DIPLOMA DE ESPECIALIZACIÓN

EN FINANZAS

MODULO I:
CONTABILIDAD GERENCIAL Y ANÁLISIS FINANCIERO

Docente:
MBA Miguel Macedo Baca
miguelmacedobaca@gmail.com
 Contenido del Módulo I

• Primera Parte : Matemática Financiera.

• Segunda Parte: Elaboración, análisis e interpretación de

Estados Financieros.

• Tercera Parte : Elaboración e interpretación del Flujo de

Caja.
 Metodología

• Exposición del docente y con la participación activa de

los participantes.

• Desarrollo de casos y aplicaciones prácticas.

INFORMACION ECONÓMICA Y FINANCIERA DE EMPRESAS

Dic. Dic. Dic. Dic.

2020 2021 2022 2023

ESTADOS FINANCIEROS PRONOSTICOS FINANCIEROS

• ESTADO DE SITUACION • PRESUPUESTOS DE INGRESOS Y

FINANCIERA. EGRESOS.

• ESTADO DE RESULTADOS. • ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS.

• ESTADO DE FLUJOS DE • FLUJO DE CAJA.

EFECTIVO
USUARIOS E IMPORTANCIA DE LA INFORMACION
FINANCIERA CONTABLE Y PROYECTADA

La misma Empresa

Acreedores
. ESTADOS
FINANCIEROS
Inversionistas
. FLUJO DE CAJA
Estado
 TEMA

MATEMÁTICA FINANCIERA

DOCENTE:
MBA. Miguel Macedo Baca
 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

• EL DINERO VARIA DURANTE EL TIEMPO,

BASICAMENTE POR QUE TIENE UN COSTO,
EXPRESADO EN LA TASA DE INTERES.

• POR OTRO LADO, HAY FACTORES QUE AFECTAN A

LA TASA DE INTERES:
- MONTO
- TIEMPO
- INFLACIÓN
- RIESGO
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO EXPRESADO
EN UN FLUJO DE CAJA

Resultados Netos Esperados

+
+
+
0 1 2 ... n Tiempo
-

Inversión
 TASA DE INTERES

ES LA GANANCIA DE LA UNIDAD MONETARIA

AL CABO DE UN PERÍODO DE TIEMPO. TAMBIEN
SE DEFINE COMO EL COSTO DEL DINERO

S/.+ i

0 n
S/.1
ES NECESARIO EL TRANSCURSO DEL TIEMPO,
PARA LA GENERACION DE INTERESES.
EL COSTO DEL DEUDOR ES LA GANANCIA DEL
ACREEDOR.
 Tasas de interés

Tasa nominal Tasa efectiva Tasa Real

• Es la tasa sin • es la tasa que resulta • Es la diferencia entre la
capitalizar de capitalizar la tasa tasa efectiva y la
nominal o la forma de inflación del período
liquidación de una
operación financiera
 Sistema Financiero

Inversionistas Sistema Necesidades

Ahorristas Financiero de
Financiamien
to

S/. S/.
$ $

Ahorros

Tasa de Interés + Spread = Tasa de Interés

Pasiva Activa
 TASAS DE INTERES EFECTIVA

m
Ie = ( 1+ i ) - 1 x 100
m

donde:
Ie = Tasa Efectiva
i = Tasa nominal
m = Periodos de capitalización
 FORMULA PARA CALCULAR FACTOR DE UN
PERÍODO CONOCIENDO TASA EFECTIVA ANUAL

n/360
In = ( 1 + Ie ) -1

donde:
In = factor para el cálculo de Intereses vencidos a “n” días
Ie = tasa efectiva máxima
n = número de días
 TASA EFECTIVA EN SOLES DE UNA
OPERACION BANCARIA EN ME

ES EL RESULTADO DE APLICAR LA TASA DE

INTERES EN ME Y LA TASA DE DEVALUACION.
SE CALCULA ACUMULANDO AMBAS TASAS:

FORMULA, SI LA CAPITALIZACION ES MENSUAL:

12
Ie = ( 1 + TASA DE ) (1 + devaluación) -1 x 100
INTERES
 EJERCICIOS

1) HALLAR LA TASA DE INTERES NOMINAL TRIMESTRAL SI

LA TASA DE INTERES NOMINAL AL AÑO ES DE 10%.

2) HALLAR LA TASA DE INTERES NOMINAL ANUAL SI LA

TASA NOMINAL MENSUAL ES DE 1%.

3) HALLAR LA TASA EFECTIVA ANUAL SI LA TASA EFECTIVA

TRIMESTRAL ES DE 5%.

4) HALLAR LA TASA EFECTIVA TRIMESTRAL SI LA TASA

EFECTIVA ANUAL ES DE 20%.
1) HALLAR LA TASA DE INTERES NOMINAL TRIMESTRAL SI LA
TASA DE INTERES NOMINAL AL AÑO ES DE 10%.

10%/4 = 2.5%

2) HALLAR LA TASA DE INTERES NOMINAL ANUAL SI LA TASA

NOMINAL MENSUAL ES DE 1%.

1% x 12 = 12%

3) HALLAR LA TASA EFECTIVA ANUAL SI LA TASA EFECTIVA

TRIMESTRAL ES DE 5%.

((1+0.05) ^4 -1) *100= 21.55%

4) HALLAR LA TASA EFECTIVA TRIMESTRAL SI LA TASA

EFECTIVA ANUAL ES DE 20%.

