ProspectoInformacion2014 M

EMPRESAS PÚBLICAS DE
MEDELLÍN EPM
Informe
Financiero
Consolidado
2011
Presentación
Presentamos este informe económico y social de EPM, Calidad Percibida”, mientras que en el grupo 2 (hasta 500 mil
correspondiente al año 2011, haciendo en primer lugar un clientes) el Oro, la Plata y el Bronce fueron respectivamente
reconocimiento a quienes lo hicieron posible, a los funcionarios para Centrales Eléctricas de Norte de Santander (CENS),
de EPM y su Grupo Empresarial, a los representantes de los Distribuidora de Electricidad del Sur (DELSUR) de El Salvador y
grupos de interés y especialmente a la administración de la Central Hidroeléctrica de Caldas (CHEC), empresa esta última
empresa durante el periodo 2008-2011. que también había sido reconocida en el 2009.
Este es el resultado de un trabajo enfocado con claridad en Nada más importante para una compañía que tener el
el crecimiento con sostenibilidad, esto es, procurando que los reconocimiento por la satisfacción de los usuarios y por su
logros de la empresa se traduzcan realmente en desarrollo, transparencia.
mejoramiento ambiental, bienestar y movilidad social para la
gente.
En este sentido, aquí no sólo estamos hablando de cifras;

sobre todo nos referimos a las personas y al trabajo realizado
entre todos. Es muy importante ver la dimensión humana
que se esconde tras los números y los datos técnicos.
Resaltamos así que para la vigencia del informe EPM

superó en seis puntos la calificación otorgada por la
Corporación Transparencia por Colombia, Capítulo Nacional
de Transparencia Internacional (TI), a partir de un estudio
realizado de manera voluntaria entre 24 empresas de
servicios públicos del país. Con 98 puntos sobre 100, la
empresa alcanzó un “grado de desarrollo sobresaliente en sus
prácticas y mecanismos de transparencia” y se ubicó como
la segunda más destacada del sector en Colombia por sus
prácticas en esta materia.
Igualmente, como resultado de la Encuesta Regional de

la Comisión de Integración Energética Regional (CIER) de
Satisfacción del Cliente Residencial 2011, realizada entre
usuarios de 13 países y con la participación de 55 compañías del
sector en Suramérica y Centroamérica, EPM obtuvo el mayor
Índice de Satisfacción del Cliente con la Calidad Percibida
(ISCAL), con lo cual por primera vez se hizo merecedora del
máximo premio, categoría Oro, dentro de las empresas de
distribución de energía que atienden a más de 500 mil
clientes. Otras cuatro empresas del Grupo Empresarial
también recibieron distinciones: ESSA, Mención especial por
registrar la “Mayor evolución del Índice de Satisfacción con la
3
El trabajo de muchas personas está representado en esas y
en otras distinciones, y también se refleja en los resultados
financieros que aquí reseñamos, y en hechos como la entrada
en operación del proyecto Porce III, aumentando la oferta
de generación de energía respecto al 2010; la expansión del
servicio de gas por red con alrededor de 600 mil clientes, el
desarrollo de acueductos regionales, la generación de más
de veinte mil empleos en la dinámica de contratación, la
inversión de más de $221 mil millones en comunidad y medio
ambiente y el avance en los programas de electrificación rural
(Antioquia Iluminada) y energía prepago (Todos conectados),
sin olvidar que la empresa está hoy al frente de proyectos
de gran envergadura como la planta de tratamiento de
aguas residuales Bello y la hidroeléctrica Ituango, la primera
adjudicada recientemente y la segunda avanzando con
licitaciones importantes, entre ellas la construcción de las
obras civiles principales.
Nuestro compromiso es seguir creciendo todos los días con

sostenibilidad, convirtiendo la proyección hacia la excelencia
en generación de nuevas alternativas para crecer juntos,
proteger la naturaleza y procurar el bien común. Los resultados
del año 2011 son toda una motivación para potenciarlos
y hacer que EPM siga evolucionando positivamente en
Colombia y en el mundo.
Tenemos el enorme reto de posicionar a EPM como una

empresa multilatina de alto reconocimiento y cada vez más
innovadora, global, humana y cercana. Tal como se percibe en
los fundamentos estratégicos y en los registros numéricos
y descriptivos de estos informes, seguiremos buscando el
equilibrio de hacer empresa y ser rentables, pero con valores
de sostenibilidad, de búsqueda de un bienestar duradero
para la sociedad en general.
JUAN ESTEBAN CALLE RESTREPO

Gerente General
4
Junta Directiva a diciembre 31 de 2011
Alonso Salazar Jaramillo
Carlos Guillermo Álvarez Higuita
Alberto Arroyave Lema
Claudia Jiménez Jaramillo
Tatyana Aristizábal Londoño
Francisco Correa Molina
Rubén Hernando Fernández Andrade
Gabriel Ricardo Maya Maya
Luis Fernando Arbeláez Sierra
Invitados permanentes
Mauricio Valencia Correa
Magdalena Restrepo
5
Grupo Directivo a diciembre 31 de 2011
Federico Restrepo Posada
Gerente General
Jesús Arturo Aristizábal Guevara

Director de Energía
Francisco Javier Piedrahíta Díaz

Director de Aguas
Adriana María Palau Ángel

Directora de Planeación Institucional
Eduardo Esteban Cadavid Restrepo

Director de Servicios Institucionales
Hernán Darío Vergara Castro

Director de Control Interno
Patricia Duque García

Secretaria General
Paula Restrepo Duque

Directora de Responsabilidad Empresarial
Óscar Hernán Herrera Restrepo

Director de Finanzas Institucionales
Gloria Haidee Isaza Velásquez

Directora de Gestión Humana y Organizacional
Gabriel Jaime Betancourt Mesa

Director de Crecimiento Internacional
Camilo Polanco López

Asesor Proyectos Especiales
Ana Cristina Navarro Posada

Jefe Unidad de Comunicaciones
6
Informe de la Junta Directiva de EPM de 2011 11
Informe de gestión 2011
presentado por el Gerente General y los miembros de
la Junta Directiva de EPM 18
Presentación del Grupo EPM 28
Dictamen de los auditores independientes 39
Informe especial del Grupo Económico 41

Certificación del Representante Legal y del
Contador de EPM 43
Certificación para la Superintendencia
Financiera de Colombia 44
7
Balance general consolidado 46
Estado consolidado de actividad financiera, económica,
social y ambiental 47
Estado consolidado de cambios en el patrimonio 48
Estado consolidado de flujos de efectivo 49
Notas de carácter general
Nota 1 Naturaleza jurídica, función social

y actividades que desarrolla 51
Nota 2 Marco legal y regulatorio 60
Nota 3 Revisoría fiscal 92
Nota 4 Auditoría externa 92
Nota 5 Prácticas contables 93
Nota 6 Efectos y cambios significativos
en la información contable 107
Nota 7 Hechos posteriores de impacto para el 2012 108
Nota 8 Otros aspectos relevantes 108
Notas de carácter específico

Nota 9 Conversión de los valores en moneda
extranjera 112
Nota 10 Efectivo 114
Nota 11 Inversiones para administración
de liquidez 117
Nota 12 Deudores, neto 119
Nota 13 Inventarios, neto 122
Nota 14 Gastos pagados por anticipado 123
Nota 15 Inversiones patrimoniales, neto 124
Nota 16 Propiedades, planta y equipo, neto 130
Nota 17 Reserva financiera actuarial 133
Nota 18 Otros activos 134
Nota 19 Valorizaciones 140
Nota 20 Operaciones de crédito público 142
Nota 21 Operaciones de cobertura 146
Nota 22 Cuentas por pagar 147
Nota 23 Impuestos, contribuciones y tasas por pagar 148
Nota 24 Obligaciones laborales 153
Nota 25 Obligaciones pensionales y conmutación
pensional 154
Nota 26 Otros pasivos 156
Nota 27 Pasivos estimados 157
Nota 28 Reservas 159
Nota 29 Excedentes 160
Nota 30 Cuentas de orden 160
Estado de actividad consolidado
financiera, económica, social y ambiental 163
Nota 31 Ingresos operacionales, netos 163
Nota 32 Costo por prestación de servicios 165
Nota 33 Depreciaciones, provisiones y amortizaciones 166
Nota 34 Gastos de administración 168
Nota 35 Ingresos no operacionales 169
Nota 36 Gastos no operacionales 170
Nota 37 Interés minoritario 171
Nota 38 Transacciones con partes relacionadas 172
Informe de la Junta Directiva de EPM del 2011
Informe de la Junta Directiva

de EPM del 2011
En cumplimiento de lo consagrado en los Estatutos, Acuerdo y Control Social de los Servicios Públicos Domiciliarios. De
12 de 1998, y en el Código de Gobierno Corporativo, se presenta esta manera se asegura la participación de los usuarios en la
a ustedes la siguiente información: gestión de la empresa.
Es importante anotar que la conformación de la Junta

1. Composición de la Junta Directiva Directiva, no sufrió modificaciones durante la vigencia 2011,
hecho que permitió que tanto el direccionamiento estratégico
Los estatutos de EPM, contenidos en el Acuerdo 12 de 1998, de mediano y largo plazo como las políticas y directrices
establecen en su artículo 7 que la Junta Directiva de Empresas fijadas por la Junta Directiva tuvieran continuidad en la
Públicas de Medellín E.S.P. estará integrada por las siguientes entidad, dando cumplimiento a lo establecido en el Convenio
personas: Marco de Relaciones suscrito entre EPM y el Municipio de
Medellín.
a) El Alcalde de Medellín quien la preside, o el delegado que él
designe para que lo reemplace en las ausencias temporales. Es de anotar que el Alcalde de Medellín y sus delegados
Éste deberá ser funcionario de la Administración Municipal. desempeñan cargos públicos y los miembros de la
Junta Directiva manifestaron cumplir con el régimen de
b) Cinco (5) personas designadas libremente por el Alcalde de inhabilidades e incompatibilidades establecido en la Ley.
Medellín.
c) Tres (3) personas escogidas por el Alcalde de Medellín, entre

los vocales de control registrados por los Comités de Desarrollo
11
2. Operatividad de las reuniones de

Junta Directiva
2.1 Programación
Durante el año 2011, la Junta Directiva sesionó un total 2.3 Disponibilidad de la información
de doce (12) veces en forma ordinaria, acorde con la
programación anual de reuniones contenida en el acta 1527 Con el fin de garantizar la oportunidad en el conocimiento de
del 7 de diciembre de 2010, cumpliendo al setenta y cinco la información de los temas que se sometieron a consideración
por ciento (75%) dicha programación, en consideración a que de la Junta, a través de la Secretaría General se envió a los
fue necesario reprogramar la fecha prevista para tres (3) de miembros de la Junta la información a tratar en cada sesión,
las sesiones, lo cual fue comunicado oportunamente a los así como el orden del día respectivo. Dicha información se
miembros de la Junta Directiva. Con carácter excepcional remitió tanto en medio físico como electrónico, y además se
se realizaron tres (3) reuniones no presenciales en ejercicio publicó en la página principal de la Junta Directiva, sitio creado
del artículo 20 de la Ley 222 de 1995 y el artículo 10 de los y destinado para tal propósito.
estatutos de la empresa.
Para cumplir con lo establecido en el Reglamento Interno
2.2 Citación de la Junta Directiva se procuró remitir a sus miembros la
información correspondiente a cada reunión, en el término
La citación a las reuniones se cumplió con la programación previsto en el reglamento, es decir, con cinco (5) días
previamente establecida para ellas, y con la remisión de la calendario de antelación a la sesión respectiva, en medio
información para la correspondiente reunión. Igualmente, físico y electrónico, al ser publicada en el sitio web destinado
por correo electrónico y con la programación de las reuniones a los miembros del órgano directivo.
publicada en la agenda del sitio web interno de la Junta
Directiva, se cumplió con la citación a las reuniones de la 2.4 Quórum
Junta Directiva.
Durante el año 2011 las sesiones de Junta Directiva contaron
tanto con el quórum establecido para deliberar (mayoría de
sus miembros), como con el quórum establecido para decidir
(mayoría de sus miembros), acorde con lo establecido en el
artículo 13 del Acuerdo 12 de 1998 (Estatutos de la Entidad).
2.5 Orden del día

Durante el año 2011, al inicio de cada sesión y luego de
verificado el quórum, se sometió para consideración y
aprobación de los miembros de la Junta Directiva, el orden
del día respectivo, dado a conocer previamente a cada uno de
ellos. En algunas de las reuniones, el orden del día se modificó,
previa aprobación de los miembros.
12
2.6 Asistencia
La asistencia a las reuniones correspondientes en
consideración a la permanencia en el cargo se detalla en el
siguiente cuadro:
Detalle de asistencia a Junta Directiva durante el año 2011

Miembro de junta directiva Asistió Inasistió Total
Alonso Salazar Jaramillo o su delegado1 15 - 15
Tatyana Aristizábal Londoño 14 1 15
Claudia Jiménez Jaramillo 14 1 15
Carlos Guillermo Álvarez Higuita 15 - 15
Luis Fernando Arbeláez Sierra 14 1 15
Rubén Hernando Fernández Andrade 15 - 15
Gabriel Ricardo Maya Maya 15 - 15
Alberto Arroyave Lema 15 - 15
Francisco Correa Molina 15 - 15
2.7 Aprobación de actas 3. Comités de la Junta Directiva

Las actas de las reuniones de Junta Directiva del año 2011 fueron Los miembros de la Junta Directiva de EPM hacen a su
puestas a consideración de los miembros para su aprobación vez parte de algunos comités requeridos legalmente o
en la reunión siguiente, previo el envío del proyecto de acta constituidos como soporte a la labor de dirección del ente.
como parte de la información correspondiente a la sesión En la actualidad, la empresa tiene constituidos el Comité de
en que se aprobaron, permitiendo así que los miembros Auditoría, el Comité de Asuntos Administrativos y el Comité
presentaran las observaciones a las mismas. de Nuevos Negocios.
2.8 Comisiones de estudio 3.1 Comité de Auditoría

En consideración a que durante el año 2011 la Junta Directiva Creado por el Decreto 217 de 2006 de la Junta Directiva,
contó con el apoyo de tres (3) Comités de Junta, no se tiene entre sus funciones supervisar el cumplimiento del
designaron comisiones de estudio para el análisis de temas programa de Auditoría Interna, velar por la preparación,
específicos.
1 Según el Estatuto de EPM, artículo 7 literal a) “El Alcalde de Medellín quien la presidirá, o
el delegado que él designe para que lo reemplace en las ausencias temporales.”
13
presentación y revelación de información financiera, y 3.3 Comité de Nuevos Negocios

controlar el cumplimiento de prácticas específicas de
gobierno corporativo. Creado mediante el Decreto 274 del 2 de febrero de 2010 de
la Junta Directiva, con la función de analizar en detalle el
Durante el año 2011, el Comité de Auditoría estuvo integrado desarrollo de nuevos negocios que propicien el crecimiento
por los doctores Gabriel Ricardo Maya Maya, Carlos Guillermo nacional e internacional, y además, que garanticen el
Álvarez Higuita y Tatyana Aristizábal Londoño. Participaron cumplimiento de la MEGA definida por EPM.
también, con voz y sin voto, el Auditor Externo y el Director de
Control Interno de EPM. En total, a lo largo de 2011 el Comité Este comité estuvo integrado por los doctores Tatyana
efectuó 10 reuniones, en las siguientes fechas: 26 de enero, 22 Aristizabal Londoño, Carlos Guillermo Álvarez Higuita y
de febrero, 30 de marzo, 2 de mayo, 1 de junio, 30 de junio, 27 Claudia Jiménez Jaramillo. Participaron además, con voz y sin
de julio, 31 de agosto, 31 de octubre y 29 de noviembre. voto, el Director de Finanzas Institucionales, el Director de
Crecimiento Internacional y la Secretaria General de EPM, al
3.2 Comité de Asuntos Administrativos igual que otros servidores de la entidad que a juicio del mismo
fueron requeridos. Durante el año 2011 el Comité efectuó un
Creado mediante el Decreto 268 del 7 de julio de 2009 de total de cinco reuniones, realizadas en las siguientes fechas: 7
la Junta Directiva, con el fin de analizar en detalle asuntos de febrero, 25 de abril, 7 y 9 de junio y 29 de noviembre.
administrativos que compete conocer a la Junta Directiva,
para facilitar a éste órgano, la adopción de la decisión 4. Remuneraciones y beneficios
cuando ésta se requiera, o la validación de la recomendación
efectuada por el respectivo comité. En cumplimiento de lo establecido en el Decreto 1165 de
2009, mediante el cual se estableció la remuneración para
El comité está conformado por tres (3) miembros de la los miembros de la Junta Directiva (con excepción del Alcalde
Junta Directiva, dos (2) integrantes de la Administración o su delegado), cada miembro recibió la suma de tres salarios
y los invitados de acuerdo con el tema a tratar en la sesión mínimos legales mensuales vigentes por la asistencia a cada
de trabajo. Los Integrantes durante el año 2011 fueron: sesión de Junta Directiva o a cada reunión del Comité de
los doctores Francisco Correa Molina, Rubén Hernando Junta Directiva del que hizo parte.
Fernández Andrade y Luis Fernando Arbeláez Sierra, por parte
de la Junta Directiva; así como por parte de la Administración,
participaron con voz y sin voto, la Directora de Planeación
Institucional, la Secretaria General de EPM o su designado,
y los servidores de la entidad que a juicio del mismo fueron
requeridos. Durante el año 2011 el Comité efectuó un total
de 9 reuniones, en las siguientes fechas: 28 de enero, 23 de
febrero, 1 de abril, 2 de mayo, 1 de mayo, 27 de julio, 30 de
agosto, 28 de octubre y 5 de diciembre.
14
El total recibido por cada miembro de la Junta y su

discriminación por honorarios como miembros del órgano
directivo, honorarios por pertenecer a uno de sus comités y el
valor recibido por concepto de viáticos, fue:
Resumen de honorarios pagados a miembros de la Junta Directiva de EPM
Honorarios Honorarios Horarios Honorarios Total

Miembro de sesiones de Comité Comité Comité Viáticos y
de Asuntos recibido
Junta Directiva Junta Nuevos de Auditoria capacitación
año 2011
Directiva Administrativos Negocios
Alonso Salazar Jaramillo - - - - - -

Tatyana Aristizábal Londoño 20,245,680 - 8,565,480 14,461,200 - 43,272,360
Claudia Jiménez Jaramillo 23,123,088 - 2,892,240 - - 26,015,328
Carlos Guillermo Álvarez Higuita 21,691,800 - 5,784,480 14,461,200 2,001,046 43,938,526
Luís Fernando Arbeláez Sierra 20,245,680 11,568,960 - - - 31,814,640
Rubén Hernando Fernández Andrade 21,691,800 13,015,080 - - - 34,706,880
Gabriel Ricardo Maya Maya 21,788,208 - - 14,461,200 - 36,249,408
Alberto Arroyave Lema 21,788,208 - - - - 21,788,208
Francisco Correa Molina 21,788,208 13,015,080 - - - 34,803,288
172,362,672 37,599,120 17,242,200 43,383,600 2,001,046 272,588,638
Nota: en viáticos, la suma de $2,001,046 del señor Carlos Guillermo Álvarez Higuita corresponde a:
viáticos en dólares equivalentes a $1,734,101 y viáticos nacionales por $266,945.
15
5. Conflictos de interés 7. Autoevaluación de los miembros de

Los miembros de la Junta Directiva manifestaron tener
Junta Directiva
claridad en la forma de manejar los conflictos de interés en
Uno de los principales eventos de la gestión de la Junta
caso de presentarse.
Directiva consiste en la autoevaluación que realizan sus
miembros una vez finalizado el ejercicio anual.
En tal virtud, la doctora Claudia Jiménez Jaramillo se declaró
impedida para pronunciarse sobre la propuesta dejada a
Esta evaluación se orienta a dos aspectos principales: por un
consideración de los miembros de Junta Directiva entre el 28 y
lado, la evaluación de cada una de las sesiones de la Junta
29 de marzo de 2011, relativa a la autorización a la constitución
Directiva en asuntos tales como oportunidad, calidad y
y la firma por parte de EPM de una garantía solidaria requerida
pertinencia de la información entregada antes de la reunión,
como condición necesaria para la firma del contrato BOOMT
claridad y profundidad de los temas analizados, tiempo
entre EPM Ituango S.A. E.S.P. e Hidroituango S.A. E.S.P, por
estimado al tratamiento de cada uno, cumplimiento de la
corresponder a un tema relacionado con el acuerdo de
agenda programada, duración de la reunión y efectividad
voluntades celebrado para el desarrollo del proyecto Ituango
en la toma de decisiones. El otro aspecto consiste en la
que conoció en ejercicio de su cargo como Ministra Consejera
evaluación que cada miembro realiza de la Administración de
de la Presidencia.
la empresa, de la Junta Directiva como órgano colegiado y de
su propia gestión como miembro de la misma.
Ningún otro miembro de Junta consideró la posibilidad de
existencia de conflictos de interés en el ejercicio de su cargo.
La evaluación de la gestión de la Junta Directiva
estuvo compuesta por 33 preguntas cualitativas sobre
6. Capacitación comportamientos deseables en miembros directivos,
calificadas en una escala de 1 a 4 desde “En total desacuerdo”
Con el fin de atender eficientemente las necesidades de hasta “Totalmente de acuerdo” frente a la presencia del
capacitación de los miembros de la Junta Directiva, se elaboró comportamiento descrito en cada pregunta. Acorde con
un plan general de capacitación de la Junta Directiva. En los resultados, puede observarse que en un buen grado se
desarrollo del mismo se realizaron 6 sesiones de capacitación encontraron en la actuación de la Junta comportamientos
durante los días 4 de abril, 2 de mayo, 19 de julio, 1 de agosto, 5 deseables para el Directorio:
de septiembre y 3 de octubre de 2011.
Resultados de la auto evaluación de gestión de la Junta Directiva

Temas Puntaje 2010 Puntaje 2011
En relación con la administración de la empresa 3.2 3.5
En relación con la junta directiva como órgano colegiado 3.2 3.0
En relación con su gestión como miembro de la junta directiva 3.4 3.6
En relación con el comité y con su gestión como miembro del mismo 3.7 3.8
16
Respecto de las actuaciones de la Junta Directiva y con el niveles de eficiencia fiscal para conservar las calificaciones de
fin de convertirla en un órgano cada vez más efectivo, los riesgo y fortalecer los Comités de Junta Directiva.
miembros recomendaron, entre otros aspectos, revisar los
tiempos destinados a las intervenciones, garantizar mayor En cuanto a la valoración de las sesiones realizadas en
dedicación a los temas estratégicos, revisar la MEGA y la una escala de 1 a 5, siendo 5 una calificación excelente, las
estrategia para el Grupo Empresarial, hacer un seguimiento calificaciones finales fueron:
detallado a proyectos estratégicos, velar por mantener los
Resultados de la auto evaluación de actuación interna

de la Junta Directiva
Criterio Puntaje 2010 Puntaje 2011
1 Oportunidad, calidad y pertinencia de la información 3.5 3.6
entregada antes de la reunión
2 Claridad y profundidad de los temas tratados 3.8 3.8
3 Tiempo estimado al tratamiento de cada tema 3.6 3.5
4 Cumplimiento de la agenda programada 3.7 3.6
5 Duración de la reunión 3.7 3.5
6 Efectividad en la toma de decisiones 4.0 3.8
3.7 3.6
Resultado
Bueno Bueno
Nota: El puntaje promedio obtenido para el año 2011 refleja una disminución de 1 punto respecto a la evaluación del 2010, debido a la alta dinámica
de crecimiento de los negocios del Grupo EPM que impactó la duración estimada de las sesiones y los tiempos de deliberación de cada uno de los
temas.
17

Presentado por el Gerente Posada, a su Junta Directiva, a su equipo de colaboradores
General y los miembros de la y a todos los funcionarios del Grupo EPM por los logros
obtenidos.
Junta Directiva de EPM La entrada en operación de Porce III y las metas superadas en
programas como Antioquia Iluminada y Energía Prepago, por
Durante el año 2011 EPM siguió avanzando en su estrategia solo mencionar algunos, dicen mucho de lo que significa la
de crecimiento, basada en la sostenibilidad como propósito dinámica de sostenibilidad que le imprime EPM a todas sus
empresarial, una dinámica que hace de la responsabilidad social realizaciones.
y ambiental un eje fundamental de su desarrollo, en equilibrio
con los aspectos económicos y financieros de su gestión. Es por eso que registramos las inversiones en comunidad
y medio ambiente por $221,133 millones y los procesos de
En este informe queremos destacar aquellas ejecuciones que contratación que en 2011 generaron 18,881 empleos mensuales
se han convertido en acciones jalonadoras del desarrollo de en promedio, a los cuales se suman 1,122 oportunidades
las regiones y el país, y que a su vez han permitido presentar de trabajo que se crearon en el marco del programa de
al dueño, el Municipio de Medellín, una organización Contratación Social.
sólida desde el punto de vista económico, preparada para
seguir apalancando su crecimiento y comprometida con el Por concepto de transferencias ordinarias y extraordinarias,
mejoramiento de la calidad de vida de sus habitantes. el Municipio de Medellín recibió 797,500 millones para
la ejecución de sus programas de desarrollo social,
La excelencia de los resultados del año 2011 no hace más especialmente en los sectores de la educación, el empleo,
que fortalecer este compromiso. Hacemos entonces un los programas recreativos, el mejoramiento ambiental, la
reconocimiento a la Administración de Federico Restrepo movilidad y la infraestructura urbana.
18
La utilidad neta durante el periodo fue de $1.5 billones y, Desempeño operativo

junto a esta cifra, destacamos que en este periodo el Grupo
EPM superó la MEGA que estaba prevista para el año 2015 en Aunque en el negocio de aguas se presentó un crecimiento
USD5,000 millones, con unos ingresos operaciones que en 2011 del 3% tanto en usuarios como en ingreso medio ($/m3) en
fueron de USD6,013 millones. Las filiales de Centroamérica los servicios de acueducto y aguas residuales, desde hace ya
participaron con el 25% del total de los ingresos. varios años se está registrando un descenso en el consumo
promedio por usuario, situación que obedece en gran
Comportamiento de la economía medida a las campañas de responsabilidad ambiental que ha
adelantado EPM promoviendo el uso inteligente del recurso.
No obstante el difícil entorno económico mundial que
En generación de energía se destaca la entrada en operación
comenzó a mediados del año 2008 con la crisis en el sector
comercial de la Central Hidroeléctrica Porce III, con 660
financiero y, a su vez, en varios países, principalmente de
MW de capacidad instalada, lo que aumenta la oferta de
Europa, durante el año 2011 la economía colombiana registró
generación respecto al 2010. La energía en firme disponible
señales de recuperación y crecimiento en varios sectores
de Porce III permitió a EPM obtener ingresos adicionales por
claves para el desarrollo de la actividad de los servicios
ventas en el mercado secundario de respaldo del cargo por
públicos domiciliarios.
confiabilidad. Por otro lado, la mayor disponibilidad hídrica de
sus embalses permitió a la empresa incrementar sus ventas
Según estimaciones preliminares de Departamento Nacional
en la bolsa de energía, pese a diversos atentados de grupos al
de Planeación, para ese periodo se estima un crecimiento de
margen de la ley que afectaron a la infraestructura eléctrica
la economía colombiana superior al 5.5%. La demanda de
del país, principalmente a las centrales Porce II y Porce III.
energía en 2011 creció el 1.8%, inferior al de 2010 que fue del
2.7%, comportamiento que explica XM (administrador del
Sistema Interconectado Nacional), por un asunto coyuntural
relacionado con el mantenimiento de la mina de ferroníquel
de Cerromatoso entre febrero y julio de 2011 y por la caída en
la demanda de energía del sector residencial como resultado
de las afectaciones de la ola invernal en el conjunto de la
población, a raíz del fenómeno climático conocido como “La
Niña”.
La problemática fue especialmente notable en el primer

semestre del año, cuando se presentaron lluvias por encima
de la media mensual en la mayor parte del país y temperaturas
menores a los promedios para estos meses. El exceso de
lluvias implicó una alta disponibilidad de generación hídrica
lo que trajo como consecuencia una disminución en el precio
en bolsa de energía.
Sin embargo, durante el último mes del año 2011 el

crecimiento de la demanda de energía fue del 3.6%: en el
mercado regulado aumentó un 2.4% y en el no regulado el
6.0%.
19
En total, para el periodo de este informe los usuarios del premio, categoría Oro, dentro de las empresas de distribución
mercado regulado de energía, residencial y no residencial, de energía que atienden a más de 500 mil clientes. Este
ascendieron a 1,895,923, con un crecimiento del 4% frente al galardón, que ratifica el compromiso de toda la organización
año 2010. con sus clientes y con el desarrollo sostenible del sector de
energía, es un premio al rigor y a la excelencia operativa de
Por su parte, en el negocio del gas, al cierre de 2011 EPM se EPM.
acercó a los 600 mil usuarios, entre residenciales, pymes
e industrias, cifra que superó ampliamente las metas de Pero junto al Oro que otorgaron los clientes a EPM, otras cuatro
crecimiento previstas para esta vigencia. empresas del Grupo Empresarial recibieron importantes
distinciones. Dentro del conjunto de las compañías que
Aunque el Valle de Aburrá concentró el mayor número de atienden a más de 500 mil clientes, se le concedió Mención
clientes de gas (cerca de 580 mil), el gran logro de este año especial a la Electrificadora de Santander (ESSA) por registrar
lo representa el impulso alcanzado por el programa “Gas sin la “Mayor evolución del Índice de Satisfacción con la Calidad
fronteras”, que ha llevado el servicio a diez municipios del Percibida”, mientras que en el grupo 2 (hasta 500 mil
Oriente y del Norte de Antioquia: en 2011 se conectaron 10 clientes) el Oro, la Plata y el Bronce fueron respectivamente
mil 500 clientes en las dos subregiones, en su gran mayoría para Centrales Eléctricas de Norte de Santander (CENS),
de estratos 1 y 2, duplicando la meta inicialmente prevista. Distribuidora de Electricidad del Sur (DELSUR) de El Salvador y
El Retiro, La Ceja, La Unión, El Peñol, Guatapé, Yarumal, Central Hidroeléctrica de Caldas (CHEC), empresa esta última
Santa Rosa de Osos, San Pedro de los Milagros, Donmatías y que también había sido reconocida en el 2009.
Entrerríos dieron un paso adelante en Antioquia, gracias a la
llegada del gas natural de EPM. Consideramos que este logro en particular tiene la mayor
trascendencia para una organización que hoy se consolida
Como resultado de la Encuesta Regional de la Comisión como Grupo, identificándose en sus acciones por el
de Integración Energética Regional (CIER) de Satisfacción compromiso con la gente, con las personas que reciben sus
del Cliente Residencial 2011, realizada entre usuarios de 13 servicios. De este modo, se reafirma ese sentido profundo que
países y con la participación de 55 compañías del sector en tiene el trabajo en equipo, que es el de compartir experiencias
Suramérica y Centroamérica, EPM obtuvo el mayor Índice y conocimientos para alcanzar juntos los mejores resultados.
de Satisfacción del Cliente con la Calidad Percibida (ISCAL),
con lo cual por primera vez se hizo merecedora del máximo
Acciones de responsabilidad social
En desarrollo del programa de electrificación rural “Antioquia
Iluminada”, a septiembre de 2011, tres meses antes de lo
previsto y con inversiones acumuladas de $115,448 millones,
EPM cumplió la meta fijada tres años atrás de llevar la energía
eléctrica a 42,000 viviendas de las regiones más apartadas
del departamento de Antioquia, con un acumulado a
diciembre de 2011 de 47,062 instalaciones beneficiadas con
este proyecto.
Destacamos lo que ha significado este programa pionero

de electrificación para más de 170 instituciones educativas
rurales de Antioquia. Hoy, sus alumnos pueden acceder
a nuevas tecnologías y disfrutar los adelantos de las
comunicaciones modernas, como la televisión y el internet,
al tiempo que en los planteles ya se pueden programar clases
nocturnas para los jóvenes y adultos que durante el día
trabajan en el campo.
20
Por su parte, el programa de Financiación Social logró Durante el año 2011, EPM continuó con la implementación
beneficiar en el año 2011 a 48 mil familias, otorgándoles del programa Todos Conectados, una solución a la creciente
créditos por $56,291 millones. Esta acción de responsabilidad desconexión de usuarios con dificultades para pagar a tiempo
social empresarial (RSE) se inició en el año 2008 con el objetivo sus facturas, otorgándoles congelamiento del valor de la
de ofrecer condiciones comerciales favorables de crédito, en deuda y amortización a largo plazo y tasas bajas. Durante el
especial a las familias de los estratos socio-económicos más año 2011 se instalaron 57,091 medidores de energía prepago
bajos del mercado de EPM y UNE, facilitándoles la adquisición con una inversión de $14,911 millones, con lo cual se superó
de artículos para que puedan hacer un uso inteligente la meta en un 124% y se hizo presencia en 57 municipios de
de los servicios públicos domiciliarios, entre ellos los Antioquia.
electrodomésticos y gasodomésticos de última generación,
materiales de construcción para el mejoramiento de la Al formalizar el servicio y regular su consumo de energía de
vivienda y equipos que permiten aprovechar las posibilidades acuerdo con su capacidad de pago, con “Todos conectados”
de las tecnologías de información y comunicación (TIC). Los las familias beneficiadas pueden permanecer dentro de la
electrodomésticos preferidos por los usuarios del crédito son legalidad y, además, valorizar sus viviendas y tener un ahorro
la nevera, la lavadora, el computador y el televisor, junto con a largo plazo para destinar a otras necesidades básicas
los materiales para hacer mejoras en el hogar. desatendidas.
En desarrollo de este programa de Financiación Social se ha En este mismo sentido, durante el año también se dieron
podido observar cómo permite al usuario, en el mediano plazo, pasos importantes en el proyecto Aguas Prepago de EPM,
una formación de activos mayor que con otros mecanismos con alternativas similares para los servicios de agua potable
de financiación del mercado, así como una oportunidad de y alcantarillado. En 2011 EPM realizó evaluaciones de alcance,
formar un historial crediticio que le abre las puertas en el mercado objetivo, tecnologías y aspectos financieros de la
sector financiero formal, en lo que se conoce “bancarización”. solución, así como el montaje de una prueba piloto con 300
usuarios en estado “morosos cortados”. Durante los primeros
cinco años se espera conectar a 35,000 usuarios morosos
de aguas al sistema de facturación y pago de modalidad
prepago.
21
EPM siguió desarrollando su programa de Habilitación

Viviendas, cuyo propósito es facilitar el acceso formal de
viviendas de los estratos 1, 2 y 3 a los servicios públicos
de agua y energía. La empresa asume la construcción de
las redes y financia al cliente el costo de la acometida y
el medidor a bajas tasas de interés por un plazo de hasta
120 meses. Durante el año 2011 habilitó 847 viviendas en
acueducto, 1,092 en alcantarillado y 37,978 en energía, tanto
en área rural como urbana, con una financiación de $35,587
millones. Contribuir al mejoramiento de la calidad de vida
de los clientes, generar empleo vinculando a la comunidad
al proceso constructivo de las obras, estabilizar los suelos
de las laderas y propiciar un desarrollo urbano sostenible
son los mayores beneficios sociales que se derivan de este
programa de EPM cuyo origen se remonta a los años sesenta.
Con el fin de darle un valor social a la madera producto Acciones con transparencia
del aprovechamiento forestal en las áreas que rodean a
los embalses de EPM, en el año 2008 surgió la iniciativa La transparencia es uno de los grandes valores de EPM. Así
de transformar este recurso en viviendas de interés social, puede constatarse en el desarrollo de sus programas y
como una solución integral a las familias y a la construcción proyectos, apoyados en un sistema de contratación público
del tejido social a través de acciones responsables que que se ha caracterizado por su rigor en lo jurídico.
involucran el hábitat, la persona y el trabajo, para dignificar
y mejorar la calidad de vida, a través del programa Aldeas. La empresa ha seguido fortaleciendo sus canales de
interacción con sus grupos de interés, con acciones que
En el año 2011, se firmaron seis convenios de cooperación promueven el trabajo en equipo, la apertura informativa y el
técnica y económica, para la construcción de 684 viviendas acercamiento como fórmulas para avanzar en el crecimiento
en los municipios de Belmira, San Luis, San Carlos, San sostenible de la empresa en función del desarrollo social y
Rafael, Necoclí y Venecia, al tiempo que se construyeron 239 ambiental.
viviendas en las primeras cinco localidades mencionadas,
con una ejecución de $7,205 millones y un aporte de EPM de Al interior de la organización se implementaron espacios
$3,393 millones. de comunicación como “Mi canal”, un sistema de pantallas
ubicadas en los distintos despachos y sedes de la empresa
Se destaca el trabajo mancomunado con las siguientes para informar y acercar al personal a las decisiones y la marcha
entidades: Empresa de Vivienda de Antioquia “VIVA”, de la organización. El impacto esperado del medio será sobre
Gobernación de Antioquia, ISVIMED, Fundación Fraternidad todo en operarios y personas sin acceso permanente a un
Medellín, Fundación Sueños por Colombia, Fundación Argos, computador.
Corporación Antioquia Presente, Fundación Berta Martínez,
Grupo Mundial y los Municipios comprometidos. Así mismo, a través de un esquema de seguimiento detallado,
en 2011 el cumplimiento del convenio marco de relaciones
Para el 2012 se continúa con la construcción de 207 viviendas entre el Municipio de Medellín y EPM, vigente desde 2008, fue
correspondientes a la Fase I del Programa y 238 de la fase el eje central de la gestión de Gobierno Corporativo. Durante
II, incluyendo las obras de urbanismo, en el Municipio de este año se diseñó una propuesta de ajuste al Modelo ahora
Venecia (Antioquia), corregimiento de Bolombolo. con alcance al Grupo Empresarial.
22
Desarrollo de la estrategia de
crecimiento
Además, se realizaron tres eventos de rendición de cuentas Con la firma del contrato BOOMT entre la Sociedad
de EPM con transmisión en directo por los canales regionales Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P. y EPM Ituango S.A. E.S.P.,
de televisión y se entregó a cada servidor el nuevo Código de EPM asumió el compromiso histórico de financiar, construir,
Ética. mantener, operar, explotar comercialmente y devolver, en un
lapso de 50 años, la que será la central hidroeléctrica más
En el marco del Programa NIIF, que busca adoptar en el Grupo grande de Colombia. Durante el 2011 se realizó la escisión
EPM las Normas Internacionales de Información Financiera, de la Sociedad Hidroituango, producto de lo cual nació EPM
se dio inicio a la fase de desarrollo de soluciones, se consolidó Ituango, filial controlada por EPM que será la ejecutora del
el equipo tanto de EPM como del consultor Ernst&Young y proyecto.
se empezaron a entregar los primeros requerimientos a las
áreas para su correspondiente gestión. En la misma vigencia, EPM capitalizó a EPM Ituango S.A. E.S.P.
en $529 mil millones, de los $687 mil millones decretados en
Son acciones que se reflejan en la confianza que genera la asamblea de EPM Ituango en mayo de 2011; el valor restante
la Empresa y el respaldo del sector financiero nacional e de $158 mil millones se pagará en mayo de 2012.
internacional con las altas calificaciones otorgadas por las
firmas Moody´s (a las emisiones internacionales vigentes El proyecto hidroeléctrico Ituango, localizado en el
en el mercado y a la deuda corporativa de la empresa) y noroccidente de Antioquia, en jurisdicción de 12 municipios,
Fitch Ratings(a la deuda en moneda local y extranjera, a la generará 2,400 megavatios (MW) de energía para el país y
capacidad de pago a nivel nacional y al programa de emisión dinamizará el desarrollo de la región en todos sus frentes.
de bonos en pesos). Tiene un costo estimado de USD5,508 millones.
Y también se aprecian en calificaciones como la otorgada Durante el año 2011 se publicaron licitaciones importantes
por la Corporación Transparencia por Colombia, Capítulo como el de la compra e instalación de los equipos de
Nacional de Transparencia Internacional (TI), a partir de un generación, y la construcción de las obras civiles principales
estudio realizado de manera voluntaria entre 24 empresas del proyecto Ituango que incluye la construcción de la presa,
de servicios públicos del país, en el cual EPM alcanzó un la central subterránea y demás obras asociadas. En el segundo
total de 95 puntos sobre 100, lo que le confiere un “grado y tercer trimestre del 2012 se estarían adjudicando estas dos
de desarrollo sobresaliente en sus prácticas y mecanismos importantes licitaciones internacionales.
de transparencia”. Con esta puntuación, EPM se ubicó como
la segunda empresa colombiana de servicios públicos más Así mismo, se adjudicó el contrato para la construcción de los
destacada por sus prácticas de transparencia, superando en túneles de desviación al consorcio colombo chileno integrado
seis puntos la calificación obtenida en la medición del año por las firmas Ferrovial Agroman Chile S.A. y Sainc Ingenieros
anterior (89/100 en promedio), y en 10 la correspondiente a Constructores S.A., de Colombia. Por su parte, el contrato
2009 (85/100). para la construcción de los campamentos se adjudicó a
Arquitectos e Ingenieros Asociados S.A. (A.I.A.) de Colombia,
Para obtener estos resultados, la Corporación Transparencia mientras que el de la interventoría de las obras lo ejecuta el
por Colombia evaluó para cada empresa participante los consorcio colombiano Ingetec-Sedic.
componentes de Apertura informativa, Diálogo, Control y
Reglas claras, a través de 48 indicadores establecidos con base La central hidroeléctrica Porce III entró en operación comercial
en las mejores prácticas internacionales, que le permitieron con el encendido pleno de sus cuatro turbinas, para un total de
analizar el grado de interrelación de cada una de ellas con 660 nuevos megavatios. Su primera unidad había empezado
sus grupos de interés, la eficacia de los canales de atención al a funcionar en diciembre de 2010 y las tres restantes entraron
cliente, las acciones de autorregulación en ética empresarial, de manera escalonada a lo largo del 2011, la última de ellas el 1
la eficacia de sus sistemas de control internos y externos, y las de septiembre. Porce III es actualmente la central más grande
buenas prácticas de gobierno corporativo. del sistema de generación de EPM y demandó una inversión
de USD1,566 millones, incluyendo gastos de financiación.
23
Está localizada en el nordeste antioqueño, en jurisdicción de promedio de 5 m3/s, cuya adjudicación está prevista para el
los municipios de Amalfi, Guadalupe, Gómez Plata y Anorí, 147 primer trimestre de 2012. Igualmente se destaca el avance de
kilómetros al nordeste de Medellín. las empresas de acueducto regionales, filiales de EPM, que
han logrado importantes avances en el propósito de dotar de
En el negocio de aguas, EPM capitalizó en $4,213 millones agua potable a las regiones del departamento especialmente
la empresa pública Aguas de Malambo S.A. E.S.P., al tiempo en la zona de Urabá.
que se comprometió a modificar sustancialmente el actual
panorama de los servicios de acueducto y alcantarillado para En el ámbito internacional, EPM asumió la propiedad
más de 80 mil habitantes de ese municipio, en su mayor mayoritaria de las empresas de distribución de energía
parte de estratos 1 y 2, que hoy padecen graves problemas de Elektra Noreste S.A. (ENSA), de Panamá, y Distribuidora de
calidad, eficiencia y continuidad. EPM contempla inversiones Electricidad del Sur (DELSUR), de El Salvador por un monto de
por $80,500 millones durante los próximos años, con metas USD 135 y USD 63 millones, respectivamente.
claramente definidas: alcanzar una continuidad de 24 horas
en el suministro durante los siete días de la semana, lograr La transacción con ENSA de Panamá fue realizada
una cobertura del 98% en el servicio de acueducto al año directamente por EPM, mientras que la empresa DELSUR de
2015 y del 95% en el de alcantarillado en el año 2020, instalar El Salvador fue adquirida a través de DECA II (Distribución
plantas propias de energía para garantizar la autonomía en Eléctrica Centroamericana II S.A.), de propiedad de EPM
la prestación de ambos servicios, incrementar la capacidad de desde octubre del año 2010. DECA II es, a su vez, la mayor
almacenamiento de 4 mil a 10 mil metros cúbicos, ampliar accionista de la Empresa Eléctrica de Guatemala S.A., EEGSA,
y optimizar las redes de distribución e instalar equipos de considerada como la distribuidora eléctrica más grande de
macro y micromedición para tener un control automatizado Centroamérica, y de COMEGSA, la principal comercializadora
de los consumos. de energía de Centroamérica.
También en el negocio de Aguas se resaltan los avances En el caso de El Salvador, la negociación también incluye
en el Plan de Saneamiento, una parte de los cuales se está las participaciones accionarias con control de las empresas
ejecutando a través de la filial Aguas Nacionales S.A. E.S.P. Se Electricidad de Centroamérica Ltda. de C.V. PPLG El Salvador II,
han logrado hitos importantes como el hecho de que durante e Innova Tecnología y Negocios S.A. de C.V., constituidas para
el 2011 se adjudicó la obra civil y la interventoría del Interceptor prestar servicios a DELSUR.
Norte, y se desarrolló la etapa de contratación para la planta
de tratamiento de aguas residuales Bello, con un caudal
24
Investigación, innovación
y desarrollo
En su apuesta por la innovación, la ciencia y la tecnología, y en
sintonía con la estrategia de competitividad desarrollada por
Medellín Digital, EPM suscribió con la Universidad de Purdue
(Indiana) un memorando de entendimiento para trabajar de
manera conjunta en estos frentes.
El convenio incluye la estructuración, creación, construcción,

dotación y operación en Medellín de un Centro Nacional de
Nanotecnología, inspirado en el Birck Center de Purdue, líder
internacional en esta materia, enfocado en los desarrollos
tecnológicos en energía, aguas y medio ambiente. A él
tendrán acceso muchas universidades de Colombia, tanto
públicas como privadas.
Además del Centro Nacional de Nanotecnología se explorarán Talento humano

otras áreas de mutuo interés, como recursos hídricos, energía
y medio ambiente, visitas de investigación y desarrollo de En el ámbito interno, EPM cerró el año con una planta de
proyectos, incluyendo la presentación de propuestas ante 6,095 personas, 265 más frente al año 2010, para atender la
organismos de financiación nacionales e internacionales en dinámica de crecimiento de la empresa, sobre todo en los
cada país. proyectos de generación de energía Porce III e Hidroituango,
el programa de electrificación rural Antioquia Iluminada, el
Desde hace varios años PM desarrolla un modelo colaborativo robustecimiento del servicio al cliente en la regiones fuera
para impulsar el trabajo interdisciplinario, interinstitucional y del Valle de Aburrá, el foco en crecimiento internacional,
con distintos grupos de investigación, para crear soluciones los proyectos de expansión en la distribución en aguas y
efectivas a sus problemas o asuntos y, paralelamente, generar el trabajo de adopción de las normas internacionales de
soluciones innovadoras para el mercado, con base en la información financiera (programa NIIF).
investigación científica aplicada.
En la gestión de relacionamiento, los hechos centrales fueron
Fruto de esa visión nació el Centro de Investigación e el despliegue y apropiación de los Valores y del Código de
Innovación en Energía (CIIEN), integrado por EPM, las Ética en la organización, así como la medición del riesgo
universidades de Antioquia, Nacional y Pontificia Bolivariana sicosocial que apunta, en el marco de los objetivos de RSE
y el Instituto Tecnológico Metropolitano. Hoy cuenta con de la estrategia, al mejoramiento de la calidad de vida del
38 grupos de investigación y avanza en la ejecución de 11 personal vinculado.
proyectos, varios de los cuales involucran la nanotecnología
(nanoestructuras y nanomateriales), con inversiones que Los beneficios otorgados a los empleados para educación
superan los USD6 millones. deportiva, cultural, artística e idiomas tuvieron un incremento,
al tiempo que se destaca el quinto lugar que ocupó EPM
Teniendo como eje a Ruta N, muchos proyectos convergen dentro de “Las cien mejores empresas para trabajar en
para alcanzar la Medellín Digital que queremos. El apoyo Colombia”, de acuerdo con el estudio Merco Personas.
de la comunidad académica a propuestas como el CIIEN y
ARTICA (alianza regional en TIC), y la transferencia de talento y Con la organización sindical Sintraemsdes, una de las tres
nuevos desarrollos a través de convenios como el suscrito con existentes en EPM (las otras son Sinpro y Unigeep), se firmó
la Universidad de Purdue, auguran un futuro muy promisorio en 2011 una convención colectiva, con vigencia hasta el 31 de
para potenciar las excelentes capacidades de nuestra gente. diciembre de 2013.
25
Durante 2011 se realizó la gestión permanente de clima Los costos y gastos operacionales ascendieron a $1.7 billones y
organizacional, a través de sesiones individuales con todos los presentaron un crecimiento del 6%. Con este comportamiento,
directivos y grupales con el 100% de los equipos de trabajo. el Ebitda ascendió a $2.4 billones con un crecimiento del 24%
En 2012 se realizará una medición de clima organizacional. y superior a la meta presupuestada en un 8%.
En formación, el indicador de horas-persona promedio-año La utilidad operativa ascendió a $1.9 billones con un
subió de 41 a 54, con un incremento significativo de los crecimiento del 35% frente al año anterior y superior a la
eventos de capacitación. meta que había sido presupuestada en 11%.
Desempeño financiero Los ingresos y gastos no operativos presentaron un resultado

neto favorable de $10,298 millones, inferior en un 95% al
registrado en 2010, lo que se explica por el comportamiento
Al cierre de 2011, los ingresos operacionales de EPM
de la diferencia en cambio, que a diciembre representó un
ascendieron a $5.1 billones y presentaron un crecimiento
ingreso neto de $8,890 millones mientras que a diciembre
del 14% frente al año anterior y un resultado superior al
del año anterior ascendió a $21,077 millones. Al cierre de 2011,
presupuesto en un 5%.
se registraron resultados netos de las filiales por $256,048
millones con un crecimiento del 13% frente al año anterior.
Este comportamiento se explica por el buen desempeño del
negocio de generación de energía, que representa el 50% de
La utilidad neta ascendió a $1,526,984 millones con un
los ingresos totales de EPM y que presentó un crecimiento del
crecimiento del 5% frente al año anterior y superando la meta
22% frente al año anterior. La entrada en operación de Porce
presupuestada en un 8%.
III, que significó unos ingresos adicionales por ventas en el
mercado secundario de respaldo del cargo por confiabilidad
Los activos totales ascendieron a $28.6 billones con un
y la mayor disponibilidad hídrica de sus embalses que
crecimiento del 9% frente al año anterior, donde se destacan
permitió vender más unidades en bolsa, explican el buen
las adquisiciones de activos en Panamá y El Salvador así
comportamiento de los ingresos de este negocio.
como las inversiones en EPM Ituango. Los pasivos totales
fueron $8.6 billones, con un crecimiento del 10% frente al año
anterior, donde se destacan las obligaciones financieras que
ascendieron a $5.5 billones con un crecimiento del 15%. En este
crecimiento se destaca la colocación de bonos en el mercado
internacional de capitales por $1.2 billones, USD 680 millones,
con un plazo de 10 años y a una tasa del 8.375% anual. El
patrimonio ascendió a $20 billones con un crecimiento del
9% frente al año anterior.
Un hecho para destacar es la firma de dos contratos de crédito

internacionales: con el ala privada del Banco Interamericano
de Desarrollo (BID) se firmó un crédito por USD10 millones,
destinado al programa de Financiación Social, mientras que
con la Corporación Financiera Internacional (IFC), a la privada
del Banco Mundial, se firmó un crédito tipo A/B por USD
349 millones, destinados al programa Antioquia Iluminada
y a planes de expansión de redes de aguas y distribución
energía. Para EPM, este contrato de crédito representa una
diversificación de sus fuentes de financiación para ejecutar
los planes de crecimiento y expansión, y a él se suman las
emisiones de deuda que se han venido haciendo desde hace
dos años en los mercados internacionales de capitales, el
mercado de capitales local, la banca multilateral y los créditos
con la banca comercial.
26
Por otro lado, la firma calificadora de riesgo Fitch Ratings elevó contado con energía eléctrica, según el censo realizado
la calificación grado de inversión de EPM de “BBB-“a “BBB”, a hace un poco más de cuatro años, antes de que se iniciara la
la deuda en moneda local y extranjera de EPM. La calificación, ejecución del proyecto.
que está un grado por encima de la que tiene la República
de Colombia, aplica a las emisiones internacionales de bonos EPM seguirá ejecutando proyectos y programas de alto
vigentes por USD500 millones (con vencimiento en 2019), y contenido social como Energía Prepago que permite el
por $1 billón 250 mil millones (con vencimiento en 2021). acceso al servicio a miles de desconectados, Antioquia
Iluminada que continuará conectando a la energía eléctrica
Así mismo, ratificó la calificación “AAA” otorgada a la capacidad a miles de familias de los sectores rurales más apartados del
de pago de EPM a nivel nacional, y a su programa de emisión departamento, Habilitación Viviendas con créditos blandos
de bonos en pesos por $2 billones. La perspectiva para todas de largo plazo para facilitar el acceso a los servicios públicos
las calificaciones es estable. domiciliarios, Financiación Social, Aldeas, Contratación Social
y becas para los estudiantes de educación superior, entre
Para EPM esta calificación representa una ratificación de muchos otros.
la confianza en la estrategia que se ha venido ejecutando,
de la credibilidad y transparencia en la administración de El compromiso que asumimos tiene la dimensión misma
los recursos, y la rigurosidad técnica, financiera y legal que de una ciudad que reconoce a EPM como una obra suya, el
caracteriza toda su actuación. orgulloso resultado del esfuerzo de muchas generaciones de
trabajadores, de ingenieros y directivos.
Perspectivas para 2012
Nuestra responsabilidad es potenciar esos resultados
Para la vigencia 2012 EPM presupuestó, inversiones por y hacer que EPM siga caminando en la senda de la
$1,550,984 millones, de los cuales $782,423 millones internacionalización. Tenemos el enorme reto de posicionar
corresponden a proyectos de infraestructura entre los que se a EPM como una empresa multilatina de alto reconocimiento.
destacan las obras civiles finales del proyecto hidroeléctrico
Porce III, los proyectos de expansión del STN y STR a nivel Para lograrlo, empezaremos por renovar nuestra relación
nacional como Mansarovar, Nueva Esperanza y Malena, con las personas. Queremos ser y proyectar que EPM es cada
la segunda etapa del programa Antioquia Iluminada, la vez más humana, más cercana a sus grupos de interés, más
expansión del GNC (Gas Natural Comprimido) a los Municipios cálida, más incluyente y, así mismo, la más responsable con el
del Oriente, Occidente y Suroeste del departamento de medio ambiente.
Antioquia, las obras de expansión de acueducto con el fin
de aumentar la oferta del sistema interconectado en el Nuestra gestión estará orientada a contribuir, desde la
Valle de San Nicolás y el Valle de Aburrá, así como las obras gestión de los servicios públicos, a la exaltación de la vida
de modernización para la recolección y transporte de aguas como germen de la sociedad que entre todos estamos
residuales y las inversiones en Ruta N y en nanotecnología construyendo. Por eso, seguiremos profundizando en la
que buscan hacer de Medellín una ciudad líder en innovación responsabilidad social con programas que promueven la
y atractiva en negocios para toda Latinoamérica. educación, el empleo y la innovación.
En el servicio de gas natural EPM proyecta expandirse a los El talento humano de EPM, que desde hace mucho ha
municipios de Sonsón, Santa Fe de Antioquia, Sopetrán, San interiorizado esta visión como parte de la cultura empresarial,
Jerónimo, Amagá y Ciudad Bolívar, y en 2013 a las localidades está listo para emprender una nueva etapa en esta tarea que
de Santa Bárbara y Fredonia. Al cierre de este último año es de largo aliento.
se aspira a contar con 34,300 instalaciones conectadas al
GNC en 17 municipios por fuera del Valle de Aburrá, con una A estos servidores, a la comunidad, a los clientes y a todas
penetración cercana al 60%. las personas e instituciones de Colombia y del mundo que se
identifican con la dinámica de EPM, el mensaje es que vamos
En el desarrollo del programa Antioquia Iluminada EPM trazó a seguir siendo un motor, el motor de desarrollo, un motor de
la ruta y dispuso los recursos para acometer un segundo movilidad social para la gente.
desafío: electrificar 31,214 viviendas rurales más en el período
2012-2013, con un presupuesto adicional de $158,873 millones.
Esto significa que en cuatro años -2009 a 2013- Antioquia
Iluminada habrá llegado a 77,214 viviendas antioqueñas,
es decir al 99% de las casas campesinas que nunca habían
27
Presentación del Grupo EPM
Somos Grupo EPM

Somos un grupo empresarial colombiano conformado por empresarial respetuoso en el que importan las consecuencias
44 empresas, 24 de ellas en Centroamérica, Estados Unidos y económicas, ambientales y sociales de nuestras actuaciones
España, y el resto en Colombia. frente a los grupos de interés.
Actuamos unidos por el desarrollo de las regiones donde

hacemos presencia en los sectores de energía eléctrica, gas
Hechos históricos relevantes del
natural, agua potable, saneamiento básico, recolección, Grupo EPM
aprovechamiento y disposición final de basuras, y tecnologías
de información y comunicación. 1997: EPM se transforma en empresa industrial y comercial
del Estado para dar cumplimiento a la Ley 142 de 1994.
Nuestra sede principal es la ciudad de Medellín, capital del
departamento de Antioquia en la república de Colombia. 2000: EPM se convierte en la casa matriz de un grupo
empresarial.
Con nuestros servicios mejoramos la vida de más de 13
millones 500 mil personas. 2003: EPM compra a CHEC (Central Hidroeléctrica de Caldas),
EDEQ (Empresa de Energía del Quindío) y HET (Hidroecológica
Nuestra estrategia es crecer con la gente, hablando el lenguaje del Teribe, Panamá), y crea EPM inversiones S. A.
de la sostenibilidad. La responsabilidad social empresarial, el
buen gobierno corporativo, la planeación de largo plazo y el 2005: EPM adopta una nueva estrategia y cambia su
rigor técnico, jurídico, financiero y gerencial, son pilares de estructura organizacional.
nuestra estrategia.
2006: se crea UNE EPM Telecomunicaciones S. A. E.S.P.
Aportamos a la construcción de un entorno próspero en
las regiones donde estamos, mediante un desempeño 2007: se integra el mercado regional de energía de Antioquia.
28
2007 – 2008: se empiezan a crear las empresas regionales MEGA Grupo EPM
de aguas.
El horizonte avizorado por el Grupo EPM para 2015, se cumplió
2009: EPM compra a CENS (Centrales Eléctricas del Norte de en 2011 y actualmente la Meta Grande y Ambiciosa o Mega,
Santander) y ESSA (Electrificadora de Santander S. A.). se encuentra en redefinición. “En el año 2015 el Grupo
Empresarial EPM será una corporación con ingresos por
2010: EPM invierte en empresas centroamericanas de energía ventas equivalentes a USD 5,000 millones, de los cuales el
que ya tienen un posicionamiento en la región, adquiere la 60% se originará en Colombia y el 40% fuera de Colombia”.
empresa holding DECA II y sus empresas filiales.
Su GEN Aguas será un jugador relevante en el mundo del
2011: EPM adquiere, mediante DECA II, la empresa EL Salvador agua en Latinoamérica.
Holdings Ltd., que a su vez es dueña de las empresas DELSUR
(Electricidad Del Sur) en EL Salvador y mediante la compra Su GEN Energía será un jugador importante en energía en el
de la empresa Panamá Distribution Gropu S.A. adquiere ámbito de Latinoamérica, sin descartar Estados Unidos.
la empres ENSA (Elektra Noreste S.A.) en Panamá. Asume
formalmente la financiación, construcción, mantenimiento, Telecomunicaciones será el inversionista individual más
operación y explotación comercial de Hidroituango, que será importante de la empresa integrada de telecomunicaciones
la central de generación de energía más grande de Colombia, más competitiva de Colombia, y emergentemente sirviendo
con 2 mil 400 megavatios de capacidad. Capitaliza hasta un la comunidad de la diáspora latinoamericana en Estados
85% la empresa pública Aguas de Malambo S.A. E.S.P. Unidos y España.
Mapa de objetivos estratégicos para el Grupo EPM
29
Estructura del Grupo EPM por negocios
30
Cobertura del Grupo EPM
31
Grupo EPM en Colombia Proyecto en desarrollo

Segundo grupo por activos con USD 17,653 millones EPM Ituango
Segundo grupo por ventas con USD 6,014 millones Será la central con mayor capacidad de generación de energía
Generamos más de 15,900 empleos directos y 20,000 en el país.
indirectos
Prestamos nuestros servicios a más de 12 millones de Potencia nominal de la central (MW): 2,400
personas Unidades de generación: 8
Desde 2009 tenemos calificación de riesgo grado de Potencia por unidad (MW): 300
inversión (BBB) Salto neto de diseño (m): 197.3
Caudal de diseño (m3/s): 1,350
Empresas del Grupo EPM Caudal por unidad (m3/s): 169
Generación media anual (GWh): 13,930
Generación firme anual (GWh): 8,360
EPM (casa matriz) Entrada en operación: 2019
EPM presta servicios de energía eléctrica, aguas y gas natural

por red. Transmisión y distribución de energía
Servicios de energía eléctrica EPM distribuye energía eléctrica a 123 municipios del
Departamento de Antioquia y al Carmen de Atrato, Chocó,
EPM participa en la cadena de generación, transmisión, mediante redes del Sistema de Distribución Local, SDL, y del
distribución y comercialización de energía en Colombia. Sistema de Transmisión Regional, STR.
Generación energía La energía se transporta utilizando 134 subestaciones

eléctricas con una capacidad instalada de 4,447 MVA. Se
Es el principal generador de energía eléctrica del país, con emplean 63,309 km de líneas de transmisión y redes de
una capacidad efectiva neta en el Sistema Interconectado distribución y se tienen instalados en el sistema 104,055
Nacional (SIN) de 3,257.6 megavatios (hidráulica, térmica transformadores, 123,638 puntos luminosos en Medellín y
y eólica), que equivalen al 22.8% del total de ese Sistema. 58,425 en el resto de los municipios del Valle de Aburrá.
También es el principal inversionista en la expansión de
generación en Colombia. El total de clientes es de 1,895,923.
Con este servicio atendemos a cerca de 12 millones de Servicios de aguas

colombianos, y la calidad de la energía que suministramos
cuenta con gran reconocimiento en Latinoamérica. EPM brinda bienestar a los habitantes de Medellín y su área
Metropolitana mediante el manejo integral del ciclo del
Plantas de generación: agua: suministro de agua de excelente calidad y recolección y
26 centrales hidroeléctricas tratamiento de aguas residuales.
1 central térmica con una capacidad de 460 MW
1 parque eólico con una capacidad 19.5 MW Forman parte de los servicios de acueducto y alcantarillado de
EPM, actividades complementarias como captación de agua,
procesamiento, tratamiento, almacenamiento, conducción
y transporte, tratamiento de aguas servidas y disposición
final; así como el mantenimiento de la infraestructura y su
optimización. Todos estos procesos cuentan con certificación
de calidad.
32
Agua potable Servicio de gas natural

El servicio de acueducto se presta actualmente en Medellín Mediante contrato de concesión firmado entre EPM y el
y en las demás poblaciones del Valle de Aburrá, utilizando Ministerio de Minas y Energía, en el año 1993, se autorizó
295.1 kilómetros de redes de conducción, 88 circuitos de a la empresa la construcción, operación y mantenimiento
distribución, 34 estaciones de bombeo, 110 tanques de del gasoducto de distribución en el Valle de Aburrá,
almacenamiento, con una capacidad de 432,054m3, y 3,293 comprendiendo los municipios de: Barbosa, Girardota,
kilómetros de redes secundarias. El total de clientes asciende Copacabana, Bello, Medellín, Envigado, Sabaneta, Itagüí, La
a 971,755. Estrella y Caldas.
EPM cuenta con un sistema interconectado de acueducto Para atender a estos 10 municipios EPM tiene más de 82.6
que abarca los municipios de La Estrella, Sabaneta, kilómetros de redes de acero, 3,836 kilómetros de redes de
Itagüí, Envigado, Medellín, Bello, Copacabana y Girardota, polietileno y 17 estaciones de regulación, infraestructura a
pertenecientes al área metropolitana del Valle de Aburrá. través de la cual llega a cerca de 600,000 clientes.
Como sistemas Independientes figuran los municipios de
Caldas y Barbosa. Gas natural comprimido
Saneamiento Consiste en el transporte de gas hasta el centro de consumo
mediante el uso de camiones y recipientes para luego
Para la disposición final de las aguas residuales se cuenta con distribuirlo a los usuarios a través de redes de distribución.
4,317 kilómetros de redes de saneamiento, conformadas por
1,169 kilómetros de redes de aguas lluvias, 1,523 kilómetros Mediante este sistema, EPM atiende hoy a clientes de los
de redes de aguas residuales y 1,627.4 kilómetros de aguas municipios de La Ceja, La Unión, El Retiro, Guatapé, Sonsón y
combinadas. El Peñol en el Oriente Antioqueño; Donmatías, Entrerríos, San
Pedro de los Milagros, Santa Rosa de Osos y Yarumal, en el
Se tienen en servicio 319 kilómetros de colectores y 33.5 Norte de Antioquia.
kilómetros de interceptores, los cuales recogen las aguas
residuales para transportarlas a las plantas de tratamiento. Gas natural vehicular
Para el tratamiento de las aguas residuales se tiene en
operación la planta de San Fernando, cuya capacidad Es un servicio que se refleja en una mejor calidad del aire para
instalada es de 1.8 m3/segundo. El total de clientes asciende el Área Metropolitana
a 943,103.
Vehículos convertidos a GNV en el Valle de Aburrá: más de
35 mil.
Planta Bello Estaciones de Servicio: 56
La planta de Bello, en el norte del área metropolitana) será

la segunda planta construida por EPM para tratar las aguas
residuales del Valle de Aburrá, en desarrollo del Programa de
EPM Inversiones S. A.
Saneamiento del Río Medellín y sus quebradas afluentes.
Es el “vehículo de inversiones” creado en el Grupo EPM,
porque es la empresa autorizada para hacer inversiones
Durante 2011 se inició el contrato de diseño y construcción
a nivel nacional e internacional donde haya necesidad de
del Interceptor Norte por $119,806 millones; y el contrato de
complementar la participación de EPM en dichas empresas.
supervisión técnica y administrativa del diseño y construcción
del Interceptor, por $4,085 millones. Asimismo, se publicó la
EPM Inversiones S. A. apoya el crecimiento del Grupo a través
licitación para la construcción de las obras civiles y el montaje
de las inversiones en CHEC, EDEQ, CENS y ESSA, al tiempo
de los equipos de la planta de tratamiento.
que facilita la constitución de otras empresas del Grupo. Es
Capacidad 5 m3/s. Inicia operación en 2015.
así como tiene participación en: Emtelco, Orbitel Servicios
Internacionales, Aguas de Urabá, Aguas del Oriente y Aguas
de Occidente.
33
Max Seguros EPM

Se encarga de la negociación, contratación y manejo de los Población atendida
reaseguros de las pólizas que amparan el patrimonio de EPM. Hoy llega a más de 155,000 clientes, de los cuales la mayoría
Su razón social es EEPPM Re Ltd. pertenecen al sector residencial, estratos 1, 2 y 3.
La posibilidad que tiene Max Seguros EPM de acceder Cobertura geográfica

directamente al mercado del reaseguro -que asume el Con su servicio de energía cubre 12 municipios (Armenia,
riesgo y establece el precio y las condiciones de cobertura Calarcá, Circasia, Salento, Filandia, Montenegro, Quimbaya,
de las pólizas de seguro-, le representa a EPM, entre otros, Génova, Buenavista, Córdoba, Pijao y La Tebaida).
un beneficio económico porque recibe mejores coberturas
adaptadas a sus necesidades y se agiliza el proceso de
reclamaciones, lo cual permite disminuir los tiempos para el CENS
pago de los siniestros.
Fue fundada en Cúcuta en octubre de 1952, e inició
Max Seguros EPM es una empresa cautiva que permite operaciones en enero de 1953. En principio se llamó Centrales
controlar y hacer más eficientes los costos de sus seguros Eléctricas de Cúcuta S. A., nombre que cambió en 1955 a
y, en el futuro, el de las filiales que deseen acogerse a estos Centrales Eléctricas del Norte de Santander S. A., al realizar
beneficios. nuevas adquisiciones de infraestructura y ampliar su servicio,
con la misión de prestarlo en todo el Departamento.
Empresas de energía en Colombia Servicios que presta

Distribución y comercialización de energía.
CHEC Población atendida

Más de 2 millones de personas, con una cobertura urbana del
La Central Hidroeléctrica de Caldas S. A. E.S.P. nació el 26 de 99.85% y rural del 87.34%.
febrero de 1944 en la ciudad de Manizales.
Cobertura geográfica
Servicios que presta 48 municipios.
Generación, distribución y comercialización de energía.
Población atendida
Cerca de 400,000 clientes.
40 municipios, 27 del departamento de Caldas y 13 de
Risaralda; incluye 15 corregimientos de Caldas, 4 de Risaralda
y 1 de Antioquia.
EDEQ
La Empresa de Energía del Quindío, EDEQ S. A. E.S.P, fue
constituida en diciembre de 1988 para prestar el servicio de
energía en el departamento del Quindío.
Servicios que presta

Comercialización y distribución de energía.
34
ESSA Panamá
La Electrificadora de Santander S. A. E.S.P., ESSA, cuenta con 119
años de experiencia en el sector eléctrico colombiano. Hidroecológica del Teribe S.A. –HET-
Servicios que presta Es una sociedad anónima que adelanta la construcción

Generación, transmisión, distribución y comercialización de del proyecto hidroeléctrico Bonyic, con 31.3 megavatios de
energía. capacidad, para satisfacer el crecimiento de la demanda de
energía limpia y renovable de Panamá y facilitar su presencia
Población atendida en el sistema centroamericano en vía de interconexión
607,870 clientes (proyecto SIEPAC).
Cobertura geográfica Los recursos renovables de bajo costo de la quebrada del

92 municipios de Santander, Norte de Santander, Cesar y Bonyic, afluente del río Teribe serán utilizados de forma
Bolívar, con una cobertura del 96.20% (99% urbana y 83% social y ambientalmente sostenible para el país. La fase de
rural). preconstrucción comprende todos los procesos y actividades
necesarios para la implantación de la organización para
gerenciar el proyecto, la obtención de los permisos requeridos
para su construcción, la búsqueda y obtención de los
Empresas de energía en recursos financieros para su ejecución y la contratación de la
Centroamérica ingeniería, adquisiciones, construcción y puesta en operación
del proyecto
Luego de la adquisición de Hidroecológica del Teribe, en
el año 2003, el Grupo Empresarial EPM inició en 2010 su
expansión y consolidación en el mercado centroamericano
Generación energía.
con la adquisición de la sociedad DECA II, holding de inversión
que gestiona los negocios de distribución, transmisión y
comercialización de energía eléctrica. Es el mayor accionista
Zona noroccidental de la República de Panamá en la provincia
de la Empresa Eléctrica de Guatemala S.A. -EEGSA-, la
de Bocas del Toro, en el Distrito de Changuinola.
distribuidora eléctrica más grande de Centroamérica, y de
COMEGSA, la principal comercializadora de energía de la
región.
Elektra Noreste S. A., ENSA
DECA II también posee participaciones mayoritarias en
Trelec S. A., la segunda empresa de transmisión de energía de Inició operaciones en Panamá en 1998. Su capital accionario
Guatemala, y en otras cuatro sociedades constituidas para lo constituye el Grupo EPM con un 51%, mientras que el
prestar servicios a las empresas del grupo DECA II: Ideamsa Estado panameño es acreedor del 48.3% y el 0.7% pertenece
(inmobiliaria), Amesa (administración de materiales), a empleados y ex trabajadores de la empresa. Actualmente s
Enérgica (construcción y mantenimiento eléctrico) y la segunda distribuidora eléctrica de Panamá.
Credieegsa (servicios de personal y administrativos).
Adicionalmente, a través de DECA II, EPM adquirió en Distribución y comercialización de energía.
febrero de 2011 la Distribuidora Eléctrica del Sur –DELSUR-
en El Salvador, y en la misma fecha, mediante la compra Población atendida
de la holding Panamá Distribution Group, EPM adquirió la Más de 360,000 clientes que comprenden una población
mayoría accionaria de Elektra Noreste ENSA, una empresa cercana a los 1.4 millones de habitantes.
distribuidora y comercializadora de energía con sede en
Panamá. Cobertura geográfica
29,200 kilómetros cuadrados en las provincias de Colón,
Darién, la Comarca Kuna Yala, Islas del Pacífico y el sector
oriental de la provincia de Panamá.
35
Guatemala
Empresa de Electricidad de Guatemala, EEGSA.

