Cours Questions Monetaires Des Ped 2022 - 090222

NOTES DE COURS DE QUESTIONS MONETAIRES DES PED 1
PLAN DU COURS
INTRODUCTION GENERALE
CHAPITRE 1. PROBLEMES D’INTEGRATION MONETAIRE DES PED

1.1. L’ÈRE PRÉCOLONIALE ET L’INTÉGRATION MONÉTAIRE RÉGIONALE
1.2. LE COLONIALISME ET L’INTÉGRATION DANS LE SYSTÈME FINANCIER MONDIAL
1.3. LA STABILITÉ DES SYSTÈMES MONÉTAIRES COLONIAUX
1.4. INDÉPENDANCE ET DÉSINTÉGRATION MONÉTAIRE
1.5. LES FRUITS AMERS DE LA DÉSINTÉGRATION MONÉTAIRE
1.6. POSSIBILITÉS POUR UNE RÉINTÉGRATION MONÉTAIRE
CHAPITRE 2. DOLLARISATION DE L’ÉCONOMIE CONGOLAISE

2.1. LA DOLLARISATION : UNE ESQUISSE DE PRÉSENTATION
2.2. PERSISTANCE DE LA DOLLARISATION DANS LE SYSTÈME FINANCIER CONGOLAIS
2.3. REUSSIR LA DEDOLLARISATION DE L’ECONOMIE CONGOLAISE
2.3.1. Position du Problème
2.3.2. Les conditions nécessaires de la dé-dollarisation
2.3.3. La condition suffisante de la dé-dollarisation congolaise : « la confiance »
CHAPITRE 3. L’AFRIQUE FACE A LA MONDIALISATION

3.1. LA MONDIALISATION ET LES PAYS EN DEVELOPPEMENT
3.1.1. Définition de la mondialisation
3.1.2. Configuration multipolaire de la mondialisation
1) L’interdépendance des systèmes productifs dominés par les firmes multinationales
2) L’interdépendance des échanges commerciaux.
3) L’interdépendance par les Technologies de l’Information et de la Communication
4) Mondialisation multipolaire : la formation de puissants pôles de compétition.
3.1.3. Des conséquences non économiques de la mondialisation.
3.2. L’AFRIQUE, PARIA DE LA MONDIALISATION.
3.2.1. Pauvreté de masse
3.2.2. Etranglement et hypothèque du développement par l’endettement.
3.2.3. Synoptique des défaillances et des risques de l’Afrique dans la mondialisation
3.3. PERSPECTIVES AFRICAINES D’INSERTION DANS LA MONDIALISATION.
3.3.1. Exigence de construction d’économies compétitives.
3.3.2. Exigence d’une régionalisation de gré ou de force.
CHAPITRE 4. QUESTIONS MONETAIRES DE L’OFFRE ET DE LA DEMANDE DE LA

MONNAIE EN RDC
4.1. LES INTERMÉDIAIRES FINANCIERS BANCAIRES ET NON BANCAIRES ET LE
FINANCEMENT DE L'ÉCONOMIE
4.1.1. Les modes de financement
4.1.2. Les intermédiaires financiers et l'équilibre du marché des fonds prêtables.
1° L'épargne s'investit totalement
2° La préférence pour la liquidité
3° L'introduction des intermédiaires financiers non bancaires
4° L'introduction du système bancaire
4.2. LE SYSTÈME FINANCIER CONGOLAIS ET LA THÉORIE DES FONDS PRÊTABLES

4.2.1. La présentation du système financier congolais
4.2.2. Les institutions financières bancaires et non bancaires et les secteurs économiques
4.2.3. Les institutions financières bancaires et non bancaires face à la mobilisation des
ressources
4.2.4. Les emplois des institutions financières bancaires et non bancaires
4.2.5. La théorie des fonds prêtables et les banques commerciales congolaises et les
institutions financières non bancaires
NOTES BIBLIOGRAPHIQUES
INTRODUCTION GENERALE
Ce cours ne s'adresse pas uniquement aux étudiants mais également à tous ceux qui, de par leur
profession, sont concernés directement par les phénomènes monétaires ainsi qu'à tout citoyen
soucieux de mieux comprendre son environnement économique, financier et monétaire. Car il
nous donne l’occasion d’étudier quelques questions monétaires que se posent les pays en
développement. Ainsi, ce cours tente d’apprécier l’incidence des questions monétaires d’actualité
sur la stabilité monétaire (interne et externe) et la cro issance économique dans les pays en
développement. L’on sait que l’objectif principal de la politique monétaire des banques centrales
est d’assurer la stabilité monétaire qui se décline en deux sous-objectifs : la stabilité interne
(inflation faible 1 ) et la stabilité externe (taux de couverture extérieure 2 de la monnaie suffisante).
Durant des longues années de colonisation, l'organisation du continent Africain était conçue et
dirigée d'abord en fonction des intérêts de métropoles. Et la monnaie ne se présentait que
comme moyen d'action du pacte colonial. Aujourd'hui, l'Afrique est en pleine mutation
structurelle et cherche des structures qui lui conviennent. Ces changements constants trouvent
leur signification dans le fait que les Etats indépendants d'Afrique cherchent à organiser
souverainement leur propre devenir économique.
Plus qu'aucun autre continent, en Afrique, nous assistons à des mutations du système monétaire
et financier dû à la « négligence » des Etats dans leurs responsabilités inhérentes à leur
souveraineté monétaire. Dans le cas spécifique du Congo, cette évolution a mené à une autre
caractéristique de distorsions internes graves qui minent l'économie du pays. Ce faisant,
“l'économie de la RD Congo est le prototype d'une petite économie ouverte en proie, à des
fréquents déséquilibres internes et externs”.
L’objectif de ce cours consiste à analyser les questions monétaires dans les pays en
développement avec pour objectifs visés : la stabilisation des prix et la stimulation de l'activité
économique. L’objectif de ce cours n’est pas de remplacer les livres qui traitent des questions
monétaires qui sont très nombreux et quelquefois excellents (voir la bibliographie) . Nous
cherchons par ce travail à accorder une certaine autonomie à nos étudiants qui doivent
apprendre à compléter par eux-mêmes leur formation et à parvenir à synthétiser les idées. Ils
devraient être en mesure de se forger une opinion propre dans la jungle de notre discipline.
En somme ce cours contribue à sensibiliser les étudiants aux aspects multiples de questions
monétaires dans les pays en développement : institutionnel, analytique, historique…. Il
ambitionne de compléter la formation en traitant, particulièrement, du cas congolais en ce qui
concerne la dollarisation de l’économie congolaise et la place de la RD Congo dans la
mondialisation.
1
La norme retenue par les économistes est l’intervalle de 2 à 3%.
2
Le taux de couverture extérieur est le rapport entre les avoirs extérieurs de la banque centrale du Congo et
ses engagements vis à vis du secteur bancaire et des Etats.
CHAPITRE 1. PROBLEMES D’INTEGRATION MONETAIRE DES PED
La grande question de l’histoire économique africaine au cours des XX ème et XXIème siècles est:
pourquoi ce continent est-il resté pauvre? Au début et au milieu du XX ème siècle, les pays africains
ont gagné en espérance de vie, en niveau d’éducation et en richesses. Mais, depuis la crise de la
dette des pays émergents en 1982, ces progrès se sont arrêtés ou ont diminué dans beaucoup de
pays.
Un des facteurs essentiels de ce phénomène tient aux institutions monétaires. Il y a cinquante

ans, les institutions monétaires africaines étaient à peu près équivalentes à celles de l’Europe de
l’Ouest. Aujourd’hui, elles sont très inférieures. Un compte rendu de l’histoire monétaire de
l’Afrique peut permettre de mieux comprendre comment les institutions monétaires africaines
ont contribué au sous-développement de ce continent et ce que l’on peut faire pour améliorer
les choses.
Nous sommes persuadé qu'il est impossible de comprendre parfaitement les problèmes
d’intégration monétaire dans les PED sans en connaître toute l'évolution historique . Selon R.
Harrod, “pour qu'une théorie pure serve l'interprétation des phénomènes courants et
l'élaboration de décisions quotidiennes, elle doit être en plus étoffée par de nombreuses
références historiques”. 3
1.1. L’ÈRE PRÉCOLONIALE ET L’INTÉGRATION MONÉTAIRE RÉGIONALE
Les peuples de l’Afrique subsaharienne, et notamment ceux qui commerçaient avec le Nord,
étaient habitués aux pièces de monnaie et au système bancaire bien avant l’époque coloniale.
Les Africains de cette région utilisaient des pièces d’or, d’argent et de bronze venues du Nord,
mais aussi des « monnaies primitives » (sel, fer, cuivre, élevage) dont la plus connue est sans
doute le cauri d’Afrique de l’Ouest : les cauris, petits coquillages, étaient transportables, durables,
difficiles à imiter et rares en Afrique de l’Ouest. Ils ont donc été facilement acceptés dans la
région comme moyen de paiement, unité de valeur et de compte à partir du VI ème siècle. Les
cauris, des jolies coquilles blanches provenant de l'Océan Indien. Ils furent introduits en Afrique
par les Arabes d'abord et les Portugais en amplifièrent l'usage au XVIè siècle ensuite.
Les N'ZIMBU (une sorte de coquillages) furent un instrument d’échange parmi les plus anciens
de la Côte Occidentale de l'Afrique Equatoriale, et surtout entre le Congo et l’Angola. On
réunissait des femmes qui, entrant quelque peu dans la mer, lavaient le sable dans des corbeilles
et en retiraient de petits coquillages n'zimbu qu’elles portaient au trésor du roi.
Les tissus de fabrication artisanale ont joué également le rôle de monnaie dans les transactions
commerciales. Il s'agit des nattes et des pagnes confectionnés à partir des fibres, tirées notamment
du palmier raphia, du pandanus et de l'ananas.
Les métaux, qui ont fourni des instruments d'échange les plus résistants et les plus adaptés à des
transactions successives et au transport. Ils étaient : les uns en fer ( haches, fers de lance, couteaux
de jet) en forme de serpe, fers de houe, cloches, barres, lingots, etc., et les autres en cuivre, dont
l'un acquit une réelle célébrité : c'est la croisette, lingot de cuivre en forme de croix.
3
Roy Harrod, La monnaie, Dunod, Paris, 1971, p.XII
1.2. LE COLONIALISME ET L’INTÉGRATION DANS LE SYSTÈME FINANCIER MONDIAL
Le commerce européen et la colonisation de l’Afrique ont été limités à la côte, du XV ème siècle
jusqu’à la conférence de Berlin en 1884-85, au cours de laquelle les pays européens divisèrent
l’Afrique en sphères d’influence. Une des principales caractéristiques du colonialisme fut de
remplacer les monnaies primitives par les monnaies européennes en les imposant pour le
paiement des impôts. Ceci permettait également aux soldats, aux bureaucrates, ou aux
commerçants européens de traiter en monnaie européenne – plus facilement acceptée pour le
commerce international.
Nombre de colonies ont ensuite frappé elles-mêmes leurs pièces, et certaines ont commencé à
fabriquer des petites quantités de papiers-monnaies pour pallier le manque de pièces dans les
années 1800. Beaucoup de colonies ont également créé du papier-monnaie pendant les deux
guerres mondiales lorsque la guerre empêchait l’importation de pièces. Mais l’usage des billets
est resté limité aux commerçants et aux colons pendant des dizaines d’années. Il faudra attendre
la fin de la Seconde Guerre mondiale pour qu’ils soient largement diffusés.
Les pouvoirs européens avaient des approches différentes. La France, le Portugal, la Belgique et
l’Allemagne accordaient le monopole de la création de papiers-monnaies à des banques privées.
L’Italie et l’Espagne utilisaient les billets émis par leurs banques centrales. Comme les monopoles
étaient accordés par décision gouvernementale, les banques étaient en partie possession de l’État
colonial, ou sujettes à son contrôle.
La plupart de ces banques privées avaient leurs sièges en Europe. Au début, en dehors du
monopole sur l’émission des billets, elles avaient aussi le monopole des activités commerciales,
que ce soit légalement ou de facto. Les banques les plus importantes de l’époque étaient la
Banque de l’Algérie (plus tard, la Banque de l’Algérie et de la Tunisie); la Banque du Sénégal
(plus tard, la Banque de l’Afrique-Occidentale) pour les colonies françaises d’Afrique de l’Ouest
et du Centre; la Banco nacional ultramarino pour les colonies portugaises – Angola,
Mozambique, Cap-Vert, São Tomé et Príncipe; la Banque du Congo belge pour les colonies
belges – Congo, Rwanda et Burundi.
Ce type de banque n’était pas supposé avoir une politique monétaire autonome, comme une
banque centrale; au contraire, son rôle était de veiller au maintien du taux de change entre la
monnaie coloniale et sa monnaie de référence. En général, la monnaie coloniale avait le même
nom que sa monnaie de référence, et s’échangeait à une contre une. La principale exception
était en Afrique de l’Est, où les monnaies allemande et britannique faisaient partie de la roupie
indienne, largement utilisée.
Le système bancaire avait existé en Afrique avant l’arrivée des banques coloniales, mais ces
banques étaient des partenariats dans lesquels les propriétaires étaient également les dirigeants.
Les banques basées en Europe et installées en Afrique dans les années 1800 et au début de 1900
ainsi que les banques locales influencées par un modèle européen étaient des sociétés dans
lesquelles les actionnaires n’étaient pas forcément les dirigeants. Mais, dans la mesure où elles se
limitaient à leur empire colonial, la plupart de ces banques n’étaient pas des multinationales
comme on l’entend aujourd’hui.
Les monnaies coloniales encourageaient l’intégration économique avec la puissance de tutelle,

