Primer análisis del

proyecto de reforma
pensional
Informe #39
marzo Observatorio Fiscal PUJ
de 2023
Índice

Introducción 3

¿Cómo funciona el sistema pensional vigente? 4

¿En qué consiste la reforma pensional? 6

Régimen de transición 17

Algunas otras novedades de la reforma 18

¿Qué efectos puede tener la reforma pensional? 20

Conclusiones y recomendaciones 23
― Introducción

El pasado 22 de marzo el Gobierno radicó el proyecto de la muy anticipada reforma pen-

sional. ¿Qué plantea la reforma? ¿Cómo se compara con el sistema actual? ¿Cómo afecta
esta reforma al ciudadano? ¿Cómo afecta a la sociedad en general? ¿Qué oportunidades de
mejora tiene? ¿Cuáles son los riesgos que tiene la reforma? En este informe del Observa-
torio Fiscal de la Pontificia Universidad Javeriana tratamos de responder algunas de estas
preguntas.

En este primer informe sobre la reforma pensional recordamos, en primer lugar, cómo fun-
ciona el sistema actual. A continuación describimos las propuestas del proyecto de refor-
ma, ilustrando mediante ejemplos didácticos lo que implica para el ciudadano común, tanto
en la etapa de su vida en la cual trabaja como en la etapa de su vida donde trata de disfrutar
su jubilación. Posteriormente hacemos un análisis sobre las implicaciones que tendría para
nuestra sociedad la aprobación de la reforma, tanto en el corto como en el largo plazo.
Finalmente realizamos algunas recomendaciones para mejorar la propuesta de reforma.

Este informe está dirigido a todos los ciudadanos que, sin ser especialistas en pensio-
nes, quieren entender los aspectos más relevantes de la reforma. De esta forma, apor-
tamos un insumo pedagógico para una toma de decisiones informada.

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― ¿Cómo funciona el sistema pensional vigente?

El sistema de protección a la vejez que estará vigente hasta 2024 está conformado por dos
regímenes que compiten entre sí.

El primero, administrado por Colpensiones, es un régimen público donde las cotizaciones

se direccionan hacia el pago de quienes ya están pensionados. Dado que las cotizaciones se
reparten entre los pensionados, se le conoce como régimen público de reparto o Régimen
de Prima Media (RPM).

El segundo, administrado por las AFPs (Colfondos, Protección, Porvenir y Skandia), es un

régimen privado donde las cotizaciones se ahorran para construir un capital para pagar
en un futuro las pensiones de los cotizantes. Dado que las cotizaciones se ahorran en una
cuenta a nombre del afiliado, se le conoce como Régimen de Ahorro Individual con Solida-
ridad (RAIS).

Cada cotizante, al inicio de su vida laboral y antes de estar a 10 años de la edad de jubila-
ción, escoge si afiliarse al régimen público (Colpensiones) o al régimen privado (alguna de
las AFPs). En otras palabras, el régimen público y el régimen privado compiten entre sí por
los aportes obligatorios que hacen los afiliados.

En ambos regímenes, la tasa de cotización (el porcentaje del salario destinado a alguno de
los dos regímenes) es del 16%. En el régimen público de reparto, la pensión es un porcen-
taje del salario devengado en los 10 últimos años de vida laboral. En el caso del régimen
privado de ahorro, la pensión es una fracción del capital acumulado.

En el régimen público se accede a una pensión de vejez si se tiene la edad necesaria (62
años para los hombres y 57 años para las mujeres) y al menos 1.300 semanas (26 años) de
cotización. En el régimen privado, se debe cumplir con el mismo requisito de edad pero
con 1.150 semanas (23 años) de cotización o contar con capital acumulado suficiente para
obtener una pensión equivalente al 110% de un salario mínimo.

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En ambos regímenes se reconocen las pensiones de invalidez y de sobrevivencia. Las pri-
meras son producto de un accidente o enfermedad de origen común y las segundas pro-
ducto del fallecimiento del afiliado o pensionado, en ese caso sus derechos pensionales
son trasladados a sus beneficiarios (cónyuges o hijos). El reconocimiento de este tipo de
pensiones se hace bajo las mismas condiciones en ambos regímenes, la única diferencia es
que en el régimen público se financian con recursos de reparto mientras que en el régimen
privado el capital necesario es completado por un seguro contratado por la AFP.

Pese a todo lo anterior, menos de la mitad de la población trabajadora cotiza a alguno de los
dos regímenes. Dada esta falta de cobertura, existen programas de asistencia social para
los adultos mayores en condición de pobreza extrema (Colombia Mayor) y mecanismos de
ahorro voluntario subsidiado para quienes devengan menos de un salario mínimo (Benefi-
cios Económicos Periódicos (BEPS)).

Al final de la vida laboral, sólo 1 de cada 4 adultos mayores logra obtener una pensión, es
decir, tan solo el 25%. Aún sumando los pensionados de los regímenes exceptuados y los
beneficiarios de Colombia Mayor y los BEPS, siguen habiendo 3,9 millones de adultos ma-
yores que se encuentran desprotegidos económicamente.

Como si esto fuera poco, sólo existe una brecha entre quienes logran alcanzar los requisi-
tos para una pensión y quienes no. Las personas que no logran cotizar las suficientes sema-
nas (usualmente personas con menos recursos y empleos más inestables) terminan sub-
sidiando a aquellas quienes sí lo logran (usualmente con empleos más estables y mejores
ingresos). En efecto, el sistema pensional actual es regresivo.

Para más información sobre el sistema vigente hasta el 2024, puede consultar nuestra
Guía Ciudadana del Sistema de Pensiones y Protección a la Vejez en Colombia (2019).

