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AUTORIDAD DE SUPERVISIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO
RECOPILACIÓN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES
TÍTULO III
REGLAMENTO PARA AGENCIAS DE BOLSA
TABLA DE CONTENIDO
Pág.
Capítulo I: DISPOSICIONES GENERALES
Sección 1: Lineamientos Generales 1/2
Capítulo II: DE LA CONSTITUCIÓN, AUTORIZACIÓN DE

FUNCIONAMIENTO E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL
MERCADO DE VALORES Y DE LAS SUCURSALES
Sección 1: De la constitución 1/4
Sección 2: De la autorización de funcionamiento e inscripción en el registro del mercado de

valores 1/4
Sección 3: De las sucursales 1/2
Capítulo III: DE LAS OBLIGACIONES Y PROHIBICIONES
Sección 1: De las obligaciones 1/5
Sección 2: De las prohibiciones 1/2
Capítulo IV: DEL CONFLICTO DE INTERESES Y DE LA INFORMACIÓN
Sección 1: Del conflicto de intereses, inversiones personales y vinculaciones 1/1
Sección 2: Información a presentar a ASFI 1/1
Capítulo V: DEL COMITÉ DE INVERSIONES
Sección 1: Del comité de inversiones 1/2
Capítulo VI: DEL AUDITOR INTERNO
Sección 1: Lineamientos para el Auditor Interno 1/1
Título III * i
Capítulo VII: DE LA INTERMEDIACIÓN DE VALORES
Sección 1: Operaciones autorizadas 1/4
Sección 2: Del sistema automatizado de asignación de órdenes y operaciones 1/3
Sección 3: De los operadores de bolsa 1/1
Sección 4: De los registros e información de clientes 1/3
Capítulo VIII: DE LOS SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN DE CARTERA DE

VALORES Y DE LOS ASESORES DE INVERSIÓN
Sección 1: De los servicios de administración de cartera de valores 1/5
Sección 2: De los asesores de inversión 1/2
Capítulo IX: DE LAS ACTIVIDADES DE ASESORAMIENTO FINANCIERO
Sección 1: De los servicios de asesoramiento financiero y de estructuración de emisiones 1/1
Sección 2: De las fusiones y adquisiciones de empresas 1/1
Sección 3: De los servicios de información e investigación en materia bursátil 1/1
Capítulo X: DE LAS OPERACIONES PARA CARTERA PROPIA, DE

UNDERWRITING Y EN BOLSAS DE PRODUCTOS
Sección 1: Operaciones para cartera propia 1/3
Sección 2: De las operaciones de underwriting 1/1
Sección 3: De las operaciones en bolsa de productos 1/1
Capítulo XI: DE LAS ACTIVIDADES COMO FORMADOR DE MERCADO
Sección 1: De las actividades como formador de mercado 1/2
Capítulo XII: DE LA GARANTÍA Y SU EJECUCIÓN
Sección 1: De la garantía de correcto y cabal cumplimiento de obligaciones 1/2
Sección 2: De la ejecución de la garantía 1/1
Título III * ii
Capítulo XIII: DE LA REPRESENTACIÓN DE AGENCIAS DE BOLSA Y

PERSONAS JURÍDICAS CONSTITUIDAS EN EL EXTRANJERO
QUE TENGAN ACTIVIDADES RELACIONADAS CON EL
MERCADO DE VALORES EXTRANJERO
Sección 1: De la representación de agencias de bolsa extranjeras y de entidades constituidas en

el extranjero 1/2
Sección 2: De la representación de entidades emisoras extranjeras 1/1
Capítulo XIV: REGLAMENTO DE UNDERWRITING
Sección 1: Regulación de underwriting 1/4
Capítulo XV: REGLAMENTO DE COLOCACIÓN DE VALORES EN

MERCADO EXTRABURSATIL CON PARTICIPACIÓN DE
INTERMEDIARIOS AUTORIZADOS
Sección 1: Disposiciones Generales 1/2
Capítulo XVI: REGLAMENTO PARA LA TRANSACCIÓN DE CUPONES DE

BONOS
Sección 2: De la operativa de cupones 1/2
Sección 3: De las transacciones y la valoración 1/2
Sección 4: Otras disposiciones 1/1
Capítulo XVII: REGULACIÓN DE ACTIVIDADES DE LAS AGENCIAS DE

BOLSA A TRAVÉS DE ENTIDADES AUTORIZADAS
Título III * iii

CAPÍTULO I: DISPOSICIONES GENERALES

SECCIÓN 1: LINEAMIENTOS GENERALES
Artículo 1° - (Objeto) El presente Reglamento tiene por objeto normar el procedimiento de

constitución, autorización de funcionamiento e inscripción de las Agencias de Bolsa en el Registro
del Mercado de Valores de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), así como
su organización, actividades, operaciones y servicios a desarrollar.
Artículo 2° - (Ámbito de aplicación) Las disposiciones contenidas en el presente reglamento son
de cumplimiento obligatorio para las Agencias de Bolsa, de acuerdo a lo establecido en la Ley N°
1834 del Mercado de Valores.
Artículo 3° - (Definiciones) Para efectos del presente Reglamento, se utilizan las siguientes
definiciones:
a. Administración de cartera en forma discrecional: Cuando la inversión de los recursos del
cliente, es realizada por la Agencia de Bolsa, con base en los criterios que considere más
apropiados y convenientes para los intereses del mismo, bajo cuenta y riesgo de dicho cliente.
Si el inversionista establece límites o parámetros para su inversión, la Agencia de Bolsa es
responsable de cumplir con los mismos;
b. Administración de cartera en forma no discrecional: Cuando la inversión de los recursos del
cliente está sujeta a las instrucciones de éste, con órdenes específicas que deben ser cumplidas
por la Agencia de Bolsa;
c. Administración de Inversiones en Portafolio de Valores o Administración de Cartera:
Toda actividad de una Agencia de Bolsa relacionada con la administración de recursos en
efectivo o Valores de propiedad de sus clientes, por cuenta y riesgo de dichos clientes.
Adicionalmente, puede comprender otros actos relacionados al ejercicio de los derechos
consignados en los Valores sujetos a administración, siempre que la Agencia de Bolsa y los
clientes así lo acuerden en forma expresa en el contrato correspondiente;
d. Agencia de Bolsa: Sociedad Anónima de objeto social único y exclusivo, dedicada a realizar
actividades de intermediación de Valores, cumplir cualquier acto relacionado a la transferencia
de los mismos y desarrollar actividades permitidas por la Ley N° 1834 del Mercado de Valores,
el Reglamento para Bolsas de Valores, el presente Reglamento y demás disposiciones
aplicables;
e. Asesor de Inversión: Funcionario de la Agencia de Bolsa que actúa en representación y bajo la
responsabilidad de la misma, para atender y asesorar directamente al público inversionista,
brindándole orientación para la toma de decisiones de inversión, así como para administrar
carteras de clientes de las Agencias de Bolsa;
f. Cartera o Portafolio: Conjunto de Valores, inversiones y efectivo en caja o bancos que forman
parte del activo del cliente o de la Agencia de Bolsa en posición propia. La Cartera del cliente
es un patrimonio independiente del patrimonio de la Agencia de Bolsa;
g. Cartera Propia: Cartera constituida por inversiones adquiridas con recursos propios de la
Agencia de Bolsa, sean éstas inversiones temporales o permanentes;
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Título III
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h. Cartera Propia Bursátil: Forma parte de la Cartera Propia de la Agencia de Bolsa y está
constituida por Valores adquiridos a través de los mecanismos centralizados de negociación
autorizados, establecidos en los Reglamentos Internos de Registro y Operaciones de una Bolsa
de Valores;
i. Cliente Eventual: Aquel cliente que ordene realizar a una Agencia de Bolsa una sola
transacción durante un semestre;
j. Cliente Permanente: Aquel cliente que ordene realizar a una misma Agencia de Bolsa más de
una transacción durante un semestre;
k. Colocador: Intermediario autorizado por ASFI para la venta de valores de oferta pública,
conforme a mecanismos previstos en la normativa vigente;
l. Estructurador: Es la Agencia de Bolsa responsable de la estructuración de la Oferta Pública,
comprendiendo el diseño y establecimiento de las características de la Oferta Publica, así como
la presentación y seguimiento de los documentos necesarios para la inscripción en el Registro
del Mercado de Valores (RMV) de ASFI, de la emisión correspondiente;
m. Formador de Mercado: Agencia de Bolsa que desempeña la función de agente de liquidez,
facilitador de liquidez, proveedor de liquidez y promotor de negocios, que se propone garantizar
un nivel de liquidez mínima y entregar una referencia de precio para los Valores y activos,
conforme lo establecido en el presente Reglamento;
n. Horario de cierre de recepción de órdenes u horario de cierre: Horario en el cual se dejan
de registrar órdenes en el Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes y Operaciones, el
mismo que debe ser anterior al horario de apertura de la sesión de Bolsa;
o. Información confidencial: Es aquella información relativa a las estrategias de inversión para
la cartera en administración discrecional y para cartera propia, información proporcionada por
sus clientes y actividades o datos relativos a la cartera de sus clientes;
p. Intermediación de Valores: Aquellas operaciones con Valores, realizadas por las Agencias de
Bolsa por cuenta de terceros, que se encuentran previstas por la Ley N° 1834 del Mercado de
Valores y su normativa reglamentaria;
q. Operador de Bolsa: Funcionario de la Agencia de Bolsa que actuando por cuenta y en
representación de ésta, celebra operaciones con Valores en los Mecanismos Centralizados de
Negociación de la Bolsa de Valores, así como otras actividades establecidas en el presente
Reglamento;
r. Patrimonio Mínimo: Patrimonio que debe mantener la Agencia de Bolsa, de acuerdo a lo
establecido en el Artículo 1°, Sección 1, Capitulo III del presente Reglamento;
s. Prácticas inequitativas o discriminatorias: Implica una distinción, exclusión, restricción o
preferencia contra una persona que cumpla todos los requisitos para participar en el mercado de
valores;
t. Sucursal: Oficina que depende de la Oficina Central de la entidad, la que puede realizar todas
las operaciones y servicios permitidos a la Agencia.
Libro 4°
Título III
Capítulo I
Sección 1
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CAPÍTULO II: DE LA CONSTITUCIÓN, AUTORIZACIÓN DE FUNCIONAMIENTO E

INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y DE
LAS SUCURSALES
SECCIÓN 1: DE LA CONSTITUCIÓN
Artículo 1° - (Naturaleza jurídica) Las Agencias de Bolsa deben constituirse como sociedades
anónimas de objeto social único y exclusivo, incluyendo la expresión “Agencia de Bolsa” en su
denominación.
Artículo 2° - (Objeto social) Las Agencias de Bolsas deben cumplir con el objeto social señalado
en el inciso d, Artículo 3°, Sección 1, Capítulo I del presente Reglamento.
Adicionamente, podrán ampliar dicho objeto, para actuar en el Mercado de Productos, de acuerdo
a lo establecido en el Decreto Supremo No. 26325 de 22 de septiembre de 2001.
Artículo 3° - (Requisitos para la constitución) Conforme a las disposiciones mercantiles
vigentes, las personas naturales o jurídicas que tengan la intención de constituir una Agencia de
Bolsa deben presentar una carta de solicitud a la Directora General Ejecutiva o Director General
Ejecutivo de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), adjuntando además la
siguiente documentación:
a. En el caso de personas naturales:
1. Documento que contenga los siguientes datos: nombre completo, número de cédula de
identidad, nacionalidad, profesión u ocupación, domicilio y porcentaje de participación
accionaria en la futura Agencia de Bolsa;
2. Hoja de vida.
b. En el caso de personas jurídicas, deben presentar:
1. Copia legalizada del Testimonio del Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas en la
que se resuelva la participación como accionista en la futura Agencia de Bolsa, debidamente
inscrito en el Registro de Comercio;
2. Copia legalizada del Testimonio de la Escritura Pública de Constitución, debidamente
3. Copia legalizada de los Testimonios de los Poderes de los representantes legales,
debidamente inscritos en el Registro de Comercio;
4. Copia del Número de Identificación Tributaria (NIT);
5. Original o copia legalizada de la última actualización de matrícula emitida por el Registro
de Comercio;
6. Última memoria o informe anual;
7. Listado de los accionistas que posean más del cinco por ciento (5%) del capital social.
c. Hoja de vida de quiénes vayan a desempeñar cargos en el Directorio y Administración de la
Agencia de Bolsa;
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d. Declaración Jurada de los Accionistas y Administradores de la futura Agencia de Bolsa, ante

la autoridad legal competente, relativa a que los mismos no se encuentran incluidos dentro de
las prohibiciones e inhabilidades establecidas por Ley, además de las detalladas en el Artículo
4° de la presente Sección;
e. Proyecto de Escritura Pública de Constitución y de Estatutos;
f. Certificado de solvencia fiscal;
g. Carta de autorización individual de los accionistas y representantes legales para que ASFI
verifique su endeudamiento en el Sistema Financiero Nacional;
h. Declaración Jurada de Patrimonio y de Ingresos de los accionistas fundadores, identificando el
origen de los recursos (según el Anexo 4 del presente Reglamento).
Para las personas jurídicas constituidas en el extranjero, o personas naturales extranjeras, debe
presentarse los documentos que resulten equivalentes debidamente traducidos cuando corresponda
y aquellos que sean específicamente requeridos por ASFI, con las formalidades que amerite cada
caso.
Las personas jurídicas que, por sus características particulares, no cuenten con alguna
documentación detallada en los incisos anteriores, deberán presentar a ASFI, el tipo de información
o documento sustitutivo que ésta determine.
Artículo 4° - (Limitaciones) Los accionistas, directores, síndicos, ejecutivos o Representantes
Legales de las Agencias de Bolsa, no deben estar compredidos en las siguientes limitaciones:
a. Estar impedidos y/o prohibidos de ejercer el comercio de acuerdo al Código de Comercio;
b. Ser accionistas, directores, administradores o principales ejecutivos de otras Agencias de Bolsa;
c. Ser accionistas, directores, administradores o principales ejecutivos de firmas de auditoria
externa y/ó consultoría que presten servicios a la Agencia de Bolsa a ser autorizada;
d. Ser servidores públicos de las entidades reguladoras del Sistema Financiero;
e. Quienes por incumplimiento a normas vigentes se encuentren suspendidos o inhabilitados por
ASFI. En caso que los posibles accionistas hubiesen sido suspendidos o inhabilitados por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros, ASFI analizará los motivos que
originaron dicha suspensión o inhabilitación, pudiendo denegarles, de ser el caso, la solicitud
de accionistas de la Agencia de Bolsa;
f. Los accionistas, directores, administradores y/o principales ejecutivos de las empresas, así como
las demás personas inscritas en el RMV de ASFI, cuyo registro haya sido cancelado por
incumplimiento o infracción a la normativa vigente o que el mismo se encuentre suspendido;
Artículo 5° - (Directorio de la Agencia de Bolsa) Por lo menos un miembro del Directorio de la
Agencia de Bolsa, debe ser independiente.
Para ser director independiente, la persona no debe tener vínculo alguno con la Agencia de Bolsa,
con los accionistas, ni tener contratos ni vinculación con empresas y accionistas de los proveedores
de bienes y servicios de dicha Agencia de Bolsa.
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Artículo 6° - (Garantía de seriedad de trámite) Los accionistas fundadores o sus representantes

deben presentar un Depósito a Plazo Fijo (DPF) desmaterializado, constituido en moneda nacional
a un plazo mínimo de doscientos setenta (270) días en una entidad de intermediación financiera del
país, como garantía de seriedad de trámite, endosado en garantía a la orden de la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero, por un monto equivalente al diez por ciento (10%) del capital
social mínimo, calculado al día de su presentación.
El plazo del DPF, podrá ser ampliado a requerimiento de ASFI, en cualquier etapa del trámite.
Artículo 7° - (Publicación) Una vez presentada la solicitud, los representantes de los accionistas
de la futura Agencia de Bolsa deben efectuar la publicación de intención de constitución de una
Agencia de Bolsa en el Estado Plurinacional de Bolivia, en un medio de comunicación escrito de
circulación nacional, durante tres (3) días consecutivos, misma que consignará mínimamente la
siguiente información:
a. Denominación de la futura Agencia de Bolsa;
b. Domicilio legal;
c. Nombres completos y/o razón social de sus futuros accionistas y su porcentaje de participación;
d. Nombre completo de los representantes legales de los accionistas en el caso de personas
jurídicas;
e. El siguiente texto: “Cualquier persona que tuviese objeciones fundadas en contra de la intención
de constitución de la Agencia de Bolsa o en contra de alguno(s) de los accionista(s) deberá
presentarlas ante la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), en el plazo de diez
(10) días calendario a partir de la presente publicación, con el debido sustento”;
f. Cualquier otra información que ASFI considere conveniente.
Una copia de cada publicación debe ser remitida a ASFI, en el plazo de un (1) día hábil
administrativo a partir de la fecha de la última publicación.
Artículo 8° - (Objeciones de terceros) A partir de la publicación efectuada por los representantes
de los accionistas de la futura Agencia de Bolsa, cualquier persona interesada podrá objetar la
constitución de la Agencia de Bolsa, remitiendo pruebas concretas o fehacientes a ASFI, en un
plazo máximo de diez (10) días calendario desde la última publicación.
ASFI pondrá en conocimiento de los futuros Accionistas o su representante, las objeciones de
terceros, para que en el plazo de diez (10) días calendario presenten descargos.
Artículo 9° - (Evaluación) ASFI evaluará la documentación presentada y las objeciones de
terceros en un plazo de treinta (30) días hábiles administrativos a partir de la recepción de la
solicitud. En caso de existir observaciones, éstas serán comunicadas por escrito a los futuros
Accionistas o sus representantes, los que tendrán un plazo máximo de treinta (30) días hábiles
administrativos a partir de su notificación, para subsanar las mismas.
ASFI podrá requerir cuando considere conveniente, mayor información a los representantes de la
futura Agencia de Bolsa, para su evaluación.
Artículo 10° - (No Objeción para la constitución) Si las observaciones fueron subsanadas o no
existieran observaciones, ASFI otorgará la No Objeción para la constitución de la Agencia de
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Bolsa, pudiendo así los representantes de los accionistas de ésta continuar con el trámite de ésta
continuar con el trámite de Autorización e Inscripción en el Registro del Mercado de Valores de
ASFI.
Artículo 11° - (Causales para el rechazo) La solicitud será rechazada por ASFI, cuando se
presenten una o más de las siguientes causales:
a. Uno o más de los Accionistas Fundadores, estén impedidos y/o prohibidos para ejercer el
comercio según lo previsto en el Código de Comercio o estén inhabilitados para actuar en el
Mercado de Valores, conforme a lo dispuesto en el inciso f) del Artículo 18 de la Ley Nº1834
del Mercado de Valores;
b. No se demuestre que los accionistas cuentan con el capital mínimo de 150.000.- DEG (Ciento
Cincuenta Mil 00/100 Derechos Especiales de Giro), así como con el patrimonio mínimo
previsto en el Artículo 1°, Sección 1, Capítulo III del presente Reglamento;
c. No sean subsanadas las observaciones planteadas por ASFI y/o las objeciones de terceros, en el
plazo fijado en el Artículo 9° de la presente Sección;
d. Se incumplan uno o más de los requisitos establecidos en el presente Reglamento para la
constitución de la Agencia de Bolsa.
Artículo 12° - (Rechazo para la constitución) En caso de incurrir en alguna de las causales
detalladas en el Artículo precedente, ASFI comunicará el rechazo para la constitución de la Agencia
de Bolsa, la que será notificada a los accionistas fundadores o a sus representantes.
El texto íntegro de dicha comunicación será publicado en el sitio Web de ASFI (www.asfi.gob.bo).
Artículo 13° - (Ejecución de la garantía) El rechazo de constitución conllevará la devolución del
importe de la garantía de seriedad de trámite más sus intereses, menos el diez por ciento (10%) del
total de capital e intereses, monto que será transferido al Tesoro General de la Nación (TGN).
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SECCIÓN 2: DE LA AUTORIZACIÓN DE FUNCIONAMIENTO E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL

MERCADO DE VALORES
Artículo 1° - (Requisitos para la autorización e inscripción) Con posterioridad a la obtención de
la No objeción para la constitución de la Agencia de Bolsa, los representantes de los accionistas de
ésta podrán continuar con el trámite de Autorización de funcionamiento e Inscripción en el Registro
del Mercado de Valores (RMV) de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI),
debiendo presentar, en el plazo máximo de ciento ochenta (180) días calendario a partir de la
notificación de la citada No objeción, la siguiente documentación:
a. Copia legalizada del Testimonio de la Escritura Pública de Constitución, inscrita en el Registro
de Comercio;
b. Copia legalizada de los Estatutos de la entidad, inscritos en el Registro de Comercio;
c. Copia legalizada de los Testimonios de los Poderes de los representantes legales de la sociedad,
inscritos en el Registro de Comercio;
d. Copia legalizada de la Matrícula de Comercio;
e. Acreditar un capital social mínimo íntegramente suscrito y pagado de 150,000.- DEG (Ciento
Cincuenta Mil 00/100 Derechos Especiales de Giro);
f. Organigrama y Manual de Funciones de la Agencia de Bolsa. El Manual de Funciones debe
contener obligaciones, prohibiciones, sanciones y responsabilidades para los funcionarios de la
Agencia de Bolsa;
g. Manual del usuario del Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes y Operaciones de
acuerdo a lo establecido en el Capitulo VII, Sección II del presente Reglamento;
Este Manual debe incluir procedimientos para el uso del sistema ilustrados con "capturas de
pantalla" con el fin de proporcionar una guía para la Asignación de Órdenes y Operaciones.
h. Manual de Procedimientos y Control Interno de la Agencia de Bolsa, que debe contener como
mínimo lo establecido en el Anexo 1 del presente Reglamento.
Los controles internos deben considerar la prevención de eventuales conflictos de interés y usos
indebidos de información privilegiada, así como el manejo y registro de los Valores y efectivo,
tanto de propiedad de la Agencia de Bolsa como de sus clientes.
Asimismo, los controles internos deben verificar la calidad de la información emitida tanto al
interior como al exterior de la Agencia de Bolsa.
El alcance del mencionado Manual comprende a los miembros del Directorio, del Comité de
Inversión, los ejecutivos y demás funcionarios de la Agencia de Bolsa.
El Directorio debe aprobar las modificaciones al Manual de Procedimientos y Control Interno
y al Manual del Usuario del Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes y Operaciones.
i. Reglamento del Comité de Inversiones de acuerdo a lo establecido en el Capitulo V del presente
Reglamento;
j. Certificado emitido por una Bolsa legalmente constituida en el país, que acredite su condición
de accionista conforme a las normas legales aplicables y su derecho de participar en la misma;
Libro 4°
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k. Declaración jurada del ejecutivo principal o representante legal de la sociedad, ante autoridad
competente, en la que conste la veracidad de la información presentada a ASFI;
l. Modelos de los contratos que utilizará la Agencia para la prestación de servicios de
intermediación de valores y administración de cartera, los cuales deben ajustarse a lo establecido
por la Ley N° 1834 del Mercado de Valores y el presente Reglamento;
m. Balance de apertura con sus respaldos;
n. Acreditar la presentación de una garantía de correcto y cabal cumplimiento de sus obligaciones,
equivalente a USD50.000.- (Cincuenta Mil 00/100 Dólares Estadounidenses), de acuerdo a lo
establecido en el Capitulo XII, Sección I del presente Reglamento;
o. Los requisitos generales establecidos en el Reglamento del Registro del Mercado de Valores;
p. Copia legalizada del Numero de Identidad Tributaria (NIT);
q. Normas Internas de Conducta con las prohibiciones y sanciones para los funcionarios de la
Agencia de Bolsa;
r. Manual interno de procedimientos para la aplicación de medidas contra la legitimación de
ganancias ilícitas, financiamiento del terrorismo y financiamiento de la proliferación de armas
de destrucción masiva, en el marco de las disposiciones establecidas por la Unidad de
Investigaciones Financieras (UIF), de acuerdo a lo señalado en el inciso w, Artículo 8°, Sección
1, Capítulo III del presente Reglamento;
s. Manuales de procedimientos operativos, control interno, gestión integral de riesgos y seguridad
de la información, acompañados de las políticas y reglamentos que les dan origen, conforme
reglamentación específica, contenida en la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores
(RNMV);
t. Una declaración de cada uno de los accionistas personas naturales por el origen de los recursos.
Si el accionista fuese persona jurídica dicha declaración debe efectuarse hasta el nivel de persona
natural;
u. Actualización de la Declaración Jurada de Patrimonio y de Ingresos de los accionistas
fundadores, con detalle de los activos, pasivos, ingresos y egresos, efectuada con posterioridad
a los aportes que éstos realicen para la constitución de la Agencia de Bolsa (según el Anexo 4
del presente Reglamento);
v. Cualquier otra documentación que ASFI requiera para su evaluación.
El Directorio debe aprobar los documentos establecidos en los incisos f), g), h), i), l), m), q) y r)
del presente artículo.
Artículo 2° - (Condiciones de los ambientes) Las oficinas principales y las sucursales de las
Agencias de Bolsa deben mantener suficientes condiciones operativas, de separación, de
independencia, de ordenamiento y de seguridad, con respecto de las oficinas de entidades
vinculadas directa e indirectamente, para que desarrolle sus actividades en forma adecuada. Dichas
condiciones serán verificadas mediante inspección previa a la autorización.
Artículo 3° - (Evaluación) ASFI evaluará la documentación técnica y legal señalada en el Artículo
1° de la presente Sección, en un plazo máximo de ciento ochenta (180) días calendario a partir de
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la recepción de la solicitud, así como las condiciones de los ambientes señalados en el Artículo 2°
anterior. En caso de existir observaciones, éstas serán comunicadas a los representantes de los
accionistas de la Agencia de Bolsa, los que tendrán un plazo máximo de treinta (30) días hábiles
administrativos a partir de su notificación, para subsanar las mismas.
Artículo 4° - (Causales de caducidad en el trámite) La caducidad operará cuando:
a. No se perfeccione la constitución de la Agencia de Bolsa, por causas atribuibles a sus
Accionistas, en el plazo de ciento ochenta (180) días calendario a partir de la notificación de la
No objeción;
b. No se subsanen las observaciones efectuadas en los procesos de supervisión in situ y de
evaluación técnico legal, en el plazo máximo de sesenta (60) días calendario.
En dichos casos, ASFI comunicará la caducidad del trámite y devolverá el importe del depósito de
garantía de seriedad, más sus intereses, menos el diez por ciento (10%) del total de capital e
intereses, monto que será transferido al Tesoro General de la Nación (TGN).
Artículo 5° - (Resolución de Autorización e Inscripción) Si las observaciones fueron
subsanadas o no existieran observaciones, ASFI emitirá la Resolución de Autorización para el
funcionamiento e inscripción en el RMV de la Agencia de Bolsa, estableciendo en la citada
resolución que ésta podrá iniciar sus actividades una vez que sea notificada con la misma.
En caso de que no se cumplan con los requisitos establecidos, ASFI podrá rechazar la solicitud de
autorización de funcionamiento e inscripción en el RMV.
Artículo 6° - (Devolución de garantía de seriedad del trámite) Una vez que la Agencia de Bolsa
cuente con la Autorización para el funcionamiento e inscripción en el RMV, ASFI procederá a la
devolución del depósito de garantía de seriedad, más sus intereses.
Artículo 7° - (Desistimiento del trámite de constitución) En el caso de que los accionistas de la
Agencia de Bolsa desistan en forma expresa del proceso de constitución, decisión que no se
encuentre comprendida en las causales establecidas en el Artículo 11° de la Sección anterior y el
Artículo 4° de la presente Sección, ASFI, comunicará su autorización para el desistimiento del
trámite, procediendo a la ejecución de la garantía, de acuerdo a lo previsto en el Artículo 13° de la
Sección 1 del presente Capítulo.
Artículo 8° - (Autorización de modificaciones de estatutos y del capital) Cualquier
modificación a las escrituras constitutivas o estatutos, así como incrementos o reducciones del
capital autorizado, suscrito y pagado de las Agencias de Bolsa, con posterioridad a la autorización
de funcionamiento e inscripción en el RMV, requieren de la autorización de ASFI, para lo cual la
entidad debe presentar una carta de solicitud a la Directora General Ejecutiva o Director General
Ejecutivo de ASFI, suscrita por su Representante Legal, además de la siguiente documentación:
a. Para modificaciones a las escrituras constitutivas o estatutos: Copia legalizada del Acta de
la Junta Extraordinaria de Accionistas que apruebe las modificaciones a las escrituras
constitutivas o estatutos, debidamente inscrita en el Registro de Comercio;
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b. Para incrementos de capital:

1. Copia legalizada del Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas, en la que se apruebe el
incremento de capital, debidamente inscrita en el Registro de Comercio;
2. Informe del Auditor Interno que certifique el ingreso de los aportes a la entidad supervisada,
para los aportes en efectivo;
3. Detalle de la nueva composición accionaria.
c. Para reducción de capital:
1. Copia legalizada del Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas, en la que se apruebe la
reducción del capital, debidamente inscrita en el Registro de Comercio, además de contener
lo siguiente:
i. El monto de la reducción;
ii. La causa de la reducción;
iii. El procedimiento mediante el cual se efectuará la reducción;
iv. Detalle de la nueva composición accionaria.
2. Informe del Gerente General al Directorio, detallando y justificando la reducción del capital.
En cualquiera de los casos señalados en los incisos a, b y c, ASFI podrá requerir documentación
adicional para su evaluación.
En caso de no existir observaciones, ASFI emitirá la Resolución de autorización correspondiente.
Artículo 9° - (Transferencia de acciones) Cualquier transferencia de acciones de una Agencia de
Bolsa debe ser informada a ASFI, en el plazo de veinticuatro (24) horas posteriores a la toma de
conocimiento del hecho.
Previamente al registro en el libro de accionistas del adquiriente de la(s) acción(es), la Agencia de
Bolsa debe presentar a ASFI, la documentación e información relativa al nuevo accionista de la
sociedad, según lo previsto en los incisos a), b), c) y d) del Artículo 3° de la Sección 1 del presente
Capítulo, en lo que corresponda, sin la cual, no se podrá registrar en el libro de accionistas al
adquiriente de la o las acciones, quedando exceptuados los que ya estén registrados como
Accionistas de la Agencia de Bolsa.
Adicionalmente, para efectos del registro en el RMV, la Agencia de Bolsa debe presentar la nueva
composición accionaria y las modificaciones pertinentes para su tarjeta de registro.
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SECCIÓN 3: DE LAS SUCURSALES
Artículo 1° - (Apertura de sucursales) Las Agencias de Bolsa podrán aperturar sucursales, previa
autorización de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), debiendo presentar su
carta de solicitud dirigida a la Directora General Ejecutiva o Director General Ejecutivo,
adjuntando además la siguiente documentación:
a. Copia legalizada del Acta de reunión de Directorio, donde se apruebe la apertura de la sucursal,
previo conocimiento del Informe presentado por el Gerente General;
b. Informe actualizado del Gerente General al Directorio, que señale lo siguiente:
1. La Agencia de Bolsa no mantiene sanciones por Resoluciones definitivas, firmes en sede
administrativa que hayan sido impuestas por ASFI, pendientes de cumplimiento;
2. La sucursal cuenta con un local e infraestructura adecuada;
3. La sucursal cuenta con los medios tecnológicos de información y de comunicación para
llevar a cabo sus operaciones, según lo previsto en el Reglamento para la Gestión de
Seguridad de la Información, contenido en la Recopilación de Normas para el Mercado de
Valores;
4. La estructura organizacional está acorde a las operaciones y servicios de la sucursal.
c. Copia legalizada del Testimonio del Poder del representante legal de la sucursal, debidamente
d. Cumplir con lo establecido en el Artículo 2°, Sección 2, Capítulo II del presente Reglamento.
ASFI podrá requerir información adicional que respalde la solicitud de apertura.
Artículo 2° - (Resolución de Autorización) ASFI analizará la información proporcionada y en
caso de no existir observaciones, en un plazo máximo de quince (15) días hábiles administrativos
de recibida la solicitud de apertura, otorgará la autorización para la apertura de la sucursal mediante
Resolución expresa.
En caso de que existan observaciones, éstas serán comunicadas a la entidad solicitante para que
sean subsanadas en el plazo que determine ASFI.
Cuando la entidad solicitante no efectúe la apertura de la sucursal o agencia en un plazo de sesenta
(60) días calendario a partir de la emisión de la Resolución de Autorización, ésta quedará
automáticamente sin efecto; en caso de que la entidad solicitante aún desee abrir la sucursal, debe
iniciar nuevamente el trámite de apertura.
Artículo 3° - (Registro de operaciones) Todas las operaciones que se realicen por medio de la
sucursal, deben registrarse en forma centralizada por la Agencia de Bolsa, en el correspondiente
sistema contable y administrativo, identificando la plaza donde se efectuaron dichas operaciones.
Artículo 4° - (Traslado de la Oficina central o sucursal) El traslado de la Oficina central o
sucursal de la Agencia de Bolsa, debe ser solicitado por sus representantes en forma escrita a ASFI,
mencionando la nueva ubicación y adjuntando la siguiente documentación:
1. Copia del Acta de reunión de Directorio;
Libro 4°
Título III
Capítulo II
Sección 3
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2. Proyecto de modificación del Estatuto y escritura pública correspondiente (sólo para

traslados de la Oficina Central);
3. Informe actualizado del Gerente General dirigido al Directorio que señale que:
i. La Agencia de Bolsa no mantiene sanciones por Resoluciones definitivas, firmes en sede
administrativa que hayan sido impuestas por ASFI, pendientes de cumplimiento ;
ii. El local e infraestructura son adecuados para desarrollar sus operaciones y servicios;
iii. Cuentan con los medios tecnológicos de información y de comunicación para llevar a cabo
sus operaciones.
ASFI emitirá No Objeción para el traslado, en un plazo máximo de quince (15) días hábiles
administrativos de recibida la comunicación de traslado, reservándose el derecho de verificar las
características estructurales del local y los medios tecnológicos de información y comunicación con
los que cuenta la nueva sucursal u oficina central.
Dentro de los cinco (5) días calendario de emitida la No Objeción de ASFI, la entidad supervisada
debe publicar, por lo menos tres (3) veces, el aviso de traslado al público, en un medio de
comunicación escrito.
La entidad supervisada debe prever que el traslado se realice en un día que no perjudique el normal
desenvolvimiento de la misma y la atención al público, en caso de requerir un tiempo mayor, debe
comunicar a ASFI y al público en general el o los días que no prestará atención, justificando dicho
extremo, además de señalar donde podrán ser atendidos los clientes y/o usuarios.
Artículo 5° - (Cierre de sucursales) Para el cierre de sucursales, las Agencias de Bolsa deben
presentar su solicitud por escrito a ASFI, adjuntando lo siguiente:
a. Copia del Acta de reunión de Directorio, que justifique y disponga el cierre de la sucursal;
b. Copia del Informe del Auditor Interno al Directorio, indicando que ha verificado que la entidad
cuenta con el Informe del Gerente General referido a:
1. Las medidas adoptadas para la atención de trámites, acreencias y reclamos con posterioridad
al cierre, las que deben incluir el nombramiento del punto de atención a cargo;
2. El cumplimiento de todas las obligaciones tributarias y sociales consecuentes del cierre.
ASFI emitirá una Resolución expresa que autorice el cierre de la sucursal, en un plazo máximo de
quince (15) días hábiles administrativos de recibida la solicitud.
La entidad supervisada debe remitir a ASFI, copia de tres (3) publicaciones con un intervalo de
cinco (5) días hábiles administrativos, en un medio de comunicación escrito del departamento en
el que funciona la sucursal, avisando al público sobre su cierre y del punto de atención habilitado
para sus clientes. La última publicación deberá efectuarse quince (15) días hábiles administrativos
antes del cierre.
Asimismo, las Agencias de Bolsa deben enviar cartas informativas a todos los clientes que utilizan,
de forma habitual, los servicios de dicha sucursal.
Libro 4°
Título III
Capítulo II
Sección 3
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CAPÍTULO III: DE LAS OBLIGACIONES Y PROHIBICIONES

SECCIÓN 1: DE LAS OBLIGACIONES
Artículo 1° - (Capital Social y el Patrimonio Mínimo) El Capital Social y el Patrimonio Mínimo

de las Agencias de Bolsa no podrán, en ningún momento, ser inferiores al monto de 150,000 DEG
(Ciento cincuenta mil 00/100 Derechos Especiales de Giro), establecido para el capital social
mínimo.
Su capital social debe estar representado por acciones nominativas.
Artículo 2° - (Cálculo del Patrimonio mínimo) El Patrimonio Mínimo, será determinado de la
siguiente manera:
Patrimonio Mínimo = {Activo Total - a) - b) - c) - d) - Pasivo Total}  DEG 150.000.-
Donde:
a. Inversiones en Valores emitidos por empresas vinculadas directa o indirectamente a la Agencia
de Bolsa, que no estén registrados en el Registro del Mercado de Valores (RMV) y en por lo
menos una Bolsa de Valores;
b. Inversiones en Valores registrados en el RMV y en al menos una Bolsa de Valores, emitidos
por empresas vinculadas directa o indirectamente a la Agencia de Bolsa, que no hayan sido
negociados en Bolsa durante los últimos seis (6) meses;
c. Cuentas por cobrar a empresas vinculadas directa o indirectamente a la Agencia de Bolsa;
d. Derecho de Puesto en Bolsa.
Artículo 3° - (Plazo de adecuación del capital social y patrimonio mínimo) En caso que el
capital social o el patrimonio minimo de la Agencia de Bolsa se redujere a una cantidad inferior al
mínimo establecido, ésta estará obligada a adecuarlo en el plazo máximo de sesenta (60) días
calendario, computables a partir de la generación del hecho.
A objeto de que ASFI verifique la adecuación del capital social mínimo requerido, la Agencia de
Bolsa debe remitir dentro del plazo previsto en el anterior párrafo, la copia legalizada del
Testimonio de la Escritura Pública correspondiente, debidamente inscrito en el Registro de
Comercio.
Artículo 4° - (Margen de Liquidez) En cumplimiento de lo establecido en el inciso c) del artículo
22 de la Ley N° 1834 del Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa, diariamente deben mantener
como minimo un margen de liquidez y de solvencia financiera equivalente al monto mayor que
resulte entre el veinte por ciento (20%) del patrimonio minimo establecido en el Artículo 1° de la
presente Sección y el veinte por ciento (20%) del total de los Valores cedidos en reporto
correspondientes a las inversiones en cartera propia bursátil.
El margen de liquidez y de solvencia financiera debe estar constituido de la siguiente forma:
a. Por disponibilidades cuando el mismo alcance por lo menos el veinte por ciento (20%) del total
de los Valores cedidos en reporto correspondientes a las inversiones en cartera propia bursátil;
b. Por inversiones bursátiles en Valores de oferta pública cuando el mismo alcance el veinte por
ciento (20%) del patrimonio mínimo establecido en el Artículo 1° de la presente Sección.
Libro 4°
Título III
Capítulo III
Sección 1
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Los Valores mencionados deben observar, rigurosamente, las siguientes características y

condiciones:
a. Deben ser Valores locales y estrictamente de deuda, de empresas no vinculadas a la Agencia de
Bolsa;
b. Su calificación de riesgo no podrá ser inferior a una calificación de A3 en el largo plazo y de
N-2 en el corto plazo;
c. Deben ser valorados de acuerdo a la Metodología de Valoración, contenida en el Título I, Libro
8° de la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores (RNMV).
Los activos constituidos para cumplir con el margen de liquidez y solvencia financiera podrán
utilizarse como garantía para la contratación de líneas de crédito a efectos de reducir los riesgos en
la liquidación de operaciones bursátiles de acuerdo a lo establecido en el Artículo 11°, Sección 1,
Capítulo VI del Reglamento de Entidades de Depósito de Valores, Compensación y Liquidación
de Valores, contenido en el Título I, Libro 6° de la RNMV.
Las Agencias de Bolsa podrán tener líneas de crédito de entidades financieras bancarias nacionales
y/o extranjeras. Las líneas de crédito no podrán ser obtenidas de una entidad financiera vinculada
a la Agencia de Bolsa.
Artículo 5° - (Control y plazo de adecuación del margen de liquidez) El control del margen de
liquidez y solvencia financiera será realizado mensualmente, de acuerdo a lo siguiente:
a. Cuando la cantidad de los Valores cedidos en reporto, referentes a las inversiones en cartera
propia bursátil resulte mayor que el patrimonio mínimo: El control del margen de liquidez y
solvencia financiera se realizará calculando el promedio mensual del nivel de disponibilidades,
respecto al promedio de Valores cedidos en reporto correspondientes a las inversiones en cartera
propia bursátil;
b. Si el patrimonio mínimo es mayor a los Valores cedidos en reporto correspondientes a las
inversiones en cartera propia bursátil: El control del margen de liquidez y solvencia financiera,
corresponderá al cálculo del promedio mensual del valor de las inversiones en Valores bursátiles
respecto al valor del patrimonio mínimo del mes.
Cuando el promedio mensual del margen de liquidez y solvencia financiera disminuya respecto al
porcentaje establecido en el artículo precedente, la Agencia de Bolsa estará obligada a adecuarlo
hasta la medición del mes siguiente.
Artículo 6° - (Incumplimiento) El incumplimiento de las Agencias de Bolsa respecto a lo previsto
en los Artículos 1°, 2° y 3° de la presente Sección, será sancionado por ASFI con la suspensión de
la autorización de funcionamiento y de la inscripción de la Agencia de Bolsa en el Registro del
Mercado de Valores (RMV).
Asimismo, el incumplimiento a los Artículos 4° y 5° de la presente Sección, será sancionado por
ASFI conforme a lo previsto en el Decreto Supremo N° 26156 de 12 de abril de 2001, procediendo
incluso a la suspensión de la autorización de funcionamiento y la inscripción de la Agencia de Bolsa
en el RMV, cuando la Agencia de Bolsa contravenga lo establecido en dichos artículos por más de
tres (3) veces durante los últimos doce (12) meses.
Artículo 7° - (Seguridad de la información) Las Agencias de Bolsa deben cumplir con los
requisitos mínimos de seguridad de la información establecidos en el Reglamento para la Gestión
Libro 4°
Título III
Capítulo III
Sección 1
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de la Seguridad de la Información, contenido en el Capítulo I, Título I, Libro 11° de la Recopilación

