UNIVERSIDAD INTERNACIONAL DE CIENCIAS Y TECNOLOGÍA

MAESTRÍA EN SALUD Y SEGURIDAD OCUAPCION E INGENIERÍA INDUSTRIAL CON

ÉNFASIS EN CALIDAD Y PRODUCCIÓN

CURSO
INFORMACIÓN Y CONTROL FINANCIERO

PROYECTO INTEGRADOR

CASO TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A.

ANALISIS FINANCIERO Y EVALUACION DE FACTBILIDAD

DOCENTE
PROF. MARTHA PEREZ-MONTANA

ESTUDIANTES
Marilyn Bermúdez 8-770-207
Idaira Castillo. 1-43-415
Magbis Bermúdez 8-719-803
Cesia Ortiz 8-833-2104
Esperanza Revalinera 8-849-667

FECHA DE ENTREGA: 21 DE JUNIO DEL 2023

 Introducción
• El análisis financiero es el conjunto de técnicas utilizadas
para diagnosticar el estado y las perspectivas de una
empresa.

• El objetivo principal de dicho análisis es la capacidad de

tomar decisiones comerciales adecuadas y crear un
diagnóstico de la empresa que permita sacar conclusiones
sobre el desempeño y el desarrollo futuro de la misma.
• Desde nuestro contexto, el informe de control
financiero presentado a continuación, comprende los
periodos 2019 – 2022, en el cual se expresa
información analítica y selectiva que le proporcionara a
la Gerencia General tomar decisiones sistemáticas y
racionales reduciendo el riesgo de error, con análisis y
cálculos precisos y tomando como investigación la
factibilidad del proyecto de inversión.
 Antecedentes
• Telecomunicaciones digitales S.A; anteriormente
llamada Cable Onda, S.A. (en adelante el “Emisor”)
es uno de los principales proveedores de servicios
de telecomunicaciones a consumidores y empresas
(tanto públicas como privadas) en la República de
Panamá. La mayoría de sus actividades están
reguladas por la Autoridad Nacional de los Servicios
Públicos de Panamá (“ASEP”).
• El Emisor es una sociedad anónima constituida de
acuerdo a las leyes de Panamá mediante Escritura
Pública No. 9,452 el 6 de septiembre de 1990 de la
Notaria Primera del Circuito de Panamá, inscrita en el
Registro Público, Sección de Micropelícula
(Mercantil), a la Ficha 238626, Rollo 30394, desde el 7
de septiembre de 1990.
• El Emisor absorbió mediante fusión a Telecarrier,
Inc, según consta en la Escritura Pública No. 24,211
de 30 de noviembre de 2009 de la Notaria Primera
del Circuito de Panamá, inscrita en el Registro Público
a la Ficha 381877, el domicilio comercial del Emisor
es Costa del Este, Complejo Business Park, Edificio
Este, Piso 3, Ciudad de Panamá, República de
Panamá.
 CABLE ONDA, S.A. Y SUBSIDIARIAS CABLE ONDA, S.A. Y SUBSIDIARIAS
BALANCE GENERAL -31 DICIEMBRE 2019 ESTADO DE RESULTADO -31 DICIEMBRE 2019
Cifras en expresadas en B/. Balboas Cifras en expresadas en B/. Balboas

ACTIVOS INGRESOS
ACTIVOS CORRIENTES SUSCRIPCIONES TV 149,570,047.00
EFECTIVO 60,693,300.00 TRANSMISION DE DATOS, INTERNET Y DATA CENTER 181,266,346.00
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES, NETO 72,693,472.00 TELEFONIA FIJA 44,570,197.00
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 12,530,846.00 TELEFONIA MOVIL 68,023,460.00
ACTIVO CONTRACTUAL 1,862,040.00 VENTA DE EQUIPOS MOVILES 6,952,606.00
INVENTARIO 26,264,923.00 PROYECTOS Y SOLUCIONES 12,320,283.00
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 5,597,905.00 OTROS SERVICIOS 9,388,382.00
IMPUESTO SOBRE LA RENTA ANTICIPADO 1,031,380.00 TOTAL DE VENTAS 472,091,321.00
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 180,673,866.00
COSTOS
ACTIVOS FIJOS - NO CORRIENTES PROGRAMACIÓN Y COSTOS DE OPERACIÓN 103,416,323.00
FONDO DE CESANTIA, NETO DE PRIMA DE ANTIGÜEDAD 2,034,259.00 DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y DETERIORO 118,930,668.00
DEPOSITOS EN GARANTIA Y OTROS ACTIVOS 655,682.00 222,346,991.00
ACTIVOS INTANGIBLES, NETO 194,096,015.00 UTILIDAD BRUTA 249,744,330.00
PLUSVALIA 472,268,560.00
ACTIVOS POR DERECHO DE USO, NETO 115,171,472.00 GASTOS OPERATIVOS
PROPIEDAD, MOBILIARIO, EQUIPOS Y MEJORAS A LOCALES ARRENDADOS, NETO 442,835,276.00
GASTOS DE PERSONAL 63,039,707.00
TOTAL DE ACTIVOS FIJOS 1,227,061,264.00 GASTOS GENERALES, VENTAS Y ADMINISTRATIVOS 81,113,933.00
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 144,153,640.00
TOTAL DE ACTIVOS 1,407,735,130.00
UTILIDAD EN OPERACIONES 105,590,690.00
PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS INTERES, NETO 29,312,487.00
PASIVO CORRIENTE UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA 76,278,203.00
CUENTAS POR PAGAR 74,850,804.00 IMPUESTO SOBRE LA RENTA - 20,793,154.00
ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 19,128,403.00 UTILIDAD NETA 55,485,049.00
PRESTACIONES LABORALES POR PAGAR 11,927,929.00
DEPOSITOS DE CLIENTES 4,313,951.00 ATRIBUIBLE A:
INGRESOS DIFERIDOS 13,062,214.00 PARTICIPACION CONTROLADORA 55,479,847.00
GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR 34,704,799.00 PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA 5,202.00
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA POR PAGAR 0.00 UTILIDAD NETA 55,485,049.00
TOTAL DE PASIVO CIRCULANTE 157,988,100.00

