Caso N° 1

Cuadro de Amortización - Plazo de Gracia

El presente caso práctico refiere a un préstamo solicitado por la Empresa Constructora COPE S.A.
al Banco de Crédito por un monto de US$200,000 tal y como se indica en la operación de crédito
planteada y adjunta al informe.

El propósito es Capital de trabajo para ejecutar el proyecto de la construcción de un edificio en

Surco cabe indicar que la empresa tiene como activiad principal la edificación de edificios y oficinas.
Para otorgar préstamos el Banco califia sus créditos en función a la evaluación de los diversos
requisitos a los que son condicionadas las empresas que deseen ser sujeto de crédito, como por
ejemplo:

Estados Financieros (Análisis)

Flujo de Caja
Posición del cliente ante el Banco y el Sistema Financiero, entre otros.

La empresa, presenta un exposición crediticia en el Banco con saldos a favor en Cta. Cte. Por S/.
229 mil y US$575 mil buenos movimientos de cta.

Código Opción Nombre

15007 COPE S.A. D.T. T 95L9666 Posic. Al 7/05/2013
Mon. Nac. Mont. Extr. Mon. Nac. Mon. Extr.
COLOCACIO SDO. FAVOR
01 CTA CT 2,039 111 14 CTA. CT 228,838 575,288
TOT. DIREC. 2,039 111 TOT. SDO. F. 228,838 575,288
COMPARACI
26 DIR + IN 2,039 111
27-SDO F 228,838 575,288
30- COB L 45,431
DESCUBIER 226,799 620,608
31 PROVIS 19 1
Actualmente no reporta deuda adicional a la de un sobregiro en Cta. Cte. MN y ME con Línea
avisada en el Banco de Crédito, sin embargo el Sistema Financiero reporta deudas con otros
Bancos:

CONSULTA DE OPERACIONES REPORTADAS A S.B.S. 5/7/2013

(Expresado en Soles)
Cod. Cliente : Cod. SBS. 9849400 Nombre:
Nombre : COPE S.A.
SISTEMA FINANCIERO BANCO DE CRÉDITO
Bcos/ Suc. Reportados: 5 al al
Califica. Reportada: S.CA (99-02) ( )
M.N. M.E. M.N. M.E.
FINANCIAMIENTO :
01 Sobreg. CTA. CTE. 15,754
02 DESC. EN LETRAS 641,259 82,264
05 ARREND. FINANCIERO 1,745,410
09 FINANC. DE IMPORT. 120,812
19 INT.COM.POR COB. 2,042 3,185
21 TOTAL FINANCIAM. 643,301 1,967,785
CONTINGENTE
23 AV. Y CARTA FIANZA 1,371,250
25. TOT. CONTINGENTES 1,371,250
PROVISIONES :
26 PROVISIONES 4,775
GARANTIAS :
36 VALORES MOBILIARIOS 121,461
43 TOTAL GARANTIAS 121,461

Además COPE S.A. presenta un flujo de caja en el que demuestra una capacidad de pago facible
para asumir nueva deuda. Este indica amortizaciones de US $60,000 (según su flujo de caja
proyectado para el 2013 incluye la nueva deuda con el banco de Crédito ascendente a US$ 18 mil
mensuales aproximadamente.
Cliente : COPE S.A.
Actividad económica : EDIFICACIÓN DE EDIFICIOS Y OFICINAS
Grupo económico : CONSTRUCTURA COPE S.A.

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

(EN DOLARES USA)

2012 2013
RUBROS DIC. ENE. FEB. MAR. ABR. MAY. JUN. JUL. AGO. SET.
INGRESOS
Ventas 203,390.00 186,440.00 203,390.00
IGV 36,610.00 33,560.00 36,610.00
Cuentas por Cobrar 20,512.00
Préstamo 100,000.00
TOTAL INGRESOS 120,512.00 0.00 240,000.00 0.00 0.00 220,000.00 0.00 0.00 240,000.00 0.00
EGRESOS
Compras 26,180.00 25,000.00
IGV 4,712.00 4,500.00
Gastos adminstrativos 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00
Gastos Ventas 5,000.00 4,500.00 5,000.00
Pago Sobregiro 48,288.00
Pago Proveedores 15,552.00
Pago Impuestos 5,254.00 31,467.00 36,610.00
Amortización Préstamo 60,000.00 60,000.00 60,000.00 58,327.00 60,000.00 60,000.00 70,000.00 60,000.00
TOTAL EGRESOS 84,180.00 34,500.00 90,806.00 65,000.00 65,000.00 99,294.00 65,000.00 65,000.00 116,610.00 65,000.00
SALDO MENSUAL 36,332.00 -34,500.00 149,194.00 -65,000.00 -65,000.00 120,706.00 -65,000.00 -65,000.00 123,390.00 -65,000.00
SALDO ACUMULADO 36,332.00 1,832.00 151,026.00 86,026.00 21,026.00 141,732.00 76,732.00 11,732.00 135,122.00 70,122.00
 OCT. NOV. TOTAL

186,440.00 779,660.00
33,560.00 140,340.00
20,512.00
100,000.00
0.00 220,000.00 1,040,512.00

