SERIES UNIFORMES O ANUALIDADES

DEFINICIÓN DE ANUALIDAD

Una anualidad es una serie de flujos de cajas iguales o constantes que se realizan a
intervalos iguales de tiempo, que no necesariamente son anuales, sino que pueden ser
diarios, quincenales, bimensuales, mensuales, bimestrales, trimestrales, cuatrimestrales,
semestrales, anuales. Las anualidades se simbolizan con la letra A.

El concepto de anualidad, es importante en el área de las finanzas, entre otras

consideraciones, porque es el sistema de amortización más utilizado en las instituciones
financieras en sus diferentes modalidades de créditos. Además, es muy frecuente que las
transacciones comerciales se realicen mediante una serie de pagos hechos a intervalos
iguales de tiempo, en vez de un pago único realizado al final del plazo establecido en la
negociación.

Es conveniente, antes de seguir con el estudio de las anualidades, tener en cuenta las
definiciones de los siguientes términos:

Renta o Pago

Es un pago periódico que se efectúa de manera igual o constante. A la renta también

se le conoce con el nombre: cuota, depósito. Cualquier de estos términos pueden ser
utilizados en lugar de anualidad.

Periodo de Renta

Es el tiempo que transcurre entre dos pagos periódicos consecutivos o sucesivos. El

periodo de renta puede ser anual, semestral, mensual, etc.

Plazo de una anualidad.

Es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer período de pago y el final del
último período de pago.

REQUISITOS PARA QUE EXISTA UNA ANUALIDAD

Para que exista una anualidad se debe cumplir con las siguientes condiciones:

❑ Todos los flujos de caja deben ser iguales o constantes.

❑ La totalidad de los flujos de caja en un lapso de tiempo determinado deben ser
periódicos.
❑ Todos los flujos de caja son llevados al principio o al final de la serie, a la misma
tasa de interés, a un valor equivalente, es decir, a la anualidad debe tener un valor
presente y un valor futuro equivalente.
❑ El número de períodos debe ser igual necesariamente al número de pagos.

1
CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES SEGÚN EL TIEMPO
Las anualidades según el uso del tiempo se clasifican en ciertas y contingentes.

Anualidades Ciertas
Son aquellas en las cuales los flujos de caja (ingresos o desembolsos) inician y terminan
en periodos de tiempos definidos. Por ejemplo, cuando una persona compra en un
almacén un electrodoméstico a crédito, se establecen en forma inmediata las fechas de
iniciación y terminación de la obligación financiera.

Las anualidades perpetuas o indefinidas, son una variante de las anualidades ciertas. Los
flujos de caja de las anualidades indefinidas comienzan en un periodo específico o
determinado y la duración es por tiempo ilimitado.

Anualidades contingentes
Son aquellas en las cuales la fecha del primer flujo de caja, la fecha del último flujo de
caja, o ambas dependen de algún evento o suceso que se sabe que ocurrirá, pero no
se sabe cuándo. El ejemplo más clásico, es el contrato de un seguro de vida, se sabe
que hay un beneficiario, al cual hay que realizarle una serie de pagos en un tiempo
plenamente definido, pero no se sabe cuándo empezarán, por desconocerse fecha en
que morirá el asegurado. Por el alcance que tienen las anualidades contingentes, no
serán estudiadas en este libro.

Clasificación de las anualidades según los intereses

Según el uso de los intereses las anualidades se clasifican en anualidades simples y
generales.

Anualidades simples
Son aquellas en que el periodo de capitalización de los intereses coincide con el
periodo de pago. Por ejemplo, cuando se realizan depósitos trimestrales en una cuenta
de cuenta de ahorros intereses capitalizables cada trimestre.

Anualidades Generales
Son aquellas en que el periodo de capitalización de los intereses no coincide con el
periodo de pago. Por ejemplo, cuando se realizan depósitos mensuales en una cuenta
de ahorro, pero los intereses se capitalizan cada bimestre.

Clasificación de las anualidades según el momento de iniciación.

Las anualidades se clasifican según el momento de iniciación en diferidas e inmediatas.

Anualidades diferidas
Son aquellas en las cuales la serie de flujos de caja (Ingresos ó Desembolsos), se dan
a partir de un período de gracia. Este se puede dar de dos maneras: a) Período de
gracia muerta, b) Período de gracia con cuota reducida.

