Superlunes14 10 2019

elEconomista elSuperLunes EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES
.es
LUNES, 14 DE OCTUBRE DE 2019
AÑO XIV. Nº 4.183
Precio: 1,70€
Juicio del ‘procés’: los independentistas ensayan Tasa digital: urgen soluciones
globales
su respuesta callejera a la sentencia PÁG. 26 Por Francisco Hortigüela
Director general de Ametic PÁG. 4
Adif activa el AVE a Extremadura Repsol encarga a

Adeslas el seguro
médico de sus
con contratos por 400 millones 17.000 empleados
La petrolera firma un
contrato de cinco años
Ferrovial, Avintia y Viuda de Sainz se preadjudican dos tramos por 135 millones
Repsol ha cerrado uno de los
Adif ha impulsado la línea de alta de la conexión entre Oropesa y Pla- Adif ascendía a 117 millones, lo que Fomento había contratado en firme mayores contratos del año en el
velocidad a Extremadura en el presencia y en las próximas semanas implica duplicar el nivel de un año proyectos por más de 250 millones, sector de seguros médicos. Ha
sente ejercicio con contratos por hará lo propio con dos obras más antes, y las licitaciones se aproxi- lo que supone multiplicar por 54 la cambiado y ampliado las pólizas
casi 400 millones de euros. El ges- valoradas en cerca de 135 millones. maban a los 316 millones, dos veces cifra del pasado ejercicio. La conde los 17.000 empleados, sin con-
tor ferroviario ha adjudicado ya cua- Hasta agosto, la inversión ejecuta- y media más. Asimismo, la empre- tratación dará un salto en las pró- tar con los directivos que tienen
tro de los siete tramos principales da en el AVE de Extremadura por sa dependiente del Ministerio de ximas semanas. PÁG. 6 otras características. PÁG. 16
“EL BREXIT SÓLO AFECTARÁ A Bruselas obliga al jamón

IAG SI LA LIBRA SE DEVALÚA” a especificar su origen y
El consejero delegado, Willie Walsh, alerta de que las aerolíneas más
contenido en la etiqueta
débiles desaparecerán y se reducirá el crecimiento en 2020 PÁG. 8 La norma entrará en vigor en abril de 2020
La industria alimentaria deberá tando así cualquier confusión, como
especificar a partir del próximo 1 ha ocurrido con la venta en los
de abril de forma clara el país de supermercados de jamones pola-
origen de los productos y también cos que se venden como españoles
el de su ingrediente primario, evi- al ser curados aquí. PÁG. 7
Solo la banca ‘online’ remunera las

cuentas ahorro y no más del 0,6%
PÁG. 11
La familia Cordón vuelve:

abrirá un ‘megacomplejo’
de salud en Madrid
Compra una finca 15.000 m2 en Somosaguas
La familia Cordón Muro, propieta- Blue Healthcare que abrirá en
ria hasta 2015 de la red de hospita- Madrid un megacomplejo de aten-
les Quirón fundada por Publio Cor- ción sanitaria. Al frente de la nueva
dón, vuelve tras cuatro años al nego- aventura empresarial está María
cio de la sanidad privada. Ahora, la Cordón, médico de profesión, y que
familia-que vendió los hospitales ya estuvo como consejera delega-
al fondo CVC- ha creado la marca da de Quirón. PÁG. 15
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Pagarán una cuota al mes ipsumlorem
Cuatro compañías aspiran ipsumlorem
Negocia sobre sus hidráu- Laipsumlorem
constructora supera su
ipsum
y no la de entrada PÁG. 11 ipsum
al 64% del capital PÁG. 12 ipsum
licas en Francia PÁG. 14 ipsum
‘batacazo’ en bolsa PÁG. 19
2 LUNES, 14 DE OCTUBRE DE 2019 EL ECONOMISTA
Opinión
Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas
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David Álvarez Javier Mira Concha Andreu María Cordón Ignacio Eyries
EXDIRECTOR GENERAL COMAPA PDTE. SEGURCAIXA ADESLAS PRESIDENTA DE LA RIOJA CONS. DEL. BLUE HEALTHCARE DIRECTOR GENERAL DE CASER
Origen del problema Importante contrato Defiende la gestión de la UE Inversión prometedora Venta a buen ritmo
Bruselas obliga con acierto a las Repsol encarga a Adeslas el segu- La Rioja es una de las comunida- Tras vender hace tres años los El elevado interés que despierta
alimentarias a especificar el ori- ro médico de sus 17.000 emplea- des autónomas más afectadas por hospitales Quirón, la familia Cor- la venta de hasta un 64 por ciento
gen de los productos. La medida dos por un periodo de cinco años. los aranceles impuestos a la agri- dón emprende una nueva inver- de Caser hace que sea posible re-
impedirá prácticas como la venta La aseguradora logra así hacerse cultura y, en concreto, al sector sión en la sanidad. Su interés por cibir las ofertas en firme en sólo
de jamón polaco, como si fuera de con uno de los mayores contratos del vino nacional. Andreu recono- la medicina de prevención, con la 15 días. Con esa expectativa, la
Granada, realizada por los anti- del año en el sector, lo que impul- ce la labor de Bruselas en la ges- construcción de un nuevo centro operación puede quedar comple-
guos gestores de Comapa. sará sus ingresos. tión de este conflicto. en Somosaguas, es prometedor. tamente terminada en noviembre.
Quiosco El Tsunami El pulso de

EL TIEMPO (COLOMBIA)
El PSOE, molesto con las los lectores
declaraciones de Tezanos Pues yo propongo que los poli-
Se siguen tirando En un reciente articulo, el presi- ticos no tengan pagas, ni suel-
toneladas de comida dente del CIS, José Félix Teza- dos, ni chofer con carrazos, ni
nos pedía “la concentración del jubilación y trabajen gratis pa-
El desecho de alimentos sobre- voto” para las generales del 10-N ra el pueblo y dejen de robar.
pasa los 127 millones de tone- para romper con el bloqueo polí- Creo que mi propuesta no va a
ladas al año y en este fenóme- tico. Dicho comentario ha genera- gustar a algunos...
no que afecta a la seguridad do una airada polémica hasta el @DAVID
alimentaria global participa to- punto de que obligó a Tezanos a
do mundo. Mientras millones defenderse en la radio. “Tengo Si la educación ya flojea mu-
de toneladas de comida van a derecho a opinar, nadie es absolu- cho, con viernes libre vamos a
la basura, 151 millones de niños tamente neutral. Además el co- ser cabecillas de la ignorancia.
tienen retraso en su desarrollo; mentario no iba dirigido a ningún Me apunto a la propuesta de
462 millones de adultos tienen partido en concreto”. Ni qué decir que los políticos, al servir al
bajo peso y una de cada nueve tiene que esta declaración tampo- bien público, no cobren nada
personas no consigue alimen- co ha servido para acallar las críti- del Estado y lo hagan de mane-
tos suficientes para estar salu- cas de la oposición que considera altruista. Y el que no quiera,
dable y llevar una vida activa. ran que Tezanos ha roto la neu- que se dedique a otra cosa.
Los alimentos que más se tiran tralidad institucional que exige su @VIO
a la basura son: 35 por ciento cargo. De hecho, Podemos pidió
son cereales; 40 por ciento son su inmediata dimisión. Pues bien, Y dale con el diésel ¿Pero no
raíces y tubérculos, 55 por cuentan que en el PSOE tampoco hay manera de que estos políti-
ciento son frutas y hortalizas y han sentado bien los comentarios cos progres sin estudios ad-
el 33 por ciento son pescados y de Tezanos. Consideran que el quieran un mínimo conoci-
mariscos. presidente del CIS se ha extrali- miento de tecnología? ¿No
mitado en sus funciones y que su quedamos en que el CO2 es un
CLARÍN (ARGENTINA) artículo podía ser considerado, problema gordísimo?
como así ha sido, partidista hacia @ FERRUSOLO
La capacidad instalada los intereses del PSOE. No obs-
en la industria cae tante, lo que más ha molestado en “Ley de Cuentas Claras y
Ferraz es que la petición de Teza- Abiertas, para que la ciudada-
El uso de la capacidad instala- nos de concentrar el voto denota José Félix Tezanos, presidente del CIS. EE nía conozca en tiempo real los
da en la industria volvió a caer que existe “nerviosismo” en el en- movimientos de las cuentas
en agosto en relación con el torno del Ejecutivo. “Alimenta Gentiloni y Margallo públicas” Me recuerda a mi
mismo periodo del año pasado más las dudas y da mayor impor- A pesar de no discuten por Gibraltar idea de hacer partícipe a la
y se ubicó en el 60 por ciento, tancia a las últimas encuestas que acarrear costes, los gente en directo de la bajada
según los datos de INDEC. no nos están siendo muy favora- Cuando era ministro de Exterio- de la deuda pública si se toman
El retroceso fue del 2,5 puntos bles”, añaden en la sede de los so- inscritos se borran res, José Manuel García-Mar- medidas de recortes, aunque
porcentuales con un incre- cialistas. de la web de la gallo, denunció la situación de no sea por ahí por donde vayan
mento respecto al mes pasado Gibraltar como colonia británica los de Unidas Podemos preci-
de 1,8 por ciento. “Los bloques Incipiente pérdida de formación morada en España. Pues bien, Margallo samente.
sectoriales que muestran nive- militantes de Podemos continúa con su guerra contra La @ CARMEN
les de uso de la capacidad ins- Roca ahora desde Bruselas. En
talada superiores al nivel gene- Las perspectivas de Podemos pa- personas en los últimos tres me- una reciente intervención en el Así que 78 radares en una al-
ral son: industrias metálicas ra las generales de noviembre son ses, hasta 519.499. Pues bien, aun- Europarlamento volvió a repetir macén; alucinante. ¿Qué fue-
básicas (81 por ciento),petró- dudosas. Todas las encuestas que es un descenso leve, resulta sus argumentos contra Gibraltar. ron un regalo y como nadie los
leo (79 por ciento), papel y car- apuntan a que la formación per- llamativo para Podemos, ya que Cuentan que sus palabras genera- querían los guardaron para
tón (73 por ciento), productos derá votos y diputados. Pero en la figurar como militante de la for- ron una airada polémica con el que cogieran polvo? Así gestio-
minerales no metálicos (71 por Ejecutiva de Pablo Iglesias tam- mación no conlleva coste. “Los comisario de Economía de la UE, na la administración pública el
ciento), productos del tabaco bién vigilan de cerca otro dato. Se que se van se toman la molestia Paolo Gentiloni, que recordó a dinero de todos. Puro descon-
(64 por ciento) y productos ali- trata del número de militantes de ir a la web y darse de baja, lo Margallo que “no es buena idea trol . . . y sin responsabilidad de
menticios y bebidas (63 por inscritos en la web del partido. que refleja un claro enfado”, reco- generar otro problema más con nadie.
ciento). Dicha variable ha caído en 230 nocen preocupados en UP. Reino Unido después del Brexit”. @ AROUND THE WORLD
EL ECONOMISTA LUNES, 14 DE OCTUBRE DE 2019 3
Opinión
En clave empresarial
‘Brexit’: segunda oportunidad en España
Positivo avance del AVE extremeño
Los bufetes españoles cada vez gestionan más peticiones de empre- Adif impulsa este año el AVE a Extremadura licitan- El gran abandono cia-Badajoz. Sin duda, sería inge-
sas británicas interesadas en crear filiales en nuestro país, ante la do contratos por cerca de 400 millones de euros. El de la alta veloci- nuo pensar que la equiparación
preocupación existente sobre si el Brexit se activará el día 31. El bajo gestor ya ha duplicado la inversión con respecto al año dad en este terri- de esta infraestructura a los están-
coste de los trámites, apenas 2.000 euros, y el hecho de que puedan pasado y da una respuesta a la precaria situación en torio recibe un im- dares de las ya operativas en otros
concluirse en un mes constituyen un indudable atractivo. No obs- la que se encuentra el desarrollo de la alta velocidad pulso ineludible territorios españoles será cosa
tante, la experiencia demuestra que no basta por sí solos para garan- en esa comunidad autónoma. Mientras esta infraes- para acabar con de poco tiempo. Son todavía
tizar un desembarco significativo de firmas en nuestro país. El pri- tructura ha compensado ya el retraso que su desplie- su aislamiento numerosos los kilómetros de tra-
mer intento para atraer empresas exiliadas del Brexit en número sig- gue mostraba en otros territorios, una vez superada la zado ferroviario que no cuentan
nificativo, desarrollado entre 2017 y 2018, tuvo un resultado crisis económica, lo cierto es que el AVE extremeño con ningún tipo de electrifica-
decepcionante. Fallos tan elementales como la falta de coordinación ha continuado siendo el gran abandonado. Incluso tra- ción, que presentan estructuras anticuadas en sus vías
entre las Administraciones, o la escasez de interlocutores en inglés, bajos de escasa complejidad tecnológica y bajo coste, o que no soportan velocidades superiores a los cien
frustraron los planes. No pueden repetirse estas deficiencias, consi- como el acondicionamiento de puentes ya existentes, kilómetros por hora. De hecho, las estimaciones más
derando la gran competencia de otros países de la UE (especialmen- han estado pendientes desde 2014 hasta muy recien- actuales retrasan la culminación y apertura completa
te, Francia y Alemania) con la que España se enfrenta. temente. En este contexto puede imaginarse la mag- del servicio al año 2026. Por ello, su desarrollo no puede
nitud del trabajo que queda pendiente por hacer en retrasarse más. Pese a la situación de interinidad en la
una línea de muy amplia extensión, cuyas labores se que se encuentra el Gobierno una inversión produc-
Negocio con potencial para los Cordón tienen que llevar a cabo en tres grandes frentes: los tiva de esta índole, destinada a acabar con el aislamien-
tramos Madrid-Oropesa, Oropesa-Plasencia y Plasen- to que ahora sufren los extremeños, debe impulsarse.
Tres años después de vender la red de hospitales de Quirón, la fami-
lia Cordón invierte en un complejo sanitario de lujo en Somosaguas.
Aunque se trata, por ahora, de un único centro no debe minusvalo-
rarse su alcance. La llamada medicina de prevención es una corrien-
te en auge a escala mundial, que requerirá el desarrollo de grandes
Mayor transparencia Negocio sin atractivo
complejos (sólo el ubicado en Somosaguas absorberá 15.000 metros
cuadrados). Su fin no es el cuidado de enfermos sino el desarrollo de
en los alimentos para bancos y clientes
hábitos de vida libres de todo tipo de tóxicos. Para ello necesitarán
una amplia variedad de instalaciones desde spas o gimnasios hasta La UE pone al día el reglamento que regula la infor- La remuneración por las cuentas ahorro se ha con-
quirófanos. El nuevo centro de la familia Cordón puede, por tanto, mación que los ciudadanos deben recibir sobre el ori- vertido en un rareza en el sector financiero español.
ser el germen de un nuevo gran grupo sanitario privado. gen de los alimentos que consumen. A partir de ahora, Es un recurso ahora limitado casi exclusivamente a
esos datos ganarán en claridad de modo que se ase- los bancos de operativa casi exclusivamente digital
gura su comprensión por parte del “consumidor e, incluso en estos casos, el rendimiento es muy esca-
Positiva estrategia de Sacyr en Chile medio”. Se trata de una necesaria mejora. La infor- so: 0,6 por ciento como máximo. Todo apunta, por
mación de esa índole resulta obligatoria desde 2011, tanto, a que esta política remunerativa está condena-
Sacyr vende el 49 por ciento de dos autopistas que gestiona en Chile pero se ofrecía a través de códigos y abreviaturas cuyo da a ser residual, tal y como ocurre con los depósitos
a DIF Partners. Esta operación se une a la realizada por la construc- significado sólo estaba al alcance de los especialistas bancarios. Los bancos no tienen incentivos para mejo-
tora la pasada primavera, cuando vendió al fondo chileno Toesca la del sector. En esas circunstancias se han podido desa- rarla, considerando que ya reciben suficiente liqui-
misma participación en otros siete activos concesionales en el país rrollar prácticas tan cuestionables como la venta de dez del BCE considerando el escaso volumen de la
andino. Esta estrategia de Sacyr es positiva porque da entrada a so- jamón polaco bajo etiquetas que pregonaban su ori- demanda de crédito. De igual modo, los inversores
cios financieros sin perder el control de las infraestructuras. Aunque gen español. Ahora, con el nuevo reglamento, el con- deben asumir que no es realista esperar una mejora
lo más importante es que obtiene una importante inyección de capi- sumidor contará con todos los datos para calibrar la en este tipo de productos, ahora que Fráncfort vuel-
tal con la que seguir invirtiendo en nuevos proyectos en Chile. verdadera calidad de los productos que adquiere. ve a considerar rebajas de los tipos de interés.
El gráfico La imagen
La morosidad en Portugal sigue mejorando
Datos en porcentaje
Vivienda Consumo y otros
Empresas no financieras Total
35
30
25
20
15
10
5
0
IV TRIM. IV TRIM. IV TRIM. I TRIM. II TRIM. III TRIM. IV TRIM. I TRIM. II TRIM.
2015 2016 2017 2018 2018 2018 2018 2019 2019
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de Portugal. elEconomista
LA VENTA DE PRÉSTAMOS DUDOSOS SE INCREMENTARÁ La tasa

de morosidad del sector privado sigue mejorando ya que se redujo del
9,9 por ciento en el primer trimestre al 9,2 por ciento en en el segundo
trimestre en 2019. y se emplazó 9,3 puntos porcentuales por debajo del LA CAPITAL DE ECUADOR AMANECE DEVASTADA POR LOS DUROS ENFRENTAMIENTOS. Las calles del
máximo. Aunque los prestamos dudosos se redujeron, la tasa centro de Quito amanecieron ayer destrozadas, como resultado de la cacerolada nocturna contra los ajustes
morosidad en este segmento sigue siendo todavía elevada. económicos de del presidente Lenin Moreno, y por los duros enfrentamientos entre manifestantes y policías. EFE
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Opinión
TASA DIGITAL: URGEN SOLUCIONES GLOBALES

Francisco tar la fragmentación del sistema impositivo dores valorado en hasta 665 millones de euros. De hecho, una comparativa de las tasas efec-
Hortigüela global y la creación de ineficiencias de mer- Asimismo, las compañías españolas usuarias tivas de impuestos corporativos de las empre-
cado. de los servicios digitales gravados reducirán sas digitales con las no digitales confirma que
Director general de Ametic Conviene recordar que la digitalización de sus beneficios entre 450 y 562 millones, las primeras utilizan menos las estrategias
las empresas es fundamental para garanti- sumando el incremento del coste de uso de para evitar el pago de impuestos.
zar la competitividad de la economía. Según plataformas y marketing online, y la caída de A tal efecto, la OCDE ha advertido de que
S
e vislumbra un principio de acuerdo. PwC, un incremento del 10 por ciento en el las ventas por repercutirse parte del precio no conviene aislar la actividad de las empre-
Desde Ametic celebramos que el pasa- índice de digitalización de un país supone al cliente final. Con todo, este efecto en el sas que operan en el entorno digital, sino que
do 9 de octubre la OCDE presentase un crecimiento del 0,75 por ciento en el PIB beneficio de las empresas tendrá una reper- debe tenerse en cuenta el impacto de cual-
una propuesta para avanzar en las negocia- per cápita, y reduce un punto porcentual la cusión económica negativa de hasta 662 millo- quier medida que se tome en materia de tri-
ciones internacionales para abordar los retos tasa de desempleo. Consideramos que este nes de euros sobre el PIB nacional. butación sobre el conjunto de la economía. En
fiscales de la globalización de la economía. tipo de impuestos lastra el proceso de digi- En esta línea apunta también el Estudio este sentido, la propuesta presentada por la
Desde Ametic, siempre hemos abogado por talización de la economía, limitando los poten- Who will bear the Burden of DSTs? de la Glo- OCDE ofrece “un enfoque unificado”, el cuál
que los desafíos de la digitalización se adop- ciales beneficios de las tecnologías digitales bal Digital Foundation. Determina que la no se centra sólo en las empresas digitales -
ten de forma consensua- en términos de producti- Tasa Digital creará barre- recordando el principio de
da. vidad y competitividad. ras de entrada al mercado igualdad en materia tribu-
El planteamiento unila- Dadas las característi- a pequeñas empresas y taria- al considerarse que
teral de un impuesto sobre El planteamiento cas estructurales de la startups, al resultarles más Una correcta la digitalización afecta a
determinados servicios unilateral de industria digital, los gran- caro acceder a los servi- fiscalización de los todas las empresas, inde-
digitales, que se está des perjudicados por este cios de las plataformas pendientemente del sector
poniendo en marcha en algunos países impuesto serán precisa- digitales, y repercutirá ingresos digitales en el que participan.
diferentes países europeos, perjudica a la mente los principales negativamente en el bie- precisa de medidas Desde Ametic conside-
afectará negativamente a beneficiarios de los servi- nestar de los consumido- ramos que, para llevar a
la economía, aumentado economía cios digitales: pequeñas y res españoles, particular- coordinadas cabo una correcta fiscali-
el coste del capital, desin- medianas empresas y con- mente en las rentas bajas. zación de los ingresos digi-
centivando la atracción de sumidores. De este modo, Según el informe, el tales se precisan medidas
inversiones y, por tanto, limitando el creci- el coste del impuesto será transferido a las impuesto afectará a un mayor número de globales y coordinadas en el seno de la OCDE
miento económico. compañías usuarias de los servicios grava- compañías de las previstas inicialmente ya que eviten efectos distorsionadores sobre el
La Tasa Digital perjudicará tanto a la inno- dos, que trasladarán una parte al consumi- que son muchas las pequeñas empresas que mercado. Siempre hemos defendido que se
vación como a la posición digital de los paí- dor final. se están creando gracias a las plataformas necesitan soluciones globales para problemas
ses que tomen esta opción, colocándolos en El Estudio de PwC Impacto de un impues- digitales y otras tecnologías de Internet. globales. En este sentido, nos mostramos satis-
una situación de desventaja competitiva res- to sobre los servicios digitales de la economía Uno de los argumentos esgrimidos a favor fechos con los trabajos iniciados en el seno
pecto de otros países que no adopten el española elaborado a petición de Ametic y de la Tasa Digital es que las empresas digi- de la OCDE para resolver estos desafíos impo-
impuesto. Por ello, insistimos en que cual- Adigital cuantifica el coste económico de este tales aplican más estrategias para reducir el sitivos de forma consensuada y mediante un
quier medida de este calado debe concebir- impuesto en los diferentes actores de la eco- pago de impuestos que las que no lo son. amplio acuerdo político. Le pedimos al futu-
se dentro del marco global de la OCDE, y nomía española. En concreto, estima que ten- Según la Global Digital Foundation, no exis- ro Gobierno que tenga en cuenta la posición
regular a todos los países por igual, para evi- drá un impacto negativo sobre los consumi- ten evidencias que apoyen esta afirmación. de Ametic y espere al consenso de la OCDE.
LOGÍSTICA E I+D, FUENTE DE OPORTUNIDADES

Arnau últimos años hemos visto cómo grandes empre- que la tecnología ha aportado oportunidades Mi experiencia en la rama de Consultoría
Peris sas rompían algunas reglas establecidas y poten- de mejora. Por ejemplo, los automatismos de y como director de Supply Chain me ha demos-
ciaban el servicio al cliente gracias a solucio- los sistemas de almacenaje y preparación de trado en los últimos años que la voluntad de
Dirección de Slimstock España nes logísticas innovadoras, desbancando a pedidos, los cálculos de rutas de transporte, las empresas de innovar en la logística y las
otras grandes compañías en su liderazgo. Ahora los sistemas avanzados de fabricación roboti- nuevas tecnologías representa un factor clave
mismo, el servicio al cliente es (casi) la única zada o los softwares que permiten calcular la en la consecución de los objetivos estratégi-
E
n muchas ocasiones los ciclos económi- razón por la que muchos consumidores esco- forma óptima de organizar las líneas de pro- cos, así como un aspecto indispensable de la
cos son percibidos o bien como épocas gemos ciertos productos. El ejemplo más cono- ducción en pro de la rentabilidad. resistencia a las crisis. Desde hace algunos
de bonanza o como épocas de vacas fla- cido es Amazon, que pasó de vender libros en Otro de los campos que ha avanzado nota- años, en Slimstock impulsamos acciones para
cas, pero en realidad no dejan de ser ciclos su web a ser el gigante que ha roto todas las blemente es el de los sistemas de Información dar a conocer al mercado soluciones adapta-
estacionales que se repiten con frecuencias reglas conocidas en térmi- Best of Breed. Durante los bles a todo tipo de empresas, poniendo a su
dispares. Bien es cierto que la última gran rece- nos de servicio de entrega. últimos 20 años han apa- alcance herramientas de optimización logís-
sión ha provocado consecuencias muy graves Por suerte para las empre- recido sistemas que utili- tica con inversiones de ROI (Return On Invest-
para muchas empresas y personas, pero las sas, la logística es uno de los Ante una recesión zan los últimos avances tec- ment) muy atractivos.
crisis económicas acostumbran a fortalecer a campos en los que la conse debe apostar por nológicos aplicados a sus Durante las últimas semanas, las noticias
las empresas que están preparadas y golpear tinua evolución de la tec- complicados algoritmos sobre una inminente recesión están en boca
duro a aquellas que no lo están. nología ofrece multitud de la innovación y la que se conectan con los sis- de todos. Por ello muchas empresas a las que
Dejando aparte las consecuencias nefastas soluciones para conseguir tecnología temas de gestión de las visito me preguntan cómo actuar en este esce-
para algunas personas, las empresas deberían que su servicio y rentabili- empresas (ERP) para apor- nario incierto y solo puedo aconsejarles que
haber aprendido una lección de esta última dad sean los necesarios para asequible tar valor añadido allá donde apuesten por la innovación y que aprovechen
crisis. Aquellas que sobrevivieron saben que soportar estos vaivenes eco- los sistemas transversales la tecnología asequible.
no todo es crecer desordenadamente, sino que nómicos. Hay muchos no son capaces de profun- Es importante que las empresas estén con-
la clave es tener un crecimiento sostenible de ejemplos: tenemos a Apple, con su cambio de dizar. Cuando estos sistemas son especializa- cienciadas de que esta es la dirección que las
acuerdo con sus objetivos a medio - largo plazo paradigma de envío del producto por vía aérea dos en logística, las ventajas y retornos de las hará más competitivas y resistentes. Con ese
y que la rentabilidad no solo es el resultado de en vez de marítima o su estrategia de compra inversiones son muy elevados, debido a la objetivo, Slimstock celebra anualmente los
facturar más. Los ajustes en los costes provo- de proveedores, que dejó a sus competidores implementación de las últimas novedades tec- Congresos de Innovación Logística en Madrid,
caron que muchas empresas se quitaran el con poco margen de maniobra. Otro ejemplo nológicas como la IA (Inteligencia Artificial), Barcelona y Valencia, un foro en el que direc-
antifaz que no les permitía ver que la optimi- es Inditex, con su concepto de “moda rápida”, el Block Chain o el uso del Big Data. Algunos tivos de grandes empresas comparten sus expe-
zación de los costes es, frecuentemente, mucho que ofrece una variedad de producto nuevo ejemplos de estos sistemas avanzados son los riencias y recomendaciones. Próximamente,
más importante que vender a toda costa. nunca vista hasta entonces. sistemas de gestión y análisis del Dark Data o Barcelona acogerá una nueva edición: Será el
Una logística eficiente es imprescindible Echando la vista atrás, podemos compro- los sistemas avanzados de planificación de la 24 de octubre en la Universitat Abat Oliba
para las empresas comercializadoras. En los bar que la logística tiene muchas ramas en las demanda y optimización de inventarios. CEU.
Opinión
Agenda
Nacional Internacional
Lunes, 14 vación y Ciberseguridad de Ban- Lunes, 14 ■ Reino Unido. IPC de sep-

kia, Ignacio Cea, y el conseje- tiembre.
■ El Banco de España publica ro delegado de Innsomnia, Fran- ■ Eurozona. Producción indus-
el dato de financiación conce- cisco Estevan, presentan la trial de agosto. ■ Reino Unido. IPP de septiem-
dida por el BCE a las entidades nueva sede de Bankia Fintech bre.
de crédito que operan en Espa- en Madrid. ■ EEUU. Balance presupues-
ña. tario federal. ■ Italia. IPC de septiembre.
■ El director de BBVA Research Jueves, 17 ■ Alemania. Índice de precios

y economista jefe del grupo al por mayor correspondien- Jueves, 17
BBVA, Jorge Sicilia, y el respon- ■ La Cámara de Comercio de te a septiembre.
sable de análisis económico, Madrid y el Banco Santander ■ Eurozona. Producción del
Rafael Doménech, presentan celebran un desayuno de tra- ■ Francia. Subasta de deuda sector de la construcción de
el informe Situación España. bajo sobre la “Gestión del Ries- francesa a 3, 6 y 12 meses. agosto.
go del Tipo de Cambio y de su
■ Abanca y Caixa Geral de Impacto en la Cuenta de Resul- ■ EEUU. Nuevas peticiones de
Depósitos presentan en el final tados”. Martes, 15 subsidio por desempleo.
del proceso de compraventa
de Banco Caixa Geral y firman el dato de la riqueza financie- ■ El Tesoro Público español ■ Eurozona. Total de activos agosto. ■ EEUU. Producción industrial
un acuerdo de colaboración ra neta de las familias, que es celebra una subasta de bonos de reserva. de septiembre.
comercial para los clientes de la diferencia entre los activos y obligaciones.
ambas entidades. financieros y los préstamos que ■ Eurozona. Índice ZEW de Miércoles, 16 ■ EEUU. Permisos de cons-
tienen concedidos, del segun- confianza inversora de octu- trucción correspondientes a
do trimestre. Viernes, 18 bre. ■ Eurozona. IPC de septiem- septiembre.
Martes, 15 bre.
■ El Tesoro Público español ■ El Ministerio de Industria, ■ Francia. La OCDE publica su ■ Reino Unido. Ventas mino-
■ La Agencia Tributaria publi- celebra una subasta de letras Comercio y Turismo publica los informe anual sobre el medio ■ Eurozona. Balanza comer- ristas de septiembre.
ca la estadística de declaracio- a 3 y 9 meses. datos de afiliación a la Seguri- ambiente. cial de agosto.
nes del IRPF por código postal dad Social en actividades rela- ■ Italia. Balanza comercial de
de 2017. cionadas con el sector turísti- ■ Francia. IPC de septiembre. ■ EEUU. Ventas minoristas de agosto.
Miércoles, 16 co de septiembre. septiembre.
■ El Ministerio de Indus- ■ Reino Unido. Evolución del
tria,Comercio y Turismo publi- ■ El Ministerio de Fomento ■ Presentación de la segunda desempleo en agosto y sep- ■ EEUU. Inventarios de petró- Viernes, 18
ca la Encuesta de Coyuntura publica los precios del suelo edición del estudio Brand tiembre. leo crudo de la AIE.
de la Exportación del tercer tri- correspondientes al tercer tri- Ocean, que analiza, a partir de ■ Eurozona. Cuenta corriente
mestre. mestre. la opinión de los consumido- ■ Reino Unido. Ingresos ■ EEUU. Flujos de capital en de agosto.
res, la percepción e identidad medios de los trabajadores, productos a largo plazo de
■ El Banco de España publica ■El director corporativo de Inno- de 150 marcas españolas. bonus incluidos, del mes de agosto. ■ EEUU. Reunión de la OPEP.
Jueves 17 de
octubre
Los próximos días 17 y 18
de octubre se reunirá el
Consejo Europeo para de-
batir cuestiones de gran
importancia a corto y lar-
go plazo. Entre los puntos
destacados destaca el
presupuesto a largo plazo
de la Unión Europea, la
Proclamación de las candidaturas agenda estratégica y el
próximo ciclo institucio-
El Boletín Oficial del Estado presentó el pasado miércoles el listado con las candidaturas nal, cuestiones climáticas,
para las elecciones del 10 de noviembre. El próximo martes 15 de octubre, tras haber revi- y la actual situación res-
sado todas las listas, se llevará a cabo la proclamación definitiva de los candidatos. pecto al Brexit.
Cartas al director
Los españoles parece que cauciones que los ciudadanos China y casi con el resto del mun- gasto de la sociedad la dejó en familias empiezan a mostrar. Sin
por fin despiertan empiezan a tomar debido al miedo. Pero dejando atrás la mala no- mala posición para soportar la duda, las incertidumbres globales
do que empieza a extenderse en- ticia que para las cifras macro na- larga crisis que se originó tras la son tan importantes que lo mejor
Durante los últimos meses, la tasa tre la población a que nos acer- cionales tiene el icnremento del caída de Lehman Brothers. Por que se puede hacer es incremen-
de ahorro de los españoles ha cre- quemos a la antesala de una nue- ahorro llega el momento de valo- tanto, y hasta el repunte del aho- tar el colchón de cash para poder
cido de manera considerable. Se- va crisis. Vaya por delante que el rar que dicha alza evidencia que rro, nada hacía presagiar que los así hacer frente con mayores ga-
gún el INE, alcanzó el 6,2 por incremento de la tasa de ahorro los españoles comienzan a des- españoles hubieran aprendido la rantías a un periodo de recesión
ciento en el acumulado de un año acostumbra a perjudicar el creci- pertarse. Y es que hasta hace bien lección, ya que volvían a incre- que, esperemos, sea más hondo y
hasta la conclusión del primer tri- miento económico, ya que lastra poco, la deuda de las familias es- mentar su apalancamiento que a duradero que el que se generó
mestre de este año. Pero durante el consumo. Esta circunstancia es pañolas se incrementaba. En su vez ha venido impulsando du- tras la profunda y extensa crisis
el segundo trimestre (hasta junio) má dañina ahora debido a que el otras palabras se estaban empe- rante más de una década el Banco de la década pasada de la que mu-
dicha variable ha seguido incre- gran motor de la economía espa- zando a cometer los mismos erro- Central Europeo con su política chos aún están recuperándose.
mentándose hasta superar el 7 ñola en los últimos años, las ex- res que tanto daño hicieron du- monetaria laxa y sus tipos de in-
por ciento. Esta importante alza portaciones, languidecen por la rante los primeros siete años de terés en negativo o casi. Así que R. P. O.
se explica claramente por las pre- guerra comercial de Trump con este siglo XXI, ya que el alegre bienvenido sea el cambio que las CORREO ELECTRÓNICO
6 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es LUNES, 14 DE OCTUBRE DE 2019 EL ECONOMISTA
Empresas & Finanzas

Adif impulsa el AVE a Extremadura
con contratos por casi 400 millones
Ferrovial, Avintia y Viuda de Sainz se preadjudican El gestor ha duplicado la inversión este año y
dos nuevos tramos de la línea por 135 millones multiplica por 54 las adjudicaciones efectivas
J. Mesones MADRID.
El desarrollo del AVE a Extremadura en 2019
Adif ha impulsado la línea de alta Importe (millones de euros)
velocidad a Extremadura en el pre- Importe licitación 2
sente ejercicio con contratos por 24,5% 26,2% ÁVILA Madrid 1
Importe adjudicación 4
3
casi 400 millones de euros. El ges- Baja media 534,5 LICITACIONES Plasencia
Navalmoral
de la Mata
tor ferroviario ha adjudicado ya cua- 476,4 Plasencia
316
Talavera
tro de los siete tramos principales de la Reina Toledo
Navalmoral
de la conexión entre Oropesa y Pla- 394,3
359,6 mill. € Cáceres de la Mata
sencia y en las próximas semanas 7
hará lo propio con dos obras más Cáceres
Mérida
valoradas en cerca de 135 millones. CIUDAD REAL
40,6% Badajoz 5
Hasta agosto, la inversión ejecu- 38,5% INVERSIÓN
tada en el AVE de Extremadura por 6
Adif ascendía a 117 millones, lo que 51,2 30,4 117 7 Falta por licitar el tramo:
Arroyo de S. María y Navalmoral
6,8 4,2 mill. € Mérida
implica duplicar el nivel de un año de la Mata, con un presupuesto de
antes, y las licitaciones se aproxi- OBRAS* SUMINISTROS SERVICIOS TOTAL licitación de 85,3 mill. € Badajoz
maban a los 316 millones, dos veces Principales adjudicaciones del año (millones de euros)
y media más. Asimismo, la empre-
CLAVE IMPORTE IMPORTE
sa dependiente del Ministerio de MAPA PROYECTO ADJUDICATARIO ADJUDICAC. LICITACIÓN BAJA (%)
Fomento había contratado en firme 1 Construcción de plataforma de AVE Tramo Río Tiétar-Malpartida de Plasencia* Ferrovial Agroman 71,4 93,4 23,6
proyectos por más de 250 millones,
lo que supone multiplicar por 54 la 2 Const. plataforma Tramo Malpartida de Plasencia - Estación de Plasencia /Fuentidueñas (Cáceres)* Avintia-Luperko-Gyocivil-Viuda de Sainz 63,1 85,2 25,9
cifra del pasado ejercicio. 3 Construcción plataforma de AVE Toril-Río Tiétar Ortiz-Rogasa-IFMA 35,4 45,9 22,9
La contratación dará un salto en
las próximas semanas. Según seña- 4 Construcción de plataforma de AVE Tramo Casatejada-Toril Gevora-Construcciones Sarrión 32,4 42,5 23,8
lan fuentes del sector a elEconomis- Línea aérea de contacto y sistemas asociados Tramo Plasencia-Bifurcación Peñas Blancas Comsa-Lantania-Sacyr Neopul 30,1 42,4 29,0
ta, la compañía que preside Isabel
5 Construcción de plataforma de AVE Tramo San Rafael-Cuarto de la Jara Construcciones Sevilla Nevado-Azvi 28,3 37,8 25,1
Pardo de Vera ya ha abierto las ofer-
tas para el contrato de construcción 6 Construcción de plataforma de AVE Tramo Cuarto de la Jara-Arroyo de la Albuera Ogensa-Placonsa-Marco 26,6 34,7 23,3
de la plataforma entre Río Tiétar y Obras y mantenimiento subestaciones eléctricas Áreas de Cveral, Carmonitas y Sagrajas Citracc-Semi 22,0 29,1 24,4
Malpartida de Plasencia. Ferrovial
Agroman ha presentado la mejor Fuente: Adif, empresas y elaboración propia. (*) Preadjudicados. elEconomista
propuesta por 71,4 millones.
Mientras, Adif también ha selec- de los relativos a Toril-Río Tiétar, talación de la línea área de contac-
cionado provisionalmente a la unión que construirán Ortiz, Rogasa e to (catenaria) y sus sistemas asocia-
temporal de empresas (UTE) inte- IFMA por 35,4 millones; Castaeja- dos entre Plasencia y la bifurcación
grada por Avintia (con una partici- da-Toril, que ejecutarán Construc- Peñas Blancas, que ejecutarán
pación del 39 por ciento), Viuda de ciones Sarrión y Gevora por 32,1 Comsa, Lantania y Sacyr Neopul
Sainz (24 por ciento), Gyocivil (22 millones; San Rafael y Cuarto de la por 30,1 millones. Hasta el momen-
por ciento) y Luperko (15 por cien- Jara, con Construcciones Sevilla to, se han invertido más de 1.000
to) para construir la línea de alta Nevado y Azvi como contratistas millones de euros en este tramo,
velocidad en el tramo entre Mapar- por 28,3 millones; y Cuarto de la siendo la inversión prevista de 1.400
tida de Plasencia y la Estación de millones.
Plasencia/Fuentidueñas (Cáceres), La puesta en servicio del tramo
con la como ganadores provisiona- Terminará este Plasencia-Badajoz permitirá el apro-
les. La oferta económica, en este
caso, asciende a 63,1 millones.
año el tramo entre vechamiento de la nueva platafor-
ma ferroviaria, que en esta prime-
La línea de alta velocidad Madrid- Plasencia y Badajoz ra fase de explotación quedará
Extremadura se divide en tres tra- y acelera en el de conectada a la actual línea conven-
mos: Madrid-Oropesa, Oropesa- cional Madrid-Extremadura a la
Plasencia y Plasencia-Badajoz. El Oropesa-Plasencia altura de Plasencia. De este modo,
primero se encuentra en redacción Isabel Pardo de Vera, presidenta de Adif. EE “los trenes que cubran el recorrido
del estudio informativo y el terce- entre Madrid y Extremadura obten-
ro se halla en sus últimas fases de licitación de la parte que enlazará el conjunto de obras contratadas Jara Arroyo de la Albuera (perte- drán mejoras en los tiempos de viaje,
construcción. Es al segundo al que Arroyo de Santa María y Navalmo- este año asciende a 359,6 millones. neciente al bypass de Mérida), para como resultado de poder circular
más esfuerzos ha dedicado Adif en ral, cuyo presupuesto se estima en A esta cifra se suman 30,4 millones el que Ogensa, Placonsa y Marco ya por una plataforma diseñada y
materia de contratación este año. 85,3 millones y que está en fase de en suministros y 4,2 millones en resultaron adjudicatarias por 26,6 construida conforme a los requeri-
Así, una vez que el consejo de admi- mejora del proyecto original. servicios. El total, por tanto, se eleva millones. mientos de la alta velocidad en el
nistración de la empresa pública hasta los 394,3 millones. En cuanto al tercer tramo, el que mencionado tramo Plasencia-Bada-
rubrique la adjudicación de los pro- El final del tercer tramo Los dos mayores contratos son conectará Plasencia y Badajoz, Adif joz”, según explicó el Ministerio de
yectos entre Río Tiétar-Malparti- Los seis contratos adjudicados o precisamente los que aún Adif tiene trabaja para finalizar las obras de Fomento.
da de Plasencia-Estación de Plasen- preadjudicados alcanzan un valor que adjudicar definitivamente a plataforma y montaje de vía en 2019. La culminación y apertura com-
cia / Fuentidueñas (Cáceres), habrá total de 257,2 millones (339,5 millo- Ferrovial y la UTE liderada por Avin- Asimismo, prevé electrificar esta pleta del servicio de la línea de alta
contratado seis de los siete subtra- nes presupuestados). Son las prin- tia. Antes de verano, el gestor ferro- parte de la línea en 2020. En este velocidad entre Madrid y Extrema-
mos pendientes de la vía entre Oro- cipales actuaciones de Adif en el viario formalizó las contrataciones sentido, ya ha licitado distintas actua- dura se prevé que tendrá lugar en
pesa y Plasencia. Falta por sacar la AVE a Extremadura. No en vano, de los otros cuatro tramos. Se trata ciones entre las que destaca la ins- 2026.
Empresas & Finanzas
Bruselas obliga a las alimentarias a Comapa estaba vendiendo jamo-

nes polacos bajo las enseñas Sierra
Alpujarra y Trevedul, enfrentándo-
especificar el origen de los productos

se así a los productores de la zona,
que la acusaron de confundir a los
consumidores. En la sentencia, a la
que ha tenido acceso elEconomis-
ta, el juez deja ahora claro que la
Deberán identificar la procedencia de los alimentos y de su ingrediente principal marca Jamón de La Alpujarra “tiene
por objeto identificar únicamente
aquellos productos que cumplan
las condiciones y requisitos esta-
Javier Romera MADRID. blecidos en el Reglamento de uso
de la marca de garantía, certifican-
La industria alimentaria deberá do que los productos identificados
especificar a partir del próximo 1 con ella tienen unas condiciones,
de abril de forma clara y precisa no características y calidad que los dife-
solo el país de origen de los produc- rencian de aquellos productos que
tos, sino también el de su ingredien- no resultan amparados por la marca
te primario, evitando así cualquier titularidad de la demandada”, por
tipo confusión al consumidor, tal y lo que desestima íntegramente la
como está ocurriendo en los últi- solicitud de Comapa.
mos meses con la venta en los super- A diferencia del jamón de Trevé-
mercados, por ejemplo, de miles de lez, los jamones de La Alpujarra no
jamones polacos que se venden tienen una Indicación Geográfica
como si fueran españoles al ser cura- Protegida, pero sí que están reco-
dos aquí. nocidos como Marca de Garantía y
Es lo que establece un Reglamen- sometidos, por lo tanto, a un regla-
to aprobado por la Comisión Euro- mento aprobado por la Junta de
pea, que modifica otro previo del Andalucía. La sentencia dictada
año 2011, en el que se establecía ya ahora resulta de una gran impor-
la obligatoriedad de indicar el ori- tancia porque los productores de
gen del alimento, pero no de su Granada han denunciado también
ingrediente principal y siempre y a Comapa por un presunto fraude
cuando la falta de tal indicación al tratar de confundir a los consu-
pudiera “inducir a engaño a los con- midores españoles.
sumidores en cuanto al verdadero
país de origen o lugar de proceden-
cia de dicho producto”. En los últimos meses
A partir de ahora, “la información
facilitada respecto del ingrediente
se han vendido
primario (...) debe completar la infor- como españoles
mación facilitada al consumidor en jamones que en
relación con el país de origen o el
lugar de procedencia del alimento, realidad no lo eran
y debe ser fácilmente visible y cla- Jamones polacos que se vendían en los supermercados con la marca ‘Sierra Alpujarra’. EE
ramente legible, y, en su caso, inde-
leble”, algo que no estaba ocurrien- cunstancias de la transformación lidad de esta comarca granadina. Pero el jamón no es el único caso.
do, por ejemplo, en el caso de los La identificación de alimentos”, pero garantizando La cárnica madrileña, proveedora En los último años, los producto-
jamones. del origen no debe siempre una información compren- de cadenas como Carrefour o Aho- res españoles están en pie de gue-
La especificación del país de ori- sible. rramás, presentó una demanda en rra contra la Administración por
gen de ambos, bien sea de un Esta- inducir a engaño La entrada en vigor del nuevo el juzgado de lo Mercantil núme- permitir un etiquetado que, en la
do miembro de la UE o de un país y ser claramente reglamento europeo se produce en ro 11 de la capital de España, para mayoría de los casos, no especifi-
tercero, se debe hacer, además, de un momento especialmente deli- solicitar que se eliminara la marca ca claramente el origen del lechón.
una forma “que sea fácilmente com- legible e indeleble cado en el sector cárnico. La Aso- Jamón de la Alpujarra, algo que el La ambigüedad de las etiquetas
prensible para los consumidores ciación de Productores de Jamón tribunal ha desestimado por com- confunde al consumidor, que cree
medios normalmente informados”. de Trevelez y La Alpujarra acaban pleto. El juez dice que esta deno- que compra un cordero de calidad
En caso de que las empresas alimento debido a que existen fuen- de ganar la batalla legal a Comapa, minación “tiene por objeto distin- de la tierra, cuando en realidad
mentarias opten por indicar úni- tes de suministro múltiples o varia- la empresa que, bajo el anterior guir el referido producto alimen- adquiere, por un precio superior,
camente que el país de origen o el bles, el nuevo reglamento dice que equipo gestor, vendía jamón pola- ticio, informando al consumidor un sobrante de ganaderías france-
lugar de procedencia del ingredien- hay que “establecer un marco que co con ofertas de hasta 25 euros la que el mismo procede de una zona sas enfocado a otro tipo de aprove-
te primario es distinto al del ali- tenga en cuenta las diferentes cir- unidad, como si procediera en rea- geográfica concreta”. chamientos.
El Gobierno abre la vía para financiar fragatas de Navantia

