Capítulo 17: Evaluación de proyectos 497

8. ¿Qué es un perfil de VAN? Construya el gráfico de un perfil de VAN.

9. Identifique los casos que pueden presentarse cuando se obtiene el VAN.
10. ¿Qué es la TIR y cuál es su criterio de aceptación o rechazo?
11. ¿Cuál es el supuesto en que se basa la TIR? Compruebe este supuesto en un
proyecto que haya evaluado cuya TIR sea mayor que su costo de oportunidad.
12. Identifique los casos que pueden presentarse cuando se obtiene la TIR
13. ¿Qué acción tomaría si el proyecto que evalúa tiene múltiples TIR o no tiene
TIR?
14. ¿Qué es la TIRM?
15. ¿Qué es la relación beneficio costo y cuál es su criterio de decisión?
16. ¿Qué es el período de recuperación de la inversión y cómo se calcula cuando
los flujos de caja son de diferentes importes?
17. Cuando se evalúan proyectos mutuamente excluyentes pueden presentarse
contradicciones entre el VAN y la TIR, comente cada uno de los tipos de
problemas que generan estas contradicciones.
18. Excel tiene siete funciones para evaluar proyectos de inversión, comente cada
una de ellas.

PROBLEMAS PROPUESTOS
17.2 EL VALOR ACTUAL NETO
1. Valor actual de ingresos. Calcule el valor actual de los ingresos de un
proyecto que tiene una vida útil de 5 años y capacidad de generar durante ese
período flujos de caja anuales de 10 000 um. Se espera, además, que el valor
de salvamento del proyecto al final de su vida útil sea 2 000 um. El costo de
oportunidad del capital para la evaluación del proyecto es 0,12 anual.
2. Valor actual de costos. Los costos anuales que generará un proyecto durante
cada uno de sus cinco años de vida útil se estiman en 8 000 um. Se espera que
el valor de salvamento del proyecto al final de su vida útil genere un ingreso
de 2 000 um. Calcule el valor actual de los costos del proyecto con una tasa
de costo de oportunidad del capital de 0,08 anual.
3. Valor actual de costos en alternativas mutuamente excluyentes. Un proyecto
demanda la adquisición de una máquina, para lo cual se evalúan las
alternativas A y B, mutuamente excluyentes, que se presentan en el siguiente
cuadro.
A B
Inversión inicial 3 000 2 500
Vida útil (años) 5 5
498 Carlos Aliaga

Costo anual de operación 2 400 2 600

Valor de salvamento 300 250

Calcule el valor actual de ambas alternativas, considere un costo de

oportunidad del capital de 0,15 anual y sugiera qué máquina debe
seleccionarse.
4. Valor actual de costos en alternativas mutuamente excluyentes. Se evalúa la
adquisición de dos alternativas para comprar un torno electrónico. La
alternativa A tiene un costo de 20 000 um, costos anuales de operación y
mantenimiento de 5 000 um y un valor de salvamento de 2 000 um. La
alternativa B tiene un costo inicial de 22 000 um, costos anuales de operación
y mantenimiento de 4 000 um y un valor de salvamento de 3 000 um. ¿Cuál
es la mejor alternativa con una tasa de costo de oportunidad de 0,17 anual?
Utilice el valor actual, considere para ello que ambas máquinas tienen una
vida útil de 5 años.
5. Valor actual de costos en alternativas mutuamente excluyentes. Para adquirir
un activo se tienen las alternativas A y B cuyos datos se muestran en la
siguiente tabla. Aplique el valor presente con una tasa de costo de oportunidad
de 0,16 y determine qué alternativa es la más conveniente.
A B
Inversión inicial 8 000 10 000
Vida útil (años) 6 6
Costo anual de operación 4 000 30 00
Valor de salvamento 1 000 2 000

