“AÑO DEL BICENTENARIO DEL PERÚ: 200 AÑOS DE INDEPENDENCIA”

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADÉMICA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

TEMA

“INFORME ACADEMICO FINAL SEMANA TRES”

NOMBRE DEL CURSO

MACROECONOMIA

AUTOR

SANTOYO VILLEGAS ERIKA JANIT

DOCENTE:

FRANKLIN MACDONALD ESCOBEDO APESTEGUI

Lima – Perú

2021 - II
 EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
DEFINICIÓN EQUILIBRIO:

 Situación de una economía en la cual las proporciones de las cantidades

globales permiten el ajuste armónico de los flujos, la estabilidad de los
precios y el funcionamiento satisfactorio del conjunto económico.

EN SENTIDO ECONÓMICO:

 Situación de una economía en la que la oferta agregada (Producto Nacional

Bruto) iguala a la demanda agregada (consumo más inversión más gasto
público).

EQUILIBRIO MACROECONÓMICO.
 Situación de la economía en la que la oferta agregada es igual a la demanda
agregada, en ausencia de acumulación indeseada de inventarios por parte
de los productores.

EQUILIBRIO MACROECONÓMICO DE CORTO PLAZO ocurre cuando la cantidad

demandada de PIB real es igual a la cantidad ofrecida de éste; es decir, en la
intersección de la curva de demanda agregada (DA) y la curva de oferta agregada
de corto plazo (OAC).
EQUILIBRIO MACROECONÓMICO DE LARGO PLAZO ocurre cuando la
producción real es igual a la producción potencial o, de manera equivalente, cuando
la economía está en su curva de oferta agregada de largo plazo. Puede ocurrir
porque se ajusta la tasa de salario nominal. La producción potencial y la demanda
agregada determinan el nivel de precios y éste influye sobre la tasa de salario
nominal.
 EQUILIBRIO MACROECONÓMICO Y PLENO EMPLEO
PLENO EMPLEO: Es aquella situación en la que la demanda de trabajo es igual a
la oferta, al nivel dado de los salarios reales. Suele considerarse de pleno empleo
una situación en la que sólo existe desempleo friccional.
Equilibrio por debajo del pleno empleo es un equilibrio macroeconómico en el
que la producción potencial excede a la producción real se llama brecha recesiva.
Equilibrio por encima del pleno empleo es un equilibrio macroeconómico en el
que la producción real excede a la producción potencial se llama brecha
inflacionaria.
EL GASTO DE EQUILIBRIO

Es el nivel de gasto agregado que ocurre cuando el gasto planeado agregado es

igual a la producción real.
Es un nivel del gasto agregado y la producción real al cual se cumplen los planes
de gasto de todos los que participan en la economía. Cuando el nivel de precios
está fijo, el gasto de equilibrio determina la producción real. Cuando el gasto
planeado agregado y el gasto agregado efectivo no son iguales, ocurre un proceso
de convergencia hacia el gasto de equilibrio, y a través de este proceso de
convergencia se ajusta la producción real.

EFECTOS MULTIPLICADORES

Conjunto de incrementos que se producen en la Renta Nacional de un sistema

económico, a consecuencia de un incremento externo en el consumo, la inversión
o el gasto público.

El "efecto multiplicador" en el caso del efectivo (monedas, billetes, aunque podría

incluirse lo que se compra a través de plásticos como tarjetas de crédito y débito)
está relacionado con el flujo del mismo en una economía.

Se considera una propensión marginal a consumir decreciente, lo que significa que

a medida que aumenta la renta, ahorras más.
El concepto de multiplicador es que un aumento en el gasto originará un aumento
mayor de la renta de equilibrio.

El multiplicador designa el coeficiente numérico que indica la magnitud del aumento

de la renta producido por el aumento de la inversión en una unidad; es decir que es
el número que indica cuántas veces ha aumentado la renta en relación con el
aumento de la inversión.

Lo que refleja el multiplicador es la magnitud del aumento de la renta producido por

el aumento de la inversión en una unidad.

A mayor PMgC, mayor multiplicador.

Hasta ahora se ha visto un modelo de 2 sectores.

En un modelo de 3 sectores, se incorpora el Sector Gobierno, que genera el Gasto

Público, el cual se computa a valores de costo, ya que el Gobierno constituye un
monopolio.

