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SUJET TYPE D’EXAMEN INÉDIT

Durée de l’épreuve : 3 heures

Document autorisé : aucun.
Materiel autorise : Calculatrice.

Le sujet se présente sous la forme de trois dossiers.

DOSSIER 1 – Diagnostic financier
DOSSIER 2 – Besoin en fonds de roulement normatif
DOSSIER 3 – Emprunt obligataire

Avertissement
Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou
plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre
copie.

Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie et à l’orthographe.

La Société Hotelière Bretonne (SHB) exploite un hôtel deux étoiles de cinquante chambres à Saint
Malo.
Il y a trois ans, la SHB est devenue franchisée du réseau Contact Hôtel. Le dirigeant de la SHB,
Monsieur Lebon, souhaitait ainsi bénéficier de l’image de marque de Contact Hôtel et de la synergie
offerte par la plate-forme de réservation. Dans le cadre de cette franchise, certains investissements
ont été réalisés afin de mettre l’établissement en conformité avec les standards du réseau.
Les effets positifs de cette politique ont commencé à se faire sentir durant l’année N. L’entreprise a
enregistré son premier bénéfice après de nombreux exercices déficitaires. Monsieur Lebon considère
toutefois que ces progrès sont bien minces. Il a confié au cabinet d’expertise comptable où vous avez
été récemment embauché(e) la réalisation d’un diagnostic financier.

MISSION

À l’aide des documents 1 à 8 :

1) Indiquez la similitude et la différence d’approche entre le tableau de financement et les tableaux

de flux de trésorerie.
2) Complétez le tableau de flux de trésorerie de l’ordre des experts-comptables (OEC) pour
l’exercice N (annexe A à rendre avec la copie).
3) En vous appuyant sur l’ensemble des documents fournis, réalisez un diagnostic de l’évolution de
la situation financière (notamment sur l’évolution de la trésorerie et de l’endettement) de la SHB
pour l’exercice N.

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 1 © Vuibert

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DOSSIER 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER

DOCUMENT 1 : Bilan actif au 31/12/N de la SHB

ACTIF (en €) Exercice Exercice
N N–1
Brut Amort. et Net Net
dépréciat°
Capital souscrit-non appelé 25 000 25 000
Immobilisations incorporelles
Frais d’établissement
Frais de recherche et développement
Concessions, brevets, droits similaires
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles 70 032 67 333 2 699 3 884
Avances et acomptes
Immobilisations corporelles
Terrains 266 786 266 786 266 786
ACTIF IMMOBILISÉ

Constructions 2 873 110 2 487 732 385 378 459 998

Installations techniques, matériel-outillage 327 677 263 175 64 502 89 476
Autres immobilisations corporelles 857 212 837 713 19 499 1 432
Immobilisations en cours 33 000 33 000
Avances et acomptes
Immobilisations financières
Participations évaluées par équivalence
Autres participations
Créances rattachées à des participations
Autres titres immobilisés
Prêts
Autres immobilisations financières
TOTAL I 4 427 817 3 655 953 771 864 821 576

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 2 © Vuibert

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Stocks et en-cours
Matières premières, approvisionnements 5 980 5 980 5 010
En-cours de production (biens et services)
Produits intermédiaires et finis
Marchandises
ACTIF CULANT

Avances et acomptes versés sur

commandes
Clients et comptes rattachés 65 516 1 338 64 178 43 262
Créances diverses 24 508 24 508 16 322
Capital souscrit et appelé, non versé
Valeurs mobilières de placement 50 808 50 808
Disponibilités 80 688 80 688 135 791
Charges constatées d’avance 12 756 12 756 8 041
TOTAL II 240 256 1 338 238 918 208 426
Charges à répartir sur plusieurs exercices
(III)
Régul*

Primes de remboursement des obligations

(IV)
Écarts de conversion actif (V)
TOTAL GÉNÉRAL (I à V) 4 693 073 3 657 291 1 035 782 1 030
002

* Régularisation

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DOCUMENT 2 : Bilan passif au 31/12/N de la SHB
PASSIF (en €) Exercice Exercice
N N–1
Capital social (dont versé : 75 000) 100 000 50 000
Primes d’émission, de fusion, d’apport
Écarts de réévaluation
Réserve légale 5 000 5 000
CAPITAUX PROPRES