Establece un límite cios futuros a fin de que el Minis- compromiso máximo de 254,1 millo- fragatas F-110 construidas por Industria va a prefinanciar la parte
terio de Industria pueda atender la nes de euros para 2020; 320 millo- Navantia por un valor estimado de de dicho programa relacionada con
máximo de 254,1 millones financiación del desarrollo de las nes para 2021; 350 millones para 4.317,8 millones de euros. los desarrollos tecnológicos e indus-
para el próximo año fragatas F-110 de Navantia. 2022; 255 millones para 2023; 210 En consecuencia, a lo largo de triales mediante anticipos reem-
Esta decisión se ha adoptado millones para 2024 y 25 millones este año el Ministerio de Industria bolsables, que se ejecutará en el
teniendo en cuenta que los compara 2025. suscribirá un convenio plurianual periodo 2019-2025, por importe de
elEconomista MADRID. promisos totales de gasto que el En virtud del acuerdo de Conse- con Navantia con el fin de instru- 1.638 millones de euros.
Ministerio de Industria adquiriría jo de Ministros del pasado 29 de mentar la financiación del progra- Los reintegros al Tesoro por
El Gobierno ha autorizado modifi- por la financiación del programa marzo y al amparo del convenio ma de desarrollo de las cinco fra- Navantia tendrán lugar entre 2026
car las anualidades y porcentajes de desarrollo de las fragatas F-110 suscrito entre el Ministerio de gatas, según la referencia del Con- y 2032, una vez que la empresa
establecidos en la Ley General Pre- exceden los establecidos en la Ley Defensa y Navantia en noviembre sejo de Ministros de este viernes. pública reciba los pagos del Minis-
supuestaria para adquirir compro- General Presupuestaria. Por todo de 2014, se aprobó una orden de eje- De acuerdo con el convenio que terio de Defensa por las entregas
misos de gasto con cargo a ejerci- ello, se ha establecido un límite de cución para la construcción de cinco se va a suscribir, el Ministerio de realizadas.
Empresas & Finanzas
Willie Walsh Consejero delegado de IAG
“El Brexit no afectará a las cuentas de

IAG a menos que la libra se devalúe”
África Semprún TORONTO (CANADÁ).
El sector aéreo se encuentra en pleno

proceso de consolidación. Con una
economía cada vez más débil y el
precio del crudo en torno a los 60
dólares, el consejero delegado de
IAG prevé una nueva oleada de quie-
bras, una ralentización del creci-
miento de la capacidad y ninguna
compra, ya que no “hay apetito”.
Pese a la inestabilidad, Willie Walsh
se muestra optimista, no tiene miedo
al Brexit y trabaja con ahínco para
solucionar la crisis con los pilotos
de British Airways y lograr com-
pensar todas sus emisiones de CO2
en 2050.
IAG ha rebajado su crecimiento y

la previsión de beneficios para este
año. ¿Cómo afronta 2020?
Teníamos planeado cerrar 2019 con
un crecimiento del 6,5 por ciento y
finalmente el grupo terminará con
un alza de la capacidad del 4 por
ciento. En noviembre vamos a comu-
nicar nuestros previsiones para 2020
y más allá y lo que les vamos a decir
es que el crecimiento para el año
que viene va a ser significativamen-
te menor que el previsto para 2019.
Seguiremos creciendo pero menos
porque el entorno económico se
está debilitando. El enfriamiento se
va a ver en todo el sector.
¿El ajuste va a ser igual en todos EFE

los mercados?
Todas las aerolíneas van a registrar ¿IAG se plantea cambiar su estruc- No, a menos que la libra se devalúe. parecido pero Iberia habría podi-
crecimientos menores pero unas 10 años de fusión: tura de capital por el Brexit? do desaparecer. Mira el caso de Ali-
tendrán mayores ratios. Aer Lingus “Iberia habría No. Todos los reguladores naciona- ¿Y en la demanda? talia. El único motivo por el que
seguirá sumando capacidad en las les aseguran que cumplimos los Bueno, por eso estamos frenando sigue viva es porque el gobierno ita-
rutas trasatlánticas porque mues- llegado a requisitos para seguir siendo euro- el crecimiento. A día de hoy nadie liano la apoya. ¿El gobierno espa-
tran mucha fortaleza. British Air- desaparecer si no se peos en caso de un Brexit sin acuer- prevé una recesión por el Brexit. Y ñol habría dado respaldo económi-
ways seguramente sea la que menos do y Europa no ha hecho ninguna la otra cuestión es que la economía co a Iberia para que fuera viable?
crezca e Iberia la segunda que más. fusiona con British observación concreta al respecto. de Londres es muy distinta a la del No estoy seguro de ello.
Airways” No tenemos planes para modificar resto del país. Ryanair o EasyJet
¿Es un buen momento para com- nuestra estructura de capital. están hablando del impacto del Bre- ¿Podría haber desaparecido?
prar aerolíneas? xit en sus reservas pero ellos tienen Ninguna aerolínea tiene el derecho
Las aerolíneas más débiles van a Moderar a oferta: ¿La opinión de la Comisión Europa una mayor exposición a la econo- a vivir para siempre si no es soste-
desaparecer y, de hecho, ya lo están “Reduciremos el no tiene importancia en este caso? mía de todo Reino Unido mientras nible. Iberia hoy es una aerolínea
haciendo y no hay apetito en el mer- La Comisión puede decir lo que que la mayoría de nuestros vuelos estupenda. La marca es más fuerte
cado para comprarlas. Están que- crecimiento en opina ya que puede para revisar la desde Reino Unido se concentran de lo que era, la satisfacción del
brando y muchas de ellas, como 2020 por la valoración de los gobiernos nacio- en Heathrow, Gatwick y London cliente es mas alta que nunca y la
Thomas Cook o WOW, han busca- nales. Si la UE dice que no está satis- City… Tenemos una red doméstica puntualidad es de las mejores. Su
do inversores sin éxito para sobre- debilidad de la fecha entonces se abrirá otro pro- muy pequeña por lo que no tene- reputación es mejor que nunca.
vivir. Yo no creo que vaya a haber economía” ceso. Pero no realizaremos cambios. mos una gran exposición a la eco-
ninguna compra o integración, si nomía británica que podría verse ¿Y qué pasa con la reputación de
no que seguirá habiendo quiebras. ¿El Brexit seguirá impactando en más impactada por el Brexit. Vueling? Es de las menos puntua-
Más quiebras: “No las cuentas de la compañía? les de Europa
¿IAG definitivamente no ve en Tho- hay apetito en el El Brexit ya ha impactada en las El año que viene se cumplen diez Pero no es culpa de Vueling. Es por
mas Cook una oportunidad? cuentas de la compañía por la deva- años de la fusión entre Iberia y Bri- la saturación del espacio aéreo. Vue-
No. En términos del slot podríamos mercado para luación de la libra. El otro impacto tish Airways ¿Qué cree que habría ling ha tenido mejor funcionamien-
tener algún interés en referencia a comprar aerolíneas se está notando en la evolución de pasado con Iberia sin la fusión? to en El Prat que easyJet o que Raya-
los Gatwick pero los otros no tiene la economía de Reino Unido, que Mi punto de vista personal es que nair y está realizando muy buen tra-
valor. Sobre el papel, Thomas Cook y las más débiles se está ralentizando. Iberia sería una pequeñísima parte bajo. Ha tenido momentos que los
era rentable, pero cuando la anali- desaparecerán” de lo que es ahora. Hay gente dice que se ha merecido recibir críticas
zamos vimos que no era sostenible. ¿No espera nuevos impactos? que Iberia difícilmente habría desa- pero no hoy, no ahora.
Empresas & Finanzas
Baile de sillas en el capital privado: Los fichajes

en consultoría
ocho directivos cambian de firma crecen el 9%

hasta junio
La creación de nuevas líneas de negocio y el desarrollo de nuevos proyectos, claves Casi el 70% de los
contratos temporales
se hicieron indefinidos
Araceli Muñoz / Rubén Esteller Al calor de nuevos proyectos se
MADRID. han producido también otros movi- elEconomista MADRID.
mientos en la industria. Este ha sido
La maduración del ecosistema del el caso de Juan Barnechea, que ejer- El número de contrataciones en
capital privado español se ha tra- cía como principal de HIG en Espa- las compañías de la Asociación
ducido en la entrada de nuevos ña y que ahora es director general Española de Empresas de Con-
inversores, la creación de nuevas de Quarza, el fondo de capital pri- sultoría (AEC) crece un 9 por
líneas de negocio y la puesta en mar- vado que puso en marcha Cristian ciento en el primer semestre de
cha de nuevos proyectos. En este Abelló hace unos meses, como ade- 2019 respecto al mismo periodo
contexto, en los últimos meses se lantó elEconomista. De HIG tam- de 2018, según la encuesta ela-
ha producido un baile en las sillas bién se marcha Leopoldo Reaño, borada por esta organización.
en las cúpulas de los fondos de capi- principal y responsable de TMT de Asimismo, durante el primer
tal privado nacionales e internacio- HIG en Europa, que se incorpora- semestre de 2019, casi el 70 por
nales con presencia en España. rá a DeA Capital (el brazo inversor ciento de los contratos tempo-
El último de ellos ha sido el de del holding italiano De Agostini). rales se convirtieron en indefi-
Jorge Lluch, hasta la fecha assisant A otro nuevo proyecto se sumó nidos, de forma que el porcen-
director de Advent, que se incor- Jorge Lluch. EE Raúl Cánovas. EE también Fernando Elío, antiguo taje de contratos fijos supera ya
porará a la oficina de Madrid de director de inversiones de ProA
KKR el próximo mes de noviem- Capital, que se incorporó a princi-
bre. Lluch ejercerá como número
dos del fondo estadounidense en el
país –reportando a Iñaki Cobo, que
pios de año a Queka Real Partners
–el fondo de capital privado que
lanzó el pasado año Patrick Ganda-
92
POR CIENTO
coordina el negocio de private equity rias, exsocio de Corpfin– como socio. Es el porcentaje de contratos
desde Londres–. La incorporación Otro de los cambios más sonados indefinidos que tienen
de Lluch llega apenas unos meses ha sido la salida de Raúl Cánovas de las consultoras de la AEC.
más tarde de que Alejo Vidal-Qua- Portobello, que se ha incorporado
dras dejara su cargo como respon- hace escasos meses a Pai Partners
sable de la oficina de Madrid del como principal para liderar el nego- el 92por ciento de la plantilla
fondo estadounidense. Como suele cio en España tras la salida de Ricar- total.
ser habitual en este tipo de gesto- do de Serdio. De PAI se marchó a su Las empresas de la Asociación
ras, Vidal-Quadras deberá esperar vez Federico Conchillo, que entró a son los referentes de empleo para
unos meses hasta que finalice la principios de año en Abac Capital los jóvenes recién titulados. Casi
cláusula de no competencia por su como nuevo socio de la gestora fun- el 45 por ciento de las nuevas
marcha de KKR antes de embar- Alejo Vidal-Quadras. EE Juan Barnechea. EE dada por los exdirectivos de Apax. contrataciones en el primer
carse en una nueva aventura pro- La semana pasada Altamar tam- semestre de 2019 fueron de per-
fesional. bién anunció el fichaje de Carlos files junior y, del total de esas
Esto fue también lo que le ocu- Gazulla, hasta la fecha socio y miem- contrataciones, más del 43 por
rrió a Jesús Olmos el pasado año, bro del comité de Realza Capital, ciento correspondieron a primer
que tuvo que esperar unos meses como managing director de análi- empleo. Además, las compañías
para lanzar su proyecto, Asterion sis e inversiones del área de Priva- de la AEC ofrecen la posibilidad
Industrial Partners, tras dejar su te Equity de la gestora. de realizar prácticas a los aún
cargo como responsable mundial Estos movimientos de sillas se estudiantes, y cerca de la mitad
de Infraestructuras de KKR. A Aste- suman a los realizados el pasado de estos becarios se han incor-
rion, que gestiona el mayor fondo año en las oficinas de Madrid de porado a las organizaciones al
de infraestructuras europeo de ori- otras gestoras nacionales e interna- finalizar el periodo de prácticas.
gen español –con compromisos por cionales. Por ejemplo, Carlos San- “Los datos de los primeros
valor de 1.000 millones de euros–, tana (exAdvent) se incorporó a EQT meses de este año confirman el
también se incorporaron meses más para liderar el área de mid-market papel de las empresas de la AEC
tarde dos antiguos directivos de en Iberia; mientras que Luis Parras como generadoras de empleo de
infraestructuras de KKR: Winnie se unió a MCH para trabajar en el calidad”, explica la organización
Wutte y Guido Mitrani. Leopoldo Reaño. EE Carlos Gazulla. EE Spain Oman Private Equity Fund. a través de un comunicado.
Ana Lledó, nueva directora de Robotics de Deloitte

Hasta la fecha, era de telecomunicaciones. Lledó cuen- gía y la automatización de proce-
ta con más de 25 años de experien- sos han sido elementos clave.
vicepresidenta de cia liderando equipos de alto ren- “Los diferentes perfiles de nues-
Europa y América de BT dimiento, en proyectos transfor- tros expertos nos permiten ayudar
macionales ejecutados con éxito a las empresas en todas las fases:
en torno a canales de venta, mode- desde la estrategia, pasando por el
elEconomista MADRID. los de negocio y nuevas operacio- diseño y la implementación hasta el
nes digitales. control de la operativa de los robots,
La firma de servicios profesiona- Lledó era hasta la fecha vicepre- incluyendo estas iniciativas dentro
les Deloitte ha incorporado a Ana sidenta regional de Europa y Amé- del proceso de transformación de
Lledó como directora al equipo de rica de BT. Durante esta etapa, ha las organizaciones”, señala Luis Gon-
Robotics y será responsable, en esta acometido multitud de proyectos zález Gugel, socio responsable del
área, de los sectores financiero y donde la aplicación de la tecnolo- Luis González Gugel y Ana Lledó. EE área de Robotics de Deloitte.
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100€ Tressis Cartera

Inversión mínima
3 FI
El fondo invierte en 30 valores de renta variable internacional de forma
equiponderada incluidos en la cesta de valores “Eco30” publicada por
7/7
Este número es indicativo del
riesgo del producto, siendo
1/7 indicativo de menor riesgo
y 7/7 de mayor riesgo Tressis Cartera Eco30 está disponible en las entidades con acuerdo con All-
Tressis Cartera Eco30 FI es un fondo de inversión de Renta Variable
Funds, Inversis y Tressis.
Internacional inscrito en el Registro de la CNMV con nº xxxxxxx.
Entidad Gestora: Tressis Gestión SGIIC En la selección de títulos de Cesta de valores Eco30, los 30 valores deben tener
Entidad depositaria: Banco Inversis
Auditor: E&Y
una capitalización superior a 5.000 millones de euros.
Empresas & Finanzas
Solo la banca ‘online’ remunera las Mapfre supera

los 900.000
cuentas ahorro y no más del 0,6% asegurados en

el ramo de salud
Las entidades tradicionales dejan a cero la rentabilidad de este producto La compañía lanza
un chat entre
pacientes y médicos
Eva Díaz MADRID.
Oferta de cuentas de ahorro actual elEconomista MADRID.
La banca por Internet es la única
que ofrece rentabilidad a los clien- Mapfre ha superado reciente-
tes para las cuentas de ahorro. En mente los 900.000 asegurados
Cuenta de Cuenta de Cuenta de
un escenario en el que las entida- PRODUCTO Cuenta Coinc PRODUCTO PRODUCTO PRODUCTO en el ramo de salud, un hito que
Ahorro Wizink Ahorro Online Ahorro Bienvenida
des están retirando los depósitos refuerza el trabajo y la apuesta
tradicionales de sus escaparates ante RENTABILIDAD 0,2% TAE RENTABILIDAD 0,1% TAE RENTABILIDAD 0,5% TAE RENTABILIDAD
0,6% TAE de la compañía por este ramo de
sin nómina
la nula remuneración que ofrecen negocio. Asimismo, para ofrecer
por el coste que le supone mante- CONDICIONES CONDICIONES CONDICIONES CONDICIONES a sus clientes la mejor orienta-
nerlos en el actual escenario de tipos - Máximo 10.000€ - Sin comisiones ción médica a distancia, la ase-
negativos y, por tanto conlleva a la - Sin comisiones - Sin comisiones - Regala entre 30-50€ de - Sin comisiones guradora ha añadido en su apli-
falta de demanda, los clientes tras- - Descuento del 4% bienvenida para saldos cación Mapfre salud, el chat
vasan su dinero a las cuentas vista, en Amazon de entre 1.000-5.000€ médico, según ha informado a
donde solo la banca digital juega a través de un comunicado.
la partida de las remuneraciones. Con esta nueva funcionalidad
Sin embargo, el contexto actual los clientes pueden tener una
tampoco permite a las entidades conversación (tipo chat) desde
ofrecer rentabilidades destacables su teléfono móvil con doctores
PRODUCTO Cuenta Univía PRODUCTO Cuenta.com PRODUCTO Cuenta Naranja PRODUCTO Cuenta Clara
y las ganancias para los usuarios se de distintas especialidades médi-
mantienen entre el 0,01 por ciento cas como medicina general,
TAE que ofrece ING (oferta más RENTABILIDAD 0,2% TAE RENTABILIDAD 0,02% TAE RENTABILIDAD 0,01% TAE RENTABILIDAD 0,05% TAE
baja) al 0,6 por ciento que da Open-
Bank, pero solo hasta los tres pri-
meros meses para reducirlo al 0,2
por ciento al cuarto mes. Así, el
CONDICIONES
- Sin comisiones
CONDICIONES
- Sin comisiones
CONDICIONES
- Sin comisiones
CONDICIONES
- La cuenta está vinculada a un
depósitos al que se traspasa
284
CENTROS MÉDICOS
el excedente de 3.000€
holandés Nationale-Nederlanden - Solo Online - Solo Online Es el número de centros con
mantiene la rentabilidad más esta- - Solo Online los que cuenta la aseguradora,
ble para los ahorros con el 0,5 por entre propios y con acuerdos.
ciento TAE. Fuente: elaboración propia. elEconomista
Tras la entidad de los Países Bajos,
Coinc, el banco digital de Bankin- recortado prácticamente la bonifi- mínimas bonificaciones como recla- raciones en un futuro ante el pro- pediatría o psicología entre otras,
ter, y Unicaja (esta última si se con- cación del ahorro -las tradiciona- mo para la captación de nuevos longado escenario de tipos bajos y con los que podrán consultar sus
trata la cuenta solo a través de Inter- les hasta dejarla a cero- mientras clientes. Asimismo, son varios los la fecha lejana de primeras subidas. dudas.
net), ofrecen una remuneración del que el resto no alcanza el 1 por cien- bancos que apuntan a la posibili- Este servicio se suma a la
0,2 por ciento TAE. El banco de Ban- to. No obstante, mantienen aún estas dad de dejar a cero estas remune- Escenario futuro videoconsulta médica incluida
kinter ha rebajado este verano la De hecho, los mensajes que aún lle- recientemente en la aplicación
rentabilidad de su cuenta ahorro gan desde el Banco Central Euro- Mapfre salud. A través de esta
del 0,3 por ciento al 0,2 por ciento.
Wizink, que ahora ofrece un 0,1 por
Trasvase del dinero a los fondos de peo (BCE) es la posibilidad de nue-
vas bajadas ante la incertidumbre
aplicación el cliente puede ges-
tionar los reembolsos y liquidar
ciento TAE, también decidió recor- inversión: el patrimonio crece un 5% económica que envuelve la zona sus gastos médicos y farmacéu-
tarlo hace un año -estaba situado euro. El exvicepresidente del BCE, ticos, solicitar cita online, trami-
en el 0,3 por ciento- por los bajos Los fondos de inversión experimentaron un incremento de 13.136 mi- el español Luis de Guindos, asegu- tar autorizaciones y buscar los
tipos de interés. llones de euros en su patrimonio en los nueve primeros meses de año ró en una entrevista publicada el médicos y centros más cercanos.
Cabe destacar que la Cuenta o del 5,1 por ciento frente al saldo existente a cierre de 2018. Según pasado miércoles por la agencia Mapfre tiene 14 centros médi-
Naranja de ING, producto estrella los datos publicados por la Asociación de Instituciones de Inversión Market News que el organismo cos propios y 7 centros dentales
con el que el banco aterrizó en Espa- Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco), su patrimonio escaló así a podría bajar aún más los tipos para repartidos por toda España. Una
ña, ya solo remunera un 0,01 por 270.651 millones de euros. La evolución del patrimonio contrasta con impulsar la economía, aunque apun- oferta que se suma a los acuer-
ciento el ahorro cuando en 2011 la un comportamiento totalmente plano en las cuentas de clientes, si- tó a la necesidad de que los Estados dos que tiene con más de 270
rentabilidad estaba en el 3,5 por tuadas por encima de los 11,22 millones de suscriptores. tomen medidas fiscales para empu- centros médicos concertados y
ciento. Todas las entidades han jar a la par desde los dos ámbitos. más de 31.000 profesionales.
Kutxabank ofrece un servicio de ‘renting’ para sus clientes

Los usuarios solo tar con numerosas ventajas en el mitado, seguro a todo riesgo o asis- informa de las ofertas especiales de cuota fija mensual para poder dis-
servicio de renting de vehículos que tencia en carretera 24 horas desde las que se pueden beneficiar sus poner de su vehículo y tener la tran-
pagarán una cuota al gestiona esta compañía líder. el primer kilómetro. La empresa clientes a la hora de contratar este quilidad de que todos los gastos rela-
mes y no la de entrada Esta alianza permite seguir de renting y gestión de flotas del servicio de alquiler de vehículos a cionados con él.
ampliando la presencia de ALD grupo Société Générale cuenta con largo plazo, así como las ventajas Por su parte, para Inés Mongui-
Automotive en el territorio espa- un departamento especializado en que aporta. lot, directora de Marketing y Publi-
elEconomista MADRID. ñol, además de impulsar el mode- la gestión y comercialización de Para Antonio Cruz, subdirector cidad de Kutxabank, “esta colabo-
lo de alquiler de vehículo a largo productos a través de terceros, con general de ALD Automotive, se trata ración nos permite contar con un
Kutxabank y ALD Automotive han plazo entre los clientes de la enti- el que ofrece incentivos, asesora- de un acuerdo clave para la empre- producto interesante y muy com-
suscrito un nuevo acuerdo de cola- dad bancaria, mediante una cuota miento y formación a la entidad sa al permitirle llegar a nuevos clien- petitivo, de la mano de una empre-
boración que contempla condicio- fija, donde se incluye el servicio de colaboradora. tes; personas y compañías que no sa puntera como ALD Automotive,
nes especiales para los clientes de mantenimiento y reparaciones, así Kutxabank ha habilitado un nuevo quieren tener que pagar una cuota que completa nuestra oferta de valor
la entidad bancaria, que podrán con- como el cambio de neumáticos ili- espacio en su página web en el que de entrada, sino únicamente una en este nicho de negocio”.
Empresas & Finanzas
Caser acelera su venta: recibirá Los seguros

de impago
las ofertas en firme en quince días del alquiler se

elevan un 160%
Helvetia, Santalucía, Aegas y Nationale Nederlanden luchan por el 64% del capital Este incremento
se ha registrado
en dos años y medio
F. Tadeo MADRID.
elEconomista MADRID.
Caser recibirá en el mes de octubre
las ofertas vinculantes para su ope- El auge en la demanda de vivien-
ración de venta. La compañía ase- da de alquiler, el incremento de
guradora aún no ha fijado una fecha los precios en el mercado y el
concreta para la recepción de las crecimiento en los impagos por
propuestas de los cuatro candida- parte de los inquilinos han gene-
tos a hacerse con el control de la rado inquietud entre los propie-
compañía, pero el objetivo, según tarios de inmuebles, que ven
fuentes conocedoras del proceso, como la morosidad hipotecaria
es que sea en unos quince días, con que han venido soportando los
el fin de que a principios de noviem- bancos durante la crisis se ha
bre se adopte una decisión y la ope- trasladado progresivamente a
ración se cierre antes de finales de sus rentas en los últimos años.
este año. En este sentido, entre enero
La empresa ya tiene sobre la mesa de 2016 y agosto de 2019, las con-
las ofertas preliminares de Helve- trataciones de seguros contra el
tia, Aegas (antigua Fortis), Nationa- impago de alquiler se han dispa-
le Nederlanden y Santalucía, que rado un 158 por ciento, según
valoran el 100 por ciento de las accio- cifras propias de DAS Seguros.
nes en el entorno de los 1.000 millo- Este tipo de pólizas además de
nes. Ahora, estos cuatro jugadores cubrir en favor del propietario
están analizarando con todo deta- el adelanto de las rentas de alqui-
lle las cuentas y el balance para afi- ler si el inquilino no paga, ofre-
nar estas propuestas que, a priori, cen asistencia legal ante un even-
convencen a todos los socios, aun- tual proceso de desahucio y el
que no todos tienen intención de Sede de Caser en Madrid. JAVIER LÓPEZ asesoramiento y protección legal
vender su participación.
En principio ni Liberbank, ni Iber- Todos estas entidades poseen un nio Huertas ha sido CaixaBank, con
caja ni Unicaja están dispuestos a
ceder su 36 por ciento del capital,
por lo que el comprador se hará con
1.500
MILLONES DE EUROS
58,52 por ciento del capital.
Covéa, que controla el 20 por cien-
to, rechazó en la pasada primave-
el objetivo de mantenerse como
líder del mercado asegurador en
España. La suma de Mapfre con
9
POR CIENTO
un porcentaje de entre el 50 y el 64 ra, antes de que comenzara el son- Caser elevaría la cuota de la prime- Es el crecimiento de los
por ciento del capital. Estas tres enti- Es el volumen de primas que deo del mercado para testar el ape- ra al entorno del 14 por ciento, tras impagos de los alquileres
dades consideran estratégica su posi- generó Caser en 2018, según tito, ejercer el derecho preferente sumar un 2,5 por ciento, mientras en renta entre 2016 y 2018.
ción en Caser por los acuerdos de sus propias cuentas. Dos ter- de adquisición y finalmente esta que VidaCaixa se quedaría con el
distribución de pólizas, por lo que cios correspondieron a póli- predispuesto a deshacerse de su 12 por ciento.
han exigido que el nuevo propieta- zas generales. posición. El capital de Caser está reparti- frente a los vecinos, la comuni-
rio mayoritario aporte estabilidad, Algunos de los accionistas han do de la siguiente manera: Covéa dad de propietarios, al comprar
lo que ha provocado que se hayan exigido que entre los posibles com- cuenta con un 20 por ciento; Ban- bienes para el inmueble, etc.
rechazado las candidaturas de los
fondos de inversión que habían mos-
trado interés.
87
MILLONES DE EUROS
pradores no se situara Mapfre, que
fue una de las primeras que lanzó
sus muestras de interés a través de
kia, con un 15 por ciento; Ibercaja;
con un 13,95 por ciento; Liberbank,
con un 12,22 por ciento; Abanca,
El impulso del mercado de la
vivienda de alquiler durante los
últimos años ha representado
Entre los accionistas que preten- una carta al consejo de administra- con un 9,99 por ciento; Unicaja, con una importante transformación
den vender para cosechar plusva- Es el beneficio que obtuvo Ca- ción, que nunca fue respondida, un 9,99 por ciento; Hiscan, con un social en un país tradicionalmen-
lías y porque no encaja en su mode- ser el año pasado, después de según la versión de esta última. 6 por ciento; CaixaBank, con un 5,48 te constituido de forma mayori-
lo tras establecer alianzas con otras que experimentara un creci- Según fuentes cercanas a Caser por ciento la propia Caser, con un taria por propietarios.
aseguradoras, destacan Bankia, miento del 31,6 por ciento la entidad que más reticencias habría 3,64 por ciento; y otras entidades y Según la reciente Encuesta
Abanca, CaixaBank y la francesa con respecto a 2017. mostrado a una desinversión en sociedades vinculadas a las cajas, sobre Condiciones de Vida del
Covéa, además de BBVA y Sabadell. favor del grupo que preside Anto- con el restante 3,65 por ciento. INE, el número de hogares en
régimen de alquiler se situaba
algo por encima de los 3 millo-
nes en 2018, frente a los 2,4 millo-
Deterioro del valor de la aseguradora nes de 2008, lo que equivale a un

alza del 25 por ciento en una
década.
Según el estudio Evolución
F. T. MADRID. un cambio en la estructura de Caser, de deterioros previos era mayor. de la entidad que preside José Igna- reciente del mercado del alqui-
que se encuentra en plena venta. A la hora de realizar estas esti- cio Goirigolzarri se consideraba ler de vivienda del Banco de
Bankia ha llevado a cabo un análi- El grupo nacionalizado llevó la maciones se tienen en cuenta la con un elevado grado de iliquidez, España, “la dificultad de los colec-
sis de posibles deterioros en sus par- última valoración del deterioro en liquidez o iliquidez de la participa- ya que no había referencia de com- tivos con menor renta para incre-
ticipaciones, entre ellos, el 15 por Caser el año pasado con el objeti- ción y las posibilidades de venta. pra-venta ni ofertas conocidas, por mentar sus ingresos por la aún
ciento de Caser. Según la entidad, vo de actualizar el valor tras aumen- Con un 15 por ciento, Bankia gana- lo que al tratarse de una valoración elevada incidencia del desem-
tiene evidencias de ajustes en la ase- tar su participación después de ba fuerza para una probable desin- teórica, quedaba penalizada. pleo, la escasa duración de los
guradora como consecuencia de los haber absorbido BMN. versión. Y además, a finales del ejer- Durante este 2019 Bankia no ha nuevos contratos laborales o la
flujos de efectivo estimados de la Entonces, supuso una liberación cicio pasado, comenzó a conocer- llevado a cabo una nueva valora- mayor relevancia de la jornada
compañía que se extraen del plan de ajustes por un importe de 40 millo- se el interés de posibles comprado- ción, aunque si a finales del ejerci- reducida habrían aumentado la
estratégico 2019-2022. Eso sí este nes de euros, que fue registrado en res, entre ellos Mapfre. cio no se ejecuta la venta podría demanda de alquiler residencial,
estudio no contempla los efectos la cuenta consolidada adjunta. Este Antes de todos estos cambios, la tener que hacer unos cálculos nue- especialmente entre los hogares
positivos que podrían derivarse de efecto se produjo porque el cálculo participación de Caser por parte vos. jóvenes”.
Empresas & Finanzas
https://excelencia-empresarial.eleconomista.es/
Empresas & Finanzas
Ferroglobe venderá más activos en El consejero

delegado de
España y Francia para reducir deuda Eptisa entra en

el consejo de Fidic
Negocia por sus hidráulicas galas tras cerrar desinversiones en Polonia y Sudáfrica Luis Villarroya
representará a
España en el órgano
J. Mesones / R. Esteller MADRID.
eE MADRID.
Ferroglobe, el productor de ferroa-
leaciones controlado por el Grupo El consejero delegado de Epti-
Villar Mir (GVM), continuará ven- sa, Luis Villarroya, quien desde
diendo activos en algunas de sus hace un año también ejerce las
geografías después de haber acor- funciones de presidente de Tec-
dado en los últimos meses el tras- niberia, ha sido nombrado como
paso de Ferroatlantica, su filial pola- nuevo miembro del Comité Eje-
ca Ultracore Polska y varios terre- cutivo de la Federación Interna-
nos en Sudáfrica. Ahora, la compa- cional de Ingenieros Consulto-
ñía tiene en marcha la desinversión res (Fidic). También ha sido elec-
parcial en su fábrica de silicio en to William Howard, proceden-
España y en sus centrales hidráuli- te de Estados Unidos, como
cas en Francia, según señalan fuen- nuevo presidente del organismo
tes conocedoras. internacional, sustituyendo así
Ferroglobe, que acaba de trasla- a Alain Bentéjac.
dar su sede de Londres a Madrid, Villarroya cuenta con una dila-
mantiene negociaciones abiertas tada trayectoria en el sector, ava-
para vender las dos plantas hidroe- lada por los cargos que ha desem-
léctricas que tiene en Francia. Su peñado como miembro de la
pretensión era cerrar la desinver-
sión total en el presente ejercicio,
pero se ha topado con trabas admi- Luis Villarroya
nistrativas que previsiblemente pro- es el consejero
piciarán que tenga que realizar una delegado de
venta parcial primero –no se des- la ingeniería
carta que pueda rubricarse antes de española
final de 2019– y, con posterioridad Eptisa-
–en 2020–, proceder al traspaso del Juan Miguel Villar Mir, máximo accionista de Ferroglobe. NACHO MARTÍN
resto de sus acciones.
El grupo que preside Javier López el país, derivan de la adquisición da es utilizado desde entonces por junta directiva de Tecniberia
Madrid, yerno de Juan Miguel Villar El grupo ya negoció por parte de GVM en 2005 de Pechi- Pierrefitte, una de las seis fábricas durante más de 10 años, y como
Mir, ya negoció la venta de las cen-
trales francesas Brookfield hace dos
la venta de las dos ney Électrométallurgie.
De las dos centrales eléctricas, la
de FerroPem en Francia. La conce-
sión se extiende hasta 2040.
integrante de Fepac, la Federa-
ción Panamericana de Consul-
años, pero el proceso finalmente no hidroeléctricas en de Saint-Béron, en el macizo alpi- En paralelo, Ferroglobe está bus- tores, representando a España
fructificó. El fondo de infraestruc- Francia al fondo de no de Chartreuse, cerca de Cham- cando socios para desarrollar su durante los últimos 10 años y
turas canadiense, de hecho, había béry, tiene una capacidad instalada planta de silicio en Puertollano, en ejerciendo como vicepresiden-
llegado a un acuerdo con Ferroglo- Canadá Brookfield de 14 megavatios (MW). Fue cons- Ciudad Real. La empresa ha pues- te durante cuatro.
be para adquirir las 12 instalaciones truida en el río Guiers en 1892 y to a la venta una participación en “Para mí es un orgullo formar
hidráulicas de Ferroatlantica, pero suministró durante casi un siglo a FerroSolar Opco, el vehículo que parte activa de Fidic ya que me
la negativa de la Xunta de Galicia porcentaje traspasado finalmente. una fábrica de ferroaleaciones hasta desarrolla el proyecto. permite afrontar más directa-
impidió la operación –antes de vera- El precio total podría alcanzar los que esta última se cerró en 1985. La Recientemente, Ferroglobe ven- mente los nuevos desafíos tec-
no vendió esta firma a TPG Sixth 15-20 millones de euros. planta se encuentra bajo concesión dido su filial polaca Ultracore Polska nológicos que se avecinan y que
Street Partners–. Las dos plantas hidroeléctricas desde 1995 hasta 2035. por 3,5 millones de dólares (3,2 millo- afectarán en gran medida a nues-
Por la venta minoritaria de las de Ferroglobe en Francia se ubican Por su parte, la central eléctrica nes de euros) y de varios terrenos tras compañías”, ha afirmado
plantas Ferroglobe podría obtener en los Alpes y los Pirineos. Están de Villelongue, a la altura de los Piri- en Sudáfrica por 8,6 millones de Villarroya. El directivo cerrará
más de 6 millones de euros que ser- gestionadas directamente desde neos –a sólo 15 kilómetros de Lour- dólares (7,8 millones de euros). En los mayores esfuerzos en “con-
virían para reducir deuda este mismo FerroPem, la filial francesa del grupo. des–, cuenta con una potencia ins- junio acordó la venta de Ferroatlan- seguir el mayor reconocimien-
año, de acuerdo con las mismas fuen- Estos activos, como las seis centra- talada de 6 MW. Construida en 1895, tica por 170 millones de euros a TPG to para el sector de la ingenie-
tes, si bien el importe dependerá del les de ferroaleaciones que tiene en el grueso de la electricidad genera- Sitxth Street Partners. ría”.
Sacyr refuerza con dos autopistas en Chile su alianza con DIF

