INGENIERIA ECONOMICA (GRADO)

UNIDAD 3 – INVERSIONES Y BENEFICIOS DEL

PROYECTO.

JASSON RODRIGO MENDOZA SANABRIA

GRUPO:

212067_4

ENTREGADO A:

ALEXIS MARCELA CAMACHO.

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA “UNAD”

PROGRAMA DE INGENIERIA INDUSTRIAL

CEAD – GIRARDOT

2019
INTRODUCCION
 ACTIVIDAD 1:

Realizar la lectura detallada de los contenidos de la segunda unidad, Del libro: Meza, O. J. D.
J. (2010). Evaluación financiera de proyectos (SIL) (2a. ed.). Capítulo 3: Inversiones y Beneficios
del proyecto (p.113-135) Bogotá, CO: Ecoe Ediciones.

Realizar un resumen de reconocimiento de los temas de la unidad 3: Activos fijos, capital de

trabajo, Beneficios del proyecto, Rescate del proyecto, Punto de equilibrio; identificando las
formulas y su aplicación.

Activos Fijos

Son aquellos activos tangibles adquiridos o construidos por el ente económico, tiene como
objetivo utilizarse en forma permanente para la producción de bienes y servicios para arrendarlos
o usarlos en la administración de la empresa.

Estos activos incluyen precio de adquisición, impuestos, fletes, seguros, gastos de instalación
etc.

Los activos fijos se subdividen en tres categorías como lo son: no depreciables, depreciables y
agotables. Los no depreciables son aquellos activos que tienen una vida útil ilimitada o los que en
la fecha de preparación del balance general se encuentran todavía en la etapa de construcción o
montaje. Ejemplos de activos no depreciables son los terrenos, construcciones en curso, maquinaria
y equipos en montaje, propiedades, planta y equipos en tránsito. Los activos depreciables son
aquellos que pierden valor por el deterioro causado por el uso, la acción de factores naturales, la
obsolescencia por avances tecnológicos y los cambios en la demanda de bienes y servicios.
Ejemplo de estos activos son equipos, construcciones y edificaciones, equipos de computación y
de transporte. Los activos agotables están representados por recursos naturales controlados por la
empresa, cuya cantidad y valor disminuyen en razón de la extracción o remoción del producto
como, por ejemplo, las minas y canteras, pozos artesianos y yacimientos.
 La existencia de activos depreciables nos lleva a analizar el concepto de la depreciación.

Depreciación

La depreciación es la distribución como gasto del valor del activo en los periodos en los cuales
presta sus servicios. Los activos fijos, con excepción de los terrenos, son de uso de la empresa por
un número limitado de años y su costo se distribuye como gasto entre los años durante los cuales
se usa.

En la evaluación financiera de proyectos el concepto de la depreciación es relevante, ya que por

ser un gasto del periodo, que no representa desembolso de dinero, se constituye en un mecanismo
o artificio que permite la recuperación de la inversión en activos fijos.

La depreciación como un mecanismo que permite la recuperación de una inversión fija,

mediante un gasto contable que no origina un desembolso de dinero. El mecanismo legal de
aplicación de la depreciacion es el siguiente: en la estructura del estado de resultados los impuestos
se liquidan como un porcentaje sobre la utilidad antes de impuestos (UAI), que es la que resulta de
restarle a los ingresos todos los gastos reales y verificables en que incurre la empresa en un periodo
determinado (generalmente un año) y que constituyen una transferencia real de la empresa hacia el
beneficiario. Además de estos gastos aparecen otros, como la depreciacion, que disminuyen el valor
de la UAI, pero que al no representar salida de dinero constituyen en un artificio fiscal y contable
para recuperar la inversión.

La depreciacion acumulada representa la parte del costo del activo que ya se ha reconocido
como gasto.

