Periodo de Recuperacion

Resultado en Años

COSTO DE CAPITAL Valor Neto Presente

Resultado en Pesos $

Tasa Interna de Rendimiento

WACC= (KB*EC) + (KAP* EC)+ (KAC* EC)

EC= ESTRUCTURA DE CAPITAL = SUMATORIA 1

Tasa Interna de Rendimiento también se puede calcular como

Fx =

FE = Flujos de Efectivo
IT ? = WACC
I.I. = Inversion Inicial
n = Numero de Perido
esultado en Pesos $

Resultados en Porcentaje %

TIR
VNA
 Bonos Bonos
Valor nominal $ 1,000 Valor nominal
Tasa cupón 10% Plazo
Plazo 5 AÑOS Tasa cupón
Descuento $ 10 Descuento
Costo de flotación 3% Costo de flotación
ND
Costo de la emisión del bono Costo de la emisión del bono

I= 1,000*0.10= $ 100 KB=

Nd= 1,000 - (10 + (1,000 * 0.03)=
Nd= 1,000 - (10 + $ 30
Nd= $ 960

Acciones preferentes
Dividendo $ 7
Precio $ 74
KAP 0.09 9%

Acciones comunes
Dividendo $ 11.00
Precio $ 96.00
Taza de crecimiento 4%
g
KAC $ 0.15 15%

Estructura del
Fuentes de financiamiento K fuentes WACC 2012
capital
Bonos 0.1102 40% 0.04
Acciones preferentes 0.09 20% 0.018
Acciones comunes 0.15 40% 0.06
Sumatoria 100% 0.1221
nos Valor monetario
$ 1,000
5
10% $ 100
$ 10
3% $ 30
$ 960
11.08%

100 + 1000 - 960 100 + 40

5 5
=
960 + 1000 980
2

100 + 8 108
=
980 980

KB= 0.1102 = 11.02%

12%
 TEMA = WACC

ESTRUCTURA DE CAPITAL K. FUENTES

DEUDA A LARGO PLAZO 35% 12.69%
ACCIONES PREFERENTES 10% 14.58%
ACCIONES COMUNES 55% 0.10333333
SUMA 100% 37.60%

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
BONOS: ACCIONES PREFERENTES
VALOR NOMINAL $ 1,000.00 DIVIDENDO $ 14.00
COSTO DE FLOTACION $ 20.00 PRECIO $ 96.00
DESCUENTO $ 25.00 KAP=D/P
TASA CUPON 12% $ 120.00 KAP 14.58%
PLAZO (AÑOS) 15
ND (VN-(DESC+CF) $ 955.00
kb =I+(VN-Nd/n)/(Nd+VN/2)
COSTO DE LA EMISION 12.69%
EMA = WACC

WACC ACTUAL ESTRUCTURA ESCENARIO 1 WACC ESCENARIO 1

4.44% 45% 5.71%
1.46% 5% 0.73%
5.68% 50% 5.17%
11.58% 100% 11.60%

ACCIONES COMUNES
(D) DIVIDENDO $ 6.00
(P) PRECIO $ 72.00
G 2%
KAC=(D/P)+G
KAC 10.333333333333300%
ESTRUCTURA ESCENARIO 2 WACC ESCENARIO 2
30% 3.806%
12% 1.750%
58% 5.993%
100% 11.55%
 PRESUPUESTO

EJERCICIO 11-6 PAGINA 437 COSTO INSTALADO = VALOR DE COM

ACTIVO COSTO INSTALADO VIDA UTIL TIEMPO TRANSCURRIDO

A $ 950,000.00 5 AÑOS 3 AÑOS
B $ 40,000.00 3 AÑOS 1 AÑOS
C $ 96,000.00 5 AÑOS 4 AÑOS
D $ 350,000.00 5 AÑOS 1 AÑOS
E $ 1,500,000.00 7 AÑOS 5 AÑOS

EJERCICIO 11-9
VALOR DE COMPRA ORIGINAL
A
ACTIVO ACTUAL
VALOR DE COMPRA DEL ACTIVO NUEVO $ 24,000.00 $ 10,000.00
COSTO DE INSTALACION $ 2,000.00
VENTA DEL ACTIVO ACTUAL $ 11,000.00
IMPUESTOS $ 2,800.00
INVERSION INICIAL $ 17,800.00