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― ¿En qué consiste la reforma pensional?

El proyecto de ley pretende implementar un sistema pensional donde el régimen público

(en cabeza de Colpensiones) y el régimen privado (en cabeza de las AFP y otras entidades
autorizadas) se complementen en vez de competir. Este sistema consta de cuatro pilares:

1. El pilar solidario, consiste en una renta básica que será como mínimo de
$223.000 mensuales para los adultos mayores de 65 años que no tienen una
pensión y que se encuentran en situación de pobreza extrema, pobreza y vul-
nerabilidad conforme a los criterios de focalización que establezca el gobierno
una vez aprobada la reforma.

2. El pilar semicontributivo, que cubre a las personas que devengan menos de

un salario mínimo (y por lo tanto no pueden cotizar al pilar contributivo) y a las
personas que cotizaron al pilar contributivo pero que no alcanzaron las sema-
nas necesarias para recibir una pensión.

3. El pilar contributivo, al cual cotizan todos los trabajadores formales, pero

que sólo disfrutan quienes cotizaron las suficientes semanas para recibir una
pensión. Este pilar consta de dos componentes:

a) El componente de prima media, hacia donde fluyen todas las cotizaciones

con una base de hasta 3 salarios mínimos.

b) El componente de ahorro individual, hacia donde fluyen todas las coti-

zaciones con una base por encima de 3 salarios mínimos.

4. El pilar de ahorro voluntario.

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 Gráfica 1

Es importante señalar que este sistema de pilares sólo aplica para quienes al 1ro de enero
de 2025 tengan menos de 1000 semanas cotizadas. La situación de quienes tengan más
de 1000 semanas cotizadas a esta fecha se explica en la siguiente sección (Régimen de
Transición).

Tal como en el sistema actual, el monto de la pensión en el sistema de pilares depende no

solamente de las cotizaciones. También depende de cuantas semanas fueron cotizadas.
Para ejemplificar cómo afecta la reforma al ciudadano de a pie, se presentarán dos ejem-
plos hipotéticos. El primero es de un trabajador que siempre gana un salario mínimo a lo
largo de su vida laboral. El segundo es de un trabajador que gana siempre cuatro salarios
mínimos a lo largo de su vida laboral. Para cada ejemplo, vale la pena distinguir entre lo que
ocurre durante su vida laboral (etapa de acumulación) y lo que ocurre cuando se retira para
siempre del mercado laboral (etapa de desacumulación).

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Etapa de acumulación

La etapa de acumulación corresponde a los larios mínimos cotiza a ambos componentes

años durante los cuales una persona trabaja del pilar contributivo. A continuación descri-
y realiza cotizaciones al sistema de pensiones. bimos cómo se distribuyen las cotizaciones
Tal como ocurre hoy en día, la cotización re- para ambos casos.
presenta el 16% del salario. Para el caso de
un trabajador dependiente, el 12% lo paga La reforma propone que las cotizaciones de
el empleado y el 4% restante está a cargo del las personas que ganen hasta 3 salarios míni-
trabajador. Por ejemplo, supongamos que mos irán al componente de prima media del
una persona gana un salario mínimo de 2023, pilar contributivo. El 16% correspondiente
el cual corresponde a $1.160.000. En este al aporte obligatorio será distribuido de la si-
caso el aporte a pensión será de $185.600, guiente manera:
de los cuales $139.200 son asumidos por el
empleador y $46.400 por el empleado. Se destinarán 2.4 puntos porcentuales para
financiar gastos administrativos y pagos de
En el caso de los independientes, con ingre- seguro, de los cuales, se asignará un máxi-
sos mensuales iguales o superiores a un sala- mo de 1 punto porcentual para pagos admi-
rio mínimo, el ingreso base de cotización será nistrativos. Esto significa que, al menos, 1.4
del 40%. Sobre este ingreso base de cotiza- puntos porcentuales se asignan para pago de
ción, el trabajador independiente aporta el seguros en caso de pensiones de invalidez y
16% correspondiente a su aporte a pensión. sobrevivencia. Los 13.6 puntos porcentuales
Supongamos que un trabajador independien- restantes se destinan a Colpensiones y son
te tiene un ingreso mensual de $6.000.000. repartidos entre el pago de pensiones y el
En su caso, el ingreso base de cotización es fondo de ahorro del pilar contributivo. Este
$2.400.000. Sobre esta cifra, la persona apor- fondo de ahorro, de naturaleza pública, es de
ta a pensión el 16%, es decir, $384.000. suma importancia dentro de la reforma.

En el sistema de pilares propuesto por la re- Aproximadamente el 80% de estos 13.6

forma, un empleado con menos de 3 salarios puntos porcentuales se destinarán al fondo
mínimos cotiza exclusivamente al compo- común de vejez para el pago de pensiones,
nente de prima media del pilar contributivo. mientras que el 20% restante se asignará al
Sin embargo, un trabajador con más de 3 sa- fondo de ahorro del pilar contributivo. Estos

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porcentajes se han calculado tomando como ($1.160.000). La Gráfica 2 ilustra que los
base el artículo 24 del proyecto de reforma $185.600 que corresponden al 16% del sa-
pensional, en el que se establece que el apor- lario irán en su totalidad al componente de
te al fondo de ahorro está determinado por prima media del pilar contributivo. Luego se
un porcentaje del PIB. distribuirán de las siguiente forma: $11.600
para gastos administrativos (1%), $16.240
Es importante destacar que este fondo de para seguros (1.4%) y $157.760 para Colpen-
ahorro del pilar contributivo es un elemento siones (13.6%). De estos últimos $157.760,
fundamental de la reforma, ya que gran parte alrededor $126.208 (80%) irán al fondo co-
del ahorro que anteriormente se dirigía hacia mún de vejez para el pago de pensiones (re-
los fondos privados de pensiones administra- parto) y alrededor de $31.552 (20%) al fondo
dos por las AFP, ahora se destinará a este fon- de ahorro del pilar contributivo. Nótese que
do público de ahorro. para este cotizante, no existen recursos que
se dirijan a una cuenta de ahorro individual.
Consideremos el ejemplo de una perso-
na que gana un salario mínimo de 2023

