Presentacion de ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS RAZONES FINANCIERAS

ESTADOS FINANCIEROS
Y SUS ANÁLISIS
Un Estado Financiero es el resultado numérico de las operaciones
que realiza una empresa a lo largo de un periodo fiscal (pudiendo ser
éste de un año).
Cabe resaltar que para una administración más eficiente de los

recursos económicos y financieros de la empresa, los estados
financieros pueden hacerse mensuales, bimestrales, trimestrales,
etc., esto con el propósito de ir monitoreando hacia dónde se dirige
la organización, desde el punto de vista financiero.
CATEGORÍAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se dividen en cinco categorías:
1. Razones de Liquidez
2. Razones de Actividad
3. Razones de Deuda o Endeudamiento
4. Razones de Rentabilidad
5. Razones de Mercado
Las Razones de Liquidez, Actividad y Deuda miden principalmente el
riesgo.
Las Razones de Rentabilidad miden el retorno.
Las Razones de Mercado determinan tanto el riesgo como el retorno.
Como regla, las entradas necesarias para un análisis financiero eficaz

incluyen, como mínimo, el estado de pérdidas y ganancias y el
balance general.
1. RAZONES DE LIQUIDEZ
Liquidez
Es la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de

corto plazo a medida que éstas llegan a su vencimiento.
La liquidez de una empresa se mide según su capacidad para cumplir

con sus obligaciones de corto plazo a medida que éstas llegan a su
vencimiento.
Se define la liquidez como la facilidad con que un activo puede
transformarse en dinero.
La liquidez depende de dos factores:
1. El tiempo requerido para convertir el activo en dinero.
2. La certidumbre de no incurrir en pérdidas al efectuar la

transformación, por lo tanto, el dinero es el más liquido de todos los
bienes.
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general
de la empresa, es decir, la facilidad con la que ésta puede pagar sus
cuentas.
Debido a que una influencia común de los problemas financieros y la

bancarrota es una liquidez baja o decreciente, estas razones
proporcionan señales tempranas de problemas de flujo de efectivo y
fracasos empresariales inminentes.
Así, se entiende que una empresa es líquida si una gran parte de sus
activos está en forma de dinero en efectivo o si se puede convertir
rápidamente en dinero efectivo.
Esta concepción de la liquidez ofrece una indicación sobre la

capacidad de la compañía de afrontar sus compromisos a corto plazo.
Si la falta de liquidez se convierte en permanente, la situación puede

degenerar en la quiebra técnica de la empresa.
Las medidas básicas de liquidez son:
A. Capital Neto de Trabajo
B. La Liquidez Corriente
C. La Razón Rápida o Prueba Ácida

A) CAPITAL NETO DE TRABAJO
Son los fondos o recursos con que opera o trabaja una empresa a
corto plazo, después de cubrir las deudas y obligaciones que vencen
en ese corto plazo.
Expresa los medios o recursos financieros que posee una entidad

para pagar las obligaciones (deudas) a corto plazo.
El capital de trabajo se calcula utilizando la siguiente forma:
Capital Neto de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

B) LIQUIDEZ CORRIENTE
Por lo general, cuanto mayor es la liquidez corriente, más líquida es la

empresa.
Una liquidez corriente de 2 se considera aceptable, aunque la

aceptabilidad de un valor depende de la industria en la que opera la
empresa.
C) RAZÓN RÁPIDA O PRUEBA ÁCIDA
Medida de liquidez que se calcula al dividir los activos corrientes de

la empresa menos el inventario entre sus pasivos corrientes.
La Razón Rápida o Prueba Ácida es similar a la liquidez corriente, con

la excepción de que ésta excluye el inventario, ya que es
comúnmente el activo corriente menos líquido.
La liquidez generalmente baja del inventario se debe a dos factores
principales:
1) Muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente

porque son productos parcialmente terminados, artículos con un
propósito especial o su demanda es de aceleración baja, intermedia o
alta.
2) En gran medida el inventario se vende también al crédito, lo que