Réserves statutaires ou contractuelles

Réserves réglementées
Autres réserves
Report à nouveau -10 022 19 269
RÉSULTAT DE L’EXERCICE (bénéfice ou perte) 13 536 -29 291
Subventions d’investissement 16 000
Provisions réglementées
TOTAL I 124 514 44 978
Produits des émissions de titres participatifs
Avances conditionnées
TOTAL II
Provisions pour risques
Provisions pour charges
TOTAL III
Dettes financières
Emprunts obligataires convertibles
Autres emprunts obligataires
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 579 125 674 749
Emprunts et dettes financières divers
DETTES

Avances et acomptes reçus sur commandes en cours 13 529 17 051

Dettes fournisseurs et comptes rattachés 175 163 180 512
Dettes fiscales et sociales 124 768 112 712
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés 18 683
Autres dettes
Produits constatés d’avance
R
é
g

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TOTAL IV 911 268 985 024
Écarts de conversion passif (V)
TOTAL GÉNÉRAL (I à V) 1 035 782 1 030
002

* Régularisation

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DOCUMENT 3 : Compte de résultat N de la SHB (en €)

Exercice N Exercice N – 1
Ventes de marchandises
PRODUITS D’ EXPLOITATION

Production vendue [biens et services] 1 687 455 1 614 125

Production stockée
Production immobilisée
Subventions d'exploitation
Reprises sur provisions et transferts de charges 3 600
Autres produits 6 467 35
Total I 1 693 922 1 617 760
Achats de marchandises
Variation de stocks de marchandises
Achats de matières premières et autres approvisionnements 69 158 65 490
Variation des stocks matières premières et -969 -341
CHARGES D’ EXPLOITATION

approvisionnements
Autres achats et charges externes 444 918 455 629
Impôts, taxes et versements assimilés 71 616 74 148
Salaires et traitements 494 051 494 173
Charges sociales 155 380 169 455
Sur immobilisations: dotations aux amortissements 154 441 176 107
d’ exploitation

Sur immobilisations: dotations aux dépréciations

Dotations

Sur actif circulant: dotations aux dépréciations 1 338

Pour risques et charges : dotations aux provisions
Autres charges 271 221 262 454
Total II 1 661 154 1 697 115
1. RÉSULTAT D'EXPLOITATION (I-II) 32 768 -79 355
De participation
PRODUITS FINANCIERS

D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé

Autres intérêts et produits assimilés 808
Reprises sur provisions et transferts de charges
Différences positives de change 2 668
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement
Total V 808 2 668
Dotations aux amortissements et provisions
FINANCIÈRES

Intérêts et charges assimilées 15 110 18 428

CHARGES

Différences négatives de change 161

Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de
placement Total VI 15 271 18 428
2. RÉSULTAT FINANCIER (V-VI) -14 463 -15 760
3. RÉSULTAT COURANT avant impôts (I-II+III-IV+V-VI) 18 305 -95 115

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DOCUMENT 4 (suite) : Compte de résultat N – suite

N N–1
Sur opérations de gestion 1 708 2 204
Sur opérations en capital
EXCEPTIONNELS
PRODUITS

Produits de cession d’éléments d’actif

Quote-part de subvention virée au résultat 4 000
Reprises sur provisions et transferts de charges 71 500
Total VII 5 708 73 704
Sur opérations de gestion 5 642 7 880
CHARGES EXCEP-

Sur opérations en capital 4 835

TIONNELLES

Dotations aux amortissements et aux provisions

Total VIII 10 477 7 880

4. RÉSULTAT EXCEPTIONNEL (VII-VIII) - 4 769 65 824

Participation des salariés aux résultats (IX)
Impôts sur les bénéfices (X)
Total des produits (I+III+V+VII) 1 700 438 1 694 132
Total des charges (II+IV+VI+VIII+IX+X) 1 686 902 1 723 423
Bénéfice ou perte 13 536 -29 291

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DOCUMENT 5 : Tableau des immobilisations de la SHB pour N