et, dans une moindre mesure, avec le reste du monde. Les colonies portugaises, françaises et
anglaises avaient des contacts commerciaux et financiers très importants entre elles, plus
particulièrement entre l’Inde et l’Afrique de l’Est et entre l’Afrique du Sud et ses voisins. Un
Nigérian qui utilisait une livre ouest-africaine utilisait une version de la livre existant en Grande-
Bretagne, en Afrique du Sud, en Australie ou à la Jamaïque. Les systèmes bancaires coloniaux, à
cause de leurs liens privilégiés avec l’Europe, facilitaient les mouvements de capitaux.
1.3. LA STABILITÉ DES SYSTÈMES MONÉTAIRES COLONIAUX
En imposant leur monnaie, leur système bancaire, et d’autres types de régulation économique
dans les frontières arbitraires qu’ils avaient données à l’Afrique, les pouvoirs coloniaux o nt en
partie empêché l’intégration économique à l’intérieur du continent. Mais, en même temps, une
intégration économique de l’Afrique avec l’Europe et le reste du monde a été possible. Les
monnaies coloniales, à l’exception de quelques-unes, sont parvenues à préserver des taux de
change rigides avec leurs monnaies de référence.
Il n’y a pas d’étude systématique des taux d’intérêt dans les systèmes monétaires coloniaux ; ces
taux étaient liés à ceux des puissances coloniales mais pas de manière uniforme. Les taux d’intérêt
pour les prêts étaient plus élevés dans les colonies que dans les puissances coloniales pour
plusieurs raisons : risques de défauts plus élevés et coûts de transports.
Les Africains percevaient avec raison que l’accès au crédit bancaire était plus difficille pour eux
que pour les colons. La plupart des terres étaient possédées de manière communale et par
conséquent ne pouvaient pas être transférées à des banques sans autorisation gouvernementale.
Les Européens offraient des risques moindres dans la mesure où ils avaient des titres de propriété
qui pouvaient passer aux banques en cas de défaillance. La terre étant la seule valeur des
Africains, l’incapacité de la réclamer comme collatéral signifiait qu’ils ne pouvaient obtenir des
prêts qu’à des taux exorbitants. Les Africains qui ne pouvaient obtenir des prêts de la part des
banques s’en remettaient donc à des prêteurs plus informels et plus chers (associations de crédits
renouvelables, prêteurs sur gages).
Les banques européennes ont été très critiquées pour avoir investi dans l’économie européenne
plutôt que dans l’économie locale qui en avait certainement le plus besoin. Les banques
coloniales britanniques détenaient des actifs britanniques parce qu’elles ne voyaient pas de
possibilité d’octroyer des prêts locaux qui promettaient un retour sur risque satisfaisant. Mais,
au fur et à mesure que l’économie locale se développait, les opportunités de prêts locaux se
développaient aussi.
Sous le colonialisme, l’Afrique avait un système monétaire mondialement intégré. La

contribution des systèmes monétaires à la croissance est matière à discussion, mais on peut
affirmer que les systèmes monétaires coloniaux ont contribué à diffuser les échanges monétaires.
Dans la mesure où ces développements étaient volontaires plutôt qu’imposés aux Africains par
les gouvernements coloniaux, on peut dire qu’ils ont clairement contribué au développement
économique de ces pays. Le Liberia, par exemple, qui n’a jamais été une colonie, utilisa la livre
ouest-africaine et encouragea la venue des banques étrangères.
1.4. INDÉPENDANCE ET DÉSINTÉGRATION MONÉTAIRE
Avant même d’obtenir leur indépendance, les nations africaines commencèrent les politiques qui
allaient conduire à la désintégration des marchés financiers mondiaux. Ils étaient influencés par
le courant dominant de la pensée économique, qui, peu après la Seconde Guerre mondiale,
consistait à favoriser l’éclosion des banques centrales pour les pays indépendants. L’Afrique avait
déjà quelques banques centrales au début des années 1900. L’Égypte, elle, avait établi sa banque
centrale en 1898. Comme beaucoup de banques centrales de l’époque, elle était privée et avait
un rôle commercial (étant donné que l’Égypte était sous la domination britannique, la banque
était entre les mains d’actionnaires britanniques). L’Afrique du Sud, indépendante de la Grande-
Bretagne en 1910, fonda, en 1921, une banque centrale à cause des difficultés que connaissait la
Grande-Bretagne pour revenir à la parité avec l’or après la Première Guerre mondiale.
L’influence de la banque centrale sud-africaine s’étendit au Botswana, au Lesotho, à la Namibie
et au Swaziland – qui, pendant des années, ont toutes utilisé la monnaie sud- africaine comme
monnaie officielle.
À la fin des années 1950, les partisans des banques centrales avaient cependant gagné le débat
théorique. Les économistes et les experts en politique publique admirent l’un de leurs arguments
principaux, à savoir qu’une banque centrale n’avait pas forcément besoin d’un marché
obligataire local très développé pour conduire une politique économique efficace. Même sans
un marché obligataire, une telle banque peut influencer le crédit en faisant varier le taux
d’escompte ou même en offrant du crédit directement au public. Dans les années 1960, les
banques centrales avaient également gagné sur le terrain et voyaient le jour l’une après l’autre
dans les pays africains.
À l’inverse de la Grande-Bretagne, il y eut peu de débats en France sur le sujet des banques
centrales. Mais on prit conscience qu’il fallait laisser davantage de liberté aux Africains si l’on
voulait préserver la zone franc. En 1955, la France créa deux institutions monétaires, l’une pour
l’Afrique de l’Ouest et l’autre pour l’Afrique-Équatoriale. Il s’agissait d’étapes intermédiaires
entre le système de banques centrales futures et l’ancien système de monopole par une banque
privée. Les instituts monétaires étaient français plutôt qu’africains et le gouvernement français
contrôlait les deux tiers des votes. En 1959, un an avant que la France n’accordât l’indépendance
à toutes les colonies de l’Afrique subsaharienne, les instituts monétaires devinrent les banques
centrales qui émettent aujourd’hui encore le franc CFA.
Dès 1916, les colonies belges du Congo, du Rwanda et du Burundi eurent une monnaie commune
et, depuis 1952, une banque centrale commune. Peu après leur indépendance dans les années
1960, ces pays établirent leurs propres banques centrales. Comme symbole d’indépendance, la
plupart des pays renommèrent leurs monnaies et certaines colonies britanniques se
rapprochèrent du dollar plutôt que de la livre.
La vague des banques centrales établies à la fin des années 1950 et 1960 affaiblit l’intégration
monétaire des pays africains à la plupart des anciennes puissances coloniales, mais ne la brisa pas
complètement. La nécessité de maintenir un taux de change stable vis-à-vis de la livre, du franc
français ou du dollar US, et donc indirectement de l’or, permit à beaucoup de pays d’accéder à
une intégration imparfaite mais signifiante.
1.5. LES FRUITS AMERS DE LA DÉSINTÉGRATION MONÉTAIRE

Des zones monétaires qui ont existé à l’époque coloniale, seule la zone franc CFA et la zone du
rand sud-africain ont survécu.
Les banques centrales, la BCEAO (Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest) et la BEAC
(Banque des États d’Afrique centrale) étaient limitées dans leur capacité à financer les déficits des
gouvernements. En prêtant excessivement, les banques centrales ont donné naissance à une offre
excessive de francs CFA. Il en a résulté une fuite des capitaux de la zone, qui menaçait de
diminuer les réserves étrangères des banques nationales . Afin de remédier à la situation, les
banques centrales ont restreint le change du franc CFA en franc français. Afin de promouvoir
une surveillance plus étroite, des unions économiques régionales (l’Union économique et
monétaire ouest- africaine pour les membres de la BCEAO et l’Union économique et monétaire
de l’Afrique centrale avec les membres de la BEAC) ont été créées.
Une seconde zone monétaire qui comprenait l’Afrique du sud, la Namibie, le Lesotho et le
Swaziland (le Zimbabwe était une sorte de membre secondaire jusqu’en 1972 : le taux de change
entre la monnaie zimbabwéenne et la monnaie sud-africaine est resté constant jusqu’a cette
date), a survécu. Le rand sud-africain est la monnaie de référence de la zone et l’Afrique du sud
est le partenaire commercial le plus important des pays membres. À l’origine, tous les pays
membres utilisaient la monnaie sud-africaine. Le Botswana s’est retiré de la zone en 1976, quand
la nouvelle banque centrale a établi sa propre monnaie, le pula. En 1977, le pula ne fut donc
plus attaché au rand. Le Lesotho, le Swaziland, et la Namibie ont ensuite établi des monnaies
qui valaient un rand, ce qui permit au rand de circuler au même titre que leurs monnaies
nationales.
La désintégration monétaire de l’ère de l’indépendance était limitée non pas à la seule monnaie
mais aussi au système bancaire. Après quelques années, les pays africains ont limité l’offre de
service des banques étrangères. Le vide laissé par ces banques a été comblé par des banques
nationalisées ou locales – ce que l’on a appelé par la suite l’indigénisation ou l’africanisation.
En brisant les liens monétaires établis avec les puissances coloniales, les leaders politiques de ces
nouvelles nations indépendantes promurent leur vision personnelle du développement
économique. Transformer les systèmes financiers africains en un système dirigé par des objectifs
politiques les a fait passer du statut d’élément stable du système bancaire mondial, prêt à accéder
aux marchés financiers mondiaux, au statut de petites unités nationales faibles et très peu
intégrées au système financier mondial.
Dans les années 1980, les économies des pays industrialisés maîtrisèrent l’inflation, leurs
monnaies se renforcèrent, et un grand nombre de matières premières virent leurs prix
s’effondrer. Pour compenser la perte de crédits étrangers, les banques centrales africaines
fabriquaient de la monnaie pour financer les déficits publics. Mais un certain nombre de ces
monnaies étaient fragiles, phénomène dû à des politiques monétaires mal dirigées. La plupart
des monnaies africaines s’affaiblirent et, à la suite de dévaluations successives, la confiance que
l’on avait en elles s’effrita. Les conséquences de ces dévaluations furent pires qu’ailleurs, puisque
l’Afrique avait moins de richesses que d’autres pour se protéger de ses erreurs.
1.6. POSSIBILITÉS POUR UNE RÉINTÉGRATION MONÉTAIRE
Aujourd’hui, l’Afrique est peu intégrée dans le système financier mondial. Une intégration lui
permettrait de démarrer une croissance économique que tout le monde espère. Là aussi, elle
pourrait faire partie d’une tendance plus large. Les crises bancaires et l’insatisfaction face aux
faibles performances des monnaies locales ne sont pas spécifiques à l’Afrique, ni aux pays en
développement.
La meilleure politique pour les pays a fricains est d’ouvrir leurs systèmes financiers à une
participation étrangère. Quand l’Afrique était mieux intégrée dans le système financier mondial
– sous le colonialisme et dans les premières années de l’indépendance – ses banques avaient une
qualité internationale et son système bancaire était plus stable. L’accès au plus grands marchés
financiers mondiaux donnait une stabilité plus efficace que les banques locales ne l’ont fait durant
la période de désintégration monétaire.
Revenir de manière plus efficace à un système ouvert pour les pays africains dépend des pays,
de leurs institutions et de leurs lois. De nombreux débats parmi les économistes ont eu lieu sur
la meilleure façon de libérer les marchés financiers dans les pays en développement. Mais une
des leçons que l’on peut tirer de ces débats est que, pour qu’une libéralisation des marchés
financiers fonctionne bien, il faut une politique monétaire et une régulation financière qui soit
cohérente.
Si l’on examine maintenant le problème de la monnaie, la plupart des pays africains ont eu en
général des politiques monétaires mauvaises. L’existence de l’euro vient probablement de la
reconnaissance implicite qu’aucune des monnaies d’Europe de l’Ouest ne pourrait atteindre le
même niveau de reconnaissance internationale que le mark.
Si l’unification monétaire est désirable en Europe de l’Ouest, on peut également la trouver

