Journal of International Trade and Economic Development, 2021
This study tested whether pandemic-induced fear is a predictor of the exchange rate returns of se... more This study tested whether pandemic-induced fear is a predictor of the exchange rate returns of seven major currencies – Australian dollar, Canadian dollar, Swiss franc, yuan, EURO, pound sterling, and yen. Daily data on US dollar-based exchange rate returns and the global fear index for COVID-19 pandemic for the period 10-02-2020–02-04- 2021 were used. Symmetric and asymmetric wild bootstrap likelihood ratio tests were employed in testing the relationship. The symmetric test results showed that pandemic-induced fear is capable of predicting the exchange rate returns of the Swiss franc, yuan, and the EURO. Specifically, negative relationships were recorded between their returns and the global fear index for pandemics. The asymmetric test results however showed that increasing pandemic-induced fear leads to decreases in the returns of the Australian dollar, Canadian dollar, Swiss franc, yuan and EURO. Overall, this study showed that pandemic-induced fear is a predictor of exchange rate returns. It is therefore suggested that the maintenance of stability in the financial system should be treated as an integral part of policy responses designed to mitigate the adverse effects of pandemics. This way, economic agents will not be forced to move their investments to foreign currency-denominated assets due to fear of investment losses.
Bu çalışma Meksika, Endonezya, Güney Kore ve Türkiye (MIST) ülkeleri için getiri öngörülebilirliğ... more Bu çalışma Meksika, Endonezya, Güney Kore ve Türkiye (MIST) ülkeleri için getiri öngörülebilirliği (veya piyasa etkinliği) derecesinin değişimini araştırmakta ve elde edilen bulguların adaptif piyasalar hipotezi (AMH) ile uyumlu olup olmadığını incelemektedir. Bu amaç için, enflasyon ve işlem hacminin borsa getirilerini tahmin etme yeteneğinin zaman içinde değişim gösterip göstermediğini belirlemek için Ocak 1993'ten Temmuz 2020'ye kadar olan aylık veriler üzerinde Kim ve Shamsuddin (2020)’in wild bootstrap olabilirlik oranı yaklaşımı hareketli alt örneklem pencereleri yöntemi ile uygulanmıştır. Ampirik bulgular, getiri öngörülebilirliğinin (veya piyasa etkinliğinin) tüm MIST ülkeleri için AMH ile uyumlu bir şekilde zamana göre değiştiğini doğrulamaktadır. Bu doğrulama döviz kuru ve gerçekleşen oynaklık şeklindeki tahmin değişkenleri kullanılarak da güçlendirilmiştir. Bu çalışma, AMH'nin gerçek borsa davranışını açıklamada etkin piyasalar hipotezinden daha başarılı olduğunu ortaya koymaktadır.
This paper investigates the evolution of the return predictability (or market efficiency) degree ... more This paper investigates the evolution of the return predictability (or market efficiency) degree for Mexico, Indonesia, South Korea, and Turkey (MIST) countries and examines whether the findings are consistent with the implications of adaptive markets hypothesis (AMH). For this purpose, the novel wild bootstrap likelihood ratio approach of Kim and Shamsuddin (2020) is applied on the monthly data from January 1993 to July 2020 with the rolling sub-sample windows method to determine whether the ability of inflation and trading volume to predict stock market returns varies over time. The empirical findings verify that the return predictability (or market efficiency) is time-varying consistent with the implications of the AMH for all MIST countries. This verification is also strengthened by using other predictor variables, namely, exchange rate and realized volatility. This paper reveals that the AMH is more successful in explaining real stock market behavior than efficient markets hypothesis.
The purpose of this study is to compare the Efficient Markets Hypothesis and Adaptive Markets Hyp... more The purpose of this study is to compare the Efficient Markets Hypothesis and Adaptive Markets Hypothesis to explain the behavior of BRICS-T foreign exchange markets. Analyses were carried out using the Dominguez-Lobato test developed by Dominguez and Lobato (2003) for the return rate predictability using the fixed-length rolling windows method on the weekly rate of return of the Dollar values of the local currencies of the relevant countries between 17.07.2005-09.02.2020. As a result of the analyses, it was determined that the efficiency of BRICS-T foreign exchange markets in the weak form changed over time and Adaptive Markets Hypothesis was more successful than Efficient Markets Hypothesis in explaining the behavior of BRICS-T foreign exchange markets. It was another important result that CNY/USD and INR/USD exchange rates can be more successful than other currencies in the rate of return estimation using historical price information, and the chance of success is quite low in the rate of return estimation of BRL/USD and ZAR/USD exchange rates. In general, it can be said that the Brazilian and South African foreign exchange markets are more efficient in weak form than other BIRCS-T countries.
Bu çalışmanın amacı Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin, Güney Afrika ve Türkiye döviz piyasalarının ... more Bu çalışmanın amacı Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin, Güney Afrika ve Türkiye döviz piyasalarının davranışlarını açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezi’ni karşılaştırmaktır. İlgili ülkelerin yerel para birimlerinin Dolar cinsi değerlerinin 17.07.2005-09.02.2020 tarihleri arasındaki haftalık getiri oranları üzerinde, sabit uzunluklu haraketli kayan pencereler yöntemi kullanılarak getiri oranı tahmin edilebilirliği için Dominguez ve Lobato (2003) tarafından geliştirilmiş olan Dominguez-Lobato testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda BRICS-T döviz piyasalarının zayıf formdaki etkinliğinin zaman içerisinde değişim gösterdiği ve BRICS-T döviz piyasalarının davranışlarını açıklamada Adaptif Piyasalar Hipotezi’nin Etkin Piyasalar Hipotezi’ne göre daha başarılı olduğu belirlenmiştir. Tarihsel fiyat bilgileri kullanılarak getiri oranı tahmininde CNY/USD ve INR/USD kuru için diğer kurlara göre daha başarılı sonuçlar elde edilebileceği, BRL/USD ve ZAR/USD kurlarının getiri oranlarının tahmininde ise başarı şansının oldukça düşük olduğu ulaşılan diğer önemli sonuçlardır. Genel olarak bakıldığında Brezilya ve Güney Afrika döviz piyasalarının diğer BIRCS-T ülke döviz piyasalarına göre daha fazla zayıf formda etkin olduğu söylenebilir.
Satoshi Nakamoto (2008) tarafından blok zinciri temelli üretilen Bitcoin’in elde ettiği popülerli... more Satoshi Nakamoto (2008) tarafından blok zinciri temelli üretilen Bitcoin’in elde ettiği popülerlik sayesinde ortaya çıkan ve altcoin olarak tanımlanan binlerce kripto para bulunmaktadır. Bitcoin ve diğer altcoinler yapısı itibari ile herhangi bir merkezi otoriteye bağlı olmadan bilgisayar kaydının şifrelenmiş halinin parasal değerini taşımaktadır. Bu özelliği itibari ile fiyat tahmini yapmak oldukça zordur. Kripto paralar yapısı gereği makroekonomik faktörler ve diğer para politikası araçları ile oldukça düşük düzeyde korelasyona sahiptir. Özellikle hızlı ve kolay para kazanmak isteyen yatırımcıların ilgisi Bitcoin ve diğer kripto paralar üzerine odaklanmıştır. Bu odaklanma durumu kripto paraların fiyat tahminlemesi konusunu gündeme getirmiş ve kripto paralar geçmiş fiyatlardan hareketle çeşitli analizler yoluyla gelecek fiyat tahminlemesi çalışmasına konu olmuştur. Bu çalışma kripto paralar zayıf form bilgisel etkinliğe sahip midir? Hangi tarihlerde kripto paralarda zayıf form bilgisel etkinlik/etkinsizlik söz konusudur? Geçmiş fiyatları kullanarak kripto paralara yatırım gerçekleştirenler hangi kripto paraya/paralara yatırım gerçekleştirmesi başarı şansını artıracaktır? şeklindeki sorulara cevap aramaktadır. Bu kapsamda çalışmada kripto paraların (Bitcoin, Ethereum, Litecoin ve Ripple) fiyat tahmini ve yatırım stratejisi için 24.08.2016 ile 28.02.2020 tarihleri arasındaki Dolar cinsi fiyatlarına ait günlük veriler kullanılarak Escanciano ve Lobato (2009) tarafından geliştirilen otomatik portmanteau testi ile analizler yapılmıştır. Yapılan analizler sonucunda çalışma kapsamındaki kripto paraların zayıf form bilgisel etkinliklerinin zaman içerisinde değişim gösterdiği ve ayrıca zayıf form bilgisel etkinliğin olduğu gün sayılarına bakıldığında en fazla zayıf form bilgisel etkinliğe sahip olan kripto paranın Bitcoin olduğu belirlenmiştir.
