Preguntas de Repaso

Cap. 13
1. Por qu la administracin financiera a corto plazo es una de las
actividades ms importantes y demandantes del administrador financiero?
Qu
es
el
capital
de
Trabajo
Neto?
Administracin Financiera: Por lo tanto no es sorprenderte saber que la
administracin financiera a corto plazo, es decir de la administracin de los activo
y pasivos corrientes, es una de las actividades ms importantes y demandantes
del
administrador
financiero.
Capital de trabajo Neto: Diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus
pasivos corrientes; puede ser positivo y negativo.

2. Cul es la relacin entre la previsibilidad de las entradas de efectivo de

una empresa y su nivel requerido de capital de trabajo neto?. Como se
relacionan el capital de trabajo neto, la liquidez y el riesgo de insolvencia
tcnica?
Los desembolsos de efectivo para pasivos circulantes son fcilmente predecibles
por la administracin financiera de una empresa, razn por la que se puede
estimar el menor nivel del capital neto de trabajo necesario en una empresa, para
operar con un riesgo mnimo. Esto ser cierto siempre y cuando la prediccin del
ingreso de efectivo sea el ms acertado posible para evitar sorpresas de liquidez
con necesidades no planificadas. Cuanto ms alto sea la capacidad del capital
neto de trabajo ms alta ser la liquidez de la empresa para hacer sus pagos de
obligaciones a corto plazo. Sin embargo, si existen activos circulantes que son
predominantemente no lquidos o difciles de convertir en efectivo, como
inventario, o pagos pagados por adelantado, este no podr considerarse dentro de
un capital neto de trabajo. Tambin un capital neto de trabajo positivo puede ser
financiado por fondos de largo plazo que sern usualmente ms costosos y
restringen la flexibilidad en las operaciones de la empresa. Tcnicamente
insolvente ocurre cuando la empresa no est en capacidad de cumplir o pagar sus
deudas a su vencimiento. Generalmente, cuanto mayor sea el capital neto de
trabajo de una empresa, menor ser el riesgo de que sea tcnicamente insolvente.
Un alto capital neto de trabajo indica una alta capacidad de liquidez y, por ende, de
un menor riesgo de insolvencia tcnica y/o Viceversa

3. Por qu un aumento de la razn de activos corrientes a activos totales

disminuye tanto las utilidades como el riesgo medidos por el capital de
trabajo neto? Como afecta a la rentabilidad y el riesgo los cambios de la
razn entre pasivos corrientes a activos totales?
Si una empresa incrementa la razn de activos circulantes sobre los activos
totales, tendr una porcin ms grande comprometida de activos circulantes. Esto
sucede porque los activos circulantes son menos rentables que los fijos, los
activos fijos son los que agregan valor a los productos, y sin ellos no se podra dar
la actividad productiva. La empresa tendra un mayor capital neto de trabajo
(incrementando los activos circulantes), un menor riesgo de insolvencia tcnica, y
tambin un gran grado de liquidez. Es de gran importancia considerar la
composicin de los activos circulantes. La cercana de los activos circulantes al
efectivo, permite ms liquidez y, por lo tanto, habr menos riesgo. Por ejemplo, en
una inversin en cuentas por cobrar hay menos riesgo que en los inventarios.
Cuanta ms alta sea la razn de pasivos circulantes sobre activos totales, la
rentabilidad se incrementa, porque la empresa utiliza ms el financiamiento
mediante pasivos circulantes, que son menos costosos que el financiamiento a
largo plazo. Cuando una empresa financia sus operaciones con deuda a largo
plazo en lugar de deudas a corto plazo, reduce el riesgo de falta de liquidez, pero
tiene un costo mayor ya que generalmente los pasivos circulantes son menos
costosos que el financiamiento a largo plazo. Al reducir los costos de
financiamiento, se incrementa la rentabilidad de la empresa. Al mismo tiempo, si la
empresa tiene un menor nivel de capital neto de trabajo, se reduce su liquidez y,
por ende, incrementa el nivel de riesgo de insolvencia tcnica. En resumen al
crecer la razn se podra incrementar tanto la rentabilidad como el riesgo
4. Cul es la diferencia entre ciclo operativo de la empresa y su ciclo de
conversin del efectivo?
El ciclo de conversin de efectivo es el perodo de tiempo en que los recursos de
una empresa se mantienen invertidos en el inventario. Se calcula restando al ciclo
operativo el periodo promedio de pago. El ciclo operativo es el tiempo que
transcurre desde el inicio del proceso de produccin hasta el cobro del dinero por
la venta de un producto terminado.
5. Porque es til dividir las necesidades de financiamiento de un negocio
estacional en necesidades de financiamiento permanente y estacional al
desarrollar una estrategia de financiamiento?