significa que se convierte en una cuenta por cobrar antes de
convertirse en efectivo.
La Razón Rápida o Prueba Ácida se calcula de la forma siguiente:
La razón rápida proporciona una mejor medida de la liquidez general

sólo cuando el inventario de una empresa no puede convertirse
fácilmente en efectivo.
Si el inventario es líquido, la liquidez corriente es una medida

preferible para la liquidez general.
Se recomienda una razón de 1 o más, depende del rubro de

mercado en el que se opera.
2. RAZONES DE ACTIVIDAD
Miden la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en ventas

o efectivo, es decir, entradas o salidas.
A través de su medición es posible evaluar la eficiencia con la que se

usan los activos totales.
A) ROTACIÓN DE INVENTARIOS
La rotación resultante es significativa sólo cuando se compara con la

de otras empresas de la misma industria o con la rotación pasada
de los inventarios de la empresa.
Una rotación de inventarios de 20 no sería rara para una tienda de
abarrotes, en tanto que una rotación de inventarios común para una
empresa fabricante de aviones podría ser de 4.
TIEMPO PROMEDIO DEL INVENTARIO
Tiempo Promedio del Inventario = 365 días del año

Rotación de los Inventarios
Este valor también es visto como el número promedio de días que se

requieren para vender el inventario.
También se puede calcular la rotación del inventario de materia

prima y de productos en proceso.
B) PERÍODO PROMEDIO DE COBRO
Es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro.
Se calcula de la siguientes forma:
Período Promedio de Cobro = Cuentas por Cobrar

Ventas al Crédito Diarias Promedio
Ventas al Crédito Diarias Promedio = Ventas Anuales al Crédito

365 días
Su resultado determina la cantidad de días que se requieren para cobrar
una cuenta en relación a las ventas al crédito.
El período promedio de cobro es significativo sólo con relación a las
condiciones de crédito de la empresa.
Si la empresa extiende a sus clientes condiciones de crédito a 30 días,

un periodo promedio de cobro de 59.7 días indica un crédito o un
departamento de cobros mal administrado o ambos.
También es posible que el período de cobro prolongado se deba a

una relajación intencional de la supervisión de las condiciones de
crédito en respuesta a las presiones competitivas.
Si la empresa amplió las condiciones de crédito a 60 días, un período
promedio de cobro de 59.7 días sería bastante aceptable.
C) PERÍODO PROMEDIO DE PAGO
Es el tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas.
Se calcula de la siguientes forma:
Período Promedio de Pago = Cuentas por Pagar

Compras al Crédito Diarias Promedio
Compras al Crédito Diarias Promedio = Compras Anuales al Crédito

365 días
Su resultado determina la cantidad de días que se requieren para pagar una cuenta en
relación a las compras al crédito.
Nota: Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje específico del costo de
los bienes vendidos.
La dificultad para calcular este índice se debe a la necesidad de
calcular las compras anuales, un valor que por lo general no se
encuentra disponible en los estados financieros publicados.
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje específico

del costo de los bienes vendidos.
Si se supone que las compras de Bartlett Company correspondieron

al 70 por ciento del costo de sus bienes vendidos en 2006, calcule su
Período Promedio de Pago.
Esta cifra es significativa sólo con relación a las condiciones de crédito
extendidas a la empresa.
Si los proveedores de las empresas extienden en promedio, 30 días de

crédito, y los resultados del período promedio de pago los sobrepasan,
un analista de créditos otorgaría una calificación de crédito baja.
Los posibles prestamistas y proveedores de crédito comercial se

interesan más en el periodo promedio de pago, ya que este índice
proporciona información sobre los patrones de pago de las cuentas de
las empresas.
D) ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para

generar ventas.
La rotación de los activos totales se calcula de la manera siguiente:
El resultado significa cuántas veces la empresa cambia o rota sus

activos en el año. Es decir cómo lo mueve para generar ventas.
Así mismo el resultado significa: Cuánto dinero se está recibiendo,

por las inversiones en activos que se han realizado.
Generalmente, cuanto mayor es la rotación de los activos totales de
una empresa, mayor es la eficiencia con la que se han usado sus
activos.
La Rotación de los Activos Totales es una medida muy importante