El multiplicador
El multiplicador es mayor que 1 porque la variación dada de la demanda de
inversión provoca otras variaciones de la cantidad demandada de bienes.
Está relacionado con la propensión marginal a consumo (PMC), si la PMC es
grande, un aumento en la de la demanda de inversión en una unidad que provoque
un aumento de la producción y la renta de la misma provocaría una gran variación
de la demanda de consumo. El multiplicador será grande. Si la PMC es pequeña,
una variación dada de la demanda de inversión y la producción sólo provocará
pequeñas variaciones de la cantidad demandada de bienes de consumo y l
multiplicador será pequeño
Cuanto mayor sea el gasto secundario de consumo mayor será el multiplicador

El multiplicador es el cociente entre la variación de la producción de equilibrio y la

Variación de la demanda de inversión que hace que varié la producción.

 Cuando aumenta “e” se expande la producción por impulso de la DA.

 Hay una “segunda vuelta” o efecto multiplicador: al aumentar la producción,

crecen los ingresos, y por lo tanto la demanda por consumo, que depende
del ingreso disponible.
  Ese incremento en la demanda a su vez estimula la producción, y así
sucesivamente.

Equilibrio macroeconómico
e
NA

e*

e1

Y1 Y* Y, DA

Y*: producto potencial

(Y*,e*): equilibrio Macroeconómico

MEDICIÓN DE LA MACROECONOMÍA Y EL PIB

Producto Nacional Bruto

• Suma monetaria de todos los bienes y servicios de demanda final producida

por una sociedad en un periodo determinado, que generalmente es de un
año.

• Se suman monetariamente los bienes porque el dinero es la unidad que

homogeniza la contabilidad; se habla solamente de los bienes y servicios de
demanda final porque los bienes intermedios o insumos ya están
contabilizados en los bienes finales; se habla de un año por comodidad y
porque la mayoría de los países lo hace así, lo que resulta conveniente
cuando se comparan varias naciones.

• Como el producto nacional es igual al ingreso nacional, para obtener el PNB

deben sumarse todos los ingresos del país, las depreciaciones, los impuestos
indirectos y restar los subsidios.

• PNB = Ingresos + depreciaciones + impuestos indirectos – subsidios PNB =

Ing + d + imp ind – sub

Números índice

• medida estadística diseñada para poner de relieve cambios en una variable

o en un grupo de variables relacionadas con respecto al tiempo, situación
geográfica, ingreso o cualquier otra característica.
 • Este tipo de número puede definirse también como un valor relativo con base
igual a 100% o un múltiplo de 100% tal como 10 y 100, que permite medir
qué tanto una variable ha cambiado con el tiempo.

• Calculamos un número índice encontrando el cociente del valor actual entre

un valor base. Luego multiplicamos el número resultante por 100, para
expresar el índice como un porcentaje. Este valor final es el porcentaje
relativo. El número índice para el punto base en el tiempo siempre es 100.

Pueden clasificarse en tres tipos:

• Índices de precios

• Índices de cantidades

• Índice de valores en algún punto anterior en el tiempo (periodo bases) y

usualmente el periodo actual.
  Fluctuaciones macroeconómicas

Las fluctuaciones macroeconómicas son los indicadores que toma en cuenta un

país para poder comprender su realidad económica con relación a los demás
países.

Hay muchas variables macroeconómicas, generando cada una de ellas información

fundamental para promover el desarrollo de una nación, en función de sus
actividades internas y de su vinculación con el resto del mundo.

Conocer las variables macroeconómicas permite saber cuáles son las actividades
con mayor potencial y qué aspectos son más vulnerables, de manera que sea
posible tomar decisiones que favorezcan a los ciudadanos de un país y fortifiquen
la economía.

A pesar de que la macroeconomía se centra en los índices de crecimiento y

desarrollo de un país, no afecta sólo a los gobiernos, sino que también afecta
directamente a las individualidades.

Las variables macroeconómicas permiten comprender el contexto y así poder tomar

decisiones individuales, que van desde la compra de alimentos hasta la inversión
en ciertos negocios.

