ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

CAPÍTULO 4

“ELEMENTOS DE ANÁLISIS FINANCIERO:

COSTO-UTILIDAD-VOLUMEN Y PUNTO DE
EQUILIBRIO”.

Elaborada por Fernando Fernández, José Luis

Farroni, Alejandra Pedrouzo y Gustavo Tapia.
 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 1
Punto de Equilibrio

Ventas $ 3.025.000,00 (incluye 10% de intereses por financiación)

Kilogramos vendidos 30.000,00
Costos totales $ 2.475.000,00 de ellos $ 900.000,00 son fijos

Se pide:
Precio por kilogramo
Costo variable por kilogramo
Contribución Marginal unitaria
Utilidad obtenida
Punto de equilibrio en kilogramos
Punto de equilibrio en pesos
Margen de seguridad en kilogramos
Margen de seguridad en pesos
Gráfico de Costos totales

Solución CASO 1

$ Kg Unitario
Ventas 2.750.000 30.000 91,67 Ventas= 3,025,000/1,10 = 2,750,000
Costo Variable 1.575.000 30.000 52,50
Contribución Marginal 1.175.000 30.000 39,17 Costos totales - Costos fijos = Costos variables
Costos Fijos 900.000 = 2,475,000 - 900,000 = 1,575,000
Utilidad operativa 275.000

Punto Equilibrio en kg = 900,000 / 39,17= 22.979

Punto Equilibrio en $ = PE kg x PV u= $ 2.106.383

= Costos fijos / (1 - (CV u / PV)) =

$ 2.106.383

Kilogramos vendidos 30.000

P Equilibrio en unid 22.979
Margen Seguridad 7.021 en kilos
MS unid x PV 643.617 en pesos

2
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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

$ Ventas Costo Variable

Costo Fijo Costo Total

4.500.000
4.000.000
3.500.000
3.000.000
2.500.000
2.000.000
1.500.000
1.000.000
500.000
0
0 11.488 22.977 34.465 45.954

3
 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 2

Punto de Equilibrio

Precio de venta unitario Ventas $ 55,25 (incluye 10,5% IVA)

Computadoras vendidas 100,00
Costos variables unitarios $ 15
Costos fijos totales $ 2000

Se pide:

Precio por computadora

Costo variable por computadora
Contribución Marginal unitaria
Utilidad obtenida
Punto de equilibrio en computadoras
Punto de equilibrio en pesos
Margen de seguridad en computadoras
Margen de seguridad en pesos
Grafico de Costos totales

Solución CASO 2

$ unidades Unitario
Ventas 5.000 100 50,00 ventas= 5525 / 1,105 =
Costo Variable 1.500 100 15,00
Contribución Marginal 3.500 100 35,00
Costos Fijos 2.000
Utilidad operativa 1.500

Punto Equilibrio en Un = 2,000 / 35= 57

Punto Equilibrio en $ = PE un x PV u= $ 2.857

= Costos fijos / (1 - (CV u / PV)) =

$ 2.857

Unidades vendidas 100

P Equilibrio en unid 57
Margen Seguridad 43 en unidades
MS unid x PV 2.143 en pesos

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 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

$ Ventas Costo Variable

Costo Fijo Costo Total
6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0
0 29 57 86 114

5
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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 3
Se esta analizando la apertura de un nuevo negocio que cuente con una casa
central y varias sucursales y se proveen las siguientes estimaciones:

Las ventas mensuales promedio por sucursal promedio son de $60.000, estas
incluyen un 21% de IVA. Los gastos y costos variables son el 48% de los
ingresos. La estructura fija de cada sucursal mensualmente representa $16.000.
En cuanto a la casa central la estructura fija mensual es de $30.000.

Se pide:

a. Determine cual es el CMg. y la rentabilidad promedio de una sucursal

promedio.
b. Determine cuantas sucursales hay que abrir para llegar al punto de
equilibrio? Y a que ventas equivalen?
c. Cuantas bocas hay que operar para ganar 20.000 mensuales netos?

a) Ref: Cálculos auxiliares:

Ventas por sucursal netas de iva $ 49.586,78 A A Ventas mensual promedio de sucursal promedio 60000 (incluye 21% de iva)
Gastos y costos Variables $ (23.801,65) B Ventas netas de iva 60000 = 49586,78
Cmg por sucursal $ 25.785,12 1,21
Estructura Fija por susursal $ (16.000,00)
Utilidad promedio por sucursal $ 9.785,12 *1 B Gastos y costos variables 48% de los ingresos
Ingresos 49586,78 * 48% = 23801,65

Ref: Comentarios:

*1 Es la Cmg que aporta en promedio cada sucursal al total de la organización

Solución CASO 3

b)

