GRUPO GLORIA S.A.

ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS

1. IDENTIFICACIÓN Y ACTIVIDAD ECONÓMICA

IDENTIFICACIÓN –

Gloria S.A. (en adelante “la Compañía”) se constituyó en la República del Perú el 5
de febrero de 1941 y es una subsidiaria de Gloria Foods JORB S.A., una empresa
domiciliada en Perú que posee el 75.55 por ciento de su capital social. A su vez, Gloria
Foods JORB S.A. es una subsidiaria de Holding Alimentario del Perú S.A., empresa
matriz que agrupa la unidad de negocio lácteo del Grupo Gloria, la cual posee el 99.9
por ciento del capital social de ésta. El domicilio legal de la Compañía es Avenida
República de Panamá N°2457, Lima.

Los estados financieros separados al y por el año terminado el 31 de diciembre de

2015 fueron aprobados por la Junta General de Accionistas el 29 de febrero de 2016.
Los estados financieros separados al y por el año terminado el 31 de diciembre de
2016, han sido emitidos con la autorización de la Gerencia y serán presentados al
Directorio para la aprobación de su emisión, y luego puestos a consideración de la
Junta Obligatoria Anual de Accionistas que será convocada dentro de los plazos
establecidos por Ley. La Gerencia de la Compañía considera que los estados
financieros separados al y por el año terminado el 31 de diciembre de 2016,
preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera
emitidos por el International Accounting Standards Board que se incluyen en el
presente informe, serán aprobados por los accionistas sin modificaciones.

ACTIVIDAD ECONÓMICA –

La actividad principal económica de la Compañía es la producción de leche

evaporada en sus plantas ubicadas en los departamentos de Arequipa y Lima, así
como la fabricación y venta de otros productos lácteos. Asimismo, comercializa
mercaderías de consumo masivo alimentario, tales como conservas de pescado,
mermeladas, panetones y otros productos relacionados.

Hasta el 31 de agosto de 2016, la distribución de los productos de la Compañía en

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Lima, se efectuaba de acuerdo con el contrato de distribución firmado con su empresa

vinculada Deprodeca S.A.C. (en adelante “Deprodeca”), que incluía el pago de una
comisión de 5 por ciento del valor de venta de los productos distribuidos a terceros.
Asimismo, Deprodeca se encargaba de la comercialización directa de los productos de
la Compañía en los demás departamentos del Perú.

A partir del 1 de setiembre de 2016, la Compañía y Deprodeca firmaron una adenda

al contrato de distribución, por el cual Deprodeca únicamente brinda los servicios de
gestión de distribución y de la fuerza de ventas de la Compañía, recibiendo una
comisión del 7.5 por ciento del valor de venta de los productos vendidos y distribuidos
en el ámbito nacional y en el exterior. En la nota 26(i), se presenta el efecto del cambio
del contrato de servicios en los resultados del año 2016.

La Compañía forma parte de un grupo económico compuesto por más de 50

empresas, el mismo que está dividido en cuatro unidades de negocios: lácteos,
cementos, papeles y cartones y agroindustria.

Para el desarrollo de sus operaciones, la Compañía ha realizado inversiones en

acciones en otras empresas peruanas y extranjeras dedicadas a realizar actividades
relacionadas con el acopio, producción y distribución de productos lácteos y otros
afines. Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, las inversiones que mantiene la
Compañía se presentan a continuación:
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ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Al 31 de Diciembre del 2016 y 2015

2016 2015
S/(000) S/(000)
2016 2015
S/(000) S/(000)
Pasivo y patrimonio
Pasivo corriente
Activo
Porción corriente de pasivos financieros 195,278 106,857
Activo corriente
Cuentas por pagar comerciales 223,977 449,116
Efectivo y equivalente de efectivo 49,342 56,172
Cuentas por pagar a relacionadas 81,832 65,707
Cuentas por cobrar comerciales, neto 299,202 212,838
Otros pasivos corrientes 291,410 219,041
Cuentas por cobrar a relacionadas 358,266 378,410
Porción corriente de otras cuentas por Total pasivo corriente 792,497 840,721
26,994 36,667
cobrar, neto Pasivo no corriente
Inventarios, neto 663,725 808,126
Pasivos financieros a largo plazo 640,067 645,345
Gastos pagados por adelantado 20,651
Cuentas por pagar comerciales a largo plazo 2,280 5,403
Total activo corriente 1,403,807 1,512,864
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido,
95,635 85,122
neto
Total pasivo no corriente 737,982 735,870

