École des sciences de la gestion – UQÀM

Département des sciences économiques

ECO1492 Économie immobilière
Paul Roussel

Exercice #6-Réponses

Problème #1 – Calculs
Une économie fictive qui ne produit que deux biens est caractérisée par les faits stylisés suivants:

PA QA PB QB Travail [heure] Population

2000 10$ 300 20$ 350 500 100
2001 15$ 400 30$ 200 490 100
2007 20$ 600 40$ 400 550 125
Année de base : 2007 .

1.1 Calculez-en les PIB nominaux de chacune des trois années.

PY2000 = 10 000$
PY2001 = 12 000$
PY2007 = 28 000$

1.2 Calculez-en les PIB réels de chacune des trois années.

Y2000 = 20 000$
Y2001 = 16 000$
Y2007 = 28 000$

1.3 Lequel des deux PIB est un meilleur indicateur de production? Expliquez.

Le PIB réel PCQ bien que tous les deux soient corrélés positivement avec la
production, contrairement au PIB nominal, le PIB réel ne bouge que lorsque la
production varie
1.4 Suggérez un indicateur de niveau de vie applicable qu’à partir des données fournies.

Le PIB per capita [Ypc]

1.5 Estimez-en la valeur pour chacune des trois années sondées.

Ypc2000 = 200$
Ypc2001 = 160$
Ypc2007 = 224$

1.6 Suggérez un indicateur de niveau général des prix applicable qu’à partir des données fournies.

Le déflateur [IIPPIB]

1.7 Estimez-en la valeur pour chacune des trois années sondées.

IIPPIB2000 = 50
IIPPIB2001 = 75
IIPPIB2007 = 100

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1.8 Calculez le taux d’inflation de 2001. Interprétez votre résultat.

π2001 = 50,0%

 annuelle de P de 50,0%

1.9 Calculez le taux d’inflation de 2001 à 2007. Interprétez votre résultat.

π2001-2007 = 4,9%

  annuelle moyenne de P de 4,9%

1.10 Calculez le taux d’inflation de 2000 à 2007. Interprétez votre résultat.

π2000-2007 = 10,4%

  annuelle moyenne de P de 10,4%

1.11 Calculez le taux de croissance du niveau de vie de 2000 à 2007. Interprétez votre résultat.

gypc2000-2007 = 12,0%

  de Ypc de 12,0%

1.12 Calculez le taux de croissance annuel moyen du niveau de vie de 2000 à 2007. Interprétez votre
résultat.

gypc2000-2007 = 1,63%

  annuelle moyenne de Ypc de 1,63%

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1.13 Mathématiquement, comment expliquez-vous cette variation de niveau de vie? Répondez chiffres
à l’appui.

 de Ypc PCQ croissance économique > croissance démographique

ie.  % de Y >  % de N
 de 40,0% >  de 25,0%
ou  de 4,92% >  de 3,24%

1.14 Scientifiquement, à long terme, quel indicateur explique à lui seul toute variation de niveau de
vie? Vérifiez mathématiquement et graphiquement l’authenticité de ce principe économique
fondamental dans le cas qui nous préoccupe.

La productivité [y]

y2000 = 40,00$
y2001 = 32,65$
y2007 = 50,91$

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1.15 Nommez et définissez brièvement les quatre phases d’un cycle économique typique.

Creux : Ymin
Sommet : Ymax
Récession : Y
Expansion : Y

1.16 Sachant que la période retenue pour fin d’étude de notre économie fictive correspond exactement
à un cycle économique complet, identifiez-y spécifiquement chacune de ces quatre phases.

Récession : de 2000 à 2001

Creux : 2001
Expansion : de 2001 à 2007
Sommet : 2007

1.17 Qualifiez la récession de notre économie fictive. Justifiez, chiffres à l’appui.

Stagflation

PCQ %Y =  20,0%  Y

& %P = + 50,0%  P

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Problème #2 – Calculs

Voici les données de Statistique Canada sur la situation du marché du travail en Alberta et au Québec
en février 2010.

