Análisis

Gestión de Tesorería y Capital de Trabajo

Ing. Marianne Díaz

Ing. Daniel Quiros

Diciembre 2020

Universidad Privada Rafael Belloso Chacín

Decanato de Investigación y Postgrado
Gerencia Financiera
 GESTIÓN DE LA TESORERÍA

Según [ CITATION PRO12 \l 1033 ], La gestión de la tesorería es un concepto más

amplio que el de tesorería e implica un control de los flujos monetarios y su conexión

con los flujos comerciales, es decir, como un control del dinero que entra y sale, a

donde va, en qué momento y que costes, o beneficios, producen esos movimientos.

En este sentido, sus principales funciones son el control y gestión de:

 Dinero disponible.

 Fondos retenidos en corriente. Cuentas que se espera que se transformen en

liquidez pero

 aún no lo son, por ejemplo, la cuenta de clientes.

 Las cuentas de clientes y proveedores y el circuito de cobros y pagos

 Las necesidades de liquidez a corto plazo.

 Los excesos o recursos ociosos de liquidez.

 Control y gestión de las operaciones con entidades financieras.

El objetivo de este control es:

 Minimizar las necesidades de financiación ajenas y los costes financieros.

 Reducir al máximo los fondos retenidos en corriente (buscar su liquidez)

 Minimizar el coste de las transacciones, los riesgos monetarios y aquellos

inherentes al crédito en las ventas

Según nuestro criterio la gestión de tesorería de una empresa consiste en la

optimización de la liquidez, con el fin de garantizar la disponibilidad de los fondos

necesarios para la realización de los pagos comprometidos por la empresa en la divisa

adecuada y en el momento preciso.

POLITICAS DE TESORERÍA

[ CITATION PRO12 \l 1033 ], sugiere las siguientes políticas:

1. Liquidez cero en caja y cuentas bancarias. Los números positivos de las cuentas
corrientes o de crédito al fin de un período reflejan “errores de infra-colocación” o de
sobre financiación por descuento. Los números negativos reflejan “errores de sobre-
colocación” o de infra-financiación por descuento.
2. Cálculo de costes de oportunidad por el dinero dejado de ganar en colocaciones o
pagado innecesariamente en las liquidaciones de cuentas: por utilización no necesaria,
por disponer en una cuenta más cara si había otra más barata sin saturar, o por no
equilibrar las cuentas.
3. Seguimiento de las previsiones y realizaciones sobre “cuatro niveles”, que se
solapan y se renuevan constantemente, día a día y mes tras mes, y que son:
-- Nivel de previsiones para una anualidad, mensuales o trimestrales, cuya finalidad es
la de servir de referencia y “test de coherencia” a la práctica presupuestaria del plan
operativo anual.
-- Nivel de previsiones de trabajo “a plazo” sobre un cuatrimestre. Se realizan como
previsión posterior más ajustada sobre la anterior.
-- Nivel de previsiones a corto, o inmediato plazo, en fecha de valor y cuenta bancaria
por cuenta bancaria, para el total de cobros pagos, indicando: cuenta bancaria, fecha
valor previsible, documento soporte, código presupuestario o de referencia de la
operación, y su fecha de operación y/o contabilización.
Nivel de realizaciones, por el que se recogen de los bancos todos los días a primera
hora las operaciones anotadas en las cuentas, con sus fechas (operación, trabajo y
valor), se comprueban en su valoración, en sus costes y en su importe, siendo a la vez
comparadas y contrastadas con las previsiones para cada uno de estos conceptos
hechas el día anterior.
4. Minimización de los “float” de cobros, maximización de los “float” de pagos y
negociación de compensaciones por los “float” aportados a los bancos. Es decir,
análisis, implantación y modificación de: políticas que hacen que pueda acelerarse un
cobro, no pagar un suministro más que a fecha fija, no atender una deuda antes de lo
debido y evitar el hacer adelantos de pagos innecesarios logrando, además, que los
saldos de efectivo en caja y bancos sean mínimos.
5. Análisis y utilización de los soportes de cobro y pago más adecuados, dado que, no
todos tienen igual coste (de creación o de comisión bancaria), ni significan idénticas
penalizaciones por valoraciones.
6. Conexión bancaria continuada y simultánea, de tal modo que se asegure en todo
momento, que, para cada cuenta bancaria operativa, se tengan las realizaciones
ocurridas en la misma con un máximo de 24 horas (a las 8 horas del día siguiente
normalmente, para dar tiempo de integrar las previsiones y decidir el qué hacer).
7. Conocimiento, con antelación suficiente, de los compromisos y obligaciones de
carácter jurídico
- económico, adquiridos la empresa que más tarde tendrán trascendencia financiera en
la tesorería.
8. Análisis y observación de las diferencias constatadas entre “tesorería
presupuestada” y “tesorería realizada”, señalando las causas de los cobros y pagos
previstos y no realizados y de los no previstos realizados.
9. Respeto a las condiciones de trabajo en fecha de valor, lo que supone seguir los
llamados imperativos de la gestión de tesorería, día a día, en fecha de valor.
10. Cuidar las relaciones bancarias
-- Trabajar como máximo con un solo banco realmente operativo, el llamado “banco
pívot”, sobre el que se concentren la inmensa mayoría de los movimientos.
-- Gestión según un horario estricto, para que los cambios de hora en fecha de
valoración no afecten a la asignada a las operaciones del día, perdiendo un día de
intereses a pagar o dejar de ganar.
-- Trabajar siempre, en los bancos operativos, con cuentas de crédito remuneradas, de
este modo, si se diera el fallo de quedar con saldos positivos, se tendrá una cierta
compensación.
-- Conciliación y comprobación periódica, normalmente a través de un “software”
específico, de las condiciones acordadas con los bancos, reclamando errores y el
respeto a las cláusulas pactadas.
 GESTIÓN DE COBROS Y PAGOS