En el periodo de gracia muerto, no hay abonos a capital, ni pagos de interés, lo que

implica que el valor de obligación financiera al final del período de gracia se acumula
por efecto de los intereses, incrementándose el saldo de la obligación financiera, por lo
tanto, a partir de este nuevo valor se determina el valor de la cuota ó de la anualidad
(A).
2
En el periodo de gracia con cuota reducida, se hacen pagos de intereses, pero no
abono al capital, por lo cual, el valor de la obligación financiera, no cambia por efecto
de los intereses, ya que estos se han venido cancelando a través del tiempo, por lo
tanto, el valor de la obligación financiera al final del periodo de gracia, es el inicial, y a
partir de él, se calcula ó se determina el valor de la cuota ó de la anualidad (A)
Para el cálculo del valor presente y del valor futuro de una anualidad diferida, se
pueden utilizar las expresiones que se demostraran para las anualidades vencidas y
anticipadas, posteriormente; sé vera como se pueden adaptar las fórmulas para
aplicarlas sobre las anualidades diferidas.

Anualidades inmediatas
Son aquellas en la que serie de flujos de caja (Ingresos ó Desembolsos) no tiene
aplazamiento algunos de los flujos, es decir, los flujos se realizan en el periodo
inmediato a la firma del contrato o del pagaré.

Clasificación de las anualidades según los pagos

Según los pagos las anualidades pueden ser vencidas u ordinarias y anticipadas.

Anualidades Vencidas
Son aquellas en las que la serie de flujos de caja se realizan al final de cada periodo,
por ejemplo, el salario mensual de un trabajador, en general las cuotas mensuales e
iguales que se generan en todo tipo de transacciones comerciales, como la compra de
vehículos, electrodomésticos, etc.

Anualidades anticipadas
Son aquellas en las que la serie de flujos de caja se realizan al inicio de cada periodo,
por ejemplo, el valor del canon de arrendamiento que se cancelan al comienzo de cada
periodo.

VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD VENCIDA

Es una cantidad o valor, localizado un periodo antes a la fecha del primer pago,
equivalente a una serie de flujos de caja iguales y periódicos. Matemáticamente, se
puede expresar como la suma de los valores presentes de todos los flujos que
compone la serie.
Si se considera que una deuda (P) se va a cancelar mediante n pagos iguales de valor
A, a una tasa de interés se tiene:

3
 P = A (1+i ) +A (1+i ) +A (1+i ) +...+A (1+i )
-1 -2 -3 -n

P = A (1+i ) + (1+i ) + (1+i ) +...+ (1+i ) 

-1 -2 -3 -n
 
UT * r − PT
 PG = r −1
(1+i ) * (1+i ) - (1+i )
-n -1 -1

 PG=
(1+i )
-1
-1
(1+i ) (1+i ) -1 (1+i )-n -1 1- (1+i )-n
-1 -n

= = =
1- (1+i ) -i i
(1+i )
 1- (1+i )-n 
P=A* 
 i 
Con la expresión anterior se encuentra un valor presente equivalente (P) a una serie de
flujos de cajas iguales y periódicos, conocidos el número de pagos (n), el valor de cada
pago (A) y la tasa de interés (i). Para evitar errores en el cálculo del valor presente de
una anualidad, es importante recordar que: el valor presente (C) estará ubicado al
principio del periodo en que aparece el primer flujo de caja (R).

El valor entre llaves de la fórmula, se conoce con el nombre de factor valor presente
serie uniforme. Usando la forma nemotécnica, la fórmula se puede expresar de la
siguiente manera: C = R(C/R,i,n)

EJERCICOS DE APLICACIÓN
1) Una persona adquiere a crédito un electrodoméstico que cancelará en 12 pagos
mensuales iguales de $ 300.000, a una tasa de 2% mensual. Encontrar el valor de
contado del electrodoméstico.

SOLUCIÓN:

El diagrama económico de la operación financiera será:

piden el valor al contado del electrodoméstico: P

4
  1- (1+i )-n  1- (1+0.02)-12 
P=A*  = 300,000   = 3,172,602.37
 i   0.02 

P = 3,172,602.37 , Sería el valor de contado del electrodoméstico

2) Una persona adquiere un vehículo a crédito con una cuota inicial de S/. 5,000,000 y
24 cuotas mensuales iguales de S/. 580,000. El concesionario le cobra un 2,3%
mensual sobre saldo. Encontrar el valor del vehículo.