La cuenta Depreciacion Acumulada representa el costo expirado de los activos adquiridos en el

pasado y no representa un activo y, por lo tanto, no puede ser usado en ningún momento para pagar
un nuevo equipo.
 Vida útil de un activo
La contabilidad, que es un sistema universal, ha adoptado los términos de vida útil que aparecen
en el cuadro siguiente:

Valor de salvamento

Llamado también valor residual o valor de rescate, es aquel valor que la empresa estima tendrá
el activo en cualquier momento de su vida útil o una vez terminada ella.

Métodos de depreciacion
En general existen dos métodos de reconocido valor técnico que se utilizan para depreciar un
activo.

Métodos basados en la Vida Útil

 Método de línea recta

 Métodos de depreciación decreciente o acelerada.
o Suma de numero dígitos.
o Doble cuota sobre valor en libros.
 o Reducción de saldos.

Método de depreciación en línea recta

Son activos que se usan más o menos con la misma intensidad año por año, a lo largo de su vida
útil, por lo tanto, la depreciacion periódica debe ser del mismo monto. Este método distribuye el
valor histórico ajustado del activo en partes iguales por cada ano de uso.

Para calcular la depreciacion anual de un activo basta con dividir su valor histórico ajustado
entre los años de vida útil.

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐻𝑖𝑠𝑡𝑜𝑟𝑖𝑐𝑜 − 𝑉𝑆
𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 =
𝐴ñ𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑖𝑑𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙

Por ejemplo, la empresa Omega Ltda compro un activo por $ 15.000.000. Se estima que este
activo tendrá una vida útil de 5 años y un valor de salvamento (VS) no significativo. El cálculo de
la depreciacion anual es el siguiente:

15.000.000 − 0
𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = = $ 3.000.000
5

La depreciacion anual, la depreciacion acumulada y el valor en libros del activo al final de cada
uno de los 5 años de vida útil, se pueden apreciar en la siguiente tabla:
 El valor en libros, cuando la depreciación es en línea recta, se puede obtener directamente
aplicando la siguiente formula:

𝑃 − 𝑉𝑆
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑛 𝐿𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠 = 𝑃 − [ ]∗𝑡
𝑛

Donde:

P= valor histórico del activo.

VS = valor de salvamento o de rescate, si existe.

n = vida útil del activo (en años).

t = ano para el cual se calcula el valor en libros.

Para el caso que estamos analizando, podemos calcular el valor en libros del activo al cuarto
año, de la siguiente manera:

15.000.000 − 0
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑛 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠 = 15.000.000 − [ ] ∗ 4 = $ 3.000.000
5

Ejemplo:
 Supongamos que para el activo se fija una cuota de salvamento del 20%. En este caso, a los 120
millones se le saca el 20%, esto es 24 millones y a los restantes 96 millones se le aplica la respectiva
operación aritmética.

Esto hará que el valor de la alícuota de depreciación sea menor ya que la base de depreciación
es menor, pero en contra no todo el valor del activo se va al gasto, puesto que queda un remanente
como activo, lo que para efectos fiscales, la cuota de salvamento quizás no sea la mejor opción,
pues se tienen una menor deducción lo que redunda en un mayor impuesto a pagar.

Métodos de Cargo Decreciente

 Suma de los dígitos de los años

Estos métodos permiten hacer cargos por depreciación más altos en los primeros años y más
bajos en los últimos períodos. Al equilibrar los gastos periódicos de depreciación y mantenimiento
de los activos a lo largo de su vida útil, en los primeros años se presentaran altos montos de
depreciación y bajos gastos de mantenimiento, mientras que los últimos años la relación será
inversa. Con el avance tecnológico, algunos activos tienden a hacerse obsoletos rápidamente, lo
cual justifica también la necesidad de depreciarlos en forma mas acelerada.