Importancia

Busca establecer criterios y recomendaciones de política para que

las políticas fiscales y monetarias tengan efectos positivos en la economía. Estudia
la evolución del nivel general de precios y sus factores determinantes,
la macroeconomía analiza, por ejemplo, el problema y las causas de la inflación
para definir políticas sobre cómo controlar o evitar esta situación. De igual forma,
estudia también el fenómeno inverso, es decir de reducción general y sostenida de
precios llamado deflación. La macroeconomía analiza las normas de cómo se
vincula un país con los demás países del mundo a través del comercio internacional,
la inversión extranjero, el endeudamiento externo y otros. Trata de lograr la
estabilidad de los precios dentro de un sistema de libre mercado, se entiende por
estabilidad una situación en la que los precios no suben ni bajan muy de prisa.
Asimismo, trata de lograr un nivel de empleo pleno para la población, o en todo caso
reducir la tasa de desempleo al mínimo, procurando al
mismo tiempo salarios elevados y buenos puestos de trabajo.

Variables macroeconómicas más importantes

 Producto Interno Bruto

Este valor, también conocido por sus siglas PIB, se utiliza para determinar la
producción total de un país en un momento determinado.

Esta variable determina el valor monetario de todos los bienes y servicios

producidos en una nación.

Para determinar cuál es esta producción total, se toman en cuenta los bienes
y servicios producidos por completo durante un período determinado
(generalmente, un año).

Hay dos tipos de PIB. Por un lado, está el PIB nominal, que toma en cuenta
el valor actual de los bienes y servicios para el momento del estudio. El PIB
nominal considera otras variables, como la inflación y la variación de los
precios de un momento a otro.

Por otro lado, está el PIB real, que considera el valor de los bienes y servicios
sin tomar en cuenta la inflación.

Para generar este valor se toma el PIB nominal y se le resta la inflación. De

esta manera se tiene el valor neto del producto o servicio,
independientemente de las fluctuaciones del mercado.
 Tasa de inflación

La inflación se refiere al aumento continuo del costo de los bienes y servicios,

que lleva al decrecimiento del valor adquisitivo de una moneda en particular.
Es decir, mientras más costoso sea un producto o servicio, menos valor
tendrá la moneda, debido a que se necesitarán más unidades monetarias
para adquirir dicho producto o servicio.
La inflación se origina como consecuencia de excesivo dinero que circula en
un momento dado.
Al haber más dinero, las personas tienden a comprar más bienes y servicios,
lo que aumenta la demanda y, generalmente, produce un alza de los precios.
Hay varias formas de medir la inflación; una de éstas es a través del Índice
de Precios al Consumidor (IPC).
Éste índice se refiere al cambio promedio del valor de los precios de los
bienes y servicios al momento de ser adquiridos por el consumidor, en un
período determinado.

 Tasa de desempleo

Este indicador se refiere al desempleo que existe entre la población

laboralmente activa de un país.
Para conseguir este valor se toma el número de los ciudadanos en edad
laboral que no tengan empleo y que estén buscando uno, y se divide entre el
total de ciudadanos en edad laboral, económicamente activos.

 Prima de riesgo

La prima de riesgo es el valor adicional exigido por los inversores al comprar

la deuda de un país, tomando como referencia la deuda de otro país que se
considera con mayor solidez y seguridad.
 Se trata de un sobreprecio que, de alguna manera, da una garantía a los
inversores para que puedan correr el riesgo de intervenir en la deuda de otro
país.

 Balanza de pagos

La balanza de pagos es una variable que mide todas las transacciones de un

país con otros países en un período determinado.
Para este indicador se toman en cuenta los pagos y los ingresos de todos los
actores económicos de los países considerados, incluyendo personas y
empresas.

 Balanza comercial

Es un componente de la balanza de pagos. Esta variable considera

solamente las importaciones y exportaciones ocurridas entre un país y otros.
Para conseguir este indicador se resta el valor de las exportaciones del valor
de las importaciones; es decir, es la diferencia entre lo que un país vende y
lo que compra.