= 4.66%
 EJERCICIOS

5) SE TIENE DOS ALTERNATIVAS DE INVERSION, EN SOLES LE

PAGA LA TASA DE INTERES TRIMESTRAL DE 1% Y EN
DOLARES LE PAGAN LA TASA DE INTERES TRIMESTRAL DE
0.4% Y LA DEVALUACION PROMEDIO TRIMESTRAL ES DE 1.5%
¿CUAL DE LAS DOS ALTERNATIVAS ES MAS RENTABLE?

6) TIENE DOS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO, EN SOLES

LE COBRAN LA TASA DE INTERES MENSUAL DE 2% Y EN
DOLARES LE COBRAN LA TASA DE INTERES MENSUAL DE 1%
Y LA DEVALUACION PROMEDIO MENSUAL DE 1.5% ¿CUAL DE
LAS DOS ALTERNATIVAS ES MAS CARA PARA UN CLIENTE?
5.
a)
((1+0.01) ^4 -1) *100= 4.06%

b)
(((1+0.004) *(1+0.015) ^4)-1))) *100 = 7.84%

6.
a)
((1+0.02) ^12 -1) *100= 26.82%

b)
(((1+0.01) *(1+0.015) ^12)-1))) *100 = 34.73%
 EL INTERES

Simple, cuando los intereses no pasan a formar parte

del capital.
I=P x i

Compuesto, cuando los intereses pasan a formar parte

del capital. n
S = P (1 + i )
 El Interés

Tasa

i
Interés (I)
Monto
(S)
Principal (P) Principal (P)

...
0 1 2 n

Horizonte temporal ( n )
 FACTOR SIMPLE DE
CAPITALIZACION
Cuando la capitalización es anual:
P

i
n S=?
Empleamos las siguientes variables:

P= Monto Inicial
S= Monto final
i = Tasa de Interés Anual
n= tiempo (años)
FORMULA:
n
S = P (1 + i)
FACTOR SIMPLE DE ACTUALIZACION

Cuando los cálculos son anuales :

P=?

i
n S
Empleamos las siguientes variables:
P = Monto Inicial
S = Monto Final
i = Tasa de interés Anual
n = Tiempo (años)
1
P= S. n
FORMULA : (1+ i)
 EN TODAS LAS FORMULAS FINANCIERAS
BASICAS CUANDO HAY FRECUENCIA DE PAGOS
DURANTE EL AÑO, SE AGREGA LA VARIABLE:

• m = Número de períodos durante el año

 EJERCICIOS

1) SE DEPOSITA EN UNA ENTIDAD FINANCIERA S/.2,000

QUE LE PAGA 2% TRIMESTRAL. HALLAR EL MONTO Y
LOS INTERESES QUE SE OBTIENTE DENTRO DE UN
AÑO. SIN CONSIDERAR GASTOS DE MANUTENCION Y
OTROS.

2) SI SE REQUIERE TENER DENTRO DE UN AÑO UN

MONTO DE S/.10,000 , CUANTO TENDRA QUE
DEPOSITAR SI LE PAGAN LA TASA DE INTERES
EFECTIVA TRIMESTRAL DE 2% CON CAPITALIZACION
TRIMESTRAL.

.
1.

S = 2,000. (1+0.02) ^4 = S/.2,164.86

I = S/. S/.164.86

2.

P = 10,000. (1 / (1+0.02) ^4) = S/.9,259.26

FACTOR DE RECUPERACION DEL CAPITAL

Cuando el flujo es anual :

P R= ?R R R
i
n
Empleamos las siguientes variables :
P = Monto Inicial
R = Flujo constante
i = Tasa de interés Anual
n = Tiempo (años)
R = P. i (1 + i) n
(1 + i) n -1
FORMULA :
 Ejemplo

Ud. compra un refrigerador de S/. 4,500 con su tarjeta de

crédito y decide pagarlo en 6 cuotas iguales, si su tarjeta le
cobra 1.99% mensual de intereses, ¿A cuánto asciende la cuota?

 0.0199 ∗ (1 + 0.0199) 6 
R = 4,500 ∗  6  = 803.10
 (1 + 0.0199) − 1 
 FORMAS DE PAGO DE UNA
DEUDA
A.- CUOTAS DECRECIENTES

I I I I
A A A A
B.- CUOTAS CONSTANTES

A A A A
I I I I
 CALCULO DE FACTORES PARA LIQUIDACION DE
INTERESES CON TASA EFECTIVAS MAXIMAS

PARA EL COBRO DE INTERESES A TERMINO VENCIDO:

n/360
In = ( 1 + Ie ) -1
 APLICACIÓN PRÁCTICA

SE REQUIERE OBTENER UN FINANCIAMIENTO DE

S/.50,000, DONDE LE COBRAN LA TASA DE INTERES
DEL 20% ANUAL, CON PAGOS TRIMESTRALES
DURANTE UN AÑO.SE REQUIERE ELABORA EL
CRONOGRAMA DE PAGOS Y DETERMINAR EL COSTO
DEL CREDITO SI:

- LOS PAGOS SON CON AMORTIZACIONES IGUALES Y

PAGO DE INTERESES AL VENCIMIENTO.

- PAGOS CON CUOTAS IGUALES Y LOS INTERESES PAGO

AL VENCIMIENTO.
 TASA DE INTERÉS 20% ANUAL
4.66351 % TRIM.
A) Pagos vencidos trimestrales con AMORTIZACIONES iguales.

