Mercado de Capitales

Contenido

Papel en la
Definición Funciones
Economía

Mercado Mercado de
Estructura Monetario Divisas

Otros
Mercado de
Mercados Capitales
Conclusiones
Financieros
 Definición
• El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposición
de una economía para cumplir la función básica de asignación y
distribución, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital,
los riesgos, el control y la información asociados con los procesos de
transferencia del ahorro a la inversión.
 Funciones del Mercado de Capitales

Reduce los costos de Asigna de forma Facilita la transferencia

selección y asignación eficiente Ahorro- de recursos Ahorro-
de recursos inversión Inversión

Ofrece una amplia Se ajusta de acuerdo

variedad de productos con las necesidades de Diversificación del
con diferentes inversión o riesgo
características financiación
 Papel en la Economía
El Mercado de Capitales y el crecimiento económico:

• La inversión como reactivadora.

• Relación empírica:

Asignación Inversión / Mercado de

Ahorro
eficiente Financiación Capitales
 Estructura del Mercado de Capitales

Tomado de BVC
 Mercado Monetario
• El mercado monetario agrupa la deuda a plazos inferiores a un año
emitida por el gobierno, los intermediarios financieros y las entidades
publicas y privadas. El Banco de la republica también actúa en este
mercado suministrando liquidez de acuerdo con las metas de
inflación.
Política Monetaria – BanRep
• Política Monetaria Expansiva

Fuente: www.banrep.gov.co
Política Monetaria – BanRep
• Política Monetaria Contractiva

Fuente: www.banrep.gov.co
Mercado Monetario – Participantes

• Esquema de Inflación Objetivo

• De esta forma, la política monetaria cumple con el mandato de la
Constitución y contribuye a mejorar el bienestar de la población.
• Subastas de operaciones REPO
• subastas de Depósitos Remunerados no Constitutivos de Encaje
(DRNCE)

Fuente: www.banrep.gov.co
Mercado Monetario – Participantes

DTN
“Programación y control de la Ejecución Presupuestaria en sus etapas
de compromisos, obligación y pago del gasto público; la transferencia y
el pago de las obligaciones fiscales.”

Fuente: www.minhacienda.gov.co
 Mercado Monetario – Participantes
Sector Financiero
Compañías de
Corporaciones
Bancos Financiamiento
Financieras
Comercial

Almacenes
Cooperativas
Generales de Fiduciarias
financieras
Deposito

AFP
Aseguradoras
 Mercado Monetario – Participantes
Sector Real

Bancos
 Instrumentos del Mercado Monetario
• Instrumentos transables cuya madurez es menor o igual al plazo de
un año.
Instrumentos del Mercado Monetario
Instrumentos del Mercado Monetario
Instrumentos del Mercado Monetario
Instrumentos del Mercado Monetario
Instrumentos del Mercado Monetario
Instrumentos del Mercado Monetario
Instrumentos del Mercado Monetario
Repos y Simultaneas (Master Trader)
Instrumentos del Mercado Monetario
Repos y Simultaneas (SEN)
Instrumentos del Mercado Monetario
Repos y Simultaneas (Master Trader)
 Instrumentos del Mercado Monetario
El Indicador Bancario de Referencia (IBR)
El Indicador Bancario de Referencia (IBR) es una tasa de interés de
corto plazo para el peso colombiano, la cual refleja el precio al que
los agentes participantes en su esquema de formación están
dispuestos a ofrecer o a captar recursos en el mercado monetario.
Se construye a través de una cotización de una tasa choice por parte
de un panel de 8 Bancos para los plazos overnight, 1, 3 y 6 Meses;
cuya mediana será la IBR del día.
 Instrumentos del Mercado Monetario
Características Formación de la IBR
Participantes: 8 Bancos con Calificación AAA o AA+
Plazos: Overnight, 1 Mes, 3 Meses Y 6 Meses.
Operaciones: Interbancario Overnight, OIS 1 Mes, OIS 3 Meses, OIS 6 Meses y 12 Meses
Monto: $20,000 Millones – En 4 Operaciones Interbancarias
Cotización: Diaria

Prestan Plata en
Interbancario o
Venden OIS

La Mediana de las cotizaciones

Toman Plata en
Interbancario o
Compran OIS
Instrumentos del Mercado Monetario
Cotización de la IBR
 Mercado de Divisas
• El mercado de divisas cumple dos funciones principales, la primera es
convertir la moneda de un país en la moneda de otro; la segunda es la
de ofrecer un poco de seguridad contra el riesgo cambiario que
consiste en la protección a ciertos movimientos impredecibles en el
tipo de cambio.
Mercado de Divisas
 Mercado de Divisas
Sistema Transaccional Set - Fx
 Mercado de Divisas
Sistema Transaccional Set - Fx
 Estructura Mercado de Capitales
Intermediado

