04 SESIÓN 4 - Teoria de Portafolio

UPN, PASIÓN POR
TRANSFORMAR VIDAS
UNIDAD II:
VALORIZACION
FUNDAMENTAL Y TECNICA
DE ACTIVOS DE RENTA
VARIABLE Y RENTA FIJA
Prof.: Mg. Benilda Maria Amado Guerra.
BENILDA.AMADO@UPN.EDU.PE
Interés
¿Invertir en Acciones o Bonos? ¿De qué depende?

Interés
Observa el siguiente video
https://www.youtube.com/watch?v=uXhjTht4IKA
AGENDA
• Valorización de bonos y acciones del mercado peruano.

• BVL , Indicadores bursátiles, IGBVL,IS Dow Jones,
Nasdaq, Standard & Poors (bolsa de valores).
• Bloomberg: Función de Indicadores Económicos,

Función de Análisis Financiero
LOGRO
Al término de la sesión de aprendizaje, el estudiante

desarrolla un caso práctico de una empresa en
donde deberá calcular y analizar la valorización de
acciones y bonos, mostrando dominio de los temas
tratados en la sesión, para entender cómo se
determinan los precios de mercado de estos
instrumentos de inversión.
Descubrimiento
VALORIZACIÓN DE ACCIONES
¿Por qué se valorizan las acciones?
La principal ventaja de invertir en acciones es la posibilidad de

obtener rentabilidad. Cada inversión en acciones ofrece al
inversionista una combinación de rentabilidad esperada, pero
ello también conlleva a un riesgo asociado de acuerdo al
sector económico en el cual se está invirtiendo. El objetivo de
toda valorización es pagar un precio “justo” acorde con ese
nivel de riesgo.
¿Por qué se valorizan las acciones?
El análisis fundamental para la valorización del precio de las acciones supone

que el valor de una acción en el presente debe ser igual al valor actual de los
flujos de efectivo recibidos por el inversionista (dividendos) => Método de
descuento de Flujos de Caja.
El precio de una acción será igual a:
P0 = ∑ D1/(1+r)1 + D2/(1+r)2 + … + Dn/(1+r)n + Pn/(1+r)n
Donde: n = 1, 2, 3…
D = Dividendos
P0 = Precio actual de la acción
r = Rendimiento esperado (Tasa de descuento o Costo de oportunidad).
Pn = Precio que se espera recibir al vender la acción (tiende a 0).
Ante la dificultad de pronosticar dividendos, precios futuros y el momento de
venta, los modelos se han simplificado suponiendo que las acciones otorgan
rentas perpetuas (n = ∞)
D
Fórmula para Dividendos Perpetuos no Crecientes: P0 =
r
D
Fórmula para Dividendos Perpetuos Crecientes: P0 =
(r − g )
Donde g = tasa estimada de crecimiento de los dividendos (incluir inflación y
crecimiento del PBI)
Nota.- es importante considerar que, para la valorización de acciones
preferentes, se considera el modelo de “Dividendos Perpetuos no Crecientes”
VALORIZACIÓN DE BONOS
¿Por qué se valorizan los Bonos?
Al igual que las acciones, el objetivo de toda valorización bonos es

pagar un precio “justo” acorde con ese nivel de riesgo de mercado.
Para calcular el precio de un bono, debemos descontar los flujos

futuros del bono a las tasas vigentes del mercado (esta tasa se
conoce como “Yield”: TIR en términos efectivos anuales).
VALORIZACIÓN DE BONOS
Entonces, el precio de mercado de un bono cambia constantemente,

porque para conocer su valor de venta, debemos descontar los
flujos futuros del bono (cupones) a la tasa vigente del mercado (tasa
“Yield”: que será una TIR en términos efectivos anuales).
Ejemplo: Si un bono emitido a 5 años rinde una tasa cupón anual de