Gráfica 2

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En el caso de aquellas personas que ganan más de 3 salarios mínimos, la cotización sobre
ese ingreso adicional se destinará al componente de ahorro individual del mismo pilar con-
tributivo. El 16% del salario adicional se dividirá de la siguiente manera: 0.8 puntos porcen-
tuales para gastos administrativos, 14.2 puntos porcentuales para una cuenta de ahorro
individual, el cual es un ahorro privado, y un punto porcentual para el fondo de ahorro del
pilar contributivo, tal como se ilustra en la Gráfica 3.

Gráfica 3

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La gráfica ilustra lo que pasaría con las cotizaciones de alguien que gane 4 salarios mínimos.
Las cotizaciones sobre los primeros 3 salarios mínimos se distribuirán en el componente
de prima media en los mismos porcentajes que en la gráfica 2. Lo anterior da como resul-
tado que $34.800 (1%) se destinen a gastos administrativos, $48.7200 (1.4%) a seguros
y $473.280 (13.6%) a Colpensiones. De esta última cifra, $378.6240 (80%) irán al fondo
común de vejez para el pago de pensiones (reparto) y $94.656 (20%) al fondo de ahorro
del pilar contributivo. Por su lado, las cotizaciones sobre el salario por encima de 3 salarios
mínimos, que suman $185.600 (16%), irán al componente de ahorro individual y se distri-
buirán de la siguiente manera: $9.280 (0.8%) se asignan a gastos administrativos, $11.600
(1%) al fondo de ahorro del pilar contributivo y $185.600 (14.2%) a la cuenta de ahorro
individual.

En resumen, quienes devengan menos de tres salarios mínimos cotizarán exclusivamente al

componente de prima media del pilar contributivo. Sin embargo, quienes devengan más de
tres salarios mínimos cotizarán a ambos componentes. Con el fin de amortiguar el impacto
sobre el ahorro, aproximadamente un 20% de las cotizaciones al componente de prima
media se destinará al fondo de ahorro del pilar contributivo.

Por supuesto, estos escenarios de acumulación asumen que el empleado es un trabajador

formal. Por tanto, se asume que el trabajador devenga al menos un salario mínimo mensual.
Dicho esto, la reforma abre la posibilidad de cotizar por semanas. Adicionalmente, quienes
devengan menos de un salario mínimo pueden ahorrar voluntariamente en BEPS, tal como
ocurre ahora.

Etapa de desacumulación

En esta etapa el acceso a la pensión dependerá de haber alcanzado una edad mínima (62
años para los hombres y 57 años para las mujeres) pero también del número de semanas
cotizadas. Los escenarios son los siguientes: a) se cotizaron menos de 150 semanas, b) se
cotizaron entre 150 y 1000 semanas, c) se cotizaron entre 1000 y 1300 semanas, y d) se
cotizaron 1300 semanas o más.

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 Gráfica 4

La Gráfica 4 ilustra de manera simplificada cada uno de los beneficios que habrían en el nue-
vo sistema de protección a la vejez dependiendo de la cantidad de semanas que se coticen.
A continuación se profundizará en cada uno de los cuatro escenarios.

Menos de 150 semanas

En este caso, si la persona es elegible podrá ser beneficiaria del pilar solidario. Es decir,
recibiría una renta básica solidaria correspondiente como mínimo a la línea de pobreza
extrema. Para ser beneficiario de este pilar, la persona deberá ser ciudadano colombiano,
acreditar residencia en el país mínimo 10 años , tener mínimo 65 años e integrar el grupo
de pobreza extrema, pobreza y vulnerabilidad conforme con la focalización que esta-
blezca el gobierno una vez aprobada la reforma.

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Entre 150 y 1.000 semanas

Si la persona llega a los 65 años sin haber cumplido el requisito de semanas, pasará a ser
beneficiaria del pilar semicontributivo.

Este pilar está diseñado para aquellas personas mayores de 65 años que solo alcanzaron
a cotizar entre 150 y 1.000 semanas. Este pilar tomará los aportes obligatorios de estas
personas y los convertirá en una renta vitalicia. Si la persona califica para ser beneficiaria
de la renta básica del pilar solidario, la cual equivaldría como mínimo a $233.000, más sus
aportes al componente de prima media (a los que se les reconocerá la inflación) converti-
dos en una renta vitalicia. Si la persona no califica para ser beneficiaria de la renta básica del
pilar solidario, a sus aportes al componente de prima media se les reconocerá la inflación
más un retorno del 3% anual.

Complementariamente, a los aportes realizados al componente de ahorro individual del pilar

contributivo que eventualmente hayan hecho durante su vida laboral se le reconocerán los
rendimientos financieros. Los saldos no se transferirán en su totalidad de manera inmediata
al cotizante (como ocurre ahora) sino que también serán transformados en una renta vitalicia.

Como lo mencionamos anteriormente, aquellas personas que ganen menos de un salario

mínimo podrán optar por el mecanismo de ahorro voluntario de Beneficios Periódicos Eco-
nómicos (BEPS) tal como sucede actualmente. Con la reforma, este mecanismo hace parte
del pilar semicontributivo.