Cuando una empresa no se enfrenta a un crculo de ventas estacionales, tendr

slo requerimientos permanentes de financiamiento. Con ciclos de ventas
estacionales o permanentes, la empresa toma decisiones en cuanto a las
necesidades financieras para enfrentar las demandas en el corto plazo. Esto
implica definir sus necesidades financieras en el corto plazo de acuerdo con los
ciclos de venta que tenga y es as como podr escoger entre una estrategia
agresiva o conservadora para enfrentar sus requerimientos

6. Cules son los beneficio, costo y riesgo de una estrategia de

financiamiento agresiva y de una estrategia de financiamiento
conservadora? Con que estrategia se adquieren prestamos por encima de
la necesidad real?
Una estrategia agresiva cubrir las necesidades, los requerimientos estacionales o
cclicos, y posiblemente sus necesidades permanentes con deuda a corto plazo,
como por ejemplo lneas de crdito bancarias, documentos como letras o pagars,
as como crditos en sus compras llamados crditos comerciales. Esta estrategia
busca tener rendimientos por el bajo costo de este tipo de financiamiento, pero s
hay que tener en cuenta el riesgo imperante al operar con mnimos el capital neto
de trabajo, el cual puede llegar a ser negativo por el cumplimiento de deudas a
corto plazo. Otro factor que contribuye al aumento del riesgo en esta estrategia es
la dificultad de negociar fondos de largo plazo para cubrir las necesidades de
financiamiento por una cada en sus ventas estacionales. La estrategia de
financiamiento conservadora financia sus requerimientos con deuda a largo plazo,
mientras que el financiamiento con fondos de corto plazo es reservado para el uso
eventual de emergencias. Esta estrategia conlleva ganancias relativamente ms
bajas, ya que la empresa usa financiamiento a largo plazo que generalmente es
ms costoso, por los pagos de intereses en fondos que a veces no se estn
necesitando todava; sin embargo, esta estrategia tiene menos riesgo por el alto
nivel del capital neto de trabajo, (liquidez), de tal forma que la empresa reserve la
posibilidad de financiarse a corto plazo, en aquellos casos inesperados

7. Porque es importante para una empresa disminuir al mximo la duracin

de su ciclo de conversin del efectivo?
Cuanto ms largo sea el ciclo de conversin de efectivo, ms grande sern los
montos de inversin retenidos en un bajo retorno de los activos. Cualquier
extensin de este ciclo resultar en altos costos y bajas ganancias para la
empresa.

8. Cules son los puntos de vista de cada uno de los siguientes gerentes
sobre los niveles de los diversos tipos de inventarios: financiero, de
marketing, de manufactura y de compras. Porque el inventario es una
inversin?
Un administrador financiero tendr la tendencia de mantener un nivel bajo de
inventarios para as reducir los costos financieros. a) Un gerente de marketing
tender a desear un alto inventario de producto terminado. b) Un gerente de
produccin querr tener un alto nivel de materiales y de producto terminado. c) Un
gerente de proveedura estar a favor de un alto nivel de inventario en materia
prima para aprovechar los descuentos por cantidad de compra
El inventario es una inversin porque los administradores deben generar una serie
de gastos propios del proceso productivo, tales como materia prima, mano de obra
y esperar hasta que ingrese el efectivo producto de la venta de los artculos
terminados; de tal forma que hay una inversin de dinero en el inventario del
producto terminado, en cualquiera de estas formas significa una inversin para la
empresa.
9. Describa brevemente cada una de las siguientes tcnicas de
administracin de inventarios: sistema ABC, modelo de cantidad econmica
de pedido (CEP), sistema justo a tiempo (JIT), y sistema computarizado para
el control de recursos (MRP, MRP II y PRP). (PRM PRMII Y PRE)
El sistema ABC: divide el inventario en tres categoras que descienden de
acuerdo con el nivel de importancia definido por los criterios de cada empresa,
tales como los artculos que tienen una mayor inversin en dinero y el costo por
cada unidad. El grupo A tiene un mayor nivel de control, mucho ms sofisticado
por su alto nivel de inversin, mientras que los grupos B y C estarn sujetos a un
ms bajo nivel de control. El modelo de la cantidad econmica de pedido (EOQ).
Con este modelo se estudian varios costos de inventario y luego se determinaqu
tamao de pedido minimiza el costo total del inventario. El modelo analiza los
costos de intercambio entre los costos de pedido y los costos de mantenimiento y
determina la cantidad de pedido que minimiza el costo total del inventario. Justo a
tiempo (JIT) es un sistema de control de inventario que trata de minimizar la
inversin en el inventario, promueve que la cantidad est en cero. Idealmente se
propone que los materiales deben llegar exactamente en el momento de la
produccin, esto quiere decir el justo inventario de materia prima para el trabajo
en proceso. Este tipo de filosofa requiere una exactitud en el tiempo correcto de
recibo de materiales y de venta de los productos terminados, por lo que se
requiere de la colaboracin de los proveedores, as como de los clientes a quienes
suple. Sistema de planeacin de requerimientos de materiales (MRP) es un