There are thousands of cryptocurrencies that are defined as subcoin, which emerged thanks to the ... more There are thousands of cryptocurrencies that are defined as subcoin, which emerged thanks to the popularity of Bitcoin produced by Satoshi Nakamoto (2008) based on blockchain. Bitcoin and other subcoins have the monetary value of the encrypted version of the computer record, regardless of any central authority. It is very difficult to estimate the price with this feature. Cryptocurrencies have very low correlations with macroeconomic factors and other monetary policy instruments due to their nature. In particular, the interest of investors who want to make money quickly and easily is focused on Bitcoin and other cryptocurrencies. This focusing situation brought up the issue of price estimation of cryptocurrencies and cryptocurrencies have been the subject of future price estimation study through various analyzes based on past prices. This study seeks to answer questions such as Do cryptocurrencies have weak form informational efficiency?, On which dates do cryptocurrencies have weak form informational efficiency/inefficiency?, and Which cryptocurrencies/currency will increase the chances of success for those who invest in cryptocurrencies using past price movements? In this context, in the study, analyses were carried out using the automatic portmanteau test developed by Escanciano and Lobato (2009) using the daily data of Dollar prices of cryptocurrencies (Bitcoin, Ethereum, Litecoin, and Ripple) between 24.08.2016 and 28.02.2020 for the price prediction and investment strategy. As a result of the analyses, it was determined that the weak form informational efficiency of the cryptocurrencies within the scope of the study varies over time and also the cryptocurrency that has the most weak form informational efficiency is Bitcoin.
Hacettepe University Journal of Economics and Administrative Sciences, 2020
Today, participation economies volume and products tend to grow and diversify. One of the most im... more Today, participation economies volume and products tend to grow and diversify. One of the most important investment tools in the participatory economic system is the participation indices and the shares in its body. The aim of this study is to evaluate the weak form informational efficiency of Islamic indices in Turkey. Within this framework of purpose, first-degree autocorrelation analyses were carried out with 1-year moving windows using weekly values of Katılım 50, Katılım 30, and Model Portfolio indices between 14.02.2014-02.03.2020. As a result of the analyses, it was reached that Islamic indices in Turkey have weak form informational efficiency generally although there are deviations from weak form informational efficiency on certain dates and weak form informational efficiency changes over time. These results reveal that investors who want to invest in the Katılım 50, Katılım 30, and Model Portfolio indices can estimate their values at certain dates by using the historical values of the indices and thus can provide abnormal returns.
Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2020
Günümüzde katılım ekonomileri hacmi ve ürünleri büyüme ve çeşitlenme eğilimindedir. Katılımlı eko... more Günümüzde katılım ekonomileri hacmi ve ürünleri büyüme ve çeşitlenme eğilimindedir. Katılımlı ekonomik sistem içerisinde en önemli yatırım araçlarından birisi de katılım endeksleri ve bünyesindeki hisse senetleridir. Bu çalışmanın amacı Türkiye’deki İslami endekslerin zayıf form bilgisel etkinliklerini incelemektir. Bu amaç çerçevesi içerisinde Katılım 50, Katılım 30 ve Model Portföy endekslerinin 14.02.2014-02.03.2020 tarihleri arasındaki haftalık değerleri kullanılarak 1 yıllık örneklemli hareket eden pencereler ile birinci derece otokorelasyon analizleri gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda Türkiye’deki İslami endekslerin genel olarak zayıf form bilgisel etkinliğe sahip olmakla birlikte belirli tarihlerde zayıf form bilgisel etkinlikten sapmalar gerçekleştiği ve zayıf form bilgisel etkinliğin zaman içerisinde değişim gösterdiği sonucuna ulaşılmıştır. Elde edilen bu sonuçlar Katılım 50, Katılım 30 ve Model Portföy endekslerine yatırım gerçekleştirmek isteyen yatırımcıların endekslerin geçmiş değerlerini kullanarak belirli tarihlerdeki değerlerini tahmin edebileceğini ve dolayısıyla anormal getiriler sağlayabileceklerini ortaya koymaktadır.
Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 2020
Bu çalışma, yeni Coronavirüs’ün (COVID-19) hisse senedi getirileri üzerindeki zaman içinde değişe... more Bu çalışma, yeni Coronavirüs’ün (COVID-19) hisse senedi getirileri üzerindeki zaman içinde değişen etkisini bootstrap rolling window nedensellik testini kullanarak incelemektedir. Bu amaç için, Fransa, Almanya, İtalya, İspanya, Birleşik Krallık ve Amerika Birleşik Devletleri olmak üzere COVID-19 pandemisinden en çok etkilenen altı gelişmiş ülkenin COVID-19 teyit edilen vakaları ile hisse senedi getirilerinin günlük verileri kullanılmıştır. COVID-19'un hisse senedi getirileri üzerindeki zaman içinde değişen etkisi araştırılmadan önce, ilk olarak COVID-19 teyit edilmiş vakalar ile hisse senedi getirileri arasındaki uzun vadeli ilişki Kao panel eşbütünleşme yöntemi ile incelenmiş ve değişkenler arasında uzun vadeli bir ilişki olduğu bulunmuştur. Bootstrap rolling window nedensellik testi sonuçları, COVID-19 teyit edilmiş vakaların her ülke için hisse senedi getirileri üzerinde zaman içinde değişen bir etkiye sahip olduğunu göstermiştir. Ayrıca, bu çalışmadaki altı gelişmiş ülke arasında, günlük COVID-19 teyit edilen vakaların hisse senedi getirileri üzerindeki etkisinin Almanya'da en az, İtalya'da ise en fazla olduğu belirlenmiştir. Bu sonuçların piyasa katılımcılarına önemli bilgiler sağlayacağı düşünülmektedir.
Journal of Research in Economics, Politics & Finance, 2020
This study examines the time-varying impact of the Novel Coronavirus (COVID-19) on stock returns ... more This study examines the time-varying impact of the Novel Coronavirus (COVID-19) on stock returns by employing the bootstrap rolling window causality test. For this purpose, we use the daily data of COVID-19 confirmed cases and stock returns of six most hard-hit developed countries from the COVID-19 pandemic, namely France, Germany, Italy, Spain, the United Kingdom, and the United States. Before investigating the time-varying impact of COVID-19 on stock returns, we first examine the long-run relationship between COVID-19 confirmed cases and stock returns with the Kao panel cointegration method and we find that there exists a long-run relationship between variables. The bootstrap rolling window causality test results show that confirmed cases of COVID-19 have a time-varying impact on stock returns for each country. We also find that among the six developed countries in this study, the impact of daily COVID-19 confirmed cases on stock returns is the least in Germany, while it is the most in Italy. These results are thought to provide important information to market participants.
The purpose of this study is to investigate the effects of geopolitical risks on foreign exchange... more The purpose of this study is to investigate the effects of geopolitical risks on foreign exchange markets. For this purpose, the analyses were carried out with the nonparametric causality-in-quantiles test, which demonstrates nonlinear causality in both return rates and volatility, developed by Balcilar et al. (2016, 2017) using monthly data between July 2005 to February 2020 of the Geopolitical Risk Indexes developed by Caldara, Iacoviello and Markiewitz of BRICS-T countries and their US Dollar based local currencies. As a result of the analyses, it was determined that the geopolitical risks affected both the return rate and volatility of the exchange rates, and thus have significant effects on the foreign exchange markets. Another important result achieved is that geopolitical risks should be viewed by investors, central banks, policymakers and businesses as a risk factor that should be evaluated for the foreign exchange markets.
Bu çalışmanın amacı jeopolitik risklerin döviz piyasaları üzerindeki etkilerini araştırmaktır. Bu... more Bu çalışmanın amacı jeopolitik risklerin döviz piyasaları üzerindeki etkilerini araştırmaktır. Bu amaç içerisinde BRICS-T ülkelerinin Caldara, Iacoviello ve Markiewitz tarafından geliştirilen Jeopolitik Risk Endeksleri ve Dolar karşısındaki yerel para birimlerinin Temmuz 2005 ile Şubat 2020 yılları arasındaki aylık verileri kullanılarak hem getiri oranlarında hem de oynaklıkta doğrusal olmayan nedenselliği gösteren Balcilar ve diğerleri (2016, 2017) tarafından geliştirilmiş olan parametrik olmayan kantil nedensellik testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda jeopolitik risklerin döviz kurlarının hem getiri oranlarını hem de oynaklığını etkilediği ve dolayısıyla döviz piyasaları üzerinde önemli etkilerinin bulunduğu belirlenmiştir. Jeopolitik risklerin yatırımcılar, merkez bankaları, politika yapıcılar ve işletmeler tarafından döviz piyasaları için değerlendirilmesi gereken bir risk faktörü olarak görülmesi gerektiği ulaşılan bir diğer önemli sonuçtur.