Valeur
Valeur brute au début
Immobilisations (en €) Augmentations Diminutions brute en fin
de l’exercice
d’exercice
Autres immobilisations 70 452 420 70 032
incorporelles
TOTAL I 70 452 420 70 032
Terrains 266 786 266 786
Constructions 2 846 584 43 084 16 558 2 873 110
ITMO 354 629 14 790 41 742 327 677
Autres immobilisations 848 644 18 690 10 122 857 212
corporelles
Immobilisations corporelles 33 000 33 000
en cours
TOTAL II 4 316 643 109 564 68 422 4 357 785
Autres participations
Autres titres immobilisés
Prêts et autres immob.
financières
TOTAL III
TOTAL GÉNÉRAL 4 387 095 109 564 68 842 4 427 817

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 8 © Vuibert

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DOCUMENT 6 : Tableau des amortissements N de la SHB pour N

Montant des
Immobilisations Montant des
amortissements
amortissables Augmentations Diminutions amortissements en fin
au début de
(en €) d’exercice
l’exercice
Autres 66 568 1 185 420 67 333
immobilisations
incorporelles
TOTAL I 66 568 1 185 420 67 333
Constructions 2 386 585 114 126 12 979 2 487 732
ITMO 265 153 38 507 40 485 263 175
Autres 847 213 623 10 123 837 713
immobilisations
corporelles
TOTAL II 3 498 951 153 256 63 587 3 588 620
Autres
participations
Autres titres
immobilisés
Prêts et autres
immob.
financières
TOTAL III
TOTAL 3 565 519 154 441 64 007 3 655 953
GÉNÉRAL

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 9 © Vuibert

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DOCUMENT 7 : Informations complémentaires pour N
Les créances diverses sont liées à l’activité ainsi que les charges constatées d’avance.
Les charges exceptionnelles sur opérations en capital correspondent à la valeur nette comptable des
immobilisations sorties de l’actif pendant l’exercice.
Les dotations aux dépréciations de l’exercice s’élèvent à 1 338 € et concernent les créances clients.
Les intérêts courus non échus sur dettes financières s’élèvent à 3 607 € en N – 1 et à 2 778 € en N.
Il n’y a pas eu de nouveaux emprunts obtenus en N.
Une augmentation de capital en numéraire a eu lieu en avril N.
La SHB a perçu en N une subvention d’investissement de la région Bretagne pour la mise aux normes
« Bâtiment Basse Consommation ». Une partie de cette subvention a été rapportée au résultat N.
Les VMP sont disponibles rapidement.

DOCUMENT 8 : Indicateurs de la SHB et de son secteur d’activité pour N

N N–1 Moyenne du secteur N
Taux de variation du CA 4,54 % -0,20 %
Taux de valeur ajoutée 67,74 % 61,40 %
Charges de personnel/VA 60,70 % 64,40 %
Charges d’intérêts/VA 1,69 % 1,20 %
Rentabilité économique après 3,10 % -11,03 % 7,00 %
impôt
Taux d’endettement 465 % 1 500 % 74,70 %
EBE 355 571
CAF 71 716

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ANNEXE A - Tableau de flux de trésorerie de l’OEC (option 1) (à rendre avec la copie)

Exercice Exercice N –
N 1

Flux de trésorerie liés à l'activité

RÉSULTAT NET ……………. -29 291

Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à
l'activité

…………….. 104 607

+ Amortissements, dépréciations et provisions (à l’exclusion des
dépréciations sur actif circulant) …………….. -
+ Valeur comptable des éléments d’actif cédés
…………….. -
- Produits de cessions d’éléments d’actif
……………... -
- Quote-part des subventions d'investissement virée au résultat

Marge brute d'autofinancement

75 316
Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité

…………….. -9 713

Flux net de trésorerie généré par l'activité (A)

65 603
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
Cessions d'immobilisations
……...……
+ Réductions d'immobilisations financières
…...………
- Acquisitions d'immobilisations …………...

- 55 340
Variation des créances et dettes sur immobilisations …...………

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement - 55 340

(B)

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Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Augmentation ou réduction de capital
……………..
- Dividendes versés
…………….
+ Augmentation des dettes financières
……………. 17 896
- Remboursements des dettes financières
+ Subventions d'investissements reçues …………….

