Legislación Financiera

Títulos de
Valor

Autor: Francisco Javier Hoyos

Junio 2022
 Contenido

➢ Introducción

➢ Justificación

➢ Objetivos

➢ Desarrollo Temático

➢ Glosario

➢ WebGrafía
Introducción
Los títulos valores en Colombia no gozan de suficiente conocimiento a nivel económico
y financiero, por lo cual se da una subutilización en su manejo y apropiación como
mecanismos para la obtención en inversión de recursos de parte de empresas y
personas, situación provocada por dicho desconocimiento y la falta de claridad en
cuanto a los beneficios y condiciones de los mismos, elementos que han provocado la
baja rotación de los mismos títulos, pero también la aparición de condiciones
inadecuadas en cuanto a su manejo y uso particular, así como en su operación y
desarrollo comercial.
Justificación
Dadas las implicaciones de los títulos valores como elementos positivos a nivel social y
de derecho, es básico identificar los mecanismos de manejo que inciden sobre los
mismos y que garantizan su operación y manejo particular.
Al estudiar los títulos valores, se podrá identificar a nivel teórico la estructura de los
mismos, el manejo de ellos y las regulaciones que inciden sobre su trazabilidad y su uso.
Además, se podrá teóricamente reconocer los títulos valores en cuanto a normas para
su manejo y su operación.

La modelación de un título valor con su respectiva aplicación es fundamental en el

desarrollo del conocimiento matemático en cualquier profesión. Es de relevante
importancia la construcción de modelos lineales para la interpretación y solución de
situaciones de la cotidianidad.
Objetivo General
Identificar el concepto y los diferentes titulos valores existentes en el sitema comercial
y financiero colombiano para valorarlos coo instrunmentos utiles en la actividad
economica.

Objetivos especificos
➢ Identificar los titulos valores de manera puntual para diferenciar las
caracteristicas principales de ellos.
➢ Conocer las implicaciones de los titulos valores en la economia y en embito
comercial y financiero.
➢ Reconocer manejo legal y efecto comercial de los titulos valores.
➢ Identificar de manera clara la efectividad y manejo de los titulos valores, asi
como su tranformación productiva y operativa particular.
 incorporal). El poseedor del documento

