SHV Holdings NV

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Bulevar Gob. N. 36 Debrot
3511 LC Utrecht
Kralendijk
Pases Bajos
Bonaire
Telfono +31 30 233 8833
Fax +31 30 233 8304
www.shv.nl
info@shv.nl correo electrnico
Cmara de comercio
Cmara de comercio
Utrecht nr. 30065974
Bonaire N 7111
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2
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3
4
SHV de un vistazo
6
Consejo de supervisin
6
administracin
6
personal
8
Bienvenido a SHV
Informe de gestin
10
visin
12
aspectos ms destacados de 2015
14
Revisin Financiera 2015
16
Informe de Actividades 2015
34
filosofa de la empresa
36

Historia de SHV
37
empresas del Grupo SHV
SHV 2015 - Contenido
pgina 4

4
La empresa familiar SHV privada. SHV se esfuerza en una posicin fuerte
despus
algunas actividades operativas y determinadas actividades de
inversin. Invertimos con
a largo plazo, las empresas quieren construir y desarrollar, y nuestros clientes
muy
proporcionar servicios de calidad. Todo esto lo hacemos con los empleados
que estn orgullosos de ser parte
fuera de SHV.
La empresa fue fundada en los Pases Bajos en 1896 de la fusin de varios
grandes
empresas de comercio de carbn. Despus de haber reducido la importancia
del carbn como fuente de energa primaria,
mediados del siglo XX, SHV decidi concentrarse en otras actividades.
Hoy SHV est activo en 56 pases de los cinco continentes. se emplea
aproximadamente 61.000 personas en SHV. Nos centramos en la energa, la
dinero en efectivo y llevar al por mayor, de elevacin y transporte pesado,
industriales y de servicios
la nutricin animal y alimento para peces. Por otra parte, estamos invirtiendo
en la exploracin, desarrollo y produccin
petrleo y gas, principalmente en el Mar del Norte y proporcionamos capital
privado para
empresas en los pases del Benelux.
distribucin de energa
SHV Energa es el mayor proveedor mundial de GLP. nombres de marca
conocidos que
la empresa lleva a cabo su Calor, Calor Gas, Liquigas, Sper Gas, Ipragaz,
Supergasbras,
Xiweigas y Gaspol. SHV La energa tambin se dedica a la distribucin de
GNL y
energas renovables.
Zelfbedieningsgroothandel
Makro es una cadena de tiendas al por mayor especializado de autoservicio
con 161 tiendas
en Amrica del Sur. Makro ofrece un alimento y no alimentaria variada gama
con una
excelente relacin calidad-precio para clientes corporativos.
levantar objetos pesados y de transporte especial

Mammoth lleva a la compaa una posicin de liderazgo en el campo

especialista
levantar objetos pesados y el transporte en cualquier lugar del
mundo. Mammoet sirve a la petroqumica y
sectores de petrleo y gas en alta mar y, construccin y energa.
servicios industriales
ERIKS es activo como un proveedor de servicios industriales y proveedor de
alta calidad
componentes de ingeniera y servicios tcnicos y logsticos asociados.
ERIKS tiene una posicin lder en el mercado en Europa, EE.UU. y Asia.
SHV de un vistazo
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5
la nutricin animal y alimento para peces
Nutreco es un lder mundial en nutricin animal y alimento para peces. su
avanzada
soluciones de alimentacin estn en el origen de los alimentos para millones
de consumidores en todo el mundo.
la inversin de petrleo y gas
Dyas invierte en empresas conjuntas dedicadas a la exploracin, desarrollo y
produccin de petrleo y gas. Dyas es un no-operador, y se centra en el Mar
del Norte.
capital privado
NPM Capital ofrece capital privado de todo sin apuntar, mediano
Empresas en los pases del Benelux con perspectivas de crecimiento
superiores a la media. Como fiable,
socio de inversin a largo plazo NPM Capital tiene en las ltimas dcadas
construido una slida posicin de mercado. NPM Capital tiene inversiones
directas en 26 empresas.
Pgina 6

6
Ms AM van Vlissingen, Presidente
Peter Elverding, vicepresidente
PC Klaver, vicepresidente
RWJ Groenink
Ph.COEA von Hammerstein-Loxten
RJMS Hut
La seora P. Wright Marte
ML Mautner Markhof
MS MJ Oudeman
administracin
SR Nanninga, presidente
BLJM Beerkens (hasta 31 de diciembre de 2015)

R. Elman Kand
W. van der Woerd
personal
la gestin del talento empresarial - JM Alberdingk Thijm
asuntos financieros y econmicos - C. Dekker
Fiscalidad - GYB Kruisinga
Tecnologa de la informacin - Esperanza MJ
La auditora interna - Th. Smit
Asuntos Legales - Sra LE oso
Secretario de la empresa - J. Klink
Tesoro - Pals WN
Consejo de supervisin
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7
pgina 8

8
El ao pasado fue una vez ms intenso. A pesar de una poltica global cada
vez ms inestable
climtico y una economa global estancada, SHV y su personal lograron
para lograr buenos resultados en 2015.
Despus de xito de una OPA Nutreco era una empresa con actividades en el
campo
la nutricin animal y alimento para peces, se aaden al grupo. La adquisicin
de que el fin se
la bsqueda estratgica para nuevas actividades despus de derramar Siam
Makro en 2013.
SHV poda contar con la confianza de sus accionistas mediante la reinversin
El producto de esta venta. Ellos no pueden hacer en cualquier prensa manera
en que el proceso de
poner. Esto dice mucho sobre el carcter de la SHV.
A travs de la adquisicin de Nutreco SHV se ha vuelto menos dependiente de
la energa para su
resultados. Como era de esperar, tena un nmero de unidades de negocio de
carga SHV
bajos precios del petrleo.
Para sentar las bases de un crecimiento sostenible SHV invirti ms en el
reclutamiento
y la formacin de los empleados con talento y en el fortalecimiento de la
organizacin
el campo de los recursos humanos, TI, auditora, cumplimiento y control. A
menudo tenemos
dijo que las personas son la clave para el xito de SHV. Estamos convencidos
de que la

no es suficiente para una empresa para operar a nivel internacional en diversas

ramas
y contar con profesionales cualificados. Creemos que es esencial que los
empleados
compartir los mismos valores y tienen una pasin por mejorar las actividades
existentes
y el desarrollo de nuevas actividades. SHV anima esto a travs interna
el talento y el contacto regular entre los empleados de SHV en todo el mundo,
en todos los niveles de la organizacin.
En mayo visit las actividades de la Junta de Supervisin de Nutreco en
Stavanger, Noruega.
Como hemos aprendido ms sobre la industria de alimentos para peces y nos
encontramos con unos personal
Nutreco, y estbamos an ms entusiasmados con este negocio que antes. la
Administracin
ha hecho esfuerzos para asegurar la integracin exitosa de Nutreco SHV.
Este proceso todava est en curso.
La sostenibilidad y la innovacin juegan un papel cada vez ms importante en
las actividades de SHV.
A lo largo de su aniversario de 120 aos de los empleados SHV se han
centrado continuamente
en la construccin de una sociedad sostenible, la buena reputacin que ha
logrado mantenerse
Siempre reinventar. Hoy, esta visin est anclada en nuestra estrategia,
puede resumirse en un simple credo: hacer que dure.
El Consejo de Supervisin se reuni cinco veces en el ao 2015, ocup
diversos
teleconferencias y mantienen un contacto regular con el Consejo Ejecutivo. El
Consejo Ejecutivo inform al Consejo
Durante cada sesin, en la posicin financiera de SHV y sus unidades de
negocio,
los desarrollos ms importantes en sus respectivos mercados y el
funcionamiento de todos
partes, as como del grupo en su totalidad. La estrategia general de SHV y
Algunos de sus actividades fueron discutidos, en particular, as como todos los
principales
propuestas de inversin. El Consejo de Supervisin se ha reforzado con el
nombramiento de
D. Jean-Marc Huet.
El Sr. Baldwin Beerkens Consejo de Administracin y sus colegas
informado de su intencin de dejar SHV. Respetamos su decisin y
El Sr. Beerkens estn agradecidos por su contribucin a la SHV. En particular,
lo queremos
Bienvenido a SHV

