BLOQUE 7

CONCEPTOS

 CONCEPTO DE INVERSIÓN BAJO EL PUNTO DE VISTA ECONÓMICO Y

FINANCIERO.
Cuando hablamos de inversión financiera nos referimos a invertir en acciones, en
obligaciones, en títulos financieros. en cambio, en una inversión económica adquirimos
bienes y máquinas que nos permitirán producir otros bienes, que amplían la capacidad
productiva de la empresa. ambas inversiones guardan una enorme relación.

 DEFINICIÓN DE ACCIÓN COMO TÍTULO VALOR.

Una acción es una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima.
representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa sociedad.
Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles libremente y otorgan
derechos económicos y políticos a su titular (accionista). el valor nominal es el valor
que se otorga a cada acción en su respectivo título o anotación en cuenta, y el valor
efectivo es el valor de mercado de una acción determinada.

 DEFINICIÓN DE OBLIGACIÓN COMO TÍTULO VALOR.

La obligación, es un título valor de renta fija, fracciones o partes alícuotas de un
préstamo, representativa de un empréstito emitido por las empresas o por
Administraciones Públicas. Su vencimiento suele ser a largo plazo, entre 5 o 10 años. El
que compra obligaciones está haciendo un préstamo a la sociedad emisora del
empréstito.

 CONCEPTO DE AMPLIACIÓN DE CAPITAL.

Ampliación de capital es el incremento del capital social de una sociedad. Se realiza
emitiendo nuevas acciones o aumentando el valor nominal de las ya existentes. Es una
forma de financiación a largo plazo que posee la empresa. La partida “capital” del
pasivo refleja las aportaciones que han realizado los socios. Se trata, por tanto, de
recursos financieros propios que no han de devolverse y que por consiguiente duran
largo plazo.
Se localizan dos tipos de valores:
- Valor nominal de una acción: valor que tiene la acción en el momento de la
creación.
- Valor teórico de una acción: aquel que la acción alcanza como consecuencia de
la evolución del patrimonio neto.

 CONCEPTO DE DERECHO PREFERENTE DE SUSCRIPCIÓN.

Los derechos de suscripción son los que otorga la acción de una Sociedad Anónima a
quién los posee. Estos derechos consisten en la preferencia en la suscripción de las
nuevas acciones, dentro del plazo concedido por la dirección de la empresa. El periodo
de negociación es limitado y suele ser de 15 días. El derecho de suscripción será
proporcional al número de títulos que se posean.
Si algún accionista no quiere usar su derecho para suscribir acciones nuevas, tiene la
posibilidad de venderlo en el mercado bursátil.
La finalidad de estos derechos es permitir a los accionistas mantener el mismo
porcentaje de participación en el Capital Social, evitando que se reduzca su peso en la
compañía.

 AUTOFINANCIACIÓN DE ENRIQUECIMIENTO.
Son aquellos recursos destinados a ampliar la capacidad productiva de la empresa.
Cuando una empresa obtiene beneficios y retiene una parte de éstos dentro de la
misma se denominan reservas.
Estas reservas…
- Pueden que sean originadas por qué lo marca la ley, hablamos de reservas
legales.
- Puede que se estableciera así en los estatutos, hablamos de reservas
estatutarias.
- Puede que en el ejercicio contable del año en curso hayamos Decidido
constituir o destinar una parte del beneficio a reservas, se denominan reservas
voluntarias.
La finalidad es afrontar nuevos retos, crecer, invertir, ampliar la capacidad productiva
de la empresa, enriquecernos.

 AUTOFINANCIACIÓN DE MANTENIMIENTO.
Recursos que se destinan a mantener la capacidad productiva de la compañía:
Se dividen en Amortización y provisiones.
AMORTIZACION.
La pérdida de valor que están sufriendo determinados bienes y servicios, lo que se
acumula cada año se haya calculado la depreciación.
La pérdida del valor que experimentan los equipos y el tiempo de vida útil estimado,
amortización.
PROVISIONES.
Las empresas también destinan una parte de sus beneficios a constituir un fondo con
el que hacer frente a posibles imprevistos.
Los fondos de amortización como las provisiones podrán ser utilizados para otro fin,
mientras no sean requeridos para el objetivo para el que fueron creados.