- Variation du capital souscrit non appelé …………….

…………….
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement
(C)
17 896

Variation de la trésorerie (A+B+C) …..………... 28 159

Trésorerie d'ouverture ….………… 107 632

Trésorerie de clôture …………….. 135 791

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DOSSIER 2 – BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT NORMATIF

La SA OLIVER est une société commerciale implantée à Saint Malo. Elle est spécialisée dans la vente
de mobiliers de jardins, d’articles de jardinerie et d’arbustes.
Elle effectue ses achats auprès d’une centrale de distribution. Les délais de paiement qui lui sont
accordés sont les suivants :

Marchandises Délai de paiement (en Durée de stockage (en

jours) jours)
Mobiliers jardins 45 50
Articles jardinerie 30 30
Arbustes 20 30

Vous disposez des informations suivantes relatives à l’exercice N :

Mobiliers 260 000 €
Achats de marchandises Jardinerie 180 000€
Arbustes 120 000 €
Mobiliers 30%
Répartition des ventes Jardinerie 60%
Arbustes 10%
Mobiliers 6 000 €
Variation de stocks
Jardinerie -10 000 €
Chiffre d’affaire HT 840 000 €
Particuliers 70%
Ventes (en % du CAHT)
Professionnels 30%
Particuliers Comptant
Délai de règlement
Professionnels 30 jours fin de mois

La TVA est réglée le 20 du mois. Le taux de TVA est de 20% pour le mobilier et la jardinerie et de 10%
pour les arbustes.

MISSION
1) Calculer le BFRE normatif au titre de l’exercice N.
2) Calculer le BFRE pour un chiffre d’affaires prévisionnel en hausse de 10%.
3) Calculer le nouveau BFRE prévisionnel si la société réduit de 15 jours le délai du crédit accordé
aux professionnels.

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DOSSIER 3 – EMPRUNT OBLIGATAIRE

Au cours de l’exercice N, la société Hibiscus a émis un emprunt obligataire en vue de financer un

lourd programme d’investissement. Les caractéristiques de cet emprunt obligataire sont les
suivantes :

 Nombre d’obligations émises : 5 000

 Valeur nominale : 200 €
 Durée de l’emprunt : 5 ans
 Taux d’intérêt nominal : 5%
 Prix d’émission : 99.5% de la valeur nominale
 Prix de remboursement : 102% de la valeur nominale
 Date de jouissance des intérêts : 1er juillet N
 Remboursement par annuités constantes, la première annuité est versée le 1er juillet
N+1.

Les obligations émises ont été entièrement souscrites au 1er juillet N.

Le nombre d’obligations remboursées à chaque échéance est arrondi à l’unité la plus proche. La
prime de remboursement est amortie linéairement sur la durée de l’emprunt.
Les frais d’émission s’élèvent à 2% du produit brut d’émission. Ils sont amortis en mode linéaire sur la
durée de l’emprunt.

MISSION

1) Déterminer le montant net encaissé par la société à l’issue de l’émission de

l’emprunt.
2) Calculer la prime de remboursement. Au regard des comptes annuels, que
représente-t-elle ?
3) Etablir un extrait de bilan au 1er juillet N.
4) Calculer l’annuité d’amortissement.
5) Présenter les deux premières lignes du tableau de remboursement de l’emprunt
obligataire.
6) Présenter un extrait de bilan au 31 décembre N.
7) Le coût réel de l’emprunt est-il supérieur ou inférieur au taux d’intérêt nominal.
Justifier la réponse sans faire de calcul.

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 14 © Vuibert

CORRIGÉ
CORRIGÉ DU SUJET INÉDIT
DOSSIER 1 – DIAGNOSTIC FINANCIER

1) Indiquez la similitude et la différence d’approche entre le tableau de financement

et les tableaux de flux de trésorerie.

Il s’agit de retrouver et comprendre quelle que soit l’approche comment la trésorerie a varié entre
deux exercices comptables.
Néanmoins, la différence porte sur la nature du flux :

- le tableau de financement PCG repose sur les variations de flux de fonds.

