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    2015 Indice Librorentabilidadycreacindevalor

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    Sadith Andrea Castagne Ramos
    Este documento estudia la rentabilidad empresarial y la creación de valor. Aborda conceptos como la rentabilidad económica, la rentabilidad financiera, el apalancamiento financiero, el coste de capital y la relación entre la rentabilidad y la solvencia. El objetivo es evaluar si una empresa mantiene el equilibrio económico a través del cálculo de la rentabilidad obtenida frente a la rentabilidad exigida.

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    Sadith Andrea Castagne Ramos
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    Este documento estudia la rentabilidad empresarial y la creación de valor. Aborda conceptos como la rentabilidad económica, la rentabilidad financiera, el apalancamiento financiero, el coste de capital y la relación entre la rentabilidad y la solvencia. El objetivo es evaluar si una empresa mantiene el equilibrio económico a través del cálculo de la rentabilidad obtenida frente a la rentabilidad exigida.

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    Este documento estudia la rentabilidad empresarial y la creación de valor. Aborda conceptos como la rentabilidad económica, la rentabilidad financiera, el apalancamiento financiero, el coste de capital y la relación entre la rentabilidad y la solvencia. El objetivo es evaluar si una empresa mantiene el equilibrio económico a través del cálculo de la rentabilidad obtenida frente a la rentabilidad exigida.

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    Este documento estudia la rentabilidad empresarial y la creación de valor. Aborda conceptos como la rentabilidad económica, la rentabilidad financiera, el apalancamiento financiero, el coste de capital y la relación entre la rentabilidad y la solvencia. El objetivo es evaluar si una empresa mantiene el equilibrio económico a través del cálculo de la rentabilidad obtenida frente a la rentabilidad exigida.

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    Rentabilidad y Creación de Valor

    Book · January 2015

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    0 5,782

    2 authors:

    Julio Diéguez-Soto Ana José Cisneros-Ruiz


    University of Malaga University of Malaga
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    Rentabilidad y Creación de Valor

    Diéguez Soto, Julio

    Cisneros Ruíz, Ana José


    Profesores Titulares de Universidad en el área de Economía Financiera y
    Contabilidad. Departamento de Finanzas y Contabilidad. Universidad de
    Málaga

    .
    2
    ÍNDICE

    I. Introducción 4
    II. Rentabilidad empresarial 5
    III. Rentabilidad económica o de la inversión (ROA) 8
    IV. Descomposición de la rentabilidad económica 15
    V. La rentabilidad económica de la inversión a financiar (ROCE) 23
    VI. ROA Y ROCE antes de impuestos 26
    VII. Rentabilidad financiera o de los accionistas (ROE) 29
    VIII. ROA y ROE en función de los recursos generados (ROAG y 32
    ROEG)
    IX. Coste medio de la deuda 36
    X. Relación entre rentabilidad económica y rentabilidad financiera: 42
    el apalancamiento financiero
    XI. Estudio de la rentabilidad financiera desde un punto de vista 57
    dinámico
    XII. Coste de los recursos propios (Ke) 68
    XIII. Coste medio ponderado del capital (WACC ó K0) 73
    XIV. Rentabilidad del capital invertido (ROCEG) y el coste del 75
    capital (K0)
    XV. La rentabilidad financiera (ROEG) y coste de los recursos 77
    propios (Ke)
    XVI. La Rentabilidad financiera (ROEG): Referencia al 79
    apalancamiento financiero
    XVII. La rentabilidad global de la empresa (RGE) 81
    XVIII. Recuperación de la inversión 83
    XIX. Relación solvencia-rentabilidad 90
    XX. Anexo 1. Fórmula estática rentabilidad financiera 105
    XXI. Anexo 2. Fórmula dinámica rentabilidad financiera 106
    XXII. Cuestiones, ejercicios y problemas 107
    XXIII. Bibliografía 121

    3
    I. INTRODUCCIÓN

    Resulta habitual destacar que la garantía de continuidad de la empresa está


    condicionada a la consecución de dos objetivos fundamentales, cuales son el
    equilibrio financiero y el equilibrio económico. Ambos equilibrios deben ser
    cumplidos si la empresa quiere continuar en el tiempo. Por tanto, ambos
    equilibrios deberán ser alcanzados en orden a asegurar la viabilidad de la
    empresa.
    El primero de ellos se puede medir, tal y como hemos propuesto en el libro
    sobre Análisis de la solvencia empresarial, por la capacidad de la empresa de
    generar fondos suficientes para atender puntualmente sus expectativas de
    pago. El segundo exige que la retribución a los propietarios –rentabilidad
    obtenida- sea equivalente o superior a la rentabilidad exigida por los
    accionistas en función del riesgo asumido.
    Este documento está dedicado al estudio del segundo de los equilibrios, el
    económico. Por ello, el cálculo, determinación e interpretación de la rentabilidad
    obtenida por los accionistas será nuestro primer objetivo. La evaluación del
    equilibrio económico empresarial implica la identificación de los puntos débiles
    y/o fuertes que inciden en la generación de la rentabilidad financiera, en aras
    de disminuir los primeros y potenciar los segundos. Por ello, se abordará un
    análisis en profundidad de los componentes de la rentabilidad obtenida por los
    accionistas, esto es, de las magnitudes que provocan su incremento o
    decremento de un periodo a otro. Asimismo, y en segundo lugar, se acometerá
    la determinación de la rentabilidad exigida por los accionistas.
    En definitiva, una empresa se encuentra en equilibrio económico cuando crea
    valor, y esto sucede, cuando la rentabilidad obtenida por los accionistas es
    superior a la rentabilidad que exigen en función del riesgo en el que incurren.
    En las próximas líneas esperamos desarrollar los conceptos clave necesarios
    para poder evaluar si una empresa está o no en equilibrio económico, crea o no
    valor, a lo largo de un determinado ejercicio económico.

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