 CONCEPTO DE VALOR ACTUAL NETO.

El VAN, consiste en comparar el desembolso inicial del proyecto con la suma de los
flujos de caja descontados hasta el momento actual para poder obtener la ganancia
neta (u.m)
- VAN +, el proyecto se considerará.
- VAN - O, el proyecto se rechazará.
- VAN = O, el proyecto resultaría indeficiente.
Si nos piden que decidamos entre 2 proyectos de inversión y ambos tienen un VAN
positivo, escogeremos aquel cuyo valor sea más alto, implica que margen en el que los
cobros superan a los pagos es superior.

 CONCEPTO DE TASA INTERNA DE RETORNO.

La TIR de una inversión se define como aquel tipo de descuento o interés que hace que
su van sea cero.
r > i : nos interesa la inversión.
r < i : la inversión no nos interesa.
r = resulta indiferente.

 DEFINICIÓN DE PRÉSTAMO.
Un préstamo bancario es un contrato mediante el cual una entidad de crédito entrega
de una vez a un cliente una suma de dinero previamente pactada y este se
compromete a devolver dicha suma más los intereses, según un plan de amortización
que suele durar varios años.
Para asegurar la devolución del dinero, el Banco puede exigir dos tipos de garantías:
-Personales: se basan en la solvencia del cliente o de alguna persona que lo avale.
- Reales: hay que unir algún bien a la operación, para que en caso de impago el Banco
se quede con dicho bien y recupere lo prestado, es el caso de los préstamos
hipotecarios.

 DEFINICIÓN DE CRÉDITO COMERCIAL.

El crédito comercial es la financiación que ofrecen los proveedores cuando entregan
las mercancías y no las cobran hasta transcurrido un periodo de tiempo, que
normalmente suele ser de 30, 60 o 90 días. Durante ese tiempo, la empresa ha podido
usar las mercancías sin tener recursos, de ahí que sea una fuente de financiación.
Se suele decir que el crédito comercial es una fuente de financiación gratuita, puede
tener un coste elevado en la medida en que se está perdiendo el derecho al descuento
por pago directo. Muchos proveedores harán un descuento por un pago temprano si
se abonan las mercancías al recibirlas; si se lleva un aplazamiento del pago se perderá
ese descuento.

 DEFINICIÓN DE DESCUENTO COMERCIAL.

Cuando una empresa necesita liquidez y tiene algún derecho de cobro sobre sus
clientes puede acudir a una institución financiera a descontar dichos derechos de
cobro y consiste en que la institución se compromete a adelantarle el dinero y cobra a
cambio una cantidad por sus servicios, llegado el momento de cobrar al cliente, éste
no pagará, entonces el Banco les reclamaría a la empresa la devolución del dinero
adelantado. Se trata de una fuente de financiación que funciona si el cliente
finalmente paga, de lo contrario el Banco se recupera el dinero adelantado a la
empresa y esta deberá encontrar otros mecanismos para financiarse, y lo más
importante para cobrar al cliente.
 CONCEPTO DE LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO.
El leasing es un contrato de arrendamiento o alquiler por el cual un fabricante O
arrendador garantiza a un arrendatario o usuario la utilización de un bien a cambio de
un alquiler que el arrendatario pagará durante un periodo de tiempo, al final del cual
podrá ejercer el derecho de compra de dicho bien. Hay dos tipos: cooperativo y
financiero.