17.3 FUNCIONES QUE CALCULAN EL VAN

6. VAN de un proyecto con FC uniformes en períodos uniformes con valor de
recuperación. Un proyecto que requiere una inversión de 180 000 um, puede
generar flujos de caja netos mensuales de 5 000 um durante sus 5 años de vida
útil. Los promotores del proyecto estiman que el valor de recuperación al final
de la vida útil del proyecto puede ser 20 000 um. Calcule el VAN del proyecto
con una tasa de costo de oportunidad que es una tasa efectiva anual de 0,18.
7. VAN de un proyecto que empieza dentro de un año. Con una tasa de costo de
oportunidad de 0,15 efectivo anual, calcule el valor actual neto del proyecto
cuyo diagrama de flujo de caja se presenta a continuación y muestre la
ecuación de dicho VAN.
 Capítulo 17: Evaluación de proyectos 499

3 000 3 500 5 000

1

0 2 3 4 años
P=? -8 000

8. VAN con flujos de caja variables. Un proyecto de inversión demanda una

inversión inicial de 40 000 um y durante sus 10 años de vida útil se esperan
los siguientes flujos de caja netos:
Años 0 1-2 3-5 6 7-9 10
um -40 000 8 000 10 000 -2 000 9 000 8 000

Calcule el valor presente neto con una tasa de costo de oportunidad de 0,12
anual. Utilice el FSA sólo para traer al presente un flujo de caja único, o cuando
se requiera combinarlo con otro factor financiero.
9. VAN con flujos de caja que se incrementan en un gradiente uniforme. Calcule
el valor presente neto de un proyecto que tiene una inversión de 500 000 um
y una vida útil de 5 años. El flujo de caja anual es 150 000 um, el mismo que
se incrementará anualmente en 20 000 um. El costo de oportunidad del capital
es una TEA de 0,18.
10. VAN con flujos de caja variables. Un proyecto de inversión demanda una
inversión inicial de 80 000 um y durante sus 8 años de vida útil se esperan los
siguientes flujos de caja netos:
Años 0 1-2 3-6 7-8
Um -80 000 18 000 20 000 15 000

Calcule el valor presente neto, considere una tasa de costo de oportunidad de

0,15 efectivo anual.
11. VAN y TIR con flujos de caja y períodos de flujos de caja diferentes. Un
proyecto cuya inversión inicial es 20 000 um se desembolsará el 9 de enero
de 2013, el mismo que producirá los flujos de caja netos que se realizarán en
las siguientes fechas:
Fecha 09/01/13 15/03/13 18/06/13 23/09/13 21/10/13 15/01/14 14/04/14
Importe -20 000 2 800 5 000 4 000 3 000 6 000 7 000

a. Calcule el VAN con una tasa de costo de oportunidad de 0,15 de 360 días
y luego de 0,15 de 365 días.
b. Calcule la TIR del proyecto de 360 días y luego la TIR de 365 días.
12. VAN y TIR con flujos de caja y períodos de flujos de caja diferentes. Un
proyecto de inversión que durante los 7 primeros meses deberá invertir en
obras civiles, tiene los siguientes flujos de caja:
500 Carlos Aliaga

Flujos -20000 -15000 -8000 -5000 20000 25000 18000 10000

Fechas 09/01/13 31/03/13 30/06/13 31/07/13 31/12/13 30/06/14 31/10/14 31/12/15

a. Calcule el VAN con una tasa de costo de oportunidad de 0,15 de 360 días
y luego de 0,15 de 365 días.
b. Calcule la TIR del proyecto de 360 días y luego la TIR del proyecto de
365 días.
13. VAN y TIR con flujos y períodos de flujos de caja diferentes. Una empresa
evalúa un proyecto que demandará una inversión de 95 000 um y retornará los
siguientes flujos de caja durante sus cinco años de vida útil.
0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Mes 1-12 Trim. 1-4 Sem. 1-2
-95 000 2 000 7 000 15 000 35 000 30 000