Desarrollo está legitimado para ejercitar el derecho

incorporado. Además como el título
refleja la fisonomía del derecho

Temático documental, la actividad probatoria

necesaria para su ejercicio se simplifica
bastante, reduciéndose a la
presentación del título. Los
Función económica de los títulos procedimientos declarativos ordinarios
valores se sustituyen por los procedimientos
La expresión títulos-valores, designa ejecutivos, más rápidos.
una seriede documentos mercantiles Concepto de título-valor
distintos pero con una característica
Se denomina título-valor a todo documento
común: contienen la declaración
necesario para el ejercicio del derecho
unilateral de una persona que se obliga
reflejado en él. Para el cumplimiento de la
arealizar una prestación determinada a
prestación reflejada en el título-valor es
favor de otra identificada por la necesaria su presentación. Esto se debe a la
tenencia legítima del documento. conexión entre derecho y título. Es lo que
gráficamentes e denomina incorporación
Desde el punto de vista comercial, los
del derecho al título, por cuya virtud la
mecanismos previstos para el desarrollo
circulación y el ejercicio del derecho
del tráfico patrimonial son lentos y cartularizado queda ligada a la posesión del
burocráticos. La circulación de los documento. Las propiedades normativas de
derechos exige la notificación de esta categoría jurídica son: la autonomía, la
transferencia al deudor. El derecho literalidad y la función legitimadora.
común introduce un elemento de
a. Autonomía:
inseguridad, ya que al quedar apoyada
una operación en la novación subjetiva el adquirente del documento adquiere la
pierden solidad determinadas garantías titularidad de los derechos que incorpora de
accesorias. Por otra parte el ejerciciode tal manera que su posición jurídica es
los derechos se realiza con independiente de la que tenía su
procedimientos judiciales complejos, transmitente, es decir se adquiere a título
originario (se dice a título derivativo cuando
dificultosos y lentos.
la posición jurídica del adquirente
Estos inconvenientes son los que dan dependede la del transmitente). La
lugar a la aparición de los títulos valores. autonomía facilita mucho la circulación del
La clave de su operatividad descansa en título, ya que protege incluso a quien
hubiera adquirido el título de quien no fuera
la incorporación de los derechos de
su legítimo dueño (adquisición a non
crédito a un soporte documental que
domino).
delimita sus características y permite
trasmitir el derecho incorporado b. Literalidad:
mediante la simple circulación del las menciones contenidas enel título son
documento. De esta forma se produce absolutamente decisivas para determinar el
una relación entre el título (cosa contenido del derecho documentado. El
corporal) y el derecho que refleja (cosa
derecho se adquiere en los términos 2. Título a la orden: son títulos
indicados en el documento. La literalidad nominativos en los que el titular del
beneficia al titular del derecho dejándola derecho puede ser sustituido por
inmune frente a cualquier excepción que el otro titular sin necesidad de
deudor pudiera oponer. Esta propiedad no comunicación al deudor. Para
aparece por igual en todos los títulos; es acreditar el derecho basta que la
más fuerte en los títulos completos y menos persona poseedora del título
en los incompletos. La literalidad también demuestre ser la persona desig-
se denomina a veces abstracción. nada por el primer titular. Esto es
así porque para transmitir los
c. Función legitimadora:
títulos a la ordenes suficiente con
únicamente el poseedor del título puede que el titular (transmitente) ordene
transmitir y exigir el derecho documentado. al deudor que pague a quien el
Identifica la persona del acreedor designe (endoso). Los títulos a la
eximiéndole de la prueba d esu derecho. orden están concebidos para
Esta posición lleva aparejada la obligación circular (letra de cambio).
del deudor de cumplir la prestación que se
le exige. La propiedad normativa juega
sobre la base de la apariencia jurídica. 3. Títulos al portador: la cláusula al
portador significa simplemente que
Clasifcación de los títulos-valores
el poseedor (tenedor) está
➢ Atendiendo a la ley de circulación. facultado para exigir al deudor el
cumplimiento de la obligación. Es la
Se refiere a la forma en que se legitima el forma traslativa más sencilla y
poseedor del título-valor en orden al eficaz. El deudor está obligado a
ejercicio de los derechos incorporados al realizar la prestación a quien
papel. Desde este punto de vista hay tres acredite la posesión del título. Para
clases de títulos. transmitir los títulos es suficiente la
1. Títulos nominativos (títulos propia entrega. Cuando son títulos
directos): de signan como titular a al portador emitidos en masa es
una persona determinada. Para el precisa la intervención del fedatario