PERIODO SALDO AMORTI- INTERES CUOTA

INICIAL ZACIONES

4
 TASA DE INTERÉS 20 % ANUAL
4,66351 % TRIM.
Pagos vencidos con CUOTAS iguales.

PERIODO SALDO AMORTI- INTERES CUOTA

INICIAL ZACIONES

4
 TASA DE INTERÉS 20%
ANUAL
4.66351 % TRIM.
A) Pagos vencidos trimestrales con AMORTIZACIONES iguales.
PERIODO SALDO AMORTI- INTERES CUOTA
INICIAL ZACIONES

1 50.000 12.500 2.332 14.832

2 37.500 12.500 1.749 14.249

3 25.000 12.500 1.166 13.666

4 12.500 12.500 583 13.083

 TASA DE INTERÉS 20 % ANUAL
4,66351 % TRIM.
Pagos vencidos con CUOTAS iguales.

PERIODO SALDO AMORTI- INTERES CUOTA

INICIAL ZACIONES

1 50.000 11.659 2.332 13.991

2 38.341 12.203 1.788 13.991

3 26.138 12.772 1.219 13.991

4 13.366 13.366 623 13.991

 COSTO DEL CREDITO

En préstamos, los componentes de la tasa efectiva son:

 La tasa de interés
 Comisiones
 Derecho de crédito
 Período de capitalización
 Costo de la Garantía
 Gastos administrativos
 Otros
La tasa de costo efectivo anual (TCEA)
 TEMA

ELABORACIÓN, ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN

DE ESTADOS FINANCIEROS

DOCENTE:
MBA. Miguel Macedo Baca
 CONTENIDO Y APLICACION DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
EXPRESA LA SITUACION FINANCIERA DE UNA EMPRESA A UNA FECHA
DETERMINADA.
ABC S.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

PATRIMONIO
 ESTADO DE RESULTADOS

EXPRESA LA SITUACION ECONOMICA DE LA EMPRESA DURANTE UN

PERIODO DETERMINADO.
ABC S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
AÑO TERMINADO AL 31.12.21
VENTAS NETAS
(-) Costos de Ventas
UTILIDAD BRUTA
(-) Gastos de Administración
(-) Gastos de Ventas
UTILIDAD (PERDIDA) OPERATIVA
(-) Gastos Financieros
UTILIDAD IMPONIBLE
(-) Impuesto a la Renta
UTILIDAD (PERDIDA) NETA
ESTRUCTURA DEL ESTADO DE RESULTADOS
(EMPRESA INDUSTRIAL)
VENTAS NETAS
Egresos Totales
Costo de Producción Gastos de Operación
Costo Primo
Costos Indirectos de

Gastos de Administración
Mano de Obra Directa

Margen

Gastos finacieros
Fabricación
Materia Prima Directa

o
Gastos de Venta

Otros Gastos
Porcentaje
de
Utilidad

Costo de
Transformación
 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

EXPRESA EL MOVIMIENTO PATRIMONIAL DE UNA EMPRESA, DURANTE UN

PERIODO DETERMINADO.

ABC S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
AÑO TERMINADO AL 31.12.21

CAPITAL RESERVA RESULTADOS TOTAL

LEGAL ACUMULADOS PATRIMONIO

SALDO AL
31.12.20

SALDO AL
31.12.21
 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
EXPRESA LOS INGRESOS Y EGRESOS DE EFECTIVO DE UNA EMPRESA DURANTE UN PERIODO
DETERMINADO.
ABC S.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
AÑO TERMINADO AL 31.12.21
A ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
INGRESOS
EGRESOS
SALDO A

B ACTIVIDADES DE INVERSION
INGRESOS
EGRESOS
SALDO B

C ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
INGRESOS
EGRESOS
SALDO C

D AUMENTO (DISMINUCION) NETO DEL EFECTIVO

(A + B + C) EN EL PERIODO

E MAS EFECTIVO AL INICIO DEL PERIODO

F EFECTIVO AL FINAL DEL PERIODO (D + E)

 FORMAS DE PRESENTACION DE
ESTADOS FINANCIEROS

• ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS.

• ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS

(Preparados por la misma empresa).

• DECLARACION JURADA SUNAT.

• ESTADOS FINANCIEROS DE SITUACION.

• ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS.

• ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS.

 ACTIVIDAD APLICATIVA:

Con la Información disponible de la empresa que

se tiene a continuación. Comentar que se requiere
adicionalmente para un Análisis de los Estados
Financieros en la evaluación de créditos.
 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA DE UN
NEGOCIO

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Al 31 de Diciembre de 2021
(En soles)

ACTIVO % PASIVO %

Caja Bancos 65,800 15 Cuentas por Pagar 95,800 22

Cuentas por Cobrar 15,500 3
Existencias 88,300 20
PATRIMONIO

Inmueble Maquinaria y Capital Social 315,000 71

Equipo 275,000 62 Utilidad 33,800 7
______________________ ___________ ___________
TOTAL ACTIVO 444,600 100 TOTAL PASIVO Y PAT. 444,600 100
ESTADO DE RESULTADOS DE UN NEGOCIO
Del 1 de enero al 31 de Diciembre del 2021
(En soles)