La inversión inicial se realizará el 31 de diciembre del año 2013; los flujos de

caja serán mensuales en el primer año, trimestrales el segundo año,
semestrales en el tercer año, y anuales en el cuarto y quinto año
respectivamente.
a. Obtenga el VAN y la TIR del proyecto con una tasa de costo de oportunidad
del capital de 0,15 anual (360 días), en el horizonte temporal de 1 800 días
(años de 360 días). Es decir, meses de 30 días, trimestres de 90 días,
semestres de 180 días y años de 360 días.
b. Calcule el VAN y la TIR del proyecto con una tasa de costo de oportunidad
del capital de 0,15 anual (365 días) en el horizonte temporal cuyo plazo
será los días cronológicos efectivamente transcurridos desde el 31/12/13
hasta el 31/12/18 (1 826 días). Las fechas de los flujos de caja serán en el
año 2014: cada fin de mes, en el año 2015: cada fin de trimestre, en el año
2016: cada fin de semestre y en los años 2017 y 2018: cada fin de año.
14. VAN y TIR con flujos de caja y períodos de flujos de caja diferentes. Un
proyecto que requiere una inversión de 25 000 um tendrá una vida útil
estimada en 1 087 días. En ese período se esperan los retornos de flujos de
caja netos que se muestran en el siguiente cuadro:
Día 0 172 365 538 722 903 1087
Importe -25 000 4 000 6 000 5 000 7 000 8 000 9 000

a. Calcule el VAN del proyecto con una tasa de costo de oportunidad del
capital de 0,18 de 360 días, y el VAN con una tasa de costo de oportunidad
del capital de 0,18 de 365 días.
 Capítulo 17: Evaluación de proyectos 501

b. Calcule las TIRs del proyecto para períodos de 360 días y 365 días
respectivamente.
15. VAN y TIR anual con flujos de caja trimestrales. Calcule el VAN y la TIR anual
(360 días) de un proyecto que demanda una inversión de 50 000 um y tiene
una vida útil de 5 años en los cuales se generarán flujos de caja trimestrales
uniformes cuyos importes se estiman en 4 000 um cada uno. La tasa de costo
de oportunidad del capital anual es 0,15 (360 días).
16. VAN y TIR de un proyecto que solo tiene un stock de inversión y un stock de
liquidación. Un proyecto con una vida útil de 8 meses requiere una inversión
de 10 000 um. Este proyecto generará un solo flujo de caja al final de su vida
útil (stock de liquidación), cuyo importe se estima en 12 000 um. Calcule el
VAN y la TIR anual del proyecto con una tasa de costo de oportunidad del
capital de 0,17 anual (360 días).
17. Cálculo del VAN y la TIR anual con flujos de caja semestrales. Un proyecto
con una vida útil de 8 años requiere una inversión de 70 000 um, la cual
generará durante su vida útil flujos de caja semestrales de 10 000 um. Se
estima en 5 000 um el valor de salvamento del proyecto al final de su vida útil.
Obtenga el VAN y la TIR anual con una tasa de costo de oportunidad del capital
de 0,2 anual (360 días).
18. VAN y TIR anual de un crédito comercial con cuotas mensuales uniformes
anticipadas. Por campaña escolar, una casa comercial ofrece en venta
“paquetes escolares” por un importe de 1 200 um que será cancelado con 12
cuotas uniformes mensuales anticipadas de 120 um cada una. Calcule el VAN
con una tasa de costo de oportunidad del capital de 0,15 (360 días) y la TIR
anual (360 días) de este proyecto.
19. VAN y TIR de un proyecto que tiene solo un stock de inversión y un stock de
liquidación. Un proyecto que tiene una vida útil de 18 meses requiere una
inversión de 50 000 um. En ese período generará solo un flujo de 65 000 um,
el cual se realizará al final de su vida útil. Calcule el VAN y la TIR anual del
proyecto con una tasa de costo de oportunidad del capital de 0,17 (360 días).
20. VAN y TIR anual de un proyecto con flujos de caja trimestrales y semestrales.
Calcule el VAN y la TIR anual (360 días) de un proyecto que demanda una
inversión de 20 000 um, tiene una vida útil de dos años en los cuales generará
flujos de caja trimestrales vencidos de 3 200 um durante el primer año, y flujos
de caja semestrales de 6 000 um durante el segundo año. La tasa de costo de
oportunidad del capital es 0,15 (360 días).
502 Carlos Aliaga

