ANÁLISIS ECONÓMICO

CAP. IV: APALANCAMIENTO

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PROBLEMAS PROPUESTOS

La compañía manufacturera de palancas vende su producto terminado a razón de $7 por

unidad. Su costo fijo de operación es de $20 000 y su costo variable por unidad de $4.

a) Calcular las utilidades de la empresa antes de intereses e impuestos

(UAII) en ventas de 10 000 unid.

SOLUCION:

Ventas
(-)Costo Fijo
(-)Costo Variable Total
UAII ($)

b) Calcular las utilidades de la empresa antes de intereses e impuestos

(UAII) en ventas de 7 000 y 13 000 unidades respectivamente.
SOLUCION:

Ventas
(-)Costo Fijo
(-)Costo Variable Total
UAII ($)

Ventas
(-)Costo Fijo
(-)Costo Variable Total
UAII ($)

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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c) Calcular el cambio porcentual en ventas y los cambios porcentuales

correspondientes en UAII en las variaciones de volumen de ventas
indicadas en (b).

SOLUCION:

Ventas
(-)Costo Fijo
(-)Costo Variable Total
UAII ($)

d) Comprobar la existencia de apalancamiento operativo.

SOLUCION:

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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Calcular la razón de apalancamiento operativo de la compañía manufacturera de palancas en

c/u de los casos que se enumeran a continuación.
Utilizando el nivel normal de ventas es de 10000 unidades y precio de ventas es de $7 por
unidad. Comparar la razón que se obtiene

Cuando el costo fijo es de $10 000 y el costo variable es de $4 por

unidad
Cuando el costo fijo es de $30000 y el costo variable por unidad es $4

SOLUCION:
nº de unidades= 10000
precio de venta ($/u)= 7

CASO I CASOII
costos fijos= 10000 costos fijos= 30000
Costo variables
Costo variables ($/u)= 4 ($/u)= 4

CASO I 50% CASO II 50%

Ingresos 70000.00 105000.00 70000.00 105000.00

(-) Costos Variables 40000.00 60000.00 40000.00 60000.00
(-) Costos Fijos 10000.00 10000.00 30000.00 30000.00
UAII 20000.00 35000.00 0.00 15000.00
AUII 0.75 #¡DIV/0!
AVTAS 0.50 0.50
GAO 1.50 #¡DIV/0!

a) Existe apalancamiento operativo

b) Los ingresos no son suficientes para determinar la existencia de apalancamiento operativo

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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Sea
A = costos fijos por periodo
B = costos variables por unidad
C = precio de venta por unidad
D = volumen de ventas en unidad
E = utilidades antes de intereses e impuestos

Enumere la ecuación para utilidades antes de intereses e impuestos: E

Resolver la ecuación para el volumen del equilibrio en unidades: D
Utilizando la anterior notación expresar el volumen de equilibrio en
moneda corriente.

SOLUCION:

a) E = D(C - B) - A

b) D = A/(C - B)

c) Dmoneda = A/ (1-B/D)
moneda

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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Para cada una de las empresas del problema 4.3 calcular el punto de equilibrio tanto en unidades
como en moneda corriente

Calcular el punto de equilibrio tanto en unidades como en moneda

corriente

SOLUCION:
a) Empresa X
Pv: S/.10.00
Cv: S/.3.00
CF: S/.40000.00
Costo Marginal:

 Pto Equilibrio: 5715 unds

 Pto Eq. En Moneda corriente: 5715* S/.10.00 = S/.57150.00

b) Empresa Y
Pv: S/.16.00
Cv: S/.8.00
CF: S/.200000.00
Costo Marginal:

 Pto Equilibrio: 2500unds

 Pto Eq. En Moneda corriente: 2500* S/.16.00 = S/.40000.00

c) Empresa Z
Pv: S/.25.00
Cv: S/.10.00
CF: S/.100000.00
Costo Marginal:

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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 Pto Equilibrio: 6667unds
 Pto Eq. En Moneda corriente: 6667*S/. 25= S/.166675.00

La compañía de motores marinos esta en la categoría tributaria del 50% recientemente declaro
utilidades antes de impuestos de $20 000 y tiene un margen neto de utilidades de 2.5%.su margen
de utilidades en operación es de 18%, su costo fijo es de 150 000 y sus ventas totalizan 20 000
unidades.

calcular costo variable de operación por unidad y su punto de equilibrio

ilustrar gráficamente sus funciones fijas, variables, de costo totaly de
ingresos y determinar el P.E

SOLUCION:

a)

UAII 72 000

Intereses 52 000

UAIM 20 000

Impuestos 10 000

UDIM 10 000

2.5%*X=10 000 UAII=18%*400 000

X=$400 000 UAII=$72 000
U=INGRESOS-COSTOS
U=I-CF-CV
v = (400 000-150 000-72 000)/20 000
v = $8.90

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P.E.=CF/p-v
P.E=150 000/20-8.9
P.E=13513.51 unidades

b)

13513.51

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Calcular y determinar gráficamente el punto de equilibrio tanto en utilidades como en moneda

corriente de la compañía de Artículos de Asbestos Fiestas. La compañía tiene como costos
fijo de $ 210000, costo variable por unidad $10 y precio de venta $27.50 por unidad.