PASIVOS LARGO PLAZO - NO CORRIENTES

ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 99,029,375.00
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 150,000,000.00
BONOS POR PAGAR, NETOS 768,015,543.00
INGRESOS DIFERIDOS 20,850,559.00
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA DIFERIDO 45,790,507.00
OBLIGACIONES POR RETIRO DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS 11,989,469.00
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTES 1,095,675,453.00

TOTAL DE PASIVOS 1,253,663,553.00

PATRIMONIO
CAPITAL EMITIDO: 243,356 ACCIONES COMUNES SIN VALOR NOMINAL,
EMITIDAS Y EN CIRCULACION 57,648,922.00
CAPITAL ADICIONAL PAGADO 746,000.00
IMPUESTO COMPLEMENTARIO 614,227.00
UTILIDADES RETENIDAS 96,537,316.00
154,318,011.00
PARTICIPACION NO CONTROLADORA 246,434.00
TOTAL DE PATRIMONIO 154,071,577.00
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 1,407,735,130.00
 CABLE ONDA, S.A. Y SUBSIDIARIAS CABLE ONDA, S.A. Y SUBSIDIARIAS
BALANCE GENERAL -31 DICIEMBRE 2020 ESTADO DE RESULTADO -31 DICIEMBRE 2020
Cifras en expresadas en B/. Balboas Cifras en expresadas en B/. Balboas

ACTIVOS INGRESOS
ACTIVOS CORRIENTES SUSCRIPCIONES TV 129,757,092.00
EFECTIVO 84,847,382.00 TRANSMISION DE DATOS, INTERNET Y DATA CENTER 182,001,275.00
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES, NETO 83,070,226.00 TELEFONIA FIJA 37,880,487.00
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 8,370,244.00 TELEFONIA MOVIL 208,474,665.00
ACTIVO CONTRACTUAL 2,930,918.00 VENTA DE EQUIPOS MOVILES 18,497,145.00
INVENTARIO 24,446,353.00 PROYECTOS Y SOLUCIONES 4,875,789.00
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 7,496,849.00 OTROS SERVICIOS 6,425,786.00
IMPUESTO SOBRE LA RENTA ANTICIPADO 2,911,538.00 TOTAL DE VENTAS 587,912,239.00
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 214,073,510.00
COSTOS
ACTIVOS FIJOS - NO CORRIENTES PROGRAMACIÓN Y COSTOS DE OPERACIÓN 136,021,134.00
FONDO DE CESANTIA, NETO DE PRIMA DE ANTIGÜEDAD 630,477.00 DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y DETERIORO 178,973,814.00
DEPOSITOS EN GARANTIA Y OTROS ACTIVOS 5,604,535.00 314,994,948.00
ACTIVOS INTANGIBLES, NETO 166,886,745.00 UTILIDAD BRUTA 272,917,291.00
PLUSVALIA 472,268,560.00
ACTIVOS POR DERECHO DE USO, NETO 102,543,335.00 GASTOS OPERATIVOS
PROPIEDAD, MOBILIARIO, EQUIPOS Y MEJORAS A LOCALES ARRENDADOS, NETO 431,866,424.00
GASTOS DE PERSONAL 69,753,139.00
TOTAL DE ACTIVOS FIJOS 1,179,800,076.00 GASTOS GENERALES, VENTAS Y ADMINISTRATIVOS 124,088,381.00
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 193,841,520.00
TOTAL DE ACTIVOS 1,393,873,586.00
UTILIDAD EN OPERACIONES 79,075,771.00
PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS INTERES, NETO 51,355,324.00
PASIVO CORRIENTE UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA 27,720,447.00
CUENTAS POR PAGAR 96,843,201.00 IMPUESTO SOBRE LA RENTA - 13,318,455.00
ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 15,811,708.00 UTILIDAD NETA 14,401,992.00
PRESTACIONES LABORALES POR PAGAR 9,846,977.00
DEPOSITOS DE CLIENTES 4,172,840.00 ATRIBUIBLE A:
INGRESOS DIFERIDOS 13,520,489.00 PARTICIPACION CONTROLADORA 14,481,054.00
GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR 47,476,561.00 PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA -79,062.00
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA POR PAGAR 1,923,423.00 UTILIDAD NETA 14,401,992.00
TOTAL DE PASIVO CIRCULANTE 189,595,199.00