17.4 LA TASA INTERNA DE RETORNO

21. TIR anual de un préstamo con flujos de caja trimestrales. ¿Cuál es la TEA
que devenga un préstamo de 100 000 um que se amortiza en el período de 10
años con cuotas uniformes trimestrales vencidas de 5 222,50 um?
22. Tasa de rendimiento anual de un fondo de pensiones. Una persona depositó
en su cuenta de capitalización de una Administradora de Fondos de Pensiones
(AFP) 100 um cada fin de mes durante 10 años. Al finalizar este período la
AFP le informó que su fondo acumulado era de 16 247,34 um. ¿Cuál fue la
TEA que generó esa cuenta de capitalización?
23. TIR anual de un fondo de amortización que se acumula con cuotas uniformes
trimestrales. En un período de tres años debe acumularse un fondo de 50 000
um con depósitos de 3 457,57 um que se colocarán en un banco al final de
cada 90 días. ¿Qué tasa de rendimiento efectiva anual (360 días) permitirá
acumular dicho fondo?
24. Presupuesto de capital, flujo de caja económico, flujos del financiamiento
neto y flujo de caja financiero. Se evalúa un proyecto cuya vida útil es 4 años,
cuya inversión en activos tangibles es 4 000 um en una máquina con una vida
útil de 4 años que se depreciará en línea recta, en cuyo período los datos
anuales relacionados con la producción y venta de su único artículo
denominado Alpha 1 son los siguientes:
Año 1 2 3 4
Ventas en uf 1 000 1 500 1 500 1 500
Precio de venta unitario um 8 8 8 8
Costo de producción unitario um 4 4 4 4
Gastos operativos um 2 000 2 000 2 000 2 000

El costo de producción unitario no incluye la depreciación. La tasa impositiva

del impuesto a la renta es 0,3; el costo de oportunidad del capital es 0,15, y se
requiere un capital de trabajo para cubrir medio año de producción. Si el
proyecto fuese económicamente viable, se podría acceder a un financiamiento
equivalente al 40% de la inversión total, amortizable en el período de cuatro
años con cuotas uniformes anuales y a una TEA de 0,12.
a. Formule el presupuesto de capital y halle el VANE y la TIRE.
b. Halle el flujo del financiamiento neto con cuotas uniformes.
c. Halle el flujo de caja financiero.
d. Halle el flujo de caja del financiamiento neto con amortizaciones
uniformes.
 Capítulo 17: Evaluación de proyectos 503

e. Sensibilice el modelo y determine los precios de venta sugeridos en cada

año si el objetivo es obtener un VAN económico de 3 000 um. El precio
máximo en cada año no puede ser superior de 8,25 um.

17.5 FUNCIONES QUE CALCULAN LA TIR

25. VAN y TIR con flujos de caja diferentes y valor de salvamento. Un proyecto
con un valor de salvamento después de impuestos de 7 000 um al final de su
vida útil, demanda una inversión inicial de 70 000 um. Se espera que este
proyecto genere flujos de caja anuales de 12 000 um, 15 000 um, 25 000 um
25 000 um y 20 000 um al final de cada uno de sus cinco años de vida útil,
este último flujo excluye el valor de salvamento. Calcule el VAN y la TIR anual
con una tasa de costo de oportunidad de 0,12 anual.
26. TIR en proyectos mutuamente excluyentes. En la evaluación de dos proyectos
mutuamente excluyente se tienen las siguientes inversiones y flujos de caja
proyectados durante sus vidas útiles.
Proyecto 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
A -50 000 10 000 12 000 20 000 25 000 18 000
B -45 000 11 200 12 300 13 000 17 000 16 000

Calcule la TIR de ambos proyectos.

