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DCG
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SESSION 2015

UE 6 – FINANCE D’ENTREPRISE

Durée de l’épreuve : 3 heures - Coefficient : 1

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 1/12

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DCG
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SESSION 2015

UE 6 - FINANCE D'ENTREPRISE

Durée de l’épreuve : 3 heures - coefficient : 1

Document autorisé :
Aucun
Matériel autorisé :
Une calculatrice de poche à fonctionnement autonome sans imprimante et sans aucun moyen de
transmission, à l’exclusion de tout autre élément matériel ou documentaire (circulaire n° 99-186 du
16/11/99 ; BOEN n° 42).
Document remis au candidat :
Le sujet comporte 12 pages numérotées de 1/12 à 12/12, dont 2 annexes à rendre.
Il vous est demandé de vérifier que le sujet est complet dès sa mise à votre disposition.
Le sujet se présente sous la forme de 3 dossiers indépendants
Page de garde…………………….…………………………………………………………………….. page 1
Présentation du sujet.....................................................................................................……………….. page 2
DOSSIER 1 – Diagnostic financier...............................……………(9 points).....................................page 3
DOSSIER 2 – Structure financière et marché financier……….. (5,5 points)…………….………. page 4
DOSSIER 3 – Gestion de la trésorerie………………………….. (5,5 points)……………………..page 5
______________________________________________________________________________________________
Le sujet comporte les annexes suivantes
DOSSIER 1
Annexe 1 – Bilan actif au 31 décembre 2014……………………………………………………… page 6
Annexe 2 – Bilan passif au 31 décembre 2014……………………………………………………. page 7
Annexe 3 – Compte de résultat au 31 décembre 2014……………………………………………. page 8
Annexe 4 – Tableau des amortissements au 31 décembre 2014 …………………………………. page 9
Annexe 5 – Tableau des dépréciations et provisions au 31 décembre 2014………….…..……… page 9
Annexe 6 – Informations complémentaires relatives à la société LOU & ZOE MODE…………. page 9

DOSSIER 3
Annexe 7 – Prévisions d’activité de la société pour le premier trimestre 2015…………………. page 10
Annexe 8 – Prévisions de la société pour le deuxième trimestre 2015..…….………………….. page 10

Annexe A – Tableau de flux de trésorerie (option 2) de l’OEC (à rendre avec la copie) ………page 11

Annexe B – Ratios d’analyse (à rendre avec la copie)………………………………...…………..page 12

NOTA : les annexes A et B doivent obligatoirement être rendues avec la copie.

AVERTISSEMENT
Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes vous conduit à formuler une ou plusieurs
hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie.

Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.

Toute information calculée devra être justifiée.

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 2/12

 SUJET

DOSSIER 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER

La société LOU & ZOE MODE est une société anonyme créée il y a dix ans dans le Sud Est de la
France. Spécialisée dans la confection de vêtements de femmes, cette société a traversé des années de
crise et connaît aujourd’hui un léger regain de croissance dû à l’esprit créatif de deux stylistes.
Les dirigeantes de la société souhaitent avoir une vision réaliste de la situation économique et
financière de leur entreprise, notamment sur le dernier exercice écoulé. Vous devez les aider à mieux
appréhender les principaux flux de la vie de leur entreprise.

Travail à faire

À l’aide des annexes 1, 2, 3, 4, 5 et 6 :

1. Compléter le tableau de flux de trésorerie de l’O.E.C. option 2 annexe A (à rendre avec

la copie), en présentant le détail des calculs.

2. Définir :
 le résultat brut d’exploitation (R.B.E.) ;
 le flux net de trésorerie d’exploitation ;
 le flux net de trésorerie généré par l’activité.

3. Commenter le tableau de flux.

4. Calculer les ratios présentés dans l'annexe B (à rendre avec la copie).

5. Analyser les ratios de l’annexe B qui reflètent :

a) l’évolution de l’activité de la société d’une part ;
b) l’évolution du besoin en fonds de roulement d’exploitation (B.F.R.E.) d’autre
part.