Santabreu, 2000, define una serie de conceptos en relación al tema:

Cobro
La empresa puede conceder un crédito comercial a sus clientes o deudores en lugar
de cobrarles al contado.
Eso no tiene por qué significar una renuncia a la disponibilidad de ese dinero.
Existen instrumentos financieros para transformar estos derechos de cobro en efectos
de giro, como las letras de cambio, el factoring o el confirming. En el caso de girar una
letra de cambio se pueden producir distintas posibilidades:
- No hacer nada, esperar a vencimiento de las letras y presentarlas él mismo al cobro.
- Encomendar la gestión de cobro a una entidad financiera. En este caso, el autónomo
envía el documento representativo de la letra de cambio a una entidad financiera para
que se ocupe de gestionar su cobro a cambio de una comisión y una serie de costes
asociados. No se va adelantar el cobro.
Confirming
Descontarlas en una entidad financiera. En este caso sí se estaría adelantando el
cobro de la deuda. Se envía el documento a una entidad financiera, quien además de
gestionar su cobro también anticipará el importe líquido de las letras, una vez
deducidos del valor nominal, réditos, comisión y otros costes asociados.
Factoring
Endosarlas. Se cedería el derecho de cobro a un tercero como medio de pago de
una deuda contraída con él mismo. Instrumento financiero por el que un empresario
cede el pago de sus facturas a un gestor que, a cambio de un precio y una posible
financiación del pago, se compromete bien a pagar a sus acreedores, bien a
anticiparles el pago.
Instrumento financiero por el que un empresario obtiene el pago anticipado de sus
facturas cediendo el cobro de estas a cambio de una comisión y/o unos costes
financieros. Consiste en el anticipo de las facturas emitidas a los clientes por parte de
la entidad bancaria; podemos transmitir o no el derecho de cobro.
 Pago
Los empresarios deben de hacer frente a una serie de obligaciones de pago
derivadas de las deudas contraídas en el desarrollo de su actividad económica.
Esas deudas serán fundamentalmente con:
 Proveedores o suministradores de mercancías
 Suministradores de otros bienes o servicios diferentes (acreedores)
 Administraciones públicas
En la mayoría de los casos, tienen un vencimiento a corto plazo, a 30, 60 o 90 días.
La función como gestor de la tesorería es intentar conseguir las condiciones más
favorables posibles con sus acreedores, para poder alargar todo lo que pueda el plazo
del pago.
 POLÍTICAS DE CRÉDITOS