Tomado de AMV
 Mercado Intermediado
• Se caracteriza fundamentalmente porque una entidad
“intermediaria”, capta de recursos del público para luego usarlos para
otorgar préstamos. (típicamente un banco)

Tomado de AMV
Mercado Intermediado – Participantes

Bancos
Establecimiento de credito

Corporaciones financieras

Compañias de financimiento tradiconales

Compañias de financiemiento especialistas en Leasing

Cooperativas financieras
Mercado Intermediado – Participantes

Sociedades administradores de fondos de pensiones y cesantias

Sociedades de servicios financieros Sociedades fiduciarias

Almacenes generales de depositos

Sociedades comisionistas de bolsa

Sociedades administradoras de inversion

Sociedades de intermediacioncambiaria y servicios financieros especiales

Mercado Intermediado – Participantes

Otras instituciones financieras

Instituciones oficiales especiales

Sociedades de capitalizacion

Sociedades aseguradoras
 Estructura Mercado Capitales
No Intermediado

Tomado de AMV
 Mercado No Intermediado
• Se caracteriza porque los agentes que necesitan de recursos
(principalmente empresas y el Gobierno) captan los recursos
directamente del público.

Tomado de BVC
Mercado No Intermediado
Superfinanciera
Características Mdo de Capitales No
intermediado

Mejor manejo de Reducen los costos

Mayor información
riesgo de financiación

Permite la
Estructuras de Permite la desconcentración
financiación diversificación del capital de las
empresas
Ventajas Mercado de Capitales
No Intermediado:
Conversión de plazos
(eliminan los riesgos de
liquidez)

Mayor estabilidad en el
desarrollo empresarial

Mejor selección de
proyectos
Ventajas Mercado de Capitales No intermediado
• Permite reestructurar la composición de la deuda de la empresa, de
acuerdo con sus necesidades y sus posibilidades

Diseñar estructura financiera

Diseñar la estructura de capital

Participantes, Agentes e Intermediarios del
Mercado de Capitales No Intermediado
Mercado No Intermediado – Participantes
Emisores
Mercado No Intermediado – Participantes
Intermediarios
 Mercado No Intermediado - Participantes
Inversionistas
• Inversionista Profesional: Todo cliente que cuente con la experiencia
y conocimientos necesarios para comprender, evaluar y gestionar
adecuadamente los riesgos inherentes a cualquier decisión de
inversión.

• Acreditar al intermediario, al momento de la clasificación, un patrimonio igual

o superior a diez mil (6.000) SMMLV y al menos una de las siguientes
condiciones:
• Tener o administrar un portafolio de por lo menos 3.000 SMLMV
• 15 operaciones en los últimos de 2 años, cuyo valor sea igual o superior a
21.000 SMLMV
 Mercado No Intermediado - Participantes
Inversionistas
• Cliente Inversionista: Tendrán la categoría de “cliente inversionista”
aquellos clientes que no tengan la calidad de “inversionista
profesional”.
Instrumentos del Mercado de Valores
Instrumentos del Mercado de Valores
 Mercado de Deuda Publica

Tomado de BIS
 Mercado de Deuda Publica

Tomado Asobancaria
Instrumentos del Mercado de Valores
Títulos de Deuda publica:
Instrumentos del Mercado de Valores
Títulos de Deuda publica:
Instrumentos del Mercado de Valores
Títulos de Deuda publica (SEN)
Instrumentos del Mercado de Valores
Acciones
Instrumentos del Mercado de Valores
Acciones
Instrumentos del Mercado de Valores
Acciones (X - STREAM)
Instrumentos del Mercado de Valores
Acciones (X - STREAM)
Instrumentos del Mercado de Valores
Ecopetrol
 Instrumentos del Mercado de Valores
Bonos

Bonos Ordinarios

Bonos Convertibles en acciones

Bonos Sindicados

Bonos Emitidos Por Organismos Multilaterales

Bonos Hipotecarios

Bonos Nacionales Internacionales y Eurobonos

Instrumentos del Mercado de Valores
Bonos (MEC PLUS)
Proceso de Emisión
 Instrumentos del Mercado de Valores
Quienes Puede Emitir

Tomado de Superfinanciera
 Estructurador o Banca De Inversión
• Es la entidad que se encarga de realizar la oferta

El prospecto de Colocación

Análisis técnicos, financieros y legales

 Estructurador o Banca De Inversión
• ¿Quiénes pueden?