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9
gracias por el papel que ha desempeado en la adquisicin de Nutreco,
introduccin
del Marco de Apoyo al Negocio SHV y la implementacin de cambios
importantes
dentro de la organizacin financiera.
Con la continua inestabilidad poltica mundial, los precios bajos del petrleo,
voltil
entorno econmico y los cambios del clima, 2016 promete una vez ms una
ser difcil ao. Ven en la parte superior de estos retos son la informacin
actual
y los patrones de comunicacin ( "directa y siempre en lnea") y el creciente
inters en el cumplimiento
y el control en las distintas jurisdicciones en que SHV est activo.
El Consejo de Vigilancia deseara que la gestin de todos los empleados y dar
las gracias a la empresa
ayudado de nuevo para lograr buenos resultados. Apreciamos sus esfuerzos en
servir
SHV cliente y su dedicacin en el desempeo de su trabajo mucho.
Utrecht, 18 de Marzo, el ao 2016
En nombre del Consejo de Administracin,
AM van Vlissingen
presidente
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10
fundamentos slidos de SHV, el espritu empresarial y la riqueza de la
experiencia en conjunto forman una
base slida para el crecimiento continuado. Nos aseguramos de estar cerca del
cliente
si nuestro negocio se est expandiendo. Por lo tanto, la descentralizacin es la
clave de nuestro
forma de hacer negocios.
En el curso de los aos, SHV ha demostrado que un alto grado de
adaptabilidad a
caracterstica. Continuamos construyendo una empresa slida por nuestra
persona
mercados para convertirse en un jugador lder y distinguirnos positivamente.
Invertir con miras
en el futuro
Para nuestro futuro es una estrategia de inversin de xito a largo plazo
inters. Estamos invirtiendo para desarrollar an ms nuestras actividades
actuales. buscamos

expansin, tanto orgnicamente como a travs de adquisiciones. Estamos

invirtiendo para nuevos negocios
la generacin de actividades, que tanto los desafos y oportunidades
conllevan. nuestro
Accionistas que acepten los riesgos asociados a las nuevas iniciativas.
Hacer que dure
SHV tiene ms de un siglo un ojo sobre sus actividades y la otra empresa
centrado en el futuro. Nuestro objetivo principal siempre ha sido construir una
Has negocio sostenible. Esta visin se ha traducido en un simple credo:
Hacer que dure.
Que se cargue medios que tomamos nuestro destino en nuestras propias
manos. Tambin significa un crecimiento sostenible
de forma simultnea en todas las reas: gestin, organizacin, las finanzas, la
economa y el medio ambiente.
Hacer que dure stands para la consistencia, durabilidad y calidad en todo lo
que hacemos. la
Tambin representa nuestra creencia en la fuerza innovadora de nuestra gente
y el aadido
valor que ofrecemos a nuestros clientes y el mundo. Significa que somos lo
ms eficiente posible
Utilizamos lo que siempre hemos entregar calidad, elegir a las personas
adecuadas, que nunca en nuestra
laureles y continuamente se reflejan en nuestra existencia.
Sustainovation
Somos conscientes de que podemos pasar en un futuro a la tierra
generaciones. Nuestra visin de sostenibilidad va ms all de la reutilizacin,
renovar y
reciclar. Creemos que la combinacin de la sostenibilidad y la innovacin es
crucial
ser una empresa verdaderamente sostenible. Llamamos a Sustainovation.
Sustainovation debera haber ninguna palabra de moda vaca; que debera
conducir a realizaciones concretas. la
La consecucin de estos objetivos sern en el futuro para todas las
operaciones de un SHV
siendo los principales retos.
Sustainovation debe estar integrada en nuestra forma de hacer
negocios. Queremos lograr un crecimiento
por medio de esta innovacin sostenible, que se centra en el desarrollo de
nuevos
productos, servicios o modelos de negocio. Al ser cuidadoso con los escasos
recursos disponibles en
para encender reciclar fuentes renovables, y para producir el mnimo residuo
posible,
podemos reducir nuestra huella ecolgica. Tambin podemos ayudar a los
clientes

a hacer lo mismo.
visin
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11
Invertir en las personas
Estamos seguros de que nuestra gente hace la diferencia. Son la expresin de
nuestra
Los valores apoyan nuestra cultura y contribuyen a nuestro xito. Sabemos
que nuestra
visin a largo plazo exige a la empresa a una estrategia personal que se alinea
con esto.
Por lo tanto, preferimos dejar que nuestra propia carrera la gente
SHV. Invertimos en nuestra gente, dndoles una oportunidad de empleo con
los bienes
para proporcionar responsabilidades. Hemos complementado con programas
especficos de formacin
desarrollar an ms nuestros lderes actuales y futuros.
Conectado por compartir
valores y objetivos
Nuestra empresa est formada por nuestra gente, que trabajan con los valores
compartidos
y los objetivos de negocio. Nuestra cultura se caracteriza por el
profesionalismo, el sentido comn
y el espritu empresarial. El respeto mutuo y la confianza son la base para
relaciones de trabajo saludables entre sus empleados. Los alentamos a ser
creativos y
asumir la responsabilidad de su trabajo. El conocimiento de que nuestra gente
en el
el lugar de trabajo frente a los retos actuales, fortalece nuestra confianza en el
futuro.
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12
Despus de un proceso de licitacin pblica que se llev a cabo entre octubre
de 2014 y agosto de el ao 2015
SHV adquiri todas las acciones de Nutreco, una empresa dedicada a la
alimentacin animal
y la alimentacin de los peces. La decisin de hacerse cargo de Nutreco, es el
resultado de una profundidad de
investigacin estratgica. Este estudio se centr en las tendencias globales,
diferente
sectores y queremos diversificacin de las actividades y reas geogrficas.
La adicin de Nutreco SHV tena a finales de 2015 61.000 colegas.
SHV sigui centrndose en el desarrollo de su gente y volvi a dar prioridad a

el control interno y el intercambio de posiciones importantes dentro del

grupo. Hay muchos
ontwikkelingsprogramms diseada para que sea posible tambin para los
nuevos jvenes
talentos. La salud y la seguridad son dcadas las piedras angulares de nuestra
personal y esto se mantiene sin cambios en 2016.
SHV pretende ampliar el ciclo de vida de sus actividades a travs
el continuo crecimiento y creacin de valor sostenido. Para lograr esto,
tenemos que para el
aos en toda la compaa desarroll una nueva estrategia con el
credo integral hacerlo durar. La estrategia se basa en el ADN nico y
filosofa empresarial de SHV. Esta filosofa se centra en invertir en las
personas y continuo
crecimiento. Como parte de esta filosofa, nos esforzamos por crear una
cultura en la que
guiar por la innovacin en la creacin de valor sostenible en el largo plazo.
La estrategia se basa en seis pilares: personas, Sustainovation, satisfaccin del
cliente, el rendimiento de
capital empleado (ROCE), Marco de Apoyo al Negocio (BSF) y el
crecimiento de los ingresos.
SHV ya est activo en 56 pases repartidos en los cinco continentes. Aunque
alcanzamos
se han ampliado, sigue siendo la volatilidad e imprevisibilidad de los pases y
mercados
que nos movemos sin cambios. Desafos por un lado causados por nuestra
actividades se han generalizado en todos los sectores, mercados y
geografas. por otra parte
Por lo tanto, somos capaces de absorber las fluctuaciones. 2015 es bueno aqu
ejemplo.
El crecimiento del PIB a nivel mundial est en el punto ms bajo desde la
crisis econmica mundial
comenz en 2008. La economa china, el consumo mundial hasta la fecha y
la produccin enormemente aterrado, creci en 2015 por primera vez desde
2009, menos del 7%. la
Se espera que este retraso afectar a los pases de la regin y ms all. en
Oriente Medio, el crecimiento se estanc por los disturbios en curso y los
precios ms bajos del petrleo.
La economa europea se est recuperando suavemente. Las economas ms
grandes de Amrica Latina
tienen las subidas pesados y pobreza. La economa de Estados Unidos - tanto
positivas
(Consumidores gastan ms) o negativo (petrleo y sector del gas est en
dificultades) fuertemente
afectada por la disminucin de precios de las materias primas y las materias
primas - todava hace una

fuerte crecimiento. el crecimiento de frica ha mejorado en los ltimos tres

aos.
Desde julio de 2014, los precios del petrleo caen bruscamente. A finales de
2015 alcanz el petrleo crudo Brent
el punto ms bajo de los ltimos once aos, con un precio de slo $ 36 por
barril. esta tendencia
Dyas tiene actividades directamente afectadas. Dyas vende petrleo y el gas
del
proyectos de petrleo y gas en el Mar del Norte, donde se ha invertido. A
medida que los precios del petrleo
podra mantenerse relativamente baja debido al exceso de oferta, es ms difcil
para la exploracin y
proyectos de produccin con el fin de seguir siendo econmicamente
viables. Las compaas de petrleo y gas a reducir su
a largo plazo de retorno de inversin y esperar tiempos mejores, dejando a
muchos proyectos
pospuesto o cancelado. Esto afecta a un grupo cada vez ms amplio de
proveedores,
incluyendo ERIKS y Mammoth. Afortunadamente beneficio SHV Energa
slo que la cada de GLP
aspectos ms destacados de 2015
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13
los precios de compra. El impacto de los menores precios del petrleo se
compens adicionalmente
SHV actividades que son menos dependientes de los mercados de energa,
tales como el recientemente
Nutreco adquiri.
La adicin de Nutreco hace SHV robusto a los cambios del mundo que nos
rodea.
Nutreco es una empresa slida y con buen potencial de crecimiento. La
adicin de esta empresa
ha mejorado la diversificacin entre sectores y nos ha dado, adems de una
nueva inspiracin.
La integracin de Nutreco SHV va bien. La actitud profesional y positiva
nuestros nuevos colegas aqu ha ayudado sin duda, al igual que el muy similar
culturas corporativas. Ya estamos viendo cmo otras actividades SHVaprendizaje de Nutreco, y viceversa.
La inestabilidad del mundo en el que trabajo se refleja en nuestra
empresas, ambos picos y valles experimentaron en su persona
rendimiento. Sin embargo, en general, SHV un buen rendimiento,
especialmente gracias a la muy buena
resultados de SHV Energa y Nutreco (contando desde mediados de marzo de
2015). beneficios de