intéressante en Afrique. Comme on vient de le voir, l’Afrique a deux zones de monnaies
communes : la zone CFA et la zone rand. La zone CFA pourrait devenir une zone monétaire
plus large. En avril 2000, les dirigeants de la Gambie, du Ghana, de la Guinée, du Nigeria et de
la Sierra Leone ont conclu un accord pour établir une monnaie commune en 2003 (au mois
d’octobre, celle-ci n’avait pas encore vu le jour) et pour chercher à y inclure le franc CFA l’année
suivante.
Compte tenu du cas spécifique de l’Afrique, l’unification de la monnaie ne doit pas prendre la
forme d’une politique monétaire indépendante, mais de systèmes de changes liés à l’euro ou au
dollar. Milton Friedman (1973) avait recommandé, il y a longtemps, que les pays en
développement unissent leurs monnaies en s’unifiant avec une politique monétaire d’un des
grands pays développés. Les temps ont montré combien il était difficile pour la plupart des
banques centrales, même celles ayant derrière elles une longue histoire, de rendre une monnaie
stable et crébible dans la durée. On ne sait toujours pas exactement pourquoi, mais il y à là un
fait dont on ne peut ignorer l’importance. En revanche, tant qu’il existe une monnaie de
référence adaptée, maintenir la stabilité et la crédibilité est beaucoup plus facile. Le gros avantage
de la dollarisation (ou de l’euroïsation) est sa plus grande crédibilité, par conséquent des taux
d’interêt plus bas.
En ce qui concerne le choix entre euro et dollar, l’avantage du dollar tient dans le fait qu’il est
la monnaie la plus utilisée pour les transactions commerciales internationales et la finance. La
plupart des prix des matières premières sont calculés en dollar, et, par conséquent, pour des
pays très dépendants de l’exportation de ces biens, les calculs économiques seraient plus faciles,
plus transparents et probablement plus précis. Le plus gros avantage de l’euro est que – pour des
raisons historiques et géographiques – l’investissement et le commerce sont plus importants entre
ces deux régions du monde. Ni l’euro ni le dollar ne sont des monnaies parfaites, mais elles sont
plus adaptées que les monnaies africaines. Même si l’Afrique était divisée en deux zones, une
liée au dollar et une autre à l’euro, cela représenterait un gros progrès par rapport aux trop
nombreuses zones monétaires actuelles.
Dans les prochaines années, les pays africains seront de plus en plus soumis à une pression pour
unifier leurs monnaies sous le dollar ou l’euro. La monnaie électronique est en train d’abolir les
frontières qui empêchent de détenir de la monnaie étrangère, et quand les Africains seront
capables de faire de petits achats avec cette monnaie, ils auront la possiblitié de détenir des
valeurs financières et de n’utiliser la monnaie locale qu’au moment du paiement. La demande
de monnaies faibles risque de diminuer considérablement, et de faire en sorte que les
gouvernements cessent de fabriquer une monnaie qui devient de plus en plus obsolète.
En ce qui concerne des politiques d’intégration monétaire : ce type de politique aujourd’hui

serait très différent de ce qu’il a été durant la période coloniale. L’intégration monétaire
coloniale était forcée. Les pouvoirs coloniaux ont également exercé des monopoles ou ont édicté
des règles qui donnaient la préférence à leurs banques plutôt qu’à celles d’autres pays ou à celles
que les Africains auraient pu créer. C’était une intégration partielle. Les pays africains ont
aujourd’hui le choix de s’ouvrir volontairement au monde sans entrer dans un système de
préférences impériales. Ils sont à l’heure actuelle dans une position qui leur permet à la fois
l’intégration régionale, qui existait dans l’ère précoloniale, et l’intégration mondiale, qui existait
pendant l’époque coloniale et dans les premières années de l’indépendance.
CHAPITRE 2. DOLLARISATION DE L’ÉCONOMIE CONGOLAISE
La récente dollarisation, partielle mais croissante, de l’économie congolaise est un phénomène

complexe. Dès la seconde moitié des années 1980 s’est manifestée la circulation sur le territoire
national de plusieurs monnaies dont la primeur revenait au dollar américain. Ce phénomène
constitue une mise en cause du monopole dévolu à la monnaie nationale sur les pratiques
internes de transactions, de compte et de paiement et touche plus profondément à la
souveraineté monétaire du pays. Elle remet en cause ce que Stéphane Colliac 4, appelle
“ l’exclusivité monétaire nationale “ qui suppose une monnaie unique, exclusive et spécifique. Le
premier critère tient à l’existence d’une seule monnaie dans le pays. Le second est relatif au fait
que cette monnaie couvre, à elle seule, l’ensemble du champ des pratiques monétaires internes.
Le dernier suppose que la monnaie nationale soit associée au pays qui l’émet, et à aucun autre.
En effet, l’instabilité caractérisée de l’environnement économique congolais, la faible

opportunité de diversification du portefeuille poussent les agents économiques à recourir aux
devises étrangères pour préserver la valeur de leurs avoirs monétaires, soit pour diversifier leur
portefeuille. Cette stratégie est observable au sein de l’économie de la RDC mais aussi dans
plusieurs économies émergentes et en développement qui ont longtemps souffert d’une forte
inflation et d’une dépréciation monétaire continue.
En R. D. Congo, l’instabilité macroéconomique qui a caractérisé la décennie 90 a favorisée les

conditions de l’apparition, de l’ émergence, et de l’aggravation de la dollarisation. L’économie
congolaise demeure caractérisée par la persistance de la dollarisation et l’utilisation intense des
devises étrangères, particulièrement, le dollar américain et l’Euro.
2.1. LA DOLLARISATION : UNE ESQUISSE DE PRÉSENTATION
L’emploi du concept « dollarisation » soulève une grande ambigüité dans la littérature

économique. Sa définition pose un certain nombre de questions. Jusqu’au début des années
1990, la caractéristique principale d’une économie dollarisée était la détention par les agents
économiques domestiques de devises étrangères et d’actifs dénommés en monnaies étrangères
dans leurs portefeuilles d’actifs. Après les crises financières en Asie dans les années 1990, les
termes « dollarisation » et « économie dollarisée » ont commencé à être utilisés par certains
économistes pour désigner les pays qui n’ont pas de monnaie nationale ou qui choisissent de
remplacer leur monnaie nationale par une monnaie étrangère stable. On fait la distinction entre
les économies qui n’ont pas de monnaie nationale et les économies dollarisées « en partie ». La
RDC faisant partie de cette dernière catégorie.
D’après Salama5, la dollarisation se définit comme l’évolution selon laquelle « le dollar s’impose
de plus en plus comme réserve de valeur, unité de compte et parfois comme intermédiaire des
échanges pour certains produits.
4
COLLIAC S. (2003), « La souveraineté Monétaire contestée de l’Argentine », Miméo, Université Montesquieu-
Bordeaux, septembre, p. 3.
5
SALAMA, P, La Dollarisation, édition Agalma-La Découverte, Paris, 1988, p.8
Pour Bourguinat et Dohni6, la dollarisation est le processus de substitution du dollar américain à

la monnaie nationale dans toutes ses fonctions. Elle désigne “le processus de remplacement, par
le dollar des Etats-Unis des monnaies nationales préexistantes en tant qu’unité de fixation des
prix des biens, d’instrument de paiement et de détention de l’épargne”.
Selon Ngonga Nzinga et Mususa Ulimwengu, la dollarisation s’analyse comme l’utilisation

intense des divises étrangères, particulièrement le dollar américain dans un espace économique
doté pourtant d’une monnaie nationale. Ces devises servent à la fois d’unité de compte, de
réserve de valeur et de moyen d’échange.
Cependant, la dollarisation est devenue un terme générique désignant, au sens large, toutes les
situations de substitution d’une monnaie nationale par une devise étrangère sans qu’il s’agisse
nécessairement du dollar.
En effet, en dépit du fait que la dollarisation puisse se manifester sous la forme d’une substitution
ou d’une complémentarité monétaire dans un espace économique donné, elle peut revêtir
également deux formes. Ponsot J.-F. 7 distingue : la dollarisation partielle caractérisée par un
phénomène de pluralité monétaire, de la dollarisation intégrale désignant un phénomène
d’exclusivité monétaire.
Le premier régime désigne un phénomène de pluralité monétaire où une devise étrangère circule
parallèlement à la monnaie nationale. Dans le premier cas, il s’agit d’un processus spontané
découlant d’un choix des résidents d’un pays. Ces derniers possèdent une partie importante de
leurs avoirs financiers en monnaies étrangères alors que celle-ci n’a pas cours légal. Elle résulte
donc de décisions financières privées, les agents économiques préfèrent utiliser une monnaie
étrangère plutôt que la monnaie nationale pour effectuer une partie ou la totalité de leurs
opérations d’achat et d’épargne.
Comme l’indique Arès Matthieu8, la dollarisation de facto survient habituellement lorsque les
agents économiques anticipent une dévaluation ou une forte instabilité de la monnaie nationale.
Le dollar ou parfois aussi d’autres monnaies internationales (euro, yen, yuan) sont alors
considérés comme des valeurs refuges.
Dans le second cas, il s’agit d’un processus institutionnel relevant d’un choix délibéré des
autorités monétaires. Dans ce cas, le pays renonce à émettre sa proper monnaie, et ainsi à
disposer d’une politique monétaire autonome, s’en remettant alors au bon vouloir des autorités
monétaires du pays d’émission, présentement aux décisions monétaires de la Réserve fédérale
américaine pour le cas du dollar ou de la Banque Centrale Européenne pour le cas de l’Euro.
Par conséquent, l’utilisation de la devise étrangère est reconnue officiellement par les pouvoirs
publics à travers la fixation de son cours légal.
6
BOURGUINAT H., et DOHNI L., « la dollarisation comme solution en dernier ressort », in Revue Française
d’Economie, n°1, vol. XVII, 2002 ; pp 57-96.
7
PONSOT, J.-F., « La dollarisation des économies émergentes », CEMF-LATEC, Université de Bourgogne, 2003,
pp. 2 et suiv.
8
ARES Mathieu., « A quand le règne du dollar ? Instabilité politique et intégration monétaire dans les
Amériques », in Etudes internationales, Vol. 32, n°4, 2001, p. 753.
2.2. PERSISTANCE DE LA DOLLARISATION DANS LE SYSTÈME FINANCIER CONGOLAIS
Malgré l’accentuation de la dollarisation au sein de l’économie congolaise, entre 2000 et 2012,