Población atendida
La historia del grupo DECA II está asociada a EEGSA, 323,000 clientes, lo que representa alrededor de 1.3 millones
fundada como una compañía privada en 1894 para generar de personas con acceso al servicio de energía. Del total de
y distribuir electricidad en los departamentos de Guatemala clientes, el 93% lo constituyen usuarios residenciales, 6% son
y Sacatepéquez. En octubre 2010 EPM y EPM Inversiones S. A. comercios y 1% representa a los clientes industriales.
adquirieron el 100% de las acciones de DECA II.
Servicios que presta Departamentos de La Libertad, San Salvador, La Paz, San
Distribución de energía. Vicente y Cusclatán en El Salvador.
Población atendida
940,000 clientes.
Empresas de aguas
La formulación de planes departamentales de agua potable
y saneamiento básico para el manejo empresarial de los
Las operaciones de distribución de EEGSA sirven un territorio
servicios de acueducto, alcantarillado y aseo en Colombia,
de 6,975 kilómetros cuadrados, incluyendo los departamentos
permitió la creación de alianzas estratégicas que hoy le dan
de Guatemala (que incluye la capital del país, Ciudad de
vida a diferentes empresas de carácter subregional, a través
Guatemala) Sacatepéquez y Escuintla, que son las regiones
de las cuales estamos mejorando y haciendo más digna la
de Guatemala más pobladas y económicamente activas.
vida de muchos colombianos.
Generadores Eléctricos S. A, Genhidro Empresas Públicas de Oriente

Fue creada el 12 de noviembre de 2009 con el propósito de
Es una empresa guatemalteca fundada el 1º de octubre de
prestar los servicios de acueducto y saneamiento en las zonas
2007, que tiene como objetivo desarrollar y administrar
rurales y suburbanas del Valle de San Nicolás, en el Oriente
proyectos hidroeléctricos, contribuyendo al desarrollo
antioqueño.
energético sostenible del país por medio de energía limpia
y renovable.
Tiene como objetivos primordiales apoyar el desarrollo
ordenado del Oriente cercano de Antioquia, contribuir a la
Capacidad instalada
conservación del recurso hídrico y preparar a esta región
Genhidro es propietaria de Hidronorte, empresa que opera la
para los retos relacionados con el crecimiento proyectado de
Central Río Bobos de 10 MW de capacidad instalada y tiene en
vivienda y comercio.
desarrollo el proyecto hidroeléctrico Hidrosalá de 15 MW. A su
vez, Hidronorte es dueña de Mano de Obra S. A, MO S. A., una
Composición accionaria
empresa reforestadora que tiene bajo su responsabilidad las
Sus socios son: EPM con un 56%, Departamento de Antioquia
plantaciones de hule en la central hidroeléctrica Río Bobos,
(22%), Municipio de Envigado (7.33%), Municipio de El Retiro
de ella dependen 36 familias asentadas en la cuenca del río.
(5%), Aguas del Oriente S. A. E.S.P. (2.33%), Municipio de
El Salvador
Rionegro (5.33%) y Aguas de Rionegro S. A. E.S.P. (2%).
DELSUR Población atendida

Proyectada la atención de 120 mil habitantes. 30 mil en su
Inició sus operaciones en enero de 1996. Hoy, la participación primera etapa.
mayoritaria (86.4%) es del Grupo EPM. Actualmente es la
segunda empresa de este sector en El Salvador. Cobertura geográfica
Habitantes de las zonas rurales y suburbanas de Rionegro, El
Servicios que presta Retiro y Envigado.
Distribución y comercialización de energía.
36
Aguas de Oriente
Nació el 22 de noviembre de 1999, con el objetivo de prestar Municipios de Apartadó, Carepa, Chigorodó y Turbo, e
los servicios de acueducto y alcantarillado en el Municipio de igualmente los corregimientos El Reposo (Apartadó) y Belén
El Retiro (Antioquia). de Bajirá (Mutatá).
Composición accionaria
Está dividida entre cinco socios: EPM con el 56%, Municipio de Aguas Nacionales (Proyecto Aguas del Atrato)
El Retiro con 43% y un 1% dividido en tres socios facilitadores:
el Hospital San Juan de Dios, EPM Inversiones y la Asociación El 31 de marzo de 2008 se formalizó un convenio
de Juntas de Acción Comunal del Municipio de El Retiro. interadministrativo de colaboración para la gestión de
inversiones, interventoría, mantenimiento y operación de
Servicios que presta los sistemas de acueducto, alcantarillado y aseo, en la zona
Acueducto y alcantarillado urbana del municipio de Quibdó, en el departamento de
Chocó. El convenio es ejecutado por la filial Aguas Nacionales
Población atendida EPM, a través de la marca Aguas del Atrato, en un plazo de 7
3,304 clientes en Acueducto y 3,492 en alcantarillado. años que se iniciaron el 1 de julio de 2008. El plan de obras
e inversiones para la capital chocoana demandará una
Cobertura geográfica inversión de $53 mil millones hasta el año 2015.
Municipio de El Retiro (Oriente de Antioquia)
Aguas de Occidente Gestión de inversiones, interventoría, mantenimiento y
operación de los sistemas de acueducto, alcantarillado y aseo
Aguas de Occidente S. A. E.S.P. nació el 26 de diciembre de en la zona urbana del municipio de Quibdó.
2006 Sus accionistas son los municipios de Santa Fe de
Antioquia, San Jerónimo, Sopetrán, Olaya, el Departamento
de Antioquia y EPM.

Acueducto y alcantarillado
Población atendida
Acueducto: 12,060; Alcantarillado: 9,024
Municipios de Santa Fe de Antioquia, San Jerónimo, Sopetrán,
Olaya y su corregimiento Sucre en Antioquia.
Aguas de Urabá
Fue creada el 18 de enero de 2006. Su composición accionaria

está dividida entre el Departamento de Antioquia, EPM y los
municipios de Apartadó, Chigorodó, Mutatá, Turbo y Carepa.

Población atendida
Acueducto: 49,754; Alcantarillado: 36,780
37
Población atendida
Acueducto: 7,953; alcantarillado: 3,636 y Aseo: 24,476 Empresas de Telecomunicaciones
Cobertura geográfica Nuestros servicios de tecnologías de información
Municipio de Quibdó, departamento del Chocó y comunicación son suministrados por UNE EPM
Telecomunicaciones S. A. E.S.P., segundo operador de
telecomunicaciones en Colombia con cerca de 2 millones de
Aguas Nacionales clientes en el país y con presencia internacional en España y
Estados Unidos.
Aguas Nacionales EPM, conocida antes como EPM Bogotá
Aguas, se constituyó en 2002 como filial de EPM. Desde 2009
su nueva razón social es Aguas Nacionales EPM S.A. E.S.P., con UNE EPM Telecomunicaciones
domicilio en Medellín.
En julio de 2006, tras un proceso de escisión, nació EPM
Servicios que presta Telecomunicaciones S. A. E.S.P. con su marca UNE. Así quedó
Acueducto, alcantarillado y aseo, así como el tratamiento constituida como una empresa 100% pública, propiedad de
y aprovechamiento de las basuras, actividades EPM.
complementarias y servicios de ingeniería propios de estos
servicios públicos. Servicios que presta
UNE presta servicios de tecnologías de información y
Tiene a su cargo la construcción de la planta de tratamiento comunicaciones a sus clientes en todo el país. Cuenta con un
de aguas residuales Bello, que tendrá una capacidad de amplio portafolio que incluye los más avanzados servicios
tratamiento de 5 metros cúbicos por segundo y procesará de Telefonía fija + Telefonía móvil, T.V, Internet Banda Ancha,
más del 70% de las aguas residuales, para un cubrimiento Internet Móvil y Larga Distancia, entre otros.
global (con la planta San Fernando), del 95%.
Es la primera empresa en el país en Banda Ancha, la segunda
Como parte de este mismo proyecto, la empresa también en TV por suscripción y la primera con IPTV, entre otros
tiene a cargo la construcción del Interceptor Norte, con resultados.
longitud de 8 kilómetros y diámetro de 2.4 metros. Por su
tamaño y características -6 metros por debajo del cauce del UNE recibió de manos de la firma Bureau Veritas las
río Medellín-, es una obra sin precedentes en la historia de la certificaciones de su sistema de gestión de calidad bajo
ingeniería antioqueña. los estándares NTCGP 1000:2004 e ISO 9001:2008, y la
certificación del sistema de gestión de seguridad de la
información acorde con el estándar internacional ISO/IEC
27001:2005. Es la primera compañía de telecomunicaciones
Aguas de Malambo en Colombia que recibe una certificación de esta magnitud
en seguridad.
EPM adquirió en 2011 el 85% de esta empresa. El plan
contempla inversiones por $80,500 millones durante los Cobertura geográfica y población atendida
próximos años. Teniendo en cuenta todas sus filiales, UNE está presente en
325 municipios de 22 departamentos colombianos.
Población atendida
Acueducto: 17,701; Alcantarillado: 12,398.
Municipio de Malambo, departamento del Atlántico.
38
39
40
Informe especial del Grupo Económico

(cifras en millones de pesos)
A continuación se relacionan las principales operaciones El 30 de marzo de 2011 EPM Ituango S.A. E.S.P. suscribió con
realizadas con las subordinadas del Grupo Empresarial EPM Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P. el contrato tipo BOOMT
en los términos de la Ley 222 de 1995: (build, own, operate, maintain, transfer), por medio del cual
se asumió el compromiso de financiar, construir, mantener,
Durante el año 2011, el Grupo estuvo integrado por EPM operar, explotar comercialmente y devolver, en un lapso de
como matriz y 44 empresas subordinadas (23 del exterior y 50 años la que será la central hidroeléctrica más grande e
21 nacionales), cuyos ingresos operacionales consolidados importante de Colombia, con 2,400 megavatios de capacidad.
al cierre del periodo ascendieron a $11,595,433, la utilidad
operacional fue de $2,411,965, al tiempo que el Ebitda El 30 de abril de 2011 EPM y EPM Ituango S.A. E.S.P. firmaron, un
ascendió a $3,609,366. contrato cuyo objeto es: Determinar el marco dentro del cual
EPM ejecutará en calidad de contratista todas las actividades
Principales operaciones con la subordinada necesarias para el funcionamiento y cumplimiento de
las obligaciones como sociedad de EPM Ituango S.A. E.S.P.
EPM Ituango S.A. E.S.P. en calidad de contratante y para la gerencia del proyecto
hidroeléctrico Ituango, que comprende la gestión para la
EPM Ituango S.A. E.S.P. es una sociedad por acciones, organizada
contratación, construcción, puesta en marcha, operación y
como sociedad anónima de tipo comercial, bajo la forma jurídica
mantenimiento por el mismo plazo del contrato BOOMT.
de una empresa de servicios públicos mixta, que se constituyó
con motivo de la escisión de la Sociedad Hidroeléctrica Ituango
La participación de EPM es del 99.41% y durante el año 2011 se
S.A. E.S.P. Su objeto social es la financiación, construcción,
capitalizó por $687,091.
operación, mantenimiento y explotación comercial de la
Central Hidroeléctrica Ituango y su restitución a la Sociedad
Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P.
41
Principales operaciones con la subordinada

Panama Distribution Group (PDG)
EPM adquirió directamente en Panamá a la empresa Elektra Adicionalmente, durante el periodo no se realizaron
Noreste S.A. (ENSA) por $254,905 (USD $136 millones) a operaciones con otras entidades o se tomaron o dejaron de
través de Panama Distribution Group (PDG), la cual tiene tomar decisiones de importancia, por influencia e interés de
una participación accionaria del 51%. ENSA es la segunda las compañías subordinadas, que tuvieran una materialidad
distribuidora eléctrica de Panamá y atiende a más de 360,000 para ser reveladas en el presente informe de gestión.
clientes.
Artículo 446 de Código de Comercio
Principales operaciones con la subordinada
Distribución Eléctrica Centroamericana II S.A. En cumplimiento del numeral 3 del artículo 446 del Código de
Comercio, se presenta la siguiente información:
(DECA II)
Durante el 2011 EPM pagó a su grupo directivo, $31,693 por
En el periodo, EPM realizó inversión en El Salvador en concepto de salarios y demás prestaciones sociales, $501
la sociedad AEI El Salvador Holdings Ltd., a través de la por cesantías e intereses a las cesantías y $469 por ayudas
subordinada de Guatemala DECA II por USD $62.8 millones. escolares.
Aquella tiene una participación del 86.41% en el capital de
Distribuidora de Electricidad del Sur (DELSUR), que cuenta En el grupo directivo se consideran los niveles administrativos
con 320,000 clientes. identificados internamente como 0, 1, 2, 3 y 4, e incluye los
pagos de quienes no son titulares de puestos directivos pero
Otras operaciones los ejercieron en calidad de encargo. No incluye los dineros
consignados a los fondos de cesantías a nombre de los
En el 2011 se adquirió el 47.7% de la sociedad Aguas de directivos.
Malambo S.A. E.S.P. por $4,213 y se capitalizó a las siguientes
empresas: Hidroecológica del Teribe S.A. por $13,057, Aguas La demás información se revela en las notas 32 Excedentes,
Nacionales EPM S.A. E.S.P. por $115,273 y Regional de Occidente 37 Gastos de administración, 12 Conversión de los valores en
S.A. E.S.P. por $212. moneda extranjera y la nota 18 Inversiones patrimoniales,
neto.
Las demás operaciones con las empresas subordinadas
se revelan en las notas 15 Deudores netos, 18 Inversiones
patrimoniales, neto, 38 Ingresos no operacionales, neto
y 40 y 41 Operaciones con vinculados económicos y con
partes relacionadas respectivamente, con el detalle de las
operaciones celebradas con las empresas vinculadas y partes
relacionadas que impactaron el balance y los resultados de
EPM.
42
Certificación del Representante Legal y del Contador de EPM
06 de marzo de 2012
A la Junta Directiva de
Empresas Públicas de Medellín E.S.P.
Los suscritos, Representante Legal y Contador de la Matriz Empresas Públicas de Medellín E.S.P., certificamos que los saldos de
los estados contables consolidados de Empresas Públicas de Medellín E.S.P. y sus empresas vinculadas a 31 de diciembre de 2011
se elaboraron conforme a la normativa señalada en el Régimen de Contabilidad Pública, que la información revelada refleja
en forma fidedigna la situación financiera, económica, social y ambiental consolidada de Empresas Públicas de Medellín E.S.P.
y sus empresas vinculadas y que se verificaron las afirmaciones contenidas en los estados contables básicos consolidados,
principalmente las referidas a:
a. Que los hechos, transacciones y operaciones se reconocieron y realizaron por Empresas Públicas de Medellín E.S.P. y sus
empresas vinculadas durante el período contable terminado el 31 de diciembre de 2011.
b. Que los hechos económicos se revelaron conforme a lo establecido en el Régimen de Contabilidad Pública.
c. Que el valor total de activos, pasivos, patrimonio, ingresos, gastos, costos y cuentas de orden se reveló en los estados
contables básicos consolidados de Empresas Públicas de Medellín E.S.P. y sus empresas vinculadas hasta la fecha de corte,
31 de diciembre de 2011.
d. Que los activos representan un potencial de servicios o beneficios económicos futuros y los pasivos representan hechos
pasados que implican un flujo de salida de recursos, en desarrollo de las funciones de cometido estatal de Empresas Públicas
de Medellín E.S.P. y sus empresas vinculadas a 31 de diciembre de 2011.
Juan Esteban Calle Restrepo Carlos Mario Tobón Osorio

Gerente General Subdirector Contaduría
Tarjeta Profesional No. 62449-T
43
Certificación para la Superintendencia Financiera de Colombia
JUAN ESTEBAN CALLE RESTREPO, en su calidad de representante legal del establecimiento público denominado EMPRESAS
PUBLICAS DE MEDELLÍN E.S.P., y en cumplimiento del artículo 46 de la Ley 964 del 8 de julio de 2005.
CERTIFICA:
Que los estados financieros consolidados, y otros informes relevantes para el público, no contienen vicios, imprecisiones o
errores que impidan conocer la verdadera situación patrimonial o las operaciones de Empresas Públicas de Medellín E.S.P. y sus
empresas vinculadas a 31 de diciembre de 2011.
JUAN ESTEBAN CALLE RESTREPO

Gerente General
CC 70,566,038
Se expide esta certificación en Medellín, a los seis (6) días de marzo de dos mil doce (2012) para cumplir con los requisitos
exigidos por la Superintendencia Financiera de Colombia a los emisores de valores.
44
Estados
financieros
y sus notas
45
Balance general consolidado
A 31 de diciembre de 2011 y 2010
(Cifras en millones de pesos colombiano)
Notas 2011 2010 Notas 2011 2010
Activo Pasivo
Corriente 5,945,119 4,836,018 Corriente 3,438,745 3,262,448
Efectivo 10 961,755 1,096,541 Operaciones de crédito público 20 452,508 739,950
Inversiones para administración de liquidez 11 2,218,248 1,512,894 Operaciones de cobertura 21 58,930 62,925
Deudores, neto 12 2,525,247 2,045,553 Cuentas por pagar 22 1,865,739 1,871,591
Inventarios, neto 13 205,824 148,193 Impuestos, contribuciones y tasas por pagar 23 677,399 276,153
Gastos pagados por anticipado 14 32,394 32,837 Obligaciones laborales 24 125,950 104,444
Otros activos 18 1,651 - Obligaciones pensionales y conmutación pensional 25 68,940 60,152
Otros pasivos 26 180,325 140,872
Pasivos estimados 27 8,954 6,361

No corriente 28,090,774 25,573,802 No corriente 9,596,112 7,883,151
Inversiones para administración de liquidez 11 66,516 61,347 Operaciones de crédito público 20 6,522,385 5,229,793
Inversiones patrimoniales, neto 15 505,917 613,249 Operaciones de cobertura 21 124,768 192,655
Deudores 12 727,129 824,367 Cuentas por pagar 22 200,731 227,612
Propiedad, planta y equipo, neto 16 13,489,367 12,035,592 Impuestos, contribuciones y tasas por pagar 23 323,604 34,531
Reserva financiera actuarial 17 716,148 703,705 Obligaciones laborales 24 67,379 56,490
Otros activos, neto 18 2,329,945 1,763,890 Obligaciones pensionales y conmutación pensional 25 1,225,010 1,202,901
Valorizaciones 19 10,255,752 9,571,652 Otros pasivos 26 806,236 696,270
Pasivos estimados 27 325,999 242,899
Total pasivo 13,034,857 11,145,599

Interés minoritario 37 1,107,612 888,862
Patrimonio (ver estados financieros adjuntos) 19,893,424 18,375,359
Total activos 34,035,893 30,409,820 Total pasivo y patrimonio 34,035,893 30,409,820
Cuentas de orden deudoras 30 8,546,660 8,187,943 Cuentas de orden acreedoras 30 6,028,541 5,697,803
JUAN ESTEBAN CALLE RESTREPO OSCAR HERRERA RESTREPO CARLOS MARIO TOBÓN OSORIO
Gerente General Director Finanzas Institucionales Subdirector Contaduría
Adjunto certificación T.P. 62449-T
Adjunto certificación
46
Estado consolidado de actividad financiera, económica, social y
ambiental.
Por el período comprendido entre el
1 de enero y el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(Cifras en millones de pesos colombianos)
Notas 2011 2010
Ingresos operacionales, netos 31 11,595,433 8,426,165

Costo por prestación de servicios 32 (7,037,643) (4,667,678)
Costo por depreciaciones, provisiones y amortizaciones 33 (854,526) (723,722)
Excedente bruto 3,703,264 3,034,765
Gastos de administración 34 (908,410) (864,253)
Gasto por depreciaciones, provisiones y amortizaciones 33 (382,889) (432,354)
Excedente operacional 2,411,965 1,738,158
Ingresos no operacionales 35 610,718 590,530
Gastos no operacionales 36 (824,209) (572,585)
Excedente no operacional (213,491) 17,945
Excedente del ejercicio antes de impuestos 2,198,474 1,756,103
Provisión de impuesto sobre la renta 23 (592,403) (320,562)
Excedente del ejercicio antes de interés minoritario 1,606,071 1,435,541
Interés minoritario (87,392) (18,936)
Excedente del ejercicio 1,518,679 1,416,605
47
Estado consolidado de cambios en el patrimonio
Utilidades
Superávit Reservas Revalorización Ajuste Superávit
retenidas no
Capital por (Nota 28) del por por Total
apropiadas
donaciones patrimonio conversión valorizaciones
(Nota 29).
Saldo a 31 de diciembre, 2009 67 112,272 2,948,227 4,009,218 2,963,843 (9,640) 7,662,256 17,686,243
Apropiación de reservas - - 244,801 (244,801) - - - -
Aumento de valorizaciones - - - - - - 789,810 789,810
Excedentes entregados al
- - - (509,343) - - - (509,343)
Municipio
Excedentes extraordinarios
- - - (847,500) - - - (847,500)
pagados
Movimiento del año - 1,120 - - - (161,576) - (160,456)

Excedente neto del año - - - 1,416,605 - - - 1,416,605
Saldo a 31 de diciembre, 2010 67 113,392 3,193,028 3,824,179 2,963,843 (171,216) 8,452,066 18,375,359
Apropiación de reservas - - 376,986 (376,986) - - - -
Aumento de valorizaciones - - - - - - 347,381 347,381
Excedentes entregados al
- - - (50,000) - - - (50,000)
Municipio
Movimiento del año - 927 - - (526,046) 227,124 - (297,995)
Excedente neto del año - - - 1,518,679 - - - 1,518,679
Saldo a 31 de diciembre, 2011 67 114,319 3,570,014 4,915,872 2,437,797 55,908 8,799,447 19,893,424
48
Estado consolidado de flujos de efectivo
Por el período comprendido entre el 1 de enero y el
31 de diciembre de 2011 y 2010
2011 2010
Flujos de efectivo de las actividades de operación

Excedentes del período 1,518,679 1,416,605
Movimiento de partidas que no involucran efectivo
Impuesto de renta diferido 54,682 85,635
Depreciación, amortizaciones y provisiones 1,160,498 1,018,682
Cálculo actuarial 129,178 214,686
Ajustes por conversión 227,124 (161,576)
Interés minoritario 87,392 18,936
Otros ingresos y gastos no efectivos, neto (13,641) (168,333)
Cambios en partidas operacionales
Variación en deudores (456,052) (254,224)
Variación en inventarios (37,197) (2,519)
Variación en otros activos (2,252) (438,845)
Variación en cuentas por pagar 814,048 488,871
Variación en recaudos de terceros y otros pasivos 49,381 76,846
Variación en obligaciones laborales (71,404) (93,332)
Flujo neto de efectivo en actividades de operación 3,460,436 2,201,432
Flujos de efectivo de las actividades de inversión
Inversiones en activos e infraestructura (1,795,251) (1,798,093)
Inversiones en filiales y asociadas (344,880) (989,673)
Inversiones netas en otros activos (678,907) (349,585)
Flujo neto de efectivo en actividades de inversión (2,819,038) (3,137,351)
Flujos de efectivo de las actividades de financiación
Desembolsos crédito público y tesorería 2,282,140 2,729,331
Amortizaciones de capital (1,555,470) (793,921)
Pagos de excedentes al Municipio de Medellín (797,500) (846,843)
Flujo neto de efectivo en actividades de financiación (70,830) 1,088,567
Incremento neto de efectivo y equivalentes a efectivo 570,568 152,648
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del período 2,609,435 2,456,787
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del período 3,180,003 2,609,435
49
Estados financieros y sus notas • Notas de carácter general

Notas a los estados financieros consolidados
Cifras expresadas en millones de pesos colombianos

Nota 1 Naturaleza jurídica, función
social y actividades que desarrolla
Empresas Públicas de Medellín E.S.P. (en adelante “EPM” o “la de 1998. El capital con el que se constituyó y funciona, al igual
Compañía”), es la matriz de un grupo empresarial que, con que su patrimonio, es de naturaleza pública, siendo su único
las empresas vinculadas que lo integran, tiene presencia en propietario el Municipio de Medellín. Su domicilio principal
el territorio nacional de Colombia y en el exterior. está en la carrera 58 No. 42-125 de Medellín, Colombia. No
tiene establecido un término de duración.
EPM es una entidad descentralizada del orden municipal,
creada en Colombia mediante el Acuerdo 58 del 6 de agosto El objeto social del Grupo EPM es la prestación de los servicios
de 1955 del Consejo Administrativo de Medellín, como públicos domiciliarios de acueducto, alcantarillado, energía,
un Establecimiento Público Autónomo. Se transformó en distribución de gas combustible, telefonía fija pública básica
empresa industrial y comercial del Estado del orden municipal, conmutada y telefonía local móvil en el sector rural y demás
por Acuerdo 069 del 10 de diciembre de 1997 expedido por servicios de telecomunicaciones. Puede también prestar el
el Concejo de Medellín. En razón de su naturaleza jurídica, servicio público domiciliario de aseo, así como las actividades
EPM está dotada de autonomía administrativa, financiera y complementarias propias de todos y cada uno de estos
patrimonio propio, de acuerdo con el Artículo 85 de la Ley 489 servicios públicos y el tratamiento y aprovechamiento de las
basuras.
51
El Grupo EPM ofrece sus servicios a través de tres grupos

estratégicos de negocios:
Grupo Estratégico de Negocios de Aguas

- Servicio de acueducto
- Servicios de aguas residuales
Para el cumplimiento del objeto social, sin deteriorar la Grupo Estratégico de Negocios de Energía
propiedad de sus activos, EPM y sus empresas vinculadas - Generación de electricidad
podrán desarrollar todo tipo de contratos, asociarse o - Distribución y comercialización de electricidad a los
formar consorcios con otras personas naturales o jurídicas, usuarios finales (incluyendo la propiedad de una parte
nacionales o extranjeras. El objetivo es lograr la universalidad, del sistema colombiano de electricidad alta tensión)
calidad y eficacia en la prestación de los servicios domiciliarios - Distribución y comercialización de gas natural
que ofrece a sus usuarios, procurando el bienestar general
y el mejoramiento de la calidad de vida en la población, Grupo Estratégico de Negocios de Telecomunicaciones
basándose en criterios técnicos precisos, con rigor jurídico y - Voz
financiero y bajo principios de solidaridad y redistribución del - Datos
ingreso. - Internet
- Servicios profesionales
También podrá: - Data center
- Páginas de servidores activos (–ASP– por sus siglas en
Realizar alianzas estratégicas, asociaciones a riesgo inglés Active Service Pages)
compartido y suscribir cualquier tipo de convenio o contrato - Servicios de contenido
de colaboración empresarial, siempre y cuando le permitan - Soluciones para gobierno
cumplir con su objeto social.
Participar en actividades para el fomento de la innovación, Estructura del Grupo EPM

la investigación científica y el desarrollo tecnológico en
los campos relacionados con los servicios públicos y que A continuación se enumeran las empresas vinculadas al
constituyen su objeto social. Grupo EPM, indicando la participación directa o indirecta que
EPM tiene dentro de las empresas:
Suscribir convenios para ofrecer o recibir cooperación
técnica, de conformidad con las normas vigentes sobre la
materia.
En general, realizar actividades enmarcadas en su objeto

social o que se consideren necesarias para el cumplimiento
de sus fines.
52
Porcentaje de
participación Fecha de
Empresa Domicilio Objeto social
creación
2011 2010
EPM Inversiones S.A. Medellín Inversión de capital en sociedades 99.99% 99.99% Agosto 25,
nacionales o extranjeras organizadas 2003
como empresas de servicios públicos.
UNE EPM Medellín Prestación de servicios de 99.99% 99.99% Junio 29,
Telecomunicaciones S.A. telecomunicaciones, tecnologías de 2006
la información y las comunicaciones,
servicios de información y las actividades
complementarias.
UNE EPM Bogotá S.A. Bogotá Prestación de servicios de 99.88% 99.88% Junio 11, 1997
telecomunicaciones, tecnologías de
complementarias.
Emtelco S.A. Medellín Prestación de servicios de 99.93% 99.93% Julio 21, 1994
complementarias.
Edatel S.A. E.S.P. Medellín Prestación de servicios de 56.00% 56.00% Diciembre 17,
1969
complementarias.
Empresa de Pereira Prestación de servicios de 56.14% 56.14% Mayo 16, 1997
Telecomunicaciones de telecomunicaciones, tecnologías de
Pereira S.A. (ETP) la información y las comunicaciones,
complementarias.
53
Porcentaje de
creación
2011 2010
Cinco Telecom Miami Prestación de servicios de 100.00% 100.00% Diciembre 24,

Corporation (CTC) telecomunicaciones, tecnologías de 2001
complementarias
Orbitel Comunicaciones Madrid Prestación de servicios de 100.00% 100.00% Julio 22, 2003
Latinoamericanas S.A.U. telecomunicaciones, tecnologías de
(OCL) la información y las comunicaciones,
complementarias
Orbitel Servicios Rionegro Prestación de servicios de 99.99% 99.99% Junio 27, 2003
Internacionales S.A. (OSI) telecomunicaciones, tecnologías de
complementarias
Aguas Nacionales EPM Medellín Prestación de los servicios públicos 99.99% 99.99% Noviembre 29,
S.A. E.S.P. domiciliarios de acueducto, alcantarillado 2002
y aseo, tratamiento y aprovechamiento de
basuras, actividades complementarias y
servicios de ingeniería propios de estos
servicios públicos.
Aguas de Urabá S.A. Apartadó Garantizar la prestación de los servicios 63.42% 66.55% Enero 18, 2006
E.S.P. públicos domiciliarios de acueducto,
alcantarillado y aseo y compensar el
rezago de la infraestructura de estos
servicios en los municipios socios.
Empresas Públicas de Rionegro Prestación de los servicios de acueducto 58.33% 58.33% Noviembre 12,
Oriente S.A. E.S.P. y alcantarillado a las zonas rurales 2009
y suburbanas de los municipios de
Envigado, Rionegro y El Retiro, en el
denominado Valle de San Nicolás.
54
Porcentaje de
creación
2011 2010
Empresa de Aguas del El Retiro Prestación de los servicios públicos 56.01% 56.00% Noviembre 22,
Oriente Antioqueño S.A. domiciliarios de acueducto y 1999
E.S.P. alcantarillado, así como otras actividades
complementarias propias de cada uno
de estos servicios públicos.
Regional de Occidente San Prestación de los servicios públicos 62.11% 62.01% Diciembre 26,
S.A. E.S.P. Jerónimo domiciliarios de acueducto, alcantarillado 2006
y aseo, así como las actividades
complementarias propias de cada uno
de estos servicios y el tratamiento y
aprovechamiento de las basuras.
Aguas de Malambo S.A. Malambo Garantizar la prestación de los servicios 47.77% - Noviembre 20,
E.S.P. (e) públicos domiciliarios de acueducto, 2010
alcantarillado y aseo en la jurisdicción del
municipio de Malambo, Departamento
del Atlántico.
Empresa de Energía del Armenia Prestación de servicios públicos de 92.85% 92.85% Diciembre 22,
Quindío S.A. E.S.P. (EDEQ) energía eléctrica, compra, venta y 1988
distribución de energía eléctrica,
actividades que se desarrollarán
mediante la ejecución de políticas,
planes, programas y proyectos relativos
a la distribución y comercialización de
energía, su administración, manejo
y aprovechamiento, conforme a las
regulaciones, pautas y directrices
expedidas por el Ministerio de Minas y
Energía, cumpliendo ante todo la función
social que enmarca tal actividad.
55
Porcentaje de
creación
2011 2010
Central Hidroeléctrica de Manizales Prestación de servicios públicos 80.10% 80.10% Septiembre 9,

Caldas S.A. E.S.P. (CHEC) esenciales de energía, principalmente la 1950
explotación de plantas generadoras de
energía eléctrica, líneas de transmisión y
subtransmisión y redes de distribución; la
compra, venta y distribución de energía
eléctrica, la construcción o adquisición
de centrales generadoras de energía
eléctrica, subestaciones, líneas de
transmisión, redes de distribución y, en
general, toda clase de instalaciones
relacionadas con la producción, compra
y venta de energía eléctrica, así como
la comercialización, importación,
distribución y venta de energía eléctrica.
Prestación de servicios públicos de
Electrificadora de Bucaramanga energía eléctrica, compra, venta y 73.77% 73.77% Septiembre 16,
Santander S.A. E.S.P. 1950
distribución de energía eléctrica,
(ESSA)
actividades que se desarrollarán
mediante la ejecución de políticas,
planes, programas y proyectos relativos
a la distribución y comercialización de
energía, su administración, manejo
y aprovechamiento, conforme a las
regulaciones, pautas y directrices
expedidas por el Ministerio de Minas y
Energía, cumpliendo ante todo la función
social que enmarca tal actividad.
56
Porcentaje de
creación
2011
Centrales Eléctricas del Cúcuta Prestación del servicio público de energía 91.52% 91.52% Octubre 16,
Norte de Santander S.A. eléctrica, para lo cual realiza, entre otras, 1952
E.S.P. (CENS) las siguientes operaciones: compra,

exportación, importación, distribución y
venta de energía eléctrica y otras fuentes
de energía, así como la construcción
y explotación de centrales, plantas
generadoras y subestaciones de energía
y la construcción y explotación de líneas
de transmisión, subtransmisión y redes
de distribución.
EPM Ituango S.A. E.S.P. Medellín Financiación, construcción, operación, 99.56% - Marzo 31, 2011
mantenimiento y explotación comercial
de la central hidroeléctrica Ituango y su
restitución a la sociedad Hidroeléctrica
Ituango S.A. E.S.P. a la terminación de los
contratos que suscriba con esta última.
Comercializadora Bucaramanga Comercialización del servicio de energía 95.00% 95.00% Noviembre 26,
Energética Nacional eléctrica 2004
Colombiana S.A. E.S.P. en

Liquidación (CENCOL) (a)
Hidroecológica del Teribe Ciudad de Financiar la construcción del proyecto
S.A. (HET) hidroeléctrico Bonyic, requerido para 96,63% 96.63% Noviembre 11,
Panamá
satisfacer el crecimiento de la demanda 1994
de energía del istmo de Panamá.
Maxseguros EPM Ltd. Negociación, contratación y manejo
Bermudas 100.00% 100.00% Abril 23, 2008
(antes EEPPM RE ltd) de los reaseguros para las pólizas que
amparan el patrimonio.
Panama Distribution Ciudad de Inversión de capital en sociedades.
100.00% - Octubre 30,
Group S.A. (PDG) (d) Panamá 1998
57
Porcentaje de
creación
2011 2010
Elektra Noreste S.A. Ciudad de Adquisición de energía en bloques y su 51.00% - Enero 19, 1998
(ENSA) (d) Panamá transporte por las redes de distribución
a los clientes, transformación de
tensión vinculada, entrega de energía
a los consumidores, instalar, operar
y mantener el alumbrado público en
la zona de concesión. En adición, la
compañía está autorizada para realizar
actividades de generación de energía
hasta un límite del 15% de la demanda
máxima y energía en la zona de
concesión.
Gestión de Empresas Ciudad de Proporcionar asesorías y consultorías a 100.00% 100.00% Diciembre 17,
Eléctricas S.A. (GESA) (b) Guatemala compañías de distribución, generación y 2004
transporte de energía eléctrica.
Distribución Eléctrica Ciudad de Inversión de capital en compañías 100.00% 100.00% Marzo 12,
Centroamericana DOS Guatemala que se dedican a la distribución 1999
S.A. (DECA II) (b) y comercialización de energía
eléctrica y proporcionar servicios de
telecomunicaciones.
Empresa Eléctrica de Ciudad de Distribución de energía eléctrica. 80.90% 80.90% Octubre 5,
Guatemala S.A. (EEGSA) (b) Guatemala 1939
Almacenaje y Manejo de Ciudad de Servicios de outsourcing en el área de 100.00% 100.00% Marzo 23,
Materiales Eléctricos S.A. Guatemala administración de materiales. 2000
(AMESA) (b)
Inmobiliaria y Ciudad de Inversión en bienes inmobiliarios. 80.90% 80.90% Junio 15, 2006
Desarrolladora Guatemala
Empresarial de América
S.A. (IDEAMSA) (b)
58
Porcentaje de
creación
2011 2010
Comercializadora Ciudad de Comercialización de energía eléctrica. 80.90% 80.90% Noviembre 5,

Eléctrica de Guatemala
S.A. (COMEGSA) (b) Guatemala 1998
Transportista Eléctrica Ciudad de Transmisión de energía eléctrica. 80.90% 80.90% Octubre 6,
Centroamericana S.A.
(TRELEC) (b) Guatemala 1999
Enérgica S.A. (ENÉRGICA) Ciudad de Construcción y mantenimiento de 80.90% 80.90% Agosto 31,
(b) proyectos y bienes del sector eléctrico. 1999
Guatemala
Crediegsa S.A. Servicios de contratación de personal y 80.88% Diciembre 1,
Ciudad de 80.88%
(CREDIEGSA) (b)
Guatemala otros servicios administrativos. 1992
Generadores Desarrollo, diseño, construcción, 51.00% Noviembre 20,
Ciudad de 51.00%
Hidroeléctricos S.A.
Guatemala operación y mantenimiento de proyectos 2006
(Genhidro) (c)
hidroeléctricos.
Hidronorte S.A. (c) Ciudad de Generación y transmisión de energía 97.00% 97.00% Octubre 2,
Guatemala eléctrica. 1992
Mano de Obra S.A. Ciudad de Servicios de contratación de personal y 100.00% 100.00% Junio 8, 1992
(MOSA) (c) Guatemala otros servicios administrativos.
Hidroeléctrica del Río San Pablo Proyecto hidroeléctrico en desarrollo. 100.00% 100.00% Junio 24, 2008
Salá (HIDROSALA) (c)
Caimán Inversión de capital en sociedades. 100.00% - Mayo 17, 2007
AEI Holding (d)
El Salvador Empresa dedicada a la transformación, 86.41% - Noviembre 16,
Distribuidora de
Electricidad del Sur distribución y comercialización de 1995
(Delsur) (d) electricidad, que suministra energía a
la zona centro-sur de El Salvador, en
Centroamérica.
Electricidad de Santa Tecla Inversión en acciones y otros títulos 100.00% - Diciembre 9,
Centroamérica Ltda. de
C.V. (ELCA) (d) valores y asesoría a la empresa Delsur. 1997
PPLG El Salvador II (d) Caimán Inversión de capital en sociedades. 100.00% - Abril 9, 1999
Innova Tecnología y El Salvador Prestación de servicios especializados 100.00% - Octubre 19,

Negocios S.A. de C.V. (d)
en ingeniería eléctrica y venta de 2010
electrodomésticos a los usuarios de
energía eléctrica de la compañía Delsur.
59
(a) Empresa en liquidación a partir de octubre de 2010, por lo La Ley 143 de 1994, Ley Eléctrica, viabilizó el enfoque
que no se consolida a partir de esta fecha. constitucional y reguló las actividades de generación,
transmisión, distribución y comercialización de electricidad,
(b) Empresas adquiridas en octubre de 2010, ver Nota 8 creó ambiente de mercado y competencia, fortaleció el sector
sección 8.1.1. y delimitó la intervención del Estado.
(c) Empresas adquiridas en diciembre de 2010, ver Nota 8 Los servicios públicos se rigen por las leyes 142 y 143 de 1994.
sección 8.1.1. Por lo tanto, de acuerdo con ellas y con la Ley 689 de 2001, el
régimen de contratación que las rige es el del derecho privado,
(d) Empresas adquiridas en febrero de 2011, ver Nota 8 sección sin perjuicio de las obligaciones de cumplir con los principios
8.1.2. generales de la función pública señalados en la Constitución
Política y los demás principios que rigen la prestación de los
(e) Empresa sobre la cual se realizó un acuerdo de accionistas servicios públicos domiciliarios.
para capitalizar el 84.99%, ver Nota 8 sección 8.1.3.
Igualmente, por ser una entidad descentralizada del orden
municipal, EPM está sujeta al control político del Concejo de
Nota 2 Marco legal y regulatorio Medellín, al control fiscal de la Contraloría de Medellín y al
control disciplinario de la Procuraduría.
Las actividades que realiza el Grupo EPM,prestación de servicios
públicos domiciliarios y servicios de telecomunicaciones, Las empresas de telecomunicaciones se rigen por la
están reguladas en Colombia, Guatemala, El Salvador y Constitución Política y la Ley 1341 del 30 de julio de 2009, por
Panamá. Los aspectos regulatorios más significativos que le la cual se definen principios y conceptos sobre la Sociedad
aplican son: de la Información y la Organización de las Tecnologías de la
Información y las Comunicaciones (TIC), además se creó la
Agencia Nacional de Espectro y dictó otras disposiciones.
2.1 Normatividad para Colombia
Asimismo, la Ley 489 de 1998 incluyó a las empresas oficiales
2.1.1 Aspectos generales de servicios públicos como entidades descentralizadas y
señaló que estas se sujetaban a dicha ley y en lo pertinente la
La Constitución Política de Colombia de 1991 dispuso que Ley 142 de 1994 y las normas que la complementen, sustituyan
los servicios públicos son inherentes a la finalidad social del o adicionen.
Estado y que su deber es asegurar la prestación eficiente de
los mismos a todos los habitantes del territorio nacional. De conformidad con el Artículo 55 de la Ley 1341 de 2009, el
régimen de los actos y contratos de los proveedores de TIC,
Así mismo, establece que corresponde al Presidente de incluidos los relativos a su régimen laboral y las operaciones
la República señalar, con sujeción a la ley, las políticas de crédito, cualquiera que sea su naturaleza y sin importar
generales de administración y control de eficiencia de los la composición del capital, se regirán por las normas del
servicios públicos domiciliarios, ejerciendo por medio de derecho privado.
la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios el
control, la inspección y la vigilancia de las entidades que los Lo anterior, sin perjuicio de la obligación de cumplir los
presten. principios generales de la función pública señalados en el
Artículo 209 de la Constitución Política, así como los principios
En la Ley 142 de 1994, Ley de Servicios Públicos, se definen generales que rigen el presupuesto y demás principios que
los criterios generales y las políticas que deberán regir la rigen y orientan la prestación de los servicios públicos y en
prestación de los servicios públicos domiciliarios en el país y particular los de TIC.
los procedimientos y mecanismos para su regulación, control
y vigilancia.
60
2.1.2 Comisiones de regulación

El Decreto 1524 de 1994 delegó en las comisiones de regulación
la función presidencial de señalar políticas generales de
administración y control de eficiencia en los servicios públicos
domiciliarios.
En Colombia las comisiones de regulación tienen la función

de regular los monopolios en la prestación de los servicios
públicos cuando la competencia no sea posible. En los demás
casos su función es promover la competencia entre quienes
presten servicios públicos, para que las operaciones de los
competidores sean económicamente eficientes, no impliquen
abuso de la posición dominante y produzcan servicios de
calidad. Estas entidades son las siguientes:

La Comisión de Regulación de Energía y Gas (CREG),

organismo técnico adscrito al Ministerio de Minas y Energía
(MME), regula las tarifas de venta de energía y aspectos
relacionados con el funcionamiento del Mercado de Energía
Mayorista (MEM) y con la prestación de los servicios de
energía eléctrica y gas.
Los entes prestadores de servicios públicos domiciliarios
La Comisión de Regulación de Agua Potable y Saneamiento deben ceñirse a las fórmulas que defina periódicamente la
Básico (CRA), regula las tarifas de acueducto y alcantarillado, respectiva comisión para fijar sus tarifas. En este sentido,
organismo técnico adscrito al Ministerio de Ambiente, la comisión reguladora podrá establecer topes máximos y
Vivienda y Desarrollo Territorial. mínimos tarifarios de obligatorio cumplimiento por parte de
las empresas, al tiempo que podrá definir las metodologías
La Comisión de Regulación de Comunicaciones (CRC), para la fijación de tarifas y la conveniencia de aplicar el
unidad administrativa especial de carácter técnico régimen de libertad regulada o vigilada según las condiciones
adscrita al Ministerio de Tecnologías de la Información del mercado.
y las Comunicaciones, es la encargada de promover la
competencia, evitar el abuso de posición dominante y regular Sin perjuicio de otras alternativas que puedan definir las
los mercados de las redes y servicios de telecomunicaciones. comisiones de regulación, los elementos de las fórmulas
tarifarias podrán incluir un cargo por unidad de consumo, un
2.1.3 Régimen tarifario cargo fijo y un cargo por aportes de conexión, cuyo cobro en
ningún caso podrá contradecir el principio de la eficiencia, ni
El régimen tarifario aplicable a los servicios públicos trasladar al usuario los costos de una gestión ineficiente o
domiciliarios está compuesto por reglas relativas a extraer beneficios de posiciones dominantes o de monopolio.
procedimientos, metodologías, fórmulas, estructuras, Las comisiones de regulación pueden diseñar y hacer públicas
estratos, facturación, opciones, valores y en general, todos los diversas opciones tarifarias que tomen en cuenta diseños
aspectos que determinan el cobro de las tarifas. De acuerdo óptimos de tarifas.
con la Ley de Servicios Públicos dicho régimen está orientado
por los criterios de eficiencia económica, neutralidad, Conforme a lo establecido en la ley, las fórmulas tarifarias
solidaridad, redistribución, suficiencia financiera, simplicidad tienen una vigencia de cinco años, después de los cuales las
y transparencia. comisiones deben revisarlas para adecuarlas a la dinámica
del sector en particular y a la de la economía en términos
generales.
61
Adicionalmente, el régimen tarifario contempla el criterio de El cargo por consumo refleja los costos contables de operación
solidaridad y redistribución de ingresos, mediante el cual los y mantenimiento del sistema, así como los costos de
usuarios de estratos bajos son beneficiados con subsidios inversión, reposición y rehabilitación, y los de reconocimiento
sobre los consumos básicos o de subsistencia a partir de las de la infraestructura al momento del cálculo. Así mismo,
contribuciones efectuadas por los usuarios comerciales e considera el costo medio de las tasas ambientales, a las cuales
industriales y residenciales de los estratos 5 y 6, así como de están sujetas las empresas de acueducto por parte de las
los aportes del Gobierno Nacional y entes territoriales. autoridades ambientales. Estas tasas reflejan la obligación
derivada del uso del recurso y son reglamentadas por el
2.1.4 Regulación por sector Ministerio de Ambiente, Vivienda y Desarrollo Territorial.
2.1.4.1 Sector de agua potable y saneamiento 2.1.4.1.2 Servicio de saneamiento básico

básico
Al igual que en acueducto, en el servicio de saneamiento
Las tarifas de los servicios públicos de acueducto y saneamiento se aplican un cargo fijo y un cargo por vertimiento. El cargo
básico consideran, por una parte, la normatividad regulatoria fijo representa los costos en que incurren las empresas
en materia de fijación de precios, y por otra, la reglamentación para garantizar la disponibilidad permanente del servicio,
para el diseño del esquema de subsidios y contribuciones. incluyendo los costos contables asociados a la actividad
administrativa de la prestación del servicio, afectados por
Para estos servicios, la CRA adoptó el régimen de libertad el puntaje de eficiencia comparativa calculado a partir de la
regulada, por medio del cual los precios son fijados por la técnica DEA.
entidad tarifaria local, de conformidad con la metodología
definida en la Resolución CRA 287 de 2004 y sus normas El cargo por consumo refleja los costos contables de operación
complementarias. Para el caso de los prestadores diferentes y mantenimiento del sistema, así como los costos de
al Municipio, la entidad tarifaria local corresponde a la junta inversión, reposición y rehabilitación, y los de reconocimiento
directiva de la empresa prestadora. de la infraestructura al momento del cálculo. Así mismo, en
el cargo por consumo se incluye el costo medio de las tasas
Los costos adoptados por EPM fueron aprobados mediante el ambientales a las cuales están sujetas las empresas de
Decreto 211 de diciembre de 2005 y modificados mediante el alcantarillado por parte de las autoridades ambientales por
Decreto 232 de junio de 2007. concepto de tasas retributivas, en función del vertimiento de
los usuarios a las fuentes receptoras.
Para cada servicio la fijación de precios incluye los siguientes
componentes:
2.1.4.1.1 Servicio de acueducto
La tarifa de este servicio incluye un cargo fijo y un cargo por

consumo.
El cargo fijo representa los costos en que incurren empresas

para garantizar la disponibilidad permanente del servicio.
En este cargo se incluyen los costos contables asociados
a la actividad administrativa de la prestación del servicio,
afectados por el puntaje de eficiencia comparativa calculado
a partir de la técnica de Análisis Envolvente de Datos (DEA por
sus siglas en inglés).
62
2.1.4.1.3 Subsidios y contribuciones
En los servicios de agua potable y saneamiento básico los

balances entre contribuciones y subsidios se calculan de
conformidad con los decretos 1013 de 2005 y 4715 de 2010, los
cuales establecieron, por un lado, la metodología de equilibrio
entre los aportes de las diferentes fuentes y los subsidios de
los estratos 1, 2 y 3, y por otro lado la conformación de una
bolsa común de contribuciones para los municipios operados
por un mismo prestador. De acuerdo con este último, estas
contribuciones son distribuidas a los municipios en función
del porcentaje que cada localidad destina al cubrimiento de
subsidios y de la demanda de recursos totales requeridos
para el cubrimiento de los mismos.
De acuerdo con las normas legales, los subsidios no

excederán, en ningún caso, el valor de los consumos básicos
de subsistencia ni serán superiores al 15% del costo medio
del suministro para el estrato 3 y al 40% del costo medio del
suministro para el estrato 2. Tampoco superarán al 70% del
costo medio para el estrato 1. 2.1.4.2.1.1 Actividades del sector eléctrico
Mediante distintas resoluciones y con fundamento en las

2.1.4.2 Sector eléctrico leyes 142 y 143 de 1994, la CREG estableció las siguientes
definiciones generales para cada una de estas actividades:
2.1.4.2.1 Generalidades

Las leyes 142 y 143 de 1994 establecen el régimen del servicio de Generación: consiste en la producción de energía eléctrica
energía eléctrica en Colombia. La Ley 143 de 1994 lo segmentó mediante una planta hidráulica o una unidad térmica
en cuatro actividades: Generación, Transmisión, Distribución conectada al Sistema Interconectado Nacional (SIN), bien sea
y Comercialización, las cuales pueden ser desarrolladas por que desarrolle esa actividad en forma exclusiva o en forma
empresas independientes. combinada con otra u otras actividades del sector eléctrico,
cualquiera de ellas sea la actividad principal.
Un generador constituido a partir de la vigencia de la Ley 143
de 1994 no puede ser ni transportador ni distribuidor. Sólo Transmisión: la actividad de transmisión nacional es
puede desarrollar la actividad de transmisión de energía. el transporte de energía en el Sistema de Transmisión
Nacional (STN); está compuesto por el conjunto de líneas,
El marco legal tiene por objeto abastecer la demanda con sus correspondientes equipos de conexión, que operan
de electricidad bajo criterios económicos y de viabilidad a tensiones iguales o superiores a 220 kV. El Transmisor
financiera y propender a una operación eficiente, segura y Nacional (TN) es la persona jurídica que opera y transporta
confiable del sector. energía eléctrica en el STN o ha constituido una empresa
cuyo objeto es el desarrollo de dicha actividad.
Con fundamento en estas leyes, la CREG diseña, reglamenta
e implementa el marco institucional y regulatorio del sector Distribución: actividad consistente en transportar energía
eléctrico colombiano mediante resoluciones particulares eléctrica a través de un conjunto de líneas y subestaciones,
para cada una de las actividades de la cadena del servicio de con sus equipos asociados, que operan a tensiones menores
energía eléctrica. de 220 kV y no pertenecen a un sistema de transmisión
regional por estar dedicadas al servicio de un sistema de
distribución municipal, distrital o local.
63
Comercialización: actividad consistente en la compra de Para la actividad de distribución se levantaron los

energía eléctrica en el mercado mayorista y su venta a otros límites de participación, mientras que para el caso de la
agentes del mercado o a los usuarios finales regulados y no comercialización se estableció que ninguna empresa podrá
regulados, bien sea que desarrolle esa actividad en forma tener, directa o indirectamente, una participación superior al
exclusiva o combinada con otras actividades del sector 25%, determinada según la metodología de cálculo definida
eléctrico, cualquiera de ellas sea la actividad principal. en la Resolución CREG 001 de 2006, modificada por las
resoluciones CREG 163 de 2008 y 024 de 2009.
La Ley 143 de 1994 prohíbe la integración vertical entre
generadores y distribuidores, pero permite que ambos
agentes puedan desarrollar la actividad de comercialización. 2.1.4.2.1.2 Mercado de Energía Mayorista
Para la transmisión definió que las empresas que la
desarrollen deben tener esta actividad como objeto exclusivo. La Ley 143 de 1994 definió el MEM, en los siguientes términos:
Sin embargo, las empresas que a la fecha de promulgación de “El mercado de grandes bloques de energía eléctrica, en el cual
la Ley 143 de 1994 se encontraban integradas verticalmente generadores y comercializadores venden y compran energía y
lo podrían seguir siendo, siempre y cuando tengan potencia en el SIN, con sujeción al reglamento de operación”.
contabilidades separadas para las diferentes actividades. Su funcionamiento está fundamentado en la existencia
de una bolsa de energía, donde se realizan intercambios
Mediante las resoluciones 001 de 2006 y sus modificaciones, comerciales y un operador central del SIN denominado
y la Resolución 060 de 2007, la CREG estableció los límites de Centro Nacional de Despacho (CND). La Resolución CREG 024
participación de las empresas en cada una de las actividades de 1995 reglamentó los aspectos comerciales del MEM y la
del sector, definiendo también las metodologías de cálculo Resolución CREG 025 de 1995 los aspectos operativos del SIN.
de tal participación.
Para la generación estableció una regulación diferencial,

según la participación del agente en la actividad de
generación eléctrica y la concentración del mercado. De
este modo permite que en determinadas condiciones de
concentración del mercado un agente pueda tener hasta el
30% de participación en esta actividad.
64
Las transacciones realizadas entre generadores y Los ingresos de la actividad de generación proceden
comercializadores se efectúan mediante dos mecanismos: fundamentalmente de las ventas de energía a través de
contratos bilaterales al mercado regulado y no regulado, de
1. Contratos bilaterales: las compras de energía con destino la bolsa, del servicio de regulación secundaria de frecuencia
al mercado regulado que den origen a contratos bilaterales, (AGC) y del cargo por confiabilidad.
deben hacerse a través de mecanismos que estimulen la libre
competencia. Las empresas integradas verticalmente con la Mediante la Resolución CREG 071 de 2006 se aprobó la
actividad de generación sólo pueden auto-comprarse hasta metodología vigente para la remuneración del cargo por
el 60% de la energía con destino a su mercado regulado confiabilidad a los generadores del MEM. Este cargo pretende
y deben participar como cualquier otro generador en la promover la expansión del parque de generación eléctrico
convocatoria pública para las compras de energía. Para el en el país y asegurar que los recursos de generación estén
mercado no regulado las compras de energía se realizan disponibles para abastecer la demanda en situaciones de
a través de negociaciones directas entre generadores y hidrología crítica. Para este propósito, se subastan entre los
comercializadores o usuarios no regulados. generadores las obligaciones de energía firme (OEF) que se
requieren para cubrir la demanda del sistema. El generador
2. Bolsa de energía: es un sistema mediante el cual se al que se le asignan OEF recibe una remuneración conocida
vende y compra energía en el corto plazo (hora a hora), y estable durante un plazo determinado y se compromete
basado en un modelo de libre competencia entre oferta y a entregar esta energía cuando el precio de bolsa supera un
demanda. Los recursos de generación ofrecidos para cubrir umbral previamente establecido por la CREG, denominado
la demanda se despachan de menor a mayor precio, siendo “precio de escasez”. Dicha remuneración la liquida, recauda
el último despachado el que define el costo marginal de las y distribuye el Administrador de Intercambios Comerciales
transacciones y fija el precio de bolsa. (ASIC) y la pagan los usuarios regulados y no regulados del
SIN a través de las tarifas que cobran los comercializadores.
2.1.4.2.2 Actividad de generación energía
La implementación de la Resolución CREG 71 de 2006 tiene
Es una actividad sometida a competencia y por lo tanto los un período de transición desde el 1 de diciembre de 2006
precios se definen en el mercado. Los agentes generadores hasta el 30 de noviembre de 2012. Durante este período,
efectúan sus transacciones de energía en el MEM tanto el mecanismo de asignación del cargo por confiabilidad
(normalmente generadores con capacidad instalada igual o como la determinación del precio se administran en forma
superior a 20 MW). centralizada. En esta transición el precio de las OEF es de 13.045
USD/MWh (USD de 2006), tanto para las plantas existentes
Además, forman parte del sistema los siguientes: como para las asignaciones realizadas durante este período a
las plantas especiales o a las existentes con obras; este precio
1. Plantas menores: aquellas con capacidad instalada inferior se actualiza cada año con el Índice de Precios al Productor de
a los 20 MW. La reglamentación aplicable a las transacciones los Estados Unidos de América correspondiente a bienes de
comerciales que efectúan estos agentes está contenida en la capital.
Resolución CREG 086 de 1996.
Entre el 30 de noviembre de 2012 y el 30 de noviembre de
2. Autogenerador: aquella persona natural o jurídica que 2015, el precio de las OEF será de 13.99 USD/MWh (USD de
produce energía eléctrica exclusivamente para atender sus 2008) y corresponde a las OEF asignadas mediante la primera
propias necesidades. Usa la red pública sólo para obtener subasta que se llevó a cabo el 6 de mayo de 2008; este valor
respaldo del SIN (Resolución CREG 085 de 1996). aplica para las plantas existentes y para las OEF asignadas
mediante esta subasta a plantas nuevas. A partir del 1 de
3. Cogenerador: aquella persona natural o jurídica que diciembre de 2015, el cargo por confiabilidad tendrá un
produce energía utilizando un proceso de cogeneración valor de 15.7 USD/MWh (USD de 2011), el cual se aplicó a las
(Resolución CREG 05 de 2010). plantas existentes y a las OEF asignadas mediante la subasta
realizada el 27 de diciembre de 2011.
65
2.1.4.2.3.2 Expansión del STN

2.1.4.2.3 Actividad de transmisión energía
Con respecto a la expansión del STN, la CREG adoptó un
conjunto de disposiciones, contenidas en la Resolución CREG
2.1.4.2.3.1 Aspectos generales de la regulación
022 de 2001 y sus modificaciones, que buscan introducir
vigente elementos de eficiencia en la ejecución del plan de expansión
del STN.
Los aspectos más relevantes del marco regulatorio vigente de
esta actividad, están contenidos en la Resolución CREG 011 de Este plan lo define la Unidad de Planeación Minero Energética
2009, los cuales se resumen a continuación: (UPME) y se adjudica mediante procesos de convocatoria
pública. En estos procesos compiten los transmisores
La metodología de remuneración de la actividad de nacionales existentes, así como los potenciales, por la
transmisión nacional se conoce como “Ingreso regulado”, construcción, administración, operación y mantenimiento
mediante la cual se establecen los ingresos máximos anuales de los proyectos de expansión del STN. El oferente con el
que remuneran a cada transmisor nacional, de acuerdo con los menor valor presente del flujo de ingresos esperado, será el
activos que efectivamente posea en el STN. Para lo anterior, se adjudicatario del respectivo proyecto.
establecieron unas “unidades constructivas típicas” valoradas
a costos de reposición a nuevo, unas vidas útiles, unos gastos
de Administración, Operación y Mantenimiento (AOM) y una
2.1.4.2.4 Actividad de distribución
tasa de descuento aplicable a los activos.
La actividad de distribución es el transporte de energía
eléctrica a través del Sistema de Distribución Local (SDL)
Estos ingresos se recaudan mediante el cobro de unos cargos
o Sistema de Transmisión Regional (STR). Esta actividad la
por uso del STN, que son pagados por los comercializadores
desarrollan los operadores de red (OR), que se encargan de la
(demanda) del SIN, determinados de acuerdo con la
planeación de la expansión, las inversiones, la operación y el
metodología establecida en la Resolución CREG 103 de
mantenimiento de todo o parte de un STR o SDL. Los activos
2000, la cual se basa en la fijación de un cargo de estampilla
pueden ser de su propiedad o de terceros, aunque la prelación
nacional, con diferenciación horaria por período de carga, que
en la expansión del sistema la tienen los OR.
permite remunerar a los transportadores del STN.
El SDL es el sistema de transporte de energía eléctrica
El cobro y el recaudo resultante de la aplicación de los cargos
compuesto por el conjunto de líneas y subestaciones, con sus
por uso del STN se manejan en forma centralizada a través
equipos asociados, que operan a niveles de tensión menores
del Liquidador y Administrador de Cuentas (LAC) del STN,
a 57.5 kV (niveles 1, 2 y 3), dedicados a la prestación del servicio
quien factura y liquida los cargos por uso.
en uno o varios mercados de comercialización.
En materia de calidad, los agentes transmisores deben tener
El STR es el sistema de transporte de energía eléctrica
en cuenta unos valores máximos de indisponibilidad de los
compuesto por los activos de conexión al STN y el conjunto
activos de su propiedad. El incumplimiento de estos valores
de líneas y subestaciones, con sus equipos asociados, que
conducirá a reducir el ingreso regulado del agente, lo cual
operan en el nivel mayor o igual a 57,5 kV (nivel 4); para el
se traduce en un menor valor del cargo por uso del STN que
caso de EPM el nivel de tensión es de 110 kV. Un STR puede
debe pagar la demanda del SIN.
pertenecer a uno o más OR.
Dado que la actividad de distribución es monopólica, está

completamente regulada. Para el efecto, la CREG define la
remuneración a que haya lugar, la cual se revisa cada cinco
años de acuerdo con lo estipulado en la ley. La metodología
establecida para la remuneración tiene asociado un esquema
de calidad.
66
Los elementos básicos de la remuneración están contenidos Una vez definida la metodología, a cada OR se le aprueba, en
en la Resolución CREG 097 de 2008, por medio de la cual se resolución independiente, sus propios cargos de distribución
definió la metodología general para la determinación de los por nivel de tensión. Mediante las resoluciones CREG 105
cargos de distribución: de 2009 y 026 de 2010, fueron aprobados los cargos de
distribución para EPM (esta última Resolución fue producto
La metodología de remuneración para el nivel de tensión 4 del recurso de reposición entablado por EPM).
es de ingreso regulado y para los niveles 3, 2 y 1 de precio
máximo. En el primer caso le garantizan un ingreso al OR, Otros aspectos básicos relativos a la regulación de la
independientemente del comportamiento de la demanda, distribución se destacan a continuación:
y en el segundo le garantizan un cargo máximo pero con el
riesgo de la demanda asociado. 2.1.4.2.4.1 Expansión del STR y del SDL
Los cargos de distribución de cada uno de los niveles de La regulación establece los criterios para asegurar la
tensión se calculan como el cociente entre la anualidad de expansión y los niveles de cobertura de los STR y SDL, los
los activos y los AOM y la energía transportada del año base cuales están en la Resolución CREG 070 de 1998.
(para el período tarifario actual corresponde al año 2007). En
activos, el regulador define unidades constructivas (cantidad Los OR son responsables de elaborar y ejecutar el plan de
física) y las valora a costos ponderados entre precios de expansión del sistema que opera, de acuerdo con sus planes
reposición a nuevo y el costo reconocido en el período estratégico, de acción y financiero.
regulatorio anterior; los AOM se determinan considerando
los AOM reales de la empresa y la evolución de la calidad El plan de expansión de los OR deberá incluir todos los
del servicio del año inmediatamente anterior. El regulador proyectos que requiera su sistema, considerando solicitudes
también define el valor del Costo Promedio Ponderado de de terceros y que sean viables en el contexto de su plan
Capital (WACC por sus siglas en inglés), que es la tasa de financiero. Si los OR no ejecutan un proyecto contenido en
descuento con la cual se determina la anualidad de los su plan de expansión, este podrá desarrollarlo el usuario
activos. La energía transportada considera unas pérdidas interesado o un tercero, para lo cual se define un esquema
eficientes de energía, las cuales también son definidas por de remuneración. Para el caso específico de la expansión del
el regulador. STR, los proyectos que no sean de interés de los OR serán
sometidos a procesos de convocatoria pública.
67
De acuerdo con lo establecido en el Reglamento de modificaciones importantes, donde el esquema de calidad

Distribución, Resolución CREG 070 de 1998, la planeación definió un sistema de incentivos con compensaciones a los
debe desarrollarse con base en ciertos criterios, entre ellos usuarios “peor servidos”.
los siguientes: atención de la demanda, adaptabilidad,
flexibilidad, viabilidad ambiental, eficiencia económica, Para el esquema de incentivos se definió una meta de
calidad y continuidad en el suministro. calidad calculada con base en la calidad promedio para cada
sistema de distribución, la cual oscila dentro de un rango
Con base en la metodología definida en la Resolución CREG definido con base en la historia de dos años (2006 y 2007) y
097 de 2008, los proyectos de expansión que tengan un costo trimestralmente se evalúa su cumplimiento así:
medio superior al aprobado en los cargos de distribución al
OR, serán incorporados en la tarifa previa aprobación de la Si los OR incumplen la meta, es decir, desmejoran con
UPME. De esta manera dichos proyectos empiezan a ser respecto a lo esperado, les disminuyen el cargo de
remunerados una vez entren en operación y ya no es necesario distribución (incentivo negativo).
esperar hasta el siguiente período regulatorio, como ocurría
anteriormente. Si los OR superan la meta, es decir, logran un mejor resultado
de lo esperado, les dan un incentivo aumentándoles el cargo
2.1.4.2.4.2 Calidad del servicio de energía eléctrica por uso de distribución en el trimestre siguiente al de la
evaluación (incentivo positivo).
Respecto a la calidad del servicio de energía eléctrica, se
diferencia la calidad de la potencia suministrada de la calidad Si los OR obtienen un resultado que los ubique dentro del
del servicio prestado. La calidad de la potencia se relaciona rango definido previamente (banda de indiferencia) no se
con las desviaciones de los valores especificados para las les afecta su tarifa.
variables de tensión y la forma de las ondas de tensión y
corriente, mientras la calidad del servicio prestado se refiere a En los dos últimos casos, cuando se les mejora la tarifa o
la confiabilidad del servicio. cuando la dejan igual, se debe compensar a los usuarios
“peor servidos”, es decir, aquellos usuarios a los cuales
Respecto a la calidad del servicio prestado, la metodología individualmente se les desmejora la calidad (la señal es que
definida en la Resolución CREG 097 de 2008 introdujo si los OR mejoran en calidad en el promedio o si permanecen
igual, de todas formas los usuarios que se vean afectados
reciban una compensación).
La Resolución CREG 117 de 2010 determinó los Índices de

Referencia Agrupados de Disponibilidad (IRAD) para EPM, con
la cual inició la aplicación del esquema de calidad del servicio
del SDL.
68
2.1.4.2.5 Actividad de comercialización

Esta actividad la pueden desarrollar los generadores
y distribuidores de energía eléctrica, o de manera
independiente. El comercializador es el que intermedia entre
el usuario final y todos los demás agentes que hay detrás
de la cadena (generadores, transportadores, distribuidores
y administrador del mercado). Por lo tanto, es el encargado
de comprar la energía al mercado mayorista y vendérsela
a dichos usuarios, para lo cual efectúa adicionalmente las
siguientes actividades: facturación, medición, recaudo,
gestión cartera y atención clientes, entre otros.
2.1.4.2.5.1 Estructura tarifaria:
La Ley 143 de 1994 estableció una segmentación del mercado
minorista de electricidad en dos tipos: mercado regulado y De acuerdo con la regulación vigente, los comercializadores
no regulado. de energía eléctrica pueden cobrar a sus usuarios finales un
costo máximo por unidad de consumo.
Mercado regulado: mercado de energía eléctrica en el que
las tarifas operan bajo el régimen de libertad regulada, Para el mercado regulado dicho costo se calcula de acuerdo
no son negociables y se determinan mediante fórmulas con la fórmula tarifaria definida por la CREG. En la actualidad
tarifarias establecidas en resoluciones emitidas por la CREG. se aplica la fórmula establecida en la Resolución CREG 119 de
En este mercado pueden participar los usuarios industriales, 2007, que entró en vigencia desde el mes de febrero de 2008.
comerciales y residenciales. De igual forma, se introdujo la
competencia y, por lo tanto, los usuarios tienen la libertad El costo de prestación del servicio es la sumatoria de los
de elegir el prestador del servicio. La compra de energía para costos involucrados en cada una de las actividades del sector
el mercado regulado debe hacerse a través de convocatorias eléctrico: generación (G), transmisión (STN), distribución
públicas para garantizar la libre concurrencia de agentes. (SDL), comercialización (C), restricciones (R) y pérdidas (P).
Mercado no regulado: mercado de energía eléctrica en el que Para el mercado no regulado no se aprueba una fórmula
participan los usuarios con una demanda de potencia igual o tarifaria debido a que opera bajo un régimen de libertad
superior a 0.1 MW o un consumo mensual mínimo de energía vigilada, pero se le trasladan los costos de las seis componentes
de 55 MWh, Resolución CREG 131 de 1998. Lo abastecen anteriores aunque algunas de ellas se forman de distinta
comercializadores y generadores, los cuales negocian manera: el G resulta de la negociación entre usuarios y
libremente los precios (componente de compra), el periodo y comercializadores y a su turno entre estos y los generadores.
las cantidades de la electricidad.
69
Adicionalmente se aplica un régimen de subsidios y Tarifas estratos 5 y 6, industria y comercio: pagan una
contribuciones, en concordancia con el principio de solidaridad contribución del 20% sobre el costo de prestación del
y redistribución de ingresos, que obliga a que a los estratos servicio, con destino a cubrir los subsidios otorgados a los
1, 2 y 3 se les cobre un valor inferior al costo de prestación usuarios de los estratos 1, 2 y 3.
del servicio y a los estratos 5 y 6 y a los sectores industrial
y comercial se les cobre un valor superior a dicho costo, con La Ley 1430 de 2011, por la cual se dictan normas tributarias
el fin de cubrir los subsidios otorgados a los primeros. Al de control y para la competitividad, estableció en su artículo
estrato 4 se le cobra el costo de referencia, es decir, no cubre 2 la “Contribución sector eléctrico usuarios industriales”,
contribución ni recibe subsidio. dictaminando a partir del 2012 que los usuarios industriales
no serán sujetos del cobro de la contribución de solidaridad.
Las disposiciones en materia de subsidios y contribuciones se Así mismo, el Gobierno establecerá quién es el usuario
resumen a continuación: industrial beneficiario del descuento y sujeto de dicha
sobretasa. Tal reglamentación se hizo efectiva mediante los
Tarifas para los usuarios de los estratos 1 y 2: de acuerdo con decretos 2915 de 2011 y 4955 de 2011 del 30 de diciembre de
lo estipulado por la Ley 1117 de 2006, prorrogada mediante 2011.
la Ley 1428 de 2010, para los consumos de subsistencia,
consumos inferiores a 131 kWh/mes, las tarifas sólo pueden La Ley 142 de 1994 estableció la obligatoriedad de crear en el
subir mensualmente como máximo la inflación. Esto Ministerio de Minas y Energía (MME) un Fondo de Solidaridad
implica que cuando el costo de prestación del servicio para Subsidios y Redistribución de Ingresos (FSSRI), que se
crece por encima de la inflación la diferencia se constituye financia con recursos provenientes de los excedentes que
en un mayor subsidio para los usuarios. El porcentaje de las empresas comercializadoras generen, una vez efectúen
subsidio tiene un límite del 60% y 50% para los estratos 1 y el cruce entre subsidios y contribuciones en sus propios
2 respectivamente. mercados. Adicionalmente, si los recursos provenientes de los
excedentes de las empresas no alcanzan para cubrir el monto
Tarifas para los usuarios de estrato 3: recibe un subsidio total de subsidios aplicados, el Gobierno Nacional cubre el
equivalente al 15% del costo de prestación del servicio. faltante, con cargo a su presupuesto. En caso contrario, las
empresas de servicios públicos pueden tomar las medidas
necesarias para que los usuarios cubran la totalidad del costo
de prestación.
2.1.4.3 Sector de gas natural
2.1.4.3.1 Generalidades
La Ley 142 de 1994 definió el marco legal para la prestación

de los servicios públicos domiciliarios, ámbito en el cual
se define el gas natural como un servicio público y creó
la CREG como entidad encargada de desarrollar el marco
regulatorio y normativo para las actividades asociadas a este
servicio: comercialización desde la producción, transporte,
distribución y comercialización a usuario final. No obstante,
la normatividad y competencias expresadas en el Código de
Petróleos y en el Contrato de Asociación siguen rigiendo para
las actividades de exploración, explotación y producción del
gas natural y, por lo tanto, se encuentran por fuera del alcance
de la regulación de la CREG. La regulación de la producción de
gas natural la hace el MME y la administración de los recursos
de gas la realiza, mediante contratos, la Agencia Nacional de
Hidrocarburos (ANH).
70
A partir de la promulgación de la Ley 142 de 1994, se 2.1.4.3.2 Actividades del sector

presentaron cambios importantes en materia institucional y
regulatoria, que han consolidado el desarrollo de la industria Con fundamento en la Ley 142 de 1994, la CREG definió el
del gas natural en el país, logrando la incorporación de nuevas marco regulatorio del servicio de gas natural mediante la
y cuantiosas inversiones en las diferentes actividades de la Resolución 57 de 1996 y estableció las siguientes actividades
industria, a través de diferentes agentes públicos y privados. para la prestación del servicio de gas natural:
Las empresas distribuidoras de gas natural comenzaron a 2.1.4.3.2.1 Comercialización desde la producción
ejercer su actividad bajo el régimen jurídico de esta Ley, sin
(Suministro de gas natural)
necesidad de la mediación de un contrato de concesión con
la Nación, excepción aplicable solo a las áreas de servicio
Esta actividad consiste en el suministro del gas natural
exclusivo para la distribución de gas natural por red.
proveniente de los diferentes campos de producción ubicados
en el territorio nacional.
En Colombia la comercialización de gas natural desde la

producción se maneja bajo dos modalidades:
1. Precios máximos para la producción proveniente de los

campos de Ballena en La Guajira y Opón en Santander,
Resolución 119 de 2005.
2. Para la producción de campos existentes o futuros que se

incorporen a la oferta nacional, diferentes a los establecidos
en dicha Resolución, los precios se determinarán libremente,
sin sujeción a topes máximos, bajo el régimen de libertad
vigilada que consagra la Ley 142 de 1994.
Los contratos de suministro se rigen bajo diferentes

modalidades contractuales: pague lo contratado “take or
pay”, Opciones de Compra de Gas (OCG) y contratos con
firmeza condicionada.
Para garantizar el abastecimiento de gas natural en el largo

plazo, el MME expidió el Decreto 2100 de 2011, definiendo
directrices respecto de las importaciones y exportaciones
de este energético y estableciendo los lineamientos para
la comercialización de gas. Se privilegió la demanda
interna sobre la demanda de exportación, se establecieron
los mecanismos de información y asignación sobre la
disponibilidad de la oferta de gas natural y se fijaron los
criterios para que los productores puedan disponer de las
reservas para el intercambio comercial internacional.
Este Decreto estableció un orden de asignación para el gas

proveniente de campos con precio máximo regulado, definió
el concepto de demanda esencial y asignó a la CREG el
establecimiento de un procedimiento de comercialización
para el período 2012 y 2013, el cual está contenido en la
71
La Comercialización de gas durante el período de transición, se caracteriza por la negociación directa entre las partes,
para los años 2012 y 2013, se realiza mediante dos mecanismos transportador y remitente, y el cierre de las transacciones de
de asignación: subastas y negociación bilateral para el gas manera autónoma.
proveniente de campos con precio libre, según la relación
entre la oferta y la demanda. Para el caso del gas proveniente Las condiciones de acceso a la red de transporte, así como
de campos con precio máximo regulado la asignación se las especificaciones de calidad y de presión para entrega del
realiza siguiendo el orden de prioridad establecido en el gas natural, deben cumplir con las condiciones que están
Decreto MME 2100 de 2011. establecidas en el Reglamento Único de Transporte (RUT),
2.1.4.3.2.2 Transporte de gas natural
Los cargos de transporte aplicados para transportar el gas
Esta actividad consiste en la conducción del gas natural en hasta el Valle de Aburrá están establecidos en las resoluciones
tuberías de acero a alta presión, las cuales conforman el CREG 114 de 2011, para el gasoducto de Transmetano E.S.P. S.A.,
Sistema Nacional de Transporte (SNT), desde los campos de y CREG 125 de 2003 para los gasoductos de TGI S.A. E.S.P. Esta
producción de gas natural hasta la entrada a las grandes última se espera que cambie en el corto plazo, una vez sean
ciudades (puerta de ciudad) y hasta grandes consumidores, aprobados por parte de la Comisión los cargos de transporte
termoeléctricas y gran industria. de acuerdo con lo estipulado en la Resolución CREG 126 de
2010.
La actividad se considera un monopolio natural regulado
en precio, calidad y acceso. La remuneración del servicio de Mediante la Resolución CREG 171 de 2011 se prohibió el “by
transporte para el SNT se basa en un esquema de cargos pass” físico a la red de distribución de gas natural por parte
de paso o por distancia, determinados como la suma de de un usuario, existente o futuro, que pudiendo conectarse
los cargos correspondientes a cada tramo del gasoducto a la red de distribución, dadas sus necesidades de presión y
comprendido entre el punto de entrada de gas al SNT hasta calidad requeridas, quiera conectarse directamente al SNT
el punto de salida de gas de cada agente comprador del para obviar el pago remuneratorio de la red de distribución.
servicio de transporte de gas remitente. Su remuneración
y estructura de cargos están establecidas en la Resolución
CREG 126 de 2010.
Esta metodología de remuneración y la estructura de cargos

vigentes tienen como objetivo facilitar la competencia
entre productores, facilitar la penetración de gas y asignar
eficientemente los costos del sistema de transporte.
El esquema de cargos por distancia refleja los costos medios

de cada componente del sistema y preserva las señales
de localización, para lo cual se tienen en cuenta los costos
eficientes de inversión y AOM del gasoducto y los volúmenes
transportados por él.
Asimismo, para cada empresa en particular se utiliza como

tasa de retorno el valor ponderado entre su costo de capital
histórico y el costo de capital corriente, de acuerdo con la
proporción entre la base de activos existentes y las nuevas
inversiones previstas durante el período tarifario.
Los contratos de transporte de gas natural se rigen bajo

diferentes modalidades contractuales como contratos
firmes (take or pay), interrumpibles y ocasionales. El mercado
de transporte de gas natural es un mercado bilateral que
72
2.1.4.3.2.3 Distribución y comercialización

minorista de gas natural por redes de tubería
Esta actividad consiste en la conducción del gas desde la

puerta de ciudad hasta el usuario final, a través de tuberías
de media y baja presión, que en su gran mayoría son de
polietileno.
En Colombia la distribución de gas natural está regulada

según la modalidad de prestación del servicio en “áreas de
servicio exclusivo” (menor precio obtenido) y “áreas de servicio El cargo promedio de distribución “Dm” se transfiere al
no exclusivo” (fórmulas tarifarias). Esta última aplicable a mercado mediante una metodología de “canasta de tarifas”,
EPM. aplicada con base en seis rangos de consumo, que tiene un
precio techo igual al 110% y un cargo piso igual al costo medio
Los criterios generales para la contratación de zonas de de la red de media presión.
servicio exclusivo en distribución de gas natural están
establecidos en las resoluciones CREG 014 de 1995 y 057 Los cargos de distribución y comercialización aprobados a
de 1996, y corresponden a una modalidad de concesión EPM para sus diferentes mercados relevantes tienen una
que estableció la Ley de Servicios Públicos otorgada por vía vigencia de cinco años y están establecidos en las siguientes
licitatoria. resoluciones CREG:
Para las áreas de servicio no exclusivo, como es el caso de Resolución CREG 087 de 2004, para el mercado relevante
EPM, la CREG estableció, mediante su Resolución CREG 011 de conformado por los 10 municipios ubicados en el Valle de
2003, los criterios generales para remunerar las actividades Aburrá.
de distribución y comercialización de gas combustible y las
fórmulas tarifarias generales para la prestación del servicio Resolución CREG 126 de 2008, para el mercado relevante
público domiciliario de distribución de gas combustible por conformado por el municipio de La Ceja del Tambo.
redes de tubería. Tal disposición está en proceso de revisión
por parte de la CREG, a partir de las bases metodológicas Resolución CREG 055 y 080 de 2009, para el mercado
publicadas en la Resolución CREG 136 de 2008 y los proyectos relevante conformado por el municipio de El Retiro.
de la Resolución CREG 178 de 2009 y 103 de 2010.
Resoluciones CREG 054 y 079 de 2009, para el mercado
La actividad de distribución de gas natural por redes de relevante conformado por el municipio de La Unión.
tubería se considera un monopolio natural regulado en
precio, calidad y acceso. La metodología corresponde a un Resolución CREG 055 y 080 de 2010, para el mercado
precio máximo que se remunera utilizando una canasta de relevante conformado por los municipios de El Peñol y
tarifas aplicada con base en los cargos aprobados a partir de Guatapé.
cálculos de costos medios de mediano plazo, que consideran:
la inversión base, la expansión proyectada a cinco años, los Resolución CREG 074 de 2011, definió los cargos de
gastos eficientes de AOM y la demanda asociada, así como distribución y comercialización aplicables al mercado
el reconocimiento de una tasa de costo del capital invertido. relevante conformado por los municipios de Yarumal, Santa
Rosa de Osos, Donmatias, Entrerrios y San Pedro de los
Milagros.
73
2.1.4.3.3 Estructura tarifaria