Gaziantep Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 2020
Bu çalışma Koronavirüs (COVID-19)’ün Türkiye hisse senedi piyasası üzerindeki etkisini incelemekt... more Bu çalışma Koronavirüs (COVID-19)’ün Türkiye hisse senedi piyasası üzerindeki etkisini incelemektedir. Bu amaç için, Borsa İstanbul’da işlem gören 23 birincil sektör endeksinin Haziran 2019 ile Temmuz 2020 arasındaki aylık gerçekleşen oynaklıkları hesaplanmıştır. Gerçekleşen oynaklık değerleri analiz edildikten sonra (1) COVID-19’un Türkiye'deki vakaların ortaya çıktığı ve hızla arttığı Mart 2020'de tüm sektör endekslerinde volatilite sıçramasına neden olduğu; (2) COVID-19 pandemisi döneminde en fazla oynaklık sıçramasının spor şirketlerinin hisselerinde görüldüğü, en az oynaklık sıçramasının ise sigorta firmalarının senetlerinde görüldüğü; (3) Mart 2020’den sonra bütün sektör endekslerinin gerçekleşen oynaklık değerlerinin normale döndüğü ve COVID-19’un Türkiye hisse senedi piyasası oynaklığına etkisinin kaybolduğu bulunmuştur. Bu sonuçlar diğer bir önemli oynaklık ölçütü olan GARCH-temelli oynaklık ile doğrulanmıştır. COVID-19’un Türkiye hisse senedi piyasasına etkisini ve piyasanın güncel durumunu gösteren bu çalışmanın, sadece yatırımcılar, portföy yöneticileri ve politika yapıcılar için değil aynı zamanda COVID-19'un ekonomik ve finansal etkilerini göstermek isteyen ekonomi ve finans alanındaki akademisyenler için de önemli çıkarımlar sağlayacağına inanılmaktadır.
GAZİANTEP UNIVERSITY JOURNAL OF SOCIAL SCIENCES, 2020
This paper investigates the effect of Coronavirus (COVID-19) on Turkey stock market. For this pur... more This paper investigates the effect of Coronavirus (COVID-19) on Turkey stock market. For this purpose, montly realized volatilities of 23 primary sector indices traded on Borsa İstanbul are calculated for the period of June 2019 to July 2020. After analyzing realized volatility values, it is found that: (1) COVID-19 caused volatility jump for all sector indices in March 2020, when cases in Turkey appeared and increased rapidly; (2) While the most volatility jump occurred in stocks of sports companies during the period of the COVID-19 pandemic, the least volatility jump occurred in stocks of insurance firms; (3) After March 2020, realized volatility values back to normal for all sector indices and the effect of COVID-19 on Turkey stock market volatility has disappeared. These results are confirmed by another important volatility measure, namely, GARCH-based volatility. This paper showing the impact of COVID-19 on the Turkish stock market and the recent state of the markets is believed to provide important implications for not only investors, portfolio managers, and policymakers, but also for academics in economics and finance, who are all looking to demonstrate economic and financial effects of COVID-19.
Journal of Research in Economics, Politics & Finance, 2020
This study aims to compare assets in the Turkey foreign exchange market in terms of return predic... more This study aims to compare assets in the Turkey foreign exchange market in terms of return predictability with the historical price information and to evaluate weak-form market efficiency of Turkey foreign exchange market. For this aim, analyses are carried out with the generalized spectral test with the help of rolling sub-sample windows using weekly return rates between 07.02.1999-09.02.2020 of TL values of currencies in the IMF SDR basket, which account for about 96% of the Turkish foreign currency reserves. As a result of the analyses, it is found that EURO/TL and especially YEN/TL exchange rates have the number of weeks in which higher rates of return can be estimated using historical price movements compared to other exchange rates, while dollar/TL and YUAN/TL exchange rates have the minimum number of weeks. Also, it is determined that the return rates of foreign exchange rates can be estimated at certain periods using historical information and that they cannot be estimated at certain periods and therefore the weak-form efficiency of Turkey foreign exchange market shows periodic changes. Investors who make their investments using historical price movements have a greater chance of making successful investments at EURO/TL and YEN/TL exchange rates than other exchange rates.
Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 2020
Bu çalışmanın amacı Türkiye döviz piyasası içerisinde bulunan varlıkları tarihsel fiyat bilgileri... more Bu çalışmanın amacı Türkiye döviz piyasası içerisinde bulunan varlıkları tarihsel fiyat bilgileriyle getiri oranı tahmin edilebilirliği açısından karşılaştırmak ve Türkiye döviz piyasasının zayıf formdaki piyasa etkinliğini değerlendirmektir. Bu amaç kapsamında çalışmada IMF SDR sepetinde yer alan ve Türkiye döviz cinsi rezervlerinin yaklaşık %96'sını oluşturan para birimlerinin TL cinsi değerlerine ait 07.02.1999-09.02.2020 tarihleri arasındaki haftalık getiri oranları kullanılarak hareketli alt örneklem pencereleri yardımıyla genelleştirilmiş spektral testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda, EURO/TL ve özellikle YEN/TL döviz kurlarının diğer döviz kurlarına göre tarihsel fiyat hareketleri kullanılarak daha fazla getiri oranlarının tahmin edilebildiği hafta sayısına sahip olduğu, DOLAR/TL ve YUAN/TL döviz kurlarının ise en az hafta sayısına sahip olduğu bilgisine ulaşılmıştır. Ayrıca döviz kurlarına ait getiri oranlarının tarihsel bilgiler kullanılarak belirli dönemlerde tahmin edilebildiği, belirli dönemler de ise tahmin edilemediği ve dolayısıyla Türkiye döviz piyasasının zayıf formdaki etkinliğinin dönemsel değişimler gösterdiği belirlenmiştir. Tarihsel fiyat hareketlerinden yararlanarak yatırımlarını gerçekleştiren yatırımcıların EURO/TL ve YEN/TL döviz kurlarında başarılı yatırımlar gerçekleştirme şansları diğer döviz kurlarına göre daha fazladır.
İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 2020
Özet: Dünyada ve Türkiye’de katılım ekonomik sistemi hızla büyüme eğilimindedir. Katılım bankacıl... more Özet: Dünyada ve Türkiye’de katılım ekonomik sistemi hızla büyüme eğilimindedir. Katılım bankacılığı prensiplerine göre faaliyet gösteren işletmelerin olduğu endeksler gelişmiş ve gelişmekte olan birçok ülkede hesaplanmaya başlamıştır. Türkiye’de katılım bankacılığı prensiplerine göre faaliyet gösteren işletmeler için Borsa İstanbul’da Katılım 30 endeksi 2011 yılında oluşturulmuştur. Çalışmanın amacı Katılım 30 endeksinde imalat sektöründe faaliyet gösteren işletmelerin finansal performanslarını ölçmektir. Söz konusu işletmelerin 2012-2019 dönemi finansal tablo verileri kullanılarak çok kriterli karar verme modellerinden TOPSİS yöntemiyle finansal analizler gerçekleştirilmiştir. Çalışma sonucuna göre Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. en iyi finansal performans skoruna ulaşan işletme olmakla birlikte yüksek standart sapmaya sahiptir. Diğer taraftan en iyi ikinci finansal performans skoruna sahip işletme ise Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. olmuş ancak standart sapma skoru oldukça düşük hesaplanmıştır. Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin risk iştahı yüksek olan yatırımcılara, Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin ise düşük risk iştahı olan yatırımcılara uygun oldukları söylenebilir. Abstract: The participation economic system in the world and Turkey tends to grow rapidly. The indices of enterprises operating according to the principles of participation banking have started to be calculated in many developed and developing countries. For businesses operating according to the principles of participation banking in Turkey, the Participation 30 index was established in the Istanbul Stock Exchange in 2011. This study aims to measure the financial performance of enterprises operating in the manufacturing sector in the Participation 30 index. Financial analyses were performed with the TOPSIS method, which is one of the multi-criteria decision-making models, by using the financial statements of these companies for the period 2012-2019. According to the results of the study, Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. has the best financial performance score, but it has a high standard deviation. On the other hand, the company with the second-best financial performance score is Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. but the standard deviation score was calculated very low. It can be said that Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. is suitable for investors with high-risk appetite and Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. is suitable for investors with low-risk appetite.