SOLUCION:

Como se aprecia en la grafica el punto de equilibrio se da para 1200 unidades que es igual a
tener un ingreso de $ 33000.

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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¿Qué efecto tendría las siguientes alteraciones sobre el punto de equilibrio de la compañía anterior?
Calcular y explicar el punto de equilibrio en cada una de las siguientes situaciones

el costo fijo de la empresa disminuye a $190 000

el costo variable por unidad aumenta a $12
el precio de venta unitario se aumenta a $28
los cambios indicados en (a).(b) y (c) ocurren simultáneamente

SOLUCION:

Punto de equilibrio actual

C.F=210 000
v =$10
p =$27.50
P.E=(210 000/27.50-10)
P.E=12 000 unidades

Variaciones

a)
C.F=190 000
v =$10
p =$27.50

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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P.E=(190 000/27.50-10)
P.E=10 857.14 unidades
Los costos fijos disminuyeron de $210 000 a $190 000por lo tanto el punto de equilibrio
también lo hará debido a que sus ingresos deberán ser menores para cubrir sus costos.

b)
C.F=210 000
v =$12
p =$27.50
P.E=(210 000/27.50-10)
P.E=13548.39unidades
El costo variable unitario a aumentado de $10 a $12 por lo que el numero de unidades para
cubrir esos costos también subirá en relación al anterior punto de equilibrio.

c)
C.F=210 000
v =$10
p =$28
P.E=(210 000/28-10)
P.E=11 666.67 unidades
Como el precio de venta se ha incrementado de $27.50 a $28 el numero de unidades de
punto de equilibrio disminuirá de 12000 unidades a 11 666.67 unidades.

d)
C.F=$190 000
v =$12
p =$28
P.E=(190 000/28-12)
P.E=11 875 unidades

El número de unidades a disminuido en relación a las unidades iniciales de 12 000

unidades a 11 875 unidades debido a la disminución en los costos fijos, aumento del precio
de venta y aumento de los costos variables unitarios.

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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Calcular el punto de equilibrio de las dos empresas siguientes

Empresas
A B
Precio de Venta Unitario 30 20
Costo Variable Unitario 20 6
Costos Fijos 100 000 140 000

SOLUCION:

FORMULAS:

X= CT=CF+CV

XA = = 10000 XB = = 10000

CT = 100000 + 20*10000=300000 CT = 140000 + 6*10000 = 200000

EMPRESAS
a) ¿Cuál de las empresas se considera más riesgosa? ¿Por qué?
A B
Se considera más riesgosa
la empresa B Precio de Venta Unitario 30 20 por tener un
mayor Costo Fijo
Costo Variable Unitario 20 6

Costos Fijos 100000 140000

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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b) ¿Cuál de las empresas se considera más Rentable?

La empresa más rentable seria la A por tener una menor Costo Total

c) Ilustrar gráficamente las funciones de ingresos y costo total de cada

empresa sobre el mismo sistema de ejes y explicar las diferencias de
riesgo y rentabilidad que indiquen.

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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Calcular las ganancias por acción (GPA) de la compañía de herramientas de mano que
tienen utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de $40000. La empresa tiene $20000
en obligaciones al 6%, 2000 acciones preferentes de $4 y 4500 de acciones ordinarias en
circulación y esta en la categoría tributaria del 50%.

Calcular las ganacias de la empresa por accion

Calcular el cambio porcentual en ganancias por accion relacionadas con
un aumento y disminucion del 20% en UAII.
Utilizando la razon de cambio porcentual en GPA el cambio porcentual
en UAII, calcular la razon de apalancamiento de la compañía.