Entra en el capital dado la compra de esta participa- puja final por estas participacio- cepción Cabrero-Valles del Bío-Bío; na a reducir deuda y a financiar
ción minoritaria en la Ruta 146 Con- nes a Toesca, el fondo chileno al el Hospital de Antofagasta y el Aero- otros proyectos del grupo en Chile
de dos vías que explota cepción Cabrero-Valles del Bío-Bío que Sacyr vendió la pasada prima- puerto El Tepual. en fase de construcción.
el grupo español y en Accesos a Iquique-Rutas del vera el 49 por ciento de su partici- Tras aquella operación, Sacyr DIF se convierte así en el accio-
Desierto a los family offices Corso pación en siete activos concesio- mantiene el 26 por ciento –y la ges- nista mayoritario de las dos auto-
y Auguri, vinculados a Teresa Sola- nales en Chile. tión– del hospital y de cuatro autopistas chilenas, con el 49 por cien-
J. M. MADRID. ri y Cecilia Karlezi, respectivamen- Incluyó cinco autopistas (Ruta 5- pistas, el 30,6 por ciento de Ruta 5- to, por delante de Sacyr, con el 26
te, según publican algunos medios Tramo La Serena - Vallenar-Ruta Vallenar-Caldera-Valles del Desier- por ciento, y Toesca, con el 25 por
DIF Partners ha adquirido el 49 por chilenos. El importe de la operación del Algarrobo; Accesos a Iquique- to y el 31,9 por ciento de El Tepual. ciento.
ciento de dos de las autopistas que se aproximaría a los 100 millones Rutas del Desierto; Ruta 5-Tramo El montante de la operación, inclui- Sacyr y DIF han estado en el pasa-
gestiona Sacyr, a través de su filial de dólares, sin incluir deuda. Vallenar-Caldera-Valles del Desier- da la deuda asociada a la participa- do en el capital de otros activos,
Sacyr Concesiones, en Chile. El fondo De acuerdo con dichas informa- to; Ruta 43-Tramo La Serena-Ova- ción enajenada, ascendió a 440 como el Hospital Puerta de Hierro,
de infraestructuras holandés ha acor- ciones, DIF se ha impuesto en la lle-Ruta del Limarí; y Ruta 146-Con- millones. Una cantidad que desti- en Madrid (España).
Empresas & Finanzas
La familia Cordón vuelve a la sanidad: La adquisición

de entradas por
abrirá un ‘resort’ de salud en Madrid la web supera ya

los 9.100 millones
Los exdueños de Quirón compran una finca de 15.000 m2 en Somosaguas España representa
el 6% de este mercado
en toda Europa
Alberto Vigario MADRID.
elEconomista MADRID.
La familia Cordón Muro, propieta-
ria hasta 2015 de la red de hospita- El mercado europeo de ticketing
les Quirón fundada por el empre- digital -la compra de entradas
sario aragonés Publio Cordón, vuel- por Internet- facturará en 2019
ve tras cuatro años al negocio de la casi 151.000 millones de euros y
sanidad privada. Ahora, la familia rondará los 178.000 millones en
-que vendió los hospitales al fondo 2023. España representa el 6,1
CVC- ha creado la marca Blue Heal- por ciento de este mercado, con
thcare cuyo principal proyecto será un volumen de negocio por enci-
la apertura en Madrid de un mega- ma de los 9.100 millones a fina-
complejo de atención sanitaria. Los les del presente año. Esta cifra
Cordón ya tienen comprados unos experimentará un crecimiento
terrenos de 15.000 metros cuadra- del 24 por ciento en el periodo
dos en Somosaguas, cerca de la Casa 2019-2023 -seis puntos por enci-
de Campo, y su plan es abrir para ma de la media europea-, para
finales de 2021 un resort de salud y superar los 11.300 millones .
bienestar basado en la prevención La compra de billetes de avión,
que contará con hospitales y cen- junto a la de entradas de espec-
tros de relax en el mismo comple-
jo. Según las fuentes del proyecto,
el complejo médico contará con
varias clínicas, un campus para for-
mación, además de spa, gimnasio y
471
MILLONES
un hotel para que los pacientes se Es el número de compras de
queden a dormir. entradas que se hacen al año
Al frente de la nueva aventura en España a través de la web.
empresarial está María Cordón, la María Cordón, Pilar Muro y José Ramón Rubio, impulsores del proyecto. EE
segunda hija del matrimonio Cor-
dón Muro, médico de profesión, y Alcocer de Madrid, en los números dos clínicas y que pretende repli- táculos son las principales fuen-
que ya estuvo durante los últimos
años como consejera delegada de
Quirón. Le acompaña en el proyec-
50
MILLONES DE EUROS
5 y 7, cercanas a la plaza de Cuzco.
Estas dos primeras clínicas abrie-
ron sus puertas en el mes de julio y
car en el otro gran complejo intro-
duce factores genéticos, medioam-
bientales, inmunológicos, psicoló-
tes de ingresos del ticketing digi-
tal en España.
Los datos los aporta Teleco-
to José Ramón Rubio, su socio y están basadas en el modelo de cen- gicos, así como los relacionados con ming, compañía especializada
vicepresidente en los años de Qui- Es la inversión que ha realiza- tros libres de tóxicos, un concepto el estilo de vida y del entorno. Una en el desarrollo de tecnología de
rón. María Cordón también cuen- do de momento la familia pionero en la atención sanitaria en de las clínicas está enfocada en la monetización de servicios digi-
ta con el apoyo de su madre, Pilar Cordón Muro en este proyec- España, aseguran desde el grupo prevención y longevidad e incluye tales, que ha realizado un análi-
Muro, que ejerce como presidenta to sanitario en Madrid. El plan sanitario. “Significa que en la cons- unidades de alergología, cardiolo- sis sobre el ticketing digital, uno
de Blue Healthcare. se articula desde la sociedad trucción, decoración, limpieza y gía, dietética, endocrinología, gine- de los mercados con mayor
patrimonial de la familia, la funcionamiento diario de nuestros cología, medicina ambiental, esté- potencial de crecimiento en el
Dos primeras clínicas compañía Philyra. Con este centros hemos tomado todas las tica, odontología, pediatría y onco- sector del pago móvil y pago ope-
De momento, la inversión en el pro- desembolso, el proyecto lide- medidas posibles para que tengan logía, entre otras. La otra clínica es rador. Cada vez más usuarios
yecto se ha realizado a través de la rado por María Cordón ha una influencia positiva hacia la salud una unidad de atención a trastor- compran a través de Internet y
sociedad patrimonial de la familia, abierto ya dos clínicas sanita- de pacientes y del personal que en nos de la conducta que incluye aten- de un dispositivo móvil las entra-
Philyra, que ya ha desembolsado rias en Madrid, situadas en la ellos trabajan, reduciendo al máxi- ción tanto en problemas alimenta- das para eventos deportivos,
unos 50 millones de euros para lan- calle Alberto Alcocer. Al fren- mo la presencia de sustancias quí- rias, como en dificultades y trastor- espectáculos de entretenimien-
zar el proyecto. Esta inversión se ha te de ellas están las directoras micas tóxicas”, aseguran las fuen- nos de la personalidad, del apren- to o para viajar en los diferentes
materializado ya en la apertura de médicas Pilar Muñoz Calero tes del grupo. dizaje, o incluso trastornos del medios de transporte. Tres de
dos clínicas Blue Healthcare en y Marina Díaz-Marsá. Este modelo sanitario que ya ha vínculo en el proceso de adopción, cada diez compras en España se
Madrid, las dos en la calle Alberto implantado María Cordón en estas apuntan desde el grupo. hacen ya por móvil, afirman.
Iberdrola negocia fusionar Avangrid con PLL en EEUU

La nueva firma estaría compañía de 67.000 millones de deuda). La fusión, de la que nace- por el FT, la exposición de PLL al nes de libras (unos 35.300 millones
dólares –unos 61.000 millones de ría una de las mayores utilities en mercado británico “limita” por un de euros). Avangrid cuenta con más
valorada en 67.000 euros–, según adelantó el rotativo EEUU, tiene una mayor trascen- lado las posibilidades de “una fusión” de tres millones de clientes en Nueva
millones de dólares Financial Times en base a fuentes dencia teniendo en cuenta que, más con otras compañías, pero también York y Nueva Inglaterra. Además,
próximas a las negociaciones. De allá de suelo estadounidense, el prin- pone el foco sobre aquellas con las tiene un negocio de energía reno-
manera oficial, ninguna de las par- cipal mercado allende de sus fron- que tendría mayor sentido una ope- vable compuesto por parques eóli-
eE MADRID. tes ha querido hacer públicamen- teras para PLL es Reino Unido. A ración corporativa. La primera de cos y solares en 22 estados de Esta-
te declaraciones. El valor de Avan- cierre de 2018 representó casi el 30 ellas es Avangrid –para Iberdrola dos Unidos. Por su parte, PPL, con
Iberdrola está negociando fusionar grid ronda los 20.000 millones de por ciento de los ingresos totales Reino Unido es su segundo merca- más de diez millones de clien-
su filial estadounidense, Avangrid euros –13.600 millones de capitali- del grupo –que ascendieron a 7.800 do, por detrás de España, con casi tes,posee activos en Pensilvania y
–de la que ostenta el 81,5 por cien- zación más la deuda–, y es la mitad millones de dólares (unos 7.070 el 18 por ciento de los ingresos–; la Kentucky, así como una compañía
to del capital–, con el gigante eléc- que los cerca de 40.000 millones millones de euros)–. segunda es National Grid, firma bri- de distribución en el Reino Unido,
trico PLL, lo que daría lugar a una que alcanza PLL (sólo 20.000 en Según los analistas consultados tánica valorada en unos 31.000 millo- Western Power Distribution.
Empresas & Finanzas
Repsol encarga a Adeslas el seguro Grenergy pone

un nuevo centro
médico de sus 17.000 empleados de operaciones

en Chile
La petrolera firma un contrato de cinco años de duración y amplía los servicios R. E. M. MADRID.
Grenergy ha reforzado su estruc-

tura en Latinoamérica con la
Rubén Esteller MADRID. personalizarse en un futuro como apertura de un nuevo centro de
diagnóstico de alta tecnología, como operaciones en Chile que estará
Repsol ha cerrado uno de los mayo- el fibroscan y la broncoscopia vir- ubicado en la Torre Titanium,
res contratos del año en el sector tual. Se mejora e incorpora especia- uno de los rascacielos más altos
de los seguros médicos. La petro- lidades terapéuticas de rehabilita- del país.
lera ha decidido cambiar y ampliar ción, por ejemplo, suelo pélvico, neu- La compañía, que ha anuncia-
las pólizas de los 17.000 emplea- rológica, cardíaca y logofoniatría. do en los últimos días que tripli-
dos que tiene en España, sin con- La aseguradora incluye también có su beneficio en el primer
tar con los directivos de la empre- Urología: cirugía robótica Da Vinci semestre hasta los 8,8 millones
sa que tienen otras características. (con franquicia) y láser (Cibergreen, de euros y duplicó sus ventas
La petrolera ha contratado con Holmium, rojo). Para oncología se hasta los 55,5 millones, apuesta
Adeslas estas nuevas pólizas, que ofrece la identificación de mutacio- por su principal mercado para
entrarán en vigor el próximo enero, nes genéticas para diagnóstico pre- la implantación de esta nueva
y rompe así la relación que ha man- coz. Contarán también con cirugía oficina regional, que actuará
tenido con Mapfre los últimos dos como centro de operaciones en
años, tal y como indicaron fuentes Chile, pero también en otros paí-
sindicales. Mapfre dejará de ses de Latinoamérica donde tiene
La petrolera, que ha confirmado
este cambio, explicó que el contra-
ofrecer sus servicios presencia como Perú, México,
Colombia o Argentina.
to tendrá ahora una duración de a la petrolera el Este emblemático edificio
cinco años y se incorporarán mayo- próximo 1 de enero cuenta con sistemas tecnológi-
res ventajas y coberturas médicas cos para el uso eficiente de los
que con la anterior compañía. de 2020 recursos y posee una precertifi-
Repsol mantendrá así la asisten- Una oficina de Adeslas. N. MARTÍN cación del Consejo Norteameri-
cia sanitaria completa, la asistencia cano de Edificios Verdes, LEED,
de urgencia en viajes al extranjero Adeslas ofrecerña a los emplea- tica, láser y cirugía plástica repara- plástica reparadora: de reconstruc- que reconoce el esfuerzo por
y un seguro dental franquiciado. dos de la petrolera la incorporación dora, entre otras). Se ofrece también ción de mama incluido la profilác- construir un edificio sostenible,
Los 17.000 trabajadores contarán de tecnología con mayor precisión la integración con Servicios Médi- tica prescrita, tratamiento de der- que respete el entorno y mejore
con otros beneficios como la amplia- y menos invasiva que acelera el tiem- cos Corporativos para hacer más hin- matología como fototerapia UVB y la calidad de vida de sus usua-
ción de condiciones de todas las po de recuperación y mitiga y/o eli- capié en medicina preventiva, a tra- PUVA en psoriasis. rios. La expansión de Grenergy
pólizas: en importes, tiempo, sesio- mina los efectos secundarios de los vés de campañas de promoción de A finales de 2020, la compañía coincide con su intención de ir
nes, edad, etc. métodos tradicionales (cirugía robó- la salud a nivel general, que podrán ofrecerá también la telemedicina. al mercado continuo.
EL ECONOMISTA LUNES, 14 DE OCTUBRE DE 2019 Web: www.eleconomista.es E-mail: mercados2@eleconomista.es 17
Bolsa & Inversión

El 70% de las grandes salidas a bolsa
del año no tendrá acceso al S&P 500
S&P Dow Jones cerró la puerta a las compañías Este tipo de firmas podría perderse el impulso
con múltiples clases de acciones hace dos años que otorga a su cotización la gestión pasiva
José Luis de Haro NUEVA YORK.
Alphabet, Berkshire o Facebook, entre las firmas con varios tipos de acciones
Siete de las diez mayores salidas a Porcentaje de las salidas a bolsa con distintos tipos de acciones Cuáles son las grandes compañías del S&P con distintos tipos de acciones
bolsa en lo que llevamos de año, entre CUÁNDO
las que se incluyen Lyft, Pinterest,

17 CAPITALIZACIÓN RETORNO EN LO QUE VA SALIERON A
17 COMPAÑÍA (MILES MILL. $) DE AÑO (%) BOLSA
Zoom o Chewy, han optado por emu- Alphabet 747 19 ago-04
lar a gigantes como Alphabet, la
matriz de Google, o Facebook blin- Berkshire Hathaway 507 1 may-96
dando a su cúpula directiva y a sus Facebook 433 37 may-12
fundadores a través de múltiples cla- 13 Visa 303 34 mar-08
ses de acciones, algunas de ellas con
más poder de voto que otras o, inclu- Mastercard 275 46 may-06
so, sin derecho alguno. Un arma de Comcast 204 33 jul-72
doble filo ya que esta práctica ha 11
sido criticada desde hace tiempo 10 Nike 115 25 dic-80
por el Consejo de Inversores Insti- United Parcel 83 25 nov-99
tucionales, que representa a enti-
dades como BlackRock o Vanguard, 8 Cuáles son las últimas grandes salidas a bolsa con distintos tipos de acciones
que abogan por una estructura tan 7 8 8 CUÁNDO
simple como un voto por cada acción 7 COMPAÑÍA
CAPITALIZACIÓN
(MILES MILL. $)
RETORNO EN LO QUE VA
DE AÑO (%)
SALIERON A
BOLSA
de una empresa cotizada. Snap 19 207 mar-17
Es por ello que desde el 31 julio
de 2017, S&P Dow Jones, matriz que Altice 14 74 jun-17
acoge algunos de los históricos indi- Lyft 12 -42 mar-19
cadores a este lado del Atlántico,
optó por tomar cartas en el asunto Okta 11 63 abr-17
y determinar que aquellas compa- Roku 9 236 sep-17
ñías que ofrecieran distintas clases
The Trade Desk 8 66 sep-16
de títulos no podrían optar ser inclui-
das en el S&P Composite 1500, que Alteryx 6 87 mar-17
combina tres índices: el S&P 500, Floor & Decor 5 98 abr-17
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
el S&P MidCap 400 y el S&P
SmallCap 600. Días antes, FTSE Fuente: Goldman Sachs. elEconomista
Russell anunció sus planes de exi-
gir a aquellas compañías que quie- Goldman Sachs a finales de sep- han experimentado ingresos de
ran militar en sus índices, donde se tiembre, el equipo liderado por su 114.000 millones de dólares en lo
incluyen el Russell 3000 o el Russell estratega jefe, David Kostin, desta- que llevamos de año mientras que
2000, entre otros, que más del 5 por ca como pese a las trabas los fondos mutuos activos han regis-
ciento de sus derechos de voto estén aquí expuestas, muchas trado salidas de 193.000 millones
en manos de accionistas comunes de las nuevas compa- de dólares hasta el pasado 25 de
sin restricción alguna. ñías que se han estre- septiembre. Más de 825.000 millo-
Estas medidas ponen de mani- nado en bolsa este año nes de dólares en activos de fondos
fiesto las crecientes preocu- han optado por emu-
paciones dentro de la lar un esquema de
comunidad inversora múltiples tipos de Un total de 36
sobre una tendencia que acciones. Una deci- componentes del
ha seguido creciendo en sión que puede
los últimos años. Uno de tener un impacto S&P 500 tienen
los ejemplos más desta- negativo de calado una clase múltiple
cados ocurrió el año pasa- a largo plazo.
do con Snap, la matriz de Al no tener de acciones
Snapchat, que se estrenó opción a ser
en la New York Stock incluidas en gran-
Exchange vendiendo accio- des índices bursátiles, muchas cotizados en bolsa siguen explíci-
nes Clase A sin derecho a de estas compañías podrían que- tamente el S&P 500, lo que repre-
voto mientras que algunos Clase B de Alphabet equivale a 10 darse fuera del brío que genera la senta el 26 por ciento de todos los
de sus inversores previos con- ción de valor votos pero uno de Clase A solo a inversión pasiva que sigue el com- activos de los ETF basados en la
tinuaron teniendo acciones para los accionistas sin ser distraí- uno. En el caso de Berkshire, las portamiento de los principales indi- renta variable en el país.
Clase B, con un voto limitado. No dos por el azote de los inversores acciones de Clase A tienen el poder cadores, bien a través de fondos Según los cálculos de Goldman,
obstante, sus fundadores poseen activistas o cortoplacistas. de 10.000 votos pero las de Clase C mutuos o de fondos cotizados en una compañía con una capitaliza-
acciones de Clase C, con las que casi Actualmente 36 componentes del solo uno. Por su parte FTSE Russell bolsa (ETFs por sus siglas en inglés). ción de tan solo 3.000 millones de
controlan el 90 por ciento del poder S&P 500, que constituyen cerca de ha ofrecido un periodo de gracia a Estos representan actualmente el dólares, la más baja actualmente de
de voto. 12 por ciento de la capitalización las compañías incluidas en sus índi- 50 por ciento de los activos totales un miembro del S&P 500, que se
Los defensores de este tipo de del índice, mantienen una clase múl- ces con este tipo de estrategia para de fondos mutuos y ETF en EEUU. una a este indicador puede experi-
estructura argumentan que permi- tiple de acciones dado que la deci- que cumplan con la nueva norma- Según los datos ofrecidos por mentar una demanda incremental
te a los gestores a centrarse en la sión antes mencionada no es retroac- tiva antes de septiembre de 2022. Goldman, los fondos mutuos pasi- por valor de 72 millones de dólares
estrategia a largo plazo y la crea- tiva. Así por ejemplo, un título de En un informe distribuido por vos y los fondos cotizados en bolsa de estos tres fondos solamente.
Bolsa & Inversión
Wouter Van Overfelt Gestor del Vontobel Fund - Emerging Markets Corporate Bond
“Los bonos corporativos emergentes

son el paraíso de los gestores activos”
Víctor Blanco Moro MADRID.
Wouter Van Overfelt gestiona el

fondo de Vontobel que invierte en
deuda corporativa de mercados
emergentes, un producto que en los
últimos 3 años consigue una renta-
bilidad anualizada superior al 10
por ciento. Citywire lo ha nombra-
do el mejor gestor europeo (en todas
las categorías, más de 4.000) por
sus resultados de rentabilidad ajus-
tada al riesgo. El experto explica a
elEconomista su manera de inver-
tir, la clave de su éxito, y da algunas
pistas sobre la inversión en bonos
corporativos de mercados emer-
gentes, que considera que no son
más arriegados que los desarrolla-
dos, una percepción que, sin embar-
go, es muy compartida entre los
inversores.
Enhorabuena por el premio. ¿Cuál

ha sido la clave de su éxito?
Para ganar el premio tienes que estar
en la clase de activo adecuado y yo
he tenido suerte de estar en ella.
Dicho esto, tienes que ser el mejor
de una clase de activo que ha sido
muy buena, y lo hemos hecho muy
bien. Nuestro éxito está relaciona-
do con el proceso de inversión.
¿Cómo funciona?
Tenemos dos fuentes de alfa: una
es intentar encontrar valores que
ofrecen más remuneración relati- EE
va asumiendo la misma cantidad de
riesgo. Esto es posible porque los Dependerá de tu apetito de riesgo, do la subida de precio. Casi nunca más riesgo que el país. Creo que esta
mercados están segmentados. La Riesgo emergente: pero creo que muchos inversores invierto para quedarme a venci- es una conclusión errónea.
gente no mira todo el universo, y “Los emergentes están seriamente infraponderados miento. Alguna vez lo hacemos, pero
muchos inversores ponen un pre- en esta clase de activo. Creo que si la idea es buscar la subida. ¿Cuál es el horizonte temporal en
cio diferente que el que tu conside- se perciben como miras a las rentabilidades de esta su fondo? ¿Cuánto tiempo le reco-
ras para un activo. Lo mismo ocu- muy arriesgados, clase, son mucho mejores de lo que Ha generado más del 10 por cien- mienda a sus inversores que se que-
rre en los bonos con grado de inver- cree mucha gente. Los mercados to anualizado en los últimos 3 años. den en su fondo?
sión frente al alto riesgo. En mer- cuando en realidad emergentes se perciben como muy ¿Espera que estas rentabilidades Para siempre [risas]. Soy un inver-
cados emergentes la calificación no lo son tanto” arriesgados, cuando en realidad no continúen en los próximos años? sor a largo plazo. No es tan impor-
está muy relacionada con el país en lo son tanto. Si miras a las retiradas Espero conseguirlo, pero no lo tante cuánto tiempo se mantengan,
el que está basada la emisión. Si eres de dinero en los bonos corporati- puedo garantizar. Si inviertes ahora, pero es importante que no busquen
una muy buena compañía, en un Forma de invertir: vos de mercados emergentes, excep- creo que el 8 por ciento en los pró- jugar con el timing del mercado. Eso
mercado high yield, puede que no “Casi nunca me to en la crisis de 2008, no han sido ximos 5 años es una estimación razo- es muy peligroso. Antes de que el
consigas una calificación de invest- mucho mayores que en el sobera- nable. Si los tipos se van para arri- Brexit se votase mucha gente pensó
ment grade porque el país es high quedo en un bono no estadounidense. Si inviertes a ba, será algo menor, y también si que iba a ser horrible si salia el sí.
yield, pero eso no significa que seas a vencimiento. largo plazo, no hay más riesgo en hay más impagos de los que debe- Luego salió el sí y el mercado hizo
una mala compañía, sólo que estás esta clase de activos.. ría, y por otro lado, si hago un buen un rally. Es muy dificil hacer pre-
en el país equivocado. Hay una La idea es buscar trabajo y vendo a tiempo, será un dicciones para el futuro. Los mer-
segunda parte que se basa en inver- la subida” ¿Ahora mismo está quedándose poco mayor. Pero creo que un 8 por cados emergentes son un activo muy
tir en empresas que están teniendo más a vencimiento, o juega mucho ciento es una buena rentabilidad. sensible. Si inviertes hoy, no te puedo
problemas, y que creemos que van con las curvas? garantizar que mañana vayas a haber
a ser capaces de solucionar. Eso Hacer ‘timing’: Somos muy activos. Los bonos cor- En su bono corporativo, está más ganado. Pero si inviertes, y te que-
genera retornos descorrelaciona- “Es importante porativos de emergentes son el invertido en high yield que en bonos das 5 años, estoy muy seguro, aun-
dos. A veces te equivocas, pero si te paraíso de los gestores activos. Cre- con grado de inversión. ¿Es esto que no pueda estarlo al 100 por cien,
equivocas menos de lo que acier- evitarlo. Es muy emos que hay mucha sobrerreac- habitual? de que vas a tener retornos fuertes
tas, tienes descorrelación. peligroso y difícil ción al ruido político. Sale una noti- Tenemos una calificación inferior en tu inversión. A partir de ahí, estar
cia y los mercados se mueven mucho a la de nuestro índice de referen- 3, 5 ó 10 años creo que no es tan
¿Cuánto peso cree que deben tener hacer predicciones porque la gente no pone esa noti- cia, la mayor parte del tiempo tene- importante. Si eres un inversor a
los emergentes en una cartera de sobre el futuro” cia en el contexto adecuado. Cuan- mos calificación de BB-, y por eso largo plazo, lo más probable es que
bonos de riesgo moderado? do invertimos, lo hacemos buscan- mucha gente piensa que tenemos consigas buenas rentabilidades.
Bolsa & Inversión
Lennar logra sobrevivir al ‘batacazo’ en

bolsa y se revaloriza un 50% desde enero
Las dos rebajas de tipos de interés en EEUU impulsan los encargos de viviendas para Lennar
X.Martínez-Galiana/L.Aragüés repunte de pedidos de viviendas

MADRID. CLASIFICACIÓN DE para Lennar, gracias al abaratamien-
Google se baja del podio to de los préstamos.
No hay duda de que este 2019 está La constructora sorprendió la
siendo el año de Lennar, el mayor C= Porcentaje de recomendación de compra R= Rentabilidad anual (%) primera semana de octubre hacien-
constructor de hogares de Estados M= Porcentaje de recomendación de mantener do públicos sus contratos de com-
Unidos se revaloriza un 50 por cien- V= Porcentaje de recomendación de venta C M V R pra del tercer trimestre que han sido
to desde el primero de enero. Lo más que positivos gracias a la reba-
que supone que sus acciones vuel- 1. Marathon Petroleum 95,00 5,00 0,00 4,95 ja de los costes de financiación. En
van a marcar máximos anuales el trimestre que acabó en agosto,
situándose en los 58 dólares, techo Volkswagen 88,89 7,41 3,70 10,81 sus contratos de compra de vivien-
2.
que no alcanzaba desde abril del da crecieron un 9 por ciento con
año pasado. Además, la construc- respecto al año anterior, hasta las
tora casi entra en el pódium men- 3. Samsung Electronics 1 86,84 13,16 0,00 25,45 13.369 casas, mejorando así las
sual del S&P500, es la cuarta com- expectativas de los analistas de
pañíaque mejor comportamiento 4. Alphabet -1 86,67 13,33 0,00 15,74 Bloomberg, que situaban el aumen-
está protagonizando en los últimos to en el 3,5 por ciento. “Lennar, que
30 días. Lennar
ha estado dependiendo más que sus
5. 84,21 15,79 0,00 50,32
La estadounidense entró en elMo- competidores de los incentivos para
nitor a finales del pasado mes de impulsar las ventas, ha empezado
agosto y ya ha aportado una renta- 6. SS&C Technologies 78,57 21,43 0,00 8,91 a desprenderse de ellos conforme
bilidad del 16 por ciento a la herra- mejora la demanda”, explican desde
mienta de elEconomista. Y es que, 7. Banco Santander 75,00 16,67 8,33 -8,48 Bloomberg. La firma norteamerica-
la firma cerró septiembre con una na publicaba la primera semana de
revalorización del 9,5 por ciento, lo Ferrovial
este mes sus ingresos del tercer tri-
8. 75,00 20,00 5,00 45,86
que lo convierte en su segundo mestre que han sido de 5.200 millo-
mejor mes del año (el primero fue nes de euros un 7,5 por ciento más
enero con una subida del 21 por 9. Royal Caribbean 73,68 26,32 0,00 5,95 que en el mismo trimestre de 2018.
ciento). Lennar ha empezado este En cuanto al beneficio neto, Len-
octubre incluso con mejor pie que 10. British American 73,68 21,05 5,26 12,40 nar se ha anotado 458 millones de
Lennar goza de un 11. Enel 72,00 28,00 0,00 34,16 Según las
potencial del 9,5% y Amundi 69,23 30,77 0,00 32,69
estimaciones en los
12.
es la favorita de los próximos dos años
analistas dentro de 13. Deutsche Post 68,00 24,00 8,00 21,46 aumentará un 15%
su sector sus ganancias netas
14. CVS Health 67,86 32,14 0,00 -5,16
septiembre: desde el día 1 sus títu- 15. Leonardo 66,67 33,33 0,00 29,15 euros en el trimestre, un 17,5 por
los ya han subido un 6 por ciento ciento más que lo que ganó en el
en bolsa. El rally que comenzó el HeidelbergCement 62,50 33,33 4,17 15,59 mismo periodo del año anterior.
16.
mes de julio ha sido de tal magni- Miller, presidente ejecutivo de
tud, que la diferencia entre el pre- la empresa, anunciaba durante la
17. Orange 61,54 38,46 0,00 2,37
cio de los títulos de Lennar con su presentación de resultados que el
precio objetivo no era tan estrecha margen bruto en el apartado de
desde enero de 2018. A principios 18. 1&1 Drillisch 57,14 14,29 28,57 -34,47 construcción fue del 20,4 por cien-
de año la constructora estadouni- to en el tercer trimestre. “Todavía
dense gozaba de un potencial del Standard Life 43,75 50,00 6,25 6,06
creemos que los fundamentos bási-
19.
47,8 por ciento. A día de hoy des- cos del mercado de la vivienda, como
pués de la subida, los analistas han son el bajo desempleo, unos sala-
perseguido el precio de su acción y 20. American Tower 33,33 61,11 5,56 43,04 rios más altos y un bajo nivel de
todavía goza de un potencial del 9,6 inventarios, aún son favorables”,
por ciento para los próximos doce explicaba el directivo durante la
Tiene clara continuidad Están tranquilas por el Puede peligrar su continuidad Puestos que suben Puestos que bajan
meses. en la herramienta momento en la herramienta en la herramienta desde el 03/10/2019 desde el 03/10/2019 convocatoria.
Lennar luce el cartel de compra Por su parte, el consejero delega-
desde principios de año y pese al Fuente: elaboración propia con datos de Factset. elEconomista do de la compañía, Rick Beckwitt,
avance de su cotización su consejo puso el acento en el futuro. “Nos
no se ha visto deteriorado. Según el hemos centrado en convertirnos en
consenso de mercado recogido por bién forman parte la británica Taylor cios anuales. Se estima que cerra- decir en los próximos dos años Len- una compañía ligera en terrenos” y
FactSet, ninguno de los analistas Wimpey y las estadounidenses NVR, rá este ejercicio con unas ganancias nar aumentará en un 15 por ciento añadía que han progresado mucho
que la sigue recomienda vender sus D.R. Horton y Toll Brothers. netas de 1.768 millones de dólares, sus ganancias netas. en el trimestre en lo que al control
títulos y el 84 por ciento de ellos lo que supondría superar en un 4 Que goce de estas buenas previ- de solares se refiere al pasar del 25
aconseja hacerse con ellos. Además, Beneficios crecientes por ciento las cifras registradas el siones de beneficios tiene mucho por ciento al 30 por ciento. El obje-
Lennar es el constructor de vivien- Según las estimaciones de FactSet, pasado año. La tendencia alcista en que ver con las dos rebajas de tipos tivo en este ámbito es de tener el
da residencial que más gusta a los las ganancias que la compañía se sus cuentas continuaría, las previ- de interés que se han hecho efecti- control de un 40 por ciento de los
analistas y obtiene la mejor reco- está anotando en bolsa irán acom- siones apuntan que en 2021 regis- vas desde julio en Estados Unidos terrenos en los que construye en
mendación del sector, del que tam- pañadas de unos mayores benefi- trará 2.030 millones de dólares, es y que han tenido su impacto en el lugar de poseerlos.
Bolsa & Inversión www.tressis.com
Renta variable
Caída de estimaciones en Europa y EEUU Fondos recomendados Bolsas
ÍNDICES VARIACIÓN A UN AÑO PER 2017 RENT POR
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD 5 DÍAS (%) (%) (VECES) DIVID. (%)
La semana pasada comenzó la tem- se espera que aumenten sus ingre- NB Capital Plus S FI Ibex 35 2,14 1,62 12,22 4,60
0,70 1,08
porada de presentación de resulta- sos en alrededor de un 4 por ciento. Cac40 2,26 9,91 15,01 3,38
dos empresariales con unas estima- Respecto al Stoxx 600, todo apunta BGF Euro Bond A2 8,73 3,06
Dax Xetra 2,69 6,90 14,37 3,21
ciones que no parecen ser muy hala- a un descenso cercano al 2 por cien-
güeñas. Según Bloomberg, en las fir- to del BPA. Por el lado de los ingre- Tikehau Taux Variables P -1,12 0,89 Dow Jones 1,13 5,76 17,52 2,42
mas del S&P las previsiones apuntan sos, sería la primera caída desde prin- CSI 300 1,53 25,21 12,78 2,45
PIMCO GIS Income E EUR 3,64 2,72
una caída de sus beneficios por acción cipios de 2018, que ponen de mani- Hedged Acc Bovespa 0,30 22,79 13,19 3,20
(BPA) de aproximadamente un 2,5 fiesto la preocupación por el dete-
por ciento por término medio, si bien rioro de las cuentas de las compañías. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista Nikkei 225 1,82 -3,51 16,08 2,06
Renta fija
El mercado paga a Grecia por prestarle Fondos recomendados Renta Fija
PAÍSES LETRA A 6 BONO A 2 BONO A 10 BONO A 30
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD MESES (%) AÑOS (%) AÑOS (%) AÑOS (%)
La semana pasada Grecia logró colo- países. Ha pasado apenas año desde Amundi IS S&P 500 AE-C
7,07 18,85 España 0,60 -0,48 0,20 1,10
car casi 488 millones en letras a tres que el país heleno abandonó los pro-
Robeco Global Consumer Alemania -0,66 -0,72 -0,48 0,03
meses, por las que por primera vez gramas de rescate impuestos por Trends Eqs D € 13,56 17,61
en su historia, ha cobrado un interés Europa para mantener a flote el país Reino Unido 0,79 0,49 0,61 1,10
negativo de -0,02 por ciento. Esto se desde la crisis de deuda de 2012. Gre- Vontobel mtx Sust EmMkts 2,57 19,12
Ldrs H EUR
traduce en casi 100.000 euros de bene- cia se ha visto favorecido de la rea- EEUU 1,67 1,53 1,66 2,15
MFS Meridian European Value 14,75 12,11
ficios. Esta cuantía es pequeña si se nudación por parte del BCE del QE A1 EUR Japón -0,29 -0,29 -0,18 0,39
compara con las cifras que manejan y de la restaurada confianza en la
Francia, España o Italia, entre otros recuperación económica del país. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista Brasil 4,66 4,91 6,84 -
Materias primas
Los precios de azúcar y trigo, en descenso Fondos recomendados Materias Primas
FUTURO PRECIO CAMBIO 5 CAMBIO 12
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD DÍAS (%) MESES (%)
El índice de precios de los alimentos compensadas por el encarecimien- DWS Invest Global Cmdts Blnd -9,00 11,99 Petróleo Brent 60,23 3,19 -24,96
de la FAO se situó en los 170 puntos to de los productos cárnicos y los NC
Petróleo WTI 54,56 3,31 -23,12
a final de septiembre, casi sin varia- aceites vegetales. La cesta de cerea- BNP Paribas Commodities Cl C -4,39 13,94 Oro 1.493,80 -0,82 22,09
ciones frente a agosto. Aun así toda- les se ha mantenido estable, aunque Cobre 261,60 2,09 -6,67
vía están un 3,3 por ciento por enci- se sitúa un 3,9 por ciento por debajo JPM Global Natural Resources -6,12 18,47
D (acc) EUR Níquel 17.810,00 0,20 41,24
ma de los valores de hace un año. de los niveles marcados en el mismo
Carmignac Pf Commodities A Aluminio 1.745,75 2,38 -14,59
Durante este último mes ha sido el periodo de 2018. El mayor contribui- EUR Acc
-17,81 21,26
Cacao 12,43 -2,59 -3,79
coste del azúcar el que mayores caí- dor de este descenso ha sido el trigo,
Trigo 2.460,00 -2,38 17,82
das ha sufrido, pero estas han sido con una caída del 11 por ciento. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista
Gestión alternativa
Mal septiembre para los ‘hedge funds’ Fondos recomendados HFRX ED Multi Strategy (puntos)
2.200
2.100
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD 2.000
En septiembre los hedge funds han han cedido un 0,9 por ciento. Las 1.900 2.052,67
Renta 4 Pegasus R FI -1,87 4,40 1.800
caído un 0,32 por ciento, y con ello estrategias CTA se han visto perju- 1.700
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
su rentabilidad en 2019 es del 5,7 por dicadas por los descensos de los meta- Candriam Bds Crdt Opps N EUR
0,87 1,77
Cap HFRX Global Hedge Fund (puntos)
ciento. Según datos de Eurekahedge, les preciosos, y la volatilidad del pre- 1.260
más de la mitad han tenido rendi- cio del crudo generó ganancias para Threadneedle (Lux) Credit Opps
-0,58 2,19 1.240
1E 1.259,86
mientos positivos en este último mes, algunos y pérdidas para otros. Los 1.220
1.200
y donde más oportunidades se han fondos de criptodivisas por lo gene- BMO Real Estate Eq Mkt Netrl A 1,22 2,51 1.180
Acc EUR
encontrado ha sido en EEUU (+0,19 ral han batido al bitcoin, pero han 1.160
O/18 N D E/19 F M A M J J A S O
por ciento), mientras que en China cedido de media un 15 por ciento. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista Fuente: Bloomberg. elEconomista
Divisas Actualidad y perspectivas para los próximos trimestres