51,180.00
9,212.00
5,000.00 5,000.00 60,000.00
4,500.00 19,000.00
48,288.00
15,552.00
33,560.00 106,891.00
60,000.00 100,000.00 648,327.00
65,000.00 143,060.00 958,450.00
-65,000.00 76,940.00 82,062.00
5,122.00 82,062.00 82,062.00
 CUADRO DE AMORTIZACIÓN
Capital US$200,000 Plazo total 18 Meses
Tea 16,00% Plazo de gracia 6 Meses
Tem 1,24%

PAGO
N° CUOTAS SALDO AMORTIZACION INTERESES
TOTAL
1 200,000.00 2,480.00
2 200,000.00 2,480.00
3 200,000.00 2,480.00
4 200,000.00 2,480.00
5 200,000.00 2,480.00
6 200,000.00 2,480.00
1 200,000.00 15,560.34 2,480.00 18,040.34
2 184,439.66 15,753.29 2,287.05 18,040.34
3 168,686.37 15,948.63 2,091.71 18,040.34
4 152,737.74 16,146.39 1,893.95 18,040.34
5 136,591.35 16,346.61 1,693.73 18,040.34
6 120,244.75 16,549.30 1,491.03 18,040.33
7 103,695.44 16,754.52 1,285.82 18,040.34
8 86,940.93 16,962.27 1,078.07 18,040.34
9 69,978.65 17,172.60 867.74 18,040.34
10 52,806.05 17,385.54 654.80 18,040.34
11 35,420.50 17,601.13 439.21 18,040.34
12 17,819.38 17,819.38 220.96 18,040.34
200,000.00
 COPE S.A.
DESGLOSE EN PORCENTAJES

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL RINTAL
Auditor: RIMA 31. dic.. 31. dic.
Analista: María Lujan 2013 2012
Montos en Miles de Nuevos Soles: 12 Meses 12 Meses
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
DESGLOSE EN PORCENTAJES S/. % S/. %
ACTIVOS
Efectivo y Equivalente de Efectivo 1,672 5.7 1,988 9.3
Cuentas por cobrar- Comerciales 9,781 33.2 1,097 5.1
Cuentas /Pagarés por cobrar - otros 4,326 14.7 616 2.9
PpC- Corrientes- Afiliadas 2,494 8.5 8,273 38.8
Trabajo en proceso 40 0.1 434 2.0
Materiales de construcción 503 1.7 858 4.0
Suministros 197 0.7 148 0.7
Existencias por recibir 415 1.4 168 0.8
Total de Existencias 1,155 3.9 1608 7.5
Gastos prepagados 779 2.6 129 0.6
Entregas a rendir cuentas por obras 5,750 19.5 3,161 14.8
Anticipos a proveedores 668 2.3 2,013 9.5
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 26,625 90.4 18,885 88.5
Mobiliario y enseres 200 0.7 33 0.2
Equipos Diversos 113 0.4 85 0.4
Maquinaria y equipos 3,510 11.9 2,744 12.9
Equipos de cómputo 233 0.8 207 1.0
Trabajos en curso 111 0.4 0 0.0
Equipos de transporte 115 0.4 93 0.4
Activos Fijos brutos 4,282 14.6 3,162 14.9
Menos: Depreciación Aumulada 1,690 5.7 897 4.2
Total de activos fijos- Neto 2,592 8.9 2,265 10.7
Inversiones 38 0.1 0 0.0
Otros activos 195 0.7 151 0.7
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 2,825 9.7 2,416 11.4
TOTAL ACTIVOS 29,450 100 21,301 100
 COPE S.A.
DESGLOSE EN PORCENTAJES

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL RINTAL
Auditor: RIMA 31. dic.. 31. dic.
Analista: María Lujan 2013 2012
Montos en Miles de Nuevos Soles: 12 Meses 12 Meses

PASIVO S/. % S/. %

Sobregiros Bancarios 1,213 4.1 0 0.0
Préstamos bancarois 284 1.0 989 4.6
Vencimiento corriente de DLP- IF 698 2.4 609 2.9
Cuentas por pagar - Comerciales 3,328 11.3 1,316 6.2
Cuentas por Pagar - Afiliadas 26 0.1 0 0.0
Cuentas por pagar - Otras 4,545 15.4 1,343 6.3
Pagadero a Afiliadas 4,679 15.9
Tributos por pagar 720 2.4 1,953 9.2
Anticipos de clientes 5,045 17.1 4,884 22.9
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 20,538 69.7 11,094 52.1
Deuda a largo plazo - IF 666 2.3 442 2.1
IR diferidos - Pasivo 1,716 5.8 480 2.3
TOTAL PASIVOS LP PRIORITARIOS 2,382 8.1 922 4.4
TOTAL PASIVOS PRIORITARIOS 22,920 77.8 12,016 56.5
TOTAL PASIVOS 22,920 77.8 12,016 56.5
PATRIMONIO
Acciones comunes 447 1.5 447 2.1
Reservalegal 90 0.3 60 0.3
Utilidades acumuladas 5,993 20.3 8,778 41.2
PATRIMONIO 6,530 22.1 9,285 43.6
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 29,450 99.9 21,301 100.1
PATRIMONIO NETO TANGIBLE 6,530 22.1 9,285 43.6
CAPITAL DE TRABAJO NETO 6,083 20.6 8,838 41.5
 COPE S.A.
DESGLOSE EN PORCENTAJES