A la fecha está pendiente de publicación la resolución CREG Las empresas Distribuidoras-Comercializadoras que atienden
que aprobó los cargos de distribución y comercialización el servicio de gas natural en áreas de servicio no exclusivas
aplicables al mercado relevante conformado por el aplican para el mercado regulado la fórmula tarifaria definida
municipio de Sonsón, en Antioquia. por la CREG y establecida en la Resolución 11 de 2003, para un
período tarifario de cinco años. Esta fórmula tarifaria permite
Para los usuarios atendidos en el mercado relevante a las empresas trasladar mensualmente el costo promedio
conformado por los municipios de Guarne, Rionegro, máximo unitario para compras y transporte de gas natural, G
Marinilla y El Santuario está la Resolución CREG 052 de 2007. y T, además de los costos de distribución y comercialización,
D y C, del mismo.
El cargo de comercialización (Co) es un valor en pesos por
factura ($/factura) que remunera los costos de medición, Para el mercado no regulado no se aprueba una fórmula
facturación, recaudo, servicio al cliente, margen de tarifaria debido a que opera bajo un régimen de libertad
comercialización y riesgo de cartera morosa, entre otros. vigilada. No obstante, de igual forma se le trasladan los costos
Para su definición se tienen en cuenta: los gastos anuales de las componentes reguladas de transporte y distribución,
eficientes de AOM y la depreciación de los activos asociados así como las variables de compra y comercialización de gas de
a la actividad de comercialización, determinados a partir del acuerdo con los precios resultantes de la negociación entre
uso de la metodología de eficiencia relativa DEA, un margen usuarios y comercializadores.
de comercialización del 1.67% aplicado sobre los ingresos
anuales brutos del comercializador en el mercado regulado 2.1.4.3.4 Régimen de subsidios y contribuciones
y el número de facturas del año para el cual se toman los
parámetros de cálculo de los AOM y la depreciación de los De acuerdo con el marco legal vigente, en Colombia aplica un
activos inherentes a la actividad de comercialización. régimen de subsidios y contribuciones, en concordancia con
el principio de solidaridad y redistribución del ingreso, que
El margen de comercialización reconocido del 1.67% pretende obliga a que a los usuarios de los estratos 1 y 2 se les otorguen
remunerar un margen operacional de la actividad del 1.60% y unos subsidios al costo de prestación del servicio, y a los
una prima de riesgo de cartera del 0.07%. estratos 5 y 6, así como a los sectores industrial y comercial
se les cobre una contribución sobre el valor de dicho costo,
En la actualidad, la metodología de determinación del cargo con el fin de cubrir los subsidios otorgados a los primeros. En
máximo base de comercialización, para el próximo período la actualidad los estratos 3 y 4 no reciben subsidios ni se les
tarifario, está en proceso de revisión por parte la CREG a cobra contribución.
través de su Resolución 103 de 2010.
Las disposiciones en materia de subsidios y contribuciones se
Los derechos y responsabilidades que se deben cumplir resumen en:
entre los distribuidores, comercializadores y usuarios, las
condiciones de libre acceso a la red de distribución y la Las tarifas para los usuarios de los estratos 1 y 2 en el
seguridad y calidad mínima del servicio de distribución, están rango del consumo de subsistencia (consumos inferiores
establecidos en el Código de Distribución de Gas Combustible a 20 m3/mes), de acuerdo con lo estipulado en la Ley 1117
por Redes, promulgado mediante la Resolución CREG 067 de de 2006, prorrogada por la Ley 1428 de 2010, no pueden
1995. tener incrementos mensuales superiores a la inflación. Esto
implica que cuando el costo de prestación del servicio crece
En la actualidad, la actividad de comercialización por encima de la inflación, esta diferencia se constituye
minorista a usuarios regulados, en un mercado relevante en un mayor subsidio para los usuarios. La Ley definió el
de comercialización, sólo puede ser desarrollada por el porcentaje máximo de subsidio otorgable para los estratos 1
comercializador establecido, que se entiende como el y 2 en 60% y 50%, respectivamente.
distribuidor de gas natural que desarrolla simultáneamente
la actividad de comercialización de gas natural a usuarios
regulados en un mismo mercado de comercialización.
74
Es importante resaltar que los usuarios de gas combustible

pertenecientes a los estratos 3 y 4 no son sujetos de
subsidio, a la vez que quedan exentos por ley del pago de
contribución.
Los estratos 5 y 6 contribuyen con un 20% sobre el valor del

servicio.
El comercio y la industria contribuyen con un 8.9% sobre

el valor del servicio con excepción de la generación de
electricidad a base de gas, la industria petroquímica y de Gas
Natural Comprimido Vehicular (GNCV), cuya contribución es
de 0%.
La Ley 1450 de 2011, Ley del Plan Nacional de Desarrollo

2010 - 2014, estableció, en su Artículo 102 que a partir del
2012 los usuarios industriales de gas natural domiciliario
no serán objeto del cobro de la contribución de que trata
el Numeral 89.5 del Artículo 89 de la Ley 142 de 1994, y que
para efectos de lo previsto en este Artículo el Gobierno
Nacional reglamentará las condiciones necesarias para
que los prestadores del servicio de gas natural domiciliario
realicen un adecuado control entre las distintas clases de
usuarios. Tal reglamentación se hizo efectiva mediante el
Decreto 4956 del 30 de diciembre de 2011.
La Ley 142 de 1994 estableció la obligatoriedad de crear

en el MME el FSSRI. Este fondo se financia con recursos
provenientes de los excedentes que las empresas
comercializadoras generen una vez efectúen el cruce entre
subsidios y contribuciones en sus propios mercados. Si los
recursos del Fondo son insuficientes para cubrir el monto
total de subsidios aplicados por las empresas, inicialmente
el Gobierno Nacional cubre el déficit mediante traslados
presupuestales a la cuenta del Ministerio destinada para
tal fin. En caso tal de que esto no sea posible, las empresas
de servicios públicos pueden tomar las medidas necesarias
para que los usuarios cubran la totalidad del costo de
prestación.
75
2.1.4.3.5 Integración del sector de gas natural
Mediante la Resolución 57 de 1996 se fijaron las normas de Adicionalmente, en la Resolución 112 de 2007 se levantó el
participación en el sector de gas natural que ponen límites límite de participación de la distribución y comercialización
a los agentes del sector. Las empresas cuyo objeto sea minorista de gas natural, lo cual permite a un agente
vender, comercializar o distribuir gas natural, no podrán ser distribuidor participar hasta en el 100% de estas actividades.
transportadoras ni tener interés económico en una empresa
de transporte del mismo producto. 2.1.4.3.6 Calidad del servicio de gas natural
Para los propósitos aquí descritos hay interés económico de La calidad en el sector de gas natural se evalúa en dos
una empresa de transporte en otra empresa cuyo objeto sea perspectivas: la primera, que mide y evalúa la calidad de la
la producción, enajenación, comercialización o distribución prestación del servicio para lo cual se especifican el tiempo
del mismo producto, en los siguientes casos: máximo de la duración equivalente de interrupción del
servicio a los usuarios (DES) y el tiempo de respuesta de
Cuando estas empresas, sus matrices, sus subordinadas o servicio técnico (IRST) en el caso de eventos como escapes de
sus vinculadas sean parte de un contrato para compartir gas, incendio, calidad de la llama e interrupción; y la segunda,
utilidades o reducir costos, o en cualquier contrato de riesgo que evalúa la calidad del producto gas natural para lo cual
compartido con empresas productoras, comercializadoras o se especifican Indices de Presiones de entrega en Líneas
distribuidoras de gas natural. Individuales (IPLI) y odorización del gas natural.
Cuando la empresa productora tenga más del 25% del En su Resolución 100 de 2003, la CREG estableció los criterios,
capital social en la empresa transportadora y 30% del capital indicadores y metas para medir esta calidad y determinó las
social en una empresa de distribución. responsabilidades y compensaciones por el no cumplimiento
de estas metas.
Cuando la empresa transportadora tenga más del 25%
del capital social en una empresa comercializadora, Igualmente, en su Resolución 100 de 2003, la CREG estableció
distribuidora o gran consumidora de gas natural. los criterios, indicadores y metas para medir esta calidad y
determinó las responsabilidades y compensaciones por el no
La empresa transportadora no podrá participar en la cumplimiento de estas metas.
actividad de comercialización de gas natural, salvo cuando
posee participación accionaria en una distribuidora-
comercializadora de gas natural. 2.1.4.4 Sector de las telecomunicaciones
El Ministerio de Tecnologías de la Información y las
Comunicaciones es el encargado de definir las políticas,
planes y proyectos del sector, así como regir las funciones de
vigilancia y control sobre los proveedores de redes y servicios
de Tecnología, Información y Comunicaciones (TIC).
En lo pertinente a políticas de financiación, ente técnico del

espectro y regulación, dicha normatividad establece como
entes encargados al (FONCOM), Agencia para el Espectro y la
Comisión de Regulación de Telecomunicaciones (CRT).
En lo relacionado con la protección de usuarios, la

Superintendencia de Industria y Comercio es la entidad
competente para conocer los recursos de apelación en
materia de peticiones, quejas y reclamos y adelantar las
investigaciones por prácticas violatorias al régimen fijado
por la CRT.
76
La Constitución Política y la ley 182 de 1995, dejan en cabeza

de la Comisión Nacional de Televisión (CNTV) la regulación,
políticas, vigilancia y control del servicios de televisión,
disposición que está siendo objeto de revisión legislativa.
No existen restricciones legales en Colombia con respecto

a la participación de nacionales o extranjeros en el capital
privado en la prestación de servicios de telecomunicaciones.
Las entidades extranjeras deben establecer una empresa
filial que opere en Colombia.
Los operadores de telefonía local básica conmutada

clasificados como dominantes en la Resolución CRT 087 2.2 Normatividad para Guatemala
de 1997, esto es, con una participación de mercado igual
o superior a 60%, deberán atenerse a los criterios y a la
metodología establecida por la CRT, a fin de determinar sus 2.2.1 Aspectos generales
tarifas. Los demás operadores de Telefonía Pública Básica
Conmutada (TPBC) (local, nacional e internacional de larga La Constitución Política de la República de Guatemala de 1985
distancia), pueden determinar libremente sus tarifas. dispuso que se declara de urgencia nacional la electrificación
del país, con base en planes formulados por el Estado y las
Mediante la Resolución 1250 de 2005, la CRT cambió el municipalidades, en un proceso que podrá contar con la
sistema de tasas para la TPBC, aplicable a partir del 1 de participación de la iniciativa privada.
enero 2006. Los cambios más importantes para el servicio
local de telefonía básica son los siguientes: En desarrollo de la Constitución Política se decretó la Ley
General de Electricidad de 1996, por medio de la cual se
Cambios en la medición de la unidad de medida: hasta establecen las normas jurídicas fundamentales para facilitar
diciembre de 2005, hubo cargos por impulso y desde enero la actuación de los diferentes sectores del sistema eléctrico.
de 2006, el cargo se hace por minutos.
Los objetivos principales de la Ley General de Electricidad
Se crearon diferentes planes de minutos y se eliminó son: eliminar la influencia gubernamental en las decisiones
el cargo fijo para todos los estratos; el monto del plan sobre precios, permitiendo a la industria guatemalteca de
será siempre consumible y el cliente tiene la opción de electricidad operar en un ambiente abierto y competitivo,
seleccionar el plan más adaptable a sus necesidades. siendo que los precios de la electricidad reflejen el costo más
bajo de producción que se encuentra disponible en el sistema;
El servicio de telefonía pública local básica conmutada regular los peajes de transmisión y las tarifas de distribución
tiene un sistema de subsidios y contribuciones; existe un con el objetivo de evitar las prácticas de monopolio; prestar
consumo subsidiado para los estratos 1 y 2 de 200 minutos a los usuarios finales un servicio de electricidad de calidad
mensuales; la contribución es del 20% y se cobra a los y los beneficios de los precios establecidos en un mercado
estratos 5 y 6, a las empresas y al sector industrial. A los competitivo; e integrar la industria guatemalteca de
estratos 3 y 4 se les cobra el costo de referencia, es decir, no electricidad dentro de un mercado regional centroamericano.
cubre contribución ni recibe subsidio.
77
Los principios de la Ley General de

Electricidad son:
La generación de electricidad no debe regularse y las

empresas de generación no tendrán que requerir permisos
especiales ni cumplir con condiciones impuestas por el
Gobierno, excepto para plantas hidroeléctricas, geotérmicas
y nucleares. Ministerio de Energía y Minas
La transmisión de electricidad debe desregularizarse, El Ministerio de Energía y Minas es el ente guatemalteco

excepto si las compañías deben usar instalaciones públicas gubernamental más importante del sector eléctrico. Es
o vía pública para proveer la transmisión y distribución de responsable de hacer cumplir la Ley General de Electricidad
los servicios. y las regulaciones relacionadas, lo mismo que de la
coordinación de las políticas entre la CNEE y el AMM. Esta
Los precios de la electricidad deben determinarse libremente, dependencia gubernamental también tiene la autoridad
excepto para los servicios de transmisión y distribución que para otorgar permisos operativos para las compañías de
están sujetos a regulación. distribución, transmisión y generación.
2.2.2 Entidades regulatorias Comisión Nacional de Energía Eléctrica (CNEE)
La Ley General de Electricidad autorizó la creación de dos El sector eléctrico guatemalteco es regulado por la CNEE,
instituciones nuevas para regular el sector de electricidad: una agencia reguladora creada de conformidad con la Ley
la Comisión Nacional de Energía Eléctrica (CNEE) y el General de Electricidad. La CNEE actúa como el brazo técnico
Administrador del Mercado Mayorista (AMM). El 21 de del Ministerio de Energía y Minas y está conformada por
marzo de 1997 el Ministerio de Energía y Minas adoptó tres miembros nombrados por el Gobierno de Guatemala y
las regulaciones que implementaron la Ley General de destinados por las universidades nacionales, el Ministerio de
Electricidad. En 1997 y 1998 respectivamente, se crearon Energía y Minas y el Consejo Directivo del AMM. Los miembros
la CNEE y el AMM, completando así el marco legal para la mantienen sus posiciones durante cinco años.
privatización del sector eléctrico guatemalteco.
78
La Ley General de Electricidad establece las siguientes El consejo administrativo del AMM está compuesto de
responsabilidades para la CNEE: cinco miembros, electos por cada grupo de participantes
del mercado mayorista de electricidad y del mercado de
Determinar las tarifas de transmisión y distribución, así capacidad, las compañías de generación, transmisión y
como la metodología para calcular las tarifas de acuerdo distribución, los agentes de electricidad y los grandes
con las estipulaciones de la Ley General de Electricidad. usuarios. Cada participante en el mercado mayorista de
electricidad y de capacidad cuenta con un número de votos
Garantizar el cumplimiento de las leyes y regulaciones que es igual al porcentaje de su participación en el mercado.
relativas a la electricidad e imponer sanciones, si fuera EEGSA tiene la capacidad de elegir el representante de las
necesario. compañías de distribución y COMEGSA puede elegir al
representante de los agentes de electricidad. Los miembros
El cumplimiento de las entidades que sustentan los mantienen sus posiciones durante dos años.
diferentes permisos públicos, proteger los derechos de los
usuarios finales y prevenir actividades anticompetitivas, El AMM es responsable de:
abusivas y discriminatorias.
Establecer las políticas y las reglas para la conducción de los
Supervisar y facilitar arbitraje si fuera necesario en caso de mercados mayoristas y de capacidad.
controversia entre las diferentes partes en el sector de la
electricidad. La definición de los derechos y obligaciones de los
participantes en los mercados de electricidad mayorista y
Establecer reglas técnicas y estándares de desempeño para en los mercados de capacidad.
el sector de la electricidad y garantizar el cumplimiento de
las prácticas internacionales aceptadas. Supervisar a los participantes del mercado mayorista de
electricidad y del mercado de capacidad.
Establecer regulaciones y reglas para garantizar el acceso y
el uso de las líneas de transmisión y las redes de distribución. El establecimiento de precios del momento para la
transferencia de electricidad y de capacidad entre los
Administrador del Mercado Mayorista (AMM) participantes del mercado mayorista de electricidad y del
mercado de capacidad.
Los mercados guatemaltecos mayoristas de electricidad y
los mercados de capacidad son administrados por el AMM, Garantizar que las compras de electricidad y la capacidad en
una entidad independiente creada de conformidad con la el mercado del momento sean establecidas y saldadas de
Ley General de Electricidad. El AMM coordina la operación una forma eficiente.
de las instalaciones de generación, las interconexiones
internacionales y las líneas de transmisión que forman el Garantizar el suministro y la seguridad de electricidad y la
sistema de electricidad nacional. Igualmente, es responsable capacidad en general.
de la seguridad y la operación del sistema al realizar un
despacho económicamente eficiente y administrar los Las políticas y reglas del AMM están sujetas a la aprobación
recursos de electricidad, de tal manera que minimice los de la CNEE. Si una compañía de generación, de transmisión, de
costos de operación, incluyendo los costos de fallas, dentro de distribución o un agente de electricidad o usuario grande no
las restricciones impuestas por el sistema de transmisión y opera sus instalaciones de conformidad con las regulaciones
los requerimientos de calidad del servicio. Así mismo, el AMM establecida por el AMM, la CNEE tiene la capacidad de
se encarga de la programación del suministro y el despacho sancionarla con multas y, en caso de una violación grave,
de electricidad. puede requerir que se desconecte del sistema de electricidad
nacional.
79
2.2.3 Régimen tarifario
2.2.3.1 Tarifas de distribución
Según la Ley General de Electricidad y las regulaciones de la Los clientes que contraten la compra de electricidad
CNEE, se permite que una compañía de distribución cargue solamente fuera de las horas pico.
a sus clientes regulares una tarifa que está compuesta de un
cargo de electricidad destinado al reembolso a la compañía Los clientes que contraten la compra de capacidad y
de distribución por el costo de la electricidad y la capacidad electricidad durante cualquier hora del día.
que esta compra y las tarifas de transmisión y un cargo de
Valor Agregado de Distribución (VAD) destinado a permitir Los clientes que solicitan estas tarifas establecen un contrato
que la compañía de distribución cubra sus gastos operativos, con la compañía de distribución para adquirir un monto
complete sus planes de gasto de capital y recupere sus específico de capacidad. Estas tarifas consisten en un cargo
costos de capital. Aunque los precios por electricidad que de capacidad fijo para cada kW contratado, un cargo por
se cobran a los grandes usuarios no son regulados por la la electricidad utilizada por el cliente, un cargo de uso de
CNEE, ellos deben pagar una tarifa regulada, igual al cargo capacidad y un cargo fijo mensual por la conexión al sistema
de VAD aplicable por la entrega de electricidad a través de las de distribución. El cargo de uso de capacidad tiene dos
instalaciones de una compañía de distribución. componentes: uno de generación y transmisión y otro de
distribución. A los clientes se les cobra el uso de capacidad
2.2.3.2 Tarifa regulada basado en el monto máximo de capacidad demandado
durante cualquier ciclo de la facturación.
La CNEE publica una tabla de tasas de las tarifas para los
clientes regulados cada tres meses. Actualmente, estas El cargo de electricidad y el componente de generación y
tarifas incluyen: transmisión del cargo del uso de capacidad se ajusta de la
misma manera que el cargo de electricidad determinado en la
Una tarifa social disponible para clientes que demandan tarifa social, la tarifa simple y la tarifa de alumbrado público. El
menos de 300 kWh al mes. cargo de capacidad y el componente de distribución del cargo
de capacidad máximo se ajustan de la misma manera que los
Una tarifa simple disponible a todos los clientes que cargos VAD según las tarifas social, simple y de alumbrado
compran electricidad a baja tensión. público.
Tres tarifas adicionales disponibles a los clientes que 2.2.3.3 Ajustes de tarifa
compran electricidad para distribuir a bajos voltajes.
Los cargos VAD para cada compañía de distribución los
Tres tarifas disponibles para clientes que adquieren establece la CNEE cada 5 años y se calculan para igualar una
electricidad para distribuir a 13 kV. anualidad sobre 29 años, del valor de reposición neto del
sistema de distribución que, a su vez, se determina mediante
Una tarifa disponible para las entidades gubernamentales el cálculo del valor de reposición de una red de distribución
que adquieren electricidad para alumbrado público. que sería necesaria para ofrecer los servicios prestados por la
compañía de distribución para los siguientes ocho años en la
Las tarifas social, simple y de alumbrado público sólo misma área de servicio.
consisten de un cargo de electricidad, un cargo VAD y un
cargo fijo mensual por la conexión al sistema de distribución. El valor de reposición del sistema de distribución se determina
Las siguientes tres tarifas adicionales de bajo voltaje y tres basado en una tasa de descuento seleccionada por la CNEE
tarifas de 13kV están disponibles para: entre el 7% y 13%, basada en los estudios realizados por
consultores independientes. El cálculo del VAD para una
Los clientes que contratan la compra de capacidad y compañía de distribución utiliza como referencia los costos
electricidad solo durante horas de demanda pico que son estimados de una compañía de distribución eficiente que
entre 6:00 p. m. y 9:00 p. m. sirve a un área de distribución similar y provee para los
siguientes costos:
80
Pérdidas incurridas en la distribución de la electricidad.
Costos administrativos en la prestación del servicio a los

clientes.
Costos de mantenimiento y operación del sistema de

distribución, incluyendo el costo de capital.
El VAD recolectado por EEGSA hasta el 1 de agosto del año

2003 se estableció en el momento de su privatización cuando
también se fijaron cargos VAD nuevos, programados para
establecerse en mayo 2008. Para el proceso de establecer
los cargos VAD es necesario que la compañía de distribución
cuente con un consultor aprobado por CNEE para calcular los
componentes de VAD (incluyendo el valor de reposición neto)
que aplican para el sistema de distribución de la compañía.
La CNEE también puede contratar un consultor para calcular
VAD con aplicación al sistema de distribución de la compañía.
Después de la presentación del VAD, calculado por los 2.2.3.4 La tarifa social
consultores a la CNEE, esta misma instancia decide si
aprueba el VAD calculado por los consultores. En caso que En el año 2001 Guatemala promulgó la Ley de la Tarifa
no los apruebe la controversia es remitida a un panel de Social, es una tarifa que requiere que una tarifa especial esté
arbitraje compuesto por tres individuos, uno nombrado por disponible para clientes con un consumo de electricidad
la compañía de distribución, otro nombrado por la CNEE y menor a los 300 kWh por mes. Según regulaciones adoptadas
otro más nombrado por los primeros dos árbitros. El panel de por la CNEE, las compañías de distribución solicitaron
arbitraje debe dictaminar dentro de los siguientes sesenta participar en licitaciones para los contratos de compra de
días. energía eléctrica, con el fin de suministrar electricidad a los
clientes que fueran elegibles para la tarifa social. El Instituto
Los cargos de VAD se ajustan semestralmente, para reflejar el Nacional de Electrificación (INDE) ha sido el único oferente
efecto de las fluctuaciones en la tasa de cambio del quetzal/ para estas tasas del mercado, que efectivamente reduce la
dólar sobre los componentes denominados en dólares tarifa base aplicable a estos clientes. Adicionalmente, el VAD
del cálculo del valor de reposición neto y los efectos de la aplicable a los clientes elegibles para la tarifa social es menor
inflación guatemalteca en los componentes denominados en al VAD, que es parte de la tarifa simple como resultado de
quetzales del cálculo del valor neto de reposición. las características técnicas relacionadas al cálculo del VAD
aplicables a estos clientes.
El cargo de electricidad está destinado a rembolsar a la
compañía de distribución los costos de electricidad que esta Como resultado de la obligación de suministrar electricidad
compra. El componente del cargo de electricidad de las tarifas a tasas inferiores del mercado, el INDE sufrió pérdidas
reguladas consiste en una tarifa base y un recargo de ajuste financieras severas. El 26 de febrero 2004, la CNEE emitió
de electricidad. Según la Ley General de Electricidad y las regulaciones destinadas a revisar la aplicación de la tarifa
regulaciones de la CNEE, la tarifa base se ajusta anualmente social.
para reflejar los cambios anticipados en el costo de la
electricidad a ser adquirida por la compañía de distribución Según las regulaciones revisadas, a partir del 1 de mayo 2004
durante el siguiente año. El recargo de ajuste de electricidad los clientes elegibles para la tarifa social podrían recibir hasta
se ajusta trimestralmente para reflejar las variaciones en 100 kWh por mes según la tarifa social, pero se definió que
el costo real de electricidad adquirida por la compañía de debían pagar la tarifa simple por la electricidad consumida
distribución del costo proyectado. en exceso de 100kWh por mes. Las compañías de distribución
81
solicitaron nuevas ofertas para los contratos de compra de Las cuotas para el sistema de transmisión primario son
energía, para proveer la electricidad que sería vendida como determinadas por el CNEE con base en la información
tarifa social a los clientes que fueran elegibles para la misma. proporcionada por los propietarios de las instalaciones de
El INDE fue el único oferente para estos contratos de compra transmisión y el AMM.
de energía.
Las cuotas de transmisión para el sistema de transmisión
El 9 de noviembre del 2004 la Corte de Constitucionalidad primario deben ser revisadas cada dos años, y siempre que
de Guatemala emitió una resolución que prohibió se conecte una capacidad de generación nueva al sistema
temporalmente que las compañías de distribución cobraran de electricidad nacional o una porción del sistema de
la tarifa simple a los clientes elegibles para la tarifa social por transmisión secundario es actualizado para formar parte del
la electricidad que usaban en exceso de los 100 kWh por mes. sistema de transmisión primario. Sin embargo, las cuotas de
Como respuesta, las compañías de distribución solicitaron transmisión para los sistemas de transmisión primario no se
nuevas licitaciones para contratos de compra de energía han revisado desde el año 1998.
eléctrica para suministrar la electricidad que se entrega a
clientes elegibles para la tarifa social. El INDE fue el único Las cuotas incrementadas para el sistema de transmisión
oferente para estos contratos de compra de energía eléctrica primario fueron propuestas por el AMM, pero la CNEE no
y el 24 de noviembre del 2004 la CNEE aprobó una tabla de ha aprobado las cuotas revisadas. Las cuotas de transmisión
tarifa nueva para los clientes elegibles para la tarifa social, la para el sistema de transmisión secundario se negocian entre
cual estableció el cargo por electricidad para clientes de tarifa los propietarios de estas instalaciones de transmisión, los
social a un precio igual al costo de electricidad según estos generadores y los agentes de electricidad que usan estas
nuevos contratos de adquisición de energía. instalaciones de transmisión; si estas partes no logran llegar
a un acuerdo en esta materia, las cuotas son establecidas por
2.2.3.5 Peajes de transmisión la CNEE. Las cuotas de transmisión para las instalaciones de
distribución son iguales al cargo de VAD.
La Ley General de Electricidad estipula que todas las partes
que se conectan al sistema de electricidad nacional de Las cuotas de transmisión para el uso del sistema de
Guatemala, incluyendo todas las compañías de generación, transmisión primario son saldadas por compañías
de transporte y distribución, así como agentes de electricidad generadoras o importadoras y se incluyen como parte de los
y grandes usuarios, deben pagar por la conexión y el uso del costos de electricidad en las tarifas pagadas por los clientes
mismo. regulares. Las cuotas de transmisión por el uso del sistema
de transmisión secundario son pagadas por las compañías
Las cuotas de transmisión por la electricidad pueden de distribución, los agentes de electricidad o los grandes
negociarse por las compañías de generación, de distribución usuarios. Las cuotas de transmisión por el uso del sistema
o los grandes usuarios que usan el sistema de electricidad de transmisión secundario, pagadas por las compañías de
nacional. En ausencia de un precio negociado, las cuotas distribución, se incluyen como parte del costo de electricidad
por el uso de las líneas de transmisión, subestaciones e en las tarifas pagadas por los clientes regulares.
instalaciones de distribución son establecidas según las
regulaciones dictadas por la CNEE.
Hay cuotas separadas aplicables a los sistemas de transmisión

primario y secundario. Ambas cuotas se determinan sobre las
bases del Valor Nuevo de Reemplazo (VNR) del sistema de
transmisión, es decir, el costo estimado de la replicación de
un sistema de transmisión, modelo que incluye un retorno
estimado del capital.
82
2.2.3.6 Mercado mayorista de electricidad y de 2.2.3.7 Operación del sistema de electricidad na-
capacidad cional
Los mercados de electricidad de mayorista y de capacidad El AMM es responsable de la seguridad y la operación del
guatemaltecos son mercados de (fronteras abiertas) que sistema de electricidad nacional, llevando a cabo un despacho
permiten a los participantes del mercado comprar electricidad económicamente eficiente y adelantando la administración
y capacidad a los generadores y vender a clientes dentro y de los recursos de electricidad, de tal manera que minimice
fuera de Guatemala. Entre las partes que pueden participar los costos de operación, incluyendo los costos de fallas dentro
en el mercado mayorista de electricidad y de capacidad, pero de las restricciones impuestas por el sistema de transmisión
que no están obligadas, se incluyen: y los requerimientos de calidad de servicio.
Instalaciones de generación con una capacidad instalada de El AMM debe programar el despacho de electricidad para
más de 10 MW. garantizar la cobertura de los requerimientos de electricidad
a un costo mínimo dentro de las prioridades que definen
Compañías de distribución con 20,000 clientes o más. la calidad y seguridad del servicio, particularmente los
requerimientos de los servicios suplementarios, tales como
Compañías de transmisión con un sistema conectado a la regulación de la frecuencia, la tensión y el control reactivo
plantas con una capacidad de más de 10 MW. y la reserva, entre otros. El AMM despacha la electricidad
adquirida en el mercado del momento, de acuerdo con los
Agentes de electricidad que compren o vendan 10 MW más niveles eficientes de los generadores que ofrecen electricidad.
incluyendo importadores, exportadores y grandes usuarios.
2.3 Normatividad para El Salvador
Los costos variables (precio del combustible fósil) de
electricidad ofrecida por los generadores termoeléctricos.
2.3.1 Aspectos generales
El costo de reposición futuro (precio del agua) de las
reservas para electricidad ofrecido por los generadores En El Salvador se desarrolló un proceso de restructuración del
hidroeléctricos. sector eléctrico, el cual se materializó en un marco jurídico
e institucional que pretende promover la competencia y las
El costo de oportunidad para la electricidad ofrecida por condiciones necesarias para asegurar la disponibilidad de una
generadores en otros países a través de interconexiones oferta energética eficiente, capaz de abastecer la demanda
internacionales. bajo criterios técnicos, sociales, económicos, ambientales y de
viabilidad financiera.
El precio en el mercado del momento para la electricidad
se establece sobre una base por hora, que se fundamenta En la década de los noventa, El Salvador impulsó un proceso
en el precio de compensación, al que la demanda puede de reformas en el sector energético, que consistió en la
satisfacerse mediante la electricidad disponible ofrecida. reestructuración de los sectores de hidrocarburos y de
electricidad, la privatización de la mayoría de empresas
Los participantes en el mercado mayorista también pueden estatales que proporcionaban bienes o servicios energéticos
comercializar transacciones de capacidad, permitiendo que y la desregulación de los mercados.
los generadores que no están en la capacidad de proveer
la capacidad comprometida puedan comprar capacidad
adicional. Los precios en el mercado de capacidad los
establece el AMM basado en el costo teórico de la instalación
de capacidad eficiente de generación.
83
2.3.2 Marco regulatorio

El marco legal del sector eléctrico salvadoreño está Con el Decreto Ejecutivo 57 de junio de 2006, se introducen
conformado por la Ley de Creación de la Superintendencia modificaciones al Reglamento de la Ley General de
General de Electricidad y Telecomunicaciones (SIGET), emitida Electricidad. En primer lugar, se establece que el despacho
mediante el Decreto Legislativo 808 del 12 de septiembre de de las unidades generadoras será conforme a sus respectivos
1996, que le dio vida jurídica al ente regulador; la Ley General costos variables de operación. Se implementa así una de
de Electricidad (LGE), emitida mediante Decreto Legislativo las reformas de la LGE emitida mediante el citado Decreto
843 del 10 de octubre de 1996 y el Reglamento de la Ley General Legislativo 1216. Esta modificación busca garantizar la
de Electricidad, establecido mediante el Decreto Ejecutivo 70 sana competencia en el segmento de la generación y el
del 25 de julio de 1997, incluidas sus modificaciones. abastecimiento de la demanda a mínimo costo esperado de
operación y racionamiento. Para esto se le entrega a la UT la
Como resultado del proceso de reestructuración del sector responsabilidad de planificar y coordinar el despacho de las
eléctrico, se crearon la Unidad de Transacciones S.A. (UT), que unidades generadoras y la operación de las instalaciones del
administra el Mercado Mayorista de Energía Eléctrica, y la sistema de transmisión.
Empresa de Transmisión de El Salvador (ETESAL), al tiempo
que se privatizaron las empresas de distribución así como las En segundo lugar, mediante este mismo Decreto se
de generación térmica. Además, se separaron las actividades reglamenta el esquema de contratación de suministro a
de generación hidroeléctrica y geotérmica, incorporándose largo plazo por parte de las empresas distribuidoras, a través
un socio privado en esta última. de procedimientos de libre concurrencia.
Entre los últimos cambios que se han verificado en el sector A partir del 1 de agosto de 2011 entró en operación el
energético de El Salvador se puede mencionar que la Asamblea Reglamento de operación del sistema de transmisión y del
Legislativa consideró necesario crear una institución estatal mercado mayorista basado en costos de producción (ROBCP),
de carácter autónomo de servicio público sin fines de el cual sustituyó el anterior sistema basado en ofertas de
lucro, que sea rectora y normativa de la política energética oportunidad. Con este nuevo Reglamento el despacho está
nacional. En ese sentido, la Asamblea emitió en octubre de determinado por el precio de transacción de la energía en
2007 el Decreto Legislativo 404, que crea el Consejo Nacional el MRS que será igual al costo marginal de operación del
de Energía (CNE). De acuerdo con su ley de creación, el CNE sistema en el intervalo de mercado respectivo.
es la autoridad superior, rectora y normativa en materia de
política energética, cuya finalidad es el establecimiento de la El ROBCP establece que, además de la energía despachada,
política y la estrategia que promuevan el desarrollo eficiente valorizada horariamente al costo marginal de operación de
del sector energético. la energía respectiva, las unidades generadoras que vendan
energía en el Mercado de Oportunidad recibirán un pago por
El Mercado Mayorista de Electricidad (MME) de El Salvador, capacidad firme igual al costo marginal de instalación de
a través del sistema de transmisión nacional (red de capacidad de generación de punta, aplicado sobre la potencia
tensión de 115.000 voltios o mayor), permite que participen que una unidad o central generadora es capaz de inyectar al
directamente en las transacciones de energía todos los sistema con una alta probabilidad en un período de control
agentes o participantes del mercado (PM) que tengan una correspondiente a las horas en que se produce la máxima
conexión directa con el sistema de transmisión. Estos PM exigencia del parque generador. El precio para valorar las
pueden ser generadores, distribuidores o usuarios finales. transacciones de capacidad firme se ha determinado como
También existe la disponibilidad para que otros agentes el costo por kW de inversión anualizado más el costo fijo
que no tienen conexión con la red de transmisión puedan de operación de una unidad eficiente para otorgar respaldo
participar indirectamente en el mercado, bajo la figura de y capacidad adicional en el período de control del sistema,
comercializadores, de acuerdo con la normativa especial que amplificado en un margen de reserva y en un factor de
al respecto ha desarrollado el ente regulador, SIGET. pérdidas correspondiente a las horas de mayor demanda.
El MME tiene actualmente dos instancias para los

intercambios de energía: el Mercado de Contratos (MC)
y el Mercado Regulador del Sistema (MRS) o Mercado de
Oportunidad.
84
2.3.3 Entidades regulatorias
2.3.3.1 Mercado eléctrico nacional

Ministerio de Medio Ambiente y Recursos
Ministerio de Economía (MINEC) Naturales (MARN)
Institución del gobierno central cuya finalidad consiste en Entre sus funciones está formular, planificar y ejecutar las
la promoción del desarrollo económico y social mediante el políticas de medio ambiente y recursos naturales; ejerce la
incremento de la producción, la productividad y la racional dirección, control, fiscalización, promoción y desarrollo en
utilización de los recursos. Tiene entre sus responsabilidades materia de medio ambiente y recursos naturales; propone la
definir la política comercial del país y el seguimiento e legislación sobre conservación y uso racional de los recursos
impulso a la integración económica centroamericana. naturales, para obtener un desarrollo sostenido de los mismos
y vela por su cumplimiento, al tiempo que promueve la
Tiene bajo su mando a la Dirección de Energía Eléctrica y al participación activa de todos los sectores de la vida nacional
Fondo de Inversión Social para el Desarrollo Local; además, en el uso sostenible de los recursos naturales y del ambiente,
encabeza el Consejo Nacional de Energía. entre otras.
Igualmente contribuye al desarrollo de la competencia y

competitividad de actividades productivas tanto para el Mercado de Contratos (MC)
mercado interno como para el externo.
Este mercado hace referencia a la venta de energía donde
Superintendencia General de Electricidad y los agentes involucrados establecen las características
Telecomunicaciones (SIGET) del acuerdo de forma privada sin informar condiciones
financieras a la UT.
Es una institución autónoma de servicio público sin
fines de lucro. Dicha autonomía comprende los aspectos Mercado Regulador del Sistema (MRS)
administrativo y financiero y es la entidad competente para
aplicar las normas contenidas en tratados internacionales Es el “mercado spot” de energía eléctrica. Sirve para realizar
sobre electricidad y telecomunicaciones vigentes en El el balance de corto plazo para lograr cubrir la demanda total
Salvador y en las leyes que rigen los sectores de electricidad del mercado mayorista y permite establecer equilibrio entre
y telecomunicaciones y sus reglamentos, además de conocer oferta y la demanda.
del incumplimiento de las mismas.
Consejo Nacional de Energía (CNE)
Unidad de Transacciones (UT)
Es una entidad gubernamental encargada de velar por la
Entre sus funciones está administrar con transparencia y formulación de la política energética en el país.
eficiencia el mercado mayorista de energía eléctrica y operar
el sistema de transmisión, manteniendo la seguridad y la Elabora, propone, coordina y ejecuta las políticas,
calidad y brindando a los operadores del mercado respuestas programas, proyectos y acciones que permiten un eficiente
satisfactorias para el desarrollo de sus actividades. De igual funcionamiento del sector, teniendo en cuenta las
manera, coordina con el Ente Operador Regional (EOR), las actividades de generación, transporte y distribución, que
transacciones de energía que realiza El Salvador con otros deben reflejarse en bienestar para la sociedad. Además,
países a nivel centroamericano e internacional. Finalmente, analiza la problemática energética actual y propone medidas
determina responsabilidades en caso de fallas en los sistemas. de corto, mediano y largo plazo, tendientes al uso eficiente
de la energía, propone a los órganos del gobierno y al sector
privado las acciones necesarias para el logro de las medidas
que se decida implementar, entre otras funciones. A partir
del año 2010 realiza las funciones de la dirección de energía
eléctrica del MINEC.
85
2.3.4 Régimen tarifario
La tarifa al usuario final está integrada por el cargo de

comercialización, el cargo de distribución y el cargo de
energía.
El cargo de comercialización y el cargo de distribución

son aprobados para períodos tarifarios de cinco años,
período durante el cual son indexados anualmente con
el comportamiento de la variación del índice de precios
al consumidor (IPC). El cargo de distribución se indexa
anualmente con el 50% del IPC mientras que el cargo de
comercialización es con el 100% del IPC. El cargo de la
energía se ajusta automáticamente, de conformidad con la
normativa, cada tres meses, con el comportamiento del costo
de abastecimiento de la energía de la distribuidora durante
los tres meses anteriores. Dicho costo tiene en cuenta los
costos de compra de energía de los contratos de largo plazo
transferibles a tarifa suscritos por las distribuidoras y sus
2.3.3.2 Mercado Eléctrico Regional (MER) compras al mercado spot.
Comisión Regional de Interconexión Eléctrica (CRIE) Las reformas al reglamento de la Ley General de Electricidad
establecen los siguientes aspectos:
Es el ente regulador del MER creado por el tratado marco,
suscrito por los países del istmo centroamericano, con Las distribuidoras deberán tener cubierto un porcentaje
personalidad jurídica propia y capacidad de derecho público mínimo de contratación de largo plazo de 70% a más tardar
internacional. el 1 de febrero de 2012, con contratos de duración menor o
igual a cinco años.
La CRIE garantiza condiciones de competencia y no
discriminación, propicia el desarrollo del mercado tanto en Las distribuidoras deberán tener cubierto un porcentaje
su funcionamiento inicial como en su evolución y resuelve mínimo de contratación de largo plazo de 80% a más tardar
situaciones sobre las autorizaciones para integrarse al el 1 de julio de 2016:
mercado o para compra y venta de energía; así mismo,
aprueba las tarifas por el uso del sistema de transmisión, - No más de un 50% en contratos de menos de cinco años.
entre otras funciones que buscan establecer las medidas
necesarias para el buen funcionamiento del mercado. - Al menos un 30% en contratos de más de cinco años.
Ente Operador Regional (EOR) En situaciones de caso fortuito o de fuerza mayor, o bien,
cuando alguna circunstancia debidamente justificada lo exija,
El EOR propone a la CRIE los procedimientos de operación la SIGET, previa consulta al CNE, podrá determinar mediante
del mercado y del uso de la Red de Transmisión Regional acuerdo la ampliación de los plazos antes indicados, por una
(RTR). Igualmente, asegura que la operación y el despacho sola vez y por un plazo no superior a un año calendario.
regional de energía sea realizado con criterio económico,
procurando alcanzar niveles adecuados de seguridad, calidad
y confiabilidad; lleva a cabo la gestión comercial de las
transacciones entre agentes del mercado, apoya mediante
el suministro de información, los procesos de evolución del
mercado y formula el plan indicativo de expansión de la
generación y transmisión regional.
86
2.3.5 Régimen de subvenciones y contribuciones

Reglamento de operación del sistema de transmisión
Para los usuarios residenciales con un consumo de hasta 99 y del mercado mayorista: normas y procedimientos
kWh por mes, se subsidia el 89.5% del diferencial de la tarifa para la operación del sistema de transmisión y para la
plena con respecto a los precios máximos establecidos en administración de las transacciones del mercado mayorista
noviembre de 1999, los cuales son los siguientes: de energía eléctrica en El Salvador.
Consumo mensual desde 1 kWh hasta 50 kWh: USD 0.0635 Reglamento de operación del sistema de transmisión y
por kWh del mercado mayorista basado en costos de producción:
contiene las normas y procedimientos para la operación
Consumo mensual desde 50 kWh hasta 99 kWh: USD 0.0671 del sistema de transmisión y para la administración de las
por kWh transacciones del mercado mayorista de energía eléctrica
de El Salvador.
De acuerdo con la información proporcionada por las
empresas distribuidoras, a diciembre de 2010 se subsidió Reglamento aplicable a las actividades de comercialización:
un total de 963,450 clientes, que representan el 65.3% tiene por objeto desarrollar las normas tendientes a
de los clientes conectados a la red de distribución y que promover la competencia en materia de comercialización
corresponden a los usuarios que consumen hasta 99 kWh. En de energía eléctrica.
términos de consumo de energía, estos usuarios subsidiados
demandaron durante el año 2010 un volumen de 574,003.1
MWh, el equivalente al 12.7% de la demanda de energía a 2.4 Normatividad para Panamá
nivel de distribución.
2.4.1 Aspectos generales
2.3.6 Normatividad específica
Con la privatización en el año 1998, el sector quedó divido
Ley de creación de la Superintendencia de Electricidad y
en tres áreas de actividades: generación, transmisión y
Telecomunicaciones.
distribución. De acuerdo con la ley las empresas en cada
actividad tienen las siguientes restricciones:
Reglamento de ley de creación de la Superintendencia de
Electricidad y Telecomunicaciones.
Distribución:
Ley General de Electricidad.
Participar, directa o indirectamente en el control de plantas
de generación, cuando la capacidad agregada equivalente
Reglamento de la Ley General de Electricidad.
exceda el 15% de la demanda atendida en su zona de
concesión.
Normas para la determinación de los cargos por el uso de
las redes de distribución: metodología para el cálculo de los
Solicitar nuevas concesiones, si al hacerlo atiende directa
cargos de distribución de las empresas distribuidoras que
o indirectamente a través del control accionario de otras
actúan como comercializadoras en el área geográfica donde
empresas de distribución, u otros medios, más del 50%
ubican sus redes.
del número de clientes totales en el mercado nacional. La
Autoridad Nacional de los Servicios Públicos (ASEP) puede
Metodología para el cálculo de atención al cliente:
autorizar que se exceda este porcentaje cuando a su juicio
metodología para el cálculo de los cargos de comercialización.
sea necesario para expandir la zona de concesión o la
expansión del sistema eléctrico del país.
Normas de calidad del servicio de los sistemas de
distribución: tienen por objeto regular los índices e
Generación:
indicadores de referencia de calidad con que las empresas
distribuidoras de energía eléctrica suministran los servicios
Participar directa o indirectamente en el control de empresas
de energía eléctrica a los usuarios de la red de distribución.
de distribución.
87
Solicitar nuevas concesiones, si al hacerlo atiende directa o Para fijar la tasa de rentabilidad razonable, el regulador
indirectamente, a través de otras empresas de generación u tomará en cuenta la eficiencia del distribuidor, la calidad
otros medios, más del 25% (modificado a 40%) del consumo de su servicio, su programa de inversiones para el período
de electricidad del mercado nacional. de vigencia de las fórmulas tarifarias y cualquier otro factor
que considere relevante. Sin embargo, la tasa que el ente
Transmisión: regulador defina no podrá diferir en más de dos puntos de
la tasa resultante de sumar la tasa de interés anual efectiva,
Controlado 100% por el Estado. promedio de los doce meses anteriores a la fecha en que se
fija la fórmula tarifaria, de los bonos de treinta años del tesoro
2.4.2 Marco regulatorio de los Estados Unidos de América, más una prima de ocho
puntos por concepto del riesgo del negocio de distribución
Panamá tiene establecida una estructura reglamentaria para eléctrica en el país.
la industria eléctrica, la cual está basada en la legislación
aprobada entre 1996 y 1998. Este marco crea un regulador 2.4.2.1 Régimen regulatorio
independiente, el Ente Regulador de los Servicios Públicos
(ERSP) (cuyo nombre cambió en abril de 2006 por Autoridad Ley 6 de 3 de febrero de 1997. Dicta el marco regulatorio
Nacional de los Servicios Públicos –ASEP-), crea también un e institucional para la prestación del servicio público de
proceso de fijación de tarifas transparente para la venta de electricidad. Establece el régimen al que se sujetarán las
energía a clientes regulados. actividades de distribución, generación, transmisión y
comercialización de energía eléctrica.
De acuerdo con la Ley Eléctrica, las tarifas de electricidad
tienen una vigencia de 4 años (Artículo 100) y durante este Decreto Ley 10 del 26 de febrero de 1998. Modifica la Ley
período pueden ser actualizadas con base en las variaciones 6 de 1997, en lo relativo a las funciones del regulador, las
en el índice de precios al consumidor y para reflejar el costo modalidades de las empresas para participar en el sector
real de las compras de energía. Para ello, el regulador debe eléctrico, las restricciones en distribución y generación,
definir el régimen tarifario (Artículo 96) que debe contener la actualización de las tarifas y el costo reconocido por
los procedimientos de cálculo, actualización y aplicación compras en bloque.
de las tarifas eléctricas. El régimen tarifario debe seguir los
siguientes criterios en orden de importancia: i) suficiencia Decreto Ejecutivo 22 del 19 de junio de 1998. Reglamentó la
financiera, ii) eficiencia económica, iii) equidad, iv) simplicidad Ley 6 de 1997.
y v) transparencia.
Ley 57 de 13 de octubre de 2009. Se efectúan varias
Según el Artículo 103, el Valor Agregado de Distribución (VAD) modificaciones a la Ley 6 de 1997, entre las cuales figuran: la
está constituido por los costos que tendría una empresa de obligación de las empresas generadoras a participar en los
distribución eficiente para prestar el servicio de distribución procesos de compra de energía o potencia, la obligatoriedad
en su zona de concesión, a saber: costos de administración, a la Empresa de Transmisión Eléctrica S.A (ETESA). de
operación y mantenimiento del sistema de distribución, comprar energía en representación de las distribuidoras,
excluyendo los costos de medición, facturación y atención el aumento en las multas que puede imponer el regulador
a los clientes; el costo de las pérdidas estándar en las redes hasta $20 millones de balboas y se establece el derecho
de distribución; el costo de depreciación de sus bienes y el de los clientes de abstenerse de pagar por la porción que
costo correspondiente a la oportunidad que debe tener el reclamen, al tiempo que se le otorga un plazo de 30 días para
concesionario de obtener una tasa razonable de rentabilidad reclamar ante el regulador en caso de no estar satisfechos
sobre sus inversiones. con la respuesta dada por la distribuidora.
El regulador establecerá un máximo de seis áreas de Ley 51 de 29 de septiembre de 2010, mediante la cual se crea
distribución, representativas de los mercados atendidos en la autoridad de aseo urbano y domiciliario y se modifican
cada zona de concesión y luego calculará el valor agregado de ciertos artículos de la Ley 6 de 1997, a fin de hacer obligatorio
distribución para cada área representativa, bajo el supuesto el cobro de la tasa de aseo a través de las facturas de
de eficiencia en la gestión de la empresa de distribución. electricidad.
El supuesto de eficiencia tendrá como base el desempeño
reciente de empresas reales similares, nacionales o
extranjeras.
88
Ley 65 del 26 de octubre de 2010. A través de esta Ley se Las características generales de la actividad de distribución
adicionan dos artículos, el 140-A y el 140-B, a la Ley 6 de 1997, están comprendidas en la Ley 6 de febrero de 1997, el Decreto
a través de los cuales se establece que si el Estado requiere Ejecutivo 22 que reglamenta la Ley 6 y los contratos de
la remoción o reubicación de infraestructura eléctrica, las concesión de distribución. Las características más relevantes
empresas deberán proceder con la solicitud dentro del plazo se resumen a continuación:
que se establezca en la reglamentación de dicho artículo.
Por su parte, el artículo 140-B indica que si la empresa no Las concesiones de distribución son otorgadas por la ASEP
cumple con la reubicación en el plazo estipulado, se podrá con un plazo de 15 años. Antes de vencerse este término
remover libremente la infraestructura a costo de la empresa. la ASEP convocará a un proceso competitivo por el 51% de
las acciones, en el cual participa con su oferta el actual
Ley 58 de 30 de mayo de 2011. Se modifican los artículos titular. Si su oferta fuere mayor al precio más alto ofrecido
relativos a electrificación rural, entre los cuales podemos por otros participantes, conservará la propiedad del bloque
mencionar la modificación del cálculo del subsidio que accionario. Por el contrario, si hubiere otro precio mayor,
debe pagar la Oficina de Electrificación Rural (OER) a las el bloque de acciones será adjudicado al mejor oferente
distribuidoras por un período de 4 años (antes se pagaba y la ASEP entregará el importe por la venta a quien sea el
a 20 años) y la creación de un fondo de electrificación rural titular hasta ese momento. En cualquiera de los dos casos se
por 4 años que estará conformado por los aportes de los otorgará una nueva concesión por otros 15 años.
agentes del mercado que vendan energía eléctrica, el cual
no excederá del 1% de su utilidad neta antes de impuestos. Existe exclusividad zonal durante la duración de la concesión
con garantía del Estado.
Ley 68 de 1 de septiembre de 2011. A través de esta Ley se
establece la obligación de las distribuidoras de contestar los El distribuidor tiene la obligación de prestar el servicio
reclamos en 15 días calendario. De igual forma se establece, (expandir líneas) a todo usuario que lo requiera, ubicado
como una función de la ASEP, elaborar y aprobar una tabla dentro de una franja de 100 metros en torno a las
de indemnizaciones aplicable a casos de daños ocasionados instalaciones del distribuidor.
a los clientes. También se establece a la ASEP un plazo de
30 días calendario para resolver los reclamos de los clientes Más allá de los 100 metros referidos, el distribuidor también
y de 15 días para resolver los recursos de reconsideración y estará obligado a conectar a todo el que lo solicite pero
apelación. Por otro lado, se agrega un parágrafo al Artículo podrá exigir, además del pago en concepto de conexión
95 de la Ley 6 sobre electrificación rural, que define “área que el pliego tarifario contenga, una contribución para la
no concesionada” como la distancia que exceda de un inversión necesaria para la conexión.
kilómetro, en línea recta, desde el último poste del área de
concesión. En el contrato de concesión se establece una zona de
concesión de entre 500 y 3,000 metros de la red de
2.4.2.2 Regulación del sector de distribución distribución y una zona de influencia de entre 5,000 y
10,000 metros. En la zona de influencia el operador tendrá
La distribución es la actividad que tiene por objeto el la primera opción de brindar el servicio de distribución.
transporte de energía eléctrica y la transformación de
tensión vinculada, desde el punto de entrega de la energía Los adjudicatarios del servicio de distribución están
por la red de transmisión hasta el punto de suministro al obligados a permitir la utilización de sus sistemas de
cliente. Según la Ley 6, la actividad de distribución comprende distribución a terceros, mediante el pago de peajes.
la comercialización de energía a los clientes, que no es
más que la venta a clientes finales, incluyendo la medición,
lectura, facturación y cobro de la energía entregada. A la
empresa distribuidora se le limita la participación en otras
sociedades o actividades, excepto en generación propia con
las limitaciones establecidas en la Ley.
89
Un distribuidor puede desarrollar la actividad de generación Subsidios por consumo básico (Ley 15): los clientes con
dentro del 15% de su demanda y siempre que permita niveles de consumo por debajo de 100kWh al mes tienen
diferenciar las operaciones por tipo de actividad. un descuento hasta de 20% en sus cuentas. Los fondos para
este descuento provienen de un cargo a los clientes con
Al final de cada período tarifario, ASEP revisa, para cada consumo superior a 500 kWh al mes de hasta 0.6% del valor
empresa distribuidora, el IMP (ingreso máximo permitido) de su factura. Aproximadamente 70.000 de los clientes
aprobado con respecto a los ingresos reales percibidos a fin reciben este beneficio.
de determinar si las variaciones se encuentran dentro de un
margen razonable. Fondo de Estabilización Tarifaria: desde el año 2004 el
Gobierno aprobó un subsidio directo para los clientes
El período tarifario es de 4 años. El actual comprende el residenciales con un consumo menor a 500 kWh al mes. En
período entre el 1 julio 2010 hasta el 30 de junio 2014. Para la factura de cada cliente aparece un descuento que hace
esta revisión no se considerarán las variaciones en las ventas, que estos clientes no perciban aumento en la tarifa. Los
en la cantidad o tipo de clientes o en los costos de insumos, fondos para este subsidio provienen del Gobierno. Al final
o mano de obra, en forma diferente a lo reflejado por el IPC de cada semestre se hace un balance para verificar que los
de la Contraloría General de la República. fondos recibidos coincidan con los subsidios aplicados. El
Gobierno ha anunciado un proceso reducción progresivo
2.4.3 Régimen de subvenciones y contribuciones del rango de subsidio para llegar sólo hasta los clientes con
consumo menor a 300 kWh.
En Panamá se tienen considerados varios tipos de subsidios,
los principales son: En caso de que la ASEP solicite la aplicación de una tarifa
inferior a la que corresponde según el régimen tarifario, este
Subsidios jubilados, actividades agropecuarias y partidos fondo es utilizado para cubrir la diferencia entre los ingresos
políticos: el consumo de los primeros 600kWh de los con la tarifa aplicada y lo ingresos con la tarifa que se debió
jubilados (hombres de 62 años de edad o mayores y mujeres aplicar.
de 57 años o mayores) tienen derecho a un descuento de
25%. La diferencia entre el consumo y dicha cantidad paga
la tarifa completa. Descuentos de 5% y 50% también son
aplicables al consumo en actividades agrícolas y a las oficinas
provinciales de los partidos políticos respectivamente. Los
descuentos a jubilados, actividades agrícolas y partidos
políticos son subsidios cruzados que se incluyen en el resto
del consumo de clientes en la revisión tarifaria de cada
cuatro años.
90
2.4.4 Entidades regulatorias

La Secretaría de Energía
Su misión es formular, proponer e impulsar la política

nacional de energía con la finalidad de garantizar la seguridad
del suministro, el uso racional y eficiente de los recursos y la
energía de manera sostenible, según el Plan de Desarrollo
Nacional. Actualmente está gestionando ante la Empresa de
Transmisión Eléctrica (ETESA), la conformación de una matriz
energética con mayor y más variados recursos renovables y
limpios (eólico, gas, entre otros.)
La Autoridad Nacional de los Servicios Públicos (ASEP)
Establecido de acuerdo con la ley del ente regulador de

los servicios públicos de 1996. Es una entidad autónoma
del Gobierno con responsabilidad de regular el agua, las
telecomunicaciones, la electricidad y el gas natural.
El 22 de febrero de 2006, por Decreto Ley 10, el Ente Regulador Verificar el cumplimiento de las metas de expansión y
de los Servicios Públicos (ERSP) fue reestructurado y cambió mejoras al sistema requeridos por la ley, la reglamentación
de nombre y desde abril de 2006 es conocido como la ASEP, o de acuerdo con los términos de las concesiones o licencias
con las mismas responsabilidades y funciones que tuvo específicas.
el ente regulador pero con un administrador general y un
director ejecutivo, cada uno designado por el Presidente de Promover la competencia e investigar las prácticas
Panamá y ratificado por la Asamblea Nacional. Igualmente, monopolísticas y anticompetitivas.
cuenta con tres directores nacionales bajo la autoridad del
administrador general, uno para el sector de electricidad y Determinar el criterio de eficiencia para evaluar el
agua, uno para el sector de telecomunicaciones y uno para rendimiento de las compañías reguladas.
el sector de servicio al cliente. Los directores nacionales son
responsables de emitir resoluciones relacionadas con sus Establecer los principios y metodología para definir las
respectivas industrias y las apelaciones a esas resoluciones tarifa.
son resueltas por el administrador general como etapa final
del proceso administrativo. Determinar la información a ser suministrada por los
proveedores de servicio público.
La ASEP se encarga de controlar y fiscalizar la prestación de
los servicios públicos de telecomunicaciones, electricidad, Arbitrar conflictos entre operadores, agencia
agua potable, alcantarillado sanitario, radio y televisión, así gubernamentales, municipalidades y consumidores.
como la transmisión y distribución de gas natural.
Autorizar la expropiación de tierras y derechos de
Las responsabilidades de la ASEP incluyen: servidumbre para la expansión del servicio.
Asegurar el cumplimiento de las leyes y reglamentaciones Los costos de operación de la ASEP son cubiertos con varias
sectoriales y aplicar sanciones por incumplimientos. fuentes, incluyendo una tasa de control y vigilancia que se
cobra a todos los participantes del sector eléctrico. Esta tasa
Otorgar concesiones y licencias. no puede exceder el 1% de los ingresos brutos que se generan
en el sector durante el año anterior y la misma no puede
Monitorear las normas de calidad del servicio. ser transferida a los consumidores. El cobro de esta tasa se
91
Nota 3 Revisoría fiscal

hace de forma mensual y cada empresa paga el porcentaje EPM no contempla en su acto de constitución ni en sus
definido por la ASEP sobre los ingresos de clientes regulados estatutos la obligación de tener revisor fiscal. Como empresa
y no regulados, menos los montos pagados por la compañía de servicios públicos que tiene el carácter de industrial y
a otros proveedores de servicios para cubrir costos de energía comercial del Estado, no se encuentra enmarcada dentro
y transmisión. En el año 2011 este porcentaje fue fijado en de las obligadas por el Código de Comercio a tener revisoría
0.59% y para el 2012 es de 0.73% (2010 - 0.47%). fiscal.
Como empresa prestadora de servicios públicos domiciliarios,

La Unidad de Planificación de la Empresa de Transmisión 100% de propiedad del Municipio de Medellín, EPM está
Eléctrica (ETESA) sujeta al control fiscal de acuerdo con la Ley 42 de 1993 y este
lo ejerce la Contraloría General de Medellín.
Elabora los planes de expansión de referencia. Proyecta
los requerimientos globales de energía y las formas para
satisfacer tales requerimientos, incluyendo el desarrollo
Nota 4 Auditoría externa
de fuentes alternativas, estableciendo programas para
El 16 de enero de 2006, la Junta Directiva aprobó un plan
conservar y optimizar el uso de la energía. Las compañías de
de actividades de gobierno corporativo que contempló la
servicio público están llamadas a preparar y presentar sus
obligatoriedad de un auditor externo y la responsabilidad del
planes de expansión a ETESA.
Gerente General en el manejo de la información financiera.
El Centro Nacional de Despacho (CND)
Mediante un proceso de solicitud pública de ofertas se
contrató a la firma PricewaterhouseCoopers Ltda. para realizar
Es operado por ETESA. Planifica, supervisa y controla la
la auditoría externa financiera a los estados financieros
operación integrada del Sistema Interconectado Nacional.
individuales de Empresas Públicas de Medellín E.S.P., a los
Recibe las ofertas de los generadores que participan en el
estados financieros consolidados del Grupo Empresarial EPM
mercado de venta de energía (spot), determina los precios
y a los informes financieros de los proyectos que deben ser
spot de energía, administra la red de transmisión y provee
presentados al Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y a
los valores de liquidación entre suplidores y productores y
la Corporación Financiera Internacional (IFC).
consumidores, entre otros.
La Oficina de Electrificación Rural (OER)
Es la responsable de promover la electrificación en áreas

rurales no servidas, no rentables y no concesionadas.
92
Nota 5 Prácticas contables

Las compañías colombianas del Grupo EPM cumplen con el
Régimen de Contabilidad Pública (RCP) para la preparación
y presentación de los estados financieros, considerando
que es el medio de normalización y regulación contable
pública establecido por la Contaduría General de la Nación
(CGN), ente público de la República de Colombia. El RCP está
armonizado con normas y prácticas de aceptación a nivel
internacional para el sector público.
Las normas locales contienen elementos internacionales

aplicables al contexto local y estratégicos para la interacción
del sector público en un entorno globalizado.
Las normas vigentes de la CGN que rigen en materia contable

son:
Resolución 354 de 2007: adoptó el RCP, estableció su

conformación y definió el ámbito de aplicación.
Resolución 355 de 2007: adoptó el Plan General de

Contabilidad Pública (PGCP), que contiene la regulación
contable pública de tipo general y los fundamentos para
reconocer y revelar las transacciones, los hechos y las las inversiones en el exterior en compañías controladas, las
operaciones realizadas. cuales se registran en el patrimonio.
Resolución 356 de 2007: adoptó el manual de procedimientos b) Estimaciones y juicios contables: en la preparación de los
del régimen de contabilidad pública integrado por el estados financieros consolidados se utilizan estimaciones
catálogo general de cuentas, los procedimientos contables para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos,
y los instructivos contables. gastos y compromisos que se registran en la contabilidad.
Básicamente las estimaciones se refieren a:
La Resolución 357 del 2008: establece el procedimiento de
control interno contable y el envío del informe anual de - La valoración de los activos para determinar la existencia
evaluación de control interno que se debe entregar a la CGN. de pérdidas por deterioro de los mismos.
De acuerdo con la normatividad vigente, el Grupo EPM adopta - La vida útil de las propiedades, planta y equipo e
las prácticas contables que se detallan a continuación: intangibles.
a) Moneda funcional: la moneda funcional de Colombia es - Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable
el peso colombiano. En consecuencia, las operaciones que de las propiedades, planta y equipo.
realiza EPM en otras divisas se consideran nominadas en
(moneda diferente del peso) y se registran según los tipos - Los servicios públicos prestados a clientes, correspondientes
de cambio vigentes en las fechas de las operaciones. La a algunos ciclos de facturación con consumos del mes de
economía de Colombia no es hiperinflacionaria. diciembre, pero cuyas facturas se emiten en los meses de
enero y febrero del año siguiente. Los registros se hacen
Durante el período, las diferencias entre el tipo de cambio en forma global y a las tarifas respectivas del ingreso
histórico contabilizado y el vigente a la fecha de cobro o de específico en consideración a que ya surgió el derecho a
pago se registran como ganancia o pérdida por diferencia ellos.
en cambio y se presentan en el (resultado financiero neto)
en el estado de resultados. Se exceptúan de esta práctica - Algunas variables, particularmente costos del sector
eléctrico.
93
- Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial del pasivo Considerando lo estipulado en el Decreto 1525 de 2008 del
de pensiones de jubilación. Ministerio de Hacienda y Crédito Público, modificado por los
Decretos 2805 y 4471 de 2009 y 4686 de 2010, las inversiones
- El monto de los pasivos asociados con posibles transitorias en EPM pueden constituirse en títulos de tesorería
contingencias lo cual da lugar a reconocer provisiones. (TES), Clase B, tasa fija o indexados a la UVR, y en certificados
de depósitos a término (CDT), en cuenta corriente, de ahorros
- La determinación del valor razonable en ciertas inversiones o a término en establecimientos bancarios vigilados por la
que no tienen una cotización en el mercado público de Superintendencia Financiera de Colombia o en entidades
valores. con regímenes especiales, contempladas en la parte décima
del estatuto orgánico del sistema financiero y en carteras
Estas estimaciones se realizan en función de proveer una colectivas del mercado monetario o abierto sin pacto de
información razonable, que refleje la realidad económica permanencia en entidades con la máxima calificación vigente
de la empresa a la fecha de corte. El resultado final de en fortaleza o calidad en la administración de portafolio y
las operaciones a las que se refieren dichas estimaciones que cumplan con el régimen de inversión previsto para EPM.
puede ser diferente de los valores definitivos y originar
modificaciones futuras de acuerdo con su ocurrencia. Los establecimientos bancarios sujetos de inversión de
excedentes deben tener calificación vigente correspondiente
c) Concepto de materialidad: el reconocimiento y revelación a la máxima categoría para el corto plazo, de acuerdo
de los hechos económicos se hace de acuerdo con su con las escalas usadas actualmente por las sociedades
importancia relativa. Un hecho económico es material calificadoras de Valores BRC Investor Services S.A. (BRC1+) y
cuando por su naturaleza o cuantía, su conocimiento o Fitch Ratings (F1+) y contar como mínimo con “AA”, la tercera
desconocimiento, teniendo en cuenta las circunstancias, mejor calificación vigente para el largo plazo utilizada por las
puede alterar significativamente las decisiones económicas respectivas sociedades.
de los usuarios de la información. Al preparar los estados
financieros consolidados la importancia relativa para Los excedentes en moneda extranjera pueden invertirse
propósitos de revelación se determinó sobre una base del 5% en gobiernos o instituciones financieras internacionales
aplicada a cada grupo de cuentas. con calificación mínima de A+ para el largo plazo y A-1+
para el corto plazo, lo mismo que en sucursales en el
d) Clasificación de activos y pasivos: los activos y pasivos se exterior de establecimientos bancarios vigilados por la
clasifican según el uso al cual se destinan o según su grado Superintendencia Financiera de Colombia, que cuenten con
de realización, exigibilidad o liquidación en términos de la máxima calificación vigente para largo y corto plazo según
tiempos y valores. Se consideran activos y pasivos corrientes la escala utilizada por las sociedades calificadoras de riesgo
los valores realizables o exigibles en un plazo no mayor a un que califiquen la deuda externa de la Nación.
año.
El portafolio de inversiones de liquidez se valora diariamente
e) Efectivo y equivalentes de efectivo: se considera como a precios de mercado, de acuerdo con lo dispuesto por la
efectivo o equivalentes de efectivo el dinero en caja y bancos normatividad vigente. Las tasas de referencia y los márgenes
y las inversiones para administración de liquidez. Para los que se utilizan para las diferentes categorías de valores son:
recursos destinados con fines específicos, se revelan los para moneda local los publicados por la Bolsa de Valores
programas que motivaron su creación. de Colombia en su página de Información para valoración
(Infoval) y para moneda extranjera los publicados en
f) Inversiones para administración de liquidez: corresponden Bloomberg.
a las inversiones que se realizan para optimizar los excedentes
de liquidez, es decir, todos aquellos recursos que de manera La compra de inversiones, administración de liquidez renta
inmediata no se destinan al desarrollo de las actividades fija, se registra al costo de compra, que es el mismo valor
que constituyen el objeto social de la empresa. La inversión razonable. Los costos de estas transacciones se reconocen
de los excedentes de liquidez se hace bajo los criterios de como gastos cuando se incurre en ellos. Con posterioridad
transparencia, seguridad, liquidez y rentabilidad, bajo las a su reconocimiento inicial, se valoran a valor razonable
directrices de un adecuado control y en condiciones de tomando en consideración el valor de mercado establecido
mercado sin ánimo especulativo de acuerdo con el Decreto en la bolsa de valores donde tal título se cotice. Las diferencias
de Gerencia General 1651 de 2007. que surgen entre cada valoración aumentan o disminuyen
94
su costo, con cargo o abono a las cuentas de resultados de Para su reconocimiento deberán cumplirse las siguientes
ingresos o egresos financieros, según el caso. condiciones:
g) Inversiones patrimoniales: comprenden las inversiones Que el servicio o bien se haya entregado a satisfacción.
en entidades no controladas, las cuales corresponden
principalmente a los títulos participativos clasificados como Que exista un derecho sobre el cual se pueda exigir
de baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización, legalmente la transferencia de dinero o su compensación
los cuales no le permiten a EPM controlar, compartir el en especie.
control o ejercer influencia importante sobre el ente
emisor. Estas inversiones tienen la característica de no estar La existencia de un documento de cobro, convenio, fallo
disponibles para la venta. Se actualizan por el método del judicial u otro documento legalmente constituido que
costo trimestralmente, con base en el valor de realización soporte el derecho.
de la inversión en la entidad. Si el valor intrínseco es
superior al costo ajustado, la diferencia se reconoce como Deudores de difícil cobro: se consideran deudas de difícil
valorización afectando el patrimonio como superávit. Si el cobro las que tienen más de seis meses de vencidas o cuando
valor intrínseco es inferior al costo ajustado, se disminuye se envían a cobro jurídico, evento que origina la reclasificación
la valorización constituida, hasta agotarla, y más allá de ese del monto respectivo de cuentas por cobrar corrientes a
valor se reconocen provisiones con cargo a los resultados cuentas de difícil cobro. De esta reclasificación se exceptúan
del ejercicio como otros gastos no operacionales. los deudores que estén catalogados como entidades oficiales.
h) Deudores: constituye el valor de los derechos a favor de Para la protección de deudores se establece una provisión
EPM originados en la prestación de los servicios públicos. administrativa, con cargo a la cuenta de “Gastos de provisión
Dentro de este rubro están: servicio de energía, servicio de para deudores”. Cuando las cuentas por cobrar están
acueducto, saneamiento básico, gas combustible, subsidios amparadas en garantías no se provisionan. El valor de la
para los servicios de acueducto y alcantarillado, energía y provisión para cubrir el riesgo de incobrabilidad, se determina
gas. También incluye otros conceptos como vinculados en forma general de acuerdo con los siguientes rangos:
económicos, avances y anticipos para contratistas y
proveedores de bienes y servicios, venta de bienes, préstamos Saldos vencidos entre 180 y 360 días: 50%
a empleados, financiaciones para la conversión a gas y
gasodomésticos, prestación de otros servicios informáticos, Saldos vencidos mayores a 361 días: 100%
asistencia técnica y arrendamientos, entre otros.
El valor de la provisión para cubrir el riesgo de incobrabilidad
de las cuentas por cobrar en las empresas prestadoras de
servicios de telecomunicaciones, se determina en forma
general de acuerdo con los siguientes rangos:
Se consideran como deudas de difícil cobro para los servicios

de voz, las que tienen más de 240 días de vencimiento y para
los demás servicios las que tienen un vencimiento mayor
a 120 días. Las sumas que finalmente son consideradas
incobrables, se cargan a la provisión como castigos, cuando
son debidamente autorizadas.
Para los servicios de valor agregado se realiza la provisión

de los saldos que se encuentren en el debido cobrar, así:
el 90% para vencimientos entre los 120 y 360 días y para
vencimientos mayores el 100%.
Para los servicios de voz se realiza la provisión de los saldos

que se encuentren en el debido cobrar, así: el 90% para
vencimientos entre los 240 y 360 días y para vencimientos
mayores el 100%.
95
Para el servicio de larga distancia se provisiona el 100% de Para su valoración se utiliza el método de promedio
los deudores una vez supere los 120 días, o sea devuelta por ponderado.
los operadores y terceros.
El consumo de materiales y repuestos se registra con abono
Para los deudores individuales se aplica este mismo criterio, a la cuenta de “Inventarios de materiales para la prestación
de acuerdo con los estudios particulares sobre la solvencia de servicios”, por el costo promedio, con cargo a la cuenta
del deudor. La provisión se realiza cuando se conozcan respectiva de gastos, costos o inversión.
plenamente las dificultades para responder por estas deudas
y para ello se determina si el cliente está en operación normal, Las disminuciones físicas o monetarias, tales como merma,
está intervenido o en liquidación judicial, en restructuración deterioro, obsolescencia o disminución del precio de venta
económica (Ley 550 de 1999, antes del 27 de diciembre de de los inventarios, se tienen en cuenta para el cálculo de
2006) o en régimen de insolvencia empresarial. la provisión que ampara dichos eventos. El cálculo de la
provisión se realiza mediante criterios técnicos que permiten
Cuando una empresa inicia un proceso de régimen de determinar su razonabilidad, de acuerdo con la naturaleza
insolvencia empresarial, conforme a la Ley 1116 de 2006, o la del inventario.
interviene alguna entidad de vigilancia y control con fines
de administración, se ajusta la provisión hasta el 50% de los Los conteos físicos de los inventarios se realizan en forma
deudores morosos. rotativa durante el año, con el fin de cubrir todos los artículos
catalogados en los inventarios.
Para las deudas de empresas declaradas en liquidación
judicial o intervenidas con fines liquidatorios, se establece Los inventarios, independientemente de que por factores
una provisión del 100% de los deudores morosos. exógenos propios de la economía o por condiciones naturales
inherentes a la condiciones del negocio roten lentamente,
Cuando hay derechos cuya recuperación no es posible por conservan su naturaleza de inventarios. Esta condición de baja
la vía ejecutiva, jurisdicción coactiva o vía ordinaria, opera el rotación les imprime la característica de (bien inmovilizado)
castigo de saldos de deudores para reconocer la extinción de en las empresas del Grupo EPM; no obstante continúan como
la cuenta por cobrar a favor de EPM. inventarios.
El castigo de saldos de deudores no libera a EPM de la j) Propiedades, planta y equipo: representa los bienes
responsabilidad de continuar con las gestiones de cobro que tangibles adquiridos, construidos o en proceso de
sean conducentes. La práctica para el reconocimiento del construcción, con la intención de emplearlos en forma
castigo de deudores es un cargo a la cuenta de “Provisión permanente en las actividades operativas para la producción
deudores” y un abono a la cuenta por cobrar del cliente o a las y prestación de los servicios, para arrendarlos o para usarlos
cuentas de difícil cobro, según corresponda. como apoyo administrativo de la organización, que no están
destinados para la venta en el curso normal de los negocios y
El valor de la cuenta por cobrar que se cancele contra la cuya vida útil excede de un año.
provisión se registra en cuentas de orden. Ante una eventual
recuperación, se disminuye del saldo de la cuenta de orden y El valor histórico de estos activos incluye todas las erogaciones
se registra un ingreso por recuperación. y cargos necesarios para ponerlos en condiciones de
utilización. Se capitalizan como mayor valor del activo todas
i) Inventarios: se clasifican como inventarios los bienes las erogaciones en que incurre la empresa para aumentar
adquiridos con la intención de venderlos o de consumirlos en la vida útil del mismo, ampliar su capacidad productiva y
el proceso de prestación de servicios públicos. eficiencia operativa, mejorar la calidad de los productos y
servicios, o permitir una reducción significativa de los costos
Los inventarios incluyen: mercancías en existencia que no de operación. El Decreto 1678 del 22 de mayo de 2008 de la
requieren transformación, como medidores de energía, gas y Gerencia General, fijó las políticas, lineamientos y reglas de
agua y bienes de proveeduría. Incluyen, además, materiales negocio para la administración y gestión de los activos fijos
como repuestos y accesorios para la prestación de servicios y y bienes de EPM.
los bienes en tránsito y en poder de terceros.
96
Conforme a lo estipulado en la Resolución 356 de septiembre Las vidas útiles de los activos fijos en EPM se definen teniendo
de 2007, emitida por la CGN, la compañía actualiza el valor de en cuenta criterios técnicos, de acuerdo con las características
las propiedades, planta y equipo mediante avalúos técnicos propias del activo, considerando beneficios económicos
con la aplicación de metodologías de reconocido valor futuros o el potencial de servicio del activo, y condiciones
técnico, los cuales considera entre otros criterios su vida útil, físicas y ambientales.
vida económica y la vida remanente, la ubicación, el estado,
la capacidad productiva, la situación de mercado, el grado de Así mismo, dicha estimación se determina, entre otros
negociabilidad, la obsolescencia y el deterioro que sufren los factores, en consideración al desgaste físico producido
bienes. por el uso del activo y el desgaste funcional. El primero es
producido por el uso de los activos y el deterioro ocasionado
La actualización de las propiedades, planta y equipo se por motivos distintos a su uso como aquellos relacionados
hace con una periodicidad de tres años a partir de la última con el factor tiempo. Los factores funcionales se relacionan
actualización realizada y el registro queda en el período con la obsolescencia tecnológica y con la incapacidad del
contable respectivo. No obstante, si con anterioridad al activo para operar con eficiencia. En caso de no contarse con
cumplimiento de este plazo el valor en libros de la propiedad, criterios técnicos podrán tomarse como referencias las vidas
planta y equipo experimenta cambios significativos con útiles establecidas por la CGN.
respecto al costo de reposición o al valor de realización, se
hace una nueva actualización registrando su efecto en el Vidas útiles generales por tipo de activo:
período contable respectivo.
Tipo de activo Vida útil en años