Estructura fija casa central mensual $ 30.000,00 = 3 Sucursales (*2)

Utilidad promedio por sucursal $ 9.785,12

Ventas por sucursal netas de iva $ 49.586,78 * 3 Sucursales = $ 152.027,03 (*3)

Ref: Comentarios:

*2 Recordar que la Cmg tiene 2 finalidades: soportar la estructura fija y generar utilidad
Por lo tanto si consideramos utilidad 0 (cero) en el punto de equilibrio tenemos que
las contribuciones marginales que las sucursales aportan deberán soportar la estructura
fija de la casa central.
Asi 3 sucursales es el punto de equilibrio expresado en unidades

*3 El monto de ventas asi obtenido es el punto de equilibrio expresado en pesos

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

c)

Suma de ventas promedio de sucursales

Suma de gastos y costos Variables de sucursales
Ventas totales netas de iva Suma de Cmg de sucursales
Gastos y costos Variables totales Suma de estructuras fijas de sucursales
Cmg total $ 50.000,00 C <=> Suma de Utilidades de sucursales $ 50.000,00
Estructura fija casa central mensual $ (30.000,00) (*4)
Utilidad total requerida $ 20.000,00

Cmg total $ 50.000,00 = 6 Sucursales aprox. (*5)

Utilidad promedio por sucursal $ 9.785,12

Ref: Cálculos auxiliares:

C Estructura fija ca $ (30.000,00)

Utilidad total req $ 20.000,00
$ 50.000,00

Ref: Comentarios:

*4 Recordar que la Cmg tiene 2 finalidades: soportar la estructura fija y generar utilidad
Por lo tanto si consideramos utilidad 20.000 y la estructura fija de la casa central de 30.000
tenemos que las contribuciones marginales que las sucursales aportan deberán soportar un
total de 50.000.

*5 Son necesarias 6 sucursales para alcanzar una utilidad total de 20.000

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 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 4
Nuevo Cliente

Luego de una renovación de la tecnología utilizada se logra un crecimiento de la

producción del 13%. El cambio también trajo aparejado un aumento de los
costos variables en un 2% sobre la venta y un aumento de los costos fijos en
un 7%.
El mencionado aumento de producción es absorbido por un nuevo gran cliente
del interior del país.

Antes del cambio de tecnología:

La producción era vendida a pequeños clientes.
El volumen total de la producción era de 165.000 unidades anuales.
Los costos variables totales eran el 35% de la venta.
Los costos fijos eran de $600.000 por mes.
La capacidad operativa estaba en un 70%.

El precio de venta para pequeños clientes es de $115 y para el nuevo cliente es

de $107.

Se pide:

a. Cuál es el punto de equilibrio en unidades y en pesos de la situación actual y

de la anterior
b. Como varía y en que porcentaje la utilidad operativa con la nueva
tecnología.
c. Si en la situación actual se redujeran en un 30% los precios de venta y esto
no pudiera trasladarse a los proveedores, en cuantos pesos y en que
porcentaje se deben reducir los costos fijos para lograr el 80% de utilidad.
d. Cuál es el impacto en el efecto palanca operativo del paso de una tecnología
a otra?
e. Qué ocurrirá si los pedidos del nuevo cliente crecen en volumen a un ritmo
del 40% anual

Solución CASO 4

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 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

Situación Clientes
Previa Propuesta anteriores nuevos
Ventas $ 18.975.000 $ 21.270.150 $ 18.975.000 $ 2.295.150 165000u x 13% x 107$
Costo Variable $ 6.641.250 $ 7.654.705 $ 6.774.075 $ 880.630 6641250x 13% x 1,02
Contribución Mg $ 12.333.750 $ 13.615.445 $ 12.200.925 $ 1.414.520

Costos Fijos $ 7.200.000 $ 7.704.000

Utilidad Operativa $ 5.133.750 $ 5.911.445

Unidades 165.000 186.450

Cont Mg unitaria $ 74,75 $ 73,02
PV prom $ 115,00 $ 114,08
CV u prom $ 40,25 $ 41,06

PE en unidades 96.321 105.499

PE en pesos $ 11.076.923 $ 12.035.246

Variación Utilidad
Propuesta $ 5.911.445
Inicial $ 5.133.750
Diferencia $ 777.695
Variación % 15,15%

Ventas S Actual $ 13.282.500

(reducción 30%)
Ventas Nvo Cliente $ 2.295.150
Costo Variable $ 7.654.705
Contribución Mg $ 7.922.945