Entre 1.000 y 1.300 semanas

Para aquellos afiliados que cumplan 65 años de edad después de haber entrado en vigencia
el nuevo sistema y que tengan entre 1.000 y 1.300 semanas cotizadas podrán acceder a
un nuevo mecanismo creado por la reforma denominado prestación anticipada de vejez.
Esta prestación hace parte del pilar contributivo y está diseñada para aquellos afiliados
que no reúnan las semanas mínimas para acceder a la pensión de vejez del pilar contributi-
vo pero tengan más de 1.000 semanas cotizadas.

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En este caso, la persona empezará a recibir un ingreso mensual que será liquidado con-
forme a la fórmula establecida para la pensión de vejez. A esta renta se le descontará de
manera mensual el valor equivalente a las cotizaciones faltantes para alcanzar el mínimo
de 1.300 semanas.

Más de 1.300 semanas

Si la persona tiene al menos 62 años si es hombre o 57 años si es mujer y alcanza las 1.300
semanas cotizadas, accederá a los beneficios del pilar contributivo. Con este número de
semanas, la pensión nunca será menor al salario mínimo vigente.

El cálculo de la pensión para una persona que obtuvo menos de 3 salarios mínimos durante
sus últimos 10 años de vida laboral no es relativamente complejo. La pensión puede ser
aproximadamente el 65% de su ingreso, siempre y cuando ese 65% no sea menor a un
salario mínimo. Este porcentaje puede variar dependiendo del ingreso y de las semanas
adicionales condicionadas. Esta pensión la otorga exclusivamente el componente de prima
media del pilar contributivo.

Si la persona devenga más de 3 salarios mínimos, su pensión será aproximadamente 2 ve-

ces el salario mínimo al momento de jubilarse más la pensión que le otorgue el componente
de ahorro individual del pilar contributivo. Las pensiones de este componente son muy in-
ciertas porque dependen del capital ahorrado y sus rendimientos, pero pueden llegar a ser
con suerte del 35% de los ingresos que excedan los tres salarios mínimos. De esta forma,
una persona que devengue 4 salarios mínimos podría esperar una pensión de aproximada-
mente 2.35 veces el salario mínimo al momento de jubilarse, una persona que devengue
5 salarios mínimos podría esperar una pensión de aproximadamente 2.70 veces el salario
mínimo al momento de jubilarse y así sucesivamente.

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 Gráfica 5

La Gráfica 5 ilustra la pensión como función del salario que se devenga como trabajador.
En realidad el cómputo de la pensión es un proceso más complejo. Sin embargo, para fines
ilustrativos, suponemos que cada persona devenga siempre el mismo salario a lo largo de
su vida laboral, que cada salario mínimo adicional devengado en el componente de prima
media aumenta la pensión en 0.65 salarios mínimos y que cada salario mínimo adicional
devengado en el componente de ahorro individual aumenta la pensión en 0.35 salarios mí-
nimos. La gráfica considera tres escenarios: a) un escenario sin reforma para una persona
en el régimen de ahorro actual, b) un escenario sin reforma para una persona en el régimen
prima media actual, y c) un escenario en el sistema de pilares propuesto.

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 a) Consideremos un escenario sin reforma y a una persona que piensa conti-
nuar el régimen de ahorro actual o trasladarse a él. Si devenga como trabajador
entre 1 y 3 salarios mínimos, su pensión será aproximadamente de un salario
mínimo. Si devenga como trabajador más de 3 salarios mínimos, su pensión al
momento de jubilarse será aproximadamente de un salario mínimo más 0.35
salarios mínimos por cada salario mínimo que haya devengado por encima de 3
salarios mínimos.

b) Consideremos un escenario sin reforma y a una persona que piensa con-

tinuar en el régimen de prima media actual o piensa trasladarse a él. Si la per-
sona gana entre 1 y 1.5 salarios mínimos como trabajador, su pensión será de
1 salario mínimo. Si devenga más de 1.5 salarios mínimos como trabajador, su
pensión será aproximadamente 0.65 veces su salario como trabajador.

c) Consideremos el escenario del sistema de pilares propuesto por la refor-
ma. Si la persona devenga entre 1 y 1.5 salarios mínimos como trabajador, su
pensión muy probablemente será de 1 salario mínimo. Si devenga entre 1.5 y
3 salarios mínimos, su pensión probablemente será de aproximadamente 0.65
veces su salario como trabajador. Si devenga más de 3 salarios mínimos, su
pensión al momento de jubilarse será de aproximadamente 2 salarios mínimos
más 0.35 salarios mínimos por cada salario mínimo que haya devengado por
encima de 3 salarios mínimos.

Al comparar los tres escenarios, se infiere que la reforma tiene implicaciones diversas para
las personas que eventualmente alcanzan las 1300 semanas:

• Si la persona devenga entre 1 y 1.5 salarios mínimos, la reforma no la afecta.

• Si la persona devenga más de 1.5 salarios mínimos y pensaba continuar afi-

liada al régimen de ahorro o trasladarse a él, la reforma lo favorece. Esto obe-
dece a que, con la reforma, recibirá un subsidio adicional por parte del compo-
nente de prima media del pilar contributivo.

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 • Si la persona devenga entre 1.5 y 3 salarios mínimos y pensaba continuar
afiliada al régimen de prima media o trasladarse a él, la reforma no la afecta.

• Si la persona devenga más de 3 salarios mínimos y pensaba continuar en el

régimen de prima media o trasladarse a él, la reforma lo perjudica. Esto obe-
dece a que los subsidios que recibiría por encima de 3 salarios mínimos en el
régimen de prima media desaparecen con la reforma.