 DEFINICIÓN DE RENTING.
Modalidad de arrendamiento de bienes muebles, a medio y largo plazo, por la que el
arrendatario se compromete al pago de una renta fija mensual, durante un plazo
determinado y el arrendador se compromete a acceder el uso del bien y a prestar una
serie de servicios que incluyen el mantenimiento servicio técnico, su cobertura de
seguro… un ejemplo habitual de renting es el realizado con vehículos, por el que la
compañía arrendadora se hace cargo del seguro y las revisiones periódicas y
mantenimiento de este. El bien no se puede comprar por él valor residual y alrededor
puede en cualquier momento cancelar el contrato.

 DEFINICIÓN DE FACTORING.
Esta fuente de financiación la ofrece una empresa que se denomina sociedad a factor y
que se ha especializado en cobrar a los clientes. cumple toda su cartera de clientes, de
derechos de cobro, a la empresa que necesita liquidez y adelanta por dicha compra un
importe.
Tipos:
- Factoring sin recurso: Operaciones en las que la entidad de Factoring asume el
riesgo de insolvencia del deudor.
- Factoring con recurso: Operaciones de Factoring en la que el cliente responde
de la solvencia del deudor.
TEMAS

 ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA.

Para desarrollar su actividad y cumplir sus fines, las empresas necesitan realizar
inversiones. El conjunto de bienes y derechos que tiene una empresa es el resultado
del proceso de realización de inversiones que ha desarrollado a lo largo del tiempo.
Para realizar esas inversiones en bienes y derechos, la empresa necesita medios
financieros que puede obtener de diversas fuentes de financiación.

Por tanto, la estructura económica o activo empresarial está compuesto por un

conjunto de inversiones que ha realizado la empresa, mientras la estructura financiera
o pasivo se compone del conjunto de recursos financieros que posibilitan la
adquisición y utilizador del activo.

Para realizar una inversión es necesario que la rentabilidad que obtenemos de la

inversión supere, al coste que genera la misma, y la diferencia entre ambas debe ser lo
suficientemente amplia para que compense el riesgo.

El es un documento financiero de gran importancia. Para analizar la estructura

económica-financiera de la empresa es preciso realizar frecuentes referencias a este
documento y a sus dos partes: el activo y el pasivo.
El total de bienes y derechos constituye el activo, siendo éste la estructura económica
de la empresa.
En sentido amplio, se denomina pasivo al conjunto de fuentes de financiación del
activo.

- La estructura económica
Las inversiones en la empresa se dividen en dos grupos: el activo no corriente o
inmovilizado y el activo corriente. El activo no corriente son inversiones a largo plazo y
se materializan en instalaciones, equipos, maquinarias etc. Por su parte, el activo
corriente está formado por aquellos bienes ligados al ciclo productivo de la empresa,
es decir, tesorería, materias primas, embalajes, productos terminados etc. y que se van
renovando en los períodos de producción, en otras palabras, son los bienes necesarios
para poner en funcionamiento las inversiones de carácter temporal.
- La estructura financiera
La estructura financiera o pasivo empresarial, recoge los distintos recursos financieros
que en un momento determinado están siendo utilizados por la unidad económica. La
clasificación de estos recursos puede hacerse atendiendo a su origen (interna o propia,
y externa o ajena), o bien, atendiendo al tiempo durante el cual están disponibles para
la misma (corto o largo plazo).
Fundamentalmente podemos hablar de financiación interna y financiación externa. La
diferencia fundamental entre ambos viene dada por su referencia o no a los recursos
generados por la empresa.
La elección de una estructura financiera que pretenda, como objetivo fundamental, la
maximización del valor de la empresa a través de la optimización del coste financiero
pasa por garantizar la liquidez como primera medida política. En este sentido, el tipo y
el tamaño de la empresa entre algunos factores internos, así como el sector y demás
factores externos, dificultan la posibilidad de buscar un modelo estándar. El
conocimiento de las diversas fuentes financieras y su correspondiente coste financiero
nos permitirá analizar, comparar y elegir correctamente la que mejor se adapte a cada
circunstancia concreta.