le nombre d’établissements bancaires est passé de 10 à 20 avec 223 agences bancaires. A fin
2012, les comptes ouverts au public par les banques sont de l’ordre de 1.884.283 contre 583.000
à fin 2010. Auxquels s’ajoutent d’une part, 1.215.000 clients actifs du Mobile banking des trois
sociétés de télécommunication spécialisées dans les transactions financières électroniques et dont
le parc d’abonnés, à la fin mars 2013 était de 21.610.153 et d’autre part, 915.692 comptes
ouverts auprès des Coopératives d’épargne et de crédit. Au total 4.014.975 comptes ouverts,
soit un taux de bancarisation de 5,6 % pour une population estimée à 71.280.700 à fin 2013. 9
En 2012, on dénombre également 157 structures financières de proximité (Coopératives

d’épargne et de crédit et Institutions de Micro Finance), 59 messageries financières dont certaines
affiliées aux grands groupes internationaux, 16 bureaux de change qui opèrent essentiellement
dans les centres urbains et principalement dans la capitale et 2 institutions financières spécialisées,
à savoir : la Société financière de développement et le Fonds de Promotion de l’Industrie.
L’analyse de l’évolution des dépôts des banques congolaises entre 2001 et 2013, laisse apparaitre
un mouvement irréversible de la dollarisation entamée bien avant les années 1990. En effet, le
taux de dollarisation mesuré par la part des dépôts en monnaies étrangères sur le total des dépôts
bancaires indique que les dépôts en monnaies étrangères se sont accrus significativement avec
une moyenne de 81,06%. Le niveau élevé de dollarisation est un signe non pas d’une méfiance
vis-à-vis du franc congolais mais plutôt une réponse de diversification de portefeuille des agents
économiques face à un système financier et bancaire rudimentaire et à une mauvaise structure
fiduciaire, entrainant le recours quasi permanent aux devises étrangères lors des grosses
transactions. Ces devises étrangères jouent le rôle de réserve de valeur.
D’aucuns pensent que la persistance de la dollarisation au sein de l’économie congolaise est une
situation particulièrement congolaise. Non, les évidences internationales révèlent que les pays
qui ont longtemps souffert d’une inflation forte, ont vu la dollarisation se poursuivre voire
s’accélérer après la restauration de la stabilité monétaire. Ce phénomène a été observé dans
certains pays latino-américains et asiatiques. Toutefois, certains pays d’Amérique Latine ont réussi
à réduire sensiblement la dollarisation après avoir obtenu et maintenu l’inflation à des niveaux
plus bas au cours des années 2000.
La détention et l’utilisation du dollar en RD Congo, depuis plus de deux décennies, devient de

plus en plus un comportement patrimonial dans le vécu quotidien des Congolais. Comme
l’indique le rapport sur la politique monétaire en 2012 de la Banque Centrale du Congo, la
fixation des prix de nombreux biens et services et actifs financiers (frais académiques, assurances,
taxes, loyers, dépôts bancaires, automobiles, salaires, etc.) s’effectuent en référence aux
monnaies étrangères, principalement le dollar américain.
9
Rapport de la Banque Centrale du Congo, 2013
2.3. REUSSIR LA DEDOLLARISATION DE L’ECONOMIE CONGOLAISE : Quelles en sont les

conditions nécessaires et suffisantes ?
La « dédollarisation » est une mesure de l’Autorité monétaire, qui vise à confier à nouveau à la
monnaie nationale ses attributions (fonctions) économiques classiques prises en otage par la
devise, généralement le dollar ou toute autre monnaie étrangère. Ce phénomène, la «
dollarisation », a fait ses preuves dans l’économie nationale congolaise (RDC), reléguant au fil
du temps notre monnaie nationale au rang du sous-multiple du dollar américain, et dont la
cause économique prépondérante serait à situer dans le déséquilibre macroéconomique… Un
recadrage macroéconomique consequent s’avère donc un prérequis à la réussite de la
dédollarisation de l’économie nationale congolaise.
2.3.1. Position du Problème
La persistance de la dollarisation au sein de l’économie congolaise remet en cause la souveraineté

monétaire en RD Congo de manière structurelle. La monnaie nationale, de moins en moins
utilisée dans des grosses transactions, elle est remplacée par une monnaie internationale dans
l’exercice de ses fonctions essentielles. Le passage de l’économie subissant un degré de
dollarisation partielle élevé à une économie dotée d’une monnaie pleinement souveraine est un
processus lent, long et de longue haleine.
Au lendemain de la crise monétaire qu’a traversé le pays, au cours des années 90, une décision
radicale a été prise. En mai 2001, la détention des devises étrangères a été de nouveau autorisée,
après sa suspension deux ans plus tôt. Une politique monétaire et de change originale a été
adoptée. La Banque Centrale du Congo a, depuis longtemps, un objectif prioritaire de stabilité
du niveau général des prix. Cependant, ses attributions ne s’arrêtent pas là puisque, sans y être
contrainte, elle a un objectif implicite de veiller sur la stabilité externe de la monnaie nationale
via le contrôle du taux de change. Le but de la banque centrale est de favoriser une baisse du
niveau de dollarisation financière et réelle par l’interaction entre l’amélioration de sa crédibilité
et les incitations à l’utilisation de la monnaie nationale. La démarche générale est de favoriser
des comportements impliquant une prise de risque plus faible.
Soucieux de restaurer les principales fonctions de la monnaie nationale afin de renforcer le

système national de paiement, les autorités congolaises se sont accordées à mettre en place une
stratégie visant à réduire la dollarisation au sein de l’économie nationale. Toutefois, envisager
une dé-dollarisation brutale de l’économie congolaise risque d’être contre-productif. Si l’objectif
final est de restaurer une souveraineté monétaire pleine et entière. Dédollariser sur une base
coercitive peut remettre en cause la faculté de l’autorité monétaire à susciter une confiance
suffisante, qu’elle soit éthique ou hiérarchique. L’expérience congolaise des années 1998 à avril
2001 confirme cet état de fait.
En effet, les méfaits sur l’économie qu’a occasionnés la décision de décembre 1998, par laquelle
les autorités congolaises ont décrété la fermeture des bureaux de change et l’interdiction de
détenir des devises étrangères couplée au Décret-loi n°177 du 08 janvier 1999 qui réaffirmait le
principe d’un nominalisme monétaire rigoureux en interdisant d’exprimer et d’effectuer des
transactions sur le territoire national en monnaies autres que le franc co ngolais ont eu des
conséquences socioéconomiques négatives.
La prohibition subite de l’utilisation des devises étrangères, loin d’assurer la restauration de la

souveraineté monétaire du pays ou la confiance en elle, elle risque d’entrainer une
démonétisation brutale voire une déflation monétaire durable de l’économie du fait de la
proportion importante de la composante devises étrangères dans la masse monétaire.
En outre, une économie où la monnaie nationale n’est pas jugée suffisamment forte et crédible
par sa population, la possibilité d’utiliser les devises permet d’améliorer l’intermédiation
financière comme indiqué précédemment. Cet avantage est souvent annulé si une restriction
subite de son utilisation est décidée. Ainsi, rétablir l’interdiction de détenir des devises, pour
lutter contre la dollarisation, serait inefficace, et pas du tout souhaitable, car donnant une image
de retour en arrière 10. Mais, comment pouvons-nous envisage dédollariser l’économie
congolaise sur des bases saines ?
Quelles en sont les conditions nécessaires et suffisantes ?
2.3.2. Les conditions nécessaires de la dé -dollarisation
Pour réussir le processus de dé-dollarisation, il convient que les mesures soient appliquées à trois
niveaux à savoir : du gouvernement, du système bancaire et des acteurs non financiers. Chacun
des acteurs étant conscient de son rôle dans ce processus.
a) Au niveau du gouvernement
Au niveau de la conduite de la politique économique, les autorités congolaises doivent fournir

des efforts en vue de mener une gestion macroéconomique rigoureuse visant le maintien de
l’inflation à des niveaux bas, réguliers et prévisibles. Lutter contre la forte volatilité de l’inflation
et les fluctuations du taux de change . Mettre en place des stratégies visant l’accroissement des
réserves de change. Outre ces mesures, les autorités congolaises doivent chercher à maitriser les
anticipations des agents économiques à travers l’exécution d’une politique économique saine et
prévisible. Créer les conditions d’émergence d’un marché des actifs financiers négociables en
monnaie nationale substituable aux devises étrangères.
Au niveau de la politique monétaire, les mesures de dé-dollarisation devront porter sur le

renforcement de la gestion des liquidités et des instruments par l’introduction des effets à moyen
terme en monnaie nationale, le développement des marchés monétaires et des capitaux
nationaux et une plus grande flexibilité dans l’utilisation de la monnaie nationale.
10
Depuis le jeudi 22 mai 2014, la Banque Centrale du Congo s’est dotée d’une Nouvelle Réglementation de
change. Celle-ci stipule que : « les transactions sur le territoire national ne peuvent se dérouler en monnaie
étrangère que sur accord des parties ». Le principe implicite étant celui de règlement des transactions en
monnaie nationale des droits et autres taxes dus à l’Etat et à ses démembrements même ceux payés par les
sociétés minières et pétrolières de production. Elle exige que tout paiement d’une somme en francs congolais
ou en monnaie étrangère supérieure à 10.000 dollars américains ne puisse être effectué en espèces, excepté
dans les villes ou territoires dépourvus d’établissement bancaires et fixe les délais de rapatriement des
recettes d’exportation à 60 jours contre 30 jours auparavant (Réglementation de change de 2001). Cette
mesure vise à encourager les résidents à utiliser les services bancaires, plutôt qu’à thésauriser leurs encaisses
ou à les placer à l’étranger.
La mise en place d’un marché financier national est l’une des conditions nécessaires du fait qu’il
permet l’intermédiation effective et de mécanismes efficaces, de transmission de la politique
monétaire:
- Renforcer le développement du marché interbancaire.
- Renforcer le contrôle et la supervision bancaire et la diversification par la création des
établissements bancaires aux capitaux congolais tout en envisageant la redynamisation et
le renforcement de la Caisse d’épargne du Congo.
Au niveau budgétaire, redynamiser le marché de la de tte publique afin de promouvoir

l’émergence d’un marché des titres du trésor en monnaie nationale substituables aux devises
étrangères. Ce qui suppose l’émission des bons du trésor négociables à court terme et des
obligations d’Etat négociables en monnaie nationale à long terme.
L’avantage d’une telle stratégie est de procurer des ressources à l’Etat en finançant par l’emprunt
une part de son déficit mais aussi, elle est de nature à créer un choc psychologique favorable
dans la population. Surtout, si l’opération se fait avec une plus grande transparence.
En outre, il faudrait que les autorités congolaises envisagen t et exigent que l’ensemble des
transactions de l’Etat avec les agents économiques résidents soient réglées en monnaie nationale
pour en accroître la demande comme le préconise la nouvelle réglementation de change de mai
2014. Renforcer la gestion de la dette intérieure et l’émission d’obligations d’Etat à plus long
terme afin de stimuler le développement d’un marché obligataire local.
b) Au niveau du système bancaire
Au niveau du système bancaire, il faudra encourager les banques à consentir davantage de crédits
en monnaie nationale en faisant valoir une plus grande possibilité de refinancement auprès de
la Banque centrale du Congo. Les encourager à multiplier les distributeurs automatiques en
monnaie nationale, devant permettre aux clients de régler leurs achats en francs congolais, par
carte, introduire sur le marché des produits dérivés en particulier, les couvertures de risque de
change, risque de taux et autres produits nécessaires.
c) Au niveau des acteurs non financiers.
Pour les agents non financiers, envisager de mener des actio ns qui les convainquent du bien
fondé de la mesure dans le cadre d’un climat de stabilité et de sécurité. Mener des campagnes
et des actions qui obligent des entreprises à payer les salaires de leurs employés et aussi à libeler
leurs factures en francs congolais.
Toutes ces actions constituent des mesures à prendre en vue de garantir, dans la durée, les
conditions nécessaires d’une dé-dollarisation. Toutefois, la condition la plus significative
demeure le rétablissement de la confiance (hiérarchique, méthodique et éthique) en la monnaie
nationale.
Mais, comment le faire ?