Activo no corriente Total pasivo 1,530,479 1,576,591

Cuentas por cobrar a relacionadas 8,206 Patrimonio

Otras cuentas por cobrar, neto a largo plazo 1,244 2,842 Capital social 382,502 382,502
Inversiones en subsidiarias y asociadas 174,842 163,636 Acciones de inversión 39,117 39,117
Propiedades de inversión 41,688 42,296 Otras reservas de capital 76,500 76,500
Propiedades, planta y equipo, neto 1,488,492 1,432,572 Resultados acumulados 1,098,443 1,102,885
Intangibles , neto 16,968 15,179 Total patrimonio 1,596,562 1,601,004
Total activo no corriente 1,723,234 1,664,731 Total pasivo y patrimonio 3,127,041 3,177,595
Total activo 3,127,041 3,177,595
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ESTADO SEPARADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015

2016 2015
S/(000) S/(000)
Ventas netas de bienes y servicios 3,534,533 3,519,762
Costo de ventas de bienes y servicios (2,631,358) (2,713,928)
Utilidad bruta 903,175 805,834
Otros ingresos operativos 29,666 25,640
Gastos de venta y distribución (399,547) (321,008)
Gastos de administración (140,299) (138,298)
Utilidad operativa 392,995 372,168
Ingresos financieros 4,669 2,412
Gastos financieros (68,401) (59,462)
Diferencia de cambio, neta 2,241 (741)
Utilidad antes de impuesto a las ganancias 331,504 314,377
Gasto por impuesto a las ganancias (115,446) (100,363)
Utilidad neta del ejercicio 216,058 214,014
Otros resultados integrales - -
Total resultados integrales 216,058 214,014
Utilidad neta básica y de inversión, en soles 0.512 0.508

Número de acciones en circulación (en miles) 421,619 421,619

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ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL

2016 2015 Variación Variación 2016 2015
S/(000) S/(000) Absoluta Relativa V. Absoluta V. Relativa
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente de efectivo 49,342 56,172 -6,830 -12 2 2
Cuentas por cobrar comerciales, neto 299,202 212,838 86,364 41 10 7
Cuentas por cobrar a relacionadas 358,266 378,410 -20,144 -5 11 12
Porción corriente de otras cuentas por cobrar,
26,994 36,667 -9,673
neto -26 1 1
Inventarios, neto 663,725 808,126 -144,401 -18 21 25
Gastos pagados por adelantado 20,651 -20,651 -100 0 1
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1,403,807 1,512,864 -109,057 -7 45 48
ACTIVO NO CORRIENTE 0
Cuentas por cobrar a relacionadas 8,206 -8,206 -100 0
Otras cuentas por cobrar, neto a largo plazo 1,244 2,842 -1,598 -56 0 0
Inversiones en subsidiarias y asociadas 174,842 163,636 11,206 7 6 5
Propiedades de inversión 41,688 42,296 -608 -1 1 1
Propiedades, planta y equipo, neto 1,488,492 1,432,572 55,920 4 48 45
Intangibles , neto 16,968 15,179 1,789 12 1 0
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1,723,234 1,664,731 58,503 4 55 52
TOTAL ACTIVO 3,127,041 3,177,595 -50,554 -2 100 100
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ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

2016 2015 Variación Variación 2016 2015

S/(000) S/(000) Absoluta Relativa V. Absoluta V. Relativa
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Porción corriente de pasivos financieros 195,278 106,857 88,421 83 6 3
Cuentas por pagar comerciales 223,977 449,116 -225,139 -50 7 14
Cuentas por pagar a relacionadas 81,832 65,707 16,125 25 3 2
Otros pasivos corrientes 291,410 219,041 72,369 33 9 7
TOTAL PASIVO CORRIENTE 792,497 840,721 -48,224 -6 25 26
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos financieros a largo plazo 640,067 645,345 -5,278 -1 20 20
Cuentas por pagar comerciales a largo plazo 2,280 5,403 -3,123 -58 0 0
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido,
95,635 85,122 10,513 12 3 3
neto
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 737,982 735,870 2,112 0 24 23
TOTAL PASIVO 1,530,479 1,576,591 -46,112 -3 49 50
PATRIMONIO
Capital social 382,502 382,502 0 0 12 12
Acciones de inversión 39,117 39,117 0 0 1 1
Otras reservas de capital 76,500 76,500 0 0 2 2
Resultados acumulados 1,098,443 1,102,885 -4,442 0 35 35
TOTAL PATRIMONIO 1,596,562 1,601,004 -4,442 0 51 50
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,127,041 3,177,595 -50,554 -2 100 100
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ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