PASIVOS LARGO PLAZO - NO CORRIENTES

ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 91,162,544.00
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 185,000,000.00
BONOS POR PAGAR, NETOS 684,247,414.00
INGRESOS DIFERIDOS 20,895,762.00
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA DIFERIDO 40,614,370.00
OBLIGACIONES POR RETIRO DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS 13,987,983.00
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTES 1,035,908,073.00

TOTAL DE PASIVOS 1,225,503,272.00

PATRIMONIO
CAPITAL EMITIDO: 243,356 ACCIONES COMUNES SIN VALOR NOMINAL,
EMITIDAS Y EN CIRCULACION 57,648,922.00
CAPITAL ADICIONAL PAGADO 1,835,860.00
IMPUESTO COMPLEMENTARIO 1,946,463.00
UTILIDADES RETENIDAS 111,157,885.00
168,696,204.00
PARTICIPACION NO CONTROLADORA 325,890.00
TOTAL DE PATRIMONIO 168,370,314.00
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 1,393,873,586.00
 CABLE ONDA, S.A. Y SUBSIDIARIAS CABLE ONDA, S.A. Y SUBSIDIARIAS
BALANCE GENERAL -31 DICIEMBRE 2021 ESTADO DE RESULTADO-31 DICIEMBRE 2021
Cifras en expresadas en B/. Balboas Cifras en expresadas en B/. Balboas

ACTIVOS INGRESOS
ACTIVOS CORRIENTES SUSCRIPCIONES TV 124,638,235.00
EFECTIVO 102,185,279.00 TRANSMISION DE DATOS, INTERNET Y DATA CENTER 204,017,285.00
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES, NETO 80,285,735.00 TELEFONIA FIJA 34,093,835.00
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 58,773,565.00 TELEFONIA MOVIL 241,005,737.00
ACTIVO CONTRACTUAL 3,774,009.00 VENTA DE EQUIPOS MOVILES 24,841,863.00
INVENTARIO 26,888,655.00 PROYECTOS Y SOLUCIONES 1,208,524.00
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 14,159,929.00 OTROS SERVICIOS 4,881,814.00
IMPUESTO SOBRE LA RENTA ANTICIPADO 0.00 TOTAL DE VENTAS 634,687,293.00
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 286,067,172.00
COSTOS
ACTIVOS FIJOS - NO CORRIENTES PROGRAMACIÓN Y COSTOS DE OPERACIÓN 148,552,220.00
FONDO DE CESANTIA, NETO DE PRIMA DE ANTIGÜEDAD 1,992,208.00 DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y DETERIORO 153,622,836.00
DEPOSITOS EN GARANTIA Y OTROS ACTIVOS 5,530,438.00 302,175,056.00
ACTIVOS INTANGIBLES, NETO 179,030,584.00 UTILIDAD BRUTA 332,512,237.00
PLUSVALIA 472,268,560.00
ACTIVOS POR DERECHO DE USO, NETO 121,060,805.00 GASTOS OPERATIVOS
PROPIEDAD, MOBILIARIO, EQUIPOS Y MEJORAS A LOCALES ARRENDADOS, NETO 413,112,941.00
GASTOS DE PERSONAL 74,944,892.00
TOTAL DE ACTIVOS FIJOS 1,192,995,536.00 GASTOS GENERALES, VENTAS Y ADMINISTRATIVOS 134,609,995.00
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 209,554,887.00
TOTAL DE ACTIVOS 1,479,062,708.00
UTILIDAD EN OPERACIONES 122,957,350.00
PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS INTERES, NETO 47,924,773.00
PASIVO CORRIENTE UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA 75,032,577.00
CUENTAS POR PAGAR 85,684,491.00 IMPUESTO SOBRE LA RENTA - 25,689,008.00
PASIVOS FINANCIEROS 19,031,868.00 UTILIDAD NETA 49,343,569.00
PRESTACIONES LABORALES POR PAGAR 14,169,592.00
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 5,357,143.00 ATRIBUIBLE A:
DEPOSITOS DE CLIENTES 4,069,400.00 PARTICIPACION CONTROLADORA 49,479,059.00
INGRESOS DIFERIDOS 14,293,284.00 PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA -135,490.00
GASTOS ACUMULADOS Y OTRO CUENTA POR PAGAR 86,569,614.00 UTILIDAD NETA 49,343,569.00
IMPUESTO SOBRE LA RENTA POR PAGAR 10,245,273.00
TOTAL DE PASIVO CIRCULANTE 239,420,665.00

PASIVOS LARGO PLAZO - NO CORRIENTES

PASIVOS FINANCIEROS 109,478,758.00
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 254,642,857.00
BONOS POR PAGAR, NETOS 586,293,874.00
INGRESOS DIFERIDOS 15,502,678.00
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA DIFERIDO 37,462,043.00
OBLIGACIONES POR RETIRO DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS 19,674,930.00
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTES 1,023,055,140.00

TOTAL DE PASIVOS 1,262,475,805.00

PATRIMONIO
CAPITAL EMITIDO: 243,356 ACCIONES COMUNES SIN VALOR NOMINAL,
EMITIDAS Y EN CIRCULACION 57,648,922.00
CAPITAL ADICIONAL PAGADO 2,518,315.00
IMPUESTO COMPLEMENTARIO 3,705,453.00
UTILIDADES RETENIDAS 160,586,522.00
217,048,306.00
PARTICIPACION NO CONTROLADORA 461,403.00
TOTAL DE PATRIMONIO 216,586,903.00
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 1,479,062,708.00
 TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS
BALANCE GENERAL -31 DICIEMBRE 2022 ESTADO DE RESULTADO -31 DICIEMBRE 2022
Cifras en expresadas en B/. Balboas Cifras en expresadas en B/. Balboas