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 3/12

 DOSSIER 2 – STRUCTURE FINANCIÈRE ET MARCHÉ FINANCIER

Première partie - Structure financière

Les dirigeantes de la société LOU & ZOE Mode souhaitent faire le point sur leur structure financière.

Travail à faire

1. Définir (en une phrase) la structure financière d’une entreprise.

2. Existe-t-il une structure financière optimale ? Vous présenterez les différentes

approches.

A partir de l’exemple de la société LOU & ZOE Mode dont l’actif économique est évalué à
16 100 k€ et sachant que son résultat économique correspond au résultat d’exploitation :

3. Calculer le taux de rentabilité économique avant et après impôt sur les bénéfices.

4. Déterminer la valeur de cette entreprise en présence d’impôt sur les bénéfices dans les
deux hypothèses suivantes :
a) Pas d’endettement ;
b) L’endettement représente 40% de l’actif économique.
Conclure sur les résultats obtenus.

Deuxième partie - Marché financier

Les dirigeantes de la société LOU & ZOE Mode se posent plusieurs questions relatives au marché
des actions qui leur tiennent à cœur depuis un moment.

Travail à faire

5. Citer trois avantages pour une entreprise de s'introduire en Bourse.

6. Définir les notions de marchés réglementé, organisé et libre. Citer un exemple de chaque
catégorie, à partir du marché boursier français.

7. Quels sont les rôles de l'A.M.F. ?

8. En quoi consiste la notation financière ? Citer une agence de notation.

9. Qu'est-ce que le taux de rendement actuariel ? Le calculer à l’émission pour l'obligation

suivante :
 prix d'émission : 99,491 %
 coupon annuel : 3,125 %
 durée : 9 ans
 remboursement au pair

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 4/12

 DOSSIER 3 – GESTION DE TRÉSORERIE

Vous intervenez au sein du service financier d’une grande société de textile, DELANAY SA dont les
données sont fournies en annexe 7 et 8.

Première partie – Gestion prévisionnelle de la trésorerie

Il vous est demandé d’élaborer le budget de trésorerie du premier trimestre 2015.

Travail à faire

1. Définir et présenter l’intérêt du budget de trésorerie (en une douzaine de lignes).

2. Calculer la « T.V.A. à décaisser » qui sera intégrée dans le tableau des décaissements.

3. Présenter le budget des encaissements et le budget de trésorerie relatif au premier

trimestre 2015.

Deuxième partie – Moyens de financement à court terme

Il vous est demandé d’analyser plusieurs moyens de financement à court terme, destinés à combler le
déficit prévu au cours du deuxième trimestre 2015.

Travail à faire

4. Analyser chacun des moyens de financement proposés pour le deuxième trimestre 2015 :
 calculer le montant des agios si la société a recours uniquement au découvert ;
 calculer le montant des agios H.T. de la remise à l’escompte des effets en
portefeuille.
Conclure.