 Oferta y demanda

La oferta se refiere a la cantidad de bienes y servicios que los proveedores

puedan ofrecer en un mercado determinado durante un período.
La demanda tiene que ver con la cantidad de bienes y servicios específicos
deseados por los habitantes de un país en un momento dado.
En la demanda influyen distintos factores, pero uno de los más relevantes es
el precio de los productos: cuando el precio aumenta, la demanda desciende;
y cuando el precio disminuye, la demanda aumenta.
Se considera que existe un equilibrio entre estas variables cuando la oferta
es igual a la demanda.
 Tipo de interés

El tipo o tasa de interés se refiere a la cantidad de dinero extra que cobra un

prestamista al efectuar un préstamo. Esta variable se materializa
generalmente como un porcentaje del valor prestado.
El tipo de interés puede ser simple o compuesto. Es simple cuando se toma
en cuenta el valor del préstamo original; es compuesto cuando se considera
el valor inicial más los intereses que se fueron acumulando en el tiempo.

 Tipo de cambio

El tipo o tasa de cambio tiene que ver con la cantidad de unidades de una
moneda que es necesaria para adquirir unidades de otra moneda extranjera.
Cuando el valor de una moneda extranjera es mayor que el de la moneda
local, se considera que la tasa de cambio está depreciada.
Por el contrario, cuando el valor de esa moneda extranjera es menor que el
de la moneda nacional, la tasa de cambio presenta una apreciación.

 Gasto público

Se refiere al dinero empleado por las instituciones y organismos del Estado,

a través de los gobiernos, para adquirir recursos y realizar inversiones que
generen beneficios públicos, como salud, educación, transporte, empleo y,
en general, una mejor calidad de vida para los ciudadanos.
 El modelo keynesiano de economía cerrada

El modelo IS-LM (Inversión Ahorro-Liquidez Oferta monetaria, por sus siglas

en inglés), se centra en el equilibrio de los mercados de bienes y servicios, y
en el mercado de dinero. Muestra principalmente la relación entre
la producción real y los tipos de interés.

Fue desarrollado por John R.Hicks, basado en la “Teoría general” de J.M.

Keynes, en la cual analizaba cuatro mercados: bienes, trabajo, crédito y
dinero. Este modelo, primero llamado IS-LL, aparecía en su artículo “Mr.
Keynes and the Classics: a Suggested Interpretation” (Sr. Keynes y los
clásicos: una interpretación), publicado en 1937 en la revista Econometrica.

Para entender cómo funciona este modelo, primero veremos la curva IS, que
representa el equilibrio en el mercado de bienes y posteriormente la curva
LM, que hace relación al mercado monetario. Finalmente veremos cómo se
alcanza el equilibrio.

 Curva IS: el mercado de bienes y servicios

En una economía cerrada, la condición de equilibrio en el mercado de

bienes es que la producción (Y), sea igual a la demanda de bienes, que es
la suma de consumo, inversión y gasto público. Esta relación es conocida
como IS. Si definimos el consumo (C) como C = C(Y-
T) donde T corresponde a los impuestos, el equilibrio estaría dado por:

 Y = C(Y-T) + I + G

Consideramos que la inversión no es constante, y vemos que depende solo

de dos factores: el nivel de ventas y los tipos. Si las ventas de una empresa
aumentan, necesitará invertir en la adquisición de nuevas fábricas para
aumentar la producción; la relación es positiva. Con respecto a los tipos de
interés, cuanto mayor sean, más caro es invertir, por lo que la relación entre
estas variables es negativa. La nueva relación queda expresada:

 Y=C(Y-T)+I(Y,i)+G
 Si consideramos la equivalencia entre producción y demanda, que determina
el equilibrio en el mercado de bienes, y observamos el efecto de los tipos de
interés, obtenemos la curva IS. Esta curva representa el valor de equilibrio
para cualquier tipo de interés.

Un aumento del tipo de interés causará una reducción en la producción a

través de su efecto sobre la inversión. Por lo tanto, la curva tiene una
pendiente negativa. La gráfica adyacente muestra esta relación.

 Curva LM: el mercado monetario

La curva LM representa la relación entre liquidez y dinero. En una economía

cerrada, el tipo de interés queda determinado por el equilibrio entre oferta y
demanda monetarias. M/P = L(i,Y) considerando M la oferta monetaria, Y la
renta real, i el tipo de interés y L la demanda monetaria que es función
de i e Y.

El equilibrio en el mercado monetario implica que, dada una cantidad de

dinero, el tipo de interés aumenta como una función de la producción.
 Cuando la producción aumenta, la demanda de dinero aumenta, pero, como
hemos dicho, la oferta monetaria está dada. Por lo tanto, el tipo de interés
debe aumentar hasta que los efectos contrarios actuando sobre la demanda
de dinero se cancelen, la gente demandará más dinero debido a las mayores
rentas y menos debido al aumento de los tipos de interés.