Population Population Nombre Taux Taux de Taux

Chômeurs
15 et + active d’emplois d’activité chômage d’emploi

Alberta 2 934 626 2 118 800 1 972 800 146 000 72,2 % 6,9 % 67,2 %

Québec 6 403 774 4 162 453 3 823 053 339 400 65,0 % 8,2 % 59,7%

2.1 Complétez le tableau en y remplissant les espaces blancs.

2.2 Calculez-y les taux d’inactivité. Avec lequel des indicateurs du tableau ci-haut le taux d’inactivité
est-il le plus fortement corrélé? Qualifiez cette corrélation.

Taux Taux Taux de Taux

d’inactivité d’activité chômage d’emploi

Alberta 27,8% 72,2 % 6,9 % 67,2 %

Québec 35,0% 65,0 % 8,2 % 59,7%

Avec le taux d’activité

Corrélation Parfaitement négative

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Problème #3 – Analyse macroéconomique fondamentale
Pour répondre aux prochaines sous-questions, considérez l’équation suivante :

Y Y htt T
   .
N htt T N

3.1 Nommez et dites ce que mesure chacun des quatre ratios de l’équation.

Ratio Nom Mesure

Y PIB per capita Niveau de vie

N

Y Productivité Efficacité du travail

htt

htt Nombre d’heures moyen par Intensité du travail

T travailleur

T Portion de la population qui Participation à la

N travaille production

3.2 Établissez le type de corrélation logique qui prévaut entre chacun des ratios du côté droit de
l’équation avec celui du côté gauche.

Ratio Corrélation Ratio

Y  Y
N htt

Y  htt
N T

Y  T
N N

3.3 Lequel des trois ratios peut expliquer que le niveau de vie du Terrien moyen n’a jamais cessé
d’augmenter et ne cessera probablement jamais d’augmenter? Justifiez brièvement.

Y
htt [y] PCQ y [contrairement aux deux autres] n’a pas de plafond

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Problème #4 – Facteurs de productivité
Pour répondre aux prochaines sous-questions, considérez la quasi-équation suivante :

K H N 
yAf  , , 
L L L .

4.1 Nommez et dites ce que mesure chacun des cinq paramètres de l’équation.

Paramètre Nom Mesure

y Productivité Efficacité du travail

A Facteur technologique Niveau de la technologie

K Capital unitaire Capital moyen par

L travailleur

H Capital humain unitaire Capital humain moyen

L par travailleur

N Ressource naturelle unitaire Ressource naturelle

L moyenne par travailleur

4.2 Établissez le type de corrélation logique qui prévaut entre chacun des ratios du côté droit de
l’équation avec celui du côté gauche.

Ratio Corrélation Ratio

y  A

y  K
L

y  H
L

y  N
L

4.3 En quoi tout cela est-il relié à l’immobilier?

La plus grande part de I consiste aux immobilisations productives, par ailleurs

Si I > Am  K  KL  y  Ypc  NdeV

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Problème #5 – Variable nominale ou réelle
Pour chacun des indicateurs suivants, dites s’il s’agit d’un indicateur nominal ou réel. Dans le cas où il
s’agit d’un indicateur nominal, fournissez l’indicateur réel correspondant. Dites ce que mesure chacun
des indicateurs réels.

Nominal
Indicateur Réel correspondant Mesure
ou réel

PIB [PY] Nominal PIB réel [Y] Production

Pouvoir d’achat
procuré par la
Salaire [W] Nominal Salaire réel [W/P] rémunération du
travail

Incapacité à
procurer du
Chômage [] Réel travail à ceux qui
en veulent

PIB per capita [Ypc] Réel Niveau de vie

Prix réel dudit immeuble Prix en qté de

Prix d’un immeuble [Z] Nominal [Z/P] B&S

Dette en qté de
Dette publique [D] Nominal Dette réelle [D/P] B&S

Dette nette en
Dette nette publique [DN] Nominal Dette nette réelle [DN/P] qté de B&S

Pouvoir d’achat
Masse monétaire réelle procuré par la
Masse monétaire [M] Nominal [M/P] détention de
monnaie

Efficacité du
Productivité [y] Réel travail

Vitesse de
Vélocité [V] Réel circulation de M

Variation du
Taux d’intérêt [i] Nominal Taux d’intérêt réel [r] pouvoir d’achat
du prêteur

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Problème #6 – Les variables réelles
Sachant que le taux d’inflation de l’année 2012 s’établissait à 2,0% pendant que les indicateurs
subissaient les variations suivantes, établissez si les phénomènes réels [pouvoirs d’achats ou prix réel]
correspondants précités augmentaient, diminuaient ou demeuraient inchangés.