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL RINTAL
Auditor: RIMA 31. dic.. 31. dic.
Analista: María Lujan 2013 2012
Montos en Miles de Nuevos Soles: 12 Meses 12 Meses

ESTADO DE RESULTADOS S/. % S/. %

Ventas 48,302 71.5 52,112 81.7
Ingresos por servicios prestados 19,211 28.5 11,686 18.3
VENTAS NETAS 67,513 100.0 63,798 100.0
Costo de productos vendidos 57,866 85.7 54,525 85.5
Depreciación en costo de productos vendidos 841 1.2 569 0.9
Ganancias/Ingresos brutos 8,806 13.1 8,704 13.6
GANANCIA OPERATIVA 8,806 13.1 8,704 13.6
Ingresos por interés 229 0.3 15 0.0
Otros ingresos 718 1.1
Otros gastos -324 0.5
UADIIDA 10,594 15.7 8,964 15.0
UADII 9,753 14.5 8,395 13.6
Gastos por interés- Corto plazo 841 1.2 569 1.4
GASTOS POR INTERES 841 1.2 569 1.4
UTILIDADES A/D IMPTOS Y PARTICIPACIONES 9,131 13.5 8,149 12.8
IR corrientes 1,908 2.8 2,328 3.7
IR diferidos 1,230 1.8 480 0.8
GANANCIA NETA 5,993 8.9 5,341 8.3
Menos: Dividendos en efec.- Acc. Com. 8,227 12.2
Ajustes a saldos iniciales -521 -0.8
Transferencia a Reserva Legal -30
TOTAL DE CAMBIOS EN UTILIDADES
ACUMULADAS 2,785 4.1 5,341 8.3
 COPE S.A.
CAMBIO EN FLUJO DE CAJA (DIRECTO)

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL
Auditor : RIMA 31. dic.
Analista: María Lujan 2013

Montos en Miles de Nuevos Soles: 12 Meses

FLUJO DE CAJA - METODO DIRECTO

FLUJOS DE CAJA DE OPERACIONES
Efectivo de ventas 58,829
Costos de producción en efectivo (55,401)
Gastos de operación en efectivo (4,472)
Gastos por interés-Netos (393)
Impuestos pagados (1,902)
Ingresos/ Gastos misc. En efectivo 12,156
EFECTIVO NETO DE OPERACIONES 8,817
FLUJOS DE CAJA DE INVERSIONES
Gastos de capital/Inversiones LP (1,206)
EFECTIVO NETO USADO EN INVERSIONES
FLUJO DE CAJA DE FINANCIAMIENTO
Cambio en financiamiento CP 508
Cambio en financiamiento LP 313
Cambio en capital (521)
Dividendos pagados (8,227)
EFECTIVO NETO DE FINANCIAMIENTO (7,927)
AUENTO NETO EN EFECTIVO (316)
CAMBIO REAL EN EFECTIVO (316)
COPE S.A.
INFORME SOLO DE USO INTERNO FAST ADVISOR

INFORME RESUMIDO
Con base en los datos financieros sin salvedad para el año fiscal que
termina 31/12/13

CRECIMIENTO DE VENTAS
El crecimiento en ventas del 5.82% en 2012 fue alto.

SITUACION DE EFECTIVO

El flujo de caja generado por las operaciones S/. 8.817 alcanzó para
cubrir los costos de operación y los impuestos. Sin embargo, no
alcanzó para cubrir los costos de financiamiento en su totalidad. Por lo
tanto, fue necesario cubrir las compras de activos fijos y de inversión
de S/. 1,206 mediante deuda nueva, participación adional o el
agotamiento del efectivo.

INDICADORES POSITIVOS
Los días de rotación de cuentas por pagar aumentaron
apreciablemente hasta llegar a 21 días, retenido S/. 1931 en efectivo
en los fondos de la empresa.
El apalancamiento de 3.50995 está apreciablemente por debajo del
promedio de 4.6 en la industria.

INDICADORES NEGATIVOS
Los días de rotación de cuentas por cobrar aumentaron
apreciablemente, llegando hasta 53 días, absorbiendo así S/. (8,620)
en efectivo.
 COPE S.A.
COEFICIENTES FINANCIEROS

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL RINTAL
Auditor: RIMA 31. dic.. 31. dic.
Analista: María Lujan 2,013.00 2012