para la administración, ya que indica si las operaciones de la empresa
han sido eficientes, financieramente.
3. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
La posición de deuda de una empresa indica el monto del dinero de

otras personas que se usa para generar utilidades.
En general, un analista financiero se interesa más en las deudas a

largo plazo porque éstas comprometen a la empresa con un flujo de
pagos contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que

no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos y llegue a la
quiebra.
En general, cuanto más deuda utiliza una empresa con relación a sus
activos totales, mayor es su apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y retorno

introducido a través del uso del financiamiento de costo fijo, como la
deuda y acciones preferentes.
Cuanto mayor es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayor

será su riesgo y retorno esperados.
Existen dos tipos generales de medidas de deuda:
A. Medidas del Grado de Endeudamiento: Mide el monto de deuda

con respecto a otros montos significativos del balance general.
B. Medidas de la Capacidad de Pago de Deudas: Capacidad de una

empresa para realizar los pagos requeridos de acuerdo con lo
programado durante la vida de una deuda.
A) INDICE DE ENDEUDAMIENTO
Su resultado se expresa en %
Su valor expresa en qué porcentaje la empresa a financiado sus

activos utilizando la deuda.
Entre más alto es su valor, mayor es el endeudamiento y

apalancamiento financiero de la empresa.
B) RAZÓN DE CARGOS DE INTERÉS FIJO /
RAZÓN DE COBERTURA DE INTERESES
Frecuentemente se sugiere un valor de por lo menos 3 y de

preferencia cercano a 5.
Lo que se determina es el margen de seguridad en relación al pago

de intereses.
C) ÍNDICE DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS
Dicho índice mide la capacidad de cumplir con las obligaciones fijas en
forma segura.
Al igual que la razón de cargos de interés fijo, el índice de cobertura de

pagos fijos mide el riesgo.
Cuanto menor es el índice, mayor es el riesgo para los prestamistas y

propietarios, cuanto mayor es el índice, menor es el riesgo.
Este índice permite a las partes interesadas evaluar la capacidad de la

empresa para cumplir con sus obligaciones de pagos fijos sin llegar a la
quiebra.
4. RAZONES DE RENTABILIDAD
Los propietarios, los acreedores y la administración prestan mucha

atención al incremento de las utilidades, debido a la gran importancia
que el mercado otorga a las ganancias.
A) MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Se representa en %
Este es un índice muy significativo para las tiendas al detalle
pequeñas, sobre todo durante las épocas de precios inflacionarios.
Si el propietario de la empresa no aumenta los precios cuando el

costo de las ventas está aumentando, el margen de utilidad bruta se
deteriorará.
Sirve para llegar a conclusiones importantes, tales como:
Si el margen bruto se mantiene constante o al alza, indica que la estrategia de precios es

eficaz, o que se están administrando correctamente los costos de ventas.
Cuando el porcentaje es mayor que el de la competencia, independientemente del

monto total de las ventas quiere decir que la empresa está obteniendo una mayor
rentabilidad de las ventas y/o teniendo un mejor control de los costos de producción.
Contrario a lo anterior, un margen bruto decreciente o, peor aún, negativo, indica que los
precios no se están ajustando como es debido, y que hay un exceso y mala
administración en lo que a costos de ventas se refiere.
B) MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA
Se representa en %
C) MARGEN DE UTILIDAD NETA
Se representa en %
D) GANANCIAS POR ACCIÓN
Se representa en la moneda operada.