%
VENTAS NETAS 265,000 100
COSTO DE VENTAS -101,000 38
___________
UTILIDAD BRUTA 164,000 62

GASTOS DE VENTA -49,100 18

GASTOS DE ADMINISTRACION -68,000 26
___________
UTILIDAD DE OPERACIÓN 46,900 18

IMPUESTO A LA RENTA -13,100 5

___________
UTILIDAD DEL EJERCICIO 33,800 13
 METODOLOGIA DE ANALISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS

• OBTENCION DE INFORMACION DE LA EMPRESA A EVALUAR

- ESTADOS FINANCIEROS

- INFORMACION DE LA SITUACION ECONOMICA DEL SECTOR

• METODIZACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

• INTERPRETACION DE LOS METODOS DE ANALISIS

• INFORME SOBRE LA SITUACION ECONOMICA Y FINANCIERA

DE LA EMPRESA
 METODO PORCENTUAL

Consiste en hallar los porcentajes de las cuentas de los

Estados financieros, tomando como base:

En el Estado de Situación Financiera:

•Total activos ------------------------------- 100%

•Total pasivo y patrimonio ---------------- 100%

En el Estado de Resultados:

•Ventas netas ------------------------------- 100%

 METODO DE RATIOS O INDICES FINANCIEROS

Consiste en hallar relaciones entre cuentas de los estados

financieros con el objeto de evaluar la:

•Liquidez (capacidad de pago en el corto plazo)

•Solvencia (forma de financiamiento de la empresa)

•Eficiencia y Rentabilidad (evolución de las ventas y resultado

económico del negocio)
PRINCIPALES RATIOS O INDICES FINANCIEROS

LIQUIDEZ

. RELACION CORRIENTE
Activo Corriente / Pasivo Corriente

. RELACION ACIDA
(Activo Corriente - Inv.) / Pas. Corriente

. PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS

[ (Letras y cuentas por cobrar) / Ventas Netas ] x 360

. ROTACION DE INVENTARIOS
Costo de Ventas / Inventario Promedio *
* Inventario Promedio = (Inv. Inicia. + Inv. Final) / 2
 RATIOS DE SOLVENCIA

• GRADO DE PROPIEDAD
(Patrimonio / Act. Total ) x 100

• RELACION DEUDA / PATRIMONIO

Pasivo Total / Patrimonio
 RELACION DEUDA / PATRIMONIO

PASIVO
ESTADO DE DEUDA
SITUACION ACTIVO
FINANCIERA CAPITAL
PATRIMONIO

- NIVEL DE ENDEUDAMIENTO O PALANQUEO FINANCIERO

- GRADO DE PROPIEDAD DE LA COMPAÑÍA
 EFICIENCIA Y RENTABILIDAD

. INCREMENTO EN VENTAS
(Ventas netas del año/Ventas netas año anterior - 1) x 100

. RENTABILIDAD SOBRE VENTAS

[Utilidad neta(Pérd. Neta)/Ventas netas]x100

. RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO

(Utilidad neta/Patrimonio)x100
 OTROS RATIOS

• EBIT
Utilidad Operativa

• EBITDA
Utilidad Operativa + Depreciación + Amortizaciones

• CASH FLOW
Utilidad Neta + Depreciación + Amortizaciones
 OTROS RATIOS

ROE = Utilidad neta

Rendimiento que está generando en
relación al Patrimonio
Patrimonio

ROA = Utilidad Neta

Capacidad de generar valor con los
Activos Totales activos de la entidad
 APLICACIÓN PRACTICA

Efectuar la evaluación económico financiera de la empresa

COMERCIAL ALFA S.A. para decidir el otorgamiento de crédito
solicitado.
La empresa viene operando en el mercado cerca de 12 años, y
se dedica a la comercialización de artefactos eléctricos.
Trabajan 5 personas en planilla y 8 personas más de manera
eventual
Los socios son los 2 hermanos Galvez, que participan en
igualdad de condiciones
La solicitud del cliente es Financiamiento de Capital de trabajo
S/200,000 a 60 días de plazo cancelable.
 ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
(en miles de S/.)
EMPRESA: COMERCIAL ALFA S.A.
ACTIVIDAD: Empresa comercial

2020 2021
(%) (%)
CAJA BANCOS 40 7 50 8

CUENTAS POR COBRAR 210 36 235 35

INVENTARIOS 260 45 285 44

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 510 88 570 87

INMUEBLES, MAQ. Y EQUIPO(NETO 70 12 84 13

TOTAL ACTIVOS 580 100 654 100

 PASIVOS Y PATRIMONIO
2020 2021
(%) (%)
BANCOS 270 47 298 45

PROVEEDORES 170 29 195 30

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 440 76 493 75

DEUDAS A LARGO PLAZO 14 2 17 3

TOTAL PASIVOS 454 78 510 78

CAPITAL SOCIAL 86 15 86 13

UTILIDAD NO DIST. (PERD. ACUM.) 40 7 58 9

TOTAL PATRIMONIO NETO 126 22 144 22

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 580 100 654 100
 ESTADO DE RESULTADOS
2020 % 2021 %
VENTAS NETAS 400 100 490 100
COSTO DE VENTAS -270 -68 -305 -62

UTILIDAD BRUTA 130 32 185 38

GASTOS DE VENTAS -25 -6 -30 -6

GASTOS GENERALES Y ADMIN. -30 -8 -35 -7

UTILIDAD (PERDIDA) OPERATIVA 75 18 120 25

GASTOS FINANCIEROS -45 -11 -52 -11

OTROS INGRESOS (EGRESOS) DIVERSO 15 4 -32 -7

UTIL. (PERD.) ANT. DE DEDUC. LEG. 45 11 36 7

IMPUESTO A LA RENTA -10 -2 -13 -2

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 35 9 23 5

 COMPARACIONES FINANCIERAS

2020 2021
LIQUIDEZ

RELACION CORRIENTE (AC/PC) 1.16 1.16

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS 189 ds. 173 ds.