PREVISIONES PREVISIONES PREVISIONES
VALORES ÚLTIMO CRUCE MAR/19 JUN/19 2019 2020 VALORES ÚLTIMO CRUCE MAR/19 JUN/19 2019 2020 VALORES ÚLTIMO CRUCE MAR/19 JUN/19 2019 2020
Euro-Dólar 1,10 1,50 1,46 1,44 1,47 Euro-Franco Suizo 1,10 1,51 1,54 1,56 1,57 Dólar-Yuan 7,10 6,82 6,72 6,39 6,12
Euro-Libra 0,88 0,90 0,88 0,85 0,83 Libra-Dólar 1,25 1,64 1,67 1,68 1,66 Dólar-Real Brasileño 4,11 1,70 1,70 1,73 1,73
Euro-Yen 118,83 134,00 137,00 143,00 152,00 Dólar-Yen 107,97 90,00 93,00 101,00 104,00 Dólar-Franco Suizo 1,00 1,01 1,03 1,03 1,04
Parrillas Bolsa & Inversión
Ibex 35 PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
Mercado continuo PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
DIARIO (%) 12 MESES (%) 2019 (%) NEGOCIO AYER2 2019 (%) 20193 OBJETIVO DIARIO (%) 12 MESES (%) 2019 (%) NEGOCIO AYER2 2019 (%) 20193 OBJETIVO
m Acciona 91,25 0,11 22,48 23,48 7.634 4,08 17,39 100,20 m k Abengoa 0,01 0,00 1,00 197,06 958 - - - -
m Acerinox 7,97 3,32 -25,40 -2,38 12.674 6,24 13,69 9,86 c q Adolfo Domínguez 6,98 -0,29 -2,51 1,16 22 - - - -
m ACS 36,19 3,11 6,22 6,98 27.588 5,26 11,19 43,55 c k Adveo 0,49 - -28,25 0,00 - - 0,54 - -
m Aena 168,75 0,96 22,28 24,31 24.448 4,38 18,22 164,06 v m Aedas Homes 22,75 0,89 -5,68 2,66 835 0,00 20,91 - -
m Amadeus 66,82 1,49 -6,62 9,83 51.498 1,87 24,52 70,88 v m Airbus 118,20 1,20 20,97 41,13 152 1,79 19,05 144,42 c
m ArcelorMittal 13,44 5,84 -44,56 -26,08 25.300 1,63 12,90 18,97 c m Airtificial 0,12 0,51 -24,25 -15,90 176 - - - -
m Banco Sabadell 0,96 6,13 -25,46 -4,19 63.751 5,84 7,10 1,07 m m Alantra Partners 14,80 0,34 4,96 6,47 90 - - - -
m Banco Santander 3,79 4,29 -10,99 -4,56 236.886 5,88 7,85 4,67 c m Alba 43,95 0,80 -1,12 3,41 134 2,28 14,85 57,50 c
m Bankia 1,77 3,43 -45,46 -31,05 13.604 7,71 8,57 2,10 v m Almirall 15,87 3,79 0,95 18,70 4.578 1,39 20,56 17,85 m
m Bankinter 6,01 3,51 -24,35 -14,31 18.077 5,04 10,04 6,78 m m Amper 0,26 0,77 2,64 9,00 661 - - - -
m BBVA 4,72 4,15 -10,83 1,74 171.971 5,62 7,07 5,56 m m Applus+ 11,21 1,63 -7,74 15,69 2.640 1,43 14,58 14,11 c
m CaixaBank 2,53 5,36 -34,42 -19,91 71.408 5,64 7,12 3,00 m m Atresmedia 3,56 0,96 -30,95 -13,88 1.040 12,20 6,52 4,63 m
m Cellnex 37,78 0,07 103,67 91,67 46.936 0,25 266,06 37,29 m m Audax Renovables 1,54 1,18 -6,79 19,69 601 - - - -
m Cie Automotive 22,42 2,19 -2,27 4,57 8.083 3,09 10,04 29,22 c m Azkoyen 6,88 1,18 -3,10 5,20 6 17,44 10,58 - -
m Enagás 20,56 0,34 -10,06 -12,92 23.643 7,79 11,57 19,97 v m Barón de Ley 108,00 1,89 -3,57 -0,92 54 0,00 19,74 116,20 m
m Ence 3,39 4,70 -53,59 -38,23 10.619 3,22 17,46 4,75 c k Bayer - - - - - - 8,92 - -
m Endesa 23,50 0,09 30,77 16,74 25.330 6,10 16,34 22,64 v m Biosearch 0,97 0,31 -35,32 -2,52 62 - - - -
q Ferrovial 25,70 -0,43 48,08 45,24 86.861 2,87 72,39 26,30 c
k Bodegas Riojanas 4,58 0,00 -21,03 -13,58 - - - - -
m Grifols 27,11 0,41 23,23 18,38 16.059 1,44 25,24 29,29 m
m BME 22,56 0,80 -12,83 -7,24 3.616 6,60 14,96 24,13 v
q Iberdrola 9,21 -0,90 48,28 31,29 161.913 4,08 17,45 9,13 m
k Borges 3,20 0,00 -30,43 -19,19 7 - - - -
m Inditex 28,57 1,31 15,94 27,83 95.572 3,66 23,38 29,12 m
m CAF 40,20 2,29 22,00 11,05 1.832 2,02 22,67 47,99 c
m Indra 8,58 7,05 -4,78 4,13 9.936 1,04 11,43 10,91 m
m Cata. Occidente 29,35 1,21 -15,66 -9,97 1.177 2,94 9,24 40,08 c
q Inm. Colonial 11,35 -0,53 33,45 39,52 22.869 1,96 43,99 10,37 m
m k Clínica Baviera 13,70 0,00 7,03 1,11 - - - 12,90 m
IAG 5,72 10,68 -7,91 -11,45 54.257 5,19 5,23 7,40 c
m Mapfre 2,49 2,55 -3,75 7,46 9.160 6,18 10,05 2,69 v m Coca-Cola European P. 51,10 0,99 37,44 26,67 109 2,44 19,96 - -
q MásMóvil 23,34 -1,44 6,48 19,69 8.448 0,00 27,85 28,98 c m Codere 3,15 1,94 -51,39 -3,23 50 - 15,73 - -
q Mediaset 5,64 -0,91 -6,44 2,70 9.797 7,18 9,48 6,27 v q Coemac 2,92 -2,67 -35,47 11,45 89 - - - -
m Meliá Hotels 7,35 1,73 -19,81 -10,54 10.838 2,29 14,66 10,07 c q Deoleo 0,05 -0,79 -52,55 -11,15 99 - 16,73 0,08 c
m Merlin Prop. 13,21 2,17 18,59 23,48 17.816 3,98 21,59 13,50 c m Dia 0,48 0,32 -75,00 2,93 121 0,00 - 0,45 v
m Naturgy 23,94 0,93 8,87 7,55 44.003 5,71 17,24 21,91 v m Dogi 0,79 1,28 -1,40 9,85 55 - - - -
m Red Eléctrica 18,00 0,50 -0,53 -7,67 21.850 5,85 13,56 18,04 v q DF 0,38 -5,71 -24,00 -33,91 3.632 - - - -
m Repsol 14,56 1,71 -11,47 3,37 89.671 6,61 9,24 17,58 c m Ebro Foods 18,37 0,38 3,26 5,33 457 3,66 17,27 19,80 m
m Siemens Gamesa 12,06 3,92 28,52 13,30 59.126 0,86 17,94 14,55 m q eDreams Odigeo 4,12 -1,55 19,42 73,47 161 - 10,59 4,70 m
m Telefónica 7,04 2,15 0,37 -4,09 103.916 5,74 10,44 8,04 m m Elecnor 9,90 4,65 -13,16 -25,00 102 3,13 8,96 9,61 v
m Viscofan 42,44 2,07 -28,55 -11,80 5.570 3,60 19,78 49,13 v m Ercros 2,12 0,19 -51,11 -31,92 642 - - - -
m Euskaltel 8,50 1,43 29,38 21,60 947 3,89 20,48 8,53 m
m Faes Farma 4,60 0,11 29,21 54,88 2.020 1,50 19,74 4,38 m
q FCC 10,62 -0,38 -12,81 -9,23 359 4,05 13,92 13,30 c
Ibex 35 Otros índices q Fluidra 10,30 -1,72 -10,90 5,21 696 1,17 22,59 12,76 m
q GAM 1,82 -6,19 -14,15 42,19 65 - - - -
9.273,80 m 169,40 1,86% 8,59% CIERRE CAMBIO DIARIO% CAMBIO 2019 %
k Gen. Inversión 1,87 0,00 -2,09 4,47 - - - - -
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2019 Madrid 924,62 1,83 7,19 m Gestamp 4,03 3,87 -28,04 -18,91 6.885 3,52 8,72 6,14 m
Puntos París Cac 40 5.665,48 1,73 19,76
m Global Dominion 3,87 4,59 -15,78 -10,00 480 1,42 16,97 5,53 c
14.000 Fráncfort Dax 30 12.511,65 2,86 18,49
m Grupo Ezentis 0,47 2,83 -29,82 -0,53 378 - 17,52 0,72 c
9.273,80 EuroStoxx 50 3.569,92 2,17 18,94
Stoxx 50 3.229,43 1,84 17,01 q Iberpapel 25,90 -0,38 -25,14 -21,52 61 2,30 13,09 31,80 v
10.500
Londres Ftse 100 7.247,08 0,84 7,71 k Inm. Sur 9,54 0,00 -16,32 -7,38 - 3,46 9,54 - -
7.000 Nueva York Dow Jones 26.871,40 1,41 15,19 q Lab. Reig Jofre 2,36 -0,84 1,72 3,51 28 - 26,22 3,92 -
Nasdaq 100 7.865,38 1,62 24,26 q Lab. Rovi 21,60 -0,92 39,35 23,78 278 0,52 48,11 19,94 m
30 nov. 2012 11 octubre 2019 Standard and Poor's 500 2.979,72 1,42 18,86 m Lar España 8,00 2,70 0,06 8,38 4.096 7,96 21,92 9,53 c
m Liberbank 0,29 3,96 -31,58 -33,14 1.397 3,74 7,00 0,46 c
m Lingotes 13,50 1,12 -11,18 22,73 16 - - - -
Mercado continuo m
m
Logista
Metrovacesa
18,32
9,10
2,35
1,56
-12,26
-13,79
-16,19
-15,35
1.999
271
6,24
5,76
11,79
-
24,78
-
c
-
Los más negociados del día Los mejores Los peores m Miquel y Costas 15,48 1,18 -19,84 -8,83 379 2,87 12,38 19,95 c
VOLUMEN DE VOLUMEN MEDIO VAR. % VAR. % m Montebalito 1,66 0,91 -2,35 26,72 3 - - - -
LA SESIÓN SEIS MESES
k Natra - - - - - - - - -
Santander 236.885.500 265.518.400 IAG 10,68 GAM -6,19 q Naturhouse 1,82 -1,62 -33,82 15,34 87 12,64 7,91 - -
BBVA 171.970.700 153.904.700 Indra 7,05 DF -5,71
k Neinor Homes 12,00 0,00 -18,26 -7,69 606 0,00 15,42 12,78 m
Iberdrola 161.913.200 143.121.300 B. Sabadell 6,13 Prisa -2,77
m NH Hoteles 4,63 3,44 -26,33 14,25 74 3,52 18,24 5,96 m
Telefónica 103.915.500 153.440.300 Arcelormittal 5,84 Coemac -2,67
m Nicolás Correa 4,10 2,50 22,39 26,15 25 - - - -
Inditex 95.571.840 159.663.700 Caixabank 5,36 Fluidra -1,72
Vertice 360º 4,88 Naturhouse -1,62 m Nyesa 0,01 2,94 -20,45 -16,17 271 - - - -
Repsol 89.670.550 119.306.900
m OHL 0,95 0,36 -41,74 46,23 2.092 2,62 - 1,07 v
Los mejores de 2019 m Oryzon 2,57 1,18 -24,56 18,48 708 - - - -
CAMBIO MÁXIMO MÍNIMO VALOR EN VOLUMEN PER PER PAY OUT4 DEUDA/ m Parques Reunidos 13,76 0,44 31,80 27,41 22 2,98 15,91 - -
2019 % 12 MESES 12 MESES BOLSA€1 SESIÓN2 20193 20203 EBITDA5
q Pescanova 0,48 -0,83 -26,13 -14,47 20 - - - -
1 Abengoa 197,06 0,01 0,00 207 958 - - - - m Pharma Mar 1,90 1,61 40,24 73,95 1.615 0,00 - 2,87 c
2 Urbas 111,76 0,01 0,00 27 51 - - 0,00 20,02 k Prim 10,85 0,00 -13,20 3,33 5 - - - -
3 Cellnex 91,67 38,45 18,08 12.060 46.936 266,06 139,93 - 6,73
q Prisa 1,26 -2,77 -20,85 -24,09 128 0,00 21,42 1,86 m
4 Pharma Mar 73,95 2,42 0,87 422 1.615 - - - -
m Prosegur 3,31 1,66 -30,96 -25,06 1.448 3,92 14,35 4,87 c
3
5 eDreams Odigeo 73,47 4,30 2,27 448 161 10,59 7,85 0,00 3,73
q Quabit 0,83 -0,72 -50,12 -36,46 197 - - 1,61 c
Eco10 3
Eco30 m
m
Realia
Reno de Médici
0,89
0,70
0,68
3,70
-4,84
-22,22
-2,31
16,67
152
11
-
0,57
30,66
10,14
1,03
-
m
-
135,05 m 2,18 1,64% 10,60% 1.787,64 m39,73 2,27% 14,39%
q Renta 4 6,62 -0,60 -11,73 -15,56 6 - - - -
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2019 CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2019
m Renta Corp 3,47 0,58 5,15 8,78 27 3,17 6,55 - -
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso *El Eco30 es un índice mundial creado por elEconomista. Utiliza datos m Sanjose 6,78 1,04 46,91 47,39 482 - - - -
de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las de la consultora en consenso de mercado FactSet, está calculado por la m Sacyr 2,41 0,50 0,67 38,19 3.155 3,86 6,43 3,01 c
recomendaciones de 53 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006. gestora de la bolsa alemana y forma parte de la familia de índices Stoxx.
m Service Point 0,68 3,05 3,36 69,21 15 - - - -
Puntos Puntos q Sniace 0,09 -1,16 -18,43 21,43 70 - - - -
1.787,64 q Solaria 6,70 -0,81 49,78 68,85 3.602 - 45,86 7,47 c
200 2.000 m Talgo 5,58 0,90 34,95 4,10 1.498 1,74 17,77 6,63 c
m Técnicas Reunidas 22,20 0,09 -10,48 4,03 2.660 3,09 19,49 27,04 m
135,05 m Vértice 360º 0,00 4,88 9,60 71,25 380 - - - -
1.500
m Tubacex 2,70 1,89 -10,45 8,00 191 1,96 28,13 3,78 c
100 m Tubos Reunidos 0,23 2,67 -26,43 61,54 107 0,00 - 0,17 v
1.000 m Unicaja 0,76 3,00 -43,45 -34,35 2.354 6,62 6,24 1,07 c
k Urbas 0,01 0,00 -28,00 111,76 51 - - - -
m Vidrala 76,50 0,26 8,11 3,52 1.597 1,40 15,09 88,28 m
m Vocento 1,19 1,72 3,95 7,73 26 2,03 16,93 1,75 c
30 nov. 2012 11 octubre 2019
30 nov. 2012 11 octubre 2019 m Zardoya Otis 6,15 1,24 -12,08 0,17 643 5,21 19,32 7,56 m
Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomenda-
ción media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera. v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.
22 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es LUNES, 14 DE OCTUBRE DE 2019 EL ECONOMISTA
Economía
Las empresas británicas se apremian
a crear filiales en España por el ‘Brexit’
El coste de tramitación ronda los 2.000 euros Los bufetes de abogados españoles ofrecen estos
y el plazo de constitución es inferior a un mes servicios a través de anuncios en el Reino Unido
Antonio Lorenzo MADRID. el Registro Mercantil, para que pue-
dan operar como si fueran empre-
Quien no corre, vuela. Decenas de sas residentes, con los mismos dere-
empresas británicas se han lanza- chos y obligaciones que las locales,
do a contratar bufetes de abogados a pesar de que el capital proceda de
para constituir filiales a toda velo- lejos de cualquier otra parte ajena
cidad en España y, de esa forma, a Europa.
sortear gran parte de las trabas y Si no se produce una salida orde-
limitaciones comerciales derivadas nad del Reino Unido de la UE, el
de la previsible ejecución del Bre- país de Boris Johnson se someterá
xit. Según han indicado a elEcono- a las formalidades aduaneras para
mista diversas fuentes jurídicas, sus mercancías, lo que incluye decla-
pese a que no existe un censo ofi- raciones aduaneras. Entre otros
cial de las nuevas empresas en fun- detalles, los Estados miembros apli-
ción de sus procedencias, las empre- carán el IVA a la importación de los
sas británicas más despiertas llevan bienes que entren en la UE proce-
meses activando sus respectivos dentes del Reino Unido, mientras
planes de contingencia ante el fun- que las exportaciones al Reino Unido
dado supuesto de que la salida del estarán exentas del IVA, según indi-
Reino Unidos de la Unión Europea can fuentes de la Comisión Euro-
se produzca de forma abrupta e
inminente. La fecha del 31 de octu-
bre está a la vuelta de la esquina y Las firmas podrán
un gran número de empresas Made
in UK han dado mandato para
seguir vendiendo
mover todos los hilos y activar todos desde España con las
los recursos legales que les permi- ventajas de cualquier
ta mantener su estatus europeo en
un futuro cada vez más invierto. Estado de la UE
A través de una filial, las firmas
británicas podrían seguir comer-
cializando sus productos y servi- pea. Entre otros trámites nuevos, el
cios en la Unión Europea, desde transporte de bienes al Reino Unido
España, con las ventajas propias de requerirá una declaración de expor-
cualquier estado de la Unión. tación, mientras que la circulación
Luis Baños, abogado de Unión de bienes sujetos a impuestos espe-
Jurídica, desvela a este periódico la ciales en el Reino Unido también
magnitud de un fenómeno se pre- podrá requerir un documento admi-
sume imparable. De hecho, muchos Imagen de Torre Espacio, sede de la embajada y del consulado del Reino Unido en España. EE nistrativo electrónico.
de nuestros más recientes clientes Este movimiento de creación de
se han puesto en contacto nosotros para cualquier empresa ya que empresas británicas que hasta ahora nómicas y que no necesitan trámi- nuevas filiales encontrará previsi-
para estos fines, simplemente atraí- puede rondar los 2.000 euros”. Asi- no se hayan percatado de esta posi- tes especiales, con las sucursales y blemente su reflejo en las próximas
dos por un anuncio escrito en inglés mismo, los plazos para tramitar ble tabla de salvación para sus nego- filiales conviene poner el asunto en estadísticas del INE, circunstancia
y difundido en el Reino Unido. todas la burocracia y requisitos para cios. manos de especialistas. A grandes que no ha impactado en los últimos
Según explica Baños, “los costes constituir una subsidiaria pueden Al contrario de lo que ocurre con rasgos, se trata de constituir una datos disponibles, referidos al pasa-
de creación de una filial en España realizarse en menos de un mes, por las oficinas de representación, que empresa nueva, con su propia per- do agosto, cuando la creación de nue-
vienen a ser mínimos, casi peaunuts, lo que aún estarían a tiempo muchas no pueden ejercer actividades eco- sonalidad jurídica e inscribirla en vas empresas bajó el 8,6 por ciento.
Un laberinto legal que concluye en el Registro Mercantil

A. L MADRID. Unido tiene que extender un docu- lo de sociedad limitada, para lo que tificación Fiscal (NIF) provisional. cantil como en Registro de Inver-
mento o certificado que acredite se requiere un ingreso de 3.000 euros Después tocará acudir a la taquilla siones Extranjeras. Con todo lo ante-
El primer paso para constituir una que la sociedad matriz cumple todos como capital social. La visita a la de la Dirección General de Tribu- rior satisfecho, y una vez en poder
filial británica en España debe par- los requisitos formales para operar notaría también será requisito tos de la Comunidad Autónoma que del CIF definitivo, la compañía
tir de la propia matriz, que estará en el mercado británico. Luego toca imprescindible para elevar fe de la corresponda para liquidar los podrá operar como cualquier otra
obligada a formalizar un mandato bautizar a la filial, sin que la deno- escritura pública de la sociedad. impuestos de Transmisiones Patri- sociedad, con la obligación de depo-
que autorice dicha operación. Ese minación elegida coincida o esté Una vez en poder de la escritura moniales y de Actos Jurídicos Docu- sitar anualmente las cuentas de la
documento, junto los estatutos de previamente registrada en España, de constitución de la entidad, la per- mentados, con el desembolso de 30 sociedad en el Registro Mercantil.
las entidad debidamente traduci- para lo que no queda otra que for- sona física que actúe de apoderado euros (el 1 por ciento del capital A partir de entonces, la filial debe-
dos al español (de forma jurada), mular la consulta en el Registro Mer- deberá acudir a la delegación de social). Con toda la documentación rá pagar el Impuesto sobre Socie-
deben presentarse en el Registro cantil Central. La empresa británi- Hacienda que corresponda en fun- anterior, el apoderado o represen- dades, sin que se atisbe por ahora
Mercantil en España. Acto seguido, ca que quiera tener presencia comer- ción del domicilio social de la filial tante de la filial debe inscribir la un convenio de doble imposición
el consulado español en el Reino cial en España debe adoptar el mode- para conseguir un Número de Iden- sociedad tanto en el Registro Mer- hispano-británica.
Economía
La desaceleración va a más Seis de cada diez

Evolución del PIB (%) españoles superó
5,0
4,0 6
Saldo exterior (%) Demanda nacional (%) PIB (%)
el gasto previsto
3,0 4 en sus vacaciones
2,0
2
1,0 El turista nacional
0,0 0
-1,0
se dejó, de media,
-2
-2,0 96 euros diarios
-4
-3,0
-4,0 -6
EP MADRID.
-5,0 -8
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019* 2020* 2021* 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019* 2020* 2021*
El gasto medio diario de los turis-
Evolución del comercio exterior (%) Evolución del trabajo (%) tas españoles alcanzó los 95,7
Importaciones de bienes y servicios euros de media al día el pasado
Productividad Empleo
Exportaciones de bienes y servicios verano, según la plataforma de
4
10 reserva de actividades en desti-
2 no Musement que asegura que
5 los españoles gastaron más de lo
0
0 previsto en sus pasadas vacacio-
nes. Un 61 por ciento de los con-
-5 -2 sultados reconoció que, final-
-4 mente, había destinado más dine-
-10
ro del que tenía previsto para su
-15 -6 periodo vacacional, frente a un
38,2 por ciento que logró con-
-20
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019* 2020* 2021*
-8 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019* 2020* 2021* trolar el presupuesto con el que
contaba.
Fuente: Funcas. elEconomista Según los datos recogidos por
Moncloa rebajará la previsión de PIB

Musement, dos de cada diez
españoles se gastó entre 51 y 75
euros al día; otro 21,6 por cien-
to, entre 26 y 50 euros diarios y,
y empleo a un mes de las elecciones

otro 18,4 por ciento, entre 76 y
100 euros. Esto supone que,
durante sus vacaciones, algo más
de seis de cada diez encuestados
Todo apunta a que el crecimiento de la economía se quedará en el 1,9% se movieron en un rango de gasto
diario de entre 50 y 100 euros al
día. Sólo un 14,6 por ciento de los
Eduardo Ortega Socorro MADRID. que también han sufrido las previ- Entre los primeros órganos en cinado para el próximo año. Las pre-
Ni siquiera una repetición electo-

ral puede retrasar los deberes euro-
siones de los órganos evaluadores
y los think tanks.
En definitiva, y aunque todavía
revisar a la baja ha estado el Banco
de España. Su gobernador, Pablo
Hernández de Cos, ejecutó una con-
dicciones de empleo también se
reducen. Es decir, se crecerá pero
menos de lo previsto por la citada
40
POR CIENTO
peos del Gobierno. Este martes el no se han desvelado las cifras ofi- siderable rebaja de los pronósticos desacelaración tanto en 2019 como Es el porcentaje de encuestados
Ejecutivo enviará una nueva ver- ciales –que se conocerán este mar- para este año, que en el caso del PIB en 2020. De hecho, ya no se podrá que destinó más de 100 euros al
sión del Programa de Estabilidad tes, tal y como ya adelantó la pro- pasaron del 2,4 por ciento al 2 por bajar del 13 por ciento de paro hasta día en su descanso estival
en la que se da por hecho que ten- pia María Jesús Montero, ministra ciento. La Fundación de las Cajas 2021.
drá que hacer una considerable revi- en funciones de Hacienda–, el de Ahorros (Funcas) también ha
sión de las previsiones macroeco- Gobierno tendrá que reformular rebajado las suyas, en su caso del A vueltas con el déficit españoles gastó entre 101 y 150
nómicas, y todo ello a menos de un sus previsiones, dejándolas posible- 2,2 por ciento al 1,9 por ciento. Esta Sin embargo, estos nuevos condi- euros al día, una cifra similar a
mes de los comicios del 10 de mente entre el 1,9 y el 2 por ciento organización espera además una cionantes no conllevarán cambios la de los turistas internaciona-
noviembre. de crecimiento del PIB para este ralentización todavía mayor para en la previsión de que el déficit públi- les. Mientras que cerca del 20
Como ya han admitido varios por- año. Es decir, al menos un creci- 2020, quedándose el crecimiento co se quede en el 2 por ciento del por ciento superó esta media, al
tavoces del Gobierno, entre ellos el miento económico de unos 2.600 económico en el 1,5 por ciento, PIB. Así lo han indicado fuentes del destinar más de 151 euros diarios
propio Pedro Sánchez, presidente milllones inferior al previsto. medio punto por debajo de lo vati- Gobierno. Sin embargo, desde Fun- por persona durante sus vaca-
del Gobierno en funciones, y Nadia cas y el Banco de España se duda ciones.
Calviño, ministra de Economía y de que esto sea posible.
Empresa, los efectos del frenazo se
están notando más de lo esperado
en España. La economía española
0,7%
CONSUMO DE HOGARES
14,1%
DE TASA DE PARO
“La ralentización de la economía
frenará los progresos en la reduc-
ción del déficit”, por lo que Funcas
Principales gastos
La mayor parte del presupues-
to de los españoles durante las
está especialmente expuesta a los ha empeorado su previsión para vacaciones, excluyendo aloja-
vaivenes del comercio exterior, par- Según Funcas, el consumo de los También el paro se aleja de los 2019 dos décimas, hasta el 2,4 por miento y transporte, fue a parar
ticularmente de la guerra comer- hogares no crecerá en 2019 ni un pronósticos que se habían for- ciento del PIB, seis décimas por a la alimentación. Así, más de la
cial, y el consumo ya no sostiene punto y se quedará en el 0,7 por mulado. Finalmente, este año no encima del objetivo, pronóstico en mitad afirma que la mayor can-
como solía hacer los flujos finan- ciento, cuando el pronóstico an- bajará de la frontera del 14 por el que coincide el Banco de Espa- tidad de dinero que gastó fue en
cieros nacionales. Aunque esto tiene terior era del 1,9 por ciento. ciento. ña. Además, el think tank para 2020 comer fuera. Seguido del gasto
una consecuencia que los expertos espera un déficit del 2,5 por ciento, en la compra de entradas para
juzgan como positiva: la tasa de aho- cinco décimas por encima de la ante- visitar puntos de interés histó-
rro de las familias está volviendo a
crecer, después de haber caído a
mínimos históricos.
4,4%
SUELDO DE ASALARIADOS
2%
EXPORTACIONES
rior previsión.
Las cifras definitivas no se cono-
cerán hasta que el documento se
rico y monumentos (20,2 por
ciento), e ir de compras (10,4 por
ciento).
A esto hay que sumar el impacto envíe a Bruselas, un texto en el que Dos de cada diez españoles
que la nueva metodología para cal- La remuneración de asalariados, En cuanto a las exportaciones de también se encontrarán las medi- reconoce que su actividad favo-
cular el producto interior bruto uno de los indicadores con mejor bienes y servicios, las previsio- das fiscales previstas por el Ejecu- rita cuando viajan es relajarse en
(PIB), que acaba de modificar el Ins- salud, también rebaja su creci- nes no cambian. Mantienen su tivo de Sánchez para 2020, un con- la playa, seguido de las visitas a
tituto Nacional de Estadística (INE), miento, en su caso, dos décimas, crecimiento para este año del 2 junto de iniciativas con el que se monumentos, la gastronomía
ha tenido en cómo se materializan al 4,4 por ciento. por ciento. pretende aumentar los ingresos en local, excursiones por la natura-
los pronósticos económicos, algo más de 5.600 millones anuales. leza y actividades de bienestar.
Economía
Podemos repite el El Tribunal de

Cuentas pide más
programa de abril dureza ‘interna’ a

los partidos
y pone el énfasis Reclama sanciones

más severas por
en la economía
incumplir la ley
EP MADRID.
Incluyen impuestos sobre beneficios El Tribunal de Cuentas ha recor-

dado a los partidos su compro-
de l grandes empresas y de la banca miso para actualizar el importe
de las multas coercitivas que el
organismo fiscalizador puede
elE MADRID. 500.000 viviendas al año para que imponer cuando existen incum-
afronten la transición energética, y plimientos en el deber de rendi-
Podemos propone para las genera- fuentes apuntan que podrían llegar ción de cuentas y de colabora-
les de noviembre un programa idén- hasta el millón de viviendas al año. ción con el Tribunal. Según seña-
tico al que presentó en abril y en el Además, al igual que en abril, la en su Informe anual 2018, y
que hace hincapié en medidas fren- desde Podemos prevén derogar además de la actualización del
te a una posible recesión económi- tanto la reforma laboral de José Luis importe de estas multas, el orga-
ca, como crear un nuevo impuesto Rodríguez Zapatero de 2010 como nismo recuerda que las Cortes
para las grandes fortunas con el la de Mariano Rajoy de 2012. Quie- han apostado porque la obliga-
objetivo de recaudar hasta un 1 por ren un ingreso básico garantizado ción de rendir cuentas en plazo
ciento del PIB de patrimonios supe- de al menos 600 euros al mes, alcan- sea un requisito indispensable
riores al millón de euros. zar en la legislatura un salario míni-
Ante la situación económica mo interprofesional de 1.200 euros
actual, Pablo Iglesias propone un
programa de mínimos que les per-
mita ir con garantías a una futura
y que la jornada laboral sea de 34
horas semanales.
Los dirigentes de Podemos pre-
52,7
MILLONES DE EUROS
negociación con el PSOE: “asumi- sentaron ayer domingo estas medi- Son las subvenciones públicas
mos que estaremos compartiendo das en un gran acto electoral en para los partidos políticos
Gobierno”, ha dicho, para subrayar Madrid, que contó con la partici- aprobadas para 2019
acto seguido que ante la evidencia pación del secretario general, Pablo Pablo Iglesias en la presentación del Programa de Podemos. EFE
de que sus propuestas no gustan a Iglesias, la número dos, Irene Mon-
la CEOE, ellos responden con la tero, la portavoz parlamentaria Ione para abordar la posible recesión. para que las entidades públicas
Constitución, y en concreto con el
cumplimiento de artículos sociales.
Belarra y el secretario de Acción de
Gobierno, Pablo Echenique.
Montero en Frente a los recortes que, dice, pro-
pondrán PP, PSOE y Ciudadanos, y
accedan a subvenciones y otras
ayudas, así como homogeneizar
Así, Durante su discurso repasó artí- El secretario general de Podemos, contra de la que suponen degradación en los en la normativa los plazos de ren-
culos de la Constitución que sirven
para proteger derechos sociales.
Pablo Iglesias, señaló ayer, que pues-
to que los indicadores económicos
reforma laboral servicios públicos, está la opción de
Podemos, para que los recortes “los
dición de cuentas de las entida-
des autonómicas y locales.
prevén una nueva crisis, y dado que afronten los de arriba”. Otra de las recomendaciones
Frenar una nueva crisis tanto PSOE como PP quieren res- Irene Montero, número dos Además, Iglesias ha calificado de es la de desarrollar la regulación
El documento, que quiere hacer ponder a esa situación “gobernan- de Podemos, afeó ayer al Pe- “vergonzoso” que solo vaya a darse de los beneficios fiscales, defi-
frente a una nueva crisis económi- do juntos”, la garantía para que la dro Sánchez, que defienda la un debate entre candidatos duran- niendo un concepto legal “con
ca “con garantías”, incluyen tam- preferencia de “los poderes oligár- reforma laboral ante la crisis te la campaña, y ha propuesto que suficiente grado de certeza jurí-
bién un impuesto sobre los benefi- quicos” no se dé, es que Unidas económica y ha dicho que en haya un debate entre los responsa- dica” y revisar su cuantificación.
cios de las grandes empresas por Podemos “esté fuerte en las elec- el documento de Podemos no bles económicos de los diferentes Respecto a las entidades locales,
contaminar, el impuesto a la banca ciones”. hay “fuego artificiales” sino partidos para hablar de cómo afron- el órgano fiscalizador propone
que aumente 10 puntos el tipo impo- En el acto de presentación del medidas rigurosas. También tarían la crisis, dado que será un revisar la figura del reconoci-
sitivo de las entidades financieras programa electoral, al que han deno- ha dicho que si están ante las problema central. miento extrajudicial de crédito,
o eliminar privilegios fiscales de minado ‘las razones siguen intac- cuartas elecciones en cuatro “Porque la gente no es idiota y y de sus consecuencias adminis-
grandes corporaciones con un tipo tas”, ha recordado que el presiden- años es porque los poderosos quiere escuchar propuestas de cada trativas, presupuestarias y eco-
mínimo efectivo del 15 por ciento. te del Gobierno en funciones, Pedro “no quieren que Pablo Iglesias formación en materia económica. nómicas en caso de que directi-
En el documento resumen de las Sánchez, ha indicado en una entre- se siente en un Consejo de Muchos querrán hablar solo del 155, vos de entes locales no ejecuten
medidas más relevantes, señalan vista en ‘El Español’ que no ve mal Ministros”. pero la sociedad se merece ese deba- partidas presupuestarias previs-
que pretenden rehabilitar al menos la reforma laboral vigente, del PP, te”, ha apuntado. tas para los fines asignados.
Sánchez busca pactar para ser investido en diciembre

Presentará una oferta a nes con todos los partidos “para De este modo, la formación ha ellos, destaca un Pacto contra el blo- investido el candidato de la fuerza
desbloquear España”. Según el docu- destacado que los españoles deci- queo para que quede garantizada más votada.
cada partido 48 horas mento socialista Plan para avanzar dirán en las urnas “la correlación en el futuro la investidura de un Igualmente, ha propuesto un
después del 10-N y vencer el bloqueo al que ha tenido de fuerzas de los partidos”, de mane- presidente del Gobierno tras la cele- acuerdo de defensa de la democra-
acceso Europa Press, el PSOE pre- ra que una mayoría sólida del PSOE bración de futuras elecciones gene- cia española, de la Constitución y
sentará en el plazo de 48 horas tras “facilitaría las negociaciones y evi- rales. En este sentido, la formación de la integridad territorial para ase-
EP MADRID. el 10-N una propuesta a cada fuer- taría tentaciones de otras fuerzas socialista ha puesto como ejemplo gurar una respuesta unitaria fren-
za con el objetivo de formar en el de seguir bloqueando”. el modelo del País Vasco y Asturias, te a cualquier tentativa unilateral
El PSOE ha asegurado que “inme- plazo de un mes un Gobierno “pro- En el documento, el PSOE se ha contemplando que gobierne en pri- de ruptura de orden constitucional,
diatamente” después de las elec- gresista, unido y coherente” en los comprometido a ofrecer a las fuer- mera instancia el candidato que así como un acuerdo por un nuevo
ciones generales del próximo 10 de grandes temas nacionales y que “no zas políticas del Congreso, con el obtenga la mayoría de apoyos par- Pacto de Toledo que garantice,
noviembre, si es el ganador de los dependa de los votos independen- objetivo de evitar el bloqueo, un lamentarios y, de no lograr dicha mediante su blindaje constitucio-
comicios, iniciará las conversacio- tistas”. paquete de Pactos de Estado. Entre mayoría y sólo en ese caso, sería nal, las pensiones públicas.
Cuenta atrás en el juicio del ‘procés’ Economía
Los independentistas ensayan su ción entre las Fuerzas y cuerpos de

Seguridad del Estado y los Mossos
d’Esquadra”, concluyó.
respuesta callejera a la sentencia Los planes de la Generalitat

La consejera de Presidencia y por-
tavoz del Ejecutivo catalán, Meritxell
Budó, desvelaba el sábado que habrá
Celaá advierte que “se utilizarán todos los instrumentos del estado de derecho” una declaración institucional inme-
diata tras el fallo, que liderará el pre-
sidente Quim Torra y que en ella se
verá el posicionamiento y el cami-
Xavier Gil Pecharromán MADRID. no que quiere seguir la Generalitat.
Delitos y penas diferentes entre Fiscalía y Abogacía del Estado El propio Torra pidió al Parlament
Los independentistas realizaron en la sesión de control al presiden-
ayer un ensayo, a escala, de las movi- Las dos acusaciones presentadas ayer son muy diferentes en los aspectos clave. La te del pasado miércoles, una res-
lizaciones que tienen anunciadas Fiscalía ve rebelión en los líderes del ‘procés’, mientras que la Abogacía ve sedición - puesta institucional basada en “la
para hoy, una vez que el Tribunal con penas mucho menores-. Y aunque ambas defienden que hubo malversación, tam- autodeterminación, la democracia
Supremo dé a conocer hoy la sen- bién difieren en el cálculo: más de tres millones frente a menos de dos. y los derechos humanos”.
tencia del ‘procés’. Una manifesta-
ción, con entorno a un millar de par-
F: Pide 25 años de F: 17 años de prisión F: 17 años de prisión
Por la unidad de España
ticipantes, recorrió ayer varias calles prisión e inhabilitación e inhabilitación por e inhabilitación por El sábado, mientras tanto, unas
del centro de Barcelona, desde la por rebelión agravada un delito de rebelión un delito de rebelión 10.000 personas, según cifras del
estación de Sants hasta la Jefatura con malversación Ayuntamiento de Barcelona, parti-
de Policía, en la Via Laietana. A: Solicita 12 años de A: 10 años de prisión A: 8 años de prisión ciparon en la manifestación de Cata-
Los asistentes lanzaron cánticos prisión e inhabilitación e inhabilitación e inhabilitación luña Suma y Espanya i Catalans por
como ‘Las calles serán siempre nues- Oriol por sedición Carme por sedición Jordi por sedición
la Hispanidad, a la que se adhirie-
Junqueras y malversación Forcadell Sànchez
tras’ y exigieron la libertad de los ron Societat Civil Catalana, Soma-
presos del ‘procés’, al tiempo que F: 17 años de prisión F: 16 años de prisión F: 16 años de prisión
temps, Convivencia Cívica Catala-
cortaban el tráfico por donde pasa- e inhabilitación por e inhabilitación por e inhabilitación por na y la Asociación por la Toleran-
ban y en las calles cercanas. ANC un delito de rebelión los delitos de rebelión los delitos de rebelión cia-. En ella, se corearon consignas
y malversación y malversación
ha convocado 30 manifestaciones. por la unidad de España, la Guar-
Para hoy, está previsto que los A: 8 años de prisión A: 11,5 años de prisión A: 11,5 años de prisión dia Civil y la Policía Nacional.
magistrados del Tribunal Supremo, e inhabilitación e inhabilitación por e inhabilitación por
Jordi por sedición Joaquim los delitos de sedición Raül los delitos de sedición
que han dirigido el juicio del pro- Cuixart Forn y malversación Romeva y malversación Condena de las filtraciones
cés firmen y notifiquen la senten- La ministra de Hacienda en funcio-
cia que, según se ha filtrado a diver- F: 16 años de prisión F: 16 años de prisión F: 16 años de prisión nes, María Jesús Montero, conde-
sos medios de comunicación, el e inhabilitación por e inhabilitación por e inhabilitación por naba ayer las posibles filtraciones
acuerdo unánime alcanzado entre los delitos de rebelión los delitos de rebelión los delitos de rebelión de la sentencia, al señalar que “el
y malversación y malversación y malversación
los magistrados, califica de sedición presidente del Tribunal Supremo
los hechos ocurridos durante el A: 11,5 años de prisión A: 11,5 años de prisión A: 11,5 años de prisión ha trasladado su malestar por dar
e inhabilitación por e inhabilitación por e inhabilitación por
otoño de 2017 en Cataluña, recha- Jordi Turull los delitos de sedición por buenas unas filtraciones que
Josep los delitos de sedición Dolors los delitos de sedición
zando que haya existido violencia y malversación Rull y malversación Bassa y malversación para nada favorecen el funciona-
suficiente para calificar los hechos miento de la justicia”. Incluso, ha
bajo el delito de rebelión. F: 7 años de prisión, F: 7 años de prisión, F: 7 años de prisión, invitado a todas las formaciones
La sedición se regula en el artí- 16 de inhabilitación y 16 de inhabilitación y 16 de inhabilitación y políticas tienen que condenar “que
multa de 30.000 euros multa de 30.000 euros multa de 30.000 euros
culo 544 del Código Penal y se apli- por malversación por malversación por malversación
se hayan producido filtraciones” .
ca a quienes se alcen pública y y desobediencia y desobediencia y desobediencia La defensa de Jordi Sànchez,
tumultuariamente para impedir por A: Mismos cargos A: Mismos cargos A: Mismos cargos Josep Rull y Jordi Turull han anun-
y pena, excepto y pena, excepto en y pena, excepto en
la fuerza o fuera de las vías legales Meritxell en inhabilitación: Carles inhabilitación: Santi inhabilitación: ciado que no descartan “interponer
el cumplimiento de las leyes o el Borràs pide 10 meses Mundó pide 10 meses Vila pide 10 meses una denuncia ante el Consejo Gene-
ejercicio de las funciones a cual- ral del Poder Judicial si la senten-
quier autoridad, corporación ofi- cia del Supremo coincide con las
cial o funcionario público. años por un delito de rebelión para bel Celaá, en Orense, ratificaba ayer crática y civilizada”. Aseguró, que presuntas filtraciones.
Al optar por este delito, cuya apli- varios de los encausados. que el Estado intervendrá en Cata- “se aplicarán todos los instrumen- El Tribunal Constitucional (TC)
cación es la que finalmente habría luña, si la Generalitat “desea abrir tos del estado de derecho con fir- será, previsiblemente, la próxima
logrado la unanimidad de los siete Medidas del Ejecutivo o abre la puerta de la excepciona- meza democrática, proporcionali- batalla judicial, puesto que a partir
magistrados que integran el tribu- Adelantándose a las reacciones que lidad”. También, señaló que lo ideal dad y unidad”. Y concluyó que “de del día siguiente a la notificación
nal, se da la razón a la Abogacía del se puedan producir una vez cono- es que este estado de excepciona- ninguna de las maneras habrá ile- de la sentencia, las partes tienen 30
Estado que reclamaba estas penas cida la sentencia, la portavoz del lidad no llegue a ocurrir, sino que galidad en la toma de decisiones”. días para recurrir en amparo ante
frente a las instadas por la Fiscalía, Gobierno en funciones y ministra “quien sienta una emoción pueda “La cuestión del orden está garan- el TC, tal y como recoge la Ley Orgá-
que solicitaban penas de hasta 30 de Educación y Universidades, Isa- expresarla de manera libre, demo- tizada por una excelente coordina- nica de este órgano judicial
La embajadas listas ante cualquier campaña en el exterior

elE MADRID. del procés, pone en marcha un ata- ca, la directriz general de respon- ras, el mismo día en que se espera pea, si la sentencia del Alto Tribu-
que a la democracia o las institu- der siempre a cualquier ataque y, que se dé a conocer la sentencia del nal español fuera condenatoria.
Una de las acusaciones generaliza- ciones fuera de las fronteras espa- para ello, tienen mucho trabajo ya Tribunal Supremo contra los encau- La cuestión prejudicial que debe
das al Gobierno de Mariano Rajoy, ñolas”. “No haremos dejación de hecho, señalan las fuentes consul- sados en el proceso del procés en examinar el TUE fue remitida el
tras el 1-O fue que había perdido la funciones”, repite sin cesar la secre- tadas. Cataluña. pasado junio por el Tribunal Supre-
batalla de la imagen en el exterior taria de Estado de España Global, La defensa del líder de ERC admi- mo a petición de la defensa de Jun-
frente a las embajadas catalanas. Irene Lozano, en cuyo departamen- La inmunidad de Junqueras tió hace semanas que le perjudica- queras, que solicitó que acudiera a
En esta ocasión, según ha reve- to ha recaído buena parte de la coor- Por otra parte, el Tribunal de Jus- ría que se conociera el fallo del Luxemburgo en un recurso de súpli-
lado a Europa Press “fuentes cono- dinación de estos esfuerzos. ticia de la Unión Europea (TJUE) Supremo antes de que el TJUE ca contra la decisión del alto tribu-
cedoras de los preparativos”, que Ante los indicios de que la Gene- celebra este lunes, 14 de octubre la resolviera esta cuestión, porque no nal de no darle permiso para ir a
las embajas españolas “están pre- ralitat buscará internacionalizar su vista sobre el alcance de la inmuni- habría forma de “hacer valer la acatar la Constitución ante la Junta
paradas para responder si el inde- respuesta, las embajadas tienen, dad europarlamentaria del exvice- inmunidad como eurodiputado, que Electoral Central y así acceder a la
pendentismo, a raíz de la sentencia más que una instrucción específi- presidente catalán Oriol Junque- le pudiera reconocer la Justicia euro- condición plena de eurodiputado.
Economía Cuenta atrás en la sentencia del ‘procés’
Cataluña se enfrenta a una semana septiembre, y desde entonces ha

estado llamando a preparar una res-
puesta a la sentencia del Supremo
de riesgo de colapso del transporte

masiva, no violenta y duradera “hasta
conseguir el objetivo”. También han
organizado acciones contra gran-
des empresas, colocando carteles
Las empresas están alerta ante los anuncios de movilizaciones independentistas en los que las señalan como finan-
ciadoras de la “represión”. Ahora
llaman a la “desobediencia civil de
manera intermitente y sostenida en
Estela López BARCELONA. teriores a la sentencia, según Ep. el tiempo”, aunque para una prime-
Las calles de Barcelona amanece-

La CUP plantea una batalla Además, la ANC ha llamado a movi-
lizarse cuando se publique la sen-
ra respuesta al fallo recomiendan a
sus seguidores prepararse para pasar
rán este lunes como cualquier ini-
cio de semana habitual. Pero en
ideológica y reclama la amnistía tencia, ya sea saliendo a la calle,
haciendo ruido o parando el coche
el día entero fuera de casa, con comi-
da y bebida. Después, auguran que
cuanto se conozca la sentencia del La CUP ha llamado a “intensifi- en los próximos años”, ha adver- y haciendo sonar la bocina: “Estés las movilizaciones pueden suceder-
Tribunal Supremo sobre el procés, car una batalla ideológica” y ha tido. La CUP cree que la voluntad donde estés, cuando salga la sen- se durante meses e incluso años.
lo que se prevé para media maña- reclamado una amnistía colecti- de diálogo e indultos “irá tenien- tencia detente y hazte oír”, dice en Por su parte, los CDR han prepa-
na, se iniciará una cadena de reac- va frente a un marco de indultos do un protagonismo creciente un vídeo en redes sociales. rado acciones “sorpresa” de “deso-
ciones imprevisible desde los movi- individuales, que suponen, según alimentados por quien promueve La entidad también ha pedido bediencia civil no violenta” -al mar-
mientos independentistas, y la situa- la formación, pedir perdón y rela vía pactista”, por lo que han que la población esté atenta a las gen del Tsunami, del que se desvin-
ción se convertirá en extraordina- nunciar a la autodeterminación. reclamado volver a poner la au- redes sociales para conocer las con- culan-, y también se han sumado a
ria para el resto de la semana, como Ayer en un comunicado, la for- todeterminación en el centro del vocatorias que la ANC y Òmnium las Marxes per la Llibertat de la ANC
mínimo, a tenor de las convocato- mación ha avisado de que “el ré- debate político y ha reivindicado harán ese mismo día a las 20.00 y Òmnium.
rias anunciadas. gimen reformado en 1978 quiere la legitimidad de la desobedien- horas; promoverá pegar carteles en El papel de los jóvenes será clave
Las entidades soberanistas saben acelerar y concluir una segunda cia civil e institucional. La forma- toda Cataluña, y sobre la mesa está en las protestas y, en este sentido,
que el colapso del transporte es la reforma del régimen” en busca ción anticapitalista ha anunciado la convocatoria de una gran mani- el Sindicat d’Estudiants -agrupa-
acción que proporciona mayor visi- de la estabilidad, para lo que ne- que potenciará y participará en festación el domingo.
bilidad a sus reivindicaciones, como cesita pactos con actores de Ca- “todas aquellas iniciativas movi- Una de las acciones ya concreta-
se ha demostrado en varias protes- taluña. “Desde un supuesto in- lizadoras de respuesta a la sen- da es la huelga general menciona- Los cortes de
tas de los últimos dos años, y por dependentismo retórico y ape- tencia en clave de defensa de los da anteriormente que han convo- infraestructuras y la
ello volverá a ser una de sus bazas. lando a un falso pragmatismo derechos colectivos”, y que apo- cado para el viernes dos sindicatos
Ante estas perspectivas, las empre- rupturista, querrán confundirnos yará, participará y promoverá las soberanistas minoritarios, que en movilización juvenil
sas están atentas a cómo se desa- para que acabemos atrapados convocatorias de asambleas po- los últimos años han promovido son dos bazas para
rrollan los acontecimientos, espe- en la telaraña que haga imposi- pulares abiertas surgidas de la huelgas relacionadas con el proce-
cialmente aquellas que dependen ble cualquier proyecto rupturista organización popular. so independentista, pese a maqui- el soberanismo
de suministros y envíos diarios. llarlas de reivindicación laboral en
Temen más un corte prolongado el registro formal de los paros.
del transporte que la huelga gene- dados los precedentes de las movi- luña, por concentrar al mayor núme- Asimismo, desde el momento en ción juvenil soberanista y antisis-
ral prevista por los sindicatos Inter- lizaciones independentistas, hay ro de población y los edificios guber- el que se conozca el veredicto del tema de la ótbita de la CUP y Arran-
sindical-CSC y la Intersindical Alter- dispositivos ideados para proteger namentales de todos los niveles de Supremo, el movimiento anónimo ha convocado una huelga de 72
nativa de Catalunya (IAC) para el las principales infraestructuras de la Administración. Tsunami Democràtic llamará a la horas que comenzará el miércoles,
viernes, 18 de octubre, al tratarse de transporte, como accesos viarios La ANC y Òmnium Cultural han movilización inmediata. De momen- 16 de octubre, y que prevé manifes-
sindicatos minoritarios, por lo que clave, estaciones de tren, el Puerto anunciado las Marxes per la Lliber- to, entre sus preparativos han fija- taciones el jueves 17 en Barcelona,
no se vislumbra un seguimiento sig- de Barcelona y el Aeropuerto de la tat: cinco marchas de unos 100 kiló- do puntos de reunión en todas las Tarragona y Girona, así como la
nificativo entre los trabajadores. ciudad. metros hacia Barcelona desde Giro- universidades catalanas para que unión a la huelga general del
También confían en la Y es que la capital catalana es el na, Tarragona, Tàrrega (Lleida), Vic los estudiantes se dirijan allí. Esta viernes. Ante la sentencia,
actuación policial, epicentro de las protestas, pese a y Berga (Barcelona), y que durarán plataforma Se dio a conocer a llama a “vaciar las aulas y lle-
ya que esta vez, que habrá acciones por toda Cata- el miércoles, jueves y viernes pos- través de las redes sociales en nar las calles”.
Avenida
María Cristi-
na vacía en
Barcelona.
GETTY
Economía
Concha Andreu Presidenta de La Rioja
“Europa no nos está dando la espalda

con los aranceles de Estados Unidos”
Jorge Valero BRUSELAS.
La presidenta de La Rioja, Concha