Edificaciones
Presas, estaciones repetidoras 50
Edificios, casas, oficinas, almacenes, casetas, campamentos, 30 - 50

parqueaderos, garajes, bodegas, instalaciones deportivas
Tanques de almacenamiento 20
Plantas, ductos y túneles

Plantas de generación y de tratamiento 50
Plantas de conducción 47
Subestaciones y estaciones de regulación 25
97
Tipo de activo Vida útil en años

Acueducto y canalización 30
Estaciones de bombeo 20
Plantas de telecomunicaciones 15
Redes, líneas y cables

Redes de distribución 25
Redes de recolección de aguas 30
Líneas y cables de transmisión 40
Líneas y cables de telecomunicaciones 25
Maquinaria y equipo
Equipo de construcción, maquinaria industrial, equipo de
7
música, de recreación y deporte
Herramientas y accesorios 7 - 10
Equipo para estaciones de bombeo 7
Equipo de centros de control, maquinaria , equipo de dragado y

5 - 10
equipo de aseo
Equipo médico y científico

Equipo de investigación 5
Equipo de laboratorio, médico y científico 7 - 10
Muebles, enseres y equipos de oficina 7 - 10
Equipos de comunicación y computación 5 - 10
Equipo de transporte, tracción y elevación 5
Equipos de comedor, cocina, despensa y hotelería 7 - 10
98
Entre las clasificaciones se encuentran:
Construcciones en curso: representa todas las erogaciones la ampliación de conducciones y la adquisición de equipos
incurridas por la compañía con el fin de mejorar o para las plantas de potabilización y estaciones de bombeo.
incrementar la capacidad operativa, disminuir costos de A esto se suma la reposición de equipos en las plantas
operación o aumentar la cobertura del servicio. Así mismo, de tratamiento de aguas residuales y la construcción,
para la expansión y sostenibilidad de la infraestructura para reposición, optimización y ampliación de redes secundarias
atender los servicios ofrecidos mediante la construcción, y colectores, como parte del “Programa de saneamiento del
ampliación, modernización, rehabilitación y reposición de río Medellín y sus quebradas afluentes”.
redes, plantas, equipos, entre otros, hasta cuando estén en
condiciones de ser utilizados en desarrollo de la operación. Bienes muebles en bodega: corresponden a los bienes
muebles adquiridos a cualquier título, que tienen la
El valor por el cual se reconocen las construcciones en curso característica de permanentes porque se utilizarán en el
está dado por la totalidad de las erogaciones indispensables futuro en actividades de producción o administración en
que estén directamente asociadas con la adquisición EPM. Mientras conserven esta situación no son objeto de
o construcción del bien, desde la fecha de inicio de la depreciación, según se estipula en el párrafo 171 del PGCP.
ejecución hasta la fecha en que el activo esté listo para su
uso o funcionamiento. Propiedad, planta y equipo no explotado: incluyen activos
que, por obsolescencia, no se requieren para la operación del
Las comisiones, costos financieros, intereses y diferencia en negocio y aquellos que temporalmente se encuentran fuera
cambio de los intereses originados en préstamos obtenidos de servicio, en proceso de rehabilitación o en espera de una
para la financiación de obras en construcción, se capitalizan decisión técnica para rehabilitar o dar de baja. Los activos
hasta el momento en que estén en condiciones de operación. bienes muebles que se dan de baja por obsolescencia o
porque ya no son requeridos por la empresa, se llevan
En el negocio de generación energía se realizan inversiones, al almacén de aprovechamientos donde son ofrecidos
principalmente, para la construcción, rehabilitación o mediante subastas públicas (por normatividad interna).
modernización de centrales de generación energía, así Estos se dan de baja en el momento en que se reintegran,
como para la repotenciación y reposición de equipos de las exceptuando vehículos que se retiran contablemente
mismas. cuando se venden.
Las inversiones en infraestructura destinadas a la expansión Edificaciones: representa el valor de las edificaciones y
y reposición de redes de transmisión y distribución casas, oficinas, casetas, parqueaderos y garajes, bodegas,
en diferentes niveles de tensión, están dirigidas a la instalaciones deportivas y recreacionales, presas y tanques
construcción de redes de uso general con el fin de cubrir
las necesidades por crecimiento de la demanda de energía
para atender las obras con miras a la confiabilidad del
sistema. Adicionalmente, para atender los requerimientos
regulatorios, el mejoramiento del nivel de calidad de
servicio, el blindaje de las redes para disminuir conexiones
fraudulentas y el cambio de elementos que presentan alto
nivel de deterioro.
En el negocio de distribución de gas, por su parte, se realizan

inversiones para abordar el mercado no residencial y la
expansión por fuera del Valle de Aburrá mediante el sistema
de GNC en los municipios donde aún no se puede acceder
con los gasoductos convencionales.
En el GEN Aguas se realizan inversiones destinadas a la

modernización y reposición de las redes de acueducto y
aguas residuales en los diferentes circuitos, así como para
99
de almacenamiento, entre otros, adquiridos por la compañía

para el desarrollo de sus funciones y la prestación de los
Plantas, ductos y túneles: representa el valor de las

plantas, ductos y túneles adquiridos por la compañía
para la generación, transmisión y distribución de energía,
distribución de gas, acueducto y saneamiento.
En la infraestructura operativa que utiliza EPM en los

negocios de generación energía, transmisión y distribución
de energía, gas natural, acueducto y saneamiento aguas
residuales se encuentran, entre otros, las obras civiles
y equipos de las plantas de generación, tratamiento,
conducción, gasoductos, subestaciones de energía,
canalizaciones y estaciones de bombeo.
Redes, líneas y cables: representa el valor de las redes de

distribución de energía y acueducto, recolección aguas, redes
de alimentación de gas, líneas de transmisión y distribución
de energía, utilizadas para la transmisión y distribución de
energía, distribución de gas, acueducto y saneamiento de
aguas residuales.
Depreciación: se calcula sobre el costo histórico bajo el

método de línea recta. En términos generales se utilizan
como base las vidas útiles sugeridas por la CGN y para algunos por anticipado se miden por su costo original, según lo
activos con base en la vida útil probable determinada por los establecido en los acuerdos contractuales o los precios
técnicos de la Compañía, la cual se calcula según criterios fijados y acordados con los terceros. El impuesto a las ventas
tales como adiciones o mejoras, avances tecnológicos, que no tenga el carácter de descontable es mayor valor del
políticas de mantenimiento y reparaciones, obsolescencia, activo diferido y se reconoce en el momento en que se realice
exposición física de los bienes u otros factores. el pago o se cause la factura respectiva.
La depreciación diferida refleja el valor obtenido por el Para su reconocimiento deben analizarse las partidas a
exceso del gasto de depreciación fiscal sobre el contable, registrar, de forma que se tengan separados los conceptos
en razón a que la norma tributaria prevé la utilización de que deben registrarse como activos, de aquellos que deben
métodos de depreciación y vidas útiles diferentes a los reconocerse como gastos en forma inmediata.
utilizados contablemente, lo cual permite que fiscalmente
un activo se deprecie de forma más acelerada. Su amortización se efectúa usando el método de línea recta,
durante el período en que se estima se reciben los bienes y
k) Reserva financiera actuarial: es el conjunto de activos servicios o se causen los gastos y costos
que han sido destinados por la entidad contable pública en
atención a las disposiciones legales vigentes o por iniciativa m) Cargos diferidos: son erogaciones por concepto del
propia, para atender las obligaciones pensionales. Tales suministro de bienes o prestación de servicios recibidos que,
activos se registran en cuentas asociadas a patrimonios con razonable certeza, generarán beneficios económicos en
autónomos y los pagos de pensiones de jubilación y de bonos el futuro.
pensionales son cancelados con cargo a este.
La amortización se reconoce durante los períodos en los
l) Gastos pagados por anticipado: son erogaciones que cuales se espera percibir los beneficios de los costos y gastos
se pagan antes de recibir el bien o el servicio requerido. incurridos, de acuerdo con los estudios de factibilidad para
Se amortizan durante el período en que se reciben los su recuperación, los períodos estimados de consumo de los
servicios o se causen los costos o gastos. Los gastos pagados bienes o servicios o la vigencia de los respectivos contratos.
100
Los saldos de activos diferidos deben ser valuados a su valor se esperaban y las licencias en el mismo período de la vida
neto de recuperación. Al final de cada año se debe determinar útil de los equipos a los cuales se asocian.
si los cargos diferidos generarán beneficios futuros; en caso
contrario, se procederá a amortizar totalmente su valor. El software y las licencias operativas se amortizan bajo el
método de línea recta.
n) Intangibles: son aquellas erogaciones en las que se
incurre para la adquisición o desarrollo de derechos, licencias Las servidumbres: se amortizan de acuerdo con lo
y software, de los cuales se pueden obtener beneficios estipulado en el acto que les dio origen; es decir, si el
económicos futuros. Se reconocerán en las cuentas de balance contrato es a perpetuidad no se amortizará, si por el
como derechos, software, licencias, entre otros, aquellos contrario su duración es finita, se amortizará al término
bienes que estén destinados a la ejecución de actividades de su vencimiento pactado en el contrato.
primarias de la cadena de valor, sobre los cuales se espera
obtener beneficios económicos futuros. Estos bienes se o) Valorizaciones: corresponde al exceso del valor de valuación
reconocen si son: y el valor en libros de los activos poseídos al final del período,
de acuerdo con la normatividad vigente.
- Identificables: se puede establecer su valor
- Controlables: se puede transferir o restringir su acceso En las empresas del Grupo EPM las valorizaciones están
- Generan beneficios económicos futuros o un potencial de relacionadas con:
servicios
- Su medición monetaria es confiable Propiedades, planta y equipo: se actualizan al comparar
el valor en libros con el costo de reposición o el valor
Son intangibles: de realización. Éstos se establecen por medio de
avalúos técnicos que consideran, entre otros criterios, la
El crédito mercantil: ubicación, el estado, la capacidad productiva, la situación
corresponde al monto adicional que se paga en la compra de de mercado, el grado de negociabilidad, la obsolescencia
acciones o cuotas partes de interés social, por encima de su y el deterioro.
valor patrimonial, como reconocimiento de atributos como
el buen nombre, el personal idóneo, la reputación de crédito En la selección y aplicación de las metodologías para hacer
privilegiado o el control del ente económico. Este crédito se los avalúos técnicos se tiene en cuenta la relación costo-
convierte en una mayor participación en el negocio. beneficio para las empresas del Grupo EPM.
Con el fin de reflejar la realidad económica de la operación La actualización de las propiedades, planta y equipo se
y su asociación directa con los beneficios económicos que realiza cada tres años.
se espera tener de la inversión, el crédito mercantil debe
ser amortizado con base en metodologías de reconocido Inversiones en entidades controladas: las inversiones
valor técnico, durante el plazo en que, según el estudio patrimoniales en entidades controladas son objeto de
técnico realizado para la adquisición, se espera recuperar ajuste al valor intrínseco, con el fin de reconocer la diferencia
la inversión. No obstante, el crédito mercantil con vida útil entre el precio de adquisición y el valor intrínseco de las
indefinida no es objeto de amortización. acciones, cuotas o partes de interés social, en el momento
de la compra. Si como resultado de la comparación el valor
Al cierre de cada período contable, EPM evalúa el crédito de la inversión es inferior al valor intrínseco, la diferencia
mercantil a efectos de verificar si se mantienen las se registra como valorización. Si por el contrario, como
condiciones de generación de beneficios económicos resultado de la comparación el valor de la inversión es
futuros. superior al valor intrínseco, la diferencia se registra como
provisión, afectando resultados. El ajuste al valor intrínseco
Las licencias y el software operativo: se modifica por nuevas adquisiciones.
sus pagos se cargan a la cuenta de intangibles respectiva
con abono a la cuenta por pagar. El software y las licencias Inversiones en entidades no controladas: si el valor intrínseco
de carácter administrativo se reconocen como gasto. es superior al costo ajustado, la diferencia se reconoce como
valorización afectando el patrimonio como superávit. Si el
Los derechos se amortizan de acuerdo con el tiempo
pactado de goce; si es indefinido no se amortiza. El software
se amortiza en la medida en que generen los beneficios que
101
valor intrínseco es inferior al costo ajustado, se disminuye Las operaciones de crédito público pactadas en moneda
la valorización constituida, hasta agotarla y más allá de ese extranjera deben reconocerse a la tasa representativa
valor se reconocen provisiones con cargo a los resultados del del mercado en la fecha de transacción. Este valor debe
ejercicio como otros gastos no operacionales. reexpresarse mensualmente aplicando la Tasa Representativa
del Mercado (TRM) de final del mes. En el caso de operaciones
p) Operaciones de crédito público: corresponden a los actos contraídas en diferentes unidades de valor o índices
o contratos que, de conformidad con las disposiciones legales específicos, deben reconocerse por el precio de la unidad
sobre crédito público, tienen por objeto dotar a las empresas en la fecha de la obligación y reexpresarse periódicamente,
de recursos para la adquisición de bienes o servicios con plazo aplicando el precio de la unidad o el índice a la fecha de
para su pago tales como empréstitos, emisión y colocación la actualización. El mayor o menor valor obtenido como
de bonos y títulos de deuda pública. Se reconocen por el valor resultado de la reexpresión, debe reconocerse en el período
desembolsado; los bonos y títulos deben reconocerse por su en cuentas de resultado.
valor nominal y los créditos de proveedores por el valor del
bien o servicio recibido. q) Operaciones de cobertura: representan el valor de las
operaciones financieras que se pactan con el objeto de
Las garantías otorgadas para avalar el pago de la deuda se gestionar el riesgo de los pasivos y pueden efectuarse para
reconocen por el valor de los pagos por concepto de capital comprar o vender activos, como divisas, títulos valores o
que llegaran a efectuarse. futuros financieros sobre tasas de cambio, tasas de interés,
índices bursátiles o cualquier otro subyacente pactado, los
Las operaciones de crédito público se clasifican en: cuales se liquidarán en fecha futura acordada.
Según donde se pacten: Se reconocen por el valor pactado en el contrato. Si se pactan

- Internas (operaciones en el territorio nacional) en monedas diferentes al peso colombiano, se reconocen
- Externas (operaciones fuera de Colombia) a la TRM de la fecha de la transacción. Mensualmente se
Según el vencimiento: reexpresan con la TRM certificada por la Superintendencia
Corto plazo. La obligación o parte de ella se vence en el Financiera al fin de mes. El mayor o menor valor obtenido
- término de un año como resultado de la reexpresión se reconoce en el período
- Largo plazo. Su vencimiento es superior a un (1) año en las cuentas de resultados.
102
r) Cuentas por pagar: incluye los derechos de pago a favor de Impuesto diferido: el impuesto diferido se presenta por
terceros originados en la prestación de servicios recibidos o las diferencias temporales entre la renta fiscal y la utilidad
la compra de bienes, uso de activos de propiedad de terceros o pérdida contable originadas por gastos o ingresos. El
y demás obligaciones contraídas a favor de terceros. Estas reconocimiento contable difiere del momento en que se
obligaciones se reconocen en el momento en que el servicio reconoce fiscalmente y genera un mayor o menor pago del
o bien haya sido recibido a satisfacción y de acuerdo con el impuesto sobre la renta del año corriente, diferencia que se
valor pactado cumpliendo estas condiciones: calcula a la tarifa vigente en la medida en que exista una
expectativa razonable de que tales diferencias se revertirán
- El bien o servicio se ha recibido a satisfacción y se han en el futuro.
recibido los riesgos y beneficios del mismo.
- Es probable que del pago de dicha obligación se derive El impuesto sobre la renta diferido se reconoce en el período
la salida de recursos que llevan incorporados beneficios en el cual surgen las diferencias temporales, tomando para
futuros. su cálculo la tasa corriente del impuesto.
- Que el valor puede ser determinado en forma confiable.
Si la diferencia temporal conlleva un mayor pago del
s) Impuestos, contribuciones y tasas: la estructura fiscal de impuesto sobre la renta en el año corriente, se reconoce
cada país donde están ubicadas las empresas del Grupo como un activo diferido en la cuenta “Otros activos
EPM, los marcos regulatorio y la pluralidad de operaciones impuestos diferidos” y su contrapartida será un menor valor
que desarrollan las compañías, hacen que cada empresa sea del gasto del impuesto del año corriente que se presenta en
sujeto pasivo de impuestos, tasas y contribuciones del orden forma separada del impuesto corriente.
nacional y territorial.
Si la diferencia temporal conlleva un menor pago del
Se reconocen como valor a pagar los derechos a favor de la impuesto sobre la renta en el año corriente, se reconoce
Nación, de los departamentos, de los entes municipales y como un pasivo en la cuenta “Otros pasivos impuestos
demás sujetos activos, una vez se cumplan las condiciones diferidos” y su contrapartida es un gasto, que se presenta
previstas en las correspondientes normas expedidas. Los como impuesto diferido en forma separada del impuesto
principales tributos que recaen sobre las operaciones de las corriente.
compañías son los siguientes:
Impuesto al patrimonio: las empresas colombianas,
Impuesto sobre la renta corriente: las empresas del Grupo conforme a lo establecido en la Ley 1370 de 2009, deben
EPM están obligadas a pagar al fisco de cada país donde pagar el impuesto al patrimonio al Gobierno Nacional en
realicen operaciones gravadas con dicho impuesto, un
porcentaje de la renta fiscal que determinen para cada
período. El valor del impuesto se reconoce como gasto por
impuesto sobre la renta en el año corriente de acuerdo con
la depuración efectuada entre la renta fiscal y la utilidad o
pérdida contable afectada por la tarifa del impuesto sobre
la renta del año corriente y conforme a lo establecido en las
normas tributarias.
Su reconocimiento se efectúa mediante el registro de un

gasto y un pasivo en las cuentas por pagar, impuesto por
pagar. En períodos intermedios se reconoce una estimación
del impuesto de renta corriente con base en la proyección
de los resultados fiscales del año, por lo cual durante el año
se maneja la cuenta de provisión. El impuesto diferido se
reconoce en forma separada al impuesto de renta como
gasto o recuperación, según el caso.
103
ocho cuotas que comprenden los años 2011, 2012, 2013 y 2014
y cuya base es el patrimonio líquido que posea la entidad
al 1 de enero de 2011. De acuerdo con lo señalado en el
Artículo 9 del Decreto Ley 4825 de 2010, corresponde pagar
un 25% adicional al 4.8% a título de sobretasa de impuesto
al patrimonio, a aquellas compañías que cumplan con las
características del mencionado Artículo.
Este impuesto se contabilizó con la metodología

establecida por la CGN, reduciendo la revalorización del
patrimonio o causando un activo diferido que se amortiza
en los años en que se deben realizar los pagos de dicho
impuesto, contra el pasivo total del impuesto a pagar
por los años 2011 a 2014, de acuerdo con lo señalado en el
Concepto 20119-158027.
Impuesto sobre las ventas: son responsables del régimen

común de este impuesto aquellas compañías que realicen
venta de bienes y servicios gravados, así como aquellas que diciembre de 2014, actualizándose el peso ($1) nuevamente
reciban ingresos exentos producto de las exportaciones de a partir del 1 de enero de 2007 con el Índice de Precios al
servicios. Los servicios de energía, acueducto, alcantarillado Productor (IPP), calculado por el Banco de la República.
y gas domiciliario se encuentran excluidos del impuesto.
Contribución FAER: (Fondo de Apoyo Financiero para la
Transferencias de Ley 99 de 1993: las empresas generadoras de Energización de las Zonas Rurales Interconectadas) creado
energía hidroeléctrica, cuya potencia nominal instalada total por el Artículo 105 de la Ley 788 de 2002 y reglamentado
supere los 10.000 kilovatios, transferirán a las corporaciones por el Decreto 3652 de diciembre 17 de 2003: lo administra
autónomas regionales (CAR) y a los municipios y distritos el MME y sus recursos se destinan a financiar proyectos
donde se encuentra el embalse o cuenca hidrográfica, el 6% de inversión para la construcción e instalación de nueva
de las ventas brutas de energía por generación propia, de infraestructura eléctrica rural.
acuerdo con la tarifa que para ventas en bloque señale la
CREG. En el caso de las centrales térmicas la transferencia Contribución PRONE: (Programa de normalización de redes
será del 4%. eléctricas en barrios subnormales) creado mediante las leyes
812 de 2003, 1112 de 2006 y 1151 de 2007: el MME administra
Para la liquidación de las transferencias, la Resolución CREG el fondo, teniendo como sujeto pasivo los usuarios del
135 de 1996 estableció la tarifa de venta en bloque de energía transporte de energía; el hecho imponible es el transporte
eléctrica en $20.93/kWh (fijada en la Resolución CREG 060 de energía, la base gravable es kWh, a una tarifa de $1 por
de 1995), la cual se incrementará anualmente a partir del kWh hora transportado. Con los recursos de este programa
1 de enero de 1997, con un índice equivalente a la meta de el Gobierno colombiano tiene como objetivo la legalización
inflación prevista por la autoridad competente para cada de usuarios, la optimización del servicio y la reducción de
vigencia. pérdidas no técnicas a través de la instalación o adecuación
de las redes de distribución, la acometida a la vivienda del
Contribución FAZNI: (Fondo de Apoyo Financiero para la usuario y la instalación del contador de energía.
Energización de las Zonas No Interconectadas) creado según
el Artículo 81 de la Ley 633 de 2000: por cada kilovatio-hora t) Obligaciones laborales y de seguridad social: son los
despachado en la Bolsa de Energía Mayorista, ASIC, cobra compromisos que las empresas han adquirido con sus
un peso ($1) a los agentes generadores de energía. La CREG, trabajadores por los servicios prestados mediante un vínculo
en Resolución 102 de diciembre de 2006, hizo ajustes en laboral establecido de acuerdo con la legislación laboral,
cumplimiento del Artículo 1 de la Ley 1099 de 2006, la cual pacto o convención colectiva.
prorrogó la vigencia de esta contribución hasta el 31 de
u) Pasivos estimados: se reconocen cuando se cumplan las
siguientes condiciones:
104
EPM ha obtenido un beneficio del bien o servicio (pero no Ministerio de Hacienda y Crédito Público, que ordenó valorar
se ha recibido la factura por parte del proveedor para ser los bonos tipo T (bonos no emitidos), a una tasa de interés del
reconocido como real). 4%, desde la fecha de corte hasta la fecha de actualización,
los cuales en el año 2009 formaban parte de los bonos tipo B,
De acuerdo a lo estipulado en la ley, EPM está obligada a que corresponden al régimen de prima media y se valoraban
efectuar pagos o a desprenderse de recursos en un futuro con una tasa del 3%. Se tomaron como base los valores ya
para atender acreencias, en una fecha establecida por las conocidos de los bonos en la fecha de corte, luego de deducir
partes. los pagados durante el año.
El valor de los recursos a entregar o del pago se puede En la metodología del cálculo se incluyeron las mesadas
estimar razonablemente y muy cerca de su valor real, debido adicionales de junio y diciembre de cada año, así como el
a que existe un acuerdo de precios previo con el proveedor valor actual del auxilio funerario en el grupo de jubilados, en
o acreedor. cumplimiento del literal b), Artículo 2 del Decreto 1517 del 4 de
agosto de 1998.
Contingencias: para el reconocimiento de las contingencias
se aplica el procedimiento establecido por la CGN en El pasivo pensional se encuentra amortizado al 100%. En
el capítulo V para “el reconocimiento y revelación de cumplimiento de la Resolución 356 de 2007, desde el año
los procesos judiciales, laudos arbitrales, conciliaciones 2009 los pagos por pensiones se registran afectando la
extrajudiciales y embargos decretados y ejecutados sobre cuenta del pasivo.
cuentas bancarias”. Allí se establece que los procesos
con alta probabilidad de perderse deben registrarse Patrimonio autónomo: de conformidad con lo establecido
como provisión, mientras que los procesos con menores en el Decreto 810 de 1998, en abril de 2003 se constituyó
posibilidades de perderse deben registrarse en cuentas de el contrato de fiducia 090416150, para la administración de
orden como obligaciones potenciales. un patrimonio autónomo con el fin de garantizar el pago
de las obligaciones derivadas de los bonos pensionales y
Las situaciones o conjunto de circunstancias, que generan de las cuotas partes de bonos que le correspondan a cada
incertidumbre sobre posibles pérdidas y cuyo resultado final una de las empresas que conforman el Grupo EPM, así como
sólo se conocerá cuando uno o más eventos se produzcan el pago de indemnizaciones sustitutivas derivadas de los
o dejen de ocurrir y que no estén clasificados dentro del riesgos que regula el sistema general de pensiones.
procedimiento descrito, se reconocen teniendo en cuenta el
principio de prudencia para el registro de gastos. El fondo se proyecta de manera que se extinga al momento
del pago de la última pensión a cargo de cada empresa (año
v) Obligaciones pensionales: su cálculo tiene como base 2065). Con la constitución de este patrimonio se garantiza a
jurídica las normas legales vigentes sobre pensiones y, para futuro la disponibilidad de recursos para atender el pago del
efectos de la evaluación actuarial se siguieron los parámetros pasivo pensional de bonos de las empresas y se independiza
establecidos en el Decreto 2783 de 2001 del Gobierno el manejo financiero de los mismos.
Nacional.
Conmutación pensional: según el Acta 1466 del 4 de
Desde el año 2010, la evaluación se ha hecho teniendo en diciembre de 2006, EPM asumió en 2007 el pasivo pensional
cuenta las nuevas tablas de mortalidad de rentistas aprobadas de la Empresa Antioqueña de Energía E.S.P. en Liquidación
por la Superintendencia Financiera en su Resolución 1555 de (EADE).
2010, según las cuales las esperanzas de vida de los rentistas
(jubilados) aumentaron con respecto a las tablas anteriores, La metodología utilizada para el cálculo actuarial por
significando un período más largo de pago de pensión y, por pensiones y bonos pensionales de EADE, observa los
lo tanto, un incremento de los pasivos pensionales. parámetros y bases técnicas establecidas por la autoridad
competente y son los mismos utilizados para la medición de
La tasa de reajuste pensional en el año 2011 fue de 3.53% los pasivos pensionales en el Grupo EPM.
(en 2010 fue de 4.51%) de acuerdo con el Numeral 1, Artículo
1 del Decreto 2783 mencionado. Los bonos pensionales se w) Patrimonio: está conformado por las cuentas que
actualizaron y capitalizaron según el Decreto 1748 del 12 de representan el capital fiscal, las reservas, las utilidades de
octubre de 1995 y el Artículo 6 del Decreto 4937 del 2009 del ejercicios anteriores, el resultado del ejercicio, los superávit y
la revalorización del patrimonio.
105
Reservas: en cumplimiento de las disposiciones tributarias Revalorización del patrimonio: registra el valor de los ajustes
contenidas en los artículos 130 (reserva del 70% por el exceso por inflación de los saldos de las cuentas del patrimonio
de la depreciación fiscal sobre la contable) y 211 del Estatuto practicados desde 1992 hasta el año 2000. De acuerdo con
Tributario, EPM ha constituido las reservas requeridas a normas vigentes, este saldo no podrá distribuirse como
fin de gozar del tratamiento tributario especial y obtener utilidad hasta que se liquide la empresa o se descapitalice.
una racionalización en el pago del impuesto de renta y
complementarios. x) Cuentas de orden: las cuentas de orden deudoras
y acreedoras representan la estimación de hechos o
Para cumplir con el Decreto 2336 de 1995, Artículo 1, se circunstancias que pueden afectar la situación financiera,
constituyó una reserva por la aplicación del método de económica, social y ambiental de la entidad contable pública,
participación patrimonial. La reserva corresponde a las así como el valor de los bienes, derechos y obligaciones que
utilidades que se generan al cierre del ejercicio contable requieren ser controlados. También incluye el valor originado
como consecuencia de la aplicación de sistemas especiales en las diferencias presentadas entre la información contable
de valoración a precios de mercado y que no se hayan pública y la utilizada para propósitos tributarios.
realizado en cabeza de la sociedad, de acuerdo con las reglas
del artículo 27 (realización del ingreso) y demás normas
concordantes del Estatuto Tributario. y) Ingresos operacionales: son los flujos recibidos por las
empresas del Grupo EPM en el período contable, originados
Excedentes financieros: en cumplimiento del Acuerdo en el desarrollo de su actividad principal. Las devoluciones y
Municipal 12 de 1998, del Concejo de Medellín, por medio rebajas por estos conceptos se registran en cuentas separadas
del cual se adoptaron los estatutos de la empresa industrial como menor valor del ingreso. Para el reconocimiento de los
y comercial del estado EPM, se estableció en el artículo 5 que ingresos se deben cumplir los siguientes requisitos:
la base de liquidación de los excedentes financieros que se
transfieren al Municipio de Medellín es la utilidad antes de - Que el servicio efectivamente se haya prestado
ajustes por inflación, menos impuestos. Con esta base, el - Que el valor del servicio se pueda cuantificar en forma
Consejo Municipal de Política Económica y Social (COMPES) razonable
determina la cuantía o el porcentaje de los excedentes - Que se espere recibir el producto del servicio prestado
financieros que harán parte de los recursos de capital del - Que el ingreso sea susceptible de incrementar el
presupuesto municipal. patrimonio neto
Adicionalmente, el Acuerdo Municipal 69 de 1997, (Por El ingreso no será reconocido si existen dudas sobre su
medio del cual se transforma EPM y se dictan otras realización.
disposiciones), estableció en su Artículo 13: el porcentaje de
los excedentes financieros de EPM, de conformidad con el z) Ingresos no operacionales: representan los ingresos
Artículo 97 del Decreto 111 de 1996, no puede ser transferido obtenidos por EPM en operaciones distintas a la prestación
en un porcentaje superior al 30% al Municipio de Medellín y del servicio público, incluyendo también los ingresos por
se destinará por este exclusivamente a inversión social y al partidas de carácter extraordinario.
pago del alumbrado.
Cada empresa reconoce como ingresos no operacionales,
Superávit por valorizaciones: representa el valor del aquellos que no están enmarcados dentro de su objeto social
aumento neto del valor en libros de los activos, determinado principal y sobre los cuales se hayan transferido los riesgos
como resultado de la actualización, de conformidad con y beneficios o el servicio se haya prestado efectivamente;
normas técnicas. En EPM se reconoce como valorización el además, que su valor se pueda cuantificar en forma razonable
exceso del valor intrínseco de las inversiones frente a su y que sea probable de obtener el producto del bien o servicio
valor en libros y el exceso del valor de realización o costo de entregado.
reposición de los bienes sobre el valor en libros.
Así mismo, si existen derechos a reclamos por parte de terceros
que afecten el valor del ingreso, estos deberán estimarse y
reconocerse en los estados financieros consolidados.
106
aa) Costos de prestación de servicios: son aquellas

erogaciones necesarias para la prestación del servicio público,
sin las cuales no sería posible prestarlo o su calidad no sería la
más óptima. Estos costos están vinculados directamente con
la prestación del servicio, a diferencia de los gastos que son
erogaciones asociadas con las actividades administrativas.
Para el reconocimiento de los costos se debe cumplir:
- Que el bien o servicio objeto de costos se haya recibido

a satisfacción o se esté recibiendo (para el caso de los
servicios que se van recibiendo en varios períodos)
- Que se hayan recibido los riesgos y beneficios del bien o
servicio
- Que el valor del costo pueda ser medido de forma
confiable
Nota 6 Efectos y cambios
- Es probable que del pago del bien o servicio recibido significativos en la información
se derive la salida de recursos que llevan incorporados
beneficios futuros
contable
- Que el bien o servicio objeto de costo esté relacionado con
la prestación de servicios y sea un elemento necesario en Impuesto al patrimonio
dichos servicios
La Ley 1370 de 2009 estableció nuevamente el impuesto al
patrimonio a partir del período gravable 2011 a una tarifa
bb) Gastos: los gastos son expensas necesarias, derivadas de del 4.8%. A diferencia de la norma anterior, esta obligó a
la operación normal de la organización, que sirven de apoyo causar la totalidad del impuesto en el año 2011, dando la
para la prestación del servicio. posibilidad de llevarlo directamente al gasto o contra la
cuenta de revalorización del patrimonio. Sin embargo, el pago
EPM reconoce sus gastos en la medida en que ocurran los se realizará en 8 cuotas iguales durante los años 2011, 2012,
hechos financieros, económicos, sociales y ambientales, en 2013 y 2014.
forma tal que queden contemplados sistemáticamente en el
período contable correspondiente, independientemente del EPM analizó los impactos financieros, la afectación de los
flujo de recursos monetarios o financieros. Para ello se deberá excedentes a distribuir al Municipio de Medellín y la posición
tener en cuenta que el reconocimiento se efectuará cuando: contable de las empresas del sector de servicios públicos,
entre otros. De esta manera, EPM presentó a la Junta
- El bien o servicio objeto de gasto se haya recibido a Directiva (reunida el 7 de diciembre de 2010) el resultado
satisfacción o se esté recibiendo de este análisis y solicitó autorización para que a partir del
- Se han recibido los riesgos y beneficios del bien o servicio año 2011 se contabilice el impuesto al patrimonio contra la
- El valor del gasto pueda ser medido de forma confiable revalorización del patrimonio. La Junta Directiva aprobó esta
- Es probable que del pago del bien o servicio recibido solicitud.
se derive la salida de recursos que llevan incorporados
beneficios futuros Este impuesto se contabilizó con la metodología establecida
por la CGN en el Concepto 20119-158027 de 2011, donde se
cc) Reclasificaciones: con el fin de presentar las cifras de determinó causar a 31 de diciembre de 2011 el 100% del pasivo
ambos períodos de forma que se propicie su comparabilidad, del impuesto por pagar, valor correspondiente a los pagos de
se hicieron algunas reclasificaciones, en presentación, de las los años 2011, 2012, 2013 y 2014, contra la revalorización del
cifras del año anterior. patrimonio en aquellas empresas del grupo donde existía
saldo en dicha cuenta o como un cargo diferido amortizable
en los períodos de pago del mismo, en aquellas donde no
existía saldo o era insuficiente para cubrir el monto total.
107
Nota 7 Hechos posteriores de

impacto para el 2012
Fallo sobre proceso mina Versalles embalse 8.1.1 Adquisiciones de DECA II, GESA y
Riogrande II Genhidro de Guatemala en 2010
El 17 de enero de 2012 se notificó a EPM del fallo desfavorable El 21 de octubre de 2010 EPM cerró el acuerdo con Iberdrola
en segunda instancia del Tribunal Superior de Medellín Energía S.A. de España, TPS de Ultramar Ltd., filial de Teco
respecto a la afectación de la explotación minera de la mina Energy Inc. y Energías de Portugal S.A. (EDP), donde adquirió
Versalles con el embalse Riogrande II. El fallo condena a EPM por valor de USD 605 millones el 100% de la sociedad
a pagar $8,050, que indexados desde el 2006 equivalen a guatemalteca Distribución Eléctrica Centroamericana II
$10,065. Este hecho fue reconocido como provisión para S.A. (DECA II), que gestiona los negocios de distribución,
procesos judiciales. transmisión y comercialización de energía eléctrica.
Resolución CREG sobre Porce IV DECA II es el mayor accionista de la Empresa Eléctrica de

Guatemala S.A. (EEGSA), la distribuidora eléctrica más grande
El 19 de enero de 2012 se notificó a EPM de la Resolución de Centroamérica con más de 930 mil clientes, y también de
CREG 184 de 2011, por la cual se decidió desfavorablemente COMEGSA que es la principal comercializadora de energía de
el recurso de reposición interpuesto por EPM en contra de la la región.
Igualmente, DECA II posee participaciones mayoritarias en
En la Resolución CREG 104 de 2011, la CREG consideró TRELEC S.A., la segunda empresa de transmisión de energía
la suspensión indefinida del proyecto Porce IV como un de Guatemala, y en otras cuatro sociedades constituidas para
incumplimiento grave e insalvable por lo cual hará efectiva prestar servicios a las empresas del grupo DECA II: IDEAMSA
la garantía establecida en la subasta de asignación de (inmobiliaria), AMESA (administración de materiales),
obligaciones de energía en firme por valor de USD 13,919,819. Enérgica (construcción y mantenimiento eléctrico) y
Este hecho fue registrado en cuentas de orden acreedoras ya CREDIEGSA (servicios de personal y administrativos).
que sólo existe una obligación real para EPM cuando el acto
administrativo quede en firme, es decir, una vez agotados los La transacción también incluyó la compra del 100% de GESA,
recursos y notificaciones a la Compañía. empresa de Iberdrola Energía S.A. dedicada a la exploración
y desarrollo de nuevos negocios eléctricos. El valor de esta
negociación fue de USD 11.5 millones.
Nota 8 Otros aspectos relevantes Adicionalmente, EPM firmó un acuerdo con Iberdrola Energía
S.A. para adquirir el 51% de Genhidro y el 3.12% de Hidronorte,
8.1 Combinación de negocios operación que fue concretada en el mes de diciembre por un
valor de USD 18.5 millones.
Bajo norma colombiana, las inversiones patrimoniales en
empresas controladas son objeto de ajustes, reconociendo Genhidro es una sociedad holding que agrupa activos de
como crédito mercantil los excesos entre su precio de generación, entre ellos la hidroeléctrica Río Bobos de 10
adquisición y su valor en libros. Si el valor de la compra megavatios (MW), operada por Hidronorte S.A. desde 1995;
es menor que el valor en libros de la entidad adquirida, la la participación en el proyecto hidroeléctrico El Salá de 15
diferencia es reconocida como un incremento del patrimonio, megavatios (MW), actualmente en desarrollo y el 3.12% de la
afectando la combinación de negocios en las cuentas de sociedad Hidronorte.
patrimonio respectivas.
La operación de adquisición de estas compañías se detalla a
En Colombia no se registra crédito mercantil negativo en el continuación:
estado de resultados del período. Sin embargo, el patrimonio
neto es afectado por el superávit por valorización.
108
Patrimonio neto
Concepto Valor pagado
adquirido
DECA II 1,089,726 717,738
GESA 20,710 3,032
Genhidro 34,960 14,107
Total 1,145,396 734,877

Caja adquirida (119,876) -
Dividendos recibidos (35,847) -
Pago por compra de compañías, neto de caja adquirida 989,673 -
8.1.2 Adquisiciones de Panama Distribution Group

(PDG), Elektra Noreste S.A. (ENSA), y AEI El
Salvador Holdings Ltd., Distribuidora de
Electricidad del Sur (Delsur), Electricidad de
Centroamérica Ltda. de C.V., PPLG El Salvador II e
Innova Tecnología y Negocios S.A. de C.V. en 2011
El 19 de enero de 2011 EPM cerró un acuerdo con AEI para En términos de clientes y ventas de energía, ENSA es la
adquirir, por valor de USD 200 millones, el 100% de dos segunda distribuidora eléctrica de Panamá. Atiende a más
importantes sociedades relacionadas con el negocio de de 360 mil clientes y cuenta con una concesión exclusiva
electricidad en Centroamérica: Panama Distribution Group para atender la región Noreste del país, que incluye el puerto
(PDG), que tiene una participación accionaria del 51% de de Colón y la bahía de Panamá y cerca del 50% del área de
Elektra Noreste S.A. (ENSA) y AEI El Salvador Holdings Ltd., que la ciudad de Panamá, sede de las principales actividades
cuenta con el 86.41% de Distribuidora de Electricidad del Sur comerciales e industriales de ese país.
(Delsur).
Por otra parte, Delsur cuenta con 320 mil clientes, es la
La negociación incluyó también las participaciones segunda empresa de este sector en El Salvador y se dedica
accionarias con control de las siguientes empresas a la transformación, distribución y comercialización de
constituidas para prestar servicios a esta última: Electricidad energía en la zona Centro-Sur del país, principalmente en
de Centroamérica Ltda. de C.V. PPLG El Salvador II, e Innova los departamentos de La Libertad, San Salvador, La Paz, San
Tecnología y Negocios S.A. de C.V. Vicente y Cuscatlán.
109
La operación de adquisición de estas compañías se detalla a

continuación:
Patrimonio
Concepto Valor pagado
neto adquirido
PDG 254,905 162,936
AEI El Salvador Holdings Ltd. 117,479 86,413
Total 372,384 249,349

8.1.3 Adquisición de Aguas de Malambo S.A.

E.S.P. en julio de 2011
El 29 de junio de 2011, EPM realizó un acuerdo de capitalización Aguas de Malambo S.A. E.S.P. es una compañía que presta los
con los accionistas de la empresa Aguas de Malambo S.A. servicios de acueducto, alcantarillado y aseo en el municipio
E.S.P., transacción que tiene por objetivo realizar un aporte de Malambo, departamento del Atlántico.
total de $26,100 millones de pesos de acuerdo con el esquema
definido por las partes, que consiste en la realización de La operación de adquisición de esta compañía se detalla a
aportes anuales durante los períodos 2011, 2012, 2013 y 2014, continuación:
con lo cual EPM alcanzará un porcentaje de participación del
84.99%.
Valor pagado Patrimonio

Concepto
neto adquirido
Aguas de Malambo S.A. E.S.P. 4,213 4,213
Total 4,213 4,213

110
8.3 Proceso de consolidación de la información

8.2 Programa NIIF contable
Las Normas Internaciones de Información Financiera (NIIF) En el año 2009, con la emisión internacional de bonos
(IFRS por sus siglas en inglés), son un conjunto de disposiciones por USD 500 millones, EPM adquirió el compromiso, ante
y lineamientos contables, que le dan una estructura razonable los inversionistas y bancos internacionales, de presentar
a la información financiera y a la estructura contable de la periódicamente los estados financieros consolidados del
empresa. Grupo EPM; este ejercicio se venía realizando por la compañía
para fines administrativos, pero con esta emisión se adquirió
Estas reglas se están convirtiendo en el lenguaje contable la obligación formal.
universal para asegurar que en todos los países se hable el
mismo idioma financiero, homogenizando los marcos de EPM consolida su información financiera con las empresas
información y facilitando la interacción de los mercados, lo en las cuales tiene participación patrimonial igual o
que se constituye en un paso más hacia la globalización. superior al 50%, directa o indirectamente, o tiene el control
administrativo.
Recientemente, en Colombia ha cobrado una gran
importancia con la aprobación de la Ley 1314 de 2009, que Los estados financieros consolidados se emiten
establece la directriz del Gobierno de avanzar hacia los trimestralmente y son presentados ante la Junta Directiva.
estándares internacionales de contabilidad y auditoría. Una vez informada la Junta Directiva, se publican en la página
oficial de EPM junto con sus notas respectivas.
El Grupo Empresarial EPM está adelantando el “Programa
NIIF” para presentar la información financiera bajo estos
estándares.
111
Estados financieros y sus notas • Notas de carácter específico
Notas relativas a valuación

Nota 9 Conversión de los valores en
moneda extranjera
Los saldos en bancos, inversiones, cuentas por cobrar,
obligaciones financieras y cuentas por pagar en moneda
extranjera, se expresaron en pesos colombianos con base
en la TRM certificada por la Superintendencia Financiera de
Colombia. A 31 de diciembre los valores fueron:
Moneda 2011 2010 Var. %
Dólar americano (USD) 1,942.70 1,913.98 1.50%

Libra esterlina (GBP) 3,019.15 2,996.62 0.75%
Yen (JPY) 25.26 23.60 7.02%
Euro (EUR) 2,521.92 2,567.70 (1.78%)
Franco suizo (CHF) 2,077.52 2,053.41 1.17%
Quetzal (GQT) 7.81 8.01 (2.50%)
112
Balance general consolidado

Activos
La composición de los activos del Grupo EPM a 31 de diciembre
de 2011 fue:
9%
3%
30% 1%
Deudores, neto
7%
Efectivo
1%
Inventarios, neto
7%
Inversiones para administración de liquidez
Inversiones patrimoniales, neto
Otros activos
Propiedades, planta y equipos neto
2%
Reserva financiera actual
Valorizaciones
40%
113
Nota 10 Efectivo
El saldo del efectivo a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Caja 3,472 1,704
Bancos 944,038 1,089,633
Otros recursos disponibles 1 14,245 5,204
Total efectivo 961,755 1,096,541

Incluye efectivo restringido 2 50,678 52,199
(1) Representa fondos en moneda extranjera exigibles a

la vista, realizados mediante operaciones overnight que
generan un rendimiento financiero.
(2) El disponible en caja y bancos incluye las siguientes

cuentas con destinación especial:
Convenio Nota 2011 2010

Municipio de Medellín – Moravia 2.1 4,354 8,837
Municipio de Medellín – Aguas 2.2 6,298 10,530
Municipio de Medellín - Miguel de Aguinaga 2.3 642 1,055
Municipio de Medellín - Terrenos 2.4 3,020 2,703
Departamento de Antioquia e IDEA – Programa Antioquia Iluminada 2.5 9,339 5,708
Fondo Nacional de Regalías - Gas 2.6 11 225
Programa Aldeas 2.7 4,723 -
Depósitos Ley 820 2.8 34 34
114
Convenio Nota 2011 2010

Convenio 10000083 Rendimiento 2.9 16 -
Convenio 10000083 Sopetrán 2.9 405 -
Convenio 5847 2.9 143 1,571
Convenio- Santafé 2.9 2 -
Convenio-San Jerónimo 2.9 12 -
Audiencias públicas 2.10 87 87
Convenio ESSA-Gobernación Fase I 2.10 779 7,393
Convenio Gobernación 2.10 851 822
Convenio Gobernación ESSA Fase III 2.10 1,619 3,527
Convenio Gobernación ESSA Fase IV 2.10 4,710 -
Convenio Gobernación ESSA Fase V 2.10 7,793 -
Prone 05 2.10 905 1,839
Faer 030 2.11 689 664
Faer 014 2.12 315 314
Alumbrado Público San Gil 2.13 253 196
Fondo Nacional Regalías Macaravita 2.13 - 188
Fondo Regalías Jesús María 2.13 - 156
Convenio ESSA - Municipio Charalá 2.14 327 -
Apoyo Financiero 10003713-49 Apartadó 2.15 176 176
Apoyo Financiero 10003713-49 Chigorodó 2.15 58 59
Apoyo Financiero 10005141-153 2.15 2,891 2,890
Apoyo Financiero 10005431-CF-12-4842 2.15 3 3,180
Línea Puerto Wilches Barranca 36 34
Fondo de Calamidad Doméstica 12 10
Fondo de Vivienda 175 1
Total convenios 50,678 52,199
115
(2.1) Recursos destinados para la construcción, reparación (2.9) Recursos administrados por Regional de Occidente
y reposición de redes de acueducto y alcantarillado y la y corresponde a los recursos recibidos en el año 2011 del
pavimentación en el Municipio de Medellín de las vías convenio interadministrativo 08-CF-124850 pactado entre
afectadas por estas obras en el barrio Moravia, el cual tiene el Departamento de Antioquia y los municipios de Santafé
una población principalmente desplazada de estratos 1 y 2. de Antioquia y San Jerónimo, así como recursos recibidos en
La ejecución de este proyecto se inició en septiembre de 2010. el año 2011 bajo el convenio interadministrativo de apoyo
financiero, pactado entre el Ministerio de Ambiente, Vivienda
(2.2) Este proyecto tiene como objetivo el manejo integral del y Desarrollo Territorial, el Departamento de Antioquia y
agua para el consumo humano. Su ejecución se inició en el Regional de Occidente cuyo objeto es el apoyo financiero de
2008. A 2011 el proyecto tiene una ejecución del 96%. los esquemas regionales para la prestación de servicios de
acueducto y alcantarillado.
(2.3) Estos recursos fueron aportados conjuntamente por
el Municipio de Medellín y EPM para el mantenimiento del (2.10) Corresponde a construcción de redes de media y baja
edificio Miguel de Aguinaga. Se realizará el finiquito de este tensión, montaje de transformadores e instalaciones internas
convenio en el año 2012. para la electrificación rural de veredas en el Departamento de
Santander, a cargo de ESSA.
(2.4) Los recursos de este proyecto son destinados a la
adquisición de predios de las zonas de protección de cuencas (2.11) Corresponde a convenio de asistencia técnica entre la
hidrográficas abastecedoras del sistema de acueducto del Nación, Ministerio de Minas y ESSA para la administración y la
Municipio de Medellín. ejecución de los recursos del Fondo de apoyo financiero para
la energización de las zonas rurales interconectadas (FAER).
(2.5) Tiene como objetivo llevar el servicio de energía eléctrica
a viviendas rurales en los municipios que comprenden el (2.12) Corresponde a administración y ejecución de los
Departamento de Antioquia, en un período de tres años que recursos del Fondo de apoyo financiero para la energización
comenzó en 2009. de las zonas rurales interconectadas (FAER), asignados a los
proyectos de electrificación rural y a la normalización de
(2.6) Tiene como objetivo la construcción de la infraestructura redes eléctricas que atiende ESSA.
de distribución de gas natural comprimido y subsidios para la
conexión a los usuarios de estratos 1 y 2 de los municipios de (2.13) Corresponde a la construcción de redes de media y baja
El Peñol y Guatapé en el año 2010. tensión para electrificación rural de usuario de ESSA.
(2.7) El objeto del programa es aprovechar la madera que (2.14) Corresponde a la construcción de redes de media y
completa su ciclo de maduración en los bosques plantados baja tensión, montaje de transformadores e instalaciones
por EPM alrededor de sus embalses, para construir viviendas internas para la electrificación rural de veredas del municipio
de interés social en los municipios de Antioquia por fuera del de Charalá que atiende ESSA.
Valle de Aburrá y entregarlas a familias de escasos recursos,
preferiblemente aquellas que se encuentran en situación de (2.15) Corresponde a los recursos financieros que Aguas de
desplazamiento forzado o voluntario. Urabá ha generado por operación propia. Estos recursos se
encuentran en entidades bancarias como Bancolombia, BBVA
(2.8) Los depósitos recibidos, en cumplimiento del Artículo 15 y Banco Popular.
de la Ley 820 de 2003 y el Decreto Reglamentario 3130 del 4 de
noviembre de 2003, correspondieron a una garantía exigida
por el arrendador (propietario) al inquilino, equivalente a dos
meses de facturación del cargo fijo y los cargos por aportes
de conexión y por unidad de consumo, con el fin de que la
vivienda no se afectara ante un eventual incumplimiento
por parte del inquilino en el pago oportuno de los servicios
públicos.
116
Nota 11 Inversiones para

administración de liquidez
El saldo de las inversiones para administración de liquidez a
31 de diciembre fue:
2011 2010
Valor Rentabilidad Valor Rentabilidad

promedio promedio
Derechos en fondos de valores y fiducias de inversión 1 197,661 3.73% E.A. 172,480 2.76% E.A.
Títulos de tesorería (TES) 2 938,438 4.8% E.A. 891,341 6.86% E.A.
Certificados de depósito a término 3 888,548 5.67% E.A. 394,537 3.73% E.A.
Bonos y títulos emitidos por entidades financieras 4 107,702 2.19% E.A. en USD 989 1.27% Prime rate
Bonos y títulos emitidos por el Gobierno Nacional 5 26,219 3.89% E.A. en USD 44 1.73% Prime rate
Bonos y títulos emitidos por el sector privado 46,811 5.28% E.A. 45,041 3.62% E.A.
Otras inversiones para administración de liquidez 12,869 8,462
Inversiones para administración de liquidez corrientes 2,218,248 1,512,894
Depósitos de operaciones de endeudamiento externo 2,807 -
Bonos y títulos emitidos por entidades financieras 63,709 8,63% E.A. en GTQ -
Otras inversiones para administración de liquidez - 61,347
Inversiones para administración de liquidez
66,516 61,347
no corrientes
Total inversiones para administración de liquidez 2,284,764 1,574,241
117
(1) Inversiones a corto plazo efectuadas con dineros propios

en carteras colectivas. Se tratan como una cuenta corriente y
son inversiones que se realizan para obtener un rendimiento
de los excedentes de efectivo.
(2) Títulos de deuda pública interna emitidos por el Gobierno

Nacional y administrados por el Banco de la República. Estos
instrumentos se valoran por precio. El total de los TES incluye
$48,135 (2010 - $40,686) del fondo Autoseguros y $8,997 (2010
- $14,460) de la Empresa Adaptada de Salud de EPM y UNE.
(3) Instrumentos financieros de captación de ahorro cuya

tasa de interés está determinada por el monto, el plazo y las
condiciones de mercado en el momento de la constitución.
Su valoración se efectúa con la tasa y margen vigentes.
Estas inversiones incluyen $4,211 (2010 - $2,675) del Fondo
Autoseguros y en 2010 $625 de la Empresa Adaptada de
Salud; al cierre de 2011 este último no presentó saldo.
(4) Corresponden a inversiones en depósitos a plazo,

celebradas con instituciones financieras internacionales con
calificación mínima de A+ para el largo plazo y A-1+ para el
corto plazo, y sucursales en el exterior de establecimientos
bancarios vigilados por la Superintendencia Financiera de
Colombia con la máxima calificación vigente para largo
y corto plazo. En el año 2010 se tuvieron inversiones en
depósitos a plazo hasta mediados de octubre, y por esto el
saldo a 31 de diciembre de 2010 fue cero; en el año 2011 se
adquirieron nuevamente.
(5) Corresponde a inversiones en “Bonos yankees”, títulos

emitidos en dólares por el Gobierno Nacional y expresados en
pesos colombianos, y “Treasury bills”, títulos emitidos por el
Tesoro americano con vencimiento menor a un año. En el año
2010 se tuvieron inversiones en yankees hasta mediados de
octubre; en el año 2011 se volvieron a tomar de estos títulos.
118
Nota 12 Deudores, neto

El saldo de deudores a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Prestación de servicios públicos

Servicio de energía 1,230,003 814,585
Servicio de gas combustible 53,999 53,771
Servicio de alcantarillado 41,792 38,024
Servicio de acueducto 41,917 36,494
Servicio de telecomunicaciones 421,284 371,075
Servicio de aseo 187 199
Subsidio servicio de acueducto 4,124 5,237
Subsidio servicio de alcantarillado 168 2,033
Subsidio servicio de energía 74,564 53,427
Subsidio servicio de telecomunicaciones 49,689 57,980
Depósitos y anticipos entregados 1 88,295 337,554
Anticipos o saldos a favor por impuestos y contribuciones 157,858 129,243
Administración recursos sistema de salud 11,452 -
Recursos entregados en administración 10,875 7,296
Otros deudores
Arrendamientos 5,214 18,953
Cuotas partes pensionales 18,219 16,512
Esquemas de cobro 27,703 3,851
Dividendos y participaciones por cobrar 5,012 4,505
Honorarios y comisiones 2,149 406
Ventas de activos 4,571 707
Créditos a empleados 37,029 6,839
Pagos por cuenta de terceros 18,955 14,309
Intereses 36,456 1,383
Otros deudores menores 97,715 (9,150)
119
2011 2010
Deudas de difícil cobro

Servicio de energía 156,154 154,852
Servicio de telecomunicaciones 80,195 79,285
Otras deudas de difícil cobro 2 87,658 80,407
Venta de bienes 21,997 21,483
Prestación de servicios diferentes a servicios públicos 216,637 144,767
Deudores corrientes 3,137,624 2,594,363

Provisión corriente 3 (612,377) (548,810)
Deudores corrientes, neto 2,525,247 2,045,553
Servicio de telecomunicaciones (209) -
Depósitos y anticipos entregados 75,072 8,522
Otros deudores
Esquemas de cobro - 19,722
Intereses 41,975 100,046
Pagos por cuenta de terceros 4 14,283 3,180
Otros 5 200,957 227,786
Prestación de servicios 1,777 14,409
Recursos entregados en administración - 61,721
Deudores no corrientes 727,129 824,367

Total deudores, neto 3,252,376 2,869,920
120
(1) La disminución de este rubro con respecto al año anterior en el año 2011. Además, General Electric Company pagó
corresponde al anticipo por $290,028 realizado en el año 2010 factura por valor de $5,700 millones por repuestos, mientras
al IDEA, para la compra futura de las acciones de la nueva que Ecopetrol pagó $3,620 por concepto de penalización por
empresa EPM Ituango S.A. E.S.P. por parte de EPM. incumplimiento de un contrato de suministro de gas para la
termoeléctrica La Sierra.
(2) En el año 2010 este rubro incluyó $60,045 de recursos
entregados por EPM a la fiducia de garantía, conforme al (3) Movimiento neto de la provisión para deudores:
acuerdo económico firmado con el IDEA, el cual fue pagado
2011 2010
Saldo inicial: 548,810 509,904
Incremento del año 113,862 131,706
Gasto de ejercicios anteriores (5,635) 923
Combinación de negocios 24,004 (5,489)
Recuperación provisión (16,105) (39,315)
Utilización de la provisión (52,599) (48,919)
Total provisión para deudores 612,377 548,810
(4) Como parte de los convenios de cofinanciación firmados

con el MME (Fondo especial cuota de fomento de gas) y EPM,
se han ejecutado los siguientes recursos:
2011 2010
Convenio 105 - Norte de Antioquia - infraestructura 7,086 -
Convenio 105 - Norte de Antioquia - subsidios 293 -
Convenio 105 - Valle de Aburrá y Oriente – subsidios 1,841 -
Saldo del Fondo especial cuota de fomento 9,220 -
Financiación instalaciones servicios públicos 5,063 3,180
Total pagos por cuenta de terceros 14,283 3,180
121
(5) La disminución de este rubro se explica en el pago de

intereses por cobrar causados en el año 2010 por el proceso
ejecutivo a favor de EPM y a cargo del Municipio de Rionegro;
además se amortizó deuda de la Universidad de Antioquia y
el Fondo de Empleados de EPM (Fepep), entre otros, en EPM.
Nota 13 Inventarios, neto

El saldo de inventarios a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Materiales para la prestación de servicios 189,819 133,206
Mercancía en existencia 1 13,793 11,163
Mercancía en poder de terceros 5,273 4,209
Mercancía en tránsito 2,628 3,989
Productos en proceso 595 18
Subtotal inventarios 212,108 152,585
Materiales para la prestación de servicios (4,750) (2,242)
Mercancías en existencia (1,534) (1,481)
Mercancía en poder de terceros - (669)
Total provisión 2 (6,284) (4,392)
Total inventarios 205,824 148,193
(1) Incluye elementos de víveres y rancho asociados a los (2) El movimiento de la provisión para la protección de
productos comercializados en las proveedurías de EPM. inventarios fue:
122
2011 2010
Saldo inicial 4,392 3,092

Incremento del período 1,796 4,535
Utilización de provisión (620) (2,288)
Recuperación de provisiones (192) (947)
Combinación de negocios 908 -
Saldo final 6,284 4,392
Nota 14 Gastos pagados por anticipado

El saldo de gastos pagados por anticipado a 31 de diciembre
fue:
2011 2010
Seguros 1 25,492 30,822
Arrendamientos 489 205
Otros gastos pagados por anticipado 6,413 1,810
Gastos pagados por anticipado corrientes 32,394 32,837
Seguros 5,575 10,300
Otros gastos pagados por anticipado 122,804 -
Gastos pagados por anticipado no corrientes (ver nota 18) 173,475 179,649
Total gastos pagados por anticipado no corrientes 205,869 212,486
(1) Incluye $13,197 (2010 $26,494) correspondientes a la póliza

“Todo riesgo” con vigencia hasta el 4 de junio de 2012, la cual
cubre los principales riesgos a los que están expuestos los
activos de EPM.
123
Nota 15 Inversiones patrimoniales, neto

El saldo de las inversiones patrimoniales a 31 de diciembre
fue:
2011 2010
En entidades no controladas 604,358 713,275
En entidades en liquidación 1,049 1,049
Inversiones patrimoniales 1 605,407 714,324
Provisión 2 (99,490) (101,075)
Total inversiones patrimoniales, neto 505,917 613,249

124
(1) Las inversiones registradas bajo el método del costo como

no controladas fueron:
Porcentaje de
creación
2011 2010
Isagen S.A. E.S.P. Medellín Generación y comercialización de energía 14.15% 12.95% Abril 4, 1995
eléctrica, gas natural por redes, así como
la comercialización de carbón, vapor y
otros energéticos de uso industrial.
Interconexión Eléctrica Medellín Operación y mantenimiento de su propia 10.17% 10.17% Septiembre 14,
S.A. E.S.P. red de transmisión, la expansión de la red 1967
nacional de interconexión, la planeación
y coordinación de la operación de los
recursos del SIN
Hidroeléctrica Ituango Medellín Operación y mantenimiento de su propia 46.33% 46.32% Diciembre 29,
S.A. E.S.P. red de transmisión, la expansión de la red 1997
nacional de interconexión, la planeación
y coordinación de la operación de los
recursos del SIN
Gestión Energética S.A. Manizales Prestación de uno o más de los servicios 1.38% 0.25% Mayo 4, 1993
E.S.P. (GENSA) públicos de que trata la Ley 142 de 1994 o
la realización de una o varias actividades
que considera como complementarias.
Reforestadora Industrial Medellín Producir, transformar y comercializar 7.34% 8.14% Febrero 28,
de Antioquia (RIA) productos maderables y no maderables 2003
de plantaciones forestales, buscando una
alta rentabilidad y sostenibilidad
Electrificadora del Caribe Barranquilla Distribución y comercialización de energía 0.05% 0.05% Junio 6, 1998
S.A. eléctrica en el Caribe colombiano
125
Porcentaje de
creación
2011 2010
Colombia Móvil S.A. E.S.P. Bogotá Prestación y comercialización de servicios 25.04% 25.00% Enero 24,2003
de comunicación personal (PCS) dentro
del territorio nacional y en el exterior, y la
prestación y comercialización de servicios
de telefonía pública básica conmutada en
las localidades definidas por el Ministerio
de Comunicaciones
Transoriente S.A. E.S.P. Bucaramanga Transporte de gas combustible 6.73% 20.00% Marzo 24,
mediante la construcción, operación y 1994
mantenimiento de gasoductos troncales y
ramales
Gas Natural del Oriente Bucaramanga Prestación del servicio público esencial 10.00% 10.00% Agosto 30,
S.A. E.S.P. de distribución de gas combustible 1997
domiciliario en cualquier parte del país.
126
El valor de las inversiones registradas bajo el método de costo,

con detalle del costo ajustado, la valorización y las provisiones
asociadas, son:
2011
Entidad Costo Provisión Neto Valorización Dividendos
Isagen S.A. E.S.P. 194,311 - 194,311 546,417 10,987

Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P. 187,035 - 187,035 1,074,148 9,684
Colombia Móvil S.A. E.S.P. 152,073 (81,622) 70,451 - -
Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P. 28,025 - 28,025 6,202 -
Gestión Energética S.A. E.S.P. 12,700 (11,977) 723 - 1,625
Transoriente S.A. E.S.P. 8,633 - 8,633 2,404 -
Gas Natural del Oriente S.A. E.S.P. 7,651 - 7,651 9,199 7,103
Reforestadora Industrial de Antioquia (RIA) 5,076 (339) 4,737 - -
Electrificadora del Caribe S.A. E.S.P. 1,398 (345) 1,053 - -
Otros 8,505 (5,207) 3,298 1,137 -
Total 605,407 (99,490) 505,917 1,639,507 29.399

2010
Entidad Costo Provisión Neto Valorización Dividendos
Isagen S.A. E.S.P. 191,214 - 191,214 726,482 19,772

Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P. 187,035 - 187,035 1,394,845 18,017
Colombia Móvil S.A. E.S.P. 152,063 (83,259) 68,804 - -
Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P. 137,014 - 137,014 - -
Gestión Energética S.A. E.S.P. 12,686 (12,229) 457 - -
Transoriente S.A. 8,633 - 8,633 8,159 -
Gas Natural del Oriente S.A. E.S.P. 7,661 - 7,661 12,751 -
Otros 16,969 (5,587) 11,382 10,752 162
Total 713,275 (101,075) 612,200 2,152,989 37,951

127
La información financiera principal de las inversiones

registradas bajo el método del costo fue:
2011
Empresa Resultado Activos Pasivos Patrimonio
neto
ISA S.A. E.S.P. 336,776 9,384,833 2,988,490 6,396,343
Interconexión Eléctrica S.A. ESP 479,112 5,882,447 2,507,569 3,374,878
Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P. 1,481 92,672 18,848 73,824
Reforestadora Industrial de Antioquia (RIA) (186) 69,591 3,847 65,744
Gestión Energética S.A. E.S.P. (GENSA) 24,131 564,076 183,880 380,196
Transoriente S.A. E.S.P. 4,267 488,489 316,404 172,085
Gas Natural del Oriente S.A. E.S.P. 12,966 245,044 76,483 168,561
2010
Empresa Resultado Activos Pasivos Patrimonio

neto
ISA S.A. E.S.P. 343,896 9,035,923 2,596,226 6,439,697
Interconexión Eléctrica S.A. ESP 409,776 5,495,325 2,314,403 3,180,922
Reforestadora Industrial de Antioquia (RIA) (783) 62,063 511 61,552
Gestión Energética S.A. E.S.P. (GENSA) (47,613) 541,005 295,118 245,887
Transoriente S.A. E.S.P. 6,075 458,029 373,516 84,513
Gas Natural del Oriente S.A. E.S.P. 4,450 163,778 37,896 125,882
128
Se realizaron las siguientes capitalizaciones o adquisición de

inversiones en empresas no controladas:
2011 2010
Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P. (*) (42) 25,709
Concentra Inteligencia de Mercados 84 -
Total capitalizaciones 42 25,709

(*) Corresponde a reintegro de mayor capitalización realizada

en exceso.
(2) El movimiento de la provisión de inversiones fue:
2011 2010

Gasto provisión años anteriores - (417)
Reclasificación de provisión (230) (52)
Recuperación de provisiones (12,581) -
Saldo final 99,490 101,075
129
Nota 16 Propiedades, planta

y equipo, neto
El saldo de la propiedad, planta y equipo a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Construcciones en curso 1 992,357 3,410,888
Plantas, ductos y túneles 2 7,918,380 5,238,216
Redes, líneas y cables 2 6,916,110 5,842,770
Edificaciones 2 2,865,541 2,219,454
Equipos de comunicación y computación 1,109,765 952,750
Maquinaria y equipo 460,579 533,924
Terrenos 219,859 182,114
Equipo de transporte, tracción y elevación 138,812 117,069
Maquinaria, planta y equipo en montaje 134,948 124,303
Muebles, enseres y equipos de oficina 118,911 118,336
Propiedades, planta y equipo no explotados 98,591 68,536
Bienes muebles en bodega 95,612 81,503
Propiedades, planta y equipo en tránsito 64,087 27,112
Equipo médico y científico 26,825 18,632
Propiedades, planta y equipo en mantenimiento 16,207 10,090
Otros 6,663 1,238
Subtotal propiedades, planta y equipo 21,183,247 18,946,935

Depreciación acumulada
Plantas, ductos y túneles (5,069,011) (4,614,179)
Redes, líneas y cables (2,829,927) (2,213,204)
Equipos de comunicación y computación (664,636) (585,363)
Edificaciones (604,250) (714,238)
Maquinaria y equipo (249,412) (395,453)
130
2011 2010
Equipos de transporte, tracción y elevación (99,067) (83,259)
Muebles, enseres y equipo de oficina (83,815) (91,249)
Equipo médico y científico (15,191) (11,036)
Otros (1,632) (673)
Depreciación acumulada 3 (9,616,941) (8,708,654)

Depreciación diferida 2,025,290 1,868,339
Total depreciación (7,591,651) (6,840,315)

Provisiones para protección de propiedades, planta y equipo 4 (102,229) (71,028)
Total propiedades, planta y equipo, neto 13,489,367 12,035,592

(1) A 31 de diciembre de 2011 presentaron disminución del Las plantas ductos y túneles incrementaron respecto al saldo
71%, con respecto al año 2010, explicado por la capitalización a diciembre de 2010 en $2,680,164, 51% (2010 – $1,980,268), en
de proyectos de inversión en infraestructura por valor de redes líneas y cables se refleja un incremento de $1,073,340
$3,557,381, de los cuales el 93%, $3,138,251, corresponde que corresponde a un 18% (2010 – $839,392) y en el grupo
al proyecto hidroeléctrico Porce III, cuya última unidad de cuentas de edificaciones un incremento de $646,087, que
entró en operación en septiembre de 2011, con cargos a la equivale al 29% (2010 - $1,113,676).
infraestructura operativa en las cuentas de edificaciones,
campamentos, presas, plantas, ductos y túneles, redes, líneas La principal variación corresponde al negocio de generación
y cables, maquinaria y equipo, entre otros. energía por la capitalización del Proyecto Hidroeléctrico Porce
III, con cargos de $2,202,386 en plantas, ductos y túneles,
El valor restante corresponde a la ejecución de obras de $13,034 en redes, líneas y cables y $855,808 en edificaciones;
modernización de subestaciones de energía, así como a la todo esto relacionado con obras de desviación, túnel descarga
expansión y reposición de redes de transmisión y distribución de fondo, obras de desviación, presa, vertedero, túneles
de energía y el desarrollo de los planes de infraestructura de de conducción, caverna de la casa de máquinas, turbinas,
acueducto y saneamiento del rio Medellín. generadores, transformadores de potencia, equipos auxiliares
mecánicos y eléctricos de la casa de máquinas, equipos de
(2) Corresponden a componentes de la infraestructura subestación, línea de transmisión de 44 kV, vía sustitutiva,
operativa de los negocios de generación, transmisión, campamentos, oficinas, taller y bodega entre otros.
distribución, gas natural, acueducto y saneamiento aguas
residuales.
131
(3) El movimiento de la depreciación durante el 2011 se detalla

a continuación:
2011 2010
Saldo inicial 8,708,654 7,842,539

Combinación de negocios 407,624 231,284
Depreciación diferida, neta 156,951 200,693
Retiros y traslados de propiedad, planta y equipo (370,479) (171,771)
Saldo final 9,616,941 8,708,654
Del total de las construcciones en curso, se trasladaron

a operación comercial proyectos de inversión por valor
de $3,557,381 con cargos a la infraestructura operativa,
especialmente en plantas, ductos y túneles, edificaciones y
redes líneas y cables.
(4) El movimiento de la provisión de la propiedad, planta y

equipo fue:
2011 2010
Gasto provisión años anteriores (2,248) -
Reclasificación de la provisión 12,793 (6,991)
Retiro de propiedad, planta y equipo (5,506) (17,241)
Saldo final 102,229 71,028

132
Nota 17 Reserva financiera actuarial

El saldo de la reserva financiera actuarial a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Encargos fiduciarios 1 716,148 703,705
Total encargos fiduciarios 716,148 703,705
(1) Está conformado principalmente por las pensiones a cargo

de EPM, quien acordó con la Fiduciaria Corficolombiana S.A.,
mediante contrato de fiducia CT-2010-1045, la administración
de un patrimonio autónomo conformado con los recursos que
destinará EPM para el pago de las mesadas pensionales tanto
de EPM como las derivadas de la conmutación pensional de
EADE.
El fondo está proyectado de manera que se extinga al

momento del pago de la última pensión a cargo de las
empresas del Grupo EPM. Con la constitución de este
patrimonio se garantiza a futuro la disponibilidad de recursos
para atender el pago del pasivo pensional de pensiones de
las empresas y se independiza el manejo financiero de los
mismos.
133
Nota 18 Otros activos

El saldo de otros activos a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Cargos diferidos 1 1,405 -
Bienes entregados a terceros 2 246 -
Otros activos corrientes 1,651 -

Bienes y servicios pagados por anticipado (ver nota 14) 173,475 179,649
Cargos diferidos 1 432,221 347,454
Obras y mejoras en propiedad ajena 4 145,701 49,946
Bienes entregados a terceros 2 348,337 265,315
Derechos en fideicomisos 3 149,934 128,043
Bienes recibidos en dación de pago 678 27
Bienes adquiridos en leasing financiero 3,483 3,800
Bienes de arte y cultura 77 77
Intangibles 5 2,117,518 1,686,759
Subtotal otros activos no corrientes 3,371,424 2,661,070

Amortización bienes entregados a terceros 2 (211,475) (128,366)
Amortización intangibles 5 (826,844) (765,583)
Depreciación bienes adquiridos en leasing (2,951) (3,022)
Provisión sobre bienes entregados a terceros 2 (209) (209)
Otros activos no corrientes 2,329,945 1,763,890

Total otros activos, neto 2,331,596 1,763,890
134
(1) A 31 de diciembre el detalle del saldo de cargos diferidos

fue:
2011 2010
Impuesto diferido 228,467 201,639
Estudios y proyectos 1.1 94,376 76,979
Impuesto para preservar la seguridad democrática 42,640 -
Descuento en bonos y títulos de deuda pública externa de largo plazo 1.2 25,412 15,810
Otros cargos diferidos 20,518 12,186
Gastos de desarrollo 12,792 25,584
Prima en contratos de estabilidad jurídica 1.3 8,039 8,533
Gastos de organización y puesta en marcha 1,382 6,723
Total cargos diferidos 433,626 347,454

El detalle de este rubro es el siguiente:
1.1 Hacen parte los estudios asociados al proyecto Porce 1.2 Hace referencia al descuento otorgado por la emisión de
IV por $35,695 (2010 $35,132) y $18,139 (2010 - $13,053) que bonos internacionales (cupón de 7.625%), por el crédito de
corresponde a la filial UNE EPM Telecomunicaciones. S.A. USD 500 millones. La prima se amortizará hasta su fecha de
vencimiento en julio de 2019.
Se destaca una venta a la filial Aguas Nacionales por valor
de $23,375 de los estudios y diseños de las obras y equipos 1.3 Corresponde a la prima pagada a la Nación por el contrato
de la planta y del interceptor principal para la planta de de estabilidad jurídica para la actividad de generación energía
tratamiento de aguas residuales de Bello. de EPM. Se suscribió a un plazo de veinte (20) años y su valor
fue equivalente al 0.5% del valor de las inversiones realizadas
en período improductivo y el 1% en la etapa de operación. El
monto inicial ascendió a $9,894.