La pendiente de la curva es positiva, al contrario de lo que ocurría en la curva

IS. Esto es porque la pendiente refleja la relación positiva entre producción y
tipos de interés.

 Modelo IS-LM

En cualquier punto de estas curvas la condición de equilibrio es satisfecha,

pero solo en la intersección de ambas curvas, ambas condiciones son
satisfechas. Podemos ver esto en la gráfica inferior.

Las curvas IS y LM cambian debido a numerosos factores, como las políticas

económicas. Estas variaciones explican los cambios en los valores de
producción y de tipos de interés que tienen lugar en la economía.

Por ejemplo, si hay un aumento del gasto público, que es considerado

una política fiscal, la curva IS se moverá a la derecha. Esto ocurre porque
más gasto público implica mayor producción para cualquier nivel de interés.
Este cambio, como se ve en la figura inferior, modificará el punto de equilibrio
 de E1 a E2, con un mayor nivel de producción, pero también con un mayor
tipo de interés.

Por otro lado, si consideramos una política monetaria como un aumento en

la oferta monetaria, la curva LM se desplazará, como vemos en la figura
derecha. Un aumento en la oferta monetaria disminuirá los tipos de interés,
desplazando la curva LM a la derecha, aumentando la producción.

 Perspectiva monetarista del modelo IS-LM

Los monetaristas criticaron en gran mediad este modelo, haciendo énfasis

en algunos aspectos como la elasticidad (y por tanto la pendiente) de ambas
curvas. En su opinión, la curva LM es inelástica mientras que la curva IS es
muy elástica. La conclusión más relevante de este enfoque es la diferencia
en las consecuencias y efectividad de las políticas expansionistas fiscales y
monetarias.

Los monetaristas argumentan que las políticas monetarias son más

efectivas. Consideremos el mismo ejemple que anteriormente, un aumento
en la oferta monetaria. Esto desplazará la curva LM a la derecha, llevando el
punto de equilibrio de E1 a E2 en la figura inferior. Sin embargo, los
monetaristas consideran también dos efectos: el efecto directo e indirecto
sobre la riqueza. El primero, también conocido como efecto pigouviano,
considera que debido al aumento de la oferta monetaria, la gente consumirá
más moviendo la curva IS y llevando el equilibrio a E3. La segunda considera
que debido al descenso inicial de los tipos, la gente invertirá más llevando el
equilibrio al punto E4.
Por otro lado, los monetaristas resultan ser más escépticos que
los keynesianos respecto a la política fiscal. Esto es porque, como se ve en
la figura, el cambio inicial de la curva IS (del punto E1 a E2) será parcialmente
compensado por un segundo movimiento de la misma curva. Esto, conocido
como efecto desplazamiento, ocurre ya que el aumento en gasto público
aumenta los tipos de interés, que disminuirán el atractivo de la inversión. Por
tanto, cuanto mayor sea el gasto público, menor capital privado será
invertido, que mueve el punto de equilibrio de E2 a E3. También, debido a la
mayor producción, la demanda de dinero aumenta, lo que moverá la curva
LM hacia la izquierda (punto E4).

Ambas perspectivas tiene sus defensores entre investigadores dividiendo

esta materia en dos doctrinas: la nueva economía keynesiana y la nueva
macroeconomía clásica. Todos los efectos aquí presentados deben ser
considerados al analizar el modelo IS-LM. Sin embargo, debe apreciarse que
algunas conclusiones cambian al considerar una economía abierta, que es
analizada por el modelo IS-LM-BoP o modelo de Mundell-Fleming.
 El modelo de Mundell-Fleming IS y LM en economías abiertas