las ventas de NPM Capital y ganancias de divisas de las explotaciones

tambin contribuyeron a la ganancia.
Los buenos resultados de SHV energa se debe principalmente a la buena
gestin del margen, el control de costes y numerosas iniciativas para mejorar
an ms
relaciones con los clientes. El resultado de Makro se vio afectada por una
menor aportacin de
Brasil, un importante clima econmico y poltico. Makro otros pases
logrado slidos resultados. Mammoth realiza a nivel operativo
satisfactoria debido a los buenos resultados en los Estados Unidos y Europa,
pero el
resultado global se vio gravemente afectado por una serie de elementos de una
sola vez. ERIKS tena una pesada
ao debido a que sus clientes se vieron afectados por los bajos precios del
petrleo, lo que hace a la empresa una
alcanzados menores ventas. Nutreco super las expectativas en su primer ao
con la SHV,
principalmente debido a las condiciones favorables del mercado y una mejor
mezcla de productos. a pesar de
persistentemente bajos precios del petrleo y del gas, Dyas lograron un buen
resultado, gracias
mayores volmenes y menores impuestos sobre la produccin de petrleo y
gas en los Estados
Unido. 2015 fue un buen ao para la NPM Capital. La compaa tuvo xito
vender participaciones a un precio atractivo e inversiones que hayan tenido
xito en
dos nuevas empresas existentes y prometedores.
El ao 2016 es un hito en la historia de la SHV, como ella la 120

celebra cumpleaos. Esperamos que 2016 sea otro ao difcil, dada la

voltil entorno caracterizado por el mantenimiento de precios bajos del
petrleo y del gas. desde
el establecimiento SHV es una empresa muy emprendedora que no rehuir el
cambio. somos
decidido a seguir trabajando de esta manera para realizar nuevas inversiones
con el fin de
asegurar el crecimiento sostenible de nuestras unidades de negocio. Haremos
grandes esfuerzos para hacer que nuestra
nuestra utilidad de operacin para mejorar, centrndose especficamente en
cierta
partes de nuestras unidades de negocio cuyo rendimiento no es completa en
este momento
cumple con nuestras expectativas. En 2016, vamos a fortalecer an ms
nuestra organizacin, en virtud de
s en trminos de desarrollo de personal, cumplimiento y control.

pgina 14

14
SHV saba con 746 millones en 2015 para registrar una ganancia
significativamente mayor que en 2014,
cuando el beneficio ascendi a 523 millones . SHV Energa y Nutreco
mostraron muy buenos
el rendimiento visto en 2015, lo que contribuy en gran medida a la mejora de
resultados.
Los ingresos totales ascendieron a 18,1 billn en 2015. Esto representa un
incremento del 22%
(3,2 mil millones ) en comparacin con 2014. Este incremento es atribuible
principalmente a la
finalizacin de la adquisicin de Nutreco en marzo de 2015. Como Nutreco
gener unos ingresos de 4,6 mil millones
hecho caso omiso, las ventas totales se redujeron en 1,4 mm de . Esta
disminucin se
debido a los precios ms bajos de energa. La fuerte devaluacin de varias
monedas
frente al euro, en particular el real brasileo y el bolvar cay
ventas por 365 millones . Esto fue parcialmente compensado por el aumento
de las ventas
Makro y Mammoet.
A nivel operativo fue la actuacin de los grupos de SHV aparte. beneficio
operativo
aument en 103 millones de en comparacin a 2014 a 788 M . Este
aumento se
debido principalmente a la adquisicin de Nutreco y el buen desempeo de
SHV Energa.
Dyas, ERIKS, Mammoth y Makro mostr un beneficio de explotacin ms
bajos que el ao pasado.
Los resultados se publicaron en 2015 por partidas especiales por valor
111 millones de , incluidas las prdidas por deterioro netas de energa
relacionada
activos por menores precios del petrleo y las disposiciones adicionales para
las reclamaciones.
El beneficio se vio positivamente afectado en 2015 por tres factores: mayores
ganancias de financiera
inversiones debido a las salidas favorables NPM Capital, se dieron cuenta de
los beneficios por ventas
de dlares estadounidenses, y una tasa impositiva promedio ms bajo en
comparacin a 2014
tipo medio de gravamen se redujo de 29,9% a 14,5% como Dyas se benefici
de una
disminucin de la tasa britnica de petrleo y gas, menor ingreso gravable y

incentivos a la inversin para la produccin de petrleo y gas del Reino

Unido. Net tena todo
fluctuaciones de la moneda de un efecto positivo de 27 millones de en el
beneficio de SHV
alrededor del ao 2015.
Al igual que en aos anteriores, se fue en todos los grupos mucha atencin a
ella
capital de trabajo. El desarrollo del capital de trabajo de SHV Energa,
Mammoth, y ERIKS
Nutreco gener un flujo de caja positivo, lo cual fue parcialmente compensado
por el
desarrollo de capital de trabajo y Makro Dyas.
El flujo de operacin mejor en lnea con el aumento de los ingresos de
explotacin,
sobre todo gracias a las aportaciones de Nutreco y SHV Energa. El flujo de
inversin
2015 ascendi a 3,4 mil millones frente a 1,3 mil millones en 2014. Este
aumento significativo
se produce tras la finalizacin de la adquisicin de Nutreco en 2015. Adems,
52 millones de se gast en adquisiciones ms pequeas, sobre todo por
ERIKS y SHV Energa.
En total, se gastaron 851 millones en inversiones en inmovilizado material,
especialmente en los campos de petrleo y gas por Dyas, cilindros de gas y
tanques de SHV energa y materiales
para levantar objetos pesados y el transporte por Mammoet. NPM Capital
adquiri una participacin en Hendrix
Gentica, hicieron varias inversiones en las explotaciones existentes y
vendidos
nmero de participaciones.
El 31 de diciembre el ao 2015 ascendi a SHV equidad de 5,2 mil millones
. La disminucin
en comparacin a 2014 es atribuible principalmente a la finalizacin de la
adquisicin
Nutreco buena voluntad de 1,8 mil millones , que se carga directamente a los
accionistas '
Revisin Financiera 2015
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15
fue llevado poder. Una parte de los fondos propios invertidos en pases con
una moneda distinta del euro. En 2015, el impacto global negativo de la
conversin fue
de estas monedas en Euros 215 millones. La liquidez total ascendi a 1,3 mil
millones y
la deuda neta fue de 537 millones .

El rendimiento sobre el capital fue del 15%, sin cambios a partir de 2014
(15%, excluyendo el impacto de la venta de Makro Tailandia).
2011
2012 *
2013
2014
2015
Resultados en millones de euros
facturacin
17362
20.010
17609
14906
18 149
El resultado operativo **
873
985
885
685
788
beneficio
782
735
3559
523
746
depreciacin
522
644
569
505
706
impuestos
327
298
334
228
130
dividendo
238
254
265
276
287
Flujos de efectivo en millones de euros

cambios en el capital circulante

10
(
70)
82
90
349
el flujo de caja operativo
1354
1277
1360
1172
1609
el flujo de caja de inversin
(
1666)
(
597)
2274
(
1256)
(
3426)
la financiacin de Flujo de Caja
370
(
474)
(
522)
(
520)
(
457)
Balance de situacin, en millones de euros
capacidad propia
accionistas
3513
3823
6774
6597
5015
la equidad grupo
3784
4068
6930

6763
5182
Balance
10.174
10.280
12 304
12053
12418
datos de las razones
Ganar en un porcentaje de
capacidad propia
accionistas
22%
19%
53%
8%
15%
el patrimonio del grupo
un porcentaje de los activos totales
37%
40%
56%
56%
42%
Los activos corrientes relativa
deuda a corto plazo
1.01
1.22
2.37
2.31
1.36
Sirvientes, 31 de Diciembre
nmero nominal de
54.700
55.800
47.100
48.500
60.800
Las cifras por accin
beneficio
107.76
101.22
489,82
71.91
102.56

dividendo
32,75
35.00
36,50
38.00
39,50
* Actualizado por los cambios de contabilidad
** 2013: excluidos los ingresos Makro Tailandia
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16
SHV es una compaa de propiedad privada con una serie de operativos y
especficos
las actividades de inversin. Las actividades operacionales consisten en la
distribucin y el trfico
la energa, al por mayor de autoservicio, servicios industriales, levantar
objetos pesados y transporte y
la nutricin animal y alimento para peces. Las actividades de inversin se
centran en la exploracin, desarrollo
y produccin de petrleo y gas, y capital privado. La empresa de capital
privado se encuentra en el
Benelux e invierte en empresas de tamao medio en diversos sectores.
La compaa est activo en todo el mundo, pero tambin organiza a nivel
local,
por lo que las relaciones de los distintos negocios estrecha y leal de clientes a
mantener.
SHV se esfuerza por crecer cualquier actividad, ya sea operativo o
se refiere a las actividades de inversin, centrndose en el crecimiento a travs
de adquisiciones y el rendimiento
el aumento de la cuota de mercado. La estrategia de la compaa se centra en
fuerte
a realizar en los nichos de mercado y el crecimiento sostenible a travs de un
enfoque continuo en
la seguridad, los valores ticos y la inversin en las personas.
riesgos
Los riesgos e incertidumbres definen todos los entornos de negocio. Tomar
riesgos es una
parte esencial de los negocios y un requisito previo para lograr una adecuada
devoluciones. El entorno de riesgo en el que las empresas crean valor y los
ingresos SHV
Generar es la combinacin de riesgos manejables y por algunos
riesgos externos que estn fuera del control de SHV. Incluir los riesgos
manejables
entre otros riesgos en materia de comercio, administracin de empresas,
finanzas, impuestos,