5. Calculer le taux réel du financement du déficit dans le cas du recours à un découvert.

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 5/12

 Annexe 1

Bilan actif au 31 décembre 2014 de la société LOU & ZOE MODE

Exercice Exercice
   
2014 2013
ACTIF (en k€)
Amort. et
Brut Net Net
dépréc.
Capital souscrit - non appelé
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
  Frais d'établissement
  Frais de recherche et de développement
  Concessions, brevets, droits et valeurs similaires
  Fonds commercial
  Immobilisations incorporelles en cours
  Avances et acomptes
IMMOBILISATIONS CORPORELLES
  Terrains
  Constructions
  Installations techniques, matériels, et outillage indus 5 315 1 634 3 681 3 627
  Autres immobilisations corporelles 6 822 1 916 4 906 4 329
  Immobilisations corporelles en cours
  Avances et acomptes
IMMOBILISATIONS FINANCIERES
  Participations
  Créances rattachées à des participations
  Titres immobilisés de l'activité de portefeuille
  Autres titres immobilisés
  Prêts
  Autres 1 685 1 685 1 685
  Total I 13 822 3 550 10 272 9 641
ACTIF CIRCULANT
Stocks et en-cours :
  Matières premières et autres approvisionnements 4 660 265 4 395 3 850
  En cours de production [biens et services]
  Produits intermédiaires et finis 645 645 842
  Marchandises
Avances et acomptes versés sur commandes
Créances d'exploitation:
  Créances clients et comptes rattachés 9 347 595 8 752 7 489
  Autres
Créances diverses 602
Capital souscrit - appelé, non versé
Valeurs mobilières de placement
Disponibilités 420 420 357
Charges constatées d'avance 267 267 294
  Total II 15 339 860 14 479 13 434
Charges à répartir sur plusieurs exercices (III)
Primes de remboursement des emprunts (IV)
Ecarts de conversion Actif (V) 244
TOTAL GENERAL (I+II+III+IV+V) 29 161 4 410 24 751 23 319

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 6/12

 Annexe 2

Bilan passif au 31 décembre 2014 de la société LOU & ZOE MODE (avant répartition)

Exercice Exercice
PASSIF (en k€)
2014 2013
CAPITAUX PROPRES*    
Capital [dont versé...] 3 700 3 700
Primes d'émission, de fusion, d'apport,
Ecart de réévaluation
Ecart d'équivalence
Réserves:
  Réserve légale 3 002 3 002
  Réserves statutaires ou contractuelles 882 882
  Réserves réglementées 7 7
  Autres
Report à nouveau 130 434
Résultat de l'exercice [bénéfice ou perte] 1 693 - 304
Subventions d'investissement 150
Provisions réglementées
  Total I 9 564 7 721
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Provisions pour risques 1 838 988
Provisions pour charges
  Total II 1 838 988
DETTES (1)
Dettes financières:
  Emprunts obligataires convertibles
  Autres emprunts obligataires
  Emprunts et dettes auprès établissements de crédits (2) 4 572 4 653
  Emprunts et dettes financières diverses (3) 131 170
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours
Dettes d'exploitation:
  Dettes Fournisseurs et Comptes rattachés 3 456 4 259
  Dettes fiscales et sociales 1 234 1 992
  Autres
Dettes diverses:
  Dettes sur immobilisations et Comptes rattachés 1 402 1 214
  Dettes fiscales (impôts sur bénéfices)
  Autres 2 554 2 322
Produits constatés d'avance
  Total III 13 349 14 610
Ecarts de conversion Passif (IV)
  TOTAL GENERAL (I+II+III+IV) 24 751 23 319
(1) Dont à plus d'un an
  Dont à moins d'un an 1 020
(2) Dont concours bancaires courants et soldes créditeurs banque 131 253
(3) Dont emprunts participatifs    

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 7/12

 Annexe 3

Compte de résultat en liste au 31 décembre 2014 de la société LOU & ZOE MODE
(en k€) Exercice 2014
Exercice 2013
      France Exportations et livraisons intra Total

Ventes de marchandises    
PRODUITS D'EXPLOITATION

Production vendue biens 40 104 38 625

services
Chiffre d'affaires nets 40 104 38 625
Production stockée 197 177
Production immobilisée
Subvention d'exploitation
Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions, transfert de charges 438 465
Autres produits
Total des produits d'exploitation (I) 40 739 39 267
Achats de marchandises (y compris droits de douane)
Variation de stock (marchandises)
Achats de matières premières et autres approvisionnements 18 640 18 989
Variation de stock (matières premières et approvisionnements) - 590 - 511
CHARGES D'EXPLOITATION

Autres achats et charges externes 5 126 6 843

Impôts, taxes, versements assimilés 2 927 2 390
Salaires et traitements 7 898 7 643
Charges sociales 3 726 3 069
D'EXPLOITATION