Öz: Bu çalışmanın amacı Türkiye’deki farklı sektörlerin getiri öngörülebilirliğini diğer bir ifad... more Öz: Bu çalışmanın amacı Türkiye’deki farklı sektörlerin getiri öngörülebilirliğini diğer bir ifadeyle zayıf formdaki piyasa etkinliğini karşılaştırmaktır. Bu amaçla Borsa İstanbul bünyesinde bulunan 19 birincil sektör endeksinin 04.07.2000-07.02.2020 tarihleri arasındaki günlük verileri kullanılarak 2 yıllık alt örneklem büyüklüğü ile otomatik portmanteau testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda Ulaştırma, Sigorta, Elektrik ve Metal Ürünler ve Makineler sektörlerinin getiri öngörülebilirlik dönemlerinin daha fazla olduğu ve dolayısıyla zayıf formdaki etkinliklerinin diğer sektörlere göre daha düşük olduğu anlaşılmıştır. Ayrıca getiri öngörülebilirlik dönemlerinin en az olduğu diğer bir ifadeyle diğer sektörlere göre daha fazla zayıf formda etkinliğe sahip olan sektörlerin ise Yiyecek ve İçecek, Bankalar, Toptan Satış ve Perakende Ticaret ve Odun, Kağıt ve Baskı olduğu belirlenmiştir. Abstract: The aim of this study, to compare return predictability in other words, the weak form of market efficiency of different sectors in Turkey. For this purpose, analyses were carried out by automatic portmanteau test with a 2-year sub-sample size using the daily data between 19.04.2000-07.02.2020 of 19 primary sector indexes within Borsa Istanbul. As a result of the analyses, it was understood that Transportation, Insurance, Electricity, and Metal Products Machinery sectors have higher return predictability periods and therefore their weak form market efficiency is lower than other sectors. In addition, it was determined that the sectors that have the least predictable periods of return, in other words, that have more weak form efficiency than other sectors, are Food Beverage, Banks, Wholesale and Retail Trade, and Wood Paper Printing.
Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2020
Öz: Bu çalışmanın amacı, gelişmiş ve gelişmekte olan ülke piyasalarında Ortalama-Varyans ve Tek E... more Öz: Bu çalışmanın amacı, gelişmiş ve gelişmekte olan ülke piyasalarında Ortalama-Varyans ve Tek Endeks yöntemlerine göre oluşturulan optimum portföylerin performanslarını karşılaştırmaktır. Çalışmada Amerika, Asya ve Avrupa Kıtalarındaki gelişmiş ve gelişmekte olan ülke piyasalarında işlem gören, verilerine ulaşılabilen hisse senetlerinin 2017 yılına ait günlük verileri kullanılmıştır. Gerçekleştirilen analiz bulgularına göre, gelişmiş ülke piyasalarında Ortalama-Varyans Modeli'nin, gelişmekte olan ülke piyasalarında ise Tek Endeks Modeli'nin daha iyi performans gösterdiği söylenebilir. Çalışmaya dahil edilen gelişmiş ülke piyasalarında işlem gören hisse senetleri ile optimum portföy oluşturmak isteyen yatırımcıların Ortalama-Varyans Modelini, çalışmaya dahil edilen gelişmekte olan ülke piyasalarında işlem gören hisse senetleri ile optimum portföy oluşturmak isteyen yatırımcıların ise Tek Endeks Modelini kullanmalarının rasyonel olacağı söylenebilir. Abstract: The aim of this study is to compare the performances of the optimum portfolios created according to the Mean-Variance and Single Index methods in developed and developing country markets. In the study, the daily data of the 2017 year of stocks traded in developed and developing countries markets in America, Asia, and European Continents and whose data are available are used. According to the analysis findings, it can be said that the Mean-Variance Model performs better in developed country markets and the Single Index Model performs better in emerging markets. It can be said that it would be rational to use the Mean-Variance Model of investors who want to create an optimum portfolio with the stocks traded in the developed country markets included in the study and to use the Single Index Model of investors who want to create an optimum portfolio with the stocks traded in the developing countries markets included in the study.
Journal of International Trade and Economic Development, 2021
This study tested whether pandemic-induced fear is a predictor of the exchange rate returns of se... more This study tested whether pandemic-induced fear is a predictor of the exchange rate returns of seven major currencies – Australian dollar, Canadian dollar, Swiss franc, yuan, EURO, pound sterling, and yen. Daily data on US dollar-based exchange rate returns and the global fear index for COVID-19 pandemic for the period 10-02-2020–02-04- 2021 were used. Symmetric and asymmetric wild bootstrap likelihood ratio tests were employed in testing the relationship. The symmetric test results showed that pandemic-induced fear is capable of predicting the exchange rate returns of the Swiss franc, yuan, and the EURO. Specifically, negative relationships were recorded between their returns and the global fear index for pandemics. The asymmetric test results however showed that increasing pandemic-induced fear leads to decreases in the returns of the Australian dollar, Canadian dollar, Swiss franc, yuan and EURO. Overall, this study showed that pandemic-induced fear is a predictor of exchange rate returns. It is therefore suggested that the maintenance of stability in the financial system should be treated as an integral part of policy responses designed to mitigate the adverse effects of pandemics. This way, economic agents will not be forced to move their investments to foreign currency-denominated assets due to fear of investment losses.
Bu çalışma Meksika, Endonezya, Güney Kore ve Türkiye (MIST) ülkeleri için getiri öngörülebilirliğ... more Bu çalışma Meksika, Endonezya, Güney Kore ve Türkiye (MIST) ülkeleri için getiri öngörülebilirliği (veya piyasa etkinliği) derecesinin değişimini araştırmakta ve elde edilen bulguların adaptif piyasalar hipotezi (AMH) ile uyumlu olup olmadığını incelemektedir. Bu amaç için, enflasyon ve işlem hacminin borsa getirilerini tahmin etme yeteneğinin zaman içinde değişim gösterip göstermediğini belirlemek için Ocak 1993'ten Temmuz 2020'ye kadar olan aylık veriler üzerinde Kim ve Shamsuddin (2020)’in wild bootstrap olabilirlik oranı yaklaşımı hareketli alt örneklem pencereleri yöntemi ile uygulanmıştır. Ampirik bulgular, getiri öngörülebilirliğinin (veya piyasa etkinliğinin) tüm MIST ülkeleri için AMH ile uyumlu bir şekilde zamana göre değiştiğini doğrulamaktadır. Bu doğrulama döviz kuru ve gerçekleşen oynaklık şeklindeki tahmin değişkenleri kullanılarak da güçlendirilmiştir. Bu çalışma, AMH'nin gerçek borsa davranışını açıklamada etkin piyasalar hipotezinden daha başarılı olduğunu ortaya koymaktadır.
This paper investigates the evolution of the return predictability (or market efficiency) degree ... more This paper investigates the evolution of the return predictability (or market efficiency) degree for Mexico, Indonesia, South Korea, and Turkey (MIST) countries and examines whether the findings are consistent with the implications of adaptive markets hypothesis (AMH). For this purpose, the novel wild bootstrap likelihood ratio approach of Kim and Shamsuddin (2020) is applied on the monthly data from January 1993 to July 2020 with the rolling sub-sample windows method to determine whether the ability of inflation and trading volume to predict stock market returns varies over time. The empirical findings verify that the return predictability (or market efficiency) is time-varying consistent with the implications of the AMH for all MIST countries. This verification is also strengthened by using other predictor variables, namely, exchange rate and realized volatility. This paper reveals that the AMH is more successful in explaining real stock market behavior than efficient markets hypothesis.
The purpose of this study is to compare the Efficient Markets Hypothesis and Adaptive Markets Hyp... more The purpose of this study is to compare the Efficient Markets Hypothesis and Adaptive Markets Hypothesis to explain the behavior of BRICS-T foreign exchange markets. Analyses were carried out using the Dominguez-Lobato test developed by Dominguez and Lobato (2003) for the return rate predictability using the fixed-length rolling windows method on the weekly rate of return of the Dollar values of the local currencies of the relevant countries between 17.07.2005-09.02.2020. As a result of the analyses, it was determined that the efficiency of BRICS-T foreign exchange markets in the weak form changed over time and Adaptive Markets Hypothesis was more successful than Efficient Markets Hypothesis in explaining the behavior of BRICS-T foreign exchange markets. It was another important result that CNY/USD and INR/USD exchange rates can be more successful than other currencies in the rate of return estimation using historical price information, and the chance of success is quite low in the rate of return estimation of BRL/USD and ZAR/USD exchange rates. In general, it can be said that the Brazilian and South African foreign exchange markets are more efficient in weak form than other BIRCS-T countries.
Bu çalışmanın amacı Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin, Güney Afrika ve Türkiye döviz piyasalarının ... more Bu çalışmanın amacı Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin, Güney Afrika ve Türkiye döviz piyasalarının davranışlarını açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezi’ni karşılaştırmaktır. İlgili ülkelerin yerel para birimlerinin Dolar cinsi değerlerinin 17.07.2005-09.02.2020 tarihleri arasındaki haftalık getiri oranları üzerinde, sabit uzunluklu haraketli kayan pencereler yöntemi kullanılarak getiri oranı tahmin edilebilirliği için Dominguez ve Lobato (2003) tarafından geliştirilmiş olan Dominguez-Lobato testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda BRICS-T döviz piyasalarının zayıf formdaki etkinliğinin zaman içerisinde değişim gösterdiği ve BRICS-T döviz piyasalarının davranışlarını açıklamada Adaptif Piyasalar Hipotezi’nin Etkin Piyasalar Hipotezi’ne göre daha başarılı olduğu belirlenmiştir. Tarihsel fiyat bilgileri kullanılarak getiri oranı tahmininde CNY/USD ve INR/USD kuru için diğer kurlara göre daha başarılı sonuçlar elde edilebileceği, BRL/USD ve ZAR/USD kurlarının getiri oranlarının tahmininde ise başarı şansının oldukça düşük olduğu ulaşılan diğer önemli sonuçlardır. Genel olarak bakıldığında Brezilya ve Güney Afrika döviz piyasalarının diğer BIRCS-T ülke döviz piyasalarına göre daha fazla zayıf formda etkin olduğu söylenebilir.