El cumplimiento y la regulacin, as como la dependencia de la tecnologa de

la informacin y
capacidad para reclutar y retener a los empleados.
Como la dinmica interna y externa de los entornos de funcionamiento de la
SHV
Las empresas tambin cambio altera los riesgos, especialmente en el actual
incierto y voltil
entorno econmico. Esto puede efectos impredecibles sobre las actividades
comerciales de
Tener SHV. Es, tambin en vista de la competencia, es esencial que la gestin
SHV sigue prestar atencin y se comprometan con la evolucin del mercado y
el impacto en los sectores en los que SHV est activo. Adems, sigue
atrayendo,
desarrollar y retener a las personas capaces y con talento en el largo plazo
continuar con xito para llevar a cabo, una preocupacin constante para todas
las unidades de negocio.
El Marco de apoyo a las empresas juega un papel importante en la vigilancia
de los riesgos.
La rentabilidad de SHV est influenciada adems por un nmero de otros
externos
factores de riesgo. Los riesgos geopolticos, por ejemplo, donde los activos de
la empresa
celebrado en pases polticamente inestables, posiblemente agravada por los
problemas asociados con
el terrorismo, disturbios civiles y la escasez de recursos esenciales. SHV es
opera en pases con diferentes bedrijfsethieken. Otros riesgos asociados y
costos exacerbados por la intervencin del gobierno en los negocios, el
cambio de la legislacin,
persistente de aplicacin desigual de las normas y los aumentos repentinos
impuestos y las cargas en varias jurisdicciones. medidas populistas del
gobierno
Tambin impacto en los negocios. Los factores de riesgo externos incluyen
adems
factores econmicos, tales como los precios de inflacin, tasas de inters, las
materias primas y de propiedad,
crisis de la deuda en el gobierno, la poltica monetaria y los precios del
mercado de valores - si tal
impacto negativo sobre los compromisos por pensiones de las empresas.
Se hace referencia a la seccin sobre gestin de riesgos en los estados
financieros.
Informe de Actividades 2015
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SHV Energa

SHV Energy es una empresa lder en el campo de la energa fuera de la red.

En esta capacidad, la empresa realiza un esfuerzo constante para empujar los
lmites de
el desarrollo de los mercados existentes y nuevos para el GLP utilizando en
todo el mundo
innovacin, educacin y promocin de estrategias eficaces. SHV Energy
opera en ms
de 20 pases, a los que proporciona decenas de millones de clientes
descentralizados
fuentes de energa, como el GLP, gas natural licuado (GNL) y la biomasa.
Los resultados de Energa SHV estn, sobre todo en Europa, a menudo se ven
afectados por el clima.
O un invierno suave o hebra correcta determina la demanda de calor. La
compra de
GLP flucta y depende de la situacin de la oferta y la demanda en los
respectivos mercados de GLP,
el precio del petrleo y los movimientos de divisas, especialmente el dlar. la
influencia de estas variables se reduce en un SHV suministro de gas y gestin
de riesgos.
Esta entidad asesora a las unidades de negocio de Energa SHV en la gestin
de riesgos y
cobertura relativos, y lleva a cabo para ellos. Adems, el
resultados de SHV Energa influenciados por las polticas del gobierno, por
ejemplo, en
fijacin de precios o tcnicas y normas de funcionamiento. El control de la
salud
y la seguridad es de suma importancia para el sector de la energa.
Ha gradual recuperacin econmica en Europa contribuido a la energa SHV
volmenes de GLP industrial y comercial mejoradas y atraer nuevos clientes
ese segmento. El nmero de nuevos clientes a travs de la construccin de
nuevas casas an mantiene
limitado. Al igual que en Europa, el invierno fue ms fro que el ao anterior
aviv
consumidores ms. En Brasil, un mercado importante para SHV Energa,
fueron los
los volmenes de ventas afectadas por la fuerte desaceleracin econmica.
Generalmente SHV Energa obtuvo muy buenos resultados en 2015.
Especialmente las unidades de negocio
Gran Bretaa, China, Italia y Francia reservados excelentes resultados. del
total
los volmenes de ventas fueron mayores que en 2014. Sin embargo, el
deterioro de la situacin econmica en
algunos pases utilizan los clientes de gas a granel menos de lo esperado,
sobre todo en Brasil.

Los mrgenes estaban sanos debido a los costos de productos favorables, la

buena gestin del margen y una
mezcla de ventas favorable. Adems de buenos mrgenes se debe a los buenos
resultados de SHV Energa
al trabajo duro "entre bastidores", por ejemplo, en el mbito de la
optimizacin de procesos.
SHV Energy tiene varios comerciales de planificacin centralizada y operativa
programas de mejora iniciados. Estos consisten en una combinacin global de
estratgica
cambiar los proyectos, incluidos los proyectos de mejora de la contratacin, la
gestin de
cadena de suministro y la satisfaccin del cliente. SHV energa es no slo la
relacin con
fortalece los clientes existentes, sino que tambin se ha centrado en el
reclutamiento de nuevos clientes.
Se desarroll un enfoque ms especfico, en particular, en Gran Bretaa,
Blgica y
Irlanda clientes que utilizan el combustible de calefaccin para dejar el
cambio a GLP, una
combustibles con bajas emisiones de carbono.
Adems de las iniciativas, SHV Energa quiere reforzar su posicin centrada
en el crecimiento orgnico
con una estrategia que se centra en la adquisicin de las unidades de negocio
de GLP. fluy
Inversin contina en particular, Italia, Gran Bretaa y Turqua, donde una
Acuerdo fue firmado para la adquisicin de los cilindros de gas y actividades
de GLP
de Petgaz. Adems, SHV Energa aument su participacin en BALCAS en
los Estados
Unido. Esta empresa se dedica a la produccin de pellets de madera y la
energa renovable.
Tras el anlisis estratgico, se decidi a desprenderse Primagaz Hungra
al final del ao.
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SHV Energa continu con su negocio de GNL mediante el desarrollo y ahora
es el lder del mercado en pequea escala
GNL en el emergente mercado europeo del noroeste. Las condiciones de
mercado en este segmento
fueron pesados en 2015, debido a que el desarrollo del negocio del GNL
Europea fue golpeado

por la fuerte cada de los precios de la energa. Un pilar importante de la

proposicin de GNL
desaparecido, es decir, la ventaja de precio de LNG con relacin al
aceite. Debido a este crecimiento se
el mercado de GNL fue menor de lo esperado. A pesar del aumento de las
difciles condiciones
los volmenes de gas natural licuado en comparacin a 2014.
SHV Energa prev la distribucin, en el ao 2016 bio-GLP (biopropaan)
como nuevo y
alternativa sostenible a GLP y GNL de combustible ya bajas emisiones de CO
2
emitir. la primera
preparaciones se han puesto en marcha para construir la primera fbrica del
mundo
bio-GLP en Rotterdam, que SHV La energa es el distribuidor exclusivo. SHV
Energa
Este ao ha establecido un nuevo informes de sostenibilidad. Contiene
importantes
indicadores en el mbito de CO
2
, Agua, residuos y un indicador especfico para SHV Energa
para reducir las emisiones de carbono por los clientes que se desplazan a otro
suministro de combustible. En 2015, un nmero se llama 'Desafos de la
Innovacin'
- cuestiones relevantes de gestin - implementadas con xito por Calor GB, y
el Liquigas
Sustainovation Hub, la innovacin en lnea interna SHV.
Los slidos resultados de SHV Energa en 2015 se debe principalmente a la
buena
gestin del margen y control de costes. Con 4,8 millones de toneladas del
volumen total
marginalmente superior al del ao pasado.
Makro
Makro es un mayorista de autoservicio de alimentos altos volmenes a precios
bajos y
productos no alimenticios que se venden a los clientes profesionales, como las
pequeas y medianas empresas
minoristas, hospitalidad y mercados institucionales. La misin Makro es
proporcionar productos
Distribuir excelente precio, calidad y variedad de servicios a los clientes
profesionales
proporcionando una ventaja competitiva y oportunidades de
crecimiento. Makro tiene actualmente
ms de 160 tiendas en cinco pases de Amrica del Sur: Brasil, Argentina,
Venezuela, Per,