Las diferentes formas de financiación se pueden agrupar en seis grandes conjuntos de

fuentes con características bien diferenciadas.
1. La autofinanciación.
2. La ampliación de capitales propios.
3. La obtención de recursos ajenos mediante créditos a largo, medio y corto plazo.
4. La emisión de obligaciones, bonos y demás títulos valores reembolsables.
5. El crédito interempresarial (pago aplazado a proveedores y acreedores)
6. Subvenciones.

La selección de una estructura financiera concreta debe prestar atención a tres

aspectos fundamentales:

► El nivel de endeudamiento: Proporción entre recursos financieros propios y ajenos.

► El equilibrio financiero entre las distintas masas patrimoniales de la empresa: Trata

de preservar la liquidez de la empresa, es decir, la capacidad de hacer frente a los
pagos en todo momento.

► La elección apropiada de fuentes de financiación.

Tipos de financiación.
Se puede definir la financiación como el conjunto de recursos económicos
(dinero) que obtiene una empresa, atendiendo al origen de estos, a la modalidad de su
obtención y a su importe.

Con frecuencia, al hablar de financiación solo se tiene en cuenta el origen de los

recursos económicos, pudiendo distinguir en este caso dos tipos:
- Financiación interna o autofinanciación; es la que se origina dentro de la propia
empresa, destacando las amortizaciones, las provisiones y la retención de beneficios
para dotar reservas.
- Financiación externa; comprende los fondos captados fuera de la empresa, ya sea
por aportaciones de los socios (neto) o de terceros (pasivo exigible); estos últimos
habrá que devolverlos en mayor o menor período de tiempo.
Otro criterio para clasificar a las fuentes de financiación atiende a la propiedad
de los recursos utilizados. Desde este punto de vista cabe hablar de:
- Recursos propios; aportados por los socios o generados por la propia empresa. Serían
el capital, las reservas, las amortizaciones y las provisiones.
- Recursos ajenos; cuya procedencia son terceros, ajenos a la entidad. Sería el pasivo
propiamente dicho, ya sea a corto o largo plazo.
  AUTOFINANCIACIÓN.
Son todos aquellos beneficios retenidos por parte de la empresa con la finalidad de
llevar a cabo diversos proyectos de inversión, que mantenga o aumenten su capacidad
productiva.
Existen dos tipos de financiación interna:
- Autofinanciación de mantenimiento: aquellos recursos que se destinan a
mantener la capacidad productiva de la compañía. se dividen en amortización y
provisiones.
- Autofinanciación de enriquecimiento: aquellos recursos destinados a ampliar
la capacidad productiva de la empresa. aquí nos encontramos con las reservas.
Cualquiera de las dos procede de los beneficios que la sociedad ha obtenido.
Se plantea un conflicto de intereses entre los socios accionistas y los directivos.
Si no se reparten dividendos, la compañía consigue los recursos, pero no debemos
olvidar que al repartir los hace más atractivas sus acciones y lanza un mensaje al
mercado de bonanza y progreso. es una decisión importante a la que se debe dedicar
tiempo.