COEFICIENTES FINANCIEROS
COEFICIENTES DE CRECIMIENTO
Crecimiento en ventas, % compuesto 5.82 N/A
Crecimiento en ventas ,% ventas -7.31 N/A
Crecimiento en ventas ,% ingresos por 64.39 N/A
Crecimiento en utilidad neta, % 12.21 N/A
Crecimiento en total de activos ,% 38.26 N/A
Crecimiento en total de pasivos ,% 90.75 N/A
Crecimiento en patrimonio neto, % -29.67 N/A
COEFICIENTES DE RENTABILIDAD
Margen bruto, % compuesto 14.29 14.53
Margen bruto, % ventas -19.80 -4.63
Margen bruto, % ingresos por servicios 100.00 100.00
Margen (Margen bruto-VG&A), % 14.29 14.53
Depreciación, Amortización, % 1.25 0.89
Margen de utilidades de operación ,% 13.04 13.64
Gastos por interés, % 0.92 0.39
Margen de operación, % 12.12 13.26
Margen neto, % 8.88 8.37
Rendimiento de activo medio ,% 23.62 N/A
Rendimiento de patrimonio medio ,% 75.79 N/A
Tasa de pago de dividendos, % 137.28
RATIOS DE COBERTURA
UADIIDA (Total de interés + VCDLP) 8.61 N/A
Cobertura de interés (UADII / Ttle de int) 15.68 34.13
Utilidad neta + depreciación/VCDLP 11.22 N/A
COEFICIENTES DE ACTIVIDAD
Cuentas por cobrar- Días 53.00 6.00
Eistencias - Días 7.00 11.00
Cuentas por Pagar- Días 21.00
Total de activos / Ventas netas 0.44 0.33
COEFICIENTES DE LIQUIDEZ
Capital de trabajo 6,087.00 7,791.00
Coeficiente de prueba ácida 0.56 0.28
Coeficiente corriente 1.30 1.70
Ventas/ Capital de trabajo neto 11.09 8.19
COEFICIENTES DE APALANCAMIENTO
Total de pasivo/Patrimonio neto tangible 3.51 1.29
Ttl pasivo prior/ Patrimonio neto tangible & DS 3.51 1.29
Capital adeudado/Patrimonio neto tangible & DS 0.44 0.22
DLP/ Activos fijos netos 0.53 0.46
SITUACIÓN DE EFECTIVO
Margen de efectivo, % 5.08 N/A
Cobertura de efectivo -0.11 N/A
Ingresos netos en efectivo -9,894.00 N/A
Utilidad neta + depreciación 6,834.00 5,910.00
CRECIMIENTO SOSTENIBLE Y BANCARROTA
Crecimiento, (NT-N), % -25.49 135.42
Z= 1.2 x 1 + 1.4 x 2 + 3.3 x 3) + 0.6 x 4 + 0.999 x 5 4.09 5.77
 COPE S.A.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL RINTAL
Auditor: RIMA 31. dic.. 31. dic.
Analista: María Lujan 2013 2012

ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

COEFICIENTES CRITICOS
Crecimiento Ventas netas, % (12m, incl. Act) 5.82 N/A
Margen Bruto, % compuesto 14.29 14.53
Margen (Margen bruto -VG&A), % 14.29 14.53
Cuentas por cobrar - Días 53 6
Existencias - Días 7 11
Cuentas por pagar - Días 21 9
Utilidad neta + Depreciación 6,834 5,910
Ingresos netos en efectivo -9,894 N/A
EXCEDENTE (REQUISITOS) DE FINANCIAMIENTO -1,225 N/A
DESGLOSE DEL IMPACTO SOBRE EFECTIVO IMPACTO
ESPERADO DEL CRECIMIENTO
Impacto del crecimiento sobre util 540 N/A
Impacto del crecimiento en CpC -64 N/A
Impacto del crecimiento en existencia -99 N/A
Impacto del crecimiento en CpP 81 N/A
Impacto total del crecimiento 458 N/A
IMPACTO REAL DE LA GERENCIA
Debido a cambio en márgenes brutos -166 N/A
Cambio total en factores fundamentales -166 N/A
Debido a cambio en CpC -8,620 N/A
Debido a cambio en existencias 552 N/A
Debido a cambio en Cpp 1,931 N/A
Cambio Total en factores oscilantes -6,137 N/A
Tasa de interés 0.12 N/A
Ajuste de gastos por interés -378 N/A
Impacto Total de la gerencia -6,681 N/A
Impacto sobre ingresos netos en efectivo -6,681 N/A
Impacto sobre excedente (req) de financiamiento -6,681 N/A
IMPACTO COMBINADO DE CRECIMIENTO/GERENCIA
Impacto del cambio en utilidades 540 N/A
Impacto del cambio en factores fundamentales -166 N/A
Impacto del cambio en CpC -8,684 N/A
Impacto del cambio en existencias 453 N/A
Impacto del cambio en CpP 2,012 N/A
Ajuste de gastos por interés -378 N/A
Impacto total de factores -6,219 N/A
COPE S.A
INFORME SOLO DE USO INTERNO FAST ADVISOR

DINAMINCA DEL EFECTIVO

El siguiente es un análisis de los datos financieros sin salvedad para el año fiscal
que termina el 31/12/2013.

FLUJO DE CAJA
El flujo de caga generado por las operaciones S/. 8,817 alcanzó para cubrir los
gastos de operación y los impuestos. Sin embargo, no alcanzó para cubrir los
costos de financiamiento en su totalidad. Por lo tanto fue necesario cubrir las
compras de activos fijos y de inversión de S/. 1,206 mediante deuda nueva,
participación adicional o el agotamiento del efectivo.
IMPACTO DEL CRECIMIENTO SOBRE EL EFECTIVO