― Régimen de transición

El nuevo sistema pensional empezará a funcionar a partir del 1ro de enero de 2025. Las
personas que a esa fecha no cuenten con 1.000 semanas cotizadas harán parte del nuevo
sistema de pensiones y no serán beneficiarios del régimen de transición.

¿Qué les espera a las personas que no van a alcanzar las 1.000 semanas de cotización el
1ro de enero y hoy están afiliadas al RAIS o al RPM? Aunque no es inmediato de deducir,
las reglas se aplican retroactivamente como si estas personas siempre hubiesen estado en
el régimen de pilares. Todas las cotizaciones que se hicieron por debajo de 3 salarios míni-
mos eventualmente pasarán al componente de prima media al llegar a la edad de jubilación.
Todas las cotizaciones que se hicieron por encima de 3 salarios mínimos eventualmente
harán parte del capital con el que se liquida la pensión del componente de ahorro individual
al llegar a la edad de jubilación. Aparentemente, no hay beneficio alguno en trasladarse de
un régimen a otro antes de la entrada de vigencia de la ley.

Por otro lado, las personas que a 1ro de enero de 2025 cuenten con 1.000 o más semanas
cotizadas, continuarán siendo cobijadas por el régimen de pensiones actual. Sin embargo,
con la reforma tendrán un beneficio adicional. En el sistema de pensiones actual, no puede
haber traslados entre regímenes (RPM a RAIS o viceversa) si a la persona le faltan menos
de 10 años para tener la edad de pensión. Este punto es modificado por la reforma pen-
sional, de tal forma que aquellas personas beneficiarias del régimen de transición tendrán
2 años para trasladarse entre regímenes, así les falten menos de 10 años para alcanzar la
edad de pensión. Lo anterior implica que en el corto plazo, el RPM podría recibir una canti-
dad considerable de recursos provenientes del RAIS producto de estos traslados.

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Tal y como lo establece la reforma, es de vital importancia para la sostenibilidad del sistema
que estos recursos de los traslados no se gasten sino que hagan parte del fondo de ahorro
del pilar contributivo. De lo contrario se vería afectado el ahorro del país y por lo tanto las
posibilidades de inversión y crecimiento.

― Algunas otras novedades de la reforma

Reconocimiento de semanas para las mujeres y beneficio para madres o padres con
hijo invalido o con discapacidad

En la reforma sobresalen dos nuevos beneficios: (i) Uno consiste en disminuir en 50 se-
manas por cada hijo (hasta un máximo de 150 semanas) las semanas requeridas para que
una mujer se pensione. (ii) El otro consiste en un beneficio para madres o padres cuyo hijo
padece de invalidez física o mental o discapacidad. En estos casos, la madre o el padre po-
drá acceder a una pensión especial de vejez a cualquier edad siempre que haya cotizado
1.300 semanas en el componente de prima media.

Las personas que se acojan a estos beneficios y hayan cotizado entre 1.000 y 1.300 sema-
nas al sistema no podrán ser beneficiarias de la prestación anticipada de vejez mencionada
anteriormente.

Pensiones de invalidez y sobrevivencia

Los parámetros para el reconocimiento de las pensiones de invalidez y sobrevivientes, así

como sus beneficios, se mantienen con respecto al sistema actual. En lo que tiene que ver
con el financiamiento, hay diferencias considerables. En el sistema actual, estas pensiones
se financian con recursos de reparto en el caso del RPM, mientras que en el RAIS el capital
necesario es completado por un seguro contratado por la AFP.

Con la reforma, las AFP que hagan parte del componente de ahorro individual ya no re-
conocerán pensiones de invalidez y sobrevivencia. Este tipo de pensiones estarán a cargo
exclusivamente del componente de prima media del pilar contributivo. Esto se financia-

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rá, en principio, con recursos del componente de prima media y el capital ahorrado en las
cuentas individuales del componente de ahorro. La suma que sea necesaria para terminar
de financiar el monto de estas pensiones estará a cargo también de una aseguradora que
será contratada por Colpensiones.

Contribuciones por parte de las pensiones al fondo de solidaridad pensional

El Fondo de Solidaridad Pensional es un mecanismo en el que se recauda un porcentaje del

salario o del ingreso de algunos trabajadores independientes, así como de pensionados.
Esta contribución tiene el objetivo de ampliar la cobertura o subsidiar la protección de la
vejez a población que por sus características no acceden a los beneficios de una pensión.

En el caso de los pensionados, actualmente, las pensiones mayores a 10 salarios mínimos y

hasta 20 salarios mínimos contribuyen el 1% al Fondo de Solidaridad Pensional. La contri-
bución de aquellas pensiones mayores a 20 salarios mínimos es de 2%.

La reforma modifica las tarifas de esta contribución. En primer lugar, las pensiones supe-
riores a 10 salarios mínimos y hasta 20 salarios mínimos contribuirán el 2% mientras que
aquellas pensiones superiores a los 20 salarios contribuirán el 3%. Desde el Observatorio
Fiscal de la Javeriana consideramos que incrementar estas tarifas es un paso en la direc-
ción correcta y una oportunidad de corregir las inequidades del sistema pensional.

Cotización por semanas

Esta posibilidad permite la cotización por días o por semanas en proporción al salario mínimo, para
trabajadores que laboran por días, lo que posibilitará mayor cobertura del sistema pensional.

En estos casos los trabajadores dependientes que se encuentren vinculados laboralmente por
periodos inferiores a un mes o por días, y los trabajadores independientes que reciban un in-
greso mensual inferior a un salario mínimo, cotizarán de acuerdo con el número de días labora-
dos y sobre un monto no inferior al salario mínimo legal diario vigente al pilar contributivo en
los mismos porcentajes que aquellos que cotizan de manera regular por periodos mensuales.