 AUTOFINANCIACION DE MANTENIMIENTO.
AMORTIZACIÓN
La empresa sufre un desgaste significativo en su maquinaria, ya que además de tener
que hacer frente a la obsolescencia de sus equipos por el paso del tiempo, también
debe atender a las continuas mejoras tecnológicas que hacen qué sus equipos sufran
absolencia tecnológica y queden anticuados.
Esto le obliga a cambiar sus equipos una vez que se han despreciado. Y para hacer
frente a esta costosa inversión, las sociedades llevan a cabo lo que se conoce como
Antes de calcular sus beneficios, la firma cuantifica como un gasto más la depreciación,
es decir, la pérdida de valor que están sufriendo determinados bienes y servicios. Lo
que se acumula cada año se haya calculado la depreciación, o sea el coste que refleja
la pérdida del valor que experimentan los equipos y el tiempo de vida útil estimado.
Al final de la vida útil del bien, la empresa habrá ahorrado lo suficiente para renovar los
equipos, cuando esto suceda sustituirá a unos equipos viejos y por otros nuevos para
mantener la capacidad productiva de la empresa.
Es necesario conocer dos conceptos nuevos:
- Cuota de amortización: es la cantidad que destinamos a compensar la
depreciación en un periodo determinado, normalmente de un año.
- Amortización acumulada: en la cantidad total de recursos que tenemos
acumulados para hacer frente a la depreciación de las máquinas, transcurrido
en un número determinado de períodos.
  AUTOFINANCIACIÓN DE ENRIQUECIMIENTO.
Cuando una empresa obtiene beneficios y retiene una parte de éstos dentro de la
misma se denominan reservas.
Estas reservas…
- Pueden que sean originadas por qué lo marca la ley, hablamos de reservas
legales.
- Puede que se estableciera así en los estatutos, hablamos de reservas
estatutarias.
- Puede que en el ejercicio contable del año en curso hayamos Decidido
constituir o destinar una parte del beneficio a reservas, se denominan reservas
voluntarias.
La finalidad es afrontar nuevos retos, crecer, invertir, ampliar la capacidad productiva
de la empresa, enriquecernos.

 PROS Y CONTRAS DE LA AUTOFINANCIACIÓN.

Ventajas.
- La independencia o autonomía de no haberle tenido que pedir a nadie los
recursos.
- El no tener que remunerar la obtención de estos.
Inconvenientes.
- El dinero que se deja para autofinanciar no se reparte, puede provocar el
descontento de los socios accionistas que desean un reparto de dividendos.
- El hecho de disponer de la autofinanciación de manera autonómica hace que
los recursos sean destinados a proyectos que no son especialmente rentables.

 FINANCIACIÓN AJENA A LARGO PLAZO DE LA EMPRESA.

Son los recursos que también se han generado fuera de la empresa pero que deben
devolverse a largo plazo, en un tiempo superior al año.
Las fuentes de financiación a largo plazo presentan ventajas e inconvenientes respecto
a las fuentes de financiación a corto plazo.
La principal ventaja es que se amplía el periodo que tenemos para proceder a su
devolución, lo que disminuye las probabilidades de impago.
Esto hace que la empresa deba sopesar continuamente entre la tranquilidad de mayor
plazo de devolución o la comodidad de devolver menor interés.
 PRESTAMOS Y CREDITOS A LARGO PLAZO.
La diferencia entre un préstamo y un crédito es que debemos saber exactamente la
cantidad que necesitamos y en el segundo no.
Lo que hará que apostemos por cualquiera de las dos modalidades en un horizonte
mayor de tiempo será naturaleza de aquello que vamos a financiar.
Cuando una empresa precisa dinero para cubrir necesidades de su día a día, como el
pago de nóminas o la adquisición de materias primas, solicitara la financiación a corto
plazo.
  EMPRÉSTITOS U OBLIGACIONES.
Una acción es una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima.
Representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa sociedad.
Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles libremente y otorgan
derechos económicos y políticos a su titular (accionista). El valor nominal es el valor
que se otorga a cada acción en su respectivo título o anotación en cuenta, y el valor
efectivo es el valor de mercado de una acción determinada.
Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno
fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de dicha empresa.
La obligación, es un título valor de renta fija, fracciones o partes alícuotas de un
préstamo, representativa de un empréstito emitido por las empresas o por
Administraciones Públicas. Su vencimiento suele ser a largo plazo, entre 5 o 10 años. El
que compra obligaciones está haciendo un préstamo a la sociedad emisora del
empréstito.
La diferencia entre una acción y una obligación radica en que con la acción se es dueño
de los activos de la empresa, mientras que en el caso de poseer una obligación
solamente se adquiere o compra parte de la deuda de la empresa o entidad emisora.
En el caso de la obligación, se es un acreedor de esa empresa, y se tiene derecho a la
devolución de la deuda con sus intereses. Son inversiones en renta fija. Sin embargo,
en
la acción se es propietario de dicha empresa, con mayor riesgo de pérdida de la
inversión si el negocio va mal, así como mayor margen de ganancia si va bien.
LEASING
El leasing es un contrato de arrendamiento o alquiler por el cual un fabricante
garantiza a un usuario la utilización de un bien a cambio de un alquiler que el
arrendatario pagará durante un periodo de tiempo, al final del cual podrá ejercer el
derecho de compra de dicho bien.

