Enseignant : E.

Chouket Chapitre 2 : Analyse par la méthode des ratios

Chapitre II :

Analyse par la méthode des ratios

Objectifs du chapitre :
Au-delà de ce chapitre, l’étudiant doit être capable de :
- Définir la notion de « Ratio » ;
- Calculer et interpréter une panoplie de ratios ;
- Utiliser ces ratios pour analyser la situation de l’entreprise.

Introduction :
Depuis de nombreuses d’années, l’analyse financière par la méthode des ratios constitue la
technique la mieux connue et sans doute la plus utilisée. Cette méthode consiste à établir des
relations (ratios) entre les divers postes des états financiers d’une entreprise. Un ratio est un
rapport entre deux postes.

Pour construire un ratio, qui se prête à une interprétation, certaines règles doivent être
respectées :
- L’objectif recherché par l’analyste doit être défini avec précision. Les ratios sont des
outils permettant à l’analyste d’étudier les variables auxquelles il s’intéresse ;
- Le choix des éléments à mettre au numérateur et au dénominateur doit être cohérent
avec l’objectif recherché ;
- Les ratios doivent être facilement interprétables et compréhensible.

Les ratios peuvent être utilisés pour comparer la situation actuelle d’une entreprise soit avec
la situation actuelle d’une autre entreprise, soit encore avec la situation passée de la même
entreprise.

On peut diviser les différents ratios, qu’on peut calculer, en quatre catégories :
- Ratios de structure ;
- Ratios de liquidité et de solvabilité ;
- Ratios de rotation ;
- Ratios de rentabilité.

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I- Les ratios de structure :

On peut établir un certain nombre de relations entre les postes du bilan pour apprécier la
structure financière d’une entreprise. Ces relations sont mesurées par des ratios.

1. Les ratios de structure des actifs :

a. Ratio d’immobilisation de l’actif :
Actif Non Courant
R1 =
Total Actif
Ce ratio traduit le poids des capitaux emplois stables dans le total de l’actif. Il fait partie des
indicateurs de sécurité de l’entreprise car une immobilisation excessive fait recours à
l’entreprise un risque d’illiquidité.
Ce ratio est généralement plus élevé pour les entreprises industrielles que pour les
entreprises commerciales.

b. Ratio d’amortissement d’immobilisation :

Amortissement cumulés
R2 =
Immobilisations brutes amortissables
Ce ratio nous permet d’avoir une idée sur l’état des immobilisations utilisées par
l’entreprise. Si ce ratio est élevé donc les équipements de l’entreprise sont vieux, d’où il faut
prévoir leur renouvellement.

2. Les ratios de structure des capitaux propres et passifs :

a. Ratio d’autonomie financière :
Capitaux propres Capitaux propres
R3 = ou bien (R3 = )
Capitaux permanents Passifs Non Courant

Capitaux permanent = Capitaux propres + PNC

Il mesure le poids des fonds propres par rapport aux capitaux permanents (ou bien passifs
non courant), il nous renseigne sur la capacité d’endettement à terme de l’entreprise.
Les organismes financiers refusent généralement d’accorder des crédits aux entreprises dont
le ratio d’autonomie financière est inférieur à 0,5 (1)

b. Ratio du taux d’endettement :

Dettes Totales Passifs
R4 = =
Total du bilan Capitaux propres et passifs
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Ce ratio renseigne sur la part de l’endettement dans le total des ressources financières. Plus
ce ratio est proche de 1 plus l’entreprise est endetté.

3. Ratios de structure financière :

Les emplois stables doivent être financés par des ressources stables, en effet, les actifs
immobilisés sont composés des biens durables qui dégagent un rendement sur plusieurs
années, leur financement doit être assuré par des ressources qui sont elles mêmes
remboursables sur plusieurs années.
Ressourcesstables Cap Permanent
Ratio de couverture des emplois stables : R5 = =
Emplois stables Actif non Courant

Si ce ratio est inférieur à 1 donc une partie de l’actif immobilisé est financée par des dettes à
court terme. On l’appelle aussi ratio de FDR

II- Ratios de Liquidité et de Solvabilité :

1. Ratio de liquidité :
La liquidité : c’est la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à court terme.
Pour une entreprise, la liquidité peut être calculée à trois niveaux :

a. Ratio de liquidité générale : (ratio du FDR)

Actif Courant
R6 =
Passifs Courant
Il mesure l’importance des biens aux quels l’entreprise peut faire appel, en les rendant
liquides pour faire face à ses engagements à court terme.
Généralement, plus ce ratio est élevé, plus l’entreprise pourra faire face à ses engagements à
court terme.
Si les actifs courants sont supérieurs aux passifs courants, ce ratio est supérieur à 1 donc le
FRNG > 0

b. Ratio de liquidité réduite :