Utilidad Operativa $ 4.729.156 al 80%

CF resultantes $ 3.193.789

CF previos $ 7.704.000
Diferencia CFs -$ 4.510.211
Variación % -141,22%

Utilidad Operativa
Propuesta $ 5.911.445 Variación Uop 1,1515
Inicial $ 5.133.750 Variación CF 1,0700
1 + Variación 1,1515
Variación % 1,07615587 > 1 = EPO +
Costos Fijos
Propuesta $ 7.704.000
Inicial $ 7.200.000
1 + Variación 1,0700

Habrá que considerar la capacidad operativa que en situación actual está al 70%.
La capacidad operativa total será de 235,714 unidades y creciendo el volumen de entregas al nuevo cliente en un 40%
anual se alcanzará la capacidad operativa total actual a mediados del cuarto año.

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Entregas Sit Actual 165.000 165.000 165.000 165.000
Nuevo Cliente 21450 30.030 42.042 58.859 82.402
Uni a producir 195.030 207.042 223.859 247.402

Capacidad Total = 165,000 / 0,70

235.714

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 5
Tercerización

Se están analizando 2 opciones para reemplazar la situación de producción

actual:
A- Un cambio tecnológico que acarreará un aumento de los costos fijos del 7%,
un aumento de la producción que pasará a ser de 1356 unidades Para
colocar la nueva producción se disminuiría el precio de venta a $65 para el
universo.

B- Tercerizar el proceso actual, en este caso el proveedor cobraría $24,10 por

unidad. Se debe tener en cuenta que se conservará gran parte de la
estructura fija la que representa $40.000.

Situación actual:
El volumen total de la producción es de 1.200 unidades
Los costos variables totales son el 25% de la venta
Los costos fijos son de $ 50.000 por mes
La capacidad operativa esta en un 70%
El precio de venta es de $70.

Se pide:

Para la opción b. es posible soportar el aumento de la producción.

Cuál es el punto de equilibrio en pesos y en unidades de las 3 situaciones?
Con cuál opción se quedaría?

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

Solución CASO 5

Cuál es el punto de equilibrio en pesos y en unidades de las 3 situaciones

Actual Opción A Opción B

Ventas $ 84.000,00 $ 88.140,00 $ 84.000,00

Costo Variable $ (21.000,00) $ (22.035,00) $ (28.920,00)
Cmg total $ 63.000,00 $ 66.105,00 $ 55.080,00
Costos Fijos $ (50.000,00) $ (53.500,00) $ (40.000,00)
Utilidad $ 13.000,00 $ 12.605,00 $ 15.080,00

Cmg unitaria $ 52,50 $ 48,75 $ 45,90

Cmg total $ 63.000,00 $ 66.105,00 $ 55.080,00

Ventas / Producción 1.200,00 1.356,00 1.200,00

Punto de Equilibrio en unidades 952 1.097 871

Costos Fijos $ 50.000,00 $ 53.500,00 $ 40.000,00

Cmg $ 52,50 $ 48,75 $ 45,90

Punto de Equilibrio en pesos $ 66.666,67 $ 71.333,33 $ 61.002,18

Costos Fijos $ 50.000,00 $ 53.500,00 $ 40.000,00

1 - Costo variable unitario 0,7500 0,7500 0,66
Precio unitario
o
Ventas * Costos Fijos $ 4.200.000.000,00 $ 4.715.490.000,00 $ 3.360.000.000,00
Cmg total $ 63.000,00 $ 66.105,00 $ 55.080,00

En la opción B, si bien se vende la cantidad actual, el resultado operativo se

incrementa de $ 13.000 a $ 15.080 (16%+), y resulta atractiva considerando que
puede incrementarse la producción. Un punto importante a considerar es el riesgo por
la dependencia de la tercerización.

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 6
Tercerización

Frente a un aumento circunstancial de la Demanda, equivalente al 50% de las

ventas, la empresa "BUDDY GUY Corporation" debe definir la conveniencia de
aumentar la capacidad posible operativa de la planta para incrementar la
producción de sus productos BBKING y satisfacer los requerimientos de los
Consumidores, ó hacer Outsourcing de este excedente.
Actualmente se está trabajando con un Margen de Seguridad del 30% y se
utiliza el 85% de la capacidad operativa. La Contribución Marginal es de $ 120
por unidad que representa un 60% del PV. Los Costos Fijos totales hasta una
capacidad del 100% se ubican en $ 100.000, en tanto que la ampliación de
capacidad operativa supondrá un incremento de $ 70.000 hasta el nivel de
ventas que se espera satisfacer.
El costo de la producción total hecha fuera de la empresa es de $ 100.
De las 3 opciones generales que se presentan para satisfacer el excedente de
Ventas. ¿Cuál será la más conveniente?

