U N IVER SID A D C EN TR O C CIDEN TA L LISA N D R O A LVA R A D O

D EC A N ATO D E C IE N C IA S E C O N Ó MICA S Y E M P R E S A R IA L E S
C O O R DINA CIÓN D E PO ST G R AD O

Valor del Dinero en el Tiempo

Dra. Mónica Patricia Rueda

Matemática Financiera
Tiene como principal objetivo encontrar modelos matemáticos que
permitan describir y comprender las operaciones financieras.
Permite estudiar las leyes y la valoración de su efecto cuantitativo de un
capital sometido a un régimen de capitalización.
Objetivos de Aprendizaje:
Definir el sistema de capitalización compuesto e identificar sus
características.
Identificar los tipos de tasas que se utilizan en este sistema.
Operación Financiera
Es el intercambio de capitales equivalentes en diferentes
momentos de tiempo y de acuerdo a ciertas leyes
financieras.
Son todas aquellas acciones que produzcan por
desplazamiento en el tiempo, una variación cuantitativa de
capital.
SISTEMA BANCARIO
Personas, Instituciones OPERACIÓN FINANCIERA Personas, Instituciones
con Excedente de con Déficit de Dinero
Dinero
Operación Financiera
TASA DE INTERES COMO COSTO Y RENDIMIENTO
GRUPO TASA DE INTERES REPRESENTA

1. Tienen Dinero Recibe una tasa de interés como Rendimiento

rendimiento por prestar sus recursos Financiero
2. No tienen Dinero Paga una tasa de interés por Costo Financiero
utilizar los recursos de otros
Valor del Dinero en el Tiempo
¿Tendrá el dinero el mismo valor a lo
largo del tiempo?
 PRINCIPIO DE EQUIVALENCIA
FINANCIERA
HOY DISPONIBLE BS. 2.500,00 EN UNA SEMANA BS. 2.500,00

Precio del Reloj Bs. 2.500,00 Precio del Reloj Bs. 3.500,00
Se puede comprar: No se puede comprar:

Valor de Cambio: cantidad de bienes o servicios que se

pueden adquirir con una cantidad de dinero.
 Principio de Equivalencia Financiera

El dinero en tiempos distintos tiene valores distintos.

La tasa de disminución del valor real del dinero con el paso del
tiempo, es aproximadamente igual al nivel de inflación vigente.

Por ejemplo: ¿significa lo mismo tener un capital de 10.000 Bs. El día

de hoy que tener un capital de 10.000 Bs. en el año 1975?

Para determinar la equivalencia es necesario encontrar el valor de

las diferentes operaciones en una misma fecha porque si se
encuentran en fechas distintas su valor de cambio es diferente
Principio de Equivalencia Financiera

Siempre que se hagan comparaciones de

dinero a través del tiempo deben hacerse en
un solo instante, usualmente el tiempo cero
o presente, y siempre deberá tomarse en
cuenta una tasa de interés, pues ésta
modifica el valor del dinero conforme
transcurre el tiempo (Baca, 2010).
Principio de Equivalencia Financiera

Reglas Básicas:
Entre dos capitales de igual monto en distintos
momentos de tiempo, se preferirá aquel que sea más
cercano.
S=5.000
0 1 2 3
S=5.000
Principio de Equivalencia Financiera

Reglas Básicas:
Entre dos capitales en el mismo momento pero de
distinto monto, se preferirá el mayor.
S= 5.000

0 1 2 3
S=8.000
Monto y Valor Presente
CAPITALIZACION: VALOR PRESENTE:
Monto o Valor Final que se obtiene en una Sinónimo de Capital. Al calcular el valor
operación financiera. SUMA TOTAL presente estamos calculando el CAPITAL
INICIAL en una operación financiera.