SOLUCION:

-20% 20%
CASO 2 CASO 1
UAII 32000 40000 48000
(-)Intereses -1200 -1200 -1200
Utilidad antes de impuestos 30800 38800 46800
(-)Impuestos -15400 -19400 -23400
Utilidad despues de impuestos 15400 19400 23400
(-) Dividendos de accionistas preferentes -8000 -8000 -8000

Utilidad a disposicion de accionistas ordinarios 7400 11400 15400

-54,05% 35,09%

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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a)
GPA=UDAO/# accionistas ordina.
GPA=11400/4500
GPA=$2,53

GPA1=15400/45900=$3,42 GPA2=7400/4500=$1,64

b)
CASO 1: Un aumento del 20% en las UAII de $40000 a 48000, produce un aumento del 35.05%
en las GPA de $2,53 a 3,42

CASO 2: Una disminucion del 20% en las UAII de $40000 a 32000, produce una dis,inucion del 54.05%
en las GPA de $2,53 a 1,64.

c)
GAF1=%GPA/%UAII GAF2=%GPA/%UAII
GAF1=35,09/20 GAF2=-54,05/-20
GAF1=$1,75 GAF2=$2,70

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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Representar graficamente, sobre el mismo sistema de ejes coordenados, los tres
programas financieros de la empresa en el problema 4.11

Determinar el punto de equilibrio financiero para cada programa.

Comparar las razones de apalancamiento financiero y los puntos de
equilibrio
Clasificar los programas financieros con respecto al grado de riesgo
financiero existente.

SOLUCION:

a)

UAII ($) GPA "A" GPA"B" GPA "C" MAX

($) ($) ($) GAF
0 -1.225 -1.600 0.000 C
98000 0.000 -0.200 0.490 C
112000 0.175 0.000 0.560 C
150000 0.650 0.543 0.750 C
195000 1.213 1.186 0.975 A
210000 1.400 1.400 1.050 A,B
240000 1.775 1.829 1.200 B

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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b)

Plan “A” Plan “B” Plan “C”

Punto de $ 98000.00 $ 112000.00 $ 0.00
Equilibrio
Razón Mayor entre Mayor pasando los Mayor entre $0 y
apalancamiento $170000 y $210000 $ 210000 UAII aprox.
UAII $170000UAII

 Podemos observar que el plan con menor punto de equilibrio es el C porque

no tiene obligaciones (deudas) ni paga acciones, después tenemos al plan A
con $ 98000.00 y finalmente el plan B con
$ 112000.

 El plan C posee $170000 siendo el mayor, seguido de A y B con una

cantidad entre $170000 y $210000 UAII y A pasando los $ 210000

c)

En el plan C no hay riesgos porque no posee costos fijos por ello su punto de
equilibrio es muy bajo a diferencia del plan A que tiene poco riesgo y un punto de
equilibrio no tan alto, por otro lado el plan B es el plan que posee un alto riesgo
porque posee costos fijos bastante altos al igual que su punto de equilibrio.

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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La compañía de aceites vegetales está en proceso de evaluar dos programas financieros - programa A y
programa B. con base en los datos que se presentan a continuación y suponiendo una tasa tributaria de
50% ilustrar gráficamente estos programas sobre el mismo sistema de ejes coordenados.

obligacionesacciones preferentesacciones comunesprograma A$ 80000 al 9%8000 acciones

preferentes de $ 3.0018000 accionesprograma B$ 150000 al 10%4000 acciones preferentes de $
3.5020000 acciones
SOLUCION:

¿ cuáles son los puntos de equilibrio financieros aproximados en cada

programa.

¿ cuál programa tiene más solidez financiera ?

A qué nivel aproximado de UAII no importaría cuál de estos

programas se selecciona, suponiendo que el objetivo sea maximizar
las ganancias por acción ?
SOLUCION:
(a) ¿cuáles son los puntos de equilibrio financieros aproximados en cada programa.

Para el programa A

UDAO = UAII – intereses – 0.5x(UAII – intereses ) – acciones pref.

UAII – 7200 – 0.5x( UAII – 7200 ) – 24000

0.5xUAII – 7200 + 3600 – 24000 = 0

UAII = 55200 (P.E.)

Para el programa B

UDAO = UAII – intereses – 0.5x(UAII – intereses ) – acciones pref.

UAII – 15000 – 0.5x UAII + 7500 – 14000 = 0

0.5x UAII = 21500

UAII = 43000 (P.E.)

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CAP. IV: APALANCAMIENTO
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(b) ¿ cuál programa tiene más solidez financiera ?

Uno de los programas con mayor solidez financiera seria el programa B ya que tiene un
punto de equilibrio más bajo que el programa A.

(c) A qué nivel aproximado de UAII no importaría cuál de estos programas se selecciona,
suponiendo que el objetivo sea maximizar las ganancias por acción ?

GPA(A) = GPA(B)

[(UAII – 7200 -0.5xUAII + 3600 – 24000)/ 18000] = UAII – 15000 – 0.5xUAII + (7500-14000)/20000

UAII = 35400

.:. El nivel aproximado de UAII es de 35400 soles

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