2.3.3. La condition suffisante de la dé -dollarisation congolaise : « la confiance »

La priorité serait la restauration de la confiance en la monnaie nationale. La confiance constitue
un facteur primordial dans le processus d’intégration sociale de la monnaie. Elle demeure un
passage obligé dans le processus de dé-dollarisation dans la mesure où les individus sont censés
renouer avec l’usage, à grande échelle, de la monnaie nationale. Cette réalité reste, compatible
avec le maintien durable d’un faible niveau d’inflation, moins volatile et d’une maitrise des
fluctuations du taux de change du franc congolais par rapport aux devises étrangères et de leur
maintien dans la fourchette de fluctuation acceptable et prévisible.
En tant que telle, toute monnaie recèle une dimension symbolique et identitaire. Elle est un
vecteur d’identification au sein d’une communauté donnée, au même titre que le drapeau, les
emblèmes, les monuments, la langue, l’hymne nationale, l’équipe nationale de Football, etc.
Lorsque la dollarisation intervient, les agents économiques se détachent de l’unité de compte

domestique au profit d’une unité de compte extérieure à la communauté nationale. Ainsi,
dédollariser l’économie, n’est rien d’autre que restaurer cette unité de compte domestique,
mieux, c’est envisager les actions et les stratégies qui visent à restaurer la confiance en la monnaie
nationale.
La monnaie est un bien qu’on recherche certes parce qu’elle facilite les transactions mais aussi
parce qu’elle constitue, dans tous les cas, une réserve de valeur de choix, c’est-à-dire, un moyen
commode de détenir de la richesse et devrait ainsi permettre le transfert de la valeur du présent
vers le futur sans risque de perte.
Cette dernière fonction monétaire est la plus délicate et la plus volatile, elle se dilue rapidement
dès que l’emploi de la monnaie nationale pour l’achat de biens utiles ou l’acquisition d’autres
monnaies ne se fait plus avec un rapport d’échange stable et prévisible. L’inflation ou la
dépréciation de la monnaie sape la confiance des individus dans l’ordre monétaire et remet en
cause la faculté de l’échange monétaire à concilier la justice sociale et le transfert des ressources.
La confiance en la monnaie ne s’impose ni ne se décrète. Imposer la confiance, c’est manquer

singulièrement soi-même de confiance que de vouloir la forcer chez les autres en jouant sur la
terreur. Elle est un rapport qui se construit en fonction de la représentation que les gens se font
régulièrement de ce que la monnaie vaudra dans le futur proche et lointain. Si la confiance
découlait au début des habitudes et conventions sociales, elle devint avec le temps, un attribut
que le pouvoir central a canalisé par la loi.
En conclusion, décréter que seule l’unité de compte reconnue par l’Etat a cours légal est
important mais n’est pas une condition suffisante pour détourner les agents économiques de la
dollarisation. Plus que le maintien du cours légal, de l’unité de compte domestique, c’est en
réalité la préservation de celle-ci dans les transactions effectuées par l’Etat lui-même, au-delà
d’une simple publication des mesures, qui s’avère être le critère déterminant. Car, donnant le
ton des agissements des autorités publiques. En acceptant le règlement des impôts, taxes et
redevances uniquement dans l’unité de compte qu’il a lui-même défini, l’Etat oblige les agents
économiques à se procurer les moyens de paiement adéquats et à recourir à l’unité de compte
acceptée par lui-même.
CHAPITRE 3. L’AFRIQUE FACE A LA MONDIALISATION
3.1. LA MONDIALISATION ET LES PAYS EN DEVELOPPEMENT

3.1.1. Définition de la mondialisation
Le terme de mondialisation désigne l’ensemble des phénomènes à travers lesquels la vie de
chaque habitant de la planète est liée, au moins en partie, à des décisions prises en dehors de
son propre pays.
Mais d’abord, de quoi s’agit-il lorsqu’on parle de mondialisation ? En réalité, c’est l’extension
de l’économie de marché à l’ensemble de la planète. L’ensemble du processus productif
prendrait une dimension mondialisée dans ses sphères réelles, monétaires et d’échange.
À l’origine, la mondialisation était essentiellement perçue par les auteurs comme un fait
économique et financier qui indiquait la suppression progressive de barrières douanières et
réglementaires pour les entreprises industrielles, commerciales et financières, ce qui permettait
leur déploiement sans entrave et la délocalisation de leurs activités dans l’espace mondial. Les
firmes multinationales se trouveraient ainsi au cœur d’un processus productif de dimension
mondiale commandé par la recherche d’un profit maximal axé sur l’exploitation des dotations
factorielles naturelles des pays. Le phénomène s’est par la suite élargi au point d’affecter
aujourd’hui le politique, le social et le culturel.
Dans cette optique, la mondialisation considérée comme un phénomène multiforme soulève
beaucoup de questions quant à ses liens avec les Pays Sous Développés qui évoluent encore à sa
périphérie : offre-t-elle les mêmes chances et les mêmes avantages à tous les partenaires ou
participants ?
3.1.2. Configuration multipolaire de la mondialisation.
À défaut d’un consensus sur la définition, les pratiques et les tendances de l’économie mondiale,
dans sa double sphère réelle et financière, laissent apparaître une interdépendance que l’on
pourrait qualifier de mondialisation. Essayons de cerner de plus près ces interdépendances pour
bien en mesurer toutes les conséquences à la fois sur les économies nationales et sur les différents
acteurs :
- l’interdépendance par la production se caractérise par la décomposition internationale
des processus productifs qui s’appuie sur un réseau de filiales ou de sous-traitants et le nomadisme
de segments entiers des appareils de production selon la logique des avantages comparatifs ;
- l’interdépendance par les marchés qui se traduit par la disparition des frontières
géographiques, l’abaissement des barrières tarifaires et non tarifaires qui accélère alors les
échanges commerciaux ;
- l’interdépendance par les Technologies de l’Information et de la Communication (TIC)
qui, avec les transports, intensifient la mobilité et la flexibilité des capitaux, des biens, des services
et des personnes.
Ce sont ces interdépendances qui déterminent les relations entre les différents acteurs du jeu
économique, financier, politique et social à l’échelle mondiale. Les États doivent avoir une claire
perception de cette configuration mondiale pour en évaluer les coûts et les opportunités par des
politiques économiques et financières appropriées.
1) L’interdépendance des systèmes productifs dominés par les firmes multinationales.

Elle se caractérise par une division internationale du travail qui unifie les processus productifs
nationaux et s’appuie, en conséquence, sur un réseau de filiales ou de sous-traitant qui opèrent
la délocalisation de segments entiers des appareils de production selon la logique des avantages
comparatifs. Cette structuration est le fait des firmes multinationales qui façonnent l’espace
mondial en réseaux de production. Elles sont de plus en plus nombreuses, puissantes et
originaires de diverses zones. Cette stratégie d’implantation leur permet de maximiser leurs
profits à partir d’une optimisation de la localisation de leur production.
Ce sont aujourd’hui, quelques firmes multinationales de tailles très inégales qui réalisent et
contrôlent l’essentiel de la production mondiale de biens et services. Celles-ci effectuent les 2/3
du commerce international sous forme d’échanges internes avec leurs filiales soigneusement
réparties dans l’espace mondial. De même, le négoce international des produits de base est
largement sous le contrôle des firmes multinationales.
Le processus de délocalisation des activités industrielles réalisé par les firmes multinationales
sépare les lieux de production ou de transformation de certaines marchandises de leurs lieux de
consommation. Il va s’amplifier sous l’influence de la Nouvelle Révolution des Technologies de
l’Information et de la Communication, de la dématérialisation de capitaux et de l’extension des
aires géographiques du libéralisme. Il a surtout fortement contribué au décollage industriel de la
plupart des pays industrialisés d’Asie.
En effet, les transferts d'activités industrielles et de services du Nord vers le Sud, appelés «
délocalisations », sont l'une des causes les plus spectaculaires de l’industrialisation rapide des pays
asiatiques même si par ailleurs, elle dévitalise les économies du Nord et y opère une destruction
des emplois.
2) L’interdépendance des échanges commerciaux.
L’ouverture des économies s’accompagne d’échanges internationaux en rapide progression. Le

volume total des transactions quotidiennes sur les marchés a augmenté. Les services se sont enflés
rapidement, particulièrement les services supérieurs directement liés aux activités productives :
tourisme, fret et transit, communication et télécommunication.
Cette intégration mondiale est tirée par des changements de politiques visant à promouvoir
l’efficience économique via la libéralisation et la déréglementation des marchés nationaux et le
désengagement de l’État de nombreuses activités économiques, ainsi que la restructuration de
l’État providence. Mais ce sont surtout les innovations récentes dans la technologie de
l’information et des communications qui favorisent l’intégration. Cependant celle-ci reste très
partielle au niveau mondial. Ainsi, les mouvements de main d’œuvre sont encore restreints, les
frontières étant fermées aux individus sans qualification.
3) L’interdépendance par les Technologies de l’Information et de la Communication.
Ce qui change véritablement dans la mondialisation d’aujourd’hui, c'est l’ampleur et la

profondeur de la Révolution des Technologies de l'Information qui modifie qualitativement et
quantitativement les systèmes productifs avec la création de nouveaux produits, permet les
échanges en temps réel et ouvre de nouveaux canaux de communication et de distribution.
Les T.I.C. sont en train de modifier les systèmes productifs et les perspectives de la croissance et
de l’emploi. Elles déclenchent une explosion des activités économiques, recomposent les
territoires industriels et interconnectent tous les marchés de la planète. Ce sont elles qui font
précisément du monde un village planétaire. Des millions de kilomètres de fibres optiques se
croisent en permanence et relient des continents dans le temps et l’espace. Les marchandises
transportées sont le savoir et la technologie.
Cependant, le Continent africain s’insère difficilement dans le concert des nations : en marge de
l’expansion industrielle mondiale, il risque d’être exclu de la révolution mondiale des
technologies de l’information et des télécommunications. L’accélération des innovations
technologiques risque de produire plusieurs conséquences négatives sur le développement des
pays, notamment le creusement de l’écart entre les capacités d’accès et d’utilisation des
techniques au Nord et au Sud, les économies de consommation des matières premières limitant
les perspectives d’exportation des PVD et l’approfondissement des inégalités des revenus.
4) Mondialisation multipolaire : la formation de puissants pôles de compétition.
Jusqu’à la fin des années 80 tout le système de la mondialisation était géré dans un cadre
bipolaire. Mais avec l’effondrement du Bloc Soviétique, les contours d’une mondialisation
encore plus multipolaire se dessinent.
C’est dans ce cadre que fonctionne le monde multipolaire qui consacre des pôles de puissance
qui tournent autour de l’abolition des frontières par la libre circulation des marchandises, des
capitaux, des services, l’ouverture des marchés publics et l’élaboration des politiques de
coopération pour mieux affronter la concurrence : l’Union Européenne (UE), l’Accord de Libre
Échange Nord-américain (ALENA), le Groupe Économique d’Asie Orientale(GEAO).
Jadis réservée aux PED, la régionalisation devient la forme d’organisation de l’économie