Morales y Morales (2014), establecen que en el diseño de una política de crédito

deben incluirse aquellas circunstancias que permitan delimitarlas con el fin de que sean
claras, precisas, objetivas y realistas para evitar confusiones. Y cuando cumplen con
estos requisitos las políticas se convierten en una base sobre la que actúa la
administración del crédito.
Las políticas son normas de conducta o de acción dictadas por la dirección que
deben observar todos los empleados de la empresa; al expresarse por escrito deben
comunicar qué es lo que se puede hacer y lo que no se debe. En la empresa se
establecen políticas para cada función específica: políticas de venta, de compras, de
producción, de persona, de crédito, de cobranzas, etcétera.
Las políticas se establecen de acuerdo con el objetivo de la empresa y lo que desea
cada departamento. Los aspectos que se establecen con las políticas son:
Tiempo: Esta política indica el tiempo máximo concedido a los clientes. Puede y
debe ajustarse frecuentemente a las condiciones financieras del área geográfica.
Plazos: En la determinación de los plazos máximos y mínimos debe examinarse
cuidadosamente lo siguiente:
a) Los plazos que otorguen otras empresas similares.
b) La inversión que se requiere en las cuentas por cobrar.
c) Los recursos de financiamiento disponibles y el costo de capital.
d) La determinación del porcentaje de crédito que podrán financiar los proveedores.
e) Los ciclos de duración de los productos.
Descuento por pronto pago: Para establecer esta política, se fija un porcentaje
que resulte atractivo a los clientes como un incentivo para pagar antes del vencimiento
de la cuenta por cobrar, y que a la vez sea conveniente para la empresa. Por ejemplo,
si la empresa ha usado recursos como financiamiento con costo, el descuento que
ofrezca a los clientes debe ser menor que lo que la empresa paga por sus pasivos.
 Descuento por volumen: Estos descuentos se establecen para incrementar el
volumen de las ventas, y aunque se reduce el margen de utilidad, es necesario cuidar
que exista utilidad para la empresa.
Descuentos en determinados artículos: Estos descuentos se establecen para
incrementar las ventas de artículos que tienen poca demanda o que son de menor
calidad. También pueden aplicarse a algunos artículos que son de consumo
complementario y que sirven como gancho para que el cliente consuma otros artículos
al mismo tiempo.
Compra mínima: Para que la empresa obtenga utilidades, cada operación que se
realice debe incluir una utilidad, dado que los procesos de facturación, el surtido, el
manejo de cuentas, etc., representan gastos, por lo cual en muchos casos se establece
una cantidad mínima de compra a crédito que cubra los gastos de administración del
crédito.
Investigación de crédito: Como una medida de seguridad es necesario que todas
las solicitudes deban investigarse de acuerdo con un procedimiento aprobado:
mediante instituciones o agencias de investigación autorizadas o directamente por la
empresa. Es conveniente que en la investigación se confirme el nombre del solicitante
con la cédula del registro federal de causantes preferentemente.
Intereses moratorios: Se tendrá en cuenta lo que hacen los otros negocios que se
dedican a vender artículos similares, debido a que en ocasiones acarrean problemas
por conflictos con los clientes. A veces es recomendable que estos intereses
moratorios sólo se carguen en cuentas que han pasado al proceso judicial.
Pago anticipado: En este caso, la empresa recibe el importe de la mercancía antes
de surtirla. Como es una fuente de financiamiento para la empresa, ésta hará un
descuento al cliente, calculado conforme a un costo de oportunidad que se obtiene de
invertir esos recursos en los mercados financieros.
Pronto pago: En este caso se autoriza al cliente a pagar dentro de determinado