VALOR DE COMPRA ORIGINAL

B
ACTIVO ACTUAL
VALOR DE COMPRA DEL ACTIVO NUEVO $ 24,000.00 $ 10,000.00
COSTO DE INSTALACION $ 2,000.00
VENTA DEL ACTIVO ACTUAL $ 7,000.00
IMPUESTOS $ 1,200.00
INVERSION INICIAL $ 20,200.00

VALOR DE COMPRA ORIGINAL

C
ACTIVO ACTUAL
VALOR DE COMPRA DEL ACTIVO NUEVO $ 24,000.00 $ 10,000.00
COSTO DE INSTALACION $ 2,000.00
VENTA DEL ACTIVO ACTUAL $ 2,900.00
IMPUESTOS $ -
INVERSION INICIAL $ 23,100.00

VALOR DE COMPRA ORIGINAL

B
ACTIVO ACTUAL
 VALOR DE COMPRA ORIGINAL
B
ACTIVO ACTUAL
VALOR DE COMPRA DEL ACTIVO NUEVO $ 24,000.00 $ 10,000.00
COSTO DE INSTALACION $ 2,000.00
VENTA DEL ACTIVO ACTUAL $ 1,500.00
IMPUESTOS $ -
INVERSION INICIAL $ 24,500.00
 PRESUPUESTO DE CAPITAL

STALADO = VALOR DE COMPRA FORMULA

DEPRECIACION POR AÑO DEPRECIACION ACUMULADA

$ 190,000.00 $ 570,000.00
$ 13,333.33 $ 13,333.33
$ 19,200.00 $ 76,800.00
$ 70,000.00 $ 70,000.00
$ 214,285.71 $ 1,071,428.57
Costo instalado/vida util Depreciacion por año * tiempo transcurrido

VIDA UTIL (AÑOS) TIEMPO TRANSCURRIDO (AÑOS)

5 3

VIDA UTIL (AÑOS) TIEMPO TRANSCURRIDO (AÑOS)

5 3

VIDA UTIL (AÑOS) TIEMPO TRANSCURRIDO (AÑOS)

5 3

CUANDO SALGAN NEGATIVOS LOS IMPUESTOS ES CERO

1:30 NOTA

VIDA UTIL (AÑOS) TIEMPO TRANSCURRIDO (AÑOS)

VIDA UTIL (AÑOS) TIEMPO TRANSCURRIDO (AÑOS)

5 3

CUANDO SALGAN NEGATIVOS LOS IMPUESTOS ES CERO

 COSTO INSTALADO - DEPRECIACION
ACUMULADA

VALOR CONTABLE
$ 380,000.00
$ 26,666.67
$ 19,200.00
$ 280,000.00
$ 428,571.43
Costo instalado - Depreciasion acum

DEPRECIACION POR AÑO DEPRECIACION ACUMULADA VALOR CONTABLE

$ 2,000.00 $ 6,000.00 $ 4,000.00

Costo instalado/vida util Depreciacion por año * Costo instalado -
tiempo transcurrido Depreciasion acum

DEPRECIACION POR AÑO DEPRECIACION ACUMULADA VALOR CONTABLE

$ 2,000.00 $ 6,000.00 $ 4,000.00

DEPRECIACION POR AÑO DEPRECIACION ACUMULADA VALOR CONTABLE

$ 2,000.00 $ 6,000.00 $ 4,000.00

LGAN NEGATIVOS LOS IMPUESTOS ES CERO

1:30 NOTA

DEPRECIACION POR AÑO DEPRECIACION ACUMULADA VALOR CONTABLE

 DEPRECIACION POR AÑO DEPRECIACION ACUMULADA VALOR CONTABLE

$ 2,000.00 $ 6,000.00 $ 4,000.00

Costo instalado/vida util Depreciacion por año * Costo instalado -
tiempo transcurrido Depreciasion acum
PUESTOS ES CERO
 GANANCIA DE CAPITAL IMPUESTOS