C S

C S
 Interés
Factores que determinan el interés
Inflación o pérdida del poder adquisitivo
Preferencia por la liquidez
Riesgo
Sacrificio de consumo
Costo de oportunidad
Definición de Interés

Cantidad pagada por el uso del dinero

(precio) obtenido en préstamo o la cantidad
producida por la inversión de capital.
Elementos para Calcular el Interés

Capital:
Tiempo:

Tasa:
Sistemas de Capitalización de las Operaciones
Financieras
Interés simple
Los intereses no producen intereses,
Solo el capital inicial produce intereses
Interés compuesto
Los intereses se añaden al capital y producen intereses,
se capitalizan
Interés Compuesto
Sistema de Capitalización utilizado en el contexto financiero para la
resolución de diversas operaciones como Anualidades y
Amortización/Fondo de Amortización.
Características principales.
Tipos de Tasas
Ejemplos Prácticos.
La característica principal del Interés Compuesto es que el capital se modifica
durante todo el tiempo que dure la operación financiera porque se le van
sumando los interés generados.
La CAPITALIZACION de interés es continua a diferencia del sistema simple
cuya capitalización se realiza al final del plazo.

Recordemos que la Capitalización de Interés significa calcular monto:

C S
INTERÉS COMPUESTO:

1. El capital se incrementa periódicamente.

2. La tasa de interés se aplica siempre sobre un capital diferente.
3. Los intereses son siempre mayores cada vez que se liquidan.

En la siguiente tabla se muestran esas características.

PERIODO CAPITAL INTERÉS CAPITAL

INICIAL FINAL
1 1.000 80 1.080
2 1.080 86,40 1.166,40
3 1.166,40 93,31 1.259,71
4 1.259,71 100,78 1.360,49
Comparación entre Interés Simple y Compuesto
INTERES COMPUESTO INTERES SIMPLE
Periodo Capital Interés Capital Periodo Capital Interés Capital
Inicial Final Inicial Final
1 1.000 80 1.080 1 1.000 80 1.000
2 1.080 86,40 1.166,40 2 1.000 80 1.000
3 1.166,40 93,31 1.259,71 3 1.000 80 1.000
4 1.259,71 100,78 1.360,49 4 1.000 80 1.000
DIFERENCIAS ENTRE INTERÉS SIMPLE Y
COMPUESTO
SIMPLE COMPUESTO

1. Capital Constante. 1. Capital cambia.

2. La tasa de interés se aplica sobre el mismo 2. La tasa de interés se aplica siempre sobre
capital. un capital diferente.
3. Intereses iguales en cada periodo. 3. Intereses mayores cada vez que se
liquidan.
4. Utilizado por lo general para periodos
cortos. 4. Utilizado por lo general para periodos
largos.
5. El monto crece en progresión aritmética.
Grafica línea recta. 5. El monto crece en progresión geométrica.
Grafica función exponencial
Comparación entre Interés Simple y
Compuesto.
FORMULA BÁSICA MONTO
S = C (1+i)n
(1+i)n Es el factor de acumulación.

De la formula general se despeja:

I = C [(1+i)n-1] C = S (1+i)-n C= S
(1+i)n
n= Log S-Log C
log(1+i)
 Definiciones claves para la
resolución de los ejercicios
FRECUENCIA DE
PERIODO DE CAPITALIZACIÓN
CAPITALIZACIÓN
Número de veces por AÑO que los Lapso al final del cual se capitalizan
interés se acumulan al capital. los intereses para producir nuevos
Denominaremos frecuencia con la intereses.
letra m.
PREGUNTA:
PREGUNTA PARA SU CALCULO:
¿Cuánto tiempo debe transcurrir
¿Cuánto hay en un Año? para adicionar los intereses al
capital?
EJEMPLOS DE FRECUENCIA Y PERIODO DE
CAPITALIZACIÓN
CAPITALIZACIÓN DE INTERESES FRECUENCIA PERIODO DE CAPITALIZACIÓN
Semestral 2 Semestre
Trimestralmente 4 Trimestre
Mensualmente 12 Mes
Cuatrimestralmente 3 Cuatrimestre
Anualmente 1 Año
Bimestralmente 6 Bimestre

Ejemplo: Si la capitalización de Intereses es trimestral y el tiempo de duración de la operación financiera

es 5 años. ¿Cuál es la frecuencia y el periodo de capitalización de los intereses?