- sur immobilisations 118 90

DOTATIONS

- sur actif circulant : dotations aux dépréciations 376 813

456
- pour risques et charges : dotations aux provisions 850
Autres charges 8 3
Total des charges d'exploitation (II) 39 079 39 785
1 - RÉSULTAT D'EXPLOITATION (I - II) 1 660 - 518
Produits financiers de participations
Produits des autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé
FINANCIERS
PRODUITS

Autres intérêts et produits assimilés 122 91

Reprises sur dépréciations, provisions et transfert de charges
Différences positives de change 52 0
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement
Total des produits financiers (V) 174 91
Dotations financières aux amortissements, dépréciations et provisions
FINANCIERES

Intérêts et charges assimilées 99 90

CHARGES

Différence négative de change 45 3

Charges nettes sur cession de valeurs mobilières de placement
Total des charges financières (VI) 144 93
2 - RÉSULTAT FINANCIER (V - VI) 30 -2
3 - RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS (I-II+III-IV +V - VI) 1 690 - 520
Produits exceptionnels sur opérations de gestion 3 0
EXCEPTIONNELS
PRODUITS

Produits exceptionnels sur opérations en capital 0 418

Reprises sur dépréciations, provisions et transfert de charges
Total des produits exceptionnels (VII) 0 418
EXCEPTIONNELLES

Charges exceptionnelles sur opérations de gestion

CHARGES

Charges exceptionnelles sur opérations en capital* 0 202

Dotations exceptionnelles aux amortissements, dépréciations et provisions
Total des charges exceptionnelles (VIII) 0 202
4 - RÉSULTAT EXCEPTIONNEL (VII - VIII)     3 216
Participation des salariés aux résultats de l'entreprise (IX)
Impôts sur les bénéfices (X)
TOTAL DES PRODUITS (I+III+V+VII)
TOTAL DES CHARGES (II+IV+VI+VIII+IX+X)
5 - BÉNÉFICE OU PERTE (Total des produits - total des charges) 1 693 - 304

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 8/12

 Annexe 4

Tableau des amortissements au 31 décembre 2014 (k€)

Montant des Montant des

Immobilisations amortissements amortissements
Augmentations Diminutions
amortissables au début de à la fin de
l'exercice l'exercice
Installations techniques,
matériel et outillage industriels 1 612 22 1 634
Autres immobilisations
corporelles 1 820 96 1 916
Total 3 432 118 0 3 550

Annexe 5

Tableau des dépréciations et des provisions au 31 décembre 2014 (k€)

Montant au
Montant à la fin
début de Dotations Reprises
de l'exercice
l'exercice
Stocks de matières
premières 220 45 265

Créances clients 702 331 438 595

Créances diverses

Provisions pour
risques 988 850 1 838
Total 1 910 1 226 438 2 698

Annexe 6

Informations complémentaires relatives à la société LOU ET ZOE MODE

Les charges et les produits constatés d’avance concernent l’exploitation.

Les créances et les dettes diverses ne font pas partie de l’exploitation.

L’écart de conversion actif concerne les créances clients, il n’a pas fait l’objet d’une provision pour
perte de change.

Les soldes créditeurs de banque et concours bancaires courants sont momentanés.

Les dettes financières font l’objet d’un remboursement de 1 020 k€ au cours de l’exercice 2014.

Dans les emprunts et dettes financières divers, les intérêts courus non échus s’élèvent à 13 k€ pour
l’exercice 2013 et à 10 k€ pour l’exercice 2014.