Colombia.
Los resultados de Makro dependen de atraer y retener altamente
clientes y el gasto de los clientes, las empresas que a su vez otra vez
afectados por el desarrollo y la estabilidad de las economas en las que opera
Makro. en
2015 fue la situacin econmica y poltica global en Amrica del Sur cada vez
ms inestable,
de manera que la gestin operativa fue ms difcil en esta rea. Especialmente
en Brasil, Argentina y
Venezuela, las condiciones eran difciles, por ejemplo, el aumento del
desempleo
y la alta inflacin. Por el contrario, la situacin en Colombia y Per fue
relativamente estable y
economas de estos pases han continuado creciendo con fuerza.
Como consecuencia de la peor recesin en mucho tiempo brasilea, Makro
Brasil se esforz
para mantener el resultado en niveles saludables. Sin embargo, la compaa
tuvo xito durante
el ao con el fin de mejorar los resultados gracias a un nuevo plan de accin a
fondo
realizado por un equipo de profesionales especialmente designado. El plan
inclua una gran
serie de medidas, tales como la mejora de los procesos internos y la gestin de
inventario y
el fortalecimiento de la relacin entre Makro Brasil y sus proveedores. para
dar cabida
llegado a la evolucin de las expectativas del cliente, Makro Brasil prob un
nuevo canal de ventas
bajo el nombre Makro4U. El grupo objetivo est formado por estos clientes
comerciales y los pequeos
minoristas. Los resultados del Plan de Accin se encontraban en el ltimo
trimestre de 2015 ya
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visible y gire espera que contine en 2016. A pesar de las medidas podra
no impide Makro registr un resultado menor en 2015 que en el ao anterior.
A pesar de las circunstancias a menudo difciles, Makro dio un slido
desempeo en
Argentina, Venezuela, Per y Colombia. Makro Argentina lleva a cabo de
manera satisfactoria,
con miras a la situacin econmica y poltica difcil. En una competitiva

mercado sigue siendo la gestin de centrarse en los clientes empresariales en

el sector de la alimentacin por
utilizando una imagen ntida un precio de bajo coste y alto volumen. Para
crecer, construir
Makro Argentina en la red de modelo de licencia de M & K. Este modelo es
compatible
minoristas independientes, que ofrecen marcas nicas y apoyo en el
forma de productos de la marca propia de Makro a precios
competitivos. Makro Colombia es
un buen rendimiento, con el aumento de los volmenes de ventas y costos ms
bajos. ella tambin se centra
poco a poco a ms clientes profesionales en el sector de la
alimentacin. Como parte de una ms grande
programa de desinversin con el objetivo de hacer un mejor uso de los
excedentes de tierras,
Makro Colombia ha vendido una propiedad en la ciudad de Boyac. Makro
Per anot
ambos muy saludable crecimiento de las ventas y el resultado operativo
mejorado significativamente. con el
apertura de la undcima tienda en Villa El Salvador en Lima, Makro est
fuertemente representado
en la capital peruana. Durante el ao Makro Per seguir centrndose en la
el aumento del gasto por los clientes de negocios en el sector de alimentos y
ms
extensin. Debido al entorno econmico y poltico impredecible permanece en
Venezuela
una serie de desafos existen para Makro. Los ingresos se ve afectada por la
baja
disponibilidad del producto y el control de precios de los productos bsicos
por parte del gobierno.
Al igual que en aos anteriores, las condiciones son extremadamente
difciles. Es por lo tanto
una actuacin especial de todos los empleados de la empresa Makro
Venezuela
an en funcionamiento.
Makro continu invirtiendo este ao en soporte de TI con la implementacin
gradual de una
nuevo sistema de planificacin de recursos empresariales (ERP) y una
aplicacin financiera en los cinco
pases en los que opera. Fortalecer el desarrollo del talento sigui siendo una
prioridad para Makro en
2015. Dos nuevos programas regionales de capacitacin se desarrollaron y
regional
aprendiz.

Makro est trabajando para desarrollar nuevas polticas y estructuras de

organizacin impuestos
de Sustainovation: se invierte en una amplia gama de productos sostenibles de
marca propia,
reduce el CO
2
las emisiones de sus tiendas y la mejora de la infraestructura y la eficiencia
tiendas. Para incorporar la innovacin en sus procesos, Makro puso en marcha
su primera
Reto Local Hub Sustainovation en Colombia.
En 2015 la facturacin total aument en un 16% en moneda local (un 3% en
euros).
beneficio de Makro se vio afectado por el menor rendimiento de Makro Brasil
y la devaluacin
la moneda local frente al euro. Todos los dems pases superaron a Makro
el ao pasado. Makro abri una nueva tienda en Per y cerr una tienda en
Brasil. con eso
Makro tena 161 tiendas a 31 de diciembre de 2015.
mamut
Mammoth ayuda a construir sus clientes de manera eficiente y el tiempo de
actividad de las plantas e instalaciones
optimizacin. Antes de eso, ofrece soluciones de elevacin, transporte,
instalacin y
eliminacin de objetos grandes y pesados. los servicios de la Mammoet se
dirigen principalmente a
la petroqumica y la minera, la ingeniera civil, la energa y los proyectos
costa afuera.
Tomando los retos logsticos en estos sectores por el da. Factores tales como
la distancia
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lugares, climas duros y enfoque explcito en la solicitud de proteccin del
medio ambiente
soluciones ms inteligentes y ms seguros.
Mamuts actividades consistentes en levantar objetos pesados y de transporte,
en trminos de su rentabilidad
dependiendo principalmente del clima general de inversin, y en particular de
la
la dinmica dentro de la petroqumica y de petrleo y gas en alta mar y, la
construccin y

sector de la energa. riesgos cclicos se reducen al mnimo mediante la

operacin tanto del proyecto
si el mercado de alquiler y tambin por la presencia en varios Mammoet
segmentos de mercado y regiones. pedidos en todo el mundo ahora estn
haciendo ms grandes, la
rentabilidad de las empresas ms grandes proyectos especialmente crecientes
en funcin de sus capacidades de gestin de proyectos. En Mammoth es la
gestin de la
salud y la seguridad es primordial.
El mundo de capital intensivo de la industria pesada est bajo presin de
producto de baja
y los precios de las materias primas. Esto afecta a los mercados importantes
para Mammoth, como Canad,
donde los nuevos proyectos de arenas petrolferas requieren un precio
promedio del petrleo muy por encima del
precio actual es el punto de equilibrio. Esto se traduce directamente en la
disminucin de las ventas. pero gracias
una serie de proyectos de mantenimiento era Mammoet Canad sigue siendo
capaz negativo
efecto de compensar, en cierta medida, y era capaz de seguir siendo un
importante contribuyente
entregar al resultado global de Mammoth. lleva a cabo en los Estados Unidos
Mammoth
mejor de lo esperado gracias a los mayores ingresos y los gastos fueron
menores de lo esperado.
Mammoth en Europa tambin tuvo un ao muy fuerte por una alta actividad
en los Pases Bajos
una tasa de ocupacin ms alta en el Reino Unido. En la regin de Asia y el
Pacfico fue el
el rendimiento en lnea con las expectativas.
Mammoet ha tomado una serie de medidas concretas en 2015 para las ventas
a amplificar. No se toman incluyen medidas para mejorar el conocimiento del
mercado,
pautas de comunicacin e imagen de marca para la comercializacin y
adquisiciones, y el comercio
la presentacin de informes. Mammoet ha puesto en marcha las mejoras
necesarias para la contratacin
y gestin de proyectos, por ejemplo mediante la introduccin de una nueva
herramienta de gestin de riesgos.
La compaa tambin ha mejorado an ms la gestin de la informacin sobre
el uso de
su gente y sus recursos.
Mammoet tiene que lidiar a diario con diferentes retos en el campo de la
levantar objetos pesados y transporte a los clientes en todo el mundo. En 2015
una serie de grandes,

proyectos complejos completaron con xito, incluyendo la instalacin de una

planta de energa de las mareas
en los Pases Bajos, el desmantelamiento de un reactor piloto en Alemania y el
transporte de
componentes pesados de refinera ms de 247 kilmetros en Egipto. Esa es la
ruta ms larga distancia recorrida
la historia de Mammoth mediante el cual la auto-propulsado vehculos de
transporte modulares
desplegado. La satisfaccin del cliente es uno de los pilares estratgicos de
SHV, ha sido durante mucho tiempo una
foco de Mammoth. La compaa este ao continu haciendo mejoras
significativas
a procesos en el Net Promoter Score (NPS), que es la satisfaccin del cliente
medido.
En el mercado desafiante Mammoth saba un beneficio operativo satisfactorio
dejando caer con buenos resultados, sobre todo en Europa y los
EE.UU. ajustado por
efectos del tipo de cambio, las ventas mejoraron en 1,2 mm de , un 3% con
respecto a 2014.
Sin embargo, el resultado fue severamente afectada por las disposiciones
sobre una serie de concreto
proyectos que eventualmente ganancias Mamuts fue menor que el ao pasado.
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ERIKS
ERIKS es un proveedor internacional lder de servicios y que se centra en
soluciones tcnicas y sostenibles con valor aadido para aplicaciones
industriales.
La compaa ofrece una amplia gama de pre-ingeniera y componentes de los
mismos
servicios tcnicos y logsticos relacionados. El intercambio de conocimientos
tcnicos y juntos
la bsqueda de soluciones para los clientes es el ncleo de ERIKS. Esto
permite ERIKS positivo
contribucin a las actividades de sus clientes. La gama de productos y
servicios
divididos en las siguientes categoras: tecnologa de flujo, transmisin de
energa, industrial
plsticos, sellado, as como herramientas y productos de mantenimiento.
El xito de las actividades de ERIKS depende generalmente de la industrial

