Preguntas 1 y 2

UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA
Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales

Dirección Financiera V- B406
Actividad Sumativa 1
 Estudiantes:
Ahmed Gharut López Argueda (000021831)
David Gabriel Ruiz Villagra (000021853)
Edith Raquel Espinoza Martínez (000021828)

Noemmy de los Ángeles Guzmán Guevara (000021808)
Stacey Azucena Salazar Aguilar (000021854)
 Docente:
M.Sc. Bryton Rodríguez
 Carrera:
Licenciatura en Finanzas

Managua, Nicaragua 19 de febrero de 2022
1. ¿Qué es el costo de capital? ¿Qué papel desempeña en las decisiones de
inversión a largo plazo?
R: El costo de capital dependiendo de su contexto tiene diferentes significados, ya

que es un concepto dinámico que obtiene influencia por medio de diversos
factores económicos y específicos de una empresa. Hablando de una empresa, el
costo de capital se considera como la tasa de retorno que debe tener dicha
entidad de los proyectos en los cuales invierte para poder mantener el valor de
mercado de sus acciones. Visto de otra forma, es también la tasa de retorno que
requieren los proveedores del mercado de capitales para proporcionar fondos a su
empresa.
Otra forma de conceptualizar al costo de capital sería como el costo promedio

ponderado del capital de la empresa, donde el capital es la suma de los
financiamientos vía deuda y aporte de los inversionistas.
Dentro de las decisiones de inversión a largo plazo el costo de capital es de suma

importancia, ya que, se toman en cuenta distintos enfoques, en todo casi los
recursos que utiliza la empresa para financiar sus inversiones vienen a constituir
su capital, por ende, para que los inversionistas inviertan, la empresa ofrece una
expectativa de ganancia en la medida que los resultados netos después de pagar
la deuda sean satisfactorios. Además, que dentro de estas decisiones el costo de
capital actúa como un vínculo importante entre dichas decisiones y la riqueza de
los propietarios determinada por los inversionistas del mercado, por ende, también
se usa para decidir si una inversión corporativa propuesta aumentará o disminuirá
el precio de las acciones de la empresa.
2. ¿Por qué asumimos que el riesgo de negocio y el riesgo financiero

permanecen sin cambios al evaluar el costo de capital? Analice las
implicaciones de estos supuestos en la aceptación y el financiamiento de
nuevos proyectos.
R: En el riesgo de negocio, hace referencia de que, aunque se acepten nuevos
proyectos no afectará su capacidad de cubrir sus costos operativos, de igual
manera el riesgo financiero, este si no afecta la capacidad para cubrir sus
proyectos no influye de manera directa, por ende, ambos permanecen sin
cambios, ya que el costo de capital toma parte como tasa de retorno de las
inversiones y tiene una relación positiva con el riesgo, así que si los nuevos
proyectos no afectan los riesgos, no se efectuarán cambios dentro de los mismos
a menos que los riesgos si puedan ser modificados.
3. ¿Por qué se mide el costo de capital después de impuestos? ¿Por qué se

recomienda el uso de un costo de capital promedio ponderado en vez del
costo de la fuente específica de fondos?
A diferencia de los pagos de dividendos, los pagos de interés a los tenedores de
bonos o deuda son deducibles de impuestos para la empresa, de modo que los
gastos por intereses sobre la deuda reducen el ingreso gravable de la empresa y,
por lo tanto, sus pasivos fiscales. Dicho de otra manera, la razón para medir el
costo de capital después de impuestos radica en que el interés que la deuda
genera es un gasto deducible para el impuesto a las utilidades, y por lo tanto
puede generar una disminución en el pago de impuesto.
El interés pagado a los tenedores de deuda escapa de los impuestos a nivel

corporativo, el gobierno asume parte de la obligación de la deuda de la empresa,
ya que ese ahorro fiscal disminuye lo que se está pagando como costos
financieros de la deuda. El escudo fiscal es la parte de los impuestos que se dejan
de pagar como empresa al tener deuda, ya que a medida que los intereses
aumentan la utilidad disminuye y los impuestos también se disminuyen.
Por otro lado, se recomienda el uso de un costo de capital promedio porque

permite calcular el total de gastos de financiamiento para futuros proyectos y tasa
de rentabilidad que la empresa debe esperar obtener sobre sus inversiones de
riesgo medio con el fin de obtener la rentabilidad esperada adecuada para sus
inversionistas.
El costo de capital promedio ponderado es el más recomendado porque realiza un
promedio de los costos de estos tipos de financiamiento, cada uno de los cuales
está ponderado por su uso proporcional en una situación dada. Al tomar un
promedio ponderado de esta manera, podemos determinar cuánto interés debe
una compañía por cada dólar con que se financia; además, incorpora todas las
fuentes de capital de una empresa, incluidas las acciones ordinarias, las acciones
preferentes, los bonos y cualquier otra deuda a largo plazo.
4. Le acaban de comentar, “cómo financiaremos este proyecto con deuda, su

