Caso Estudio 1
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Caso de Estudio 1
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ERIKA DEL ROSARIO MEZA MONTAÑO
Contenido
Introducción
1. La variable inflación al valor del dinero en el tiempo……………………………….…..4
2. El valor presente y el ajuste por inflación……………………………………………….4
3. Las tasas de interés reales y el valor futuro con el ajuste correspondiente por
inflación………………………………………………………………………………….......5
4. La tendencia inflacionaria actual y su proyección en el futuro inmediato………….…7
5. L a i nflación y las políticas monetarias………………………………………………...10
Conclusión………………………………………………………………………………..…11
Fuentes de información……………………………………………………..…………….12
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ERIKA DEL ROSARIO MEZA MONTAÑO
Introducción
El aumento descontrolado de los precios tiene varias implicaciones negativas para la economía.
Si los precios aumentan constantemente, resulta difícil para una familia saber cuánto dinero
requiere para adquirir los bienes que necesita, o si el valor de su dinero es el mismo para
comprar lo que acostumbra; las empresas no pueden hacer una estrategia de negocios al
desconocer el monto en el que se incrementarán sus insumos, además se ven forzadas realizar
frecuentes cambios de precios, lo que les genera costos; en las negociaciones salariales, los
trabajadores tendrían que prácticamente adivinar cuanto subirán los precios el año entrante
para hacer sus peticiones y lo más probable es que decidan cubrirse contra la inflación esperada
pidiendo aumentos cada vez mayores, avivando la espiral inflacionaria; los inversionistas no
podrían determinar razonablemente los niveles de tasas de interés ni los rendimientos de sus
inversiones, por lo que podrían postergarlas o cancelarlas.
Una mayor variabilidad en los precios relativos provoca severas distorsiones e ineficiencia en
la asignación de los recursos, lo que a su vez se traduce invariablemente en una pérdida de
competitividad y de actividad económica.
Así, con aumentos generalizados y constantes de precios la planeación económica resulta difícil
e incierta, lo que inhibe las inversiones productivas y el empleo, limita la formación de
patrimonios y el ahorro, e impide la construcción de obras de infraestructura que requieren de
un plazo largo para su realización.
Desafortunadamente, varios países (entre ellos México) han padecido de periodos de
inestabilidad de precios, con las consecuencias adversas que este fenómeno tiene asociadas.
Precisamente la experiencia previa ha permitido consensuar, entre círculos académicos y de
gobierno, el hecho que para obtener mayores niveles de inversión y de crecimiento económico,
así como y mejores niveles de vida, es necesario contar con un entorno de estabilidad de
precios que permita la planeación económica y mantenga el valor del dinero a lo largo del
tiempo. Por lo anterior, el objetivo principal del Banco de México es el de procurar la estabilidad
del poder adquisitivo de la moneda nacional, tarea que se logra con la estabilidad de precios.
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Para que exista inflación el incremento de los precios tiene que ser generalizado, no basta con
que suban los precios de algunos bienes y servicios, y además sostenido en el tiempo.
La función básica del dinero es servir como medio de pago de los bienes y servicios que
consumimos habitualmente. En este sentido, se puede afirmar que el valor del dinero depende
de la cantidad de bienes que se pueden adquirir con él, que a su vez está determinada por los
precios de esos bienes. A esta clara relación entre el valor del dinero y los precios de los bienes
y servicios se refiere el término poder adquisitivo, o poder de compra, del dinero.
Cuando existe inflación en una economía, el valor del dinero desciende, debido a que con la
misma cantidad se pueden comprar menos cosas, al ser éstas más caras. A mayor inflación,
menor poder adquisitivo del dinero, y al contrario, si hay deflación el dinero vale más, tiene
mayor poder de compra
Por lo general, siempre que se realizan los cálculos del valor presente para alternativas que
requieren costos del futuro reemplazo, se supone que estos son iguales al costo inicial de la
inversión.
Sin embargo, salvo en situaciones excepcionales, se espera que los costos del futuro
reemplazo sean mayores que el costo inicial debido a la inflación. De otra parte la moneda
inflada del futuro tendrá menos valor, que la moneda en uso hoy. Los costos futuros altos, que
se pagarán con moneda que tendrá menos valor, obviamente tiene efectos opuestos en un
análisis de valor presente.
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Los dos métodos que pueden utilizarse para remover estos efectos son:
1) convertir los flujos de caja futuros en moneda de hoy y luego usar la tasa de interés regular
i en las fórmulas de interés
2) expresar los flujos de caja futuros en moneda corriente de ese entonces y utilizar una tasa
de interés que tenga en cuenta la inflación.
Para el método 1, la moneda corriente de esos días puede convertirse a moneda de hoy
dividiendo por ( 1+ f)N, donde f es la tasa de inflación por período. Cuando la moneda futura
se convierte en moneda de hoy, en ocasiones el costo resulta igual que el costo del comienzo.
Esto será siempre verdad cuando los costos crecen en una cantidad exactamente igual a la
tasa de inflación.
3. Las tasas de interés reales y el valor futuro con el ajuste correspondiente por
inflación
En este entorno, los ajustes observados en los mercados financieros nacionales, tanto en el
cambiario, como en el de dinero, se dieron de manera ordenada sin afectar las expectativas
de inflación ni la prima por riesgo inflacionario.