Las fiduciarias

las Corporaciones Financieras

las Comisionistas de Valores

Bancas de Inversión
 Bancas de Inversión
1. Mercado de Capitales
• Emisión de Bonos
• Papeles Comerciales
• Titularización de Flujos Futuros
• Emisión de Acciones

2. Financiación de Proyectos
3. Estructuración Financiera
• Créditos Estructurados
• Reestructuración de Pasivos

4. Valoración de Empresas
• Valoración de Empresas
• Consecución Potenciales Inversionistas
• Compra y Venta de Empresas

5. Plan de Negocios
6. Proyecciones Financieras
 Proceso de emisión – Banca de Inversión
Mercado de Capitales
• Es una fuente que permite a las empresas conseguir recursos
a través del mercado público de valores emitiendo títulos de
renta fija o variable, con una tasa y un plazo determinados con
el fin de captar recursos por parte de los inversionistas.

• Esta alternativa de financiamiento a mediano y largo plazo,

compite con el crédito bancario tradicional con tasas y plazos
más atractivos.

• Se utiliza para financiar nuevos proyectos y/o reestructurar

pasivos de corto o mediano plazo que tengan las empresas.

•Los principales inversionistas del mercado de capitales son los

Fondos de Pensiones y Cesantías.
 Proceso de emisión – Banca de Inversión
Estructura Financiera
•La estructuración financiera busca encontrar la mejor forma
de financiación para una empresa ya sea a través del sector
bancario, del mercado de capitales o de una mezcla entre
ambas fuentes.

• Dependiendo de las particularidades de cada compañía, de

la industria en la que opera y de la coyuntura económica, la
estructura financiera óptima para cada empresa puede variar.

•El objetivo principal es encontrar una estructura óptima que

permita maximizar el valor actual de la empresa y le permita
minimizar el costo de capital.
 Proceso de emisión – Banca de Inversión
Valoración de Empresas
• La valoración de una empresa es un elemento utilizado para calcular el
rango de valor de una compañía, es decir, el grado de utilidad que ésta le
reporta a sus dueños o accionistas.

• Consiste en determinar el valor de la compañía mediante una

metodología, basado en la información financiera histórica de la empresa y
el flujo de caja proyectado.

•Está dirigido a empresas pequeñas y medianas cuyos socios o dueños

deseen conocer su valor sin que esto implique necesariamente la venta de
la compañía.

•Permite a la empresa contar con una herramienta de fácil manejo que

permite la actualización de las cifras financieras y el monitoreo del valor en
el futuro.
 Mecanismos de Colocación
• Directa
• Underwriting

Underwriting en Firme

Underwriting Garantizado

Underwriting al Mejor Esfuerzo

 Mercados
Bursátil
Mercado donde compradores y vendedores de títulos valores concretan sus
negocios a través de mecanismos y/o plataformas electrónicas de negociación
(bolsa) en medio de condiciones de transparencia, equidad, igualdad,
oportunidad y seguridad

OTC
Mercado que se desarrolla por fuera de la Bolsa de Valores sobre títulos inscritos
en el Registro Nacional de Valores y los que sin estarlo son susceptibles de oferta
pública. También es conocido como mercado OTC (Over the Counter). En
Colombia se realizan registros con títulos de Renta Fija en el Sistema MEC PLUS
Mercado Bursátil – Sistemas transaccionales
Mercado Bursátil – Sistemas transaccionales
Mercado Bursátil – Sistemas transaccionales
 Mercado – OTC
• Toma lugar cuando los intermediarios del mercado de valores realizan
la compraventa de los valores por fuera de una bolsa de valores o
sistemas transaccionales.
Proveedores de Infraestructura
 Proveedores de Infraestructura
Bolsas De Valores
• ¿Qué hacen?

Mantener un mercado
Establecer y velar el
organizado ofreciendo
Establecer cotizaciones cumplimiento legal…
seguridad, honorabilidad
actuaciones
y corrección

Difundir información del Administrar sistemas de

mercado información/negociación
 Proveedores de Infraestructura
Historia Bolsas De Valores
1928: Bolsa de 1934: Bolsa de
Bogotá. Coyuntura Colombia. Se 1961: Bolsa de
de crisis económica fusionó con la Bolsa Medellín
a nivel mundial de Bogotá

2001: Bolsa de 1983: Bolsa de

Valores de Colombia Occidente
 Proveedores de Infraestructura
Sistemas de Negociación y Registro

,,
Proveedores de Infraestructura
Bróker
 Proveedores de Infraestructura
Depósitos Centralizados de Valores
• Entidad especializada en la administración de títulos valores mediante
un sistema computarizado en forma de registros electrónicos
• Objetivos:

Eliminar el Agilizar las

manejo de transacciones
títulos físicos en el mercado

Facilitar el cobro de
rendimientos de
capital e intereses
 Proveedores de Infraestructura
Depósitos Centralizados de Valores
 Proveedores de Infraestructura
Depósitos Centralizados de Valores
• Funciones:

Custodia Cobro y abono

Compensación Informar y
y liquidación certificar
 Proveedores de Infraestructura
Depósitos Centralizados de Valores
Depositantes Depositantes
Directos Indirectos

Las entidades
Personas naturales
vigiladas por la
o jurídicas
Superfinanciera

Las entidades No tienen facultad

públicas legal

El Banco de la Contrato de
República mandato

Las entidades
emisoras
• RNVI
• Contrato
 Proveedores de Infraestructura
Proveedores de Precio
El proveedor de precios para valoración en los mercados financieros es
una entidad autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia
para adelantar actividades de cálculo, determinación y proveeduría o
servicio de información para valoración de inversiones.
 Proveedores de Infraestructura
Sociedades Calificadoras de Riesgo
 Proveedores de Infraestructura
Sociedades Calificadoras de Riesgo
DUFF AND PHELPS BRC INVESTOR VALUE AND RISK
DE COLOMBIA S.A. SERVICES S.A. (BRC): RATING S.A. (VRR):
(DCR): Autorizada Autorizada para Autorizada para
para operar operar mediante funcionar mediante
mediante Resolución Resolución 0065 del Resolución 0813 del
0712 de agosto 5 de 2 de febrero de 1998 23 de mayo de 2008
1994 de la antigua de la antigua de la
Superintendencia de Superintendencia de Superintendencia
Valores, hoy Valores, hoy Financiera de
Superintendencia Superintendencia Colombia
Financiera de Financiera de
Colombia. Colombia
 Proveedores de Infraestructura
Sociedades Calificadoras de Riesgo
• Son compañías que se dedican fundamentalmente a dar una opinión
o concepto basada en análisis cualitativos y cuantitativos, utilizando
distintos criterios
• ¿Para qué sirve?
Darle al inversionista información

Tomar decisiones

Aporte al MK: profundización y eficiencia

 Proveedores de Infraestructura
Sociedades Calificadoras de Riesgo
• Es una entidad especializada en el estudio del riesgo que emite una
opinión sobre la calidad crediticia de una emisión de títulos valores
• Calificaciones: la calidad crediticia
Emisión de deuda

Capacidad de pago

Administración de portafolios
 Proveedores de Infraestructura
Sociedades Calificadoras de Riesgo
• Análisis de los estados financieros y de flujos de
Análisis efectivos, las estrategias con los competidores,
acreedores, la tendencia en las razones
Cuantitativo financieras

• Calidad de la administración, planes y

Análisis estrategias, investigación y desarrollo de nuevos
productos, ciclos de vida de productos, recurso
Cualitativo humano, normas, gobierno corporativo
 Proveedores de Infraestructura
Sociedades Calificadoras de Riesgo
Moody´s S&P Fitch Composite
Aaa AAA AAA AAA
Aa1 AA+ AA+ AA+

Grado de Inversión
Aa2 AA AA AA
Aa3 AA- AA- AA-
A1 A+ A+ A+
A2 A A A
A3 A- A- A-
Baa1 BBB+ BBB+ BBB+
Baa2 BBB BBB+ BBB
Baa3 BBB- BBB- BBB-
Ba1 BB+ BB+ BB+
Ba2 BB BB BB
No Grado de Inversión

Ba3 BB- BB- BB-

B1 B+ B+ B+
B2 B B B
B3 B- B- B-
Caa1 CCC+ CCC+ CCC+
Caa2 CCC CCC CCC
Caa3 CCC- CCC- CCC-
Ca CC CC CC
C C C C
 Proveedores de Infraestructura
Sociedades Calificadoras de Riesgo
Standard Value and
Fitch Rating
and Poors Risk
Proveedores de Infraestructura
CRCC
 Proveedores de Infraestructura
CRCC
• ¿Qué es una Entidad de Contrapartida Central o Clearing House?

• Se interpone entre las partes de un contrato financiero.

• Comprador de todo vendedor y vendedor de todo comprador.