Frecuencia: 4 (en un año hay 4 trimestres).

Periodo de Capitalización: Trimestre.
NOTAS TEORICAS IMPORTANTES:
1. El punto de referencia para graficar el planteamiento de un problema es
cero (0) que corresponde con el día de hoy.
2. Cualquier valor que se encuentre ubicado a la derecha de 0 es monto
(S).
3. El calculo del monto y/o del Valor presente es una herramienta para
tomar decisiones financieras referidas a:
• Créditos.
• Inversiones (compras de activos)
• Refinanciamiento de Deudas
4. Premisa: PRINCIPIO DE EQUIVALENCIA FINANCIERA.
5. Premisa: para tomar decisiones referidas a compras y ventas de activos
se considera como fecha focal o de comparación el día de hoy.
Tipos de Tasas
Tasa Nominal o Convertible Tasa Efectiva Anual: Se calcula Tasa Efectiva en el Periodo de
solo cuando se quiere conocer la Capitalización
tasa ganada en un año.
1. Tasa Anual que se define 1. Tasa que realmente actúa 1. Es la tasa que se aplica en el
en la operación financiera. sobre el capital en una periodo de capitalización.
2. Se identifica con la palabra operación financiera. 2. ES LA QUE SE UTILIZA PARA
CAPITALIZABLE. 2. Tasa efectivamente ganada RESOLVER LOS EJERCICIOS.
3. Se denomina con la letra J. producto de la suma de los 3. También se le llama Tasa
4. Ejemplo: 10% capitalizable interés al capital. Proporcional.
semestralmente. 3. Se identifica con la expresión: 4. Se denomina con la letra i.
EFECTIVA ANUAL. 5. Ejemplo:i=3% efectiva mensual
4. Se denomina con la letra i. 3% mensual.
5. Ejemplo: i=11% efectiva 1. Fórmulas para su calculo:
anual. i= J
6. Fórmula para su calculo: m
i = [1+(J/m)]m-1 i = [S/C]1/n-1
Tipos de Tasas

i=3% semestral

0 i=0,11 efectiva anual

J= 10 capit.semestralmente
Ejemplo para identificar las tasas.
Tasa Identificación
3% mensual Tasa Efectiva en el Periodo de Capitalización
i = [1+(J/m)]m-1
12% efectiva anual Tasa Efectiva Anual
12% efectiva mensual Tasa Efectiva en el Periodo de Capitalización
30% Tasa Nominal o Convertible
34%capitalizable mensualmente Tasa Nominal o Convertible
24,4% efectiva anual Tasa Efectiva Anual
PASOS PARA RESOLVER LOS EJERCICIOS:
1. Identificar Datos.
2. Identificar Tipo de Tasa
3. Calcular Tanto Unitario de Interés: Este calculo permite eliminar el porcentaje
(%) dando como resultado el valor que se obtiene por una unidad de capital.
Procedimiento: Dividir la tasa entre 100.
4. Calcular tasa efectiva para el periodo de capitalización de los intereses.
5. Elaborar un gráfico o dibujo.
6. Verificar correspondencia entre tiempo y tasa. Hacer transformaciones si es
necesario.
7. Identificar con una línea punteada fecha focal para cumplir PRINCIPIO DE
EQUIVALENCIA FINANCIERA.
8. Realizar cálculos.
 Ejemplos: 1. Calcular el monto compuesto que se obtiene al depositar Bs. 3.000.000 en una
cuenta de ahorros a una tasa del 12% capitalizable mensualmente durante 5 años.
Pasos:

Datos: C= 3.000.000 Tipo de Tasa J= 0,12% capitalizable mensualmente n= 5 años S=?

Gráfico: J= 0,12 capitalizable men.