La introducción del mercado de dinero en el modelo Keynesiano básico visto en el

documento de trabajo anterior, permite obtener en equilibrio macroeconómico,
simultaneo en los mercados de bienes y el mercado de dinero. Con este modelo es
posible, la construcción de estos equilibrios y simular los resultados de choques
exógenos de la política fiscal y la política monetaria.
La comprensión de este modelo constituye un avance en la compresión del
funcionamiento de la macroeconomía, debido al papel clave que juega en dinero en
una economía de mercado. En el mercado de dinero se forman las tasas de interés
que son un determinante clave del gasto agregado, y permite comprender la
importancia fundamental del Banco Central, como autoridad monetaria, crediticia y
cambiaria de la economía.
El centro de la teoría keynesiana es la idea de que con frecuencia las economías
tienen capacidad no utilizada, con muchos recursos desocupados. Por lo tanto los
precios se suponen como dados y cualquier presión de demanda se traducirá en
aumentos en la cantidad y no en los precios. Es decir para el estudio del modelo
keynesiano de corto plazo se asume que la oferta agregada es horizontal. Las letras
IS hacen referencia al equilibrio en el mercado de bienes, IS es por Inversion –
ahorro (Investment – Saving por su traduccion en ingles), las letras LM hacen
referencia al equilbirio en el mercado monetario, LM es por liquidez y dinero
(Liquidity and Money por su traduccion en ingles).
Un poco de historia es importante por que nos permite contextualizar el origen del
modelo. El modelo IS LM, síntesis neoclásica o también llamado modelo de Hicks-
Hansen, está inspirado en las ideas de Keynes. La “Teoría General” de Keynes dio
lugar a diversas interpretaciones, una de ellas fue publicada en 1937 en
“Econométrica” por John Hicks (“Mr. Keynes and the Classics: a suggested
interpretation”). Esta obra de Hicks, junto con enriquecimientos posteriores, se
conoce como “Síntesis Neoclásica”, “Modelos IS LM” o “Modelo de Hicks-Hansen”.
Para entender mejor la cuestion veremos en que consiste el analisis, vease la figura
1:
Estudiamos dos mercados; el mercado de bienes y el mercado de dinero y su
relacion a traves de dos variables macroeconomicas; los tipos de interes y la
renta.
En el capitulo anterior examinamos un modelo sencillo del mercado de bienes y
hallamos el valor del PIB con el que la produccion de equilibrio es igual a la DA
Teniamos un mercado - de bienes - equilibrado por una variable, que era el PIB
(Y). Lo primero que haremos es introducir el tipo de interes en el mercado de
bienes (a traves de la demanda de inversion), por lo que tenemos un mercado y
dos variables; el PIB y el tipo de interes (i). Finalmente llamaremos curva IS a
la ecuacion del mercado de bienes.
 Luego introducimos el mercado de dinero, en el que se determina el equilibrio
cuando la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero. La demanda de
dinero depende de la renta y de los tipos de interes. La oferta de dinero es fijada
por el Banco Central.
Hallando el equilibrio del mercado de dinero, obtenemos de nuevo un mercado
y dos variables, el PIB y el tipo de interes (i), llamaremos curva LM a la ecuacion
del mercado de dinero.
Unimos los mercados de bienes y de dinero, y obtenemos dos mercados; el de
bienes y el de dinero y dos variables; el PIB y el tipo de interes. El modelo IS -
LM halla los valores del PIB y del tipo de interes, que equilibran simultaneamente
el mercado de bienes y de dinero.

Cuando unamos todos los elementos,debemos asegurarnos de que sabemos

cuando estamos hablando simplemente del mercado de bienes, del mercado de
dinero o de la relacion entre los dos.

Figura 1. Esquema del modelo IS - LM

Renta

Mercados de
Activos Mercados de Bienes
Mercado Mercado Demanda Agregada
de dinero de Bonos producción

Tasa de
interes

Política Politica
Fiscal monetaria

Es importante comprender el mercado de dinero y los tipos de interes por tres

razones:

La politica monetaria actua a traves del mercado de dinero para influir en la

produccion y el empleo
 El analisis amplia las conclusiones, del modelo basico, ya que adicional al
mercado de bienes, introduce el mercado de activos, se analiza en forma mas
amplia los efectos de la politica fiscal e introduce la politica monetaria. Se verá
que una politica fiscal expansiva, generalmente eleva las tasas de interes,
reduciendo asi su efecto expansivo.

Las variaciones del tipo de interes producen un importante efecto secundario. La

compocision de la DA entre el gasto en inversion y el consumo depende del tipo
de interes. Una subida de la tasa de interes reduce la demanda agregada
principalmente al reducir las inversion. Lo que implica que una politica fiscal
expansiva, tiende a elevar el consumo a traves del multiplicador, pero tiende a
reducir la inversion, por aumento de las tasas de interes.

