Cost Ponderado

3.
3 COSTO PONDERADO DE CAPITAL

Definición
El WACC o coste medio ponderado del capital, por
sus siglas en inglés, WACC (Weitghted Average
Cost of Capital), es el coste de los dos recursos de
capital que tiene una empresa; la deuda financiera
y los fondos propios, teniendo en cuenta su
tamaño relativo.
OBJETIV0
Objetivo
El objetivo del costo ponderado de capital es descontar

los flujos de caja futuros cuando se trata de analizar un
proyecto de inversión.
Importancia
El costo de capital
Es importante para una promedio ponderado
empresa conocer su es el rendimiento total
costo de capital requerido por una Por ejemplo, en el
promedio ponderado empresa. Debido a análisis del flujo de
como una forma de esto, los directores de El costo de capital efectivo descontado, se
medir el gasto de la empresa usan a promedio ponderado es puede aplicar el costo
financiamiento para menudo el costo de la tasa de descuento de capital promedio
futuros proyectos. capital promedio que se debe utilizar para ponderado como la tasa
Cuanto más bajo sea el ponderado para tomar los flujos de efectivo con de descuento para los
costo de capital decisiones. De esta un riesgo similar al de la flujos de efectivo
promedio ponderado de manera pueden empresa. futuros, para obtener el
una compañía, más determinar la valor presente neto del
barato será para la factibilidad económica negocio.
misma financiar nuevos de fusiones y otras
proyectos. oportunidades
expansivas.
Todas las empresas poseen cinco capacidades
básicas que son:
De obtener financiamientos.
De inversión.
De producción.
De comercialización.
De generar utilidades.
De acuerdo con lo anterior, el presente análisis se enfocará
en la capacidad de obtener financiamientos por parte de las
empresas o grupos de empresas, las cuales tienen
diferentes fuentes de financiamiento. A continuación
mencionamos algunas de ellas:
 Externamente se puede financiar con proveedores,
entidades de gobierno, pasivos laborales, entidades
financieras, hipotecas, bonos, etc.
 Internamente se puede financiar con inversiones de los
accionistas y utilidades retenidas. Como se puede
observar, este financiamiento es el que la empresa
contrae con sus mismos propietarios.
Si se analizan las fuentes externas e internas se comprobará que
cada componente de la deuda tiene un costo financiero:
 Se puede observar que los proveedores tendrán un costo el
cual puede equivaler al monto de los descuentos no tomados,
incluso cuando se conozca que la empresa puede asumir
compromisos de contado. Es decir, que cuenta con la capacidad
de pago necesaria como para generar beneficios por pronto
pago.
 Los créditos con entidades financieras tendrán en la tasa de
interés pactada su costo de deuda.
 Por su parte, las obligaciones contraídas con los empleados de
la organización podrían estimarse en el monto de interés que
el Estado obliga a las compañías a cancelar por el uso de sus
cesantías.
Costo con capital contable: acciones comunes
Para atraer a los inversionistas a una compañía, es necesario que,

por lo menos, el inversionista obtenga una tasa de rentabilidad
después de impuestos igual o mayor a la ofrecida en
instrumentos de inversión con entidades financieras, por tal
razón el financiamiento a través de nuevas acciones conlleva un
costo mayor de la deuda externa. Sin embargo, todo
inversionista siempre está preocupado por su rentabilidad por
acción, la cual depende de la eficiencia y eficacia de la empresa
mostrada a través de los resultados reflejados en los dividendos
generados. Entonces, resulta pertinente
preguntarse lo siguiente: ¿si se conociera el monto de los
futuros dividendos, cuál sería el costo de la nueva emisión de
acciones?
En primer lugar, es necesario considerar que el valor presente
de una acción no es más que el valor presente neto de los
dividendos descontados a la tasa de oportunidad del
accionista. En segundo lugar, se debe conocer la forma como
el dividendo se va a comportar (política); es decir, va a
permanecer constante durante un periodo indefinido o, por el
contrario, va a tener una tasa determinada de crecimiento.
Costo con capital contable: utilidades retenidas
Para este caso supondremos una determinada inversión que