mondiale, si bien que les relations économiques et financières s’organisent en grande zone
géographique. Dans ce contexte, les accords régionaux sont des accords préférentiels et
accordent à certains pays des facilités d’accès aux marchés intérieurs qui ne sont pas concédées
aux autres.
3.1.3. Des conséquences non économiques de la mondialisation.
En accentuant les échanges des biens, des capitaux, des technologies mais aussi des hommes, la
mondialisation met en contact des systèmes sociaux différents. Elle les déstructure et impose ses
modèles et ses valeurs propres selon les principes des « harmonies universelles » indispensables
au fonctionnement des marchés : unification des valeurs culturelles, sociales et politiques et leur
soumission à la logique marchande. Deux phénomènes importants en apportent la preuve.
1. Mondialisation et déstructuration des identités et valeurs culturelles par l’échange inégal

des cultures .
La stratégie des industriels publicitaires vise à contrôler les mentalités des consommateurs et
uniformiser leur comportement. Aujourd’hui avec la mondialisation, ces phénomènes prennent
une dimension insoupçonnée.
Des intellectuels anglo-saxons avancent l’idée que la culture de masse est vouée à s’étendre à
partir du centre, en l’occurrence les États-Unis, vers la périphérie qui est en fait le reste du monde.
Et pour beaucoup d’auteurs, la constitution d’un marché global entraîne la formation d’une
culture globale qui gomme toutes les identités nationales.
Que vont devenir les valeurs culturelles nationales ? Vont-elles se modifier pour épouser les
logiques de compétition ou alors seront-elles étouffées ou gommées par la culture standardisée
découlant de la mondialisation ?
Le Continent africain doit se convaincre que « l’identité culturelle procède de l’expression

volontaire d’une authenticité qui prend racine dans le génie de chaque peuple et dans les valeurs
fondamentales qui la sous-tendent. Cette recherche de l’authenticité passe par un ressourcement
qui ne traduit pas un simple retour aux sources, mais intègre les réalités et les impératifs du
monde moderne. Elle implique une prise de conscience lucide qui permette l’actualisation et le
renouvellement des valeurs. Il s’agit de découvrir de nouvelles dimensions de la culture africaine.
C’est dire que le monde africain doit élaborer une stratégie culturelle suffisamment efficace pour
atténuer les impacts négatifs des modèles culturels étrangers. Cela suppose un système de
communication fondé sur l’utilisation des langues nationales pour atteindre les masses africaines,
une coopération culturelle internationale et la création d’instruments culturels destinés à
favoriser les échanges, à financer les industries cultuelles, à encourager les activités intellectuelles.
2. Mondialisation libérale : système économique libéral doit rimer avec société

démocratique.
Au plan politique, la mondialisation se traduit par un regain d’intérêt pour les problèmes de
démocratie, de paix, de sécurité et de bonne gouvernance. Il est indiscutable que ces éléments
sont des préalables du développement économique et social.
Le débat est clos assez vite par l’imposition d’un ajustement des PED aux règles et normes
démocratiques formelles et de bonne gestion de tous les centres de pouvoir. C’est le socle
minimal de la nouvelle civilisation universelle de la démocratie et des droits de l’homme. Il
repose sur l’idée implicite de l’existence de valeurs universelles dans lesquelles devait se
reconnaître l’ensemble des « citoyens du monde ».
3.2. L’AFRIQUE, PARIA DE LA MONDIALISATION.
La participation de l’Afrique à l’économie mondiale a fortement diminué aussi bien du point de

vue de son PIB, de ses exportations que des IDE reçus. Selon l’OCDE 11, la part de l’Afrique dans
le PIB mondial mesurée en parité de pouvoir d’achat entre 1950-2000 a baissé d’un tiers alors
que sa part dans les exportations a été divisée par 3. Il en va de même pour les investissements
directs étrangers.
11
L'Organisation de Coopération et de Développement Economique rassemble 29 pays parmi les plus
industrialisés de la planète, tous attachés « à la démocratie et l’économie de marché » (voir site
www.oecd.org)
D’un autre côté, l’économie mondiale a une assez faible incidence sur la croissance des
économies africaines. Cela s’explique d’abord par la base de son système productif composée
essentiellement de produits primaires et ensuite par son insertion faible dans des réseaux
diversifiés de commercialisation
On peut donc dire que les paramètres posés par la mondialisation ignorent l’Afrique. Les
investissements croisés, les échanges internationaux sur la base de la croissance de la production
mondiale, la globalisation financière aussi bien que les réseaux transnationaux et les firmes
globales ne s’intéressent pas au continent africain.
À ces facteurs s’ajoutent d’autres qui sont endogènes et contribuent à la marginalisation de

l’Afrique. Au titre de ces facteurs on peut citer : l’absence d’infrastructures adéquates de
communication ; l’étroitesse des marchés ; les incertitudes et risques nés des conflits ; la mauvaise
qualité des administrations publiques.
3.2.1. Pauvreté de masse
Le Continent africain est la région du monde la plus pauvre, et sa part dans le commerce mondial
a reculé. Au niveau social, la situation est simplement catastrophique avec des millions de
personnes qui n’ont pas accès aux services de santé, des millions d’analphabètes etc.
À l’analyse tous les pays africains sont handicapés par une crise sociale d’une très grande ampleur
qui se manifeste dans l’accroissement du couple pauvreté et chômage. Cela entraîne une forte
dégradation des conditions de vie : pénurie et insécurité alimentaires, diverses épidémies, non-
accès aux services de base.
Le Continent africain administrait la force d’une indiscutable « solidarité », découlant

principalement d’un ensemble d’obligations et de droits complexes destinés à préserver la
cohésion du groupe et à réduire l’incertitude économique. Depuis un temps, la protection sociale
cesse de s’appuyer sur les réseaux de la famille élargie qui n’est plus en mesure de répondre aux
sollicitations de ses membres les plus faibles et les plus démunis dans un contexte de crise
économique.
Du coté du pouvoir public, pris en tenaille entre l’accroissement soutenu des dépenses et le
tarissement des sources de financement, suite à l’assainissement économique et financier, le
fonctionnement du système de redistribution et de protection sociale est de plus en plus bloqué.
3.2.2. Etranglement et hypothèque du développement par l’endettement.
A la fin de l’année 2000, la Banque Mondiale et le FMI ont promis les allègements de la dette
des pays pauvres très endettés (PPTE). Si elles ont lancé cette initiative, c’est parce que la situation
devenait trop dramatique et était intenable. Il fallait rendre la dette soutenable pour garantir la
poursuite des remboursements.
Le mécanisme de la dette représente un transfert de richesses des peuples du Sud aux détenteurs
de capitaux du Nord. La dette écrasante et la trop grande pauvreté rendent impossible le
financement des investissements collectifs sans lesquels le développement ne peut commencer.
3.2.3. Synoptique des défaillances et des risques de l’Afrique dans la mondialisation
En résumé, les risques probables de la mondialisation et de la libéralisation sont à la fois

économiques, politiques et sociales et se présentent comme suit :
- Au niveau économique : faible capacité d’offre, insécurité alimentaire grandissante avec
les deux boulets que sont l’expansion démographique et l’urbanisation accélérée et chaotique,
secteur privé pas suffisamment développé avec de faibles possibilités financières, techniques de
production rudimentaires avec comme issue fatale la faible productivité qui va plomber la
compétitivité des économies évoluant dans le contexte mondial de haute concurrence et de
compétitivité, concurrence dans les débouchés extérieurs et sur le marché domestique avec des
conséquences dommageables aux entreprises nationales, orientations défavorables des IDE qui
ne trouvent pas encore un environnement des affaires propice et sécurisé.
- Au niveau technologique : faible capacité technique et technologique et tendance au

creusement de la fracture technologique et numérique. Mise à l’écart de la société du savoir et
des innovations ; insuffisance quantitative et qualitative du capital humain et des institutions de
recherche ; déficience des systèmes de formation et de renforcement des capacités du capital
humain.
- Au niveau social : processus contradictoire d’appauvrissement et d’affaiblissement des

formes modernes comme traditionnelles de protection sociale ; absence de filet de protection
pour atténuer la sévérité des conséquences sociales des premières générations de politiques
d’Ajustements Structurels (PAS).
- Au niveau politique : échec des modèles démocratiques et de gouvernance mimétiques

et imposés ; incapacité de l’État bienveillant de régulation des appareils économiques, politiques
et sociaux et de contribuer à l’insertion des acteurs dans la mondialisation. Forte imbrication de
certains intérêts et développement de la corruption qui gangrènent le fonctionnement de l’Etat.
3.3. PERSPECTIVES AFRICAINES D’INSERTION DANS LA MONDIALISATION.
Dans son rapport de 1996, le FMI montre qu’il serait illusoire de rejeter la mondialisation car
elle doit permettre aux pays, quel que soit leur niveau de développement, de saisir des
opportunités.
3.3.1. Exigence de construction d’économies compétitives.
Quel que soit l’indicateur considéré, on s’aperçoit que l’Afrique est marginalisée tout aussi bien
dans le processus de production, d’échanges que dans la distribution des investissements directs
étrangers.
C’est dans ce contexte qu’il est demandé aux pays africains de redresser leurs économies et de
les ouvrir sans entrave avec la levée de toutes les restrictions tarifaires et non tarifaires et
l’instauration de libres marchés.
3.3.2. Exigence d’une régionalisation de gré ou de force.
Les analyses réalisées montrent que l’Afrique est à la périphérie du système mondial, handicapée
par d’innombrables difficultés économiques et sociales. Celles-ci sont subséquentes d’une part à
la chute brutale des cours des matières premières provoquée par la crise financière et
économique mondiale, et d’autre part par les conditions climatiques défavorables à l’agriculture
et les problèmes engendrés par l’instabilité et les conflits qui ont affecté une bonne partie du
continent.
L’espace économique du continent est subdivisé en plusieurs régions qui développent chacune
en son sein une ou plusieurs initiatives d’intégration : en Afrique Centrale avec la Communauté
Économique et Monétaire de l’Afrique Centrale (CEMAC), la Communauté Économique des
États de l’Afrique Centrale (CEEAC), la Communauté Économique des Pays des Grands Lacs
(CEPGL), en Afrique de l’Est avec la Communauté Économique de l’Afrique de l’Est (CEA), en
Afrique du Nord avec l’Union du Maghreb Arabe (UMA), le Marché Commun des États de
l’Afrique de l’Est et de l’Afrique Australe (COMESA) et en Afrique de l’Ouest avec la
Communauté Économique des États de l’Afrique de l’Ouest (CEDEAO), l’Union Économique et
Monétaire Ouest Africaine (UEMOA).
Ces blocs fonctionnent de façon assez inégale et réalisent, par moments, des résultats
appréciables dans les domaines respectifs du commerce intra régional, de la coordination des
politiques économiques et monétaires, de la mobilité des facteurs comme la main d’œuvre et
les capitaux. En définitive, il est attendu de tous ces schémas d’intégration qu’ils contribuent non
seulement au développement de la taille des marchés, à la réduction des coûts de transaction
mais aussi à l’amélioration de la concurrence entre producteurs.
CHAPITRE 4. QUESTIONS MONETAIRES DE L’OFFRE ET DE LA DEMANDE DE LA