Solución Caso 6

Situación Actual Incremento de la Demanda

Actual + Outsourcing Todo con Producc propia Actual + >CapOperat+ Outs.
Unidades Pesos Unidades Pesos Unidades Pesos
Ventas $ 216.667 Ventas 1625 $ 325.000 1625 $ 325.000 1625 $ 325.000
Costo Variable $ 86.667 Costo Variable 1083,33 $ 86.667 1625 $ 130.000 1274,51 $ 101.961
Outsourcing $ - Outsourcing 541,67 $ 54.167 0 $ - 350,49 $ 35.049
Contribución Marginal $ 130.000 Contrib.Marginal 1625 $ 184.167 1625 $ 195.000 1625 $ 187.990

Costos Fijos $ 100.000 Costos Fijos $ 100.000 $ 100.000 $ 100.000

Increm CFs $ - $ 70.000 $ -
Total CFs $ 100.000 $ 170.000 $ 100.000
Utilidad Operativa $ 30.000 Utilidad Operat $ 84.167 $ 25.000 $ 87.990
27,69 utilidad/ unidad 51,79 15,38 54,15
0,14 utilidad/ventas 0,26 0,08 0,27

DATOS
capacidad operativa 85%
Contribución Marginal 120
Contribución Marginal es 60% de PV
CF totales cap op100% 100.000
Margen Seguridad 30%

Increm Demanda estim 50%

Inc Cftotales x >CapOpe 70.000
Costo Outsourc unit 100

Cálculo del PE Actual

PV 200
CV 80
CMg 120

Peq unidades= 833,33

Peq en $ = 166.666,67

Ventas Actuales 216.666,67

Unidades vendidas act 1083,33 85% capacidad
Unidades en 100% coper 1274,51

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

Caso 7

Con una Producción de 40.000 unidades mensuales una empresa se sitúa en zona de
20% Margen de Seguridad. Los Costos Fijos que incluyen las amortizaciones de
equipos por 1200$, alcanzan $ 30.000 en tanto que el Precio de Venta unitario
equivale al 150% de la Contribución Marginal unitaria.. Cuál es el Costo Variable total
en punto de equilibrio?.

Solución
Punto de equilibrio en unidades = 40.000 / 1.20 = 33.333,33
Ventas en PE = 33.333,33 u x CMg . 150%) =
Contribución Mg total = 33.333,33 u x CMg u =

CMg unitaria = 0.90 $

PV = 1.35 $
Ventas PE= 45.000$; CMg Total = 30.000 y por diferencia Costos variables
totales = 15.000 $ en punto de equilibrio con un costo variable unitario de
$0.45.

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

Caso 8
Armado de Estado de Resultados promedio anual calculando Punto de
Equilibrio (alquiler local en Shopping)
Alquiler en Centro Comercial
Datos Conceptos Contrato (sin Obra neto IVA)
Plazo Meses 48
Precio (sinIVA) Alquileres 260.026,32
VMM =8% Peq 5.025,44 año 1 60.408,30
Pequili Estimad 62.818,00 año 2 63.320,54
Valor % sobre Peq 6,80% año 3 66.486,57
Facturación Día PE 2.093,93 año 4 69.810,90
Gastos Expensas 79.865,32
Incrementales año 1 19.736,42
1) 2.05%Mzo sgte unica vez 103,02 año 2 19.882,03
2) 5% Acum anual Mzo año 3 20.040,33
segundo año 251,27 5.276,71 año 4 20.206,54
tercer año 263,84 5.540,55 Incrementales Dic 21.660,27
cuarto año 264,46 5.817,57 primer año 5.025,44
3) Mes Diciembre 100% segundo año 5.276,71
primer año 5.025,44 tercer año 5.540,55
segundo año 5.276,71 cuarto año 5.817,57
tercer año 5.540,55 Fondo Promoción 47.662,47
cuarto año 5.817,57 Inicial 5.025,00
10% VMM año 1 6.040,83
Llave/ Contraprestac Adic 60.306,00 10% VMM año 2 6.332,05
10% VMM año 3 6.648,66
Garantía 15.076,00 10% VMM año 4 6.981,09
Efecto Financiero 1% mes 150,76 Especial año 2 5.276,71
Especial año 3 5.540,55
Gastos Estimados sin IVA Especial año 3 5.817,57
por m2= 6.34*47m2 301,00 Especiales 78.799,48
por línea de frente 1.005,00 Contraprestac Adic 60.306,00
m2 por aire acondic 87,00 Efecto Financ Gtía 7.236,48
Consumo Servicios 251,00 año 1 Gastos Comercializ 11.257,00
Subtotal Gastos Mes 1.644,00
Totales 48 meses 488.013,85
Fondo Promoción Proporción Mes 10.166,96
inicial a la firma contrato 5.025,00
Aporte mes =10% Alquiler ver
Especial 1 VMM /año
segundo año 5.276,71
tercer año 5.540,55
cuarto año 5.817,57