los niveles de produccin, en particular en los fabricantes de maquinaria y

equipos (OEM). El mercado de mantenimiento
(MRO) es menos cclico, aunque todava est expuesto a lo general
clima econmico. Junto con una distribucin geogrfica saludable hace
eriks de 'actividades de OEM y MRO para la limitacin de dichos riesgos de
negocio.
Fue un ao difcil para ERIKS por la cada de los precios del petrleo y
desafiante
condiciones de los diferentes mercados. eriks filiales en el
Estados Unidos fueron los ms afectados por esta exposicin, ya que son
superiores a la media
son el sector del petrleo y el gas interrumpido. La baja produccin de gas de
esquisto y el diferido
cierre de las refineras se vio afectado en particular al Grupo Newdell y
Lewis-Goetz.
ERIKS ha elaborado un plan de accin con las condiciones adversas del
mercado en los EE.UU.
ir, que se lleva a cabo en el ao 2016. Europa sufri los resultados bajo
menores ventas en Alemania a causa de la crisis en Rusia y la maquinaria y
debilitado
mercado de la automocin. En los Pases Bajos, el Reino Unido y Suiza
tuvieron tambin ERIKS
ver resultados ms bajos, debido a la actual recesin de la industria del
petrleo y el gas y la fuerte
posicin de la libra esterlina y el franco suizo. En Blgica ERIKS tuvo un
buen desempeo.
ERIKS sigui ampliando sus actividades a partir de una serie de adquisiciones
menores en 2015
Alemania se hizo cargo de ERIKS K & S Antriebssysteme. Esta empresa se
especializa en
motores elctricos, engranajes y unidades. se levant en la accin de Estados
Unidos Lewis-Goetz
Industrial Group, un fabricante y distribuidor especializado en elementos de
sujecin,
sellos, piezas de manguera y herramientas de construccin y materiales
industriales. ERIKS Sellos
Plsticos y se hizo cargo de su competidor Tejas Sellos y empaquetaduras.
Dado que parte de ERIKS SHV se convirti en la empresa ha crecido de
manera significativa en 2009, tanto
orgnicamente ya travs de adquisiciones. organizacin ERIKS 'no es siempre
al mismo ritmo
crecido, convirtiendo a la compaa un valor de unos lugares para atrapar a s
mismo en,
especialmente en los EE.UU. ERIKS tiene, por tanto, en 2015, despus de un
perodo de crecimiento rpido y robusto,

vuelto a centrar y poner varias medidas para fortalecer la organizacin y los

procesos
optimizar an ms.
Durante 2015 ERIKS continu invirtiendo en su negocio electrnico con el
lanzamiento de una
nueva tienda, que ella quiere para satisfacer las demandas cambiantes de su
clientes. La bsqueda de vas clientes de productos est cambiando y es
esencial para llevar los productos eriks a la atencin del cliente. la primera
Resultados de la tienda parecen prometedores. Aunque las ventas actuales de
esta
canal es an modesta, el nmero de clientes registrados y tomar la visita al
sitio web
en constante aumento.
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ERIKS 'Sustainovation enfoque no se limita a su contribucin a la
conservacin del medio ambiente
y el desarrollo social. Tambin mejora continua de sus procesos y
procedimientos y hacer que sus clientes y proveedores son parte de
ella. ERIKS sostiene ahora
no slo sus aspectos ecolgicos (energa, agua y residuos) y el desempeo
social, pero
Tambin mide el progreso y reconocer dnde hay espacio para la mejora. En
cuanto a la innovacin
ERIKS se centra en dos temas, a saber, los grandes datos y la impresin 3D.
Fue un ao difcil para ERIKS. El volumen de negocios en 2015, que ascendi
a 2,1 mil millones , se redujo ligeramente
ms que el ao pasado, con el apoyo de los efectos monetarios. Las ventas se
vieron afectadas por
menores volmenes en los EE.UU. y Alemania debido a la difcil entorno de
negocios. en el
La mayora de las reas se redujeron en costes. Sin embargo, estos ahorros no
proporcionaron suficiente
con el fin de compensar la disminucin global y afzetdaling- margen,
reduciendo de beneficio menor
Fue entonces en 2014.
Nutreco
Nutreco es un lder mundial en nutricin animal y alimento para peces. El
nombre se deriva
y es sinnimo de 'nutricin' (comida), "ecologa" (medio ambiente) y
"economa" (economa). en una

mundo donde los recursos naturales son limitados y la poblacin est

creciendo rpidamente, la misin
Nutreco 'Alimentar el Futuro. soluciones alimentarias avanzadas de Nutreco
estn en el
Sobre la base de la alimentacin de millones de consumidores en todo el
mundo. Calidad, innovacin y
sostenibilidad son lderes en la cultura de la investigacin y la adquisicin de
Nutreco
materias primas en productos y servicios para la ganadera y la pesca y la
agricultura camarones.
Nutreco ha existido desde hace 100 aos y tiene una riqueza de conocimientos
y experiencias, que se
puede dibujar y al cual pueden construir para el futuro. La compaa opera en
35 pases y
vende sus productos en ms de 80 pases.
Nutreco est compuesto por seis unidades de negocio, cuatro de ellas de
alcance regional (Norte y
Amrica del Sur, Asia, EMEA y Nutreco Iberia) y dos con un alcance global
(RSS
aditivos para piensos y salmn). Dentro de estas unidades de negocio, una
serie de marcas utilizado
para diferentes segmentos. En 2015 de Nutreco Trouw Nutrition decidi su
marca global
para la fabricacin de piensos para animales. Esto fue parte de una iniciativa
de cambio de marca. Skretting es el
marca mundial de alimentos para peces.
Nutreco est en una posicin clave, la creciente demanda de protenas, pero
esfuerzo podra ser atrapado por la oferta. El xito depende de una sustancial
y as extender la base de clientes cada vez mayor con el ganado sano. a s
mismo
aparte de sus competidores o clientes que se integran hacia atrs en la oferta,
Nutreco debe seguir innovando constantemente. Adems, es crucial para
Nutreco
para asegurar la disponibilidad de materias primas renovables. La volatilidad
de la compra
de estos materiales requiere la gestin activa de los mrgenes. La seguridad
alimentaria se encuentra bajo presin
llegado a ser en el momento en que las materias primas no cumplen con las
estrictas normas de calidad y
cosas de seguridad o cuando van mal en el proceso de produccin. Por lo
tanto,
normas y controles de calidad y seguridad de Nutreco esencial para el
la seguridad de la alimentacin y de este modo garantizar nuestra comida.
SHV hizo una oferta pblica en octubre de 2014 a Nutreco y declar la oferta

conferido en 2015 de marzo, cuando el 96% de las acciones haba sido

notificado. desde mediados
De agosto de el ao 2015 SHV es el propietario legal del 100% de las
acciones. Nutreco es muy
un buen desempeo en los primeros meses que es parte de la familia de SHV
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empresas. La compaa tiene su estrategia de negocio existente, "impulsar el
crecimiento sostenible",
continuar realizando, incluyendo las inversiones previstas y adquisiciones.
Las actividades de alimentos para salmones ponen un fuerte desempeo en
2015, particularmente en Chile y
Amrica del Norte. Camarones y peces de alimentacin mostr un buen
crecimiento orgnico y fuertes mrgenes
Ecuador. La compaa ha crecido a travs de adquisiciones en Brasil y
Nigeria. La unidad de negocio
EMEA, que consiste principalmente en mercados maduros, el beneficio
operativo mejor en mayor
mrgenes y posiciones favorables de las materias primas. Debido a Nutreco ha
centrado ms en mundial
productos con un mayor margen, como su desempeo en las actividades en el
campo de
aditivos mejorados. Estas actividades venden sus productos principalmente a
travs de otra Nutreco
unidades de negocio. Nutreco Iberia en Espaa y Portugal mejor su
rendimiento en el ao 2015. Por lo tanto,
poner Nanta, un productor de piensos compuestos, el aumento de los
volmenes a terceros y obtenido Sada,
especializada en la carne de ave, beneficiarse debido a los fuertes mrgenes
durante la temporada alta
(Verano). Por una mejora en los resultados operativos de Nutreco mejora en
Asia.
Esto fue ms evidente en la alimentacin de peces y camarones.
Asia es un rea de crecimiento importante para Nutreco. Nutreco est
comprometido con el crecimiento y la inversin
en esta regin, y lo hizo este ao con la apertura de una nueva planta de
alimentos para animales en Indonesia
con la renovacin de la fbrica de alimentos para animales existentes en
China. Con esta inversin en el
produccin de premezcla, minerales y piensos para animales jvenes Trouw
Nutrition es su