ACTIVOS INGRESOS
ACTIVOS CORRIENTES SUSCRIPCIONES TV 117,638,023.00
EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO 109,332,906.00 TRANSMISION DE DATOS, INTERNET Y DATA CENTER 211,901,340.00
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES, NETO 86,548,130.00 TELEFONIA FIJA 28,457,738.00
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 9,262,489.00 TELEFONIA MOVIL 258,315,486.00
ACTIVO CONTRACTUAL 5,944,741.00 VENTA DE EQUIPOS MOVILES 26,972,802.00
INVENTARIO 35,866,968.00 PROYECTOS Y SOLUCIONES -
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 6,295,076.00 OTROS SERVICIOS 8,978,444.00
IMPUESTO SOBRE LA RENTA ANTICIPADO 7,714,713.00 TOTAL DE VENTAS 652,263,833.00
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 260,965,023.00
COSTOS
ACTIVOS FIJOS - NO CORRIENTES PROGRAMACIÓN Y COSTOS DE OPERACIÓN 152,396,721.00
FONDO DE CESANTIA, NETO DE PRIMA DE ANTIGÜEDAD 2,834,277.00 DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y DETERIORO 149,542,407.00
DEPOSITOS EN GARANTIA Y OTROS ACTIVOS 5,513,866.00 301,939,128.00
ACTIVOS INTANGIBLES, NETO 196,791,725.00 UTILIDAD BRUTA 350,324,705.00
PLUSVALIA 472,268,560.00
ACTIVOS POR DERECHO DE USO, NETO 156,439,509.00 GASTOS OPERATIVOS
PROPIEDAD, MOBILIARIO, EQUIPOS Y MEJORAS A LOCALES ARRENDADOS, NETO 401,510,592.00
GASTOS DE PERSONAL 80,304,113.00
TOTAL DE ACTIVOS FIJOS 1,235,358,529.00 GASTOS GENERALES, VENTAS Y ADMINISTRATIVOS 142,118,370.00
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 222,422,483.00
TOTAL DE ACTIVOS 1,496,323,552.00
UTILIDAD EN OPERACIONES 127,902,222.00
PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS INTERES, NETO 43,159,349.00
PASIVO CORRIENTE UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA 84,742,873.00
CUENTAS POR PAGAR 122,130,752.00 IMPUESTO SOBRE LA RENTA - 24,811,840.00
PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS 22,268,363.00 UTILIDAD NETA 59,931,033.00
PRESTACIONES LABORALES POR PAGAR 11,911,349.00
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 0.00 ATRIBUIBLE A:
DEPOSITOS DE CLIENTES 3,896,427.00 PARTICIPACION CONTROLADORA 59,862,401.00
INGRESOS DIFERIDOS 15,364,765.00 PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA 68,632.00
GASTOS ACUMULADOS Y OTRO CUENTA POR PAGAR 62,291,352.00 UTILIDAD NETA 59,931,033.00
IMPUESTO SOBRE LA RENTA POR PAGAR 2,649,870.00
TOTAL DE PASIVO CIRCULANTE 240,512,878.00

PASIVOS LARGO PLAZO - NO CORRIENTES

PASIVOS POR ARRENDAMIENTO 145,208,873.00
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 185,000,000.00
BONOS POR PAGAR, NETOS 588,064,644.00
INGRESOS DIFERIDOS 14,051,922.00
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA DIFERIDO 33,716,806.00
OBLIGACIONES POR RETIRO DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS 14,872,459.00
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTES 980,914,704.00

TOTAL DE PASIVOS 1,221,427,582.00

PATRIMONIO
CAPITAL EMITIDO: 243,356 ACCIONES COMUNES SIN VALOR NOMINAL,
EMITIDAS Y EN CIRCULACION 57,648,922.00
CAPITAL ADICIONAL PAGADO 3,351,629.00
IMPUESTO COMPLEMENTARIO 6,160,671.00
UTILIDADES RETENIDAS 220,448,885.00
275,288,765.00
PARTICIPACION NO CONTROLADORA 392,795.00
TOTAL DE PATRIMONIO 274,895,970.00
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 1,496,323,552.00
 TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2019, 2020
Partidas Contables - Cifras en expresadas en B/. Balboas
BALANCE GENERAL
ANÁLISIS HORIZONTAL
VARIACIÓN 2019-2020
ABSOLUTA %

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
EFECTIVO 24,154,082.00 39.80%
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES, NETO 10,376,754.00 14.27%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR -4,160,602.00 -33.20%
ACTIVO CONTRACTUAL 1,068,878.00 57.40%
INVENTARIO -1,818,570.00 -6.92%
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 1,898,944.00 33.92%
IMPUESTO SOBRE LA RENTA ANTICIPADO 1,880,158.00 182.30%
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 33,399,644.00 18.49%