número de días a partir de la fecha de la factura, del embarque de la mercancía, de la
recepción de la mercancía o de la visita del vendedor, y se le bonifica con una cantidad
que se calcula con un porcentaje sobre el importe de la venta.
 Crédito comercial: Esta política se establece de acuerdo con la experiencia de
ventas que se ha hecho con el cliente, así como el importe de las ventas, para de ahí
determinarse si se otorgan 30, 45 o 60 días para que el cliente pague.
Ofertas: Las ofertas constituyen un precio especial que se da a los artículos por la
compra hecha en una temporada en la que tengan poca demanda, o para desplazar lo
más rápidamente el producto, o quizá como estrategia de introducción en el mercado
de un producto nuevo.
Visita a clientes: Estas visitas son necesarias, en algunos casos, para conocer al
cliente, en aspectos como son sistemas de su venta, su exacta ubicación, el trato que
da a su clientela, las personas que la administran y todo aquello que ayude a conocer
al solicitante de crédito.
Crédito inicial: Se refiere al crédito otorgado en las cuentas nuevas, generalmente
se establece con base en los resultados de la investigación, actualmente por el flujo de
efectivo que tenga el cliente.
Bonificaciones: Las bonificaciones pueden concederse a los clientes, pero siempre
en casos excepcionales con la autorización de la gerencia, quien debe hacer un
análisis financiero para conocer el porcentaje que no le producirá pérdidas a la
empresa.
Ampliaciones de crédito: Los aumentos se establecerán de acuerdo con la forma
de pago de los clientes, que permitirán definir los nuevos plazos para los créditos
adicionales, así como los porcentajes de crédito que puedan otorgarse, siempre
asegurándose que el cliente pagará.
Disminuciones: El crédito de los clientes se disminuirá proporcionalmente, en las
situaciones que no liquide sus adeudos en forma oportuna o si se tiene conocimiento
de que la solvencia económica del cliente ha disminuido, o que puede tener problemas
en el funcionamiento como empresa que ponga en riesgo para pagar sus deudas.
Cancelaciones: El crédito podrá cancelarse a los clientes cuando, después de
habérseles disminuido en una o más ocasiones, sigan incumpliendo en tiempo y forma
con sus obligaciones, o que muestren algún comportamiento poco confiable, por
ejemplo, pagar con cheques sin fondos.
 Reconsideraciones: El crédito se podrá reconsiderar cuando el cliente pague su
adeudo de manera satisfactoria y los informes comerciales también satisfagan
ampliamente, es decir, que su comportamiento sea confiable para pagar sus adeudos.
Traspasos y cambios de razón social: El límite del crédito para los nuevos
propietarios de una empresa se establecerá de acuerdo con los resultados del análisis
de la información que presente el cliente y la investigación correspondiente, como si se
tratara de una cuenta nueva. Establecimiento de seguro de crédito para:
1. Las pérdidas resultantes de la insolvencia de uno o varios clientes importantes,
cuyas cuentas constituyen una fracción desproporcionada del total de cuentas por
cobrar de la empresa vendedora.
2. Las pérdidas de la insolvencia de una proporción apreciable de los clientes de una
empresa, dedicados todos ellos a un tipo de negocio particular que es afectado por
algún acontecimiento extraordinario como, por ejemplo: una huelga prolongada, una
escasez de materia prima.
3. La pérdida resultante de la insolvencia de una proporción sustancial de los clientes
de una compañía situados en una región afectada por algún evento regional o
extraordinario; por ejemplo, una inundación, la pérdida de una cosecha, etcétera.
4. La pérdida resultante de las insolvencias de clientes, que exceda a la proporción
normal, como consecuencia de una depresión general en los negocios.
 PRESUPUESTO DE FLUJO DE EFECTIVO