fortalecer an ms la posicin en Asia. Tambin en Egipto, Nutreco ha

ampliado sus actividades
a cabo. Subsidiaria de Skretting abri una lnea adicional en la planta existente
triplicar la capacidad de alimentacin de tilapia a 150.000 toneladas por
ao. tambin firmado
la empresa en ese pas, una asociacin de investigacin de cinco aos con
Mundial de Pesca, una institucin
que estudia los peces. Apoyan el desarrollo sostenible de la
piscifactora. En diciembre de Nutreco tambin anunci la adquisicin de
micronutrientes,
un lder mundial con sede en los Estados Unidos en la produccin de hidroxibasa
oligoelementos. Estos oligoelementos son minerales que los organismos vivos
muy
pequeas cantidades son necesarias y son un componente esencial de la
alimentacin animal. este
importante adquisicin es un paso importante para Nutreco, ya que fortalece
su posicin en una
categora especfica de aditivos.
Adems de la bsqueda de nuevas oportunidades de inversin, la innovacin
es esencial para
Nutreco. La extensa investigacin y desarrollo (I + D) de la compaa de
cierre
bien con las necesidades del mercado a travs de una estrecha colaboracin
entre los centros y de I + D
empresas operativas de Nutreco. Nutreco lleva a cabo la investigacin
mundial en varios lugares
a cabo. Gracias a modernas instalaciones de investigacin, la empresa puede
llevar a cabo experimentos en
varios lugares, tanto en los centros de ensayo y en las granjas. el internacional
Nutreco comunidad de investigacin formado por un equipo multidisciplinar
de expertos altamente
especialistas, incluidos en el mbito de la alimentacin, la medicina
veterinaria, microbiologa y
inmunologa. En 2015 Nutreco anunci que su inversin en I + D y la
innovacin
los prximos aos se duplicarn. Nutreco tambin anunci que sus diversos
investigacin y desarrollo en el campo de la alimentacin animal rene bajo
Trouw Nutrition I + D.
Nutreco a cabo en el ao 2015 a travs del tablero muy bien, principalmente
debido a mayores mrgenes
y una gama de productos ms favorable. de Nutreco contribuy adquisiciones
(Brasil) y
impacto moneda positivo en los resultados. resultados de Nutreco desde
mediados de marzo,

SHV cuando la puja por Nutreco declarada incondicional, consolidado

SHV. Desde mediados de marzo, las ventas ascendieron a 4,6 mil millones .
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Dyas
Dyas un socio no operador activo en la inversin en exploracin y produccin
petrleo y gas. Con sus fuertes capacidades tcnicas y financieras, quiere que
sus Dyas
produccin y reservas de largo plazo desarrollada crecen en un slido
cartera de activos. Para lograrlo, la compaa participa en la exploracin
importante
y los proyectos de desarrollo. Dyas es un inversor con un (medio) horizonte de
largo plazo.
La empresa normalmente mantiene una gran parte del ciclo de vida de los
activos
involucrados en los proyectos. Muchas de las inversiones Dyas 'permanecen
hasta veinte aos en
cartera. Dyas tiene una organizacin compacta, que la empresa es flexible
y puede responder rpidamente a las oportunidades y desafos.
Los precios del petrleo continuaron cayendo este ao: los precios del Brent
alcanz un mnimo de de $ 36.
El precio promedio del ao fue de $ 52. Los precios del gas cayeron
sustancialmente menor y
hubo menos fluctuaciones. Sin embargo, fueron los efectos de cada vez menor
los precios del petrleo y del gas Dyas significativamente. Dyas cubierto con
xito una porcin del aceite y gas
apagado para reducir los riesgos de cada de los precios del petrleo y del gas.
Los resultados de Dyas estn influenciadas, adems de la operacin de los
precios
el petrleo crudo y el gas natural y el precio del dlar estadounidense y la
libra esterlina. Si no
operador confa Dyas con respecto a las actividades de petrleo y gas en gran
medida de los distintos
operadores que coopera. La seguridad es un tema muy importante para
Dyas. la
compaa tambin aprovecha cualquier oportunidad para establecer buenas
prcticas y lecciones pertinentes en el marco
para difundir sus socios de empresas conjuntas.
Con el fin de mantener una slida cartera de activos de petrleo y gas en el
largo plazo

Dyas siempre est buscando nuevas oportunidades en todas las etapas de la

exploracin y
ciclo de produccin de petrleo y gas, que comienza en la exploracin y la
investigacin. Dyas tom en 2015
participar en dos pozos de exploracin, tanto un xito tcnico. El orificio P187 holandesa
encontrado el contramaestre de perforacin britnica en el rea metropolitana
de Mariner gas y encontraron petrleo. Dyas saba
para adquirir participaciones en nuevas licencias en el 28

Ronda de licencias costa afuera

en el Reino Unido y est trabajando para obtener permisos en 7
la
dans
Ronda de licencias.
Hay un mercado difcil para surgen activos de petrleo y gas debido al bajo
precio del petrleo.
Los compradores y vendedores, de hecho, ahora tienen una expectativa de
valor diferente. los vendedores
son reacios a vender activos ya que conduce a la depreciacin o prdidas. en
2015 Dyas ha examinado un gran nmero de oportunidades de adquisicin en
el Mar del Norte y
El sudeste de Asia. Esta ltima rea es un establecimiento abierto en
Singapur. el resultado
de estos esfuerzos fue una adquisicin en el ao 2015, que ser finalizado.
Dyas no slo en busca de nuevas oportunidades, pero tambin seguido
invirtiendo en su
grandes proyectos de desarrollo existentes, a saber, A18, Stella, Mariner y
receptor.
El A18 gasontwikkelingsproject en el Mar del Norte holands comenz la
produccin en
a finales de 2015. El proyecto de desarrollo de gas / condensado se ha
retrasado debido a que el Stella
ajustes a la plataforma flotante de produccin de retraso. Se espera que
la produccin no comenzar antes de finales de 2016. El Proyecto de Mariner
pesada
aceite hace que el progreso, pero tiene la construccin de la parte superior de
la plataforma
retardada. El proyecto del colector, que fue adquirida en 2014 haciendo un
buen
progreso, pero hay algo de retraso en la construccin del casco de la flotacin
plataforma de produccin. Espera que comience Mariner y el receptor para
producir en 2018.
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Adems de los progresos realizados en los proyectos mencionados
anteriormente, tambin hay una
extenso programa de perforacin complet en 2015. La mayor parte de la
perforacin se llev a cabo
en el Elgin y Franklin-, Golden Eagle Bahn y Stella campos.
Como parte de su estrategia de Sustainovation Dyas apunta a la cuenta
el impacto ambiental y el valor de cada campo individual. El propsito de esto
es
construccin y mantenimiento de una cartera de activos que son
significativamente menos medioambiental
impacto que hace el promedio de activos en las diferentes reas en las que
invierten.
Este concepto llamado "eco-Kosten 'Dyas, un" hacer de igual a igual que'
comparacin de
el impacto ecolgico de sus activos.
Los menores precios del petrleo y la amortizacin relacionada tienen
resultados Dyas 'a
afectada. Sin embargo, Dyas ha obtenido buenos resultados en 2015. El
volumen de produccin de
7 millones de barriles equivalentes de petrleo superaron las
expectativas. Esto puede, en gran medida
atribuirse a la buena evolucin de la produccin de yacimientos de petrleo y
gas, especialmente
en el Reino Unido. La reduccin en la tasa de impuestos para la produccin de
petrleo y gas
el Reino Unido del 62% al 50% tambin tuvo un efecto muy positivo en la
resultados de Dyas.
NPM capital
NPM Capital ofrece capital privado de todo sin apuntar, (medio) grande
Empresas en los pases del Benelux con perspectivas de crecimiento
superiores a la media. NPM quiere
gustara ser un socio de inversin para el largo plazo. Un socio que se ha
comprometido a
valor sostenible para las empresas en las que invierten. Un nmero de estos
La inversin ha estado haciendo parte de la cartera. NGP est trabajando
estrechamente con el
los equipos de gestin de sus explotaciones. Adems, acta como un
compaero de entrenamiento en
formulacin y evaluacin de la estrategia de negocio y la profesionalizacin
de la
organizaciones. NPM utiliza su conocimiento, experiencia y red para
promover operativa
excelencia, el comercio electrnico y el valor sostenible. NGP no financia sus
inversiones

con prstamos excesivos y es flexible en el momento de su

desinversiones.
Los resultados de NPM Capital est determinada principalmente por el xito y
venta posterior de las sociedades participadas. Oportunidades de salida y
precios, as como saneamientos, determinadas en gran medida por el
entorno econmico y financiero en un momento dado. Esto tambin influye en
la
resultados de asociadas y condujeron a los resultados de la NGP a travs de
los aos
puede fluctuar en gran medida. El xito de la NGP depende del largo plazo de
la
capacidad para identificar oportunidades de inversin rentables, un 'comprar y
build'para llevar a cabo la estrategia, para lograr mejoras en el rendimiento y para
asegurar una buena
gobierno corporativo para gestionar las inversiones de manera adecuada hasta
de las ventas.
En el mercado de capital privado en el Benelux tiene abundante capital. activa
a nivel internacional
los fondos estn bajo presin para el capital asignado a ellos para
invertir. ellos son
convirtindose as en ms activo en la regin, con oficinas especiales en los
Pases Bajos, especialmente en grande
adquisiciones que NPM Capital tambin se centra en. Incluyendo a travs de
la alta disponibilidad
recursos financieros y la capacidad de utilizar aqu estn transaccin
histricamente altos mltiplos.
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En este panorama competitivo NPM logr adquirir una participacin del 25%
en Hendrix
Gentica, una empresa lder de cra. Las principales actividades de la empresa
gallina ponedora, pavo, carne de cerdo, la piscicultura y la cra de aves de
corral tradicional. A la luz de
los desafos que la comida se coloca Hendrix Genetics tiene como objetivo
encontrar
soluciones para el sector de la protena animal. No hay necesidad de
innovacin y, por tanto,
Ellos invierten mucho en investigacin.
En 2015, la NGP tambin hizo una serie de complemento de las inversiones
en la cartera actual. la
Lo ms significativo fue una gran inversin en Kiwa - especializada en
ensayo, inspeccin y
certificacin - que tuvo su rival nrdica Inspecta. Con la combinacin