SOLUCIÓN:

El diagrama económico de la operación financiera será:

piden el valor al contado del vehículo: P

1 - (1+ 0, 023)-24 
P = 5, 000, 000 + 580, 000 *   = 15, 606, 222.82
 0, 023 

P =15, 606, 222.82 , Sería el valor al contado del vehículo

3) En equipo de oficina se adquiere con una cuota inicial del 20% del valor de contado
y 12 cuotas mensuales de S/. 375.000, si la tasa de interés es del 2,7% mensual.
determinar el valor de contado del equipo de oficina.

SOLUCIÓN:

El diagrama económico de la operación financiera será:

piden el valor al contado de la oficina: P

5
  1 - (1+ i )-n 
P = 0.2P + A *  
 i 

 1 - (1+ 0.027 )-12 

P = 0.2P + 375, 000 *  
 0.027 
0.8P = 3, 800, 491.52
 P = 4, 750, 614.39

CALCULO DE LA ANUALIDAD EN FUNCION DEL VALOR PRESENTE.

Se demostró que: P = A *  1- (1+i )  por lo tanto despejando el valor de A, se

 -n

 i 
obtendría:
P*i
A=
1- (1+i )-n 
 
Esta fórmula permite encontrar el valor de la anualidad o de la cuota, conocidos el
valor presente (P), la tasa de interés (i) y el número de pagos (n). El valor entre
llaves se denomina factor de recuperación de capital.

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 EJERCICOS DE APLICACIÓN

1) Un apartamento se adquiere a crédito por la suma de S/. 60,000,000 en cuotas

mensuales iguales, la obligación se pacta a 15 años a una tasa de interés del 3%
mensual. Determinar el valor de las cuotas.

SOLUCIÓN:
El diagrama económico de la operación financiera será:

P*i 60, 000, 000 * 0.03

A= = = 1, 808, 845.06
1 - (1+ i )-n  1 - (1+ 0.03 )-180 
   

A = 1, 808, 845.06 , Sería el valor de las cuotas

2) Una empresa desea construir una fábrica, por lo cual adquiere un terreno por la
suma de S/. 30,000,000 dando una cuota inicial del 15% y 24 cuota mensuales con
una tasa de interés del 2.5%. Calcular el valor de las cuotas.
SOLUCIÓN:
El diagrama económico de la operación financiera será:

1 - (1+ i )-n 
P = 15%P + A  
 i 

7
  -24 
1 - (1+ 0.025 )
30, 000, 000 = 4, 500, 000 + A  
 0.025 
 
A = 1, 425, 776.92

3) Un crédito de S/. 8,000,000 para cancelarlo en 24 cuotas mensuales de S/. 120,000

con dos cuotas extras en pactadas en los meses 8 y 16, si la tasa de intereses es del
3,2% mensual; calcular el valor de las cuotas extras.
SOLUCIÓN:
El diagrama económico de la operación financiera será:

 1 - (1+ 0.032 )-24 

8, 000, 000 = 120, 000   + x (1+0.032 )-8 + x (1+0.032 )-16
 0.032 
1.3814x = 6, 010, 834.475
 x = 4, 351, 340.66

8
 VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA

Es la cantidad o valor ubicado en el último flujo de caja, equivalente a todos los

flujos de caja constantes y periódicos de la serie. Matemáticamente, es el valor final
que se obtiene al sumar todos los valores llevados al futuro.

F = A (1+i ) +A (1+i ) +A (1+i )

n-1 n-2 n-3
+...+A
F = A (1+i ) + (1+i ) + (1+i ) +...+1
n-1 n-2 n-3
 
UT * r - PT
 PG= r -1
(1+i ) 1- (1+i )n  1- (1+i )n 
-1
1* (1+i ) - (1+i )
-1 n-1
 = 
 PG= =
1- (1+i )
(1+i )
-1
-1 -i
(1+i )
 (1+i )n -1 
F=A* 
 i 

Con la expresión anterior se encuentra un valor futuro equivalente (F) a una serie de
flujos de cajas iguales y periódicos, conocidos el número de pagos (n), el valor de
cada pago (A) y la tasa de interés (i). Para evitar errores en el cálculo del valor
presente de una anualidad, es importante recordar que : el valor futuro (F)
equivalente a una serie de flujos de caja iguales y periódicos estará
ubicado en el periodo en que aparece el último flujo de caja (A).