Satoshi Nakamoto (2008) tarafından blok zinciri temelli üretilen Bitcoin’in elde ettiği popülerli... more Satoshi Nakamoto (2008) tarafından blok zinciri temelli üretilen Bitcoin’in elde ettiği popülerlik sayesinde ortaya çıkan ve altcoin olarak tanımlanan binlerce kripto para bulunmaktadır. Bitcoin ve diğer altcoinler yapısı itibari ile herhangi bir merkezi otoriteye bağlı olmadan bilgisayar kaydının şifrelenmiş halinin parasal değerini taşımaktadır. Bu özelliği itibari ile fiyat tahmini yapmak oldukça zordur. Kripto paralar yapısı gereği makroekonomik faktörler ve diğer para politikası araçları ile oldukça düşük düzeyde korelasyona sahiptir. Özellikle hızlı ve kolay para kazanmak isteyen yatırımcıların ilgisi Bitcoin ve diğer kripto paralar üzerine odaklanmıştır. Bu odaklanma durumu kripto paraların fiyat tahminlemesi konusunu gündeme getirmiş ve kripto paralar geçmiş fiyatlardan hareketle çeşitli analizler yoluyla gelecek fiyat tahminlemesi çalışmasına konu olmuştur. Bu çalışma kripto paralar zayıf form bilgisel etkinliğe sahip midir? Hangi tarihlerde kripto paralarda zayıf form bilgisel etkinlik/etkinsizlik söz konusudur? Geçmiş fiyatları kullanarak kripto paralara yatırım gerçekleştirenler hangi kripto paraya/paralara yatırım gerçekleştirmesi başarı şansını artıracaktır? şeklindeki sorulara cevap aramaktadır. Bu kapsamda çalışmada kripto paraların (Bitcoin, Ethereum, Litecoin ve Ripple) fiyat tahmini ve yatırım stratejisi için 24.08.2016 ile 28.02.2020 tarihleri arasındaki Dolar cinsi fiyatlarına ait günlük veriler kullanılarak Escanciano ve Lobato (2009) tarafından geliştirilen otomatik portmanteau testi ile analizler yapılmıştır. Yapılan analizler sonucunda çalışma kapsamındaki kripto paraların zayıf form bilgisel etkinliklerinin zaman içerisinde değişim gösterdiği ve ayrıca zayıf form bilgisel etkinliğin olduğu gün sayılarına bakıldığında en fazla zayıf form bilgisel etkinliğe sahip olan kripto paranın Bitcoin olduğu belirlenmiştir.
There are thousands of cryptocurrencies that are defined as subcoin, which emerged thanks to the ... more There are thousands of cryptocurrencies that are defined as subcoin, which emerged thanks to the popularity of Bitcoin produced by Satoshi Nakamoto (2008) based on blockchain. Bitcoin and other subcoins have the monetary value of the encrypted version of the computer record, regardless of any central authority. It is very difficult to estimate the price with this feature. Cryptocurrencies have very low correlations with macroeconomic factors and other monetary policy instruments due to their nature. In particular, the interest of investors who want to make money quickly and easily is focused on Bitcoin and other cryptocurrencies. This focusing situation brought up the issue of price estimation of cryptocurrencies and cryptocurrencies have been the subject of future price estimation study through various analyzes based on past prices. This study seeks to answer questions such as Do cryptocurrencies have weak form informational efficiency?, On which dates do cryptocurrencies have weak form informational efficiency/inefficiency?, and Which cryptocurrencies/currency will increase the chances of success for those who invest in cryptocurrencies using past price movements? In this context, in the study, analyses were carried out using the automatic portmanteau test developed by Escanciano and Lobato (2009) using the daily data of Dollar prices of cryptocurrencies (Bitcoin, Ethereum, Litecoin, and Ripple) between 24.08.2016 and 28.02.2020 for the price prediction and investment strategy. As a result of the analyses, it was determined that the weak form informational efficiency of the cryptocurrencies within the scope of the study varies over time and also the cryptocurrency that has the most weak form informational efficiency is Bitcoin.
Hacettepe University Journal of Economics and Administrative Sciences, 2020
Today, participation economies volume and products tend to grow and diversify. One of the most im... more Today, participation economies volume and products tend to grow and diversify. One of the most important investment tools in the participatory economic system is the participation indices and the shares in its body. The aim of this study is to evaluate the weak form informational efficiency of Islamic indices in Turkey. Within this framework of purpose, first-degree autocorrelation analyses were carried out with 1-year moving windows using weekly values of Katılım 50, Katılım 30, and Model Portfolio indices between 14.02.2014-02.03.2020. As a result of the analyses, it was reached that Islamic indices in Turkey have weak form informational efficiency generally although there are deviations from weak form informational efficiency on certain dates and weak form informational efficiency changes over time. These results reveal that investors who want to invest in the Katılım 50, Katılım 30, and Model Portfolio indices can estimate their values at certain dates by using the historical values of the indices and thus can provide abnormal returns.
Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2020
Günümüzde katılım ekonomileri hacmi ve ürünleri büyüme ve çeşitlenme eğilimindedir. Katılımlı eko... more Günümüzde katılım ekonomileri hacmi ve ürünleri büyüme ve çeşitlenme eğilimindedir. Katılımlı ekonomik sistem içerisinde en önemli yatırım araçlarından birisi de katılım endeksleri ve bünyesindeki hisse senetleridir. Bu çalışmanın amacı Türkiye’deki İslami endekslerin zayıf form bilgisel etkinliklerini incelemektir. Bu amaç çerçevesi içerisinde Katılım 50, Katılım 30 ve Model Portföy endekslerinin 14.02.2014-02.03.2020 tarihleri arasındaki haftalık değerleri kullanılarak 1 yıllık örneklemli hareket eden pencereler ile birinci derece otokorelasyon analizleri gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda Türkiye’deki İslami endekslerin genel olarak zayıf form bilgisel etkinliğe sahip olmakla birlikte belirli tarihlerde zayıf form bilgisel etkinlikten sapmalar gerçekleştiği ve zayıf form bilgisel etkinliğin zaman içerisinde değişim gösterdiği sonucuna ulaşılmıştır. Elde edilen bu sonuçlar Katılım 50, Katılım 30 ve Model Portföy endekslerine yatırım gerçekleştirmek isteyen yatırımcıların endekslerin geçmiş değerlerini kullanarak belirli tarihlerdeki değerlerini tahmin edebileceğini ve dolayısıyla anormal getiriler sağlayabileceklerini ortaya koymaktadır.
Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 2020
Bu çalışma, yeni Coronavirüs’ün (COVID-19) hisse senedi getirileri üzerindeki zaman içinde değişe... more Bu çalışma, yeni Coronavirüs’ün (COVID-19) hisse senedi getirileri üzerindeki zaman içinde değişen etkisini bootstrap rolling window nedensellik testini kullanarak incelemektedir. Bu amaç için, Fransa, Almanya, İtalya, İspanya, Birleşik Krallık ve Amerika Birleşik Devletleri olmak üzere COVID-19 pandemisinden en çok etkilenen altı gelişmiş ülkenin COVID-19 teyit edilen vakaları ile hisse senedi getirilerinin günlük verileri kullanılmıştır. COVID-19'un hisse senedi getirileri üzerindeki zaman içinde değişen etkisi araştırılmadan önce, ilk olarak COVID-19 teyit edilmiş vakalar ile hisse senedi getirileri arasındaki uzun vadeli ilişki Kao panel eşbütünleşme yöntemi ile incelenmiş ve değişkenler arasında uzun vadeli bir ilişki olduğu bulunmuştur. Bootstrap rolling window nedensellik testi sonuçları, COVID-19 teyit edilmiş vakaların her ülke için hisse senedi getirileri üzerinde zaman içinde değişen bir etkiye sahip olduğunu göstermiştir. Ayrıca, bu çalışmadaki altı gelişmiş ülke arasında, günlük COVID-19 teyit edilen vakaların hisse senedi getirileri üzerindeki etkisinin Almanya'da en az, İtalya'da ise en fazla olduğu belirlenmiştir. Bu sonuçların piyasa katılımcılarına önemli bilgiler sağlayacağı düşünülmektedir.