135
(2) Los bienes entregados a terceros corresponden a:
2011 2010
Bienes entregados en administración 2.1 245,949 186,355
Bienes entregados en comodato 79,772 59,591
Otros bienes entregados en comodato 22,862 19,369
Bienes entregados a terceros 348,583 265,315

Amortización 2.2 (211,475) (128,366)
Provisión (209) (209)
Total bienes entregados a terceros 136,899 136,740

2.1 Presentó un incremento de $59,594 (2010 - $17,399) Incluye $17,451 (2010 - $10,337) de los medidores de energía
que corresponde a bienes entregados a los clientes prepago entregados a los usuarios vinculados al programa de
de telecomunicaciones por parte de UNE EPM energía prepago.
Telecomunicaciones.
2.2 El movimiento de la amortización acumulada de otros
activos diferentes de intangibles fue:
2011 2010
Incremento del período costo 92,041 62,943
Incremento del período gasto 661 1,475
Gasto ejercicios anteriores (3) -
Otras (disminuciones) incrementos (9,590) 26,682
Saldo final 211,475 128,366

136
(3) Derechos en fideicomiso son los recursos entregados

por las empresas del grupo a compañías encargadas de la
administración de patrimonios autónomos.
(4) Las obras y mejoras en propiedad ajena incluyen

$79,277 (2010 - $10,755) de vías de Porce III entregadas al
Departamento de Antioquia y a la Nación. También incluye
$5,474 (2010 - $7,677) de pavimentos por afectación de las
vías por trabajos de EPM y $9,833 (2010 - $3,047) de UNE EPM
Telecomunicaciones S.A.
(5) A 31 de diciembre la composición de los intangibles fue:
2011 2010
Crédito mercantil 5.1 1,208,842 890,644
Software, licencias, derechos 886,709 774,299
Marcas, concesiones y franquicias, know how 2,068 2,068
Servidumbres 10,750 10,600
Otros intangibles 9,149 9,148
Subtotal intangibles 2,117,518 1,686,759

Menos amortización crédito mercantil (271,380) (227,230)
Menos amortización software, licencias, derechos (539,196) (523,453)
Menos amortización marcas, concesiones y franquicias, know how (2,068) (2,068)
Menos amortización servidumbres y otros (14,200) (12,832)
Subtotal amortización 5.2 (826,844) (765,583)

Total intangibles 1,290,674 921,176
137
5.1 La composición del crédito mercantil fue la siguiente:
2011
Costo Amortización Valor Neto
Distribución Eléctrica Centroamericana DOS (II) S.A. 336,140 (8,716) 327,424
EPM Ituango S.A. E.S.P. 177,667 - 177,667
Panama Distribution Group 91,969 (5,256) 86,713
Emtelsa S.A. E.S.P. 93,829 (31,243) 62,586
Promisión S.A. E.S.P. 85,513 (12,471) 73,042
Empresa de Telecomunicaciones de Pereira S.A. E.S.P. 79,081 (79,081) -
Edatel S.A. E.S.P. 68,786 (45,853) 22,933
Costavisión S.A. E.S.P. 65,453 (9,545) 55,908
Orbitel S.A. E.S.P. 55,869 (21,263) 34,606
Del Sur 49,370 (3,476) 45,894
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. (EDEQ) 23,923 (13,994) 9,929
Emtelco S.A. 20,929 (20,027) 902
Generadores Hidroeléctricos S.A. (Genhidro) 18,726 (3,850) 14,876
Gestión de Empresas Eléctricas S.A. 17,678 (382) 17,296
UNE EPM Bogotá S.A. 6,409 (6,316) 93
EPM Televisión S.A. E.S.P. 9,552 (9,552) -
Hidroecológica del Teribe S.A. 6,032 - 6,032
Hidronorte S.A. 1,324 - 1,324
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. (CHEC) 592 (355) 237
Total crédito mercantil 1,208,842 (271,380) 937,462

138
2010
Costo Amortización Valor Neto
Distribución Eléctrica Centroamericana DOS (II) S.A. 336,141 (1,475) 334,666
Emtelsa S.A. E.S.P. (*) 93,829 (27,208) 66,621
Promisión S.A. E.S.P. (*) 85,513 (8,195) 77,318
Empresa de Telecomunicaciones de Pereira S.A. E.S.P. 79,081 (79,081) -
Edatel S.A. E.S.P. 68,786 (41,258) 27,528
Costavisión S.A. E.S.P.(*) 65,453 (6,273) 59,180
Orbitel S.A. E.S.P. 55,869 (18,956) 36,913
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. (EDEQ) 23,923 (9,209) 14,714
Emtelco S.A. 20,929 (19,967) 962
Generadores Hidroeléctricos S.A. (Genhidro) 20,853 - 20,853
Gestión de Empresas Eléctricas S.A. 17,678 - 17,678
UNE EPM Bogotá S.A. 6,409 (5,820) 589
EPM Televisión S.A. E.S.P. 9,552 (9,552) -
Hidroecológica del Teribe S.A. (*) 6,032 - 6,032
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. (CHEC) 596 (236) 360
Total crédito mercantil 890,644 (227,230) 663,414

(*) De acuerdo con un concepto de la CGN, proferido en empresas se fusionan de manera efectiva. Para el caso de
diciembre de 2007, el goodwill generado por el mayor precio Emtelsa, Promisión y Costavisión, la amortización generada
pagado por un valor representativo de capital con relación comenzó en enero de 2009.
a su valor intrínseco, solo se puede registrar cuando las
139
5.2 El movimiento de la amortización se detalla a continuación:
2011 2010

Incremento del año - costo 80,439 100,908
Incremento del año - gasto 19,829 17,707
Retiro de intangibles (659) (7,563)
Combinación de negocios 17,142 -
Otras disminuciones (55,490) (26,265)
Saldo final 826,844 765,583
Nota 19 Valorizaciones
El saldo de valorizaciones a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Inversiones patrimoniales 1 1,639,507 2,152,989
Propiedad, planta y equipo 2 8,537,759 7,349,511
Otros activos 78,486 69,152
Total valorizaciones 10,255,752 9,571,652

140
(1) La disminución de la valorización está asociada a la

disminución del valor en bolsa de las acciones de ISA S.A.
E.S.P. $11,200/acción (2010 $14,100/acción) e Isagen S.A. E.S.P.
$2,080/acción (2010 $2,600/acción).
(2) A 31 de diciembre comprendió lo siguiente:
2011 2010
Plantas, ductos y túneles 3,075,887 2,233,934
Redes, líneas y cables 2,826,820 2,778,708
Edificaciones 1,316,785 1,100,398
Terrenos 1,181,442 1,116,909
Equipos de comunicación y computación 48,890 45,434
Equipos de transporte, tracción y elevación 35,137 33,340
Muebles enseres y equipo de oficina 17,948 16,376
Equipo médico y científico 270 1292
Equipos de comedor, cocina, despensa y hotelería 41 11
Total valorización propiedad, planta y equipo 8,537,759 7,349,511

En esta vigencia presenta un incremento de $1,197,581

(2010$1,074,908) que corresponde básicamente a la valoración
de los rubros de plantas, ductos y túneles y edificaciones.
141
Pasivos
La composición del Grupo EPM a 31 de diciembre de 2011 fue:
3% 16%
8% 8%
1% Cuentas por pagar
10% Impuestos, contribuciones y tasas a pagar
Obligaciones laborales
1%
Obligaciones pensionales y conmutación pensional
Operaciones de cobertura
Operaciones de crédito público
Otros pasivos
Pasivos estimados
53%
Nota 20 Operaciones de crédito

público
El saldo de operaciones de crédito público a 31 de diciembre
fue:
2011 2010
Operaciones de endeudamiento interno 1 206,778 100,005
Operaciones de endeudamiento externo 2 245,730 639,945
Operaciones de crédito público corrientes 452,508 739,950
Operaciones de endeudamiento interno 1 2,523,519 2,717,561
Operaciones de endeudamiento externo 2 3,998,866 2,512,232
Operaciones de crédito público no corrientes 6,522,385 5,229,793
Total operaciones de crédito público 6,974,893 5,969,743
142
(1) Operaciones de endeudamiento interno
2011 2010
Entidad Pesos Pesos
Tasa de interés Tasa de interés
(Millones) (Millones)
EPM Bonos * DTF + 1.49% a 2.59%, 1,332,410 DTF + 1.49% a 2.59%, 1,500,000
IPC + 3.25% a 7.12%, fija IPC + 3.25% a 7.12%,
10.80% a 13.80% fija 10.80% a 13.80%
UNE Bonos ** IPC + 3.67% a 5.10% 600,000 IPC + 3.99% a 8.5% 300,000
EPM Davivienda (Club Deal) DTF + 3.4% 270,000 DTF + 3.4% 270,000
EPM BBVA (Club Deal) DTF + 3.4% 180,000 DTF + 3.4% 180,000
UNE EPM Bogotá Bonos *** IPC + 7.25% a 7.75% 120,000 IPC + 7.25% a 7.75% 120,000
ESSA Bancolombia - - DTF + 3.3% 100,000
EPM Banco Santander (Club Deal) DTF + 3.4% 72,000 DTF + 3.4% 72,000
CENS Banco Santander DTF + 3.3% 50,000 DTF + 3.3% 50,000
ETP Banco de Bogotá - - DTF + 3.3% 48,000
ESSA Banco Santander 6.25% E.A. 40,000 DTF + 3.22% 40,000
EPM Helm Bank (Club Deal) DTF + 3.4% 35,000 DTF + 3.4% 35,000
EDEQ, Aguas de DTF + 1.98% a 5.10%, fija 30,887 DTF + 1.98% a 3.35%, 102,566
Urabá, CHEC, ETP Otros 6.5% fija 4.55% a 6.5%
Total 2,730,297 2,817,566
(*) Los bonos EPM a 31 de diciembre 2010 no tienen garantía e (**) Este rubro corresponde a bonos sin garantía cuyas
incluían: i)$1,000,000 millones cuya subasta se celebró entre subastas se llevaron a cabo así: i) $300,000 millones en marzo
noviembre de 2008 y marzo de 2009, con vencimiento entre 12 de 2010 con vencimiento en 2015 y 2020 y ii) $300,000
los años 2011 y 2024, y ii)$500,000 millones cuya subasta se millones en octubre 20 de 2011 con vencimientos en 2016 y
llevó a cabo el 14 de diciembre de 2010, con vencimiento en 2023.
los años 2016, 2022 y 2030.
(***) Bonos emitidos en agosto 14 de 2002, cuyo saldo a 31
de diciembre de 2010 vence el 14 de agosto de 2012. Tiene
garantía de pago por medio de un crédito contingente de sus
accionistas.
143
(2) Operaciones de endeudamiento externo
2011 2010
Saldo Saldo
Moneda Equivalen- Tasa Moneda Equivalen-
Empresa Tasa moneda moneda
Tipo te en Pesos de interés original te en Pesos
deudora de interés original original
original
EPM Bonos * 7.63% USD 500 971,350 7.63% USD 500 956,990
EPM Bonos ** 8.38% COP 1,250,000 1,250,000
EPM Bank of Tokyo y Libor USD 200 388,540 Libor + 0,95% USD 200 382,796
BBVA Tokyo + 0,95%
EPM BID 1664 Libor + 1.05% USD 199 387,334 Libor + 1.05% USD 199 381,073
EPM BID 2120 Libor USD 44 86,077
UNE Sindicado Libor + 1,75% USD 93 181,319 Libor + 1,75% USD 140 267,957
JPMorgan
EPM Bank of America - - - - Libor + 1.35% USD 125 239,248
ENSA Bonos 7.60% USD 100 194,270 - - - -
EPM Banco de Bogotá - - - - Libor + 1.20% USD 100 191,398
EEGSA Citibank 8.25% USD 97 188,898 8.25% USD 100 191,398
Banco Industrial Tasa activa - 5.30% GTQ 199 49,545 Tasa activa - GTQ 232 55,507
EEGSA 5.30%
EEGSA Banco G&T Tasa activa - 5.50% GTQ 199 49,545 GTQ 232 55,507
Tasa activa -
Continental 5.50%
Bonos Min 5% - Max 8% USD 21 40,797 - - - -

Delsur
Otros Libor + 0.4%, USD 7 13,739 Libor +1.25% USD 14 27,334
EPM, HET Y
a 2%, Fija 9.46%
Genhidro Fija de 7% a 9.15% a 10.28%
EEGSA Otros Tasa activa - GTQ 99 24,581 Activa - GTQ 118 28,136
5.30% y 5.80% 5.30% a 5.80%
Delsur Otros Min 4.5% - USD 34 65,760 9% USD 7 13,718

Max 6.5%,
Fija 6.50%
ENSA Otros Libor + 1.25% a USD 30 58,279 - - - -
2.375%
Total 4,244,596 3,152,177
144
(*) Bonos sin garantía emitidos en julio de 2009, listados (Razón deuda contra capital) EPM no debe permitir que la
en la bolsa de Luxemburgo Euro MTF, colocados en los razón de la Deuda financiera de largo plazo total contra
mercados de Estados Unidos, Europa, Asia y Latinoamérica, Capital sea superior a 1.5 a 1.
con vencimiento en julio de 2019. Se encuentran exentos del
cumplimiento de covenants financieros por contar con doble 2. Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
calificación grado de inversión otorgada por Fitch Ratings y
Moody´s. Razón deuda total contra Ebitda del Grupo EPM debe ser
menor o igual a 3.5.
(**) En Enero de 2011, EPM emitió bonos globales en pesos Relación entre deuda de largo plazo y activos del Grupo EPM
en el mercado internacional de capitales, por un monto no debe exceder 1.5 veces sus activos.
de $1,250,000 millones, destinado al plan de inversiones
generales. La emisión, que recibió una calificación de grado 3. Crédito sindicado UNE EPM Telecomunicaciones S.A. E.S.P.
de inversión de Baa3 por Moody’s y BBB- por Fitch Ratings,
fue colocada a un rendimiento de 8.5% con un vencimiento a Leverage ratio no mayor a 3.0.
febrero 1 de 2021 y un cupón de 8.375%. Ebitda a interest ratio no menor a 2.5.
Covenants relacionados con préstamos 4. Crédito de EEGSA con el Citibank
1. Bank of Tokyo Mitsubishi y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Razón deuda total contra Ebitda debe ser menor o igual a 5
Tokyo con Garantía del Japan Bank for International veces.
Cooperation (JBIC): Relación Ebitda / gastos financieros deber ser superior a 3
veces.
(Razón deuda contra Ebitda) EPM no debe permitir que la
razón de Deuda financiera total contra Ebitda sea superior Para el 31 de diciembre de 2011, el Grupo EPM estaba en el
a 2.9 a 1. cumplimiento de estos pactos.
El detalle de los vencimientos de las obligaciones financieras

por año es el siguiente:
Año Dólares americanos Quetzales Pesos colombianos Equivalente en

(miles) (miles) (millones) pesos (millones)
2012 116,583 77,371 206,779 452,508
2013 120,891 77,371 15,355 269,454
2014 171,451 82,086 247,407 600,901
2015 55,410 82,086 243,878 371,939
2016 47,260 82,086 354,493 466,721
2017 en 966,208 96,229 2,912,384 4,813,370
adelante
Total 1,477,803 497,229 3,980,296 6,974,893

145
Nota 21 Operaciones de cobertura

El saldo de las operaciones de cobertura de crédito a 31 de
diciembre fue:
2011 2010
Obligaciones en contratos derivados 261,316 232,778

Derechos en contratos derivados (Db) (202,386) (169,853)
Operaciones de cobertura corrientes 58,930 62,925
Derechos en contratos derivados (Db) (405,093) (596,884)
Operaciones de cobertura no corrientes 124,768 192,655
Total operaciones de cobertura (*) 183,698 255,580
(*) El detalle de vencimientos de las operaciones de cobertura

fue el siguiente:
Año Derechos contractuales Obligaciones contractuales Neto
2012 202,386 (261,316) (58,930)

2013 196,862 (254,892) (58,030)
2014 101,970 (133,940) (31,970)
2015 49,923 (56,755) (6,832)
2016 56,338 (84,274) (27,936)
Total 607,479 (791,177) (183,698)
146
Nota 22 Cuentas por pagar

El saldo de cuentas por pagar a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Adquisición de bienes y servicios nacionales 874,386 533,744
Adquisición de bienes y servicios del exterior 405,834 188,141
Intereses por pagar 194,080 87,789
Acreedores 1 352,207 1,033,436
Otras cuentas por pagar 39,232 28,481
Cuentas por pagar corrientes 1,865,739 1,871,591

Adquisición de bienes y servicios nacionales 15,630 -
Acreedores 1 50,000 100,000
Cuentas por pagar no corrientes 200,731 227,612

Total cuentas por pagar 2,066,470 2,099,203
(1) El Municipio de Medellín, previa autorización del Concejo de estratos 1, 2 y 3) excedentes extraordinarios a recibir de
Municipal, incorporó en el Acuerdo 53 de 2010 (por medio del EPM por $150,000. El Acuerdo estableció que estos recursos
cual se establece el programa de créditos condonables para se pagarían en tres cuotas de $50,000 durante los períodos
matrículas y sostenimiento en educación superior de jóvenes 2011, 2012 y 2013.
147
Nota 23 Impuestos, contribuciones y

tasas por pagar
El saldo de los impuestos, contribuciones y tasas por pagar a
31 de diciembre fue:
2011 2010
Impuesto sobre la renta 330,020 112,119

Retención en la fuente 56,782 28,529
Impuesto al patrimonio 2 161,775 -
Impuesto a las ventas 25,565 23,487
Impuesto de industria y comercio 39,601 35,928
Otros impuestos, contribuciones y tasas 63,656 76,090
Impuestos, contribuciones y tasas por pagar corrientes 677,399 276,153
Impuesto al patrimonio 2 285,365 -
Impuesto a las ventas en importaciones temporales 3 38,239 34,531
Impuestos, contribuciones y tasas por pagar no corrientes 323,604 34,531
Total impuestos, contribuciones y tasas por pagar 1,001,003 310,684
Impuesto sobre la renta: las disposiciones fiscales aplicables y c. Durante 2011 EPM presentó operaciones con sus
vigentes, establecen lo siguiente: vinculadas en el exterior, lo cual la obliga a cumplir con la
normatividad de precios de transferencia; de igual forma
a. La tasa nominal del impuesto sobre la renta es del 33% UNE y OSI (Orbitel Servicios Internacionales S.A.) celebraron
para la matriz y las filiales nacionales a excepción de Orbitel operaciones con sus partes relacionadas en el extranjero.
Servicios Internacionales que, por ser una empresa ubicada Por tal razón, estas empresas del Grupo EPM se encuentran
en zona franca tiene una tasa nominal de impuestos del obligadas a preparar el estudio de precios de transferencia y
15%. Para las filiales de Guatemala la tarifa es del 31% y el 5% la declaración informativa individual.
respectivamente; el 25% para las filiales de El Salvador y el
30% para las de Panamá. d. El Grupo EPM utiliza la deducción fiscal denominada
(deducción especial por inversiones en activos fijos
b. Las empresas de servicios públicos domiciliarios no se productivos), equivalente al 40% de las inversiones
encuentran sometidas al sistema de renta presuntiva, realizadas durante el año fiscal. Este beneficio continúa
determinada a partir del patrimonio líquido fiscal del año para la casa matriz con ocasión del contrato de estabilidad
inmediatamente anterior. jurídica firmado con el Gobierno Nacional en el año 2008.
148
Tal beneficio contempla la condición de aplicar el sistema de proporción a la vida útil restante del bien, en la declaración
depreciación por línea recta sobre los activos sujetos a esta de renta del período fiscal en el que se presenta tal hecho.
deducción; si los mismos se venden o dejan de ser utilizados Este beneficio se trasladada a los accionistas mediante el
en la actividad productora de renta antes del vencimiento incremento de los dividendos no gravados.
del término de su vida económica, será obligatorio para la
empresa reembolsar el valor de la deducción realizada en A 31 de diciembre, la relación de la renta gravable líquida para
todo el Grupo Empresarial se muestra a continuación:
2011 2010
Ganancia antes de provisión para impuesto 2,198,474 1,756,103

sobre la renta
Más Partidas que incrementan la renta
Gasto no deducible por impuesto al patrimonio 15,728 113,534
Otros gastos no deducibles 140,349 370,301
Aumento de provisiones no deducibles 224,438 217,691
Costos y gastos de ejercicios anteriores 8,852 5,949
Ingresos fiscales GESA base de liquidación - 1,501
Total partidas que aumentan la renta líquida gravable 389,367 708,976
Menos Partidas que disminuyen la renta
Deducción especial del 40% de inversión en el año 71,939 728,516
Exceso depreciación propiedades, planta y equipo (*) 408,033 479,316
Ingresos no gravables 211,461 11,447
Ingresos no constitutivos de renta – dividendos 133,404 37,289
Utilización / recuperación de provisiones 34,537 -
Total partidas que disminuyen la renta líquida 859,374 1,256,568
Renta líquida ordinaria del ejercicio 1,728,467 1,208,511
Menos Renta exenta 42,508 26,597
Compensación de excesos de renta presuntiva 630 -
Compensación de pérdidas fiscales 1,435 -
Más Renta líquida especial 368 -
Renta líquida gravable 1,684,262 1,181,914
(*) El exceso de depreciación fiscal sobre la contable de la base de depreciación por la adición en el costo de los
corresponde a: (i) la utilización de vidas útiles diferentes ajustes por inflación históricos (2001-2006), toda vez que a
(aceleradas para efectos fiscales), (ii) la aplicación del método partir de esa fecha fueron suspendidos por disposición legal.
de depreciación por reducción de saldos y (iii) al incremento
149
Considerando las diferentes tasas de impuesto sobre la renta,

el detalle de la liquidación de la provisión para este impuesto
a 31 de diciembre de 2011 fue el siguiente:
Tarifa 33% Tarifa 31% Tarifa 30% Tarifa 25% Tarifa 15% Total
Renta líquida 1,472,067 144,917 35,940 28,804 2,534 1,684,262
Provisión para
impuesto sobre la
renta corriente antes
514,530 44,924 10,782 7,549 380 578,165
de descuentos
Descuentos tributarios
- acueducto y
alcantarillado/ 51,562 - 8 - - 51,570
Retención en la fuente
exterior(*)
Provisión para
impuesto sobre la 462,968 44,924 10,774 7,549 380 526,595
renta corriente (1)
Ingresos por ganancia
ocasional 5,851 - - - - -
Costos y gastos por
ganancia ocasional
4,104 - - - - -
Impuesto sobre la
ganancia ocasional 577 - - - - 577
(2)
Provisión para
impuesto sobre la 463,545 44,924 10,774 7,549 380 527,172
renta corriente (1+2)
Cargo a resultados
neto por impuesto 43,733 - 13,638 3,613 - 60,984
diferido
Provisión impuesto
sobre la renta a 507,278 44,924 24,412 11,162 380 588,156
resultados
(+) Impuesto sobre
la renta 5% sobre 4,247
renta imponible (**)
Total impuesto
sobre la renta 592,403
150
El detalle de la liquidación de la provisión para impuesto

sobre la renta en el año 2010 es el siguiente:
Renta líquida 1,181,914

Tarifa de renta
33% Provisión para impuesto sobre la renta corriente antes de descuentos 381,271
31% Provisión para impuesto sobre la renta corriente antes de descuentos 7,957
5% Provisión para impuesto sobre la renta corriente antes de descuentos 44
Descuentos tributarios - acueducto y alcantarillado (*) 154,359
Provisión para impuesto sobre la renta corriente 234,913
Rentas por ganancias de capital 14
Cargo a resultados neto por impuesto diferido 85,635
Provisión impuesto sobre la renta a resultados 320,562
(*) En Colombia, el descuento por inversión en empresas de

acueducto y alcantarillado regionales está consagrado en
el Artículo 104 de la Ley 788 de 2002, equivalente al 40%
del capital efectivamente pagado con el fin de ampliar la
cobertura del servicio.
(**) Impuesto calculado con base en los ingresos.
151
Los movimientos del impuesto diferido durante el año fueron

los siguientes:
2011 2010
Saldo inicial del impuesto diferido activo 201,639 131,037
Saldo inicial del impuesto diferido pasivo (696,270) (577,016)

(494,631) (445,979)
Ajuste neto en resultados del período (60,983) (85,635)
Ajuste impuesto diferido con cargo a ejercicios anteriores (20,045) 36,983

(2010 combinación de negocios)
Saldo final del impuesto diferido activo 228,467 201,639
Saldo final del impuesto diferido pasivo (804,126) (696,270)
Total impuesto diferido, neto (575,659) (494,631)

(1) Corresponde a la causación del impuesto al patrimonio Contratos de estabilidad jurídica

por pagar, correspondiente a las cuotas de los años 2012, 2013
y 2014. EPM celebró un contrato de estabilidad jurídica en Colombia
con base en la Ley 963 de 2005 (para el negocio de generación
(2) Corresponde al IVA por pagar sobre prestación de servicios de energía). El contrato protege a EPM frente a cambios
y venta de bienes gravados. tributarios adversos y le permite usar las reglas que le sean
favorables. Las principales normas estabilizadas son:
De manera general, las declaraciones del impuesto sobre la
renta del Grupo EPM para los años 2010 y 2011 se encuentran Tasa de impuesto de renta del 33%.
abiertas a revisión por parte de las autoridades fiscales. Impuesto al patrimonio hasta 2010.
La Administración de EPM y de las filiales, así como sus Deducción especial del 40% sobre la inversión en activos
asesores jurídicos, consideran que los montos registrados son reales fijos productivos (por contratos de estabilidad jurídica
suficientes y no es probable que surjan mayores pasivos de en la actividad de generación de energía).
los registrados. Deducción especial por inversiones en ciencia y tecnología
y ambientales.
Otras reglas básicas en la determinación de ingresos.
El contrato tiene un término de 20 años a partir de junio de

2008.
152
Nota 24 Obligaciones laborales

El saldo de las obligaciones laborales a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Cesantías 1 44,519 41,852
Prima de vacaciones 2 29,633 24,537
Vacaciones 20,802 16,378
Intereses sobre cesantías 9,240 8,314
Nómina por pagar 7,813 6,458
Otras primas 7,254 4,833
Otros salarios y prestaciones sociales 6,689 2,072
Obligaciones laborales corrientes 125,950 104,444
Cesantías 1 34,912 31,561
Indemnizaciones 7,179 -
Otras primas 3 25,288 24,929
Obligaciones laborales no corrientes 67,379 56,490
Total obligaciones laborales 193,329 160,934
(1) La porción corriente corresponde a las cesantías de los (3) Corresponde a la estimación, a valor presente, del
empleados que no se acogieron a la Ley 50 de 1990 y que se pago futuro por concepto de prima de antigüedad de los
trasladarán a los fondos de cesantías antes del 14 de febrero trabajadores oficiales de EPM y UNE EPM Telecomunicaciones
de 2012. La porción no corriente corresponde a las cesantías S.A., a la cual tienen derecho aquellos con 5, 10, 15, 20, 25,
de los empleados del régimen anterior. 30, 35, 40 y 45 años de servicio en la empresa, continuos o
discontinuos, donde al trabajador se le pagan 12, 17, 23, 30, 35 y
(2) Corresponde a la prima que entrega a los empleados de 40 días de salario básico, respectivamente.
EPM y UNE EPM Telecomunicaciones S.A. que disfrutan de
vacaciones, equivalente 32 días de salario ordinario por cada
año de servicio y proporcionalmente por fracción de año. La
prima especial de junio se tiene en cuenta, como factor de
liquidación, a partir del 1° de enero de 2011.
153
Nota 25 Obligaciones pensionales y

conmutación pensional
El saldo de las obligaciones pensionales y conmutación
pensional a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Pensiones de jubilación 54,752 49,500
Bonos pensionales 4,340 2,429
Conmutación pensional 9,848 8,223
Obligaciones pensionales y conmutación pensional corrientes 68,940 60,152
Pensiones de jubilación 722,439 722,433
Bonos pensionales 416,279 393,572
Conmutación pensional 86,292 86,896
Obligaciones pensionales y conmutación pensional no corrientes 1,225,010 1,202,901
Total obligaciones pensionales y conmutación pensional (*) 1,293,950 1,263,053
154
(*) El movimiento del cálculo actuarial fue:
Cálculo actuarial Saldo por amortizar Pasivo neto

Saldo a 31 de diciembre de 2009 1,217,995 (73,604) 1,144,391
Ajuste por cálculo actuarial 231,787 (231,787) -
Valores pagados por pasivo pensional (96,962) - (96,962)
Cargo a resultados – amortización - 214,686 214,686
Movimiento neto de pensiones por pagar 938 - 938
Ajuste por cálculo actuarial 116,952 (116,952) -
Valores pagados por pasivo pensional (98,051) - (98,051)
Cargo a resultados – amortización - 129,178 129,178
Movimiento neto de pensiones por pagar (230) - (230)
Los principales factores en los cálculos actuariales por

concepto de jubilaciones de los años terminados a 31 de
diciembre, fueron:
2011 2010
Número de personas 6,445 6,511

Tasa de interés técnico 4.80% 4.80%
Tasa de reajuste pensional * 3.53% 4.51%
(*) La tasa corresponde al promedio ponderado de inflación

de los años 2008, 2009 y 2010 así: 3 puntos para el 2010, 2
puntos para el 2009 y 1 punto para el 2008, de acuerdo con lo
establecido en el Numeral 1 del Artículo 1 del Decreto 2783 de
diciembre 20 de 2001.
155
Nota 26 Otros pasivos

El saldo de otros pasivos a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Recaudos a favor de terceros 1
Ventas de servicios públicos y de telecomunicaciones 27,915 27,308
Impuestos 18,314 17,166
Cobro cartera de terceros 15,666 6,284
Alumbrado público 13,374 11,920
Ventas por cuenta de terceros 11,887 4,400
Otros recaudos a favor de terceros 8,249 10,176
Ingresos recibidos por anticipado
Ventas de servicios públicos y de telecomunicaciones 27,434 8,235
Ventas 22,405 21,467
Otros ingresos recibidos por anticipado 15,682 13,320
Impuesto diferido 2 1,088 -
Otros pasivos corrientes 180,325 140,872
Impuesto diferido 2 803,038 696,270
Otros 3,198 -
Otros pasivos no corrientes 806,236 696,270
Total otros pasivos 986,561 837,142
(1) Convenios de recaudo de cartera suscritos con entidades (2) El impuesto diferido es de naturaleza crédito si la diferencia
como el Municipio de Medellín, Empresas Varias de Medellín, que lo originó implicó el pago de un menor impuesto en el
Publicar S.A., Telmex S.A., Comcel S.A. y Colombia Móvil, entre año.
otras.
156
Nota 27 Pasivos estimados

El saldo de pasivos estimados a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Provisión para contingencias 1 2,207 30
Otras provisiones 6,747 6,331
Pasivos estimados corrientes 8,954 6,361
Provisión para contingencias 1 188,800 134,936
Provisión para seguros y reaseguros 270 175
Otras provisiones 2 136,929 107,788
Pasivos estimados no corrientes 325,999 242,899
Total pasivos estimados 334,953 249,260
(1) Los principales procesos calificados como probables que

componen el total de esta cifra son los siguientes:
Tercero Pretensión 2011 2010

Civiles y administrativos
Discusión sobre la remuneración de las redes
Metro de Medellín 17,278 17,023
de EPM para el uso del Metro.
Proyecto Riogrande II indemnización a la
Manuel Márquez y otros 10,065 -
comunidad por no haber adquisición de los
yacimientos mineros.
Varios Otros procesos 13,169 12,874
Total contingencias civiles y administrativos 40,512 29,897
157
Laborales
Juan Felipe Cardona Indemnización accidente de trabajo 1,300 -
Varios - empleados Egal Proceso de solidaridad patronal 850 850
Misael Rivera y otros Indemnización por solidaridad patronal 600 600
Varios Otros procesos de cuantía menor a $500. 8,316 8,612
Total contingencias civiles y administrativos 11,066 10,062
Fiscales
Discusión del impuesto de industria y
Municipio de Tuta comercio por la actividad de comercialización 11,928 -
en el municipio para el generador.
Municipio de Yumbo comercio por la actividad de comercialización 4,942 -
Municipio de Caloto comercio por la actividad de comercialización 2,103 -
Varios Otros procesos - 15
Total contingencias fiscales 18,973 15
(2) Incluye al valor estimado que EPM pagaría por desistir de los
contratos que se habían firmado con diferentes contratistas
para la ejecución del proyecto hidroeléctrico Porce IV, del cual
se declaró la suspensión indefinida en diciembre de 2010.
158
Nota 28 Reservas
El saldo de reservas a 31 de diciembre fue:
Concepto 2011 2010

Reservas de ley 2,439,435 2,062,449
Reservas ocasionales 1,117,368 1,117,368
Fondos patrimoniales 1 9,023 9,023
Otras reservas 4,188 4,188
Total reservas 2 3,570,014 3,193,028
(1) Los fondos patrimoniales a 31 de diciembre presentaron los

siguientes saldos:
2011 2010
Fondo autoseguros 3,491 3,491

Plan financiación 3,108 3,108
Fondo de vivienda 992 992
Otros fondos 1,432 1,432
Total fondos patrimoniales 9,023 9,023

(2) La Junta Directiva celebrada el 15 de marzo de 2011, aprobó: Constituir una reserva por $228,121 sobre las utilidades del
año 2010, para dar cumplimiento al Decreto 2336 de 1995,
Constituir una reserva por $168,000 sobre las utilidades del por las utilidades incorporadas a resultados en la aplicación
año 2010, para dar cumplimiento al Artículo 130 del Estatuto del método de participación patrimonial.
Tributario.
Liberar reservas constituidas por $19,136 por las utilidades
realizadas.
159
Nota 29 Excedentes
Según Acuerdo 347 del Concejo de Medellín de julio 28 de 2011
se causaron $50,000 de excedentes extraordinarios. El total
de excedentes pagados durante el 2011 fueron $797,500.
El valor causado durante los dos últimos períodos como

excedentes al Municipio de Medellín fue:
Año Ordinarios Extraordinarios Total

2010 509,343 847,500 1,356,843
2011 747,500 50,000 797,500
Nota 30 Cuentas de orden

El saldo de las cuentas de orden a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Derechos contingentes 1 831,513 165,944
Deudoras fiscales 2 6,835,939 7,291,357
Deudoras de control 3 879,208 730,642
Cuentas de orden deudoras 8,546,660 8,187,943
Responsabilidades contingentes 4 1,423,087 1,275,582
Acreedoras fiscales 5 3,604,765 4,217,375
Acreedoras de control 1,000,689 204,846
Cuentas de orden acreedoras 6,028,541 5,697,803
Total cuentas de orden 14,575,201 13,885,746
160
(1) Las cuentas de litigios y demandas corresponden a los cual tiene un plazo de 5 años y se podrá prorrogar por períodos
procesos civiles en los que las empresas del Grupo EPM iguales o menores sin exceder en ningún caso el plazo total de
demandan a terceros, generalmente contratistas que se 20 años. Este patrimonio autónomo se creó como contrato de
considera que incumplieron sus obligaciones contractuales. fiducia mercantil de administración, inversión y pagos. Estos
Estos tienen alta probabilidad de tener un resultado favorable. recursos están destinados a cubrir las obligaciones litigiosas y
contingentes vigentes a la fecha de extinción de la sociedad, así
(2) Las cuentas de orden deudoras fiscales se refieren a las como los gastos que deba realizar el liquidador después de la
diferencias entre las normas contables y las fiscales. Incluyen extinción de la sociedad. EPM es la beneficiaria de los recursos
principalmente la diferencia en la depreciación, acciones y que se liberen del patrimonio autónomo o del remanente, si
aportes. En general, diferencias en cuentas de activos, costos lo hubiere, después de que se haya cubierto la totalidad de
y deducciones. las obligaciones cuyo pago se garantiza con el patrimonio
autónomo.
(3) Registra las operaciones que las empresas del Grupo
EPM tienen con terceros o para el control interno, sin que Incluye los préstamos y los pagos del Fondo de Vivienda de
su naturaleza afecte su situación financiera. Estas cuentas EPM a través de los sindicatos Sintraemsdes y Sinproepm,
incluyen los activos totalmente amortizados, los inventarios que ascendieron a $33,267 (2010 - $23,232). Adicionalmente,
obsoletos y otros. Corresponde a los derechos en favor de la se registra lo correspondiente al fondo Autoseguros $52,564
Empresa. (2010 - $44,243).
A 31 de diciembre de 2011 incluye $44,307 (2010 - $44,285)

correspondientes al saldo del fideicomiso BBVA Fiduciaria- (4) Los principales procesos en las cuentas de orden
Empresa Antioqueña de Energía S.A. E.S.P., constituido acreedoras contingentes son:
mediante documento privado suscrito el 25 de julio de 2007, el

Plusvalía pagada en 2009 por el cambio de
Municipio de Bello 89,527 89,527
actividad, predio planta Bello
Nulidad de resolución por medio de la cual se
Municipio de Bello 84,995 84,995
matricula un establecimiento industrial
Se declaró incumplimiento grave e insalvable,
CREG 27,042 -
y se ordena la ejecución de las garantías del
proyecto Porce IV.
Indemnización de todos los daños y perjuicios
económicos ocasionados a la compañía minera
Compañía minera La Cuelga 34,898 -
La Cuelga, los cuales tienen su origen en los
trabajos de ejecución, llenado del embalse y
puesta en marcha del proyecto hidroeléctrico
Porce III.
161

Indemnización de daños causados por la
pérdida del derecho que tenía el consorcio 28,475 28,475
Css Constructores S.A.
de ser adjudicatorio del contrato de obra
pública en el proceso de licitación PC-009013
construcción de la presa y obras asociadas al
proyecto hidroeléctrico Porce III
EPM incumplió el contrato celebrado con 25,000 -
Uribe Restrepo Luis Fernando
Grodco licitación PC-2010-0191 - Porce IV
Total cuentas de orden acreedoras 289,937 202,997
Avales para respaldar deudas de las filiales Colombia Móvil

S.A., UNE EPM Bogotá S.A. y UNE EPM Telecomunicaciones
S.A., así:
Entidad Concepto 2011 2010 Plazo Vencimiento

BBVA Colombia Colombia Móvil S.A. - 18,058 7 Años 2012
Bonos deuda pública UNE EPM Bogotá S.A. 77,196 79,752 10 años 2012
Total avales 77,196 97,810
Contragarantía al Gobierno Nacional relacionada con (5) Las cuentas de orden acreedoras fiscales están
los créditos otorgados por el BID. El valor de la garantía conformadas por las diferencias entre las normas contables
corresponde a la pignoración de los ingresos operativos, y las fiscales. Hacen referencia especialmente al registro de
equivalentes al 120% del servicio de deuda del semestre las valorizaciones de inversiones, a la corrección monetaria
siguiente de los créditos BID. diferida y a la depreciación acumulada de propiedades,
planta y equipo.
162
Estado consolidado de actividad

financiera, económica, social y
ambiental
Nota 31 Ingresos operacionales, netos

El valor de los ingresos operacionales durante el período fue:
2011 2010
Prestación de servicios
Servicio de energía 1 8,282,088 5,223,391
Servicio de telecomunicaciones 1,730,148 1,725,758
Servicio de gas combustible 2 399,531 314,651
Servicio de aguas residuales 3 339,092 322,184
Servicio de acueducto 3 305,986 298,186
Servicio de comunicaciones 236,942 200,017
163
Concepto 2011 2010

Otros servicios 4 216,122 257,363
Servicios informáticos 6,584 8,769
Servicio de seguros y reaseguros 4,117 455
Servicio de aseo 2,492 2,217
Total prestación de servicios 11,523,102 8,352,991
Total prestación de servicios y venta de bienes 11,617,545 8,430,199
Rebajas y descuentos
En venta de servicios
Servicio de gas combustible - (7)
Servicio de energía (20,981) (1,427)
Servicio de telecomunicaciones (670) (705)
Servicio de acueducto (256) (280)
Servicio de aguas residuales (60) (31)
Otros servicios (15) -
Total en venta de servicios (21,982) (2,450)
En venta de bienes (130) (1,584)
Total rebajas y descuentos (22,112) (4,034)
Total ingresos operacionales, netos 11,595,433 8,426,165
(1) Los servicios de energía incluyen los servicios de generación, (3) El incremento en aguas se explica por el incremento en
transmisión, distribución y comercialización. el número de usuarios y el incremento tarifario aplicado en
2011.
(2) El crecimiento en el servicio de gas obedeció principalmente
al aumento en los consumos y a la mayor tarifa dada por el (4) Incluye principalmente ventas por el servicio de
mayor costo del gas durante el 2011. proveedurías que presta EPM a sus funcionarios y su grupo
familiar, el cual alcanzó en 2011 $39,467 (2010 - $36,518).
164
Nota 32 Costo por prestación de

servicios
El valor de los costos por la prestación de servicios durante el
período fue:
2011 2010
Costo de bienes y servicios públicos – Venta 1 4,753,849 2,634,718
Costos de personal 2 690,621 633,147
Órdenes y contratos por otros servicios 425,545 386,921
Mantenimiento y reparación 334,376 273,699
Costos generales 232,056 139,391
Licencias, contribuciones y regalías 135,447 132,283
Materiales y otros costos de operación 106,024 87,937
Costo por venta de bienes 82,464 68,315
Honorarios 54,005 34,717
Seguros 51,741 44,113
Impuestos 33,720 38,850
Servicios públicos 33,380 35,557
Insumos directos 24,811 87,009
Costo de pérdidas en prestación del servicio 2,777 129
Total costo por prestación de servicios 7,037,643 4,667,678
(1) El incremento de este concepto se explica a continuación: Transmisión y distribución: en el año 2011 se registraron
mayores costos por restricciones debido a los atentados
Generación y a mantenimientos a la infraestructura eléctrica que se
Mayores compras de energía en bolsa por parte de EPM presentaron durante el año.
debido al descenso de la generación por limitaciones de las
centrales de EPM, ya que se presentó indisponibilidad de las Gas: presentó incremento por la mayor cantidad de gas
líneas Porce III-Cerromatoso y Porce III-San Carlos. comprado.
Durante el año 2011 se presentaron mayores costos de (2) El incremento se explica por el aumento salarial en EPM y
arranque y parada asociados a las pruebas realizadas en las UNE EPM Telecomunicaciones S.A., el cual fue equivalente al
termoeléctricas del país. IPC de 2010 + 1.00%.
165
Nota 33 Depreciaciones, provisiones y

amortizaciones
El valor de las depreciaciones, provisiones y amortizaciones
durante el período fue:
2011 2010
Depreciaciones
Depreciación redes y líneas 255,851 174,663
Depreciación plantas, ductos y túneles 251,515 224,076
Depreciación equipo de comunicación y cómputo 69,629 84,319
Depreciación edificaciones 48,545 38,523
Depreciación maquinaria y equipos 43,853 47,417
Otras depreciaciones 12,653 11,816
Total costos depreciaciones 682,046 580,814
Costos por amortizaciones
Amortización de intangibles 80,439 79,965
Amortización bienes entregados a terceros 75,464 51,680
Amortización mejoras en propiedades ajenas 13,945 10,130
Estudios y proyectos 2,632 1,133
Total costos por amortizaciones 172,480 142,908
Total costos depreciaciones, provisiones y amortizaciones 854,526 723,722
Depreciaciones
Depreciación muebles y enseres y equipo de oficina 5,338 3,804
Depreciación maquinaria y equipo 2,337 3,980
Depreciación equipo de transporte 2,089 859
Otras depreciaciones 649 537
Total gastos depreciaciones 32,147 25,095
Cálculo actuarial
166
2011 2010
Actualización pensión de jubilación 91,782 135,845
Actualización bonos y cuotas partes bonos 24,800 41,469
Actualización conmutación pensional 9,244 15,364
Actualización futuras pensiones 3,134 3,709
Actualización cuotas partes pensional 218 18,299
Total gasto cálculo actuarial 1 129,178 214,686
Amortizaciones
Estudios y proyectos 661 1,475
Total gastos amortizaciones 20,490 19,182
Provisiones
Provisión sobre deudores 113,862 131,706
Provisión impuesto de industria y comercio 35,851 29,261
Provisión sobre propiedades, planta y equipo 26,162 6,647
Provisión sobre inventarios 1,796 4,535
Provisión sobre bienes entregados a terceros - 209
Total gasto provisiones 201,074 173,391
Total gastos depreciaciones, provisiones y amortizaciones 382,889 432,354
Total depreciaciones, provisiones y amortizaciones 1,237,415 1,156,076
(1) La disminución del cálculo actuarial frente al período Adicionalmente la disminución de la inflación en los últimos
anterior obedeció a que en el año 2010 se aplicaron años afecta la tasa de reajuste personal, la cual pasó del 4.51%
las actualizaciones de las tablas de mortalidad de al 3.53%.
rentistas aprobadas por la Superintendencia Financiera.
167
Nota 34 Gastos de administración

El valor de los gastos de administración durante el período
fue:
2011 2010
Gastos de personal 1
Sueldos y salarios 301,277 241,580
Contribuciones efectivas 49,998 45,075
Contribuciones imputadas 41,527 40,803
Aportes sobre la nomina 11,050 9,314
Total gastos de personal 403,852 336,772
Gastos generales
Comisiones, honorarios y servicios 70,791 68,855
Intangibles 2 48,492 36,864
Arrendamiento 46,758 43,641
Otros gastos de administración 41,253 29,899
Mantenimiento 37,809 34,553
Publicidad y propaganda 25,335 27,803
Promoción y divulgación 24,928 26,398
Vigilancia y seguridad 10,576 8,289
Seguros generales 8,345 7,955
Elementos de aseo, lavandería y cafetería 5,997 3,457
Comunicaciones y transporte 5,950 4,653
Materiales y suministros 5,412 5,053
Total gastos generales 351,436 328,901
Gravamen a los movimientos financieros 44,412 8,686
Otros impuestos 26,600 12,298
Cuota de fiscalización y auditaje 22,572 24,020
Contribuciones 22,080 16,455
Impuesto al patrimonio 3 15,728 113,534
Total impuestos, contribuciones y tasas 153,122 198,580
Total gastos de administración 908,410 864,253
168
(1) El incremento se explica por el incremento salarial en 2011. (3) Corresponde al impuesto al patrimonio que contabilizaron
las compañías que no poseían saldo en la cuenta
(2) Valor de las licencias y el software de carácter administrativo “Revalorización del patrimonio” a 31 de diciembre de 2010 (ver
utilizado en las actividades de apoyo. nota 23).
Nota 35 Ingresos no operacionales

El valor de los ingresos no operacionales durante el período
fue:
2011 2010
Financieros
Utilidad por valoración de las inversiones de 58,105 39,110
administración de liquidez en títulos de deuda
Intereses de deudores 55,138 56,127
Dividendos y participaciones 54,306 37,289
Rendimientos sobre depósitos en administración 53,217 26,597
Otros ingresos financieros 38,227 46,045
Intereses sobre depósitos en instituciones financieras 37,447 15,703
Intereses de mora 30,211 21,410
Ajuste por diferencia en cambio 130,605 195,121
Otros ingresos ordinarios 39,216 24,519
Extraordinarios
Recuperaciones 61,068 79,644
Indemnizaciones 24,229 8,651
Otros ingresos extraordinarios 17,341 21,867
Aprovechamientos 5,881 6,232
Ajuste años anteriores 5,727 12,215
Total ingresos no operacionales 610,718 590,530
169
Nota 36 Gastos no operacionales

El valor de los gastos no operacionales durante el período fue:
2011 2010
Intereses 1
Operaciones de crédito público internas 216,120 112,221
Operaciones de crédito público externas 164,775 18,139
Otros intereses 114,135 73,395
Comisiones 27,029 11,611
Ajuste por diferencia en cambio 117,742 175,020
Gastos financieros
Pérdida por valoración de las inversiones de administración de liquidez 11,387 13,917
Otros gastos financieros 8,693 8,296
Administración y emisión de títulos valores 6,669 1,598
Descuento de bonos y títulos de financiamiento 2,783 1,842
Otros gastos ordinarios 27,579 25,299
Extraordinarios 2 42,772 17,635
Gastos de administración - 3
Provisión sobre inversiones patrimoniales 11,226 4,578
Provisión para obligaciones fiscales 158 813
Provisión para contingencias
Litigios 3 58,841 44,225
Ajuste años anteriores (21,378) 18,164
Total gastos no operacionales 824,209 572,585
(1) Los intereses presentaron un incremento con respecto Parque de Los Deseos y Casa de La Música y Buscando La
al período anterior, debido a que en el año 2011 se tienen Navidad, entre otros.
mayores obligaciones de crédito internas y externas.
(3) En 2011 se causaron en EPM $21,067 de los procesos con los
(2) Incluye el aporte para la constitución de Corporación Ruta municipios de Tuta, Caloto y Yumbo asociados al impuesto de
N por $9,584, la cual desarrollará el proyecto Manzana de la industria y comercio; también incluye $10,065 del proceso de
Innovación y los aportes a la Fundación EPM por $7,950, para los mineros de Versalles del embalse Riogrande.
los programas Red de Bibliotecas, Espacios para la cultura,
170
Nota 37 Interés minoritario

El interés minoritario por cada una de las empresas vinculadas
al Grupo EPM a 31 de diciembre fue:
2011 2010
Porcentaje Valor Porcentaje Valor
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P. (ESSA) 26.23% 345,388 26.23% 257,277

Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. (CHEC) 19.91% 153,939 19.91% 182,480
Elektra Noreste S.A. (ENSA) 49.00% 137,040 - -
Edatel S.A. E.S.P. 44.00% 130,084 44.00% 131,962
Empresa Eléctrica de Guatemala S.A. (EEGSA) 19.12% 91,677 19.12% 85,603
Empresa de Telecomunicaciones de Pereira S.A. E.S.P. (ETP) 43.86% 72,595 43.86% 76,038
Centrales Eléctricas del Norte de Santander S.A. E.S.P. (CENS) 8.48% 70,163 8.48% 73,131
Transportista Eléctrica Centroamericana S.A. (TRELEC) 19.90% 19,044 - -
Generadores Hidroeléctricos S.A. (Genhidro) 49.00% 15,987 49.00% 13,554
Aguas de Urabá S.A. E.S.P. 36.58% 15,791 36.58% 15,389
Distribuidora de Electricidad del Sur (Delsur) 13.59% 12,027 - -
Comercializadora Eléctrica de Guatemala S.A. (COMEGSA) 19.90% 11,187 - -
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. (EDEQ) 7.15% 8,404 7.15% 9,140
Aguas de Malambo S.A. E.S.P. 52.23% 4,522 - -
Regional de Occidente S.A. E.S.P. 38.31% 4,085 38.31% 4,107
EPM Ituango S.A. E.S.P. 0.44% 3,481 - -
Hidroecológica del Teribe S.A. (HET) 3.37% 2,949 3.37% 2,990
Enérgica S.A. (ENÉRGICA) 19.90% 2,703 - -
Empresas Públicas de Oriente S.A. E.S.P. 41.67% 2,350 41.67% 2,457
Inmobiliaria y Desarrolladora Empresarial de América S.A.
(IDEAMSA) 19.12% 2,092 19.12% 1,837
Empresa de Aguas del Oriente Antioqueño S.A. E.S.P. 44% 1,101 44% 1,287
Crediegsa S.A. (CREDIEGSA) 19.12% 600 - -
Inversiones Eléctricas Centroamericanas S.A. (INVELCA) (*) - - 19.12% 30,550
Otras (**) - 403 - 1,060
Total interés minoritario 1,107,612 888,862
171
(*) Incluye el interés minoritario de UNE EPM Bogotá S.A., (**) La empresa INVELCA se escindió en las empresas TRELEC,
Emtelco S.A., Aguas Nacionales S.A. E.S.P., AMESA, UNE EPM COMEGSA, ENÉRGICA y CREDIEGSA.
Telecomunicaciones S.A., GESA e Hidronorte S.A.
Nota 38 Transacciones con partes

relacionadas
Los saldos de transacciones con partes relacionadas a 31 de
diciembre fueron:
2011
Entidad Cuentas por Cuentas por Otras

cobrar pagar Obligaciones
DIAN – recaudador 14,669 636,617 1,921
U.A.E. de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN) 518 176,182 946
Municipio de Medellín 25,145 126,356 5,756
Ministerio de Minas y Energía 63,102 4,620 2,381
XM Compañía de Expertos en Mercados S.A. 34,661 16,955 124
Gobernación de Antioquia 14,962 16,761 7,626
Fondo de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones 17,129 7,708 11,274
Empresa Distribuidora del Pacífico S.A. E.S.P. 308 22,541 -
Empresas Públicas Municipales de Cali (EMCALI) 17,463 1,962 386
Ministerio de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones 19,329 - -
Isagen S.A. E.S.P. 6,905 9,866 -
Empresa Colombiana de Petróleos S.A. (Ecopetrol) 2,190 13,257 27
Universidad de Antioquia 7,802 1,734 1,647
Generadora y Comercializadora de Energía del Caribe S.A. E.S.P. 6,886 3,591 -
Gestión Energética S.A. E.S.P. 57 10,106 -
Electrificadora del Meta S.A. E.S.P. 9,401 337 -
Caja Nacional de Previsión Social 9,185 35 -
Área Metropolitana del Valle de Aburrá 3,997 3,924 -
Interconexión Eléctrica S.A. (ISA) 5,356 2,198 -
Empresas Varias de Medellín 65 35 5,821
172
2011

Transportadora de Gas Internacional S.A. E.S.P. - 5,307 -
Fundación EPM 4,553 90 -
Empresa Metro de Medellín Ltda. 4,357 200 -
Corporación Autónoma Regional del Centro de Antioquia - 4,127 -
Electrificadora del Caquetá S.A. E.S.P. 4,058 46 -
Municipio de Envigado 1,597 1,596 509
Corporación Autónoma Regional de las Cuencas de los Ríos 2 2,393 -
Rionegro y Nare (Cornare)
Municipio de Rionegro – Antioquia 394 661 627
Empresa de Energía de Cundinamarca S.A. E.S.P. 500 458 -
Municipio de Yolombó 574 315 18
Municipio de Amalfi 5 679 55
Otros 95,344 40,112 16,945
Total 370,514 1,122,124 56,063
2010

Municipio de Medellín 198 748,630 2,961
Ministerio de Minas y Energía 51,593 5,931 -
Xm Compañía de Expertos en Mercados S.A. 18,252 2,115 -
DIAN – recaudador 547 15,561 2,294
Empresa Colombiana de Petróleos S.A. (Ecopetrol) 3,717 6,882 27
Gestión Energética S.A. E.S.P. (GENSA) 22 7,990 -
Caja Nacional de Previsión Social (Cajanal) 6,871 - -
173
2010

Isagen S.A. E.S.P. 5,899 623 -
Universidad de Antioquia 1,120 3,090 1,773
Empresa de Energía de Cundinamarca S.A. E.S.P. 5,690 284 -
Interconexión Eléctrica S.A. (ISA) 4,907 990 -
Empresas Varias de Medellín 650 2,348 2,681
Fundación EPM 3,711 1,852 -
Empresa Metro de Medellín Ltda. 3,838 2 -
Municipio de Rionegro 3,106 254 184
Corporación Autónoma Regional del Centro de Antioquia –
Corantioquia - 3,294 -
Empresas Públicas Municipales de Cali (EMCALI) 2,252 1,021 -
Municipio de Amalfi 2,631 329 50
Municipio de Envigado 2,450 58 -
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P. 1,723 770 -
Gobernación de Antioquia 2,365 52 -
Corporación Autónoma Regional de las Cuencas de los Ríos
Rionegro y Nare (Cornare) - 2,110 -
Municipio de Yolombó 1,752 222 9
Electrificadora del Caquetá S.A. E.S.P. (Electrocaquetá) 1,903 25 -
Otros 25,800 15,156 7,576
Total 150,997 839,480 17,555
174
Las transacciones con partes relacionadas a 31 de diciembre

fueron:
2011
Ingreso por Otros Costos y
Entidad venta de bienes ingresos gastos
y servicios
Empresa Colombiana de Petróleos S.A. (Ecopetrol) 16,610 4 92,674
Municipio de Medellín 22,295 564 75,638
Empresas Públicas Municipales de Cali (EMCALI) 87,858 30 9,863
Isagen S.A. E.S.P. 31,784 21,182 40,199
Empresa de Telecomunicaciones de Santa Fe de Bogotá E.S.P. 76,163 99 3,463
DIAN – recaudador 299 496 63,623
Gestión Energética S.A. E.S.P. (GENSA) 3,232 2 56,617
Generadora y Comercializadora de Energía del Caribe S.A. E.S.P. 59,390 1 -
Empresa de Energía de Boyacá S.A. E.S.P. 48,731 - 6,246
U.A.E. de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN) 81 - 52,862
Ministerio de Hacienda y Crédito Publico - 48,795 673
Transportadora de Gas Internacional S.A. E.S.P. 6 - 48,538
Fondo de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones 847 545 38,475
Electrificadora del Meta S.A. E.S.P. 33,888 - 3,759
XM Compañía de Expertos en Mercados S.A. 19,433 - 11,667
Electrificadora del Caquetá S.A. E.S.P. 23,061 - 555
Interconexión Eléctrica S.A. (ISA) 1,492 19,369 2,127
Empresas Municipales de Cartago 16,241 - 175
Comisión Nacional de Televisión - - 16,263
Instituto de Seguros Sociales (ISS) 64 217 15,701
Empresa de Energía de Pereira S.A. E.S.P. 11,190 78 2,856
Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios - 53 13,616
Electrificadora del Huila S.A. E.S.P. 7,299 - 5,158
Universidad de Antioquia 6,299 288 5,703
Instituto Colombiano de Bienestar Familiar (ICBF) 332 - 11,197
Corporación Autónoma Regional del Centro de Antioquia 319 - 10,339
Centrales Eléctricas de Nariño S.A. E.S.P. 3,562 - 6,450
Municipio de Itagüí 5,257 - 2,820
Corporación Autónoma Regional de las Cuencas de los Ríos 44 - 7,542
175
2011
y servicios
Rionegro y Nare (Cornare)
Fundación EPM 760 308 5,485
Municipio de Bello 2,214 7 3,832
Municipio de Envigado 3,020 540 2,375
Área Metropolitana del Valle de Aburrá - 151 5,648
Comisión de Regulación de Energía y Gas (CREG) 4 - 4,603
Empresa Distribuidora del Pacífico S.A. E.S.P. 710 - 3,413
Instituto para el Desarrollo de Antioquia (IDEA) 2,772 - 570
Universidad Nacional de Colombia 2,181 20 575
Municipio de Carolina del Príncipe 33 18 1,605
Ministerio de Defensa Nacional 820 17 -
Otros 108,072 6,646 88,012
Total 596,363 99,431 760,009
2010
y servicios
Empresa Colombiana de Petróleos S.A. (Ecopetrol) - - 131,166

Municipio de Medellín 17,504 19 62,788
DIAN – recaudador 305 - 78,486
Transportadora de Gas Internacional S.A. E.S.P. - - 50,322
Gestión Energética S.A. E.S.P. (GENSA) - - 47,781
Ministerio de Hacienda y Crédito Público - 1,015 45,141
176
2010
y servicios
Universidad de Antioquia 4,665 - 12,265
Corporación Autónoma Regional del Centro de Antioquia - - 14,028
Xm Compañía de Expertos en Mercados S.A. - - 11,913
Generadora y Comercializadora de Energía del Caribe S.A. E.S.P. - - 11,721
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P. - - 9,182
Corporación Autónoma Regional de las Cuencas de los Ríos
Rionegro y Nare (Cornare) - - 8,209
Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios - - 7,790
Área Metropolitana del Valle de Aburrá - - 6,241
Ministerio de Defensa Nacional 6,053 89 -
Universidad Nacional de Colombia 912 - 4,544
Centrales Eléctricas de Nariño S.A. E.S.P. (CEDENAR) - - 5,350
Empresa de Energía de Boyacá S.A. E.S.P. - - 5,321
Empresas Públicas Municipales de Cali (EMCALI) - - 5,083
Empresa Urrá S.A. E.S.P. - - 5,068
Fundación EPM - 72 4,551
Electrificadora del Huila S.A. E.S.P. - - 4,498
Electrificadora del Meta S.A. E.S.P. - - 4,295
Carolina del Príncipe - 35 3,050
Instituto para el Desarrollo de Antioquia (IDEA) - - 3,040
Instituto Colombiano de Bienestar Familiar (ICBF) 162 - 2,806
Comisión de Regulación de Energía y Gas (CREG) - - 2,861
Municipio de Envigado 1,478 - 1,319
Empresa Distribuidora del Pacífico S.A. E.S.P. (DISPAC) - - 2,751
Municipio de Bello 562 3 2,105
Otros 159 15,565 51,067
Total 34,031 16,798 663,376
177
Gestión de contenidos:
Dirección Finanzas Institucionales
Coordinación de diseño:
Subdirección Identidad Empresarial
Revisión de textos
Unidad de Comunicaciones
Informe impreso en papel reciclado

Abril de 2012
07-2011
www.epm.com.co
Notas a los Estados Financieros
Cifras en millones de pesos colombianos
1
Notas de carácter general ........................................................................ 4
Nota 1 Naturaleza jurídica, función social y actividades que desarrolla ....... 4
Nota 2 Marco legal y regulatorio ............................................................ 5
Nota 3 Revisoría fiscal ........................................................................ 23
Nota 4 Auditoría externa .................................................................... 23
Nota 5 Prácticas contables. ................................................................. 24
Nota 6 Reclasificaciones ..................................................................... 42
Nota 7 Efectos y cambios significativos en la información contable. .......... 43
Nota 8 Programa NIIF ........................................................................ 43
Nota 9 Proceso de consolidación de la información contable .................... 43
Nota 10 Limitaciones y deficiencias generales de tipo operativo o
administrativo que tienen impacto contable .................................................. 44
Nota 11 Hechos posteriores de impacto para el 2012 ............................... 44
Notas de carácter específico .................................................................. 45
Nota 12 Conversión de los valores en moneda extranjera ......................... 45
Nota 13 Efectivo.................................................................................. 46
Nota 14 Inversiones para administración de liquidez ................................ 48
Nota 15 Deudores, neto ....................................................................... 48
Nota 16 Inventarios, neto..................................................................... 50
Nota 17 Gastos pagados por anticipado .................................................. 51
Nota 18 Inversiones patrimoniales, neto ................................................ 51
Nota 19 Propiedades, planta y equipo, valor neto. ................................... 61
Nota 20 Reserva financiera actuarial ...................................................... 63
Nota 21 Otros activos, neto .................................................................. 65
Nota 22 Valorizaciones ......................................................................... 69
Nota 23 Operaciones de crédito público. ................................................. 70
Nota 24 Operaciones de cobertura ......................................................... 73
Nota 25 Cuentas por pagar ................................................................... 74
Nota 26 Impuestos, contribuciones y tasas por pagar ............................. 75
Nota 27 Obligaciones laborales ............................................................. 79
Nota 28 Obligaciones pensionales y conmutación pensional ...................... 80
Nota 29 Otros pasivos .......................................................................... 82
Nota 30 Pasivos estimados ................................................................... 83
Nota 31 Reservas ................................................................................ 84
Nota 32 Excedentes ............................................................................. 84
Nota 33 Cuentas de orden. ................................................................... 85
Nota 34 Ingresos operacionales, neto .................................................... 87
Nota 35 Costo por prestación de servicios .............................................. 88
Nota 36 Depreciaciones, provisiones y amortizaciones ............................. 89
Nota 37 Gastos de administración ......................................................... 90
Nota 38 Ingresos no operacionales, neto ................................................ 91
Nota 39 Gastos no operacionales........................................................... 92
2
Nota 40 Operaciones con vinculados económicos ..................................... 95
Nota 41 Operaciones con partes relacionadas ........................................ 101
3
Nota 1 Naturaleza jurídica, función social y actividades que desarrolla
Empresas Públicas de Medellín E.S.P. (en adelante "EPM" o la "compañía"), es la matriz

de un grupo empresarial que, con las 43 empresas vinculadas que lo integran, tiene
presencia en Colombia, El Salvador, Guatemala, Panamá, España y Estados Unidos.
EPM es una entidad descentralizada del orden municipal, creada en Colombia mediante el
Acuerdo 58 del 6 de agosto de 1955 del Consejo Administrativo de Medellín, como un
Establecimiento Público Autónomo. Se transformó en empresa industrial y comercial del
Estado del orden municipal, por Acuerdo 069 del 10 de diciembre de 1997 expedido del
Concejo de Medellín. En razón de su naturaleza jurídica, EPM está dotada de autonomía
administrativa, financiera y patrimonio propio, de acuerdo con el Artículo 85 de la Ley
489 de 1998. El capital con el que se constituyó y funciona, al igual que su patrimonio,
es de naturaleza pública, siendo su único propietario el Municipio de Medellín. Su
domicilio principal está en la carrera 58 No. 42-125 de Medellín, Colombia. No tiene
establecido un término de duración.
El objeto social de EPM es la prestación de los servicios públicos domiciliarios de

acueducto, alcantarillado, energía, distribución de gas combustible, telefonía fija pública
básica conmutada y telefonía local móvil en el sector rural y demás servicios de
telecomunicaciones. Puede también prestar el servicio público domiciliario de aseo, así
como las actividades complementarias propias de todos y cada uno de estos servicios
públicos y el tratamiento y aprovechamiento de basuras.
De acuerdo al Artículo 4 de sus estatutos EPM tiene la obligación de mantener una

separación en la contabilidad de los ingresos, costos y gastos asociados a cada uno de
los servicios públicos domiciliarios que preste y garantizar la destinación específica de los
fondos procedentes de los empréstitos.
EPM presta servicios públicos domiciliarios directamente por medio de los dos grupos
estratégicos de negocios (GEN) que la conforman:
GEN de Aguas: integrado por los negocios de acueducto y aguas residuales, los cuales
se prestan en los municipios de Barbosa, Girardota, Bello, Copacabana, Medellín,
Itagüí, Envigado, La Estrella, Sabaneta y Caldas.
GEN de Energía: está conformado por los negocios de generación de energía,

transmisión, distribución y comercialización de energía y distribución de gas natural.
Estos servicios se prestan en las siguientes localidades:
 Servicio de generación de energía: la energía generada por las plantas de EPM

se entrega al Sistema Interconectado Nacional (SIN) y se comercializa a través
del Mercado de Energía Mayorista (MEM) mediante la venta de contratos de
largo plazo y ventas en la Bolsa de Energía. Los contratos de largo plazo se
establecen con diferentes agentes comercializadores en varias regiones del
país, mientras que la energía en Bolsa se vende a todos los agentes.
Adicionalmente, se exporta energía a Ecuador mediante el esquema de
Transacciones Internacionales de Energía.
4
 Servicio de transmisión, distribución y comercialización de energía: atiende
principalmente el mercado regulado de 124 municipios, 123 en el departamento
de Antioquia y uno en el departamento del Chocó, municipio Carmen de Atrato.
No se atiende a Murindó y Vigía del Fuerte, municipios de Antioquia, por ser
zonas no interconectadas al Sistema de Transmisión Nacional (STN).
 Servicio de gas: el programa de distribución masiva de gas, por medio de la red

domiciliaria, atiende los sectores residencial, comercial e industrial en los diez
municipios del Valle de Aburrá. Con el programa de Gas Natural Vehicular
(GNV), EPM atiende a 58 estaciones de servicio ubicadas en los municipios de
Itagüí, Sabaneta, Envigado, Medellín y Bello.
En 2008 se inició el cubrimiento del mercado no residencial de gas natural en

los municipios de Guarne, Rionegro y Marinilla por medio del ramal de Oriente.
A diciembre de 2011 se han conectado 44 clientes, entre residenciales, PYMES
(Pequeñas y medianas empresas), GNV y grandes industrias. La expansión del
sistema de gas en los municipios del departamento de Antioquia por fuera del
Valle de Aburrá, se realiza mediante el sistema de Gas Natural Comprimido
(GNC), con el cual se está prestando el servicio en los municipios de La Ceja
(desde abril de 2009), La Unión y El Retiro (desde agosto de 2009); durante
2010 se conectaron los municipios de El Peñol, Guatapé y en el 2011 se inició la
prestación del servicio en los municipios de Yarumal, San Pedro, Santa Rosa,
Entrerríos y Donmatías.
Nota 2 Marco legal y regulatorio
La actividad que realiza EPM, prestación de servicios públicos domiciliarios, está regulada
en Colombia principalmente por la Ley 142 y 143 de 1994, entre otras. Los aspectos
regulatorios más significativos que le aplican, son:
2.1 Aspectos generales.
La Constitución Política de Colombia de 1991 dispuso que los servicios públicos son
inherentes a la finalidad social del Estado y que su deber es asegurar la prestación
eficiente de los mismos a todos los habitantes del territorio nacional. Así mismo,
establece que corresponde al Presidente de la República señalar, con sujeción a la ley,
las políticas generales de administración y control de eficiencia de los servicios públicos
domiciliarios, ejerciendo por medio de la Superintendencia de Servicios Públicos
Domiciliarios el control, la inspección y la vigilancia de las entidades que los presten.
En la Ley 142 de 1994, Ley de Servicios Públicos, se definen los criterios generales y las
políticas que deben regir la prestación de los servicios públicos domiciliarios en el país y
los procedimientos y mecanismos para su regulación, control y vigilancia.
La Ley 143 de 1994, Ley Eléctrica, viabilizó el enfoque constitucional y regula las
actividades de generación, transmisión, distribución y comercialización de electricidad,
crea ambiente de mercado y competencia, fortalece el sector y delimita la intervención
del Estado.
5
EPM se rige por las leyes 142 y 143 de 1994, por ser una empresa dedicada a la
prestación de servicios públicos domiciliarios. Por lo tanto, de acuerdo con ellas y con la
Ley 689 de 2001, el régimen de contratación que la rige es el del derecho privado, sin
perjuicio de las obligaciones de cumplir con los principios generales de la función pública
señalados en la Constitución Política y los demás principios que rigen la prestación de los
servicios públicos domiciliarios. Igualmente, por ser una entidad descentralizada del
orden municipal, EPM está sujeta al control político del Concejo de Medellín, al control
fiscal de la Contraloría de Medellín y al control disciplinario de la Procuraduría.
2.2 Comisiones de regulación
El Decreto 1524 de 1994, delega en las comisiones de regulación la función presidencial

de señalar políticas generales de administración y control de eficiencia en los servicios
públicos domiciliarios.
En Colombia las comisiones de regulación tienen la función de regular los monopolios en

la prestación de los servicios públicos cuando la competencia no sea posible. En los
demás casos su función es promover la competencia entre quienes presten servicios
públicos, para que las operaciones de los competidores sean económicamente eficientes,
no impliquen abuso de la posición dominante y produzcan servicios de calidad. Estas
entidades son las siguientes:
La Comisión de Regulación de Energía y Gas (CREG), organismo técnico adscrito al