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― ¿Qué efectos puede tener la reforma pensional?

La reforma pensional tiene múltiples efectos, pero vale la pena concentrarse en el efecto
de la reforma sobre las siguientes dimensiones: cobertura, equidad, suficiencia y sosteni-
bilidad.

Cobertura

En términos de cobertura, la reforma logra un objetivo importante al darle un subsidio de

$223 mil mensuales a 2,5 millones de adultos mayores de 65 años que no cuentan con una
pensión, a un costo de $7 billones anuales para la nación. Este es un logro loable, pero insu-
ficiente con el contraste de que la nación otorga anualmente $80 billones en pensiones a
menos de 2 millones de personas. En todo caso, es un paso en la dirección correcta.

Equidad

En términos de equidad, la reforma también es un paso adelante. Pero para discutir el efec-
to sobre la equidad vale la pena recordar la forma como se liquida la pensión en cada uno
de los componentes del pilar contributivo.

Todas las personas que ganen más de tres salarios mínimos durante su vida laboral obten-
drán, como parte de su pensión, aproximadamente 2 veces el salario mínimo al momento
de jubilarse (el 65% de 3 salarios mínimos) gracias al componente de prima media. Sin em-
bargo, debe tenerse en cuenta que si la pensión sobre los tres primeros salarios mínimos
se hubiese obtenido a partir de un sistema de capitalización, la pensión sería de aproxima-
damente un salario mínimo (el 35% de 3 salarios mínimos). Como consecuencia, todos los
que se jubilen con ingresos superiores a 3 salarios mínimos estarán recibiendo un subsidio
implícito de 1 salario mínimo (la diferencia entre los 2 salarios mínimos de la pensión otor-
gada por el componente de prima media y 1 salario mínimo de pensión que se hubiese
obtenido cotizando sobre 3 salarios mínimos en un sistema de capitalización).

Observatorio Fiscal | Pontificia Universidad Javeriana 20

Ciertamente no es equitativo que todos subsidio de 5 salarios mínimos, mientras que
quienes devenguen más de 3 salarios mí- con la reforma recibiría sólo uno.
nimos (incluyendo quienes tienen salarios
muy altos) tengan un subsidio de 1 salario En resumen, el sistema continuará dan-
mínimo. Sin embargo, esto es una mejora do subsidios a las pensiones altas, pero
frente a lo que se enfrenta hoy en día, don- el subsidio será mucho menor a lo que es
de los subsidios a las pensiones altas son hoy. Con la reforma, el subsidio que reciba
aún más grandes. cualquier persona difícilmente será mucho
mayor a un salario mínimo.
Para ejemplificar este punto, consideremos
a una persona que gana 20 salarios mínimos. Suficiencia
Con la reforma, una persona que devenga
Constitucionalmente, ninguna pensión
20 salarios mínimos durante su vida laboral
puede estar por debajo de un salario mí-
obtendrá una pensión de aproximadamen-
nimo. Tal como ocurre ahora, la reforma
te casi 8 veces el salario mínimo vigente
garantiza que las personas que cotizan las
al momento de jubilarse. Tal como ocurri-
suficientes semanas alcanzan una pensión
rá para todas las personas que ganen más
de un salario mínimo. En el régimen actual,
de tres salarios mínimos, el subsidio para
alcanzar esta pensión requiere de al menos
esta persona es de un salario mínimo. Sin
1150 semanas de cotización. Con la refor-
embargo, es importante contrastar este re-
ma, requerirá de 1300 semanas para acce-
sultado de la reforma con lo que ocurre hoy
der a la pensión, pero podrá obtener una
en día en el sistema vigente. Si esta persona
prestación anticipada si alcanza las 1000
se jubila hoy en el régimen público de pri-
semanas.
ma media, su pensión sería de aproximada-
mente 13 veces el salario mínimo vigente al
El gran problema del sistema es y seguirá
momento de jubilarse. En el régimen priva-
siendo lo que ocurre para las personas que
do de ahorro individual, su pensión sería de
no cotizan las suficientes semanas. Para las
aproximadamente 7 veces el salario mínimo
personas en condición de pobreza, la refor-
vigente al momento de jubilarse. Por lo tanto,
ma es una mejora gracias al pilar solidario.
esta persona recibe en el régimen vigente un

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Pero para las personas que no alcancen las semanas de cotización requeridas sin estar en
condición de pobreza, la reforma les reconoce un rendimiento anual del 3% real sobre sus
cotizaciones, por debajo del rendimiento anual de más del 4% real que ha ofrecido el siste-
ma de capitalización en años recientes.

Sostenibilidad

Las grandes incógnitas de la reforma giran alrededor de su sostenibilidad. Llama mucho la

atención que, en la exposición de motivos del proyecto radicado, las proyecciones de gasto
de la Nación vayan hasta el 2052. Cualquier ejercicio serio para evaluar la sostenibilidad
del sistema pensional debería tener proyecciones mucho más largas. Es fundamental que
el Gobierno sea más transparente y presente sus proyecciones hasta el 2100, año en el
cual las generaciones presentes y futuras enfrentarán las consecuencias de las decisiones
que tomemos hoy.