Andreu, realizó la pasada semana
su primera visita a Bruselas desde
que tomara los mandos del Ejecu-
tivo regional el pasado agosto. Su
viaje coincidió con el esfuerzo espa-
ñol para conseguir el apoyo de la
UE frente a los últimos aranceles
de EEUU. En una entrevista con
elEconomista, la socialista asegura
que Europa no está “dando la espal-
da” a la región, una de las más afec-
tadas por la embestida de Donald
Trump contra el sector del vino.
Andreu, que llegó al poder tras cerrar
un acuerdo con Unidas Podemos
casi dinamitado por el reparto de
sillas, reconoce que algunas cosas
se podrían haber mejorado en la
fallida negociación nacional entre
las dos formaciones. Pero recuerda
que su partido realizó cuatro pro-
puestas a los de Pablo Iglesias.
En el caso de los aranceles para

compensar las ayudas dadas a Air-
bus, ¿cómo se le explica a un bode-
guero La Rioja que va a tener más
difícil vender en EEUU por las sub-
venciones ofrecidas a un fabrican-
te de aviones radicado en Francia?
Se le puede explicar, otra cosa es
que le siente bien. No tiene por qué
entenderlo. ¿Por qué los aranceles
no se ceban con el sector aeronáu-
tico, y deja en paz al resto de pro- EE
ductos? Porque las guerras comer-
ciales y las presiones se enfocan a que explicar, para evitar además ciones generales en cuatro años no tanto, es preferible volver a unas
donde más duelen. Es injusto, pero Investidura: respuestas chauvinistas. En el campo se ve en Europa desde los momen- elecciones que ser presidente por
en las disputas comerciales a veces “La falta de acuerdo habrá que explicarlo bien. Pero tie- tos más agitados de la política ita- un día, y ser un desastre al día
te encuentras en el medio de inte- nen que entender que estamos tra- liana. Y mientras en el resto de la siguiente.
reses, incluso electoralistas, porque con Podemos es por bajando para que esto [los arance- UE los partidos llegan a acuerdos,
Trump está en campaña. El bene- incomprensión. No les] no ocurra. Y si llegan, estare- negociando los meses que haga Su partido dio por hecho que Uni-
ficiado de todo esto va a ser China. mos cerca de los viticultores. Repre- falta, en España se precipitaron das Podemos se subiría al carro de
se puede gobernar sentan el 15 por ciento del conjunto unas nuevas elecciones. ¿Entien- la investidura antes del primer voto,
¿Qué respuesta espera por parte a cualquier precio” de la economía riojana. de que se mire con incomprensión y no dio tiempo para la negociación
de Europa? La comisaria de Comer- desde fuera, más aún cuando su antes del segundo. En este senti-
cio, Ceclia Malmström, comentó en Europa también trae buenas noti- propio Ejecutivo prueba que el acuerdo, ¿cree que, por parte del PSOE,
una entrevista con elEconomista Ofensiva EEUU: cias. El acuerdo con el Mercosur do es posible? se gestionó la negociación correc-
que no hay una bolsa de dinero para “Hay que explicar facilitará la exportación a los paí- Se tiene que mirar con incompren- tamente?
proteger a España de las conse- ses del bloque (Argentina, Brasil, sión, porque efectivamente, visto No cabe duda de que todo se puede
cuencias. bien en el campo los Uruguay y Paraguay). La DOC Rioja desde fuera, dos partidos de izquier- hacer mejor. Pero hubo cuatro pro-
El ministro de Agricultura [Luis] aranceles para no parece que finalmente quedó pro- da, uno más moderada, y otra más puestas diferentes sobre la mesa.
Planas nos aseguró que va a defen- tegida, en la disputa tradicional que alocada [sonríe], no hemos llegado Las exigencias del otro partido, Uni-
der, por encima de todo, que no haya crear animadversión manteníamos con Argentina… a un acuerdo. Se tiene que ver con das Podemos, no se correspondían
aranceles. Si al final son un hecho, hacia Bruselas” Así es. Pero todavía se sigue nego- extrañeza. Pero no podemos gober- con sus votos. Y tampoco asegura-
habrá que pensar en compensacio- ciando. El Consejo Regulador de la nar a cualquier precio. Cuando en ba la mayoría absoluta. Si no se baja
nes de una y otra manera. Pero no DOC Rioja sigue luchando para que un país se forma un Gobierno, por a realidad de los hechos, puede ser
nos están dando la espalda. Comercio exterior: en los listados finales, en los que mucho que existan diferencias, si que no se entienda. Pero cuando se
“Seguimos aparecen las denominaciones de se firma un acuerdo se cumple. Por miran los detalles, se observa que
Si al final no llega la ayuda desde origen, la Rioja Argentina, si no se mi experiencia en la formación del no había manera. Además, nosotros
Bruselas, ¿podría crear algún sen- luchando para elimina del todo, quede tan solo en Gobierno en La Rioja, no podemos queremos la estabilidad y la unidad
timiento de animadversión en La proteger a La Rioja determinados países, como Argen- negociar a cualquier precio. Tener de España. En este punto, no esta-
Rioja hacia la UE? tina, Uruguay, y algún otro. un Gobierno de un día no te da la ba claro si uno de los partidos que
En las guerras comerciales resulta dentro del acuerdo estabilidad posterior. Para conse- respaldaba la mayoría absoluta apo-
peligroso llegar a ese punto. Yo me con Mercosur” Cambiando al ámbito político nacio- guirla es necesario pactar para cua- yaba la unidad de España [también
empeñaré en explicar lo que haya nal, la celebración de cuatro elec- tro años. Y no fue posible. Por lo contaban con los votos de ERC].
Economía
El asedio de la guerra comercial obliga cit por cuenta corriente. De hecho,

se incide en que España debe hacer
un mayor esfuerzo en reducir su
al FMI a rebajar el crecimiento global

deuda pública y una mayor conso-
lidación fiscal. También se advier-
te que es necesario seguir reforman-
do el mercado laboral.
El Fondo pide a España ahondar en la consolidación fiscal y reducir la deuda Como temas a tratar, se ha inci-
dido en el cambio climático, por
ejemplo. Desde el efecto que éste
puede tener en la brecha regional
José Luis de Haro NUEVA YORK. ceso de divorcio entre Reino Unido de España a los riesgos que impli-
y la Unión Europea. Esta fatiga, ali- ca para el sistema financiero. El
Cuando el equipo liderado por Gita viada por una política monetaria Fondo apuesta, entre otras iniciati-
Gopinath, economista jefe del Fondo ultraacomodaticia, también comien- vas, por gravar al carbono con 45,5
Monetario Internacional, presen- za a tentar con un episodio sistémi- euros por tonelada de CO2 en las
te mañana martes su última edición co en los mercados financieros. economías avanzadas. También se
de las Perspectivas de Crecimien- Los expertos del FMI vuelven a advierte como los bancos no esta-
to Mundial está por descontado que reincidir en las mayores inversio-
veremos un recorte sensible a las nes de riesgo acometidas por fon-
proyecciones. La semana pasada, la dos de pensiones y las compañías Georgieva decide
nueva directora gerente de la insti-
tución, Kristalina Georgieva, ya des-
de seguros de vida. Georgieva se
curó en salud durante su primer
hoy si activa el
veló en un discurso como el coste discurso como responsable del rescate de 5.400
acumulado del pulso comercial en Fondo y alertó que en caso de pro- millones de dólares
curso entre Estados Unidos y China ducirse una desaceleración impor-
principalmente podría alcanzar el tante, la deuda empresarial en ries- para Argentina
tamaño de la economía suiza. go de incumplimiento se elevaría a
Una factura de 700.000 millones 19 billones de dólares, casi el 40 por
de dólares para 2020 que supone ciento de la deuda total de las ocho dounidenses siguen siendo vulne-
ya el 0,8 por ciento del PIB mun- principales economías (Alemania, rables a los vaivenes del dólar, ya
dial. Todo ello en un momento en China, España, Francia, Italia, Japón, que sus activos denominados en la
que el debilitamiento económico se Reino Unido y Estados Unidos). divisa estadounidense continúan
apodera de las economías avanza- Cifras que superan los niveles vis- creciendo, hasta alcanzar los 12,4
das y mercados emergentes. No hay tos durante la crisis financiera. billones de dólares a mediados del
que olvidar que el Fondo ya recor- En el caso particular de España, año pasado, un 28 por ciento más
tó hace tres meses sus proyeccio- las recomendaciones que distribu- que hace seis años.
nes para la economía global hasta ye el Fondo entre los ministros de Además, Georgieva aprovechará
el 3,2 por ciento para este año y el Economía y Finanzas del Grupo de para reunirse con el ministro argen-
3,5 por ciento en 2020. los 20 posicionan a nuestro país tino de Hacienda, Hernán Lacun-
Una situación azuzada no solo como uno de los miembros que za, para decidir si realiza el desem-
por las guerras comerciales sino por cuenta con una posición fiscal más bolso de 5.400 millones de dólares
fracturas geopolíticas como el pro- relajada de lo deseable dado su défi- La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva. REUTERS previsto dentro del rescate.
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1 elEconomista Franquicias
José María Fernández

CEO de Equivalenza
“Queremos duplicar la cifra
Pymes y emprendedores de negocio en España” | P10
elEconomista Las principales trabas

Revista mensual
14 de octubre de 2019 | Nº 59
de las pymes
para crecer | P28
EL AUGE DE ‘South Summit’ reúne

a 6.500 ‘startups’
LAS PANADERÍAS en Madrid | P34
EN FRANQUICIA
El sector destaca por su rentabilidad, gracias
al elevado consumo diario de pan y café | P6
En su dispositivo electrónico desde el 14 de octubre
El auge de las panaderías en franquicia : el sector destaca por su rentabilidad
Entrevista a José María Fernández, consejero delegado de Equivalenza
Las principales trabas de las pymes para crecer
‘South Summit’ reúne a 6.500 ‘startups’ en Madrid
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Economía
EEUU y China firman una ‘paz’ te beneficiado a corto plazo de esta

fase preliminar de negociaciones.
A la congelación del aumento de los
preliminar en su batalla arancelaria

gravámenes previstos para el 15 de
octubre habría que añadir el hecho
de que Pekín continúa retrasando
el tener que abordar temas de cala-
do, como las reformas estructura-
Ambos países negocian un acuerdo en tres fases que no se cerrará hasta 2020 les o los subsidios estatales hasta
las próximas rondas.
Aun así, los aranceles previstos
para el próximo 15 de diciembre
José Luis de Haro NUEVA YORK. sobre productos chinos por valor
de 160.000 millones de dólares
El acuerdo preliminar alcanzado el siguen siendo la espada de Damo-
viernes entre EEUU y China ofre- cles que pesa sobre la segunda mayor
ció cierto alivio momentáneo a la economía del mundo y también
guerra comercial en curso entre la sobre el consumidor estadouniden-
dos mayores economías del mundo. se. Tampoco se ha establecido hoja
Un pacto que incluyó el compro- de ruta alguna que indique que los
miso de Pekín de aumentar sus com- gravámenes impuestos hasta la
pras de productos agrícolas esta- fecha, que afectan a productos chi-
dounidenses hasta los 40.000 ó nos por valor de 360.000 millones
50.000 millones de dólares anuales de dólares y a bienes estadouniden-
a cambio de que Washington no ses por valor de 185.000 millones
incremente los aranceles del 25 al de dólares aproximadamente vayan
30 por ciento sobre bienes chinos a reducirse o eliminarse.
por valor de 250.000 millones de No hay que pasar por alto las
dólares mañana martes como esta- prohibiciones impuestas a Huawei
ba previsto inicialmente. Sin embar- y decenas de entidades chinas que
go, tanto el presidente estadouni- permanecen en la lista negra del
dense, Donald Trump, como su Departamento de Comercio y que
homólogo chino, Xi Jinping, conti- cierra la puerta de acceso a sus pro-
núan sin atajar los principales proveedores estadounidenses. Aunque
blemas que originaron en primer algunos medios estadounidenses
lugar el azote arancelario que des- indicaron la semana pasada que
carrila a día de hoy a la economía Trump había respaldado la conce-
global. El inquilino de la Casa Blan- sión de ciertas licencias para per-
ca indicó que pinceladas sobre asun- mitir que algunas compañías patrias
tos como la propiedad intelectual retomaran sus operaciones con el
se incluirán en lo que denominó “la fabricante de equipos de telecomu-
primera fase de un plan que podría nicación chino, siempre y cuando
extenderse a un total de tres”. Algo estas no implicasen el intercambio
que hace indicar que la resolución de partes sensibles, Huawei será
total del conflicto en curso se exten- abordado en próximas rondas.
derá hasta el próximo año, con mar- El viceprimer ministro de China, Liu He, entrega una carta de Xi Jinping a Donald Trump en el Despacho Oval. REUTERS De todas formas, para Jake Par-
gen para caer en saco roto. ker, vicepresidente del Consejo
“Dado que los problemas clave te con la segunda fase, según acla- res. Posteriormente, con el inicio Empresarial de Estados Unidos y
no están más cerca de resolverse, Pekín no ha retirado ró el mandatario estadounidense de las tensiones comerciales, el país China, “eliminar la presión de más
sospechamos que el mini-acuerdo, la entrada en vigor tras reunirse con el viceprimer asiático ha reducido sustancialmen- aranceles, por lo menos, durante los
en el mejor de los casos, simple- ministro chino Liu He. te su demanda. “China no solo com- próximos dos meses podrá dar lugar
mente retrasa un posible colapso en de aranceles sobre prará el doble de lo que ha compra- a negociaciones sustanciales”. Una
las negociaciones”, apunta Julian productos de EEUU Cuánto comprará China do históricamente, sino que tam- postura que no comparte Marc
Evans-Pritchard, economista de Pekín no ha dado detalles sobre lo bién reducirá sus barreras de entra- Chandler, estratega jefe de
Capital Economics. De hecho, lo el 15 de diciembre acordado, incluido su compromiso da, esto supondrá un boom para el Bannockburn Global Forex, quien
acordado la semana pasada entre por aumentar las compras agríco- sector agrícola”, dijo el domingo en aclara que “la guerra fría entre
las dos delegaciones, que también las estadounidenses. Las cifras ofre- la cadena Fox, Peter Navarro, el ase- Washington y Pekín no desapare-
abordó un compromiso por garan- y Xi puedan rubricarlo en el Foro cidas por Trump implican que Pekín sor comercial de la Casa Blanca. cerá solo porque haya una tregua
tizar la transparencia en el merca- de Cooperación Económica Asia- duplicará las importaciones de estos Dicho esto, el gobierno chino optó en la guerra arancelaria”. La aten-
do cambiario, tardará todavía más Pacífico que se celebrará en China bienes cuando se comparan con los por guardar silencio a lo largo del ción se concentra ahora en los pró-
de tres semanas en ponerse por el 16 y 17 de noviembre. Una vez fir- niveles de 2017, cuando la suma fin de semana. ximos guiños de buena voluntad
escrito y la intención es que Trump mado se comenzará inmediatamen- alcanzó los 21.000 millones de dóla- El gigante asiático sale relativamen- que puedan seguir ocurriendo.
La UE calculará el daño al ‘campo’ de la guerra comercial

Los 28 se reúnen hoy tir del próximo viernes a las impor- náutica francesa. Según los cálcu- Bruselas siempre ha preferido aceite de oliva, que ya se encontra-
taciones procedentes de España, los de la organización agraria COAG, una solución negociada a este con- ba en una situación sensible por la
para medir su impacto Francia, Reino Unido y Alemania estos gravámenes afectarán un volu- flicto, pero parece irrevocable la producción récord obtenida en la
en la agricultura por los subsidios ilegales a Airbus. men de exportaciones agrícolas imposición de los aranceles por la campaña 2018/19, que ha provoca-
Washington obtuvo el visto bueno españolas de unos 1.000 millones determinación de Estados Unidos. do una caída de los precios.
de la Organización Mundial de y entre los sectores más afectados La UE, por su parte, podrá impo- El Gobierno viene reclamando
EP MADRID. Comercio (OMC) para imponer se encuentran el aceite de oliva, la ner aranceles a productos estadou- desde hace meses la autorización
aranceles adicionales por valor de aceituna de mesa, el porcino, los nidenses una vez reciba luz verde de Bruselas al almacenamiento pri-
Los ministros de Agricultura de la 7.500 millones de dólares (6.850 cítricos, el vino y el queso.Por este de la OMC por las ayudas de vado y, por tanto, es previsible que
Unión Europea analizarán este lunes millones de euros) a las exportacio- motivo, España reclamará una res- Washington a Boeing, rival de Air- el ministro de Agricultura, Luis Pla-
en Luxemburgo el daño que pue- nes de estos cuatro países europeos puesta comunitaria coordinada, bus. nas, reitere este mensaje durante el
den causar los aranceles que Esta- como represalia por las ayudas que según han explicado fuentes diplo- En España preocupa especial- intercambio sobre la situación de
dos Unidos pretende imponer a par- el bloque concedió a la firma aero- máticas. mente la situación del sector del los distintos mercados abiertos.
Economía
Bruselas y Londres se atascan en la Estados miembro con margen sufi-

ciente para facilitar una postura
común.
negociación a 18 días para el ‘Brexit’

Por ello, Johnson prevé tomar la
iniciativa personalmente entre hoy
y mañana con apelaciones directas
a los pesos pesados del continente,
Johnson se la juega en el Consejo de la UE el jueves y el sábado, en Westminster concretamente al presidente fran-
cés, Emmanuel Macron; a la canci-
ller alemana, Angela Merkel; y a
escala europea, al jefe de la Comi-
Eva Millán LONDRES. sión, Jean-Claude Juncker. Según
avanzó ayer The Sunday Times, su
Reino Unido y la Unión Europea propuesta será clara: resolver un
han llegado finalmente a un con- acuerdo ahora, o pactar un divor-
senso en materia de Brexit: “toda- cio amistoso a final de mes, con pac-
vía queda mucho trabajo por hacer” tos sectoriales para mitigar los efec-
para llegar a un acuerdo, pese a tos de un Brexit abrupto y mante-
hallarse a solo tres días de la cum- ner una relativa cordialidad para
bre comunitaria que debería auto- las futuras relaciones bilaterales.
rizar un entendimiento, si ambas
partes aspiran a un divorcio orde- Las dos salidas para Johson
nado el 31 de octubre. Bruselas con- El problema es que a la ecuación
sidera que las posibilidades son del del primer ministro le falta un com-
50 por ciento y el primer ministro ponente trascendental: la obliga-
británico demandó ayer a su gobier- ción por ley de pedir una amplia-
no que mantenga la preparación ción de la permanencia en la UE.
para una salida no pactada, tras De momento, los planes de John-
haber actualizado a sus ministros son al respecto siguen siendo una
de la evolución de las conversacio- incógnita, sobre todo ante la apa-
nes, un trámite asumido también rente contradicción entre su garan-
por el negociador jefe de la UE, en tía de que respetará la normativa y
su caso con los embajadores de los Boris Johnson, ‘premier’ británico en su visita a un colegio este fin de semana. REUTERS su promesa de salida el 31 de octu-
Veintisiete. bre, aunque no haya entendimien-
Boris Johnson y Michel Barnier continúan, pero las próximas 48 en la que, de no presentar una pro- to con Bruselas. Esta semana debe-
transmitieron un diagnóstico idén- El ‘premier’ sigue horas serán cruciales para determi- puesta, está obligado por la deno- ría permitir despejar el interrogan-
tico sobre el alcance del reto al que
se enfrentan ambas partes y, aun-
preparando a sus nar si un desbloqueo esta semana
es realista.
minada Ley Benn a solicitar a la UE
lo que ha prometido que nunca
te, pero, por precaución, quienes
habían promovido el recurso ante
que intentaron preservar un cierto ministros para una El premier es, sin duda, quien más haría: retrasar el Brexit. De ahí que el Tribunal Supremo para invalidar
sentido de optimismo, reconocie- posible salida no prisa tiene: el Parlamento reabre se lo juegue todo en el Consejo Euro- la suspensión del Parlamento están
ron cuánto falta para un acuerdo al hoy oficialmente sus puertas con el peo del jueves, si bien para la cúpu- preparados ya para volver a llegar
que se le acaba el tiempo. Lo posi- pactada con la UE Discurso de la Reina y el sábado lo la comunitaria el límite es la víspe- al Gobierno a los tribunales, si se
tivo es que los contactos técnicos espera para una jornada histórica ra, ya que necesita informar a los atreve a desafiar la ley.
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Normas & Tributos

Las empresas del Ibex
tardarán siete años en
cumplir con la paridad
Solo cerca de una Estas dos compañías forman
cuarta parte de los parte del ranking de empresas con
más mujeres consejeras. Lo enca-
miembros de los beza Red Eléctrica Española, con
consejos son mujeres el 41,7 por ciento; Caixabank, 37,5;
Iberdrola, 35,7; ArcelorMittal, Banco
Santander, Bankinter, Cellnex Tele-
Ignacio Faes MADRID. com, IAG, Merlin Properties y Rep-
sol, con el 33,3 por ciento.
Solo el 26,2 por ciento de los com- A la cola, los Consejos con menos
ponentes de los Consejos de Admi- presencia de mujeres son los per-
nistración de las empresas del Ibex tenecientes a Bankia con un 16,7
35 en 2019 son mujeres, única- por ciento; Amadeus, CIE Auto-
mente un 2 por ciento más que el motive y MásMóvil, con un 15,4
año pasado. Estos son los datos por ciento, y Naturgy con solo el
que se desprenden del IV Estudio 8,3 por ciento.
sobre Diversidad de Género en los WomenCeo ha destacado duran-
Consejos de Administración y los te la presentación de la IV edición
Comités de Dirección en el Ibex 35, de su estudio, que la gran mayo-
elaborado por WomenCeo, una ría de las consejeras son “indepen-
asociación sin ánimo de lucro de dientes”, seguidas de “dominica-
mujeres empresarias y directivas, les” y solo siete mujeres se encuen-
y que ha sido presentado esta tran en la primera línea de los Con-
Manifestación de abogados de turno de oficio en 2013, en protesta por el retraso en los pagos EE mañana en un acto en la sede de sejos.
la CEOE en Madrid.
El pago mensual por la Justicia El informe, que se ha hecho

público durante la VI Jornada
Sobre Buen Gobierno Corporati-
En los comités
de dirección tan
gratuita, en el Reglamento vo de WomanCEO, ha dejado de
nuevo en evidencia la profunda
grieta que todavía existe entre el
número de mujeres y hombres que
solo representan
el 17% del total,
El Ministerio ultima un Real Decreto que agilizará el abono ostentan altos cargos en las gran- según un estudio
des empresas del Ibex 35.
de subvenciones y establecerá un Consejo Asesor Estatal En este sentido, el estudio sobre
diversidad de género concluye que En cuanto a los Comités de
solo el 17,6 por ciento de los miem- Dirección de las empresas del Ibex
Xavier Gil Pecharromán MADRID. mitar los expedientes de asistencia bros de los Comités de Dirección 35, la presencia de mujeres es
La figura del fiscal jurídica gratuita electrónicamente. son mujeres, un 3 por ciento más mucho menor, según el estudio,
El Ministerio de Justicia ultima estos desaparece de que en 2018. ya que de 454 miembros solo 80
días el pago mensual de la subven- Unificación de criterios Bajo este ritmo de crecimiento, son mujeres, lo que se traduce en
ción de asistencia jurídica gratuita, la composición Para impulsar una mayor coordi- entre un 2 y un 3 por ciento, toda- solo un 17,6 por ciento de presen-
por parte del Ministerio de Justi- de las Comisiones nación y unificación de criterios, en vía serían necesarios siete años cia femenina.
cia, para agilizar el pago de las actua- la prestación del servicio, se plan- para alcanzar el umbral de pari- De hecho, seis grandes empre-
ciones, un cobro más inmediato por de Asistencia tea la necesidad de crear un órga- dad, situado en el 40 por ciento. sas no cuentan con ninguna mujer
parte de abogados y procuradores no colegiado de cooperación, donde Pese a este lento incremento, algu- en sus Comités, como es el caso
y mejorar los beneficiosas para todos estarán presentes todas las Admi- nas compañías sobresalen en las de Acerinox, Grupo ACS, Arcer-
los ciudadanos. tencia Jurídica Gratuita en la Ley nistraciones con competencias en estadísticas por su rápida progre- lorMittal, Cellnex Telecom y Mas-
La subvención al Consejo Gene- 42/2015 de reforma de la Ley de materia de Administración de Jus- sión. Caixabank, con un 37,5 por Móvil. Solo cinco empresas tie-
ral de la Abogacía (CGAE) y al Con- Enjuiciamiento Civil (LEC). ticia, así como los operadores judi- ciento frente al 27,8 de 2018, y Rep- nen un porcentaje igual o mayor
sejo General de Procuradores de los Entre otros aspectos, se modifi- ciales que participan, de forma direc- sol, con una subida del 21,4 por al 30 por ciento de mujeres: Colo-
Tribunales (CGPTE) regula un pago có el artículo 10 relativo a la com- ta, en el ejercicio de esta prestación, ciento al 33,3 por ciento de muje- nial, CIE Automotive, REE, AENA
trimestral, por parte del Ministerio posición de las Comisiones de asis- que estarán representados en dicho res en su Consejo. y Bankinter.
de Justicia, tanto de las actuacio- tencia jurídica gratuita, eliminan- Consejo a través de sus Consejos.
nes realizada por la prestación de do la presencia en las mismas de la Este Consejo Asesor Estatal busca,
asistencia jurídica gratuita, por abo- figura del fiscal. por tanto, crear un punto de encuen-
gados y procuradores, como de los Se completa la información que tro entre todas las Administracio-
gastos de infraestructuras, que supu- el CGAE y el CGPTE tendrán que nes y operadores jurídicos para evi-
sieron 23 millones de euros en 2018. poner a disposición de las Comisio- tar los actuales criterios discrepan-
La retribución media que percibe nes de Asistencia Jurídica Gratui- tes que se suscitan. . De esta forma,
el abogado del Turno de Oficio por ta y del Ministerio de Justicia, en el presente Consejo Asesor Estatal
cada expediente es de 142,29 euros. relación con los abogados y procu- trabajará para garantizar la igual-
También, se actualiza la docu- radores que participan en los ser- dad de todos los ciudadanos, en el
mentación exigida, a los Consejos vicios de asistencia jurídica gratui- acceso a la asistencia jurídica gra-
Generales para realizar la justifica- ta, así como, los criterios de distri- tuita, máxima garante del derecho
ción anual de la subvención perci- bución de los servicios y turnos de a la tutela judicial efectiva.
bida, por estos operadores en el asistencia letrada de oficio. Finalmente, se adapta el servicio
marco de la prestación del servicio, Se actualizan las remisiones a las a la normativa actual de Protección
para poder acometer dicha revisión leyes administrativas que se conde Datos .
de una forma más completa tienen en este Reglamento a la legis-
Por otra parte, la proyecto nor- lación vigente en este ámbito, como, LA GUARDIA CIVIL CONDECORA A LOS REGISTRADORES. La
mativo desarrolla las modificacio-
nes introducidas en la Ley de Asis-
por ejemplo, la obligatoriedad de
los abogados y procuradores, de tra- @ Más información en
www.eleconomista.es
decana del Colegio de Registradores, María Emilia Adán, y el director
del CRAB han recibido distinciones al Mérito por la Guardia Civil. EE
32 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es LUNES, 14 DE OCTUBRE DE 2019 EL ECONOMISTA
Gestión Empresarial
CRECE EL SECTOR DE PASTELERÍAS
Y PANADERÍAS EN FRANQUICIA
El modelo de negocio destaca por su rentabilidad, gracias al elevado consumo diario de pan y café
Laura Bartolomé MADRID. sión internacional, y como conse-

cuencia, nos hemos posicionado en
El sector de las panaderías/paste- el Aeropuerto de Barcelona en la
lerías sigue engordando en fran- T1, hemos inaugurado en Londres
quicia, tras haber registrado incre- en Candem y se han firmado fran-
mentos en número de redes, aper- quicias en otros países”, afirman.
tura de establecimientos, empleos En cuanto a la posibilidad de
generados y facturación, al cierre adaptarse a los nuevos tiempos y a
de 2018, según el informe La Fran- las demandas de los consumido-
quicia en España 2019, elaborado res, consideran que es importante
por la Asociación Española de Fran- diferenciar la panadería tradicio-
quiciadores (AEF). nal, que no evolucionó tan rápido,
En la actualidad hay 36 redes que con la de panadería-cafetería que
están operando en este sector, una son las que han dado un cambio
cadena más de las que se contabi- dinámico, profesionalizado y
lizaban al finalizar el ejercicio de moderno al sector.
2017. A su vez, los datos de factu- De esta forma, tal y como confir-
ración demuestran el buen momen- man, el pasado año las ventas se
to que atraviesa esta actividad, pues- incrementaron al apostar por un
to que obtuvo un volumen de nego- cambio de la panadería dando más
cio de 266,3 millones de euros en relevancia a la hostelería, que son
2018, por los 255,7 millones que las tendencias de futuro.
obtuvo en 2017, lo que se traduce Otra enseña referente en la pana-
en un incremento de 10,6 millones. dería es Santagloria Coffee&Bakery
Respecto al número de estable- que ha revolucionado el concepto
cimientos operativos que suma este tradicional de venta de pan, incor-
sector, la cifra es de 1.225 de los cua- porando la degustación de produc-
les 887 funcionan en régimen de to, el servicio de cafetería, de comi-
franquicia y los 338 restantes en
propiedad, 28 más que en 2017,
cuando contabilizaba un total de El número de
1.197 locales –un 2,3 por ciento
más–.
establecimientos
En palabras de Luisa Masuet, operativos ha
presidenta de la AEF, “el sector de aumentado un 2,3%
las panaderías/pastelerías ha sabi-
do adaptarse a los nuevos tiempos respecto a 2017
y a las demandas de los consumi- ISTOCK
dores, con locales más modernos,
acogedores y con mayor oferta de hace que sea uno de los motivos da y de catering y que a día de hoy
producto, lo que está posibilitando por los que se puede desarrollar de dispone de 80 locales en toda Espa-
que se encuentre en una etapa de forma más rápida”, afirma. ña. Tal y como señalan desde la
crecimiento”. Gómez alega que es un sector de compañía: “La marca Santagloria
En relación con los puestos de bastante rentabilidad porque el pan se comporta en línea con el seg-
trabajo que genera esta actividad, y el café son los dos productos de mento, con un crecimiento soste-
a finales de 2018 empleaba a 4.397 mayor consumo diario y tienen unos nible año tras año, adquiriendo pre-
personas, por las 4.207 que traba- márgenes bastante interesantes. sencia y notoriedad de marca, dife-
jaban en 2017, por lo tanto, ahora “Han juntado en un modelo de renciándose de la competencia y
da empleo a 190 trabajadores más, negocio dos productos de compra con un comportamiento muy posi-
lo que equivale a un incremento diaria con margen para el propie- tivo tanto en visitas como en el con-
del 4,5 por ciento. tario”, sostiene. sumo por cada visita”, afirman.
Además, cree que también puede En cuanto a las perspectivas de
Experiencia de compra influir las tendencias de la gente futuro del sector, Gómez lo tiene
Eduardo Abadía, director ejecuti- joven de querer reunirse en espa- claro. “Creo que es un sector de
vo de la AEF, subraya que “hoy en cios fuera de bares tradicionales. conveniencia. No es un sector que
día, la experiencia de compra en “Este es un ambiente con más sen- tenga que estar en el centro de una
los locales del sector de las pana- saciones, con olores a pan…Una ciudad, en calles Premium…sino
derías/pastelerías no tiene nada serie de circunstancias que son más que puede estar en barrios. Por lo
que ver con la de hace unos años; NUEVO NÚMERO DE LA REVISTA ‘ELECONOMISTA FRANQUICIAS, agradables para los encuentros”, tanto, seguirá creciendo porque su
ahora el cliente puede sentarse a PYMES Y EMPRENDEDORES’. Puede leerlo o descargarlo, de forma añade. limitación no es tan escasa como
degustar los productos, tomarse un gratuita, en el kiosko de nuestra página web www.eleconomista.es/kiosko. las tiendas de retail que tienen que
café, trabajar en el propio local. Por Puede suscribirse y recibir la revista cada mes, el día de su publicación, con Ejemplos de franquicias estar en zonas comerciales”, sen-
lo tanto, la actividad ha dado un tan solo indicar un email en el formulario que encontrará a tal efecto. EE Pannus es una de las panaderías en tencia.
giro de 180 grados”. franquicia que cuenta con más de
Por su parte, Francisco Gómez, 60 variedades de pan. En 2018 tuvie- Para leer más
consultor senior de Iberetail, cree es una compra de alimentación ño vacío legal del que, siendo pana- ron seis aperturas, entre propias y www.eleconomista.es/kiosco/
que el sector está creciendo debi- básica que aporta valor incorpo- dería con degustación, la normati- franquiciadas. Sin embargo, tal y
do a varios factores. “Por un lado, rando otras cosas como es la hos- va de bares y cafeterías se puede como explican desde la compañía,
se da la circunstancia de que el pan telería. Asimismo, existe un peque- bordear de alguna manera. Esto “estamos volcados con la expan-
Gestión Empresarial
Google ayuda Orizont busca

a consolidarse ‘startups’ que
a diez compañías afronten los retos
emergentes agroalimentarios
Benjumea destaca Las seleccionadas
que en España ya recibirán un contrato
se piensa en global de 25.000 euros
elEconomista MADRID. elEconomista MADRID.
Las startups españolas han “avan- Orizont, la aceleradora agroali-

zado muchísimo” en los últimos mentaria creada por la Sociedad
años a la hora de “pensar global” de Desarrollo de Navarra (Sode-
y “abrirse al mundo”, según la na), ha lanzado una nueva con-
directora de Google for Startups vocatoria de ‘Match Point’ en
España, Sofía Benjumea, que busca de proyectos de innova-
acaba de poner en marcha el pro- ción alimentaria con el propósi-
grama Growth Lab para ayudar to de “ser el puente entre star-
a compañías a consolidarse. tups y empresas líderes con retos
“En España era una de las asig- de innovación”.
naturas pendientes, que tardá- A través de esta convocatoria,
bamos en pensar global, en abrir- Orizont quiere afrontar los nue-
nos al mundo y pensar en gran- vos desafíos del sector agroli-
de. Eso ha cambiado mucho, aun- mentario, que llevan a las empre-
que no deja de ser un reto sas a buscar soluciones innova-
enorme”, ha asegurado a Efe Ben- doras. En este nuevo ‘Match
jumea. Point’ participarán las empresas
En este momento en el que los General Mills, Viscofan, Grupo
emprendedores españoles no Ejemplo de un ‘chatbot’ de Whisbi. EE AN, Florette, Iberfruta, Ian Grupo
solo miran a Latinoamérica como Alimentario y Grupo Apex.
escenario de su expansión, sino
también a sus vecinos europeos
e incluso a Asia, la responsable
Whisbi cierra una ronda Algunos de los asuntos a tra-
tar serán la soluciones vegetales,
los alimentos menos procesados
de Google for Startups España
ha considerado es “el momento
idóneo” para lanzar este progra-
ma en el que pretenden ayudar-
de financiación de 5 millones y más saludables, tecnologías
menos agresivas o packagings
más sostenibles.
La directora gerente de Sode-
les en su expansión.
Esta iniciativa, denominada
La ‘startup’ catalana ha desarrollado una plataforma de na, Pilar Irigoien, ha señalado
que el sector agroalimentario
Growth Lab, ha seleccionado a ventas conversacionales destinada a grandes empresas necesita a los emprendedores
diez compañías que tienen ya un para evolucionar y cuidar la cali-
negocio consolidado, y a las que dad de productos españoles.
ofrecen cuatro jornadas de for- elEconomista MADRID. dos por las soluciones tecnológicas ñía desde su creación. Anteriormen-
mación específica para ampliar de Whisbi y creemos que el futuro te, había captado 10,4 millones de
su base de clientes, mejorar su
producto e internacionalizarse.
Un programa que completa la
La startup catalana Whisbi ha cerra-
do una ronda de financiación serie
B —destinadas a empresas que ya
para convertir a visitantes intere-
sados online en clientes radica en
engagement activo y multicanali-
euros, con otros inversores como
Active Venture Partners, Bertle-
mann ICF y Columbia Lake Part-
11
DE NOVIEMBRE
oferta a los emprendedores espa- empiezan a obtener rentabilidad— dad. Whisbi está perfectamente ners. Además, en 2018 cerraron una Es la fecha límite hasta la que
ñoles de Google, ya que hasta por valor de 5 millones de euros. La posicionado para capturar este mer- ronda por valor de 5 millones de estará abierta la convocatoria
ahora ofrecían muchas posibili- operación ha estado liderada por el cado”. euros, con Columbia Lake Partners para las empresas interesadas.
dades a las compañías que empie- fondo Cipio Partners, que se une Se trata de la tercera ronda de liderando la operación.
zan, con los programas del Cam- de esta manera a otros inversores financiación que levanta la compa-
pus Madrid, o a las que están en de la firma catalana como Active & Mercado conversacional Las startups seleccionadas
etapa de crecimiento, con el pro- BDMI. Whisbi desempeña un papel cru- podrán cerrar un contrato míni-
grama Residency.
“Llevábamos tiempo viendo
La compañía, fundada en 2008,
ha desarrollado una plataforma de
VEnvirotech cial en el mercado conversacional,
siendo el líder en ventas empresa-
mo de 25.000 euros con las
empresas líderes. Además, gene-
que no teníamos un programa ventas conversacionales para gran- levanta riales. Los conocimientos específi- rarán oportunidades de negocio
para esa siguiente fase, proyec-
tos que ya tienen incluso presen-
des compañías para capturar, cali-
ficar y convertir clientes potencia-
2 millones cos de la industria, la personaliza-
ción del flujo de trabajo y los servi-
con el sector de la mano de Ori-
zont, que las impulsará hacia la
cia internacional. Queremos ayu- les para las empresas que desean cios basados en inteligencia artifi- escalabilidad, les ofrecerá men-
darles en la fase de crecimiento, aumentar las ventas. La startup biotecnológica cial han ayudado sus clientes a torización profesional y acceso
con un foco importante en cómo Esta inyección de capital permi- VEnvirotech, nacida en 2017 aumentar diez veces su tasa de con- a financiación/capital riesgo de
escalar clientes, conseguir nue- tirá a la compañía mejorar su pla- el programa Explorer que im- versión de ventas online y duplicar hasta 400.000 euros, y organi-
vos usuarios, abrir mercados o taforma y potenciar los equipos de pulsa Banco Santander a tra- la venta cruzada, entre los que se zará encuentros entre empresas
exportar”, ha añadido Benjumea. marketing y ventas, según han expli- vés de Santander Universida- encuentran Vodafone, Sky, Toyota, y startups.
Para esta primera edición han cado desde la compañía. “Cipio Part- des, ha cerrado una ronda de VW Group, Hyundai... Whisbi tra- “El sector agroalimentario
seleccionado un total de diez ners nos ayudará en nuestra próxi- inversión de más de 2 millo- baja en varios sectores, entre los que necesita a los emprendedores
compañías: Singularu, Barkyn, ma etapa de crecimiento en las ven- nes de euros, que han sido destacan telecomunicaciones, auto- para evolucionar y cuidar la cali-
Lola Market (comercio electró- tas conversacionales y nos permi- aportados en su mayor parte móvil, viajes, seguros y banca. dad de los productos únicos de
nico), Bnext (servicios financie- tirá continuar brindando soluciones por el family office de la fami- El objetivo de Whisbi es domi- nuestra tierra” explica Pilar Iri-
ros), Declarando (asesor fiscal), efectivas y asequibles a grandes lia Gassó, antiguos propieta- nar el mercado de ventas conver- goien, directora gerente de Sode-
Holded (gestión de negocio), empresas en todo el mundo”, ha rios de Gaes. La compañía, sacionales para grandes empresas na. “Es necesario un puente entre
Howlanders, Holafly (turismo), comentado Alex Bisbe, CEO de fundada por la biotecnóloga en todo el mundo. Hoy tiene clien- ambos: esta es la misión de Ori-
Smartick y ThePower MBA (edu- Whisbi. Patricia Aymà y la ingeniera tes en más de 20 países y emplea a zont. Siete empresas nos han con-
cación). Varias de las elegidas ya Por su parte, Alexander Brand, industrial Noelia Márquez, unas 100 personas con oficinas en tado sus retos y ahora queremos
habían pasado por programas venture partnert de Cipio Partners, produce bioplásticos a partir Barcelona, Madrid, Nueva York hacérselos llegar a las startups
anteriores de Google for Star- ha justificado su inversión en el de residuos orgánicos. (Estados Unidos), São Paulo (Bra- más disruptivas del sector, para
tups España. hecho de que están “impresiona- sil) y Auckland (Nueva Zelanda). poderlos resolver”, concluye.
América.com América.com
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PIB IPC Ventas Interés legal Paro Déficit Euribor Euro / Dólar Petróleo Producción Costes Oro
II Trimestre 2019 Septiembre 2019 minoristas del dinero EPA Comercial 12 meses Dólares Brent industrial Laborales Dólares por onza
Agosto 2019 2019 II Trimestre 2019 Hasta julio de 2019. Dólares Julio 2019 II Trimestre 2019
Tasa anual En millones Tasa interanual
0,4% 0,1% 3,2% 3% 14,02% 17.198 -0,326 1,1040 60,48 2,9% 2,4% 1.48071
José Manuel Arnaiz jo cuando estaba montando mi ante-

rior empresa, y me robaron el orde-
nador cuando estábamos en pleno
dinero. Ahí es donde estamos encon-
trando nuestros primeros usuarios.
CEO de Loozend lanzamiento. Y ahí tenía todo, desde