EJEMPLO:

Para el caso del activo de Torres e Hijos, cuya vida útil es de cinco años, la suma de los dígitos
de los años es: 5 + 4 + 3 + 2 + 1 = 15
 Algebraicamente, con el fin de obtener la suma de los dígitos de los años, debe aplicarse la
siguiente formula:

S = n (n+1) donde:

S = suma de los dígitos de los años

n = años estimados de vida útil

Para el caso del ejemplo, la suma de los dígitos es:

S= 5 (5+1) = 5 (6) = 15

2 2

La fracción que se aplicara sobre el valor por depreciar para el primer año será entonces 5/15,
para el segundo año será 4/15 y así sucesivamente. Las depreciaciones para cada uno de los 5
años de vida útil, en el caso del activo de Torres e Hijos. Serán:

Año Depreciación anual ($)

1 5/15 x 12.600.000 = 4.200.000

2 4/15 x 12.600.000 = 3.360.000

3 3/15 x 12.600.000 = 2.520.000

4 2/15 x 12.600.000 = 1.680.000

5 1/15 x 12.600.000 = 840.000

 En la siguiente tabla se presentan la depreciación anual, la depreciación acumulada y el valor
en libros del activo para cada uno de sus 5 años de vida útil.

Año Depreciación anual ($) Depreciación acumulada ($) Valor en libros ($)

1 4.200.000 4.200.000 8.400.000

2 3.360.000 7.560.000 5.040.000

3 2.520.000 10.080.000 2.520.000

4 1.680.000 11.760.000 840.000

5 840.000 12.600.000 0

Por este método se deprecian los activos en mayores montos en los primeros años de vida, que
bajo el método de línea recta, mientras que en los últimos años sucede lo contrario.

 Doble cuota sobre valor en libros

Otro método de cargo decreciente es el doble cuota sobre valor en libros, el cual usa una tasa de
depreciación que viene a ser el doble de la que se aplica en línea recta. A diferencia de lo que ocurre
en otros métodos, el valor de desecho se pasa por alto al calcular la base de la depreciación. La tasa
de doble cuota se multiplica por el valor en libros que tiene activo al comenzar cada período.
Además, el valor en libros se reduce cada período en cantidad igual al cargo por depreciación, de
manera que cada año la doble tasa constante se aplica a un valor en libros sucesivamente más bajo.

EJEMPLO:

Para el caso del activo de Torres e Hijos, suponiendo que este procedimiento pudiera utilizarse
para este de tipos de activos y puesto que la tasa de depreciación anual por el método de línea recta
es del 20% (5 años de vida), debería tomarse como porcentaje de depreciación anual el 40%, el
cual se aplicaría al valor no depreciado.
 La depreciación se calcula de la siguiente forma:

Año Valor NO depreciado ($) Depreciación anual ($)

1 12.600.000 0.40 x 12.600.000 = 5.040.000

2 7.560.000 0.40 x 7.560.000 = 3.024.000

3 4.536.000 0.40 x 4.536.000 = 1.814.400

4 2.721.600 0.40 x 2.721.600 = 1.088.640

5 1.632.960 0.40 x 1.632.960 = 653.184

Año Depreciación anual ($) Depreciación acumulada ($) Valor en libros ($)

1 5.040.000 5.040.000 7.560.000

2 3.024.000 8.064.000 4.536.000

3 1.814.400 9.878.400 2.721.600

4 1.088.640 10.967.040 1.632.960

5 653.184 11.620.224 979.776

Cuando se utilice este sistema, el valor de la depreciación correspondiente al último año de vida
útil comprenderá el monto total del saldo pendiente por depreciar.

 Reducción de saldos
 Este método consiste en la aplicación de una tasa sobre el valor no depreciado del activo. El
cálculo de la tasa se lleva a cabo mediante la siguiente formula:

Tasa de depreciación = 1- n Valor residual

Valor histórico

Donde n es el número de años de vida útil del activo

EJEMPLO:

Para el caso de Torres e Hijos, y suponiendo que el activo tiene un valor residual estimado por
la empresa igual a $3.150.000, la tasa de depreciación anual por este método se calcula de la
siguiente manera:

Tasa de depreciación = 1- 5 3.150.000

12.600.000

Esta tasa debe de aplicarse para cada año sobre el valor no depreciado del activo. La
depreciación para cada uno de los años de vida útil del activo en el ejemplo es la siguiente:

Valor NO depreciado ($) Depreciación anual ($)

Año

1 12.600.000 0.242142 x 12.600.000 = 3.050.896

2 9.549.104 0.242142 x 9.549.104 = 2.312.236

3 7.235.868 0.242142 x 7.235.868 = 1.752.346

4 5.484.522 0.242142 x 5.484.522 = 1.328.032

5 4.156.490 0.242142 x 4.156.490 = 1.006.460

Si el valor residual no es significativo, este método no puede usarse, porque al aplicar la fórmula
la tasa de depreciación sería 1, lo que significaría una depreciación del 100% para el primer año.

Depreciación anual Depreciación acumulada

Año Valor en libros ($)
($) ($)

1 3.050.896 3.050.896 9.549.104

2 2.312.236 5.363.132 7.236.868

3 1.752.346 7.115.478 5.484.522

4 1.328.032 8.443.510 4.156.490

5 1.006.460 9.450.000 Valor Residual 3.150.000

Capital de Trabajo
El capital son los recursos diferentes a la inversión fija y diferida, que un proyecto requiere para
realizar sus operaciones sin contratiempo alguno. Dichos recursos están representados por el
efectivo, las cuentas por cobrar y el inventario. Observando el balance general nos encontramos
que las cuentas que acabamos de mencionar constituyen los activos corrientes; por lo tanto,
podemos afirmar que desde un punto de vista gerencial y para efectos de evaluación financiera de
proyectos, el capital de trabajo son los activos corrientes. En la práctica, para que comience a operar
el proyecto lo esencial, en cuanto al capital de trabajo se refiere, es el efectivo y los inventarios de
materia prima (o producto terminado si la empresa es comercial). La inversión en cuentas por
cobrar surge inmediatamente después que la empresa vende a crédito, pero dado que esta última
debe estar disponible en el momento en que el proyecto entre en operación, se incluye también
como valor de la inversión inicial.
 Importancia de un adecuado capital de trabajo
Específicamente es esencial dotar de un adecuado capital de trabajo al proyecto de inversión.
1. evitar la insolvencia técnica o iliquidez. Para mantener la liquidez de un proyecto y continuar
normalmente sus operaciones, es necesario que estén disponibles los fondos adecuados para pagar
las mercancías, mano de obra, gastos de administración y de ventas y otros costos de efectuar
operaciones.

2. cuando no se realiza una adecuada planeación y financiación del capital de trabajo, los
administradores lo gastan en “apagar incendios”, refinanciando vencimientos y aumentando plazos.

3. Los requerimientos de capital para infraestructura, equipos, maquinarias, son obvios y se estiman
con exactitud, pero se subestiman los requerimientos de fondos corrientes, de tal forma que la
necesidad no se vuelve aparente hasta que el proyecto comienza a operar.

4. El pago oportuno a los proveedores asegura el abastecimiento de materias primas y mercancías

necesarias para el desarrollo normal de las operaciones del proyecto.

5. Pueden tomarse los descuentos por pronto pago ofrecidos por los proveedores. Estos,
generalmente, ofrecen descuentos atractivos por la compra de contado de sus productos, que si la
empresa no los toma representan un alto costo financiero en detrimento de las utilidades.

6. Un beneficio sobre el dinero que ha invertido en un proyecto. Cuando el capital de trabajo no es

adecuado, las utilidades tienen que conservarse en el negocio. A los inversionistas no les gusta
invertir su dinero en proyectos que no ofrezcan unas utilidades periódicas.

7. Los problemas permanentes que se presentan en las empresas por falta de capital de trabajo
desmotivan a los trabajadores.

Una empresa que rote muy bien su cartera e inventarios puede llegar a un estado de iliquidez debido
a otros factores, tales como:

 Incremento desmedido en ventas que no venga acompañado de un aumento en el aporte de la

fuente de financiamiento.
 Ventas insuficientes que generan pérdidas operacionales.
  Inadecuada financiación de las inversiones.
 Reparto de utilidades por encima de las reales posibilidades de la empresa.
 Ausencia de planeación financiera.
 Falta de control presupuestal de los costos y gastos de la empresa.
 Elevados gastos administrativos innecesarios.