El alto crecimiento en ventas en 2013 ocasionó cambios en el nivel de efectivo

necesario para financiar el nivel más alto de las operaciones. Suponiendo que la
tasa de rentabilidad y los días de rotación del Estado de Situación Financiera de
2012 hubieran continuado sin cambiar en 2013 el impacto total anticipado sobre el
efectivo debido a que las ventas aumentan habría sido una entrada de efectivo de
458 nuevos soles y esto habría ocurido por los siguientes factores:
540 miles de nuevos soles debido a un aumento en la rentabilidad.
(64) miles de nuevos soles para aumentas las cuentas por cobrar.
(99) miles de nuevos soles para apoyar el crecimiento de las existencias.
81 miles de nuevos soles debido a un aumento en las cuentas por pagar
IMPACTO DE LA GERENCIA SOBRE EL EFECTIVO
Las acciones tomadasp or la gerencia durante 2013, las cuales afectaron tanto la
rentabilidad como el Estado de Situación Financiera, contribuyenron directamente
a los demás cambios en el flujo de caja de la compañía más de lo que se
anticipaba por el aumento en las ventas.
Aunque el efecto neto sobre caja producito por el cambio de la rentabilidad fue
pequeño, se combinó con cambios en las cuentas de rotación del Estado de
Situación Financiera para ocasionar un impacto negativo apreciable de S/: 6,303
miles de nuevos soles sobre el efectivo, de la siguiente manera:
a. Un cambio en la rentabilidad básica de (166) miles de nuevos soles:
(166) mles de nuevos osles debido a cambios en el margen bruto, y o miles nuevos
soles debido a cambios en el % de VGA.
b. Un impacto negativo debido a cambios relativos en las cuentas de rotación del
Estado de Situación Financiera de (6,137) miles de nuevos soles en 2013,
integrado por :
(8620) Miles de nuevos soles debido a cabios en las cuentas por cobrar.
552 Miles de nuevos soles debido a cambios en las existencias
1,931 Miles de nuevos soles debido a cambios en las cuentas por pagar.

Además, la empresa experimentó salidas de efectivo adicionales de 378 miles de

nuevos soles, por concepto de gastos por intereses debido a un aumento en la
obtención de préstamos, suponiendo que el efectivo necesario para los cambios
indicados anteriormente provino de préstamos.
Si la gerencia no hubiera permitido dichos cambios de efectivo en la rentabilidad y
en las cuentas de rotación, el monto ajustado de efectivo neto después de las
operaciones habría sido suficinete en 2013 para cumplir con todas las necesidades
de opereación y con las compras de activos fijos o de inversión.

TRANSACCIONES DISCRECIONALES EN EFECTIVO

Los gastos en efectivo realizados por la empresa durante el año, además de las
necesidades de operación, erosionaron adionalmente el saldo de caja de la
empresa después de las operaciones y dieron lugar a necesidades de
financiamiento o de capital.
Compra de Activo Fijos
La empresa realizó compras netas de activos fijos durante 2013, ocasionando una
salida de efectivo de S/. 1,168 miles de nuevos soles.
Inversiones a Largo Plazo
Efectivo con un valor neto de S/. 38 miles de nuevos soles se utilizó para adquirir
inversiones a largo plazo durante 2013.
Impactos sobre el efectivo procedentes de otras cuentas del Estado de
Situación Financiera
Los flujos de caja netos ocurridos como el resultado de cambios en otras cuentas
de activo y pasivo durante el período fueron los siguientes:
(2,365) Miles de nuevos soles de otros activos corrientes
6,809 Miles de nuevos soles de otros pasivos corrientes
(3,239) Miles de nuevos soles de activos pagados por anticipado y diferidos
(44) Miles de nuevos soles de otros activos no corrientes

IMPACTO SOBRE EL EFECTIVO DE LAS TRANSACCIONES DE

FINANCIAMIENTO
Cambios en el capital
Los cambios en las cuentas de capital absorbieron S/. 521 Miles de nuevos soles
de la capacidad de financiamiento para necesidades descrecionales y de
operación. Es posible que algunos de estos acmbios hayan producido impactos no
relacionados con el efectivo.
Se pagaron dividendos o distribuciones en efectivo de S/. 8,227 miles de nuevos
soles.
Sin embargo, la empresa no generó en sus operaciones un efectivo positivo, de
manera que tuvo que obtener un présstamo o utilizar sus reservas de efectivo para
cubrir el pago de los dividendos.
Servicio de la deuda

Para el servicio de la deuda, el cual consiste en pagos de intereses y amortización

del principal, se necesitaron S/. 1,231 miles de nuevos soles, pero no hubo efectivo
procedente de las operaciones disponibles para satisfacer las necesidades.
La relación de cobertura de efectivo fue negativa (indefinida) en 2013 porque el
efectivo neto después de las operacioens fue negativo.
Obligaciones de Deuda
En resumen, después de todas las trnsacciones oeprativas ,discrecionales y de
capital, la necesidad de efectivo fue de S/. 1,746 miles de nuevos soles. Ocurrieron
cambios en la estrucutra de la deuda para satisfacer esta necesidad de la siguiente
manera:
El efectivo procedente de la deuda a corto plazo aumentó en S/. 508 miles de
nuevo soles.
El efectivo procedente de la deuda a largo plazo aumentó en S/. 922 miles de
nuevos soles.
Cualquier necesidad de efectivo adicional se satisfizo con el efectivo existente.
 COPE S.A.
DATOS FINANCIEROS PRINCIPALES