0 f.f n= 5 años
C= 3.000.000 S=? 5.450.090,09
Calculo tasa i= J/m
efectiva para i= 0,12/12= 0,01 mensual.
el periodo de
capitalización
n i Conversión tiempo:
5 años equivale a 60 meses
Fecha focal 60 meses

Cálculos S =C (1+i)n
S = 3.000.000(1+0,01)60
S = 3.000.000 (1,81669669856) = 5.450.090,09 Bs.
 Ejemplos: 2. Un capital de Bs. 2.000.000 se coloca durante 2 años al 12% capitalizable
semestralmente y 6 años al 1% trimestral. Calcular el monto acumulado al final del plazo.
Pasos:

Datos: C= 2.000.000 Tipo de Tasa J= 0,12% capitalizable semestral i= 1% trim. n= 8 años S=?

Gráfico: J=0,12 capit. sem. i= 0,01 trim.

0 2 f.f n= 8 años
C= 2.000.000 S=2.524.953,92 S=3.206.021,48 Bs.
Calculo tasa i= J/m
efectiva para i= 0,12/2= 0,06 semestral
el periodo de
capitalización i= 0,01 trimestral
n i Conversión tiempo:
2 años equivale a 4 semestres 6 años equivales 24 trimestres
Fecha focal 8 años

Cálculos S =C (1+i)n S =C (1+i)n

S = 2.000.000(1+0,06)4 S = 2.524.953,92(1+0,01)24
S = 2.000.000 (1,26247696) = 2.524.953,92 S = 2.524.953,92 (1,26973464853) = 3.206.021,48
Ejemplos: 3. ¿Qué oferta es más conveniente para la venta de una
maquinaria? A) 10.000.000 de contado; b) Bs. 3.000.000 de inicial y el saldo
en 2 pagos: Bs. 3.800.000 en 6 meses y Bs. 4.500.000 en un año. Tasa de
interés 15% capitalizable bimestralmente.

ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B J= 0,15 C.BIM.

i= 0,15/6= 0,025 bim.

ff 0 C=10.000.000 Bs. 0 6 12 mes.

Inic 3.000.000 S=3.800.000 S= 4.500.000

C = S (1+i)-n C = S (1+i)-n C = S (1+i)-n

C= S C=3.800.000(1+0,025)-3 C=4.500.000(1+0,025)-6
(1+i)n C=3.800.000(0,92859941091) C=4.500.000(0,86229686596)
C=3.528.677,76 C=3.880.335,89
Valor de Contado:
3.000.000+3.528.677,76+3.880.335,89= 10.409.013,65 Bs.
Ejercicios Prácticos:
1. Se depositan Bs. 20.000 en una cuenta de ahorros. Durante los primeros 6
años la tasa de interés es del 8% capitalizable cada semestre.
Posteriormente, la tasa desciende al 5% capitalizable semestralmente, y se
mantiene durante año y medio. El resto del tiempo la tasa aumenta a 7%
capitalizable cada mes. Calcular el monto total acumulado a los 10 años.
2. El señor Mendoza obtuvo un préstamo de Bs. 6.284,00 a una tasa del 28%
capitalizable cada mes, durante un plazo de 5 meses.
a) El monto al final del periodo.
b) La tasa efectiva anual.
3. ¿Qué oferta es más conveniente si deseamos vender una maquinaria?
a) Bs. 16.250
b) Bs. 5.000 de inicial. Bs. 7.000 a un año y Bs. 9.000 a un año y medio.
Tasa de interés 1,75% mensual.
4. Calcular el interés que se obtiene al depositar Bs. 22.500 durante 5 trimestres
a una tasa del 3% semestral.
Ejercicios Prácticos:
5. ¿Qué oferta es más conveniente para la venta de una propiedad?
a) Bs. 8.000 de contado.
b) Bs. 3.000 de inicial y el saldo en dos pagos de Bs. 2.000 cada una, a un
plazo de 1 año la primera cuota y 2 años la segunda. Considere una tasa
del 8% capitalizable semestralmente.
6. Un capital de Bs. 1.500 se coloca durante 4 años al 8% capitalizable
semestralmente y 6 años al 10% capitalizable trimestralmente. Calcular el
monto acumulado en 10 años.