ESTADO SEPARADO DE RESULTADOS INTEGRALES

ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL

2016 2015 Variación Variación 2016 2015
S/(000) S/(000) Absoluta Relativa V. Absoluta V. Relativa
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Porción corriente de pasivos financieros 195,278 106,857 88,421 83 6 3
Cuentas por pagar comerciales 223,977 449,116 -225,139 -50 7 14
Cuentas por pagar a relacionadas 81,832 65,707 16,125 25 3 2
Otros pasivos corrientes 291,410 219,041 72,369 33 9 7
TOTAL PASIVO CORRIENTE 792,497 840,721 -48,224 -6 25 26
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos financieros a largo plazo 640,067 645,345 -5,278 -1 20 20
Cuentas por pagar comerciales a largo plazo 2,280 5,403 -3,123 -58 0 0
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido,
95,635 85,122 10,513 12 3 3
neto
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 737,982 735,870 2,112 0 24 23
TOTAL PASIVO 1,530,479 1,576,591 -46,112 -3 49 50
PATRIMONIO
Capital social 382,502 382,502 0 0 12 12
Acciones de inversión 39,117 39,117 0 0 1 1
Otras reservas de capital 76,500 76,500 0 0 2 2
Resultados acumulados 1,098,443 1,102,885 -4,442 0 35 35
TOTAL PATRIMONIO 1,596,562 1,601,004 -4,442 0 51 50
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,127,041 3,177,595 -50,554 -2 100 100
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INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS DEL ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

ACTIVO:

CUENTAS POR COBRAR. Existe un aumento de las cuentas por cobrar con respecto al año
anterior en un 41% (86.364) esto se debe a un crédito prologado que se está dando a nuestros
clientes producto de la recesión económica que vive el país, estas cuentas por cobrar por ser
corrientes no devengan intereses y están dentro de los plazos 10 y 120 días.

GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO. Hubo una disminución correspondiente a este gasto
puesto que los seguros, alquileres e intereses pagados por adelantado sucedieron en el 2015 y
se fueron consumiendo en el 2016

CUENTAS POR COBRAR A RELACIONADAS. Son las cuentas que fueron canceladas por parte de las
demás empresas que forman parte del grupo gloria en su totalidad durante el 2016

OTRAS CUENTAS POR COBRAR, NETO A LARGO PLAZO. Corresponde a la parte no corriente
por venta de ciertos suministros relacionados al mantenimiento del ganado y otros

PASIVO y PATRIMONIO:
PORCIÓN CORRIENTE DE PASIVOS FINANCIEROS. El incremento se debe a que la Compañía ha
reconocido gastos por intereses devengados estos pasivos financieros corresponde a deudas con los
bancos Scotiabank Peru S.A.A. y el BBVA Continental S.A.

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES. Corresponden a deudas con nuestros proveedores

tanto del área administrativa como del área de producción, se encuentran dentro del pazo de
pago entre 7 y 90 días y no generan intereses.

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES A LARGO PLAZO. La disminución de la deuda de debe a

que gran parte de la deuda con los proveedores fue cancelada pero una parte aún queda pendiente de
pago y ya está pasando a ser exigible en el largo plazo.
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ANALISIS FINANCIERO ECONOMICO Y PATRIMONIAL

LIQUIDEZ:
Año 2015 Año 2016
1512864 1403807
= 1.80 = 1.77
840721 792497

El nivel de aceptabilidad de la razón de liquidez se encuentra en un rango aceptable puesto que La

Compañía cuenta con los recursos económicos suficientes para afrontar sus deudas de largo plazo. La
variación de liquidez con respecto al año anterior no es muy significativa y podríamos decir que es estable

PRUEBA ACIDA:
Año 2016 Año 2015
1403807 − (66372 + 6278) 1512864 − (808126 + 20651)
= 0.93 = 0.81
840721 840721

Aun así con un indicador más riguroso como es la prueba acida La compañía Cuenta con la liquidez
disponible como para cubrir sus deudas de corto plazo. Con respecto al indicador en el año anterior hay
un ligero incremento lo cual es mejor visto en el sistema financiero

SOLVENCIA DEL PATRIMONIO

Año 2016 Año 2015
1530479 1576591
= 0.96 = 0.98
1596562 1601004

Nos indica que las deudas contraídas por la Compañía cubren representan el 96% del patrimonio

SOLVENCIA DEL PATRIMONIO A LARGO PLAZO

Año 2016 Año 2015
737982 735870
= 0.46 = 0.46
1596562 1601004
Tenemos un ratio igual al del año pasado lo cual nos indica estabilidad en solvencia de largo plazo y a
la vez facilidad por la compañía para obtener deudas a largo plazo