- le tableau de flux de trésorerie (CDB et OEC) repose sur les variations de flux de
trésorerie.

2) Complétez le tableau de flux de trésorerie de l’ordre des experts-comptables (OEC)

pour l’exercice N (annexe à rendre avec la copie).

Travaux préliminaires

a) Variation du BFR lié à l’activité (en valeurs nettes):

Postes Montant N – 1 Montant N
Stocks 5 010 5 980
Clients et comptes rattachés 43 262 64 178
Autres créances 16 322 24 508
CCA 8 041 12 756

- Avances et acomptes reçus -17 051 -13 529

- Dettes fournisseurs et comptes rattachés -180 512 -175 163

- Dettes fiscales et sociales -112 712 -124 768
- ICNE sur dettes financières -3 607 -2 778 Variation
BFR lié à l’activité -241 247 -208 816 32 431

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 15 © Vuibert

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b) Variation du BFR lié à l’investissement :

Montant N – 1 Montant N Variation
Dettes sur immobilisations 0 18 683 18 683

c) Augmentation de capital en numéraire : voit variation du poste « Capital social » entre N – 1 et N.

d) Remboursement des dettes financières :

Montant début Nouvelles Remboursement de Montant
exercice dettes dettes financières fin
financières d’exercice
Emprunts et dettes auprès des
établissements de crédit
674 749 579 125
A déduire : ICNE sur dettes
financières
-3 607 -2 778
Dettes financières stables 671 142 0 (énoncé) Par différence : 94 795 576 347

d) Subventions d’investissement reçues :

Montant bilan N = montant bilan N – 1 + SI reçue (X) – Quote-part virée au résultat en N (compte
777)
16 000 = 0 + X – 4 000 ; on en déduit X = 20 000

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e) Trésorerie à la clôture : disponibilités 80 688 + VMP disponibles 50 808 = 131 496
Tableau de flux de trésorerie de l’OEC
Exercice N

Flux de trésorerie liés à l'activité

RESULTAT NET Voir compte de résultat 13 536

Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité

+ Amortissements, dépréciations et provisions (1) Compte de résultat +154 441

+ Valeur comptable des éléments d’actif cédés Idem +4 835

- Produits de cessions d’éléments d’actif

- Quote-part des subventions d'investissement virée au résultat Enoncé
-4 000
Marge brute d'autofinancement 168 812

Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité (Voir détail)

-32 431

Flux net de trésorerie généré par l'activité (A)

136 381
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
Cessions d'immobilisations
Réductions d'immobilisations financières

- Acquisitions d'immobilisations Total colonne « augmentation » du tableau des -109 564

immos

18 683
Variation des créances et dettes sur immobilisations Voir détail
-90 881

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B)

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

Augmentation ou réduction de capital Variation du poste capital au passif 50 000

- Dividendes versés
+ Augmentation des dettes financières

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 17 © Vuibert

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- Remboursements des dettes financières Voir détail -94 795
+ Subventions d'investissements reçues Voir détail
20 000
- Variation du capital souscrit non appelé Variation du poste à l’actif -25 000
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (C)

-49 795

Variation de la trésorerie (A+B+C) -4 295

Trésorerie d'ouverture Voir bilan n-1 135 791

Trésorerie de clôture Voir détail 131 496

(1) A l’exception des dépréciations sur actif circulant

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 18 © Vuibert

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3) En vous appuyant sur les résultats des questions précédentes et sur l’ensemble
des documents fournis, réalisez un diagnostic de l’évolution de la situation financière
(notamment sur l’évolution de la trésorerie et de l’endettement) de la SHB pour
l’exercice N.