El leasing se puso en marcha por primera vez en EE. UU, Vinculado a empresas de
transportes y serial y el leasing denominamos operativo. Con posterioridad, los bancos
e instituciones financieras también empezaron a ofrecer este servicio, por lo que
apareció el leasing financiero. Principales diferencias:

LEASING OPERATIVO LEASING FINANCIERO

El arrendador es un fabricante o distribuidor El arrendador es una entidad financiera
del bien.
Incluye el mantenimiento del bien alquilado. No incluye el mantenimiento del bien.
Es revocable por el arrendatario antes de su Es irrevocable antes de su vencimiento
vencimiento.
Tiene un elevado coste. Presenta mayor coste que el operativo.
  FINANCIACIÓN AJENA A CORTO PLAZO DE LA EMPRESA.

 CREDITO COMERCIAL.
El crédito comercial es la financiación que ofrecen los proveedores cuando entregan
las mercancías y no las cobran hasta transcurrido un periodo de tiempo, que
normalmente suele ser de 30, 60 o 90 días. Durante ese tiempo, la empresa ha podido
usar las mercancías sin tener recursos, de ahí que sea una fuente de financiación.
Se suele decir que el crédito comercial es una fuente de financiación gratuita, puede
tener un coste elevado en la medida en que se está perdiendo el derecho al descuento
por pago directo. Muchos proveedores harán un descuento po un pago tempranpo si
se abonan las mercancías al recibirlas; si se lleva un aplazamiento del pago se perderá
ese descuento.

 PRESTAMOS Y CREDITOS BANCARIOS.

Un préstamo bancario es un contrato mediante el cual una entidad de crédito entrega
de una vez a un cliente una suma de dinero previamente pactada y este se
compromete a devolver dicha suma más los intereses, según un plan de amortización
que suele durar varios años.
Para asegurar la devolución del dinero, el Banco puede exigir dos tipos de garantías:
-Personales: se basan en la solvencia del cliente o de alguna persona que lo avale.
- Reales: hay que unir algún bien a la operación, para que en caso de impago el Banco
se quede con dicho bien y recupere lo prestado, es el caso de los préstamos
hipotecarios.

 DESCUENTO DE EFECTOS = DESCUENTO COMERCIAL.

Cuando una empresa necesita liquidez y tiene algún derecho de cobro sobre sus
clientes puede acudir a una institución financiera a descontar dichos derechos de
cobro y consiste en que la institución se compromete a adelantarle el dinero y cobra a
cambio una cantidad por sus servicios, llegado el momento de cobrar al cliente, éste
no pagará, entonces el Banco les reclamaría a la empresa la devolución del dinero
adelantado. Se trata de una fuente de financiación que funciona si el cliente
finalmente paga, de lo contrario el Banco se recupera el dinero adelantado a la
empresa y esta deberá encontrar otros mecanismos para financiarse, y lo más
importante para cobrar al cliente.

 FACTORING.
Esta fuente de financiación la ofrece una empresa que se denomina sociedad a factor y
que se ha especializado en cobrar a los clientes. cumple toda su cartera de clientes, de
derechos de cobro, a la empresa que necesita liquidez y adelanta por dicha compra un
importe.
Tipos:
- Factoring sin recurso: Operaciones en las que la entidad de Factoring asume el
riesgo de insolvencia del deudor.
- Factoring con recurso: Operaciones de Factoring en la que el cliente responde
de la solvencia del deudor.