Journal of Research in Economics, Politics & Finance, 2020
This study examines the time-varying impact of the Novel Coronavirus (COVID-19) on stock returns ... more This study examines the time-varying impact of the Novel Coronavirus (COVID-19) on stock returns by employing the bootstrap rolling window causality test. For this purpose, we use the daily data of COVID-19 confirmed cases and stock returns of six most hard-hit developed countries from the COVID-19 pandemic, namely France, Germany, Italy, Spain, the United Kingdom, and the United States. Before investigating the time-varying impact of COVID-19 on stock returns, we first examine the long-run relationship between COVID-19 confirmed cases and stock returns with the Kao panel cointegration method and we find that there exists a long-run relationship between variables. The bootstrap rolling window causality test results show that confirmed cases of COVID-19 have a time-varying impact on stock returns for each country. We also find that among the six developed countries in this study, the impact of daily COVID-19 confirmed cases on stock returns is the least in Germany, while it is the most in Italy. These results are thought to provide important information to market participants.
The purpose of this study is to investigate the effects of geopolitical risks on foreign exchange... more The purpose of this study is to investigate the effects of geopolitical risks on foreign exchange markets. For this purpose, the analyses were carried out with the nonparametric causality-in-quantiles test, which demonstrates nonlinear causality in both return rates and volatility, developed by Balcilar et al. (2016, 2017) using monthly data between July 2005 to February 2020 of the Geopolitical Risk Indexes developed by Caldara, Iacoviello and Markiewitz of BRICS-T countries and their US Dollar based local currencies. As a result of the analyses, it was determined that the geopolitical risks affected both the return rate and volatility of the exchange rates, and thus have significant effects on the foreign exchange markets. Another important result achieved is that geopolitical risks should be viewed by investors, central banks, policymakers and businesses as a risk factor that should be evaluated for the foreign exchange markets.
Bu çalışmanın amacı jeopolitik risklerin döviz piyasaları üzerindeki etkilerini araştırmaktır. Bu... more Bu çalışmanın amacı jeopolitik risklerin döviz piyasaları üzerindeki etkilerini araştırmaktır. Bu amaç içerisinde BRICS-T ülkelerinin Caldara, Iacoviello ve Markiewitz tarafından geliştirilen Jeopolitik Risk Endeksleri ve Dolar karşısındaki yerel para birimlerinin Temmuz 2005 ile Şubat 2020 yılları arasındaki aylık verileri kullanılarak hem getiri oranlarında hem de oynaklıkta doğrusal olmayan nedenselliği gösteren Balcilar ve diğerleri (2016, 2017) tarafından geliştirilmiş olan parametrik olmayan kantil nedensellik testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda jeopolitik risklerin döviz kurlarının hem getiri oranlarını hem de oynaklığını etkilediği ve dolayısıyla döviz piyasaları üzerinde önemli etkilerinin bulunduğu belirlenmiştir. Jeopolitik risklerin yatırımcılar, merkez bankaları, politika yapıcılar ve işletmeler tarafından döviz piyasaları için değerlendirilmesi gereken bir risk faktörü olarak görülmesi gerektiği ulaşılan bir diğer önemli sonuçtur.
Gaziantep Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 2020
Bu çalışma Koronavirüs (COVID-19)’ün Türkiye hisse senedi piyasası üzerindeki etkisini incelemekt... more Bu çalışma Koronavirüs (COVID-19)’ün Türkiye hisse senedi piyasası üzerindeki etkisini incelemektedir. Bu amaç için, Borsa İstanbul’da işlem gören 23 birincil sektör endeksinin Haziran 2019 ile Temmuz 2020 arasındaki aylık gerçekleşen oynaklıkları hesaplanmıştır. Gerçekleşen oynaklık değerleri analiz edildikten sonra (1) COVID-19’un Türkiye'deki vakaların ortaya çıktığı ve hızla arttığı Mart 2020'de tüm sektör endekslerinde volatilite sıçramasına neden olduğu; (2) COVID-19 pandemisi döneminde en fazla oynaklık sıçramasının spor şirketlerinin hisselerinde görüldüğü, en az oynaklık sıçramasının ise sigorta firmalarının senetlerinde görüldüğü; (3) Mart 2020’den sonra bütün sektör endekslerinin gerçekleşen oynaklık değerlerinin normale döndüğü ve COVID-19’un Türkiye hisse senedi piyasası oynaklığına etkisinin kaybolduğu bulunmuştur. Bu sonuçlar diğer bir önemli oynaklık ölçütü olan GARCH-temelli oynaklık ile doğrulanmıştır. COVID-19’un Türkiye hisse senedi piyasasına etkisini ve piyasanın güncel durumunu gösteren bu çalışmanın, sadece yatırımcılar, portföy yöneticileri ve politika yapıcılar için değil aynı zamanda COVID-19'un ekonomik ve finansal etkilerini göstermek isteyen ekonomi ve finans alanındaki akademisyenler için de önemli çıkarımlar sağlayacağına inanılmaktadır.
GAZİANTEP UNIVERSITY JOURNAL OF SOCIAL SCIENCES, 2020
This paper investigates the effect of Coronavirus (COVID-19) on Turkey stock market. For this pur... more This paper investigates the effect of Coronavirus (COVID-19) on Turkey stock market. For this purpose, montly realized volatilities of 23 primary sector indices traded on Borsa İstanbul are calculated for the period of June 2019 to July 2020. After analyzing realized volatility values, it is found that: (1) COVID-19 caused volatility jump for all sector indices in March 2020, when cases in Turkey appeared and increased rapidly; (2) While the most volatility jump occurred in stocks of sports companies during the period of the COVID-19 pandemic, the least volatility jump occurred in stocks of insurance firms; (3) After March 2020, realized volatility values back to normal for all sector indices and the effect of COVID-19 on Turkey stock market volatility has disappeared. These results are confirmed by another important volatility measure, namely, GARCH-based volatility. This paper showing the impact of COVID-19 on the Turkish stock market and the recent state of the markets is believed to provide important implications for not only investors, portfolio managers, and policymakers, but also for academics in economics and finance, who are all looking to demonstrate economic and financial effects of COVID-19.
Journal of Research in Economics, Politics & Finance, 2020
This study aims to compare assets in the Turkey foreign exchange market in terms of return predic... more This study aims to compare assets in the Turkey foreign exchange market in terms of return predictability with the historical price information and to evaluate weak-form market efficiency of Turkey foreign exchange market. For this aim, analyses are carried out with the generalized spectral test with the help of rolling sub-sample windows using weekly return rates between 07.02.1999-09.02.2020 of TL values of currencies in the IMF SDR basket, which account for about 96% of the Turkish foreign currency reserves. As a result of the analyses, it is found that EURO/TL and especially YEN/TL exchange rates have the number of weeks in which higher rates of return can be estimated using historical price movements compared to other exchange rates, while dollar/TL and YUAN/TL exchange rates have the minimum number of weeks. Also, it is determined that the return rates of foreign exchange rates can be estimated at certain periods using historical information and that they cannot be estimated at certain periods and therefore the weak-form efficiency of Turkey foreign exchange market shows periodic changes. Investors who make their investments using historical price movements have a greater chance of making successful investments at EURO/TL and YEN/TL exchange rates than other exchange rates.
Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 2020
Bu çalışmanın amacı Türkiye döviz piyasası içerisinde bulunan varlıkları tarihsel fiyat bilgileri... more Bu çalışmanın amacı Türkiye döviz piyasası içerisinde bulunan varlıkları tarihsel fiyat bilgileriyle getiri oranı tahmin edilebilirliği açısından karşılaştırmak ve Türkiye döviz piyasasının zayıf formdaki piyasa etkinliğini değerlendirmektir. Bu amaç kapsamında çalışmada IMF SDR sepetinde yer alan ve Türkiye döviz cinsi rezervlerinin yaklaşık %96'sını oluşturan para birimlerinin TL cinsi değerlerine ait 07.02.1999-09.02.2020 tarihleri arasındaki haftalık getiri oranları kullanılarak hareketli alt örneklem pencereleri yardımıyla genelleştirilmiş spektral testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda, EURO/TL ve özellikle YEN/TL döviz kurlarının diğer döviz kurlarına göre tarihsel fiyat hareketleri kullanılarak daha fazla getiri oranlarının tahmin edilebildiği hafta sayısına sahip olduğu, DOLAR/TL ve YUAN/TL döviz kurlarının ise en az hafta sayısına sahip olduğu bilgisine ulaşılmıştır. Ayrıca döviz kurlarına ait getiri oranlarının tarihsel bilgiler kullanılarak belirli dönemlerde tahmin edilebildiği, belirli dönemler de ise tahmin edilemediği ve dolayısıyla Türkiye döviz piyasasının zayıf formdaki etkinliğinin dönemsel değişimler gösterdiği belirlenmiştir. Tarihsel fiyat hareketlerinden yararlanarak yatırımlarını gerçekleştiren yatırımcıların EURO/TL ve YEN/TL döviz kurlarında başarılı yatırımlar gerçekleştirme şansları diğer döviz kurlarına göre daha fazladır.
İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 2020
Özet: Dünyada ve Türkiye’de katılım ekonomik sistemi hızla büyüme eğilimindedir. Katılım bankacıl... more Özet: Dünyada ve Türkiye’de katılım ekonomik sistemi hızla büyüme eğilimindedir. Katılım bankacılığı prensiplerine göre faaliyet gösteren işletmelerin olduğu endeksler gelişmiş ve gelişmekte olan birçok ülkede hesaplanmaya başlamıştır. Türkiye’de katılım bankacılığı prensiplerine göre faaliyet gösteren işletmeler için Borsa İstanbul’da Katılım 30 endeksi 2011 yılında oluşturulmuştur. Çalışmanın amacı Katılım 30 endeksinde imalat sektöründe faaliyet gösteren işletmelerin finansal performanslarını ölçmektir. Söz konusu işletmelerin 2012-2019 dönemi finansal tablo verileri kullanılarak çok kriterli karar verme modellerinden TOPSİS yöntemiyle finansal analizler gerçekleştirilmiştir. Çalışma sonucuna göre Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. en iyi finansal performans skoruna ulaşan işletme olmakla birlikte yüksek standart sapmaya sahiptir. Diğer taraftan en iyi ikinci finansal performans skoruna sahip işletme ise Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. olmuş ancak standart sapma skoru oldukça düşük hesaplanmıştır. Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin risk iştahı yüksek olan yatırımcılara, Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin ise düşük risk iştahı olan yatırımcılara uygun oldukları söylenebilir. Abstract: The participation economic system in the world and Turkey tends to grow rapidly. The indices of enterprises operating according to the principles of participation banking have started to be calculated in many developed and developing countries. For businesses operating according to the principles of participation banking in Turkey, the Participation 30 index was established in the Istanbul Stock Exchange in 2011. This study aims to measure the financial performance of enterprises operating in the manufacturing sector in the Participation 30 index. Financial analyses were performed with the TOPSIS method, which is one of the multi-criteria decision-making models, by using the financial statements of these companies for the period 2012-2019. According to the results of the study, Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. has the best financial performance score, but it has a high standard deviation. On the other hand, the company with the second-best financial performance score is Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. but the standard deviation score was calculated very low. It can be said that Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. is suitable for investors with high-risk appetite and Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. is suitable for investors with low-risk appetite.
Öz: Bu çalışmanın amacı Türkiye’deki farklı sektörlerin getiri öngörülebilirliğini diğer bir ifad... more Öz: Bu çalışmanın amacı Türkiye’deki farklı sektörlerin getiri öngörülebilirliğini diğer bir ifadeyle zayıf formdaki piyasa etkinliğini karşılaştırmaktır. Bu amaçla Borsa İstanbul bünyesinde bulunan 19 birincil sektör endeksinin 04.07.2000-07.02.2020 tarihleri arasındaki günlük verileri kullanılarak 2 yıllık alt örneklem büyüklüğü ile otomatik portmanteau testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda Ulaştırma, Sigorta, Elektrik ve Metal Ürünler ve Makineler sektörlerinin getiri öngörülebilirlik dönemlerinin daha fazla olduğu ve dolayısıyla zayıf formdaki etkinliklerinin diğer sektörlere göre daha düşük olduğu anlaşılmıştır. Ayrıca getiri öngörülebilirlik dönemlerinin en az olduğu diğer bir ifadeyle diğer sektörlere göre daha fazla zayıf formda etkinliğe sahip olan sektörlerin ise Yiyecek ve İçecek, Bankalar, Toptan Satış ve Perakende Ticaret ve Odun, Kağıt ve Baskı olduğu belirlenmiştir. Abstract: The aim of this study, to compare return predictability in other words, the weak form of market efficiency of different sectors in Turkey. For this purpose, analyses were carried out by automatic portmanteau test with a 2-year sub-sample size using the daily data between 19.04.2000-07.02.2020 of 19 primary sector indexes within Borsa Istanbul. As a result of the analyses, it was understood that Transportation, Insurance, Electricity, and Metal Products Machinery sectors have higher return predictability periods and therefore their weak form market efficiency is lower than other sectors. In addition, it was determined that the sectors that have the least predictable periods of return, in other words, that have more weak form efficiency than other sectors, are Food Beverage, Banks, Wholesale and Retail Trade, and Wood Paper Printing.
Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2020
Öz: Bu çalışmanın amacı, gelişmiş ve gelişmekte olan ülke piyasalarında Ortalama-Varyans ve Tek E... more Öz: Bu çalışmanın amacı, gelişmiş ve gelişmekte olan ülke piyasalarında Ortalama-Varyans ve Tek Endeks yöntemlerine göre oluşturulan optimum portföylerin performanslarını karşılaştırmaktır. Çalışmada Amerika, Asya ve Avrupa Kıtalarındaki gelişmiş ve gelişmekte olan ülke piyasalarında işlem gören, verilerine ulaşılabilen hisse senetlerinin 2017 yılına ait günlük verileri kullanılmıştır. Gerçekleştirilen analiz bulgularına göre, gelişmiş ülke piyasalarında Ortalama-Varyans Modeli'nin, gelişmekte olan ülke piyasalarında ise Tek Endeks Modeli'nin daha iyi performans gösterdiği söylenebilir. Çalışmaya dahil edilen gelişmiş ülke piyasalarında işlem gören hisse senetleri ile optimum portföy oluşturmak isteyen yatırımcıların Ortalama-Varyans Modelini, çalışmaya dahil edilen gelişmekte olan ülke piyasalarında işlem gören hisse senetleri ile optimum portföy oluşturmak isteyen yatırımcıların ise Tek Endeks Modelini kullanmalarının rasyonel olacağı söylenebilir. Abstract: The aim of this study is to compare the performances of the optimum portfolios created according to the Mean-Variance and Single Index methods in developed and developing country markets. In the study, the daily data of the 2017 year of stocks traded in developed and developing countries markets in America, Asia, and European Continents and whose data are available are used. According to the analysis findings, it can be said that the Mean-Variance Model performs better in developed country markets and the Single Index Model performs better in emerging markets. It can be said that it would be rational to use the Mean-Variance Model of investors who want to create an optimum portfolio with the stocks traded in the developed country markets included in the study and to use the Single Index Model of investors who want to create an optimum portfolio with the stocks traded in the developing countries markets included in the study.
In this study, we investigate momentum and contrarian anomalies in Islamic equity markets using w... more In this study, we investigate momentum and contrarian anomalies in Islamic equity markets using weekly data for the period from 2011M1 to 2020M3 of QISMUT countries (Qatar, Indonesia, Saudi Arabia, Malaysia, United Arab Emirates, and Turkey). We apply the serial correlation method with a fixed-length rolling windows approach to determine momentum and contrarian anomalies in QISMUT countries’ Islamic stock indices. We find that there are both momentum and contrarian anomalies in the Islamic equity markets of QISMUT countries except Malaysia and that the performance of momentum and contrarian investment strategies differs from country to country and from time to time. We also find that abnormal returns can be obtained with the momentum strategy in Islamic equity markets of Qatar and the United Arab Emirates, while abnormal returns can be achieved in the Islamic equity markets of Indonesia, Saudi Arabia, and Turkey with the contrarian strategy. These results will provide important information for individual and institutional investors, portfolio managers, decisionmakers, and other market participants.
In this study, the causal effects of exchange market pressure (EMP) on stock market returns and v... more In this study, the causal effects of exchange market pressure (EMP) on stock market returns and volatility is examined for the eight Asia-Pacific countries, namely Australia, China, Indonesia, India, Japan, Malaysia, Singapore, and South Korea. For this purpose, the nonparametric Granger causality in quantiles test of Jeong et al. (2012) is carried out using the monthly data for the period from 1997 M7 to 2018 M10. As a result of the analyses, the following conclusions are reached: (1) The causal effect of EMP on the stock market returns is found in China, Indonesia, Japan, Malaysia, Singapore, and South Korea, but it is not found in Australia and India; (2) The causal effect of EMP on stock market volatility is seen in all Asia-Pacific countries used the study; (3) The country where stock market returns are most affected by the EMP is Indonesia; (4) The affect of EMP on the stock market volatility is the most in India and South Korea, while it is the least in Australia. It is thought that these findings will provide important implications for stock market participants.