Ministerio de Minas y Energía, regula las tarifas de venta de energía y aspectos
relacionados con el funcionamiento del Mercado de Energía Mayorista y con la
prestación de los servicios de energía eléctrica y gas.
La Comisión de Regulación de Agua Potable y Saneamiento Básico (CRA), regula las

tarifas de acueducto y alcantarillado, organismo técnico adscrito al Ministerio de
Ambiente, Vivienda y Desarrollo Territorial.
2.3 Régimen tarifario
El régimen tarifario aplicable a los servicios públicos domiciliarios está compuesto por
reglas relativas a procedimientos, metodologías, fórmulas, estructuras, estratos,
facturación, opciones, valores y en general, todos los aspectos que determinan el cobro
de las tarifas. De acuerdo con la Ley de Servicios Públicos dicho régimen está orientado
por los criterios de eficiencia económica, neutralidad, solidaridad, redistribución,
suficiencia financiera, simplicidad y transparencia.
Los entes prestadores de servicios públicos domiciliarios deben ceñirse a las fórmulas
que defina periódicamente la respectiva comisión para fijar sus tarifas. En este sentido,
la comisión reguladora podrá establecer topes máximos y mínimos tarifarios de
obligatorio cumplimiento por parte de las empresas al tiempo que podrá definir las
metodologías para la fijación de tarifas y la conveniencia de aplicar el régimen de libertad
regulada o vigilada según las condiciones del mercado.
Sin perjuicio de otras alternativas que puedan definir las comisiones de regulación, los
elementos de las fórmulas tarifarias podrán incluir un cargo por unidad de consumo, un
cargo fijo y un cargo por aportes de conexión, cuyo cobro en ningún caso podrá
6
contradecir el principio de la eficiencia, ni trasladar al usuario los costos de una gestión
ineficiente o extraer beneficios de posiciones dominantes o de monopolio. Las comisiones
de regulación pueden diseñar y hacer públicas diversas opciones tarifarias que tomen en
cuenta diseños óptimos de tarifas.
Conforme a lo establecido en la ley, las fórmulas tarifarias tienen una vigencia de cinco
años, después de los cuales las comisiones deben revisarlas para adecuarlas a la
dinámica del sector en particular y a la de la economía en términos generales.
Adicionalmente, el régimen tarifario contempla el criterio de solidaridad y redistribución

de ingresos, mediante el cual los usuarios de estratos bajos son beneficiados con
subsidios sobre los consumos básicos o de subsistencia a partir de las contribuciones
efectuadas por los usuarios comerciales e industriales y residenciales de los estratos 5 y
6, así como de los aportes del Gobierno Nacional y entes territoriales.
2.4 Regulación por sector
2.4.1 Sector de agua potable y saneamiento básico
Las tarifas de los servicios públicos de acueducto y saneamiento básico consideran, por
una parte, la normatividad regulatoria en materia de fijación de precios y por otra, la
reglamentación para el diseño del esquema de subsidios y contribuciones.
Para estos servicios, la CRA, adoptó el régimen de libertad regulada, por medio del cual
los precios son fijados por la entidad tarifaria local, de conformidad con la metodología
definida en la Resolución CRA-287 de 2004 y sus normas complementarias. Para el caso
de los prestadores diferentes al municipio, la entidad tarifaria local corresponde a la junta
directiva de la empresa prestadora.
Los costos adoptados por EPM fueron aprobados mediante el Decreto 211 de diciembre
de 2005 y modificados mediante el Decreto 232 de junio de 2007.
Para cada servicio la fijación de precios incluye los siguientes componentes:
2.4.1.1 Servicio de acueducto
La tarifa de este servicio incluye un cargo fijo y un cargo por consumo.
El cargo fijo representa los costos en que incurre EPM para garantizar la disponibilidad
permanente del servicio. En este cargo se incluyen los costos contables asociados a la
actividad administrativa de la prestación del servicio, afectados por el puntaje de
eficiencia comparativa calculado a partir de la técnica de Análisis Envolvente de Datos
(DEA por sus siglas en inglés).
El cargo por consumo refleja los costos contables de operación y mantenimiento del
sistema, así como los costos de inversión, reposición y rehabilitación, y los de
reconocimiento de la infraestructura al momento del cálculo. Así mismo, considera el
costo medio de las tasas ambientales, a las cuales están sujetas las empresas de
acueducto por parte de las autoridades ambientales. Estas tasas reflejan la obligación
7
derivada del uso del recurso y son reglamentas por el Ministerio de Ambiente, Vivienda y
Desarrollo Territorial.
2.4.1.2 Servicio de saneamiento básico
Al igual que en acueducto, en el servicio de saneamiento se aplican un cargo fijo y un

cargo por vertimiento. El cargo fijo representa los costos en que incurren las empresas
para garantizar la disponibilidad permanente del servicio, incluyendo los costos contables
asociados a la actividad administrativa de la prestación del servicio, afectados por el
puntaje de eficiencia comparativa calculado a partir de la técnica DEA.
El cargo por consumo refleja los costos contables de operación y mantenimiento del
sistema, así como los costos de inversión, reposición, rehabilitación y el reconocimiento
de la infraestructura al momento del cálculo. Así mismo, en el cargo por consumo se
incluye el costo medio de tasas ambientales que refleja la obligación a la que están
sujetas las empresas de alcantarillado por parte de las autoridades ambientales por
concepto de tasas retributivas, en función del vertimiento de los usuarios a las fuentes
receptoras.
2.4.1.3 Subsidios y contribuciones
En los servicios de agua potable y saneamiento básico, los balances entre contribuciones
y subsidios se calculan de conformidad con los decretos 1013 de 2005 y 4715 de 2010,
los cuales establecieron, por un lado, la metodología de equilibrio entre los aportes de las
diferentes fuentes y los subsidios de los estratos 1, 2 y 3, y por otro lado la conformación
de una bolsa común de contribuciones para los municipios operados por un mismo
prestador. De acuerdo con este último, estas contribuciones son distribuidas a los
municipios en función del porcentaje que cada localidad destina al cubrimiento de
subsidios y de la demanda de recursos totales requeridos para el cubrimiento de los
mismos.
De acuerdo con las normas legales, los subsidios no excederán, en ningún caso, el valor
de los consumos básicos de subsistencia ni serán superiores al 15% del costo medio del
suministro para el estrato 3 y al 40% del costo medio del suministro para el estrato 2.
Tampoco superarán el 70% del costo medio para el estrato 1.
2.4.2 Sector eléctrico
2.4.2.1 Generalidades
Las leyes 142 y 143 de 1994 establecen el régimen del servicio de energía eléctrica en
Colombia. La Ley 143 de 1994 lo segmentó en cuatro actividades: generación,
transmisión, distribución y comercialización, las cuales pueden ser desarrolladas por
empresas independientes.
Un generador constituido a partir de la vigencia de la Ley 143 de 1994 no puede ser ni

transportador ni distribuidor. Un transportador sólo puede desarrollar la actividad de
transmisión de energía.
8
El marco legal tiene por objeto abastecer la demanda de electricidad bajo criterios
económicos y de viabilidad financiera y propender a una operación eficiente, segura y
confiable del sector.
Con fundamento en estas leyes, la CREG diseña, reglamenta e implementa el marco

institucional y regulatorio del sector eléctrico colombiano mediante resoluciones
particulares para cada una de las actividades de la cadena del servicio de energía
eléctrica.
2.4.2.1.1 Actividades del sector eléctrico.
Mediante distintas resoluciones y con fundamento en las leyes 142 y 143 de 1994, la
CREG estableció las siguientes definiciones generales para cada una de estas actividades:
Generación: consiste en la producción de energía eléctrica mediante una planta

hidráulica o una unidad térmica conectada al SIN, bien sea que desarrolle esa actividad
en forma exclusiva o en forma combinada con otra u otras actividades del sector
eléctrico, cualquiera de ellas sea la actividad principal.
Transmisión: la actividad de transmisión nacional es el transporte de energía en el STN;

está compuesto por el conjunto de líneas, con sus correspondientes equipos de conexión,
que operan a tensiones iguales o superiores a 220 kV. El Transmisor Nacional (TN) es la
persona jurídica que opera y transporta energía eléctrica en el STN o ha constituido una
empresa cuyo objeto es el desarrollo de dicha actividad.
Distribución: actividad consistente en transportar energía eléctrica a través de un

conjunto de líneas y subestaciones, con sus equipos asociados, que operan a tensiones
menores de 220 kV y no pertenecen a un sistema de transmisión regional por estar
dedicadas al servicio de un sistema de distribución municipal, distrital o local.
Comercialización: actividad consistente en la compra de energía eléctrica en el

mercado mayorista y su venta a otros agentes del mercado o a los usuarios finales
regulados y no regulados, bien sea que desarrolle esa actividad en forma exclusiva o
combinada con otras actividades del sector eléctrico, cualquiera de ellas sea la actividad
principal.
La Ley 143 de 1994 prohíbe la integración vertical entre generadores y distribuidores,

pero permite que ambos agentes puedan desarrollar la actividad de comercialización.
Para la transmisión, definió que las empresas que la desarrollen deben tener esta
actividad como objeto exclusivo. Sin embargo, las empresas que a la fecha de
promulgación de la Ley 143 de 1994 se encontraban integradas verticalmente lo podrían
seguir siendo, siempre y cuando tengan contabilidades separadas para las diferentes
actividades.
Mediante la Resolución 001 de 2006 y sus modificaciones, y la Resolución 060 de 2007,

la CREG estableció los límites de participación de las empresas en cada una de las
actividades del sector, definiendo también las metodologías de cálculo de tal
participación.
9
Para la generación estableció una regulación diferencial, según la participación del agente
en la actividad de generación eléctrica y la concentración del mercado. De este modo
permite que, en determinadas condiciones de concentración del mercado, un agente
pueda tener hasta el 30% de participación en esta actividad.
Para la actividad de distribución se levantaron los límites de participación, mientras que

para el caso de la comercialización se estableció que ninguna empresa podrá tener,
directa o indirectamente, una participación superior al 25%, determinada según la
metodología de cálculo definida en la Resolución CREG 001 de 2006, modificada por las
resoluciones CREG 163 de 2008 y 024 de 2009.
2.4.2.1.2 Mercado de Energía Mayorista.
La Ley 143 de 1994 definió el Mercado de Energía Mayorista (MEM), en los siguientes
términos: "El mercado de grandes bloques de energía eléctrica, en el cual generadores y
comercializadores venden y compran energía y potencia en el SIN, con sujeción al
reglamento de operación". Su funcionamiento está fundamentado en la existencia de una
bolsa de energía, donde se realizan intercambios comerciales y un operador central del
SIN denominado Centro Nacional de Despacho (CND). La Resolución CREG 024 de 1995
reglamentó los aspectos comerciales del MEM y la Resolución CREG 025 de 1995 los
aspectos operativos del SIN.
Las transacciones realizadas entre generadores y comercializadores se efectúan mediante

dos mecanismos:
Contratos bilaterales: las compras de energía con destino al mercado regulado que
den origen a contratos bilaterales, deben hacerse a través de mecanismos que
estimulen la libre competencia. Las empresas integradas verticalmente con la
actividad de generación sólo pueden auto-comprarse hasta el 60% de la energía con
destino a su mercado regulado y deben participar como cualquier otro generador en la
convocatoria pública para las compras de energía. Para el mercado no regulado las
compras de energía se realizan a través de negociaciones directas entre generadores
y comercializadores o usuarios no regulados.
Bolsa de energía: es un sistema mediante el cual se vende y compra energía en el

corto plazo (hora a hora), basado en un modelo de libre competencia entre oferta y
demanda. Los recursos de generación ofrecidos para cubrir la demanda se despachan
de menor a mayor precio, siendo el último despachado el que define el costo marginal
de las transacciones y fija el precio de bolsa.
2.4.2.2 Actividad de generación energía
Es una actividad sometida a competencia y, por lo tanto, los precios se definen en el

mercado. Los agentes generadores efectúan sus transacciones de energía en el MEM
(normalmente generadores con capacidad instalada igual o superior a 20 MW).
Además, forman parte del sistema los siguientes:
10
1. Plantas menores: aquellas con capacidad instalada inferior a los 20 MW. La
reglamentación aplicable a las transacciones comerciales que efectúan estos agentes
está contenida en la Resolución CREG 086 de 1996.
2. Autogenerador: aquella persona natural o jurídica que produce energía eléctrica

exclusivamente para atender sus propias necesidades. Usa la red pública sólo para
obtener respaldo del SIN (Resolución CREG 085 de 1996).
3. Cogenerador: aquella persona natural o jurídica que produce energía utilizando un

proceso de cogeneración (Resolución CREG 05 de 2010).
Los ingresos de la actividad de generación proceden fundamentalmente de las ventas de

energía a través de contratos bilaterales al mercado regulado y no regulado, de la bolsa
de energía, del servicio de regulación secundaria de frecuencia (AGC) y del cargo por
confiabilidad.
Mediante la Resolución CREG 071 de 2006 se aprobó la metodología vigente para la

remuneración del cargo por confiabilidad a los generadores del MEM. Este cargo pretende
promover la expansión del parque de generación eléctrico en el país y asegurar que los
recursos de generación estén disponibles para abastecer la demanda en situaciones de
hidrología crítica. Para este propósito, se subastan entre los generadores las Obligaciones
de Energía Firme (OEF) que se requieren para cubrir la demanda del sistema. El
generador al que se le asignan OEF recibe una remuneración conocida y estable durante
un plazo determinado y se compromete a entregar esta energía cuando el precio de bolsa
supera un umbral previamente establecido por la CREG, denominado “precio de escasez”.
Dicha remuneración la liquida, recauda y distribuye el Administrador de Intercambios
Comerciales (ASIC) y la pagan los usuarios regulados y no regulados del SIN a través de
las tarifas que cobran los comercializadores.
La implementación de la Resolución CREG 71 de 2006 tiene un período de transición

desde el 1 de diciembre de 2006 hasta el 30 de noviembre de 2012. Durante este
período, tanto el mecanismo de asignación del cargo por confiabilidad como la
determinación del precio se administran en forma centralizada. En esta transición el
precio de las OEF es de 13.045 USD/MWh (USD de 2006), tanto para las plantas
existentes como para las asignaciones realizadas durante este período a las plantas
especiales o a las existentes con obras; este precio se actualiza cada año con el Índice de
Precios al Productor de los Estados Unidos de América correspondiente a bienes de
capital.
Entre el 30 de noviembre de 2012 y el 30 de noviembre de 2015, el precio de las OEF

será de 13.99 USD/MWh (USD de 2008) y corresponde a las OEF asignadas mediante la
primera subasta que se llevó a cabo el 6 de mayo de 2008; este valor aplica para las
plantas existentes y para las OEF asignadas mediante esta subasta a plantas nuevas. A
partir de 01 de diciembre de 2015, el cargo por confiabilidad tendrá un valor de USD
15.7 USD/MWh (USD de 2011), el cual se aplicó a las plantas existentes y a las OEF
asignadas mediante la subasta realizada el 27 de diciembre de 2011.
11
2.4.2.3 Actividad de transmisión energía
2.4.2.3.1 Aspectos generales de la regulación vigente
Los aspectos más relevantes del marco regulatorio vigente de esta actividad, están
contenidos en la Resolución CREG 011 de 2009, los cuales se resumen a continuación:
La metodología de remuneración de la actividad de Transmisión Nacional se conoce como

“ingreso regulado”, mediante la cual se establecen los ingresos máximos anuales que
remuneran a cada transmisor nacional, de acuerdo con los activos que efectivamente
posea en el STN. Para lo anterior, se establecieron unas “unidades constructivas típicas”
valoradas a costos de reposición a nuevo, unas vidas útiles, unos gastos de
administración, operación y mantenimiento (AOM) y una tasa de descuento aplicable a
los activos.
Estos ingresos se recaudan mediante el cobro de unos cargos por uso del STN, que son
pagados por los comercializadores (demanda) del SIN, determinados de acuerdo con la
metodología establecida en la Resolución CREG 103 de 2000, la cual se basa en la
fijación de un cargo de estampilla nacional, con diferenciación horaria por período de
carga, que permite remunerar a los transportadores del STN.
El cobro y el recaudo resultante de la aplicación de los cargos por uso del STN se
manejan en forma centralizada a través del Liquidador y administrador de cuentas (LAC)
del STN, quien factura y liquida los cargos por uso.
En materia de calidad, los agentes transmisores deben tener en cuenta unos valores
máximos de indisponibilidad de los activos de su propiedad. El incumplimiento de estos
valores conducirá a reducir el ingreso regulado del agente, lo cual se traduce en un
menor valor del cargo por uso del STN que debe pagar la demanda del SIN.
2.4.2.3.2. Expansión del STN
Con respecto a la expansión del STN, la CREG adoptó un conjunto de disposiciones,

contenidas en la Resolución CREG 022 de 2001 y sus modificaciones, que buscan
introducir elementos de eficiencia en la ejecución del plan de expansión del STN.
Este plan lo define la Unidad de Planeación Minero Energética (UPME) y se adjudica

mediante procesos de convocatoria pública. En estos procesos compiten los transmisores
nacionales existentes, así como los potenciales, por la construcción, administración,
operación y mantenimiento de los proyectos de expansión del STN. El oferente con el
menor valor presente del flujo de ingresos esperado, será el adjudicatario del respectivo
proyecto.
2.4.2.4 Actividad de distribución
La actividad de distribución es el transporte de energía eléctrica a través del Sistema de

Distribución Local (SDL) o Sistema de Transmisión Regional (STR). Esta actividad la
desarrollan los Operadores de Red (OR), que se encargan de la planeación de la
expansión, las inversiones, la operación y el mantenimiento de todo o parte de un STR o
12
SDL. Los activos pueden ser de su propiedad o de terceros, aunque la prelación en la
expansión del sistema la tienen los OR.
El SDL es el sistema de transporte de energía eléctrica compuesto por el conjunto de

líneas y subestaciones, con sus equipos asociados, que operan a niveles de tensión
menores a 57.5 kV (niveles 1, 2 y 3), dedicados a la prestación del servicio en uno o
varios mercados de comercialización.
El STR es el sistema de transporte de energía eléctrica compuesto por los activos de

conexión al STN y el conjunto de líneas y subestaciones, con sus equipos asociados, que
operan en el nivel mayor o igual a 57.5 kV (nivel 4); para el caso de EPM el nivel de
tensión es de 110 kV. Un STR puede pertenecer a uno o más OR.
Dado que la actividad de distribución es monopólica, está completamente regulada. Para

el efecto, la CREG define la remuneración a que haya lugar, la cual se revisa cada cinco
años de acuerdo con lo estipulado en la ley. La metodología establecida para la
remuneración tiene asociado un esquema de calidad.
Los elementos básicos de la remuneración están contenidos en la Resolución CREG 097

de 2008, por medio de la cual se definió la metodología general para la determinación de
los cargos de distribución:
La metodología de remuneración para el nivel de tensión 4 es de ingreso regulado y

para los niveles 3, 2 y 1 de precio máximo. En el primer caso le garantizan un ingreso
al OR, independientemente del comportamiento de la demanda, y en el segundo le
garantizan un cargo máximo pero con el riesgo de la demanda asociado.
Los cargos de distribución de cada uno de los niveles de tensión se calculan como el
cociente entre la anualidad de los activos y los AOM y la energía transportada del año
base (para el período tarifario actual corresponde al 2007). En activos, el regulador
define unidades constructivas (cantidad física) y las valora a costos ponderados entre
precios de reposición a nuevo y el costo reconocido en el período regulatorio anterior;
los AOM se determinan considerando los AOM reales de la empresa y la evolución de
la calidad del servicio del año inmediatamente anterio. El regulador también define el
valor del Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC, por sus siglas en inglés), que
es la tasa de descuento con la cual se halla la anualidad de los activos. La energía
transportada considera unas pérdidas eficientes de energía, las cuales también son
definidas por el regulador.
Una vez definida la metodología, a cada OR se le aprueba, en resolución

independiente, sus propios cargos de distribución por nivel de tensión. Mediante las
resoluciones CREG 105 de 2009 y 026 de 2010, fueron aprobados los cargos de
distribución para EPM (esta última Resolución fue producto de un recurso de
reposición entablado por EPM).
Otros aspectos básicos relativos a la regulación de la distribución se destacan a

continuación:
13
2.4.2.4.1 Expansión de los Sistemas de Transmisión Regional (STR) y de los
Sistemas de Distribución Local (SDL)
La regulación establece los criterios para asegurar la expansión y los niveles de cobertura
de los STR y SDL, los cuales están en la Resolución CREG 070 de 1998.
Los OR son responsables de elaborar y ejecutar el plan de expansión del sistema que
opera, de acuerdo con sus planes estratégico, de acción y financiero.
El plan de expansión de los OR deberá incluir todos los proyectos que requiera su
sistema, considerando solicitudes de terceros y que sean viables en el contexto de su
plan financiero. Si los OR no ejecutan un proyecto contenido en su plan de expansión,
este podrá desarrollarlo el usuario interesado o un tercero, para lo cual se define un
esquema de remuneración. Para el caso específico de la expansión del STR, los proyectos
que no sean de interés de los OR serán sometidos a procesos de convocatoria pública.
De acuerdo con lo establecido en el Reglamento de Distribución, Resolución CREG 070 de

1998, la planeación debe desarrollarse con base en ciertos criterios, entre ellos los
siguientes: atención de la demanda, adaptabilidad, flexibilidad, viabilidad ambiental,
eficiencia económica, calidad y continuidad en el suministro.
Con base en la metodología definida en la Resolución CREG 097 de 2008, los proyectos
de expansión que tengan un costo medio superior al aprobado en los cargos de
distribución al operador de red, serán incorporados en la tarifa, previa aprobación de la
UPME. De esta manera dichos proyectos empiezan a ser remunerados una vez entren en
operación y ya no es necesario esperar hasta el siguiente período regulatorio, como
ocurría anteriormente.
2.4.2.4.2 Calidad del servicio de energía eléctrica
Respecto a la calidad del servicio de energía eléctrica, se diferencia la calidad de la

potencia suministrada de la calidad del servicio prestado. La calidad de la potencia se
relaciona con las desviaciones de los valores especificados para las variables de tensión y
la forma de las ondas de tensión y corriente, mientras la calidad del servicio prestado se
refiere a la confiabilidad del servicio.
Respecto a la calidad del servicio prestado, la metodología definida en la Resolución

CREG 097 de 2008 introdujo modificaciones importantes, donde el esquema de calidad
definió un sistema de incentivos con compensaciones a los usuarios peor servidos.
Para el esquema de incentivos se definió una meta de calidad calculada con base en la
calidad promedio para cada sistema de distribución, la cual oscila dentro de un rango
definido con base en la historia de dos años (2006 y 2007) y trimestralmente se evalúa
su cumplimiento así:
Si los OR incumplen la meta, es decir, desmejoran con respecto a lo esperado, se les

disminuye el cargo de distribución (incentivo negativo).
14
Si los OR superan la meta, es decir, logran un mejor resultado de lo esperado, se les
da un incentivo aumentándole el cargo por uso de distribución en el trimestre
siguiente al de la evaluación (incentivo positivo).
Si los OR obtienen un resultado que los ubique dentro del rango definido previamente
(banda de indiferencia) no se les afecta su tarifa.
En los dos últimos casos, cuando se les mejora la tarifa o cuando la dejan igual, se debe
compensar a los usuarios “peor servidos”, es decir, aquellos usuarios a los cuales
individualmente se les desmejora la calidad (la señal es que si los OR mejoran en calidad
en el promedio o si permanecen igual, de todas formas los usuarios que se vean
afectados reciban una compensación).
La Resolución CREG 117 de 2010 determinó los Índices de Referencia Agrupados de

Disponibilidad (IRAD) para EPM, con la cual inició la aplicación del esquema de calidad
del servicio del SDL.
2.4.2.5 Actividad de comercialización
Esta actividad la pueden desarrollar los generadores y distribuidores de energía eléctrica,

o de manera independiente. El comercializador es el que intermedia entre el usuario final
y todos los demás agentes que hay detrás de la cadena (generadores, transportadores,
distribuidores y administrador del mercado). Por lo tanto, es el encargado de comprar la
energía al mercado mayorista y vendérsela a dichos usuarios, para lo cual efectúa
adicionalmente las siguientes actividades: facturación, medición, recaudo, gestión cartera
y atención clientes, entre otros.
La Ley 143 de 1994 estableció una segmentación del mercado minorista de electricidad
en dos tipos: mercado regulado y no regulado.
Mercado regulado: mercado de energía eléctrica en el que las tarifas operan bajo el
régimen de libertad regulada, no son negociables y se determinan mediante fórmulas
tarifarias establecidas en resoluciones emitidas por la CREG. En este mercado pueden
participar los usuarios industriales, comerciales y residenciales. De igual forma, se
introdujo la competencia y, por lo tanto, los usuarios tienen la libertad de elegir el
prestador del servicio. La compra de energía para el mercado regulado debe hacerse a
través de convocatorias públicas para garantizar la libre concurrencia de agentes.
Mercado no regulado: mercado de energía eléctrica en el que participan los usuarios

con una demanda de potencia igual o superior a 0.1 MW o un consumo mensual mínimo
de energía de 55 MWh, Resolución CREG 131 de 1998. Lo abastecen comercializadores y
generadores, los cuales negocian libremente los precios (componente de compra), el
periodo y las cantidades de la electricidad.
2.4.2.5.1 Estructura tarifaria
De acuerdo con la regulación vigente, los comercializadores de energía eléctrica pueden

cobrar a sus usuarios finales un costo máximo por unidad de consumo.
15
Para el mercado regulado dicho costo se calcula de acuerdo con la fórmula tarifaria
definida por la CREG. En la actualidad se aplica la fórmula establecida en la Resolución
CREG 119 de 2007, que entró en vigencia desde el mes de febrero de 2008.
El costo de prestación del servicio es la sumatoria de los costos involucrados en cada una
de las actividades del sector eléctrico: generación (G), transmisión (STN), distribución
(SDL), comercialización (C), restricciones (R) y pérdidas (P).
Para el mercado no regulado no se aprueba una fórmula tarifaria debido a que opera bajo
un régimen de libertad (vigilada), pero se le trasladan los costos de las seis componentes
anteriores aunque algunas de ellas se forman de distinta manera: el G resulta de la
negociación entre usuarios y comercializadores y a su turno entre estos y los
generadores.
Adicionalmente, se aplica un régimen de subsidios y contribuciones, en concordancia con

el principio de solidaridad y redistribución de ingresos, que obliga a que a los estratos 1,
2 y 3 se les cobre un valor inferior al costo de prestación del servicio y a los estratos 5 y
6 y a los sectores industrial y comercial se les cobre un valor superior a dicho costo, con
el fin de cubrir los subsidios otorgados a los primeros. Al estrato 4 se le cobra el costo de
referencia, es decir, no cubre contribución ni recibe subsidio.
Las disposiciones en materia de subsidios y contribuciones se resumen a continuación:
Tarifas para los usuarios de los estratos 1 y 2: de acuerdo con lo estipulado por la Ley
1117 de 2006, prorrogada mediante la Ley 1428 de 2010, para los consumos de
subsistencia, consumos inferiores a 131 kWh/mes, las tarifas sólo pueden subir
mensualmente como máximo la inflación. Esto implica que cuando el costo de
prestación del servicio crece por encima de la inflación la diferencia se constituye en
un mayor subsidio para los usuarios. El porcentaje de subsidio tiene un límite del 60%
y 50% para los estratos 1 y 2 respectivamente.
Tarifas para los usuarios de estrato 3: recibe un subsidio equivalente al 15% del costo
de prestación del servicio.
Tarifas estratos 5 y 6, industria y comercio: pagan una contribución del 20% sobre el
costo de prestación del servicio, con destino a cubrir los subsidios otorgados a los
usuarios de los estratos 1, 2 y 3.
La Ley 1430 de 2011, por la cual se dictan normas tributarias de control y para la
competitividad, estableció en su Artículo 2 la “Contribución sector eléctrico usuarios
industriales”, dictaminado a partir del 2012 que los usuarios industriales no serán sujetos
del cobro de la contribución de solidaridad. Así mismo, el Gobierno establecerá quién es
el usuario industrial beneficiario del descuento y sujeto de dicha sobretasa. Tal
reglamentación se hizo efectiva mediante los decretos 2915 de 2011 y 4955 de 2011 del
30 de diciembre de 2011.
La Ley 142 de 1994 estableció la obligatoriedad de crear en el Ministerio de Minas y

Energía (MME) un Fondo de Solidaridad para Subsidios y Redistribución de Ingresos
(FSSRI), que se financia con recursos provenientes de los excedentes que las empresas
comercializadoras generen, una vez efectúen el cruce entre subsidios y contribuciones en
16
sus propios mercados. Adicionalmente, si los recursos provenientes de los excedentes de
las empresas no alcanzan para cubrir el monto total de subsidios aplicados, el Gobierno
Nacional cubre el faltante, con cargo a su presupuesto. En caso contrario, las empresas
de servicios públicos pueden tomar las medidas necesarias para que los usuarios cubran
la totalidad del costo de prestación.
2.4.3 Sector de gas natural
2.4.3.1 Generalidades
La Ley 142 de 1994 definió el marco legal para la prestación de los servicios públicos
domiciliarios, ámbito en el cual se define el gas natural como un servicio público y creó la
CREG como la entidad encargada de desarrollar el marco regulatorio y normativo para las
actividades asociadas a este servicio: comercialización desde la producción, transporte,
distribución y comercialización a usuario final. No obstante, la normatividad y
competencias expresadas en el Código de Petróleos y en el Contrato de Asociación siguen
rigiendo para las actividades de exploración, explotación y producción del gas natural y,
por lo tanto, se encuentran por fuera del alcance de la regulación de la CREG. La
regulación de la producción de gas natural la hace el MME y la administración de los
recursos de gas la realiza, mediante contratos, la Agencia Nacional de Hidrocarburos
(ANH).
A partir de la promulgación de la Ley 142 de 1994, se presentaron cambios importantes

en materia institucional y regulatoria, que han consolidado el desarrollo de la industria
del gas natural en el país, logrando la incorporación de nuevas y cuantiosas inversiones
en las diferentes actividades de la industria, a través de diferentes agentes públicos y
privados.
Las empresas distribuidoras de gas natural comenzaron a ejercer su actividad bajo el

régimen jurídico de esta Ley, sin necesidad de la mediación de un contrato de concesión
con la Nación, excepción aplicable solo a las áreas de servicio exclusivo para la
distribución de gas natural por red.
2.4.3.2 Actividades del sector
Con fundamento en la Ley 142 de 1994, la CREG definió el marco regulatorio del servicio
de gas natural mediante la Resolución 57 de 1996 y estableció las siguientes actividades
para la prestación del servicio de gas natural:
2.4.3.2.1 Comercialización desde la producción (suministro de gas natural)
Esta actividad consiste en el suministro del gas natural proveniente de los diferentes
campos de producción ubicados en el territorio nacional.
En Colombia la comercialización de gas natural desde la producción se maneja bajo dos

modalidades:
1. Precios máximos para la producción proveniente de los campos de Ballena en La

Guajira y Opón en Santander, Resolución 119 de 2005.
17
2. Para la producción de campos existentes o futuros que se incorporen a la oferta
nacional, diferentes a los establecidos en dicha Resolución, los precios se
determinarán libremente, sin sujeción a topes máximos, bajo el régimen de libertad
vigilada que consagra la Ley 142 de 1994.
Los contratos de suministro se rigen bajo diferentes modalidades contractuales: pague lo

contratado “take or pay”, opciones de compra de gas (OCG) y Contratos con firmeza
condicionada.
Para garantizar el abastecimiento de gas natural en el largo plazo el MME expidió el

Decreto 2100 de 2011, definiendo directrices respecto de las importaciones y
exportaciones de este energético y estableciendo los lineamientos para la
comercialización de gas. Se privilegió la demanda interna sobre la demanda de
exportación, se establecieron los mecanismos de información y asignación sobre la
disponibilidad de la oferta de gas natural y se fijaron los criterios para que los
productores puedan disponer de las reservas para el intercambio comercial internacional.
Este Decreto estableció un orden de asignación para el gas proveniente de campos con
precio máximo regulado, definió el concepto de demanda esencial y asignó a la CREG el
establecimiento de un procedimiento de comercialización para el período 2012-2013, el
cual está contenido en la Resolución CREG 118 de 2011.
La comercialización de gas durante el período de transición, para 2012 y 2013, se realiza

mediante dos mecanismos de asignación: subastas y negociación bilateral para el gas
proveniente de campos con precio libre, según la relación entre la oferta y la demanda.
Para el caso del gas proveniente de campos con precio máximo regulado la asignación se
realiza siguiendo el orden de prioridad establecido en el Decreto MME 2100 de 2011
2.4.3.2.2 Transporte de gas natural
Esta actividad consiste en la conducción del gas natural en tuberías de acero a alta
presión, las cuales conforman el Sistema Nacional de Transporte (SNT), desde los
campos de producción de gas natural hasta la entrada a las grandes ciudades (puerta de
ciudad) y hasta grandes consumidores, termoeléctricas y gran industria.
La actividad se considera un monopolio natural regulado en precio, calidad y acceso. La

remuneración del servicio de transporte para el SNT se basa en un esquema de cargos
de paso o por distancia, determinados como la suma de los cargos correspondientes a
cada tramo de gasoducto comprendido entre el punto de entrada de gas al SNT hasta el
punto de salida de gas de cada agente comprador del servicio de transporte de gas
remitente. Su remuneración y estructura de cargos están establecidas en la Resolución
CREG 126 de 2010.
Esta metodología de remuneración y la estructura de cargos vigentes tienen como

objetivo facilitar la competencia entre productores, facilitar la penetración de gas y
asignar eficientemente los costos del sistema de transporte.
El esquema de cargos por distancia refleja los costos medios de cada componente del
sistema y preserva las señales de localización, para lo cual se tienen en cuenta los costos
eficientes de iversión y AOM del gasoducto y los volúmenes transportados por él.
18
Asimismo, para cada empresa en particular, se utiliza como tasa de retorno el valor
ponderado entre su costo de capital histórico y el costo de capital corriente, de acuerdo
con la proporción entre la base de activos existentes y las nuevas inversiones previstas
durante el período tarifario.
Los contratos de transporte de gas natural se rigen bajo diferentes modalidades

contractuales como: contratos firmes “take or pay”, interrumpibles y ocasionales. El
mercado de transporte de gas natural es un mercado bilateral que se caracteriza por la
negociación directa entre las partes, transportador y remitente y el cierre de las
transacciones de manera autónoma.
Las condiciones de acceso a la red de transporte así como las especificaciones de calidad
y de presión para entrega del gas natural deben cumplir con las condiciones que están
establecidas en el Reglamento Único de Transporte (RUT), Resolución CREG 71 de 1999.
Los cargos de transporte aplicados para transportar el gas hasta el Valle de Aburrá están
establecidos en las resoluciones CREG 114 de 2011, para el gasoducto de Transmetano
S.A. y CREG 125 de 2003 para los gasoductos de TGI S.A. Esta última se espera que
cambie en el corto plazo, una vez sean aprobados por parte de la Comisión los cargos de
transporte de acuerdo con lo estipulado en la Resolución CREG 126 de 2010.
Mediante la Resolución CREG 171 de 2011 se prohibió el “by pass” físico a la red de
distribución de gas natural por parte de un usuario, existente o futuro, que pudiendo
conectarse a la red de distribución, dadas sus necesidades de presión y calidad
requeridas, quiera conectarse directamente al SNT, para obviar el pago remuneratorio de
la red de distribución.
2.4.3.2.3 Distribución y comercialización minorista de gas natural por redes

de tubería
Esta actividad consiste en la conducción del gas desde la puerta de ciudad hasta el
usuario final, a través de tuberías de media y baja presión, que en su gran mayoría son
de polietileno.
En Colombia la distribución de gas natural está regulada según la modalidad de

prestación del servicio: áreas de servicio exclusivo (menor precio obtenido) y áreas de
servicio no exclusivo (fórmulas tarifarias). Esta última aplicable a EPM.
Los criterios generales para la contratación de zonas de servicio exclusivo en distribución

de gas natural están establecidos en las resoluciones CREG 014 de 1995 y 057 de 1996,
y corresponden a una modalidad de concesión que estableció la Ley de Servicios Públicos
otorgada por vía licitatoria.
Para las áreas de servicio no exclusivo, como es el caso de EPM, la CREG estableció,
mediante su Resolución CREG 011 de 2003, los criterios generales para remunerar las
actividades de distribución y comercialización de gas combustible y las fórmulas tarifarias
generales para la prestación del servicio público domiciliario de distribución de gas
combustible por redes de tubería. Tal resolución está en proceso de revisión por parte de
19
la CREG, a partir de las bases metodológicas publicadas en la Resolución CREG 136 de
2008 y los proyectos de la Resolución CREG 178 de 2009 y 103 de 2010.
La actividad de distribución de gas natural por redes de tubería se considera un

monopolio natural regulado en precio, calidad y acceso. La metodología corresponde a un
precio máximo que se remunera utilizando una canasta de tarifas aplicada con base en
los cargos aprobados a partir de cálculos de costos medios de mediano plazo, que
consideran: la inversión base, la expansión proyectada a cinco años, los gastos eficientes
de AOM y la demanda asociada, así como el reconocimiento de una tasa de costo del
capital invertido.
El cargo promedio de distribución (Dm) se transfiere al mercado mediante una

metodología de “canasta de tarifas”, aplicada con base en seis rangos de consumo, que
tiene un precio techo igual al 110% y un cargo piso igual al costo medio de la red de
media presión.
Los cargos de distribución y comercialización aprobados a EPM para sus diferentes

mercados relevantes tienen una vigencia de cinco años y están establecidos en las
siguientes resoluciones CREG:
Resolución CREG 087 de 2004, para el mercado relevante conformado por los 10
municipios ubicados en el Valle de Aburrá.
Resolución CREG 126 de 2008, para el mercado relevante conformado por el
Municipio de La Ceja del Tambo.
Resolución CREG 055 y 080 de 2009, para el mercado relevante conformado por el
Municipio de El Retiro.
Resoluciones CREG 054 y 079 de 2009, para el mercado relevante conformado por el
Municipio de La Unión.
Resolución CREG 055 y 080 de 2010 para el mercado relevante conformado por los
municipios de El Peñol y Guatapé.
Resolución CREG 074 de 2011 definió los cargos de distribución y comercialización
aplicables al mercado relevante conformado por los municipios de Yarumal, Santa
Rosa de Osos, Donmatías, Entrerríos y San Pedro de los Milagros.
A la fecha está pendiente de publicación la Resolución CREG que aprobó los cargos de
distribución y comercialización aplicables al mercado relevante conformado por el
municipio de Sonsón, en Antioquia.
Para los usuarios atendidos en el mercado relevante conformado por los municipios de
Guarne, Rionegro, Marinilla y El Santuario está la Resolución CREG 052 de 2007.
El cargo de comercialización (Co) es un valor en pesos por factura ($/factura) que

remunera los costos de medición, facturación, recaudo, servicio al cliente, margen de
comercialización y riesgo de cartera morosa, entre otros. Para su definición se tienen en
cuenta: los gastos anuales eficientes de AOM y la depreciación de los activos asociados a
la actividad de comercialización, determinados a partir del uso de la metodología de
eficiencia relativa DEA, un margen de comercialización del 1.67% aplicado sobre los
ingresos anuales brutos del comercializador en el mercado regulado y el número de
facturas del año para el cual se toman los parámetros de cálculo de los AOM y la
depreciación de los activos inherentes a la actividad de comercialización.
20
El margen de comercialización reconocido del 1.67% pretende remunerar un margen
operacional de la actividad del 1.60% y una prima de riesgo de cartera del 0.07%.
En la actualidad, la metodología de determinación del Cargo máximo base de

comercialización, para el próximo período tarifario, está en proceso de revisión por parte
la CREG a través de su Resolución 103 de 2010.
Los derechos y responsabilidades que se deben cumplir entre los distribuidores,

comercializadores y usuarios, las condiciones de libre acceso a la red de distribución y la
seguridad y calidad mínima del servicio de distribución, están establecidos en el Código
de distribución de gas combustible por redes, promulgado mediante la Resolución CREG
067 de 1995.
En la actualidad, la actividad de comercialización minorista a usuarios regulados, en un

mercado relevante de comercialización, sólo puede ser desarrollada por el
comercializador establecido, que se entiende como el distribuidor de gas natural que
desarrolla simultáneamente la actividad de comercialización de gas natural a usuarios
regulados en un mismo mercado de comercialización.
2.4.3.3 Estructura tarifaria
Las empresas distribuidoras-comercializadoras que atienden el servicio de gas natural en

áreas de servicio no exclusivas aplican para el mercado regulado la fórmula tarifaria
definida por la CREG y establecida en la Resolución 11 de 2003, para un período tarifario
de cinco años. Esta fórmula tarifaria permite a las empresas trasladar mensualmente el
costo promedio máximo unitario para compras y transporte de gas natural, G y T,
además de los costos de distribución y comercialización, D y C, del mismo.
Para el mercado no regulado no se aprueba una fórmula tarifaria debido a que opera bajo
un régimen de libertad vigilada. No obstante, de igual forma se le trasladan los costos de
las componentes reguladas de transporte y distribución, así como las variables de
compra y comercialización de gas de acuerdo con los precios resultantes de la
negociación entre usuarios y comercializadores.
2.4.3.4 Régimen de subsidios y contribuciones
De acuerdo con el marco legal vigente, en Colombia aplica un régimen de subsidios y

contribuciones, en concordancia con el principio de solidaridad y redistribución del
ingreso, que obliga a que a los usuarios de los estratos 1 y 2 se les otorguen unos
subsidios al costo de prestación del servicio y a los estratos 5 y 6, sectores industrial y
comercial se les cobre una contribución sobre el valor de dicho costo, con el fin de cubrir
los subsidios otorgados a los primeros. En la actualidad los estratos 3 y 4 no reciben
subsidios ni se les cobra contribución.
Las disposiciones en materia de subsidios y contribuciones se resumen en:
Las tarifas para los usuarios de los estratos 1 y 2 en el rango del consumo de
subsistencia (consumos inferiores a 20 m3/mes), de acuerdo con lo estipulado en la
Ley 1117 de 2006, prorrogada por la Ley 1428 de 2010, no pueden tener
incrementos mensuales superiores a la inflación. Esto implica que cuando el costo de
21
prestación del servicio crece por encima de la inflación, esta diferencia se constituye
en un mayor subsidio para los usuarios. La Ley definió el porcentaje máximo de
subsidio otorgable para los estratos 1 y 2 en 60% y 50%, respectivamente.
Es importante resaltar que los usuarios de gas combustible pertenecientes a los

estratos 3 y 4 no son sujetos de subsidio, a la vez que quedan exentos por ley del
pago de contribución.
Los estratos 5 y 6 contribuyen con un 20% sobre el valor del servicio.
El comercio y la industria contribuyen con un 8.9% sobre el valor del servicio con
excepción de la generación de electricidad a base de gas, la industria petroquímica y
de gas natural comprimido vehicular (GNCV), cuya contribución es de 0%.
La Ley 1450 de 2011, Ley del Plan Nacional de Desarrollo 2010 - 2014, estableció, en
su Artículo 102 que a partir del 2012 los usuarios industriales de gas natural
domiciliario no serán objeto del cobro de la contribución de que trata el numeral 89.5
del Artículo 89 de la Ley 142 de 1994 y que para efectos de lo previsto en eset
Artículo el Gobierno Nacional reglamentará las condiciones necesarias para que los
prestadores del servicio de gas natural domiciliario realicen un adecuado control entre
las distintas clases de usuarios. Tal reglamentación se hizo efectiva mediante el
Decreto 4956 del 30 de diciembre de 2011.
La Ley 142 de 1994 estableció la obligatoriedad de crear en el MME el FSSRI. Este

Fondo se financia con recursos provenientes de los excedentes que las empresas
comercializadoras generen una vez efectúen el cruce entre subsidios y contribuciones
en sus propios mercados. Si los recursos del Fondo son insuficientes para cubrir el
monto total de subsidios aplicados por las empresas, inicialmente el Gobierno
Nacional cubre el déficit mediante traslados presupuestales a la cuenta del Ministerio
destinada para tal fin. En caso tal de que esto no sea posible, las empresas de
servicios públicos pueden tomar las medidas necesarias para que los usuarios cubran
la totalidad del costo de prestación.
2.4.3.5 Integración del sector de gas natural
Mediante la Resolución 57 de 1996 se fijaron las normas de participación en el sector de

gas natural que ponen límites a los agentes del sector. Las empresas cuyo objeto sea
vender, comercializar o distribuir gas natural, no podrán ser transportadoras ni tener
interés económico en una empresa de transporte del mismo producto.
Para los propósitos aquí descritos hay interés económico de una empresa de transporte
en otra empresa cuyo objeto sea la producción, enajenación, comercialización o
distribución del mismo producto, en los siguientes casos:
Cuando estas empresas, sus matrices, sus subordinadas o sus vinculadas sean parte
de un contrato para compartir utilidades o reducir costos, o en cualquier contrato de
riesgo compartido con empresas productoras, comercializadoras o distribuidoras de
gas natural.
22
Cuando la empresa productora tenga más del 25% del capital social en la empresa
transportadora y 30% del capital social en una empresa de distribución.
Cuando la empresa transportadora tenga más del 25% del capital social en una
empresa comercializadora, distribuidora o gran consumidora de gas natural.
La empresa transportadora no podrá participar en la actividad de comercialización de

gas natural, salvo cuando poseen participación accionaria en una distribuidora-
comercializadora de gas natural.
Adicionalmente, en la Resolución 112 de 2007 se levantó el límite de participación de la

distribución y comercialización minorista de gas natural, lo cual permite a un agente
distribuidor participar hasta en el 100% de estas actividades.
2.4.3.6 Calidad del servicio de gas natural
La calidad en el sector de gas natural se evalúa en dos perspectivas: la primera, que

mide y evalúa la calidad de la prestación del servicio para lo cual se especifican el tiempo
máximo de la duración equivalente de interrupción del servicio a los usuarios (DES) y el
tiempo de respuesta de servicio técnico (IRST) en el caso de eventos como escapes de
gas, incendio, calidad de la llama e interrupción y la segunda, que evalúa la calidad del
producto gas natural para lo cual se especifican índices de presiones de entrega en líneas
individuales (IPLI) y odorización del gas natural (IO).
En su Resolución 100 de 2003, la CREG estableció los criterios, indicadores y metas para
medir esta calidad y determinó las responsabilidades y compensaciones por el no
cumplimiento de estas metas.
Igualmente, en su Resolución 100 de 2003, la CREG estableció los criterios, indicadores y

metas para medir esta calidad y determinó las responsabilidades y compensaciones por
el no cumplimiento de estas metas.
Nota 3 Revisoría fiscal
EPM no contempla en su acto de constitución ni en sus estatutos la obligación de tener

revisor fiscal. Como empresa de servicios públicos que tiene el carácter de industrial y
comercial del Estado, no se encuentra enmarcada dentro de las obligadas por el Código
de Comercio a tener revisoría fiscal.
Como empresa prestadora de servicios públicos domiciliarios, 100% de propiedad del

Municipio de Medellín, EPM está sujeta al control fiscal de acuerdo con la Ley 42 de 1993
y este lo ejerce la Contraloría General de Medellín.
Nota 4 Auditoría externa
El 16 de enero de 2006, la Junta Directiva aprobó un plan de actividades de Gobierno

Corporativo que contempló la obligatoriedad de un auditor externo y la responsabilidad
del Gerente General en el manejo de la información financiera.
23
Mediante un proceso de solicitud pública de ofertas, se contrató a la firma
PricewaterhouseCoopers Ltda. para realizar la auditoría externa financiera a los estados
financieros individuales de Empresas Públicas de Medellín E.S.P., a los estados
financieros consolidados del Grupo Empresarial EPM y a los informes financieros de los
proyectos que deben ser presentados al BID y al IFC.
Nota 5 Prácticas contables.
EPM cumple con el Régimen de Contabilidad Pública (RCP) para la preparación y

presentación de los estados financieros, considerando que es el medio de normalización y
regulación contable pública establecido por la Contaduría General de la Nación (CGN),
ente público de la República de Colombia. El RCP está armonizado con normas y
prácticas de aceptación a nivel internacional para el sector público.
Las normas locales contienen elementos internacionales aplicables al contexto local y

estratégicos para la interacción del sector público en un entorno globalizado.
Las normas vigentes de la CGN que rigen en materia contable son:
Resolución 354 de 2007: adoptó el RCP, estableció su conformación y definió el ámbito

de aplicación.
Resolución 355 de 2007: adoptó el Plan General de Contabilidad Pública (PGCP) que
contiene la regulación contable pública de tipo general y los fundamentos para
reconocer y revelar las transacciones, los hechos y las operaciones realizadas.
Resolución 356 de 2007: adoptó el Manual de procedimientos del régimen de

contabilidad pública integrado por el catálogo general de cuentas, los procedimientos
contables y los instructivos contables.
La Resolución 357 del 2008: establece el procedimiento de control interno contable y

el envío del Informe anual de evaluación de control interno que se debe enviar a la
CGN.
También le aplica la normatividad de la Superintendencia de Servicios Públicos

Domiciliarios (SSPD), un organismo de carácter técnico creado por la Constitución Política
para que ejerza el control, la inspección y la vigilancia de las entidades prestadoras de
servicios públicos domiciliarios.
El sistema unificado de costos y gastos por actividades de EPM se rige por la Resolución
20051300033635 del 28 de diciembre de 2005, expedida por la SSPD, actualizada con la
Resolución 20101300021335 de 2010.
De acuerdo con la normatividad vigente, EPM adopta las prácticas contables que se
detallan a continuación:
a) Moneda funcional: la moneda funcional de Colombia es el peso colombiano. En

consecuencia, las operaciones que realiza EPM en otras divisas se consideran
nominadas en “moneda diferente del peso” y se registran según los tipos de cambio
24
vigentes en las fechas de las operaciones. La economía de Colombia no es
hiperinflacionaria.
Durante el período, las diferencias entre el tipo de cambio histórico contabilizado y el

vigente a la fecha de cobro o de pago se registran como ganancia o pérdida por
diferencia en cambio y se presentan en el “resultado financiero neto” en el estado de
resultados. Se exceptúan de esta práctica las inversiones en el exterior en compañías
controladas, las cuales se registran en el patrimonio.
b) Estimaciones y juicios contables: en la preparación de los estados financieros se

utilizan estimaciones para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos
y compromisos que se registran en la contabilidad. Básicamente las estimaciones se
refieren a:
 La valoración de los activos para determinar la existencia de pérdidas por

deterioro de los mismos.
 La vida útil de las propiedades, planta y equipo e intangibles.
 Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de las propiedades,
planta y equipo.
 Los servicios públicos prestados a clientes, correspondientes a algunos ciclos de
facturación con consumos del mes de diciembre, pero cuyas facturas se emiten
en los meses de enero y febrero del año siguiente. Los registros se hacen en
forma global y a las tarifas respectivas del ingreso específico en consideración a
que ya surgió el derecho a ellos.
 Algunas variables, particularmente costos del sector eléctrico.
 Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial del pasivo de pensiones de
jubilación.
 El monto de los pasivos asociados con posibles contingencias, lo cual da lugar a
reconocer provisiones.
 La determinación del valor razonable en ciertas inversiones que no tienen una
cotización en el mercado público de valores.
Estas estimaciones se realizan en función de proveer una información razonable, que

refleje la realidad económica de la empresa a la fecha de corte. El resultado final de
las operaciones a las que se refieren a dichas estimaciones puede ser diferente de los
valores definitivos y originar modificaciones futuras de acuerdo con su ocurrencia.
c) Concepto de materialidad: el reconocimiento y revelación de los hechos

económicos se hace de acuerdo con su importancia relativa. Un hecho económico es
material cuando por su naturaleza o cuantía, su conocimiento o desconocimiento,
teniendo en cuenta las circunstancias, puede alterar significativamente las decisiones
económicas de los usuarios de la información. Al preparar los estados financieros la
importancia relativa para propósitos de revelación se determinó sobre una base del
5% aplicada a cada grupo de cuentas.
d) Clasificación de activos y pasivos: los activos y pasivos se clasifican según el uso

al cual se destinan o según su grado de realización, exigibilidad o liquidación en
términos de tiempos y valores. Se consideran activos y pasivos corrientes los valores
realizables o exigibles en un plazo no mayor a un año.
25
e) Efectivo y equivalentes de efectivo: se considera como efectivo o equivalentes de
efectivo el dinero en caja y bancos y las inversiones para administración de liquidez.
Para los recursos destinados con fines específicos, se revelan los programas que
motivaron su creación.
f) Inversiones para administración de liquidez: corresponden a las inversiones que

se realizan para optimizar los excedentes de liquidez, es decir, todos aquellos
recursos que de manera inmediata no se destinan al desarrollo de las actividades que
constituyen el objeto social de la empresa. La inversión de los excedentes de liquidez
se hace bajo los criterios de transparencia, seguridad, liquidez y rentabilidad, bajo las
directrices de un adecuado control y en condiciones de mercado sin ánimo
especulativo de acuerdo con el Decreto de Gerencia General 1651 de 2007.
Considerando lo estipulado en el Decreto 1525 de 2008 del Ministerio de Hacienda y

Crédito Público, modificado por los Decretos 2805 y 4471 de 2009 y 4686 de 2010,
las inversiones transitorias en EPM pueden constituirse en títulos de tesorería (TES),
Clase B, tasa fija o indexados a la UVR y en certificados de depósitos a término (CDT),
en cuenta corriente, de ahorros o a término en establecimientos bancarios vigilados
por la Superintendencia Financiera de Colombia o en entidades con regímenes
especiales, contempladas en la parte décima del estatuto orgánico del sistema
financiero y en carteras colectivas del mercado monetario o abierto sin pacto de
permanencia en entidades con la máxima calificación vigente en fortaleza o calidad en
la administración de portafolio y que cumplan con el régimen de inversión previsto
para EPM.
Los establecimientos bancarios sujetos de inversión de excedentes deben tener

calificación vigente correspondiente a la máxima categoría para el corto plazo, de
acuerdo con las escalas usadas actualmente por las sociedades calificadoras de
Valores BRC Investor Services S.A. (BRC1+) y Fitch Ratings (F1+) y contar como
mínimo AA, la tercera mejor calificación vigente para el largo plazo utilizada por las
respectivas sociedades.
Los excedentes en moneda extranjera pueden invertirse en gobiernos o instituciones

financieras internacionales con calificación mínima de A+ para el largo plazo y A-1+
para el corto plazo, lo mismo que en sucursales en el exterior de establecimientos
bancarios vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia, que cuenten con
la máxima calificación vigente para largo y corto plazo según la escala utilizada por
las sociedades calificadoras de riesgo que califiquen la deuda externa de la Nación.
El portafolio de inversiones de liquidez se valora diariamente a precios de mercado,

de acuerdo con lo dispuesto por la normatividad vigente. Las tasas de referencia y los
márgenes que se utilizan para las diferentes categorías de valores son: para moneda
local los publicados por la Bolsa de Valores de Colombia en su página de Información
para valoración (Infoval), y para moneda extranjera los publicados en Bloomberg.
La compra de inversiones, administración de liquidez renta fija, se registra al costo de

compra, que es el mismo valor razonable. Los costos de estas transacciones se
reconocen como gastos cuando se incurre en ellos. Con posterioridad a su
reconocimiento inicial, se valoran a valor razonable tomando en consideración el valor
de mercado establecido en la bolsa de valores donde tal título se cotice. Las
26
diferencias que surgen entre cada valoración aumentan o disminuyen su costo, con
cargo o abono a las cuentas de resultados de ingresos o egresos financieros, según el
caso.
g) Inversiones patrimoniales: comprende las inversiones en entidades controladas y

no controladas.
 Inversiones en entidades controladas: las inversiones patrimoniales en

entidades controladas comprenden las inversiones realizadas con la intención de
ejercer control o de tener el control conjunto. Incluye las inversiones patrimoniales
en las que EPM ejerce influencia importante, se reconocen por su costo histórico.
El costo histórico está constituido por el precio de adquisición o importe original,

más todas las erogaciones necesarias en las que incurrió EPM para la adquisición
de la inversión. Estas inversiones no son objeto de ajuste por diferencia en
cambio, toda vez que el método de participación patrimonial lo incorpora, pero son
objeto de ajuste al valor intrínseco con el fin de reconocer en el momento de la
compra la diferencia entre el precio de adquisición y el valor intrínseco de las
acciones, cuotas o partes de interés social. Si como resultado de la comparación el
valor de la inversión es inferior al valor intrínseco, la diferencia se registra como
valorización. Si por el contrario, como resultado de la comparación el valor de la
inversión es superior al valor intrínseco, la diferencia se registra como provisión,
afectando resultados. El ajuste al valor intrínseco se modifica por nuevas
adquisiciones.
 Inversiones patrimoniales en entidades no controladas: comprenden los

títulos participativos clasificados como de baja o mínima bursatilidad o sin ninguna
cotización, los cuales no le permiten a EPM controlar, compartir el control o ejercer
influencia importante sobre el ente emisor. Estas inversiones tienen la
característica de no estar disponibles para la venta. Se actualizan por el método
del costo trimestralmente, con base en el valor de realización de la inversión en la
entidad. Si el valor intrínseco es superior al costo ajustado, la diferencia se
reconoce como valorización afectando el patrimonio como superávit. Si el valor
intrínseco es inferior al costo ajustado, se disminuye la valorización constituida,
hasta agotarla, y más allá de ese valor se reconocen provisiones con cargo a los
resultados del ejercicio como otros gastos no operacionales.
h) Deudores: constituye el valor de los derechos a favor de EPM originados en la

prestación de los servicios públicos. Dentro de este rubro están: servicio de energía,
servicio de acueducto, saneamiento básico, gas combustible, subsidios para los
servicios de acueducto y alcantarillado, energía y gas. También incluye otros
conceptos como vinculados económicos, avances y anticipos para contratistas y
proveedores de bienes y servicios, venta de bienes, préstamos a empleados,
financiaciones para la conversión a gas y gasodomésticos, prestación de otros
servicios informáticos, asistencia técnica y arrendamientos, entre otros.
Para su reconocimiento deberán cumplirse las siguientes condiciones:
 Que el servicio o bien se haya entregado a satisfacción.
27
 Que exista un derecho sobre el cual se pueda exigir legalmente la
transferencia de dinero o su compensación en especie.
 La existencia de un documento de cobro, convenio, fallo judicial u otro
documento legalmente constituido que soporte el derecho.
Deudores de difícil cobro: se consideran deudas de difícil cobro las que tienen más
de seis meses de vencidas o cuando se envían a cobro jurídico, evento que origina la
reclasificación del monto respectivo de cuentas por cobrar corrientes a cuentas de
difícil cobro. De esta reclasificación se exceptúan los deudores que estén catalogados
como entidades oficiales.
Para la protección de cartera se establece una provisión administrativa, con cargo a

la cuenta de gastos de provisión para deudores. Cuando las cuentas por cobrar están
amparadas en garantías no se provisionan. El valor de la provisión para cubrir el
riesgo de incobrabilidad, se determina en forma general de acuerdo con los
siguientes rangos:
 Saldos vencidos entre 180 y 360 días:50%

 Saldos vencidos mayores a 361 días:100%
Para los deudores individuales se aplica este mismo criterio, de acuerdo con los
estudios particulares sobre la solvencia del deudor. La provisión se realiza cuando se
conozcan plenamente las dificultades para responder por estas deudas y para ello se
determina si el cliente está en operación normal, está intervenido o en liquidación
judicial, en reestructuración económica (Ley 550 de 1999, antes del 27 de diciembre
de 2006) o en régimen de insolvencia empresarial.
Cuando una empresa inicia un proceso de régimen de insolvencia empresarial,

conforme a la Ley 1116 de 2006, o la interviene alguna entidad de vigilancia y
control con fines de administración, se ajusta la provisión hasta el 50% de la cartera
morosa.
Para las deudas de empresas declaradas en liquidación judicial o intervenidas con

fines liquidatorios, se establece una provisión del 100% de la cartera morosa.
Cuando hay derechos cuya recuperación no es posible por la vía ejecutiva,

jurisdicción coactiva o vía ordinaria, opera el castigo de cartera para reconocer
la extinción de la cuenta por cobrar a favor de EPM.
El castigo de cartera no libera a EPM de la responsabilidad de continuar con las

gestiones de cobro que sean conducentes. La práctica para el reconocimiento del
castigo de cartera es un cargo a la cuenta de provisión deudores y un abono a la
cuenta por cobrar del cliente o a las cuentas de difícil cobro, según corresponda.
El valor de la cuenta por cobrar que se cancele contra la provisión se registra en

cuentas de orden. Ante una eventual recuperación, se disminuye del saldo de la
cuenta de orden y se registra un ingreso por recuperación.
i) Inventarios: se clasifican como inventarios los bienes adquiridos con la intención de

venderlos o de consumirlos en el proceso de prestación de servicios públicos. Incluyen
28
mercancías en existencia que no requieren transformación, como medidores de
energía, gas y agua y bienes de proveeduría, materiales como repuestos y accesorios
para la prestación de servicios y los bienes en tránsito y en poder de terceros.
Para su valoración se utiliza el método de promedio ponderado. El consumo de

materiales y repuestos se registra con abono a la cuenta de inventarios de materiales
para la prestación de servicios, por el costo promedio, con cargo a la cuenta
respectiva de gastos, costos o inversión.
Las disminuciones físicas o monetarias, tales como merma, deterioro, obsolescencia o

disminución del precio de venta de los inventarios, se tienen en cuenta para el cálculo
de la provisión que ampara dichos eventos. El cálculo de la provisión se realiza
mediante criterios técnicos que permiten determinar su razonabilidad, de acuerdo con
la naturaleza del inventario.
Los conteos físicos de los inventarios se realizan en forma rotativa durante el año, con
el fin de cubrir todos los Artículos catalogados en los inventarios.
Los inventarios, independientemente de que por factores exógenos propios de la

economía o por condiciones naturales inherentes a la condiciones del negocio roten
lentamente, conservan su naturaleza de inventarios. Esta condición de baja rotación
les imprime la característica de “bien inmovilizado” en EPM, no obstante continúan
como inventarios.
j) Propiedades, planta y equipo: representa los bienes tangibles adquiridos,

construidos o en proceso de construcción, con la intención de emplearlos en forma
permanente en las actividades operativas para la producción y prestación de los
servicios, para arrendarlos o para usarlos como apoyo administrativo de la
organización, que no están destinados para la venta en el curso normal de los
negocios y cuya vida útil excede de un año.
El valor histórico de estos activos incluye todas las erogaciones y cargos necesarios
para ponerlos en condiciones de utilización. Se capitalizan como mayor valor del
activo todas las erogaciones en que incurre la empresa para aumentar la vida útil del
mismo, ampliar su capacidad productiva y eficiencia operativa, mejorar la calidad de
los productos y servicios, o permitir una reducción significativa de los costos de
operación. El Decreto 1678 del 22 de mayo de 2008 de la Gerencia General, fijó las
políticas, lineamientos y reglas de negocio para la administración y gestión de los
activos fijos y bienes de EPM.
Conforme a lo estipulado en la Resolución 356 de septiembre de 2007, emitida por la

CGN, la compañía actualiza el valor de las propiedades, planta y equipo mediante
avalúos técnicos con la aplicación de metodologías de reconocido valor técnico, los
cuales considera entre otros criterios su vida útil, vida económica y la vida
remanente, la ubicación, el estado, la capacidad productiva, la situación de mercado,
el grado de negociabilidad, la obsolescencia y el deterioro que sufren los bienes.
La actualización de las propiedades, planta y equipo se hace con una periodicidad de

tres años a partir de la última actualización realizada y el registro queda en el período
contable respectivo. No obstante, si con anterioridad al cumplimiento de este plazo el
29
valor en libros de la propiedad, planta y equipo experimenta cambios significativos
con respecto al costo de reposición, o al valor de realización, se hace una nueva
actualización, registrando su efecto en el período contable respectivo.
Las vidas útiles de los activos fijos en EPM se definen teniendo en cuenta criterios
técnicos, de acuerdo con las características propias del activo, considerando
beneficios económicos futuros o el potencial de servicio del activo, y condiciones
físicas y ambientales.
Así mismo, dicha estimación se determina, entre otros factores, en consideración al

desgaste físico producido por el uso del activo y el desgaste funcional. El primero es
producido por el uso de los activos y el deterioro ocasionado por motivos distintos a
su uso como aquellos relacionados con el factor tiempo. Los factores funcionales se
relacionan con la obsolescencia tecnológica y con la incapacidad del activo para
operar con eficiencia. En caso de no contarse con criterios técnicos podrán tomarse
como referencias las vidas útiles establecidas por la Contaduría General de la Nación.
Vidas útiles generales por tipo de activo:
Vida útil en
Tipo de activo
años
Edificaciones
Presas, estaciones repetidoras 50
Edificios, casas, oficinas, almacenes, casetas,
campamentos, parqueaderos, garajes, bodegas, 30
instalaciones deportivas
Tanques de almacenamiento 20
Plantas de generación y de tratamiento 50
Plantas de conducción 47
Subestaciones y estaciones de regulación 25
Acueducto y canalización 30
Estaciones de bombeo 20
Redes de distribución y de aire 25
Redes de recolección de aguas 30
Líneas y cables de transmisión 40
Maquinaria y equipo
Equipo de construcción, maquinaria industria 7
Herramientas y accesorios 7
Equipo para estaciones de bombeo 7
Equipo de centros de control, maquinaria , equipo de
dragado y equipo de aseo 5
Equipo de investigación 5
Equipo de laboratorio, médico y científico 7
Muebles, enseres y equipos de oficina 7
Equipos de comunicación y computación 5
Equipo de transporte, tracción y elevación 5
30
Equipos de comedor, cocina, despensa y hotelería 7
Entre las clasificaciones se encuentran:
Construcciones en curso: representa todas las erogaciones incurridas por la

compañía con el fin de mejorar o incrementar la capacidad operativa, disminuir costos
de operación o aumentar la cobertura del servicio. Así mismo, para la expansión y
sostenibilidad de la infraestructura para atender los servicios ofrecidos mediante la
construcción, ampliación, modernización, rehabilitación o reposición de redes, plantas,
y equipos, entre otros, hasta cuando estén en condiciones de ser utilizados en
desarrollo de la operación.
El valor por el cual se reconocen las construcciones en curso está dado por la
totalidad de las erogaciones indispensables que estén directamente asociadas con la
adquisición o construcción del bien desde la fecha de inicio de la ejecución hasta la
fecha en que el activo esté listo para su uso o funcionamiento.
Las comisiones, costos financieros, intereses y diferencia en cambio de los intereses

originados en préstamos obtenidos para la financiación de obras en construcción, se
capitalizan hasta el momento en que estén en condiciones de operación.
En el negocio de generación energía se realizan inversiones, principalmente, para la

construcción, rehabilitación o modernización de centrales de generación energía, así
mismo, para la repotenciación y reposición de equipos de las mismas.
Las inversiones en infraestructura destinadas a la expansión y reposición de redes de

transmisión y distribución en diferentes niveles de tensión, están dirigidas a la
construcción de redes de uso general con el fin de cubrir las necesidades por
crecimiento de la demanda de energía para atender las obras con miras a la
confiabilidad del sistema.
Adicionalmente, para atender los requerimientos regulatorios, el mejoramiento del

nivel de calidad de servicio, el blindaje de las redes para disminuir conexiones
fraudulentas y el cambio de elementos que presentan alto nivel de deterioro.
En el negocio de distribución de gas, por su parte, se realizan inversiones para

abordar el mercado no residencial y la expansión por fuera del Valle de Aburrá
mediante el sistema de GNC en los municipios donde aún no se puede acceder con los
gasoductos convencionales.
En el GEN Aguas se realizan inversiones destinadas a la modernización y reposición

de las redes de acueducto y aguas residuales en los diferentes circuitos; la ampliación
de conducciones y, la adquisición de equipos para las plantas de potabilización y
estaciones de bombeo. A esto se le suma la reposición de equipos en las plantas de
tratamiento de aguas residuales, así como la construcción, reposición, optimización y
ampliación de redes secundarias y colectores como parte del “Programa de
saneamiento del río Medellín y sus quebradas afluentes”.
Bienes muebles en bodega: corresponden a los bienes muebles adquiridos a

cualquier título, que tienen la característica de permanentes porque se utilizarán en el
31
futuro en actividades de producción o administración en EPM. Mientras conserven esta
situación no son objeto de depreciación, según se estipula en el párrafo 171 del PGCP.
Propiedad, planta y equipo no explotado: incluyen activos, que por

obsolescencia, no se requieren para la operación del negocio y aquellos que
temporalmente se encuentran fuera de servicio, en proceso de rehabilitación o en
espera de una decisión técnica para rehabilitar o dar de baja. Los activos bienes
muebles que se dan de baja por obsolescencia o porque ya no son requeridos por la
empresa, se llevan al almacén de aprovechamientos donde son ofrecidos mediante
subastas públicas (por normatividad interna). Estos se dan de baja en el momento en
que se reintegran, exceptuando vehículos que se retiran contablemente cuando se
venden.
Edificaciones: representa el valor de las edificaciones y casas, oficinas, casetas,

parqueaderos y garajes, bodegas, instalaciones deportivas y recreacionales, presas y
tanques de almacenamiento, entre otros, adquiridos por la empresa para el desarrollo
de sus funciones y la prestación de los servicios públicos.
Plantas, ductos y túneles: representa el valor de las plantas, ductos y túneles

adquiridos por la compañía para la generación, transmisión y distribución de energía,
distribución de gas, acueducto y saneamiento.
En la infraestructura operativa que utiliza EPM en los negocios de generación energía,

transmisión y distribución de energía, gas natural, acueducto y saneamiento aguas
residuales se encuentran, entre otros, las obras civiles y equipos de las plantas de
generación, tratamiento, conducción, gasoductos, subestaciones de energía,
canalizaciones y estaciones de bombeo.
Redes, líneas y cables: representa el valor de las redes de distribución de energía y

acueducto, recolección aguas, redes de alimentación de gas, líneas de transmisión y
distribución de energía, utilizadas para la transmisión y distribución de energía,
distribución de gas, acueducto y saneamiento de aguas residuales.
Depreciación: se calcula sobre el costo histórico bajo el método de línea recta. Se

utiliza como base la vida útil determinada según criterios técnicos tales como
adiciones o mejoras, avances tecnológicos, políticas de mantenimiento y
reparaciones, obsolescencia, exposición física de los bienes u otros factores.
La depreciación diferida refleja el valor obtenido por el exceso del gasto de

depreciación fiscal sobre el contable, en razón a que la norma tributaria prevé la
utilización de métodos de depreciación y vidas útiles diferentes a los utilizados
contablemente, lo cual permite que fiscalmente un activo se deprecie de forma más
acelerada.
k) Reserva financiera actuarial: es el conjunto de activos que han sido destinados por
la entidad contable pública en atención a las disposiciones legales vigentes o por
iniciativa propia, para atender las obligaciones pensionales. Tales activos se registran
en cuentas asociadas a patrimonios autónomos y los pagos de pensiones de jubilación
y de bonos pensionales son cancelados con cargo a este.
32
l) Gastos pagados por anticipado: son erogaciones que se pagan antes de recibir el
bien o el servicio requerido. Se amortizan durante el período en que se reciben los
servicios o se causen los costos o gastos. Los gastos pagados por anticipado se
miden por su costo original, según lo establecido en los acuerdos contractuales o los
precios fijados y acordados con los terceros. El impuesto a las ventas que no tenga el
carácter de descontable es mayor valor del activo diferido y se reconoce en el
momento en que se realice el pago o se cause la factura respectiva.
Para su reconocimiento deben analizarse las partidas a registrar, de forma que se

tengan separados los conceptos que deben registrarse como activos, de aquellos que
deben reconocerse como gastos en forma inmediata.
Su amortización se efectúa usando el método de línea recta, durante el período en

que se estima se reciben los bienes y servicios o se causen los gastos y costos.
m) Cargos diferidos: son las erogaciones por concepto del suministro de bienes o
prestación de servicios recibidos que, con razonable certeza, generarán beneficios
económicos en el futuro.
La amortización se reconoce durante los períodos en los cuales se espera percibir los
beneficios de los costos y gastos incurridos, de acuerdo con los estudios de
factibilidad para su recuperación, los períodos estimados de consumo de los bienes o
servicios o la vigencia de los respectivos contratos.
Los saldos de activos diferidos deben ser valuados a su valor neto de recuperación. Al
final de cada año se debe determinar si los cargos diferidos generarán beneficios
futuros; en caso contrario, se procederá a amortizar totalmente su valor.
n) Intangibles: son aquellas erogaciones en las que se incurre para la adquisición o

desarrollo de derechos, licencias y software, de los cuales se pueden obtener
beneficios económicos futuros. Se reconocerán en las cuentas de balance como
derechos, software, licencias, entre otros, aquellos bienes que estén destinados a la
ejecución de actividades primarias de la cadena de valor, sobre los cuales se espera
obtener beneficios económicos futuros. Estos bienes se reconocen si son:
 Identificables: se pueden establecer su valor