existe en el mercado. Después de evaluarla se pronostica para
dicha inversión una rentabilidad del 4.23% anual. Al final de ese
año, la asamblea de accionistas en las cuales se participa tiene
pronosticado no pagar dividendos, es decir, retendrá utilidades.
La pregunta es: ¿cuál será el costo asumido como inversionista?
Se ha mencionado que el costo de la deuda debería ser como
mínimo el rendimiento esperado, de igual manera el costo de
retener utilidades sería la rentabilidad que esperan los
accionistas sobre sus acciones. Este costo también podría
compararse con el costo de oportunidad.
Ahora bien, según nuestro ejemplo, el costo asumido, en primera
instancia, sería del 4.23% anual, ya que es el porcentaje de
rentabilidad dejado de percibir en la inversión seleccionada
como de referencia. También es importante tener en cuenta que
al retener utilidades, la empresa se estaría financiando a través
de un capital que es propiedad de los accionistas; por lo tanto,
podría asimilarse a una emisión de acciones, con la diferencia que
ésta no tiene costos de emisión y no alteraría la estructura
accionaria de ese momento. El costo de capital contable para
utilidades retenidas es más bajo que el costo de capital vía
emisión de acciones, debido a que en él no se incorpora los
gastos de emisión.
Ventajas y desventajas del costo
ponderado de capital (CPC)
Ventajas
Determina el costo de la inversión
independientemente de las fuentes de
financiamiento.
Desventajas
La estructura de capital es constante no
contempla la posibilidad de que la empresa
modifique su nivel de endeudamiento.
¿Cómo se calcula?
Para calcular el costo de capital promedio ponderado, se
multiplica el costo de cada componente de capital por su
ponderación proporcional y se toma la suma de los resultados.
El método para calcular el costo de capital promedio
ponderado (CCPP) se puede expresar en la siguiente fórmula:
CCPP = P/V * Cp + D/V * Cd * (1 – Ic)
Donde:
Cp = costo del patrimonio.
Cd = costo de la deuda.
P = valor de mercado del patrimonio de la empresa.
D = valor de mercado de la deuda de la empresa.
V = P + D = valor de mercado total de la financiación de la
empresa (capital y deuda).
P / V = porcentaje del financiamiento que es patrimonio.
D / V = porcentaje del financiamiento que es deuda.
Ic = tasa de impuesto corporativo.
CASO PRACTICO
Supongamos que la nueva Corporación ABC necesita
recaudar $1 millón de capital para poder comprar edificios
de oficinas y el equipo necesario para llevar a cabo su
negocio.
La compañía emite y vende 6.000 acciones a $100 cada una
para recaudar los primeros $600.000. Debido a que los
accionistas esperan un retorno del 6% de su inversión, el
costo del capital es del 6%.
La Corporación ABC luego vende 400 bonos por $1.000 cada
uno para reunir los otros $400.000 de capital. Las personas
que compraron esos bonos esperan un retorno del 5%. Por
lo tanto, el costo de la deuda de ABC es del 5%.
El valor de mercado total de la Corporación ABC es ahora
$600.000 de patrimonio + $400.000 de deuda = $1 millón y
su tasa impositiva corporativa es del 35%.
Cálculo
Ahora se tienen todos los ingredientes para calcular el costo de

capital promedio ponderado (CCPP) de la Corporación ABC.
Aplicando la fórmula:
CCPP = (($600.000/$1.000.000) x 6%) + [(($400.000/$1.000.000) x
5%) * (1-35%))] = 0,049 = 4,9%
El costo de capital promedio ponderado de la Corporación ABC es
4,9%. Esto significa que por cada $1 que la Corporación ABC
obtenga de los inversionistas, debe pagarles casi $0,05 a cambio.
Fuentes de
información
https://www.lifeder.com/costo-capital-promedio-
ponderado/#Como_se_calcula

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