ACTIVOS FIJOS
FONDO DE CESANTIA, NETO DE PRIMA DE ANTIGÜEDAD -1,403,782.00 -69.01%
DEPOSITOS EN GARANTIA Y OTROS ACTIVOS 4,948,853.00 754.76%
ACTIVOS INTANGIBLES, NETO -27,209,270.00 -14.02%
PLUSVALIA 0.00 0.00%
ACTIVOS POR DERECHO DE USO, NETO -12,628,137.00 -10.96%
PROPIEDAD, MOBILIARIO, EQUIPOS Y MEJORAS A LOCALES
ARRENDADOS, NETO -10,968,852.00 -2.48%
TOTAL DE ACTIVOS FIJOS -47,261,188.00 -3.85%
TOTAL DE ACTIVOS -13,861,544.00 -0.98%

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR 21,992,397.00 29.38%
ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS -3,316,695.00 -17.34%
PRESTACIONES LABORALES POR PAGAR -2,080,952.00 -17.45%
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 0.00 0.00%
DEPOSITOS DE CLIENTES -141,111.00 -3.27%
INGRESOS DIFERIDOS 458,275.00 3.51%
GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR 12,771,762.00 36.80%
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA POR PAGAR 1,923,423.00 0.00%
TOTAL DE PASIVO CIRCULANTE 31,607,099.00 20.01%

PASIVOS LARGO PLAZO

PASIVOS POR ARRENDAMIENTO -7,866,831.00 -7.94%
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 35,000,000.00 23.33%
BONOS POR PAGAR, NETOS -83,768,129.00 -10.91%
INGRESOS DIFERIDOS 45,203.00 0.22%
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA DIFERIDO -5,176,137.00 -11.30%
OBLIGACIONES POR RETIRO DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS 1,998,514.00 16.67%
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTES -59,767,380.00 -5.45%
TOTAL DE PASIVOS -28,160,281.00 -2.25%

PATRIMONIO
CAPITAL EMITIDO: 243,356 ACCIONES COMUNES SIN
VALOR NOMINAL, EMITIDAS Y EN CIRCULACION 0.00 0.00%
CAPITAL ADICIONAL PAGADO 1,089,860.00 146.09%
IMPUESTO COMPLEMENTARIO -1,332,236.00 216.90%
UTILIDADES RETENIDAS 14,620,569.00 15.14%
PARTICIPACION NO CONTROLADA -79,456.00 32.24%
TOTAL DE PATRIMONIO 14,298,737.00 9.28%
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO -13,861,544.00 -0.98%
 TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2020, 2021
Partidas Contables - Cifras en expresadas en B/. Balboas
BALANCE GENERAL
ANÁLISIS HORIZONTAL
VARIACIÓN 2020-2021
ABSOLUTA %

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
EFECTIVO 17,337,897.00 20.43%
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES, NETO -2,784,491.00 -3.35%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 50,403,321.00 602.17%
ACTIVO CONTRACTUAL 843,091.00 28.77%
INVENTARIO 2,442,302.00 9.99%
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 6,663,080.00 88.88%
IMPUESTO SOBRE LA RENTA ANTICIPADO -2,911,538.00 -100.00%
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 71,993,662.00 33.63%

ACTIVOS FIJOS
FONDO DE CESANTIA, NETO DE PRIMA DE ANTIGÜEDAD 1,361,731.00 215.98%
DEPOSITOS EN GARANTIA Y OTROS ACTIVOS -74,097.00 -1.32%
ACTIVOS INTANGIBLES, NETO 12,143,839.00 7.28%
PLUSVALIA 0.00 0.00%
ACTIVOS POR DERECHO DE USO, NETO 18,517,470.00 18.06%
PROPIEDAD, MOBILIARIO, EQUIPOS Y MEJORAS A LOCALES
ARRENDADOS, NETO -18,753,483.00 -4.34%
TOTAL DE ACTIVOS FIJOS 13,195,460.00 1.12%
TOTAL DE ACTIVOS 85,189,122.00 6.11%

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR -11,158,710.00 -11.52%
ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 3,220,160.00 20.37%
PRESTACIONES LABORALES POR PAGAR 4,322,615.00 43.90%
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 5,357,143.00 0.00%
DEPOSITOS DE CLIENTES -103,440.00 -2.48%
INGRESOS DIFERIDOS 772,795.00 5.72%
GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR 39,093,053.00 82.34%
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA POR PAGAR 8,321,850.00 432.66%
TOTAL DE PASIVO CIRCULANTE 49,825,466.00 26.28%

PASIVOS LARGO PLAZO

PASIVOS POR ARRENDAMIENTO 18,316,214.00 20.09%
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR 69,642,857.00 37.64%
BONOS POR PAGAR, NETOS -97,953,540.00 -14.32%
INGRESOS DIFERIDOS -5,393,084.00 -25.81%
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA DIFERIDO -3,152,327.00 -7.76%
OBLIGACIONES POR RETIRO DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS 5,686,947.00 40.66%
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTES -12,852,933.00 -1.24%
TOTAL DE PASIVOS 36,972,533.00 3.02%

PATRIMONIO
CAPITAL EMITIDO: 243,356 ACCIONES COMUNES SIN
VALOR NOMINAL, EMITIDAS Y EN CIRCULACION 0.00 0.00%
CAPITAL ADICIONAL PAGADO 682,455.00 37.17%
IMPUESTO COMPLEMENTARIO -1,758,990.00 90.37%
UTILIDADES RETENIDAS 49,428,637.00 44.47%
PARTICIPACION NO CONTROLADA -135,513.00 41.58%
TOTAL DE PATRIMONIO 48,216,589.00 28.64%
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 85,189,122.00 6.11%
 TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2021, 2022
Partidas Contables - Cifras en expresadas en B/. Balboas
BALANCE GENERAL
ANÁLISIS HORIZONTAL
VARIACIÓN 2021-2022
ABSOLUTA %

