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por Marilia Fontes, Analista | postado em 12/08/2022
Banco Master (Antigo Máxima)
Recomendação: Não investir
O Banco Com sede em São Paulo, o Máxima é um banco que vem promovendo importantes reformulações em seu modelo de negócios.
Os dados mais recentes (dezembro de 2021) mostram que a sua carteira é
composta principalmente por precatórios/direitos creditórios (56%), consignado (19%) e empréstimos a empresas (14%).
1/9 Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Resultados Como parte do seu processo de reformulação, o banco adotou o plano estratégico de aumentar fortemente a sua carteira de crédito. Em 2020, a carteira somou 3,36 bilhões de reais, um crescimento de 144% em comparação com o ano anterior.
Em 2021, o banco deu seguimento à estratégia de crescimento da carteira, que
passou a somar o valor de 4,07 bilhões, um crescimento anual de 21%.
2/9 Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Esse crescimento foi acompanhado por uma grande transformação na
composição da sua carteira. Após o banco estar focado em financiamentos habitacionais, em 2020, as operações com precatórios e direitos creditórios passaram a representar 66% da carteira, enquanto os financiamentos habitacionais corresponderam a apenas 1%.
Em 2021, a parcela de precatórios e direitos creditórios reduziu para 56%, o que
ainda representa uma concentração importante. Além disso, a linha de consignado também cresceu e hoje representa 19%.
Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
3/9 A parcela D-H caiu significativamente nos últimos 3 anos, fechando 2021 em um patamar confortável de 3,4%, mas houve uma alta em relação aos 2,4% apresentados em 2020.
Também é importante notar que os precatórios entram como rating AA, uma vez que são praticamente todos Federais (95%).
Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Nota-se ainda que, para créditos AA, não é necessário fazer provisão legal.
4/9 Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Essa melhora de "qualidade" permitiu ao banco reduzir as despesas com
provisão para devedores duvidosos (PDD) como proporção da carteira de crédito em relação ao passado, especialmente em 2019 e 2020. No entanto, diante da alta da D-H apresentada em 2021, as despesas com PDD voltaram a subir.
Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
O crescimento da carteira e o reposicionamento do seu portfólio foram
acompanhados por melhores desempenhos da sua margem financeira nos últimos 3 anos.
5/9 Isso acontece pois os precatórios, mesmo não sendo ainda pagos, geram resultado da seguinte maneira:
"(1)Títulos e Créditos a Receber está composto prioritariamente por valores a
receber oriundos de Precatórios e de Direitos Creditório adquiridos pelo Banco. Os títulos adquiridos possuem laudos periciais jurídicos e contábil, que suportam os registros contábeis e compõem a análise interna atrelada, sobretudo a questões processuais e avaliação de risco do cedente, para a aquisição e definição do preço. O valor presente contábil apresentado pelo custo amortizado, e está calculado com base no preço de aquisição, acrescido da apropriação mensal de renda relativa a correção objeto da ação, descontando o deságio, bem como dos índices de atualização monetária e demais encargos legais, de acordo com a legislação vigente aplicável ao caso." - fonte: Máxima.
Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Esse crescimento da margem financeira permitiu ao banco fechar 2019 com um
lucro líquido de 38,5 milhões de reais, 2020 com 70 milhões e o ano de 2021 com 138 milhões, após o prejuízo anotado em 2018 e o baixo resultado em 2017.
Além disso, os lucros também cresceram quando comparados ao tamanho da
carteira de crédito, proporcionando ao banco uma rentabilidade em torno de 20%.
6/9 Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Caixa e Basileia O Máxima tem um histórico de caixa bem baixo, mas encerrou o ano de 2021 com caixa e equivalentes em 670 milhões de reais, um bom crescimento sobre os anos anteriores.
Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Após apresentar índices de Basileia extremamente baixos, o novo plano de
capitalização do banco fez com que o índice fechasse os 3 últimos anos em 10,5%, – melhorando bem em relação aos anos anteriores a 2019, porém ainda está em um patamar baixo e exatamente no mínimo regulatório definido pelo Banco Central, o que é um ponto de muita atenção.
7/9 Fonte: Banco Máxima. Elaboração Nord Research.
Nossa visão É importante ressaltar que créditos de precatórios são considerados como ativos altamente arriscados. Mesmo precatórios de causas já ganhas podem ser contestados, e o risco jurídico é importante de ser considerado.
Por exemplo, no final de 2021, foram aprovadas alterações nas regras de
pagamentos de precatórios devido ao alto crescimento dessa conta no orçamento.
Entre as principais mudanças, foi estabelecido um teto para pagamento de
precatórios até o fim do ano de 2026, equivalente ao valor pago no exercício de 2016 corrigido anualmente pelo IPCA acumulado de janeiro a dezembro. Ou seja, a quantia que superar o teto do seu respectivo ano entrará em fila para pagamento posterior.
O banco vem apresentando alguns pontos positivos, como um melhor
desempenho das suas intermediações financeiras, que levaram ao crescimento do lucro líquido e do ROE. Nota-se também que o caixa subiu para um patamar mais confortável.
8/9 No entanto, a Basileia continua em um nível bem baixo, o que é um ponto de muita atenção.
O crescimento da linha de consignado é um ponto positivo pensando no controle
de risco da carteira, mas a grande alteração da composição para uma presença majoritária de precatórios e direitos creditórios, além de ser recente e concentrada, é ainda uma preocupação na nossa análise.
Por esses motivos, continuaremos acompanhando esse processo de
reformulação, mas ainda não nos sentimos seguros em recomendar os produtos de renda fixa do banco Máxima.
Em observância à Resolução CVM 20/2021 eu, Marília Fontes , responsável
principal pelo presente relatório de análise, declaro que: i) as opiniões aqui contidas foram elaboradas por mim de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Nord Research.