Variation
Indicateur Phénomène réel Variation réelle
subie en 2012

PIB [PY] 3,0% Production Hausse

Pouvoir d’achat
procuré par la
Salaire [W] 1,8% rémunération du Baisse
travail

Incapacité à
procurer du
Taux de chômage [] 0,2% travail à ceux qui Hausse
en veulent

PIB per capita [Ypc] 0,9% Niveau de vie Hausse

Prix en qté de
Prix d’un immeuble [Z]  0,1% Baisse
B&S

Dette en qté de
Dette publique [D] 3,9% B&S Hausse

Dette nette en qté

Dette nette publique [DN] 2,0% de B&S Inchangée

Pouvoir d’achat
procuré par la
Masse monétaire [M] 2,4% détention de Hausse
monnaie

Efficacité du
Productivité [y] 0,2% travail Hausse

Vitesse de
Vélocité [V] 0% circulation de M Inchangée

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Problème #7 – Théorie quantitative de la monnaie [TQM]
Durant une période donnée [l’année de référence], une économie fictive qui ne produit et consomme
qu’un seul bien en a produit et vendu 90 unités à 40$ chacune.

7.1 Sachant que sa masse monétaire s’établissait à 600$, calculez-en la vélocité.

V = 6

7.2 Toutes choses y étant égales par ailleurs, qu’adviendra-t-il à long terme de la masse monétaire
réelle, du PIB nominal, du PIB réel, du niveau général des prix, de la vélocité et de la valeur de la
monnaie si sa banque centrale double la masse monétaire? Répondez quantitativement.

Variation
Indicateur Valeur à L-T
subie à L-T

PIB [PY] 7200$ +100,0% [2]

PIB réel [Y] 3600$ 0% [1]

P 2 +100,0% [2]

Valeur de M [1/P] ½  50,0% [2]

Masse monétaire
600$ 0% [1]
réelle [M/P]
Vélocité [V] 6 0% [1]

7.3 Toutes choses y étant égales par ailleurs, qu’adviendra-t-il à court terme de la masse monétaire
réelle, du PIB nominal, du PIB réel, du niveau général des prix, de la vélocité et de la valeur de la
monnaie si sa banque centrale double la masse monétaire? Répondez qualitativement seulement.

Variation
Indicateur
subie à C-T

PIB [PY] Hausse

PIB réel [Y] Hausse

P Hausse

Valeur de M [1/P] Baisse

Masse monétaire
réelle [M/P] Hausse

Vélocité [V] Inchangée

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Problème #8 – Théorie quantitative de la monnaie
Une économie fictive a un PIB égal à 1500$, un déflateur égal à 150 et une masse monétaire de 50$. En
moyenne, combien de fois chacun des dollars a-t-il été utilisé durant la période ayant servi au calcul du
PIB?

V = 30

Problème #9 – Théorie quantitative de la monnaie

Une économie fictive a un PIB réel égal à 1500$, un déflateur égal à 150 et une vélocité de 45.
Calculez-en la masse monétaire.

M = 50$

Problème #10 – Taux d’intérêt

Classez les propositions suivantes de la plus avantageuse à la moins avantageuse pour le prêteur?
A. Un prêt procurant un rendement de 5% alors que le taux d’inflation s’élève à 7% .
B. Un prêt procurant un rendement de 5% alors que le taux d’inflation s’élève à 3% .
C. Un prêt procurant un rendement de 7% alors que le taux d’inflation s’élève à 5% .
D. Un prêt procurant un rendement de 1% alors que le taux d’inflation est nul.
E. Un prêt ne procurant aucun rendement alors que le taux d’inflation est égal à  2% .