de Normas para el Mercado de Valores.
Artículo 8° - (Otras Obligaciones) Adicionalmente a las obligaciones previstas en el presente
Reglamento y en la Ley N° 1834 del Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa deben cumplir
con las siguientes obligaciones:
a. Llevar sus registros contables conforme a lo establecido por las normas que para el efecto emita
la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI);
b. Respetar y cumplir lo establecido en los Reglamentos Internos de las Bolsas de Valores, Bolsas
de Productos y de las Entidades de Depósito de Valores, con las que operen, así como lo
establecido por su propia normativa interna;
c. Realizar sus actividades y prestar servicios a sus clientes en forma diligente;
d. Asegurarse que los Valores adquiridos en mercado primario o secundario para sus clientes sean
endosados o registrados mediante anotaciones en cuenta, según corresponda, a nombre de éstos
o de quien éstos indiquen expresamente;
e. Presentar a ASFI y a la Bolsa respectiva, la información y documentación que les sea solicitada,
en los formatos y/o plazos requeridos;
f. Contabilizar las operaciones y negociaciones realizadas para sus clientes, en forma separada de
las operaciones de cartera propia de la Agencia de Bolsa, de acuerdo a las normas establecidas
por ASFI;
g. Cumplir con lo establecido en la normativa aplicable, en su actuación como agencia colocadora
y/o estructuradora de emisiones;
h. Establecer y poner en conocimiento de sus funcionarios los deberes y obligaciones de cada uno
de ellos;
i. Exigir a la empresa de auditoria externa contratada, que lleve a cabo su trabajo conforme a las
instrucciones que para el efecto emita ASFI;
j. Proporcionar a sus clientes toda información de carácter público y aquella relativa a sus
inversiones, que les sea solicitada;
k. Atender con prioridad las órdenes de compra y/o venta de sus clientes, con respecto a las
operaciones de posición propia;
l. El tarifario de las Agencias de Bolsa, así como cualquier modificación al mismo, debe ser
publicado y remitido al RMV de ASFI, dentro del plazo de los cinco días hábiles administrativos
siguientes a su aprobación.
Dicho tarifario debe incluir, mínimamente, las tarifas máximas aplicables por los servicios de
intermediación, valoración, custodia de Valores físicos, cobro de derechos económicos y otros
que estén relacionados con la administración de cartera. La tarifa aplicable debe estar claramente
establecida en el contrato suscrito con su cliente.
En los comprobantes, extractos mensuales y facturas entregados al cliente, deben establecerse
los conceptos que generaron los cobros de las comisiones.
Libro 4°
Título III
Capítulo III
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El tarifario mencionado debe estar permanentemente a disposición del público y en un lugar

visible de sus instalaciones.
Las Agencias de Bolsa establecerán libremente las tarifas aplicables a los servicios prestados;
m. Las Agencias de Bolsa, deben mantener permanentemente capacitados y actualizados a sus
Operadores de Bolsa, Asesores de Inversión y demás dependientes, en los conocimientos
relativos a la actividad bursátil y al Mercado de Valores y en temas que mejoren su desempeño
laboral.
Las capacitaciones y actualizaciones deben efectuarse anualmente bajo los siguientes
lineamientos: como mínimo veinte (20) horas académicas presenciales, acreditadas por
capacitadores ajenos a la entidad y/o empresas vinculadas a la Agencia de Bolsa;
adicionalmente, como mínimo veinte (20) horas académicas internas presenciales o virtuales a
cargo de ejecutivos de la entidad, mismas que deben ser debidamente documentadas.
Quedan exentas de dichas capacitaciones las secretarias o asistentes gerenciales y mensajeros
de las Agencias de Bolsa;
n. Constituir y mantener permanentemente las garantías que le sean exigidas por ASFI, la Bolsa y
la Entidad de Depósito de Valores, respectiva, según corresponda;
o. Cumplir con el siguiente límite de endeudamiento; a efectos de la realización de las actividades
que le son propias, las Agencias de Bolsa podrán endeudarse con las entidades del sistema
financiero hasta el equivalente a dos (2) veces su capital pagado. Dicho límite no será aplicado
en las circunstancias establecidas en el Artículo 4° de la presente Sección.
Asimismo, una Agencia de Bolsa podrá emitir solamente Valores representativos de deuda de
oferta pública cumpliendo los requisitos establecidos en la normativa vigente. Dicha emisión
deberá ser hasta el equivalente a dos (2) veces su capital pagado.
En ningún caso, la combinación de ambos mecanismos de endeudamiento podrá superar el
equivalente a dos (2) veces su capital pagado.
El destino de fondos de una emisión no podrá ser en ningún momento para el recambio de
pasivos de emisiones o el pago de Valores cedidos en reporto correspondientes a las inversiones
en cartera propia.
La Agencia de Bolsa debe presentar las proyecciones de flujo de caja que demuestre que tiene
suficiente capacidad de pago para responder a las condiciones de la emisión.
Ante el incumplimiento de la Agencia de Bolsa, en el pago de intereses o capital de la deuda y/o
emisión, se aplicará el Artículo 16 del Decreto Supremo N° 26156 del 12 de abril de 2001.
Todo endeudamiento a tráves de la emisión de Valores debe contar con la no objeción de ASFI.
Previo al inicio del trámite de autorización de emisión de Valores representativos de deuda de
oferta pública, la Agencia de Bolsa debe obtener la no objeción de ASFI presentando las razones
y justificativos técnicos para su emisión;
p. Cumplir cabalmente lo dispuesto en las Órdenes de sus Clientes;
q. Las órdenes de operación para cartera de clientes y para las propias Agencias de Bolsa deben
ser registradas en el Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes antes de ser ejecutadas;
Libro 4°
Título III
Capítulo III
Sección 1
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r. Cumplir con la presentación de Planes de Acción donde se establezca el cronograma y las

medidas correctivas a ser adoptadas por la entidad producto de las observaciones que surjan de
las inspecciones o fiscalizaciones efectuadas por ASFI;
s. Implementar mejoras a los sistemas de control interno de la entidad producto de las
recomendaciones del auditor interno, Auditores Externos o de las observaciones que surjan de
las inspecciones o fiscalizaciones efectuadas por ASFI;
t. Las Agencias de Bolsa sólo podrán negociar para cartera propia y de clientes, valores de deuda
o de contenido crediticio, así como con cuotas de participación de Fondos de Inversión Cerrados
y valores de titularización, representados mediante anotación en cuenta en una Entidad de
Depósitos de Valores autorizadas por ASFI, en los mecanismos centralizados de negociación
aprobados por una Bolsa de Valores;
u. Las Agencias de Bolsa deberán definir los códigos de sus clientes bajo los siguientes criterios:
i. Para personas naturales: En base al número de cédula de identidad;
ii. Para personas jurídicas: En base al Número de Identificación Tributaria (NIT);
iii. Para Patrimonios Autónomos: Considerando el número de registro en el RMV;
iv. Para Fondos de Capitalización Individual administrados por Sociedades Administradoras
de Fondos de Pensiones: En base al NIT del administrador.
v. Velar porque sus directores, ejecutivos, miembros del Comité de Inversiones y en general
cualquier funcionario de la Agencia de Bolsa, así como sus cónyuges y familiares dentro del
segundo grado de consanguinidad y segundo por afinidad no sea cliente, ya sea directa o
indirectamente, de la Agencia en la que desempeñen sus funciones.
w. Implementar un conjunto de políticas, procedimientos y metodologías, en el marco de las
normas emitidas por la Unidad de Investigaciones Financieras (UIF), dicha documentación debe
ser considerada en la elaboración del Manual interno de procedimientos para la aplicación de
medidas contra la legitimación de ganancias ilícitas, financiamiento del terrorismo y
financiamiento de la proliferación de armas de destrucción masiva.
Artículo 9° - (Información en procesos de investigación de hechos y/o delitos de corrupción)
Las Agencias de Bolsa, para la atención de los requerimientos de información formulados por los
Órganos Especializados en la Lucha contra la Corrupción y por los Fiscales Especializados
Anticorrupción, en procesos de investigación de fortunas, hechos y/o delitos de corrupción y
vinculados, deben dar cumplimiento a lo establecido en el Reglamento para el Requerimiento de
Información en Procesos de Investigación de Hechos y/o Delitos de Corrupción, contenido en el
Capítulo VII, Título II, Libro 2° de la Recopilación de Normas para Servicios Financieros.
Libro 4°
Título III
Capítulo III
Sección 1
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SECCIÓN 2: DE LAS PROHIBICIONES
Artículo 1° - (Prohibiciones) En el desarrollo de sus actividades, las Agencias de Bolsa, sus

accionistas, directores, ejecutivos y funcionarios, según corresponda, no podrán:
a. Garantizar rendimientos futuros de las inversiones que ofrezcan a sus clientes;
b. Asegurar la recuperación de la integridad de la inversión o sugerir, de cualquier forma, que
existe algún tipo de garantía sobre la inversión cuando esta no exista y si existe se debe informar
sobre el tipo y la cobertura que brinda;
c. Inducir deliberadamente a sus clientes o potenciales inversionistas, mediante la otorgación de
información errónea o tendenciosa, a la compra o venta de Valores u otros productos financieros
del Mercado de Valores;
d. Llevar a cabo prácticas inequitativas o discriminatorias con sus clientes;
e. Ejecutar transacciones o realizar cualquier tipo de operación entre la cartera propia de la Agencia
de Bolsa y las carteras de sus clientes, cuando éstas últimas se encuentren bajo su administración
en forma discrecional, salvo cuando el cliente autorice de forma expresa la realización de dicha
operación y la misma se realice en una Bolsa;
f. Obtener beneficios para sí o para terceros, en detrimento de sus clientes y sin el consentimiento
de ellos, de manera directa o indirecta a través de operaciones realizadas con empresas con las
que la Agencia de Bolsa tenga vinculación;
g. Invertir por cuenta de sus clientes en Valores, cuya cancelación de cualquiera de las obligaciones
contenidas en dichos Valores se encuentre atrasada, salvo instrucción escrita expresa, donde
conste que tienen conocimiento sobre la situación y riesgo de dichos Valores;
h. Destinar fondos, Valores u otros activos que reciba de sus clientes a operaciones o fines distintos
de aquellos para los que fueron recibidos;
i. Realizar operaciones, funciones o actividades prohibidas por la Ley del Mercado de Valores y
sus Reglamentos, así como aquellas no autorizadas o no consideradas en su objeto social;
j. Coludirse con otros participantes del Mercado de Valores con el objeto de perjudicar o causar
daño a los participantes del mercado o a terceros;
k. Cobrar a sus clientes, tarifas que no se encuentren expresamente previstas en su tarifario o en
los respectivos contratos;
l. Adquirir, arrendar, usufructuar, utilizar o explotar, en forma directa o indirecta, los Valores u
otros activos de sus clientes, sin autorización y/o en desmedro de los intereses de los mismos;
m. Manipular el mercado, los precios o las cotizaciones a través de la divulgación de información
adulterada, falsa, tendenciosa o privilegiada, o a través de operaciones ficticias y/o simuladas
realizadas en el mercado bursátil y/o extrabursátil;
n. Realizar operaciones con Valores cuya oferta pública aún no haya sido autorizada;
o. Asegurar la colocación de Valores, a menos que celebre previamente un contrato de
underwriting, para ese efecto.
Libro 4°
Título III
Capítulo III
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ASFI podrá establecer prohibiciones adicionales o complementarias a las previstas en el presente

artículo, en procura de la mayor seguridad y eficiencia en las actividades de las Agencias de Bolsa.
Libro 4°
Título III
Capítulo III
Sección 2
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CAPÍTULO IV: DEL CONFLICTO DE INTERESES Y DE LA INFORMACIÓN

SECCIÓN 1: DEL CONFLICTO DE INTERESES, INVERSIONES PERSONALES
Y VINCULACIONES
Artículo 1° - (Aprobación o Rechazo del Potencial Conflicto de Intereses) En aplicación del
Artículo 103 de la Ley N° 1834 del Mercado de Valores, la Agencia de Bolsa, sus directores,
ejecutivos y funcionarios están en la obligación de informar a ASFI cualquier potencial conflicto
de intereses, para que esta Autoridad apruebe o rechace la acción generadora del conflicto en un
plazo de cinco (5) días hábiles a partir de su comunicación, antes de tomar la decisión de proceder
con la misma.
Artículo 2° - (Comunicación sobre el Potencial Conflicto de Intereses) En caso de existir un
potencial conflicto de intereses y la acción generadora del conflicto hubiera sido aprobada por
ASFI, la Agencia de Bolsa debe informar del potencial conflicto de intereses a los clientes y partes
involucradas, de forma escrita y expresa, como máximo al día siguiente de conocida la
determinación de ASFI.
Artículo 3° - (Reporte al auditor interno) Los Directores, ejecutivos y funcionarios de las
Agencias de Bolsa, deben reportar al auditor interno, anualmente, dentro de los treinta (30) días
calendario computables a partir de la fecha de cierre del respectivo ejercicio (al 31 de diciembre),
sus inversiones personales en el Mercado de Valores, así como cualquier situación de vinculación
con la Agencia de Bolsa y/u otras empresas o instituciones participantes del Mercado de Valores.
El personal nuevo contratado por la Agencia de Bolsa debe presentar esta información al momento
de su incorporación.
Asimismo, en el plazo señalado en el párrafo anterior, el auditor interno debe elevar un informe al
Directorio sobre sus propias inversiones en el Mercado de Valores y sobre potenciales conflictos
de intereses y acceso a información privilegiada y/o confidencial, además de cualquier situación de
vinculación con la Agencia de Bolsa y/u otras empresas o instituciones participantes del Mercado
de Valores.
La información sobre las inversiones personales debe contener como minimo lo siguiente: tipo de
instrumento, fecha de adquisición, importe, nombre de la entidad donde se realizó la inversión,
número de identificación tributaria de la entidad. Sobre la situación de vinculación debe contener
como minimo lo siguiente: tipo de vinculación conforme el artículo 100 de la Ley del Mercado de
Valores, nombre de la entidad vinculada, número de identificación tributaria de la entidad. Para
ambos casos, cualquier otra información que la entidad consideré mediante politicas internas.
Asimismo, dicha información debe ser actualizada dentro los cinco (5) días habiles, en los casos
que represente modificaciones de las condiciones iniciales comunicadas a principio de cada año.
Artículo 4° - (Información confidencial) Las Agencias de Bolsa, sus directores, ejecutivos y
funcionarios deben mantener absoluta discreción sobre la información confidencial a la que tienen
acceso, pudiendo dicha información ser comunicada sólo a ASFI, a la Bolsa respectiva, a la Entidad
de Depósito de Valores y en cumplimiento de órdenes emanadas de autoridades judiciales y
administrativas competentes.
Artículo 5° - (Utilización de la información confidencial) Las Agencias de Bolsa, sus directores,
ejecutivos y funcionarios, no podrán utilizar en beneficio propio o de terceros información
confidencial de sus clientes ni información privilegiada en el Mercado de Valores.
Libro 4°
Título III
Capítulo IV
Sección 1
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SECCIÓN 2: INFORMACIÓN A PRESENTAR A ASFI
Artículo 1° - (Presentación de información) Las Agencias de Bolsa deben remitir su información

periódica a la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), conforme a lo previsto por
el Reglamento del Registro del Mercado de Valores, el Reglamento para el Envío de Información
Periódica y el presente Reglamento, en los formatos, contenidos, medios y plazos de entrega que
éstos establezcan, además de información adicional que le sea requerida por ASFI.
Artículo 2° - (Plazo para la entrega de información en inspecciones) La información en general,
que sea solicitada por servidores públicos de ASFI durante las inspecciones que ésta realice,
incluida la mencionada en la Sección 1 del presente Capítulo, sin ninguna limitación, deben ser
entregada por las Agencias de Bolsa, en un plazo máximo de veinticuatro (24) horas, caso contrario
será considerada inexistente, generando las responsabilidades consecuentes.
Artículo 3° - (Calidad de la información) La calidad de la información que remitan las Agencias
de Bolsa a ASFI, es responsabilidad exclusiva de dichas entidades, así como el mantenerla
actualizada.
Libro 4°
Título III
Capítulo IV
Sección 2
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CAPÍTULO V: DEL COMITÉ DE INVERSIONES
SECCIÓN 1: DEL COMITÉ DE INVERSIONES
Artículo 1° - (Responsabilidades) En las Agencias de Bolsa debe existir y funcionar

permanentemente un Comité de Inversiones, integrado por lo menos por tres miembros nombrados
por la Junta de accionistas o por el Directorio. La nómina de miembros del Comité de Inversiones
debe ser presentada a ASFI, dentro de los tres (3) días hábiles siguientes a la constitución o
modificación de la composición de dicho Comité.
Son responsabilidades del Comité de Inversiones de la Agencia de Bolsa:
a. Diseñar y controlar las políticas de inversión de la cartera propia de la Agencia de Bolsa.
b. Diseñar y controlar las políticas de inversión para cada cartera de inversiones administrada en
forma discrecional sobre la base de la información proporcionada por los Asesores de Inversión.
c. Identificar los tipos de riesgo a los que se encuentran sujetas las inversiones de cartera propia y
de cartera de clientes administrada de forma discrecional.
d. Establecer los límites de inversión ya sea por tipo de valor, emisor, sector económico u otros
que consideren aplicables y analizar los excesos en dichos límites, si éstos ocurriesen, para
inversiones de cartera propia y cartera de clientes con administración discrecional.
e. Recomendar, cuando corrresponda, aspectos referentes a las labores de los Asesores de
Inversión.
f. Revisar periódicamente el desempeño de las carteras bajo administración en forma discrecional,
y de ser el caso, proponer acciones correctivas.
g. Proponer modificaciones a las normas internas de control, referidas al proceso de inversión.
h. Controlar periódicamente que la valoración de la cartera sea llevada en forma correcta y que
cumpla con lo establecido en las disposiciones vigentes específicas.
i. Definir los procedimientos de adecuación a ser aplicados en caso que por razones de mercado
no pudieran cumplir con las políticas de inversión establecidas.
j. Presentar al Directorio informes sobre sus actividades, por lo menos en forma trimestral.
k. Otros que sean expresamente determinados por las normas internas de la Agencia de Bolsa.
Artículo 2° - (Idoneidad de los miembros del Comité) Los miembros del Comité deben poseer
idoneidad para la función que realizan y experiencia en actividades del Mercado de Valores o
materias afines.
El Comité de Inversiones se sujetará a las normas que establezca su respectivo Reglamento.
Los miembros del Comité de Inversiones se encuentran dentro del alcance de lo establecido por la
Ley del Mercado de Valores y sus normas reglamentarias.
Artículo 3° - (Miembros del Comité) Podrán ser miembros del Comité de Inversiones los
directores, ejecutivos y asesores de inversión de la Agencia de Bolsa, así como cualquier otra
persona invitada que cumpla con los requisitos establecidos en el artículo precedente. El auditor
Libro 4°
Título III
Capítulo V
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interno podrá asistir a las reuniones del Comité con derecho a voz y no a voto, debiendo constar
sus opiniones en el libro de actas.
Artículo 4° - (Libro de actas) Las deliberaciones, conclusiones, acuerdos y decisiones del Comité
de Inversiones se harán constar en un libro de actas, especificando, cuando corresponda, a que tipo
de cartera son aplicables, ya sea de propiedad de la Agencia de Bolsa o de cada cliente. Las actas
deben ser firmadas por todos los asistentes a la sesión y se entenderán aprobadas desde el momento
de su firma.
El libro de actas debe estar foliado y cada hoja será sellada previamente por ASFI. Dicho libro
podrá ser requerido por ASFI en cualquier momento.
Artículo 5° - (Contenido mínimo del Reglamento) Las Agencias de Bolsa deben contar con un
Reglamento de Comité de Inversiones que debe contener como mínimo:
a. Conformación del Comité.
b. Mecanismos para la aprobación de las políticas de Inversiones, tanto para la cartera propia de la
Agencia como para cada una de las carteras de clientes administradas en forma discrecional.
c. Obligaciones, responsabilidades y atribuciones.
d. Quórum mínimo para las reuniones y para la adopción de decisiones.
e. Frecuencia de las reuniones, que bajo ninguna circunstancia podrá ser inferior a una sesión
mensual.
Libro 4°
Título III
Capítulo V
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CAPÍTULO VI: DEL AUDITOR INTERNO
SECCIÓN 1: LINEAMIENTOS PARA EL AUDITOR INTERNO
Artículo Único – (Lineamientos para el Auditor Interno) Las Agencias de Bolsa deben contratar
un auditor interno independiente y exclusivo, cuyas actividades se enmarquen en lo previsto en el
Reglamento de Control Interno y Auditores Internos, contenido en la Recopilación de Normas para
el Mercado de Valores.
Libro 4°
Título III
Capítulo VI
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CAPÍTULO VII: DE LA INTERMEDIACIÓN DE VALORES