ejercicio del derecho es necesaria la público. La solidez de estos títulos
posesión del título, pero no es tiene un destacado reflejo en el
suficiente, es necesario que el principio de irreivindicabilidad. Sig-
poseedor acredite su identidad. nifica que el legítimo dueño del
Estos títulos son transmisibles pero título no podrá entablar
su régimen legal escomplejo. La ley reclamación frente a quien hubiera
exige que la transmisión se ponga adquirido su posesión de buena fe.
en conocimiento del deudor. El tenedor de un título al portador
Cuando los títulos hayan sido goza de acción ejecutiva frente al
emitidos en masa la notificación de obligado al pago desde el momento
cesión debe realizarse a la entidad en que la obligación esta vencida.
emisora para que la anote en el
libro registro.
 disposición sobre la
mercancía.
➢ Otras clasificaciones
La desincorporación
1. Desde el punto de vista del
nacimiento del derecho
La gran aceptación social de los títulos-
incorporado hay títulos
valores ha traído como consecuencia su
constitutivos (la emisión determina
masificación. La gran cantidad de papel que
el nacimiento del derecho
existe en la actividad económica diaria hace
encartado) y títulos declarativos (el
difícil su manejo. Estas dificultades están
derecho ha nacido con anterioridad
siendo superadas por los intermediarios
a la emisión del documento).
financieros mediante el recurso a las
técnicas contables y las modernas
2. Desde el punto de vista de la forma
tecnologías. Se intenta reemplazar el papel
de emisión hay títulos emitidos
valor por otros mecanismos de mayor
individualmente (se emiten de
agilidad. Para ello, en primer lugar se busca
manera aislada) y títulos emitidos
la posibilidad de transmitir el derecho
en serie o en masa (una declaración
incorporado al título aunque este
de emisión pone en circulación una
permanezca inmovilizado (truncamiento)
serie de títulos.
evitando así las dificultades de la
manipulación física. Posteriormente se
3. Según la naturaleza del documento
buscan mecanismos que transmitan los
hay 3 grupos diferentes.
derechos no solo inmovilizando el papel,
sino tratando de eliminar la necesidad de su
• Títulos cambiarios: incorporan un
emisión.
derecho de crédito de carácter
pecuniario.
La técnica de la anotación contable
• Títulos de participación: atribuyen a informatizada permite desplegar la función
sudueño una serie de derechos, económica típica de los títulos valores sin
deberes y obligaciones en el ámbito necesidad de generar enormes cantidades
de una organización social. de papel. Estas anotaciones contables
• Títulos de tradición: o títulos sirven de medio de prueb ade la titularidad
representativos de mercancías cuyo del derecho anotado.
contenido funcional viene
expresado por tres propiedades: Por ello se empieza a hablar de la desincor-
poración del derecho al título, o de la desm-
✓ La transmisión del terialización del valor que lleva
documento tiene la misma incorporado. Los primeros indicios de
eficacia que la entrega ruptura entre derecho y título se dan con el
material de las mercancías decreto 25 de abril de 1974 sobre
que r-presentan (tiradito). liquidación y compensación de operaciones
✓ La posesión atribuye a su bursátiles y se consagra con la ley 24/1988,
tenedor la posesión de la de 28 de julio, del Mercado de Valores y en
mercancía (posesión el Real Decreto 116/1992 sobre
mediata). representación de valores por medio de
✓ La posesión atribuye a su anotaciones en cuenta.
tenedor un derecho de
Esta tendencia explica las orientaciones Hay una relación contractual entre emisor y
doctrinales que impulsan la evolución del establecimiento asociado. El
derecho de los títulos valores hacia un redel establecimiento asociado asume la
del valor, desarrollándose la idea del valor obligación de aceptar la tarjeta aplicando
sin título (se empieza a utilizar el término bit los mismos precios que al resto de clientes.
valor). También se obliga a comprobar la identidad
del titular y la coincidencia de la firma, así
Las tarjetas de crédito como que la tarjeta esté vigente. El emisor
se obliga a satisfacer las facturas que
Las tarjetas de crédito no pueden presente el establecimiento asociado.
clasificarse de títulos-valores, porque
aunque llevan la función legitimadora, no
tienen las propiedades de literalidad y La letra de cambio
autonomía. Son un mero título de
legitimación nominativa, intransferible y de ■ Concepto
duración limitada.
Es un título. Valor por cuya virtud la persona
Su función económica se despliega en tres que la emite (librador) asume de manera
planos: incondicionada la obligación de que una
segunda persona (librado) pagara a un
■ Actúa como medio de pago. tercero (tomador) una cantidad
determinada de dinero en el lugar y fecha
■ Actúa como instrumento de garantía ya indicada en el propio título. Aparecen tres
que las facturas son abonadas al vendedor posiciones jurídicas distintas:
por el emisor.