Actif Courant - Stocks
R7 =
Passifs Courant
Ce ratio exclu les stocks du numérateur, il mesure la capacité de l’entreprise à faire face à
ses dettes à court terme uniquement grâce à ses créances et à ses liquidités et équivalents de
liquidités, puisqu’en cas d’urgence, il peut être difficile d’écouler les stocks.
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c. Ratio de liquidité immédiate :

Liq et éq liquidité
R8 =
Passifs Courant
Il mesure le degré de remboursement immédiat de l’entreprise à ses engagements à court
terme.
Généralement, ce ratio est très faible. S’il est très proche de 1, on dit qu’il y a une trésorerie
oisive (qui n’est pas utilisée) qui est le résultat d’une mauvaise gestion.

2. Ratio de solvabilité :
La solvabilité : est l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes : Moins l’entreprise est
endettée plus facilement elle sera solvable.

a. Ratio de solvabilité générale :

Actifs réels totaux
R9 =
Passifs totaux
Ce ratio, doit être nettement supérieur à 1. Si sa valeur est égale à 2 cela montre que
l’entreprise dispose d’une capacité d’endettement importante. En effet, en cas de liquidation
par exemple, la réalisation de ses actifs permet de rembourser deux fois, la totalité de ses
engagements.

b. Ratio de couverture des charges financières :

B.A.I.I
R10 =
Charges financières

Ce ratio indique le nombre de fois que le bénéfice avant impôt et intérêts (B.A.I.I) couvre la
charge d’intérêt qui résulte des dettes contractées par l’entreprise.

III- Les ratios de rotation : Ratios de gestion

Appelés aussi ratio d’activité, ils mesurent le degré d’efficacité avec lequel des différents
actifs de l’entreprise sont gérés.

1. Ratio de rotation des actifs :

Chiffre d' affaires total H.T
R11 =
Total des actifs

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Ce ratio mesure le degré d’efficacité de l’utilisation des actifs. Si la valeur de ce ratio est par
exemple égale à 5, donc un investissement de 1 dinar entraîne la réalisation des ventes de 5
dinars.

2. Ratio de rotation des actifs non courants :

Chiffre d' affaires total H.T
R12 =
Actifs non courants
Ce ratio a pour objectif de juger si l’entreprise utilise efficacement ses immobilisations. Il
indique le nombre d’unités monétaires de ventes que réalise l’entreprise par unité monétaire
investie en actifs non courants.

3. La rotation des stocks :

Le ratio de rotation des stocks indique combien de fois les stocks ont été renouvelés au
cours d’un exercice donné.

a. Ratio de rotation de stock de marchandise :

Coût d' achat des marchandises vendues SI  SF
R13 = ; Stock moyen =
Stock moyen 2

D’une façon générale, un ratio de rotation des stocks élevé est préférable à un ratio faible.

b. Ratio de rotation de stock des matières premières :

Coût d' achat des matières premièresconsommées
R14 =
Stock moyen de matières premières

c. Ratio de rotation de stock des produits finis :

Coût de revient des produits finis vendues
R15 =
Stock moyen de produits finis

d. Délai moyen d’écoulement des stocks (DME)

Stock moyen des marchandis es
R16 =  360
Coût d' achat des marchandis es vendues
Ce ratio exprime le nombre moyen de jours de stockage des marchandises.
Ce ratio a pour fonction de mesurer l’efficacité de la gestion des stocks. Plus court est le
délai de renouvellement des stocks, plus dynamique est la politique commerciale de
l’entreprise.

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1
Remarque : Durée d’écoulement de stock =  360
Ratio de rotation de stock

4. Ratio de rotation des créances :

Ventes à crédits TTC
R17 =
Clients et comptes rattachés  EENE

Ce ratio mesure le nombre de fois que les créances clients sont renouvelées dans l’année.
L’inverse de ce ratio, multiplié par 360 jours, donne le délai moyen de recouvrement.
Clients et comptes rattachés  EENE
Durée du crédit accordé aux clients : R18 =  360
Ventes à crédits TTC
Le ratio de délai de rotation de l’en-cours clients, traduit la durée moyenne, en jours du
crédit, accordé par l’entreprise à ses clients.
La liquidité de l’entreprise dépend de la rapidité de transformation des créances des clients
en disponibilité.
Le risque clients fait l’objet d’une gestion particulière dans l’entreprise ; pour diminuer ce
risque l’entreprise doit collecter l’information sur les clients, choisir des moyens de
paiement adaptés, fixer des limites de crédit par client, assurer le suivi et le recouvrement
des créances.