Método contable
Consiste en dimensionar, por separado, cada una de las cuentas que constituyen el capital de
trabajo: efectivo, cuentas por cobrar y el inventario.

El más utilizado es el de las razones financieras de actividad o rotación representativas de cada

rubro, de acuerdo con las políticas administrativas de la empresa que se crearía con el proyecto en
estudio. Las razones de actividad nos muestran la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus
activos, especialmente los operacionales. Para el análisis del capital de trabajo nos apoyamos en
las razones de rotación de cartera y rotación de inventarios, relacionadas, a su vez, con las ventas
esperadas de la nueva empresa y con el costo de la mercancía vendida.

Por ejemplo, para calcular el monto de los recursos necesarios para mantener una cartera a 60
días, suponiendo unas ventas a crédito de $ 50.000.000/año, procedemos de la siguiente forma:

60
𝑐𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 = ∗ 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜
360

60
𝑐𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 = ∗ $50.0000.000 = $ 8.333.333
360

Lo que indica que se necesitan $ 8.333.333 permanentemente para mantener una cartera con los
clientes a 60 días. En la práctica es común que la empresa no recupere la cartera exactamente en el
plazo fijado en su política de crédito.

Para el cálculo del nivel óptimo de inventarios por medio del índice de rotación de inventarios,
nos apoyamos en el estándar de la industria, por ejemplo para una estación de gasolina el estándar
de la industria para el manejo del inventario de gasolina es de 2.5 (significa que se debe tener
inventarios para dos días y medio de ventas), y si el volumen de ventas asciende a 4.000 galones
diarios, el valor de la inversión en este rubro resulta de multiplicar el precio de costo del galón de
gasolina por 10.000 galones. Si el galón de gasolina cuesta en planta $ 2.000, la inversión en
inventario es igual a $20.000.000.

Cuando no se dispone de la información sobre el estándar de la industria, el cálculo del

inventario se puede hacer con base en las proyecciones de ventas. En este caso son 4.000 galones
diarios, el costo unitario por galón de $ 2.000 y la rotación del inventario 144 veces por año.

𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑎

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑎

𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 =
𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

4.00 𝑔𝑙𝑠 ∗ $ 2.000 ∗ 365 𝑑𝑖𝑎𝑠

𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 = = 2.5 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎
144

Valor de la inversión en inventarios = 2.5 días de ventas x 4.000 Galones x $ 2.000/galón. Valor
de la inversión en inventarios = $ 20.000.000.

El costo de la mercancía vendida se calcula con base en las proyecciones de ventas del producto,
obtenidas en el estudio de mercado, multiplicado por su costo unitario. En este caso se estiman
ventas diarias de 4.000 galones a un precio de compra de

$ 2.000/galón. El inventario promedio se calcula sumando el inventario inicial más el inventario

final y esta suma se divide entre 2. Si se está haciendo el estudio para una empresa que apenas va
a nacer, tomamos como inventario promedio el estimado en el proyecto.

Método del ciclo operativo

La aplicación para dimensionar el capital de trabajo inicial que se requiere para que el proyecto comience
operaciones sin contratiempos. Consiste en determinar el monto de los recursos que la empresa debe tener
disponible para financiar un ciclo de caja completo, que se inicia desde el momento en que se hace el primer
desembolso para comprar la materia prima, insumos o mercancías y termina cuando se recupera la cartera,
podemos concluir que con este método el monto del capital de trabajo depende de varios factores:
tiempo de duración del ciclo operativo, valor de inventarios y la política de crédito que determine
la empresa.

El cálculo de la inversión en capital de trabajo (ICT) se determina aplicando la siguiente

fórmula:

ICT = CO (COPD)

Donde: ICT = Inversión en capital de trabajo.