los contratos de los empleados, los
¿Piensan solo en el mercado espa-
ñol? ¿O ya miran al exterior?
de los proveedores... Tenía copias Hemos empezado por España, que
en backup, pero cuando fui a com- es por donde queremos empezar a
probar lo que tenía guardado no validar el modelo. Y una vez logra-
estaba todo, faltaban documentos do esto, extendernos por el resto de
y otros no estaban actualizados. Europa y por Estados Unidos.
Cuando vendí esa empresa deci-
dí que no quería que me volviera a ¿En qué consiste su modelo de nego-
ocurrir. Me uní con un conocido más cio?
técnico, estudiamos el mercado, y Cobramos a los usuarios un fee anual,
vimos que aunque había herramien- que incluye toda la capacidad que
tas disponibles que estaban bien, ni necesite, sin límite, y todas las recu-
eran fáciles de usar ni tan buenas. peraciones de ficheros que le hagan
Así que decidimos lanzarnos. falta. La recuperación de un disco
completo sí que tiene un coste adi-
De momento solo están disponi- cional, porque supone un esfuerzo
bles en Windows. extra para nosotros.
El desarrollo tecnológico ha sido lo
Uno de los problemas de la gente
en el actual entorno ‘online’ es la
Formación: Ingeniero Superior seguridad. ¿Cómo se protegen?
de Telecomunicaciones, diplo- Es más fácil proteger un sitio cen-
mado como Consejero Profe- tral que millones y millones de sitios
sional por el IC-A. periféricos. Proteger nuestra nube
Trayectoria: Además de tener es más fácil que muchas nubes.
una larga trayectoria en em-
presas como AT&T, Intel, Jazz- ¿Y la privacidad?
tel y Auna, ha impulsado dife- La protección de datos es clave para
rentes startups en los secto- nosotros. Solo el dueño del disco
res de la tecnología, internet puede acceder a la imagen que tene-
y el móvil. Entre ellas destaca mos. Desde un punto de vista de
DigiMobil, una operador móvil seguridad, además de encriptar el
que fundó en 2006. archivo con los mecanismos clási-
EE cos, hacemos un data shuffling, para
mayor protección.
“Guardamos en la nube todo más complicado y lo más largo, y

teníamos que elergir en qué plata-
formas enfocarnos. Vimos que Mac
¿En qué fase se encuentran?
Estamos colaborando con un canal
lo que el usuario hace en el PC, cuenta con soluciones que no están

mal, mientras que en Windows, que
además representa el 90 por cien-
de distribución, que son empresas
de informática pequeñas que dan
servicio a compañías. Estamos
y luego puede recuperarlo”

to de los ordenadores, estaba peor. empezando a facturar. El año que
Así que decidimos apostar por esta viene queremos alcanzar los 60.000
plataforma. Pero en el futuro tam- clientes.
bién desarrollaremos nuestra apli- Tenemos ocho empleados, pero
cación para Mac, y seguramente estamos contratando como locos.
también para Android. Buscamos programadores, comer-
Javier Calvo MADRID. Tras completar esa operación, Hemos desarrollado algoritmos ciales, gente para administración y
todo lo que haces en el ordenador que aprovechan los tiempos en los Porque de hecho la gente ya utili- operaciones...
Loozend es una startup que permi- y va al disco duro se guarda, en el que el usuario no está haciendo za más el móvil que el ordenador...
te guardar en la nube todos los archi- mismo orden en el que se ha hecho. nada -que son bastante largos aun- Sí, pero hay determinadas tareas ¿Qué objetivo se plantean?
vos y programas que un usuario Como no borramos nada, puedes que no lo parezca-, y trabajamos para las que la gente sigue prefirien- Queremos construir nuestro canal
tiene en su ordenador, y recuperar elegir el año, el mes, el día, la hora... cuando menos molestamos. do usar el ordenador. de distribución, con 200 o 300 cola-
su estado en cualquier momento, y te mostramos cómo estaba su disco Si haces un backup a la semana boradores, y a partir de ahí empe-
de manera sencilla. Ha sido funda- duro en ese momento. hay mucho que guardar, pero si lo ¿Quiénes son sus clientes? zar a abrir en otros países con el
da por José Manuel Arnáiz —antes estás haciendo continuamente, el Exploramos varias alternativas, y mismo modelo.
fundó el operador móvil DigiMo- ¿Tener instalada la aplicación afec- usuario no llega a darse cuenta. hemos encontrado que las pymes y
8 437007 260038
vil— y por el informático y empre- ta al rendimiento del ordenador? los autónomos son los que mejor ¿Qué valoración hacen del South
sario Alexis Miguel Altmann. Fue Es en lo que llevamos cuatro años ¿En qué momento decidieron lan- ven nuestro producto. Es una acti- Summit?
finalista de la última Startup Com- trabajando, para que no afecte, para zar la compañía? ¿Y por qué? vidad económica, se juegan su dine- Es una maravilla. Hemos hecho
petition del South Summit. que el usuario no sea consciente de Comenzamos el desarrollo hace ro con la información, y para ellos mucho networking y conocido
lo que estamos haciendo de fondo. cuatro años. La decisión se produ- un gasto de 85 euros al año no es mucha gente y muchos proyectos.
¿Cómo funciona Loozend?
Es muy sencillo: te bajas una apli- Para leer más
cación, la instalas, y se inicia un pro- “Hemos llegado a acuerdos con empresas de informática que trabajan www.eleconomista.es/kiosco/
ceso de exploración inicial, de entre
tres horas y tres días, según los docu-
con otras compañías, esperamos alcanzar los 60.000 clientes en 2019”
mentos, la conexión a Internet...
fondos
de inversión
VALOR
LIQUIDATIVO
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2018
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RENTAB.
3 AÑOS
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Suplemento diario de ‘elEconomista’
PATRIMONIO VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2018
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RENTAB.
3 AÑOS
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EL ECONOMISTA LUNES, 14 DE OCTUBRE DE 2019
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
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PATRIMONIO
A&G FONDOS SGIIC Eurovalor Rta Fija 7,38 3,00 -0,38 ★★ € Dvsifid Bond 46,87
Optima Rta Fija Flex 118,16 3,28 0,39 ★★ € Flex Bond 78,34
A&G Rta Fija CP 5,55 -0,10 -0,18 € Mny Mk 24,20
Gbl Mngers Funds 7,95 6,50 3,92 Alt - Multistrat 22,69 AMIRAL GESTION
ABANTE ASESORES GESTIÓN SGIIC Sextant Autour du Monde A 216,43 9,01 5,47 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 99,75
Abante Asesores Gbl 15,99 9,49 3,62 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 102,10 Sextant Grand Large A 441,16 2,05 1,71 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 2.075,87
Abante Blsa Absolut A 14,03 3,17 0,62 Alt - Multistrat 256,05 Sextant PEA A 845,83 1,41 0,80 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 235,88
Abante Blsa 16,07 15,60 7,66 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 130,71 Sextant PME A 169,41 -0,18 -0,59 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 76,59
Abante Patrim Gbl A 16,64 3,56 1,03 Alt - Multistrat 58,86 AMISTRA SGIIC
Abante Rta 11,87 2,22 -0,13 ★★ € Cautious Allocation 73,18
Amistra Gbl 0,81 -1,30 -3,77 ★ € Flex Allocation - Gbl 23,86
Abante Rta Fija CP 12,11 -0,36 -0,38 € Mny Mk 32,68
Abante Selección 14,12 9,18 3,65 ★★★★ € Moderate Allocation - 452,51 AMUNDI ASSET MANAGEMENT
Abante Valor 12,73 4,11 0,69 ★★ € Cautious Allocation - 92,42 Amundi 3 M I - -0,21 -0,25 € Mny Mk 22.494,86
Okavango Delta A 13,09 -8,59 -2,99 ★ Spain Eq 64,64 Amundi 6 M I A/I 22.494,89 0,23 -0,10 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 11.142,06
ACATIS INVESTMENT KAPITALVERWALTUNGSGESE Amundi ABS IC 244.700,48 0,94 0,91 Other Bond 1.910,48
Amundi Cash Institutions S 218.334,39 -0,23 -0,26 € Mny Mk 22.911,47
Acatis Aktien Gbl Fonds A 321,56 14,60 7,65 ★★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 283,25
Amundi Crédit 1-3 € IC 30.971,05 1,69 0,68 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 79,25
AFFM SA Amundi Gbl Macro 2 IC 3.270,09 2,84 -0,52 Alt - Gbl Macro 40,38
Alken Eurp Opport R 239,58 11,39 8,64 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.602,22 Amundi Rendement Plus I C 16.342,26 6,73 2,07 ★★★★ € Cautious Allocation 1.054,21
Alken S C Eurp R 203,11 5,46 5,22 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 220,14 Amundi Volatil Risk Premia 6.109,81 0,16 -0,35 Alt - Volatil 29,04
Hymnos P C/D 460,64 8,12 2,66 ★★★★ € Moderate Allocation 36,83
ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S.À R.L.
AMUNDI IBERIA SGIIC
AB Eurp Eq Ptf A Acc 16,62 13,91 6,04 ★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 634,71
Amundi CP 12.351,79 0,42 -0,23 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 41,48
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH Best Manager Cons 676,16 2,41 -0,24 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 45,07
Allianz Emerg Eurp A € 326,21 18,86 9,19 ★★★ Emerg Eurp Eq 124,68 ING Direct FN Cons 12,06 5,08 0,29 ★★ € Cautious Allocation - 157,92
Allianz Pfandbrieffonds AT 150,21 3,79 0,72 ★★ € Corporate Bond 132,17 ING Direct FN Dinam 14,54 12,50 3,00 ★★★ € Moderate Allocation - 269,94
Allianz Valeurs Durables 702,49 16,46 6,53 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 800,87 ING Direct FN € Stoxx 50 14,25 18,29 7,18 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 229,96
ING Direct FN Ibex 35 15,59 7,46 4,13 ★★★ Spain Eq 284,39
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS IRELAND LTD
ING Direct FN Mod 13,05 8,15 1,51 ★★★ € Cautious Allocation - 403,75
Allianz Emerg Markets Bond 50,47 9,86 0,40 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 401,71 ING Direct FN S&P 500 17,41 22,11 11,95 ★★★★ US Large-Cap Blend Eq 382,43
ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT SGIIC AMUNDI LUXEMBOURG S.A.
Cartera Óptima Decidida B 132,19 7,56 2,07 ★★★ € Moderate Allocation - 338,23 Amundi F Eurp Eq Sm Cp A € 161,28 11,34 3,37 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 758,00
Cartera Óptima Dinam B 179,76 16,13 6,68 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 392,06 Amundi F Glb Ecology ESG A 285,79 16,99 6,34 ★★★ Sector Eq Ecology 1.561,64
Cartera Óptima Flex B 128,46 7,30 1,52 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 53,82 Amundi F Pioneer Gbl Eq A 100,88 12,65 5,84 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 657,75
Cartera Óptima Moder B 126,88 4,94 0,75 ★★★ € Cautious Allocation - 1.313,57 Amundi F Pioneer US Bd A2 96,08 11,76 3,42 ★★★★ $ Dvsifid Bond 1.591,65
Cartera Óptima Prud B 111,10 3,21 -0,13 ★★ € Cautious Allocation - 1.479,40 Amundi SF € Commodities A 21,82 -0,95 -4,65 Commodities - Broad Bas 178,34
Eurovalor Ahorro Dólar 135,15 6,36 1,63 $ Mny Mk 19,45 Amundi SF € Curve 10+year 10,54 20,08 4,34 ★★ € Bond - Long Term 189,38
Eurovalor Ahorro € B 1.803,88 0,52 -0,79 ★★ € Ultra Short-Term Bond 269,27 Amundi SF € Cv 1-3 year E 5,81 0,10 -0,86 ★ € Gov Bond - Sh Term 56,85
Eurovalor Ahorro Top 2019 123,87 -0,25 -0,14 Fixed Term Bond 55,17 Amundi SF € Cv 3-5 year E 6,71 1,77 -0,34 ★ € Gov Bond 86,41
Eurovalor Asia 285,77 11,42 5,38 ★★ Asia-Pacific ex-Japan E 16,90 Amundi SF € Cv 7-10 year E 8,83 8,03 2,06 ★★★★ € Gov Bond 165,46
Eurovalor Blsa Española 339,66 9,56 3,10 ★★★★ Spain Eq 75,93 Amundi Total Rtrn A € DA 44,88 4,28 0,83 Alt - Multistrat 237,63
Eurovalor Blsa Eurp 70,38 17,40 5,75 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 42,34
Eurovalor Blsa 294,07 10,55 2,24 ★★★ Spain Eq 56,73 ANDBANK WEALTH MANAGEMENT SGIIC
Eurovalor Bonos Alto Rend 182,54 6,16 1,58 ★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 20,46 Merchfondo 91,71 24,67 15,78 ★ US Large-Cap Gw Eq 88,49
Eurovalor Bonos € LP 152,99 5,37 1,20 ★★★ € Dvsifid Bond 51,66 Merch-Fontemar 24,80 4,59 1,36 ★★ € Cautious Allocation - 47,58
Eurovalor Cons Dinam B 120,41 1,57 -0,37 Alt - Long/Short Credit 223,29 Merch-Universal 46,64 10,39 4,99 ★★★ € Moderate Allocation - 42,93
Eurovalor Divdo Europ 156,30 9,08 4,82 ★★ Eurp Equity-Income 50,41
ARQUIA GESTIÓN SGIIC
Eurovalor Estados Unidos 186,11 18,92 9,89 ★★ US Large-Cap Blend Eq 59,34
Eurovalor Europ 142,06 13,03 3,50 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 22,64 Arquiuno 22,20 6,59 1,17 ★★★ € Cautious Allocation 41,75
Eurovalor Gar Acc III 160,94 0,73 0,18 Guaranteed Funds 266,00 ATL 12 CAPITAL GESTIÓN SGIIC
Eurovalor Gar Estrategia 134,54 6,59 0,42 Guaranteed Funds 44,29
Atl Capital Cartera Patrim 11,91 3,92 0,90 ★★★ € Cautious Allocation 51,53
Eurovalor Gar Europ II 84,36 0,14 0,05 Guaranteed Funds 83,11
atl Capital Cartera Táctic 9,00 5,43 1,90 ★★ € Moderate Allocation 28,26
Eurovalor Mixto-15 93,38 3,10 0,17 ★★ € Cautious Allocation 155,71
atl Capital CP A 11,98 -0,30 -0,26 € Mny Mk 40,21
Eurovalor Mixto-30 87,65 3,17 0,30 ★ € Cautious Allocation 53,42
Espinosa Partners Inversio 12,48 -0,31 -0,26 ★★★ € Flex Allocation 15,95
Eurovalor Mixto-50 82,44 3,54 0,81 ★★ € Moderate Allocation 25,50
Fongrum Valor 15,44 1,53 -0,45 ★★ € Flex Allocation - Gbl 24,17
Eurovalor Mixto-70 3,71 10,21 3,12 ★★ € Aggressive Allocation 39,90
Eurovalor Rta Fija Corto 94,90 1,51 -0,20 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 103,28 AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SA
Cómo leer nuestras tablas: El valor liquidativo está expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en función del riesgo que ha tomado cada producto en los últimos tres años (cinco estrellas es la máxima calificación y una la menor). Patrimonio: en millones de euros. Cómo se seleccionan los datos: Sólo
se incluyen los fondos que tengan las siguientes características: estén dirigidos a particulares, tengan una inversión mínima inferior a los 10.000 euros, un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigüedad de al menos 5 años. Fecha del fichero: 11 de octubre según últimos datos disponibles.
Información facilitada por Más información en: eleconomista.es/fondos