ROTACION DE INVENTARIOS 1.13 v. 1.12 v.

FINANCIAMIENTO

GRADO DE PROPIEDAD (PN/AT) % 22% 22%

EFICIENCIA Y RENTABILIDAD

INCREMENTO EN VENTAS 18% 23%

UTILIDAD NETA (PERD.)/ VENTAS % 9% 5%

 APLICACIÓN PRACTICA

Efectuar la evaluación económico financiera de la empresa

SERVICIOS DE LIMPIEZA S.A. y decidir sobre el otorgamiento de
crédito planteado.
La empresa viene operando en el mercado cerca de 15 años, y se
dedica a la prestación de servicios de limpieza a clínicas y
hospitales a nivel nacional.
Sus clientes son empresas principalmente clínicas particulares en
Lima y hospitales de Essalud a nivel nacional.
Actualmente su principal cliente es Essalud el cual concentra el
75% de su facturación.
El planteamiento de la solicitud de crédito es un Préstamo
Comercial a mediano plazo para la adquisición de maquinaria y
equipos.
 EVALUACION ECONÓMICO FINANCIERA
(en miles de S/.)

EMPRESA: SERVICIOS DE LIMPIEZA S.A.

ACTIVIDAD: Servicio de limpieza para empresas del sector salud

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

31.12.20 31.12.21
ACTIVOS
(%) (%)
CAJA BANCOS 299 16 96 6
CUENTAS POR COBRAR 485 25 708 47
CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS 497 25 31 2
INVENTARIOS 173 9 219 15

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 1 454 75 1 054 70

INMUEBLES, MAQ. Y EQUIPO(NETO) 474 25 456 30

TOTAL ACTIVOS 1 928 100 1 510 100

 31.12.20 31.12.21
PASIVOS

(%) (%)
PROVEEDORES 4 0 73 5
CTAS . POR PAGAR DIVERSAS 851 44 319 21

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 855 44 392 26

DEUDAS A LARGO PLAZO 70 4 39 3

TOTAL PASIVOS 925 48 431 29

CAPITAL SOCIAL 289 15 735 49

RESERVAS 55 3 70 5
UTILIDAD NO DIST. (PERD. ACUM.) 659 34 274 18
TOTAL PATRIMONIO NETO 1 003 52 1 079 71

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1928 100 1510 100

 ESTADO DE RESULTADOS

2020 2021
VENTAS NETAS 6 406 100 8 010 100
COSTO DE VENTAS -3 977 62 -4 384 55

UTILIDAD BRUTA 2 429 38 3 626 45

GASTOS DE VENTAS -489 8 -667 8

GASTOS GENERALES Y ADMIN. -1 050 16 -1 374 17

UTILIDAD (PERDIDA) OPERATIVA 890 14 1585 20

GASTOS FINANCIEROS -29 0 -91 1

OTROS INGRESOS Y EGRESOS DIV. 30 0 -1114 14
INGRESOS Y EGRESOS EXTRAOR. 10 0 37 0

UTIL. (PERD.) ANT. DE DEDUC. LEG. 901 14 417 5

IMPUESTO A LA RENTA -267 4 -143 2

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 634 10 274 3

 RATIOS FINANCIEROS

LIQUIDEZ 2020 2021

RELACION CORRIENTE (AC/PC) 1,70 2,69

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS 27 ds. 32 ds.
ROTACION DE INVENTARIOS ND 22

FINANCIAMIENTO

GRADO DE PROPIEDAD (PN/AT) % 52 71

RELACION DEUDA / PATRIMONIO 0,92 0,40

EFICIENCIA Y RENTABILIDAD

INCREMENTO EN VENTAS ND 25
UTILIDAD NETA (PERD.) / VENTAS % 10 3
INFORME DE EVALUACION ECONOMICA Y FINANCIERA

. ANTECEDENTES

. SITUACION ECONOMICA DE LA EMPRESA

. SITUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA

. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
 Videos que explican la importancia de los Estados
Financieros y el Flujo de Efectivo en la evaluación
de empresas:
Primera parte:
https://www.youtube.com/watch?v=XjotWuC3eHg

Segunda parte:
http://www.youtube.com/watch?v=muTbcL2eybo

Los Videos explican la importancia del Análisis de los Estados

Financieros para la evaluación de créditos.
 Video que explica la metodología de análisis de
estados financieros para una empresa

Las principales técnicas de Análisis Financiero

https://www.youtube.com/watch?v=PXf0ja3ee1I&t=2835s
 TEMA

ELABORACIÓN E INTERPRETACIÓN DEL FLUJO

DE CAJA

DOCENTE:
MBA. Miguel Macedo Baca
RELACION ENTRE LOS ESTADOS FINANCIEROS Y
EL FLUJO DE CAJA

$
FLUJO DE CAJA ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
ESTADO DE
RESULTADOS
SALDO INICIAL PASIVO
+ INGRESOS + PATRIMONIO VENTAS