MONNAIE EN RDC
L’on sait que l'offre de monnaie est endogène par rapport à la demande; d'où une relative
impuissance des autorités monétaires face aux comportements des agents économiques. En effet,
dans un pays où le système financier offre des possibilités de financement nombreuses (emprunts
bancaires, financements sur les marchés, endettement extérieur), la limitation d'une source de
financement peut être facilement compensée par des mouvements en sens inverse des autres.
Il y a une dialectique de la création monétaire dans le processus de détermination du stock
monétaire qui est un processus tripartite (banque centrale, banques commerciales, agents non
financiers) plus ou moins mécanique.
4.1. LES INTERMÉDIAIRES FINANCIERS BANCAIRES ET NON BANCAIRES ET LE
FINANCEMENT DE L'ÉCONOMIE
Le transfert de ressources des agents à excédent de ressources à ceux à déficit n'est pas chose
facile. En effet, les prêteurs aimeraient prêter à une certaine échéance et acquérir un certain type
des titres en contrepartie, conditions auxquelles peut-être aucune conciliation n'est possible avec
les emprunteurs. Par exemple, l'emprunteur voudrait obtenir des fonds en contrepartie des
obligations alors que le prêteur désire acquérir des bons de caisse (dont l'échéance n'est pas
éloignée).
Cette situation d'offre et de demande qui ne se rencontrent pas pouvait gêner considérablement
le développement du marché de capitaux et par voie de conséquence, la croissance économique
s'il n'existait pas d'intermédiaires financiers (Banques de dépôts, Caisses d'Epargne, Sociétés
d'Assurances, etc.) qui parviennent à concilier les motivations divergentes des agents à excédents
de ressources et de ceux à déficit de ressources.
4.1.1. Les modes de financement
Le résultat recherché est d'aboutir à une situation où les unités excédentaires en ressources (c'est-
à-dire ceux qui épargnent) placent leurs fonds auprès des unités déficitaires en ressources. Deux
cas peuvent se présenter :
a) Les motivations des prêteurs et emprunteurs sont compatibles : il s'agit d'un processus de la
finance directe.
b) Leurs motivations ne se rencontrent pas : c'est le processus de la finance indirecte. Ceci
comporte deux sources :
 Celle animée par les intermédiaires financiers non bancaires et qui n'aboutit pas à une
émission monétaire.
 Celle émanant des intermédiaires financiers bancaires et qui est fondée sur la création
monétaire.
1° La finance directe :
Il y a finance directe, lorsque les unités excédentaires en ressources transfèrent leur épargne aux
unités déficitaires en ressources en leur achetant des titres de créance sur eux-mêmes ou des actifs
réels. La quasi-totalité de l'épargne disponible désirant s'investir directement est mobilisée par
ces valeurs mobilières.
2° La finance indirecte des intermédiaires financiers non bancaires
Ces institutions collectent l'épargne des agents à capacité de financement, épargne qu'elles
redistribuent aux agents à besoin de financement. Elles empruntent les ressources qu'elles
reprêtent. Ces organismes tiennent leur importance du fait qu'ils parviennent à rendre
compatibles les motivations divergentes des agents excédentaires et celles des agents déficitaires
en ressources.
A l'heure actuelle, il arrive souvent que les prêteurs ne veulent pas des valeurs mobilières que
peuvent leur vendre les emprunteurs mais sont prêts à accepter d'autres formes de titres. Donc,
les désirs des prêteurs et emprunteurs deviennent impossibles à concilier à travers la finance
directe. Et ce ne sont que les intermédiaires financiers qui sont à même d'imaginer d'autres formes
de titres plus attrayants qu'ils fournissent aux prêteurs : ce sont des titres rendant un service tels
que les polices d'assurances.
La fonction des intermédiaires financiers est donc de permettre le placement d'une épargne qui
n'aurait pas accepté de s'investir en valeurs mobilières.
Ces intermédiaires financiers non bancaires agissent donc comme collecteurs d'épargne. Leur
importance tient à ce qu'ils réduisent la part de l'épargne globale qui aurait été thésaurisée sans
leur intervention, qu'ils augmentent l’offre des fonds prêtables issus d'un montant donné
d'épargne. Ces institutions financières non bancaires sont essentiellement les Caisses d'Epargne,
les compagnies d'assurances etc.
3° La finance indirecte des intermédiaires financiers bancaires
Les fonds prêtés aux agents à déficit de ressources ne sont pas collectés auprès des agents à
excédent de ressources, ils sont créés ex nihilo par la banque qui monétise le titre que lui cède
son emprunteur.
4.1.2. Les intermédiaires financiers et l'é quilibre du marché des fonds prêtables.
Il s'agit de démontrer l'impact des intermédiaires financiers sur le volume de fonds prêtables. On
distingue quatre étapes pour relever cet impact :
1° L'épargne s'investit totalement
C'est le processus de la finance directe et l'on a l'égalité : S = I

Cette situation ne reflète pas la réalité car il n'est offert sur le marché que la partie de l'épargne
qui n'est pas destinée à l'autofinancement de l'agent épargnant. Donc l'offre d'épargne
correspond plutôt à l'épargne S des agents à capacité de financement moins l’investissement I de
ces agents. Il en est de même pour la demande de fonds prêtables de la partie de leurs
investissements non autofinancés, soit I des agents à besoin de financement moins S des agents
à besoin de financement.
L'équilibre est obtenu lorsque: S (des agents à capacité de financement) - I (de ces mêmes agents)
= I (des agents à besoin de financement) - S (des agents à besoin de financement). Cette égalité
est identique à S = I. En tenant compte de son autofinancement, l'équilibre du marché des fonds
prêtables est réalisé par l'égalité entre l'épargne et l'investissement dans le cadre de la finance
directe.
2° La préférence pour la liquidité
Il faut noter que l'épargne globale ne se place pas dans sa totalité. La préférence pour la liquidité
explique sa partielle thésaurisation c'est-à-dire un retrait du circuit financier de placement et une
conservation dans les encaisses oisives. On est toujours dans le cadre de la finance directe mais
on tient compte cette fois-ci de la demande de monnaie des agents économiques .
3° L'introduction des intermédiaires financiers non bancaires
Etant donné la possibilité de placements liquides ou dotés d'une utilité supérieure à celle du seul
rendement financier, ils réduisent la thésaurisation monétaire d'un montant Q. L'offre de fonds
prêtables devient S - ( L - Q ) , il y a une augmentation. Q n'a pas comme plafond, L, il peut être
plus grand que L car Q ne mesure pas la réduction du flux présent de fonds thésaurisé mais de
la somme de tous les flux passés et présents de thésaurisation.
4° L'introduction du système bancaire
Celui-ci crée de la monnaie et contribue à l'accroissement de l'offre de fonds prêtables comme

les intermédiaires financiers non bancaires.
La différence entre les deux types d'interventions provient du fait que la limitation de la création
monétaire est déterminée par la volonté d'endettement des agents à besoin de financement alors
que la déthésaurisation monétaire des intermédiaires financiers non bancaires est limitée par la
préférence pour la liquidité des agents à capacité de financement.
L'augmentation de l'offre de fonds prêtables est ainsi, soit exigée par les agents à besoin de
financement (et c'est l'émission monétaire) soit acceptée par les agents à capacité de financement
(et l'on a la déthésaurisation monétaire).
En pratique, on constate un rapprochement entre les intermédiaires financiers bancaires et non

bancaires par une double fonction jouée par les banques : à côté de la fonction de création
monétaire, les banques jouent de plus en plus un rôle important dans la collecte de l'épargne en
recevant des dépôts à terme et en ouvrant des comptes livrets d'épargne.
Les institutions financières non bancaires se sont de leur côté rapprochées des banques par
l'ouverture en leurs livres des comptes courants recevant des dépôts à vue. D'une part, dans leur
rôle de créatrices de monnaie, elles créent de la monnaie au profit des agents à besoin de
financement et anticipent ainsi une épargne volontaire ou forcée des agents à capacité de
financement; d'autre part, dans leur second rôle d'institutions financières non bancaires (dans
l'emploi des ressources d'épargne leur confiées : dépôts à terme, livrets d'épargne, etc.), elles ne
font que prêter une épargne antérieurement reçue.
4.2. LE SYSTÈME FINANCIER CONGOLAIS ET LA THÉORIE DES FONDS PRÊTABLES
4.2.1. La présentation du système financier congolais
Le système financier congolais peut être subdivisé en trois catégories à savoir :
a) les institutions bancaires créatrices de monnaie,
b) les institutions financières accessoirement monétaires et
c) les autres institutions financières non bancaires.
a) Les institutions bancaires créatrices de monnaie
Celles-ci comprennent d'une part la Banque Centrale du Congo et d'autre part, les banques de
dépôts ou banques commerciales et l'Office des Chèques Postaux.
b) Les institutions financières accessoirement monétaires
- la Caisse d'Epargne du Congo (CADECO)

- La Banque de Crédit Agricole (B.C.A.)
c) Les autres institutions financières non bancaires
- La Société Nationale d'Assurances (SONAS)

- La Caisse Nationale de Sécurité Sociale (C.N.S.S.)
- La Société Mobilière et Immobilière de Kinshasa (MOBIMO)
- La Compagnie Financière de Kinshasa (COFIKI)
- Le Fonds de Promotion Industrielle (F.P.I.)
- Les Coopératives d'Epargne et de Crédit, près d'une vingtaine,
- La Société de Financement du Développement (SOFIDE).
4.2.2. Les institutions financières bancaires et non bancaires et les secteurs économiques
Le système bancaire et financier congolais est assez diversifié; il couvre, en principe, tous les
secteurs économiques et répond à la nature des différents financements nécessités par l'activité
économique.
4.2.3. Les institutions financières bancaires et non bancaires face à la mobilisation des ressources
D'une manière générale, les ressources collectées (aussi bien les dépôts à vue que ceux à terme)
par les banques et les institutions financières spécialisées sont loin d'atteindre le volume optimal
mobilisable.
a) Les banques de dépôts : trop liquides, ne déploient aucun effort dans la collecte de ressources
accrues. L'ouverture de comptes en banque est assortie de formalités d'un dépôt minimum initial
qui font que les petits déposants sont exclus d'office de la clientèle des banques.
Par ailleurs, l'implantation géographique de ces banques ne couvre qu'une partie infime du pays.
Celle-ci suit les centres de développement industriel ou commercial et le facteur urbanisation
correspond à une implantation dense. Il n'y a aucun rapport de proportionnalité entre la densité
de la population et le nombre de guichets bancaires.
La pénurie de liquidité accentue la désintermédiation bancaire. En effet, les versements en

espèces dans les banques par les opérateurs économiques tarissant suite à un taux de recyclage
quasi-nul des billets de banque du fait de l'incertitude permanente pesant sur la possibilité de
retirer les espèces aux guichets des banques.
La demande de crédit dans l'économie a connu un recul n otable vu l'incapacité des banques à
convertir en espèces les crédits octroyés à leurs clients. Il est évident que dans un tel co ntexte
s'émousse l'élan des banques de dépôts dans la mobilisation des fonds prêtables.
b) Les institutions financières non bancaires revêtent chacune son caractère spécifique :
- La Société de Financement du Développement (SOFIDE) : quoiqu'elle soit autorisée à
recevoir des dépôts à terme, depuis sa création, elle n'a pas recouru à cette nature de ressources.
Elle a plutôt privilégié la mobilisation de ressources provenant des emprunts en devises à
l'extérieur.
- Le Fonds de Promotion Industrielle : cet organisme créé pour financer le développement
industriel du pays est alimenté en ressources à partir de la parafiscalité. Il s'agit d'une taxe
prélevée sur la vente au détail des biens produits et / ou commercialisés sur toute l'étendue du
pays d'une part et prélevée à l'importation d'autre part. Selon les ordonnances n° 89-171 du 07
août 1989 et n° 89-031 du 07 août 1989, les ressources du Fonds de Promotion Industrielle
constituent une subvention destinée à la réalisation de l'objet social du Fonds pendant dix ans
(depuis 1999). Au-delà de cette échéance, elles constituent des lignes de crédit dont les conditions
d'octroi et de remboursement seront fixées par le Gouvernement.
- Les Organismes recevant de l'épargne contractuelle tels que la Caisse Nationale de Sécurité
Sociale et la Société Nationale d'Assurances disposent de ressources relativement importantes
mais sont handicapées dans leurs actions par l'instabilité du cadre macro-économique connue
par le pays, notamment l'hyperinflation, durant nombreuses années (quatre décennies) ainsi que
par l'inexistence d'un marché financier.
- Les autres organismes financiers : la MOBIMO, la COFIKI fonctionnent sur la base de leur
capital, des dotations provenant des actionnaires majoritaires, des emprunts et de leurs réserves.
- Les Coopératives d'Epargne et de Crédit ont connu une intense activité dans la
mobilisation de l'épargne durant la période allant de 1984 à 1990. Suite à la crise de pénurie de
liquidités en banques, elles sont aujourd'hui virtuellement en faillite, car, la grande partie de leurs
emplois étaient faits sous forme de dépôts à terme dans les banques.
4.2.4. Les emplois des institutions financières bancaires et non bancaires
Ce sont les banques de dépôts qui, jusqu'à l'heure actuelle constituent la source principale interne
de financement des activités économiques congolaises aussi bien en ce qui concerne le crédit
destiné au fonds de roulement que celui de l'équipement. Les institutions financières non
bancaires n'ont pas encore joué un rôle significatif dans le financement de l'économie congolaise.
Certaines à cause des bouleversements connus dans leur gestion depuis l'accession du pays à
l'indépendance, c'est le cas de la CADECO, d'autres, parce qu'un cadre précis de financement ne
leur est pas tracé, il s'agit des institutions telles que la C.N.S.S. et la SONAS.
En effet, ces deux organismes laissent leurs ressources sous forme de dépôts à vue en banque ou
les placent à terme dans les mêmes institutions. Les seuls placements que ces organismes ont pu
faire ont été malheureux.
4.2.5. La théorie des fonds prêtables et les banques commerciales congolaises et les institutions
financières non bancaires
Le financement du développement économique implique une mobilisation soutenue de fonds