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %
Aviva Investors EM Lcl Ccy 15,93 13,51 2,09 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 1.596,44 Bankinter Eurib 2024 II Ga 1.031,70 4,39 1,77 Guaranteed Funds 60,87
Aviva Investors Eurp Eq A 13,21 14,15 2,37 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 125,44 Bankinter Eurobolsa Gar 1.726,82 6,45 0,89 Guaranteed Funds 24,82
Aviva Investors Eurp Corp 3,69 6,47 1,19 ★★★ € Corporate Bond 39,59 Bankinter Europ 2021 Gar 168,14 2,23 0,52 Guaranteed Funds 26,68
Aviva Investors Eurp Eq In 12,29 5,17 1,06 ★ Eurp ex-UK Large-Cap Eq 2.169,04 Bankinter Eurostoxx 2024 P 1.357,73 7,73 2,79 Guaranteed Funds 33,96
Bankinter Eurozona Gar 839,48 3,62 1,48 Guaranteed Funds 31,05
Aviva Investors Eurp RlEst 14,78 15,65 6,78 ★★ Prpty - Indirect Eurp 40,12
Bankinter Futur Ibex R 105,29 7,25 3,97 ★★★ Spain Eq 110,92
AXA FUNDS MANAGEMENT S.A. Bankinter G. Emp Españolas 681,65 3,74 0,52 Guaranteed Funds 16,58
AXAWF Defensive Optimal In 78,49 2,33 1,83 ★★★★ € Cautious Allocation - 402,30 Bankinter Gest Abierta R 29,55 2,60 -0,96 ★★ € Dvsifid Bond 81,62
AXAWF € Bonds A C € 61,93 7,55 1,50 ★★★★ € Dvsifid Bond 664,63 Bankinter Ibex 2026 Plus I 91,70 8,46 3,51 Guaranteed Funds 34,40
AXAWF € Credit Plus A C € 19,37 6,84 1,89 ★★★ € Corporate Bond 704,47 Bankinter Ind América R 1.227,28 15,03 9,21 ★ US Large-Cap Blend Eq 258,12
AXAWF Fram Eurp Microcap F 250,19 7,72 5,30 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 162,22 Bankinter Indice España 20 85,66 4,62 1,20 Guaranteed Funds 22,97
AXAWF Fram Eurp Opps A C € 71,35 17,88 4,49 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 425,51 Bankinter Ind Europ Gar 797,30 5,56 1,62 Guaranteed Funds 21,27
AXAWF Fram Eurp S C F Dis 175,86 13,65 5,39 ★★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 695,85 Bankinter Ind Europeo 50 R 682,95 18,32 7,07 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 55,71
AXAWF Fram Eurp Rl Est Sec 217,08 18,06 7,55 ★★★ Prpty - Indirect Eurp 646,19 Bankinter Ind Japón R 702,10 7,51 5,03 ★ Jpn Large-Cap Eq 38,37
AXAWF Fram Gbl Rl Est Secs 178,09 25,89 8,63 ★★★★★ Prpty - Indirect Gbl 261,90 Bankinter Media Europ 2024 115,60 5,05 1,18 Guaranteed Funds 29,36
AXAWF Fram Human Capital F 149,98 12,21 2,73 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 229,08 Bankinter Mercado Europeo 1.579,79 7,59 1,04 Guaranteed Funds 17,73
AXAWF Fram Italy F C € 235,43 16,35 8,47 ★★★ Italy Eq 323,60 Bankinter Mix Flex R 1.101,41 10,18 1,61 ★★★ € Moderate Allocation 94,95
AXAWF Fram Talents Gbl F C 484,80 14,78 6,36 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 145,53 Bankinter Mix Rta Fija R 96,81 4,41 0,65 ★★★ € Cautious Allocation 200,26
AXAWF Framlington € Opport 71,11 17,23 5,38 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 211,34 Bankinter Multiestrategia 1.194,32 2,37 -0,44 Alt - Multistrat 74,16
AXAWF Gbl Emerg Mkts Bds F 108,71 10,50 1,02 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 227,04 Bankinter Multiselección C 69,92 3,80 0,19 ★★ € Cautious Allocation - 95,31
AXAWF Gbl H Yld Bds F Dis 35,13 7,01 2,87 ★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 992,99 Bankinter Multiselección D 1.030,72 9,43 3,01 ★★★ € Moderate Allocation - 52,26
AXAWF Optimal Income F C € 207,61 8,54 3,38 ★★★★ € Flex Allocation 728,35 Bankinter Pequeñas Compañí 283,47 -1,77 -1,82 ★ Eurp Mid-Cap Eq 32,41
Bankinter Rta Fija LP R 1.339,60 2,51 -0,30 ★★ € Dvsifid Bond 196,64
AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Bankinter Rta Fija Marfil 1.502,43 5,53 0,93 Guaranteed Funds 18,27
AXA Aedificandi AD 398,52 18,21 8,95 ★★★★★ Prpty - Indirect Eurozo 739,36 Bankinter Rta Variable € R 62,52 7,69 1,00 ★ Eurp Large-Cap Vle Eq 34,58
AXA Court Terme AD 1.548,49 -0,23 -0,33 € Mny Mk - Sh Term 1.051,25 Bankinter RF Amatista Gar 75,05 7,44 1,63 Guaranteed Funds 17,77
AXA Trésor Court Terme C 2.430,12 -0,30 -0,41 € Mny Mk - Sh Term 278,69 Bankinter RF Coral Gar 1.147,73 6,26 1,40 Guaranteed Funds 17,26
Bankinter Sostenibilidad R 121,82 15,22 6,05 ★★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 62,20
BANKIA FONDOS SGIIC
Bankia Banca Privada RF € 1.356,26 1,31 0,01 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 224,52
BBVA ASSET MANAGEMENT SGIIC
Bankia Banca Privada Selec 12,79 4,34 1,20 ★★ € Aggressive Allocation 38,93 BBVA Blsa Asia MF 25,83 11,95 4,13 ★★ Asia ex Jpn Eq 45,08
Bankia Blsa Española Unive 871,52 6,04 3,41 ★ Spain Eq 46,33 BBVA Blsa Desarrollo Soste 17,95 17,26 6,63 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 125,03
Bankia Blsa USA Universal 7,87 20,69 8,80 ★★ US Large-Cap Blend Eq 63,80 BBVA Blsa Emerg MF 13,46 10,78 4,10 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 33,88
Bankia Bonos 24 Meses Univ 1,30 0,73 -0,24 € Ultra Short-Term Bond 195,40 BBVA Blsa € 8,02 11,31 3,48 ★ Eurozone Large-Cap Eq 87,76
Bankia Bonos Duración Flex 11,63 3,64 0,18 ★★ € Dvsifid Bond 25,32 BBVA Blsa Europ A 78,40 11,34 3,30 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 256,08
Bankia Bonos Int Universal 10,34 5,74 1,37 ★★★ € Dvsifid Bond 761,57 BBVA Blsa Europ Finanzas 219,33 -4,26 -3,00 ★ Sector Eq Financial Ser 17,02
Bankia Divdo España Univer 17,50 5,01 3,77 ★★★ Spain Eq 57,39 BBVA Blsa 20,59 -0,38 0,50 ★ Spain Eq 135,88
Bankia Divdo Europ Univers 18,47 11,67 3,75 ★ Eurp Equity-Income 81,25 BBVA Blsa Ind € 9,49 17,61 6,87 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 93,89
Bankia Dólar Universal 8,48 7,24 1,63 ★ $ Dvsifid Bond - Sh Ter 56,69 BBVA Blsa Ind 21,85 7,29 3,96 ★★★ Spain Eq 129,51
Bankia Duración Flex 0-2 U 10,65 1,36 -0,25 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.583,66 BBVA Blsa Ind Japón (Cubie 5,72 7,01 7,67 ★ Jpn Large-Cap Eq 21,22
Bankia Emerg Universal 13,68 12,30 3,90 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 36,12 BBVA Blsa Ind USA (Cubiert 18,50 14,09 8,18 Other Eq 35,79
Bankia € Top Ideas Univers 8,11 15,50 5,39 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 89,97 BBVA Blsa Japón 6,45 17,24 5,04 ★★ Jpn Large-Cap Eq 19,12
Bankia Evolución Decidido 114,20 11,34 2,22 Alt - Multistrat 45,00 BBVA Blsa Latam 1.395,02 8,09 5,14 ★★ Latan Eq 24,12
Bankia Evolución Mod Unive 109,43 5,87 0,26 Alt - Multistrat 151,74 BBVA Blsa Tecn. y Telecom. 19,83 29,53 14,01 ★★★ Sector Eq Tech 318,94
Bankia Evolución Prud Univ 127,42 3,63 -0,25 Alt - Multistrat 1.410,18 BBVA Blsa USA (Cubierto) 15,36 10,21 5,08 ★ US Large-Cap Blend Eq 106,37
BBVA Blsa USA A 22,97 18,09 8,69 ★★ US Large-Cap Blend Eq 675,25
Bankia Fondtes LP Universa 174,94 3,82 0,76 ★★★★ € Gov Bond - Sh Term 35,92
BBVA Bonos Corpor LP 13,56 5,84 0,68 ★ € Corporate Bond 67,64
Bankia Fonduxo Universal 1.706,86 6,30 -2,26 ★★ € Moderate Allocation 121,24
BBVA Bonos Dólar CP 76,43 6,01 1,23 $ Mny Mk 83,00
Bankia Gar Blsa 5 11,40 0,11 -0,27 Guaranteed Funds 105,69
BBVA Bonos Int Flex Eur 14,49 1,95 -1,15 ★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 64,77
Bankia Gobiernos € LP Univ 11,46 3,78 0,00 ★★ € Gov Bond 22,51
BBVA Bonos Int Flex 15,67 3,59 -0,57 ★★ Gbl Bond - € Biased 335,08
Bankia Ind Eurostoxx Unive 80,84 17,93 7,18 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 27,77
BBVA Bonos Plus 15,52 0,16 -1,07 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 18,17
Bankia Ind Ibex Universal 148,34 7,49 4,14 ★★★ Spain Eq 89,79
BBVA Fondtes CP 1.437,24 -0,46 -0,60 ★★ € Ultra Short-Term Bond 60,39
Bankia Mix Rta Fija 15 Uni 11,69 2,13 -0,04 ★★ € Cautious Allocation 579,09
BBVA Futur Sostenible ISR 907,13 4,48 1,01 ★★ € Cautious Allocation 679,58
Bankia Mix Rta Fija 30 Uni 10,88 2,76 0,68 ★★ € Cautious Allocation 80,14
BBVA Gest Conserv 10,58 2,64 -0,18 ★ € Cautious Allocation 509,44
Bankia Mix RV 50 Universal 15,01 4,27 1,24 ★★ € Moderate Allocation 21,69
BBVA Gest Decidida 7,71 8,29 4,10 ★★★ € Aggressive Allocation 82,33
Bankia Mix RV 75 Universal 7,09 7,56 2,96 ★★ € Aggressive Allocation 17,31
BBVA Gest Moder 6,21 5,49 2,22 ★★ € Moderate Allocation - 222,96
Bankia Rta Fija LP Univers 17,35 3,92 0,27 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 35,37
BBVA Gest Ptccion 2020 BP 13,77 0,10 0,12 Guaranteed Funds 29,98
Bankia Rta Variable Gbl Un 106,29 15,65 3,07 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 559,47
BBVA Mejores Ideas (Cubier 8,08 12,05 4,38 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 61,05
Bankia S & Mid Caps España 339,61 3,80 3,15 ★★★★ Spain Eq 180,64
BBVA Rentab Ahorro CP 883,04 -0,23 -0,45 ★★ € Ultra Short-Term Bond 557,46
Bankia Soy Así Cauto Unive 130,13 4,34 0,63 ★★ € Cautious Allocation - 5.104,18
BBVA Retorno Absoluto 3,22 -6,55 -3,00 ★ € Flex Allocation - Gbl 244,60
Bankia Soy Así Dinam Unive 122,08 10,13 1,55 ★★ € Aggressive Allocation 172,45
CX Evoluciò Rendes 5 13,45 0,26 0,16 Fixed Term Bond 34,91
Bankia Soy Así Flex Univer 117,00 7,36 1,22 ★★ € Moderate Allocation - 1.508,55
Multiactivo Mix Rta Fija 793,18 4,25 0,88 ★★★ € Cautious Allocation - 15,13
BMN Intres Gar 11 14,87 -0,59 -0,65 Guaranteed Funds 24,40
Quality Inver Conserv 10,98 2,22 1,11 ★★ € Cautious Allocation - 10.977,46
Liberty € Stock Mk 10,92 16,77 5,87 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 20,69
Quality Inver Decidida 11,95 7,48 4,93 ★★★ € Aggressive Allocation 1.056,48
BANKINTER GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC Quality Inver Moder 12,35 4,70 3,16 ★★★ € Moderate Allocation - 7.934,85
Bankinter Ahorro Activos € 849,02 -0,10 -0,52 € Mny Mk 639,82 Quality Mejores Ideas 10,39 16,65 6,60 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 790,85
Bankinter Blsa España R 1.260,50 3,81 3,26 ★★★ Spain Eq 191,58 BELGRAVE CAPITAL MANAGEMENT LTD
Bankinter Capital 1 709,25 -0,54 -0,78 € Mny Mk 77,00
Vitruvius Eurp Eq B € 294,32 11,61 3,73 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 53,26
Bankinter Capital 2 876,54 -0,44 -0,63 € Mny Mk 103,53
Bankinter Capital Plus 1.749,70 -0,50 -0,72 € Mny Mk 22,98 BESTINVER GESTIÓN SGIIC
Bankinter Cesta Consold Ga 868,88 3,53 1,33 Guaranteed Funds 15,50 Bestinfond 191,81 5,68 2,76 ★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.649,74
Bankinter Divdo Europ R 1.420,49 13,37 4,16 ★★ Eurp Flex-Cap Eq 279,67 Bestinver Blsa 56,82 -1,01 2,49 ★★★★ Spain Eq 235,75
Bankinter EE.UU. Nasdaq 10 2.009,51 19,28 13,32 ★★★ Sector Eq Tech 51,63 Bestinver Int 41,21 6,68 2,76 ★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.351,12
Bankinter España 2020 II G 988,33 -0,52 -0,82 Guaranteed Funds 24,09 Bestinver Mix 29,05 5,14 2,27 ★★★ € Aggressive Allocation 53,99
Fondos
% % % %
Bestinver Patrim 10,13 5,41 3,34 ★★★★★ € Cautious Allocation 120,33 Caixabank Blsa Sel. Emerg. 8,81 12,41 3,76 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 52,73
Bestinver Rta 12,33 4,00 0,89 ★★★ € Dvsifid Bond 219,93 Caixabank Blsa Sel. Europ 11,66 10,75 1,84 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 130,01
Caixabank Blsa Sel. Gbl Es 11,64 15,30 5,04 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 201,61
BLI - BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S
Caixabank Blsa Sel. Japón 6,40 13,66 2,92 ★★ Jpn Large-Cap Eq 25,12
BL- Gbl Bond Opport B € Ac 693,75 1,77 -0,38 ★★ Gbl Bond - € Hedged 402,11
Caixabank Blsa Sel. USA Es 15,93 18,78 9,30 ★★ US Large-Cap Blend Eq 51,62
BL-Bond € B € 1.120,84 2,80 0,00 ★★ € Dvsifid Bond 39,51
Caixabank Blsa S Caps € Es 13,24 9,56 4,21 ★ Eurozone Mid-Cap Eq 62,93
BL-Corporate Bond Opps A € 236,41 4,40 0,53 ★ € Corporate Bond 175,22
Caixabank Blsa USA Estánda 15,09 21,86 10,74 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 42,74
BL-Emerging Markets A € 133,29 9,07 0,63 ★★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 464,67
Caixabank Comunicaciones E 19,52 25,24 15,85 ★★★ Sector Eq Tech 341,79
BL-Equities Dividend A € 141,01 16,13 7,10 ★★ Gbl Equity-Income 444,36
Caixabank España Rta Fija 7,23 -0,57 -0,66 Fixed Term Bond 37,63
BL-Equities Eurp B € 7.833,08 16,58 8,92 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 1.220,18
Caixabank España Rta Fija 8,63 0,96 0,35 Fixed Term Bond 28,66
BL-Fund Selection 50-100 B 188,89 10,87 3,72 ★★★ € Aggressive Allocation 105,13
Caixabank Multisalud Estan 18,36 5,99 3,13 ★★★ Sector Eq Healthcare 445,71
BL-Fund Selection Eq B 213,46 16,93 6,06 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 78,89
Caixabank Rta Fija Dólar E 0,44 6,20 1,64 ★★ $ Dvsifid Bond - Sh Ter 96,30
BL-Global 30 A € 701,52 8,16 1,45 ★★★ € Cautious Allocation - 114,12
Caixabank RF Alta Calidad 9,75 4,19 0,49 ★★ € Dvsifid Bond 49,01
BL-Global 50 A € 1.010,15 12,56 3,81 ★★★★ € Moderate Allocation - 335,29
Caixabank RF Corporativa E 8,28 5,72 1,58 ★★★ € Corporate Bond 155,33
BL-Global 75 B € 2.723,07 15,98 5,67 ★★★★ € Aggressive Allocation 582,01
Caixabank Sel Futur Sosten 9,55 6,93 1,44 ★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 32,67
BL-Global Eq B € 934,26 17,64 6,79 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 286,63
Microbank Fondo Ético Está 8,29 8,33 2,93 ★★★ € Moderate Allocation - 60,65
BL-Global Flex € A 133,68 17,40 6,37 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 1.257,63
BL-Sustainable Horizon B € 1.225,42 16,63 6,41 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 42,83 CAJA INGENIEROS GESTIÓN SGIIC
BMO ASSET MANAGEMENT LIMITED Caja Ingenieros Blsa € Plu 6,71 6,20 2,78 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 29,61
Caja Ingenieros Blsa USA A 11,74 17,19 7,24 ★★ US Large-Cap Blend Eq 18,37
BMO Eurp Eq A Inc € 19,51 15,65 4,91 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 37,12
Caja Ingenieros Emerg A 13,38 13,22 2,83 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 25,03
BMO Eurp Smaller Coms A In 25,52 8,86 2,33 ★★ Eurp Small-Cap Eq 17,05
Caja Ingenieros Fondtes CP 894,37 0,34 -0,45 ★★ € Ultra Short-Term Bond 21,74
BMO Gbl Convert Bd A Inc € 20,63 9,35 2,21 ★★★ Convert Bond - Gbl 184,27 Caja Ingenieros Gbl A 8,05 18,90 6,97 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 98,39
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT BELGIUM Caja Ingenieros Iberian Eq 9,02 1,11 4,13 ★★★★ Spain Eq 31,38
Caja Ingenieros Prem A 719,15 3,49 0,54 ★★★ € Flex Bond 98,34
BNPP B Strategy Gbl Defens 275,41 7,32 1,81 ★★★ € Cautious Allocation - 957,56
Caja Ingenieros Rta A 13,82 8,83 1,92 ★★★ € Aggressive Allocation 25,07
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT FRANCE Fonengin ISR A 12,67 4,30 0,74 ★★★ € Cautious Allocation - 170,51
BNP Paribas Moné Etat Priv 1.058,40 -0,32 -0,43 € Mny Mk 23,78
CAJA LABORAL GESTIÓN SGIIC
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG Caja Laboral Blsa Gar XVI 11,27 -0,15 -0,55 Guaranteed Funds 27,28
BNP Paribas € Bond C C 232,01 5,73 1,09 ★★★ € Dvsifid Bond 888,16 Caja Laboral Patrim 13,65 1,29 -0,48 ★ € Cautious Allocation 17,25
BNP Paribas € Corporate Bd 195,23 6,29 1,66 ★★★ € Corporate Bond 2.395,52 Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,81 -0,49 -0,22 Guaranteed Funds 22,93
BNP Paribas € Md Term Bd C 186,54 1,68 0,11 ★★ € Dvsifid Bond 490,20 Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,59 -0,50 -0,23 Guaranteed Funds 37,09
BNP Paribas € Mny Mk C C 207,70 -0,25 -0,33 € Mny Mk 1.199,51 Caja Laboral Rta Fija Gar 7,96 6,53 1,46 Guaranteed Funds 39,56
BNP Paribas € S/T Corp Bd 50,10 1,74 -0,07 ★★★ € Flex Bond 527,96 Laboral Kutxa Ahorro 10,62 0,13 -0,42 ★★ € Ultra Short-Term Bond 28,20
BNP Paribas Eurp Dividend 93,29 13,64 3,33 ★★ Eurp Equity-Income 307,16 Laboral Kutxa Avant 7,53 4,82 0,81 ★★★ € Flex Bond 374,98
BNP Paribas Eurp Vle Cl C 154,97 9,11 2,01 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 326,52 Laboral Kutxa Blsa Gar VI 10,31 4,65 3,34 Guaranteed Funds 39,12
BNP Paribas Funds € Mid Ca 816,87 15,87 4,47 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 51,51 Laboral Kutxa Blsa Gar XVI 10,70 0,44 0,30 Guaranteed Funds 37,06
BNP Paribas Gbl Envir N C 189,25 17,20 5,95 ★★★ Sector Eq Ecology 1.078,72 Laboral Kutxa Blsa Gar XX 10,74 -0,39 -0,27 Guaranteed Funds 112,32
BNP Paribas Sust € Corp Bd 153,50 5,91 1,18 ★★★ € Corporate Bond 1.177,59 Laboral Kutxa Blsa Gar XXI 9,20 0,06 -0,19 Guaranteed Funds 36,10
BNP Paribas Tget Risk Bala 264,11 12,17 3,93 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 1.680,06 Laboral Kutxa Blsa Univers 7,67 15,82 6,24 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 21,69
BNPP L1 Bond € Pre Classic 146,13 1,98 -0,07 ★★ € Dvsifid Bond 70,57 Laboral Kutxa Eurib Gar II 7,83 3,51 2,32 Guaranteed Funds 21,90
BNPP L1 Bond Wrd Plus Clas 1.717,42 7,36 0,81 ★★ Gbl Bond 428,86 Laboral Kutxa Eurib Gar II 11,19 4,32 2,26 Guaranteed Funds 57,59
BNPP L1 Eq Eurp Classic € 33,20 13,12 4,84 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 735,71 Laboral Kutxa Rta Fija Gar 9,64 -0,40 -0,19 Guaranteed Funds 70,19
BNPP L1 Sust Actv Bal Cl € 210,94 9,34 3,09 ★★★ € Moderate Allocation - 643,86 Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,28 0,13 0,09 Guaranteed Funds 21,27
BNPP L1 Stainble Actv Gr C 227,76 13,05 5,11 ★★★ € Aggressive Allocation 357,32 Laboral Kutxa Rta Fija Gar 9,42 6,60 1,51 Guaranteed Funds 39,87
BNP PARIBAS GESTIÓN DE INVERSIONES SGIIC Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,17 6,75 2,05 Guaranteed Funds 28,94
Laboral Kutxa RF Gar III 12,13 1,60 0,84 Guaranteed Funds 63,30
BNP Paribas Blsa Española 18,73 1,20 1,58 ★★★★ Spain Eq 33,04
Laboral Kutxa RF Gar V 11,30 3,04 1,80 Guaranteed Funds 74,72
BNP Paribas Caap Dinam A 12,11 9,96 3,98 ★★★ € Aggressive Allocation 20,66
Laboral Kutxa RF Gar XX 13,28 4,04 0,70 Guaranteed Funds 30,14
BNP Paribas Caap Equilibra 17,15 7,10 2,56 ★★★ € Moderate Allocation - 71,03
Laboral Kuxta Bolsas Eurp 7,79 13,61 3,62 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 50,55
BNP Paribas Caap Mod A 11,15 3,52 0,67 ★★ € Cautious Allocation 76,01
BNP PARIBAS Flex Max 30 A 8,42 0,82 -0,16 ★★ € Cautious Allocation - 114,65 CANDRIAM BELGIUM
BNP Paribas Gest Moder A 13,48 4,07 0,91 ★★★ € Cautious Allocation - 35,09 Candriam Sust € Corporate 492,90 6,29 1,51 ★★★ € Corporate Bond 52,53
BNP Paribas Gbl Ass Alloca 11,62 6,30 2,64 ★★★ € Moderate Allocation 59,13 Candriam Sust € Shrt Trm B 252,79 0,39 -0,38 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 61,35
BNP Paribas Gbl Dinver 12,95 8,04 3,07 ★★★ € Moderate Allocation - 34,33
Candriam Sust Eurp C C 27,95 17,68 6,34 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 95,19
BNP Paribas Portfolio Max 11,47 6,37 1,23 ★★★ € Cautious Allocation - 25,21
Candriam Sust High C C 426,37 12,19 3,32 ★★★ € Aggressive Allocation 53,57
BNP Paribas Portfolio Max 11,30 8,69 3,01 ★★★ € Moderate Allocation 51,84
Candriam Sust Low C C 4,72 6,24 0,81 ★★★ € Cautious Allocation 54,49
BNP Paribas Rta Fija Mixta 5,71 5,49 1,74 ★★★ € Cautious Allocation - 15,59
Candriam Sust Md C C 7,23 9,02 2,22 ★★★★ € Moderate Allocation 366,36
BNY MELLON FUND MANAGEMENT (LUX) S.A. Candriam Sust Wrd C € C 32,07 17,52 6,33 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 35,69
BNY Mellon Gbl Hi Yld Bd A 2,60 16,38 6,20 ★★★ Gbl H Yld Bond 112,92 Candriam Stainble € Bonds 283,84 7,52 1,42 ★★★ € Dvsifid Bond 177,64
BNY Mellon S C Euroland € 5,06 15,96 5,64 ★★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 60,77
CANDRIAM FRANCE
CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC Candriam Index Arb Classiq 1.355,90 -0,85 -0,13 Alt - Relative Vle Arb 669,83
Caixabank Blsa All Caps Es 14,39 -3,97 1,26 ★★★ Spain Eq 84,71 Candriam Risk Arb C 2.511,56 0,36 0,07 Alt - Event Driven 646,32
Caixabank Blsa Div. Europ 6,81 11,24 4,64 ★★ Eurp Equity-Income 143,90
Caixabank Blsa España 150 5,52 10,79 4,95 ★ Spain Eq 56,11 CANDRIAM LUXEMBOURG S.C.A.
Caixabank Blsa España 2019 7,78 -0,65 -0,60 Other 20,82 Candriam Bds € C € Dis 294,09 8,27 1,84 ★★★★ € Dvsifid Bond 504,94
Caixabank Blsa Gest España 36,17 8,27 4,35 ★★★ Spain Eq 109,72 Candriam Bds € Gov C € C 2.530,54 9,41 2,24 ★★★ € Gov Bond 943,51
Caixabank Blsa Gest € Está 22,91 6,57 3,16 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 87,09 Candriam Bds € High Yld C 1.185,70 8,21 3,91 ★★★★★ € H Yld Bond 2.715,17
Caixabank Blsa Gest Europ 5,82 4,00 0,55 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 87,06 Candriam Bds € Long Term C 9.752,12 16,12 4,31 ★★ € Bond - Long Term 94,36
Caixabank Blsa Ind € Están 33,60 17,57 6,30 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 332,61 Candriam Bds € Sh Term C € 2.093,62 0,75 0,03 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 2.214,76
Caixabank Blsa Ind Esp. Es 7,97 7,40 3,94 ★★★ Spain Eq 249,52 Candriam Bds Glb Infl Shrt 137,94 1,05 - Gbl Inflation-Linked Bo 235,29
Caixabank Blsa Sel. Asia E 11,06 12,93 4,79 ★★★ Asia ex Jpn Eq 21,42 Candriam Bds Gbl Gov C € C 152,63 10,80 1,77 ★★★ Gbl Bond 151,95
Fondos
% % % %
Candriam Bds International 1.032,48 6,72 0,32 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 302,47 DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT S.A.
Candriam Bonds € Divers C 1.040,64 4,57 0,26 € Dvsifid Bond 475,72
DPAM Capital B Bonds € M/T 501,46 4,25 1,16 ★★★ € Dvsifid Bond 336,11
Candriam Eqs L Em Mkts C € 811,91 13,62 4,28 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 1.427,49
DPAM Capital B Eqs EMU Beh 101,31 14,09 6,16 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 643,32
Candriam Eqs L Eurp C € C 1.046,66 15,64 4,75 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 458,40
DPAM Capital B Eqs US Idx 141,79 22,11 12,32 ★★★★ US Large-Cap Blend Eq 1.189,40
Candriam Eqs L Eurp Innovt 2.220,03 17,32 7,44 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 754,78
DPAM Capital B Eqs USBehvr 116,77 16,05 6,24 ★★★ US Large-Cap Vle Eq 786,48
Candriam Eqs L Eurp Optm Q 145,67 11,64 6,42 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 710,71
DPAM Capital B Real State 84,08 17,27 8,42 ★★★ Prpty - Indirect Eurozo 228,30
Candriam Mny Mk € C Acc 521,06 -0,52 -0,70 € Mny Mk 1.239,41
DPAM Capital B Rl Ett EMU 120,71 18,34 6,53 ★★★ Prpty - Indirect Eurozo 90,67
CAPITALATWORK MANAGEMENT COMPANY S.A. DPAM INVEST B Bonds Eur A 54,85 11,08 3,27 ★★★★ € Gov Bond 504,06
CapitalatWork As Eq at Wor 213,76 12,19 4,13 ★★★ Asia-Pacific incl Jpn E 121,55 DPAM INVEST B Eqs NewGems 133,06 18,11 13,00 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 281,02
CapitalatWork Contrarian E 687,00 23,59 9,66 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 613,34 DPAM INVEST B Eqs Sust Foo 134,53 14,64 5,84 ★★★★ Sector Eq Agriculture 70,78
CapitalatWork Corporate Bo 296,20 7,51 1,80 ★★★★★ Gbl Corporate Bond - € 214,65 DPAM INVEST B Eq Euroland 153,57 19,77 9,76 ★★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 1.534,09
CapitalatWork Eurp Eqs at 565,66 14,44 1,98 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 246,70 DPAM INVEST B Eq Eurp A Di 108,67 19,66 9,25 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 97,79
DPAM INVEST B Eq Eurp Div 153,46 8,93 4,23 ★★★ Eurp Equity-Income 549,10
CapitalatWork Inflation at 193,99 5,24 0,55 ★★★★ € Inflation-Linked Bond 109,15
DPAM INVEST B Eq Eurp Sust 278,85 20,15 9,09 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 227,22
CapitalatWork Sh Duration 156,70 1,52 0,22 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 246,24
DPAM INVEST B Eq Eurp Sm C 178,83 11,45 6,17 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 228,07
CARMIGNAC GESTION DPAM INVEST B Eq Wrd Sust 163,53 23,93 12,51 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 799,86
Carmignac Court Terme A € 3.717,05 -0,30 -0,40 € Mny Mk - Sh Term 359,49 DPAM INVEST B Real State E 514,69 17,89 8,13 ★★★★ Prpty - Indirect Eurp 530,39
Carmignac Emergents A € Ac 867,49 12,15 1,00 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 564,91 DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A.
Carmignac Euro-Entrepreneu 360,58 14,58 7,11 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 198,78 DP Gbl Strategy L High A 53,41 12,61 6,25 ★★★★ € Aggressive Allocation 1.211,18
Carmignac Investissement A 1.193,21 15,24 2,04 ★ Gbl Large-Cap Gw Eq 3.153,49 DP Gbl Strategy L Low A 33,36 5,71 2,02 ★★★★ € Cautious Allocation - 827,16
Carmignac L-S Eurp Eqs A € 353,18 -5,30 5,17 Alt - Long/Short Eq - E 346,46 DP Gbl Strategy L Md A 52,44 9,72 4,16 ★★★★ € Moderate Allocation - 5.828,72
Carmignac Patrim A € Acc 613,19 6,38 -1,13 ★★ € Moderate Allocation - 11.604,47 DPAM Bonds L Corporate € A 82,12 5,57 1,77 ★★★ € Corporate Bond 847,80
Carmignac Profil Réactif 1 201,49 -0,15 3,73 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 85,13 DPAM Bonds L EMU Quants A 85,64 8,92 2,21 ★★★ € Gov Bond 18,56
Carmignac Profil Réactif 5 181,56 1,68 2,85 ★★ € Moderate Allocation - 175,78 DPAM Eq L EMU Dividend B 102,95 9,58 1,86 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 83,76
Carmignac Profil Réactif 7 221,53 0,87 3,52 ★★ € Aggressive Allocation 93,77 DPAM Eq L Eurp Behavioral 44,46 10,73 3,90 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 125,72
Carmignac Sécurité A € Acc 1.757,83 3,48 0,17 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 8.534,00 DPAM L Bonds € Quality Sta 592,63 6,93 1,62 ★★★ € Corporate Bond 1.057,62
DPAM L Bonds Higher Yld B 274,55 10,68 3,78 ★★★★ € H Yld Bond 177,26
CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG S.A. DPAM L Bonds Universalis U 176,70 13,44 3,93 ★★★★ Gbl Bond 880,86
Carmignac Pf Commodities A 266,25 4,81 0,45 ★★★ Sector Eq Natural Rsces 338,51 DPAM L Liq EUR&FRN A 118,69 1,38 -0,33 Other Bond 25,37
Carmignac Pf Grande Eurp A 214,52 19,62 7,74 ★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 246,97 LT Funds - Eurp General A 303,70 17,55 4,72 ★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 303,44
Carmignac Pf Uncons Er Fxd 1.190,84 4,87 1,25 ★★ € Cautious Allocation - 892,63 Ulysses Gbl 808,67 8,40 2,13 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 33,35
Carmignac Pf Uncons Glb Bd 1.472,27 9,01 2,29 ★★★ Gbl Bond 887,91 DEGROOF PETERCAM SGIIC
CARTESIO INVERSIONES SGIIC DP Ahorro A 12,52 1,60 0,39 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 170,87
DP Flex Gbl 18,78 5,59 -0,35 ★★ € Flex Allocation - Gbl 19,41
Cartesio X 1.841,34 1,71 1,03 ★★★★ € Cautious Allocation 433,61
DP Fd RV Gbl A 14,50 13,06 5,39 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 25,52
Cartesio Y 2.214,46 3,58 2,94 ★★★★ € Flex Allocation 297,53
DP Fonglobal 13,05 13,32 4,82 ★★★ € Moderate Allocation - 15,06
COMGEST ASSET MANAGEMENT INTL LTD DP Fonselección 4,11 5,59 0,18 Other Allocation 44,97
Comgest Gw Ch € Acc 69,92 15,78 7,04 ★★★★ Greater Ch Eq 282,82 DP Rta Fija A 19,05 4,47 0,30 ★★★ € Dvsifid Bond 48,63
Comgest Gw Eurp € Acc 27,08 23,65 10,56 ★★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 3.345,88 DEKA INTERNATIONAL SA
Comgest Gw Eurp Smlr Coms 33,62 25,68 13,79 ★★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 375,49 Deka-ConvergenceAktien CF 175,92 20,34 11,70 ★★★★ Emerg Eurp Eq 196,02
Comgest Gw GEM Promis Coms 12,74 2,49 -4,85 ★★ Gbl Emerg Markets Small 111,96 Deka-ConvergenceRenten CF 45,90 6,97 -0,47 ★★ Emerg Eurp Bond 181,12
Deka-Global ConvergenceAkt 110,50 9,52 4,02 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 26,28
CPR ASSET MANAGEMENT
Deka-Global ConvergenceRen 38,82 12,83 2,05 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 178,21
CPR Credixx Invest Grade P 14.123,97 5,15 2,95 ★★★★ Gbl Bond - € Biased 94,82 DekaLux-Deutschland TF (A) 118,74 13,02 3,85 ★★★ Germany Large-Cap Eq 529,04
CPR Focus Inflation US P 414,18 -4,42 -5,27 ★ Gbl Inflation-Linked Bo 167,56
DELUBAC ASSET MANAGEMENT
CREDIT AGRICOLE BANKOA GESTIÓN SGIIC
Delubac Pricing Power P 155,97 11,45 -0,49 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 82,84
Bankoa-Ahorro Fondo 114,35 1,64 0,08 € Mny Mk 61,11
Credit Agricole Mercapatri 16,79 4,92 1,12 ★★★ € Cautious Allocation 25,40 DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT SGIIC
Credit Agricole Selección 6,80 2,42 -0,38 Alt - Multistrat 36,98 Deutsche Wealth Crec A 12,43 10,18 4,64 ★★★ € Moderate Allocation - 118,46
Fondgeskoa 245,18 5,41 1,19 ★★ € Moderate Allocation 18,19 DWS Acc Españolas A 37,57 8,45 6,21 ★★★★★ Spain Eq 50,40
DWS Ahorro 1.318,20 -0,36 -0,52 ★★ € Ultra Short-Term Bond 38,03
CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT S.A. DWS Foncreativo 10,20 3,96 1,10 ★★★ € Cautious Allocation 24,26
CS (Lux) Corporate Sh Dur 82,08 1,61 -0,05 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 628,87 DWS Fondepósito Plus A 7,86 -0,31 -0,39 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 107,67
CS (Lux) Gbl Vle Eq B € 11,34 7,49 3,97 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 179,30
CS (Lux) Italy Eq B € 434,88 16,49 10,23 ★★★ Italy Eq 43,67
DJE INVESTMENT SA
CS (Lux) Portfolio Balanc 180,29 9,49 2,42 ★★★ € Moderate Allocation - 426,87 DWS Concept DJE Responsibl 197,40 2,08 3,74 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 34,77
CS (Lux) Portfolio Gw € B 176,15 11,32 3,27 ★★★ € Aggressive Allocation 114,18 DUNAS CAPITAL ASSET MANAGEMENT SGIIC
CS (Lux) Portfolio Reddito 84,57 7,15 1,88 ★★★★ € Cautious Allocation - 204,44
Dunas Valor Prud I 239,48 1,44 0,73 Alt - Multistrat 52,04
CS (Lux) Portfolio Yld € A 124,59 7,90 1,59 ★★★★ € Cautious Allocation - 500,38
CS (Lux) Sm and Md Cp Germ 2.785,23 15,31 9,87 ★★★★ Germany Small/Mid-Cap E 331,33 DUX INVERSORES SGIIC, S.A.
CS (Lux) S and Mid Cp Eurp 2.775,07 9,80 3,98 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 76,78 Dux Rentinver Rta Fija 12,99 2,02 0,04 ★★ € Dvsifid Bond 15,47
CREDIT SUISSE GESTIÓN SGIIC Selector Gbl Acc 22,04 8,65 5,10 ★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 18,53
Credit Suisse Blsa B 152,61 2,78 1,24 ★★★ Spain Eq 27,56 DWS INVESTMENT GMBH
Credit Suisse Eq Yld A 8,69 7,37 3,18 ★★★ € Moderate Allocation 17,30
DWS Tech Typ O 209,52 29,53 17,06 ★★★★ Sector Eq Tech 242,46
CS CP B 13,03 1,58 0,28 € Mny Mk 960,52
CS Director Flex 14,49 -0,13 -1,47 ★★ € Flex Allocation - Gbl 17,92 DWS INVESTMENT S.A.
CS Duración 0-2 B 1.153,29 4,77 1,89 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 436,85 DWS Akkumula LC 1.184,79 20,54 9,48 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 4.787,64
CS Family Business 6,62 6,67 0,62 ★ € Moderate Allocation - 15,04 DWS Aktien Strategie Deuts 389,11 17,23 4,53 ★★★★★ Germany Large-Cap Eq 3.652,24
CS Gbl AFI 5,31 6,19 2,77 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 16,96 DWS Biotech LC 186,57 17,63 3,29 ★★★ Sector Eq Biotechnology 294,26
CS Rta Fija 0-5 B 941,13 5,18 2,77 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 254,66 DWS Concept DJE Alpha Rent 126,32 6,73 1,96 ★★★★ € Cautious Allocation - 570,97
Fondos
% % % %
DWS Covered Bond Fund LD 55,85 3,66 0,43 ★★ € Corporate Bond 422,78 Evli Sh Corporate Bond A 15,83 3,03 1,24 ★★★★★ € Corporate Bond - Sh T 1.797,42
DWS Deutschland LC 211,90 13,01 3,05 ★★★★ Germany Large-Cap Eq 4.849,19
EXANE ASSET MANAGEMENT
DWS Emerg Markets Typ O 109,81 9,86 5,22 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 114,99
DWS ESG Convert LD 124,54 3,77 -0,70 Convert Bond - Other 112,16 Exane Vauban Fund I 14.847,31 -0,84 -3,11 Alt - Mk Neutral - Eq 19,80
DWS € Rsve 132,97 -0,20 -0,41 ★★ € Ultra Short-Term Bond 601,33 FIDELITY (FIL INV MGMT (LUX) S.A.)
DWS €renta 58,12 7,86 1,95 ★★★ Eurp Bond 494,12
Fidelity Asia Pac Opps Y-A 24,57 23,10 11,49 ★★★★★ Asia-Pacific ex-Japan E 429,29
DWS Floating Rate Notes LC 83,99 0,80 -0,06 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 7.827,96
Fidelity € Sh Term Bond Y- 26,89 2,71 0,44 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 2.092,98
DWS Gbl Gw LD 129,03 25,02 10,67 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 505,88
DWS Gbl Hybrid Bond Fund L 41,09 11,05 5,24 ★★★★ € Subordinated Bond 261,38 FONDITEL GESTIÓN SGIIC
DWS Health Care Typ O 255,99 11,18 7,15 ★★★ Sector Eq Healthcare 264,62 Fonditel Albatros A 9,72 3,99 0,94 ★★ € Moderate Allocation - 208,31
DWS India 2.380,61 5,85 6,66 ★★★ India Eq 141,61 Fonditel Rta Fija Mixta In 7,99 3,01 0,14 ★★ € Cautious Allocation 33,82
DWS Osteuropa 611,17 15,76 7,92 ★★ Emerg Eurp Eq 126,30
DWS Qi Eurozone Eq 93,24 17,77 7,30 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 175,79 FUNDPARTNER SOLUTIONS (EUROPE) S.A.
DWS Russia LC € Acc 263,52 26,83 11,25 ★★★ Russia Eq 152,45 LTIF Classic € 378,69 8,76 1,95 ★★ Gbl Flex-Cap Eq 111,76
DWS SDG Gbl Eq LD 78,34 23,02 6,17 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 233,60 LTIF Natural Rsces € 93,96 0,41 -0,43 ★★★ Sector Eq Natural Rsces 17,68
DWS Smart Industrial Techn 118,66 19,93 8,61 ★★★★★ Sector Eq Industrial Ma 710,49
G.I.I.C. FINECO SGIIC
DWS Stiftungsfonds LD 48,48 7,25 2,12 ★★★★ € Cautious Allocation 1.819,91
DWS Telemedia Typ O 171,86 20,61 6,96 ★★★★★ Sector Eq Communication 300,45 Fon Fineco Base 946,99 -0,37 -0,39 € Mny Mk 57,50
DWS Top Dividende LD 128,25 14,28 5,13 ★★★ Gbl Equity-Income 19.755,97 Fon Fineco Eurolíder 13,65 8,13 6,25 Other 17,47
DWS Top Eurp LD 144,42 19,11 5,19 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.100,46 Fon Fineco Gest 20,26 1,62 0,89 ★★★ € Flex Allocation 396,20
DWS Türkei 119,73 0,44 -12,08 ★★★ Turkey Eq 29,86 Fon Fineco Gest II 7,81 2,92 0,38 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 130,67
DWS Ultra Sh Fixed Income 76,63 0,00 -0,22 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 788,73 Fon Fineco I 12,76 3,79 0,22 ★★ € Moderate Allocation 19,02
Fon Fineco Patrim Gbl A 18,56 6,43 2,27 ★★★ € Moderate Allocation - 385,23
DWS US Eq Typ O 431,47 22,13 8,81 ★★★ US Flex-Cap Eq 58,66
Fon Fineco Rta Fija Plus 16,12 1,90 0,09 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 302,90
VP DWS Internationale Rent 136,38 11,70 2,20 ★★★ Gbl Bond 256,52
Fon Fineco Valor 9,91 7,83 2,06 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 42,12
EDM GESTIÓN SGIIC Millenium Fund 18,55 8,19 2,16 Other 289,73
EDM Rta 10,41 0,78 -0,62 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 36,23 Multifondo América A 20,60 15,74 7,71 Other Eq 76,90
EDM-Ahorro R 26,47 4,03 0,81 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 277,84 Multifondo Europ A 19,93 15,06 5,15 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 90,91
EDM-Inversión R 61,06 0,77 1,44 ★★★★ Spain Eq 438,20 GAM (LUXEMBOURG) SA
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (F GAM Multibond ABS € A 72,93 0,68 0,19 Other Bond 15,82
GAM Multibond Total Rtrn B 39,06 1,98 -0,31 ★★ € Flex Bond 149,45
EdR Credit Very Sh Term C 125,98 -0,18 -0,26 € Mny Mk 978,34
GAM Multicash Mny Mk € B 1.995,56 -0,65 -0,83 € Mny Mk 70,84
EdR India A 339,17 5,50 6,05 ★★★ India Eq 77,78
GAM Multistock Euroland Vl 221,31 12,76 8,42 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 26,01
EdR Patrim A 224,96 6,12 2,11 ★★★★ € Cautious Allocation 101,62
GAM Multistock Eurp Focus 409,51 18,91 4,54 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 155,99
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (L GAM Multistock German Focu 245,57 13,35 4,45 ★★★★ Germany Large-Cap Eq 97,60
EdRF Bond Allocation B € I 140,97 2,16 0,84 ★★★ € Flex Bond 2.726,00 JB Strategy Balanc € A 119,80 9,89 2,18 ★★★ € Moderate Allocation - 238,73
JB Strategy Gw € A 101,32 12,53 3,02 ★★★ € Aggressive Allocation 25,56
EdRF Premium Brands A € 183,27 10,05 7,48 ★★ Sector Eq Consumer Good 54,97
JB Strategy Income € A 113,41 7,07 0,97 ★★★ € Cautious Allocation - 242,38
EGERIA ACTIVOS SGIIC
GENERALI INVESTMENTS LUXEMBOURG SA
Egeria Coyuntura 290,93 13,83 4,64 ★★★ € Flex Allocation 28,56
Generali IS AR Credit Stra 106,48 4,90 -0,33 Alt - Long/Short Credit 344,12
ERSTE ASSET MANAGEMENT GMBH Generali IS € Corporate Bo 156,64 6,35 0,53 ★★ € Corporate Bond 126,58
ERSTE Bond EM Corporate € 109,22 8,05 2,78 ★★★★★ Gbl Emerg Markets Corpo 410,21 Generali IS Total Rtrn € H 204,14 3,82 0,12 ★★ € H Yld Bond 76,82
ERSTE Responsible Bond € R 178,27 6,39 1,28 ★★★ € Dvsifid Bond 109,22 GESBUSA SGIIC
ERSTE Responsible Stock Gb 282,32 20,18 8,33 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 200,32
Fonbusa Fd 74,97 6,10 0,89 ★★ € Aggressive Allocation 25,13
ESPA Bond Corporate BB A 120,73 7,56 2,52 ★★★ € H Yld Bond 155,96
Fonbusa Mix 110,24 4,10 0,05 ★★ € Moderate Allocation 27,27
ETHENEA INDEPENDENT INVESTORS S.A.
GESCONSULT, S.A., SGIIC
Ethna-AKTIV A 130,58 8,42 1,67 ★★★ € Cautious Allocation - 3.520,03
Gesconsult CP 706,11 0,79 -0,14 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 183,77
Ethna-DEFENSIV T 167,04 8,12 1,18 ★★★ € Cautious Allocation - 490,92
Gesconsult León Valores Mi 25,06 -1,16 2,55 ★★ € Moderate Allocation 79,21
EURIZON CAPITAL S.A. Gesconsult Rta Fija Flex A 27,27 0,07 0,43 ★★ € Cautious Allocation 82,60
Eurizon Absolut Active R € 116,45 -2,33 -0,62 Alt - Multistrat 281,68 Gesconsult Rta Variable A 44,17 -0,94 6,30 ★★★★ Spain Eq 65,16
Eurizon Absolut Prudent R 118,59 -0,81 -0,01 Alt - Multistrat 661,54 Rural Seleccion Conserv 83,04 1,74 0,50 ★★ € Cautious Allocation 69,73
Eurizon Bond Corporate € S 67,43 0,75 -0,50 ★★ € Corporate Bond - Sh T 851,34
GESCOOPERATIVO SGIIC
Eurizon Bond Emerg Markets 389,21 16,06 3,31 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 1.928,71
Eurizon Bond € Long Term L 270,59 14,27 3,48 ★ € Bond - Long Term 3.234,35 Gescooperativo Deuda Corpo 542,88 2,17 0,14 ★★★★ € Corporate Bond - Sh T 37,58
Eurizon Bond € Md Term LTE 343,22 2,42 0,05 ★ € Gov Bond 979,22 Gescooperativo Deuda Sober 647,40 -0,78 -0,90 € Mny Mk 45,01
Eurizon Bond € Sh Term LTE 140,52 0,44 -0,60 ★★ € Gov Bond - Sh Term 703,27 Gescooperativo Gest Cons 751,49 2,16 0,22 ★★ € Cautious Allocation 271,97
Gescooperativo Gest Decidi 962,87 11,81 3,18 ★★★ € Moderate Allocation - 31,09
Eurizon Bond GBP LTE R Acc 173,70 11,78 3,19 ★★ GBP Gov Bond 100,21
Rural Bonos 2 Años Estánda 1.133,52 0,44 -0,32 ★★ € Gov Bond - Sh Term 41,64
Eurizon Bond H Yld R € Acc 231,20 7,83 2,01 ★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 2.923,04
Rural € Rta Variable Están 598,63 12,51 1,73 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 48,01
Eurizon Bond Inflation Lin 142,21 6,68 1,09 ★★ € Inflation-Linked Bond 287,83
Rural Mix 15 769,77 1,16 -0,09 ★★ € Cautious Allocation 667,29
Eurizon Bond JPY LTE R Acc 120,84 8,35 -0,94 ★ JPY Bond 428,30
Rural Mix 20 714,47 1,20 -0,37 ★ € Cautious Allocation 290,17
Eurizon Bond $ LTE R Acc 193,49 12,65 2,42 ★★ $ Gov Bond 1.049,53
Rural Mix 25 833,78 1,09 -0,31 ★ € Cautious Allocation 547,16
Eurizon Bond $ Sh Term LTE 117,47 6,30 1,74 Mny Mk - Other 116,88
Rural Mix 50 1.367,62 1,87 0,15 ★★ € Moderate Allocation 45,19
Eurizon Cash € R Acc 110,57 -0,49 -0,68 € Mny Mk 2.540,87
Rural Mix Int 15 796,66 3,72 0,53 ★★ € Cautious Allocation - 71,90
Eurizon Eq Ch Smart Vol R 123,96 6,49 3,69 ★★ Ch Eq 81,03
Rural Mix Int 25 896,52 5,66 1,10 ★★★ € Cautious Allocation - 130,48
Eurizon Eq EmMkts Smart Vo 197,75 5,51 1,96 Gbl Emerg Markets Eq 191,38
Rural Multifondo 75 950,39 12,10 3,78 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 37,53
Eurizon Eq Italy Smart Vol 93,04 19,19 10,66 ★★★ Italy Eq 19,37
Rural Rend 8.290,11 0,01 -0,46 ★★ € Ultra Short-Term Bond 24,60
Eurizon Eq Wrd Smart Vol R 99,75 18,20 13,77 Gbl Large-Cap Blend Eq 603,51
Rural Rta Fija 1 Estandar 1.248,58 0,13 -0,53 ★★ € Ultra Short-Term Bond 211,63
Eurizon Gbl Bond LTE R Acc 169,80 11,04 1,60 ★★ Gbl Bond 150,98
Rural Rta Fija 3 Estandar 1.308,10 0,97 -0,45 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 96,57
Eurizon Manager Selection 159,20 9,22 2,08 ★★★★ € Cautious Allocation - 1.276,95
Rural Rta Fija 5 Estándar 937,82 2,87 0,14 ★★ € Dvsifid Bond 18,91
EVLI FUND MANAGEMENT COMPANY OY Rural Rta Variable España 551,68 3,02 0,80 ★★ Spain Eq 111,50
Fondos
% % % %
Rural RV Int Estándar 663,95 18,71 5,96 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 29,71 Ibercaja Emerg Bonds A 7,06 7,21 0,91 Gbl Emerg Markets Bond 241,18
Rural Tecnológico RV Están 560,72 25,84 14,13 ★★★ Sector Eq Tech 44,89 Ibercaja Finan A 3,80 8,05 3,81 ★★ Sector Eq Financial Ser 23,06
Ibercaja Flex Europ 10-40 7,91 5,34 1,20 ★★ € Moderate Allocation 245,58
GESIURIS ASSET MANAGEMENT SGIIC
Ibercaja Flex Europ 50-80 9,74 8,14 1,40 ★★ € Aggressive Allocation 73,19
Catalana Occidente Blsa Es 29,32 2,74 2,98 ★★★★ Spain Eq 32,91
Ibercaja Fondtes CP 1.272,60 -0,39 -1,01 ★ € Ultra Short-Term Bond 57,91
Catalana Occidente Blsa Mu 13,36 13,96 7,14 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 18,03
Ibercaja Gest Audaz A 10,91 10,80 3,97 ★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 44,12
Catalana Occidente Patrim 16,90 5,94 2,21 ★★★ € Flex Allocation 21,22
Ibercaja Gest Crec 9,98 7,26 3,03 ★★★ € Aggressive Allocation 308,37
Gesiuris Fixed Income 12,78 0,75 0,29 ★★★★★ € Ultra Short-Term Bond 27,36
Ibercaja Gest Evolución 9,23 4,99 1,18 ★★★ € Cautious Allocation 1.223,11
Gesiuris Patrimonial 19,87 8,20 5,10 ★★★★ € Flex Allocation 49,50
Ibercaja Gest Gar 5 7,21 0,92 -0,40 Guaranteed Funds 38,36
GESNORTE SGIIC Ibercaja H Yld A 7,26 3,17 0,81 ★ € H Yld Bond 153,70
Fondonorte Eurobolsa 7,39 14,80 5,84 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 128,39 Ibercaja Horiz 11,22 4,53 0,74 ★★★ € Dvsifid Bond 230,63
Ibercaja Petro q A 13,07 3,97 2,72 ★★★★★ Sector Eq Energy 55,44
Fondonorte 4,39 4,81 1,62 ★★★ € Cautious Allocation 488,71
Ibercaja Rta Fija 2021 7,65 2,70 0,38 Fixed Term Bond 26,07
GESPROFIT SGIIC Ibercaja Sanidad A 10,93 10,97 5,01 ★★★ Sector Eq Healthcare 302,09
Fonprofit 2.067,54 4,70 1,57 ★★ € Moderate Allocation - 277,91 Ibercaja Sector Inmob A 24,78 15,67 5,78 ★★ Prpty - Indirect Gbl 67,51
Profit CP 1.670,73 2,17 0,29 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 59,52 Ibercaja Selección Rta Fij 12,55 3,87 0,69 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 261,82
Ibercaja S Caps A 11,70 3,17 -0,95 ★ Eurp Small-Cap Eq 243,60
GESTIFONSA SGIIC Ibercaja Sostenible Y Soli 7,63 9,28 2,40 ★★★★ € Cautious Allocation - 75,15
Gestifonsa Mix 10 A 835,00 2,15 0,16 ★★★ € Cautious Allocation 34,75 Ibercaja Tecnológico A 3,87 22,94 10,04 ★★ Sector Eq Tech 288,10
Gestifonsa Mix 30 A 15,38 2,80 0,95 ★★★ € Cautious Allocation 107,85 Ibercaja Util A 16,16 20,52 9,11 ★★ Sector Eq Util 34,35
Gestifonsa Rta Fija A 9,52 1,59 0,27 ★★★ € Dvsifid Bond 35,63
Gestifonsa Rta Fija CP A 1.256,32 0,18 0,02 € Ultra Short-Term Bond 57,12 IMANTIA CAPITAL SGIIC
Gestifonsa RF Medio Y LP M 1.963,77 2,54 0,72 ★★★ € Dvsifid Bond 73,73 Abanca Rta Fija CP 12,01 0,30 -0,01 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 654,99
Gestifonsa RV España Minor 68,25 2,74 2,43 ★★★ Spain Eq 16,37 Abanca Rta Fija Flex 12,27 2,83 0,92 ★★★ € Dvsifid Bond 573,73
Abanca Rta Variable Mixta 632,42 7,60 1,47 ★★ € Moderate Allocation - 16,09
GNB - INTERNATIONAL MANAGEMENT SA
Imantia Deuda Subordinada 15,45 10,32 3,46 ★★ € Subordinated Bond 15,16
NB Corporate € A 920,19 4,75 1,35 ★★★ € Corporate Bond 39,54 Imantia Fondepósito Minori 11,99 -0,50 -0,61 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 233,32
NB Momentum 131,24 14,55 7,20 ★ Gbl Large-Cap Gw Eq 31,12 Imantia Futur 20,29 7,80 0,83 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 15,06
NB Opportunity Fund 165,45 10,24 3,49 ★★★★ € Flex Bond 22,15 Imantia Futur Healthy 52,36 9,06 0,71 ★ € Moderate Allocation - 20,13
Imantia Gbl Cons 11,89 2,29 0,13 Alt - Multistrat 18,46
GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT GLOBAL SE
Imantia Rta Fija Duración 6,85 0,17 -0,20 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 179,00
GS Eurp CORE® Eq Base Inc 16,03 12,97 5,72 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 2.842,28
Imantia Rta Fija Flex Mino 1.834,26 2,76 1,02 ★★★ € Dvsifid Bond 78,11
GS Glbl Fxd Inc Plus Hg Ba 15,25 7,09 0,51 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 1.085,23 Imantia RV Iberia 20,98 2,08 0,09 ★★ Spain Eq 24,51
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT INVESCO MANAGEMENT S.A.
Groupama Trésorerie IC 40.209,30 -0,13 -0,20 € Mny Mk 6.967,76 Invesco € Bond A € Acc 8,08 9,58 2,80 ★★★★★ € Dvsifid Bond 813,62
GRUPO CATALANA OCCIDENTE GESTIÓN DE ACTI Invesco Pan Eurp Eq A € Ac 18,73 5,64 3,32 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.454,20
Invesco Pan Eurp Hi Inc A 14,34 9,40 3,31 ★★★★★ € Cautious Allocation 9.129,90
Gco Acc 60,87 9,01 4,12 ★★★★ Spain Eq 157,15
Invesco Pan Eurp Sm Cp Eq 22,06 5,65 2,09 ★★ Eurp Small-Cap Eq 77,81
GCO Ahorro 22,91 1,20 0,09 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 38,20
Invesco US Structured Eq E 21,65 12,12 6,07 ★★ US Large-Cap Vle Eq 44,46
Gco Eurobolsa 6,74 16,53 6,43 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 29,36
Gco Int 10,38 18,00 9,12 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 30,81 J. SAFRA SARASIN FUND MANAGEMENT (LUXEMB
GCO Rta Fija 8,79 1,77 0,03 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 23,88 JSS GlobalSar Balanc € P € 379,50 10,86 4,13 ★★★★ € Moderate Allocation - 59,79
GVC GAESCO GESTIÓN SGIIC JSS GlobalSar Gw € P € acc 192,67 13,74 6,01 ★★★★ € Aggressive Allocation 26,87
JSS OekoSar Eq Gbl P € dis 220,51 25,80 13,13 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 317,97
Bona-Renda 11,87 6,67 8,41 ★★★★ € Aggressive Allocation 24,69
JSS Quant Port Glbl € P € 131,00 0,50 -2,18 ★★ € Moderate Allocation - 25,78
Fondguissona 13,11 1,02 0,85 ★★★ € Cautious Allocation 19,31
JSS Stainble Bd € Corp P € 165,04 6,11 1,11 ★★ € Corporate Bond 79,65
Fondguissona Gbl Blsa 21,76 6,47 2,96 ★★ Eurp Flex-Cap Eq 52,46
JSS Stainble Bond € P € di 123,48 9,98 2,22 ★★★★ € Dvsifid Bond 85,02
GVC Gaesco Constantfons 9,17 -0,03 0,00 € Mny Mk 145,50
JSS Stainble Eq RE Glbl P 172,63 15,52 3,35 ★★ Prpty - Indirect Gbl 34,12
GVC Gaesco Emergentfond 203,75 7,36 2,62 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 21,15
JSS Stainble Eq Eurp P € d 94,42 13,28 4,00 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 44,41
GVC Gaesco Europ 3,57 -0,32 -0,12 ★ Eurp Large-Cap Vle Eq 27,75
GVC Gaesco Fondo de Fd 13,38 14,07 5,25 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 32,86 JSS Stainble Eq Glbl P € d 171,27 20,65 8,43 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 58,46
GVC Gaesco Patrimonialista 11,88 -0,49 0,82 ★★ € Flex Allocation - Gbl 58,28 JSS Stainble Green Bd Glb 143,66 7,44 0,18 ★★★ € Dvsifid Bond 20,24
GVC Gaesco Retorno Absolut 147,37 1,41 2,76 Alt - Multistrat 85,01 JSS Stainble Port Bal € P 200,44 10,15 2,12 ★★★ € Moderate Allocation - 190,65
GVC Gaesco S Caps A 11,16 -0,22 -1,29 ★★ Eurozone Small-Cap Eq 39,66 JSS Stainble Water P € dis 189,55 18,25 3,47 ★★ Sector Eq Water 206,98
GVC Gaesco T.F.T. 12,57 13,17 6,58 ★★ Sector Eq Tech 34,39 JSS Thematic Eq Glb Real R 194,16 14,14 6,40 ★★★ € Aggressive Allocation 115,76
Robust RV Mixta Int 8,83 4,03 1,66 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 18,22 JSS Thematic Eq Gbl P € di 251,28 19,63 8,90 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 191,57
HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) S.A. J.CHAHINE CAPITAL

HSBC GIF € H Yld Bond AD 22,90 7,76 3,33 ★★★★ € H Yld Bond 1.891,59 Digital Stars Eurp Acc 879,83 17,62 6,20 ★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 402,80
HSBC GIF Euroland Eq Smlr 77,93 18,03 6,36 ★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 311,57 JANUS HENDERSON INVESTORS
HSBC GIF Euroland Eq AC 40,75 13,02 4,09 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 497,12
Janus Henderson Emerg Mark 12,60 3,67 0,47 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 45,92
HSBC GIF Euroland Gw M1C 18,61 22,39 8,17 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 223,33
Janus Henderson Hrzn Eurol 47,25 13,58 3,18 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 1.136,60
HSBC GIF Turkey Eq AC 18,47 5,44 -4,64 ★★★★★ Turkey Eq 53,58
Janus Henderson Hrzn Pan E 27,99 14,76 3,19 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 513,33
IBERCAJA GESTIÓN SGIIC Janus Henderson Hrzn PanEu 53,11 23,03 12,44 ★★★★★ Prpty - Indirect Eurp 391,85
Ibercaja Best Ideas A 11,40 15,21 6,31 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 107,09 Janus Henderson Hrzn PanEu 46,19 13,71 4,57 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 537,15
Ibercaja Blsa España A 20,93 5,53 2,25 ★★★ Spain Eq 62,63 Janus Henderson Pan Eurp R 6,66 17,45 5,61 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 582,90
Ibercaja Blsa Europ A 7,16 9,71 4,21 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 151,27
Janus Henderson PanEurp Sm 12,55 14,00 3,77 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 114,88
Ibercaja Blsa Int A 11,40 16,29 7,02 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 40,68
Ibercaja Blsa USA A 12,93 17,23 8,93 ★★ US Large-Cap Blend Eq 28,45 JPMORGAN GESTIÓN SGIIC
Ibercaja BP Rta Fija A 7,08 1,94 -0,20 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.804,08 Breixo Inversiones IICIICI 1,48 4,71 1,22 Alt - Multistrat 266,70
Ibercaja Capital Gar 5 6,51 0,64 0,21 Guaranteed Funds 41,53
Ibercaja Crec Dinam A 7,31 2,06 0,13 Alt - Multistrat 1.420,29
JUPITER ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL S
Ibercaja Dólar A 7,15 6,01 1,47 $ Mny Mk 258,97 Jupiter Eurp Gw L € Acc 36,88 18,81 11,33 ★★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 2.156,44
Ibercaja Emerg A 13,89 8,65 3,06 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 59,23 Jupiter Eurp Opps L € Acc 23,52 14,56 3,97 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 128,78
Fondos
% % % %
JYSKE INVEST INTERNATIONAL Liberbank Cartera Dinam A 7,76 10,94 4,57 € Aggressive Allocation 40,44
Liberbank Cartera Moder A 7,44 8,73 3,00 ★★ € Moderate Allocation - 255,89
Jyske Invest Balanc Strate 155,60 9,05 1,55 ★★★ € Moderate Allocation - 142,83
Liberbank Gbl A 7,52 1,55 -1,84 ★★ € Flex Allocation - Gbl 81,54
Jyske Invest Dynam Strateg 185,38 9,97 1,64 ★★★ € Moderate Allocation - 26,72
Liberbank Mix-Renta Fija A 8,90 0,22 -1,85 ★★ € Cautious Allocation 37,88
Jyske Invest Emerg Local M 177,16 11,38 2,08 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 16,66
Liberbank Rend Gar 8,76 2,57 0,74 Guaranteed Funds 61,65
Jyske Invest Emerg Mk Bond 299,57 9,51 1,29 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 25,35
Liberbank Rend Gar II 8,57 6,20 1,42 Guaranteed Funds 132,92
Jyske Invest Favourite Eq 134,61 20,14 4,46 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 112,21
Liberbank Rend Gar IV 10,67 6,54 1,71 Guaranteed Funds 228,07
Jyske Invest German Eq CL 142,56 11,96 2,70 ★★★ Germany Large-Cap Eq 15,70
Liberbank Rend Gar V 8,91 6,54 2,15 Guaranteed Funds 154,36
Jyske Invest H Yld Corp Bo 212,69 9,94 3,90 ★★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 89,17
Liberbank Rta Fija € A 845,62 -0,33 -0,60 € Mny Mk 47,20
Jyske Invest Stable Strate 185,96 8,91 1,62 ★★★★ € Cautious Allocation - 264,63
Liberbank Rta Fija Flex A 7,48 0,02 -0,97 Alt - Multistrat 49,70
KAMES CAPITAL PLC Liberbank Rta Variable Esp 9,43 0,80 0,01 ★★ Spain Eq 17,70
Kames H Yld Gbl Bd A Inc € 6,91 8,37 2,74 ★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 126,80 Liberbank Rentas A 9,37 0,52 -0,72 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 103,13
KBC ASSET MANAGEMENT SA LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA

KBC Bonds Capital Acc 1.054,80 10,16 2,16 ★★★ Gbl Bond 22,22 LO Funds Emerg Rspnb Eq En 8,57 2,93 1,41 ★ Gbl Emerg Markets Eq 39,67
KBC Bonds Convert Acc 877,24 9,35 1,47 ★★★ Convert Bond - Gbl 54,55 LO Funds € Rspnb Corp Fdmt 19,52 6,02 1,02 ★★ € Corporate Bond 77,08
KBC Bonds Corporates € Acc 943,08 6,20 1,83 ★★★ € Corporate Bond 956,41 LO Funds Golden Age Syst. 16,55 9,45 5,68 Other Eq 709,14
KBC Bonds Emerg Eurp Acc 887,44 8,20 -1,88 ★★ Emerg Eurp Bond 25,13 LO Funds Short-Term Mny Mk 110,30 -0,39 -0,51 € Mny Mk - Sh Term 438,06
KBC Bonds High Interest Ac 2.128,19 8,90 0,68 ★ Gbl Bond 302,49
KBC Bonds Inflation-Linked 1.062,76 7,38 1,83 ★★★ € Inflation-Linked Bond 222,52 MAN GROUP PLC
KBC Rta €renta B Acc 3.176,25 8,97 2,23 ★★★ € Gov Bond 331,06 Man Convert Eurp D € Acc 167,52 2,50 -2,04 ★ Convert Bond - Eurp 27,86
KBC Rta Sh € B Acc 714,96 0,27 -0,43 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 492,65 Man Convert Gbl D € Acc 151,70 3,77 0,85 ★★★★ Convert Bond - Gbl € He 282,45
KEMPEN CAPITAL MANAGEMENT N.V. Man GLG Gbl Convert DL H € 131,81 3,98 0,79 ★★★ Convert Bond - Gbl € He 190,22
Kempen Non-Directional Par 17,33 -0,46 2,37 Alt - Other 83,53 MAPFRE ASSET MANAGEMENT SGIIC
KUTXABANK GESTIÓN SGIIC Fondmapfre Blsa América 13,54 15,67 8,76 ★★ US Large-Cap Blend Eq 268,15
Fondmapfre Blsa Europ 64,43 15,89 4,81 Eurp Large-Cap Blend Eq 116,27
Kutxabank Blsa EEUU Estánd 9,54 6,70 6,66 ★ US Large-Cap Blend Eq 453,65
Kutxabank Blsa Emerg Están 11,14 8,79 2,21 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 303,82 Fondmapfre Blsa Iberia 19,38 3,65 1,35 ★★★ Spain Eq 44,90
Kutxabank Blsa Estándar 17,15 1,11 1,11 ★★★ Spain Eq 114,37 Fondmapfre Blsa Mix 29,05 9,67 2,36 € Aggressive Allocation 296,46
Kutxabank Blsa Eurozona Es 5,72 16,28 3,87 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 701,16 Fondmapfre Gbl 10,07 15,97 7,24 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 188,16
Kutxabank Blsa Int. Estánd 9,32 13,30 5,05 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 341,48 Fondmapfre Rta Corto 12,91 0,33 -0,68 ★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 92,97
Kutxabank Blsa Japón Están 3,88 8,01 7,02 ★ Jpn Large-Cap Eq 232,07 Fondmapfre Rta Larg 12,88 3,59 0,09 ★★★ € Dvsifid Bond 46,24
Kutxabank Blsa Nueva Eco. 5,19 14,69 11,98 ★★★ Sector Eq Tech 196,84 Fondmapfre Rta Medio 19,24 1,80 -0,50 ★★ € Dvsifid Bond 48,17
Kutxabank Blsa S&M Ca Er E 6,44 12,78 -0,44 Alt - Multistrat 124,36 Fondmapfre Rta Mix 9,74 3,88 0,27 ★★ € Cautious Allocation 371,38
Kutxabank Blsa Sectorial E 6,17 15,84 4,64 ★ Sector Eq Private Eq 286,21 Mapfre Fondtes Plus 15,78 0,74 -0,33 € Cautious Allocation 345,21
Kutxabank Bono Estándar 10,29 1,09 -0,42 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.305,88
Kutxabank Divdo Estándar 9,73 12,11 3,49 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 869,17 MARCH ASSET MANAGEMENT SGIIC
Kutxabank Fondo Solidario 7,69 3,50 0,15 ★★★ € Cautious Allocation 20,40 Fonmarch A 30,26 2,26 0,66 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 156,16
Kutxabank Gar Blsa Europ 2 7,65 4,30 0,04 Guaranteed Funds 17,52 March Cartera Conserv 5,58 3,82 0,14 ★★ € Cautious Allocation - 319,35
Kutxabank Gest Atva Inv. E 9,59 10,63 3,60 ★★★ € Aggressive Allocation 80,35 March Cartera Decidida 964,52 7,23 1,56 ★★ € Aggressive Allocation 28,87
Kutxabank Gest Atva Patri. 9,70 3,37 -0,06 ★★ € Cautious Allocation - 725,61 March Cartera Moder 5,17 5,67 0,64 ★★ € Moderate Allocation - 150,89
Kutxabank Gest Atva Rend. 21,41 7,21 1,39 ★★ € Moderate Allocation - 452,38 March Europ A 9,03 -6,56 -4,49 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 29,15
Kutxabank Monetar 806,65 -0,12 -0,51 € Mny Mk 51,44 March Gbl A 859,31 12,93 2,03 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 48,62
Kutxabank Rta Fija Corto 9,58 -0,16 -0,39 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 278,75 March Patrim Defensivo 11,21 1,91 -0,60 Alt - Multistrat 135,99
Kutxabank Rta Fija LP Está 990,85 4,55 0,77 ★★★ € Dvsifid Bond 654,08
MDEF GESTEFIN SGIIC
Kutxabank Rta Gbl Estándar 22,05 8,26 0,49 ★★★ € Cautious Allocation - 397,36
Kutxabank Tránsito 7,25 -0,50 -0,64 € Mny Mk 38,87 Fonmaster 1 18,55 6,90 1,52 ★★★ € Cautious Allocation - 27,01
LA FINANCIÈRE DE L'ECHIQUIER MDO MANAGEMENT COMPANY S.A.