$ 7,000.00 $ 2,800.00
VENTA DEL ACTIVO
ACTUAL - VALOR GANANCIA DE CAPITAL -
CONTABLE 40%

GANANCIA DE CAPITAL IMPUESTOS

$ 3,000.00 $ 1,200.00

GANANCIA DE CAPITAL IMPUESTOS

-$ 1,100.00 -$ 440.00

GANANCIA DE CAPITAL IMPUESTOS

 GANANCIA DE CAPITAL IMPUESTOS

-$ 2,500.00 -$ 1,000.00
VENTA DEL ACTIVO
ACTUAL - VALOR GANANCIA DE CAPITAL -
CONTABLE 40%
ESTADO DE RESULTADO
CONCEPTO Año 1 Año 2 Año 3 AÑO F.E
UNIDADES $15,000.00 $ 16,500.00 $18,150.00 0 -$10,000.00
VENTAS $15,000.00 $ 16,500.00 $18,150.00 1 $ 3,750.00
COSTO DE VENTAS $ 7,500.00 $ 8,250.00 $ 9,075.00 2 $ 4,125.00
MARGEN DE CONTRIBUCION $ 7,500.00 $ 8,250.00 $ 9,075.00 3 $ 11,538
COSTOS FIJOS $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00
UTILIDAD DE OPERATIVA $ 5,500.00 $ 6,250.00 $ 7,075.00
IMPUESTOS $ 2,750.00 $ 3,125.00 $ 3,537.50
UTILIDAD NETA $ 2,750.00 $ 3,125.00 $ 3,537.50
DEPRECIACION $ 1,000.00 $ 1,000.00 $ 1,000.00
FLUJO DE EFECTIVO $ 3,750.00 $ 4,125.00 $ 4,537.50
 TIR
PR $10,000.00 1.55 AÑOS 33.33%
$ 19,413
entre 3 de los años
$ 6,471

VPN $ 3,750.00 $ 4,125.00 $ 11,538 - 10000

(1+0.10) 1 (1+0.10) 2 (1+0.10) 3
1.1 1.21 1.331

VPN $ 3,750.00 $ 4,125.00 $11,537.50

$ 1.10 $ 1.21 $ 1.33

VPN $ 3,409.09 $ 3,409.09 $ 8,668.29

VPN $15,486.48 - $10,000.00

VPN $ 5,486.48

TIR 1.549 -1
0.549 54.9%
 Ejercicio 10.2 Página 384 Libro de Texto

Año Flujos de Efectivo

0 -$ 1,250,000.00 (Inversión Inicial)
1 $ 400,000.00
2 $ 375,000.00
3 $ 300,000.00
4 $ 350,000.00
5 $ 200,000.00
Tasa de Descuento 6% (WACC)
Valor Presente Neto (VPN) $131,771.09 La sumatoria de los flujos de
Tasa Interna de Rendimiento (TIR) 10.4175% Tiene que ser mayor al WACC

Ejercicio 10.21 Página 391 Libro de Texto

Año Flujos de Efectivo

0 -$ 95,000.00
1 $ 20,000.00
2 $ 25,000.00
3 $ 30,000.00
4 $ 35,000.00
5 $ 40,000.00
Tasa de Descuento 12% (WACC)
Valor Presente Neto (VPN) $8,107.68
Tasa Interna de Rendimiento (TIR) 15.3622%
Periodo de Recuperación (PR) 3.16666666666667 Años PR=Inversión Inicial/Flujo de

$ 150,000.00 (Sumatoria de los flujos de efectivo)

$ 30,000.00 (Sumatoria entre 5)
$ 150,000.00

Ejercicio 10.19 Página 390 Libro de Texto

Año Proyecto A Proyecto B

(Inv Inicial) 0 -$50,000.00 ###
1 $20,000.00 $35,000.00
2 $20,000.00 $50,000.00
3 $20,000.00 $50,000.00
(WACC) Tasa de Descuento 15%
Valor Presente Neto (VPN) -$3,770.00 $971.98
Tasa Interna de Rendimiento (TIR) 9.7010% 15.6338%
Periodo de Recuperación (PR) 2.5 2.22222222
Sumatoria de Flujos de Efectivo para PR $60,000.00 ###
Promedio $20,000.00 $45,000.00
bro de Texto

a sumatoria de los flujos de efectivo descontados al WACC deben ser mayores a la inversión inicial (Si es así, se acepta el proyecto)
iene que ser mayor al WACC (Si es así, se acepta el proyecto)

bro de Texto

R=Inversión Inicial/Flujo de Efectivo Promedio

los flujos de efectivo)

bro de Texto

Proyecto C Proyecto D
-$80,000.00 ###
$20,000.00 ###
$40,000.00 $80,000.00
$60,000.00 $60,000.00
 $6,163.50 $5,999.12
19.4377% 17.5140%
2 2.25
### ###
$40,000.00 $80,000.00
así, se acepta el proyecto)