■ Es un instrumento de crédito. El banco a. El librador. Es quien emite el título.

financia las operaciones realizadas con la Se hace responsable de que quien
tarjeta. recibe la orden de pago cumplirá
frente al beneficiario. Es decir
En las tarjetas aparecen tres sujetos responde del pago cuando el
distintos: el emisor, el titular, y el destinatario lo desatienda.
establecimiento asociado. Estos tres sujetos
aparecen ligados de diferentes formas: b. El librado. Es a quien se dirige la
orden de pago. Es preciso que
a. Relación entre el emisor y el titular: acepte la obligación cambiaria
aceptando la orden de pago. Una
La tarjeta presupone la existencia de un vez aceptada pasa a ser aceptante.
contrato, llamado contrato de tarjeta de Mientras que el librado carece de
crédito. Es un contrato de adhesión. El responsabilidad en el plano
emisor se compromete a pagar las facturas cambiario, el librado aceptante es el
que presenten las entidades asociadas por obligado principal y directo.
cuenta del titular y a entregarle una tarjeta
y una lista de establecimientos asociados. c. Tomador. Es el beneficiario de la
orden de pago incondicionada.

b. Relación entre el emisor y el La letra de cambio se regula en la ley

establecimiento asociado. 19/1985 Cambiaria y del Cheque.
■ Caracteres Por un lado es un medio de pago, tiene un
valor patrimonial susceptible de ser
a. Es un título valor. Tiene autonomía, utilizado. Pero también es un medio de
literalidad y función legitimadora. crédito, la interposición de un periodo de
tiempo entre la entrega de una cosa y la
b. Es un título valor a la orden. El satisfacción del importe es una operación
tomador puede transmitir la letra de financiación.
mediante endoso. Si el librador
escribe “no a la orden” ya no será Régimen jurídico de la letra
endosable sino transmisible de
acuerdo a una cesión ordinaria. a. Emisión

c. Es un título-valor completo. Se La emisión es la declaración cambiaria

refleja la literalidad. Todas las original y determina el nacimiento de la
circunstancias que la determinan letra de cambio. El libramiento surge como
están escritas en la propia letra. consecuencia de operaciones económicas
previas.
d. Es un título-valor abstracto.
Presume la existencia de relaciones
b. Forma
jurídicas previas. Esta operación
económica previa recibe el nombre
Para poner en circulación la letra han de
de relación causal subyacente o
observarse una serie de formalidades.
relación deprovisión de fondos. La
particularidad de la letra de cambio
■ Requisitos esenciales no suplidos: cuya
es que la relación causal no tiene
omisión en la letra hacen que esta no tenga
incidencia alguna en la relación
valor.
cambiaria.

➢ La denominación letra de cambio.

e. Es un título formal. Su validez está
Esta identificación debe contenerse
condicionada a la observancia de
en la propia letra. Deberá
rigurosos requisitos.
expresarse en el mismo idioma
utilizado para redactar el
f. Es un título ejecutivo. Si resulta
documento .
impagada el acreedor, cumplidas
ciertas formalidades, podrá instar la
➢ La orden incondicionada de pagar
acción ejecutiva.
una suma determinada. Es decir la
orden de pago no está sometida a
■ Función económica
condición alguna. Si el importe
figura en letra y número y ambos
La letra de cambio es un instrumento de
son divergentes será valida la
enorme importancia en la vida económica.
cantidad escrita en letra. Si el
Aunque en ocasiones se habla de crisis por
importe figurase escrito varias
el elevado número de impagos que se
veces por suma diferente sea en
producen, no es tanto una crisis cambiaria
letra o numero será valido el
como una crisis que coincide con periodos
importe menor.
de recesión. La función clave de la letra de
cambio tiene una doble orientación.
 ➢ El nombre del librado. Sin embargo c. Aceptación
el librado no asume obligación
alguna hasta que declare La única forma de obligar al librado
cambiariamente su voluntad de cambiariamente es la declaración de
aceptación. aceptación de la orden de pago que recibe.
La aceptación es aquella declaración
➢ El nombre del tomador. Es el cambiaria del librado contenida en la letra
acreedor cambiario, legitimado por en virtud de la cual asume la obligación de
la posesión. Es el tenedor. hacer efectivo el pago. La falta de
aceptación no deja indefenso al tenedor, ya
➢ La fecha de libramiento. Es que el librador será el responsable de la
requisito esencial porque sirve para letra en caso de impago. La aceptación debe
concretar el vencimiento cambiario escribirse en la letra de cambio.
en determinados supuestos.
d. El endoso
➢ La firma del librador. Ha de ser
autógrafa y legible.
Endoso es una declaración contenida en la
letra y firmada por el tenedor actual
(endosante) por la que este ordena al
■ Requisitos esenciales suplidos: son
deudor que realice el pago a favor de otra
requisitos formales indispensables para que
persona (endosatario). La ley admite el
laletra tenga valor. La diferencia con los no
endoso en blanco, que consiste en la firma
suplidos es que su ausencia no conlleva la
del endosante y se estampe al dorso del
nulidad de la letra, sino que son suplidos por
documento. También es endoso en blanco
Ley.
aquel en el que figura al portador.
➢ La indicación del vencimiento. Ha
de ajustarse a alguna de las
e. El aval
modalidades de vencimiento del
derecho español. Si no hay ninguna Es una declaración cambiaría por la cual el
modalidad se entiende que vence a emitente (avalista) garantiza el pago total o
la vista. Si el vencimiento se parcial de la letra, obligándose a responder
determina por meses su cómputo de igual manera que el otro obligado
se hace de fecha a fecha. No se cambiario (avalado). El aval ha de reflejarse
excluyen los días inhábiles. en la letra (por aval) junto con la firma del
avalista. Corresponde al avalista indicar la
➢ Indicación del lugar de pago. Si no identidad del obligado cambiario avalado.
se especifica se entenderá que es el
domicilio del librado. f. Acciones cambiarias