SECCIÓN 1: OPERACIONES AUTORIZADAS
Artículo 1° - (Operaciones autorizadas para Agencias de Bolsa) Las Agencias de Bolsa están
autorizadas para realizar las siguientes operaciones:
a. Compraventa de Valores de oferta pública, en mercado primario bursátil y extrabursátil;
b. Compraventa de Valores de oferta pública, en mercado secundario bursátil;
c. Operaciones de reporto en mercado secundario bursátil;
d. Operaciones de reporto en mercado secundario extrabursátil, solamente cuando la contraparte
sea el Banco Central de Bolivia;
e. Compraventa de Valores emitidos por entidades constituidas en el extranjero tanto en el
Mercado de Valores nacional como internacional;
f. Préstamo de Valores, de acuerdo a lo establecido en el Reglamento específico;
g. Préstamo de dinero, de acuerdo a lo establecido en el Artículo 4° de la presente Sección;
h. Compraventa en otros mecanismos de negociación autorizados por ASFI;
i. Operaciones de compraventa en el mercado extrabursátil con Valores de oferta pública, cuya
negociación en Bolsa esté suspendida;
j. Operaciones en Bolsa de Productos, debiendo cumplir lo previsto en el Reglamento para Bolsas
de Productos, contenido en la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores;
k. Operaciones con instrumentos de divisas para clientes, a través de mecanismos centralizados de
negociación, autorizados en una Bolsa de Valores;
l. Operaciones con valores en mercados financieros internacionales por cuenta de sus clientes;
Artículo 2° - (Contenido mínimo del contrato) En cumplimiento a lo establecido por el artículo
20 de la Ley N° 1834 del Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa que realicen las operaciones
señaladas en el Artículo 1° de la presente Sección, deben suscribir un contrato con sus clientes,
mismo que contendrá mínimamente lo siguiente:
a. Partes que intervienen en el contrato;
b. Objeto del contrato;
c. Condiciones, características y modalidades de las operaciones objeto del contrato;
d. Plazo máximo del contrato, que no debe exceder los cinco (5) días hábiles;
e. Forma de cálculo y pago de la remuneración por la prestación del servicio;
f. Derechos y obligaciones de las partes suscribientes;
g. Lugar y fecha de suscripción;
h. Firmas de las partes que intervienen.
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 1
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Artículo 3° - (Operaciones de reporto) Las operaciones con Valores cedidos en reporto que
efectúe una Agencia de bolsa, deben realizarse con valores desmaterializados registrados en una
Entidad de Depósito de Valores autorizada e inscrita en el Registro del Mercado de Valores de la
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).
El volumen máximo para las operaciones de reporto con Valores de cartera propia en las que la
Agencia actúe como reportada, no podrá ser mayor a diez (10) veces su capital social definido en
el inciso e, Artículo 1°, Sección 2, Capítulo II del presente Reglamento.
Artículo 4° - (Préstamos de dinero) Las Agencias de Bolsa podrán otorgar préstamos de dinero a
sus clientes, destinados exclusivamente para la compra de Valores en Bolsa, con una garantía
mínima del 80% (ochenta por ciento) sobre el monto prestado. La sumatoria de los importes no
cubiertos por la garantía no podrá, en ningún momento, ser mayor a una vez el patrimonio neto de
la Agencia de Bolsa.
Artículo 5° - (Operaciones con valores en mercados financieros internacionales) Las Agencias
de Bolsa podrán realizar operaciones e inversiones en mercados financieros internacionales por
cuenta de sus clientes cuya cartera administren de forma discrecional, de acuerdo a los siguientes
criterios:
a. Los Valores de Renta Fija en los que inviertan las Agencias de Bolsa, deben estar comprendidos
dentro de un nivel de categoría de calificación de riesgo local mínima de A, establecida por una
Nationally Recognized Statistical and Rating Organizations (NRSRO) o por una entidad
calificadora de la cual sea accionista mayoritario una NRSRO. En el caso de Valores
representativos de deuda soberana será suficiente el cumplimiento de lo establecido en los
incisos d) y e) del presente artículo.
b. Además de lo establecido y aplicable en el presente artículo, los Valores de Renta Variable en
los que inviertan las Agencias de Bolsa, deben cumplir como mínimo las siguientes condiciones:
1. Estar inscritos y/o autorizados por una autoridad de similar competencia a ASFI, en el país
donde se negocien o hayan sido emitidos;
2. Contar con información para su valoración, de acuerdo a la Metodología de Valoración vigente
en el Estado Plurinacional de Bolivia;
3. Ser emitidos por una sociedad que tenga como mínimo un valor de mercado del patrimonio neto
de USD200.000.000 (Doscientos Millones 00/100 Dólares estadounidenses);
4. Que el 25% (veinticinco por ciento) del total de las acciones emitidas estén en circulación o
flotación.
c. Además de lo establecido y aplicable en el presente artículo, las inversiones en Cuotas o Valores
emitidos por Fondos de Inversión, Fondos Mutuos, Instituciones de Inversión Colectiva o sus
equivalentes, deben cumplir como mínimo las siguientes condiciones:
1. Estar inscritos y/o autorizados por una autoridad de similar competencia a ASFI, en el país
donde se negocien o hayan sido emitidos;
2. Las Cuotas deben ser susceptibles de ser rescatadas en cualquier momento, de acuerdo a lo
establecido en el Reglamento Interno del Fondo o de ser negociadas de acuerdo a lo establecido
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 1
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en el presente artículo, según corresponda a Fondos de Inversión Abiertos o Cerrados,

respectivamente;
3. Contar con información para su valoración, de acuerdo a la Metodología de Valoración vigente
en el Estado Plurinacional de Bolivia;
4. Contar con información a través de prospectos u otros medios de difusión similares;
5. El patrimonio del Fondo de Inversión, Fondo Mutuo, Institución de Inversión Colectiva o su
equivalente, no debe ser menor a USD100.000.000 (Cien Millones 00/100 Dólares
estadounidenses);
6. El Fondo de Inversión, Fondo Mutuo, Institución de Inversión Colectiva o su equivalente,
no debe tener una antigüedad menor a dos (2) años y su Sociedad Administradora o similar,
debe tener una experiencia no menor a cinco (5) años en el área. Asimismo, el patrimonio
global administrado por dicha Sociedad no debe ser menor a USD1.000.000.000 (Mil Millones
00/100 Dólares estadounidenses).
d. Los países donde se emitan los Valores referidos en el presente artículo deben estar
comprendidos dentro de un nivel de categoría de calificación de riesgo mínima de deuda
soberana de A.
e. Tratándose de países latinoamericanos, la categoría de calificación de riesgo soberano debe ser
la mínima entre, BBB3 y tres (3) puntos o grados superiores a la correspondiente calificación
de la deuda soberana del Estado boliviano;
f. Los países extranjeros en los cuales las Agencias de Bolsa inviertan, deben contar con normas
legales, financieras y tributarias precisas respecto a los rendimientos, los dividendos, las
ganancias de capital y al flujo de capitales, información que, cuando corresponda, debe ser
puesta en conocimiento de los clientes. Asimismo, no debe existir ningún tipo de restricción a
movimientos de capital. Esto será aplicable también para inversiones de cartera propia;
g. Los Valores mencionados en los incisos anteriores deben estar listados en alguna Bolsa de
Valores u otros mecanismos de negociación, supervisados y autorizados por una autoridad de
similar competencia a ASFI en el país de origen, salvo los Valores soberanos o emitidos por los
gobiernos de los países extranjeros que cumplan con lo indicado por los incisos d) y e) del
presente artículo. Esto también será aplicable para inversiones de posición propia;
h. En el caso de que un determinado Valor tuviera dos o más calificaciones de riesgo distintas entre
sí, se considerará la calificación menor;
En el caso de excesos de inversión involuntarios, debido a disminuciones de calificación de
riesgo u otros relacionados, dichos excesos deben ser corregidos en un plazo no mayor a treinta
(30) días calendario. Para el caso de inversiones en países sudamericanos, dicho plazo será de
sesenta (60) días calendario.
Adicionalmente, las Agencias de Bolsa deben cumplir con lo establecido en el Artículo 6°, Sección
1, Capitulo VIII del presente Reglamento.
Artículo 6° - (Declaración para Operaciones en mercados financieros internacionales) Para
que las Agencias de Bolsa realicen operaciones por cuenta de sus clientes en los mercados
financieros internacionales, éstos deben suscribir una declaración expresa en la que conste que el
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 1
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mismo conoce las condiciones, características y naturaleza de dichas operaciones.

Dicha declaración debe ser archivada en la carpeta del cliente a cargo de la Agencia y contendrá
mínimamente lo siguiente:
a. Que los Valores se encuentran sujetos a las normas que regulan los mercados de Valores
extranjeros donde éstos se negocian;
b. La información referente a estos Valores está sujeta a la forma y periodicidad de presentación
establecidas por las normas que rigen las Bolsas de Valores o mercados organizados donde estos
están listados;
c. Las diferencias en el tratamiento contable y tributario establecidos en el país o países donde se
negocian estos Valores con relación al régimen nacional;
d. El régimen de emisión y características de los Valores, así como los mecanismos o medios a su
disposición a efectos de ejercer los derechos que dichos Valores otorgan.
Artículo 7° - (Operaciones en el mercado nacional con valores emitidos en el extranjero) Las
Agencias de Bolsa podrán realizar operaciones por cuenta de sus clientes, operaciones en el
Mercado de Valores nacional con Valores emitidos por entidades constituidas en el extranjero,
debiendo dichos clientes suscribir una declaración expresa que establezca que conocen y aceptan
lo siguiente:
a. Que dichos Valores fueron emitidos por entidades constituidas en el extranjero, con sujeción al
régimen legal establecido en el país de origen;
b. Que la información relativa a dichos Valores y/o sus emisores está sujeta a la forma, contenido
y oportunidad de presentación establecidas por las normas que rigen las Bolsas de Valores o
mercados organizados donde están listados;
c. Los alcances y particularidades de las operaciones en el Mercado de Valores nacional con
Valores emitidos por entidades constituidas en el extranjero, conforme a las normas legales
aplicables;
d. Que ha recibido de la Agencia de Bolsa toda la información relacionada a su operación.
Dicha declaración será archivada en la carpeta del cliente a cargo de la Agencia de Bolsa.
Adicionalmente, las Agencias de Bolsa deben cumplir con lo establecido en el Artículo 6°, Sección
1, Capitulo VIII del presente Reglamento.
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 1
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SECCIÓN 2: DEL SISTEMA AUTOMATIZADO DE ASIGNACIÓN DE ÓRDENES Y OPERACIONES

Artículo 1° - (Objeto) Las Agencias de Bolsa autorizadas e inscritas en el RMV deben contar con
un Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes y Operaciones, que sea seguro y garantice la
continuidad del servicio, tanto para operaciones con cartera propia como para operaciones con
cartera de clientes.
Artículo 2° - (Asignación automatica) El Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes y
Operaciones debe asignar automáticamente la fecha, hora y número de registro de la orden y debe
establecer:
a. Para operaciones con Valores, los aspectos contenidos en el Anexo 2 del presente Reglamento;
b. Para operaciones con Instrumentos de divisas, los aspectos contenidos en el Anexo 3 del
presente Reglamento;
c. El Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes y Operaciones debe contemplar todas las
operaciones realizadas por la Agencia, incluidas las operaciones para cartera propia;
d. Sobre la base de la información señalada anteriormente, el Sistema Automatizado de Asignación
de Órdenes y Operaciones debe generar, como mínimo, los siguientes reportes diarios:
1. Reporte de operaciones realizadas por cuenta de clientes, individualizando a cada uno de
ellos;
2. Reporte de operaciones para cartera cuenta propia;
3. Reporte de operaciones por cuenta de accionistas, directores, ejecutivos, funcionarios de la
Agencia de Bolsa y empresas vinculadas;
4. Reporte de operaciones de compraventa;
5. Reporte de operaciones de reporto;
6. Reporte de préstamo de Valores;
7. Reporte de operaciones por tipo de Valor;
8. Reporte de órdenes ejecutadas;
9. Reporte de órdenes no ejecutadas.
10. Reporte de órdenes modificadas;
11. Reporte de operaciones con instrumentos de divisas;
12. Otros que exija ASFI, mediante norma de carácter general.
Luego del horario de cierre, la Agencia de Bolsa podrá recibir órdenes tanto de sus clientes como
de la propia Agencia de Bolsa, sin embargo debe atender en primer lugar las órdenes recibidas antes
del horario de cierre, cumpliendo lo establecido en inciso c) del Artículo 4° de la presente Sección.
Las órdenes recibidas luego del horario de cierre, serán atendidas en orden cronológico,
independientemente de quien fuera el mandante.
En caso que la Agencia de Bolsa actúe en determinadas operaciones como Formador de Mercado,
no aplica el orden de prioridades señalado en el anterior párrafo.
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 2
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La vigencia de una órden de operación con valores no podrá ser mayor a treinta (30) días calendario.
Asimismo, la vigencia de una orden de operación con instrumentos de divisas, no podrá ser mayor
a veinticuatro (24) horas.
Para las órdenes de operación con Valores de Renta Variable emitidas por Entidades de
Intermediación Financiera y Empresas de Servicios Financieros Complementarios que cuenten con
licencia de funcionamiento emitida por ASFI, las Agencias de Bolsa deben solicitar al cliente la
presentación de los Anexos 1, 2 y 3 señalados en el Artículo 5°, Sección 2, Capítulo III, Título VI,
Libro 3° de la Recopilación de Normas para Servicios Financieros.
Artículo 3° - (Comprobantes de operación) En cumplimiento a lo establecido en el inciso e) del
Artículo 22 de la Ley N° 1834 del Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa deben emitir
comprobantes o certificados por cada una de las operaciones realizadas para sus clientes, los
mismos que deben contar con la identificación de la Agencia de Bolsa.
Este comprobante o certificado de operación debe contener el nombre, firma y fecha de entrega, el
nombre y firma del funcionario responsable o representante legal de la Agencia de Bolsa.
Este comprobante o certificado de operación debe ser entregado al cliente al día siguiente de la
ejecución de la operación.
Artículo 4° - (Criterios para la asignación de operaciones) Para la asignación de Operaciones
con Valores, la Agencia debe considerar adicionalmente los siguientes criterios:
a. Para Valores de renta fija, se asignarán cuando la tasa de venta sea igual o menor y cuando la
tasa de compra sea igual o mayor a la solicitada por el cliente;
b. Para Valores de renta variable, se asignarán cuando el precio de venta sea igual o superior y
cuando el precio de compra sea igual o menor al solicitado por el cliente;
c. Las órdenes de compra o venta de Valores para la cartera propia de la Agencia de Bolsa se
asignarán después de haber satisfecho las órdenes de sus clientes, ingresadas antes de la hora
de cierre de recepción de ordenes fijada por la propia Agencia de Bolsa y durante los horarios
de negociación en las Bolsas de Valores, cuando se trate de Valores de similares características;
d. Lo establecido en el inciso precedente para cartera propia de la Agencia de Bolsa, será también
aplicable a las operaciones de sus accionistas, sus representantes, empleados y los cónyuges o
parientes de estas personas, hasta el segundo grado de consanguinidad o de afinidad, si es que
existieran órdenes de clientes por los mismos Valores en similares condiciones.
Para la asignación de operaciones con instrumentos de divisas, la Agencia de Bolsa debe considerar
adicionalmente los siguientes criterios:
e. Para las operaciones con Dólares de los Estados Unidos de Norteamérica, la Agencia debe
considerar que el tipo de cambio consignado en las órdenes de compra y venta, deben estar
enmarcados en los márgenes de cotización de moneda publicado por el Banco Central de
Bolivia.
f. Cada orden de operaciones, sea de compra o de venta, con instrumentos de divisas, debe ser
negociada de manera independiente.
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
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Artículo 5° - (Recepción de órdenes) Las órdenes recibidas de los clientes, sean de compraventa,
reporto, préstamo de Valores, operaciones con instrumentos de divisas u otras, podrán ser recibidas
por cualquier medio de comunicación, siempre que la Agencia de Bolsa cuente con los
procedimientos operativos que permitan un adecuado control y respaldo de las mismas.
En caso de existir divergencias entre la Agencia de Bolsa y su cliente respecto de la orden recibida,
se presumirá, salvo prueba en contrario, que la orden fue dada en las condiciones señaladas por el
cliente.
Artículo 6° - (Administración del Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes y
Operaciones) El Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes y Operaciones sólo podrá ser
administrado por el Asesor de Inversión expresamente designado y autorizado para tal efecto,
siendo el mismo responsable por su manejo.
La recepción y el registro de órdenes no podrá, en ningún caso, ser realizada por el Operador de
Bolsa.
Artículo 7° - (Alteración de las órdenes) La información registrada en el Sistema Automatizado
de Asignación de Órdenes y Operaciones no podrá ser alterada ni suprimida por ningún motivo o
circunstancia.
Artículo 8° - (Modificación de órdenes) En el Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes
y Operaciones, las Agencias podrán modificar una orden registrada considerando los siguientes
criterios:
a. Las modificaciones proceden únicamente cuando la orden no haya sido parcial ni totalmente
ejecutada;
b. Cualquier modificación a la orden original implica la anulación del número correlativo original
y será sustituida mediante la emisión de una nueva orden.
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 2
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SECCIÓN 3: DE LOS OPERADORES DE BOLSA

Artículo 1° - (Autorización e inscripción de los Operadores de Bolsa) Conforme a lo
establecido por el artículo 24 de la Ley N° 1834 del Mercado de Valores (LMV), las Agencias de
Bolsa ejercerán sus actividades en las Bolsas de Valores del país a través de Operadores de Bolsa,
los que deben ser autorizados por ASFI inscritos en el Registro del Mercado de Valores (RMV),
además de ser habilitados por la Bolsa en la que actúan, sujetándose a lo previsto por la citada Ley
y normativa aplicable.
Artículo 2° - (Requisitos para la autorización de Operadores de Bolsa) Los Operadores de
Bolsa deben cumplir los siguientes requisitos mínimos:
a. Profesional a nivel licenciatura o técnico superior, en las áreas económicas o financieras, con
título en provisión nacional;
b. Tener una experiencia mínima de dos (2) años de trabajo en el Mercado de Valores y/o estudios
de postgrado en áreas relacionadas;
c. No haber sido inhabilitado por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).
Artículo 3° - (Actividades) En el desarrollo de sus actividades los Operadores de Bolsa deben dar
cumplimiento a la LMV, normativa vigente aplicable, incluida la reglamentación interna de la
Agencia de Bolsa y de conducta aplicable para éstas, actuando diligentemente y con transparencia,
evitando participar en operaciones que infrinjan las normas que regulan el Mercado de Valores.
Los Operadores de Bolsa no podrán prestar sus servicios en forma simultánea en dos o más
Agencias de Bolsa.
Artículo 4° - (Condiciones para la ejecución de operaciones) Los Operadores de Bolsa podrán
negociar en Bolsa únicamente las órdenes que hayan recibido de su Agencia.
Los Operadores de Bolsa se encuentran impedidos de comprar o vender directamente para sí
mismos Valores inscritos en Bolsa. Dichas operaciones podrán ser realizadas únicamente a través
de otra Agencia de Bolsa, previa autorización escrita y expresa de la Agencia a la cual representa.
Artículo 5° - (Responsabilidad) Todo incumplimiento o infracción a las normas que regulan el
Mercado de Valores en el que incurra un Operador de Bolsa será de responsabilidad de la Agencia
de Bolsa en cuyo nombre actúe, sin perjuicio de las responsabilidades de tipo personal que resulten
aplicables de conformidad a lo establecido por la normativa vigente aplicable.
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 3
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SECCIÓN 4: DE LOS REGISTROS E INFORMACIÓN DE CLIENTES

Artículo 1° - (Definición) Las Agencias de Bolsa deben llevar registros y archivos actualizados de
sus clientes, que deben ser clasificados de acuerdo a lo establecido en la presente Sección.
Artículo 2° - (Contenido mínimo del registro de clientes permanentes) En el registro,
electrónico o físico, las Agencias de Bolsa deben incluir, como mínimo, la siguiente información
de sus clientes permanentes:
a. Para personas naturales:
i. Nombre completo;
ii. Número del Documento de Identificación (Cédula de Identidad, Cédula de Identidad de
Extranjero o Documento Especial de Identificación);
iii. Ficha de Registro de firmas:
iv. Cuando corresponda, copia legalizada del Testimonio de la Escritura Pública del Poder
debidamente inscrito en el Registro de Comercio o su equivalente, por el cual el cliente
autoriza a otra persona para dar órdenes en su nombre;
v. En caso de adición de personas naturales a las cuentas vigentes de un cliente o cuyas órdenes
de operación no provengan de los registros de firmas autorizadas, se debe firmar nuevos
contratos para su registro como nuevos clientes;
vi. Contrato suscrito con el cliente, de acuerdo a lo establecido en el Artículo 4°, Sección 1,
Capitulo VIII del presente Reglamento;
vii. “Perfil del Cliente”, según lo previsto en el Artículo 6°, Sección 1, Capitulo VIII del presente
Reglamento.
Con relación al inciso ii., la Agencia de Bolsa efectuará la verificación de datos del cliente, en
el Registro Único de Identificación (RUI), administrado por el Servicio General de
Identificación Personal (SEGIP), debiendo adjuntar la documentación generada a la carpeta del
cliente, además de asumir el costo correspondiente.
Para el registro electrónico de la información señalada en el inciso iv. se debe considerar los
datos basicos (número y fecha del testimonio, Notaría de Fe Pública, Ciudad) contenidos en
éste.
b. Para personas jurídicas:
i. Razón social;
ii. Copia legalizada del Testimonio de la Escritura Pública de Constitución y del Poder otorgado
a su representante legal, debidamente inscritos en el Registro de Comercio;
iii. Documentos de Identificación de los apoderados o representantes;
iv. Ficha de Registro de firmas autorizadas;
v. Matrícula de Comercio actualizada y emitida por el Registro de Comercio de Bolivia;
vi. Inscripción en el Padrón Nacional de Contribuyentes Biométrico Digital;
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 4
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vii. Cuando corresponda, copia legalizada del Testimonio de la Escritura Pública del Poder
debidamente inscrito en el Registro de Comercio o su equivalente, por el cual el cliente
autoriza a otra persona para dar órdenes en su nombre;
viii. Contrato suscrito con el cliente, que debe cumplir con lo estipulado en el Artículo 4°, Sección
1, Capitulo VIII del presente Reglamento;
ix. “Perfil del Cliente”, de acuerdo a lo establecido por el Artículo 6°, Sección 1, Capitulo VIII
del presente Reglamento.
Para el registro electrónico de la información de los documentos señalados en los incisos ii. y
viii., se deben considerar los datos básicos (número y fecha del testimonio, Notaría de Fe
Pública, Ciudad) contenidos en éstos.
Cuando la titularidad de una cuenta aperturada corresponda a dos o más personas naturales, se debe
considerar los siguientes criterios:
1. Manejo en forma indistinta, requiere de por lo menos una de las firmas autorizadas;
2. Manejo en forma conjunta, requiere de mínimo dos firmas autorizadas.
Para el caso de apertura de cuenta de personas jurídicas, se debe considerar los mismos criterios
aplicables a las firmas autorizadas de los representantes legales.
Artículo 3° - (Contenido minimo del registro de clientes eventuales) El registro electrónico y
físico de los clientes eventuales debe incluir la siguiente información:
a. Para personas naturales:
i. Nombre completo;
ii. Número del Documento de Identificación (Cédula de Identidad, Cédula de Identidad de
Extranjero o Documento Especial de Identificación);
iii. Comprobantes de las operaciones realizadas;
iv. Contrato suscrito con el cliente, de acuerdo a lo establecido en el Artículo 2°, Sección 1,
Capitulo VII del presente Reglamento.
Con relación al inciso ii., la Agencia de Bolsa efectuará la verificación de datos del cliente, en
el Registro Único de Identificación (RUI), administrado por el Servicio General de
Identificación Personal (SEGIP), debiendo adjuntar la documentación generada a la carpeta del
cliente, además de asumir el costo correspondiente.
b. Para personas jurídicas:
i. Razón social;
ii. Cuando se trate de clientes que sean personas jurídicas, fotocopia o copia legalizada de la
Escritura Pública de Constitución y del Poder otorgado a su representante legal, debidamente
inscritos en el Registro de Comercio;
iii. Comprobantes de las operaciones realizadas;
iv. Contrato suscrito con el cliente, de acuerdo a lo establecido en el Artículo 2°, Sección 1,
Capitulo VII del presente Reglamento.
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 4
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Para el registro electrónico de la información del documento señalado en el inciso ii., se deben
considerar los datos básicos (número y fecha del testimonio, Notaría de Fe Pública, Ciudad)
contenidos en éstos.
Artículo 4° - (Disposiciones relativas a la debida diligencia para el registro de clientes) Las
Agencias de Bolsa pueden requerir a sus clientes, sean personas naturales o jurídicas, otra
documentación que responda a la “Política Conozca a su Cliente”, a los “Procedimientos de Debida
Diligencia” y demás disposiciones emitidas por la Unidad de Investigaciones Financieras (UIF),
relativas al régimen de lucha contra la legitimación de ganancias ilícitas, financiamiento del
terrorismo y financiamiento de la proliferación de armas de destrucción masiva. Al efecto, la
Agencia de Bolsa, debe documentar las acciones realizadas para dar cumplimiento a las citadas
disposiciones.
Libro 4°
Título III
Capítulo VII
Sección 4
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CAPÍTULO VIII: DE LOS SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN DE CARTERA