Especiales Gs Comercializ
a la firma del contrato (sinIVA) 11.257,00

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

Solución CASO 8
Esquema ejemplificativo

Datos ConceptosContrato (sinObranetoIVA) EstadoResultadosPromMes48meses

PlazoMeses 48 SinObra EnPeq=BEP
Precio(sinIVA) Alquileres 260.026,32 por mes por día(mes30)
VMM=8%Peq 5.025,44 año1 60.408,30 Facturación 100% 35.972 1.199,07
Pequili Estimad 62.818,00 año2 63.320,54 CostoVentas 50% 17.986
Valor %sobrePeq 6,80% año3 66.486,57 Imps/IIBB 3% 1.079
FacturaciónDíaPE 2.093,93 año4 69.810,90 ContribuciónMg 47% 16.907
GastosExpensas 79.865,32
Incrementales año1 19.736,42 EstructuraFijaLocal 16.907
1) 2.05%Mzosgteunicavez 103,02 año2 19.882,03 Personal Enc/Sub/3Vend 3.900
2) 5%Acumanual Mzo año3 20.040,33 CargasSociales incl SAC/Vac 2.340
segundoaño 251,27 5.276,71 año4 20.206,54 FuncionamLocal 500
tercer año 263,84 5.540,55 IncrementalesDic 21.660,27
cuartoaño 264,46 5.817,57 primer año 5.025,44 Alquileres 5.417
3) MesDiciembre100% segundoaño 5.276,71 GastosExpensas 1.664
primer año 5.025,44 tercer año 5.540,55 IncrementalesDic 451
segundoaño 5.276,71 cuartoaño 5.817,57 FondoPromoción 993
tercer año 5.540,55 FondoPromoción 47.662,47 Especiales 1.642
cuartoaño 5.817,57 Inicial 5.025,00
10%VMMaño1 6.040,83 Resultado 0
Llave/ ContraprestacAdic 60.306,00 10%VMMaño2 6.332,05
10%VMMaño3 6.648,66
Garantía 15.076,00 10%VMMaño4 6.981,09
EfectoFinanciero1%mes 150,76 Especial año2 5.276,71
Especial año3 5.540,55
GastosEstimadossinIVA Especial año3 5.817,57
por m2=6.34*47m2 301,00 Especiales 78.799,48
por líneadefrente 1.005,00 ContraprestacAdic 60.306,00
m2por aireacondic 87,00 EfectoFinancGtía 7.236,48
ConsumoServicios 251,00año1 GastosComercializ 11.257,00
Subtotal GastosMes 1.644,00
Totales48meses 488.013,85
FondoPromoción ProporciónMes 10.166,96
inicial alafirmacontrato 5.025,00
Aportemes=10%Alquiler ver
Especial 1VMM/año
segundoaño 5.276,71
tercer año 5.540,55
cuartoaño 5.817,57

EspecialesGsComercializ
alafirmadel contrato(sinIVA) 11.257,00

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 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 9

Una fábrica tuvo ventas por $2.750.000 equivalente a 25.000kg de mercaderia, Total de Costos $2.475.000 de las cuales
1.100.000 son fijos.

Se solicita:

1.- Determinar el Punto de Equilibrio en Unidades y en Pesos,

2.- Determinar el Margen de Seguridad.
3,-Realizar el Gráfico.(detallando en pto. De equilibrio y el margen de Seguridad)

Respuestas:

1.- Punto de Equilibrio 20.000 unidades, $ 2.200.000,-

2.- Margen de Seguridad 5000 unidades, $550.000,-

Margen de Seguridad %= (Ventas realizadas / Ventas en PEq) -1=

=(2.750.000 / 2.200.000) – 1 = 25%

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 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 10
Videoclub
La empresa HHH procedió a la apertura de un video club estimando una
participación en la zona del 40%. Para su funcionamiento operativo cuenta con
dos empleados de tiempo completo y otros dos de medio tiempo; los salarios
de bolsillo (con el SAC incluido), de los primeros ascienden a $ 800 (y cargas
sociales del 32%) y para los segundos de $ 375 (cargas sociales del 40%). El
alquiler del local es de $ 2000 y los gastos operativos (sistemas, papelería, luz,
teléfono, etc.) son $ 9.000 trimestrales. El valor de alquiler de cada película es
de $ 4 y se estima que cada una tiene una vida útil de 500 alquileres.
El impuesto sobre los ingresos brutos es el 3% de la facturación y los aranceles
sobre tarjeta de crédito aplicables sobre las ventas con tarjeta de crédito (45%
del total) es del 2,5%.