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
EFECTIVO 7,147,627.00 6.99%
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES, NETO 6,262,395.00 7.80%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR -49,511,076.00 -84.24%
ACTIVO CONTRACTUAL 2,170,732.00 57.52%
INVENTARIO 8,978,313.00 33.39%
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO -7,864,853.00 -55.54%
IMPUESTO SOBRE LA RENTA ANTICIPADO 7,714,713.00 0.00%
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES -25,102,149.00 -8.77%

ACTIVOS FIJOS
FONDO DE CESANTIA, NETO DE PRIMA DE ANTIGÜEDAD 842,069.00 42.27%
DEPOSITOS EN GARANTIA Y OTROS ACTIVOS -16,572.00 -0.30%
ACTIVOS INTANGIBLES, NETO 17,761,141.00 9.92%
PLUSVALIA 0.00 0.00%
ACTIVOS POR DERECHO DE USO, NETO 35,378,704.00 29.22%
PROPIEDAD, MOBILIARIO, EQUIPOS Y MEJORAS A LOCALES
ARRENDADOS, NETO -11,602,349.00 -2.81%
TOTAL DE ACTIVOS FIJOS 42,362,993.00 3.55%
TOTAL DE ACTIVOS 17,260,844.00 1.17%

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR 36,446,261.00 42.54%
ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 3,236,495.00 17.01%
PRESTACIONES LABORALES POR PAGAR -2,258,243.00 -15.94%
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR -5,357,143.00 -100.00%
DEPOSITOS DE CLIENTES -172,973.00 -4.25%
INGRESOS DIFERIDOS 1,071,481.00 7.50%
GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR -24,278,262.00 -28.04%
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA POR PAGAR -7,595,403.00 -74.14%
TOTAL DE PASIVO CIRCULANTE 1,092,213.00 0.46%

PASIVOS LARGO PLAZO

PASIVOS POR ARRENDAMIENTO 35,730,115.00 32.64%
DOCUMENTOS Y PRESTAMOS POR PAGAR -69,642,857.00 -27.35%
BONOS POR PAGAR, NETOS 1,770,770.00 0.30%
INGRESOS DIFERIDOS -1,450,756.00 -9.36%
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA DIFERIDO -3,745,237.00 -10.00%
OBLIGACIONES POR RETIRO DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS -4,802,471.00 -24.41%
TOTAL DE PASIVO NO CORRIENTES -42,140,436.00 -4.12%
TOTAL DE PASIVOS -41,048,223.00 -3.25%

PATRIMONIO
CAPITAL EMITIDO: 243,356 ACCIONES COMUNES SIN
VALOR NOMINAL, EMITIDAS Y EN CIRCULACION 0.00 0.00%
CAPITAL ADICIONAL PAGADO 833,314.00 33.09%
IMPUESTO COMPLEMENTARIO -2,455,218.00 66.26%
UTILIDADES RETENIDAS 59,862,363.00 37.28%
PARTICIPACION NO CONTROLADA 68,608.00 -14.87%
TOTAL DE PATRIMONIO 58,309,067.00 26.92%
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 17,260,844.00 1.17%
 TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2019, 2020, 2021, 2022
Partidas Contables - Cifras en expresadas en B/. Balboas
ESTADO DE RESULTADO
ANÁLISIS VERTICAL

2019 % 2020 %
INGRESOS
SUSCRIPCIONES TV 149,570,047.00 31.68% 129,757,092.00 22.07%
TRANSMISION DE DATOS, INTERNET Y DATA CENTER 181,266,346.00 38.40% 182,001,275.00 30.96%
TELEFONIA FIJA 44,570,197.00 9.44% 37,880,487.00 6.44%
TELEFONIA MOVIL 68,023,460.00 14.41% 208,474,665.00 35.46%
VENTA DE EQUIPOS MOVILES 6,952,606.00 1.47% 18,497,145.00 3.15%
PROYECTOS Y SOLUCIONES 12,320,283.00 2.61% 4,875,789.00 0.83%
OTROS SERVICIOS 9,388,382.00 1.99% 6,425,786.00 1.09%
TOTAL DE INGRESOS 472,091,321.00 100.00% 587,912,239.00 100.00%

COSTOS
PROGRAMACIÓN Y COSTOS DE OPERACIÓN 103,416,323.00 21.91% 136,021,134.00 23.14%
DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y DETERIORO 118,930,668.00 25.19% 178,973,814.00 30.44%
UTILIDAD BRUTA 249,744,330.00 52.90% 272,917,291.00 46.42%

GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE PERSONAL 63,039,707.00 13.35% 69,753,139.00 11.86%
GASTOS GENERALES, VENTAS Y ADMINISTRATIVOS 81,113,933.00 17.18% 124,088,381.00 21.11%
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 144,153,640.00 30.54% 193,841,520.00 32.97%
INTERESES FINANCIEROS, NETO 29,312,487.00 6.21% 51,355,324.00 8.74%
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA 76,278,203.00 16.16% 27,720,447.00 4.72%