Hisse senetlerinin çeşitli faktörlerle gelecekteki değerinin tahmin edilebilirlik durumu, finans ... more Hisse senetlerinin çeşitli faktörlerle gelecekteki değerinin tahmin edilebilirlik durumu, finans alanında uzun süredir araştırılan konulardandır. Yatırımcıların hisse senetleri ile ilgili beklentilerini yansıttığı düşünülen işlem hacimleri de söz konusu faktörlerden bir tanesidir. İşlem hacmi ile hisse senedi fiyat hareketleri arasındaki ilişkileri araştıran çalışmalar neticesinde üç farklı hipotez geliştirilmiştir. Bu hipotezlerden ilki işlem hacminin fiyat hareketlerinin nedeni olduğunu belirten Karışık Dağılımlar hipotezidir. İkincisi işlem hacmi ile fiyat hareketleri arasında çift taraflı nedensellik olduğunu ifade eden Ardışık Bilgi Akışı hipotezidir. Son hipotez ise fiyat hareketlerinin işlem hacimlerin nedeni olduğunu vurgulayan Gürültücü İşlemciler hipotezidir. İşlem hacmi ile fiyat hareketleri arasındaki ilişkiler genellikle konvansiyonel hisse senetleri üzerinde araştırılmış ve bu nedenle tasarruflarını İslami hisse senetlerinde gerçekleştirmek isteyen kişi ve kurumlara ihtiyaç duyacakları yeterli bilgi sağlanamamıştır. Bu çalışmanın amacı Türkiye’deki İslami hisse senetlerinde işlem hacmi, getiri ve oynaklık arasındaki ilişkilerin araştırılmasıdır. Bu amaçla İslami kurallara uygun bir şekilde faaliyet gösteren Türkiye’deki 30 şirketi içeren Katılım 30 Endeksi’nin 10.01.2011-18.05.2020 tarihleri arasındaki günlük verileri kullanılarak parametrik olmayan kantil nedensellik testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda işlem hacmindeki değişimlerin hem getiri oranlarının hem de getiri oranları oynaklığının nedeni olduğu, buna karşın getiri oranlarının ise sadece işlem hacmindeki değişimlerin nedeni olduğu belirlenmiştir. Bu sonuçlar Türkiye’deki İslami hisse senetlerinde Dağılımların Karması ve Ardışık Bilgi Akışı hipotezlerinin geçerli olduğunu göstermekte ve ayrıca tasarruflarını Türkiye’deki İslami hisse senetlerinde değerlendirmek isteyen kişi ve kurumlara önemli bilgiler sunmaktadır.
The 6th InTraders International Conference on International Trade , 2020
The Coronavirus, namely COVID-19, which emerged in the city of Wuhan in Hubei province of China o... more The Coronavirus, namely COVID-19, which emerged in the city of Wuhan in Hubei province of China on December 31, 2020, has spread worldwide in a very short time. Globally, as of July 9, 2020, there have been 11.879.458 confirmed cases of the COVID-19 pandemic, including 545.525 deaths, reported to World Health Organization. The COVID-19 pandemic not only affected people's health and countries' health systems but also affected financial markets. Recently, studies investigating the impact of the COVID-19 pandemic on financial markets have begun to increase. This study is also being carried out to determine the impact of the COVID-19 pandemic on financial markets. The purpose of this study is to examine the predictability of exchange rates with equity market volatility due to the COVID-19 pandemic for the United States. For this purpose, Toda Yamamoto causality test is conducted using the daily data from January 22, 2020 to July 9, 2020 of the indicator called Infectious Disease Equity Market Volatility Tracker and USD/CNY, USD/EUR, USD/GBP exchange rates. Toda Yamamoto causality test results show that there is a unidirection causality from equity market volatility due to the COVID-19 pandemic to USD/CNY and USD/GBP exchange rates. These results indicate that equity market volatility due to the COVID-19 pandemic i.e. Infectious Disease Equity Market Volatility Tracker can be used to predict USD/CNY and USD/GBP exchange rates. This study, which examined the impact of the COVID-19 pandemic on financial markets for the US, is expected to provide important implications to individual and institutional investors, portfolio managers and decisionmakers.
Bu çalışmanın temel amacı ABD’nin ekonomik politika ve ticaret politikası belirsizlikleri ile Dol... more Bu çalışmanın temel amacı ABD’nin ekonomik politika ve ticaret politikası belirsizlikleri ile Dolar-TL kuru arasındaki nedensellik durumunu incelemektir. Çalışmada Aralık 1989 ile Aralık 2019 yılları arasındaki ABD Ekonomik Politika Belirsizliği endeksi, ABD Ticaret Politikası Belirsizliği endeksi ve Dolar-TL kuruna ait aylık veriler kullanılarak Johansen Eşbütünleşme ve Granger Nedensellik testleri ile analizler gerçekleştirilmiştir. Gerçekleştirilen analizler sonucunda ekonomik politika belirsizliği-Dolar-TL arasında ve ticaret politikası belirsizliği-Dolar-TL arasında eşbütünleşme olduğu, ayrıca hem ekonomik politika belirsizliğinin hem de ticaret politikası belirsizliğinin Dolar-TL kurunun Granger nedeni olduğu belirlenmiştir.
Uploads
Papers by Oktay ÖZKAN
Abstract: The participation economic system in the world and Turkey tends to grow rapidly. The indices of enterprises operating according to the principles of participation banking have started to be calculated in many developed and developing countries. For businesses operating according to the principles of participation banking in Turkey, the Participation 30 index was established in the Istanbul Stock Exchange in 2011. This study aims to measure the financial performance of enterprises operating in the manufacturing sector in the Participation 30 index. Financial analyses were performed with the TOPSIS method, which is one of the multi-criteria decision-making models, by using the financial statements of these companies for the period 2012-2019. According to the results of the study, Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. has the best financial performance score, but it has a high standard deviation. On the other hand, the company with the second-best financial performance score is Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. but the standard deviation score was calculated very low. It can be said that Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. is suitable for investors with high-risk appetite and Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. is suitable for investors with low-risk appetite.
Perakende Ticaret ve Odun, Kağıt ve Baskı olduğu belirlenmiştir.
Abstract: The aim of this study, to compare return predictability in other words, the weak form of market efficiency of different sectors in Turkey. For this purpose, analyses were carried out by automatic portmanteau test with a 2-year sub-sample size using the daily data between 19.04.2000-07.02.2020 of 19 primary sector indexes within Borsa Istanbul. As a result of the analyses, it was understood that Transportation, Insurance, Electricity, and Metal Products Machinery sectors have higher return predictability periods and therefore their weak form market efficiency is lower than other sectors. In addition, it was determined that the sectors that have the least predictable periods of return, in other words, that have more weak form efficiency than other sectors, are Food Beverage, Banks, Wholesale and Retail Trade, and Wood Paper Printing.
Abstract: The aim of this study is to compare the performances of the optimum portfolios created according to the Mean-Variance and Single Index methods in developed and developing country markets. In the study, the daily data of the 2017 year of stocks traded in developed and developing countries markets in America, Asia, and European Continents and whose data are available are used. According to the analysis findings, it can be said that the Mean-Variance Model performs better in developed country markets and the Single Index Model performs better in emerging markets. It can be said that it would be rational to use the Mean-Variance Model of investors who want to create an optimum portfolio with the stocks traded in the developed country markets included in the study and to use the Single Index Model of investors who want to create an optimum portfolio with the stocks traded in the developing countries markets included in the study.
Abstract: The participation economic system in the world and Turkey tends to grow rapidly. The indices of enterprises operating according to the principles of participation banking have started to be calculated in many developed and developing countries. For businesses operating according to the principles of participation banking in Turkey, the Participation 30 index was established in the Istanbul Stock Exchange in 2011. This study aims to measure the financial performance of enterprises operating in the manufacturing sector in the Participation 30 index. Financial analyses were performed with the TOPSIS method, which is one of the multi-criteria decision-making models, by using the financial statements of these companies for the period 2012-2019. According to the results of the study, Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. has the best financial performance score, but it has a high standard deviation. On the other hand, the company with the second-best financial performance score is Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. but the standard deviation score was calculated very low. It can be said that Kartonsan Karton Sanayi ve Ticaret A.Ş. is suitable for investors with high-risk appetite and Gentaş Genel Metal Sanayi ve Ticaret A.Ş. is suitable for investors with low-risk appetite.
Perakende Ticaret ve Odun, Kağıt ve Baskı olduğu belirlenmiştir.
Abstract: The aim of this study, to compare return predictability in other words, the weak form of market efficiency of different sectors in Turkey. For this purpose, analyses were carried out by automatic portmanteau test with a 2-year sub-sample size using the daily data between 19.04.2000-07.02.2020 of 19 primary sector indexes within Borsa Istanbul. As a result of the analyses, it was understood that Transportation, Insurance, Electricity, and Metal Products Machinery sectors have higher return predictability periods and therefore their weak form market efficiency is lower than other sectors. In addition, it was determined that the sectors that have the least predictable periods of return, in other words, that have more weak form efficiency than other sectors, are Food Beverage, Banks, Wholesale and Retail Trade, and Wood Paper Printing.
Abstract: The aim of this study is to compare the performances of the optimum portfolios created according to the Mean-Variance and Single Index methods in developed and developing country markets. In the study, the daily data of the 2017 year of stocks traded in developed and developing countries markets in America, Asia, and European Continents and whose data are available are used. According to the analysis findings, it can be said that the Mean-Variance Model performs better in developed country markets and the Single Index Model performs better in emerging markets. It can be said that it would be rational to use the Mean-Variance Model of investors who want to create an optimum portfolio with the stocks traded in the developed country markets included in the study and to use the Single Index Model of investors who want to create an optimum portfolio with the stocks traded in the developing countries markets included in the study.