27. TIR con flujos de caja variables. En la evaluación de un proyecto que tiene
tres alternativas mutuamente excluyentes, se tienen los siguientes flujos de
caja netos proyectados durante su vida útil.
0 Años 1-3 Años 4-6 Años 7-9 Año 10
Alternativa A -20 000 5 000 8 000 9 000 10 000
Alternativa B -15 000 4 000 5 000 9 000 7 000
Alternativa C -18 000 6 000 5 000 4 000 7 000

Muestre las ecuaciones y calcule la TIR de las tres alternativas.

28. TIR de un crédito de consumo. Un electrodoméstico tiene un precio al contado
de 800 um y al crédito lo ofrecen con una cuota inicial de 100 um y letras de
140 um, 150 um, 200 um y 250 um cada una; con vencimientos a 30, 60, 90 y
120 días respectivamente. ¿Qué TEA se aplica en este crédito de consumo?
29. TIR de un crédito automotriz. Un automóvil de 3 puertas tiene un precio al
contado de 11 690 um. Al crédito puede adquirirse con una cuota inicial de
4 642 um y cuotas mensuales de 360 um. Si el programa de crédito es de 24
cuotas, ¿cuál es la tasa efectiva anual del financiamiento?
504 Carlos Aliaga

30. VAN y TIR con flujos y períodos de flujos de caja diferentes. Un proyecto,
cuya inversión inicial de 100 000 um se efectuará el 26 de mayo de 2013,
puede generar los flujos de caja que se proyectan en la siguiente tabla:
Fecha 30/08/13 30/12/13 30/06/14 31/12/14 30/06/15 30/12/15 30/06/16
Flujos 10 000 15 000 20 000 25 000 25 000 28 000 30 000

Calcule el VAN y la TIR del proyecto (360 días) para tomar una decisión de
aceptación o rechazo, considere una tasa de COK anual (360 días) de 0,2.
31. TIR con flujos y períodos de flujos de caja diferentes. Un proyecto que
requiere una inversión de 150 000 um, con una vida útil de 5 años será
financiado por el Banco Intercontinental. La inversión y los flujos de caja
proyectados son los siguientes:
Año 1: trimestre Año 2: semestre
Año 3 Año 4 Año 5
1 2 3 4 1 2
Flujos 15 000 16 000 18 000 20 000 45 000 42 000 80 000 70 000 60 000
Días 90 180 270 360 540 720 1 080 1 440 1 800

A partir de esta información se necesita calcular la TIR de 360 días del

proyecto.
32. VAN y TIR con flujos y períodos de flujos de caja diferentes. Un proyecto
demandó una inversión de 10 000 um, cuyo desembolso se efectuó el 9 de
enero del año 2013. De este proyecto se recibirán flujos de caja netos de 1 200
um, 1 500 um, 2 800 um, 2 000 um y 3 500 um en las siguientes fechas del
año 2013: 15 de febrero, 18 de marzo, 26 de mayo, 11 de julio y 24 de
setiembre. Calcule el VAN y la TIR anual (360 días) del proyecto. La tasa del
costo de oportunidad de 360 días es 0,18.
33. VAN y TIR con flujos y períodos de flujos de caja diferentes. Una inversión de
12 000 um proporcionará las siguientes utilidades después de impuestos: 1 000
um, 7 000 um y 5 000 um en los siguientes momentos: día 30, día 120 y día
300. Calcule el VAN y la TIR anual (360 días) de dicha inversión; la tasa del
costo de oportunidad anual (360 días) es 0,17.
34. TIR con flujos de caja diferentes y períodos de flujos uniformes. En la
evaluación de un proyecto mutuamente excluyente se tienen las alternativas A
y B, cuyos flujos de caja netos proyectados durante su vida útil son los
siguientes:
Año 0 Años 1-2 Años 3-5 Años 6-7
Alternativa A -30 000 4 000 10 000 8 000
Alternativa B -55 000 10 000 12 000 16 000
 Capítulo 17: Evaluación de proyectos 505

Formule las ecuaciones de equivalencia financiera y calcule las TIR de las

alternativas.