IMPUESTO DE SOBRE LA RENTA 20,793,154.00 4.40% 13,318,455.00 2.27%

UTILIDAD NETA 55,485,049.00 11.75% 14,401,992.00 2.45%

 TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2019, 2020, 2021, 2022
Partidas Contables - Cifras en expresadas en B/. Balboas
ESTADO DE RESULTADO
ANÁLISIS VERTICAL

2021 % 2022 %
INGRESOS
SUSCRIPCIONES TV 124,638,235.00 19.64% 117,638,023.00 18%
TRANSMISION DE DATOS, INTERNET Y DATA CENTER 204,017,285.00 32.14% 211,901,340.00 32%
TELEFONIA FIJA 34,093,835.00 5.37% 28,457,738.00 4%
TELEFONIA MOVIL 241,005,737.00 37.97% 258,315,486.00 40%
VENTA DE EQUIPOS MOVILES 24,841,863.00 3.91% 26,972,802.00 4%
PROYECTOS Y SOLUCIONES 1,208,524.00 0.19% - 0%
OTROS SERVICIOS 4,881,814.00 0.77% 8,978,444.00 1%
TOTAL DE INGRESOS 634,687,293.00 100% 652,263,833.00 100%

COSTOS
PROGRAMACIÓN Y COSTOS DE OPERACIÓN 148,552,220.00 23% 152,396,721.00 23%
DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y DETERIORO 153,622,836.00 24% 149,542,407.00 23%
UTILIDAD BRUTA 332,512,237.00 52% 350,324,705.00 54%

GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE PERSONAL 74,944,892.00 11.81% 80,304,113.00 12.31%
GASTOS GENERALES, VENTAS Y ADMINISTRATIVOS 134,609,995.00 21.21% 142,118,370.00 21.79%
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 209,554,887.00 33.02% 222,422,483.00 34.10%
INTERESES FINANCIEROS, NETO 47,924,773.00 7.55% 43,159,349.00 6.62%
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA 75,032,577.00 12% 84,742,873.00 13%

IMPUESTO DE SOBRE LA RENTA 25,689,008.00 4% 24,811,840.00 4%

UTILIDAD NETA 49,343,569.00 8% 59,931,033.00 9%

 TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2019, 2020, 2021, 2022
Partidas Contables - Cifras en expresadas en B/. Balboas
ESTADO DE RESULTADO
ANÁLISIS HORIZONTAL
VARIACIÓN 2019-2020 VARIACIÓN 2020-2021
ABSOLUTA % ABSOLUTA %
INGRESOS
SUSCRIPCIONES TV - 19,812,955.00 -13.25% - 5,118,857.00 -3.94%
TRANSMISION DE DATOS, INTERNET Y DATA CENTER 734,929.00 0.41% 22,016,010.00 12.10%
TELEFONIA FIJA - 6,689,710.00 -15.01% - 3,786,652.00 -10.00%
TELEFONIA MOVIL 140,451,205.00 206.47% 32,531,072.00 15.60%
VENTA DE EQUIPOS MOVILES 11,544,539.00 166.05% 6,344,718.00 34.30%
PROYECTOS Y SOLUCIONES - 7,444,494.00 -60.42% - 3,667,265.00 -75.21%
OTROS SERVICIOS - 2,962,596.00 -31.56% - 1,543,972.00 -24.03%
TOTAL DE INGRESOS 115,820,918.00 24.53% 46,775,054.00 7.96%

COSTOS
PROGRAMACIÓN Y COSTOS DE OPERACIÓN 32,604,811.00 31.53% 12,531,086.00 9.21%
DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y DETERIORO 60,043,146.00 50.49% - 25,350,978.00 -14.16%
UTILIDAD BRUTA 23,172,961.00 9.28% 59,594,946.00 21.84%

GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE PERSONAL 6,713,432.00 10.65% 5,191,753.00 7.44%
GASTOS GENERALES, VENTAS Y ADMINISTRATIVOS 42,974,448.00 52.98% 10,521,614.00 8.48%
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 49,687,880.00 34.47% 15,713,367.00 8.11%
INTERESES FINANCIEROS, NETO
UTILIDAD(PERDIDA)ANTES DEL IMPUESTO - 48,557,756.00 -63.66% 47,312,130.00 170.68%

IMPUESTO DE RENTA - 7,474,699.00 0.00% 12,370,553.00 0.00%

UTILIDAD NETA - 41,083,057.00 -74.04% 34,941,577.00 242.62%

 TELECOMUNICACIONES DIGITALES, S.A. (ANTES CABLE ONDA, S.A.) Y SUBSIDIARIAS
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2019, 2020, 2021, 2022
Partidas Contables - Cifras en expresadas en B/. Balboas
ESTADO DE RESULTADO
ANÁLISIS HORIZONTAL
VARIACIÓN 2021-2022
ABSOLUTA %
INGRESOS
SUSCRIPCIONES TV - 7,000,212.00 -5.62%
TRANSMISION DE DATOS, INTERNET Y DATA CENTER 7,884,055.00 3.86%
TELEFONIA FIJA - 5,636,097.00 -16.53%
TELEFONIA MOVIL 17,309,749.00 7.18%
VENTA DE EQUIPOS MOVILES 2,130,939.00 8.58%
PROYECTOS Y SOLUCIONES - 1,208,524.00 -100.00%
OTROS SERVICIOS 4,096,630.00 83.92%
TOTAL DE INGRESOS 17,576,540.00 2.77%