5. Ratio de rotation des dettes fournisseurs :

Achats à crédits TTC
R19 =
Fournisseurs et comptes rattachés

Ce ratio mesure le nombre de fois que les dettes fournisseurs sont renouvelées dans l’année.
L’inverse de ce ratio, multiplié par 360 jours, donne le délai moyen de règlement.
Fournisseurs et comptes rattachés
Durée du crédit accordé aux fournisseurs : R20 =  360
Achats à crédits TTC
Ce ratio indique le nombre de jours de crédit accordés par les fournisseurs à l’entreprise
pour régler ses achats.
L’entreprise doit faire en sorte que le délai de recouvrement des clients soit inférieur au
délai de règlement des fournisseurs et ce pour des raisons de liquidité.

IV- Les ratios de rentabilité :

Ces ratios permettent de mesurer les performances économiques et financières de
l’entreprise et expriment son aptitude à rémunérer ses capitaux.
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Un ratio de rentabilité est mesuré toujours par le rapport entre un résultat et les moyens mis
en œuvre pour l’obtenir.
Une mesure de résultat
Rentabilité =
Une mesure de moyen

 Une mesure de résultat peut être :

- La valeur Ajoutée ;
- L’EBE
- Le résultat d’exploitation
- Le résultat d’exploitation
- Le résultat courant avant impôt
- Le résultat net de l’exercice
- La CAF ou l’autofinancement…

 Une mesure de moyen peut être :

- Total actif
- Les immobilisations
- Capitaux propres…

Dans le cas général la rentabilité de l’entreprise s’apprécie à trois niveaux :

 La rentabilité économique ;
 La rentabilité commerciale ;
 La rentabilité financière.

1. La rentabilité commerciale :
Elle s’apprécie en calculant deux ratios et ceci pour avoir une idée sur la politique de prix de
l’entreprise :

a. Ratio de marge brute :

Marge brute Ventes - Coût des marchandises vendues
R21 = =
Chiffre d' affaires H.T Ventes de marchandises H.T
Il permet de juger l’efficacité de l’exploitation (indépendamment de la politique financière)
ainsi que celle de la politique des prix.
Ce ratio indique la marge brute dégagée suite à un dinar de vente.

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b. Ratio de marge nette : (ou Ratio de profitabilité des ventes)

Résultat net
R22 =
Chiffre d' affaires H.T
Ce ratio mesure le bénéfice réalisé par l’entreprise suite à 1 dinar de vente.

2. La rentabilité économique :
La rentabilité économique exprime la rentabilité de l’actif total ou de l’ensemble des
capitaux engagés sur l’entreprise. Elle permet de déterminer l’efficacité des moyens mis en
œuvre par l’entreprise.

a. La rentabilité économique :
Résultat D' exploitation
R23 =
Capitaux permanents

Ce ratio permet de mesurer la performance de l’ensemble des capitaux stables

indépendamment de leur mode de financement.

b. La rentabilité de l’actif :
Bénéfice net
R24 =
Total des actifs
Ce ratio indique le bénéfice net réalisé par l’entreprise par unité de monnaie investie.
Bénéfice net Bénéfice net Chiffre d' affires HT
= 
Total des actifs Chiffre d' affaires HT Total des actifs
Rentabilité de l’actif = Ratio de marge nette  Ratio de rotation des actifs
Une même rentabilité peut être générée par deux politiques commerciales opposées :
 Soit combiner une rotation élevée des actifs et une faible marge sur les ventes ;
 Soit combiner une faible rotation des actifs et une marge élevée sur les ventes.

3. La rentabilité financière :
Il s’agit de la rentabilité des capitaux propres.
Résultat Net
Rentabilité financière : R25 =
Capitaux propres
Bénéfice Net Bénéfice Net Chiffre d' affaires HT Total des actifs
=  
Capitaux propres Chiffre d' affaires HT Total des actifs Capitaux propres
Rentabilité Financière = Ratio de marge nette  Rotation des actifs  taux d’endettement
La politique commerciale ; La politique industrielle ; La politique financière
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Ainsi, on peut dire que la rentabilité financière dépend des différents niveaux de décisions
dans l’entreprise : le niveau commercial ; Le niveau industriel et le niveau de la politique de
financement.

Remarque :
Cette liste des ratios n’est pas limitative.

Conclusion :
La méthode des ratios, fondée sur le rapprochement de grandeurs permet de :
- Mesurer et de suivre, non seulement la structure financière de l’entreprise, mais
aussi sa politique et sa performance ;
- Construire une synthèse de la situation de l’entreprise ;
- Souligner des corrélations importantes non perçues généralement par un examen
des valeurs absolues ;
- Fournir l’avantage d’une comparaison possible à la fois dans l’espace et dans le
temps.
Toutefois on ne peut pas nier que cette méthode souffre d’un certains nombre de points de
limites.

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