 Controlables: se pueden transferir o restringir su acceso
 Generan beneficios económicos futuros o un potencial de servicios
 Su medición monetaria es confiable
Son intangibles:
Crédito mercantil: corresponde al monto adicional que se paga en la compra de

acciones o cuotas partes de interés social, por encima de su valor patrimonial, como
reconocimiento de atributos como el buen nombre, el personal idóneo, la reputación
de crédito privilegiado o el control del ente económico. Este crédito se convierte en
una mayor participación en el negocio.
Con el fin de reflejar la realidad económica de la operación y su asociación directa

con los beneficios económicos que se espera tener de la inversión, el crédito
33
mercantil debe ser amortizado con base en metodologías de reconocido valor
técnico, durante el plazo en que, según el estudio técnico realizado para la
adquisición, se espera recuperar la inversión. No obstante, el crédito mercantil con
vida útil indefinida no es objeto de amortización.
Al cierre de cada período contable, EPM evalúa el crédito mercantil a efectos de

verificar si se mantienen las condiciones de generación de beneficios económicos
futuros.
Licencias y el software operativo: sus pagos se cargan a la cuenta de intangibles

respectiva con abono a la cuenta por pagar. El software y las licencias de carácter
administrativo se reconocen como gasto.
Los derechos se amortizan de acuerdo con el tiempo pactado de goce; si es

indefinido no se amortiza. El software se amortiza en la medida en que genere los
beneficios que se esperaban y las licencias en el mismo período de la vida útil de los
equipos a los cuales se asocian. El software y las licencias operativas se amortizan
bajo el método de línea recta.
Servidumbres: se amortizan de acuerdo con lo estipulado en el acto que les dio

origen; es decir, si el contrato es a perpetuidad no se amortizará, si por el contrario
su duración es finita, se amortizará al término del vencimiento pactado en el
contrato.
o) Valorizaciones: corresponde al exceso del valor de valuación y el valor en libros de

los activos poseídos al final del período, de acuerdo con la normatividad vigente. EPM
calcula y registra valorizaciones para inversiones, propiedad, planta y equipo y otros
activos.
Inversiones:
a) Inversiones en entidades controladas: son objeto de ajuste al valor

intrínseco, con el fin de reconocer la diferencia entre el precio de adquisición
y el valor intrínseco de las acciones, cuotas o partes de interés social, en el
momento de la compra.
b) Inversiones patrimoniales en entidades no controladas: se actualizan por el

método del costo trimestralmente, con base en el valor de realización de la
inversión en la entidad.
Propiedad planta y equipo: en 2011 se realizó el inventario físico, conciliación,

desagregación por componentes y valoración de activos que pertenecen a los
siguientes grupos:
Los equipos de las centrales de generación fueron valorados por el valor de

reposición a nuevo de los equipos, con base en estándares internacionales y
valores de la CREG, al cual se aplicó el demérito correspondiente.
Las obras civiles de generación fueron valoradas por el valor de reposición, para lo
cual se utilizaron las siguientes metodologías en el orden que se presentan:
34
a) Precios de mercado: a las cantidades de obra contenidas en las actas de
interventoría se les asignaron los precios que actualmente se utilizan en el
mercado.
b) Estimación del valor a partir de proyectos recientes: cuando no se contó con

las actas de interventoría sino con las dimensiones generales de cada obra, se
procedió a estimar el valor con base en construcciones de centrales
comparables de proyectos recientes.
c) Buen criterio del experto: como recurso final, se estimó el valor de las obras
con base en el buen criterio de los expertos de la firma. El valor real de estas
estructuras se determinó con base en la metodología de Fitto y Corvini.
Equipos plantas de potabilización: en el avalúo de los equipos de las plantas de

potabilización se utilizó el método de reposición a nuevo con aplicación de factor
de obsolescencia, teniendo en cuenta su vida útil, vida económica y la vida
remanente, unificadas bajo los requerimientos de NIIF.
Para la valoración de las obras civiles del sistema de acueducto y alcantarillado se

adoptó el método de costo de reproducción, es decir, la estimación del costo en
que se incurriría para construir y poner en funcionamiento una estructura con
características idénticas a la del objeto de valoración. Una vez determinado el
costo de reposición de cada una de las estructuras del grupo de obras civiles se
procedió a estimar su demérito con base en la metodología de Fitto y Corvini,
teniendo en cuenta el tiempo de servicio, la vida útil remanente y el estado de
conservación aparente de cada una de estas estructuras.
Edificios transmisión, distribución energía y gas: se utilizó el método comparativo

o de mercado para las propiedades que se encuentran localizadas en el área
metropolitana de Medellín y en el Oriente cercano, el cual consiste en determinar
el valor de un inmueble con base en información obtenida de transacciones reales,
en ofertas y demandas conocidas y veraces. Por otra parte, el avalúo de los
inmuebles ubicados en el área rural para los que no se tienen referentes de
mercado se hizo con base en la resolución de avalúo catastral que profiere la
división de Catastro Departamental de Antioquia para cada municipio.
p) Operaciones de crédito público: corresponden a los actos o contratos que, de

conformidad con las disposiciones legales sobre crédito público, tienen por objeto
dotar a EPM de recursos para la adquisición de bienes o servicios con plazo para su
pago tales como empréstitos, emisión y colocación de bonos y títulos de deuda
pública. Se reconocen por el valor desembolsado; los bonos y títulos deben
reconocerse por su valor nominal y los créditos de proveedores por el valor del bien
o servicio recibido. Las garantías otorgadas para avalar el pago de la deuda se
reconocen por el valor de los pagos por concepto de capital que llegaran a
efectuarse.
Las operaciones de crédito público se clasifican en:
35
 Según donde se pacten:
Internas: operaciones en el territorio nacional
Externas: operaciones fuera de Colombia
 Según el vencimiento:
Corto plazo: la obligación se vence en el término de un año.
Largo plazo: su vencimiento es superior a un año.
Las operaciones de crédito público pactadas en moneda extranjera deben reconocerse

a la Tasa Representativa del Mercado (TRM) en la fecha de transacción. Este valor
debe reexpresarse mensualmente aplicando la TRM de final del mes. En el caso de
operaciones contraídas en diferentes unidades de valor o índices específicos, deben
reconocerse por el precio de la unidad en la fecha de la obligación y deben
reexpresarse periódicamente, aplicando el precio de la unidad o el índice a la fecha de
la actualización. El mayor o menor valor obtenido como resultado de la reexpresión,
debe reconocerse en el periodo en cuentas de resultado.
q) Operaciones de cobertura: representan el valor de las operaciones financieras que

se pactan con el objeto de gestionar el riesgo de los pasivos y pueden efectuarse para
comprar o vender activos, como divisas, títulos valores o futuros financieros sobre
tasas de cambio, tasas de interés, índices bursátiles o cualquier otro subyacente
pactado, los cuales se liquidarán en fecha futura acordada.
Se reconocen por el valor pactado en el contrato. Si se pactan en monedas diferentes

al peso colombiano, se reconocen a la TRM de la fecha de la transacción.
Mensualmente se reexpresan con la TRM certificada por la Superintendencia
Financiera al fin de mes. El mayor o menor valor obtenido como resultado de la
reexpresión se reconoce en el período en las cuentas de resultados.
r) Cuentas por pagar: incluye los derechos de pago a favor de terceros originados en
la prestación de servicios recibidos o la compra de bienes, uso de activos de
propiedad de terceros y demás obligaciones contraídas a favor de terceros. Estas
obligaciones se reconocen en el momento en que el servicio o bien haya sido recibido
a satisfacción y de acuerdo con el valor pactado cumpliendo estas condiciones:
 El bien o servicio se ha recibido a satisfacción y se han recibido los riesgos y

beneficios del mismo.
 Es probable que del pago de dicha obligación se derive la salida de recursos que
llevan incorporados beneficios futuros.
 Que el valor puede ser determinado en forma confiable.
s) Impuestos, contribuciones y tasas: la estructura fiscal en Colombia, el marco

regulatorio y la pluralidad de operaciones que desarrolla EPM, hacen que la compañía
sea sujeto pasivo de impuestos, tasas y contribuciones del orden nacional y territorial.
Se reconocen como valor a pagar los derechos a favor de la Nación, de los
departamentos y de los entes municipales y demás sujetos activos, una vez se
cumplan las condiciones previstas en las correspondientes normas expedidas. Los
principales tributos en EPM son los siguientes:
36
Impuesto sobre la renta corriente: EPM es contribuyente del régimen ordinario
del impuesto sobre la renta, a la tarifa general del 33%. El gasto por impuesto sobre
la renta se reconoce en el corriente de acuerdo con la depuración efectuada entre la
renta fiscal y la utilidad o pérdida contable afectada por la tarifa del impuesto sobre
la renta del año corriente y conforme con lo establecido en las normas tributarias. Su
reconocimiento se efectúa mediante el registro de un gasto y un pasivo en las
cuentas por pagar, impuesto por pagar. En períodos intermedios se reconoce una
estimación del impuesto de renta corriente con base en la proyección de los
resultados fiscales del año, por lo cual durante el año se maneja la cuenta de
provisión. El impuesto diferido se reconoce en forma separada al impuesto de renta
como gasto o recuperación, según el caso.
El impuesto diferido se presenta por las diferencias temporales entre la renta

fiscal y la utilidad o pérdida contable originadas por gastos o ingresos. El
reconocimiento contable difiere del momento en que se reconoce fiscalmente y
genera un mayor o menor pago del impuesto sobre la renta del año corriente,
diferencia que se calcula a la tarifa vigente en la medida en que exista una
expectativa razonable de que tales diferencias se revertirán en el futuro.
El impuesto sobre la renta diferido se reconoce en el período en el cual surgen las

diferencias temporales, tomando para su cálculo la tasa corriente del impuesto.
Si la diferencia temporal conlleva un mayor pago del impuesto sobre la renta en el

corriente, se reconoce como un activo diferido en la cuenta otros activos -impuestos
diferidos- y su contrapartida será un menor valor del gasto del impuesto del año
corriente que se presenta en forma separada del impuesto corriente.
Si la diferencia temporal conlleva un menor pago del impuesto sobre la renta en el

corriente, se reconoce como un pasivo en la cuenta otros pasivos -impuestos
diferidos- y su contrapartida es un gasto, que se presenta como impuesto diferido en
forma separada del impuesto corriente.
Impuesto al patrimonio: conforme lo establecido en la Ley 1370 de 2009, el

impuesto al patrimonio debe cancelarse al Gobierno Nacional en ocho cuotas que
comprenden los años 2011, 2012, 2013 y 2014 y cuya base es el patrimonio líquido
que posea la entidad al 1 de enero del 2011. De acuerdo con lo señalado en el
Artículo 9 del Decreto Ley 4825 de 2010, corresponde a EPM cancelar un 25%
adicional al 4.8% a título de sobretasa de impuesto al patrimonio. En el 2011 este
impuesto se contabilizó con la metodología establecida por la CGN, debitando la
revalorización del patrimonio contra el pasivo total del impuesto a pagar por los años
2011 a 2014, acorde con lo señalado en el Concepto 20119-158027.
Impuesto sobre las ventas: EPM es responsable del régimen común de este
impuesto, el cual se genera por la venta de bienes y servicios gravados, así como por
los ingresos exentos que obtiene producto de las exportaciones de servicios. Los
servicios de energía, acueducto, alcantarillado y gas domiciliario se encuentran
excluidos del impuesto.
Transferencias de Ley 99 de 1993: las empresas generadoras de energía

hidroeléctrica, cuya potencia nominal instalada total supere los 10.000 kilovatios,
37
transferirán a las corporaciones autónomas regionales (CAR) y a los municipios y
distritos donde se encuentra el embalse o cuenca hidrográfica, el 6% de las ventas
brutas de energía por generación propia, de acuerdo con la tarifa que para ventas en
bloque señale la CREG. En el caso de las centrales térmicas la transferencia será del
4%.
Para la liquidación de las trasnferencias, la Resolución CREG 135 de 1996 estableció

la tarifa de venta en bloque de energía eléctrica en $20.93/kWh (fijada en la
Resolución CREG 060 de 1995), la cual se incrementará anualmente a partir del 1 de
enero de 1997, con un índice equivalente a la meta de inflación prevista por la
autoridad competente para cada vigencia.
Contribución FAZNI (Fondo de apoyo financiero para la energización de las zonas

no interconectadas), creado según el Artículo 81 de la Ley 633 de 2000: por cada
kilovatio-hora despachado en la Bolsa de Energía Mayorista, ASIC, cobra un peso
($1) a los agentes generadores de energía. La CREG, en Resolución 102 de diciembre
de 2006, hizo ajustes en cumplimiento del Artículo 1 de la Ley 1099 de 2006, la cual
prorrogó la vigencia de esta contribución hasta el 31 de diciembre de 2014,
actualizándose el peso ($1) nuevamente a partir del 1 de enero de 2007 con el Índice
de Precios al Productor (IPP), calculado por el Banco de la República.
Contribución FAER (Fondo de apoyo financiero para la energización de las zonas

rurales interconectadas), creado por el Artículo 105 de la Ley 788 de 2002 y
reglamentado por el Decreto 3652 de diciembre 17 de 2003: lo administra el MME.
Sus recursos se destinan a financiar proyectos de inversión para la construcción e
instalación de nueva infraestructura eléctrica rural.
Contribución PRONE (Programa de normalización de redes eléctricas en barrios

subnormales), creado mediante las leyes 812 de 2003, 1112 de 2006 y 1151 de
2007: el MME administra el fondo, teniendo como sujeto pasivo los usuarios del
transporte de energía; el hecho imponible es el transporte de energía, la base
gravable es kWh, a una tarifa de $1 por kWh hora transportado. Con los recursos de
este programa el Gobierno colombiano tiene como objetivo la legalización de
usuarios, la optimización del servicio y la reducción de pérdidas no técnicas a través
de la instalación o adecuación de las redes de distribución, la acometida a la vivienda
del usuario y la instalación del contador de energía.
t) Obligaciones laborales y de seguridad social: son los compromisos que EPM ha

adquirido con sus trabajadores por los servicios prestados mediante un vínculo laboral
establecido de acuerdo con la legislación laboral, pacto o convención colectiva.
u) Pasivos estimados:
Se reconocen cuando se cumplan las siguientes condiciones:
 EPM ha obtenido un beneficio del bien o servicio, pero no se ha recibido el

documento soporte por parte del proveedor para ser reconocido como real.
 EPM está obligada, de acuerdo con lo estipulado en la ley, a efectuar pagos o
a desprenderse de recursos en un futuro para atender acreencias, en una
fecha establecida por las partes.
38
 El valor de los recursos a entregar o del pago se puede estimar
razonablemente y muy cerca de su valor real, debido a que existe un acuerdo
de precios previo con el proveedor o acreedor.
Contingencias: para el reconocimiento de las contingencias asociadas a procesos

judiciales se aplica el procedimiento establecido por la Contaduría General de la
Nación en el capítulo V para “el reconocimiento y revelación de los procesos
judiciales, laudos arbitrales, conciliaciones extrajudiciales y embargos decretados y
ejecutados sobre cuentas bancarias”. Allí se establece que los procesos que tengan
una alta probabilidad de perderse deben registrarse como provisión, mientras que
los procesos con menores posibilidades de perderse deben registrarse en cuentas
de orden como obligaciones potenciales.
Las situaciones o conjunto de circunstancias, que generan incertidumbre sobre

posibles pérdidas y, cuyo resultado final sólo se conocerá cuando uno o más
eventos se produzcan o dejen de ocurrir y que no estén clasificados dentro del
procedimiento descrito se reconocen teniendo en cuenta el principio de prudencia
para el registro de gastos.
Obligaciones pensionales: su cálculo tiene como base jurídica las normas

legales vigentes sobre pensiones. Para efectos de la evaluación actuarial se
siguieron los parámetros establecidos en el Decreto 2783 de 2001 del Gobierno
Nacional.
Desde el 2010 la evaluación se ha hecho teniendo en cuenta las nuevas tablas de

mortalidad de rentistas aprobadas por la Superintendencia Financiera en su
Resolución 1555 de 2010, según las cuales las esperanzas de vida de los rentistas
(jubilados) aumentaron con respecto a las tablas anteriores, significando un
período más largo de pago de pensión y por lo tanto, un incremento de los pasivos
pensionales.
La tasa de reajuste pensional en el 2011 fue de 3.53%, (en 2010 fue de 4.51%)
de acuerdo con el numeral 1, Artículo 1, del Decreto 2783 mencionado. Los bonos
pensionales se actualizaron y capitalizaron según el Decreto 1748 del 12 de
octubre de 1995 y el Artículo 6 del Decreto 4937 del 2009 del Ministerio de
Hacienda y Crédito Público, que ordenó valorar los bonos tipo T (bonos no
emitidos), a una tasa de interés del 4%, desde la fecha de corte hasta la fecha de
actualización, los cuales en el 2009, formaban parte de los bonos tipo B, que
corresponden a régimen de prima media y se valoraban con una tasa del 3%. Se
tomaron como base los valores ya conocidos de los bonos en la fecha de corte,
luego de deducir los pagados durante el año.
En la metodología del cálculo se incluyeron las mesadas adicionales de junio y

diciembre de cada año, así como el valor actual del auxilio funerario en el grupo de
jubilados totalmente por EPM, en cumplimiento del literal b), Artículo 2º del
Decreto 1517 del 4 de agosto de 1998.
El pasivo pensional se encuentra amortizado el 100%, en cumplimiento de la

Resolución 356 de 2007, desde el 2009 los pagos por pensiones se registran
afectando la cuenta del pasivo.
39
De conformidad con lo establecido en el Decreto 810 de 1998, en abril de 2003 se
constituyó el contrato de fiducia 090416150 para la administración de un
patrimonio autónomo con el fin de garantizar el pago de las obligaciones derivadas
de los bonos pensionales y de las cuotas partes de bonos que le correspondan a
EPM, así como el pago de indemnizaciones sustitutivas derivadas de los riesgos
que regula el sistema general de pensiones. El fondo se proyecta de manera que
se extinga al momento del pago de la última pensión a cargo de EPM (2065). Con
la constitución de este patrimonio se garantiza a futuro la disponibilidad de
recursos para atender el pago del pasivo pensional de bonos de las empresas y se
independiza el manejo financiero de los mismos.
Conmutación pensional: según Acta 1466 del 4 de diciembre de 2006, EPM

asumió en 2007 el pasivo pensional de la Empresa Antioqueña de Energía E.S.P.
en Liquidación (EADE).
La metodología utilizada para el cálculo actuarial por pensiones y bonos

pensionales de EADE observa los parámetros y bases técnicas establecidas por la
autoridad competente y son los mismos utilizados para la medición de los pasivos
pensionales en EPM. Este cálculo se encuentra amortizado al 100%.
v) Patrimonio: está conformado por las cuentas que representan el capital fiscal, las
reservas, las utilidades de ejercicios anteriores, el resultado del ejercicio, los superávit
y la revalorización del patrimonio.
Reservas: en cumplimiento de las disposiciones tributarias contenidas en los

Artículos 130 (reserva del 70% por el exceso de la depreciación fiscal sobre la
contable) y 211 del Estatuto Tributario, EPM ha constituido las reservas requeridas
a fin de gozar del tratamiento tributario especial y obtener una racionalización en
el pago del impuesto de renta y complementarios.
Para cumplir con el Decreto 2336 de 1995, Artículo 1, se constituyó una reserva
por la aplicación del método de participación patrimonial. La reserva corresponde a
las utilidades que se generan al cierre del ejercicio contable como consecuencia de
la aplicación de sistemas especiales de valoración a precios de mercado y que no
se hayan realizado en cabeza de la sociedad, de acuerdo con las reglas del Artículo
27 (realización del ingreso) y demás normas concordantes del Estatuto Tributario.
Excedentes financieros: en cumplimiento del Acuerdo Municipal 12 de 1998, del

Concejo de Medellín, se estableció en el Artículo 5 que la base de liquidación de los
excedentes financieros que se transfieren al Municipio de Medellín es la utilidad
antes de ajustes por inflación, menos impuestos. Con esta base, el Compes
(Consejo Municipal de Política Económica y Social) determina la cuantía o el
porcentaje de los excedentes financieros que harán parte de los recursos de capital
del presupuesto municipal.
Adicionalmente, el Acuerdo Municipal 69 de 1997, en su Artículo 13, menciona: “El

porcentaje de los excedentes financieros de EPM, de conformidad con el Artículo
97 del Decreto 111 de 1996, no puede ser transferido en un porcentaje superior al
40
30% al Municipio de Medellín y se destinará por éste exclusivamente a inversión
social y al pago del alumbrado“.
Superávit por valorizaciones: representa el valor del aumento neto del valor en
libros de los activos, determinado como resultado de la actualización, de
conformidad con normas técnicas. En EPM se reconoce como valorización el exceso
del valor intrínseco de las inversiones frente a su valor en libros y el exceso del
valor de realización o costo de reposición de los bienes sobre el valor en libros.
Revalorización del patrimonio: registra el valor de los ajustes por inflación de

los saldos de las cuentas del patrimonio practicados desde 1992 hasta el 2000,
año en el que la CGN los eliminó. De acuerdo con normas vigentes, este saldo no
podrá distribuirse como utilidad hasta que se liquide la empresa o se descapitalice.
w) Cuentas de orden: las cuentas de orden deudoras y acreedoras representan la

estimación de hechos o circunstancias que pueden afectar la situación financiera,
económica, social y ambiental de la entidad contable pública, así como el valor de los
bienes, derechos y obligaciones que requieren ser controlados. También incluye el
valor originado en las diferencias presentadas entre la información contable pública y
la utilizada para propósitos tributarios.
x) Ingresos operacionales: son los flujos recibidos por EPM en el período contable,
originados en el desarrollo de su actividad principal. Las devoluciones y rebajas por
estos conceptos se registran en cuentas separadas como menor valor del ingreso.
Para el reconocimiento de los ingresos se deben cumplir los siguientes requisitos:
 Que el servicio efectivamente se haya prestado o el bien haya sido entregado

 Que el valor del servicio o bien se pueda cuantificar en forma razonable
 Que se espere recibir el producto del servicio prestado o bien vendido
 Que el ingreso sea susceptible de incrementar el patrimonio neto de EPM
 El ingreso no será reconocido si existen dudas sobre su realización
y) Ingresos no operacionales: representan los ingresos obtenidos por EPM en

operaciones distintas a la prestación del servicio público, incluyendo también los
ingresos por partidas de carácter extraordinario.
EPM reconocerá como ingresos no operacionales, aquellos que no están enmarcados

dentro de su objeto social principal y sobre los cuales se hayan transferido los riesgos
y beneficios o el servicio se haya prestado efectivamente, que su valor se pueda
cuantificar en forma razonable y que sea probable de obtener el producto del bien o
servicio entregado.
z) Costos de prestación de servicios: son las erogaciones necesarias para la

prestación del servicio público, sin las cuales no sería posible prestarlo o su calidad no
sería la más óptima. Estos costos están vinculados directamente con la prestación del
servicio, a diferencia de los gastos que son erogaciones asociadas con las actividades
administrativas. Para el reconocimiento de los costos se debe cumplir:
41
 Que el bien o servicio objeto de costos se haya recibido a satisfacción o se esté
recibiendo (para el caso de los servicios que se van recibiendo en varios
períodos)
 Que se hayan recibido los riesgos y beneficios del bien o servicio
 Que el valor del costo pueda ser medido de forma confiable
 Es probable que del pago del bien o servicio recibido se derive la salida de
recursos que llevan incorporados beneficios futuros
 Que el bien o servicio objeto de costo esté relacionado con la prestación de
servicios y sea un elemento necesario en dichos servicios
aa) Gastos: los gastos son expensas necesarias, derivadas de la operación normal de la
organización, que sirven de apoyo para la prestación del servicio. EPM reconoce sus
gastos en la medida en que ocurran los hechos financieros, económicos, sociales y
ambientales en forma tal que queden contemplados sistemáticamente en el periodo
contable correspondiente, independiente del flujo de recursos monetarios o
financieros. Para ello se deberá tener en cuenta que el reconocimiento se efectuará
cuando:
 El bien o servicio objeto de gasto se haya recibido a satisfacción o se esté

recibiendo
 Se han recibido los riesgos y beneficios del bien o servicio
 Que el valor del gasto pueda ser medido de forma confiable
 Es probable que del pago del bien o servicio recibido se derive la salida de
recursos que llevan incorporados beneficios futuros
Nota 6 Reclasificaciones
Con el fin de presentar las cifras de ambos períodos de forma que se propicie su
comparabilidad, se hicieron algunas reclasificaciones, en presentación, de las cifras del
año anterior.
La presentación en el Estado de actividad financiera, económica, social y

ambiental de la provisión del cálculo actuarial $53,717 (2010 - $143,770), la
cual se presentaba como un gasto no operacional y a partir de 2011 se registra
como gasto operacional, afectando el resultado de la utilidad operacional del
Ebitda y de los indicadores margen operacional y margen Ebitda.
En los ingresos y gastos no operacionales los resultados por método de
participación patrimonial se presentan netos.
Las cuentas de deudores de servicios públicos y otros deudores se presentan en
una partida consolidada.
Las valorizaciones se presentan en rubro separado de las inversiones
patrimoniales, propiedad, planta y equipo y de los otros activos.
Los conceptos diferidos, intangibles y otros activos se presentan en un solo
concepto de otros activos.
Las obligaciones pensionales se clasificaron en porción corriente $48,398 (2010 -
$40,060) y no corriente, situación que afecta el resultado de los indicadores de
capital de trabajo y liquidez.
42
En las obligaciones laborales se clasificaron en porción no corriente las
correspondientes a cesantías $27,880 (2010 - $24,480). Esta reclasificación
igualmente afecta los indicadores de capital de trabajo y liquidez.
En los impuestos por pagar se reclasificaron $34,531 correspondientes al IVA de
importaciones temporales que se presentaron en el 2010 en el rubro de
contingencias.
Los intereses por pagar se presentan como un mayor valor de las cuentas por
pagar.
Los conceptos de acreedores y recursos recibidos en administración $75,089
(2010 - $138,714) se presentan en el rubro cuentas por pagar y no en los otros
pasivos.
Nota 7 Efectos y cambios significativos en la información contable.
Impuesto al patrimonio
La Ley 1370 de 2009 estableció nuevamente el impuesto al patrimonio a partir del

período gravable 2011 a una tarifa del 4.8%. A diferencia de la norma anterior, esta
obliga a causar la totalidad del impuesto en el 2011, dando la posibilidad de llevarlo
directamente al gasto o contra la cuenta de revalorización del patrimonio. La Junta
Directiva del 7 de diciembre de 2010 autorizó, para que a partir del 2011 se contabilice el
impuesto al patrimonio contra la revalorización del patrimonio.
Este impuesto se contabilizó con la metodología establecida por la CGN en el Concepto

20119-158027 de 2011, donde se determinó causar a 31 de diciembre de 2011 el 100%
del pasivo del impuesto por pagar, valor correspondiente a los pagos de los años 2011,
2012, 2013 y 2014, contra la revalorización del patrimonio.
Nota 8 Programa NIIF
Las Normas Internaciones de Información Financiera (NIIF), por sus siglas en inglés
(IFRS), son un conjunto de disposiciones y lineamientos contables, que le dan una
estructura razonable a la información financiera y a la estructura contable de la Empresa.
Estas reglas se están convirtiendo en el lenguaje contable universal para asegurar que en
todos los países se hable el mismo idioma financiero, homogenizando los marcos de
información y facilitando la interacción de los mercados, dando un paso más hacia la
globalización.
En Colombia, recientemente, ha cobrado una gran importancia con la aprobación de la

Ley 1314 de 2009, que establece la directriz del Gobierno de avanzar hacia los
estándares internacionales de contabilidad y auditoría.
Nota 9 Proceso de consolidación de la información contable
43
En el 2009, con la emisión internacional de bonos por US$500 millones, EPM adquirió el
compromiso, ante los inversionistas y bancos internacionales, de presentar
periódicamente los estados financieros consolidados del Grupo EPM; este ejercicio se
venía realizando en EPM para fines administrativos, pero con esta emisión se adquirió la
obligación formal.
EPM consolida su información financiera con las empresas en las cuales tiene
participación patrimonial igual o superior al 50%, directa o indirectamente o tiene el
control administrativo.
Los estados financieros consolidados se emiten en forma trimestral y son presentados

ante la Junta Directiva. Una vez informada la Junta Directiva, se publican en la página
oficial de EPM junto con sus notas respectivas.
Nota 10 Limitaciones y deficiencias generales de tipo operativo o

administrativo que tienen impacto contable
Durante el período se desarrolló en forma normal el proceso contable, se siguieron los

procedimientos establecidos para el manejo de los documentos y soportes contables.
Nota 11 Hechos posteriores de impacto para el 2012
Fallo sobre el proceso mina Versalles - embalse Riogrande II
El 17 de enero de 2012 se notificó a EPM del fallo desfavorable en segunda instancia del
Tribunal Superior de Medellín respecto a la afectación de la explotación minera de la
mina Versalles con el embalse Riogrande II. El fallo condena a EPM a pagar $8,050 que,
indexados desde el 2006, equivalen a $10,065. Este hecho fue reconocido como
provisión para procesos judiciales.
Resolución CREG sobre Porce IV
El 19 de enero de 2012 se notificó a EPM de la Resolución CREG 184 de 2011, por la cual
se decidió desfavorablemente el recurso de reposición interpuesto por EPM en contra de
la Resolución CREG 104 de 2011.
En la resolución CREG 104 de 2011, la CREG consideró la suspensión indefinida del

proyecto Porce IV como un incumplimiento grave e insalvable por lo cual hará efectiva la
garantía establecida en la subasta de asignación de obligaciones de energía en firme por
valor de USD 13,919,819. Este hecho fue registrado en cuentas de orden acreedoras ya
que sólo existe una obligación real para EPM cuando el acto administrativo quede en
firme, es decir, una vez agotados los recursos y notificaciones a la compañía.
44
Notas relativas a valuación
Nota 12 Conversión de los valores en moneda extranjera
Los saldos en bancos, inversiones, cuentas por cobrar, obligaciones financieras y cuentas
por pagar en moneda extranjera, se expresaron en pesos colombianos con base en la
TRM certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia. A diciembre 31 los
valores fueron.
Var.
Moneda 2011 2010 %
Dólar americano (USD) 1,942.70 1,913.98 1.50%
Libra 3,019.15 2,996.62 0.75%
Yen (JPY) 25.26 23.60 7.02%
Euro (EUR) 2,521.92 2,567.70 -1.78%
Franco Suizo (GBP) 2,077.52 2,053.41 1.17%
Los activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de diciembre y su equivalente en la

moneda local:
2011
Concepto Millones Millones Millones
USD Millones $ EUR JPY GBP
$ $ $
Caja 68
35,060
Bancos 128,924 1,710 2,122
66,363,092 677,950 84,007,340
Cuentas por cobrar 119,713 3,315 88,414 2 195,237 406
61,622,109 1,314,362
Inversiones renta 1,139,386
variable 586,496,364
Proveedores (64,742)
(33,325,890)
Obligaciones (2,592,538) (1,330) (6,314) (958,487)
financieras (1,334,502,535) (527,306) (250,019,207) (1,991)
Posición neta (653,311,800) (1,269,189) 1,465,006 3,695 (165,923,453) (4,190) (763,250) (1,585)
2010
Concepto Millones Millones Millones
USD Millones $ EUR JPY GBP
$ $ $
Caja 64,719 124 - - - - - -
Bancos 14,103,462 24,903 608,567 1,563 22,360,777 528 - -
Cuentas por cobrar 34,319,128 65,686 - - - - - -
Inversiones renta fija - - - - - - - -
Inversiones renta variable 443,161,598 848,202 - - - - - -
Proveedores (53,151,924) (2,624,868) (344) (1)

(87,125) (6,740) (333,300,000) (7,866)
Obligaciones financieras (2,577,851) - - - - - -
(1,346,853,785)
Posición neta (908,356,803) (1,726,060) (2,016,301) (5,177) (310,939,223) (7,338) (344) (1)
45
Balance general
Activos
La composición de los activos de EPM al 31 de diciembre de 2011 fue:
2% 4% 3% 3% 0%
Disponible
Deudores CP
37% Inventarios
Inversiones permanentes
49%
Deudores LP
Propiedad, planta y equipos
Encargos fiduciarios
Otros
2%
Nota 13 Efectivo
Al 31 de diciembre lo conforma:
Concepto 2011 2010
Caja, bancos y corporaciones* (1) 368,987 340,887

Administración de liquidez (2) 1,309 766
Total efectivo 370,296 341,653
* Incluye efectivo restringido 28,421 29,092
(1) Corresponden a fondos en moneda extranjera exigibles a la vista, realizados

mediante operaciones “overnight” que generan un rendimiento financiero.
(2) El disponible en caja y bancos incluye las siguientes cuentas con destinación
especial:
Entidad
Convenios 2011 2010
Financiera
Municipio Medellín - Moravia (2.1) Banco de Bogota 4,354 8,837
Municipio de Medellín - Aguas (2.2) BBVA 6,298 10,530

Municipio de Medellín - Miguel de Aguinaga (2.3) Banco de Bogota 642 1,055
Municipio de Medellín - Terrenos (2.4) Helm Bank 3,020 2,703
Departamento de Antioquia e IDEA - Programa Antioquia (2.5) Corficolombiana 9,339 5,708
Iluminada Banco de Bogota
Fondo Nacional de Regalías - Gas (2.6) BBVA 11 225
Programa Aldeas (2.7) Banco de Bogota 4,723 -
Depósitos Ley 820 (2.8) Banco de Bogota 34 34
Total Convenios 28,421 29,092
46
(2.1) Moravia: recursos destinados para la construcción, reparación y reposición de

redes de acueducto y alcantarillado y la pavimentación en el municipio de Medellín
de las vías afectadas por estas obras en el barrio Moravia, el cual tiene una
población principalmente desplazada de estratos 1 y 2. La ejecución de este
proyecto se inició en septiembre de 2010.
(2.2) Aguas: este proyecto tiene como objetivo el manejo integral del agua para el
consumo humano. Su ejecución se inició en 2008.
(2.3) Edificio Miguel de Aguinaga: estos recursos fueron aportados conjuntamente

por el Municipio de Medellín y EPM para el mantenimiento del Edificio Miguel de
Aguinaga. Se realizará el finiquito de este convenio en el 2012.
(2.4) Adquisición de predios: los recursos de este proyecto son destinados a la

adquisición de predios de las zonas de protección de cuencas hidrográficas
abastecedoras del sistema de acueducto del Municipio de Medellín.
(2.5) Antioquia Iluminada: tiene como objetivo llevar el servicio de energía eléctrica a
viviendas rurales en los municipios que comprenden el departamento de Antioquia,
en un período de tres años que comenzó en 2009.
(2.6) Fondo Nacional de Regalías-FNR: tiene como objetivo la construcción de la

infraestructura de distribución de gas natural comprimido y subsidios para la
conexión a los usuarios de estratos 1 y 2 de los municipios de El Peñol y Guatapé
en el 2010.
(2.7) Programa Aldeas: el objeto del programa es aprovechar la madera que completa
su ciclo de maduración en los bosques plantados por EPM alrededor de sus
embalses, para construir viviendas de interés social en los municipios de Antioquia
por fuera del Valle de Aburrá y entregarlas a familias de escasos recursos,
preferiblemente en situación de desplazamiento forzado o voluntario.
(2.8) Ley 820: los depósitos recibidos en cumplimiento del Artículo 15 de la Ley 820 de
2003 y el Decreto Reglamentario 3130 del 4 de noviembre de 2003,
correspondieron a una garantía exigida por el arrendador (propietario) al inquilino,
equivalente a dos meses de facturación del cargo fijo y los cargos por aportes de
conexión y por unidad de consumo, con el fin de que la vivienda no se afectara
ante un eventual incumplimiento por parte del inquilino en el pago oportuno de los
47
Nota 14 Inversiones para administración de liquidez
A 31 de diciembre la composición de las inversiones para administración de liquidez es:
2011 2010
Inversiones para administración de liquidez Rentabilidad Rentabilidad
Valor Valor
promedio promedio
Derechos en fondos de valores y fiducias de inversión (1) 79,541 3.41% 92,729 2.76%
Títulos de tesorería – TES (2) 167,428 4.96% 82,037 6.86%
Certificados de depósito a término - CDT (3) 60,199 9.85% 3,359 3.73%
2,19% en - 1.27% en
Bonos y títulos emitidos por entidades financieras (4) 107,702
USD USD
3,89% en - 1.73% en
Bonos y títulos emitidos por el Gobierno Nacional (5) 24,356
USD USD
Total inversiones para administración de liquidez 439,226 178,125
(1) Inversiones a corto plazo efectuadas con dineros propios de EPM en carteras
colectivas. Se tratan como una cuenta corriente y son inversiones que se realizan
para obtener un rendimiento de los excedentes de efectivo.
(2) Títulos de deuda pública interna emitidos por el Gobierno Nacional y administrados
por el Banco de la República. Estos instrumentos se valoran por precio. El total de
TES incluye $48,135 (2010 - $40,686) del fondo Autoseguros y $8,997 (2010 -
$14,460) de la Empresa Adaptada de Salud.
(3) Instrumentos financieros de captación de ahorro cuya tasa de interés está

determinada por el monto, el plazo y las condiciones de mercado en el momento de
la constitución. Su valoración se efectúa con la tasa y margen vigentes. Estas
inversiones incluyen $ 4,211 (2010 - $2,675) del Fondo Autoseguros y en 2010,
$625 de la Empresa Adaptada de Salud; al cierre de 2011 este último no presentó
saldo.
(4) Corresponden a inversiones en depósitos a plazo. En el 2010 se tuvieron inversiones

hasta mediados de octubre por esto el saldo a diciembre 31 de 2010 fue cero. En el
2011 se adquirieron nuevamente.
(5) Corresponde a inversiones en bonos yankees, títulos emitidos en dólares por el

Gobierno Nacional y expresados en pesos colombianos, y “Treasury bills”, títulos
emitidos por el Tesoro americano con vencimiento menor a un año. En el 2010 se
tuvieron inversiones en Yankees hasta mediados de octubre, en 2011 se tomaron
nuevamente estos títulos.
Nota 15 Deudores, neto
Los saldos de deudores al 31 de diciembre, son:
Deudores 2011 2010

48
Prestación de servicios públicos:
Servicio de energía (1) 590,211 449,501
Subsidios de servicios públicos 8,898 2,041
Anticipos (2) 71,643 341,840
Deudas de difícil cobro:
Servicio acueducto 75,183 82,469
Servicio alcantarillado 51,295 56,311
Otras deudas de dificil cobro 11,479 14,957
Prestación de servicios diferentes a servicios publicos 17,422 19,636
Otros deudores (3) 58,678 119,520
Vinculados económicos 30,943 35,127
Deudores corrientes 1,140,040 1,341,495
Provisión porción corriente (4) (256,195) (276,021)
Deudores neto porción corriente 883,845 1,065,474
Servicio de gas combustible (5) 170,270 161,649
Anticipos entregados 24,054 8,171
Otros deudores
Pagos por cuenta de terceros (6) 14,283 1,862
Otros (7) 17,742 35,637
Vinculados económicos 156,282 83,747
Deudores no corrientes 553,101 444,580
Deudores neto 1,436,946 1,510,054
(1) Incluye la cartera de clientes del negocio de generación y distribución.
(2) La disminución de este rubro con respecto al año anterior corresponde al anticipo
por $290,028 realizado en el 2010 al IDEA para la compra futura de las acciones de
la nueva empresa EPM Ituango que se protocolizó el 23 de marzo de 2011,
mediante escritura pública 893 de la Notaria 17 del Círculo de Medellín.
(3) En el 2010 este rubro incluía $60,045 de recursos entregados a la fiducia de

garantía, conforme al acuerdo económico firmado con el IDEA, el cual fue cancelado
en el 2011. Además General Electric Company pagó factura por valor de $5,700
millones por repuestos, y Ecopetrol pagó $3,620 por penalización por incumplimiento
de un contrato de suministro de gas para la termoeléctrica La Sierra.
(4) Movimiento neto de la provisión para deudores:
Movimiento provisión 2011 2010

Saldo inicial: 276,021 264,268
49
Gasto de ejercicios anteriores (6,894) 923
Recuperación provisión (11,103) (15)
Utilización de la provisión** (23,429) (10,028)
Total provisión otros deudores 256,195 276,021
**El Comité de Crédito y Gestión Cartera aprobó en sus sesiones del 16 de mayo de
2011 Acta 7, del 30 de junio de 2011 Acta 8 y del 8 de Septiembre Acta 11, efectuar
castigo de cartera.
(5) El incremento en este rubro corresponde a nuevas financiaciones en el 2011 por

concepto de habilitación vivienda para el servicio de gas natural.
(6) Como parte de los convenios de cofinanciación firmados con el MME – Fondo especial
cuota de fomento de gas, de los cuales se han ejecutado los siguientes recursos:
Pagos por cuenta de terceros 2011 2010

Convenio 105 - Norte de Antioquia - Infraestructura 7,086 -
Convenio 105 - Norte de Antioquia - Subsidios 293 -
Convenio 105 - Valle de Aburrá y Oriente -Subsidios 1,841 -
Saldo del fondo especial cuota de fomento 9,220 -
Financiación de instalaciones servicios públicos 5,063 1,862
Total pagos por cuenta de terceros 14,283 1,862
(7) La disminución de este rubro se explica en el pago de intereses por cobrar causados
en el 2010 por el proceso ejecutivo a favor de EPM y a cargo del Municipio de
Rionegro;, además se amortizó deuda de la Universidad de Antioquia y el Fondo de
empleados Fepep, entre otros.
Nota 16 Inventarios, neto
Al 31 de diciembre los inventarios estaban formados por:
Inventarios 2011 2010

Materiales para la prestación de servicios (1) 80,742 59,149
Mercancía en existencia (2) 3,365 3,116
Mercancía en poder de terceros 2,664 2,545
Mercancía en tránsito - 82
Subtotal inventarios 86,771 64,892
Provisión
Materiales para la prestación de servicios (402) (791)
Mercancías en existencia (1,317) (1,121)
Total provisión (3) (1,719) (1,912)
Total inventarios 85,052 62,980
(1) El 68.86% ($55,596) (2010 - $52,621) de esta clasificación lo comprenden

elementos y accesorios menores necesarios para la prestación de los servicios de
energía, gas combustible, acueducto y alcantarillado. El 31.14% restante ($25,146)
(2010 - $6,528), lo conforman los repuestos menores utilizados para la reparación
50
de los activos de la empresa, los cuales se incrementaron un 285% ($18,618)
respecto al saldo a diciembre 31 de 2010 debido a la entrada en operación del
proyecto hidroeléctrico Porce III, del cual se trasladaron repuestos por valor de
$11,174; adicionalmente se recibieron $5,846 en repuestos, producto de una
conciliación con el proveedor General Electric Company.
(2) Incluye elementos de víveres y rancho por $2,063 (2010 - $2,009) asociados a las
proveedurías de Medellín, Guatapé y Guadalupe.
(3) El movimiento de la provisión para la protección de inventarios es:
Movimiento provisión inventarios 2011 2010

Incremento del año 191 1,187
Gasto ejercicios anteriores (373) (947)
Utilizaciones de la provisión por bajas (11) (14)
Saldo final inventarios 1,719 1,912
Nota 17 Gastos pagados por anticipado
Al 31 de diciembre estaban formados por:
Concepto 2011 2010

Seguros, neto * 14,744 28,980
Impresos, publicaciones, suscripciones y afiliaciones 19 27
total gastos pagados por anticipado 14,763 29,007
*Incluye $13,197 (2010 $26,494) correspondientes a la póliza “Todo riesgo” con vigencia
hasta el 4 de junio de 2012, la cual cubre los principales riesgos a los que están
expuestos los activos de EPM.
Nota 18 Inversiones patrimoniales, neto
Los saldos de las inversiones patrimoniales al 31 de diciembre son:
Costo Ajustado Valorización Total Inversiones

Método de valoración
2011 2010 2011 2010 2011 2010
Participación patrimonial 6,071,000 4,791,192 2,516,944 2,535,799 8,587,944 7,326,991
Del costo 413,107 522,129 1,623,433 2,127,434 2,036,540 2,649,563

Total inversiones
6,484,107 5,313,321 4,140,377 4,663,233 10,624,484 9,976,554
permanentes
51
El detalle de las inversiones según el procedimiento contable por el cual se registran es el
siguiente:
Inversiones registradas bajo el método de participación patrimonial
Porcentaje de
Empresa Domicilio Objeto social participacion Fecha de
directa creación
2011 2010
EPM Inversiones S.A. Medellin Inversión de capital en sociedades nacionales o 99.99% 99.99% Agosto 25,
extranjeras organizadas como empresas de 2003
UNE EPM Medellin Prestación de servicios de telecomunicaciones, 99.99% 99.99% Junio 29,
Telecomunicaciones S.A. tecnologías de la información y las 2006
comunicaciones, servicios de información y las
actividades complementarias.
Aguas Nacionales EPM S. A. Medellin Prestación de los servicios públicos domiciliarios 99.96% 99.96% Noviembre
E.S.P. de acueducto, alcantarillado y aseo y el 29, 2002
tratamiento y aprovechamiento de basuras y las
actividades complementarias, y servicios de
ingeniería propios de estos servicios públicos.
Aguas de Malambo S.A. Malambo Garantizar la prestación de los servicios públicos 47.77% 0 Noviembre
E.S.P. domiciliarios de acueducto, alcantarillado y aseo 20, 2010
en la jurisdicción del Municipio de Malambo en el
Departamento del Atlántico.
Aguas de Urabá S. A. E.S.P. Apartadó Garantizar la prestación de los servicios públicos 59.27% 59.27% Enero 18,
domiciliarios de acueducto, alcantarillado y aseo y 2006
compensar el rezago de la infraestructura de
estos servicios en los municipios socios.
Empresas Públicas de Rionegro Prestación de los servicios de acueducto y 56% 56% Noviembre
Oriente S. A. E.S.P alcantarillado a las zonas rurales y suburbanas de 12, 2009
los municipios de Envigado, Rionegro y El Retiro,
en el denominado Valle de San Nicolás.
Empresa de Aguas del El Retiro Prestación de los servicios públicos domiciliarios 56.0% 56.00% Noviembre
Oriente Antioqueño S. A. de acueducto y alcantarillado, así como otras 22, 1999
E.S.P. actividades complementarias propias de cada uno
de estos servicios públicos.
Regional de Occidente S. A. San Prestación de los servicios públicos domiciliarios 59.98% 59.98% Diciembre
E.S.P. Jerónimo de acueducto, alcantarillado y aseo, así como las 26, 2006
actividades complementarias propias de cada uno
de estos servicios y el tratamiento y
aprovechamiento de las basuras.
Empresa de Energía del Armenia Prestación de servicios públicos de energía 19.26% 19.26% Diciembre
Quindío S. A. E.S.P. eléctrica, la compra, venta y distribución de 22, 1988
“EDEQ” energía eléctrica, actividades que se desarrollarán
mediante la ejecución de políticas, planes,
programas y proyectos relativos a la distribución y
comercialización de energía, su administración,
manejo y aprovechamiento, conforme a las
regulaciones, pautas y directrices expedidas por el
MME, cumpliendo ante todo la función social que
enmarca tal actividad.
52
Central Hidroeléctrica de Manizales Prestación de servicios públicos esenciales de 24.44% 24.44% Sep 9, 1950
Caldas S. A. E.S.P. “CHEC” energía, principalmente la explotación de plantas
generadoras de energía eléctrica, líneas de
transmisión y subtransmisión, y redes de
distribución; la compra, venta y distribución de
energía eléctrica, la construcción o adquisición de
centrales generadoras de energía eléctrica,
subestaciones, líneas de transmisión, redes de
distribución y, en general, toda clase de
instalaciones relacionadas con la producción,
compra y venta de energía eléctrica, así como la
comercialización, importación, distribución y
venta de energía eléctrica.
Centrales Eléctricas del Cucutá Prestación del servicio público de energía 12.54% 12.54% Oct 16, 1952
Norte de Santander S. A. eléctrica, para lo cual realiza, entre otras, las
E.S.P. - CENS siguientes operaciones: Compra, exportación,
importación, distribución y venta de energía
eléctrica y otras fuentes de energía, así como la
construcción y explotación de centrales, plantas
generadoras y subestaciones de energía, y la
construcción y explotación de líneas de
transmisión, subtransmisión y redes de
distribución.
EPM Ituango S.A. E.S.P. Medellin Financiación, construcción, operación, 99.41% 0 Marzo 31,
mantenimiento y explotación comercial de la 2011
central hidroeléctrica Ituango y su restitución a la
sociedad Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P. a la
terminación de los contratos que suscriba con
esta última.
Hidroecológica del Teribe Ciudad de Financiar la construcción del proyecto 97.09% 96.63% Noviembre
S.A. - HET Panamá hidroeléctrico Bonyic, para satisfacer el 11, 1994
crecimiento de la demanda de energía del istmo
de Panamá.
Panama Distribution Group Ciudad de Inversión de capital en sociedades. 100.00% 96.63% Oct 30,1998
Panamá
Generadores Hidroeléctricos Ciudad de Desarrollo, diseño, construcción, operación y 51.00% 51.00% Noviembre
S.A. - Genhidro Guatemala mantenimiento de proyectos hidroeléctricos. 20, 2006
Distribución Eléctrica Ciudad de Inversión de capital en compañías que se dedican 99.99% 99.99% Marzo
Centroamericana II S. A. - Guatemala a la distribución y comercialización de energía 12,1999
DECA II eléctrica y a proporcionar servicios de
telecomunicaciones.
Max Seguros Ltd. Bermudas Negociación, contratación y manejo de los 100.00% 100.00% Abril 23,
reaseguros para las pólizas que amparan el 2008
patrimonio.
Gestión de Empresas Ciudad de Proporcionar asesorías y consultorías a compañías 99.99% 99.99% Diciembre
Eléctricas S. A. -GESA Guatemala de distribución, generación y transporte de 17, 2004
energía eléctrica.
Hidronorte S.A. S.A. Ciudad de Generación y transmisión de energía eléctrica. 3.12% 3.12% Oct 2, 1992
Guatemala
Edatel S.A. E.S.P. Medellín Prestación de servicios de telecomunicaciones, 0.003% 0.003% Diciembre
tecnologías de la información y las 17, 1969
comunicaciones, servicios de información y las
actividades complementarias.
El valor de las inversiones registradas por el método de participación patrimonial al 31 de

diciembre de 2011, con detalle del costo ajustado, la valorización y las provisiones
asociadas fue:
53
Empresa Costo Provisión Total Costo Valorización Neto
Inversiones nacionales
- 2,156,460 2,156,683
EPM Inversiones S.A. 2,156,460
223
UNE EPM Telecomunicaciones S.A. 649,713 - 649,713 2,359,848 3,009,561
9 -
Edatel S.A. E.S.P. 10
(1) 9
1,020,936 - 1,020,936
Aguas Nacionales EPM S.A. E.S.P. 1,021,045
(109)
EPM Ituango S.A. E.S.P 920,994 - 920,994 920,994
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. - - 115,773 73,192 188,965
115,773
CHEC
Centrales Eléctricas del Norte de Santander - 31,156 72,806 103,962
31,156
S.A E.S.P. - CENS
- 25,513 25,586
Aguas de Urabá S.A. E.S.P. 25,513
73
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. - - 11,958 10,692 22,650
11,958
EDEQ
Empresas Públicas de Oriente S.A. E.S.P. 3,158 - 3,158 - 3,158
- 6,358 6,467
Regional de Occidente S.A. E.S.P. 6,358
109
1,520 - 1,520
Aguas del Oriente Antioqueño S.A. E.S.P. 1,566
(46)
Aguas de Malambo S.A. E.S.P. 4,135 4,135 4,135
Inversiones internacionales - -
Distribución Eléctrica Centroamericana II S.A. - 812,572 - 812,572
812,572
- DECA II
Generadores Hidroeléctricos S.A. - Genhidro 16,686 - 16,686 - 16,686
Gestión de Empresas Eléctricas S.A. - GESA 7,255 - 7,255 - 7,255
Panama Distribution Group 177,840 - 177,840 177,840
Hidronorte S.A. 904 - 904 904
98,300 - 98,300
Hidroecológica del Teribe S.A. - HET 103,609
(5,309)
Max Seguros Ltd. 10,312 (552) 9,761 0 9,761
Total inversiones método de participación 6,077,017 (6,017) 6,071,000 2,516,944 8,587,944
Año 2010
EPM Inversiones S.A. 1,942,655 - 1,942,655 223 1,942,878
UNE EPM Telecomunicaciones S.A. 868,751 - 868,751 2,359,848 3,228,599
914,519 914,410 - 914,410
Aguas Nacionales EPM S.A. E.S.P.
(109)
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. - 132,903 - 132,903 91,097 224,000
CHEC
Centrales Eléctricas del Norte de Santander 34,343 - 34,343 73,755 108,098
S.A E.S.P. - CENS
Aguas de Urabá S.A. E.S.P. 24,862 - 24,862 73 24,935
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. - 13,931 - 13,931 10,700 24,631
EDEQ
Empresas Públicas de Oriente S.A. E.S.P. 3,302 - 3,302 - 3,302
Regional de Occidente S.A. E.S.P. 6,274 - 6,274 103 6,377
1,605 1,559 - 1,559
Aguas del Oriente Antioqueño S.A. E.S.P.
(46)
Aguas de Malambo S.A. E.S.P. - - - - -
54
Inversiones internacionales - - -
Distribución Eléctrica Centroamericana II S.A. 738,527 - 738,527 - 738,527
- DECA II
Generadores Hidroeléctricos S.A - Genhidro 14,107 - 14,107 - 14,107
Gestión de Empresas Eléctricas S.A - GESA 3,986 - 3,986 - 3,986
Panama Distribution Group - - - - -
Hidronorte S.A. - - - - -
90,939 85,643 - 85,643
Hidroecológica del Teribe S.A. - HET
(5,296)
6,491 5,939 -
Max Seguros Ltd. 5,939
(552)
Total inversiones método de participación 4,797,195 (6,003) 4,791,192 2,535,799 7,326,991
La información financiera principal de las inversiones bajo las cuales se aplicó el método
de participación patrimonial, que se constituyeron en la base para los cálculos, fue:
Año 2011:
Resultado
Inversiones nacionales Activos Pasivos Patrimonio
neto
Energía
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. - CHEC 68,455 1,004,455 231,253 773,202
Centrales Eléctricas del Norte de Santander S.A E.S.P. - CENS 21,062 1,126,478 297,163 829,315
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. - EDEQ 12,216 185,951 68,328 117,623
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P. - ESSA 21,175 1,656,119 339,290 1,316,829
EPM Inversiones S.A. 72,075 2,160,712 4,030 2,156,682
EPM Ituango S.A. E.S.P. 460 806,183 37,837 768,346
Aguas
Aguas Nacionales EPM S.A. E.S.P. 13,123 1,078,849 57,489 1,021,360
Aguas de Urabá S.A. E.S.P. 1,098 59,592 16,421 43,171
Regional de Occidente S.A. E.S.P. (214) 12,503 1,721 10,782
Aguas del Oriente Antioqueño S.A. E.S.P. 138 2,934 219 2,715
Empresas Públicas del Oriente S.A. E.S.P. (256) 5,921 281 5,640
Aguas de Malambo S.A. E.S.P. (164) 9,493 836 8,657
Telecomunicaciones
UNE EPM Telecomunicaciones S.A. (34,219) 4,681,065 1,671,501 3,009,564
Resultado
Inversiones internacionales Activos Pasivos Patrimonio
neto
Energía
Distribución Eléctrica Centroamericana II S.A. - DECA II 153,399 1,896,504 946,228 950,276
Generadores Hidroelectricos S.A - Genhidro 3,900 45,630 12,178 33,452
Gestión de Empresas Elécticas S.A - GESA 4,292 10,183 2,927 7,256
Hidroecológica del Teribe S.A. - HET (1,049) 214,546 113,297 101,249
Panamá Distribution Group 21,311 810,378 495,496 314,882
Max Seguros Ltd. 3,474 52,155 42,396 9,759
55
Año 2010:
Resultado
Inversiones nacionales Activos Pasivos Patrimonio
neto
Energía
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. - CHEC 56,642 1,132,731 216,176 916,555
Centrales Eléctricas del Norte de Santander S.A E.S.P. - CENS 34,272 1,149,543 299,454 850,089
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. - EDEQ 14,911 180,244 52,329 127,915
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P. - ESSA 19,418 1,400,883 419,985 980,898
EPM Inversiones S.A. 75,118 2,027,436 84,558 1,942,878
Aguas
Aguas Nacionales EPM S.A. E.S.P. 24,307 928,607 13,768 914,839
Aguas de Urabá S.A. E.S.P. 3,726 51,712 9,640 42,072
Regional de Occidente S.A. E.S.P. 108 14,848 4,128 10,720
Aguas del Oriente Antioqueño S.A. E.S.P. 123 3,085 301 2,784
Empresas Públicas del Oriente S.A. E.S.P. (104) 5,907 12 5,895
Telecomunicaciones
UNE EPM Telecomunicaciones S.A. 87,352 4,519,068 1,314,465 3,204,603
Otras inversiones
EEPPM RE LTD. 434 34,661 28,722 5,939
Resultado
Inversiones internacionales Activos Pasivos Patrimonio
neto
Energía
Distribución Eléctrica Centroamericana II S.A. - DECA II 16,748 1,572,603 716,081 856,522
Generadores Hidroelectricos S.A - Genhidro - 42,775 14,341 28,434
Gestión de Empresas Elécticas S.A - GESA 825 4,061 71 3,990
Hidroecológica del Teribe S.A. - HET (1,218) 138,576 49,942 88,634
El efecto de la aplicación del método de participación patrimonial significó un ingreso

neto de $256,048 (2010 - $226,886) y una disminución del superávit por el método de
participación patrimonial por -$113,117 (2010 - $398,749). El siguiente es el detalle:
Método de Método de participación

participación otras partidas
Empresa resultados patrimoniales
2011 2010 2011 2010
87,351 259,249
UNE EPM Telecomunicaciones S.A.
(34,220) (160,818)
EPM Inversiones S.A. 72,075 75,118 141,730 135,623
13,119 24,295 -
Aguas Nacionales S.A. E.S.P.
(89)
EPM Ituango S.A. E.S.P 458 - - -
16,730 13,843
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. - CHEC
(20,765) (242)
Centrales Eléctricas del Norte de Santander S.A E.S.P. - CENS 2,640 4,296 - -
2,352 2,871 -
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. - EDEQ
(1,646)
651 2,208 -
Aguas de Urabá S.A. E.S.P.
189
56
Aguas del Oriente Antioqueño S.A. E.S.P.
77 69 (196) (4)
- -
Regional de Occidente S.A. E.S.P.
(129) 65
- -
Empresas públicas de Oriente S.A E.S.P.
(143) (59)
- - -
Aguas de Malambo S.A. E.S.P.
(78)
Inversiones internacionales
153,400 16,748
Distribución Eléctrica Centroamericana II S.A. - DECA II
(79,355) 4,041
4,291 824
Gestión de Empresas Eléctricas S.A - GESA
323 131
3,521 434
Max Seguros Ltd.
299 (30)
21,312 - -
Panama Distribution Group
4,939
1,989 - -
Generadores Hidroeléctricos S.A - Genhidro
590
138 - -
Hidronorte S.A.
34
Hidroecológica del Teribe S.A. - HET (2,135) (1,177) 1,748 (119)
Total efecto aplicación método participación patrimonial 256,048 226,886 (113,117) 398,749
Inversiones registradas bajo el método del costo
Porcentaje de
participacion Fecha de
creación
2011 2010
Isagen S.A. E.S.P. Medellín Generación y comercialización de energía 12.95% 12.95% Abril 4, 1995
eléctrica, gas natural por redes, así como la
comercialización de carbón, vapor y otros
energéticos de uso industrial.
Interconexión Electrica S.A Medellín Operación y mantenimiento de su propia red de 10.17% 10.17% Septiembre
E.S.P. transmisión, la expansión de la red nacional de 14, 1967
interconexión, la planeación y coordinación de la
operación de los recursos del SIN.
Hidroelectrica Ituango S.A. Medellín Operación y mantenimiento de su propia red de 46.33% 46.33% Diciembre
E.S.P. transmisión, la expansión de la red nacional de 29, 1997
interconexión, la planeación y coordinación de la
operación de los recursos del SIN.
Gestión Energética S.A. Manizales Prestación de uno o más de losservicios públicos 0.19% 0.25% Mayo 4,
E.S.P. -GENSA de que trata la Ley 142 de 1994 o la realización 1993
de una o varias actividades que considera como
complementarias o una y otra actividad.
Reforestadora Industrial de Medellín Producir, transformar y comercializar productos 7.34% 8.14% Febrero 28,
Antioquia -RIA maderables y no maderables de plantaciones 2003
forestales, buscando una alta rentabilidad y
sostenibilidad.
Electrificadora del Caribe Barranquilla Distribución y comercialización de energía 0.05% 0.05% Junio 06,
S.A. eléctrica en el Caribe colombiano. 1998
57
El valor de las inversiones registradas bajo el método del costo, con detalle del costo
ajustado, la valorización y las provisiones asociadas, al 31 de diciembre de 2011 son:
Empresa Costo Provisión Total costo Valorización Neto

Isagen S.A. E.S.P. 191,213 - 191,213 542,943 734,156
ISA S.A. E.S.P. 187,035 - 187,035 1,074,148 1,261,183
Hidroelectrica Ituango S.A. E.S.P. 28,025 - 28,025 6,202 34,227
12,686 -
Gestión Energética S.A. E.S.P.
(11,982) 704 704
5,076 4,737 - 4,737
Reforestadora Industrial de Antioquia - RÍA
(339)
1,398 1,053 - 1,053
Electrificadora del Caribe S.A. E.S.P.
(345)
- - -
Briquetas de Antioquia
509 (509)
- - -
Hidroeléctrica Río Aures
446 (446)
-
Empopasto
183 183 65 248
- - -
Hidrosogamoso
94 (94)
Concentra S.A.
84 84 4 88
-
Emgesa S.A. E.S.P.
25 25 15 40
-
Terpel del Centro
29 29 37 66
-
Fiducolombia
12 12 4 16
-
Davivienda -Bansuperior
7 7 15 22
Total método del costo 426,822 (13,715) 413,107 1,623,433 2,036,540
Año 2010

- 191,214 726,483 917,697
Isagen S.A. E.S.P.
191,214
- 187,035 1,394,845 1,581,880
ISA S.A. E.S.P.
187,035
- 137,015 5,991 143,006
Hidroelectrica Ituango S.A. E.S.P.
137,015
(12,051) -
12,686 635 635
(195) 4,881 - 4,881
Reforestadora Industrial de Antioquia -RÍA-
5,076
(321) 1,077 - 1,077
Electrificadora del Caribe S.A. E.S.P.
1,398
(509) - - -
Briquetas de Antioquia
509
(446) - - -
Hidroeléctrica Río Aures
446
-
Empopasto
183 183 66 249
(94) - - -
Hidrosogamoso
94
58
-
Emgesa S.A. E.S.P.
31 31 10 41
-
Terpel del Centro
29 29 30 59
-
Fiducolombia
12 12 4 16
(2) -
Edatel S.A. E.S.P. E.S.P
12 10 10
Davivienda -Bansuperior 7 - 7 5 12
Total método del costo 535,747 (13,618) 522,129 2,127,434 2,649,563
La información financiera principal de las inversiones registradas bajo las cuales se aplicó
el método del costo, fue:
2011
Resultado
Empresa Activos Pasivos Patrimonio
neto
ISA S.A. E.S.P. 336,776 9,384,833 2,988,490 6,396,343
Isagen S.A. E.S.P. 479,112 5,882,447 2,507,569 3,374,878
92,672 18,848 73,824
Hidroeléctrica Ituango S.A. E.S.P.
1,481
69591 3,847 65,744
(186)
Gestión Energética S.A. E.S.P. -GENSA 24,131 564.076 183,880 380,196
2010
Resultado
Empresa Activos Pasivos Patrimonio
neto
ISA S.A. E.S.P. 343,896 9,035,923 2,596,226 6,439,697
Isagen S.A. E.S.P. 409,776 5,495,325 2,314,403 3,180,922
62,063 511 61,552
(783)
Gestión Energética S.A. E.S.P. -GENSA (47,613) 541,005 295,118 245,887
Se realizaron las siguientes capitalizaciones o adquisición de inversiones, tanto en

inversiones en empresas controladas como no controladas:
Concepto 2011 2010
Controladas
Aguas Nacionales S.A. E.S.P. 115,273 350,000
59
Aguas de Urabá S.A. E.S.P. - 5,400
Regional de Occidente S.A. E.S.P. 212 3,418
EPM Ituango S.A. E.S.P 699,200 -
Aguas de Malambo S.A. E.S.P. 4,213 -
Inversiones internacionales
Distribución Eléctrica Centroamericana II S.A. - DECA II - 1,089,726
Panamá Distribution Group 254,905
Generadores Hidroelectricos S.A - Genhidro - 34,960
Gestión de Empresas Elécticas S.A - GESA - 20,710
Hidroecológica del Teribe S.A. - HET 13,057 -
Subtotal controladas 1,086,860 1,504,214
No controladas
25,709
Hidroelectrica Ituango S.A. E.S.P.
(42)
Concentra S.A. 84 -
Subtotal no controladas 42 25,709
Total capitalizaciones 1,086,902 1,529,923
El movimiento de la provisión de inversiones, tanto para empresas controladas como no

controladas, es:
Concepto 2011 2010

Saldo Inicial 19,621 14,093
Incremento del año 183 5,781
Gasto provisión años anteriores (73) (253)
60
Nota 19 Propiedades, planta y equipo, valor neto.
Los componentes de propiedades, planta y equipo al 31 de diciembre, son:
Descripción 2011 2010
Propiedad, planta y equipos

Construcciones en curso
Proyecto Porce III 20,684 3,046,195
Redes de transmisión y distribución de energía 146,916 79,971
Plan infraestructura de acueducto 59,342 27,879

Expansión redes distribución gas natural 4,443 12,339
Plan de saneamiento del río Medellín 23,401 11,576
Modernización y reposición de equipos de generación de energía 18,306 11,534
Manzana de la innovación -Ruta N- 19,904 3,174
Subtotal construcciones en curso (1) 292,996 3,192,668

Plantas ductos y túneles (2) 5,358,071 2,896,567
Redes, líneas y cables (2) 3,126,024 2,913,182
Edificaciones (2) 2,596,285 1,995,222
Terrenos 160,552 145,944
Equipo de comunicación y cómputo 133,237 140,934
Propiedad, planta y equipo no explotado 96,694 67,018
Equipos de transporte 83,976 83,785
Muebles, enseres y equipo de oficina 57,712 74,542
Equipo médico y científico 25,162 17,623
Propiedades de inversión 5,200 -
Maquinaria, planta y equipo en montaje 17,404 9,380

Bienes muebles en bodega 14,334 9,912
Propiedades, planta y equipo en mantenimiento 5,732 1,605
Propiedades, planta y equipo en tránsito 2,875 7,618
Equipos de comedor y cocina 782 680
Provisión protección propiedad, planta y equipo (3)

(32,044) (22,561)
Subtotal propiedades, planta y equipos 12,126,058 11,907,636
Depreciación acumulada (4)
(3,151,364) (2,657,278)
(1,228,273) (1,127,911)
Edificaciones
(500,866) (635,004)
Maquinaria y equipo
(108,907) (285,173)
Muebles, enseres y equipos de oficina
(48,121) (64,707)
61
Equipos de transporte, tracción y elevación
(62,661) (60,064)
Equipos de comunicación y computación
(91,982) (101,602)
(13,828) (10,329)
Equipos de comedor, cocina, despensa y hotelería
(472) (392)
Subtotal depreciación acumulada (5,206,474) (4,942,460)
Depreciación diferida 1,618,558 1,419,216
Total depreciación (3,587,916) (3,523,244)
Total propiedades, planta y equipo, neto 8,538,142 8,384,393
(1) A diciembre 31 de 2011 presentaron disminución del 91%, con respecto al 2010,
explicado por la capitalización de proyectos de inversión en infraestructura por
valor de $3,376,854, de los cuales el 93%, $3,139,834, corresponde al proyecto
hidroeléctrico Porce III, cuya última unidad entró en operación en septiembre de
2011; el valor restante comprende la capitalización de obras de los GEN Aguas y
Energía, con cargos a la infraestructura operativa en las cuentas de edificaciones,
campamentos, presas, plantas, ductos y túneles, redes, líneas y cables,
maquinaria y equipo, entre otros.
Los traslados a operación de las construcciones en curso fueron los siguientes:
Traslados a construcciones en curso Total

Porce III 3,138,251
Redes de distribución energía 80,163
Elictrificación rural 43,105
Plan de saneamiento río Medellín 35,212
Plan de infraestructura 32,715
Expansión de gas natural 22,286
Redes de transmisión energía 11,605
Generación y reposición 10,797
Mansarovar 2,720
Total traslados construcciones en curso 3,376,854
(2) Corresponden a componentes de la infraestructura operativa de los negocios de

generación, transmisión, distribución, gas natural, acueducto y saneamiento aguas
residuales.
Las plantas ductos y túneles incrementaron respecto al saldo a diciembre de 2010

en $2,461,504, 85% (2010 – $259,784), en redes líneas y cables se refleja un
incremento de $212,841 que corresponde a un 7% (2010 – $259,784) y en el
grupo de cuentas de edificaciones un incremento de $601,062, que equivale al
30% (2010 - $40,128).
La principal variación corresponde al negocio de generación energía por la

capitalización del proyecto hidroeléctrico Porce III, con cargos de $1,868,718 en
62
plantas, ductos y túneles, $15,831 en redes, líneas y cables y $1,156,192 en
edificaciones; todo esto relacionado con obras de desviación, túnel de descarga de
fondo, obras de desviación, presa, vertedero, túneles de conducción, caverna de la
casa de máquinas, turbinas, generadores, transformadores de potencia, equipos
auxiliares mecánicos y eléctricos de la casa de máquinas, equipos de subestación,
línea de transmisión de 44 kV, vía sustitutiva, campamentos, oficinas, taller y
bodega entre otros.
(3) El movimiento de la provisión de la propiedad, planta y equipo fue:
Movimiento provisión propiedad, planta y equipo 2011 2010
22,561 22,028
Saldo inicial
8,273 -
Gasto provisión años anteriores
Disminución durante el año - (1,011)

(4) El movimiento de la depreciación durante el 2011 se detalla a continuación:
Movimiento depreciación 2011 2010

Saldo inicial 4,942,460 4,604,989
Depreciación del periodo costo 278,824 233,115
Depreciación del periodo gasto 12,817 14,567
Gasto ejercicios anteriores 288 251
Retiros por venta (3,490) (2,420)

Otros retiros (222,514) (7,334)
Otras disminuciones (1,253) (2,560)
Movimiento depreciación diferida 199,342 101,852

Saldo final 5,206,474 4,942,460
Nota 20 Reserva financiera actuarial
La reserva financiera actuarial al 31 de diciembre está constituida por:
Concepto 2011 2010

Patrimonio autónomo pensiones de jubilación (1) 291,387 315,023
Patrimonio autónomo bonos pensionales (2) 280,444 265,954
Total encargos fiduciarios 571,831 580,977
63
(1) EPM acordó con la Fiduciaria Corficolombiana S.A., mediante contrato de fiducia CT-
2010-1045, la administración de un patrimonio autónomo, conformado con los
recursos que destinarán EPM, para el pago de las mesadas pensionales tanto de
EPM como las derivadas de la conmutación pensional de EADE.
El monto por el cual se constituyó el patrimonio fue de $322,000, con esta cifra mas
los rendimientos que se espera se obtendrán de este, se logrará cubrir al 2056 el
total de las mesadas pensionales, de acuerdo con el estudio del cálculo actuarial.
El fondo se proyecta de manera que se extinga al momento del pago de la última

pensión a cargo de EPM ( 2056). Con la constitución de este patrimonio se garantiza
a futuro la disponibilidad de recursos para atender el pago del pasivo pensional de
pensiones de la compañía y se independiza el manejo financiero de los mismos.
El movimiento del patrimonio durante el 2011 y 2010, se refleja a continuación:
Patrimonio autónomo pensiones de

2011 2010
jubilación
Saldo inicial 315,023 -
Aportes - 322,000
Pensiones pagadas (42,492) (7,115)
Rendimientos financieros 18,856 138
Saldo final 291,387 315,023
(2) EPM constituyó un patrimonio autónomo, mediante el contrato de fiducia

090416150 y de conformidad con lo establecido en el Decreto 810 de 1998, con el
Consorcio Pensiones EPM, conformado por Fiducolombia S.A. y Fiduciaria La
Previsora S.A. -Fiduprevisora S.A.-, para garantizar el cubrimiento de las
obligaciones generadas por los bonos pensionales, cuotas partes pensionales y el
pago de indemnizaciones sustitutivas derivadas de los riesgos que regula el sistema
general de pensiones. El encargo fiduciario empezó a capitalizarse mediante el pago
de cinco cuotas anuales a partir de mayo de 2003 y quedó totalmente constituido
en 2008, año en el cual se hizo traslado de los fondos a BBVA Fiduciaria S.A. y se
realizó una adición por $18,250 para incluir los bonos de la conmutación pensional
de EADE.
El fondo se proyecta de manera que se extinga al momento del pago de la última

pensión a cargo de EPM (2065). Con la constitución de este patrimonio se garantiza
a futuro la disponibilidad de recursos para atender el pago del pasivo pensional de
bonos de la compañía y se independiza el manejo financiero de los mismos.
Este patrimonio autónomo genera rendimientos con base en la valoración a precios

de mercado de los recursos administrados en dicho fondo, antes de deducir los
costos y gastos a cargo del mismo como retenciones y comisiones durante el plazo
en que esté vigente el contrato. En el período 2011 no se han hecho aportes.
El movimiento del patrimonio durante el 2011 y 2010 se refleja a continuación:
Patrimonio autónomo bonos

2011 2010
pensionales
64
Bonos pagados (2,900) (9,694)
Rendimientos financieros 17,390 19,875
Saldo final 280,444 265,954
Nota 21 Otros activos, neto
El saldo de otros activos al 31 de diciembre corresponde a:
Concepto 2011 2010

Cargos diferidos (1) 180,645 170,923
Obras y mejoras en propiedad ajena (2) 118,176 38,899
Bienes entregados a terceros neto (3) 10,623 12,846
Intangibles neto (4) 663,545 420,458
Patrimonios autónomos (5) 62,757 31,685
Bienes recibidos de terceros 707 66
Total otros activos 1,036,453 674,876
(1) Detalle del saldo de cargos diferidos al 31 de diciembre:
Concepto 2011 2010
Impuesto diferido (1.1) 113,621 86,776

Estudios y proyectos (1.2) 35,695 59,804
Descuento en bonos (1.3) 23,290 15,810
Prima en contratos de estabilidad jurídica (1.4) 8,039 8,533
Total cargos diferidos 180,645 170,923
(1.1) El detalle de este rubro es el siguiente:
Concepto 2011 2010
Impuesto diferido débito año anterior 86,776 87,748

Ajuste declaración renta 15,535 (12,486)
Incremento de la provisión durante el año 11,311 11,513
Total impuesto diferido débito 113,621 86,776
(1.2) Hacen parte los estudios asociados al proyecto Porce IV por $35,695 (2010
$35,132). La disminución se debe a los estudios y diseños de las obras y equipos
65
de la planta y del interceptor principal $23,375, estudios para la planta de
tratamiento de aguas residuales de Bello, los cuales fueron vendidos en el 2011 a
la filial Aguas Nacionales.
(1.3) Hace referencia al descuento otorgado por la emisión de bonos internacionales

(cupón de 7.625%), por el crédito de US$500 millones. La prima se amortizará
hasta su fecha de vencimiento en julio de 2019.
(1.4) Corresponde a la prima pagada a la Nación por el contrato de estabilidad jurídica

para la actividad de generación energía de EPM. Se suscribió a un plazo de veinte
(20) años y su valor fue equivalente al 0.5% del valor de las inversiones realizadas
en período improductivo y el 1% en la etapa de operación. El monto inicial
ascendió a $9,894.
(2) Las obras y mejoras en propiedad ajena principalmente incluyen $79,277 (2010 -
$10,755) de los cuales $75,837 corresponden a vías de Porce III entregadas al
departamento de Antioquia y a la Nación. También incluye $5,474 (2010 - $7,677)
de pavimentos por afectación de las vías por trabajos de EPM.
(3) Los bienes entregados a terceros al 31 de diciembre corresponden a:
Saldo Ajuste
Concepto al cierre Declaración
2010 Renta
Bienes entregados en comodato (3.1) 44,184 25,940
Bienes entregados en administración 7,294 9,792
Provisión (209) (210)
Amortización (3.2) (40,646) (22,676)
Total bienes entregados a terceros 10,623 12,846
(3.1) Comprende $17,451 (2010 $10,337) de los medidores prepago entregados a

los usuarios vinculados al Programa de energía prepago.
(3.2) La amortización acumulada de bienes entregados a terceros, comprende:
Concepto 2011 2010

