Van Tir Pri Dcfi01 2019

CÁLCULO DE VAN, TIR y
PRI:
RENTABILIDAD
Prof. Roberto Blaauboer Bahamonde
Ingeniero Comercial
2019
Fuente: ..\APUNTES MATFIN\MATERIAL MATFIN\Finanzas Basicas Aplicadas-MATFIN.ppt
Fuente: ..\APUNTES MATFIN\EJ6-VAN_TIR.doc
1
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
• Si existen varias opciones de inversión, el VAN sirve

para determinar cuál de los proyectos es más rentable.
• También es muy útil para definir la mejor opción dentro

de un mismo proyecto, considerando distintas
proyecciones de flujos de ingresos y egresos.
• Igualmente, este indicador nos permite, al momento de

vender un proyecto o negocio, determinar si el precio
ofrecido está por encima o por debajo de lo que se
ganaría en caso de no venderlo.
2
VALOR ACTUAL NETO
• Una manera de establecer el VAN es

mediante la siguiente fórmula:
• VAN = Beneficio neto actualizado (BNA) -
Inversión
• El BNA es el valor actual del flujo de caja
o beneficio neto proyectado, que ha sido
actualizado mediante una tasa de
descuento (TD). Esta última es la tasa de
rendimiento o rentabilidad mínima que se
espera obtener (r). 3
VALOR ACTUAL NETO
• VAN < 0 el proyecto no es rentable. Cuando la

inversión es mayor que el BNA (VAN negativo o menor
que 0) significa que no se satisface la TD.
• VAN = 0 el proyecto es rentable, porque ya está

incorporado ganancia de la TD. Cuando el BNA es igual
a la inversión (VAN igual a 0) se ha cumplido con la TD.
• VAN > 0 el proyecto es rentable. Cuando el BNA es

mayor que la inversión (VAN mayor a 0) se ha cumplido
con dicha tasa y, además, se ha generado una ganancia
o beneficio adicional.
4
VALOR ACTUAL NETO
Valor actual de los flujos netos de caja de un proyecto

menos su inversión inicial.
VAN = -I0 + Fn1 + Fn2 + Fnn
(1+ r) (1+r)2 (1 + r)n
*El criterio es aceptar todos los proyectos cuyo VAN sea
positivo.
Simbología :
I0 = Inversión Inicial
Fn1,Fn2,Fnn = Flujos netos de caja
r = Tasa de descuento ( COK )
n = Plazo del proyecto
5
VALOR ACTUAL NETO
Ejemplo :
r= 7%
Año 0 1 2 3
Flujo de Caja -350.000 +16.000 +16.000 466.000
P S1 S2 S3
VAN = -350.000 + 16.000 + 16.000 + 466.000

(1,07) (1,07)2 (1,07)3
VAN = 59.323
6
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
• La TIR o Tasa Interna de Retorno, es la tasa de interés

o rentabilidad que genera un proyecto.
• Se encarga de medir la rentabilidad de una inversión.

Esto quiere decir, el porcentaje de beneficio o pérdida
que tendrá esta, para los montos que no hayan sido
retirados del proyecto.
• Funciona como una herramienta complementaria del

Valor Actual Neto.
7
Criterios de selección de proyectos con TIR:
Siendo “r” la tasa de descuento de flujos para el cálculo del VAN, los
criterios de selección serán los siguientes:
• Si la TIR > r, se acepta el proyecto de inversión. Porque la tasa de

rendimiento interno que obtendremos será superior a la tasa mínima
de rentabilidad que exige la inversión.
• Si la TIR = r, se presentaría una situación similar a la que se

produce cuando el VAN es igual a cero. Aquí se podría llevar a cabo
la inversión en caso de que se mejore la posición competitiva de la
empresa y que no existan alternativas más favorables.
• Si la TIR < r, se debe rechazar el proyecto, ya que no se está

alcanzando la rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión
8
TASA INTERNA DE RETORNO
Es la tasa de descuento que hace que el Valor actual de los

flujos netos de caja de un proyecto menos su inversión inicial
sea igual a 0.
VAN = - I0 + Fn1 + Fn2 + Fnn = 0
(1+ r) (1+r)2 (1 + r)n
*El criterio es aceptar todos aquellos proyectos cuya TIR sea
mayor que el costo de oportunidad del capital (tasa r del VAN).
Simbología :
I0 = Inversión Inicial (en signo negativo)
Fn1,Fn2,Fnn = Flujos netos de caja
TIR = Tasa interna de retorno
n = Plazo del proyecto
9
Ejemplo :
Año 0 1 2 3
Flujo de Caja -350.000 +16.000 +16.000 466.000
P S1 S2 S3
VAN = -350.000 + 16.000 + 16.000 + 466.000
(1,1296) (1,1296)2 (1,1296)3
VAN = 0
La tasa de descuento que hace que el VAN sea O es 12.96% 10
(TIR)
CASO 1:
• Una Máquina tiene un costo inicial de $ 1.100 y