- EGRESOS - COSTOS
= ACTIVO - GASTOS
= SALDO FINAL
Resultado = UTILIDAD
EfectivoCaja
y Eq. de Efectivo del
A-(P+P)= 0 Ejercicio
 ELABORACIÓN DE PRONÓSTICOS FINANCIEROS

• Determinar objetivos y metas

• Presupuestos de ingresos y egresos
• Estados financieros proyectados
• Flujo de Caja
 OBJETIVOS

METAS

PRESUPUESTOS OPERATIVOS
• Presupuesto de Ventas.
• Presupuesto de costos de ventas
• Presupuesto de gastos de administración
• Presupuesto de gastos de Ventas
• Presupuesto de gastos financieros

ANÁLISIS ESTADOS
DEL FLUJO DE
FINANCIEROS
PUNTO DE CAJA
PROYECTADOS
EQUILIBRIO
CICLO PRESUPUESTARIO
 PRESUPUESTO DE INGRESOS

• DETERMINAR EL CRECIMIENTO DE LAS VENTAS

• VER ESTACIONALIDAD DE VENTAS

• CUIDADOS EN EL PRONÓSTICO DE VENTAS

• PRECIO DE VENTAS

• POLÍTICA DE VENTAS AL CRÉDITO

 PRESUPUESTO DE EGRESOS

• DETERMINAR CAPACIDAD UTILIZADA

• COSTO DE PRODUCCION

• GASTOS ADMINISTRATIVOS

• GASTOS DE VENTAS

• GASTOS FINANCIEROS
 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADOS

PERIODOS PROYECTADOS 1 2 3… N

Ventas Netas

(-) Costo de Ventas

Utilidad Bruta

(-) Gastos de Administración

(-) Gastos de Ventas
(-) Gastos Financieros

Utilidad Imponible

(-) Impuesto a la Renta

UTILIDAD NETA
 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
PROYECTADO
PERIODOS PROYECTADOS 1 2 3… N

ACTIVO CORRIENTE

----
----
----
----

ACTIVO NO CORRIENTE

----
----

TOTAL ACTIVOS

PASIVO CORRIENTE

----
----
----

PASIVO NO CORRIENTE

----
----

PATRIMONIO

----
----

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

 ESTRUCTURA DEL FLUJO DE
CAJA A CORTO PLAZO
PERIODOS MENSUALES 1 2 3 … 4

SALDO INICIAL DE CAJA

INGRESOS:

VENTAS CONTADO
COBRANZAS
PRESTAMOS
APORTES DE CAPITAL
OTROS INGRESOS

TOTAL INGRESOS

EGRESOS:

COSTOS DE VENTA (*)

GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTA
GASTOS FINANCIEROS
AMORTIZACIÓN DEUDA
IMPUESTOS
OTROS EGRESOS

TOTAL DE EGRESOS

SALDO FINAL DE CAJA

(*) SIN CONSIDERAR LA DEPRECIACIÓN

 EL FLUJO DE CAJA
• Es una herramienta del planeamiento financiero, ya sea de
corto o largo plazo.

• Es un Reporte Financiero Ex Ante sujeto a la

incertidumbre.

• Intenta responder a 2 preguntas:

• Cuándo?...............Se requiere el financiamiento
• Cuánto?................Se requiere el financiamiento

• Qué hacer con los excedentes de fondos que se estimen

con anticipación?
 FLUJO DE CAJA A CORTO PLAZO

• El Flujo de Caja o Cash Flow es un instrumento que muestra

el movimiento de los ingresos y los egresos en efectivo de
una empresa u organización en un periodo de tiempo.

• Sirve para medir el comportamiento futuro de la liquidez.

• El Flujo de Caja permite:

• Identificar los periodos donde puede ocurrir sobrantes o
faltantes de liquidez.
• Medir la eficiencia de la política de cobranza y de pagos.
 APLICACIÓN PRÁCTICA
CASO FLUJO DE CAJA Y GESTIÓN DE TESORERÍA
POLOS EXITO S.A. es una empresa fabricante de polos, su Tesorero
Juanito Penachos, está evaluando las modalidades de crédito para
capital de trabajo que requiere la empresa.

Como uno de los requisitos la Entidad que otorgará el crédito le

pide elaborar los PRONOSTICOS FINANCIEROS correspondientes al
período setiembre – diciembre del año 2022, para cumplir esta
tarea tiene que preparar a la brevedad la documentación siguiente:

Presupuesto de Ventas.
Presupuesto de Costos y Gastos.
Estado de Resultados Proyectado y
Flujo de Caja.

La información que dispone es la siguiente: (a precios constantes)

 CASO FLUJO DE CAJA Y GESTIÓN DE
TESORERÍA
PRODUCCION:
En los primeros 2 meses de proyección la empresa producirá al
50% de su capacidad instalada, en los dos siguientes meses al
70%. Su capacidad máxima de producción es de 4000
productos mensuales.

VENTAS:
Se estima que en cada mes se venda la misma cantidad que se
produce donde el 40% es al contado y el 60% cobranza a 30
días. El precio de venta unitario es de S/. 30.
 CASO FLUJO DE CAJA Y GESTIÓN DE
TESORERÍA
COSTOS DE PRODUCCION:

Los costos mensuales de producción trabajando a plena

capacidad son los siguientes:
Mano de Obra S/. 20,000
Materias Primas 18,000
Insumos 10,000
Alquileres 5,000
Depreciación 15,000

El 30% del rubro de Mano de Obra no depende del volumen de

producción. Las Materias Primas se pagan el 70% al contado y
el 30% con letra a 30 días.
 CASO FLUJO DE CAJA Y GESTIÓN DE
TESORERÍA

FINANCIAMIENTO:
La empresa estima solicitar un crédito al Banco por S/.
10,000 a obtenerse a mediados del mes de Setiembre del
2022, con un plazo de 4 meses, que se cancela en
amortizaciones mensuales iguales, los intereses son del 7%
mensual al rebatir.