sistema computarizado que permite hacer cortes de pedido de acuerdo al

inventario en lnea de la materia prima, las rdenes de pedido de producto
terminado y el tiempo de abastecimiento, as como de la produccin. Este sistema
permite tener la informacin de qu pedir, cundo pedirlo y cules son las
prioridades asignadas a las rdenes de pedido. MRP aplica
10. Qu factores dificultan la administracin de inventarios a los
exploradores y las empresas multinacionales?
Las necesidades de embarque y traslado de materiales y productos de otros
pases en el extranjero, es un reto para la administracin de inventarios que tienen
suplidores internacionales. El retraso en entregas, el producto daado, robos,
confusin, y otras situaciones que pueden ocurrir. Es sumamente importante
considerar la flexibilidad en cuanto a las necesidades de materias primas o
productos y asegurarse de que se entreguen las cantidades suficientes cuando se
necesita en las condiciones en que se plane, y que esos pedidos sean el monto
exacto y lo ms econmico posible para la empresa.
11. Cul es el papel de las cinco c del crdito en la actividad de la
seleccin de crdito?
Una empresa utiliza un proceso de seleccin de crditos para determinar si se
puede o no extender o autorizar crditos a los clientes y en qu montos. Los
administradores del crdito
Pueden usar el mtodo de las Ces de Crdito para hacer su anlisis de crdito
solicitado:
a) Carcter puede decirse que es la reputacin o historial crediticio. Es el registro
del cumplimiento de obligaciones anteriores del solicitante
b) Capacidad es la capacidad del solicitante para hacer frente a sus deudas a
partir del anlisis de sus estados financieros y de los flujos de efectivo
disponibles para medir la liquidez del solicitante.
c) Capital se mide la deuda relacionada con el capital del solicitante. Se
determina la posicin de la empresa y sus dueos (razones de rentabilidad)
d) Colateral son los activos disponibles para dar garanta a la aplicacin del
crdito.
e) Condiciones son las condiciones econmicas actuales en general as como de
la industria en la que acta el aspirante del crdito, se mide todo su medio
ambiente con el propsito de determinar las situaciones que puedan afectar al
solicitante. Carcter y capacidad son las ms importantes de medir para
extender un crdito. Capital, colateral y las condiciones deben ser
consideradas para la estructura y forma del crdito que se otorgue.

12. Explique porque la calificacin de crdito se aplica comnmente a las

decisiones de crdito de consumo ms que las decisiones de crdito
mercantil.
Clasificacin de crdito. Es un mtodo de seleccin de crdito que se utiliza
comnmente con solicitudes de mucho volumen y poco dinero. Es la forma de
clasificar a los clientes por sus caractersticas financieras Este mtodo es muy til
en entidades financieras como bancos o empresas de departamentos de cierta
magnitud, precisamente porque utiliza una serie de informacin estadstica para
poder clasificar al solicitante o al cliente y, por lo general, esta informacin no es
accesible a pequeos negocios.
13. Cules son los efectos bsicos de hacer ms estrictos los estndares
de crdito?
Las normas de crdito ya gozan de rigurosos estndares de procedimientos,
precisamente para mejorar los rendimientos y crear mayor valor a lospropietarios.
De seguro que si se bajan las normas y polticas de crdito en una empresa,
aumentarn las ventas, lo que tiene un efecto positivo en las utilidades, pero este
efecto ser contrario si la empresa mantiene su inversin en las cuentas por
cobrar y, sobre todo, si estas se vuelven incobrables, estas dos ltimas tendran
consecuencias negativas en las utilidades de la compaa. De all la importancia
de mantener normas de crdito.
14. Porque los riesgos involucrados en la administracin de crdito
internacional son ms complejos que los riesgos relacionados con las
ventas a crdito puramente nacionales?
El riesgo de la administracin de crditos internacionales incluye la exposicin a
las fluctuaciones en los tipos de cambio de las monedas, tasas de inters, as
como en los retrasos o bien en el traslado de los productos y del recibo de los
pagos de las ventas realizadas. La mayora de las empresas extienden sus
crditos en la moneda del pas en donde hacen sus operaciones o negocios. Si la
moneda de ese pas se deprecia en relacin con el dlar en el lapso en que se
factura y en el que es recibido el pago, el vendedor tendr prdidas por la
devaluacin de la moneda.
14-15. Porque las TERMINOS de crdito regulares de una Compaa se
ajustan en general a las de su industria?
Las condiciones de crdito de una empresa concuerdan con los de la industria por
razones competitivas. Si las polticas o condiciones de una empresa son menos
restrictivas que sus