Las Ganancias por Acción (EPS) representan el monto en dólares
obtenido para cada acción común en circulación, no el monto de
ganancias distribuidas realmente a los accionistas.
E) RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES
Se representa en %, el porcentaje representa lo que se gana sobre

cada dólar de inversión en activos.
F) RETORNO SOBRE EL PATRIMONIO
Para determinar el Capital en Acciones Comunes se realiza lo

siguiente:
Al total del patrimonio de los accionistas se le resta el valor de las

acciones preferentes.
Se representa en %
5. RAZONES DE MERCADO
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de la

empresa, medido por el precio de mercado de sus acciones, con
ciertos valores contables.
Estas razones dan una explicación muy clara sobre qué tan bien se
desempeña la empresa en cuanto al riesgo y retorno, según los
inversionistas del mercado.
Reflejan, de manera pertinente, la evaluación que hacen los
accionistas comunes de todos los aspectos del rendimiento pasado y
futuro de la empresa.
Se consideran dos razones populares de mercado:
A) Centrada en las ganancias.
B) Centrada en el valor en libros.

A) RELACIÓN PRECIO / GANANCIA
Asumir un precio de mercado de $ 32.25 / Se representa en

moneda. Representa la cantidad monetaria que pagan los
accionistas, por cada dólar de ganancia.
Primero se determina el valor en libros: Total patrimonio de los
accionistas – acciones preferentes.
Después determinar la razón de mercado / libro: Asignar un

precio de mercado, se asume $ 32.25.

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ESTADOS FINANCIEROS

Cabe resaltar que para una administración más eficiente de los

Las razones financieras se dividen en cinco categorías:

3. Razones de Deuda o Endeudamiento

Las Razones de Rentabilidad miden el retorno.

Las Razones de Mercado determinan tanto el riesgo como el retorno.

Como regla, las entradas necesarias para un análisis financiero eficaz

Es la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de

La liquidez de una empresa se mide según su capacidad para cumplir

La liquidez depende de dos factores:

1. El tiempo requerido para convertir el activo en dinero.

2. La certidumbre de no incurrir en pérdidas al efectuar la

Debido a que una influencia común de los problemas financieros y la

Esta concepción de la liquidez ofrece una indicación sobre la

Si la falta de liquidez se convierte en permanente, la situación puede

A. Capital Neto de Trabajo

C. La Razón Rápida o Prueba Ácida

Expresa los medios o recursos financieros que posee una entidad

Capital Neto de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Por lo general, cuanto mayor es la liquidez corriente, más líquida es la

Una liquidez corriente de 2 se considera aceptable, aunque la

Medida de liquidez que se calcula al dividir los activos corrientes de

La Razón Rápida o Prueba Ácida es similar a la liquidez corriente, con

1) Muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente

2) En gran medida el inventario se vende también al crédito, lo que

La razón rápida proporciona una mejor medida de la liquidez general

Si el inventario es líquido, la liquidez corriente es una medida

Se recomienda una razón de 1 o más, depende del rubro de

Miden la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en ventas

A través de su medición es posible evaluar la eficiencia con la que se

La rotación resultante es significativa sólo cuando se compara con la

Tiempo Promedio del Inventario = 365 días del año

Este valor también es visto como el número promedio de días que se

También se puede calcular la rotación del inventario de materia

Es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro.

Se calcula de la siguientes forma:

Período Promedio de Cobro = Cuentas por Cobrar

Ventas al Crédito Diarias Promedio = Ventas Anuales al Crédito

Si la empresa extiende a sus clientes condiciones de crédito a 30 días,

También es posible que el período de cobro prolongado se deba a

Es el tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas.

Se calcula de la siguientes forma:

Período Promedio de Pago = Cuentas por Pagar

Compras al Crédito Diarias Promedio = Compras Anuales al Crédito

Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje específico

Si se supone que las compras de Bartlett Company correspondieron

Si los proveedores de las empresas extienden en promedio, 30 días de

Los posibles prestamistas y proveedores de crédito comercial se

Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para

La rotación de los activos totales se calcula de la manera siguiente:

El resultado significa cuántas veces la empresa cambia o rota sus

Así mismo el resultado significa: Cuánto dinero se está recibiendo,

La Rotación de los Activos Totales es una medida muy importante

La posición de deuda de una empresa indica el monto del dinero de

En general, un analista financiero se interesa más en las deudas a

Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que

El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y retorno

Cuanto mayor es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayor

A. Medidas del Grado de Endeudamiento: Mide el monto de deuda