COSTOS
PROGRAMACIÓN Y COSTOS DE OPERACIÓN 3,844,501.00 2.59%
DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y DETERIORO - 4,080,429.00 -2.66%
UTILIDAD BRUTA 17,812,468.00 5.36%

GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE PERSONAL 5,359,221.00 7.15%
GASTOS GENERALES, VENTAS Y ADMINISTRATIVOS 7,508,375.00 5.58%
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 12,867,596.00 6.14%
INTERESES FINANCIEROS, NETO
UTILIDAD(PERDIDA)ANTES DEL IMPUESTO 9,710,296.00 12.94%

IMPUESTO DE RENTA - 877,168.00 0.00%

UTILIDAD NETA 10,587,464.00 21.46%

 Factor Miden Indicadores Interpretación 2019 2020 2021 2022
La disponibilidad que tiene la empresa para dar
1. Razón Circulante
cobertura a cada dólar de duda. 1.14 1.13 1.19 1.09
Señala con mayor precisión, después de restar
los inventarios, la disponibilidad que tiene la
2. Prueba Ácida
empresa para dar cobertura a cada dólar de
0.98 1.00 1.08 0.94
A. LIQUIDEZ Solvencia
deuda
Recursos financieros disponibles de la
3. Capital de Trabajo Neto empresa después de pagar las obligaciones o 22,685,766.00 24,478,311.00 46,646,507.00 20,452,145.00
deudas a corto plazo

Permite determinar la autonomía financiera de

1. Endeudamiento del Activo
la empresa 89% 88% 85% 82%
B. SOLVENCIA Apalancamiento
Mide el grado de compromiso del patrimonio
2. Endeudamiento Patrimonial
para con los acreedores 8.14 7.28 5.83 4.44
 Factor Miden Indicadores Interpretación 2019 2020 2021 2022

1. Rotación de Cartera
Indica cuantos veces las CXC rotaron 5.54 6.43 4.56 6.81
en un tiempo dado
C. GESTIÓN Riesgo
2. Rotación de Inventario
Indica cuantos veces las existencias 8.47 12.89 11.24 8.42
totales rotaron en un tiempo dado
% de utilidad neta que genera el capital
1. Rentabilidad sobre Capital
que los accionistas han invertido en 36% 9% 26% 24%
(ROE)
una empresa
D. RENTABILIDAD Rendimiento
2. Rentabilidad sobre el % de utilidad neta que genera los 4% 1% 3% 4%
Activo (ROA) activos totales
 CÁLCULO DEL VAN Y EL TIR
DATOS DE LA EMPRESA
La Gerencia General les solicitó evaluar la factibilidad de la siguiente propuesta, el directorio desea analizar la instalación de una nueva
plataforma (deberá utilizar criterios de actualización de fondos y conceptos como VAN y TIR).

INFORMACIÓN PARA EL ANÁLISIS

El costo de la plataforma es de USD25.000.000.
b. Esta inversión se realizará en diciembre de 2023.
c. Esta inversión se hará sin fuente de financiamiento.
d. Los flujos netos de efectivos son los siguientes
Importante:
• Todos los valores se encuentran expresados en igual moneda.
• La tasa de descuento anual es del 15%.

PROPUESTA
Analizar la instalación de una nueva plataforma

DATOS PROPORCIONADOS
INVERSRION -25,000,000
TASA DE DESCUENTO ANUAL 15%

dic-23 Año 2023 Año 2024 Año 2025 Año 2026 Año 2027
Flujo Neto de Efectivo 8,827,625 17,757,819 10,571,235 9,258,325 8,362,258
Costo de plataforma -25,000,000 8,827,625 17,757,819 10,571,235 9,258,325 8,362,258

TIR 31%
VAN 12,505,414.14

PROPUESTA
INDICADORES DE
INSTALACION DE
VIABILIDAD
NUEVA
FINANCIERA
PLATAFORMA
TIR 31%
VAN 12,505,414.14
RENTABLE
RESULTADO
SE ACEPTA
 CONCLUSIONES
En resultado a los estudios de análisis y evaluación para comprobar
la viabilidad y factibilidad técnico-económica del proyecto de
inversión para la instalación de una nueva plataforma; se concluye
lo siguiente:

• Dentro del desarrollo de la economía local, el Emisor mantiene

una posición de liderazgo importante en cada uno de sus
segmentos de negocio con un poder de marca reconocido en el
país. El Emisor es considerado el proveedor más importante de
televisión pagada, telefonía móvil, datos e internet, y telefonía
fija. Para mantener dicha posición de liderazgo, el Emisor
deberá constantemente realiza inversiones y gestiones que le
permitan liderar la introducción en el mercado panameño de
nuevos productos y servicios que sean diferenciadores.
CONCLUSIONES

• La perspectiva del Emisor dependerá en

gran medida del desempeño económico
del país, y más específicamente, del
desempeño de la industria de
telecomunicaciones en la que se
desenvuelve el Emisor.
• Basados en las conclusiones del análisis
arrojado del VAN y el TIR concluimos
que la inversión es viable, ya que la
misma generara beneficios y en
definitiva se esperara una rentabilidad
mayor de lo que cuesta la financiación
de la inversión
BIBLIOGRAFIA
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https://www.unir.net/empresa/revista/analisis-financiero-empresa/
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