Política Fiscal, Política Monetaria y Contexto Internacional

 Política fiscal expansiva: aumento del gasto público (dG>0).

El incremento del gasto del gobierno financiado con emisión de bonos
gubernamentales, tal como vimos anteriormente, no altera la cantidad de dinero en
la economía, por lo cual no hay efectos directos en el mercado monetario. En el
mercado de bienes, el mayor gasto público en bienes nacionales, aumenta la
demanda y produce un exceso de demanda en este mercado, que genera un
incremento en el nivel de producción. En el mercado monetario, el incremento de la
producción eleva la demanda de dinero, produce un exceso de demanda, que
induce a una elevación de la tasa de interés doméstica, lo cual reduce la inversión
privada, pero no lo suficiente como para eliminar el impacto expansivo del gasto
público. Finalmente, en la ecuación de arbitraje, el aumento de la tasa de interés
doméstica, eleva el rendimiento de los bonos en moneda nacional, lo que induce al
público a vender sus bonos en dólares, y esto genera una caída del tipo de cambio
nominal.
Por lo tanto, una política fiscal expansiva genera un incremento de la producción,
un incremento de la tasa de interés doméstica y una reducción del tipo de cambio31.

En la figura 9, asumiendo que la economía se encuentra inicialmente en el punto A,

el incremento del gasto del gobierno traslada la curva IS hacia la derecha, hasta
IS1. En el punto de intersección entre esta nueva IS y la LM que no se ha
desplazado (punto B), el rendimiento de los bonos en moneda nacional es mayor
que el de los bonos en moneda extranjera, induciendo al público a comprar más
bonos en moneda nacional y produciendo una caída del tipo de cambio, lo cual
desplaza la curva IS, hasta IS2 y, simultáneamente la BB hacia arriba, hasta BB1.
El nuevo equilibrio (punto C) en el que se cruzan nuevamente las curvas IS, LM y
BB, se alcanza con una mayor producción, una mayor tasa de interés y un menor
tipo de cambio.
 Política monetaria expansiva: compra de bonos a cargo del BCR (dBb>0).
Una política monetaria expansiva incrementa la cantidad de dinero, dando lugar a
un exceso de oferta de dinero que induce a una caída de la tasa de interés. La caída
de la tasa de interés afecta a los otros dos mercados. En el mercado de bienes,
aumentan el consumo y la inversión, originándose un exceso de demanda de
bienes, lo cual da lugar a un incremento del producto. En el mercado de bonos, la
caída de la tasa de interés, disminuye la rentabilidad del activo en moneda nacional.
En consecuencia, aumenta la demanda del público por activos en moneda
extranjera, induciendo a una elevación del tipo de cambio. Con un tipo de cambio
más elevado y asumiendo que se cumple la condición Marshall-Lerner, se elevan
las exportaciones netas, la demanda de bienes nacionales y, por tanto, se produce
un incremento de la producción.
Por lo tanto, una política monetaria expansiva genera un incremento de la
producción, una reducción de la tasa de interés doméstica y un incremento del tipo
de cambio.

En la figura 10, asumiendo que la economía se encuentra inicialmente en el punto

A, el incremento de la cantidad de dinero en la economía desplaza la LM hacia
abajo, hasta LM1. En el punto de intersección entre esta nueva curva LM y la IS
(que aún no se ha movido), el rendimiento de los bonos en moneda nacional es
menor al rendimiento de los bonos en moneda extranjera, lo cual induce al público
a comprar los bonos en dólares, lo que produce un incremento del tipo de cambio.
Esta elevación del tipo de cambio desplaza, simultáneamente, la IS hacia la
derecha, hasta IS1, y la BB hacia abajo, hasta BB1. El nuevo equilibrio (punto B) en
el que se cruzan nuevamente las curvas IS, LM y BB, se alcanza con una mayor
producción, una menor tasa de interés y un mayor tipo de cambio.

Contexto internacional: elevación de la tasa de interés externa (di*>0).