CO = Ciclo operativo.

COPD = Costo operativo promedio diario.

Se desea determinar el monto de capital de trabajo para una empresa recicladora de plásticos,
con las siguientes características:

Gastos operativos mensuales:

 Salarios $ 2.500.000
 Compra de residuos 10.000.000
 Servicios públicos 1.500.000
 Gastos de mantenimiento 500.000
 Fletes 1.000.000
--------------------------
 Costo operativo mensual $ 15.500.000
 Costo operativo diario $ 516.667

El ciclo operativo se ha calculado en 60 días, necesarios para cubrir los gastos de compra de
residuos plásticos, trituración de residuos, empaque del material molido, envío del material molido
al comprador y recibo del importe de la venta.

Calculamos el monto del capital de trabajo, aplicando la fórmula:

 ICT = 60 Días x $ 516.667/día ICT = $ 31.000.020.

Beneficios del proyecto

Los beneficios del proyecto son todos los ingresos en efectivo, ahorros o deducciones de costos
que recibe el proyecto durante todo el tiempo de operación. Estos ingresos hacen referencia no sólo
a la venta del producto o servicio, sino que existen otros beneficios que también deben considerarse
de tal forma que al hacer la evaluación financiera del proyecto se obtenga una rentabilidad más
real.

Lista de los beneficios adicionales que genera un proyecto, además de los ingresos por venta del
producto o servicio, que si se excluyeran de cualquier evaluación financiera podrían conducir al
inversionista a tomar una decisión equivocada.

● Ahorro o beneficio tributario.

● Ingreso por venta de activos.

● Ingreso por venta de residuos.

● Recuperación del capital de trabajo.
● Valor de rescate del proyecto.

Valor de rescate del proyecto

Algunos expertos opinan que resulta irrelevante en la evaluación financiera de proyectos
considerar el valor de rescate, porque si un proyecto es rentable sin tener en cuenta su valor, mucho
más lo sería si se considerara, no hacerlo al final del período de evaluación del proyecto supondría
que todos los activos, incluyendo el capital de trabajo, no tienen ningún valor y se podrían dejar
abandonados.

. Supóngase que se compra una bodega por $10.000.000, para arrendarla. Al calcular el valor
presente de los arriendos mensuales, a la tasa de oportunidad del inversionista, se obtiene un valor
de $ 9.500.000. Si comparamos el valor de la inversión con los beneficios, el VPN es negativo.
Bajo estas condiciones no sería recomendable comprar la bodega. En este análisis estamos
ignorando el valor de rescate, medido en pesos del presente, que tendría la bodega al final de la
fecha de evaluación, que si resulta de $ 1.000.000, el VPN sería de $500.000 y el proyecto sería
viable desde el punto de vista financiero.
 Método del valor contable
El valor de rescate es igual al valor en libros de los activos al final del horizonte de evaluación
del proyecto, más el valor del capital de trabajo, castigado éste último en un porcentaje por cuentas
malas y realización de inventarios.

La siguiente tabla nos muestra una forma práctica de calcular en forma global el valor de rescate
de un proyecto utilizando el método contable.

DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS (miles de pesos).

Vida Valor
CONCEPTO COSTO Útil Año Año Año Año Año de
(Años) 1 2 3 4 5 Rescate
Maquinarias y $ 10 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 $ 25.000
Equipos 50.000
Muebles y $ 10 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 5.000
enseres 10.000
Equipos de $ 5 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 0
cómputo 10.000
Terrenos 9
$ 25.000
25.000
Edificaciones $ 20 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 45.000
60.000
Ingeniería del $ 5.000 5 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 0
proyecto
Gastos puesta en $ 2.000 5 400 400 400 400 400 0
marcha
Capital de 6.000
trabajo
TOTAL $ 106.000
 Método del valor económico
El valor contable de los activos es un pésimo indicador de lo que puede costar un negocio, pues
de todos es conocido que el balance general no refleja la situación financiera real de una empresa.
Los activos de una empresa, por el principio de valuación al costo, se registran en el balance general
por su precio de adquisición y todos sabemos que los activos se valorizan o se desvalorizan, por lo
tanto, el valor del activo que aparece en el balance general no es aquel por el cual podríamos
venderlo y menos lo que pagaríamos por el activo que lo pueda reemplazar.