El stock inicial de títulos es de 8000, de los cuales un 25% hay dos películas y
en 10% hay tres. Adicionalmente, se considera apropiado una entrada mensual
de 40 títulos-películas. El costo promedio de cada película es de $ 150 y cada
una de ellas se alquila en promedio 2,6 veces mes durante el primer año.

a) Calcule el punto de equilibrio económico correspondiente al primer

trimestre del negocio.
b) Establezca el Margen de Seguridad al final del trimestre.
c) ¿Qué cantidad de días promedio mes representa los alquileres y los
gastos de personal?.
d) ¿Cuál es el Mark up considerando los costos erogables y no erogables?
e) En cuanto debiera incrementar la participación en el mercado si se
pretende una facturación superior a un cuarto del actual margen de
seguridad (medido al fin del trimestre).

Solución

Costos Fijos no erogables Mes Trimestre

Carga Fija= 800 x 1,32 x 2 = 2112
375 x 1,40 x 2 = 1050 3.162 9.486
Alquiler = 2.000 6.000
Gs Operat = 3.000 9.000
Subtotal 8.162 24.486

Gastos Variables

IIBB = 3,000%
Arancel TC= 1,125% (2,5% x 0,45)

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

Títulos y películas
Títulos Total Mix 25% Mix 10% Mix 65%
Inicial 8000 2000 800 5200
Alq x mes 2 3 1
Alq pelíc mes 11600 4000 2400 5200

Cálculo Amortización películas

Costo Prom 150

Stock inicial 11600 películas 1.740.000 valor stock películas al inicio trimestre
Mes 1 40 películas 6.000 costo de compras películas
Mes 2 40 películas 6.000 costo de compras películas
Mes 3 40 películas 6.000 costo de compras películas

Vida útil = 1 película = 500 veces y se ven 2,6 veces x mes $ Amortiz Mes $ Amortiz Trim
Stock inicial 9.048,00 27.144,00
Mes 1 31,20 93,60
Mes 2 31,20 62,40 (x 2 meses)
Mes 3 31,20 31,20 (x 1 mes)
27.331,20

PE trimestral Ventas PE =51817,29 / 0,95875 = 54046,72$

Carga fija erogable 24.486 CF totales 51.817

Carga fija no erogable 27.331 Gs Variables 2.229
Total Costos Fijos 51.817 Total a Rec 54.047

% Costos Variables s/ Ventas 4,125% que representan 13511 alquileres en el trimestre

Precio alquiler 4
% Contribución Marginal 95,875%
Contribución Marginal Unitaria 3,835

Margen de Seguridad
Ventas estimadas 1 Trim películas Alq prom mes meses en trim
11.600 2,6 3 90480
40 2,6 3 312
40 2,6 2 208
40 2,6 1 104
91104 películas alquiladas
Precio 4
Ventas trim $ 364.416
Margen Seguridad $ = 364416 / 54046,72 =
6,74
574%

Margen Seguridad cant alq = 91104/13511 =

6,74
574%

Días promedios de: mes trimestre Vta Trim Días días x trim días x mes
Alquiler local 2000 6000 $ 364.416 90 1,4818 0,4939
Personal 3162 9486 $ 364.416 90 2,3428 0,7809

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 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

15486 3,8246 1,2749

Mark Up
Ventas 364.416
Costo Variable 15.032
Costo Fijo 51.817
Utilidad 297.567

Sobre Ventas = 81,6557%

Sobre Costos = 445,1294%

Margen actual 6,74

incremento = 1,25
8,425

Ventas en la hipótesis = 455.344

idem a = =8,425 x 54046,72 $ en Peq

Participación Actual 40%

Ventas en $ 364416

si las ventas fuesen $ 455344

el % de mercado sería 49,98%
el incremento del 9,98% que implica un crecimiento del 24,95%

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 11

Sobre el Leverage Operativo.

Las razones del apalancamiento operativo

El Leverage operativo se define como el tanto por uno de variación del

beneficio que resulta de un determinado tanto por uno de variación en las
unidades vendidas. Se puede expresar también en porcentaje multiplicando por
100 dicha variación relativa del beneficio, dividida por la variación relativa de la
cantidad vendida.

Beneficio (producción simple)

B = Q (P - CV) - CF
B= Beneficio
Q= cantidad de producto

Apalancamiento Operativo

Ao = Variación relativa del beneficio .