GASTOS DE ADMINISTRACION Y DE VENTAS:

Los gastos tienen el siguiente comportamiento:
Setiembre y Octubre S/. 17,000
Noviembre y Diciembre S/. 20,000
 CASO FLUJO DE CAJA Y GESTIÓN DE
TESORERÍA
IMPUESTOS:
Es el 20% de la Utilidad Imponible.

OTROS DATOS:
El saldo inicial de caja del mes de Setiembre se estima en
S/.500.
La cobranza para el mes de Setiembre es de S/. 8,000
Se debe cancelar una letra de S/. 12,000 a un Proveedor
por la compra de un activo fijo en el mes de noviembre del
2022.
PLANTILLAS DE SOLUCIÓN CASO:
 SOLUCIÓN CASO:

PRESUPUESTO DE VENTAS

Set. Oct. Nov. Dic.

60,000 60,000 84,000 84,000
========= ========= ========= =========
PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION

Set. Oct. Nov. Dic.

COSTOS FIJOS DE PRODUCCION
- Mano de Obra 6,000 6,000 6,000 6,000
- Alquileres 5,000 5,000 5,000 5,000
- Depreciacion 15,000 15,000 15,000 15,000
--------- --------- --------- ---------
TOTAL C.F.P. TOTAL C.F.P. 26,000 26,000 26,000 26,000

COSTOS VARIABLES DE PRODUCCION

- Mano de Obra 7,000 7,000 9,800 9,800
- Materias Primas 9,000 9,000 12,600 12,600
- Insumos 5,000 5,000 7,000 7,000
--------- --------- --------- ---------
TOTAL C.V.P. 21,000 21,000 29,400 29,400

TOTAL COSTO DE PRODUCCION 47,000 47,000 55,400 55,400

PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS

Set. Oct. Nov. Dic.

17,000 17,000 20,000 20,000
========= ========= ========= =========
PRESUPUESTO DE GASTOS FINANCIEROS

CRONOGRAMA DE PAGO DE LA DEUDA

MESES SAL.IN. AMORTIZ. INTERES
------------- --------- --------- ---------
SET 10000 0 0
OCT 10000 2500 700
NOV 7500 2500 525
DIC 5000 2500 350
ENE 2500 2500 175
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Set. Oct. Nov. Dic.
SALDO INICIAL DE CAJA 500 -3,800 4,000 -2,360
INGRESOS
- VENTAS AL CONTADO 24,000 24,000 33,600 33,600
- COBRANZAS 8,000 36,000 36,000 50,400
- PRESTAMOS 10,000

TOTAL INGRESOS 42,000 60,000 69,600 84,000

------------- --------- --------- --------- --------- --------- ---------
EGRESOS

COSTOS DE PRODUCCION(*) 29,300 32,000 39,320 40,400

GASTOS ADMINIST. Y VENTAS 17,000 17,000 20,000 20,000
GASTOS FINANCIEROS 700 525 350
AMORTIZACION DEUDA 2,500 2,500 2,500
IMPUESTO A LA RENTA 1,615 1,650
OTROS EGRESOS 12,000

TOTAL EGRESOS 46,300 52,200 75,960 64,900

------------- --------- --------- --------- --------- --------- ---------
SALDO FINAL DE CAJA -3,800 4,000 -2,360 16,740
============= ========= ========= ========= ========= ========= =========
 Video

ANÁLISIS PARA TOMA DE DECISIONES FLUJO DE CAJA

https://www.youtube.com/watch?v=e9Di5xgLb2g

Luego de ver el video, identificar la importancia

del Flujo de Caja en los negocios.
Video que explica la importancia de la planeación
financiera en las empresas:

Sin flujo de caja no hay Gestión Financiera por Martin Reaño

https://www.youtube.com/watch?v=glgzE3PlJxs

Identificarán la aplicación de la planeación financiera en las

empresas.
 FLUJO DE CAJA A MEDIANO Y LARGO PLAZO

Básicamente se elabora en los Proyectos de Inversión.

El Flujo de Caja de un proyecto se realiza para medir la

rentabilidad de la inversión a través de los criterios y
técnicas de evaluación de inversiones.