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 9/12

 Annexe 7
Prévisions d’activité de la société pour le premier trimestre 2015
en k€ Janvier Février Mars
C.A.H.T. 4 300 4 400 3 750
dont C.A. à l’export 300 200 150
Achats H.T. 1 450 2 550 2 050
Salaires 2 250 2 250 2 280
Charges sociales 900 900 962
Autres charges H.T. soumises à T.V.A. 125 125 125
(1)
Autres charges non soumises à T.V.A. 122 122 125
(1)
Investissements H.T. (1) 500
Cession éléments d’actif H.T. (1) 110
(1) Tous ces éléments sont réglés au comptant.
Tableau des décaissements (hors décaissements de T.V.A.)
Janvier Février Mars
Dettes fournisseurs 302
Achats T.T.C. 522 2 136 2 880
Salaires 2 250 2 250 2 280
Charges sociales 800 900 900
Autres charges T.T.C. 150 150 150
Autres charges non soumises à T.V.A. 122 122 125
Investissement T.T.C. 600
Total des décaissements 4 146 6 158 6 335
Autres informations :
- Les clients, français et étrangers, règlent à 30 jours fin de mois ;
- Taux de T.V.A. = 20 %. Réglable le mois suivant ;
- Postes du bilan au 31 décembre 2014 (en k€) :
 Créances clients : 4 947 ;
 Trésorerie (disponibilités) : 1 250 ;
 T.V.A. à décaisser en janvier : 103.

Annexe 8
Prévisions de la société pour le deuxième trimestre 2015

Pour le deuxième trimestre, les prévisions de la société sont les suivantes :

- du 1er avril (inclus) au 20 avril (inclus) : déficit de 780 k€ ;
Pour combler le déficit, les moyens sont les suivants :
- Découvert : taux = 8,5 % ; C.P.F.D. = 0,05 % ;
- Escompte : taux = 7,5 % + commission d’endos = 0,6 %.
Jour de banque : 1. Commissions fixes = 5 € H.T. par effet escompté.
La société détient en portefeuille les effets suivants remis à l’escompte le 1er avril :
 6 effets échéant le 22 avril pour 400 k€ ;
 11 effets échéant le 30 avril pour 380 k€.

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 10/12

 Annexe A - Tableau de flux de trésorerie (option 2) de l’O.E.C.
(à rendre avec la copie)

FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE (OPTION 2)  

Résultat d'exploitation
¤ Réintégration des charges et élimination des produits sans incidence sur la
trésorerie
+ Amortissements et provisions (dotations nettes de reprises) (1)
= Résultat brut d'exploitation
- Δ B.F.R.E.
= Flux net de trésorerie d'exploitation
¤ Autres encaissements et décaissements liés à l'activité
+ Produits financiers
- Charges financières
+/- Charges et Produits exceptionnels
- Autres (IS, participation)
- Δ B.F.R. lié à l'activité (sauf Δ B.F.R.E)
Flux de trésorerie généré par l'activité (A)
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS
D'INVESTISSEMENT
+ Cessions d'immobilisations
+ Réduction d'immobilisations financières
- Acquisitions d'immobilisations
¤ Incidence de la variation des décalages de trésorerie sur opérations
d'investissement
- Δ B.F.R. lié à l’investissement
= Flux de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B)
FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT
+/- Augmentation ou réduction de capital
- Dividendes versés
+ Augmentation des dettes financières
- Remboursement des dettes financières
+ Subventions d'investissement reçues
= Flux de trésorerie lié aux opérations de financement (C)
Variation de trésorerie (A + B + C)
Trésorerie à l'ouverture (D)
Trésorerie à la clôture (A + B + C + D)
(1) A l’exclusion des dépréciations sur actif circulant

DCG 2015 UE6 – Finance d'entreprise 11/12

 Annexe B - Ratios d’analyse
(à rendre avec la copie)

Calculs Ratios Ratios Ratios

2014 2013 secteur
d’activité

Taux de V.A. =
+ 35 % + 38,4 %
V.A. / C.A.H.T.

Résultat brut
d’exploitation (R.B.E.) / +1% + 10,1 %
C.A.H.T.

Délai de règlement des

63,6 j 45 j
clients (1)

Délai de règlement des

49,5 j 60 j
fournisseurs (1)

Taux de variation du
-6% +3%
C.A.H.T.

Poids du B.F.R.E. (1) =

(B.F.R.E. / C.A.H.T.) x 69 j 57 j
360 j

(1) Montants calculés à partir des valeurs brutes du bilan 2014.

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