Variación relativa de la cantidad vendida

Cuando la variación relativa de la cantidad vendida tiende a cero tenemos:

Ao = dB/B
dQ/Q
d= Derivada total

Remplazando en la formula anterior los valores del beneficio por su formula, tenemos:

Ao = Q(P-CV) .
Q(P-CV) -CF

Al analizar matemáticamente dicha formula tenemos:

- La razón de apalancamiento es siempre mayor que la unidad, debido precisamente a

la existencia de costes fijos. Quiere ello decir que un determinado porcentaje de
incremento en la cantidad vendida provocara un incremento del beneficio
proporcionalmente mayor. Es decir, El costo fijo ejerce un efecto similar al de una
palanca , amplificando la variabilidad del beneficio. Cuando la empresa se halla en
expansión, cuanto mayor sean los costes fijos mayor incremento experimentaran los
beneficios al incrementar la cantidad vendida. De la misma manera, cuando la empresa
de halla en recesión, los costos fijos amplifican la disminución del beneficio.

- La razón de apalancamiento en función de Q viene definida por dos ramas de

hipérbola, ya que la función presenta una discontinuidad en el punto Q = F/(P -

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 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CV) (punto Muerto). La razón de apalancamiento varia con Q, siendo tanto

mayor cuanto mas próxima se halle del punto muerto.
- La razón de apalancamiento se aproxima tanto mas a uno cuanto mayor sea Q (en
sentido positivo o negativo).

A
o

Ao =

Q
0

Con un ejemplo analítico podemos ver

Datos Generales B C D E
Precio Venta $ 16.00 15.00 15.00 15.00 15.00
Costo varible $ 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
Costos Fijos $ 50,000.00

Punto de Equilibrio 5,000.00

( C. Fijo / (PV-CV))
Momento1 Momento 2 Momento 3 Momento 4 Momento 5
Unidades (variable) 5,000.01 6,000.00 12,000.00 24,000.00 48,000.00

Ventas $ 80,000.16 $ 90,000.00 $ 180,000.00 $ 360,000.00 $ 720,000.00

Costo Variable $ 30,000.06 $ 36,000.00 $ 72,000.00 $ 144,000.00 $ 288,000.00
Contribucion $ 50,000.10 $ 54,000.00 $ 108,000.00 $ 216,000.00 $ 432,000.00
Marginal
Costos Fijos $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00
Resultado $ 0.10 $ 4,000.00 $ 58,000.00 $ 166,000.00 $ 382,000.00

Apalancamiento 500001 13.50 1.86 1.30 1.13

Operativo
(Cont. Marg. / Resultado)

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 12

Segmentando clientes

La compañía Don Camilo S.A vende su mezcla de productos a $ 12000/unidad

precio lista y otorga los siguientes descuentos
Ventas Descuento
Clientes Tipo A: 40% 2%
Clientes Tipo B: 20% 3%
Clientes tipo C: 30% ---
Clientes Tipo D: 10% 8%

El plazo de venta es de 90 días, con un costo de capital a la fecha de 2.5%

mensual; la actividad arroja una rotación de inventarios a 120 días. Los Costos
Fijos son de $ 10.000.000, y se manejan unos costos variables que representan
el 55% del precio de lista.
Calcular Punto de Equilibrio en unidades y pesos.
Cual es el Valor Presente del PV si la empresa vende a un plazo de 90 días y la
tasa de costo de capital es del 2.5% mensual.

Alternativas
(Capacidad de Planta: 5.000 Unidades/ 12 Meses)

Alternativa A
Si mediante un desarrollo tecnológico, la compañía logra reducir los costos fijos
en un 15%, y aumenta las unidades producidas y vendidas en un 5%, reduce el
ciclo de producción y venta a 60 días y con una reestructuración financiera se
logra disminuir el costo de capital al 2%, cual será el nuevo punto de equilibrio?

Alternativa B
El departamento de mercadeo da un concepto favorable para vender 2.000
unidades a $8.000 de estricto contado. ¿ se justifica hacer el negocio o no ?

Alternativa C
Al terminar de estudiar esta propuesta se presenta: Un cliente que está
dispuesto a comprar 2.500 unidades y las paga a $7.800 a un plazo de 60 días.
¿Será mejor esta alternativa que la anterior? ¿Por qué?.

Alternativa D
Un cliente está dispuesto a comprar 1.800 unidades y las paga a $9.000 a un
plazo de 90 días. El costo de capital es del 3%.
La compañía está produciendo 2.905 y como el cliente desea 1.800 en total se
estarían produciendo 4.705 unidades.

22
 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

1.800 unidades x $9.000 = $16.200.000 Ingresos

Pero el Cliente C paga en 90 días, entonces los ingresos anteriores se llevan a
un valor presente, descontándole de acuerdo al plazo y al costo de capital.