9%, pagando cupones semestrales, siendo su principal nominal de
S/1’000,000 ¿Cuál será su precio de mercado cuando ha culminado
su tercer año de vida? Si la tasa de mercado para dicho bono es de
5% (TEA)?
INDICADORES BURSÁTILES
▪ IGBVL.- El IGBVL, es el índice más importante en la BVL, refleja

la evolución del mercado al medir el comportamiento de una
cartera representativa, integrada por un conjunto de valores que
concentra el 80% de la negociación del mercado.
Se determina a partir de una cartera formada por las

acciones más significativas de la negociación bursátil,
seleccionadas con base en su frecuencia de negociación, monto
de negociación y número de operaciones.
La cartera del IGBVL
vigente está conformada
por los siguientes
valores bursátiles:
DOW JONES.- es un índice bursátil que está formado por las 30 empresas
de mayor captizalización de la Bolsa de Nueva York (NYSE) (las
consideradas “blue chips”).Para figurar en este índice, dichas empresas han
de tener una reputación excelente que le aporte prestigio a nivel
internacional, así como una trayectoria regular y constante para atraer al
mayor número de inversores. De todas formas, conviene saber que no
estamos frente a un índice de rentabilidad, sino solo un indicador de valor de
sus acciones (o capitalización). Y aunque no es la referencia oficial de
NYSE, es el índice que más prestigio tiene a la hora de monitorizar el
mercado principal de Estados Unidos, ya que permite conocer la conducta
de las empresas que cotizan en el mercado de valores.
Las empresas que
conforman el DOW
JONES son:
NASDAQ.- El Nasdaq es el acrónimo de National Association of
Securities Dealers Automated Quotation y es la segunda bolsa de valores
electrónica automatizada más grande de Estados Unidos.
Se caracteriza por comprender las empresas de alta tecnología en
electrónica, informática, telecomunicaciones, biotecnología, etc.
El Nasdaq no está ubicado en un parqué físico sino en una red de
telecomunicaciones. Las personas no están en un lugar de la bolsa en
donde las transacciones de compra son compensadas con las de venta en
nombre de los inversores.
Tiene sus propios índices:
•Índice NASDAQ-100: éste incluye cien de las empresas más grandes que se
encuentran listadas en esta bolsa basada en el volumen de venta que presentan
las acciones de dichas compañías. Este índice refleja a aquellas empresas
dedicadas a las telecomunicaciones, hardware y software, pero no contiene
compañías financieras o que se dediquen a inversiones puramente.
•Índice NASDAQ Composite: es el grupo de acciones que se encuentran
listadas dentro de esta bolsa electrónica e incluye más de 3 mil compañías sin
importar el giro. En éste se pueden incluir compañías financieras y de inversiones
así como de tecnología en general.
•Índice NASDAQ de Biotecnología: lista a las empresas farmacéuticas y de
biotecnología que estén listadas dentro del NASDAQ Composite. Es requisito que
las compañías que se quieran sumar a este índice coticen únicamente dentro del
NASDAQ y tener una operatividad superior a las 100 mil acciones.
Experiencia
Ingresar al aula virtual y descargar el archivo que lleva por

nombre:
Ejercicios_S4_Teoría de Portafolio
Aprendizaje evidenciado
ACTIVIDAD
Ingrese al aula virtual y

desarrolle la actividad que
lleva por nombre:
• AC_S4.
Instrumento de evaluación
El caso menciona la
ponderación para cada pregunta
planteada.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
• Finanzas Aplicadas: Teoría y Práctica, 4ta Edición

Manuel Chu Rubio
• Finanzas corporativas:
Ross Westerfield Jaffe
• Mercados de instrumentos de renta fija. Instrumentos de renta

fija, valoración de bonos y análisis de cartera, Martin, M. (2007).
• https://www.bancosantander.es/glosario/acciones
• https://www.bvl.com.pe/productos/inversionistas/instrumentos-de-
renta-fija
• https://www.bancosantander.es/glosario/nasdaq
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¿Por qué se valorizan las acciones?

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¿Por qué se valorizan los Bonos?

Al igual que las acciones, el objetivo de toda valorización bonos es

Para calcular el precio de un bono, debemos descontar los flujos

Entonces, el precio de mercado de un bono cambia constantemente,

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