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL RINTAL
Auditor: RIMA 31. dic.. 31. dic.
Analista: María Lujan 2013 2012
Montos en Miles de Nuevos Soles 12 Meses 12 Meses
COEFICIENTES SELECCIONADOS
Crecimiento en ventas netas, % 5.82 N/A
Margen bruto, % 14.29 14.53
Margen (Margen Bruto - Gastos Operarios), % 14.29 14.53
Margen neto, % 8.88 8.37
Cobertura de inter (UADII/ Total de intereses) 15.68 43.13
Cuentas por cobrar - Días 53 6
Existencias - Días 7 11
Cuentas por pagar- Días 21 9
Total de activos / Ventas netas 0.44 0.33
Coeficiente de prueba ácida 0.56 0.28
Coeficiente corriente 1.3 1.7
Total pasivo Pri /Patrimonio Neto tangible & DS 3.51 1.29
RESULTADOS DE FLUJO DE CAJA
SELECCIONADA
Margen de efectivo, % 5.08 N/A
Ganancia bruta en efectivo 3.428 N/A
Cobertura de efectivo -0.11 N/A
Ingresos netos en efectivo -9,894 N/A
Utilidad neta + depreciación 6,834 5,910
SALDOS Y MONTOS SELECCIONADOS
Total activos 29,450 21,301
Total pasivos 22,920 12,016
Patrimonio neto 6,530 9,285
Ventas netas 67,513 63,798
Utilidades netas 5,993 5,341
DESGLOSE EN PORCENTAJES
ACTIVOS:
Efectivo y equivalentes 5.7 9.3
Total de cuentas por Cobrar- Neto 33.2 5.1
Inventarios 2.9 7.5
Total de activos corrientes 90.4 88.7
Activos fijos brutos 14.5 14.8
TOTAL ACTIVOS 100.0 100
PASIVOS:
Pagarés CP por pagar- Bancos y otros 5.1 4.6
Vencimiento corriente de DLP 2.4 2.9
Cuentas por pagar- Comerciales 11.3 6.2
Total de pasivos corrientes 69.7 52.1
Total de deuda LP prioritaria 8.1 4.3
TOTAL PASIVOS 77.8 56.4
Patrimonio 22.2 43.6
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 100 100
Patrimonio tangible 22.2 43.6
Capital de trabajo 20.7 36.6
INGRESOS
Ventas netas 100 100
Ganancias/ Ingresos brutos 14.3 14.5
Depreciación, Amortización 1.2 0.9
Gastos por interés 0 0.4
UTILIDADES NETAS 8.9 8.4
 COPE S.A.
INFORME DE FAST ADVISOR