Kiwa, Grupo Escudo y Inspecta la creacin de una empresa diversificada con

ms de
4.000 profesionales que operan en 30 pases. En un nmero de otras
inversiones
fueron complemento de las inversiones realizadas, como el grupo UK
HealthCare Dieseko y Continental
Panaderas.
NPM consigui en 2015 a partir de cuatro unidades, a saber, Helvoet
(tecnologa del caucho y plstico)
Hertel (servicios industriales), VSI (barras de alimentos funcionales) y
Optelec (ptica y
ayudas electrnicas para los discapacitados visuales). Estas explotaciones
estaban en contra
el precio de venta atractivo. Un nmero de otras compaas de la cartera
fueron
Piezas en venta, es decir, taller de bicicletas y Hans Struijk
elementos de construccin actividad Deli, una parte importante de esta
empresa.
NGP se reinvent en 2015 crticamente su propia estrategia y mtodo entre
echar un vistazo ms de cerca. NGP como inversor a largo plazo con un
horizonte flexibles, lo puso
asegurar la continuidad de cada una de las empresas que invierten en el primer
lugar. NPM facilita y apoya el crecimiento y desarrollo de una empresa,
siempre y cuando
si es necesario, sin ejercer ninguna presin para una salida. Por lo tanto, un
mecanismo nacional de prevencin es
accionista participe activamente, sin tendencias activistas. Estos horizonte a
largo plazo
NPM debera beneficiar a todas las partes interesadas. NPM puso un buen
el rendimiento en el ao 2015, debido principalmente a las salidas favorables
de varios asociados.
Dividendo de un nmero de asociados tambin contribuy al resultado de la
NGP.
agradecimiento
En condiciones difciles, SHV ha echado un buen resultado en el ao 2015.
Agradecemos
todos nuestros colegas de todo el mundo para ello. El ao que viene
volveremos a confiar en
la dedicacin y el compromiso de nuestra gente. Han sido 120 aos de nuestra
empresa y del motor
continuar construyendo sobre ellos en las prximas dcadas.
Utrecht, 18 de Marzo, el ao 2016
En nombre de la Junta,
SR Nanninga
presidente

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SHV es una empresa familiar y lo seguir siendo.
SHV es una empresa descentralizada. Le damos a nuestra gente un montn de
confianza en el campo.
Nuestra estructura descentralizada ofrece buenas oportunidades para el
desarrollo personal.
El respeto mutuo y la confianza son la base para la satisfaccin en el trabajo.
los valores fundamentales de SHV son la integridad y la lealtad. Integridad
significa ser honesto y
sincera y abierta en todas las comunicaciones relacionadas con la
empresa. Buenas noticias puede
viajan lentamente, las malas noticias debe viajar rpidamente. La lealtad
significa poner su
comprometido a trabajar para la empresa y su desarrollo.
Sobre la base de la integridad y la lealtad de nuestro pueblo, SHV desea seguir
creciendo para ella
accionistas, nuestros empleados y el bienestar de la comunidad en la que
vivimos y
trabajo.
Crecimiento a travs del desempeo
Queremos hacer el mejor existente y mantener los ojos abiertos para nuevas
oportunidades. como
equipo, lograr mejores resultados. Limitamos la jerarqua y la burocracia para
una
mnimo.
Los accionistas no esperan resultados trimestrales o anuales "hinchado", sino
una
continuado crecimiento de las ganancias.
Accionistas que acepten los riesgos de poner nuevos pasos.
Para nicho y
cuota de mercado
Al buscar mercados que dejan a los dems, no estamos interesados en lo
modo o con las tendencias generales. En nuestros mercados, queremos ser el
lder del mercado.
Invertir en las personas
El xito se lo debemos a nuestro pueblo.
Invertir en las personas significa:
- Las personas de confianza
- Dar la responsabilidad
- Estimular la creatividad y la iniciativa
- La gente de entrenamiento y formacin
- Premiar la excelencia
Motivar al dar un buen ejemplo, rer y divertirse en su trabajo. dar a los dems

no tiene la culpa. Todos cometemos errores. Culpar es negativo. Mientras

integridad y
lealtad no est en discusin, un error puede ser el comienzo de mejores cosas
para hacer frente.
Sabe cmo hacer frente a
cambio
El cambio siempre es todo lo que nos rodea. Estar abiertos al cambio. crea el
cambio
oportunidades.
Analizar el cambio, hablar de ello con los dems, evaluar y pensar en ello. ver
cambiar a medida que el oxgeno para nuestra compaa y manejarlo con
inteligencia y sabidura.
filosofa de la empresa
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Buscar la inusual
La inusual es interesante. La inusual estimula nuestra inteligencia y nuestro
espritu creativo.
En cada nivel, nuestro pueblo estn invitados a buscar la inusual y
ver cmo se puede ayudar a nuestro negocio. Esto es esencial para nuestro
xito. la
inusual slo puede ser el que nos diferencia.
Escuchar, aprender y reaccionar
No hay nadie que lo sabe todo, todos sabemos algo. Al escuchar a los dems
ideas y pensamientos que se ensanchan nuestra mirada. Escuchar antes de
hablar es aprender. la
hombre o mujer sabia van a hacer su / su beneficio a partir del conocimiento
de los dems. despus de que
escuchado y aprendido, hay que decidir cmo responder. Nunca se olvide de
que nada
Tambin tomar una decisin.
mantener las cosas
sencillo
Parece que la vida solo es complicado. Las caractersticas tcnicas son
complicadas, buena
las cosas no lo hacen. Las opciones y las decisiones son a veces difciles, no
es complicado. su
pensamientos sobre cualquier tema en el papel - que aclara la mente.
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Comercio de carbn
Vereeniging

SHV empresa familiar fue fundada en 1896 como carbn Trading Association
en Utrecht
por ocho mayoristas de carbn holandeses. A travs de la innovacin continua
y adherirse a
para adaptarse al entorno cambiante de los negocios de la compaa en los
ltimos aos saba desde
para crecer en una empresa multinacional diversificada.
la innovacin en
operaciones de carbn
SHV principios del siglo 20 fue un jugador importante en el mercado de
distribucin de carbn holandesa.
Carbn formado en ese momento, una fuente importante de energa. Una de
las primeras innovaciones
SHV era un transportador elevador con el ao 1908 excepcionalmente grande
la capacidad de procesamiento de 1.200 toneladas de carbn por hora. SHV
tambin fue la primera compaa en
carga y descarga de carbn utilizado los llamados puentes en tierra.
Comercializacin de petrleo
Despus de la Segunda Guerra Mundial, la demanda de carbn se dej caer en
la subida del petrleo. SHV
enganchado a esta desplazando su negocio de comercio y distribucin de
carbn en
Pases Bajos para proporcionar petrleo, productos derivados del petrleo y
GLP en toda Europa bajo la
marca PAM y Calpam.
amplia diversificacin
En los aos 60 el mercado del carbn holands colaps tras el descubrimiento
de un enorme
yacimiento de gas natural en el norte del pas. SHV se expandi como sus
actividades de respuesta
mediante la introduccin de varios nuevos mercados, incluyendo dirigida con
diferentes frmulas
la distribucin de bienes de consumo, trabajos de instalacin tcnica,
construccin, la marina y
El comercio de plantas y equipos. En 1968 abri su SHV msterdam
Makro primera efectivo y llevar al por mayor. SHV centr petrleo y
gasinvesteringsmaatschappij
Dyas y compr una empresa de reciclaje de metales en los Estados Unidos.
Centrarse en la energa y
Makro
El proceso de diversificacin se produjo en los aos 80 termin, cuando
vamos de nuevo a SHV
centrarse en la negociacin de los bienes energticos y de consumo. A nivel
mundial, el GLP eran

las actividades de distribucin y tiendas Makro consolidaron y

ampliaron. Tambin en varios
pases de Europa, Amrica del Sur y de Asia fueron SHV negocio de GLP
adoptado y abierto tiendas Makro.
la ampliacin de la base de SHV
En el pasado reciente SHV Makro vende sus operaciones en Europa y Asia,
as como el
operaciones de reciclaje de metales. SHV se fortaleci con la firma de capital
privado NGP
El capital, proveedor de servicios industriales, ERIKS y Mammoet, una
compaa especializada en la pesada
elevacin y transporte. En 2015 Nutreco era activo en la nutricin animal y
alimento para peces, sptimo
grupo aadi a SHV.
La cara SHV puede haber cambiado en los ltimos aos, el espritu de
empresa
la empresa se ha convertido en lo que es hoy en da, es hoy en da sigue vivo