tasa de retorno requerida debe ser mayor que el costo de la deuda”. ¿Está
de acuerdo o no? Explique.
Si estoy de acuerdo, el primer factor que tenemos en cuenta a la hora de calcular
nuestra tasa de retorno requerida, cuando nos enfrentamos a la decisión de si
realizar o no una inversión, casi siempre nos fijamos en el beneficio que nos va a
dar. Lógicamente, de cualquier inversión tenemos que requerir siempre una
rentabilidad superior a la que ofrece la deuda, de esta manera la empresa logrará
cumplir con sus actividades y con el pago correspondiente a la obligación.
Las decisiones importantes de temas de capital, deudas y expansiones

corporativas se deben tomar conociendo el valor del efectivo recibido y
contrastando con el efectivo pagado. Por supuesto, el objetivo siempre será recibir
más de lo que se desembolsa o de los que se adquiere mediante un
financiamiento. La tasa de rendimiento requerida también establece el rendimiento
mínimo que un inversionista debe aceptar, dadas las demás opciones disponibles
y la estructura de capital de la empresa.
5. ¿Qué son los beneficios netos obtenidos de la venta de un bono? ¿Qué

son los costos flotantes y cómo afectan a los beneficios netos de un bono?
La mayoría de las deudas corporativas a largo plazo se contraen a través de la

venta de títulos de bonos. Entonces para un emisor o comprador los beneficios
netos que percibe es el valor de ventas que negocio dentro del mercado, ahora
bien, los costos flotantes son considerados los costos totales de la emisión y venta
de un valor.
Sin embargo, considerando estos costos flotantes, son costos que se incurren por
tanto tiene la capacidad de disminuir los beneficios netos de la venta, ya que son
costos que se aplican dentro de la oferta pública de valores e incluyen dos
componentes: los costos de colocación y costos administrativos.
6. ¿Cuáles son los tres métodos que se usan para calcular el costo de la
deuda antes de impuestos?
1. Uso de cotizaciones de costos: Para este caso es cuando los beneficios

obtenidos de la venta del bono son igual al valor a la par, el costo antes de
impuesto tiende a ser igual a la tasa cupón. Pero existe también una
segunda cotización que se usa en ciertas ocasiones, que es el valor del
rendimiento de un bono de riesgo similar.
2. Cálculo del costo: En este se calcula el costo de la deuda antes de
impuesto, calculando primero la tasa interna de retorno de los flujos del
bono. Desde el punto de vista del emisor, este costo es el costo a
vencimiento de los flujos de efectivo.
3. Aproximación de costo: Para este efecto se calcula el costo de la deuda
ante de impuesto, usando la formula siguiente.
1000−Nd
I+
n
Kd=
Nd +1000
2
8. ¿Cómo calcularía el costo de las acciones preferentes?

Las acciones preferentes representan un tipo especial de interés patrimonial en la
empresa, para la calcular la se determina la razón entre el dividendo de las
acciones preferentes y los beneficios netos de la empresa (Cantidad de dinero que
recibirá - costos flotantes) obtenidos de la venta de las acciones preferentes.
Np: Dp (Dividendos) /Np (Beneficios netos)
9. ¿En qué premisa sobre el valor de las acciones se basa el modelo de
valoración de crecimiento constante (Gordon) que se usa para medir el costo
de capital en acciones comunes, ks?
Este modelo supone que el valor de una acción es igual al valor presente de todos
los dividendos futuros (los cuales suponen crecerán a una tasa constante) que se
espera que la acción proporcione durante un espacio de tiempo infinito.
10. ¿Por qué el costo de financiamiento de un proyecto con ganancias

retenidas es menor que el costo de financiamiento con una nueva emisión
de acciones comunes?
Porque los beneficios netos de la venta de nuevas acciones comunes serán
menores que el precio de mercado corriente. Por lo tanto el costo de las nuevas
emisiones siempre será mayor que el costo de las emisiones existentes, el cual es
igual al costo de las ganancias retenidas, ya que el costo de nuevas acciones
comunes es normalmente mayor que cualquier otro costo de financiamiento a
largo plazo.
Referencias
Gitman, L. (2007). Principios de Administración Financiera (11 ra edición).

PEARSON Education.
USAM, (S, F). Costo de Capital Promedio Ponderado. Universidad San Marcos.
http://repositorio.usam.ac.cr/xmlui/bitstream/handle/506/505/LEC%20FIN
%200033%202016.pdf?sequence=1&isAllowed=y#:~:text=COSTOS
%20FLOTANTES%3A%20Son%20los%20costos,por%20la%20venta%20del
%20valor. [Archivo PDF].

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R: El costo de capital dependiendo de su contexto tiene diferentes significados, ya

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Dentro de las decisiones de inversión a largo plazo el costo de capital es de suma

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3. ¿Por qué se mide el costo de capital después de impuestos? ¿Por qué se

El interés pagado a los tenedores de deuda escapa de los impuestos a nivel

Por otro lado, se recomienda el uso de un costo de capital promedio porque

4. Le acaban de comentar, “cómo financiaremos este proyecto con deuda, su

Las decisiones importantes de temas de capital, deudas y expansiones

5. ¿Qué son los beneficios netos obtenidos de la venta de un bono? ¿Qué

La mayoría de las deudas corporativas a largo plazo se contraen a través de la

1. Uso de cotizaciones de costos: Para este caso es cuando los beneficios

8. ¿Cómo calcularía el costo de las acciones preferentes?

10. ¿Por qué el costo de financiamiento de un proyecto con ganancias

Gitman, L. (2007). Principios de Administración Financiera (11 ra edición).

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