Datos Financieros Resumidos

El siguiente es un análisis de los datos financieros sin salvedad para
el año fiscal que termina el 31/12/13
CUENTAS DE INGRESOS Y RENTABILIDAD
Crecimiento
El crecimiento en ventas del 5.82% en 2013 fue alto.
Rentabilidad
Margen bruto
El margen bruto (sin depreciación) fue estable al 14.29% en 2012, en
comparación con el 14.53% el año anterior. Sin embargo, fue
apreciablemente mejor que la mediana del 2.5% (con la depreciación)
del grupo paritario de la compañía.
Gastos VG & A
Los gastos VG &A fueron de cero en 2013. La mediana del grupo
paritario fue un 23.2% de las ventas.
Ingresos de Operación
Los ingresos de operación en 2013 fueron de S/. 8,806 miles de
nuevos soles. Como porcentaje de las ventas, bajaron
moderadamente al 13.04% en 2012 desde el 13.64% en 2012.
Ganancia neta
El margen neto ha sido positivo en cada uno de los últimos dos años
y mejoró al 8.88% en 2013.
Aunque el margen de operación (el margen bruto menos el % de los
gastos VG&A) bajó en 2013 el margen neto aumentó. Esto sugiere
que la gerencia ha desarrollado eficiencias ajenas a las operaciones,
quizás en la gestion del activo fijo.
Dividendos o distribuciones
La tasa e pago de dividendos fue del 137.28% en 2013. No se
pagaron dividendos en 2012.
Cobertura de intereses
La relación de cobertura de intereses de la compañía (las utilidades
antes de los impuestos más los gastos por interés/ los gastos por
interés, de 15.68 en 2013 baó apreciablemente en comparación con
34.13 en 2012.
La relación es muy alta y apreciablemente mayor que la relación
mediana de 0.2 del grupo paritario.
CUENTAS DE ACTIVOS Y PASIVOS
Cuentas corrientes
Cuentas por cobrar
Los 53 días de rotación de cuentas por cobrar representan un
aumento sustancial en relación con los 6 días en 2012 y con el
promedio histórico de 29.5 días, absorbiendo así efectivo.
El número de días de rotación fue mayor que la mediana de 3 días
del grupo paritario.
Existencias
Aunque los días de rotación de existencias bajaron moderadamente a
7 en 2013, en comparación con los 11 días en 2012, siguen cerca del
promedio histórico en 9 días.
El número de días de rotación fue mejor que la mediana de 23 diás
de grupo paritario.
Cuentas por pagar
Los 21 días de rotación de cunetas por pagar en 2013 representan un
aumento sustancial en comparación con los 9 días en 2012, aunque
han cambiado poco e nrelación con el promedio histórico de 15 días.
Otras cuentas corrientes
Los otros activos corrientes, principalmente cuentas por cobrar no
relacionados con la explotación, aumentaron en 2013 constituyeron
el 18.75% del activo corriente total.
Los otros pasivos corrientes, inclusive las acuulaciones, aumentaron
en 2013 y representaron el 72.8% del pasivo corriente total. Los
gastos acumuados fueron de 720 miles nuevos soles.
Cuentas no corrientes (sin incluir deudas)
Activo fijo (de operación)
El activo fijo neto está por debajo de la mediana del grupo paritario.
Puede haber activos arrendados sustanciales que apoyan las
operaciones de la compañía.
Activos pagados por adelantado y diferidos
Los gastos pagados por adelantado (corrientes y no corrientes) y los
cargos diferidos aumentaron en 2013 y constituyen el 22.16% del
activo tangible total.
Obligaciones de deudas
Líneas de crédito y pagarés a corto palzo
Las obligaciones pendientes conforme a créditos a corto plazo
alcanzaron un total de S/. 1,497 miles de nuevos soles al 31/12/13.
Esto representa un aumento de S/. 508 miles de nuevos soles en
relación con el año anterior.
Deuda prioritaria a largo plazo (inclusive vencimientos a corto
plazo)
La deuda prioritaria a largo plazo aumentó en 313 miles nuevos soles
en 2013 a S/. 1,364 miles de nuevos soles.
Deuda subordinanda (inclusive vencimientos a corto plazo)
La empresa no tenía deudas subordinadas en 2013 ni en 2013.
Liquidez
El coeficiente corriente fue de 1.3 al 31/12/13, lo cual bajó en
comparación con 1.7 en 31/12/12.
Es apreciablemente más alto que la mediana de 1.2 del grupo
paritario.
El coeficiente de prueba ácida fue de 0.56 al 31/12/13 lo cual mejoró
en comparación con 0.28 al 31/12/12. Es apreciablemente más alto
que la mediana de 0.3 del grupo paritario.
El apalancamiento
El apalancamiento de 3.50995 en 2013 aumentó apreciablemente
desde 1.29413 en el período anterior. Estuvo por encima del nivel
normalmente aceptable por los directivo sobre préstamos.
El apalancamiento en 2013 fue apreciablemente más bajo que la
mediana de 4.6 de la industria.
Aunque el activo tangible aumentó en S/. 8,149 miles de nuevos
soles, los componenetes de apalancamiento cambiaron en 2013 de la
siguiente manera:
Las deudas prioritarias aumentaron en S/. 10,04 miles de nuevos
soles.
El patrimonio neto tangible bajó S/. 2,755 miles de nuevos soles.
Cuando se define como múltiplo de fondos adeudados versus
patrimonio, el apalancamiento fue de 0.43813 en comparación con
0.21971 el año anterior.
Cuentas de capital
Los componenetes del capital de la empresa son los siguientes:
a. El total de las acciones y del capital pagado aumentó 30 mil de
nuevos soles a S/. 537 miles de nuevos soles en 2013.
b. El patrimonio neto tangible bajó en S/. 2,755 miles de nuevos soles
en 2010 a 6,530 miles de nuevos soles.
c. Además de los efectos de los pagos de dividendos y de la ganancia
neta, las utilidades acumuladas han bajado en S/. 551 miles de
nuevos soles debido a ajustes en el Estado de Situación Financiera
durante el período.
 COPE S.A.
FAST ADVISOR
RESUMEN DE LOS PARAMETROS DEL ADVISOR

Clasificación LIC 2233AG63

La empresa está clasificada dentro del segmento comercial designado como Contratistas-
General.

Los coeficientes de sensibilidad para cambios del período anterior fueron:

Crecimiento en ventas 5%
Margen Bruto 5%
Gastos VGA 5%
Cuentas por cobrar 10 días de rotación
Existencias 5 días de rotación
Cuentas por pagar 10 días de rotación

Los límites de coeficientes clave fueron:

Apalancamiento alto 2
Apalancamiento bajo 1
Cambios de apalancamiento un cambio del 10% desde el período anterior
Cuentas por cobrar altas 60 días de rotación
Cuentas por pagar altas 45 días de rotación
Cuentas por pagar bajas 15 días de rotación
Provisión para cuentas dudosas un 3% de las cuentas por cobrar
Margen de efectivo un cambio del 3% desde el período anterior
Ingresos de operación (antes de los intereses) un cambio del 15% desde el período anterior

Este informe debe acompañar el archivo de salida impreso acerca de este cliente para proveer
una pista de verificación contable completa.
 COPE S.A.
FINANCIAMIENTO BDO EN ACTIVOS

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL RINTAL
Auditor: RIMA 31. dic.. 31. dic.
Analista: María Lujan 2013 2012
Montos en Miles de Nuevos Soles 12 Meses 12 Meses

FINANCIAMIENTO BDO EN ACTIVOS

SECCIÓN DE CUENTAS POR COBRAR
Total de cuentas por cobrar (CpC) 9,781 1,097
Menos: CpC entre compañías 2,494 8,273
Cuentas por cobrar elegibles 7,287 0
SECCIÓN DE EXISTENCIAS/PEDIDOS
Total de existencias 40 434
Trabajo en proceso 40 434
RECAP. BASE Y DISPONIBILIDAD DE
FINANCIAMIENTO
Total de activos usados en base de
financiamiento 9,821 1,531
Total de exclusiones 2,494 8,273
Activos elegibles 7,327 -6,742
Sobregiro actual (si lo hay) 1,213 0
MONTO DISPONIBLE (SOBREGIRO) -1,213
 COPE S.A.
CAPITALIZACIÓN