En el contexto donde los adultos mayores son cada vez una proporción más grande de la
población, es importante que el sistema se respalde cada vez más del ahorro y cada vez me-
nos del reparto. Sin embargo, con un salario mínimo que crece más rápido que la inflación,
cada vez menos colombianos contribuirán al componente de ahorro individual. El marchi-
tamiento del ahorro sólo se podrá evitar con algunas de las siguientes opciones:
a) Una disminución significativa del umbral a partir del cual las cotizaciones
van al componente de ahorro individual

b) Un umbral definido no en términos de salarios mínimos sino de pesos reales

c) Una fracción de las cotizaciones del componente de prima media destinadas

al fondo de ahorro del pilar contributivo que sea mucho más grande.

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― Conclusiones y recomendaciones

La reforma pensional representa una mejora con respecto al sistema actual. En primer lu-
gar, pone fin a la competencia entre el régimen de prima media y el régimen de ahorro
individual, un tema en el que se ha alcanzado un consenso desde hace mucho tiempo. Por
un lado, el régimen de prima media se convierte en el componente de prima media del pilar
contributivo, el cual recibirá cotizaciones sobre una base de hasta 3 salarios mínimos. Por
el otro, el régimen de ahorro individual se convierte en el componente de ahorro individual
del pilar contributivo, recibiendo cotizaciones sobre la base de lo que exceda los 3 salarios
mínimos. Esta medida garantiza que nadie reciba un subsidio mayor al subsidio que recibe
una persona que devengue 3 salarios mínimos. Además, se crea un pilar solidario para los
adultos mayores en situación de pobreza y un pilar semicontributivo para aquellos que no
alcancen el requisito de semanas cotizadas.

Sin embargo, la reforma presenta importantes oportunidades de mejora. Dentro de ellas

hay que destacar las siguientes:

1. Disminuir el umbral a partir del cual la cotizaciones se destinan al com-

ponente de ahorro individual

En la reforma, todo el mundo cotiza al componente de prima media. En particu-

lar, todas las cotizaciones por debajo de tres salarios mínimo irán a este compo-
nente. La pensión final es la suma de la pensión otorgada por el componente de
ahorro individual y la pensión del componente de prima media. Mientras que
la pensión del componente de prima media será alrededor del 65% del salario,
la pensión del componente de ahorro individual podría ser del 35% del salario.
Esto significa que todos los pensionados, incluyendo aquellos que ganen más
de 3 salarios mínimos, recibirán en su pensión un subsidio implícito (que sería
de aproximadamente un salario mínimo para quienes ganen más de 3 salarios
mínimos). Este es un subsidio muy generoso, que beneficiaría a quienes menos
lo necesitan. Esto se puede corregir en buena medida reduciendo el umbral

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 de cotizaciones a partir del cual la cotizaciones se destinan al componente de
ahorro individual, por ejemplo a 2 salarios mínimos, como lo que propone el
Observatorio Fiscal de la Javeriana.

2. Mantener el umbral a partir del cual las cotizaciones se destinan al com-

ponente de ahorro individual anclado a un nivel de pesos constantes y no
al salario mínimo.

De no acogerse nuestra recomendación de reducir el umbral, el umbral debería

ser de 3.480.000 pesos de 2023 y no de 3 salarios mínimos. Una lectura casual
haría pensar que no hay diferencia, pero no es así. En el proyecto de reforma, el
umbral aumenta al mismo ritmo del salario mínimo. Bajo esta recomendación,
el umbral aumenta al ritmo de la inflación. Esta diferenciación tiene efectos
significativos en el largo plazo. De mantenerse la tendencia reciente, donde el
salario mínimo aumenta más rápido que la inflación y la productividad suma-
das, la reforma hará que cada vez menos cotizaciones fluyan al componente de
ahorro individual. Bajo nuestra recomendación, las cotizaciones destinadas al
componente de ahorro individual se mantendrán constantes o incluso aumen-
tarán de haber ganancias en productividad. Esto es importante en el contexto
de una población que envejece como la colombiana, donde la sostenibilidad y
suficiencia requieren de respaldarse más en el ahorro y menos en el reparto.

3. Dar pautas, restricciones y orientaciones al fondo de ahorro del pilar

contributivo

La reforma pensional establece la creación del fondo de ahorro del pilar con-
tributivo, que se nutre tanto de las cotizaciones al componente de prima media
como del componente de ahorro individual. En el corto plazo esta medida no
afecta el flujo de ahorro de la economía, lo cual había generado preocupación
en un principio. No obstante, la reforma implica que el Estado sea el encargado
de administrar estos recursos, en lugar de las AFP. Por consiguiente, surge la
inquietud de si los recursos del fondo serán invertidos de manera conveniente

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 para el cotizante o para el gobierno. Se corre el riesgo de que se invierta en
exceso en TES y se deje de lado la inversión en otros activos que ayuden a au-
mentar el rendimiento y a reducir los riesgos. Es necesario que la ley regule de
forma más precisa el régimen de inversión de este fondo para garantizar que
los recursos sean invertidos de forma eficiente y en beneficio de los cotizantes.
En particular, la norma debe especificar unas características mínimas que de-
ban tener los activos elegibles para estas inversiones y unos topes mínimos y
máximos para cada tipo.

4. Gobierno corporativo del fondo de ahorro del pilar contributivo

En línea con la recomendación anterior, la reforma no establece estándares

mínimos de gobierno corporativo para que el Estado ejerza la rectoría de este
fondo. Es necesario que la ley cree un comité de expertos independiente con-
formado por un número impar de miembros que cumplan con unos requisitos
de idoneidad mínimos para garantizar que los recursos de este fondo se invier-
tan de la manera que más convenga a los cotizantes del sistema.

Alternativamente, la ley podría delegar la administración de este fondo al Ban-

co de la República para garantizar la independencia y autonomía del gobierno
en su manejo.