Sur le plan de la trésorerie, la profitabilité restaurée se retrouve au niveau de la marge brute

d’autofinancement, en nette amélioration par rapport à N – 1. Le BFR lié à l’activité a sensiblement
augmenté ; mais le flux net de trésorerie généré par l’activité a cependant plus que doublé entre N –
1 et N, passant de 65 603 € à 136 381 €.
Le flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement est toujours mesuré ; l’entreprise ne
maintient même pas sa capacité de production (les investissements sont inférieurs aux dotations de
l’année), et ce depuis au moins deux ans. Cela pourrait poser problème à l’avenir, les équipements
déjà anciens devenant complètement obsolètes à terme.
Par ailleurs l’entreprise s’est désendettée en N, après un léger endettement en N -1. Elle a
remboursé en N 94 795 € de dettes financières et y a substitué en partie des capitaux propres
(augmentation de capital de 50 000 € non entièrement libérée). Elle a également bénéficié d’une
subvention d’investissement pour financer partiellement ses investissements de l’année. Toutefois,
le taux d’endettement reste très préoccupant, avec un ratio nettement au-delà de la norme (465 %
en N), qui est loin d’assurer l’autonomie financière de SHG. Ce ratio est certainement dû à l’érosion
des capitaux propres liée aux pertes accumulées par le passé. Même si l’on considère l’endettement
net (dettes financières moins trésorerie), le ratio reste très au-delà des normes.
Globalement la trésorerie est stable en N (en légère diminution de 4 295 €), et reste largement
positive. Cela est dû à l’existence d’un BFR négatif, très fréquent dans l’activité d’hôtellerie (stocks
très bas, acomptes payés par la clientèle lors de la réservation, crédit fournisseurs relativement
important).
En résumé, la SHB est encore convalescente ; elle vient de réaliser un premier bénéfice grâce à une
hausse de son activité supérieure à celle du secteur. Mais la situation reste à conforter, au niveau de
la profitabilité, de la rentabilité et surtout de l’endettement. Il faudra en outre programmer des
investissements dans les années qui viennent pour améliorer la compétitivité de l’entreprise.

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 19 © Vuibert

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DOSSIER 2 – BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT NORMATIF

1) Calculer le BFRE normatif au titre de l’exercice N.

Temps Coefficient de structure BFRE
écoulement
Stocks mobiliers 50 (260 000 + 6 000)/840 000 = 0,316 15,80
Stocks jardinerie 30 (180 000 – 10 000)/840 000 = 0,202 6,06
Stocks arbustes 30 120 000/840 000 = 0,143 4,29
Clients 0 70% x [840 000 x 90% x 1,20 + 840 000 x 0
particuliers 10% x 1,10]/840 000 = 0,833
Clients 45 30% x [840 000 x 90% x 1,20 + 840 000 x 16,06
professionnels 10% x 1,10]/840 000 = 0,357
Fournisseurs 45 260 000 x 1,20/840 000 = 0,371 16,70
mobiliers
Fournisseurs 30 180 000 x 1,20/840 000 = 0,257 7,71
jardinerie
Fournisseurs 20 120 000 x 1,10/840 000 = 0,157 3,14
arbustes
TVA à décaisser 35 (159 600 – 100 000)/840 000 = 0,07 2,45

TVA collectée : 840 000 x 90% x 0,20 + 840 000 x 10% x 0,10 = 159 600 €
TVA déductible : 260 000 x 20% +180 000 x 20% + 120 000 x 10% = 100 000 €
BFRE = 12,21 jours de CAHT

2) Calculer le BFRE prévisionnel pour un chiffre d’affaires prévisionnel en hausse de

10%.
BFRE = [12,21 x 840 000 x 1,10]/360 = 31 339 €

3) Calculer le nouveau BFRE prévisionnel si la société réussit à réduire de 15 jours le

délai du crédit accordé aux professionnels.
Le BFRE normatif baisse de 15 x 0,357= 5,35 jours.
BFRE prévisionnel = [(12,21 – 5,35) x 840 000 x 1,10]/360 = 17 607 €

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 20 © Vuibert

CORRIGÉ
DOSSIER 3 – EMPRUNT OBLIGATAIRE

1) Déterminer le montant net encaissé par la société à l’issue de l’émission de

l’emprunt.
Le montant net encaissé correspond à la valeur d’émission de l’obligation (le montant que les
obligataires versent réellement à la société) diminuée des frais d’émission.
Il faut donc retenir le prix d’émission.
Montant net encaissé : 5 000*200*99.5%* (1 – 2%) = 975 100 €

2) Calculer la prime de remboursement. Au regard des comptes annuels, que

représente-t-elle ?
La prime de remboursement est égale à : prix de remboursement – prix d’émission
Prime de remboursement : (102% - 99.5%)*200*5 000 = 25 000 €
La prime de remboursement représente pour l’entreprise un coût financier qui est réparti par une
procédure analogue à l’amortissement sur la durée de l’emprunt.
Le compte de résultat va être affecté tous les ans d’une fraction de la prime de remboursement, en
l’espèce : 25 000/5 = 5 000 €.