DE VALORES Y DE LOS ASESORES DE INVERSIÓN
SECCIÓN 1: DE LOS SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN DE CARTERA DE VALORES
Artículo 1° - (Definición) El servicio de administración de cartera podrá comprender otros

actos relacionados al ejercicio de los derechos consignados en los Valores sujetos a
administración, siempre que las partes así lo acuerden en forma expresa en el contrato
correspondiente.
Artículo 2° - (Custodia) Las Agencias de Bolsa que presten el servicio de administración de

cartera deben suscribir un contrato de custodia con cualquier entidad autorizada y facultada para
ello o un contrato con Entidades de Depósito de Valores, para el caso de Valores
desmaterializados.
El o los referidos contratos de custodia deben mantenerse permanentemente vigentes.
Artículo 3° - (Tipos de contrato de administración de cartera) En cumplimiento a lo

establecido por el artículo 20 de la Ley del Mercado de Valores, la administración de cartera debe
realizarse en forma independiente y separada para cada uno de sus clientes, suscribiéndose un
contrato por cada una de las carteras de clientes permanentes que administre bajo las siguientes
modalidades:
a) Contrato de administración de cartera en forma discrecional: Cuando la

inversión de los recursos del cliente es realizada por la Agencia de Bolsa a través
de las operaciones o transacciones que ésta considere más apropiadas y
convenientes para los intereses del mismo, bajo cuenta y riesgo del cliente. Si el
cliente establece límites o parámetros para su inversión, la Agencia de Bolsa es
responsable de cumplir con los mismos.
b) Contrato de administración de cartera en forma no discrecional: Cuando la

inversión de los recursos del cliente se encuentra sujeta a las instrucciones del
cliente y en cumplimiento a las órdenes específicas emitidas por éste.
Artículo 4° - (Contenidominimo de los contratos) Los contratos a los que hace referencia el
artículo precedente, deben encontrarse numerados en forma correlativa por lugar de emisión,
cuando corresponda, y deben incluir como mínimo, lo siguiente:
a) Datos de la Agencia, su representante legal y del cliente.
b) Descripción del mandato de Comisión Mercantil en los términos de los artículos

1260 al 1289 del Código de Comercio, en lo que fuera aplicable, considerando lo
siguiente:
LIBRO 4°
TÍTULO III
Capítulo VIII
Sección 1
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1. Responsabilidades de la Agencia de Bolsa respecto a cumplir la Comisión

por medio de sus apoderados o funcionarios, forma y plazo de comunicación
al cliente de las operaciones ejecutadas y realizar las operaciones de acuerdo
a lo establecido en el Sistema de Asignación de Órdenes.
2. Facultades de la Agencia de Bolsa referidas a suscribir endosos y cesiones de

los Valores administrados, no cumplir las instrucciones de sus clientes en
caso que los recursos o Valores sean insuficientes.
c) Descripción del mandato de Depósito de Valores conforme a los artículos 874,

876 y 877 del Código de Comercio, considerando mínimamente lo siguiente:
1. Forma y plazo de la comunicación de los depósitos y/o retiros de los Valores.
2. Indicación de la obligación de la Agencia de Bolsa de efectuar cobros y/o

representar a sus clientes, en virtud a los derechos que los Valores confieren.
d) Especificación de si la forma de administración será discrecional o no

discrecional.
e) En caso que la administración sea en forma no discrecional, se debe especificar la

forma y plazos en que el cliente otorgará las instrucciones.
f) En caso que la administración sea discrecional, se deben establecer los términos y

condiciones de dicha discrecionalidad, considerando como mínimo, lo siguiente:
1. Si la discrecionalidad es amplia o se limita a determinadas operaciones, a

todos o parte de los Valores y/o recursos en administración.
2. Las inversiones se realizarán sobre la base del perfil del cliente y sobre una
Política de inversiones aprobada por el Comité de Inversiones.
3. Cuando corresponda, límites y parámetros fijados por el cliente, para las

inversiones.
4. Autorización expresa del cliente para la realización de operaciones con

Valores de empresas vinculadas a la Agencia de Bolsa.
5. Forma y plazo para limitar la discrecionalidad, cuando corresponda.
g) Forma de cálculo y pago de la remuneración por la prestación del o de los

servicios y otros cargos autorizados por el cliente.
h) Plazo del contrato.
LIBRO 4°
TÍTULO III
Capítulo VIII
Sección 1
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i) Forma y plazo de envío de los estados de cuenta mensuales.
j) Causales de rescinsión de contrato.
k) Del tribunal arbitral
Artículo 5° - (Prohibición) Las Agencias de Bolsa no podrán ofrecer ni recomendar a un

cliente la compraventa de Valores o la conformación de una cartera o portafolio específico, si las
necesidades y los objetivos de dicho cliente no están establecidos en el perfil del cliente.
Artículo 6° - (Contenido minimo del perfil de cliente) Las Agencias de Bolsa deben contar
con un perfil de cada uno de sus clientes, denominado “Perfil del Cliente”, que contemple como
mínimo los siguientes aspectos:
a) Fecha de nacimiento.
b) Horizonte de la inversión, definido como el tiempo estimado para que la

inversión alcance los objetivos definidos por el cliente.
c) Objetivo de la inversión y rentabilidad esperada, que permita entender a la

Agencia de Bolsa el nivel de tolerancia al riesgo del cliente.
d) Tolerancia al riesgo, cuando esta pueda ser especificada por el cliente a través de
la calificación de riesgo mínima u otros mecanismos.
e) Conocimiento y aceptación de los riesgos inherentes a la inversión.
f) Si cuenta con experiencia en inversiones.
g) Cualquier otro elemento o circunstancia que sea relevante a efectos de evaluar si

la inversión a efectuar es idónea y adecuada para el cliente.
El Perfil del Cliente deberá ser elaborado para clientes eventuales y permanentes, cuya cartera
esté siendo administrada bajo cualquiera de las modalidades discrecional o no discrecional, y
deberá permitir a la Agencia de Bolsa efectuar una indagación razonable de sus clientes, con el
fin de ofrecerles productos y servicios que se ajusten a su perfil.
Quedan exentas de dicho perfil, las Entidades de Intermediación Financiera con licencia de
funcionamiento emitida por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, las Compañias
de Seguros y Administradoras de Fondos de Pensiones bajo la regulación de la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros. Asimismo, las Sociedades Administradoras de
Fondos de Inversión inscritas en el Registro del Mercado de Valores.
El perfil del cliente debe ser firmado por el cliente y el Asesor de Inversión que lo hubiere
atendido y debe ser anexado al contrato suscrito entre la Agencia de Bolsa y el cliente.
LIBRO 4°
TÍTULO III
Capítulo VIII
Sección 1
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En el caso de personas jurídicas, el perfil debe corresponder a la organización y estar firmado por
el representante legal de ésta.
La Agencia de Bolsa debe contar con una política de actualización del perfil de cliente
permanente, que considere la actualización del perfil al menos cada dos (2) años. Antes de este
plazo, es responsabilidad del inversionista comunicar a la agencia de bolsa cualquier información
que pueda modificar su perfil como inversionista.
Artículo 7° - (Reuniones con clientes) La Agencia de Bolsa debe sostener reuniones o

mantener comunicaciones periódicas con los clientes a los que presten servicios de
administración de cartera en forma discrecional o a solicitud del cliente cuando la administración
de cartera sea en forma no discrecional, con el fin de informarles los siguientes puntos:
a) La evolución de la cartera de inversiones de su propiedad.
b) Las tasas y/o precios de Bolsa y el impacto en las inversiones que se encuentren
en su cartera.
c) Informar de oportunidades de inversión y recomendar nuevas estrategias de

inversión, así como de hechos relevantes que podrían afectar sus inversiones.
Las conclusiones de las reuniones periódicas con los clientes deben registrarse dejando evidencia
escrita o por algún medio tecnológico que las respalde.
Las reuniones o comunicaciones entre la Agencia de Bolsa y su cliente deben realizarse por lo
menos una vez cada trimestre, y las comunicaciones de manera mensual.
Artículo 8° - (Estado de cuenta) En cumplimiento a lo establecido en el inciso h) del artículo

22 de la Ley del Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa deben remitir a sus clientes
permanentes, dentro de los quince (15) días calendario siguientes al vencimiento de cada mes,
cuando el plazo señalado anteriormente coincida con un día feriado, sábado o domingo, el plazo
se extenderá hasta el siguiente día hábil.
El estado de cuenta deberá contemplar, por lo menos, la siguiente información:
a) La composición detallada del total del portafolio o de las inversiones que posee a
fin de mes, incluyendo al menos la siguiente información: el monto de cada
inversión ajustado al precio del día de acuerdo a la Metodología de Valoración
vigente, el nombre del emisor, la cantidad y el tipo de instrumento, el porcentaje
de cada inversión con relación al total de la cartera y la duración o plazo
económico de la cartera de renta fija. La liquidez debe considerarse con un plazo
de un (1) día.
b) Las comisiones cobradas en el mes, en términos monetarios y porcentuales

respecto a la cartera bruta promedio diaria del mes, para clientes cuya cartera se
encuentre administrada por la Agencia de Bolsa.
LIBRO 4°
TÍTULO III
Capítulo VIII
Sección 1
Página 4/5
c) Si corresponde, los gastos cargados al cliente durante el mes, en términos

monetarios. Asimismo, se debe señalar el efecto porcentual de dichos gastos
imputados respecto a la cartera bruta promedio diaria del mes para clientes cuya
cartera se encuentre administrada por la Agencia de Bolsa.
d) Los impuestos retenidos al cliente durante el mes y su efecto porcentual en la tasa

de rendimiento.
e) La tasa de rendimiento promedio ponderada generada al último día de cada mes y

obtenida cumpliendo con la Norma de Valoración vigente.
Asimismo, el estado de cuenta mensual correspondiente al mes de diciembre, debe incluir un

cuadro estadístico que resuma el comportamiento de las inversiones durante la gestión concluída.
Los Estados de Cuenta establecidos en este artículo, también podrán ser proporcionados por
medios electrónicos a solicitud escrita del cliente. Dicha solicitud deberá contener como mínimo:
1. La aceptación de que los registros de envío por correo electrónico con que cuente la
Agencia de Bolsa, certifican de la remisión de la información.
2. La acepctación de los riesgos de seguridad y confidencialidad de la utilización de dicho

medio de envío de estados de Cuenta.
Asimismo, la Agencia de Bolsa, deberá contar con los registros correspondientes del envío de los
e-mails con los Estados de Cuenta mensuales.
Al utilizar correo electrónico para el envío de Estados de Cuenta mensuales a los clientes,
cumpliendo las condiciones indicadas, no será obligatorio el envío de Estados de Cuentas
mensuales impresos.
La Agencia de Bolsa deberá elaborar un reporte mensual de entrega de Estados de Cuenta que
contenga como mínimo lo siguiente:
i. Número de Estados de Cuenta a ser entregados de manera física.

ii. Número de Estados de Cuenta no entregados.
iii. Número de Estados de Cuenta entregados por medios electrónicos.
iv. Número de Estados de Cuenta retenidos.
v. Otros que considere la entidad.
La contratación de servicios de terceros para la entrega del reporte mensual indicado en el

presente artículo, no significa la liberación y cesión de las obligaciones y responsabilidades de la
Agencia de Bolsa, que le corresponden de conformidad a lo establecido por normativa vigente.
La Agencia de Bolsa deberá dejar constancia documentada sobre entrega de Estados de Cuenta a
sus clientes, con fecha y firma de recepción.
LIBRO 4°
TÍTULO III
Capítulo VIII
Sección 1
Página 5/5
SECCIÓN 2: DE LOS ASESORES DE INVERSIÓN

Artículo 1° - (Requisitos) Para la prestación de servicios de administración de cartera, sea ésta
discrecional o no discrecional las Agencias de Bolsa deben contar con Asesores de Inversión los
cuales deben estar autorizados e inscritos en el Registro del Mercado de Valores y desempeñarán
las funciones de mantener contacto con los inversionistas y el público en general y podrán
administrar las carteras de clientes, por expresa autorización de la Agencia de Bolsa.
Para obtener la autorización e inscripción en el Registro del Mercado de Valores de los Asesores
de Inversión se debe dar cumplimiento a lo establecido por el Reglamento del Registro del Mercado
de Valores y adicionalmente a los siguientes requisitos:
a. Deben acreditar ser profesionales con grado mínimo a nivel de Licenciatura.
b. Presentar un Certificado de alguna Bolsa de Valores Nacional en la cual conste que haya
aprobado el examen para Asesor de Inversión.
La Gerencia General o personal ejecutivo designado por ésta, debe evaluar a los Asesores de
Inversión a través de pruebas llevadas a cabo durante el primer trimestre de cada gestión, a fin
de reforzar los conocimientos y destrezas esenciales para el desenvolvimiento de sus funciones.
Los resultados de la evaluación, incluyendo los exámenes respectivos deberán ser archivados
por la Agencia de Bolsa y encontrarse a disposición del Órgano de Supervisión, quien tendrá la
facultad de evaluar en cualquier momento a los Asesores de Inversión.
Artículo 2° - (Facultades) Los Asesores de Inversión serán funcionarios de una Agencia de Bolsa
y no podrán prestar sus servicios en forma simultánea en dos o más Agencias de Bolsa.
Los Asesores de Inversión podrán estar facultados expresamente para suscribir contratos con
clientes de la Agencia de Bolsa y podrán ejercer sus funciones en todo el país, bajo responsabilidad
de la Agencia.
Los Operadores de Bolsa también podrán ser registrados en el Registro del Mercado de Valores
como Asesores de Inversión, con la limitación de que solamente podrán asesorar a clientes
eventuales. Tampoco podrán recepcionar y registrar órdenes en el Sistema Automatizado de
Asignación de Órdenes y Operaciones, en concordancia Capitulo VII, Sección 2, Artículo 6° del
presente Reglamento.
Artículo 3° - (Actividades) En el desarrollo de sus actividades, los Asesores de Inversión deben
sujetarse a las normas internas de la Agencia de Bolsa en la que desempeñen funciones, así como
actuar diligentemente y con transparencia, evitando en todo momento participar en operaciones
que infrinjan las normas que regulan el Mercado de Valores.
Los Asesores de Inversión deben participar, de forma obligatoria, en las sesiones del Comité de
Inversiones que consideren las carteras bajo su administración.
En caso que, el Asesor de Inversión advirtiese como inadecuada alguna inversión, en base al perfil
del cliente, deberá dejar constancia documentada de su opinión adversa, de la comunicación de tal
circunstancia al potencial inversor y de la opinión de este último al respecto. Dicha circunstancia,
no representará ningún impedimento para concretar la operación. En todo caso, se deberá acreditar
que el potencial inversor tuvo conocimiento efectivo del resultado del cuestionario de Perfil de
Cliente.
Libro 4°
Título III
Capítulo VIII
Sección 2
Página 1/2
Artículo 4° - (Operaciones a título personal) Los Asesores de Inversión podrán realizar, a título
personal, operaciones con Valores únicamente a través de otra Agencia de Bolsa, previa
autorización escrita y expresa de la Agencia a la cual representa.
Artículo 5° - (Responsabilidad) Todo incumplimiento o infracción a las normas que regulan el
Mercado de Valores en el que incurra un Asesor de Inversión será de responsabilidad de la Agencia
de Bolsa en cuyo nombre actúe, sin perjuicio de las responsabilidades de tipo personal que resulten
aplicables de conformidad a lo establecido por el ordenamiento legal vigente.
Libro 4°
Título III
Capítulo VIII
Sección 2
Página 2/2
CAPÍTULO IX: DE LAS ACTIVIDADES DE ASESORAMIENTO

FINANCIERO
SECCIÓN 1: DE LOS SERVICIOS DE ASESORAMIENTO FINANCIERO Y DE

ESTRUCTURACIÓN DE EMISIONES
Artículo 1° - (Facultades) Las Agencias de Bolsa podrán realizar actividades de asesoramiento

financiero a inversionistas, potenciales inversionistas, emisores y potenciales emisores, así como
empresas relacionadas con el Mercado de Valores, de acuerdo a lo dispuesto por el presente título.
Artículo 2° - (Valores de cartera propia) Las Agencias de Bolsa que, dentro de su labor de
asesoramiento financiero, ofrezcan Valores de cartera propia, deben comunicar este hecho a su
cliente en forma escrita. Dichas comunicaciones deben ser archivadas en cada una de las carpetas
de los clientes.
Artículo 3° - (Estructuración de emisiones) Solamente las Agencias de Bolsa podrán realizar
actividades de estructuración de emisiones de Valores en el Mercado de Valores.
Artículo 4° - (Documentación de respaldo) Las Agencias de Bolsa deben contar con documentos
que respalden el trabajo de estructuración de emisiones. Para el caso de emisión de acciones, se
deben adjuntar, además, los respaldos de la valoración efectuada de las mismas.
Estos documentos deben estar debidamente archivados y conservarse por un periodo mínimo de
cinco años o por un período equivalente al plazo de la emisión, si este fuera mayor a cinco años.
Artículo 5° - (Información adicional) Las Agencias de Bolsa que asesoren a sus clientes en la
compra de Valores de emisiones en las que participaron como estructuradores y/o colocadores y/o
underwriters, deben informar, de forma escrita y expresa, este extremo a dichos clientes. Estas
comunicaciones se deben archivar en la carpeta de los respectivos clientes.
Artículo 6° - (Asesoramiento) Las Agencias de Bolsa que asesoren a sus clientes en la compra de
Valores que pertenezcan o hayan sido emitidos por empresas vinculadas, deben informar, de forma
escrita y expresa este extremo a los mencionados clientes. Dichas comunicaciones se archivarán en
las carpetas de los respectivos clientes.
Artículo 7° - (Disposiciones relativas a la debida diligencia para el asesoramiento financiero
y/o estructuración) Las Agencias de Bolsa que brinden asesoramiento financiero y/o realicen
actividades de estructuración de emisiones de Valores, pueden requerir a sus clientes, otra
documentación que responda a la “Política Conozca a su Cliente”, a los “Procedimientos de Debida
Diligencia” y demás disposiciones emitidas por la Unidad de Investigaciones Financieras (UIF),
relativas al régimen de lucha contra la legitimación de ganancias ilícitas, financiamiento del
terrorismo y financiamiento de la proliferación de armas de destrucción masiva. Al efecto, la
Agencia de Bolsa, debe documentar las acciones realizadas para dar cumplimiento a las citadas
disposiciones.
Libro 4°
Título III
Capítulo IX
Sección 1
Página 1/1
SECCIÓN 2: DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS
Artículo 1° - (Asesoramiento financiero) Las Agencias de Bolsa podrán efectuar actividades

de asesoramiento financiero que conlleven la estructuración y dirección de proyectos de fusión,
escisión, adquisición o privatización de empresas, desde su inicio y a lo largo de todas sus fases,
que podrían comprender procesos de selección o búsqueda, valoración, negociación, diligencia
debida (due diligence), asociaciones estratégicas y elaboración de los contratos correspondientes.
Artículo 2° - (Experiencia de trabajo) Para la prestación de los servicios establecidos en la

presente Sección, las Agencias de Bolsa deben contar con personal que tenga experiencia de
trabajo en el Mercado de Valores de por lo menos tres (3) años y que hayan cursado estudios
universitarios a nivel de Licenciatura en carreras relacionadas a las áreas económica, financiera y
legal.
Artículo 3° - (Tiempo de preservación de la documentación) Los documentos, papeles de

trabajo y análisis que hayan realizado las Agencias de Bolsa en procesos de fusiones y
adquisiciones, deben conservarse por un mínimo de cinco (5) años.
Libro 4°
Título III
Capítulo IX
Sección 2
Página 1/1
SECCIÓN 3: DE LOS SERVICIOS DE INFORMACIÓN E INVESTIGACIÓN EN