• En Colombia es la CRCC:
 Proveedores de Infraestructura
CRCC

1. Deciden celebrar una operación

2. Acuerdan unas condiciones

Comprador NOVACION Vendedor

 Proveedores de Infraestructura
CRCC

A B A B

D C C
D
ECC
E F
E F
G H
G H

– Al situarse en el centro de cada transacción la CRCC protege el interés de todas las partes y asegura
el cumplimiento de la transacción y la integridad del mercado.
 Proveedores de Infraestructura
CRCC
• Anillos de seguridad

MIEMBROS LIQUIDADORES SÓLIDOS

Miembros Liquidadores Sólidos

GARANTIAS INICIALES Y DIARIAS

ADMINISTRACION DE LIMITES

GARANTIAS EXTRAORDINARIAS

FONDO DE SALVAGUARDA

Patrimonio
de la CRCC

96
 Proveedores de Infraestructura
CRCC
Modelo operativo-Participantes

Patrimonio técnico Patrimonio técnico:

$12.722.665.143 $79.835.000.000

Miembros Liquidadores Miembros Liquidadores

Individuales (MLI) Generales (MLG)

Posición Terceros Posición Terceros Miembros No

Propia Propia Liquidadores (MNL)

Posición
Terceros
Propia
Proveedores de Infraestructura
CRCC
AMV
• Nace el 12 de Junio de 2006

• Funciones:
1. Disciplinaria
2. Normativa
3. Supervisión
4. Certificación
AÑO ACTIVO 1 ACTIVO 2 ACTIVO 3 CARTERA 1 CARTERA 2
Prom: Act 1- Prom: Act 2-
2 3

2012 21% 9% -2% 15% 3.5%

2013 30% 21% -5% 25.5% 8.0%
2014 7% 7% 9% 7.0% 8.0%
2015 -5% -2% 21% -3.5% 9.5%
2016 -2% -5% 30% -3.5% 12.5%
2017 9% 30% 7% 19.5% 18.5%
RETORNO
PROMEDIO
VOLATILIDAD
AÑO ACTIVO 1 ACTIVO 2 ACTIVO 3 CARTERA A CARTERA B
Prom: Act Prom: Act
1-2 2-3

2012 7.00% -4.00% -4.00%

2013 14.00% -1.00% -5.00%
2014 -3.00% 7.00% 6.00%
2015 -2.00% 4.00% 7.00%
2016 4.00% 6.00% 10.00%
2017 10.00% 15.00% 8.00%
RETORNO
PROMEDIO
VOLATILIDAD
Operaciones Especiales del Mercado de Valores

• Es una operación financiera estructurada para satisfacer las

swap
necesidades de un cliente en particular, que desea sustituir valores
de un portafolio por otro, con el fin de modificar su rentabilidad,
liquidez, duración o solvencia. Un Swap se configura mediante un
conjunto de operaciones de compra y venta sobre títulos de renta
fija

• Las operaciones "carrusel" podrían definirse como aquellas que

Carrusel
permiten la rotación de la inversión en un título durante el tiempo
de maduración, entre distintos inversionistas
Operaciones Especiales del Mercado de Valores
Operaciones Especiales del Mercado de Valores OPA
Operaciones Especiales del Mercado de Valores OPA
Brookfield va por más de Isagén: comienza compra a
minoritarios
Brookfield compró en enero el 57,1% de Isagén al Gobierno. Y
quiere más. Hasta el 6 de mayo la firma tendrá abierta una
oferta de compra a pequeños inversionistas ¿Cuánto tiene en el
bolsillo?
Brookfield pagará hasta $3,3 billones para quedarse con un
30% más de Isagén en una Oferta Pública de Adquicisión (OPA).
Si lo logra tendrá bajo su poder el 87% de la firma. La OPA
permitirá a los pequeños accionistas venderle su parte del
negocio a Brookfield a un precio de $4.130 por acción.
El gobierno vendió a Brookfield su participación mayoritaria de
Isagén en enero. Como parte de esa transacción la firma está
obligada a ofrecerle un negocio justo a los demás
accionistas. Esto incluye fondos de pensiones, Empresa de
Energía de Bogotá, Empresas Públicas de Medellín y a
inversionistas del mercado de valores.

Tomado de WWW.Dinero.com
Operaciones Especiales del Mercado de Valores OPA
Operaciones Especiales del Mercado de Valores
ETF – EXCHANGE-TRADE FUNDS
HEDGE FUNDS
 MILA

Tomado de Presentación Institucional MILA

 MILA

Tomado de Conozca la BVC

 MILA: Características

Tomado de Conozca la BVC

 MILA: Características

Tomado de Presentación Institucional MILA

 MILA

Tomado de Conozca la BVC

 MILA: Beneficios

Tomado de Conozca la BVC

 MILA: Beneficios

Tomado de Conozca la BVC

 MILA: Como Invertir

Tomado de Conozca la BVC

 MILA: Cifras

Tomado de Presentación Institucional MILA