César G . Ángeles Sánchez

El presente documento realiza tres ejercicios empíricos para los temas de compromiso, comunicación y credibilidad del Banco de México. En última instancia, se busca responder al porqué, durante la implementación del esquema de objetivos de inflación (2003-2020), el Banco de México ha mostrado dificultad para cumplir con su objetivo puntual de inflación del 3%. Ya que, como lo indican los promedios de las series de tiempo, durante este periodo los niveles de la inflación y de las distintas expectativas de inflación se han ubicado por encima de la meta. Si bien los resultados confirman la credibilidad que tiene el Banco de México con el mantener una inflación baja y estable; siguiendo una regla de Taylor, se encuentra evidencia que, durante el periodo 2003-2020, el Banco de México ha sido tolerante con brechas positivas en el nivel de inflación (acentuándose, de manera significativa, durante el 2015-2020). En otras palabras, los resultados del documento sugieren que, durante la implementación del esquema de objetivos de inflación, el Banco de México ha ajustado su tasa de interés en busca de un nivel de inflación que se ubique en el intervalo que va del 3% + 1 punto porcentual pero no en la meta del 3%. Asimismo, resulta interesante que, del 2007 al 2020, cambios en la tasa de interés hayan sido motivados por brechas en el nivel de producción (tal como si el banco central mantuviese un mandato dual). Finalmente, a través de la construcción de un índice de comunicación que emplea los anuncios de política monetaria, se encuentra evidencia que la comunicación del Banco de México influye en las expectativas de inflación implícitas en instrumentos financieros y permite anticipar futuros movimientos en la tasa de interés (“forward guidance”).

El presente es el primer capitulo de mi tesina de Licenciatura. En este se plasman cuales son los argumentos teoricos medulares que dieron cabida para que el pensamiento clasico adujera que la participación del Estado dentro de la economía era de relevancia insignificante. Razón por la cual, en el documento se redacta porque era el libre mercado y no el  Estado quien podía fungir el papel de estabilizar el aparato economico.

Sin duda, lo anterior es un tema relevante para todos aquellos macroeconomistas interesados en entender porque el Keynesianismo significo una completa revolución en el pensamiento economico. Ya que es John Maynard Keynes el primer economista quien se atrevio a formular una teoria que, por supuesto, marcaba un total desacuerdo con la forma en que los economistas clasicos de la epoca concebian el funcionamiento del sistema economico agregado.

El presente es un Trabajo-Ensayo el cual fue entregado como examen final en la clase Temas Selectos de Macroeconomía III. Esto, como parte de la licenciatura en Economía que se imparte en la Universidad Autónoma Metropolitana unidad Iztapalapa (UAM-I). Dado lo anterior, la estructura del documento es poco formal, bastante resumida y algunos fundamentos teóricos no son claramente expuestos. Sin embargo, muy a pesar que el modelo que será expuesto emplea a la cantidad de dinero como instrumento de política monetaria, lo cual rompe con la corriente de pensamiento macroeconómica más moderna (mejor conocido como el Nuevo Consenso Macroeconómico, donde la tasa de interés juega el rol central), los argumentos teóricos medulares plasmados bien cumplen con el objetivo básico, el cual versa en torno a la neutralidad de la política monetaria cuando los agentes poseen expectativas racionales.