MATERIA BURSÁTIL
Artículo 1° - (Experiencia de trabajo) Para la prestación de servicios de información e

investigación en materia bursátil, las Agencias de Bolsa deben contar con personal que tenga
experiencia de trabajo en el Mercado de Valores de por lo menos dos (2) años o que hayan cursado
estudios universitarios a nivel de Maestria en materias relacionadas al Mercado de Valores.
Artículo 2° - (Difusión de la información) La difusión de la información resultante de las

investigaciones en materia bursátil realizadas por las Agencias de Bolsa debe sujetarse a lo
establecido en el Reglamento de Publicidad, Promoción y Material Informativo, contenido en el
Capítulo I, Título I, Libro 9° de la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores.
Artículo 3° - (Responsabilidad) Las Agencias de Bolsa son responsables de la difusión y

publicación de la información resultante de las investigaciones en materia bursátil realizadas por
ellas.
Libro 4°
Título III
Capítulo IX
Sección 3
Página 1/1
CAPÍTULO X: DE LAS OPERACIONES PARA CARTERA PROPIA, DE

UNDERWRITING Y EN BOLSAS DE PRODUCTOS
SECCIÓN 1: OPERACIONES PARA CARTERA PROPIA
Artículo 1° - (Facultades) En conformidad a lo estipulado en el artículo 19 inciso b) de la Ley del

Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa podrán realizar operaciones de compraventa, reporto y
préstamo de dinero y de Valores, de conformidad a lo establecido por la presente Normativa y
demás normas aplicables. El préstamo de Valores se sujetará a lo establecido por Reglamento
específico.
Artículo 2° - (Restricción) Las inversiones para cartera propia en acciones inscritas en el Registro
del Mercado de Valores, cuya permanencia en dicha cartera supere un año calendario, se
considerarán como inversiones permanentes.
Artículo 3° - (Prevalencia) Las Agencias de Bolsa están obligadas a realizar todas sus operaciones
para cartera propia de mercado secundario, a través de una Bolsa de Valores.
Las Agencias de Bolsa, al momento de la negociación, deben hacer prevalecer el interés del cliente
sobre el propio y sólo podrán adquirir para cartera propia, los Valores que se les ordenó vender y
sólo podrán vender de su cartera propia a quien les ordenó comprar, cuando no exista una mejor
opción para el cliente en las operaciones del Ruedo de la Bolsa.
En estos casos, la Agencia de Bolsa se encuentra obligada a comunicar en forma oportuna a sus
clientes su potencial condición de contraparte en la operación que se realiza. Asimismo, en el
comprobante de la operación o, cuando corresponda, en el estado de cuenta se debe especificar e
informar al cliente aquellas situaciones en las que la Agencia hubiere participado como contraparte
de la operación realizada.
Artículo 4° - (Inversiones permitidas) Las Agencias de Bolsa sólo están autorizadas para realizar
inversiones, sean temporales o permanentes, para cartera propia en:
a) Valores de contenido crediticio inscritos en el Registro del Mercado de Valores de ASFI y

en al menos una Bolsa de Valores.
b) Acciones o Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones, inscritos en el Registro del

Mercado de Valores de ASFI.
Si los referidos Valores pertenecen a un mismo emisor, el porcentaje de inversión máximo

permitido será del treinta por ciento (30%) del capital suscrito y pagado del emisor. Si éstos
Valores permanecieran por más de un año calendario en la cartera propia de la Agencia de
Bolsa, no podrán representar más del diez por ciento (10%) del capital suscrito y pagado del
referido emisor. La adquisición de acciones o de Bonos Obligatoriamente Convertibles en
Acciones de empresas vinculadas, no debe superar el veinticinco por ciento (25%) de la
cartera propia bursátil de la Agencia de Bolsa.
Libro 4°
Título III
Capítulo X
Sección 1
Página 1/3
La adquisición de estos Valores en mercado primario no podrá ser mayor al treinta y cinco
por ciento (35%) del total de la emisión, a excepción de los adquiridos mediante contratos
de underwriting, en cuyo caso se sujetarán a lo establecido en la Sección 2 del presente
Capitulo.
c) Valores emitidos en el mercado de valores local, por empresas o entidades extranjeras de

acuerdo a lo estipulado en Reglamento específico y a los límites establecidos en el inciso
b) del presente artículo.
d) Valores emitidos en mercados financieros internacionales, según lo establecido en el

Artículo 5°, Sección 1, Capitulo VII del presente Reglamento.
e) Valores de renta fija y/o variable, en cuya emisión la Agencia de Bolsa actúe como
underwriter, de acuerdo a lo estipulado en la Sección 2 del presente capítulo y en el
Reglamento de Underwriting emitido por ASFI.
f) Otros Valores autorizados por ASFI mediante Resolución Administrativa de carácter

general.
g) Inversiones en acciones de empresas participantes del Mercado de Valores de Bolivia o en

los Mercados de Valores del exterior cuya finalidad sea la de coadyuvar al desarrollo del
objeto social de la Agencia de Bolsa. Estas acciones no deben superar el cincuenta por
ciento (50%) del total de cartera (bursátil, permanente y temporal) de la Agencia de Bolsa.
En caso que el promedio mensual de los límites establecidos en el presente artículo haya sido
superado, la Agencia de Bolsa deberá regularizar este exceso hasta la medición del mes siguiente.
Los Valores adquiridos como inversiones temporales o permanentes para cartera propia bursátil,
deben ser desmaterializados en una Entidad de Depósito de Valores autorizada por la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).
Artículo 5° - (Valores en Renta Fija) Las inversiones temporales o permanentes en Valores de

renta fija que formen parte de la cartera propia bursátil de las Agencias de Bolsa, emitidos por una
entidad vinculada a ellas, deben cumplir además con las siguientes condiciones:
a) Como mínimo, el cincuenta por ciento (50%) debe contar con una calificación de riesgo de
A3 o superior.
b) Como máximo, el treinta y cinco por ciento (35%) podrá contar con una calificación de
riesgo de categoría de BBB.
c) Como máximo, el veinte por ciento (20%) podrá contar con una calificación de riesgo de
BB1 o menor.
Libro 4°
Título III
Capítulo X
Sección 1
Página 2/3
El total de las inversiones en renta fija y variable, sean éstas en Valores representativos de deuda,
cuotas de participación de Fondos de Inversión Abiertos o Cerrados, acciones y otros Valores de
empresas vinculadas a la Agencia de Bolsa, no deberá superar el límite de inversión del veinticinco
por ciento (25%) del total de la cartera propia (bursátil, permanente y temporal).
Artículo 6° - (Utilización de recursos) Las Agencias de Bolsa no podrán utilizar recursos

provenientes de sus clientes en la realización de operaciones por cuenta propia.
Artículo 7° - (Política de inversiones) Las Agencias de Bolsa, como parte de su normativa interna,
deben desarrollar una política de inversiones para su cartera propia. Esta política de inversiones
expondrá en forma clara sus características, objetivo y lineamientos, de forma tal que permita
visualizar de manera general la forma en la que la Agencia invertirá sus recursos propios,
determinando el tipo de Valores, la política de liquidez y calificación de riesgo, criterios de
diversificación, porcentajes aplicables a la composición de la cartera y otros criterios aplicables.
Artículo 8° - (Elaboración y aprobación de la política de inversiones) La política de inversiones

para la cartera propia de la Agencia de Bolsa debe ser elaborada por su Comité de Inversiones y
aprobada por su Directorio.
Libro 4°
Título III
Capítulo X
Sección 1
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SECCIÓN 2: DE LAS OPERACIONES DE UNDERWRITING
Artículo 1° - (Reglamento de Underwriting) Conforme a lo establecido en el artículo 19 de

la Ley del Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa pueden suscribir y colocar Valores bajo la
modalidad de Underwriting. Dichas actividades deben realizarse de acuerdo a lo dispuesto por el
Reglamento de Underwriting emitido por ASFI.
Artículo 2° - (Periodo de archivo de la documentación) Las Agencias de Bolsa que actúen

como estructuradoras del proceso de underwriting deben archivar todos los documentos
respaldatorios de dicho proceso por un periodo de cinco (5) años posteriores a la fecha de
colocación de los mismos.
Libro 4°
Título III
Capítulo X
Sección 2
Página 1/1
SECCIÓN 3: DE LAS OPERACIONES EN BOLSA DE PRODUCTOS
Artículo 1° - (Operaciones en Bolsas de Productos) Las Agencias de Bolsa podrán realizar

operaciones en Bolsas de Productos, debiendo para ello cumplir con lo establecido en el Decreto
Supremo Nº 26325, el reglamento específico para Bolsas de Productos emitido por ASFI y demás
normas aplicables.
Artículo 2° - (Personal especializado) Las Agencias de Bolsa para operar en la Bolsa de

Productos deben contar con personal especializado.
Libro 4°
Título III
Capítulo X
Sección 3
Página 1/1
CAPÍTULO XI: DE LAS ACTIVIDADES COMO FORMADOR DE MERCADO
SECCIÓN 1: DE LAS ACTIVIDADES COMO FORMADOR DE MERCADO
Artículo 1° - (Facultades) La actividad de formador de mercado en el Mercado de Valores,

podrá ser ejercida por Agencias de Bolsa, ya sea con recursos propios o con recursos de terceros,
de acuerdo a lo establecido en la presente sección.
Artículo 2° - (Reglamentación) Las Bolsas de Valores reglamentaran las actividades

destinadas a formar mercado para Valores, así como la información a ser proporcionada por las
Agencias de Bolsa en el ejercicio de la actividad de Formador de Mercado. Dicha reglamentación
debe ser parte de su normativa interna.
Artículo 3° - (Actividad de Formador de Mercado) La Agencia de Bolsa podrá ejercer la

actividad de Formador de Mercado por cuenta propia o ser contratado por el emisor del Valor en
que se especializará, por empresas controladoras, controladas o relacionadas al grupo controlador
del emisor, o por cualquier inversionista de Valores que posea interés en formar mercado para los
Valores que posea a su nombre o en su cartera o portafolio bajo administración.
Artículo 4° - (Restricciones) La Agencia de Bolsa no debe ejercer su actividad de formador de

mercado para generar, directa o indirectamente condiciones artificiales de demanda y oferta de
los Valores que tengan por objeto manipular o fijar precios que no reflejen la realidad del
mercado en ese momento o incurrir en prácticas discriminatorias.
Artículo 5° - (Información a ASFI) Dentro de las 24 horas posteriores a la firma del contrato
entre la Agencia de Bolsa y el emisor o accionista controlador, aquella debe informar a ASFI y a
la Bolsa de Valores lo siguiente:
a) Plazo de duración del contrato.
b) Cantidad de acciones en circulación en el mercado, respecto de las cuales actuará

como Formador de Mercado, por tipo y clase conforme lo establece la Norma de
Valoración emitida por ASFI.
c) Cuando fuere el caso, cualquier acuerdo entre el Formador de Mercado y el

accionista controlador que este regulando el ejercicio de voto o la compra y venta del
Valor.
Artículo 6° - (Información a la Bolsa de Valores) En el caso que la Agencia de Bolsa sea

contratada como Formador de Mercado por una empresa que no sea emisora o accionista
controlador, la persona contratante y la Agencia de Bolsa deben informar de tal hecho a la Bolsa
de Valores en la que se negocien los Valores.
Libro 4°
Título III
Capítulo XI
Sección 1
Página 1/2
Artículo 7° - (Información a difundir) Las Bolsas de Valores deben difundir al mercado la

información que recibieran de las Agencias de Bolsa, en cumplimiento de lo dispuesto por la
presente Normativa y en su normativa interna.
Artículo 8° - (Contenido mínimo del Reglamento Interno) El Reglamento Interno de la

Bolsa, en relación a la actividad de Formador de Mercado debe contener como mínimo:
a) Requisitos mínimos para poder actuar como Formador de Mercado.
b) Normas de conducta aplicables incluyendo los límites para la colocación obligatoria de

ofertas de compra o venta de Valores y el procedimiento para la compra y venta de los
Valores.
c) Reglas para registrar o cancelar el registro de los Formadores de Mercado, previendo la

divulgación al mercado de un retiro voluntario del registro con una anticipación mínima
de 60 días calendario.
d) Reglas sobre la divulgación de información al mercado que realicen las Agencias de

Bolsa, respecto de los Valores con los cuales operen como Formadores de Mercado.
e) Cláusulas mínimas que deben constar en el contrato a ser celebrado entre la Agencia de
Bolsa y la compañía emisora o accionista controlador cuando sea aplicable. Este contrato
debe establecer que la Agencia de Bolsa como Formador de Mercado reciba del
contratante una remuneración y/o recursos o Valores a cualquier título, no pudiendo ser
Valores emitidos por la misma empresa o por empresas vinculadas sobre las cuales el
contratante tenga el control.
f) El lote mínimo de cada oferta de Valores de común acuerdo con la Agencia de Bolsa.
g) Sanciones aplicables en el caso de incumplimiento de las normas de conducta a que está

sometida la Agencia de Bolsa como Formador de Mercado, sin perjuicio de las sanciones
aplicables por ASFI.
Artículo 9° - (Fiscalización) La Bolsa de Valores debe fiscalizar la regularidad de las

actividades de la Agencia de Bolsa como Formador de Mercado.
Artículo 10° - (Base de cálculo) La Bolsa de Valores establecerá el intervalo máximo entre el
precio de oferta de compra y de oferta de venta por parte de la Agencia de Bolsa, que utilizará
como base la volatilidad del activo, si fuera posible su aplicación.
Artículo 11° - (Información privilegiada) La Agencia de Bolsa no podrá utilizar información

privilegiada inclusive de las empresas controladoras y relacionadas al emisor para beneficio
propio o de terceros, estando prohibida de llevar a cabo transacciones con los Valores con los
cuales actúa como Formador de Mercado en la eventualidad de que obtenga información
privilegiada sobre esos Valores.
Libro 4°
Título III
Capítulo XI
Sección 1
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CAPÍTULO XII: DE LA GARANTÍA Y SU EJECUCIÓN
SECCIÓN 1: DE LA GARANTÍA DE CORRECTO Y CABAL CUMPLIMIENTO

DE OBLIGACIONES
Artículo 1° - (Garantía a favor de ASFI) Las Agencias de Bolsa deben constituir a favor de ASFI
una garantía de correcto y cabal cumplimiento de obligaciones, establecida en el inciso n, Artículo
1°, Sección 2, Capitulo II del presente Reglamento y mantenerla vigente permanentemente.
Dicha garantía podrá ser constituida a través de:
a. Boletas de Garantía emitidas por una entidad financiera supervisada por ASFI que cuente con
una calificación de riesgo mínima de A3. En el caso de Agencias de Bolsa filiales de entidades
financieras, la Boleta de Garantía debe ser expedida por una entidad no vinculada a la Agencia
de Bolsa, directa ni indirectamente; o
b. Dinero en efectivo, que debe ser depositado en calidad de garantía a favor de ASFI, en una
cuenta bancaria especial, aperturada por la Agencia de Bolsa, debiendo hacer constar este hecho
en el contrato respectivo a ser suscrito con la entidad bancaria.
c. Bonos del Tesoro General de la Nación (BTs), Letras del Tesoro General de la Nación (LTs),
Bonos del Banco Central de Bolivia (BCBs), Certificados de Devolución de Depósito del Banco
Central de Bolivia (CDDs), Certificados de Depósito del Banco Central de Bolivia (CDs). Estos
Valores no podrán tener un plazo de vencimiento superior a los trescientos sesenta y cinco (365)
días calendario. Los Valores otorgados en garantía deben estar inmovilizados y registrados
contablemente en Cartera Restringida de la Agencia de Bolsa.
d. Una combinación de las garantías establecidas en los incisos anteriores.
Para el caso en que la garantía sea constituida mediante la entrega de Valores, el precio de los
mismos será considerado solamente por el ochenta (80) por ciento del valor nominal de los mismos.
La garantía constituida conforme a lo establecido por el presente artículo debe mantenerse

permanentemente vigente, inclusive hasta doce (12) meses posteriores a la cancelación de
autorización de funcionamiento de la Agencia de Bolsa o hasta que se resuelvan por sentencia
ejecutoriada las acciones judiciales que se hubieran entablado en su contra.
Artículo 2° - (Actualización de la garantía) Las Agencias de Bolsa deben actualizar, cuando

corresponda, el monto de la garantía prevista por el artículo precedente.
El incumplimiento a lo dispuesto por el presente artículo será causal suficiente para que ASFI
proceda a suspender la autorización de funcionamiento y la inscripción de la Agencia de Bolsa en
el Registro del Mercado de Valores.
Libro 4°
Título III
Capítulo XII
Sección 1
Página 1/2
Artículo 3° - (Constitución y endoso de la garantía) Las Boletas de Garantía o Valores

constituidos en garantía deben estar constituidos o endosados, según corresponda, a favor de ASFI.
Las Boletas de Garantía deben ser entregadas por la Agencia de Bolsa, a una Entidad Financiera
que preste servicios de custodia o a una Entidad de Depósito de Valores para su custodia, según
corresponda, de acuerdo a lo establecido en la presente Normativa.
ASFI podrá exigir, en cualquier momento, que la Entidad Financiera o la Entidad de Depósito de
Valores haga entrega de las boletas, del dinero en efectivo o de los Valores que constituyen la
garantía, debiendo dicho aspecto encontrarse expresamente establecido en el contrato
correspondiente.
Libro 4°
Título III
Capítulo XII
Sección 1
Página 2/2
SECCIÓN 2: DE LA EJECUCIÓN DE LA GARANTÍA
Artículo 1° - (Ejecución de la garantía) La ejecución de la garantía de correcto y cabal

cumplimiento de obligaciones se sujetará a lo establecido en la normativa vigente para cada tipo de
garantía.
Artículo 2° - (Plazo de regularización) La ejecución de las garantías se hará efectiva

únicamente si la Agencia de Bolsa no hubiese corregido las consecuencias negativas derivadas de
su actuación dentro de las veinticuatro (24) horas siguientes a su conocimiento o al requerimiento
expreso de ASFI.
Los recursos obtenidos como consecuencia de la ejecución de las garantías previstas por la presente
Normativa, podrán ser destinados a cubrir los efectos negativos ocasionados a sus clientes o
contrapartes, conforme a lo establecido precedentemente.
Cuando la garantía sea ejecutada conforme a lo previsto en el presente Reglamento, la Agencia de

Bolsa quedará obligada a su inmediata reposición.
Libro 4°
Título III
Capítulo XII
Sección 2
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CAPÍTULO XIII: DE LA REPRESENTACIÓN DE AGENCIAS DE BOLSA Y

PERSONAS JURÍDICAS CONSTITUIDAS EN EL
EXTRANJERO QUE TENGAN ACTIVIDADES
RELACIONADAS CON EL MERCADO DE VALORES
EXTRANJERO
SECCIÓN 1: DE LA REPRESENTACIÓN DE AGENCIAS DE BOLSA EXTRANJERAS

Y DE ENTIDADES CONSTITUIDAS EN EL EXTRANJERO
Artículo 1° - (Representación de Agencias de Bolsa extranjeras) Conforme a lo dispuesto

por el inciso f) del artículo 19 de la Ley del Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa
autorizadas e inscritas en el Registro del Mercado de Valores podrán ejercer la representación de
Agencias de Bolsa extranjeras y de entidades constituidas en el extranjero que tengan actividades
relacionadas con el Mercado de Valores.
Artículo 2° - (Requisitos) Para realizar las actividades descritas en el artículo precedente, las
Agencias de Bolsa deben obtener la no objeción de ASFI, presentando para ello los siguientes
requisitos:
a) Contrato y documentación legal sustentatoria que resulte aplicable, suscrita con la entidad
extranjera , en los que se detallen las actividades y operaciones a ser realizadas mediante
los servicios de representación, debidamente traducido y legalizado por la Cancillería de
la República, cuando corresponda.
b) Características de la empresa extranjera representada como ser: denominación,

principales productos financieros y actividades, países donde funciona, entidad
reguladora y normativa aplicable del país de origen, Bolsa de Valores donde está inscrita
u opera y cualquier otra información que se considere importante poner en conocimiento
de ASFI.
c) Explicar detalladamente el o los sistemas de custodia, compensación y liquidación de los

valores, el sistema de registro de las operaciones y las condiciones para su transferencia
efectiva, así como las responsabilidades inherentes a cada uno de ellos.
d) Determinar en forma clara y precisa las comisiones y costos entre las partes.
Artículo 3° - (Información periódica) Las Agencias de Bolsa deben contar con información
periódica y oportuna sobre las Agencias de Bolsa o entidades extranjeras a las que representen y de
los Valores y productos financieros extranjeros ofrecidos, siendo su obligación hacer conocer dicha
información a los clientes involucrados y ASFI cuando ésta lo requiera.
Artículo 4° - (Información mínima a clientes) Las Agencias de Bolsa que realicen servicios
de representación, deben brindar la siguiente información mínima a sus clientes:
Libro 4°
Título III
Capítulo XIII
Sección 1
Página 1/2
a) Nombre y antecedentes de la Agencia de Bolsa o entidad extranjera representada.
b) Nombre de la Entidad de Custodia extranjera o local, si corresponde.
c) Un detalle de los productos y servicios ofrecidos.
d) Contenido del prospecto o documento equivalente de los Valores o productos

financieros ofrecidos por la Agencia de Bolsa extranjera.
e) Organismos que regulan a la Agencia de Bolsa extranjera y a sus actividades.
f) Institución o instituciones que regulan las actividades de la Agencia de Bolsa o

Institución extranjera.
g) Informar que la Agencia de Bolsa nacional representante, simplemente actúa como

intermediaria para la venta de Valores extranjeros y no participa en las decisiones
de inversión y administración de los mismos.
h) Rentabilidad pasada, si corresponde, y riesgos de los Valores y de las inversiones

ofrecidas por la Agencia de Bolsa o entidad extranjera representada.
i) Tratamiento impositivo al que están sujetos los Valores o productos financieros

ofrecidos por la Agencia de Bolsa o entidad extranjera representada.
j) Comisiones, gastos o cualquier otro cargo imputado al cliente.
k) Periodicidad con la que se entregaría la información a los clientes.
l) Otra información que determine ASFI.
Libro 4°
Título III
Capítulo XIII
Sección 1
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SECCIÓN 2: DE LA REPRESENTACIÓN DE ENTIDADES EMISORAS