E [2,04%] B [1,94%] C [1,9%] D [1%] A [ 1,87%]

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Problème #11 – Taux d’intérêt à court terme
11.1 Par quel mécanisme d’analyse économique graphique se détermine le taux d’intérêt réel effectif
de court terme? Illustrez votre raisonnement.

Équilibre [intersection de l’offre et de la demande] du marché monétaire

11.2 Par quelle politique macroéconomique un peuple peut-il exercer une pression à la hausse sur ce
taux? Illustrez graphiquement votre raisonnement.

Politique monétaire restrictive : ↓OM

11.3 Par quelle politique macroéconomique un peuple peut-il exercer une pression à la baisse sur ce
taux? Illustrez graphiquement votre raisonnement.

Politique monétaire expansionniste : ↑OM

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Problème #12 – Taux d’intérêt à long terme
12.1 Par quel mécanisme d’analyse économique graphique se détermine le taux d’intérêt réel effectif
[en autarcie] de long terme? Illustrez votre raisonnement.

Équilibre [intersection de l’offre et de la demande] du marché des fonds

prêtables [des capitaux]

12.2 Par quelle politique macroéconomique un peuple peut-il exercer une pression à la hausse sur ce
taux? Illustrez graphiquement votre raisonnement.

Politique budgétaire expansionniste: ↓OFP

12.3 Par quelle politique macroéconomique un peuple peut-il exercer une pression à la baisse sur ce
taux? Illustrez graphiquement votre raisonnement.

Politique budgétaire restrictive: ↑OFP

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Problème #13 – Taux d’intérêt
Qu’advient-il à long terme des taux d’intérêt auxquels les institutions financières privées prêtent à leurs
clients lorsque la banque centrale augmente la croissance monétaire?

Ils augmentent [Effet Fisher]

Problème #14 – Énigme

La banque centrale augmente la croissance monétaire?

14.1 Cela devrait-il avoir un impact sur votre décision concernant l’achat à crédit d’une automobile?
Justifiez.

Oui, comme le financement se fait à court terme et que le taux réel

diminue, cela a pour impact de réduire le coût réel d’achat.

14.2 Cela devrait-il avoir un impact sur votre décision concernant l’achat de votre première maison
unifamiliale que vous devez financer par un prêt hypothécaire étalé sur 25 ans? Justifiez.

Non, comme le financement se fait à long terme et que le taux réel

demeure inchangé, cela n’a pas d’impact sur le coût réel d’achat.

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Problème #15 – La valeur actualisée d’un flux futur
Actualisez les montants suivants avec un taux d’intérêt [i] de 7,1% et 2,0% de taux d’inflation [π].

15.1 La somme de 5000$ à recevoir dans 10 ans.

VA = 2 518,11$

15.2 La somme de 5000$ constants [d’aujourd’hui] à recevoir dans 10 ans.

VA = 3 069,57$

Actualisez les montants suivants avec un taux d’intérêt réel [r] de 5,0% et 2,0% de taux d’inflation [π].

15.3 La somme de 5000$ à recevoir dans 10 ans.

VA = 2 518,11$

15.4 La somme de 5000$ constants [d’aujourd’hui] à recevoir dans 10 ans.

VA = 3 069,57$

15.5 Comment expliquez-vous que les réponses aux deux groupes de deux sous-questions précédentes
soient identiques? Répondez chiffres à l’appui.

(1 + r)(1 + π) = (1 + i)

 i = (1 + r)(1 + π) 1

 i = (1 + 0,05)(1 + 0,02) 1

 i = 0,071 ou 7,1%

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Problème #16 – La valeur actualisée d’un flux futur périodique et perpétuel
Actualisez les montants à recevoir [et ne débutant que dans un an] suivants en utilisant un taux d’intérêt
[i] de 12,2% et un taux d’inflation [π] de 2,0% [calculé à partir de l’IPC].