17.6 TIR MODIFICADA

35. TIR y TIR modificada. Los flujos de caja anuales de un proyecto durante sus
cinco años de vida útil son los siguientes.
Período 0 1 2 3 4 5
Flujos -10 000 6 000 5 000 3 000 -2 000 1 000

Calcule la TIR del proyecto. Calcule la TIRM si las inversiones se financian con
una TEA de 0,12 y los flujos de caja positivos se pueden reinvertir a una TEA
de 0,2.
36. TIR y TIR modificada. El diagrama de flujo de caja anual de un proyecto de
inversión es el siguiente:
8 000 8 000
0 5 000 4 000
2

1 -4 000 3 4 5 años
-10 000

Las inversiones se financian con una TEA de 0,12 y los flujos de caja del
proyecto se reinvierten a una TEA de 0,2. Calcule la TIR y la TIRM y determine
si el proyecto debe aceptarse o no.
37. TIR modificada de un proyecto. Un proyecto tiene una TIR de 0,176875
generada por los flujos de caja proyectados que se presentan en la siguiente
tabla. Calcule la TIR modificada si las inversiones del proyecto se financian
con una TEA de 0,11 y los flujos de caja se reinvierten a una TEA de 0,24.
Años 0 1 2 3 4 5
Flujos -10 000 6 000 -5 000 3 000 6 000 8 000

38. TIR y TIR modificada de un proyecto. Los flujos presupuestados de un

proyecto son los siguientes:
Años 0 1 2 3 4 5 6
Flujos -20 000 10 000 8 000 6 000 -3 000 5 000 3 000

En este proyecto las inversiones se financian con una TEA de 0,12 y los flujos
de caja generados por el proyecto se pueden reinvertir a una TEA de 0,2.
Calcule la TIR y la TIRM.
506 Carlos Aliaga

39. TIR y TIRM de un proyecto. Un proyecto con una vida útil de 8 años
demandará las inversiones y generará los flujos de caja que se muestran en la
siguiente tabla:
Años 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Flujos -10 000 4 000 5 000 6 000 -8 000 5 000 4 000 5 000 3 000

Las inversiones generan una tasa efectiva anual de 0,13 y los flujos de caja
pueden reinvertirse a una tasa efectiva anual de 0,17. Calcule la TIR y la TIRM.
40. TIR y TIRM de un proyecto. Calcule la TIR y la TIRM de un proyecto de
inversión cuyo diagrama de flujo de caja es el siguiente.
15 000
0 1 9 000 8 000 4

2 3 -1 000 5 años
-10 000 -12 000

Las financiaciones tienen una tasa de costo efectivo anual de 0,12 y los flujos
de caja netos se reinvierten a una TEA de 0,15.

17.7 CONTRADICCIONES ENTRE EL VAN Y LA TIR

41. Contradicción entre el VAN y la TIR por diferentes importes de la inversión
en proyectos mutuamente excluyentes. Dos proyectos mutuamente
excluyentes que tienen el mismo nivel de riesgo en el mismo sector
productivo, generan los flujos de caja que se muestran a continuación.
Años 0 1 2 3 4
Proyecto A -3 000 200 2 500 2 300 2 300
Proyecto B -1 800 500 1 000 1 500 1 500
a. Con un costo de oportunidad del capital de 0,12 ¿qué proyecto debe
aceptarse? Sustente su decisión.
b. Elabore un perfil de valor presente de ambos proyectos y determine cuál
es la tasa de costo de oportunidad o de indiferencia de Fisher.
42. Contradicción entre el VAN y la TIR por diferentes importes de flujos de caja
en proyectos mutuamente excluyentes. Una empresa debe reemplazar una
máquina que requiere una inversión de 18 000 um. Las dos mejores propuestas
son las que se presentan en el siguiente cuadro.
Años 0 1 2 3 4
Proveedor A -18 000 9 000 8 000 6 000 4 000
Proveedor B -18 000 4 000 4 000 8 000 15 000
 Capítulo 17: Evaluación de proyectos 507