[ CITATION Jos14 \l 8202 ] establece que el presupuesto de efectivo, también

conocido como flujo de caja proyectado, es un presupuesto que muestra el pronóstico
de las futuras entradas y salidas de efectivo (dinero en efectivo) de una empresa, para
un periodo de tiempo determinado.
Nos permite prever la futura disponibilidad del efectivo (saber si vamos a tener un
déficit o un excedente) y, en base a ello, poder tomar decisiones.
Si prevemos que vamos a tener un déficit, podemos, por ejemplo:
 Solicitar oportunamente un financiamiento.
 Solicitar el refinanciamiento de una deuda.
 Solicitar un crédito comercial (pagar las compras al crédito en vez de al
contado).
 solicitar un mayor crédito.
 Cobrar al contado y ya no al crédito o, otorgar un menor crédito.
 CAPITAL DE TRABAJO BRUTO Y NETO. POLÍTICAS.

De acuerdo a Peñaloza (2008), “el capital de trabajo neto es la diferencia que se

presenta entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa”.

Rizzo (2007) refiere que “el capital de trabajo neto o capital de trabajo es la

cantidad de dinero que la empresa necesita para mantener el giro habitual del negocio”.

El capital de trabajo de una empresa son las necesidades de efectivo de la

misma para hacer frente a sus compromisos de corto plazo; es importante su gestión

ya que la falta de cumplimiento de estos compromisos puede llevar a la empresa a un

estado de insolvencia financiera.

El capital de trabajo bruto es el total de todos los activos circulantes de una

empresa.

Cortés (2008) refiere que la norma debe establecer los niveles máximos y mínimos

que la empresa quiere o desea mantener en los renglones de activo y pasivo circulante.

La política que la empresa determine depende de varios elementos:

 Actitud hacia el riesgo.

 Sus productos.

 Competidores.

Las políticas inherentes al capital de trabajo involucran la administración de activos

corrientes o circulantes de la empresa, así como la obtención de los medios más

adecuados para financiar estos activos, teniendo en cuenta su interrelación.

Para una correcta administración del capital trabajo frente a la maximización de la

utilidad y la minimización del riesgo se debe tener en cuenta:

 Naturaleza de la empresa: es necesario ubicar la empresa en un contexto de

desarrollo social y productivo, ya que, el desarrollo de la administración

financiera en cada una es de diferente tratamiento.

 Capacidad de los activos: las empresas siempre buscan por naturaleza

depender de sus activos fijos en mayor proporción que de los corrientes para

generar sus utilidades, ya que los primeros son los que en realidad generan

ganancias operativas.

 Costos de financiación: obtienen recursos por medio de los pasivos corrientes y

los fondos de largo plazo, en donde los primeros son más económicos que los

segundos.

En consecuencia, la administración del capital de trabajo tiene variables de gran

importancia cada una de ellas son un punto clave para la administración que

realizan los gerentes, directores y encargados de la gestión financiera, es recurrente

entonces tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura

financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y

eficiente los activos corrientes y la determinación de un financiamiento óptimo para

la generación de utilidad y bienestar social.

Cada empresa adoptará una determinada política con relación a sus finanzas a

corto plazo la cual se compone de dos elementos:

 La magnitud de la inversión en activos circulantes que usualmente es una

medida relativa del nivel de ingreso operativo total (Políticas de Inversión). Es

decir, el nivel apropiado de los activos circulantes.

 La financiación del activo circulante que es una medida de proporción de deudas

a corto plazo con relación a las deudas a largo plazo (Políticas de

financiamiento). Es decir, la forma en que se financiarán los activos circulantes.

Ahora dentro de las políticas relacionadas con el manejo del capital de trabajo, el

activo circulante juega un papel fundamental; hay que tener en cuenta que la

mayoría de los negocios experimentan fluctuaciones cíclicas y estacionales, que

modifican su oferta y determinan la demanda de su producto.