prêtables pour pouvoir répondre aux besoins des agents à déficit de ressources.
Pour ce qui est du Congo, ce rôle de mobilisation de ressources a été joué durant de nombreuses
années par les banques commerciales. Ce n'est que vers 1950 qu'apparaît dans le pays la première
institution financière non bancaire à savoir la Caisse d'Epargne du Congo.
Quant aux autres institutions financières non bancaires telles que la SOFIDE, la COFIKI, la
MOBIMO, la SONAS, la C.N.S.S., le F.P.I. n'ont vu le jour que durant la période d'après
l'indépendance, donc après 1960. Et encore toutes ces institutions financières ne recourent pas à
la collecte de l'épargne dans le public. Il est donc clair qu'au Congo, le gros de fonds prêtables
est fourni par les banques de dépôts.
Il faut à présent situer la façon dont ces banques s'emploient à l'extension de fonds prêtables
pour mettre ainsi à la disposition de l'économie des capitaux suffisants et accrus. En nous
rapportant au développement fait plus haut sur le système financier congolais, l'on constate que
l'implantation géographique des institutions bancaires et non bancaires ainsi que leur politique
de dépôts n'incitent pas à la réduction de la thésaurisation. Au contraire au fur et à mesure que
les revenus de la population s'améliorent, on assiste à une thésaurisation accrue prenant une
allure structurelle. Quoique ce phénomène soit imputable au niveau culturel bas en matières
financières, les techniques mises en place par les banques en sont la cause.
En effet, en plus d'une accessibilité malaisée à leurs guichets là où elles sont implantées, les
banques édictent des conditions d'ouverture de comptes inabordables pour la grande majorité
de la population.
1° Le contrôle de l'expansion monétaire
La création de la monnaie est le privilège réservé à la Banque Centrale tandis que l'émission
monétaire dérivée qu'est la création de la monnaie scripturale est essentiellement l'œuvre des
banques commerciales et des organismes financiers accessoirement monétaires.
Dans le processus de création monétaire par les banques, la demande de crédits par les agents
non financiers joue un rôle important dans l'accroissement de la masse monétaire suite à la
création de monnaie par les banques qui, elle, est tributaire des possibilités de création de la
monnaie par la Banque d'émission.
C'est dire que la Banque Centrale dispose des instruments nécessaires pour le contrôle de la
masse monétaire. C'est ce qui fait que la Banque Centrale tient dans le fonctionnement de
l'économie le rôle de l'autorité monétaire.
S'il est établi que le développement de la production est conditionné par celui du crédit et par
voie de conséquence l'accroissement de la monnaie mise à la disposition de l'économie, il est
aussi vrai que la quantité de monnaie disponible doit être compatible avec le volume des
transactions. En effet, tout déséquilibre entre la quantité de monnaie et le volume de la
production est susceptible de désarticuler le fonctionnement de l'économie en tant que cause
soit de l'inflation, soit de la déflation.
L'intervention de la Banque Centrale en tant qu'autorité monétaire s'intègre dans la politique

monétaire adoptée. Celle-ci s'entend comme l'ensemble des décisions prises par les autorités
monétaires pour agir sur l'économie par l'intermédiaire de la monnaie.
2° Les situations conjoncturelles appelant l'utilisation de la politique monétaire :
 La situation de surchauffe caractérisée par une généralisation et une accélération de la hausse

des prix. Dans un tel cas, l'activité des entreprises est élevée, la demande globale forte, les salaires
s'accroissent. La Banque Centrale est alors obligée d'intervenir pour obliger les banques à ralentir
leurs crédits à l'économie pour stabiliser l'activité des entreprises, par la baisse de la demande
globale et une stabilisation des prix.
 Situation de stagnation de l'économie : Elle est caractérisée par la baisse de l'activité avec la
régression de la production et par l'apparition du chômage. Dans ce cas, l'Institut d'émission est
appelé à encourager les banques à accroître leurs interventions dans le financement de
l'investissement avec comme objectif la reprise de l'activité.
 Apparition d'un déficit extérieur : l'action de la Banque Centrale devra, dans ce cas, pousser
les entreprises à diminuer leurs importations et à rapatrier les capitaux placés à l'étranger.
 Les cas d'un excédent de la balance : dans une telle situation caractérisée par une affluence
des capitaux étrangers incitant les banques à créer la monnaie au-delà des besoins de l'économie,
l'intervention des autorités monétaires devra tendre à limiter les incidents monétaires des entrées
des capitaux pour éviter une hausse généralisée de la demande et des prix.
NOTES BIBLIOGRAPHIQUES
- Kurt Schuler, « Les institutions monétaires et le sous-développement : histoire et

recommandations pour l’Afrique », le 03 mars 2021 :
http://journals.openedition.org/labyrinthe
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- Alibert, Jacques. 1983. De la vie coloniale au défi international : Banque du Sénégal,
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- Berget (Andrew) et Borensztein (Edouardo), Débat sur la dollarisation, Finance
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- Kabuya Kalala et Matata Ponyo Mapon, L’espace monétaire kasaïen, crise de légitimité
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L'Harmattan, Paris, 1999 ;
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- 11. Mabi Mulumba (Evariste), Les dérivés d’une gestion prédatrice, le cas du Zaïre
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- PONSOT, J.-F., (2003), « La dollarisation des économies émergentes », CEMF-
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- THERET B. (2003), « La dollarisation : polysémie et enflure d’une notion », in critique
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NOTES DE COURS DE QUESTIONS MONETAIRES DES PED 1

CHAPITRE 1. PROBLEMES D’INTEGRATION MONETAIRE DES PED

CHAPITRE 2. DOLLARISATION DE L’ÉCONOMIE CONGOLAISE

CHAPITRE 3. L’AFRIQUE FACE A LA MONDIALISATION

CHAPITRE 4. QUESTIONS MONETAIRES DE L’OFFRE ET DE LA DEMANDE DE LA

4.2. LE SYSTÈME FINANCIER CONGOLAIS ET LA THÉORIE DES FONDS PRÊTABLES

CHAPITRE 1. PROBLEMES D’INTEGRATION MONETAIRE DES PED

Un des facteurs essentiels de ce phénomène tient aux institutions monétaires. Il y a cinquante

1.1. L’ÈRE PRÉCOLONIALE ET L’INTÉGRATION MONÉTAIRE RÉGIONALE

1.2. LE COLONIALISME ET L’INTÉGRATION DANS LE SYSTÈME FINANCIER MONDIAL

Les monnaies coloniales encourageaient l’intégration économique avec la puissance de tutelle,

1.3. LA STABILITÉ DES SYSTÈMES MONÉTAIRES COLONIAUX

Sous le colonialisme, l’Afrique avait un système monétaire mondialement intégré. La

1.4. INDÉPENDANCE ET DÉSINTÉGRATION MONÉTAIRE

1.5. LES FRUITS AMERS DE LA DÉSINTÉGRATION MONÉTAIRE

1.6. POSSIBILITÉS POUR UNE RÉINTÉGRATION MONÉTAIRE

Si l’unification monétaire est désirable en Europe de l’Ouest, on peut également la trouver

En ce qui concerne des politiques d’intégration monétaire : ce type de politique aujourd’hui

CHAPITRE 2. DOLLARISATION DE L’ÉCONOMIE CONGOLAISE

La récente dollarisation, partielle mais croissante, de l’économie congolaise est un phénomène

En effet, l’instabilité caractérisée de l’environnement économique congolais, la faible

En R. D. Congo, l’instabilité macroéconomique qui a caractérisé la décennie 90 a favorisée les

2.1. LA DOLLARISATION : UNE ESQUISSE DE PRÉSENTATION

L’emploi du concept « dollarisation » soulève une grande ambigüité dans la littérature

Pour Bourguinat et Dohni6, la dollarisation est le processus de substitution du dollar américain à

Selon Ngonga Nzinga et Mususa Ulimwengu, la dollarisation s’analyse comme l’utilisation

2.2. PERSISTANCE DE LA DOLLARISATION DANS LE SYSTÈME FINANCIER CONGOLAIS

Malgré l’accentuation de la dollarisation au sein de l’économie congolaise, entre 2000 et 2012,

En 2012, on dénombre également 157 structures financières de proximité (Coopératives

La détention et l’utilisation du dollar en RD Congo, depuis plus de deux décennies, devient de

2.3. REUSSIR LA DEDOLLARISATION DE L’ECONOMIE CONGOLAISE : Quelles en sont les

2.3.1. Position du Problème

La persistance de la dollarisation au sein de l’économie congolaise remet en cause la souveraineté

Soucieux de restaurer les principales fonctions de la monnaie nationale afin de renforcer le

La prohibition subite de l’utilisation des devises étrangères, loin d’assurer la restauration de la

Quelles en sont les conditions nécessaires et suffisantes ?

2.3.2. Les conditions nécessaires de la dé -dollarisation

Au niveau de la conduite de la politique économique, les autorités congolaises doivent fournir

Au niveau de la politique monétaire, les mesures de dé-dollarisation devront porter sur le

Au niveau budgétaire, redynamiser le marché de la de tte publique afin de promouvoir

b) Au niveau du système bancaire

c) Au niveau des acteurs non financiers.

Mais, comment le faire ?

2.3.3. La condition suffisante de la dé -dollarisation congolaise : « la confiance »

Lorsque la dollarisation intervient, les agents économiques se détachent de l’unité de compte

La confiance en la monnaie ne s’impose ni ne se décrète. Imposer la confiance, c’est manquer

CHAPITRE 3. L’AFRIQUE FACE A LA MONDIALISATION

3.1. LA MONDIALISATION ET LES PAYS EN DEVELOPPEMENT

1) L’interdépendance des systèmes productifs dominés par les firmes multinationales.

2) L’interdépendance des échanges commerciaux.

L’ouverture des économies s’accompagne d’échanges internationaux en rapide progression. Le

Ce qui change véritablement dans la mondialisation d’aujourd’hui, c'est l’ampleur et la

4) Mondialisation multipolaire : la formation de puissants pôles de compétition.

Jadis réservée aux PED, la régionalisation devient la forme d’organisation de l’économie

3.1.3. Des conséquences non économiques de la mondialisation.

1. Mondialisation et déstructuration des identités et valeurs culturelles par l’échange inégal

Le Continent africain doit se convaincre que « l’identité culturelle procède de l’expression

2. Mondialisation libérale : système économique libéral doit rimer avec société

3.2. L’AFRIQUE, PARIA DE LA MONDIALISATION.