a. Con un costo de oportunidad del capital de 0,1 ¿qué proyecto debe

aceptarse? Sustente su decisión.
b. Elabore un perfil de valor presente de ambos proyectos y determine cuál
es la tasa de costo de oportunidad o de indiferencia de Fisher.
43. Contradicción entre el VAN y la TIR por diferentes horizontes temporales en
proyectos mutuamente excluyentes. Para reemplazar una máquina-
herramienta, se tienen dos propuestas cuyas inversiones y flujos de caja
estimados, se muestran en la siguiente tabla.
Años 0 1 2 3 4
A -200000 150000 143000
B -300000 120000 120000 120000 120000

a. Con un costo de oportunidad del capital de 0,1 ¿qué proyecto debe

aceptarse? Sustente su decisión.
b. Elabore un perfil de valor presente de ambos proyectos y determine cuál
es la tasa de costo de oportunidad o de indiferencia de Fisher.

17.8 ÍNDICE DE RENTABILIDAD

44. Índice de rentabilidad. Con una tasa de costo de oportunidad de 0,15 calcule
el índice de rentabilidad de un proyecto, cuya inversión es 1 200 um y sus
flujos de caja son los que se presentan a continuación.
Años 1 2 3 4
FC 600 500 500 400

45. Índice de rentabilidad. La inversión en un proyecto de inversión es 80 000 um

y durante sus 5 años de vida útil puede generar flujos de caja de 30 000 um
anualmente. Calcule el índice de rentabilidad con una tasa de costo de
oportunidad de 0,15.

17.9 EL PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

46. Período de recuperación de la inversión con flujos de caja uniformes y
períodos uniformes. Calcule el período de recuperación de la inversión de un
proyecto cuya inversión es 13000 um y sus flujos de caja netos se estiman en
6 000 um anuales durante cada uno de sus 5 años de vida útil.
47. Período de recuperación de la inversión con flujos de caja variables y
períodos uniformes. Los flujos de caja anuales de un proyecto de inversión, se
muestran en la siguiente tabla.
Años 1 2 3 4
FC 5000 6000 6000 7000
508 Carlos Aliaga

Calcule el período de recuperación si la inversión en el proyecto es 15 000

um.
48. Período de recuperación de la inversión con flujos de caja descontados. Un
proyecto que requiere la inversión de 50 000 um puede generar los flujos de
caja que se muestran en la siguiente tabla.
Años 1 2 3 4
FC 20000 20000 25000 25000

Calcule el PRI con flujos de caja que se descuentan con una tasa efectiva anual
de 0,18.

17.10 TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE PROMEDIO

49. Tasa de rendimiento contable promedio. Los proyectos A y B requieren
16 000 um y 30 000 um de inversión. Las utilidades contables después de
impuestos UDI y valores de salvamento VS de estos proyectos, se muestran
en la siguiente tabla.
Años 1 2 3 4 VS
UDI A 2000 1000 3000 2000 0
UDI B 2000 4000 6000 8000 1500

Calcule la tasa de rendimiento contable promedio de cada proyecto.

RESUMEN
Evaluar una inversión a precios de mercado implica cuantificar los ingresos y
egresos de efectivo que generarán el activo en el que se ha efectuado la
inversión, o estimar el ahorro de egresos cuando no pueda cuantificarse los
ingresos, de manera que los resultados obtenidos sean comparables con los de
una alternativa de similar riesgo.
Los criterios para la evaluación de proyectos e inversiones pueden clasificarse
en:
• Aquellos que no toman en cuenta el valor cronológico del dinero en el
tiempo, por ejemplo: período de recuperación de la inversión y tasa de
rendimiento contable.
• Criterios que toman en cuenta el valor cronológico del dinero en el tiempo,
para lo cual descuentan los flujos de caja ubicados en diferentes momentos
del futuro y los traen hacia el momento 0, con el objeto de poder
compararlos por equivalencia financiera.