Existe una estrecha relación entre la inversión, la financiación y las operaciones

de la empresa, aspecto fundamental en la comprensión de las políticas del capital

de trabajo, para lo cual, es necesario establecer los elementos teóricos relacionados

con éstas y su influencia sobre el riesgo y la rentabilidad.

 ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS CIRCULANTE.

Dentro de la administración del activo circulante, es de suma importancia el control y

administración del efectivo, de las cuentas por cobrar y de los inventarios, ya que estos

son las cuentas más grandes dentro del activo y comprenden más de la mitad del

mismo. La administración eficaz de los activos circulantes tiene como objetivo

maximizar la ganancia neta proveniente de esos activos.

ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO.

Según Mustelier (2015) La administración de este rubro es uno de los campos

fundamentales en la administración del capital de trabajo, pues la caja representa el

activo más líquido que poseen las empresas, por medio del cual se pueden cubrir las

erogaciones imprevistas y reducir de esta forma el riesgo de una crisis de liquidez.

Figueredo (2008) expone que el efectivo es el recurso más importante que tiene

toda empresa, por lo que su administración correcta es crucial para la adecuada y

eficaz operatividad de la misma. El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir,

comprar activos, mercancías, materia prima, pago de nómina, pago de pasivos, etc.

La empresa debe mantener una disponibilidad de efectivo suficiente para cubrir

sus necesidades mínimas, además de disponer de la capacidad suficiente para tender

eventuales necesidades adicionales de efectivo. La planeación y proyección adecuada

del flujo de efectivo necesario para el correcto funcionamiento de la empresa, es una

herramienta de gran importancia para maximizar la utilización de los recursos.

 Se debe tener especial cuidado en no tener exceso de efectivo, puesto que éste

con el paso de tiempo pierde su poder adquisitivo, por tanto, cualquier exceso de

efectivo debe ser invertido rápidamente para así evitar la erosión de su capacidad

adquisitiva, y garantizar una rentabilidad adecuada de esos recursos.

Esto requiere necesariamente de una proyección realista y precisa de las

entradas y salidas de efectivo, puesto que en todo momento la empresa debe conocer

con exactitud la cantidad de efectivo con que dispone o dispondrá en el corto plazo

para así proyectar la inversión de cualquier exceso de efectivo resultante en un periodo

determinado.

El dinero disponible en caja, en las cuentas corrientes o de ahorro no genera

rentabilidad alguna, por lo que en lo posible no debe existir dinero en estos medios,

pues como ya se expuso, lo único que se consigue es que pierda su poder adquisitivo

durante el tiempo que esté en ese estado.

Parte del exceso de efectivo, se debe ocupar en inversiones de corto plazo que

permitan su rápida recuperación en caso de necesidad urgente del mismo, puesto que

no es prudente exponer a la empresa a una eventual escasez de efectivo para

solventar posibles contingencias que, de presentarse y no disponer del efectivo

necesario, se debe recurrir a endeudamiento, lo que indudablemente representa un

costo financiero que en muchas ocasiones es superior a la rentabilidad generada por

las inversiones a corto plazo.

Esto implica que debe existir un correcto equilibrio en el manejo del efectivo. No

debe haber más de lo necesario, puesto que implica pérdida de poder adquisitivo y
representa un importante costo de oportunidad. Tampoco puede haber menos del

necesario puesto que en casos de urgencia se debe recurrir a recursos externos los

que son de alto costo.

Es importante realizar una efectiva proyección de los flujos de efectivo de

la empresa que garanticen el conocimiento anticipado de las disponibilidades futuras de

efectivo, para así mismo proyectar las salidas de efectivo tanto para inversión como

para el cubrimiento de las necesidades operativas.

ADMINISTRACIÓN DEL INVENTARIO.

La administración del inventario es un tema central para evitar problemas

financieros en las organizaciones, es un componente fundamental en la productividad

de una empresa, ya que es el activo corriente de menor liquidez que manejan y que

además contribuye a generar rentabilidad. Es el motor que mueve a la organización,

pues es la base para la comercialización de la empresa que le permite obtener

ganancias.