Una elevación de la tasa de interés externa eleva la rentabilidad en moneda nacional
del activo extranjero. En consecuencia, la demanda del público por este activo
aumenta, induciendo un alza en el tipo de cambio. Con un tipo de cambio mayor y
bajo el supuesto de que se cumple la condición Marshall - Lerner, se elevan las
exportaciones netas, enerándose un exceso de demanda de bienes que, a su vez,
eleva la producción. En el mercado monetario, el aumento de la producción, produce
un incremento de la demanda de dinero nacional, lo cual induce a un incremento de
la tasa de interés.33
De esta manera, un incremento de la tasa de interés externa genera un incremento
de la producción, de la tasa de interés doméstica y del tipo de cambio.

En la figura 11, asumiendo que la economía se encuentra inicialmente en el punto

A, la elevación de la tasa de interés externa desplaza la BB hacia arriba, hasta BB1.
En el punto de intersección entre esta nueva curva BB y la LM (que no varía), el
rendimiento de los bonos en moneda extranjera es mayor al rendimiento de los
bonos en moneda nacional, lo cual induce a la compra de bonos extranjeros
generando un incremento del tipo de cambio. Este aumento del tipo de cambio
desplaza la curva BB hacia abajo, hasta BB2, y la IS hacia arriba, hasta IS1,
simultáneamente. El nuevo equilibrio (punto B) en el que se cruzan nuevamente las
curvas IS, LM y BB, se alcanza con una mayor producción, una mayor tasa de
interés y un tipo de cambio más elevado.

Resumen
 El modelo Mundell - Fleming es una extensión del tradicional modelo IS-LM para
el contexto de economías abiertas.
 Tiene como marco institucional un mercado de bonos y deuda pública muy
desarrollado y libre movilidad de capitales.
 Supone la existencia de cuatro mercados, el mercado de bienes, el mercado
monetario, el mercado de bonos nacionales y el mercado de bonos extranjeros.
 El modelo tiene dos variantes básicas: Con tipo de cambio fijo y con tipo de
cambio flexible.
 El modelo Mundell - Fleming con tipo de cambio fijo supone la existencia de
cuatro mercados: el mercado de bienes, el mercado monetario, el mercado de
bonos nacionales y el mercado de bonos extranjeros. Por la Ley de Walras,
prescindimos del mercado de bonos extranjeros. En este modelo, el equilibro
general se alcanza cuando los mercados de bienes, dinero y bonos en moneda
nacional, están en equilibrio, donde la producción (Y) se determina en el mercado
de bienes, las reservas internacionales del Banco Central (B*bcr) en el mercado
monetario, y la tasa de interés doméstica (i) en la ecuación de arbitraje. Por otro
lado, en este modelo, los instrumentos de política son el gasto público (G), los
impuestos (T), la compra-venta de bonos nacionales (Bb) y el tipo de cambio (E).
 En el modelo Mundell - Fleming con tipo de cambio fijo, una política fiscal
expansiva genera un incremento del producto y de las reservas internacionales
del BCR; mientras que la tasa de interés doméstica se mantiene constante; una
devaluación produce un incremento de la actividad económica y de las reservas
internacionales, mientras que la tasa de interés doméstica disminuye; por último,
un incremento de la tasa de interés externa provoca una caída del nivel de
actividad, una reducción de las reservas internacionales y un incremento de la
tasa de interés doméstica.
 En el modelo Mundell - Fleming con tipo de cambio flexible la autoridad monetaria
no se compromete a mantener estable el tipo de cambio, por lo que puede decidir
el stock de reservas internacionales que desea mantener y en consecuencia el
stock de oferta monetaria. En este modelo, la producción (Y), al igual que en un
régimen de tipo de cambio fijo, se determina en el mercado de bienes, la tasa de
interés se determina en el mercado monetario y el tipo de cambio se determina
en la ecuación de arbitraje, Los instrumentos de política son el gasto público (G),
los impuestos (T), la compra-venta de bonos nacionales (Bb) y las reservas
internacionales del Banco Central (B*bcr).
 En el modelo Mundell - Fleming con tipo de cambio flexible, una política fiscal
expansiva genera un incremento de la producción, y de la tasa de interés y una
disminución en el tipo de cambio, una política monetaria expansiva eleva el nivel
de actividad y el tipo de cambio y genera una disminución de la tasa de interés;
y, ante un incremento de la tasa de interés externa, se incrementan la tasa de
interés doméstica, el nivel de actividad y el tipo de cambio.