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 EJERCICOS DE APLICACIÓN

1) Se hacen depósitos mensuales de $ 150.000 en una institución financiera que paga

el un interés del 2,6% mensual. ¿Qué suma se tendrá acumulada al final de dos
años?
SOLUCIÓN:
El diagrama económico de la operación financiera será:

 (1+i )n -1   (1+0.026 )24 -1 

F=A*  = 150,000  
 i   0.026 
F = 4,912,818.33

2) Una persona deposita hoy en una institución financiera la suma de S/. 820,000 que
le paga una tasa de interés del 3% mensual. Calcular el valor acumulado al final de
año, si cada mes deposita S/. 300,000?

SOLUCIÓN:
El diagrama económico de la operación financiera será:

10
 n
 (1+i )n -1 
F = P(1+i) + A *  
 i 

12
 (1+0.03 )12 -1 
F = 820,000(1+0.03) +300,000 *  
 0.03 
F = 5, 426,732.80

3) Un padre de familia desea reunir para dentro de diez años la suma de S/. x para
garantizar los estudios universitarios de su hijo, por lo cual deposita en una
institución financiera que reconoce un interés del 32% ACM, S/. 700.000 cada año, y
en los años 3 y 7 deposita adicionalmente S/. 200.000 y S/.100.000 respectivamente.
SOLUCIÓN:
m
 J
Primero encontramos la tasa efectiva: TEA = 1+  -1
 m
12
 0.32 
TEA = 1+ -1
 12 
i = 37.14%
El diagrama económico de la operación financiera será:

i = 37.14%

 (1+0.3714 )10 -1 
F =700,000 *   +200,000(1+0.3714 )7 +100,000(1+0.3714 ) 3
 0.3714 
F = 44,548, 216.87

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 CALCULO DE LA ANUALIDAD EN FUNCION DEL VALOR FUTURO
 (1+i )n -1 
Se demostró que: F = A *   por lo tanto despejando el valor de A, se
 i 
obtendría: A = F*i
(1+i )n -1
 
Esta fórmula permite encontrar el valor de la anualidad o de la cuota, conocidos
el valor futuro (F), la tasa de interés (i) y el número de pagos (n). El valor entre llaves
se denomina factor fondo de amortización.

EJERCICOS DE APLICACIÓN

1) Una empresa necesitará reponer una máquina dentro de 6 años, la cual, en ese
momento tendrá un valor de mercado de $ 1.800.000. De acuerdo a estudios de
mercados realizados, se espera que la máquina cueste alrededor de $ 9,500.000 y se
decide hacer un fondo para cubrir el costo. Si se puede obtener una tasa de interés
del 30% ACS, ¿Cuánto se tiene que depositar cada semestre para tener el dinero
para reponer la máquina al final de su vida útil?

SOLUCIÓN:
El monto al final del año 6 será igual a la diferencia entre el costo de la máquina y su
valor de diseño F=9,500,000-1,800,000=7,700,000
i=j/m=30%/2=15% semestral
El diagrama económico de la operación financiera será:

 (1+0.15 )12 -1 
7,700,000 = A *  
 0.15 
A = 265,501.98

12
2) El gerente de un hospital desea invertir en una institución financiera para comprar un
equipo de Rx en un término de dos años. Para esto debe destinar cierta cantidad
cada bimestre hasta completar la cantidad S/. 100,000,000. Si la institución
financiera reconoce un 24% ACB, determínese el valor del depósito bimestral.
SOLUCIÓN:

Se encuentra la tasa bimestral mediante la siguiente expresión:

i=j/m=24%/6=4% bimestral
El diagrama económico de la operación financiera será:

 (1+0.04 )12 -1 
100,000,000 = A *  
 0.04 
A = 6,655, 217.27

3) Una persona desea adquirir un apartamento que dentro de 10 años costará la suma
de S/. 120,000,000. Por tal motivo hoy cancela una cuota inicial de S/. 15,000,000 y
cada mes cancela cuotas mensuales iguales. La tasa de intereses que se le cobra es
del 24% ACM. ¿Cuál es la cuota mensual requerida?

SOLUCIÓN:
i=j/m=24%/12=2% mensual

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 120
 (1+0.02)120 -1 
120,000,000 = 5,000,000(1+0.02) +A *  
 0.02 
A =135,531.14

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