Echiquier Agenor Mid C Eur 368,73 19,48 10,95 ★★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 1.127,39 EDM Intern. Credit Portfol 283,64 8,05 1,99 ★★ € H Yld Bond 144,92
Echiquier Agressor A 1.686,56 9,71 -1,58 ★ Eurp Flex-Cap Eq 654,99 EDM Intern. Strategy R € 384,51 14,99 3,51 ★ Eurp Large-Cap Gw Eq 243,70
Echiquier Convexité Eurp A 1.311,84 5,02 0,84 ★★★ Convert Bond - Eurp 169,56 MEDIOLANUM GESTIÓN SGIIC
Echiquier Major SRI Gw Eur 268,56 27,93 9,66 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 659,96 Mediolanum Activo S-A 11,02 3,28 1,25 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 655,43
Echiquier Patrim A 879,03 1,48 -0,25 ★★ € Cautious Allocation 445,25 Mediolanum Crec S-A 18,22 7,63 0,59 ★★★ € Moderate Allocation 64,27
LA FRANÇAISE ASSET MANAGEMENT Mediolanum Europ R.V. S 7,77 8,56 0,46 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 36,18
Mediolanum Fondcuenta S 2.606,08 1,41 -0,15 € Mny Mk 106,88
La Française Trésorerie R 86.272,60 -0,16 -0,27 € Mny Mk 4.719,84
Mediolanum Mercados Emerg 15,36 6,90 1,58 ★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 41,79
LAZARD FRÈRES GESTION Mediolanum Rta S-A 32,33 5,56 2,46 ★★★★ € Dvsifid Bond 158,17
Lazard Alpha Eurp A 504,11 10,61 1,71 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 58,86 MEDIOLANUM INTERNATIONAL FUNDS LIMITED
Lazard Convert Gbl IC € 1.468,76 13,36 9,86 ★★★★★ Convert Bond - Gbl 2.621,57
Gamax Asia Pac A 18,44 9,63 3,82 ★★★ Asia-Pacific incl Jpn E 133,66
Lazard Credit Fi IVC 15.449,54 9,10 4,28 ★★★ € Subordinated Bond 899,15
Gamax Funds Junior A 16,57 16,44 7,90 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 417,56
Lazard Dividendes Min VaR 313,34 13,84 6,27 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 142,88
Gamax Funds Maxi-Bond A 6,46 4,70 0,18 ★★ € Gov Bond 551,63
Lazard Eq SRI C 1.686,90 12,98 5,89 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 175,32
Mediolanum BB Dynam Collec 12,43 10,79 2,50 ★★★ € Moderate Allocation - 267,01
Lazard Patrim Croissance C 393,18 14,03 6,61 ★★★★★ € Aggressive Allocation 666,46
Mediolanum BB Emerg Mkts C 11,17 10,84 2,15 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 470,21
Lazard S Caps € I A/I 663,55 4,12 -2,36 ★★ Eurozone Small-Cap Eq 463,56
Mediolanum BB Eq Pwr Cpn C 11,26 13,48 3,20 ★ Gbl Equity-Income 753,97
Norden 181,43 4,93 -0,47 ★★ Nordic Eq 558,70
Mediolanum BB Eurp Collect 6,57 9,88 1,27 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 501,59
LEGG MASON INVESTMENTS (IRELAND) LIMITED Mediolanum BB Gbl Hi Yld L 12,57 11,21 2,24 ★ Gbl H Yld Bond 2.608,22
Legg Mason QS MV Eurp Eq G 158,00 9,04 3,10 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 43,30 Mediolanum BB MS Glbl Sel 9,94 16,10 7,41 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 2.527,35
Mediolanum BB Pac Collecti 7,55 12,93 4,34 ★★ Asia-Pacific incl Jpn E 182,41
Legg Mason WA € Core+ Bd A 112,40 7,99 1,51 ★★★★ € Dvsifid Bond 123,54
Mediolanum BB US Collectio 7,02 17,48 7,71 ★ US Large-Cap Blend Eq 290,91
LIBERBANK GESTIÓN SGIIC Mediolanum Ch Counter Cycl 5,80 12,20 4,30 Other Eq 632,12
Liberbank Ahorro A 9,67 1,35 -0,65 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 98,95 Mediolanum Ch Cyclical Eq 7,86 19,95 7,91 Other Eq 738,33
Liberbank Cartera Conserv 7,09 4,42 -0,31 ★ € Cautious Allocation - 374,15 Mediolanum Ch Emerg Mark E 8,50 6,56 1,74 ★ Gbl Emerg Markets Eq 566,78
Fondos
% % % %
Mediolanum Ch Energy Eq L 6,23 3,33 -2,37 ★★★ Sector Eq Energy 192,28 NN (L) Gbl High Div P C € 466,94 15,29 5,38 ★★ Gbl Equity-Income 436,73
Mediolanum Ch € Bond L B 6,91 8,18 0,77 ★★ € Gov Bond 525,44 NN (L) Gbl Stainble Eq P C 358,43 23,26 9,15 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 1.862,60
Mediolanum Ch € Income L B 4,65 -0,39 -1,22 ★ € Gov Bond - Sh Term 584,87 NN (L) Pat Aggressive P C 891,43 14,56 5,78 ★★★★★ € Aggressive Allocation 343,50
Mediolanum Ch Eurp Eq L A 5,45 11,50 2,13 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 912,96 NN (L) Pat Bal Eurp Sust P 761,77 12,93 4,27 ★★★★ € Moderate Allocation 406,35
Mediolanum Ch Financial Eq 3,71 9,19 3,81 ★★★ Sector Eq Financial Ser 448,33 NN (L) Pat Balanc P C € 1.568,02 11,75 4,13 ★★★★★ € Moderate Allocation - 1.084,64
Mediolanum Ch Germany Eq L 5,92 11,51 0,53 ★★ Germany Large-Cap Eq 144,21 NN (L) Pat Defensive P C € 664,10 8,68 2,38 ★★★★★ € Cautious Allocation - 733,17
Mediolanum Ch Internationa 8,62 5,14 -1,13 ★ Gbl Bond - € Hedged 583,77 NN (L) Prestige & Luxe P C 932,70 16,90 13,39 ★★★ Sector Eq Consumer Good 105,67
Mediolanum Ch Internationa 11,12 13,02 4,22 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.123,20
NORD EST ASSET MANAGEMENT
Mediolanum Ch Internationa 6,34 -0,39 -2,09 ★ Gbl Bond - € Hedged 166,94
NEF Emerg Mk Bond R Acc 27,94 11,27 1,95 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 284,41
Mediolanum Ch Italian Eq L 4,71 13,11 6,60 ★★ Italy Eq 247,34
NEF Emerg Mk Eq R Acc 51,45 11,97 3,02 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 277,96
Mediolanum Ch Liquity € L 6,77 0,13 0,01 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 943,01
NEF € Bond R Acc 19,57 5,90 0,95 ★★★ € Dvsifid Bond 169,05
Mediolanum Ch Liquity US $ 4,90 5,40 1,26 Mny Mk - Other 66,56
NEF € Eq R Acc 16,05 16,90 4,04 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 411,84
Mediolanum Ch North Americ 10,33 16,38 7,46 ★★ US Large-Cap Blend Eq 1.616,43
NEF € Sh Term Bond R Acc 13,67 1,18 -0,48 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 471,42
Mediolanum Ch Pac Eq L A 6,81 9,91 0,96 ★★ Asia-Pacific incl Jpn E 508,38
NEF Gbl Bond R Acc 17,57 15,06 3,67 ★★★ Gbl Bond 267,86
Mediolanum Ch Solidity & R 11,69 6,98 1,09 Other 585,26
NEF Gbl Eq R Acc 10,59 19,93 8,72 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 196,35
Mediolanum Ch Spain Eq L A 6,88 -0,43 0,47 ★★ Spain Eq 86,71
Mediolanum Ch Tech Eq L A 5,53 23,75 14,54 ★★★ Sector Eq Tech 793,04 NORDEA INVESTMENT FUNDS SA
MERIAN GLOBAL INVESTORS (UK) LIMITED Nordea 1 - Eurp Corporate 50,22 6,33 1,90 ★★★ € Corporate Bond 487,35
Nordea 1 - Eurp Covered Bo 13,49 6,47 2,52 ★★★★ € Corporate Bond 5.301,66
Merian Eurp Eq A € Acc 0,85 12,24 2,26 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 46,14
Nordea 1 - Eurp Vle BP € 55,04 3,01 0,82 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 892,68
METAGESTIÓN SGIIC Nordea 1 - Gbl Bond BP € 18,86 10,75 1,83 ★★★ Gbl Bond 87,90
Nordea 1 - Nordic Eq BP € 82,50 10,78 4,00 ★★ Nordic Eq 195,77
Metavalor 516,69 -3,34 0,40 ★★★★ Spain Eq 58,40
Nordea 1 - Stable Rtrn BP 16,87 6,70 0,22 ★★★ € Moderate Allocation - 10.093,53
Metavalor Gbl 90,36 9,78 3,82 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 458,47
Metavalor Int 65,64 8,55 3,94 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 31,80 NOTZ, STUCKI EUROPE SA
MÉTROPOLE GESTION DGC Bond A € Acc 168,33 3,47 0,19 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 102,28
Metropole Avenir Eurp A 586,14 5,76 -0,45 ★ Eurp Mid-Cap Eq 45,14 NOVO BANCO GESTIÓN SGIIC
Metropole Selection A 564,23 8,40 1,90 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 829,70 Fondibas 11,17 2,87 -0,82 ★ € Cautious Allocation 17,71
Gesdivisa 19,60 2,25 0,57 Other Allocation 42,87
METZLER IRELAND LTD
NB 10 29,74 3,78 0,33 ★★ € Cautious Allocation 32,87
Metzler Eastern Eurp A 96,80 15,40 2,63 ★ Emerg Eurp Eq 42,29 NB Blsa Selección 12,78 4,45 1,49 ★★ Spain Eq 16,21
Metzler Eurp Gw A 179,90 15,48 6,29 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 207,27 NB Capital Plus S 1.913,60 1,54 0,40 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 172,07
Metzler Eurp Smaller Compa 297,17 14,08 6,75 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 539,46 NB Gbl Flex 0-100 11,57 2,87 0,14 ★★ € Flex Allocation - Gbl 17,24
Metzler Gbl Selection A 81,37 12,98 3,56 ★★★ € Aggressive Allocation 37,75 NB Gbl Flex 0-35 12,54 2,78 1,12 ★ € Moderate Allocation - 44,37
Metzler International Gw A 78,23 27,20 11,04 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 63,11 NB Patrim S 852,47 3,02 -0,07 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 15,40
Metzler Jap Eq A 53,45 10,69 4,47 ★★★ Jpn Flex-Cap Eq 16,81
ODDO BHF ASSET MANAGEMENT GMBH
MFS MERIDIAN FUNDS
ODDO BHF Algo Eurp CRW 296,33 14,68 5,18 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 262,33
MFS Meridian Eurp Core Eq 40,52 19,63 9,73 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 122,40 ODDO BHF Polaris Moderate 66,57 5,94 1,93 ★★★★ € Cautious Allocation 728,88
MFS Meridian Eurp Research 38,91 20,06 8,00 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 2.218,87
MFS Meridian Eurp Smlr Com 62,55 18,35 7,08 ★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 815,85
ODDO BHF ASSET MANAGEMENT LUX
MFS Meridian Eurp Vle A1 € 46,92 19,27 8,50 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 4.791,56 ODDO BHF Polaris Balanc DR 75,19 12,27 4,69 ★★★★ € Moderate Allocation - 637,25
ODDO BHF Polaris Dynam DRW 75,71 17,78 5,10 ★★★★★ € Aggressive Allocation 324,98
MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (ESPAÑA) SGIIC
ODDO BHF Polaris Flex DRW 72,87 12,19 3,31 ★★★★ € Flex Allocation 341,70
Mirabaud Sh Term España 12,20 0,41 -0,40 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 18,73
ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS
MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. Oddo BHF Avenir CR-EUR 3.790,98 21,83 6,63 ★★★★★ France Small/Mid-Cap Eq 785,93
Mirabaud Eq France A € 242,95 16,17 5,80 ★★★ France Large-Cap Eq 62,53 Oddo BHF Avenir € CR-EUR 286,21 18,24 7,37 ★★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 462,81
Mirabaud Eq Spain A € 21,38 -5,36 -6,02 ★★ Spain Eq 16,45 Oddo BHF Avenir Eurp CR-EU 566,18 15,97 8,07 ★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 2.894,37
Oddo BHF Eurp Banks CR-EUR 124,55 0,83 -1,89 ★ Sector Eq Financial Ser 57,30
MSIM FUND MANAGEMENT (IRELAND) LIMITED
Oddo BHF Eurp Convert Mod 160,67 5,79 -0,26 ★★★ Convert Bond - Eurp 89,77
MS INVF EMEA Eq A 77,41 10,62 2,88 Other Eq 87,44 Oddo BHF Immobilier DR-EUR 900,45 17,16 7,89 ★★★ Prpty - Indirect Eurozo 350,30
MS INVF € Bond I 19,13 8,02 2,43 ★★★★ € Dvsifid Bond 826,71 Oddo BHF ProActif Eurp CR- 191,62 2,50 -0,36 ★★★ € Flex Allocation 558,32
MS INVF € Corporate Bond A 53,08 7,51 2,39 ★★★★ € Corporate Bond 4.139,79
MS INVF € Strategic Bond I 55,39 10,05 3,73 ★★★★★ € Flex Bond 1.375,60 PATRIVALOR SGIIC
MS INVF Eurp Eq Alpha I 51,62 15,84 4,55 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 145,00 Patribond 17,32 1,96 2,62 ★★ € Aggressive Allocation 63,02
MS INVF Eurp HY Bd I 27,84 7,78 3,65 ★★★★ € H Yld Bond 879,25 Patrival 10,26 1,38 3,16 ★ € Aggressive Allocation 38,25
MS INVF Eurp Prpty I 42,89 16,99 6,04 ★★★ Prpty - Indirect Eurp 64,09
PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) SA
MS INVF Eurozone Eq Alpha 14,64 17,87 5,41 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 310,88
MS INVF Sh Maturity € Bond 22,30 1,23 0,10 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 2.367,79 Pictet - Emerg Eurp P € 379,09 25,99 9,49 ★★★ Emerg Eurp Eq 76,05
Pictet-EUR Bonds P 607,24 10,72 2,83 ★★★★★ € Dvsifid Bond 616,98
MUTUACTIVOS SGIIC Pictet-EUR Corporate Bonds 205,28 6,03 1,42 ★★★ € Corporate Bond 888,49
Mutuafondo Gest Óptima Mod 166,10 2,49 0,72 ★★ € Moderate Allocation - 193,71 Pictet-EUR Gov Bonds P dy 117,73 9,81 2,51 ★★★★ € Gov Bond 844,93
Pictet-Europe Index P € 194,55 15,47 6,68 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.463,67
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONA
Pictet-European Eq Sel P € 666,65 13,91 5,51 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 464,87
Ostrum Souverains € 578,75 9,30 2,05 ★★★★ € Gov Bond 784,84 Pictet-European Stainble E 267,55 15,83 6,05 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 434,29
NN INVESTMENT PARTNERS BV Pictet-Short-Term Mny Mk € 135,19 -0,39 -0,50 € Mny Mk - Sh Term 1.831,22
Pictet-Small C Eurp P € 1.152,49 13,71 4,36 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 135,08
NN (L) Emerg Mkts Hi Div P 265,11 3,99 2,06 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 447,89
NN (L) Emerg Eurp Eq P C € 72,67 23,76 12,44 ★★★★ Emerg Eurp Eq 49,51 PREVAL
NN (L) EURO Eq P C € 160,25 15,63 4,83 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 393,97 Entprenurs 403,41 5,99 -2,75 ★★ Eurp Flex-Cap Eq 98,32
NN (L) € High Dividend P C 551,63 14,76 6,95 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 744,51
NN (L) € Income P C € 334,43 12,32 5,28 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 50,56 QUAERO CAPITAL SA
NN (L) Eurp High Div P C € 407,28 13,89 4,95 ★★ Eurp Equity-Income 277,36 Quaero Capital Argonaut H- 661,13 7,49 6,34 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 222,72
NN (L) Gbl Eq Impt Opps X 438,69 16,10 6,98 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 273,43 Quaero Capital Internation 158,95 9,25 4,83 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 23,16
Fondos
% % % %
Quaero Capital Smaller Eur 128,01 5,88 3,52 ★★ Eurp Small-Cap Eq 81,42 Sabadell Gar Extra 20 11,00 0,63 -0,40 Guaranteed Funds 170,32
Sabadell Gar Extra 21 13,04 0,12 -0,24 Guaranteed Funds 176,61
RAIFFEISEN KAPITALANLAGE GMBH
Sabadell Intres € Base 9,41 0,44 -0,21 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.635,17
Raiffeisen-Eurasien-Aktien 186,48 11,39 6,22 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 440,64
Sabadell Japón Blsa Base 2,61 14,76 5,65 ★★ Jpn Large-Cap Eq 75,63
Raiffeisen-Euro-Corporates 123,05 7,14 2,02 ★★★ € Corporate Bond 213,72
Sabadell Rend Base 9,28 0,05 -0,20 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 2.280,38
Raiffeisen-Europa-HighYiel 83,11 7,68 2,99 ★★★★ € H Yld Bond 605,48
Sabadell Rentas 9,12 2,63 0,68 ★ € H Yld Bond 49,98
Raiffeisen-Euro-Rent 88,91 7,17 1,83 ★★★★ € Dvsifid Bond 655,60
Raiffeisen-Osteuropa-Aktie 240,11 18,75 8,50 ★★★ Emerg Eurp Eq 280,12 SANTA LUCIA ASSET MANAGEMENT PTE. LTD
Raiffeisen-Osteuropa-Rent 103,22 9,35 0,75 ★★★ Emerg Eurp Bond 129,69 High Rate 20,47 7,94 5,07 Other Allocation 21,41
Raiffeisen-Russland-Aktien 89,46 27,66 12,75 ★★★★ Russia Eq 72,07
SANTA LUCÍA ASSET MANAGEMENT SGIIC
RENTA 4 GESTORA SGIIC S.A. Santalucía Fonvalor € B 14,37 0,90 -1,08 ★★★ € Moderate Allocation 166,42
ING Direct FN Rta Fija 13,44 1,66 0,56 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.324,06 Santalucía Rta Fija 0-2 B 13,77 1,43 -0,09 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 214,75
Rta 4 Activos Globales I 6,95 7,76 3,53 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 26,51 Santalucía Rta Fija B 18,18 3,04 0,08 ★★★ € Dvsifid Bond 194,50
Rta 4 Blsa R 32,64 4,51 5,30 ★★★★ Spain Eq 77,25
SANTANDER ASSET MANAGEMENT SGIIC
Rta 4 Pegasus R 15,40 3,61 -0,05 Alt - Multistrat 412,70
Inverbanser 37,53 6,89 2,92 ★★★ € Flex Allocation 75,84
ROBECO INSTITUTIONAL ASSET MGMT BV Openbank Ahorro 0,18 0,58 -0,16 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 45,25
Robeco Sust Glbl Stars Eqs 41,28 19,68 11,09 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 2.688,64 Santander Acc Españolas A 19,19 -2,36 1,82 ★★★ Spain Eq 1.038,06
Santander Acc € A 3,78 12,33 4,62 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 432,47
ROBECO LUXEMBOURG SA
Santander Acc Latinoameric 25,24 8,14 3,98 ★★ Latan Eq 33,92
Robeco All Strategy € Bond 97,14 7,71 1,54 ★★★★ € Dvsifid Bond 375,70 Santander CP Dólar A 66,20 5,78 0,81 $ Mny Mk 62,25
Robeco Asia-Pacific Eq D € 154,31 9,08 3,26 ★★★ Asia-Pacific incl Jpn E 599,53 Santander Divdo Europ A 8,82 9,86 2,20 ★★ Eurp Equity-Income 561,53
Robeco BP Gbl Premium Eq B 161,57 13,65 4,99 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.978,73 Santander Indice España Op 98,84 7,40 4,16 ★★★ Spain Eq 324,02
Robeco Chinese Eq D € 93,64 19,26 5,44 ★★★ Ch Eq 220,27 Santander Indice € Openban 163,49 17,86 7,06 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 326,00
Robeco Emerg Markets Eq D 191,35 14,07 5,84 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 937,32 Santander Inver Flex A 63,65 0,42 -1,46 ★ € Flex Allocation - Gbl 113,97
Robeco Emerg Stars Eq D € 223,89 15,01 5,84 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 1.079,15 Santander PB Cartera 0-40 9,65 3,98 0,34 ★★ € Cautious Allocation 816,71
Robeco € Credit Bonds DH € 149,55 6,50 2,04 ★★★★ € Corporate Bond 845,66 Santander PB Cartera 0-90 281,36 7,76 1,73 ★★★ € Moderate Allocation 53,32
Robeco € Gov Bonds DH € 172,21 9,65 2,21 ★★★ € Gov Bond 523,88 Santander Rta Fija Privada 108,01 5,47 0,85 ★★ € Corporate Bond 284,98
Robeco Eurp H Yld Bonds DH 224,85 8,01 3,84 ★★★★ € H Yld Bond 386,75 Santander Responsabilidad 137,46 3,12 0,43 ★★★ € Cautious Allocation 667,58
Robeco Gbl Consumer Trends 243,68 28,04 16,38 ★★★★★ Sector Eq Consumer Good 2.847,24 Santander Retorno Absoluto 61,84 -1,84 -1,30 Alt - Multistrat 32,82
Robeco Gbl Total Rtrn Bond 58,98 6,39 -0,12 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 757,96 Santander RF Convert A 945,33 3,64 0,22 ★★ Convert Bond - Eurp 127,09
Robeco H Yld Bonds DH € 150,62 8,55 3,07 ★★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 9.510,10 Santander Selección RV Asi 283,37 9,88 4,48 ★★ Asia-Pacific ex-Japan E 19,79
Robeco New Wrd Financial E 71,29 20,54 12,11 ★★★★ Sector Eq Financial Ser 766,17 Santander Selección RV Eme 110,76 6,58 2,98 ★ Gbl Emerg Markets Eq 39,67
Robeco Prpty Eq D € 188,92 25,82 8,32 ★★★ Prpty - Indirect Gbl 400,95 Santander Selección RV Jap 38,83 11,90 3,51 ★ Jpn Large-Cap Eq 17,07
Robeco QI Gbl Dynam Durati 151,70 7,39 1,01 ★★★★ Gbl Bond - € Hedged 3.479,36 Santander Selección RV Nor 78,51 19,73 9,56 ★★ US Large-Cap Blend Eq 311,89
Robeco Stainble Eurp Stars 56,73 13,89 6,54 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 786,13 Santander S Caps España A 208,52 -1,35 4,69 ★★★★★ Spain Eq 702,31
ROBECOSAM AG Santander S Caps Europ A 121,82 9,21 -0,18 ★ Eurp Mid-Cap Eq 242,10
Santander Tándem 20-60 43,21 7,74 2,17 ★★ € Moderate Allocation 582,48
RobecoSAM Smart Energy B € 28,36 27,86 12,12 ★★★★★ Sector Eq Alternative E 616,62
RobecoSAM Smart Materials 231,65 8,79 7,41 ★★★★ Sector Eq Industrial Ma 615,74 SANTANDER PRIVATE BANKING GESTIÓN SGIIC
RobecoSAM Stainble Water B 327,07 18,40 7,02 ★★★ Sector Eq Water 1.188,73 PBP Ahorro CP A 8,38 -0,46 -0,52 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 38,31
PBP Fd de Autor Selecc. Gb 10,69 6,41 1,65 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 21,55
ROTHSCHILD & CO ASSET MANAGEMENT EUROPE
PBP Gest Flex A 6,42 3,13 2,20 ★★★ € Flex Allocation 41,11
R-co Club C € 153,31 5,36 3,80 ★★★ € Flex Allocation 445,13 PBP Rta Fija Flex A 1.733,72 2,46 -0,13 Alt - Long/Short Credit 30,14
R-co Conviction Convert Eu 273,88 5,06 1,80 ★★ Convert Bond - Eurp 165,42
R-co Conviction € C € 169,66 6,25 4,49 ★ Eurozone Large-Cap Eq 374,52 SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (EUROPE)
R-co Conviction Eurp C € 47,06 7,05 5,32 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 36,11 Schroder ISF Emerg Eurp C 38,00 20,08 12,72 ★★★★★ Emerg Eurp Eq 861,56
R-co € Crédit C € 452,21 4,20 1,75 ★★★★ € Corporate Bond 1.004,40 Schroder ISF EURO Bond C D 12,78 9,00 2,66 ★★★★★ € Dvsifid Bond 1.575,70
R-co Families and Entprenu 1.158,04 13,31 2,30 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 49,58 Schroder ISF EURO Corp Bd 25,65 8,64 3,47 ★★★★★ € Corporate Bond 9.351,88
R-co Valor C € 2.164,92 17,53 6,66 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 2.163,09 Schroder ISF EURO Eq C Dis 31,14 14,41 5,15 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 3.152,67
SABADELL ASSET MANAGEMENT SGIIC Schroder ISF EURO Govt Bd 7,23 9,20 2,23 ★★★★ € Gov Bond 1.068,93
Inversabadell 10 Base 10,84 2,52 -0,21 ★★ € Cautious Allocation - 196,05 Schroder ISF EURO Liq C Ac 124,37 -0,44 -0,57 Mny Mk - Other 331,52
Inversabadell 25 Base 11,37 3,73 0,45 ★★ € Cautious Allocation - 738,34 Schroder ISF EURO S/T Bd A 4,07 0,98 -0,18 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 672,96
Inversabadell 50 Base 9,58 7,57 1,62 ★★ € Moderate Allocation - 145,75 Schroder ISF Eurp Lrg C C 141,12 10,86 3,40 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 400,49
Inversabadell 70 Base 9,76 10,14 2,69 ★★ € Aggressive Allocation 49,04 Schroder ISF Eurp Vle C Ac 66,76 4,87 2,79 ★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 403,35
Sabadell América Latina Bl 8,35 9,99 2,21 ★ Latan Eq 22,84 Schroder ISF Eurp Div Mxms 120,56 3,59 3,90 ★★★ Eurp Equity-Income 653,43
Sabadell Asia Emergente Bl 13,08 7,25 5,02 ★★ Asia ex Jpn Eq 83,56 Schroder ISF Eurp Eq Yld A 10,73 2,88 4,20 ★★★★ Eurp Equity-Income 115,83
Sabadell Bonos Emerg Base 16,91 12,95 2,34 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 67,51 Schroder ISF Eurp Smlr Com 29,92 -3,29 -1,41 ★★ Eurp Small-Cap Eq 136,79
Sabadell Bonos España Base 20,37 6,29 2,45 ★★★★ € Dvsifid Bond 23,85
Schroder ISF Eurp Spec Sit 164,96 19,31 4,90 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 519,47
Sabadell Bonos € Base 10,84 4,71 0,98 ★★★ € Dvsifid Bond 50,81
Schroder ISF Glb InflLnkdB 34,90 8,64 0,84 ★★★★ Gbl Inflation-Linked Bo 930,67
Sabadell Dólar Fijo Base 17,01 10,87 2,16 ★★ $ Dvsifid Bond 36,46
Schroder ISF Italian Eq A 24,23 13,25 6,50 ★★★ Italy Eq 166,35
Sabadell Emergente Mix. Fl 13,16 12,65 3,14 ★★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 60,25
Schroder ISF Wealth Presv 20,83 5,02 -0,02 ★★ € Flex Allocation - Gbl 17,63
Sabadell España Blsa Base 8,35 -4,29 -3,95 ★★ Spain Eq 70,56
Sabadell España Divdo Base 15,69 0,46 2,20 ★★★ Spain Eq 146,55 STANWAHR S.À.R.L.
Sabadell Estados Unidos Bl 15,93 17,36 11,34 ★★ US Large-Cap Blend Eq 295,74 Indépendance et Expansion 457,13 8,71 2,00 ★★★★★ France Small/Mid-Cap Eq 219,85
Sabadell € Yld Base 20,49 5,67 1,53 ★★ € H Yld Bond 198,33
Sabadell Euroacción Base 13,95 12,92 0,17 ★ Eurozone Large-Cap Eq 180,47 SWISSCANTO ASSET MANAGEMENT INTERNATIONA
Sabadell Europ Blsa Base 4,27 15,01 3,18 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 167,00 Swisscanto (LU) BF Vision 72,78 8,02 1,11 ★★★ € Dvsifid Bond 249,58
Sabadell Europ Valor Base 9,63 9,76 1,22 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 159,31 Swisscanto (LU) EF Glb Inn 325,10 17,20 7,75 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 41,94
Sabadell Financial Capital 12,40 5,96 2,21 ★ € Subordinated Bond 18,51 Swisscanto (LU) EF Gbl Ene 706,59 3,86 -2,93 ★★★ Sector Eq Energy 18,77
Sabadell Fondtes LP 8,38 -0,31 -0,54 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 47,99 Swisscanto (LU) PF Rspnb A 174,72 10,74 4,62 ★★★★★ € Moderate Allocation - 45,88
Sabadell Gar Extra 17 9,48 6,59 3,26 Guaranteed Funds 145,16 Swisscanto (LU) PF Rspnb B 180,18 8,96 3,46 ★★★★ € Moderate Allocation - 150,19
Sabadell Gar Extra 18 13,03 -1,06 -1,40 Guaranteed Funds 259,87 Swisscanto (LU) PF Rspnb S 119,63 6,90 1,96 ★★★★ € Cautious Allocation - 180,54
Fondos
% % % %
SYCOMORE ASSET MANAGEMENT Tarfondo 14,21 1,07 0,42 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 30,60
UBS Capital 2 Plus 6,57 6,36 2,94 ★★★ € Flex Allocation 84,11
Sycomore Allocation Patrim 134,84 4,04 1,14 ★★ € Moderate Allocation - 583,54
UBS España Gest Atva P 12,04 6,99 1,66 ★★★★ Spain Eq 18,90
Sycomore L/S Opport A 346,68 3,79 0,40 Alt - Long/Short Eq - E 436,99
Sycomore Partners X 1.675,21 -0,17 -0,51 ★★★★ € Flex Allocation 729,44 UBS Retorno Activo P 6,42 5,25 2,03 ★★★ € Cautious Allocation - 158,61
Sycomore Shared Gw A 404,76 12,13 5,89 ★★★★★ Eurozone Flex-Cap Eq 415,61 UBS Valor P 6,12 -0,30 -0,49 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 98,06
Synergy Smaller Cies A 666,81 3,22 3,38 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 133,46 UNIGEST SGIIC
SYZ ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Fondespaña-Duero Gar. Blsa 387,52 -0,69 -0,47 Guaranteed Funds 58,42
OYSTER Dynam Allocation C 197,64 3,48 2,09 ★★★ € Flex Allocation 26,22 Fondespaña-Duero Gar 2022- 83,80 0,40 0,07 Guaranteed Funds 90,49
OYSTER € Fixed Income C € 276,38 9,03 1,76 ★★★★ € Dvsifid Bond 84,61 Unifond 2020-II 9,90 -0,46 -0,21 Guaranteed Funds 31,24
OYSTER Eurp Corporate Bds 278,85 5,21 1,45 ★★★ € Corporate Bond 93,78 Unifond 2020-III 11,73 -0,83 -0,73 Guaranteed Funds 31,55
OYSTER Eurp Opps C € 2 413,46 9,70 0,23 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 264,17 Unifond 2021-I 10,56 -0,04 -0,03 Guaranteed Funds 50,03
OYSTER Italian Opport C € 38,72 15,86 7,28 ★★ Italy Eq 26,32 Unifond 2024-IV 11,03 4,95 1,45 Guaranteed Funds 393,33
OYSTER Mlt-Asst Dvsifid C 298,13 7,31 0,33 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 83,80 Unifond Audaz 58,02 9,54 1,96 ★★ € Flex Allocation 46,25
THREADNEEDLE MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A. Unifond Blsa Gar 2020-IV 8,30 0,01 -0,50 Guaranteed Funds 76,56
Unifond Blsa Gar 2023-X 91,14 2,29 0,23 Guaranteed Funds 141,47
Threadneedle (Lux) Pan Eur 39,15 17,49 9,07 ★★★★★ Eurp Small-Cap Eq 519,92
Unifond Cons 68,66 2,21 -0,52 Alt - Multistrat 1.030,08
TIKEHAU INVESTMENT MANAGEMENT Unifond Emerg A 134,46 9,91 1,42 ★ Gbl Emerg Markets Eq 15,11
Tikehau Credit Plus A 135,14 2,47 1,72 ★★★★ € Flex Bond 503,55 Unifond Emprendedor 61,35 6,58 0,29 ★★ € Moderate Allocation 107,47
TREA ASSET MANAGEMENT SGIIC Unifond Fondtes LP A 99,74 -0,10 -0,62 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 48,42
Trea Cajamar CP 1.225,38 1,63 0,32 € Mny Mk 475,34 Unifond Mix Rta Fija A 13,48 2,09 -0,49 ★ € Cautious Allocation 74,50
Trea Cajamar Crec 1.263,36 7,05 0,58 ★★ € Moderate Allocation 153,11 Unifond Mix Rta Variable A 62,66 7,24 0,49 ★ € Aggressive Allocation 20,76
Trea Cajamar Patrim 1.285,24 5,29 1,60 ★★★ € Cautious Allocation 525,08 Unifond Mod 66,39 3,91 -0,41 ★ € Cautious Allocation 552,79
Unifond Rta Fija CP A 7,23 -0,45 -0,62 € Ultra Short-Term Bond 152,71
TREETOP ASSET MANAGEMENT SA
Unifond Rta Fija € A 1.252,36 0,05 -0,59 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 96,27
TreeTop Convert Internatio 249,02 4,14 -3,87 ★★ Convert Bond - Gbl € He 125,44
Unifond Rta Variable Españ 349,13 3,51 2,68 ★★ Spain Eq 49,87
TRESSIS GESTIÓN SGIIC Unifond Rta Variable € A 10,87 12,71 4,62 ★ Eurozone Large-Cap Eq 31,40
Adriza Gbl R 11,25 2,64 2,15 ★★ € Flex Allocation - Gbl 33,96 Unifond RF LP A 106,15 1,79 -0,05 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 62,66
Adriza Neutral 15,29 10,29 4,09 ★★★★ € Moderate Allocation - 97,53
UNIGESTION
Boreas Cartera Atva R 82,54 14,68 4,63 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 45,46
Uni-Global Eq Eurp SA-EUR 3.358,81 14,78 6,90 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.939,38
Harmatan Cartera Conserv 11,72 4,12 -0,15 ★★ € Cautious Allocation - 38,73
Mistral Cartera Equilibrad 788,14 10,85 3,15 ★★★ € Moderate Allocation - 132,15 UNION BANCAIRE GESTION INSTITUTIONNELLE
UBP ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. UBAM Convert Eurp AC € 1.548,22 2,33 -2,20 ★ Convert Bond - Eurp 34,48
UBAM Corporate € Bond AC € 203,41 5,74 1,76 ★★★ € Corporate Bond 85,64 UNION INVESTMENT LUXEMBOURG SA
UBAM Dr Ehrhardt German Eq 1.669,25 7,19 2,67 ★★★ Germany Large-Cap Eq 24,66 UniAsiaPacific A 129,66 12,88 5,56 ★★★ Asia-Pacific ex-Japan E 463,93
UBAM Dynam € Bond AC € 252,19 0,29 -0,34 ★ € Corporate Bond - Sh T 445,02
UniEM Fernost A 1.658,07 8,98 2,69 ★★★ Asia ex Jpn Eq 122,46
UBAM € Bond AC € 1.101,99 9,01 2,22 ★★★ € Gov Bond 101,28
UniEM Osteuropa A 2.075,90 15,92 9,36 ★★★ Emerg Eurp Eq 113,30
UBAM Eurp Eq AC € 437,26 14,27 4,95 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 363,04
UniEuropa Mid&Small Caps 49,18 13,42 3,95 ★★ Eurp Mid-Cap Eq 223,97
UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.
UNION INVESTMENT PRIVATFONDS GMBH
UBS (Lux) BF € Flex P acc 438,96 10,25 2,69 ★★★★ € Dvsifid Bond 239,12
UniFavorit: Aktien 151,13 16,77 9,75 ★★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 4.186,72
UBS (Lux) BF € Hi Yld € P- 211,75 7,63 3,66 ★★★★ € H Yld Bond 2.060,64
UniKapital 109,98 1,24 -0,24 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 307,68
UBS (Lux) BFConvert Eurp € 150,86 4,22 1,21 ★★★ Convert Bond - Eurp 528,89
UniNordamerika 328,64 24,68 12,89 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 259,36
UBS (Lux) BS Convt Glbl € 15,04 7,81 2,93 ★★★★★ Convert Bond - Gbl € He 3.644,47
UBS (Lux) BS Emerg Eurp € 122,12 9,72 1,43 ★★★★ Emerg Eurp Bond 64,25 UNIVERSAL-INVESTMENT GMBH
UBS (Lux) BS € Corp € P-ac 15,83 5,96 1,36 ★★★ € Corporate Bond 1.115,58 Leonardo UI G 152,24 11,19 6,09 ★★★★★ € Flex Allocation 61,59
UBS (Lux) BS Sht Term € Co 123,29 0,57 -0,36 ★ € Corporate Bond - Sh T 626,09
UNIVERSAL-INVESTMENT LUXEMBOURG SA
UBS (Lux) EF € Countrs Opp 99,94 13,03 5,35 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 538,56
UBS (Lux) EF Eurp Oppo (EU 860,81 15,50 6,16 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 406,80 Berenberg Aktien Strategie 77,11 16,23 2,60 Germany Large-Cap Eq 87,46
UBS (Lux) EF Mid Caps Eurp 1.111,73 18,34 8,37 ★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 162,98 FPM F Stockp Germany All C 301,58 4,37 1,63 ★ Germany Small/Mid-Cap E 41,11
UBS (Lux) ES S Caps Eurp € 366,54 15,73 6,00 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 207,07 FPM F Stockp Germany Small 259,74 -0,29 -2,50 ★★ Germany Small/Mid-Cap E 49,50
UBS (Lux) KSS Eurp Eq Val 18,83 3,18 5,12 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 87,76 VECTOR ASSET MANAGEMENT S.A.
UBS (Lux) KSS Glbl Allc (E 14,37 9,36 3,90 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 324,17
Vector Navigator C1 Acc 2.177,36 15,85 8,58 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 195,38
UBS (Lux) KSS Glbl Allc Fo 12,38 9,27 3,15 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 48,45
UBS (Lux) KSS Gbl Eqs $ € 23,69 20,25 8,61 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 59,90 VONTOBEL ASSET MANAGEMENT S.A.
UBS (Lux) Md Term BF € P A 204,85 1,10 -0,27 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 171,05 Variopartner Tareno GlbWat 208,50 22,64 7,12 ★★★ Sector Eq Water 128,24
UBS (Lux) Mny Mk € P-acc 823,91 -0,35 -0,46 € Mny Mk 1.777,37 Vontobel Absolut Ret Bd (E 95,96 6,63 1,78 Alt - Long/Short Credit 92,18
UBS (Lux) Mny Mk Invest € 434,41 -0,36 -0,49 € Mny Mk 161,40 Vontobel € Corp Bd Mid Yld 111,86 8,23 2,40 ★★★★★ € Corporate Bond 2.105,24
UBS (Lux) SF Balanc (EUR) 2.659,33 7,14 2,54 ★★★ € Moderate Allocation - 654,04 Vontobel € Bond A € 158,81 10,11 2,99 ★★★★★ € Dvsifid Bond 56,78
UBS (Lux) SF Eq (EUR) P-ac 467,05 9,93 4,96 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 79,42 Vontobel Eurp Eq A € 283,14 20,77 5,28 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 365,99
UBS (Lux) SF Fixed Income 1.038,19 3,30 -0,01 ★★ Gbl Bond - € Hedged 119,50
UBS (Lux) SF Gw (EUR) P-ac 3.376,96 8,32 3,58 ★★★ € Aggressive Allocation 145,17
VP FUND SOLUTIONS (LIECHTENSTEIN) AG
UBS (Lux) SF Yld (EUR) P-a 3.364,79 6,10 1,60 ★★★ € Cautious Allocation - 972,66 CS Mny Mk Fund € B 1.029,85 -0,53 -0,64 € Mny Mk 278,26
UBS (Lux) SS Fixed Income 223,32 3,11 0,00 ★★ Gbl Bond - € Hedged 57,57 WELZIA MANAGEMENT SGIIC
UBS GESTIÓN SGIIC Welzia Ahorro 5 10,97 4,26 0,03 ★★ € Cautious Allocation - 79,32
Dalmatian 9,08 3,59 1,02 ★★ € Cautious Allocation - 29,83 Welzia Gbl Opport 11,58 12,61 2,08 € Flex Allocation - Gbl 32,37
Principium P 14,59 8,93 4,52 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 32,01 Welzia Wrd Eq 12,16 11,50 4,90 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 45,59

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