16.1 Une rente annuelle perpétuelle de 10 000$ non indexée.

VA = 81 967,21$

16.2 Une rente annuelle perpétuelle de 10 000$ [$ d’aujourd’hui] indexée au coût de la vie.

VAx = 100 000,00$

16.3 Combien coûte en pourcentage l’indexation de cette rente?

Coût indexation = 22,0%

16.4 Refaites les trois calculs précédents avec i = 7,1% et π = 2,0%. Qu’en concluez-vous?

VA = 140 845,07$
VAx = 200 000,00$
Coût indexation = 42,0%
 Il y a une corrélation négative entre r et VA qui est inversement
directement proportionnelle d’une part et le coût de l’indexation est
négativement corrélé avec r d’autre part.

16.5 Faites à nouveau les trois calculs précédents avec i = 9,2% et π = 4,0%. Qu’en concluez-vous?

VA = 108 695,65$
VAx = 200 000,00$
Coût indexation = 84,0%
 Le coût de l’indexation est positivement directement proportionnellement
corrélé avec π d’une part, mais l’indexation annule les effets de l’inflation
d’autre part.

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Problème #17 – Le sentier aérobique
Une municipalité de la région du Témiscamingue étudie la possibilité d’y aménager une piste cyclable
pittoresque à caractère aérobique. Le projet nécessiterait un investissement initial de 100 000$. Par
ailleurs, on estime son coût d’entretien à 1$ par randonnée. Enfin, chacune desdites randonnées procure
une retombée positive évaluée à 2$ sur le bien-être d’autrui via la hausse de productivité de la main-
d’œuvre cycliste revigorée par l’air pur ingurgité et l’exercice intensif déployé. L’inauguration du
parcours aura lieu douze mois après le début du chantier.

17.1 Y étant donnée la demande de randonnées annuelles suivante, déterminez-en la quantité et le prix
socialement optimaux :

Qd =  500 P + 2500 .

P = 1$ Q = 3000

17.2 Sachant la durée de ce sentier panoramique perpétuelle d’une part et le rendement réel exigé de
10% d’autre part, s’agit-il d’un projet socialement rentable?

Non, PCQ VAN =  10 000$ < 0

17.3 Suite aux recommandations avisées du conseil régional, le rendement réel exigé effectif est revu à
la baisse et s’établit dorénavant plutôt à 5%. Cela vient-il modifier vos conclusions préalables?

Oui, projet devient rentable

PCQ VAN = 80 000$ > 0

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Problème #18 – Analyse avantages-coûts
Une étude de faisabilité portant sur la confection d’un réseau de transport par train à grande vitesse
[TGV] qui relierait les villes de Québec et de Windsor en passant par Montréal et Toronto révèle les
informations suivantes. Les flux y sont unitaires [par voyage type].

Montants en $ de
Élément Caractéristiques
début de période
Coût de construction Ponctuel et actuel 8 000 000 000,00

Coût d’expropriation Ponctuel et actuel 1 500 000 000,00

Coût d’opération
Périodique et perpétuel 100,00
[incluant l’entretien]
Coût de pollution Périodique et perpétuel 10,00
Retombée positive
[dépollution automobile] Périodique et perpétuel 30,00

Par ailleurs, le réseau accueillerait ses premiers usagers un an après le début de la période précité
[période de comptabilisation des coûts], desquels la demande annuelle pour un voyage type s’établit à

Qd =  1000 P + 1 000 000 .

18.1 Si le taux nominal économique exigé est de 7,1% et que le taux d’inflation futur s’établit à 2,0%,
ce projet est-il socialement rentable? Justifiez.

Non,
PCQ VAN =  1 036 000 000$ < 0

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18.2 La solution socialement optimale ne consisterait-elle tout simplement pas à confier à une firme
du secteur privé la concrétisation de ce projet d’envergure? Justifiez.

Réponse qualitative : Non,

PCQ firme max profit Rm = Cm
ce qui engendre [P] & Q  PS

Réponse quantitative : Non,

PCQ VAN =  3 245 000 000$ < 0

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