Industrias generales
Código LIC: 2233AG31 RINTAL RINTAL
Auditor: RIMA 31. dic.. 31. dic.
Analista: María Lujan 2013 2012
Montos en Miles de Nuevos Soles 12 Meses 12 Meses

CAPITALIZACIÓN S/.
FUENTES DE EFECTIVO
Reducción en el capital de trabajo 791
Otro financiamiento 1,236
Financiamiento de la deuda:
Sobregiro 1,213
Deuda a largo plazo -IF 313
Financiamiento por venta de
participiación:
Reserva legal 30

TOTAL DE FUENTES DE EFECTIVO 3,583

USOS DE EFECTIVO
Adquisición de activos fijos 372

Adquisición de inversiones/intangibles 38
Adquisición de otros activos 44

Refinanciamiento de deuda existente

Préstamos Bancarios 705
Adquisición de acciones:
Ganancias retenidas 2,785
TOTAL DE USOS DEL EFECTIVO

Aumento (Reducción) neta en efectivo -316

Cambio real en efectivo -316
Capitalización al cierre:
% Sobregiro 13.7
% Préstamos Bancarios 3
% Vencimiento Corriente de DLP -IF 7.1
% Deuda a largo plazo - IF 7.1
% Capital 69.1
TOTAL DE CAPITALIZACIÓN (%) 100.0
Participación en el capital social
% Acciones comunes 6.8
% Reserva legal 1.4
% Ganancias retenidas 91.8
TOTAL PATRIMONIO 100
 COPE S.A.
INFORME DE FAST ADVISOR
PREGUNTAS DE ENFOQUE
Con base en los datos financieros sin salvedad para el año fiscal que termina el
31/12/13

¿Cuál fue la causa del alto CRECIMIENTO EN VENTAS DURANTE 2011?

¿Objetivos altos de ventas establecidos y perseguidos por la gerencia?
Gerencia y dirección de ventas nuevas o reenfocadas?
¿Cambios en la dirreción estratética general?
¿La introducción de productos nuevos o de nuevos soles mercados?
¿Cambios en la mezcla de productos
¿Enfoques nuevos de comercialización y/o de publicidad?
¿Una reducción en las presiones competitivas o el deterioro de empresas rivales
fuertes?
¿Cambios en las preferencias de los compradores o en la demanda general del
mercado?
¿Puede la gerencia mantener el lato nivel de crecimiento en ventas o bajará el
mismo antes de estabilizarse?
¿Por qué es cero el monto de GASTOS VG&A? ¿Hubo entradas por gastos
recuperados durante el año en curso?
¿Cuál ha sido la causa deq ue los días de rotación de CUENTAS POR COBRAR
aumenten a 53 días?
¿Un control inadecuado sobre los cobros por parte de la gerencia?
¿La concesión a clientes de términos crediticios más largos para fomentar las
ventas?
¿Un deterioro en la situación financiera de compradores importanteS?
¿Presiones económicas a nivel regiional o dentro de la industria?
¿Qué medidas está adoptando la gerencia para reducir los días de rotación de
cuentas por cobrar, para disponer así de efectivo con mayor rapidez?
¿Los días de rotación de CUENTAS POR PAGAR fueron 21 días en 2011, en
comparación con 9 días en 2009. ¿Por qué está decelerando la compañía los pagos
a sus proveedores?
¿Una restricción en el efectivo de la compañía?
¿Una administración más estricta del efectivo?
¿Términos especiales entre la compañía y sus proveedores importantes?
¿Términos extendidos debido a una competencia aguda entre proveedores?
¿Seguirán a este nivel en el futuro los ´dias de rotación de cuentas por pagar, o hay
políticas o fuerzas que intervendrán para alterar las prácticas de pago?

¿Por cuánto tiempo podrá la compañía lacanzar sus objetivos de ventas y utilidades
con la base actual de COMPRA DE ACTIVOS FIJOS? La relación de activo fijo neto
a patrionio neto tangible es apreciablemente menor que la del grupo paritario.
¿Son adecuados los terrenos y los edificios?
¿Está la planta bien mantenida y en condiciones para satisfacer las necesidades de
la compañía?
¿Hay locales o equipos arrendados?
¿Presenta alguno de los contratos de arrendamiento riesgos de cancelación o de
obsolescencia?

¿Tiene planes la gerencia para aumentar la tasa de gastos en un futuro cercano?

¿Cuál fue la causa del aumento del APALANCAMIENTO en 2011? ¿Fueron
consistentes estos cambios con los planes de la gerencia?
EL APALANCAMIENTO es muy alto aunque es más bajo que el promedio de la
industria.
¿Está enterada la gerencia de este alto nivel?
¿Está preocupada la gerencia por el apalancamiento alto y por sus costos?

Las acciones de capital y el capital desembolsado aumentaron durante el período.

¿Tiene planes la gerencia para recaudar más capital en un futuro cercano?
Fue necesario hacer ajustes de (551) miles de nuevos soles para conciliar la cuenta
de ganancias retenidas.
¿Se han leído todas las notas en los estados financieros para obtener información
detallada?

¿Podrá suminsitrar la gerencia detalles adicionales sobre los estados financieros?