5. Establecer reglas más estrictas para el uso de los recursos del fondo de
ahorro del pilar contributivo

Es fundamental que el fondo del pilar del ahorro contributivo tenga como ob-
jetivo exclusivo la financiación de los pilares semicontributivo y contributivo de
los afiliados cobijados por el nuevo régimen. En el proyecto radicado se abre
la puerta para que los recursos del fondo puedan ser utilizados para la finan-
ciación del pasivo pensional actual. La implicación de esto es que el fondo no
logrará acumular los suficientes recursos para financiar las pensiones y pres-
taciones de quienes al 1ro de enero de 2025 tengan menos de 1000 semanas

Observatorio Fiscal | Pontificia Universidad Javeriana 25

 cotizadas. El artículo 24 abre las puertas para el uso inmediato de los recursos
que lleguen al fondo, disminuyendo el ahorro neto de la economía y poniendo
en riesgo la estabilidad de las finanzas públicas en el largo plazo.

6. Mejorar la interacción entre el pilar solidario y el pilar semicontributivo

La reforma plantea dos beneficios mutuamente excluyentes para aquellos que

no cumplen con el requisito de semanas y están en el pilar semicontributivo.
Uno es el auxilio del pilar solidario ($223 mil mensuales) para quienes se en-
cuentran en situación de pobreza extrema. El otro es el reconocimiento de un
rendimiento del 3% anual por encima de la inflación a las cotizaciones al com-
ponente de prima media del pilar contributivo si no se está en condición de
pobreza extrema. Sería más eficiente incentivar las cotizaciones mediante el
reconocimiento del rendimiento del 3% anual sin estar condicionado a la con-
dición de pobreza extrema. En el largo plazo, el auxilio del pilar solidario tam-
bién debería estar condicionado únicamente a no haber cumplido con el requi-
sito de semanas, y no a la condición de pobreza extrema. A cambio, el auxilio
debería reducirse proporcionalmente a la renta vitalicia otorgada por el pilar
semicontributivo a quienes no completan las semanas. Estas medidas, sin em-
bargo, requerirán de mayores aportes tanto al fondo de solidaridad pensional
como al fondo de ahorro del pilar contributivo para ser financiadas.

7. Redistribuir la cotización al componente de ahorro del pilar contributivo

La reforma pensional propone que el 16% del salario destinado al componente

de ahorro del pilar contributivo se divida en 14,2 puntos porcentuales para la
cuenta de ahorro individual, 1 punto porcentual para el fondo de ahorro del
pilar contributivo y 0,8 puntos porcentuales para gastos administrativos. Sin
embargo, como ya se mencionó, la reforma implica un subsidio implícito para
quienes ganan más de 3 salarios mínimos. Para contrarrestar esto, se debe-
ría destinar sólo 12,2 puntos porcentuales a la cuenta de ahorro individual y
3 puntos porcentuales al fondo de ahorro del pilar contributivo. De esta ma-

Observatorio Fiscal | Pontificia Universidad Javeriana 26

 nera, se corregiría parcialmente la regresividad, se mejoraría la sostenibilidad
del sistema y se financiaría la articulación entre el pilar solidario y el pilar se-
micontributivo mencionada anteriormente. Asimismo, se debería aumentar
la contribución al fondo de solidaridad pensional al 3% sobre los salarios que
excedan los 4 salarios mínimos, un punto porcentual más de lo que se sugiere
en la reforma.

8. Transparencia y acceso a la información

Las proyecciones y supuestos económicos sobre los cuales está fundamentada

la propuesta no son del todo transparentes, hay poca información sobre la meto-
dología de los cálculos presentados en la exposición de motivos e incluso parece
haber inconsistencia entre lo que se simula en la exposición de motivos y lo que
se propone el articulado. El Ministerio de Hacienda y Crédito Público debe tomar
la vocería en relación con los aspectos fiscales de esta reforma y dar claridad so-
bre las cuentas que fundamentan la propuesta. En particular, debería presentar las
proyecciones fiscales hasta el 2100 y no sólo hasta el 2052.

9. Comisión Autónoma de Regulación del Sistema Pensional (CARSP)

La propuesta de reforma delega al Gobierno Nacional la responsabilidad de regu-

lar un gran número de asuntos técnicos del nuevo sistema. En el Observatorio Fis-
cal de la Javeriana consideramos que sería mejor que esta responsabilidad quede a
cargo de una Comisión Autónoma de Regulación del Sistema Pensional (CARSP),
como lo sugerimos en nuestra propuesta de reforma pensional.

10. Moderación del crecimiento del salario mínimo

Por último, aunque no es objeto de discusión en la reforma, es importante desta-

car que la cobertura y sostenibilidad del sistema de pensiones dependerá en gran
medida del crecimiento del salario mínimo. Si el salario mínimo sigue aumentando por
encima de la suma de la inflación y la productividad, se fomentará la informalidad, se

Observatorio Fiscal | Pontificia Universidad Javeriana 27

 reducirá la cobertura pensional y los subsidios a los pocos que alcancen los requisitos
para una pensión serán mayores. Tanto el actual gobierno como los futuros gobiernos
tienen la responsabilidad de moderar el crecimiento del salario mínimo para garantizar
la sostenibilidad y equidad del sistema de pensiones a largo plazo.

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El Observatorio Fiscal de la Pontificia Universidad Javeria-
na está dedicado a la veeduría ciudadana del gasto públi-
co y la tributación en Colombia. Su fin es democratizar la
información sobre las finanzas públicas para promover el
voto informado y el activismo civil.

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Observatorio Fiscal de la Pontificia Universidad Javeriana. (2023).

Primer análisis del proyecto de reforma pensional
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