Las tasas de interés de mediano y largo plazo continuaron aumentando en julio y hasta
principios de septiembre ante el referido proceso de descompresión de primas de riesgo en
Estados Unidos.
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redujo en 25 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día a un nivel
de 3.75 por ciento, las tasas de interés de mayor plazo comenzaron a mostrar disminuciones.
A lo anterior también ha contribuido que las tasas de interés en Estados Unidos han venido
disminuyendo desde septiembre debido a la decisión de la Reserva Federal de posponer la
disminución en el ritmo de compra de activos. Cabe señalar que posterior a la reducción del
objetivo para la tasa de interés de referencia a 3.50 por ciento el 25 de octubre, las tasas de
interés de bonos gubernamentales a 10 años se mantuvieron estables y recientemente se
ubican en niveles cercanos a 6.00 por ciento (Gráfica 40a).
Por su parte, durante julio y agosto la tasa de interés de valores gubernamentales a 3 meses
se mantuvo alrededor de 3.85 por ciento en línea con la ausencia de cambios en la tasa de
referencia durante dicho periodo. Posteriormente, como consecuencia de las reducciones
en el objetivo de la tasa de referencia, la evolución de esta tasa de interés ha mantenido una
tendencia a la baja para ubicarse cerca de 3.45 por ciento a principios de noviembre. Así,
de finales de junio a los primeros días de septiembre, la pendiente de la curva de
rendimientos (diferencia entre la tasa de interés de 10 años y 3 meses) aumentó de
aproximadamente 165 a 265 puntos base por el proceso de descompresión de primas de
riesgo y el correspondiente aumento en la tasa de largo plazo.
Sin embargo, durante septiembre, octubre y los primeros días de noviembre, la pendiente
de la curva disminuyó a 255 puntos base como resultado de que la disminución en las tasas
de interés de mayor plazo ha sido mayor que la correspondiente en las de menor plazo. Esta
dinámica de la curva de rendimientos refleja la postergación de la reducción en el ritmo de
compras de activos en Estados Unidos, el anclaje de las expectativas de inflación en México
y los avances en el proceso de convergencia de la inflación al objetivo de 3 por ciento
(Gráfica 40b).
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En lo que corresponde a los pronósticos sobre la inflación general anual, dadas las
menores previsiones de crecimiento económico señaladas y el correspondiente amplio
grado de holgura en la economía que se espera por un periodo prolongado, se anticipa
que para el cuarto trimestre de 2013 ésta se mantenga en niveles cercanos a 3.5 por
ciento.
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Para 2014, se prevé que aun con los efectos derivados de los cambios impositivos, se
mantenga por debajo de este nivel. Por su parte, se estima que en 2015 la inflación
subyacente registre niveles ligeramente inferiores a los del año previo (Gráfica 46)
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Dadas las consideraciones previas y que el Banco de México anticipa que el mayor
grado de holgura en la economía prevalezca por un periodo prolongado, aunque
reduciéndose en el horizonte de tiempo en el que opera la política monetaria, y
tomando en cuenta la política fiscal prevista, la Junta de Gobierno estima que la
postura monetaria es congruente con la convergencia eficiente de la inflación a la meta
de 3 por ciento. No obstante, considera que no serán recomendables reducciones
adicionales al objetivo para la tasa de interés de referencia en el futuro previsible,
siendo que la tasa de interés real ex-ante de corto plazo se ubica en niveles cercanos
a cero. Así, la postura macroeconómica actual es conducente a una recuperación
paulatina de la economía sin generar presiones inflacionarias.
Ante esta coyuntura, es necesario que dichas economías adopten políticas públicas y
reformas económicas orientadas a promover las fuentes internas de crecimiento y que
impulsen y mantengan sólidos fundamentos económicos. En este sentido conviene
destacar dos elementos que serán claves para apoyar una evolución favorable de la
economía mexicana en los siguientes años.
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Resulta imposible controlar directamente los precios de todos los productos y servicios de
la economía, por esta razón, para poder mantener la estabilidad de precios, todos los
bancos centrales definen un conjunto de metas, acciones e instrumentos. A este conjunto
de metas, acciones e instrumentos se le conoce como política monetaria.
Desde 2002, el Banco de México tiene el objetivo de alcanzar una inflación anual de 3% que
puede moverse dentro de un intervalo de ±1% (medida a través del cambio en el Índice Nacional
de Precios al Consumidor, INPC). Esta meta de 3% permite que el ajuste de los precios
relativos en la economía responda fluidamente a los cambios en la demanda y la oferta de
bienes y servicios, evitando que los precios que crecen en menor magnitud (o incluso decrecen)
registren deflaciones. Al mismo tiempo, el nivel de 3% otorga suficiente margen de maniobra de
la política monetaria en caso de que se requiriera una disminución considerable en la tasa de
interés. Finalmente éste nivel es ligeramente mayor al nivel elegido por las economías
desarrolladas, lo que refleja la mayor volatilidad de los precios relativos que se observa en las
economías en desarrollo.
Se debe hacer un análisis de todas las causas de la inflación para poder prever su
comportamiento en el futuro. El Banco de México realiza este tipo de análisis y lo publica en los
informes trimestrales y con base en esto toma las acciones necesarias.
Conviene tener medidas alternativas de inflación como la “Inflación Subyacente”. Esta medida
de inflación quita todos los precios de bienes y servicios que afectan a la inflación de manera
temporal para así identificar su tendencia.
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Conclusión
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Fuentes de información
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