3) Établir un extrait de bilan au 1er juillet N.

Au passif, l’emprunt obligataire est comptabilisé au prix de remboursement, dette de l’entreprise vis-
à-vis des obligataires.
Le résultat correspond aux frais d’émission (compte 6272 du PCG) : 5 000*99.5%*200*2% = 19 900 €.
La prime de remboursement des obligations est inscrite au débit du compte 169 et positionnée au
niveau des comptes de régularisation à l’actif du bilan.

ACTIF PASSIF
Banque 975 100 Résultat -19 900
Comptes de régularisation
Prime de remboursement des obligations 25 000 Emprunt obligataire 1 020 000

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 CORRIGÉ
4) Calculer l’annuité d’amortissement.

𝑡𝑒
𝐴𝑛𝑛𝑢𝑖𝑡é = 𝑁 ∗ 𝑃𝑟 ∗
1 − (1 + 𝑡𝑒)

Avec :

 N : nombre d’obligations
 Pr : prix de remboursement
 Vn : valeur nominale
 te (taux d’intérêt effectif) = 𝑖 ∗

%∗ /
𝐴𝑛𝑛𝑢𝑖𝑡é = 5 000 ∗ 204 ∗ = 234 956 €
( )

5) Présenter les deux premières lignes du tableau de remboursement de l’emprunt

obligataire.
Année Obligations Intérêts Obligations remboursées Annuités
vivantes Quantité Valeur
1 5 000 50 000 907(1) 185 028 235 028
2 4 093 40 930 951 194 004 234 934

(1)Calcul du nombre d’obligations remboursées l’année 1. Remboursement théorique = (234 956 –

50 000)/204 = 906.64 arrondi à 907 obligations.

6) Présenter un extrait de bilan au 31 décembre N.

A l’inventaire, il faut constater :

 Les intérêts courus non échus

 L’amortissement de la prime de remboursement
 L’amortissement des frais d’émission d’emprunt

Intérêts courus non échus 50 000*6/12 = 25 000 €

Amortissement prime de remboursement 25 000*1/5*6/12 = 2 500 €
Amortissement des frais d’émission d’emprunt 19 900*1/5*6/12 = 1990 €

ACTIF PASSIF
Comptes de régularisation
Prime de remboursement des obligations 22 500(1) Emprunt obligataire 1 020 000
Charges à répartir sur plusieurs exercices 17 910(2) Dettes financières diverses 25 000

(1) La prime de remboursement fait l’objet d’un amortissement par le biais du même
compte (compte 169 du PCG). Le montant qui figure à l’actif du bilan en compte de
régularisation est un montant net.

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 22 © Vuibert

CORRIGÉ
(2) Les frais d’émission d’emprunt enregistrés au débit du compte 627 sont transférés à
la clôture de l’exercice dans un compte d’actif (compte 481 – « charges à répartir sur
plusieurs exercices ») par le biais du compte 791 – « transfert de charges
d’exploitation ». Comme pour la prime de remboursement, le montant qui figure
dans le poste « charges à répartir » est un montant net.

7) Le coût réel de l’emprunt est-il supérieur ou inférieur au taux d’intérêt nominal.

Justifier la réponse sans faire de calcul.
Le coût réel de cet emprunt sera plus élevé que le taux d’intérêt nominal pour les raisons suivantes :

 L’emprunt est émis en dessous de la valeur nominale et avec des frais d’émission qui
diminuent le montant encaissé ;

L’emprunt est remboursé avec un surcoût du fait de la prime de remboursement.

DCG 6 – Sujet type d’examen inédit 23 © Vuibert