En un negocio de zapatos le está generando a su dueño utilidades mensuales de $ 1.5000.000 y

su tasa de oportunidad es del 1.0 % mensual, el valor mínimo por el cual podría venderlo sería de
$ 150.000.000, que resulta de dividir $ 1.500.000 entre 0.01 y que no es otra cosa que el valor
presente de una anualidad perpetua (P = A/i), en la cual el valor de la cuota (A) es el valor de las
utilidades mensuales y la tasa de interés (i) es la tasa de oportunidad del dueño del negocio, de tal
forma que el dueño del negocio de zapatos tendría que recibir como mínimo $ 150.000.000 para
que al prestarlos al 1.0 % mensual pueda obtener las utilidades de $ 1.500.000 mensuales que le
arroja el negocio de zapatos.

Se analiza el caso del valor de la canoa de un indígena llamado Morrao, cuyo valor de compra
fue de $ 8.000 y le produce semanalmente $ 500. Al ser preguntado por su mujer sobre el valor de
la canoa, él, imbuido por el enfoque contable opina que por estar en buen estado su embarcación
vale los $ 8.000 que pagó por ella, desconociendo que al prescindir de la canoa está prescindiendo
de $ 500 semanales. Por tal razón, el valor de oportunidad de la canoa para Morrao es de $ 500 por
semana, y esto no tiene nada que ver con los $ 8.000 que pagó inicialmente por la embarcación. El
valor actual de la canoa de Morrao viene determinado por el presente de los ingresos semanales a
su tasa de oportunidad. Si esta última la estimamos en 1.0 % semanal, el valor de la canoa sería:

𝐴 500
𝑃= = = $50.000
1 𝑢. 𝑢 1

Además, como es factible suponer, el proyecto no puede mantener a perpetuidad el nivel de

ingresos netos, puesto que es necesario hacer la reposición de activos, por lo que se resta de los
flujos netos de efectivo14 el valor de la depreciación promedio anual.

La fórmula queda de la siguiente forma:

 𝐹𝑁𝐸 − 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑠𝑐𝑎𝑡𝑒 =
𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙

Punto de equilibrio contable

El punto de equilibrio se define como aquel punto o nivel de ventas en el cual los ingresos totales
son iguales a los costos totales y, por lo tanto, no se genera ni utilidad ni pérdida contable en la
operación, también conocido como relación Costo-Volumen-Utilidad, y hace énfasis en los
diferentes factores que afectan la utilidad. El punto de equilibrio permite determinar el número
mínimo de unidades que deben ser vendidas o el valor mínimo de las ventas para operar sin
pérdidas.

Cálculo del punto de equilibrio contable

Los métodos para calcular el punto de equilibrio son:

Método de la ecuación.

Método del margen de contribución.

Método gráfico.

Para desarrollar cada uno de los métodos utilizaremos el siguiente ejemplo.

La empresa Omega Ltda. fabrica un solo producto y desea conocer qué volumen de ventas
necesita para lograr que los ingresos sean iguales a los costos totales y la empresa ni gane ni
pierda.

Precio de venta unitario $ 2.000

Costo variable por $ 1.000

unidad

Margen de contribución $ 1.000

Costos y gastos fijos $ 10.00

totales 0.000
 Método de la ecuación.
La utilidad operativa15 de una empresa o proyecto de inversión se obtiene de la siguiente forma:

UAII = Ventas - costos variables - Costos fijos

Para alcanzar el punto de equilibrio la utilidad operativa debe ser cero y si llamamos a X = Número de
unidades del producto a vender, tenemos:

0 = 2.000 X – 1.000 X - 10.000.000

1.000 X = 10.000.000

X = 10.000 Unidades