Es de todo conocido que la base de toda empresa comercial es la compra y

ventas de bienes y servicios; por lo que el manejo inventario por parte de la misma es

fundamental. Este permitirá a la empresa tener control, y conocer al final del periodo

contable un estado confiable de la situación económica de la misma. El propósito

fundamental del inventario es suministrar a la empresa de materiales necesarios.

Ibarra, B. (2012) expone que la administración de inventario implica la

determinación de la cantidad de inventario que deberá mantenerse, la fecha en que

deberán colocarse los pedidos y las cantidades de unidades a ordenar. Existen dos

factores importantes que se toman en cuenta para conocer lo que implica la

administración de inventario:

 Minimización de la inversión en inventarios: El inventario mínimo es cero, la

empresa podrá no tener ninguno y producir sobre pedido, esto no resulta posible

para la gran mayoría de las empresas, puesto que debe satisfacer de inmediato

las demandas de los clientes o en caso contrario el pedido pasará a los

competidores que puedan hacerlo, y deben contar con inventarios para asegurar

los programas de producción. La empresa procura minimizar el inventario

porque su mantenimiento es costoso.

 Afrontando la demanda: Si la finalidad de la administración de inventario fuera

solo minimizar las ventas satisfaciendo instantáneamente la demanda, la

empresa almacenaría cantidades excesivamente grandes del producto y así no

incluiría en los costos asociados con una alta satisfacción ni la pérdida de un

cliente etc. Sin embargo, resulta extremadamente costoso tener inventarios

estáticos paralizando un capital que se podría emplear con provecho. La

empresa debe determinar el nivel apropiado de inventarios en términos de la

opción entre los beneficios que se esperan no incurriendo en faltantes y el costo

de mantenimiento del inventario que se requiere.

 VALORES NEGÓCIABLES.

De acuerdo a Figueredo (2008) “los valores negociables son títulos transferibles:

acciones, bonos, planes de ahorro”. La empresa puede tener diferentes impulsos para

invertir u obtener valores negociables entre los cuales el más importante es el de

mantener liquidez en cualquier momento. Son valores de mercado muy sencillos de

convertir en dinero en efectivo y forman parte de los activos de una empresa,

conocidos como activo corriente o circulante.

Los valores negociables son títulos transferibles: acciones, bonos, planes de

ahorro. La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u obtener valores

negociables entre los cuales el más importante es el de mantener liquidez en cualquier

momento. Son valores de mercado muy sencillos de convertir en dinero en efectivo y

forman parte de los activos de una empresa, conocidos como activo corriente o

circulante.

POLÍTICAS DE ADMINISTRACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR.

Las cuentas por cobrar forman parte del activo circulante y se generan por las

operaciones de las ventas a crédito que realiza la empresa y su gestión para mantener

el cliente y atraer nuevos.

Según Ehrhardt, (2007), las compañías prefieren vender en efectivo y no a

crédito, pero las presiones de la competencia las obliga a ofrecer el crédito. La

administración de las cuentas por pagar comienza con la política crediticia. El éxito o

fracaso de un negocio depende fundamentalmente de la demanda de sus productos:

por lo general cuantas más vendas, más utilidades se obtendrá y más valdrán las

acciones.

Según Aranda, y Sangolqui (2010) la administración de las cuentas por cobrar

tiene gran importancia dentro de una empresa, ya que el manejo de las políticas de

créditos está estrechamente relacionado con la administración del inventario. Es

importante dentro de una empresa contar con bases para la toma de decisiones sobre

la concesión o extensión del crédito tales incluyen un estudio de estándares de

créditos, términos de créditos y la determinación del sujeto que recibirá el crédito y

además de cambios de las políticas de créditos.