➢ Indicación del lugar de libramiento. Si la letra resulta impagada se pueden

Sino se especifica se entenderá en ejercitar dos acciones.
el domicilio del librador.
➢ La acción cambiaria directa. Puede
ser ejercitada por el tenedor contra
■ Requisitos meramente potestativos: son los obligados en vía directa
menciones no exigidas. La ausencia de ellas (aceptante y avalista). Para ello es
no invalida la letra. suficiente acreditar la falta de pago
 sin protesto ni otra formalidad, El cheque y el pagare
pudiendo reclamar intereses y
gastos. Esta acción tiene un plazo ■ El cheque
de prescripción de 3 años desde la
fecha de vencimiento. Es un título valor por el cual una persona
ordena incondicionalmente a un banco que
➢ La acción cambiaria de regreso. pague a la vista una cantidad. El régimen
Puede ejercitarla el tenedor contra jurídico del cheque presenta muchas
los obligados. En este caso la falta similitudes con el de la letra de cambio. La
de aceptación o pago deberá diferencia está en que el cheque es solo
acreditarse mediante protesto medio de pago. Las características básicas
notarial o declaración equivalente del cheque son:
firmada y fechada por el librado o
por la cámara de compensación. a. En el texto habrá de figurar la
denominación de cheque en el idioma
Ambas acciones pueden ejercitarse expresado para su redacción.
conjuntamente.
b. El cheque es medio de pago por lo que
g. Excepciones cambiarias vence a la vista.

Son las causas de oposición que puede c. El librado debe ser necesariamente un
esgrimir el deudor cambiario en su defensa. banco.

➢ Excepciones personales. Son d. El banco no asume ninguna posición de

aquellas que no pueden oponerse obligado cambiario.
frente a cualquier acreedor sino
únicamente frente a algunos e. A falta de indicación especial se reputara
acreedores. Son excepciones lugar de pago el designado junto al banco.
derivadas de las relaciones
personales existentes entre f. Si no aparece lugar de libramiento se
acreedor y deudor. entenderá el del librador.

➢ Excepciones reales. Tienen su causa g. Solo puede coincidir librado y librador

en el derecho de crédito cuando el cheque se ponga en circulación
incorporado a la letra. Por ello son entre distintos establecimientos de un
oponibles por el deudor frente a mismo librado.
cualquier tenedor de la letra de
cambio. La ley enumera tres: h. Si en el cheque figurara cláusula de
intereses se tendrá por no escrita.
✓ Inexistencia o falta de validez
de la declaración cambiaria del i. La orden de pago es irrevocable mientras
deudor. no transcurra el plazo fijado para la
✓ Falta de legitimación del presentación.
tenedor o la falta de
formalidades necesarias.
✓ Extinción del crédito cambiario
cuyo cumplimiento exige el
demandado.
■ El pagare

Es un título valor por cuya virtud una

persona (firmante) se obliga a pagar a otra
(beneficiario) una cantidad determinada de
dinero en la fecha y lugar indicados en el
título. El pagare no contiene mandato de
pago de ningún tipo, solo promesa de pago
realizada por el propio firmante de la cual
responde personal y directamente. Habrá
de identificarse en el título y deberá llevar la
firma original de quien promete el pago.

