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EVA (ECONOMIC VALUE ADDED)
MAG. JOS VELAZCO PUCAR
EVA Una empresa crea valor cuando los beneficios generados superan el costo de los recursos empleados El EVA (Economic Value Added) es un modelo, de los varios que existen, que mide la Creacin de Valor.
EVA El EVA se define como la diferencia entre la Utilidad Operativa, despus de impuestos, y la retribucin que esperan los inversionistas que aportaron Capital. La retribucin es el Costo de Capital promedio Ponderado multiplicado por el Capital Invertido. El EVA es una medida anual y los datos que se utilizan para calcularlo son los que corresponden a cada ao 3
CARACTERSTICAS DEL EVA
Es fcil de calcularlo. Toma en cuenta el riesgo empresarial. Toma en cuenta todos los costos financieros, los ajenos y los propios. Valora en cierta medida la liquidez de la empresa. Se puede aplicar por reas de negocios. 4
CLCULO DEL EVA
EVA = UNODI CI x WACCDI ----------- ( 1) Donde : UNODI = Utilidad Neta Operativa despus de Impuesto (NOPAT) Capital Invertido = Activo Fijo ( + ) Capital de Trabajo WACCDI = Costo del Capital Promedio Ponderado
MEDICIN DEL EVA
EJEMPLO NUMRICO Datos Estructura de Balance al 31/12 Activos Activo Fijo + Capital de Trabajo Pasivo y Patrimonio Pasivo Largo Plazo (Financiero) Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio (Estructura de Capital) $ 100 $ 60 $ 40 $ 100 ==== 6
MEDICIN DEL EVA
Costo de la Estructura de Capital (anual) Costo promedio del Pasivo Financiero a Largo Plazo antes de impuestos 20% Costo de oportunidad del patrimonio (rentabilidad deseada) (Modelo CAPM) 35%
MEDICIN DEL EVA
Estructura de Resultados (Operacin) del ao Ventas $100.00 Menos : Costos y Gastos de Operacin ($75.00) Utilidad Operacional - Gastos Financieros $ 60 X 20% U.A.I. - Impuesto de Renta (30%) Utilidad Neta $25.00 ($12.00) 13.00 $3.90) $ 9.10 ==== 8
WACC Para su clculo asumiremos una tasa de impuesto a la renta del 30% WACC, despus de impuestos: WACCDI = (60/100) x 20% x (1 0.3) + (40/100) x 35% WACCDI = 22.40 % anual
NOPAT Y EVA NOPAT = UAII x (1 t) NOPAT = $25 x (1 0.30) NOPAT = $17.50 Reemplazando en ( 1): EVA = $17.50 $100 ( 0.2240) EVA = $17.50 $22.40 = ( $ 4.90)