Administrar las cuentas por cobrar de una manera eficiente permitirá a la

empresa conservar clientes actuales, atraer nuevos. La mayoría de las empresas

consideran que las cuentas por cobrar representan gran parte de los activos circulante

por lo que prestan mucha atención a la administración eficiente de éstas. Dentro de la

administración de las cuentas por cobrar existen tres aspectos fundamentales:

a) Las políticas de crédito: dan la pauta para determinar si se debe conceder un

crédito a un cliente y el monto de dicho crédito. La ejecución inadecuada de una

buena política de crédito o la ejecución exitosa de una política de crédito

deficiente no producen resultados óptimos.

b) Condiciones de créditos: definen el crédito mínimo para conceder crédito a un

cliente, evaluaciones de créditos, referencia, períodos promedio de pago y

ciertos índices financieros ofrecen una base cuantitativa para establecer y hacer

cumplir los estándares de créditos.

 c) Políticas de cobro:

Una adecuada administración de cuentas por cobrar permitirá a la empresa

tomar decisiones acertadas y oportunas al otorgar un crédito y cómo hacerlo, ya que

estas son de importancia debido a que el conceder un crédito conlleva costos por la

administración del crédito y por la administración de las cuentas incobrables.

ADMINISTRACIÓN DEL PASIVO CIRCULANTE.

CUENTAS POR PAGAR.

Las cuentas por pagar se refieren a la deuda que tiene una empresa a un acreedor por

los bienes o servicios adquiridos. Recibir la entrega de productos pedidos sin pagarlos

o comprar a crédito se registra como cuentas por pagar. Cuando se hace con precisión,

el saldo total del crédito debe ser igual a la suma de las facturas pendientes del

proveedor.

El seguimiento de las cuentas por pagar es esencial para mantener bien

contabilizadas las finanzas del negocio. Las cuentas por pagar generalmente tienen

una fecha límite, no cumplir con lo mismo daría lugar a consecuencias negativas.

Las cuentas por pagar de una empresa deben ser bien rastreadas y pagadas por las

siguientes razones:
 Evitar multas por pagos atrasados debido al incumplimiento de los términos de

pago.

 Asegurar una continua relación comercial con los acreedores.

 Mejorar puntaje de crédito.

 Prevenir el fraude financiero.

Bibliografía
Brigham, S. B. (2018). Fundamentos de administración financiera. McGraw-Hill:
Cengage Learning Latin America.
Morales, J. M. (2014). Crédito y Cobranza. México: Grupo Patria.
Ortíz Gómez, A. (1994). Gerencia Financiera: Un Enfoque Estrategico. Bogota :
McGraw-Hill.
PROMOVE CONSULTORIA E FORMACIÓN SLNE. (2012). Conceptos Basicos de
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Cortés, Y. (2008). Administración del Capital de Trabajo . Mexico D.F.: Instituto

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Palomeque, M. P. (2008). Administración del Capital de Trabajo. Cochabamba:
Disponible en: http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=425942157009.
Rizzo, M. M. (2007). El capital de trabajo neto y el valor en las empresas. Bogotá:
Disponible en: http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=20611495011.

Aranda, K y Sangolqui, E. (2010). Administración de cuenta por cobrar en empresas

comerciales. Tesis de grado. Consultada en
http://dspace.uazuay.edu.ec/bitstream/datos/1736/1/07846.pdf
Ehrhardt, C. (2007). Finanzas corporativas. Cengage Learning Editores. España
Figueredo, C. (2008). Administración del Efectivo. Recopilado en
http://www.gerencie.com/administracion-del-efectivo.html
Ibarra, B. (2012). Definición y tipos de inventarios. Recopilado en
https://prezi.com/dy5jov8wkeos/definicion-y-tipos-de-inventarios/
Mustelier, M. (2015) Administración del efectivo en las empresas. Recopilado en
http://www.gestiopolis.com/administracion-del-efectivo-en-la-empresa/
Villarreal, N. (2001) Administración financiera del activo circulante de una pequeña
empresa fabricante de implementos agrícolas. Universidad Autonóma de Nuevo
León.