■ Facturas Cambiarias

Las la facturas cambiarias son títulos valores

de contenido crediticio relacionadas con la
compraventa de mercancias o el trasnporte
de cosas, que incorporan el derecho de
percibir el valor de las mercancías o el flete
de las transportadoras.

■ Bonos

Los bonos son títulos valores que

incorporacn una parte alícuota de un
crédito colectivo constituido a cargo de una
sociedad o entidad sujestas a la inspección
y vigilacia del gobierno.

■ CDT

Certificado de deposito a término, es decir

un título que genera rentabilidad durante
un plazo pactado previamente con una
entidad bancaria. Se puede etender como
una forma de darle rendimiento a tus
ahorros y de asegurar una inversión a largo
plazo.
 la Asamblea General; sus prerrogativas son
netamente de carácter económico.

GLOSARIO ■ Acciones en circulación: el número de

acciones emitidas por una sociedad, que
pueden ser libremente transadas en el
mercado.
■ Acción: título valor de carácter negociable
que representa un porcentaje de ■ Accionista: persona propietaria de una o
participación en lapropiedad de la más acciones de una sociedad anónima o
compañía emisora del título. encomandita por acciones.

■ Acción al portador: acción que no indica ■ Aceptación bancaria: documento que

el nombre de su propietario. Pertenece a respalda las operaciones de financiamiento
quien la tiene en su poder. El cambio de comercial a nivel nacional e internacional.
propiedad se realiza por la simple entrega. Título que entrega el comprador de los
bienes en cuestión al vendedor de los
■ Acción de goce o industrial: es la que se mismos; dicho título está respaldado o
entrega para compensar las aportaciones avalado por un banco comercial el cual a su
de servicios, trabajo, conocimientos vez adquiere una comisión por convertirse
tecnológicos, secretos industriales o en garante de la operación crediticia.
comerciales y en general, toda obligación de
hacer a cargo del aportante. ■ Activo financiero: cualquier título de
contenido patrimonial.
■ Acción nominativa: acción a través de la
cual se identifica el nombre del propietario. ■ Administrador de la emisión:
Este tipo de títulos cuenta con un intermediario financiero que se
instrumento libro de registro que mantiene responsabiliza de los procesos relacionados
los cambios en las transferencias y se lleva con la emisión, colocación y 1redención de
en el interior de la empresa emisora. las emisiones de títulos valores.

■ Acción ordinaria: tipo de acción que se ■ Ahorro privado: parte del ingreso de las
emite con mayor preferencia, incluye unidades familiares y de las empresas que
derecho a dividendos de acuerdo al nivel de no se dedican al consumo.
utilidades registrado por la empresa
emisora y derecho al voto en la Asamblea ■ Ahorro público: es la diferencia entre los
General de la compañía. ingresos y los gastos del gobierno.

■ Acción preferencial: título accionario que ■ Amortización: una amortización se

otorga prioridades extraordinarias al constituye en el momento en que la deuda
propietario de la acción con respecto al se disminuye a través de pagos periódicos a
pago de dividendos y en el caso de lcapital solicitado en crédito.
disolución de la compañía, el reembolso
del capital. No otorga el derecho de voto en

1
Tomado de:http://www.geldanlage-
infos.com/glosario.php
Webgrafía
➢ https://actualicese.com/titulos-valores/

➢ https://www.gerencie.com/titulos-valores.html

➢ https://www.bancoldex.com/sites/default/files/266_4capitulo_ii_titulos_valores.pdf

➢ https://www.monografias.com/trabajos46/titulos-valores/titulos-valores