Amortización del periodo costo 18,176 9,760
Gasto ejercicios anteriores 3 -
Otros (disminuciones) incrementos (209) 170
66
(4) El detalle de los intangibles a diciembre 31 es:
2011 2010
Concepto
Crédito mercantil (4.1) 649,536 380,704
Software, licencias y derechos 182,142 242,148
Subtotal intangibles 831,678 622,852
Menos amortización crédito mercantil (18,204) (1,474)
Menos amortización otros (149,929) (200,920)
Subtotal amortización (4.2) (168,133) (202,394)
Total intangibles 663,545 420,458
(4.1) La composición del crédito mercantil al 31 de diciembre de 2011 es el

siguiente:
Año Periodo
Empresa Costo Amortizacion Valor neto
adquisición amortizacion
Hidroelectrica del Teribe S.A. -HET 2003 3 años 6,032 - 6,032

Distribución Eléctrica
2010 46 años 336,140 327,424
Centroamericana II S.A. -DECA II (8,716)
Generadores Hidroelectricos S.A -
2010 5 años 18,726 14,876
Genhidro (3,850)
Gestión de Empresas Elécticas S.A -
2010 46 años 17,678 17,296
GESA (382)
2011 42 años 177,667 - 177,667
EPM Ituango S.A. ESP
2011 5 años 1,324 - 1,324
Hidronorte
2011 18 años 91,969 86,713
Panamá Distribution Group (5,256)
2010
Año Periodo
Empresa Costo Amortizacion Valor neto
adquisición amortizacion
Hidroelectrica del Teribe S.A. -HET 2,003 3 años 6,032 0 6,032

Distribución Eléctrica
2,010 46 años 336,140 (1,474) 334,666
Centroamericana II S.A. -DECA II
Generadores Hidroelectricos S.A -
2,010 5 años 17,679 0 17,679
Genhidro
Gestión de Empresas Elécticas S.A -
2,010 46 años 20,853 0 20,853
GESA
67
Durante el 2011 la compañía actualizó los estudios que soportan los periodos de
amortización y valores del crédito mercantil.
El crédito mercantil de HET, EPM Ituango S.A. ESP e Hidronorte se amortizarán una vez
entren en operación las hidroeléctricas.
(4.2) El movimiento de la amortización se detalla a continuación:
Movimiento amortizacion 2011 2010

Costo amortización intangibles 12,950 13,592
Gasto amortización intangibles 690 683
16,730 1,474
Gasto financiero amortización intangibles
Gasto ejercicios anteriores (2) 42
Otros (disminuciones) incrementos (64,629) 833

Saldo final 168,133 202,394
(5) El Programa de Financiación Social EPM-UNE, que busca mejorar la calidad de vida
de sus clientes ofreciéndoles facilidades crediticias para la compra, en los
establecimientos de comercio vinculados al programa, electrodomésticos,
gasodomésticos, equipos de cómputo, audio y video o realizar mejoras en el hogar,
todo con el fin de mejorar su calidad de vida y promover el uso inteligente de los
servicios público.
(6) En el 2011, EPM realizó aportes por $28,125 y UNE por valor de $5,625, para un
total de $33,750, manteniendo la participación porcentual cada uno de los
fideicomitentes (EPM 83.33% y UNE 16.67%).
Patrimonio autónomo financiación

2011 2010
social

Aportes 28,125 17,708
Rendimientos financieros 3,602 (385)
(6) La UPME, bajo la convocatoria pública UPME-01-2008 seleccionó a EPM para realizar
el diseño, adquisición de los suministros, construcción, puesta en servicio, operación
68
y mantenimiento de la subestación Nueva Esperanza y las líneas de transmisión
asociadas.
El contrato de fiducia tiene por objeto la conformación de un patrimonio autónomo

con los bienes fideicomitidos para ser administrados por parte de la Fiduciaria, en su
calidad de vocera del Fideicomiso, con el fin de contratar la interventoría del
proyecto y asegurar los pagos que corresponden al interventor en virtud del
contrato de interventoría
Patrimonio autónomo proyecto

2011 2010
nueva esperanza
Saldo inicial 1,518 -

Aportes - 1,629
Pagos (695) (137)
39
Rendimientos financieros 26
Saldo final 862 1,518
Nota 22 Valorizaciones
Concepto 2011 2010

Inversiones participación patrimonial Nota 18 2,516,944 2,535,799
Inversiones método del costo (1) 1,623,433 2,127,434
Propiedad, planta y equipo (2) 5,429,861 4,476,404
Otros activos (3) 78,486 69,150
(1) La disminución de la valorización corresponde a la disminución del valor en

bolsa de las acciones de ISA $11,200/acción (2010 $14,100/acción) e Isagen
S.A. E.S.P $2,080/acción (2010 $2,600/acción).
(2) A 31 de diciembre comprende:
Concepto 2011 2010

Plantas, ductos y túneles 2,366,629 1,585,189
Edificaciones 1,164,449 979,296
Terrenos 982,834 992,756
Redes, líneas y cables 869,546 867,981
Equipo de transporte tracción y 21,266 22,168
69
elevación

Muebles, enseres y equipo de oficina 11,805 12,438
Equipo de comunicación y computación 1,134 2,803
Equipo médico y científico 119 1,292
Equipo comedor y cocina 6 7
(3) Corresponden a la valoración de terrenos entregados en comodato, cuyos

predios están ubicados en el municipio de Medellín, el Valle de Aburrá y
algunos municipios aledaños.
PASIVOS
La composición del pasivo de EPM a 31 de diciembre de 2011 fue:
1%
1%
Deuda financiera total
7%
1% 2% 9% Proveedores y acreedores
5% Impuestos
Obligaciones laborales
10% Impuestos por pagar
64%
Contingencias
Pensionales y conmutación
Impuesto diferido
Otros
Nota 23 Operaciones de crédito público.
Las operaciones de crédito público a 31 de diciembre, son:
Operaciones de crédito público 2011 2010
Deuda pública interna de corto plazo

Bonos mercado local (1) 36,700 -
Deuda pública externa de corto plazo
Bank of America (2) - 239,247
Banco de Bogotá New York (2) - 95,699
Banco de Bogotá Miami (2) - 95,699
Bank of Nova Scotia (2) - 21,054
Créditos BID (3) 71,972 70,908
70
Santander Benelux (4) 2,063 4,067
Bank of Tokyo (5) 32,382 -
Total operaciones de crédito público
143,117 526,674
corrientes
Deuda pública interna de largo plazo
Bonos mercado local (6) 1,295,710 1,500,000
Banco Santander (7) 72,000 72,000
BBVA (7) 180,000 180,000
Davivienda (7) 270,000 270,000
Helm Bank (7) 35,000 35,000
Deuda pública externa de largo plazo
Bank of New York - bonos internacionales (8) 971,350 956,990
Bank of New York - bonos globales pesos (9) 1,250,000 -
Créditos BID (3) 696,000 671,517
Bank of Tokyo (5) 356,158 382,559
Santander Benelux - 2,034
Total operaciones de crédito no corrientes 5,126,218 4,070,100
Total operaciones de crédito 5,269,335 4,596,774
(1) Corresponde a la subserie B3a –DTF 3 años de la emisión de bonos en el

mercado local, celebrada entre noviembre de 2008 y mayo de 2009.
(2) Créditos a corto plazo tomados en octubre 2010 y cancelados en el 2011.
(3) Este rubro corresponde a los créditos BID 792 y 800, los cuales financiaron
proyectos de inversión. Como respaldo a la Garantía de la Nación, EPM firmó
contratos de contragarantía con la Nación al momento de cierre de las
operaciones de crédito.
(4) Los recursos del Banco Santander Benelux en 2004, se destinaron para la
financiación de los aerogeneradores del parque eólico Jepirachi.
(5) Préstamo con los bancos Tokio-Mitsubishi y Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)
sede de Tokio, con garantía de JBIC, por USD200 millones, para la financiación
de Porce III, cuyo contrato fue firmado en septiembre de 2008 y desembolsado
en su totalidad en enero de 2009. De este crédito se desprenden covenants
financieros, así:
(Deuda/ Ebitda): EPM no permitirá que el indicador Total Deuda Financiera /

Ebitda exceda de 2.9 a 1 veces.
(Deuda / Patrimonio): EPM no permitirá que el indicador Total deuda largo plazo
/ Patrimonio exceda de 1.5 a 1 veces.
(6) Corresponde a la emisión de bonos en el mercado local, celebrada entre

noviembre de 2008 y diciembre de 2010 con las siguientes características:
71
Monto Monto
Subserie adjudicado adjudicado
(COP) a 2011 (COP) a 2010
A5a IPC 5 años 151,600 151,600
A10a IPC 10 Años 313,010 313,010
A15a IPC 15 años 198,400 198,400
-
B3a DTF 3 Años 204,290
C10a Tasa Fija 10 Años 132,700 132,700

A6a IPC 6 años 112,700 112,700
A12a IPC 12 años 119,900 119,900
A20a IPC 20 años 267,400 267,400
TOTAL 1,295,710 1,500,000
Cifras en millones de pesos
colombianos
(7) En octubre de 2010 obtuvo un empréstito bajo la modalidad de “club deal” por
$557,000, recursos destinados al plan general de inversiones de la compañía,
tanto para las adquisiciones de empresas en el mercado local e internacional,
como para el plan de inversiones propias en infraestructura. El plazo de la
operación es de 10 años, con 3 años de gracia.
(8) En julio de 2009 se emitieron bonos en el mercado internacional de capitales,

por un monto de US$500 millones, destinado a la financiación de Porce III. La
emisión, que recibió una calificación de grado de inversión de Baa3 por Moody’s
y BB+ por Fitch Ratings, fue colocada a un rendimiento de 7.875% con un
vencimiento a julio 29 de 2019 y un cupón de 7.625%.
(9) En enero de 2011 EPM emitió bonos globales en pesos en el mercado

internacional de capitales, por un monto de $1,250,000 millones, destinados al
plan de inversiones generales. La emisión, que recibió una calificación de grado
de inversión de Baa3 por Moody’s y BBB- por Fitch Ratings, fue colocada a un
rendimiento de 8.5% con un vencimiento final a febrero 1 de 2021 y un cupón
de 8.375%.
Al 31 de diciembre las operaciones de crédito público en términos generales, se

negociaron con las siguientes tasas de interés:
Tasas de interés Tasas de interés

Concepto 2011 2010
Diciembre, 2011 Diciembre, 2010
Bonos internacionales (USD) 7.625% 971,350 7.625% 956,990

Bonos internacionales globales
8.375% 1,250,000 0
en pesos
72
Fija: 10.80%, 13.80% Fija: 10.80%, 13.80%
Bonos locales IPC+ 3.25% a 7.12% 1,332,410 IPC+ 3.25% a 7.12% 1,500,000
DFT + 1.49% a 2.59% DTF + 1.49% a 2.59%
Libor + TV + spread de
Créditos Banca Multilateral -BID DTF + 1.49% a 2.59% 767,972 742,186
1.05% a 1.43%
Libor + TV + spread de Libor + 0.375% a
Créditos Banca Internacional 390,603 840,598
1.05% a 1.43% 1.35%
Créditos Banca Local DTF + 3,4% 557,000 DTF + 3.4% 557,000
Total operaciones de crédito

5,269,335 4,596,774
público
El detalle de los vencimientos de las operaciones de crédito público en los

próximos períodos, en la moneda original y su equivalente en millones de pesos,
corresponde a:
Dólar Pesos Equivalente

Año americano colombianos en millones
(miles) (millones) de pesos
2012 54,777 36,700 143,117
2013 69,052 - 134,147
2014 69,052 231,171 365,320
2015 41,267 79,571 159,742
2016 42,433 192,271 274,706
2017 en adelante 819,791 2,599,695 4,192,303
Total 1,096,372 3,139,408 5,269,335
Nota 24 Operaciones de cobertura
El saldo a 31 de diciembre de las operaciones de cobertura se discriminó así:
Concepto 2011 2010

Derechos en contratos derivados (DB) (110,960) (80,535)

Total instrumentos derivados
corrientes (1) 36,966 40,757
Derechos en contratos derivados (DB) (314,434) (418,246)
Instrumentos derivados no corrientes (2) 101,701 144,866
Total instrumentos derivados 138,667 185,623

(1) Las operaciones con instrumentos derivados al 31 de diciembre de 2011 en su

porción corriente, se resumen en:
73
2011
Concepto Entidad
Derecho Obligación Cobertura
Swap de cupones Royal Bank of Scotia 291 323 (32)
Bancolombia 198 215 (17)
Citibank 1664 192 205 (13)
JP Morgan 192 206 (14)
JP Morgan Tramo JBIC 8,095 7,442 653
Cross Currency Swap BBVA -JBIC 12,952 12,404 548
Bancolombia -JBIC 11,332 10,891 441

Citibank 77,708 116,240 (38,532)
Total corto plazo 110,960 147,926 (36,966)
(2) Las coberturas de largo plazo al 31 de diciembre de 2011, comprenden:
2011
Concepto Entidad
Derecho Obligación Cobertura
Swap dólar-peso Citibank 217,294 323,920 (106,626)
Cross Currency Swap JP Morgan Tramo V JBIC 24,286 22,327 1,959
BBVA - JBIC 38,856 37,215 1,641
Bancolombia -JBIC 33,998 32,673 1,325
Total largo plazo 314,434 416,135 (101,701)
El detalle de los vencimientos de las operaciones de crédito público en los próximos

períodos, al 31 de diciembre de 2011, se discriminó así:
Total
Vencimiento Derechos Obligaciones
Neto
2012 corto
110,960 147,926 (36,966)
plazo
2013 106,202 141,166 (34,964)
2014 101,970 133,940 (31,970)
2015 en
106,262 141,029 (34,767)
adelante
Total 425,394 564,061 (138,667)
Nota 25 Cuentas por pagar
Cuentas por pagar 2011 2010

Adquisición de bienes y servicios nacionales 298,174 222,005
Adquisición de bienes y servicios del exterior 31,259 42,500
Intereses por pagar 171,137 74,902
Acreedores * 341,325 879,124
74
Vinculados económicos Nota 40 46,458 10,763
Cuentas por pagar corriente 908,923 1,239,572
Acreedores * 50,000 100,000
Recursos recibidos en administración 24,420 36,463
Otros depósitos recibidos 669 2,251
Cuentas por pagar no corriente 75,089 138,714
Total cuentas por pagar 984,012 1,378,286
* El Municipio de Medellín, previa autorización del Concejo Municipal, incorporó en

el Acuerdo 53 de 2010, por medio del cual se establece el programa “Créditos
condonables para matrículas y sostenimiento en educación superior de jóvenes
de estratos 1,2 y 3”, excedentes extraordinarios a recibir por parte de EPM por
$150,000. El Acuerdo estableció que estos recursos se pagarían en tres cuotas de
$50,000, durante los períodos 2011, 2012 y 2013.
Nota 26 Impuestos, contribuciones y tasas por pagar
Los impuestos, contribuciones y tasas por pagar al 31 de diciembre comprenden:
Concepto 2011 2010
Impuestos, contribuciones y tasas

Impuesto de renta (1) 255,727 19,330
Retención en la fuente 24,333 18,682
-
Impuesto al patrimonio (2) 69,133
Otros impuestos, contribuciones y tasas 28,051 29,653
Total impuestos por pagar corriente 400,738 86,560
Impuesto al patrimonio (2) 138,266 -
Impuesto a las ventas en importaciones
(3) 34,531 34,531
temporales
Total impuestos por pagar no corriente 172,797 34,531
Total impuestos, contribuciones y tasas por
573,535 121,091
pagar
(1) La provisión para cubrir obligaciones fiscales al 31 de diciembre:
Provisiones para obligaciones fiscales 2011 2010
Impuesto de renta y complementarios

Impuesto corriente 436,288 302,762
Menos:
Descuento por inversión acueductos regionales 47,399 143,527
IVA descontable en renta 2,409 4,504
Retenciones en la fuente y anticipo 126,240 124,493
Descuento tributario dividendos del exterior 3,968 0
Descuento tributario inversiones del exterior 0 10,831
75
Descuento tributario retenciones del exterior 0 77
Otros descuentos tributarios 545 0
Total impuesto de renta y complementarios 255,727 19,330
La conciliación entre la utilidad antes de impuestos y la renta líquida gravable al 31 de

diciembre, se detalla a continuación:
Concepto 2011 2010
Utilidad contable antes de impuestos 1,961,869 1,666,968

Más:
Depreciación y amortización contable 291,642 247,682
44,473 128,406
Cálculo actuarial contable
Dividendos recibidos 79,098 56,341
Impuesto al patrimonio - 65,541
Provisiones no deducibles 43,295 47,618
Diferencia en cambio inversiones del exterior 13,221 15,759
Otras partidas 26,359 18,296
Corrección monetaria diferida 11,736 11,736
27,115
Provisión de cartera fiscal
5,612
Subtotal partidas que suman 536,939 596,991
Menos:
Depreciación y amortización fiscal 611,053 489,982
Deducción activos fijos reales productivos 71,939 291,263
Método de participación patrimonial 256,048 228,122
Cálculo actuarial fiscal 71,026 125,995
Ingreso no gravado por diferencia en cambio deuda - 117,108
Ingresos no constitutivos de renta 105,356 54,297
11,099
Amortización proyecto plan pérdida
1,360
Deducción discapacitados y otros
5,678 7,508
-
Ingresos años anteriores
6,908
Provisión cartera fiscal 11,108 -
-
Utilidad contable en venta de activos
81
Subtotal partidas que restan 1,140,476 1,325,455
Renta líquida 1,358,332 938,504
Menos renta exenta 36,246 21,042
Renta Líquida Gravable 1,322,086 917,462
Tarifa de impuestos 33% 33%
Impuesto corriente 436,287 302,762
Descuentos tributarios
(51,434) (154,359)
Impuesto diferido crédito 61,343 72,257
Impuesto diferido débito
(11,311) (11,513)
Provisión impuesto sobre la renta cargada a resultados 434,885 209,147
76
Para el año 2011 la tasa efectiva del impuesto sobre la renta1 es del 21,53% (2010–
12,55%) impactada principalmente por las modificaciones normativas en materia
tributaria incorporadas por el Gobierno Nacional durante el último año, generando,
entre otros, que EPM solicite menores beneficios tributarios por inversiones en
activos fijos productores de renta, salvo en el negocio de generación de energía que
cuenta con el Contrato de estabilidad jurídica EJ-04 de 2008, que protege la
actividad contra cambios adversos en las principales normas tributarias; tal es el
caso de la ya citada deducción especial por inversiones en activos fijos productores
de renta.
Así mismo, durante el 2011 se aplica un menor descuento tributario por las
inversiones en empresas regionales de acueducto y alcantarillado, debido a que en
relación con el año 2010, la compañía realizó menores capitalizaciones en esas
sociedades.
De otra parte, se consideraron los rendimientos financieros de los patrimonios

autónomos para cubrir las pensiones futuras y los ingresos derivados de la
aplicación del método de participación patrimonial, como rubros no gravados en la
determinación de la utilidad fiscal.
EPM no accede al beneficio de auditoría tributaria dado que el mismo es

incompatible con el beneficio de la deducción especial por adquisición de activos
fijos reales productivos.
Estabilidad jurídica – Impuesto al patrimonio
Como se indicó antes, EPM suscribió con la Nación -Ministerio de Minas y Energía-,
el Contrato de Estabilidad jurídica EJ-04 de 2008, que también protege la actividad
de generación de energía contra cambios adversos en las normas del impuesto al
patrimonio y por ello la empresa contaba con la expectativa de no pagar dicho
impuesto más allá del que estuvo vigente entre los años 2007 y 2010.
Con la expedición de la Ley 1370 de 2009, se dispuso una nueva causación del
impuesto en el año 2011, pagadero entre los años 2011 a 2014.
Pese a que EPM contaba con la tranquilidad de no estar obligada a la determinación

del impuesto al patrimonio en el año 2011, para la actividad de generación de
energía, en diciembre de 2010 la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales,
DIAN, emitió el concepto 098797, en el cual indicó, entre otros aspectos que: “ El
nuevo impuesto sobre el patrimonio, creado por la Ley 1370 de 2009 y que se
causa el 1° de enero de 2011, si es aplicable a los contribuyentes que se acogieron
al régimen especial de estabilidad jurídica consagrado en la Ley 963 de 2005”,
opinión que fue ratificada por el MME, en su calidad de parte en el contrato, en
1Calculada considerando la provisión del impuesto reflejada en el Estado de actividad financiera, económica, social y ambiental, sobre la
utilidad antes de impuestos.
77
respuesta al derecho de petición elevado por EPM, manifestando que: “…mal podría
el Ministerio de Minas y Energía, dar un alcance distinto a la interpretación de la
norma solicitada, que el dado ya por la DIAN, pues invadiríamos su competencia en
aspectos tributarios, como lo es el que nos ocupa”.
Con los pronunciamientos de la DIAN y del MME, la Administración de EPM decidió

presentar la Declaración del Impuesto al Patrimonio por la vigencia 2011 incluyendo
el impuesto de la actividad de generación de energía, con el ánimo de protegerse
contra eventuales litigios con la Autoridad Tributaria y en particular de eventuales
sanciones, que para el caso pueden llegar hasta del 160% del impuesto.
De este modo, se trata de una diferencia contractual, mas no tributaria, y por ello la
decisión de la Administración se tomó sin perjuicio de hacer uso de los instrumentos
jurídicos consagrados en la normatividad colombiana en general y en el contrato en
particular, a fin de que un tercero dirima la controversia contractual, en defensa de
los intereses de EPM.
Cumplimiento de deberes formales
EPM presenta todas las declaraciones tributarias en forma oportuna, de acuerdo con
los calendarios tributarios fijados por las autoridades tributarias, para cada uno de
los sujetos activos del impuesto.
En términos generales las declaraciones tributarias tienen un periodo de revisión por

parte de la autoridad tributaria de dos años, contados a partir de la fecha
establecida legalmente para declarar, o de dos años a partir de la expedición de la
liquidación oficial de corrección o de la solicitud de devolución de un saldo a favor.
Las declaraciones del impuesto sobre la renta hasta el año 2008 se encuentran en
firme y las correspondientes a los años gravables 2009 y 2010 se encuentran
abiertas a revisión por parte de la autoridad tributaria.
Conciliación entre el patrimonio contable y el patrimonio líquido (fiscal)
Las principales partidas que componen la conciliación entre el patrimonio contable y

el patrimonio fiscal al 31 de diciembre de 2011 y diciembre de 2010 fueron:
Concepto 2011 2010
Patrimonio contable 19,977,946 18,449,745

Más: 4,214,465 3,899,081
Ajustes por inflación fiscal a propiedad, planta y equipo e intangibles 2,739,430 2,819,474
Impuesto diferido crédito 572,770 506,987
Calculo actuarial por amortizar fiscal 114,894 13,003
Ajuste por inflación fiscal a inversiones 145,331 145,331
Provisión impuesto sobre la renta e industria y comercio 279,221 38,225
Cargo por corrección monetaria diferida 30,023 36,028
78
Provisión inversiones, inventarios, litigios y demandas, propiedad
117,200 105,898
planta y equipo, prima de antigüedad
Otras provisiones para contingencias Porce 21,192 21,192

Provisión de litigios y demandas 70,550 39,974
Exceso provisión cartera 40,466 21,459
Ajuste inversiones del exterior 29,677 26,477
Ajuste inversiones Temporales. Circular DIAN 53,711 8,006
Menos: 16,393,527 15,323,052
Valorización propiedad planta y equipo 5,508,347 4,545,553
Valorización inversiones 4,140,377 4,663,233
Ajustes por inflación fiscal depreciación y amortización acumulada 2,374,259 2,264,594
Método de participación patrimonial 2,287,528 2,213,401
Exceso depreciación fiscal sobre la contable 1,618,558 1,419,216
Crédito por corrección monetaria diferida 88,704 106,445
Impuesto diferido débito 113,621 86,776
Cuenta por cobrar por dividendos no realizados 6,406 4,505
Pasivo real renta 255,727 1,933
Patrimonio líquido 7,798,884 7,025,774
(2) El valor del impuesto al Patrimonio incluyendo la sobretasa en EPM fue de $

276,532. El impuesto se causó el 1 de enero de 2011 y se pagará en ocho cuotas
iguales (dos cuotas anuales) durante cuatro años. La compañía registró el monto
total del impuesto al patrimonio con cargo a la cuenta revalorización del
patrimonio.
El impuesto al patrimonio pagado por EPM en el 2011 ascendió a $69,133,

quedando un saldo por pagar corriente de $69,133 y una porción no corriente de
$138,266, a pagar en cuotas de $69,133 en el 2013 y 2014.
(3) Valor correspondiente al IVA que se estima se pagará al término de cinco años,
por equipos adquiridos para el proyecto hidroeléctrico Porce III bajo la modalidad
de importación temporal de largo plazo de maquinaria pesada para industria
básica. Al finalizar el quinto año se cambiará la modalidad de importación a
ordinaria, surgiendo con ello la obligación de liquidar y pagar el IVA (Artículos 142
a 145 del Decreto 2685 de 1999). Este IVA se empezará a pagar a partir del 2013.
El detalle de los valores a cancelar por año es el siguiente:
Valor IVA Año de

Año de adquisición
pagado en la pago del
de maquinaria
importación IVA
2,008 13,951 2,013
2,009 20,580 2,014
Total 34,531
Nota 27 Obligaciones laborales
El saldo de obligaciones laborales al 31 de diciembre fue:
79
Concepto 2011 2010
Cesantías (1) 17,903 15,720
Prima de vacaciones (2) 14,562 11,929
Vacaciones 7,411 6,428
Intereses sobre cesantías 5,438 4,790
Nómina por pagar 3,673 3,361
Otras primas 4,246 2,344
Otros salarios y prestaciones sociales 1,506 1,335
Total obligaciones laborales corrientes 54,739 45,907
Cesantías (1) 27,880 24,480
Prima de antiquedad (3) 24,929 24,929
Obligaciones laborales no corrientes 52,809 49,409
Total obligaciones laborales 107,548 95,316
(1) La porción corriente corresponde a las cesantías de los empleados que no se

acogieron a la Ley 50 de 1990 y que se trasladarán a los fondos de cesantías
antes del 14 de febrero de 2012. La porción no corriente corresponde a las
cesantías de los empleados del régimen anterior.
(2) Corresponde a la prima que entrega a los empleados que disfrutan de

vacaciones, equivalente a 32 días de salario ordinario por cada año de servicio
y proporcionalmente por fracción de año. La prima especial de junio se tiene en
cuenta, como factor de liquidación, a partir del 1° de enero de 2011.
(3) Corresponde a la estimación, a valor presente, del pago futuro por concepto de
prima de antigüedad. En EPM los trabajadores oficiales tienen derecho a esta
prima cada que cumplen 5 años de servicio en la compañía, continuos o
discontinuos.
Nota 28 Obligaciones pensionales y conmutación pensional
Las obligaciones pensionales de EPM, pensiones y bonos, están amortizadas al 100%. Al

31 de diciembre correspondieron a:
Concepto 2011 2010
Pasivo pensional
Cálculo actuarial de pensiones 34,209 29,408
Cálculo actuarial bonos pensionales 4,340 2,429
Total pasivo pensional EPM 38,549 31,837
Conmutación pensional EADE
Obligación pensional 9,525 7,792
Bonos 323 431
Total conmutación pensional 9,849 8,223
Total obligaciones pensionales y conmutación
48,398 40,060
porción corriente
Pasivo pensional
Cálculo actuarial de pensiones 312,522 325,905
Cálculo actuarial bonos pensionales 369,275 350,875
Total pasivo pensional EPM 681,797 676,780
80
Conmutación pensional EADE
Obligación pensional 59,429 61,268
Bonos 26,863 25,628
Total conmutación pensional 86,292 86,896
Total obligaciones pensionales y conmutación
768,089 763,676
porción no corriente
Total obligaciones pensionales y conmutación 816,487 803,736
(1) El movimiento del pasivo pensional y la conmutación pensional al 31 de diciembre

fue:
Total cálculo
Concepto Pensiones Bonos
actuarial
Pasivo pensional EPM
Saldo a 31 de diciembre de 2009 302,603 321,455 624,058
Pagos durante el año 2010 (34,226) (9,620) (43,846)
Aumento del cálculo en 2010 86,936 41,469 128,405
Pagos durante el año 2011 (30,275) (2,469) (32,744)
Saldo a diciembre de 2010 346,731 373,615 720,346
Conmutación pensional
Pagos durante el año 2010 (7,904) (73) (7,977)
Pagos durante el año 2011 (7,791) (431) (8,222)
Saldo a diciembre de 2011 68,955 27,186 96,141
Total obligación pensional y conmutación
415,686 400,801 816,487
pensional
Los principales factores en los cálculos actuariales por concepto de jubilaciones de los
años terminados al 31 de diciembre, fueron:
Concepto 2011 2010
Número de personas cubiertas 2,352 2,409

Tasa de interés técnico 4.80% 4.80%
Tasa de reajuste pensional* 3.53% 4.51%
* Esta tasa corresponde al promedio ponderado de inflación de los años 2008,

2009 y 2010 así: 3 puntos para el 2010, 2 puntos para el 2009 y 1 punto
para el 2008, de acuerdo con lo establecido en el Numeral 1 del Artículo 1
del Decreto 2783 de diciembre 20 de 2001.
81
Nota 29 Otros pasivos
Al 31 de diciembre, los valores adeudados por EPM, agrupados en el rubro de otros

pasivos, correspondieron a:
Concepto 2011 2010

Recaudos a favor de terceros
Cobro cartera de terceros 9,687 4,587
Tasa de aseo 13,546 9,830
Alumbrado público 7,202 6,851
4,086 4,067
Impuestos
Otros recaudos 4,030 2,741
Total recaudos a favor de terceros (1) 73,760 47,936
Ingresos recibidos por anticipado
Ventas (2) 7,845 4,426
Venta del servicio de energía 9,978 4,051
Otros ingresos recibidos por anticipado 673 394
Vinculados económicos Nota 40 - 26,397
Total ingresos recibidos por anticipado 19,728 36,602
Total otros pasivos corrientes 93,488 84,538
Impuesto diferido (3) 572,770 506,987
Otros pasivos no corrientes 11 909
Total otros pasivos no corrientes 572,781 507,896
Total otros pasivos 666,269 592,434
(1) Convenios de recaudo de cartera suscrito con entidades como el Municipio de

Medellín, Empresas Varias de Medellín y UNE, entre otras.
(2) A diciembre de 2010 se tenía el anticipo recibido de Aguas Nacionales EPM S.A.
E.S.P por $26,397, correspondientes al 80% del valor de la venta de los
diseños de la planta de tratamiento de aguas residuales de Bello, de acuerdo
con la promesa de cesión de los derechos patrimoniales. En septiembre de
2011 se hizo la cesión de los diseños.
(3) El impuesto diferido es de naturaleza crédito si la diferencia que lo originó

implicó el pago de un menor impuesto en el año.
El movimiento del impuesto de renta diferido crédito al 31 de diciembre, fue:
Concepto 2011 2010

Impuesto diferido crédito año anterior 506,987 428,097
Ajuste declaración renta (años anteriores) 4,440 6,632
Incremento de la provisión durante el año - Depreciación 61,343 33,612
Incremento de la provisión durante el año - Diferencia en -
38,646
cambio proyecto Porce III
Total impuesto diferido débito 572,770 506,987
82
Nota 30 Pasivos estimados
Los pasivos estimados a 31 de diciembre comprenden:
Concepto 2011 2010

Provisión para contingencias
Litigios civiles y administrativos (1) 40,510 29,897
Demandas laborales (2) 11,066 10,062
Procesos fiscales (3) 18,973 15
Otras contingencias (4) 21,192 21,192
Subtotal provisión para
91,741 61,166
contingencias
Total contingencias 91,741 61,166
Los principales procesos calificados como probables que componen el total de esta cifra
son los siguientes:

Civiles y administrativos
Discusión sobre la remuneración de las redes de 17,278 17,023
Metro de Medellín
EPM para el uso del Metro.
Proyecto Riogrande II indemnización a la comunidad 10,065 -
Manuel Marquez y otros por no haber adquisición de los yacimientos
mineros.
Varios Otros procesos 13,167 12,874
Total contingencias civiles y administrativos (1) 40,510 29,897
Laborales
Juan Felipe Cardona Indemnización accidente de trabajo 1,300 1,300
Varios -Empleados Egal Proceso de solidaridad patronal 850 850
Misael Rivera y otros Indemnización por solidaridad patronal 600 600
Varios Otros procesos de cuantía menor a $500. 8,316 8,612
Total contingencias civiles y administrativos (2) 11,066 10,062
Fiscales
Discusión del impuesto de industria y comercio por 11,928 -
Municipio de Tuta la actividad de comercialización en el municipio
para el generador.
Municipio de Yumbo la actividad de comercialización en el municipio
para el generador.
Municipio de Caloto la actividad de comercialización en el municipio
para el generador.
-
Varios Otros procesos
15
Total contingencias fiscales (3) 18,973 15
(4) Corresponde al valor estimado que se pagaría por desistir de los contratos que se
habían firmado con diferentes contratistas para la ejecución del proyecto
hidroeléctrico Porce IV, del cual se declaró la suspensión indefinida en diciembre
de 2010.
83
Para el año 2011 el movimiento de la provisión de contingencias fue:
Provisión para contingencias 2011 2010

Gasto provisión 37,559 45,047
Gasto de ejercicios anteriores (1,038) (2,370)
Pagos (5,946) (3,217)
Nota 31 Reservas
De las cuentas que conforman el patrimonio, las reservas al 31 de diciembre, estaban

constituidas por:
Concepto 2011 2010

Reservas de ley 2,295,437 1,918,451
Reservas ocasionales 574,008 574,008
Subtotal reservas 2,869,445 2,492,459
Fondo autoseguros 3,491 3,491
Plan financiación 3,108 3,108
Fondo de vivienda 992 992
Subtotal fondos patrimoniales 7,591 7,591
Total reservas 2,877,036 2,500,050
* La Junta Directiva celebrada el 15 de marzo de 2011, aprobó:
Constituir una reserva por $168,000 sobre las utilidades del año 2010, para
dar cumplimiento al Artículo 130 del Estatuto Tributario.
Constituir una reserva por $228,121 sobre las utilidades del año 2010, para
dar cumplimiento al Decreto 2336 de 1995, por las utilidades incorporadas a
resultados en la aplicación del método de participación patrimonial.
Liberar reservas constituidas por $19,136 por las utilidades realizadas.
Nota 32 Excedentes
Según el Acuerdo 347 del Concejo de Medellín de julio 28 de 2011 se causaron $50.000
de excedentes extraordinarios. El total de excedentes pagados durante el 2011 fueron
$797.500.
84
Nota 33 Cuentas de orden.
Las cuentas de orden comprenden:
Cuentas de orden deudoras
Las cuentas de orden deudoras al 31 de diciembre, comprenden:
Concepto 2011 2010

Derechos contingentes (1) 292,671 5,713
Deudoras fiscales (2) 4,415,353 4,491,765
Deudoras de control (3) 216,306 152,298
Total cuentas de orden deudoras 4,924,330 4,649,776
Cuentas de orden acreedoras
Concepto 2011 2010

Responsabilidades contingentes
Litigios y demandas (4) 823,811 693,225
Avales (5) 77,196 97,810
Garantías (6) 50,462 51,308
Otras responsabilidades contingentes 239 238
Total responsabilidades contingentes 951,708 842,581
Acreedoras fiscales (7) 2,625,985 2,482,498
Acreedoras de control 810,660 57,269
Total cuentas de orden acreedoras 4,388,353 3,382,348
(1) Las cuentas de litigios y demandas corresponden a los procesos civiles en los que
EPM demanda a terceros, generalmente contratistas que se considera que
incumplieron sus obligaciones contractuales. Estos, tienen alta probabilidad de tener
un resultado favorable.
(2) Las cuentas de orden deudoras fiscales se refieren a las diferencias entre las normas
contables y las fiscales. Incluyen principalmente la diferencia en la depreciación,
acciones y aportes. En general, diferencias en cuentas de activos, costos y
deducciones.
(3) Registran las operaciones que EPM tiene con terceros o para el control interno, sin
que su naturaleza afecte su situación financiera. Estas cuentas incluyen los activos
totalmente amortizados, los inventarios obsoletos y otros. Corresponde a los
derechos en favor de la compañía.
Al 31 de diciembre de 2011 incluye $44,307 (2010 -$44,285) correspondientes al

saldo del fideicomiso BBVA Fiduciaria-Empresa Antioqueña de Energía S.A. E.S.P.,
constituido mediante documento privado suscrito el 25 de julio de 2007, el cual
85
tiene un plazo de 5 años y se podrá prorrogar por períodos iguales o menores sin
exceder en ningún caso el plazo total de 20 años. Este patrimonio autónomo se creó
como contrato de fiducia mercantil de administración, inversión y pagos. Estos
recursos están destinados a cubrir las obligaciones litigiosas y contingentes vigentes
a la fecha de extinción de la sociedad, así como los gastos que deba realizar el
liquidador después de la extinción de la sociedad. EPM es la beneficiaria de los
recursos que se liberen del patrimonio autónomo o del remanente, si lo hubiere,
después de que se haya cubierto la totalidad de las obligaciones cuyo pago se
garantiza con el patrimonio autónomo.
Incluye los préstamos y los pagos del Fondo de Vivienda de EPM a través de los
sindicatos Sintraemsdes y Sinproepm, que ascendieron a $33,267 (2010 $23,232).
Adicionalmente, se registra lo correspondiente al fondo Autoseguros $52,564 (2010
$44,243).
(4) Los principales procesos en las cuentas de orden acreedoras contingentes son:

Plusvalía pagada en 2009 por el cambio de actividad, predio 89,527 89,527
Municipio de Bello planta de la planta de tratamiento de aguas residuales de
Bello.
Nulidad de resolución por medio de la cual se matricula un 84,995 84,995
Municipio de Bello
establecimiento industrial.
Se declaró incumplimiento grave e insalvable, y se ordena la 27,042 -
CREG ejecución de las garantías del proyecto hidroeléctrico Porce
IV.
Indemnización de todos los daños y perjuicios económicos 34,898 -
ocasionados a la Compañía Minera La Cuelga, los cuales
Compañía Minera La Cuelga tienen su origen en los trabajos de ejecución, llenado del
embalse y puesta en marcha del proyecto hidroeléctrico
Porce III.
Indemnización de daños causados por la pérdida del derecho 28,475 28,475
que tenía el Consorcio de ser adjudicatorio del contrato de
Css Constructores S.A. obra pública en el proceso de licitación PC-009013
construcción de la presa y obras asociadas al proyecto
hidroeléctrico porce III.
EPM incumplió el contrato celebrado con Grodco licitación No. 25,000 -
Uribe Restrepo Luis Fernando
PC-2010-0191 - Porce IV
Varios Otros procesos menores 533,874 490,228
Total cuentas de orden acreedoras 823,811 693,225
(5) Avales para respaldar deudas de las filiales Colombia Móvil S.A., UNE EPM Bogotá
S.A. y UNE EPM Telecomunicaciones S.A., así:
Entidad Concepto 2011 2010 Plazo Vencimiento
BBVA Colombia Colombia Móvil S.A. 0 18.058 7 Años 2012

Bonos deuda pública UNE EPM Bogotá S.A. 77.196 79.752 10 años 2012
Total avales 77.196 97.810
86
(6) Contragarantía al Gobierno Nacional relacionada con los créditos otorgados por el
BID. El valor de la garantía corresponde a la pignoración de los ingresos
operativos, equivalentes al 120% del servicio de deuda del semestre siguiente de
los créditos BID.
(7) Las cuentas de orden acreedoras fiscales están conformadas por las diferencias
entre las normas contables y las fiscales. Hacen referencia especialmente al
registro de las valorizaciones de inversiones, a la corrección monetaria diferida y a
la depreciación acumulada de propiedades, planta y equipo.
(8) En el 2011 se aprobaron los siguientes créditos que serán desembolsados durante
el 2012:
BID USD $10 millones para el Programa de financiación social, seis años de
plazo.
IFC USD $349 millones, plazo 7 años USD $179 millones y 5 años USD $170
millones.
Estado de actividad financiera, económica, social y ambiental
Nota 34 Ingresos operacionales, neto
El saldo de ingresos operacionales por los años terminados al 31 de diciembre

comprenden:
Concepto 2011 2010

Venta de servicios y bienes
Venta de servicios
Servicio de energía (1) 3,818,955 3,368,925
Servicio de aguas residuales (2) 329,121 314,479
Servicio de acueducto (2) 283,471 278,805
Servicio de gas combustible (3) 399,030 310,994
Otros servicios (4) 44,017 39,831
Total venta de servicios 5,057,011 4,455,927
Vinculados económicos Nota 40 371 -
Total venta de servicios y bienes 5,107,544 4,498,845
Rebajas y descuentos
En venta de servicios
Energía (1,030) (14)
Gas combustible - (7)
Total en venta de servicios (1,030) (21)
En venta de bienes (10) (10)
Total rebajas y descuentos (1,040) (31)
Total ingresos operacionales 5,106,504 4,498,814
87
(1) Los servicios de energía incluyen los servicios de generación, transmisión,

distribución y comercialización.
Generación de energía: el incremento respecto al año anterior fue originado

principalmente en: (i) mayores ventas en contratos $993,852 (2010 $591,361),
dadas las mayores unidades vendidas, (ii) mayores ingresos por la prima en
contratos de largo plazo por $74,953 (2010 $0) e (iii) ingresos adicionales por las
ventas de respaldo de obligaciones de energía firme de Porce III por $33,733 (2010
$0). Durante el año se presentaron menores ventas en bolsa por $192,546.
Transmisión y distribución de energía: en el 2011 presentaron incremento

respecto al 2010, por mayores ingresos del comercializador $1,667,230 (2010
$1,543,972) asociados a un mayor costo unitario promedio y aumento en los
ingresos del transporte $260,109 (2010 $233,640) por la aplicación de un cargo
mayor debido el mayor Índice de Precios al Productor 5.20% (2010 4.37%).
(2) Aguas: el incremento se explica por el incremento en el número de usuarios y el

incremento tarifario aplicado en agosto de 2011.
(3) Gas: el crecimiento del 28% obedeció principalmente al aumento en los consumos y
a la mayor tarifa dada por el mayor costo del gas durante el 2011. En 2011 se
destaca el aumento del consumo de GNV producto de la campaña de conversión de
vehículos con el bono.
(4) Incluye principalmente ventas por el servicio de proveedurías que presta EPM a sus
funcionarios y su grupo familiar por $39,467 (2010 - $36,518).
Nota 35 Costo por prestación de servicios
Los costos por la prestación de servicios durante los períodos comprendidos entre el 1 de
enero y el 31 de diciembre se originaron en:
Concepto 2011 2010

Costo de bienes y servicios públicos – Venta (1) 1,316,684 1,216,349
Costos de personal (2) 260,811 235,368
Mantenimiento y reparación (3) 117,246 106,268
Consumo directo de materiales 20,044 84,456
Contribuciones y regalías 75,124 65,927
Costos generales (4) 57,658 44,281
Lectura de medidores y entrega de facturas 53,205 43,143
Otros costos de operación y mantenimiento 57,351 41,221
Otras ventas de bienes comercializados 39,831 37,065
Contratos relacionados con el servicio de gas 23,133 34,832
Servicios de instalación y desinstalación 55,621 34,780
Seguros 29,319 23,797
Impuestos 17,249 23,391
Vigilancia 22,863 21,170
88
Honorarios 12,532 10,696
Casino y cafetería 6,086 5,825
Aseo 4,284 4,060
Prestación de servicios comerciales 489 254
Suministros y servicios informáticos 322 160
Venta de derechos por comisión - 45
Total costo de prestación de servicios 2,227,809 2,079,532
(1) El incremento de este concepto se explica a continuación:
Generación
Mayores compras de energía en bolsa debido al descenso de la

generación por limitaciones de las centrales de EPM por la
indisponibilidad de las líneas Porce III-Cerromatoso y Porce III-San
Carlos.
Durante el año se han presentado mayores costos de arranque y
parada $39,595 (2010 - $10,165) asociados a las pruebas realizadas
en las termoeléctricas del país.
Mayores costos por restricciones $46,912 (2010 - $32,650) por la
mayor generación de seguridad en la Costa Atlántica ante la
indisponibilidad de las líneas Porce III-Cerromatoso y Porce III-San
Carlos por atentados durante el año.
Transmisión y distribución: en el 2011 se registraron mayores costos por

restricciones $65,334 (2010 -$40,773) debido a los atentados y a
mantenimientos a la infraestructura eléctrica que se presentaron durante el
año.
Gas: presentó incremento por la mayor cantidad de gas comprado asociado

al incremento en la comercialización y en las tarifas del gas.
(2) El incremento del 11% se explica por el incremento salarial 4.17% (IPC de
2010 + 1.00%) y las nuevas plazas.
(3) Incluye $57,934 (2010 $56,082) de mantenimientos y reparaciones de

líneas, redes ductos y $16,611 (2010 $11,176) de mantenimiento y
reparaciones de edificios.
Nota 36 Depreciaciones, provisiones y amortizaciones
El valor de las depreciaciones, provisiones y amortizaciones entre el 1 de enero y el 31 de

diciembre, comprendían:
89
Concepto 2011 2010
Depreciaciones
Depreciación redes y líneas 98,762 90,764
Depreciación plantas, ductos y túneles 110,223 76,227
Otras depreciaciones 14,538 13,962
Total costos depreciaciones 278,825 233,115
Costos por amortizaciones
Amortización bienes entregados a terceros 17,846 9,757
Amortización mejoras en propiedades ajenas 12,902 9,697
Total costos por amortizaciones 43,698 33,046
Total costos depreciaciones, provisiones y
322,523 266,161
amortizaciones
Depreciaciones
Depreciación muebles y enseres y equipo de oficina 1,525 1,782
Otras depreciaciones 865 670
Total gastos depreciaciones 12,817 14,567
Cálculo actuarial
Actualización pensión de jubilación 21,693 69,859
Actualización cuotas partes pensional - 17,078
Actualización bonos y cuotas partes bonos 22,780 41,469
Actualización conmutación pensional EADE 9,244 15,364
Total gasto cálculo actuarial 53,717 143,770
Provisiones
Provisión impuesto de industria y comercio 28,363 22,828
Provisión para deudores 21,600 20,874
Provisión propiedades, planta y equipo 1,210 1,544
Provisión sobre inventarios 191 1,187
Provisión por bienes entregados a terceros - 209
Total gasto provisiones 51,364 46,642
Amortizaciones
Estudios y proyectos - 12,859
Amortización de intangibles 690 683
Total gastos amortizaciones 690 13,542
Total gastos depreciaciones, provisiones y
118,588 218,521
amortizaciones
Total depreciaciones, provisiones y amortizaciones 441,111 484,682
Nota 37 Gastos de administración
Los gastos de administración por los años terminados al 31 de diciembre, comprendían:
Concepto 2011 2010

Gastos de personal (1) 223,680 198,465
Gastos generales
Comisiones, honorarios y servicios (2) 39,341 35,514
Arrendamientos (3) 33,102 21,912
Mantenimiento (4) 27,678 26,706
Licencias y sotware (5) 28,658 20,534
90
Publicidad y propaganda (6) 10,452 11,935
Vigilancia y seguridad 5,337 5,397
Aseo y cafetería 5,690 5,164
Contratos de administración 2,293 4,584
Seguros generales 3,323 3,361
Materiales y suministros 2,363 2,740
Procesamiento de información 315 2,696
Fotocopias, impresos y publicaciones 2,193 2,118
Comunicaciones y transporte 1,934 1,899
Otros gastos de administración 20,955 22,219
Total gastos generales 207,568 192,859
Impuesto al patrimonio (7) - 65,541
Cuota de fiscalización y auditaje 13,517 16,342
Contribuciones 15,364 12,134
Gravamen a los movimientos financieros 23,568 4,510
Predial unificado 1,413 1,264
Impuesto de timbre 226 721
Otros 680 584
Total impuestos, contribuciones y tasas 54,767 101,096
Total gastos de administración 486,015 492,420
* Cifras en millones de pesos colombianos
(1) El incremento del 11% se explica por el incremento salarial 4.17% (IPC de 2010 +
1.00%) y las nuevas plazas
(2) Incluye honorarios por la asesoría en la implementación de NIIF por $7,454 (2010
- $2,285), asesoría en inversiones en el exterior por $4,938 (2010 - $6,047) y por
servicios informáticos por $6,149 (2010 - $2,849).
(3) Incluye el pago del arrendamiento del edificio EPM al Municipio de Medellín, por
valor de $29,632 (2010 - $29,725), en el 2010 se pagó reajuste de años
anteriores.
(4) Incluye los contratos de reparaciones y adecuaciones de las sedes administrativas

$5,635 (2010 - $4,061), recuperación y mantenimiento de los elementos del
Alumbrado Navideño $4,057 (2010 - $3,459).
(5) Acatando el concepto de la CGN, a partir del 2011 el impuesto de patrimonio se

contabiliza como un menor valor del patrimonio. Ver la Nota 26.
Nota 38 Ingresos no operacionales, neto
El saldo de los ingresos no operacionales por los años terminados al 31 de diciembre

comprendían:
Concepto 2011 2010
91
Utilidad método de participación
Nota 18 256,048 226,886
patrimonial
Financieros
Dividendos (1)
42,605 39,161
Intereses y rendimientos (2)
28,681 25,159
Utilidad por valoración de las inversiones
de administración de liquidez en títulos de
15,176 14,887
deuda
Recargo por mora
13,658 11,168
Otros ingresos financieros
53,377 31,774
Ajustes por diferencia en cambio
8,890 21,077
Extraordinarios
Recuperaciones 15,621 6,922
Indemnizaciones 10,059 4,133
Aprovechamientos 3,540 3,923
Otros ingresos extraordinarios 2,051 3,155
Ajuste años anteriores
(4,376) 2,468
Otros ingresos
Arrendamientos
5,438 11,396
Utilidad en venta de activos
1,307 2,279
Otros ingresos
1,721 359
Vinculados económicos Nota 40
14,603 34,386
Total ingresos no operacionales 468,399 439,133
(1) Los dividendos en las compañías no controladas, y en compañías controladas,

correspondiente a distribución de utilidades en periodos donde EPM no poseía el
control, fue:
Concepto 2011 2010

Isagen S.A E.S.P 21,178 19,772
ISA S.A E.S.P 19,368 18,017
Centrales Eléctricas del Norte de Santander S.A E.S.P. - CENS 423 1,357
Hidrointuango S.A. E.S.P 1,625 -
Otros 10 15
Total 42,604 39,161
(2) Este rubro incluye $31,756 (2010 - $21,042) correspondiente a los rendimientos
sobre depósitos en administración y encargos fiduciarios.
Nota 39 Gastos no operacionales
92
El saldo de los gastos no operacionales por los años terminados al 31 de diciembre
comprendían:
Concepto 2011 2010

Intereses (1)
Operaciones de crédito público internas 169,648 87,353
Operaciones de crédito público externas 155,604 11,560
Operaciones con derivados 35,208 24,697
Otros intereses 44 4,676
Gastos financieros
Descuento amortización bonos internacionales 2,783 1,842
Administración y emisión de títulos valores 6,121 1,033
Comisiones y otros 20,200 10,166
Provisiones y amortizaciones
Provisión para contingencias (2) 37,559 45,047
Provisión para protección de inversiones (3) 183 5,781
Amortización crédito mercantil 16,730 1,474
Otros no operacionales (4) 23,500 13,606
Ajuste años anteriores (9,512)

7,110
Vinculado económicos Nota 40 33 -
Total gastos no operacionales 458,101 214,345
(1) Los intereses presentaron un incremento con respecto al año anterior, debido a
que en el 2011 se tienen mayores obligaciones de crédito internas y externas.
(2) En este periodo se causaron $21,067 de los procesos con los municipios de Tuta,
Caloto y Yumbo asociados al impuesto de industria y comercio; también incluye
$10,065 del proceso de los mineros de Versalles del embalse Riogrande.
(3) La provisión para protección de inversiones se realizó en:
Concepto 2011 2010

Controladas
Hidroecológica del Teribe S.A. - HET 13 5,296
Max Seguros Ltd. - 368
Subtotal controladas 13 5,664
No controladas
RIA S.A 145 115
Edatel S.A. E.S.P. 1 2
Electrificadora del Caribe S.A. 24 -
Subtotal no controladas 170 117
Total provisiones 183 5,781
93
(4) En este rubro se incluyen $16,730 de amortización de crédito mercantil de las

filiales.
(5) El aporte para la constitución de la Corporación Ruta N por $9,584, la cual

desarrollará el proyecto Manzana de la Innovación y los aportes a la Fundación
EPM por $7,950, para los programas Red de Bibliotecas, Espacios para la cultura,
Parque de Los Deseos y Casa de la Música y Buscando la Navidad, entre otros.
94
Nota 40 Operaciones con vinculados económicos
EPM presentó las siguientes transacciones de manera directa e indirecta con sus
empresas vinculadas:
Activos
El saldo de los activos de EPM relacionados con los vinculados económicos a diciembre de
2011 corresponden a:
DEUDORES
Empresa Total
Prestación
Servicios Otros
de
públicos deudores
servicios
3 47
44 -
308 7,735
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. -EDEQ-
121 7,306
19 265
246 -
556 918
362 -
74 6,917
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. -CHEC-
473 6,370
1,719 7,026
5,307 -
1,322 1,322
Gestión de Empresas Elécticas S.A -GESA-
- -
225 225
Edatel S.A.
- -
135 135
Emtelco S.A.
- -
72 72
Generadores Hidroelectricos S.A -Genhidro-
- -
- 3,624
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P. -ESSA-
- 3,624
Centrales Eléctricas del Norte de Santander S.A E.S.P. - 2,657
-CENS- - 2,657
Porción corriente 6,553 19,957 4,433 30,943
Hidroecológica del Teribe S.A. -HET- 101,883 101,883

- -
EPM Bogotá S.A. 42,495 42,495

- -
EPM Ituango S.A ESP 2,482 2,482
- -
UNE EPM Telecomunicaciones S.A. 9,422 9,422
- -
156,282 156,282
Porción no corriente - -
Total general 6,553 19,957 160,715 187,225
95
Las condiciones de los préstamos son los siguientes:
Vinculado Plazo Tasa
Construcción: Libor +3.75%

HET 15 años
Operación: Libor +3.25%
EPM
10 años IPC +7.15%
Bogotá
Año 2010:
DEUDORES
Empresa Prestación
Venta de Servicios Otros
de TOTAL
bienes públicos deudores
servicios
Emtelco 24 24
EPM Bogotá 42,569 42,569
UNE EPM Telecomunicaciones 305 5,382 3,447 9,134
Edatel 0
CHEC 792 11,660 12,452
EDEQ 6,177 21 6,198
CENS 3,481 3,481
ESSA 100 1,336 179 1,615
EPM Inversiones 984 984
HET 40,565 40,565
Aguas de Urabá 53 58 111
Aguas Nacionales 149 39 188
Regional Occidente 36 2 38
Total general 305 6,512 22,654 87,888 117,359
Pasivo
El saldo de los pasivos de EPM relacionados con los vinculados económicos a diciembre
de 2011 corresponden a:
Venta Servicio Servicio de

Servicio de Servicio de Servicios
Empresa de de gas Otros servicios Total
energía alcantarillado informáticos
Bienes acueducto combustible
UNE EPM 23,291 45,936

Telecomunicaciones S.A. 371 17,683 77 107 166 4,241
- 2,591
Edatel S.A.
- 2,537 22 31 1 -
- - 1,113
Emtelco S.A.
- 1,113 - - -
- - 674
Telefónica de Pereira S.A.
- 674 - - -
96
- - 1,335
EPM Bogotá S.A.
- 1,335 - - -
- - - 209
EPM Inversiones S.A.
- - - 209
Central Hidroeléctrica de - 45 39,364
Caldas S.A. E.S.P. -CHEC- - 38,365 - - 954
Empresa de Energía del - 145 30,008
Quindío S.A. E.S.P. -EDEQ- - 29,292 - - 571
Centrales Eléctricas del - - 26,386
Norte de Santander S.A E.S.P. - 26,063 - - 323
-CENS-
Electrificadora de Santander - 19 21,448
S.A. E.S.P. -ESSA- - 21,061 - - 368
- - 10,154 10,154
EPM Ituango S.A ESP
- - - -
Aguas del Oriente - 40
Antioqueño S.A. E.S.P. - 51 - - - 91
- 768 1,081
- 288 - - 25
Aguas Nacionales EPM S.A. - - 2,110 2,145
E.S.P. - - - 35
Regional de Occidente S.A. - 231 253
E.S.P. - 13 - - 9
Total general 371 138,475 99 138 167 6,735 36,803 182,788
Año 2010:
CUENTAS POR PAGAR OTROS PASIVOS
Empresa Ingresos Total

Adquisición Recaudos a
recibidos
de bienes y Acreedores favor de
por
servicios terceros
anticipado
UNE EPM Telecomunicaciones 4,665 19,860 24,525
Edatel 159 211 370
Emtelco 1,805 1,805
CHEC 1,172 1,172
EDEQ 21 151 172
CENS 1,089 1,089
ESSA 1,490 1,490
Aguas Nacionales 26,397 26,397
Total general 3,931 6,832 19,860 26,397 57,020
Ingresos
Los ingresos en EPM durante el año 2011 relacionados con los vinculados económicos
corresponden a:
97
Ingresos operacionales
Venta de Servicio de Servicio de Servicio de Servicio de gas Servicios Otros

Empresa
Bienes energía acueducto alcantarillado combustible informáticos servicios
UNE EPM 371 17,683 4,241 23,29

Telecomunicaciones S.A. 77 107 166
- 2,537 -
Edatel S.A.
22 31 1
- 1,113 - - - -
Emtelco S.A.
Telefónica de Pereira - 674 - - - -
S.A.
- 1,335 - - - -
EPM Bogotá S.A.
- - - - -
209
Central Hidroeléctrica - 38,365 - - - 4
de Caldas S.A. E.S.P. - 954
CHEC-
Empresa de Energía - 29,292 - - - 14
del Quindío S.A. E.S.P. - 571
EDEQ-
Centrales Eléctricas - 26,063 - - -
del Norte de Santander 323
S.A E.S.P. -CENS-
Electrificadora de - 21,061 - - - 1
Santander S.A. E.S.P. - 368
ESSA-
- - - - - - 10,15
EPM Ituango S.A ESP
Aguas del Oriente - 51 - - - - 4
Antioqueño S.A. E.S.P.
Aguas de Urabá S.A. - 288 - - - 76
E.S.P. 25
Aguas Nacionales EPM - - - - - 2,11
S.A. E.S.P. 35
Regional de Occidente - 13 - - - 23
S.A. E.S.P. 9
Total general 371 138,475 99 138 167 6,735 36,80
Año 2010:
PRESTACIÓN DE SERVICIOS
Empresa Servicio Servicio de Total

Servicio de Servicio de Servicios Otros
de gas
acueducto alcantarillado informáticos servicios
energía combustible
UNE EPM Telecomunicaciones 13,811 68 92 180 5,664 20,720 40,535

Edatel 3,564 23 33 1 3,621
Emtelco 748 10 15 773
EPM Bogotá 1,269 1,269
CHEC 47,321 3 825 48,149
EDEQ 26,146 682 26,828
98
CENS 12,644 12,644
ESSA 6,465 342 124 1 6,932
EPM Inversiones 0
HET 0
Aguas del Oriente Antioqueño 1 39 40
Aguas de Urabá 43 17 275 335
Aguas Nacionales 1,553 1,553
Regional Occidente 7 7 199 213
Total general 112,020 101 140 523 5,815 24,294 142,893
* Cifras en millones de pesos
Otros ingresos
OTROS INGRESOS
Empresa Total
Otros
Financieros ingresos Extraordinarios
ordinarios
3,092 4,348
22 1,234
1,061 - 1,063
Edatel S.A.
2
414 580
Emtelco S.A.
2 164
3,323 - - 3,323
EPM Bogotá S.A.
Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. - - 88 - 88
CHEC-
Empresa de Energía del Quindío S.A. E.S.P. - - 217 - 217
EDEQ-
- 86 - 86
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P. -ESSA-
- 113 - 113
EPM Ituango S.A ESP
19 - 26
7
- - 10
Empresas Públicas del Oriente S.A. E.S.P.
10
- - 679
679
- 4,021 4,061
40
- -
9 9
Total general 3,356 9,111 2,136 14,603
Año 2010:
Empresa OTROS INGRESOS Total
99
Otros ingresos
Financieros Extraordinarios
ordinarios
EPM Telecomunicaciones 7 15,712 2,064 17,783

Edatel 3 2,063 2,066
Emtelco 468 80 548
EPM Bogotá 3,798 3,798
CHEC 0
EDEQ 76 76
CENS 0
ESSA 167 167
EPM Inversiones 8,926 18 8,944
HET 883 2 885
Aguas del Oriente Antioqueño 0
Aguas de Urabá 1 57 58
Aguas Nacionales 39 39
Regional Occidente 22 22
Total general 13,617 18,505 2,264 34,386
Costos
Costo de
bienes y
Licencias,
servicios Servicios
Empresa Generales Arrendamientos contribuciones Otros Total
públicos públicos
y regalías
para la
venta
278 - - 749
Edatel S.A. 1,209
4 178
Empresa de Energía del - - - 114
Quindío S.A. E.S.P. - 2 1,321 1,437
EDEQ-
Regional de Occidente - - - - -
1
S.A. E.S.P. 1
Central Hidroeléctrica de - - 60 -
19,248
Caldas S.A. E.S.P. -CHEC- 19,178 10
Centrales Eléctricas del - - - -
Norte de Santander S.A 1 6,290 6,291
E.S.P. -CENS-
Electrificadora de - - - - -
Santander S.A. E.S.P. - 9,597 9,597
ESSA-
- - - - 2,723
Emtelco S.A. 10,466
7,743
UNE EPM - 1,253 - 44
6,272
Telecomunicaciones S.A. 4,941 34
Aguas del Oriente - - - - -
3
Antioqueño S.A. E.S.P. 3
Total 7,750 1,531 36,386 104 5,123 3,630 54,524
100
Año 2010:
Costo de
bienes y Licencias,
Servicios
Empresa Generales Arrendamientos servicios contribuciones Otros Total
públicos
públicos para y regalías
la venta
UNE EPM Telecomunicaciones 597 41 4,021 1 4,660
Edatel 272 159 909 1,340
Emtelco 7,027 1,485 8,512
CHEC 11,428 15 11,443
EDEQ 2 1,309 102 1,413
CENS 6,221 6,221
ESSA 9,182 9,182
Aguas del Oriente Antioqueño 1 1
Regional Occidente 0
Total 7,029 869 28,140 41 4,181 2,512 42,772
Gastos
GASTOS DE GASTOS NO
ADMINISTRACIÓN OPERACIONALES
Empresa Total
Ajuste de ejercicio
Generales
anteriores
UNE EPM Telecomunicaciones S.A. 14,133 33 14,166
Emtelco S.A 164 164

-
Total general 14,297 33 14,330
Año 2010:
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Empresa Sueldos y Total
Generales
salarios
EPM Telecomunicaciones 10,917 10,917
Emtelco 61 52 113
EDEQ 50 50
Total general 61 11,019 11,080
Nota 41 Operaciones con partes relacionadas
Las transacciones con partes relacionadas a 31 de diciembre fueron:
101
Saldos 2011
Cuentas
Cuentas Otras
Entidad por
por pagar Obligaciones
cobrar
636,617 1,921
DIAN - recaudador
14,669
U.A.E. de la Dirección de Impuestos y Aduanas 176,182 946
Nacionales -DIAN 518
126,356 5,756
Municipio de Medellín
25,145
4,620 2,381
Ministerio de Minas y Energía
63,102
16,955 124
XM Compañía de Expertos en Mercados S.A.
34,661
16,761 7,626
Gobernación de Antioquia
14,962
Fondo de Tecnologías de la Información y las 7,708 11,274
Comunicaciones 17,129
22,541 -
Empresa Distribuidora del Pacífico S.A. E.S.P.
308
1,962 386
Empresas Públicas Municipales de Cali “EMCALI”
17,463
Ministerio de Tecnologías de la Información y las - -
Comunicaciones 19,329
9,866 -
Isagen S.A. E.S.P.
6,905
13,257 27
Empresa Colombiana de Petróleos – Ecopetrol
2,190
Chivor - 11,355 -
1,734 1,647
Universidad de Antioquia
7,802
Generadora y Comercializadora de Energía del Caribe 3,591 -
S.A. E.S.P. 6,886
10,106 -
57
-
Electrificadora del Meta S.A. - E.S.P.
9,401 337
-
Caja Nacional de Previsión Social
9,185 35
3,924 -
Área Metropolitana del Valle de Aburra
3,997
2,198 -
Interconexión Eléctrica S.A. “ISA”
5,356
5,821
Empresas Varias de Medellín
65 35
-
Fundación EPM
4,553 90
-
Empresa Metro de Medellín Ltda.
4,357 200
- 4,127 -
Corporación Autónoma Regional del Centro de Antioquia
-
Electrificadora del Caquetá S.A. E.S.P.
4,058 46
102
1,596 509
Municipio de Envigado
1,597
Corporación Autónoma Regional de las Cuencas de los 2,393 -
Ríos Rionegro y Nare “CORNARE” 2
627
Municipio de Rionegro - Antioquia
394 661
-
Empresa de Energía de Cundinamarca S.A. E.S.P.
500 458
18
Municipio de Yolombó
574 315
55
Municipio de Amalfi
5 679
40,112 16,945
Otros
95,344
Total 370,514 1,122,124 56,063
Saldos 2010
Cuentas
Cuentas Otras
Entidad por
por pagar Obligaciones
cobrar
Municipio de Medellín 198 748,630 2,961

51,593 5,931 -
Ministerio de Minas y Energía
XM Compañía de expertos en mercados S.A. 18,252 2,115 -

547 15,561 2,294
DIAN – recaudador
Chivor - 15,402 -
Empresa Colombiana de Petróleos - Ecopetrol 3,717 6,882 27
7,990 -
Gestión Energética S.A. E.S.P. -GENSA
22
Caja Nacional de Previsión Social - Cajanal- 6,871 - -
5,899 623 -
Isagen S.A. E.S.P.
1,120 3,090 1,773
Universidad de Antioquia
5,690 284 -
Empresa de Energía de Cundinamarca S.A. E.E.P.
4,907 990 -
Interconexión Eléctrica S.A. - ISA
Empresas Varias de Medellín 650 2,348 2,681

Fundación EPM 3,711 1,852 -
- 4,489 -
Transportadora de Gas Internacional S.A. E.S.P.
3,838 -
Empresa Metro de Medellín Ltda.
2
Rionegro 3,106 254 184
Corporación Autónoma Regional del Centro de - 3,294 -
Antioquia - Corantioquia-
Empresas Públicas Municipales de Cali - Emcali 2,252 1,021 -
Amalfi 2,631 329 50
103
2,450 -
Envigado
58
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P. 1,723 770 -
2,365 -
Gobernación de Antioquia
52
Corporación Autónoma Regional de las Cuencas de - 2,110 -
los Ríos Rionegro y Nare - Cornare-
1,752 222 9
Yolombó
Electrificadora del Caquetá S.A. E.S.P. – 1,903 -
Electrocaquetá 25
25,800 15,156 7,576
Otros
Total 150,997 839,480 17,555
Operaciones 2011
Ingreso
por venta
Otros Costos y
Entidad de bienes
ingresos gastos
y
servicios
16,610 92,674
Empresa Colombiana de Petróleos - Ecopetrol
4
22,295 564 75,638
Municipio de Medellin
Empresas Públicas Municipales de Cali - EMCALI 87,858 30 9,863

Isagen S.A. 31,784 21,182 40,199
Empresa de Telecomuniciones de Santa Fé de 76,163 99 3,463
Bogotá E.S.P.
DIAN - recaudador 299 496 63,623
3,232 56,617
Gestion Energetica S.A. E.S.P - GENSA
2
Generadora y Comercializadora de Energia del 59,390 -
Caribe S.A. E.S.P 1
Empresa de Energia de Boyaca S. A. - E.S.P. 48,731 - 6,246
U.A.E. de la Direccion de Impuestos y Aduanas 81 - 52,862
Nacionales -DIAN
- 48,795 673
Ministerio de Hacienda y Credito Publico
- 48,538
Transportadora de Gas Internacional S.A. E.S.P.
6
Fondo de Tecnologias de la Informacion y las 847 545 38,475
Comunicaciones
- 39,092
Chivor
1
33,888 - 3,759
Electrificadora del Meta S. A. - E.S.P.
XM Compañía de Expertos en Mercados S.A. 19,433 - 11,667

Electrificadora del Caqueta S. A. - E.S.P. 23,061 - 555
1,492 19,369 2,127
Interconexión Electrica S.A. - ISA
Empresas Municipales de Cartago 16,241 - 175

104
Comision Nacional de Television - - 16,263
Instituto de Seguros Sociales -ISS 64 217 15,701
Empresa de Energia de Pereira S.A. E.S.P. 11,190 78 2,856
- 53 13,616
Superintendencia de Servicios Publicos Domiciliarios
7,299 - 5,158
Electrificadora del Huila S. A. - E.S.P.
Universidad de Antioquia 6,299 288 5,703

332 - 11,197
Instituto Colombiano de Bienestar Familiar -ICBF
Corporacion Autonoma Regional del Centro de 319 - 10,339
Antioquia
3,562 - 6,450
Centrales Electricas de Nariño S. A. E.S.P.

Corporacion Autonoma Regional de las Cuencas de 44 - 7,542
los Rios Rionegro y Nare - CORNARE
Fundación EPM 760 308 5,485
2,214 3,832
Municipio de Bello
7
Municipio de Envigado 3,020 540 2,375
Area Metropolitana del Valle de Aburra - 151 5,648

- 4,603
Comision de Regulacion de Energia y Gas - CREG
4
Empresa Distribuidora del Pacífico S.A. E.S.P. 710 - 3,413
Instituto para el Desarrollo de Antioquia -IDEA 2,772 - 570
Universidad Nacional de Colombia 2,181 20 575
Municipio de Carolina del Principe 33 18 1,605
Ministerio de Defensa Nacional 820 17 -
Otros 108,072 6,646 88,012
Total 596,363 99,431 760,009

Operaciones 2010
Ingreso
por venta
Otros Costos y
Entidad de bienes
ingresos gastos
y
servicios
Empresa Colombiana de Petróleos “Ecopetrol” - - 131,166
17,504 19 62,788
Municipio de Medellín
DIAN – recaudador 305 - 78,486

- - 56,698
Chivor
Transportadora de Gas Internacional S.A. E.S.P. - - 50,322

Gestión Energética S.A. E.S.P. “GENSA” - - 47,781
105
- 1,015 45,141
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Universidad de Antioquia 4,665 - 12,265

- - 14,028
Corporación Autónoma Regional del Centro de Antioquia
- - 11,913
Xm Compañía de Expertos en Mercados S.A.
Generadora y Comercializadora de Energía del Caribe S.A. - - 11,721
E.S.P.
- - 9,182
Electrificadora de Santander S.A. E.S.P.
Cornare - - 8,209
Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios - - 7,790
- - 6,241
Área Metropolitana del Valle de Aburrá
Ministerio de Defensa Nacional 6,053 89 -

Universidad Nacional de Colombia 912 - 4,544
- - 5,350
Centrales Eléctricas de Nariño S.A. E.S.P. “CEDENAR”
Empresa de Energía de Boyacá S.A. E.S.P. - - 5,321

Empresas Públicas Municipales de Cali “EMCALI” - - 5,083
- - 5,068
Empresa Urrá S.A. E.S.P.
Fundación EPM - 72 4,551

Electrificadora del Huila S.A. E.S.P. - - 4,498
- - 4,295
Electrificadora del Meta S.A.
2,231 - 1,936
Municipio de Itagüí
Carolina del Príncipe - 35 3,050

- - 3,040
Instituto para el Desarrollo de Antioquia “IDEA”
162 - 2,806
Instituto Colombiano de Bienestar Familiar –ICBF
Comisión de Regulación de Energía y Gas - - 2,861

Envigado 1,478 - 1,319
Empresa Distribuidora del Pacífico S.A. E.S.P. “DISPAC” - - 2,751
562 2,105
Municipio de Bello
3
Otros 159 15,565 51,067
Total 34,031 16,798 663,376

106
Emisión y Colocación de Bonos de Deuda Pública Interna
Agente Estructurador y Colocador
Asesores Legales
Representante Legal de los Tenedores de Bonos de Deuda Pública
JULIO DE 2014

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EMPRESAS PÚBLICAS DE

En este sentido, aquí no sólo estamos hablando de cifras;

Resaltamos así que para la vigencia del informe EPM

Igualmente, como resultado de la Encuesta Regional de

Nuestro compromiso es seguir creciendo todos los días con

Tenemos el enorme reto de posicionar a EPM como una

JUAN ESTEBAN CALLE RESTREPO

Alonso Salazar Jaramillo

Carlos Guillermo Álvarez Higuita

Alberto Arroyave Lema

Claudia Jiménez Jaramillo

Tatyana Aristizábal Londoño

Francisco Correa Molina

Rubén Hernando Fernández Andrade

Gabriel Ricardo Maya Maya

Luis Fernando Arbeláez Sierra

Mauricio Valencia Correa

Jesús Arturo Aristizábal Guevara

Francisco Javier Piedrahíta Díaz

Adriana María Palau Ángel

Eduardo Esteban Cadavid Restrepo

Hernán Darío Vergara Castro

Patricia Duque García

Paula Restrepo Duque

Óscar Hernán Herrera Restrepo

Gloria Haidee Isaza Velásquez

Gabriel Jaime Betancourt Mesa

Camilo Polanco López

Ana Cristina Navarro Posada

Informe especial del Grupo Económico 41

Notas de carácter general

Nota 1 Naturaleza jurídica, función social

Notas de carácter específico

Informe de la Junta Directiva

Es importante anotar que la conformación de la Junta

c) Tres (3) personas escogidas por el Alcalde de Medellín, entre

2. Operatividad de las reuniones de

2.5 Orden del día

Detalle de asistencia a Junta Directiva durante el año 2011

2.7 Aprobación de actas 3. Comités de la Junta Directiva

2.8 Comisiones de estudio 3.1 Comité de Auditoría

presentación y revelación de información financiera, y 3.3 Comité de Nuevos Negocios

El total recibido por cada miembro de la Junta y su

Resumen de honorarios pagados a miembros de la Junta Directiva de EPM

Honorarios Honorarios Horarios Honorarios Total

Alonso Salazar Jaramillo - - - - - -

5. Conflictos de interés 7. Autoevaluación de los miembros de

Resultados de la auto evaluación de gestión de la Junta Directiva

Resultados de la auto evaluación de actuación interna

2 Claridad y profundidad de los temas tratados 3.8 3.8

3 Tiempo estimado al tratamiento de cada tema 3.6 3.5

4 Cumplimiento de la agenda programada 3.7 3.6

5 Duración de la reunión 3.7 3.5

6 Efectividad en la toma de decisiones 4.0 3.8

Informe de gestión 2011

La utilidad neta durante el periodo fue de $1.5 billones y, Desempeño operativo

La problemática fue especialmente notable en el primer

Sin embargo, durante el último mes del año 2011 el

Destacamos lo que ha significado este programa pionero