La evaluación del Proyecto de Inversión requiere,

imprescindiblemente, de la elaboración del Flujo de Caja
como herramienta de análisis.
 PROYECTOS DE INVERSIÓN

CICLO O ETAPAS DE UN PROYECTO

PRE INVERSIÓN INVERSIÓN OPERACION

(ESTUDIOS) (EJECUCIÓN) (SEGUIMIENTO)
El Ciclo de Vida de los Proyectos

Preinversión Ejecución Operación

Puesta en
Idea Diseño marcha
Operación
Perfil Ejecución plena
Prefacti-
bilidad

Factibilidad
 FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

Resultados Netos Esperados

+
+
+
0 1 2 ... n Tiempo
-

Inversión
Comprometida
 FLUJO DE CAJA EN FORMA GRAFICA

INGRESOS DE OPERACIÓN
o
COSTOS DE OPERACIÓN

INVERSIÓN
INICIAL
CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES
CON EL USO DEL FLUJO DE CAJA

- VALOR ACTUAL NETO

- TASA INTERNA DE RETORNO

- PERÍODO DE RECUPERACION DEL CAPITAL

 VALOR ACTUAL NETO (VAN)

. Es la suma del valor presente de todos los flujos, sean estos

positivos o negativos

. Se descuentan los flujos a una tasa que se denomina Costo de

Capital o Tasa de Descuento

. Es el indicador por excelencia para evaluar proyectos:

VAN > 0  El proyecto es rentable

VAN < 0  El proyecto no es rentable
 VALOR ACTUAL NETO (VAN)

F1 F2
F3 Fn

0
1 2 3 n-1 n
-I0

F1 F2 F3 Fn
VAN = − I 0 + + + + ⋅ ⋅ ⋅ +
(1 + i )1 (1 + i ) 2 (1 + i ) 3 (1 + i ) n
El criterio de evaluación Para comparar el futuro
más importante es el con el presente se utiliza
VAN un factor de ajuste

0 1 2 3
-100 +50 +50 +30

+ 50 50 + 30
VAN = - 100 +
(1+0.20) 1 (1+0.20) 2 (1+0.20) 3
VAN = - 100 + 42 + 35 + 17
VAN = - 6

Los flujos no pueden ser sumados Para sumar los flujos tengo
nominalmente se debe considerar que aplicar una tasa de
el valor del dinero en el tiempo descuento y traerlos al
presente
 EL VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Calcular el VAN para los proy. “A” y “B” y determinar cual se debe
aceptar bajo el supuesto que estos proyectos son independientes
de similar riesgo, no existe restricción de capital y que la tasa de
descuento requerida es de 10%.
Años Proyecto “A” Proyecto “B”
0 -$2,000 -$2,000 Ambos proyectos
1 1,000 200 deben ser aceptados
2 800 600 ya que tienen un VAN
3 600 800 positivo
4 200 1,200
1,000 600 200
VAN “A” = -2,000 + + 800 2 + +
(1+0.1) (1+0.1)
1 (1+0.1)3 (1+0.1)4
VAN “A” = $ 157.64

200 800 1,200

VAN “B” = -2,000 + + 600 + +
(1+0.1)1 (1+0.1)2 (1+0.1)3 (1+0.1)4
VAN “B” = $ 98.36
 VAN del proyecto “A”

Inversión Resultados

- 2,000 1,000 800 600 200

HOY 1 2 3 4

1,000 800 600 200

- 2,000.00
2 3 4
909.09 (1+0.1)1 (1+0.1) (1+0.1) (1+0.1)

661.16

450.79

136.60
Tasa deDescuento = 10 % anual
157.64
 VAN del proyecto “B”

Inversión Resultados

- 2,000 200 600 800 1,200

HOY 1 2 3 4

200 600 800 1,200

- 2,000.00
3 4
181.82 (1+0.1)1 (1+0.1)
2
(1+0.1) (1+0.1)

495.87
601.05

819.62
Tasa de Descuento = 10 % anual
98.35
 TASA INTERNA DE RETORNO: TIR

- TASA DE INTERÉS QUE AL ACTUALIZAR

FLUJO DE CAJA PROPORCIONA VAN = 0

- REPRESENTA LA RENTABILIDAD O RENDIMIENTO

MÍNIMO DE LA INVERSIÓN

- REGLA DE DECISIÓN:

TIR > Costo de Capital ---- NEGOCIO RENTABLE

TIR < Costo de Capital ---- NEGOCIO NO RENTABLE

 NEGOCIOS RENTABLES

VAN
VAN > 0

TIR > Costo del capital

TIR
+
0 - i

i: Tasa de Descuento
 PERIODO DE RECUPERACION DEL CAPITAL

- PLAZO REQUERIDO PARA RECUPERAR INVERSIÓN

 APLICACIÓN PRÁCTICA

SE TIENE TRES PROYECTOS DE INVERSION Y DEBE EFECTUAR LA

EVALUACION PARA OTORGAR FINANCIAMIENTO AL PROYECTO
MAS RENTABLE, EN BASE A LA SIGUIENTE INFORMACION:
PROYECTO INVERSION FLUJO NETO DE CAJA
INICIAL AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

ALFA 1000 200 400 1200

BETA 1000 1000 300 300
GAMA 1000 300 400 500

Costo de Capital o Tasa de Descuento 20%

 SOLUCIÓN:

PROYECTO VAN TIR

ALFA

BETA

GAMA
 SOLUCIÓN:

PROYECTO VAN TIR

ALFA 139 27%

BETA 215 38%

GAMA (183) 9%
ANÁLISIS POR ESCENARIOS EN LOS FLUJOS DE CAJA

. Escenario Optimista

. Escenario Normal

. Escenario Pesimista
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD EN LOS FLUJOS DE CAJA

. Variaciones en factores de importancia:

. Precio

. Volumen

. Costos

. Otros
 Video:

https://www.youtube.com/watch?v=1Y1OyR2FfaA

Identificar el uso e Interpretación del Valor Actual Neto

Miguel Macedo Baca
Consultor en Finanzas
Economista/MBA

E mail : miguelmacedobaca@gmail.com

WhatsApp: 998461624