una vida útil de 6 años, al cabo de los cuales su
valor de salvamento es de $100.
• Los costos de operación y mantenimiento son
de $ 30 al año y se espera que los ingresos por
el aprovechamiento de la máquina asciendan a
$ 300 al año
• La tasa de retorno (r) es del 10%
• ¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión?
11
Solución:
• DATOS:
• Ci = $ 1.100
• n = 6 años
• Vs = $ 100
• Cop = $ 30/año
• Ingresos = $ 300 /año
• r = 10%
• TIR = ?
12
13
CASO 2:
• Considere los dos siguientes planes de inversión:
• Plan A, tiene un costo inicial de $ 25.000 y requiere

inversiones adicionales de $ 5.000 al final del tercer mes
y de $ 8.000 al final del séptimo mes. Este plan tiene 12
meses de vida y produce $ 10.000 mensuales de
beneficios a partir del primer mes.
• Plan B, tiene un costo inicial de $ 20.000 y requiere una

inversión adicional de $10.000 al final del octavo mes.
Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $
8.000 mensuales de ingresos, $ 12.000 al término del
proyecto.
• Suponiendo una tasa de retorno del 3% mensual,

determine cual de los dos planes es más conveniente. 14
SOLUCIÓN:
Plan A: Plan B:
Ci = $ 25.000 Ci = $ 20.000
Inv3 = $5.000 Inv8 = $10.000
Inv7 = $ 8.000 n = 12 meses
n = 12 meses Ing = $ 8.000
Ing = $10.000 /mes Ing12 = $12.000
R = 3 % mensual
VAN =?
TIR =?
15
VAN = 63.459,6 ==> TIR = 34.65%
VAN = 54.543 ==> TIR = 37.86%
Se debería escoger el Plan B, porque la TIR es mayor.

Pero, es prioritario el VAN, así que se elige el Plan A
16
PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI)
• El Período de Recuperación de la
Inversión (PRI) –o Payback- determina el
plazo (años, semestres o meses) que
demora el proyecto o actividad, en
recobrar el capital invertido.
17
0 1 2 3 4
Flujo de Caja -120.000 45.000 45.000 45.000 45.000
Flujo acumulado -75.000 -30.000 15.000
El PRI se calcula restando a la inversión inicial, los flujos de caja, hasta que de
saldo positivo. Entonces, se recupera la inversión en ese período.
18
• Cálculo con fórmula. Usando el ejemplo:

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜
𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑐𝑜𝑛 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜 𝑛𝑒𝑔𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜
𝐹ó𝑟𝑚𝑢𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝑅𝐼 = +
𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜 𝑛𝑒𝑔𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑒𝑛
𝑒𝑙 𝑠𝑖𝑔𝑢𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜
Péríodo último con flujo de

caja negativo 2
Valor absoluto del último PRI= 2,7 períodos
flujo acumulado negativo 30.000
Valor del flujo de caja en el
siguiente período 45.000
19

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CÁLCULO DE VAN, TIR y

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Fuente: ..\APUNTES MATFIN\EJ6-VAN_TIR.doc

• Si existen varias opciones de inversión, el VAN sirve

• También es muy útil para definir la mejor opción dentro

• Igualmente, este indicador nos permite, al momento de

• Una manera de establecer el VAN es

• VAN < 0 el proyecto no es rentable. Cuando la

• VAN = 0 el proyecto es rentable, porque ya está

• VAN > 0 el proyecto es rentable. Cuando el BNA es

Valor actual de los flujos netos de caja de un proyecto

VAN = -350.000 + 16.000 + 16.000 + 466.000

• La TIR o Tasa Interna de Retorno, es la tasa de interés

• Se encarga de medir la rentabilidad de una inversión.

• Funciona como una herramienta complementaria del

• Si la TIR > r, se acepta el proyecto de inversión. Porque la tasa de

• Si la TIR = r, se presentaría una situación similar a la que se

• Si la TIR < r, se debe rechazar el proyecto, ya que no se está

Es la tasa de descuento que hace que el Valor actual de los

• Una Máquina tiene un costo inicial de $ 1.100 y

• ¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión?

• Plan A, tiene un costo inicial de $ 25.000 y requiere

• Plan B, tiene un costo inicial de $ 20.000 y requiere una

• Suponiendo una tasa de retorno del 3% mensual,

VAN = 54.543 ==> TIR = 37.86%

Se debería escoger el Plan B, porque la TIR es mayor.

Flujo de Caja -120.000 45.000 45.000 45.000 45.000

Flujo acumulado -75.000 -30.000 15.000

• Cálculo con fórmula. Usando el ejemplo:

Péríodo último con flujo de

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