EXTRANJERAS
Artículo 1° - (Representación de entidades emisoras extranjeras) Las Agencias de Bolsa

autorizadas e inscritas en el Registro del Mercado de Valores podrán ejercer la representación de
entidades emisoras de Valores constituidas en el extranjero, con el objeto de efectuar el trámite de
autorización e inscripción de sus Valores para su oferta pública en Bolivia y/o ser representantes
de dichas entidades ante ASFI y/o las Bolsas de Valores.
Artículo 2° - (Cumplimiento reglamento especifico) Para ejercer la representación de

entidades emisoras de Valores constituidas en el extranjero, las Agencias de Bolsa deben cumplir
con lo establecido en el Reglamento para la Inscripción de Valores Extranjeros que emita ASFI.
Libro 4°
Título III
Capítulo XIII
Sección 2
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CAPÍTULO XIV: REGLAMENTO DE UNDERWRITING
SECCIÓN 1: REGULACIÓN DE UNDERWRITING
Artículo 1° - (Objeto) La presente regulación tiene por objeto regular las operaciones de
Underwriting a desarrollarse en el marco de lo dispuesto por el artículo 19 de la Ley del Mercado
de Valores.
A este efecto, serán aplicables para la presente regulación las definiciones contenidas en la Ley
del Mercado de Valores y sus reglamentos.
Artículo 2° - (Definición) Se entiende como operación de Underwriting a aquella que se

contrata entre una persona jurídica (Underwriter), nacional, extranjera u organismo multilateral y
una entidad oferente de Valores, sobre la base de la estructuración de una emisión en particular
realizada por una o más Agencias de Bolsa, en mérito de la cual el Underwriter se compromete,
bajo alguna de las modalidades permitidas de acuerdo al artículo 12 de la presente regulación, a
suscribir y/o colocar parcial o totalmente en el mercado la emisión de Valores que le fuera
confiada, dentro de un plazo de colocación mutuamente convenido.
Artículo 3° - (Participantes) De acuerdo a la función que desempeñan, se consideran los

siguientes participantes en el proceso de Underwriting:
1. Underwriter: Es aquella persona jurídica que se compromete, a través de un contrato,

con un Oferente de Valores, a garantizar la suscripción y/o colocación total o parcial en
oferta pública de los Valores descritos en el contrato, pudiendo participar
individualmente o en unión con otras personas jurídicas.
2. Estructurador: Se denomina así a la Agencia de Bolsa responsable de la estructuración

de la Oferta Pública, del diseño y establecimiento de las características de la Oferta
Publica, así como de la presentación y seguimiento de los documentos necesarios para la
inscripción en el Registro del Mercado de Valores (RMV) de la emisión y de los Valores
involucrados.
3. Oferente: Es aquella entidad o sociedad que estando legalmente facultada, efectúa una
Oferta Pública de Valores y encarga su colocación a un colocador o a un Underwriter. En
los casos de Oferta Pública Primaria el oferente es también el emisor.
4. Colocador: Es aquella persona jurídica que, a través de mecanismos de distribución,

efectúa la venta de los Valores a terceras personas en el mercado.
Artículo 4° - (Restricción) Solo se podrá realizar la contratación, para el Underwriting, de

Valores inscritos en el RMV.
Libro 4°
Título III
Capítulo XIV
Sección 1
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Artículo 5° - (Contratación de servicios) Un Oferente podrá contratar los servicios de un

Estructurador separadamente de un Underwriter o de un Colocador, o confiar toda la operación a
una determinada Agencia de Bolsa.
Artículo 6° - (Agrupación de colocadores) Un Underwriter puede formar un grupo con otras

personas jurídicas para un determinado proceso de Underwriting. En este caso, la agrupación
debe designar al líder y definir las funciones y responsabilidades de cada miembro de la
agrupación. El líder será el responsable ante el Oferente del cumplimiento del contrato. Esta
información deberá ser enviada oportunamente a ASFI.
Artículo 7° - (Garantía) El Underwriter o la agrupación de ellos podrá garantizar el

cumplimiento del Underwriting en la modalidad de compromiso en garantía mediante la
constitución de una garantía que deberá estar especificada en el contrato.
Artículo 8° - (Presentación del contrato a ASFI) La Agencia de Bolsa estructuradora del

proceso de Underwriting está obligada a presentar a ASFI el contrato suscrito entre el Oferente y
el Underwriter o la agrupación de Underwriters, detallando claramente, de ser el caso, las
garantías establecidas en el mismo.
Artículo 9° - (Prospecto) El prospecto informativo a elaborar para la Oferta Pública deberá

mencionar la modalidad de Underwriting, así como el nombre del o los estructuradores, y de ser
el caso, del o los Underwriters, especificando las responsabilidades de cada entidad participante y
mencionar específicamente al líder de la agrupación.
Artículo 10° - (Comisiones) La o las comisiones establecidas en el contrato de Underwriting

deberán encontrarse claramente señaladas en el prospecto informativo.
Artículo 11° - (Contenido mínimo del contrato) A efectos de ejecutar el servicio de

suscripción se deberá, previamente, celebrar un contrato entre el Underwriter y el Oferente de los
Valores comprendidos en dicho servicio
El mencionado contrato deberá contener, en cuanto le sean aplicables, los siguientes aspectos:
1. Obligaciones de las partes contratantes
2. Modalidad del Underwriting (compromiso en firme, en garantía o al mejor esfuerzo)
3. Valor materia del contrato (que incluye el monto del Underwriting y las comisiones
involucradas en la prestación del servicio)
4. Marco Legal aplicable
5. Normas de solución de controversias incluido, de ser el caso, el arbitraje
6. Plazo de Vigencia
Libro 4°
Título III
Capítulo XIV
Sección 1
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7. Condiciones de pago del Underwhter (incluyendo precio y tiempo de liquidación)
8. Penalidades aplicables en caso de incumplimiento por alguna de las partes
9. Especificación de la garantía acordada entre el Underwriter y el Oferente
10. En caso de existir una agrupación de Underwriters, se deberán establecer reglas de

funcionamiento y responsabilidades
11. Compromisos de información ante ASFI por parte del o de los suscriptores.
12. En el caso de Underwriting "a mejor esfuerzo", se deberán especificar los casos en que el
emisor podrá contratar más underwriters o reemplazar al contratado.
El prospecto de la oferta deberá por lo menos incluir los puntos 1, 2, 3, 6, 7, 8, 9 y 10 anteriores.
Artículo 12° - (Modalidades de contratos de Underwriting) Se distinguen tres modalidades

de contratos de Underwriting: de compromiso en firme, de compromiso en garantía y de
compromiso al mejor esfuerzo.
Artículo 13° - (Modalidad de compromiso en firme) La modalidad de "compromiso en firme"

es cuando el Underwriter se obliga a suscribir o adquirir los Valores materia de la oferta apenas
esta cobra vigencia, sin existir ninguna condición atada al proceso de colocación. En esta
situación el suscriptor entregará al emisor, en el momento de lanzar la oferta, el monto total de la
misma.
Artículo 14° - (Modalidad de compromiso en garantía) La modalidad de "compromiso en

garantía" es cuando el Underwriter se obliga a adquirir aquellos Valores que no fueran colocados.
La ejecución del compromiso y, por tanto, de la entrega de recursos al emisor se efectuará una
vez vencido el plazo de colocación acordado o autorizado, según haya sido estipulado entre las
partes.
Artículo 15° - (Modalidad al mejor esfuerzo) La modalidad "al mejor esfuerzo" es aquella
operación de Underwriting por la cual el suscriptor se obliga a efectuar la colocación de los
Valores materia de la operación, empleando la misma diligencia que las personas emplean
ordinariamente en sus propios negocios y sin mediar compromiso alguno de adquisición o
suscripción del remanente de Valores no colocados.
El emisor se reserva el derecho de pedir el respaldo que sustente el trabajo de colocación bajo esta
modalidad.
Artículo 16° - (Responsabilidad) Las Agencias de Bolsa, en su condición de estructuradores,

son responsables de disponer y analizar toda la información necesaria respecto al Oferente y al
Valor que se incluye en la oferta.
Libro 4°
Título III
Capítulo XIV
Sección 1
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Las Agencias de Bolsa que, además, celebren contratos de Underwriting deberán comunicar este
hecho a ASFI al día siguiente de asumir el compromiso. Adicionalmente, el quinto día hábil de
cada mes deberán remitir a ASFI un resumen de situación y de actualización de los avances de la
colocación, a fin de estimar sus obligaciones potenciales.
Artículo 17° - (Importe pendiente) El importe pendiente por operaciones de Underwriting, que
signifique responsabilidad de adquisición de Valores por parte de una Agencia de Bolsa, no deberá
exceder cinco veces el patrimonio neto de la misma.
Artículo 18° - (Responsabilidad de ASFI) ASFI en ningún caso asumirá la responsabilidad del
cumplimiento o incumplimiento del contrato de Underwriting, ni de la calidad del trabajo
realizado en el mercado de Valores. Asimismo tampoco asumirá responsabilidad por la
información presentada a esta institución.
Artículo 19° - (Disposición transitoria) Todo Emisor que hubiere iniciado el proceso de
inscripción en el RMV de una Oferta Pública de Valores que incluya una operación de
Underwritíng, deberá adecuarse a lo dispuesto en la presente regulación en un plazo máximo de
15 días hábiles a partir de su puesta en vigencia.
Libro 4°
Título III
Capítulo XIV
Sección 1
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CAPÍTULO XV: REGLAMENTO DE COLOCACIÓN DE VALORES EN

MERCADO EXTRABURSATIL CON PARTICIPACIÓN DE
INTERMEDIARIOS AUTORIZADOS
SECCIÓN 1: DISPOSICIONES GENERALES
Artículo 1° - (Orden de Participación) Toda colocación de una emisión de oferta pública en

mercado primario extrabursátil con la participación de Agencias de Bolsa, se realizará según el
orden de llegada de las Órdenes de Compra, debiéndose atender los requerimientos de valores de
acuerdo a la correlatividad de las Órdenes recibidas hasta agotar el monto ofrecido.
Para fines del presente Reglamento, las Órdenes de Compra recibidas por la Agencia de Bolsa
colocadora, constituyen compras en firme.
Artículo 2° - (Libro de recepción y registro de Órdenes de Compra) Para efectos de lo

dispuesto en el artículo anterior, la Agencia de Bolsa colocadora deberá proceder a la apertura de
un libro de recepción y registro de Órdenes de Compra, el mismo que será aperturado y foliado por
un Notario de Fe Pública y presentado a ASFI para su correspondiente sellado hasta el día hábil
administrativo anterior al inicio de la colocación, acreditando adicionalmente la designación de el o
los responsables de efectuar el registro en el libro.
Una vez sellado el libro por ASFI será entregado a la Agencia de Bolsa colocadora el día que se
inicie la colocación.
Concluida la colocación de la emisión, se deberá proceder a levantar un acta de cierre del libro de
recepción y registro de Órdenes de Compra, debiendo remitir el mismo a ASFI a más tardar hasta el
día hábil siguiente del cierre del libro.
Artículo 3° - (Información del libro de recepción) El libro de recepción y registro de Órdenes

de Compra consignará mínimamente la siguiente información:
a) Número Correlativo de registro de Orden de Compra
b) Nombre o Razón Social del ordenante
c) Nombre o Razón Social del beneficiario
d) Fecha y hora exacta en la que se recepcione la Orden de Compra
e) Cantidad de Valores y serie a la que pertenecen
f) Firma del ordenante o de quien presente la Orden de Compra
Libro 4°
Título III
Capítulo XV
Sección 1
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g) Firma del responsable de la recepción de la Orden de Compra
Artículo 4° - (Recepción de las Órdenes de Compra) Las Órdenes de Compra solamente

podrán ser recibidas en la dirección establecida para el efecto por la Agencia de Bolsa colocadora,
de conformidad con lo siguiente:
a) En el caso de personas jurídicas, Orden de Compra escrita firmada por el o los

representantes legales, la misma que deberá ser entregada en la dirección establecida.
Firmará en el libro quien haga entrega de la Orden de Compra, debiendo además

consignar el sello correspondiente a la persona jurídica ordenante.
b) En el caso de personas naturales, Orden de Compra realizada en forma personal o a través

de apoderado debidamente acreditado, dejando constancia de la Orden de Compra a través
de la correspondiente firma en el libro.
Las Órdenes de Compra escritas deberán consignar la fecha y hora exacta de recepción, la misma
que deberá ser colocada por medios electrónicos.
Las Agencias de Bolsa que efectúen órdenes de compra por cuenta de sus clientes, deberán
presentar una Orden de Compra por cada cliente.
Artículo 5° - (Restricción) En aplicación del artículo 644 del Código del Comercio, no podrán
recibirse Órdenes de Compra para nuevas series, mientras la anterior no esté totalmente colocada.
Artículo 6° - (Días hábiles) La recepción y registro de Órdenes de Compra tendrá lugar

solamente en la jornada laboral ordinaria de la Agencia de Bolsa colocadora.
Artículo 7° - (Prelación) La prelación en la recepción de Órdenes de Compra estará sujeta a los

medios probatorios establecidos por las normas y disposiciones vigentes.
Artículo 8° - (Marco legal) La Agencia de Bolsa colocadora deberá sujetarse estrictamente a lo

dispuesto por la Ley del Mercado de Valores y sus reglamentos, debiendo evitar en todo momento
incurrir en lo previsto por los artículos 71 ó 103 de la Ley del Mercado de Valores.
Artículo 9° - (Sanciones) El incumplimiento a lo dispuesto por la presente Resolución

Administrativa estará sujeto a la aplicación de las sanciones según lo dispuesto por el Decreto
Supremo 26156 publicado en fecha 30 de abril de 2001.
Artículo 10° - (Abrogación) Queda sin efecto la Resolución N° 236 de fecha 8 de junio de 2001
Libro 4°
Título III
Capítulo XV
Sección 1
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CAPÍTULO XVI: REGLAMENTO PARA LA TRANSACCIÓN DE CUPONES

DE BONOS
Artículo 1° - (Objeto) El presente Reglamento tiene por objeto establecer las condiciones para
la negociación, en forma separada, de los cupones de bonos emitidos por el Estado, por entidades
con participación mayoritaria del Estado o por entidades autorizadas por ASFI, conforme a
normas y disposiciones aplicables.
Artículo 2° - (Ámbito de aplicación) Están comprendidos en el ámbito de aplicación de este

Reglamento, todos los participantes que operan en el Mercado de Valores.
Libro 4°
Título III
Capítulo XVI
Sección 1
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SECCIÓN 2: DE LA OPERATIVA DE CUPONES
Artículo 1° - (Características de los Cupones) Son características de los cupones de bonos

las siguientes:
a) Son valores accesorios al bono, siempre que cumplan con lo dispuesto en el inciso c),
Artículo 2 de la Ley del Mercado de Valores;
b) Su existencia y validez dependen del bono;
c) Son utilizados para hacer efectivo el cobro del interés periódico y/o de la amortización
correspondiente a capital, cuya frecuencia de pago se establece al momento de la emisión
del bono.
Artículo 2° - (Transacción de los cupones de bonos) Los cupones de bonos podrán ser
transados en los mecanismos de negociación de las Bolsas de Valores en forma separada del
principal, siempre y cuando cumplan con las condiciones previstas en el presente Reglamento.
Para realizar estas operaciones, los intermediarios autorizados, deben cumplir con el marco
normativo vigente en cuanto a transacción de los cupones.
Artículo 3° - (Requisito para la transacción y transferencia de los cupones de bonos). En

el caso de cupones de bonos expresados a través de anotaciones en cuenta en una Entidad de
Depósito de Valores, se debe cumplir con lo previsto en el Reglamento de Entidades de Depósito
de Valores, Compensación y Liquidación de Valores, contenido en el Título I, Libro 6° de la
Recopilación de Normas para el Mercado de Valores.
Artículo 4° - (Garantías) Las garantías de los bonos alcanzan a los cupones de dichos valores,
sin perjuicio de que los cupones sean negociados en forma separada del principal.
La negociación de cupones en forma separada del principal, no altera el plazo ni el monto de las
obligaciones que estos cupones representan y cuyas condiciones fueron pre-establecidas por el
emisor.
Artículo 5° - (Acción ejecutiva) Debido a que el cupón es un valor accesorio conforme

dispone el Artículo 1° de la presente sección, los tenedores de dichos cupones, pueden ejercer
contra el emisor la acción ejecutiva para el cobro de los mismos, sin necesidad de ejercerla
también sobre el principal.
Artículo 6° - (Calificación de Riesgo) La Calificación de Riesgo del bono comprende también

a los cupones, sin perjuicio de que éstos se negocien por separado del principal.
Artículo 7° - (Tratamiento tributario) Debido al carácter accesorio de los cupones respecto

del bono, es aplicable para éstos el mismo tratamiento tributario que se establece para el bono en
el Artículo 35 de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de 3 de abril de 2000.
Libro 4°
Título III
Capítulo XVI
Sección 2
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Artículo 8° - (Bonos emitidos por el Estado, Entidades con participación mayoritaria del
Estado y Entidades Privadas) Los cupones de bonos emitidos por el Estado, entidades con
participación mayoritaria del Estado y entidades privadas, conforme las normas y disposiciones
aplicables, pueden ser negociados en forma separada del principal, siempre y cuando cumplan con
los siguientes requisitos:
a) Los previstos en el inciso c) del Artículo 2 de la Ley N° 1834 del Mercado de Valores.
b) Cuenten con la aprobación expresa del máximo órgano de decisión del emisor.
c) Cuenten con la información concerniente a la emisión del bono representado mediante
anotación en cuenta, conforme establece el Reglamento de Entidades de Depósito de Valores,
Compensación y Liquidación de Valores, contenido en el Título I, Libro 6° de la Recopilación
Artículo 9° - (Cupones negociados en forma separada) Cuando el emisor disponga en el

prospecto de emisión que los cupones pueden ser negociados en forma separada del principal,
debe establecer la representatividad de los tenedores de cupones.
Libro 4°
Título III
Capítulo XVI
Sección 2
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SECCIÓN 3: DE LAS TRANSACCIONES Y LA VALORACIÓN
Artículo 1° - (Tipos de transacciones) Las operaciones autorizadas para la negociación de

bonos y sus cupones en los mecanismos de negociación de las Bolsas de Valores, comprenden los
siguientes tipos de transacciones:
a) Negociación de cupones separados.
b) Negociación del bono con algunos de sus cupones.
c) Negociación del principal o capital del bono.
d) Negociación en Reporto de:
1. Bonos que tengan todos los cupones vigentes (no tengan cupones negociados);
2. Bonos que no tengan todos los cupones vigentes (con algunos cupones
negociados);
3. Cupones separados;
4. Principal (cuando todos los cupones que formaban parte de un bono han sido
desprendidos del mismo o el principal ha sido desprendido).
Se puede efectuar el desprendimiento de cupones y/o principal, cuyos plazos de vencimiento
sean iguales o inferiores a cinco (5) años.
Las operaciones de reporto mencionadas en el inciso d), se deben enmarcar dentro las normas y
disposiciones vigentes.
Cuando se realicen operaciones de reporto con bonos con algunos cupones negociados, el
reportado deberá elaborar un flujo de caja de los valores objeto de la operación, el cual formará
parte integrante del contrato de reporto.
El contrato de reporto con bonos con algunos cupones negociados, debe contener una cláusula
que especifique que el (los) valor (es) tiene (n) esa característica y mencionar la existencia de un
flujo de caja que forma parte integrante del mismo.
Las operaciones descritas anteriormente, realizadas en las sesiones de los mecanismos de
negociación de la Bolsa de Valores, deben cumplir con la publicación previa por parte de la
Agencia de Bolsa vendedora de los flujos detallados que expongan el valor del bono, conforme lo
establezcan las Bolsas de Valores en sus Reglamentos Internos.
Artículo 2° - (Identificación de cupones negociados) A efectos de su identificación, los
cupones transados en los mecanismos de negociación de las Bolsas de Valores adoptarán, la
abreviación “CUP” para el instrumento. La Clave Única de Pizarra, de dichos cupones, se
conformará a partir de la misma serie del bono del cual proceden, agregándosele el número
correlativo precedido de un guión de acuerdo a la programación del pago de cupones del bono.
La Entidad de Depósito de Valores, es responsable de otorgar a los cupones desprendidos que se
encuentren registrados en dicha entidad, la nueva clave para su adecuada identificación. Esta
Libro 4°
Título III
Capítulo XVI
Sección 3
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Clave Única de Pizarra será comunicada por la Entidad de Depósito de Valores a ASFI, a la Bolsa
de Valores en la que se negocien dichos Valores, a las Agencias de Bolsa y a los participantes del
mercado que considere pertinente.
Artículo 3° - (Valoración de cupones) A efectos de la valoración de los cupones, se debe
cumplir con lo estipulado en los incisos b) y e) del numeral II.1 de la Metodología de Valoración.
Artículo 4° - (Modalidades de valoración) Para la valoración de los bonos y cupones se deben
adoptar las siguientes modalidades de valoración:
a) Valoración del Bono con cupones: En el caso de la valoración de un bono con cupones,
se define al precio como al valor presente de los flujos generados descontados a la tasa
relevante, de acuerdo a lo señalado en el inciso b) del numeral II.4. de la Metodología de
Valoración.
b) Valoración de los Cupones: Los cupones que hubieran sido negociados en forma
separada del principal, serán valorizados como Valores negociados a descuento, tal como
señala el inciso a) del numeral II.4. de la Metodología de Valoración. En caso que se
negocie el principal o el bono con alguno de sus cupones, los cupones remanentes no
negociados se valorarán con la última tasa relevante del bono, siempre y cuando en ese
día no exista una tasa relevante de mercado que ajuste el precio de dichos cupones.
c) Valoración del Principal: En el evento de que todos los cupones de un bono hubieran
sido negociados, quedando solamente el principal, o en el caso en que el principal sea
vendido por separado de sus cupones, la valoración del mismo será efectuada de acuerdo
a lo estipulado en el inciso a) del numeral II.4. de la Metodología de Valoración.
Artículo 5° - (Valuación) Si de un bono con cupones (Tipo 02, Tipo 03, Tipo 04 y Tipo 05 de
acuerdo a la Metodología de Valoración) se negociaran en forma separada todos sus cupones o se
negociara su valor principal, el bono cambiaría al Tipo 01 “Bonos emitidos con cupón cero”
conforme lo dispuesto por la Metodología de Valoración y deberá comenzar a ser valuado a tasa
de rendimiento equivalente y precio de curva, quedando bajo responsabilidad de las Bolsas de
Valores la tarea de tomar las previsiones necesarias para brindar diariamente la marcación de
cupones.
Artículo 6° - (Venta de cupones) La venta de cupones generará un cambio en el plazo
económico del bono, pudiendo cambiar su rango de plazo y código de valoración, sin embargo,
ingresará al nuevo rango con sus mismas características, considerando la tasa relevante vigente
para su código, la misma que se determinará como resultado de un hecho de mercado o con base
en el Histórico de Hechos de Mercado (HHM), conforme lo establecido en el inciso c) del
numeral II.2 de la Metodología de Valoración y si no existiere, la última vigente en su valoración.
La venta de un cupón no es un hecho de mercado que afecte a los otros bonos, pero sí a los otros
cupones, siempre que constituya un hecho de mercado relevante.
Libro 4°
Título III
Capítulo XVI
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SECCIÓN 4: OTRAS DISPOSICIONES
Artículo 1° - (Prohibición) Se prohíbe la negociación de cupones si el emisor señala que la