Alternativa E

Un cliente está dispuesto a comprar 2.095 unidades y las paga a $8.200 de

contado. La compañía está produciendo 2.905 y como el cliente desea 2.095
en total se estaría utilizando el total de la capacidad de la planta.
Egresos Ingresos

Costo cap 2,5% TEM Pv 12000

Desc Ponderado d
Rotacion Inv 120 días Cliente A 40,00 2,00 80
Cliente B 20,00 3,00 60
Costos Fijos 10.000.000 Cliente C 30,00 0,00 0
Cliente D 10,00 8,00 80
Costos variables 6.600 por unidad 100,00 2,20 220

Plazo 90,00%

A ) Punto de equilibrio Precio real 11.736

Pv * q = CF + Cv * Q
11736 * q = 10000000 + 6600 * q
1947 q equilibrio $ 22.849.992 Eq en $ ventas

B ) Valor Presente Pv.

Plazo 90 días
3 meses

VP = Pv * ( 1 + i ) ^ -3

VP = 11.143

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 CASOS INTERMEDIOS DE APLICACIÓN EN LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 13

Break-even

Su empresa esta evaluando la compra de una maquinaria para producir

agendas de bolsillo, las cuales le requerirán una inversión de 500,000 pesos
que se amortizará en forma lineal a lo largo de cinco años sin valor de
recupero. El costo unitario de producción es de cinco pesos, mientras que de
costos fijos erogables, la empresa insume 50,000 pesos anualmente.
Adicionalmente, se sabe que el precio al cual se pueden vender las agendas es
de 20 pesos. Determinar la cantidad de agendas que deberían ser vendidas
para alcanzar un beneficio contable nulo. Si el costo de oportunidad del capital
fuera del 10%, cuál sería la cantidad de agendas que deberían ser vendidas
con el fin de alcanzar un valor presente neto nulo.

Solución CASO 13

Impuesto = 0% Impuesto = 35%

Ingresos 20*unidades 20*unidades
Costo Variable 5*unidades 5*unidades
Costo Fijo 50000 50000
EBITDA 15*unidades-50000 15*unidades-50000
Amortizaciones 100000 100000
EBT 15*unidades-150000 15*unidades-150000
Impuestos 0 0.35*(15*unidades-150000)
EPT 15*unidades-150000 0.65*(15*unidades-150000)

Break-even Contable (EPT=0) 10000 10000

Amortizaciones 100000 100000

FCFF 15*unidades-50000 0.65*(15*unidades-150000)+100000

Break-even Financiero (VAN=0) 12127 13272

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 14

Árbol de Decisión: Costo de Alternativa.

Su empresa acaba de finalizar el desarrollo de un nuevo tipo de cosechadora y

está decidiendo si debe efectuar el lanzamiento a la venta con un testeo previo
de mercado. En caso de que decida no hacer el test las probabilidades de éxito
del nuevo producto son del 50%, mientras que si decide realizarlo debe invertir
200,000 pesos y esperar un año para el lanzamiento del producto pero las
probabilidades de éxito suben al 75%. El valor presente neto (al momento de
lanzarse la venta, es decir dentro de un año) del flujo del nuevo producto sería
de 2,000,000 en caso de éxito y de 500,000 en caso de fracaso. Diseñe el
respectivo diagrama de árbol y en base al mismo determine se debe invertir o
no en la realización del test de ventas. Las tasa Ko es del 10% anual.

Solución CASO 14

1277272

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Elementos de Análisis Financiero: COSTO UTILIDAD VOLUMEN Y PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO 15
Se analiza la reconstrucción de una planta de tratamiento de líquidos cloacales
y el proyecto presenta dos alternativas:

1) Una inversión inicial de 60 millones de pesos que ofrece el siguiente flujo de

fondos: ingreso por tarifas: año 1-5 = 8 millones de pesos ; año 6 en adelante =
14 millones; gastos operativos : año 1-5 = 4 millones de pesos ; año 6 en
adelante = 5 millones.

2) Una inversión inicial que es la mitad de la de la alternativa 1, pero cuyos

gastos operativos son un 50% mayor a la de dicha alternativa. Adicionalmente,
esta alternativa requiere con un 50% de probabilidad que en el año 5 haya que
realizar una inversión adicional por 20 millones de pesos, pero a partir del año
6 los flujos de fondos de esta alternativa serán iguales a los de la primera.

Construya el respectivo diagrama de árbol y determine el Valor Presente Neto

de cada alternativa considerando que el costo de oportunidad del capital es del
10%.

Solución CASO 15

26