Competidores, es muy probable que se atraiga a clientes que busquen estas

condiciones por alguna razn, como lo es la futura falta de pago, fraudes, o bien
que lleguen a ser cuentas incobrables; por otro lado, si las condiciones o normas
crediticias son muy restrictivas, puede ser que muchos clientes cambien o trabajen
con la competencia
16. Porque una empresa debe supervisar activamente las cuentas por
cobrar de sus clientes a crdito?
Como se usa el periodo promedio de cobro y un calendario de vencimiento para
supervisar el crdito.
El monitoreo o control de los crditos otorgados a los clientes es importante para
determinar si estos se estn cumpliendo de acuerdo con los trminos acordados.
Los pagos lentos hacen que se alargue el promedio de cobranza, lo que lleva a
que la empresa mantenga una inversin en las cuentas por cobrar. Periodo
promedio de cobranza: es usado para determinar el promedio del nmero de das
en que las ventas estn vigentes. El perodo promedio de cobranza incluye dos
componentes: el tiempo desde que se hace la venta hasta que el cliente deposita
el pago en el correo y el tiempo para recibir, procesar y cobrar el pago realizado
Determinacin de la antigedad de las cuentas por cobrar: divide las cuentas por
cobrar de acuerdo con el tiempo de origen. Esta divisin se establece por meses y
se usan intervalos de 30, 60 y 90 das.
17. Qu es el tiempo de acreditacin y cules son sus tres componentes?
El trmino flotacin, llamado tambin en otros pases como fondos en trnsito, se
refiere a los fondos o pagos que el deudor ya envi pero que el acreedor no ha
recibido an. Las tres formas en las que se da la flotacin de fondos son por
medio del correo o postal, por el procesamiento y por la compensacin.
18. Cules son los objetivos de la empresa en relacin con el tiempo de
(acreditacin de cobro) flotacin de cobro y al tiempo de flotacin de pago
(acreditacin de pago)?
Toda empresa desea reducir los fondos flotantes o en trnsito con la idea de no
mantener su inversin en las cuentas por cobrar. Para la empresa que paga es un
beneficio porque este pago an no ha sido rebajado de sus egresos; pero para la
empresa que cobra, este tiempo de flotacin hace que se reduzca su capital neto
de trabajo.

19. Cules son las tres ventajas principales de la concentracin del

efectivo?
R/ Las tres ventajas de mantener una concentracin de efectivo son: a) Se crea
una gran cantidad de fondos para hacer inversiones en efectivo a corto plazo. Con
una partida de inversin ms grande la empresa tendr opcin de una mayor
variedad de instrumentos de inversin, as como poder reducir los costos de
transaccin de la empresa. b) La concentracin de efectivo en una sola cuenta
permite un mayor seguimiento y control interno. c) Permite implementar
estrategias de pago que reduzcan los saldos de efectivo inactivos.

20. Cules son los tres mecanismos de concentracin del efectivo? Cul es
el objetivo de usar una cuenta balance cero (CBC) (CSC) en un sistema de
concentracin del efectivo.
Los tres mecanismos de concentracin de efectivo son: a) Cheques de
transferencia de depsito b) cmara de compensacin automatizada c)
transferencia por cable. El objetivo de mantener una cuenta en cero en un sistema
de concentracin (cuentas de gastos que siempre tienen un saldo de cero al final
del da), es la de eliminar los saldos en efectivo improductivos en cuentas de
cheques corporativas.
21. Cules son las dos caractersticas que hacen negociables a un valor?
Porque los rendimientos de valores negociables privados son generalmente
mayores que los rendimientos de emisiones gubernamentales con
vencimientos similares?
Las caractersticas que hacen a un valor negociable son un mercado listo que
pueda convertir en efectivo ese valor y la seguridad del principal, lo que significa
que su prdida en el tiempo sea mnima. Los rendimientos de los valores
negociables estn de acuerdo con el nivel de riesgo implcito en la eleccin, ya
sea en emisiones del gobierno que tienen rendimientos relativamente bajos debido
a su bajo riesgo y las emisiones de particulares que tienen rendimientos ms altos
precisamente por el riesgo que representan