emisión de bonos podrá ser redimida anticipadamente, salvo que en el prospecto de emisión
establezca específicamente la forma del pago de los cupones en el caso de redención anticipada.
Se prohíbe el desprendimiento de cupones y/o principal, cuyos plazos de vencimiento sean

superiores a cinco (5) años.
Artículo 2° - (Restricciones) Las operaciones con bonos, principal y/o cupones comprendidas
en el presente Reglamento no pueden realizarse en los siguientes casos:
a) Negociación en Bolsas de Valores, sin la publicación previa del flujo de cupones, de

acuerdo a lo establecido en el último párrafo del Artículo 1° de la Sección 3, del presente
Reglamento.
b) Vender en reporto el cupón o el principal por encima de su precio de curva.
c) Realizar operaciones de reporto, si durante el plazo de las mismas, existe vencimiento de
alguno de los cupones, salvo que éstos o su importe correspondiente, sean excluidos de
dichas operaciones.
d) Vender cupones mientras el bono se encuentre vendido en reporto.
Artículo 3° - (Venta definitiva) Un cupón vendido, ya sea en compra venta definitiva o en

reporto, no podrá retornar al flujo de su bono. Similar situación se dará cuando las Agencias de
Bolsa realicen operaciones extrabursátiles con cupones de Bonos emitidos por Entidades del
Estado y Entidades con participación mayoritaria del Estado, con el Banco Central de Bolivia
como contraparte.
Libro 4°
Título III
Capítulo XVI
Sección 4
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CAPÍTULO XVII: REGULACIÓN DE ACTIVIDADES DE LAS AGENCIAS DE

BOLSA A TRAVÉS DE ENTIDADES AUTORIZADAS
Artículo 1° - (Objeto) La presente Regulación, tiene por objeto regular las actividades de las
Agencias de Bolsa que se realicen mediante servicios prestados por entidades autorizadas por ASFI.
Artículo 2° - (Actividades autorizadas) En el marco de lo establecido en la Ley del Mercado de
Valores No. 1834, la Normativa para Agencias de Bolsa aprobada mediante Resolución N°
751/2006, el Reglamento Interno de Registro y Operaciones de la Bolsa de Valores respectiva y
demás normativa aplicable, las Agencias de Bolsa podrán realizar las siguientes actividades y
operaciones a través de los servicios prestados por Entidades Autorizadas por ASFI:
a. Promoción de Valores e instrumentos bursátiles autorizados.
b. Recepción de órdenes de compra o venta de Valores, ya sea en forma definitiva o en reporto.
c. Ejecución de operaciones de compra o venta de Valores, ya sea en forma definitiva o en reporto,
a través de Mecanismos Electrónicos Centralizados de Negociación de la Bolsa de Valores
respectiva.
d. Asesoramiento de Inversiones en Valores e instrumentos bursátiles autorizados, sujeto a la
suscripción de un contrato de administración de cartera de forma no discrecional, o cuando se
trate de clientes eventuales.
e. Otras que autorice la Intendencia de Valores.
Artículo 3° - (Requisitos) Las actividades y operaciones mencionadas en el artículo precedente,
deben cumplir con los requisitos previstos en el Reglamento para Agencias de Bolsa y en particular
con lo siguiente:
a. Las actividades descritas en los incisos a) y b) del artículo 2 de la presente sección podrán ser
efectuadas por Promotores Bursátiles, debiendo al efecto, cumplir con lo establecido en el
Reglamento para Promotores Bursátiles, contenido en el Título V, Libro 4° de la Recopilación
b. Las actividades descritas en los incisos a), c), d) y e) del artículo 2 de la presente sección podrán
ser realizadas por los Operadores de Bolsa inscritos en el Registro del Mercado de Valores,
debiendo además estar inscritos en dicho Registro como Asesores de Inversión.
c. Si se tratase de las actividades indicadas en los incisos a) y c) del artículo 2 de la presente
sección, podrán ejecutarse a través de Operadores de Bolsa inscritos en el Registro del Mercado
de Valores.
d. Si se tratase de las actividades indicadas en los incisos a), b) y d) del artículo 2 de la presente
sección, podrán ejecutarse a través de Asesores de Inversión inscritos en el Registro del Mercado
de Valores.
Artículo 4° - (Normas internas) En el desarrollo de las actividades descritas en la presente
Regulación, los Promotores Bursátiles, Asesores de Inversión y Operadores de Bolsa, según
Libro 4°
Título III
Capítulo XVII
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corresponda, deben sujetarse a las normas internas de la Agencia de Bolsa en la que desempeñen
funciones, así como actuar diligentemente y con transparencia, quedando prohibidos de participar
en operaciones que infrinjan las normas que regulan el Mercado de Valores.
Artículo 5° - (Contenido mínimo del contrato) Las Agencias de Bolsa, para utilizar los servicios
de Entidades Autorizadas en el marco de lo establecido por la presente Regulación, deberán firmar
un contrato con dichas Entidades, que contemple como mínimo lo siguiente:
a. El alcance de la prestación de los servicios a ser provistos por la Entidad Autorizada.
b. Responsabilidades, obligaciones y prohibiciones de la Agencia de Bolsa y la Entidad Autorizada
para la realización de los servicios descritos en la presente Regulación, a través de los
funcionarios de la Agencia de Bolsa y la Entidad Autorizada.
c. Contar con un lugar visible donde se pueda publicar información periódica y oportuna sobre el
Mercado Bursátil, de acuerdo a requerimientos de la Agencia de Bolsa y la Bolsa de Valores
respectiva.
d. Facultad de ASFI de realizar inspecciones a los lugares dentro de las Entidades Autorizadas,
donde se presten los servicios mencionados en la presente Regulación.
e. Obligación de ambas partes de cumplir con la difusión de la información descrita en el artículo
8° del presente Capítulo.
f. Aspectos concernientes a los servicios a ser prestados por Promotores Bursátiles a través de la
Entidad Autorizada contratada, de acuerdo a lo establecido en el artículo 10° del presente
Capítulo.
g. Actividades y Responsabilidades de los Operadores de Bolsa, Asesores de Inversión y/o
Promotores Bursátiles que realicen las actividades, según corresponda, incluyendo las
facilidades que proporcionará la Entidad Autorizada para el cabal cumplimiento de sus
funciones, tales como espacio físico, acceso telefónico, accesos a sistemas en línea, etc.
h. Obligaciones de Control Interno de las actividades que se realicen a través de la Entidad
Autorizada contratada.
i. La resolución del Contrato en consideración a lo establecido en el artículo 6 de la presente
regulación.
j. Otros que ambas partes consideren necesario.
Artículo 6° - (Información a ASFI) Cuando corresponda, la Agencia de Bolsa deberá comunicar
a ASFI y a la Bolsa de Valores respectiva en un plazo mínimo de 30 (treinta) días calendario de
anticipación, la resolución del contrato con la Entidad Autorizada que le preste servicios en el
marco de la presente Regulación, dicho plazo de anticipación para la resolución de contrato deberá
quedar claramente reflejado en el mismo.
Dentro del plazo mencionado precedentemente, la resolución del contrato deberá ser informada a
los clientes vigentes de la Agencia de Bolsa, obtenidos a través de los servicios de la Entidad
Autorizada contratada.
Libro 4°
Título III
Capítulo XVII
Sección 1
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Adicionalmente, la Agencia de Bolsa respectiva deberá informar a ASFI como quedaría la relación
de la Agencia con los clientes vigentes obtenidos a través del servicio prestado mediante la Entidad
Autorizada,
Artículo 7° - (Responsabilidad) La Agencia de Bolsa, es la responsable de todas las operaciones
y contingencias que pudieran ocasionar los servicios mencionados en el presente Capítulo a través
de Entidades Autorizadas contratadas.
Artículo 8° - (Información mínima a los clientes) En las actividades descritas en la presente
Regulación, sin perjuicio del cumplimiento a lo establecido por el Reglamento para Agencias de
Bolsa y demás normativa aplicable, se deberá proporcionar y explicar a los clientes de las Agencias
de Bolsa y al público en general, por lo menos la siguiente información:
a. Nombre de la Agencia de Bolsa.
b. Autoridad de supervisión encargado de la supervisión y control de la Agencia de Bolsa.
c. Marco legal que rige las actividades de la Agencia de Bolsa.
d. Aclarar que la Entidad Autorizada simplemente ofrece un servicio a la Agencia de Bolsa y no
participa en las actividades y operaciones que se desarrollen en el marco de lo establecido por
la presente Regulación. Asimismo, que los servicios y productos efectuados no pertenecen a la
Entidad Autorizada.
e. Forma de operar y periodicidad con la que se entregaría la información a los clientes.
f. Otros que ASFI determine.
Artículo 9° - (Registros) Las Agencias de Bolsa deberán contar con registros y documentación
que acredite todas las operaciones realizadas a través de Entidades Autorizadas, en el caso que la
Agencia recepcione órdenes y ejecute operaciones de compra o venta de Valores, ya sea en forma
definitiva o en reporto, a través de Mecanismos Electrónicos Centralizados de Negociación de la
Bolsa de Valores. Asimismo, deberán utilizar el Sistema Automatizado de Asignación de Órdenes
y Operaciones establecido en el presente Reglamento.
Artículo 10° - (Promotores bursátiles) Las Agencias de Bolsa podrán contratar Promotores
Bursátiles, debiendo cumplir con lo establecido en el Reglamento para Promotores Bursátiles,
contenido en el Título V, Libro 4° de la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores,
pudiendo fungir como Promotores Bursátiles, los funcionarios de la Entidad Autorizada contratada.
Artículo 11° - (Responsabilidad) Será responsabilidad de las Agencias de Bolsa mantener
permanentemente capacitados y actualizados a los Operadores de Bolsa, Asesores de Inversión y
Promotores bursátiles, dentro de las actividades contempladas en la presente Regulación, debiendo
cumplir con la normativa aplicable al respecto, aspecto que podrá ser verificado por ASFI en
cualquier momento.
Libro 4°
Título III
Capítulo XVII
Sección 1
Página 3/3
CONTROL DE VERSIONES
Fecha Versión Circular Resolución Sección RNMV
22/06/2001 Inicial SPVS-IV N°243 Libro 4, Título III, Capítulo XVI.

02/09/2003 Inicial SPVS-IV N°528 Libro 4, Título III, Capítulo XVI.
14/05/2004 Modificación 1 SPVS-IV-Nº 225 Inciso c) del artículo 21 Libro 4, Título III, Capítulo XVI.
08/12/2004 Inicial SPVS-IV-N° 751

25/07/2005 Inicial SPVS-IV-N° 600 Libro 4, Título III, Capítulo XVI.
Inciso d) del artículo 2 Libro 4, Título III, Capítulo XVI.
Artículo 16 Libro 4, Título III, Capítulo XVI.
25/07/2005 Modificación 2 SPVS-IV-Nº 598
13/09/2005 Modificación 3 SPVS-IV-Nº 745 Artículo 2 Libro 4, Título III, Capítulo XVI.
Articulo 24 Libro 4, Título III, Capítulo XVI.
Libro 4, Título III, Capítulo II,
Sección 2, Artículo 1, inc. o)
Libro 4, Título III, Capítulo III,
Inc. f) Articulo 11 Sección 1, Artículo 3
Articulo 17 Libro 4, Título III, Capítulo VII,
Inc. d) Articulo 53 Sección 2, Artículo 4, inc. d)
Inc. a) Articulo 122 Libro 4, Título III, Capítulo XII,
Penúltimo párrafo Sección 1, Artículo 1, inc. a)
Articulo 122 Libro 4, Título III, Capítulo XII,
Articulo 125 Sección 1, Artículo 1
Articulo 126 Libro 4, Título III, Capítulo XII,
Sección 2, Artículo 1
Libro 4, Título III, Capítulo XII,
Sección 2, Artículo 2
10/11/2006 Inicial SPVS-IV-No 1250
Sección 1, Articulo 2
22/10/2013 Modificación 6 ASFI N° 703 Libro 4, Título III, Capítulo I
inc. f), m) y t)
Articulo 5 inc. f) pto. 5,
Sección 1, Articulo 3 inc. f) pto.
inc. g)
5, inc. g)
Articulo 9
Articulo 11 inc. e)
Sección 2, Artículo 1, inc. e)
Libro 4, Título III, Capítulo I,
11/12/2013 Modificación 7 ASFI N° 819 Articulo 2 inc. t)
Sección 1, Articulo 2 inc. t)
Articulo 10
Articulo 11
Sección 2, Articulo 2, Inc. g), h)
Libro 4, Título III, Capítulo III,
Articulo 21 Inc. m)
Sección 1, Articulo 7, Inc. m)
Libro 4, Título III, Capítulo IV,
Articulo 25
Libro 4°
Título III
Control de versiones
Página 1/2
Fecha Versión Circular Resolución Sección RNMV

Libro 4, Título III, Capítulo VI,
Articulo 39
Libro 4, Título III, Capítulo VII,
Artículo 51, Inc. b)
Sección 2, Articulo 2, Inc. b)
Punto 12
Punto 12
Artículo 66, Inc. a)
Sección 5, Articulo 4, Inc. a)
Artículo 71
Artículo 72
Sección 1
Libro 4, Titulo III, Capitulo III
27/06/2014 Modificación 8 ASFI/248/2014 ASFI N°454/2014 Sección 1 y 2; Anexo 2 y
Libro 4, Titulo III, Capitulo VII
3
26/06/2015 Modificación 9 ASFI/304/2015 ASFI N°493/2015 Sección 1,2,3 y 4 Libro 4, Título III, Capítulo XVI
17/08/2015 Modificación 10 ASFI/310/2015 ASFI N°634 /2015 Sección 2, 3 y 4 Libro 4, Título III, Capítulo XVI
15/03/2016 Modificación 11 ASFI/377/2016 ASFI/165/2016 Sección 3 Libro 4, Título III, Capítulo IX
09/08/2016 Modificación 12 ASFI/405/2016 ASFI/654/2016 Sección 1 Libro 4, Título III, Capítulo III
Sección 1 Libro 4, Titulo III, Capítulo I
Secciones 1, 2 y 3 Libro 4, Título III, Capítulo II
Secciones 1 y 2 Libro 4, Título III, Capítulo III
Secciones 1 y 2 Libro 4, Título III, Capítulo IV
28/06/2017 Modificación 15 ASFI/465/2017 ASFI/709/2017 Sección 1 Libro 4, Título III, Capítulo V
Sección 1 Libro 4, Título III, Capítulo VI
Sección 1, 2, 3, 4, 5 y 6 Libro 4, Titulo III, Capitulo VII
Sección 2 Libro 4, Título III, Capítulo VIII
Sección 1 Libro 4 , Titulo III, Capitulo XVII
Sección 1
Libro 4, Título III, Capítulo I
Secciones 1, 2, 3 y
Libro 4, Título III, Capítulo II
Anexo 4
Libro 4, Título III, Capítulo III
17/08/2017 Modificación 16 ASFI/475/2017 ASFI/960/2017 Sección 1
Libro 4, Título III, Capítulo VII
Secciones 1, 2, 3 y 4
Libro 4, Título III, Capítulo X
Secciones 1 y 3
Libro 4, Título III, Capítulo XII
Secciones 1 y 2
Sección 1 Libro 4, Título III, Capítulo III
08/05/2018 Modificación 17 ASFI/541/2018 ASFI/675/2018
Sección 4 Libro 4, Título III, Capítulo VII
10/08/2018 Modificación 19 ASFI/565/2018 ASFI/1133/2018 Sección 1 Libro 4, Título III, Capítulo VI
12/06/2020 Modificación 20 ASFI/646/2020 ASFI/281/2018 Sección 3 Libro 4, Título III, Capítulo II
Sección 2 Libro 4, Título III, Capítulo II
Sección 1 Libro 4, Título III, Capítulo III
20/08/2021 Modificación 21 ASFI/698/2021 ASFI/768/2021
Sección 4 Libro 4, Título III, Capítulo VII
Sección 1 Libro 4, Título III, Capítulo IX
Libro 4°
Título III
Control de versiones
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AUTORIDAD DE SUPERVISIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO

RECOPILACIÓN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

REGLAMENTO PARA AGENCIAS DE BOLSA

Sección 1: Lineamientos Generales 1/2

Capítulo II: DE LA CONSTITUCIÓN, AUTORIZACIÓN DE

Sección 1: De la constitución 1/4

Sección 2: De la autorización de funcionamiento e inscripción en el registro del mercado de

Sección 3: De las sucursales 1/2

Capítulo III: DE LAS OBLIGACIONES Y PROHIBICIONES

Sección 1: De las obligaciones 1/5

Sección 2: De las prohibiciones 1/2

Capítulo IV: DEL CONFLICTO DE INTERESES Y DE LA INFORMACIÓN

Sección 1: Del conflicto de intereses, inversiones personales y vinculaciones 1/1

Sección 2: Información a presentar a ASFI 1/1

Capítulo V: DEL COMITÉ DE INVERSIONES

Sección 1: Del comité de inversiones 1/2

Capítulo VI: DEL AUDITOR INTERNO

Sección 1: Lineamientos para el Auditor Interno 1/1

RECOPILACIÓN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

Capítulo VII: DE LA INTERMEDIACIÓN DE VALORES

Sección 1: Operaciones autorizadas 1/4

Sección 2: Del sistema automatizado de asignación de órdenes y operaciones 1/3

Sección 3: De los operadores de bolsa 1/1

Sección 4: De los registros e información de clientes 1/3

Capítulo VIII: DE LOS SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN DE CARTERA DE

Sección 1: De los servicios de administración de cartera de valores 1/5

Sección 2: De los asesores de inversión 1/2

Capítulo IX: DE LAS ACTIVIDADES DE ASESORAMIENTO FINANCIERO

Sección 1: De los servicios de asesoramiento financiero y de estructuración de emisiones 1/1

Sección 2: De las fusiones y adquisiciones de empresas 1/1

Sección 3: De los servicios de información e investigación en materia bursátil 1/1

Capítulo X: DE LAS OPERACIONES PARA CARTERA PROPIA, DE

Sección 1: Operaciones para cartera propia 1/3

Sección 2: De las operaciones de underwriting 1/1

Sección 3: De las operaciones en bolsa de productos 1/1

Capítulo XI: DE LAS ACTIVIDADES COMO FORMADOR DE MERCADO

Sección 1: De las actividades como formador de mercado 1/2

Capítulo XII: DE LA GARANTÍA Y SU EJECUCIÓN

Sección 1: De la garantía de correcto y cabal cumplimiento de obligaciones 1/2

Sección 2: De la ejecución de la garantía 1/1

RECOPILACIÓN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

Capítulo XIII: DE LA REPRESENTACIÓN DE AGENCIAS DE BOLSA Y

Sección 1: De la representación de agencias de bolsa extranjeras y de entidades constituidas en

Sección 2: De la representación de entidades emisoras extranjeras 1/1

Capítulo XIV: REGLAMENTO DE UNDERWRITING

Sección 1: Regulación de underwriting 1/4

Capítulo XV: REGLAMENTO DE COLOCACIÓN DE VALORES EN

Sección 1: Disposiciones Generales 1/2

Capítulo XVI: REGLAMENTO PARA LA TRANSACCIÓN DE CUPONES DE

Sección 1: Disposiciones Generales 1/1

Sección 2: De la operativa de cupones 1/2

Sección 3: De las transacciones y la valoración 1/2

Sección 4: Otras disposiciones 1/1

Capítulo XVII: REGULACIÓN DE ACTIVIDADES DE LAS AGENCIAS DE

Sección 1: Disposiciones Generales 1/3

Título III * iii

RECOPILACIÓN DE NORMAS PARA EL MERCADO DE VALORES

CAPÍTULO I: DISPOSICIONES GENERALES

Artículo 1° - (Objeto) El presente Reglamento tiene por objeto normar el procedimiento de