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TEMA 8.- EL ANALISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS DE LA EMPRESA

Economía de la Empresa
2º Bachillerato
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INDICE
1. INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS
CONTABLES
2. ANÁLISIS PATRIMONIAL: ESTRUCTURA Y EQUILIBRIO
PATRIMONIAL.
3. ANÁLISIS FINANCIERO: fondo de maniobra y RATIOS
FINANCIEROS
4. ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
5. ESTRUCTURA DE LA CUENTA DE RESULTADOS
6. ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS:
1. Rentabilidad económica
2. Rentabilidad financiera
3. Apalancamiento y endeudamiento.
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1. INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS

CONTABLES

• Objetivo: facilitar la comprensión e

interpretación de los datos.
• Procedimiento: utilización de técnicas
matemáticas.
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¿Que técnicas matemáticas vamos a utilizar?

o 1.1.Porcentajes comparativos. o 1.3.Representación gráfica

del balance por grupos
patrimoniales.
o 1.2.Variaciones absolutas y
relativas. o 1.4.Ratios.
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 Análisis vertical:
 Nos da información sobre el porcentaje que representa cada
elemento sobre el total, tanto del balance como de la cuenta
de Pérdidas y Ganancias.
 Se trata por tanto de un análisis estático, es decir, se estudia

1.1.Porce desde un punto de vista determinado y un momento

concreto, sin comparaciones.
 
ntajes  Análisis horizontal:
 Comparación de valores de un ejercicio con los valores de otros

comparat ejercicios anteriores o con otras empresas.

 Se trata de un análisis dinámico. No existe una fórmula universal
para analizar la información contable de la empresa.
ivos  Habrá que tener ante todo muy en cuenta, el contexto en el que la
empresa desarrolla su actividad, si produce un bien cuyas ventas
se disparan en determinadas estaciones, si ha habido variación
de precios, diferencias sectoriales, etc.
 En definitiva para hacer un análisis horizontal de los estados
financieros las empresa o los periodos que comparo han de ser
comparables.
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Análisis vertical
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Análisis horizontal
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1.2.Variaciones absolutas y relativas

Con este procedimiento se determinan las variaciones:

• Incrementos
• Decrementos

En términos absolutos (€) y relativos (%) .

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1.3. Representación gráfica del

balance por grupos patrimoniales

Otra forma de estudiar el balance de una empresa es

mediante una representación gráfica que muestre los
grupos patrimoniales proporcionalmente a su
importancia respecto al activo o pasivo.

Así se consideran dos rectángulos iguales que representan el activo, el

patrimonio neto y el pasivo del balance, y se añade en cada rectángulo
divisiones correspondientes alas masas patrimoniales que conforman el
activo y el pasivo de acuerdo a su importancia.
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Representación gráfica
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1. 4. LOS RATIOS
Un RATIO es un cociente que relaciona dos magnitudes
económicas.
En el estudio de los estados contables, un ratio es un
indicador que, mediante la comparación relativa de
dos valores expresados en forma de cociente, analiza
un aspecto específico de la situación de la empresa,
observando si esta cerca de un valor óptimo o lejos de
un valor crítico.
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Tipos de análisis de estados contables.

• Análisis patrimonial.
▫ Porcentajes comparativos
▫ Variaciones absolutas y relativas
▫ Representación gráfica
• Análisis financiero.
▫ Fondo de maniobra
▫ Ratios financieros
• Análisis económico.
▫ Porcentajes comparativos v
▫ Variaciones absolutas y
relativas
▫ Representación gráfica y
rentabilidades
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ANÁLISIS PATRIMONIAL

Finalidad:

• Estudia la estructura patrimonial de la empresa, sus variaciones y

tendencias.
• Analiza la composición y el peso relativo del patrimonio neto, activo
y pasivo.

Estado contable analizado:

El balance de situación
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ANÁLISIS FINALIDAD ESTADO CONTABLE

ANALIZADO
PATRIMONIAL Estudia la estructura patrimonial de la Balance de situación
empresa, sus variaciones y tendencias.

Analiza la composición y el peso relativo

del patrimonio neto, activo y pasivo
FINANCIERO Analiza la capacidad de la empresa para Balance de situación
atender sus obligaciones de pago
(solvencia).

Analiza si los recursos financieros

utilizados por la empresa son los más
adecuados para garantizar un flujo
eficiente de fondos (liquidez).
ECONÓMICO Analiza la evolución de los resultados de Cuenta de Resultados
la empresa y de sus componentes
(ingresos y gastos)

Analiza la rentabilidad de las inversiones

y de los capitales empleados.
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Verificar la
En general….se trata de que la empresa situación
se encuentre equilibrada en diversos óptima de la
aspectos: empresa

EQUILIBRIO
ECONÓMICO:
EQUILIBRIO EQUILIBRIO Consiste en
PATRIMONIAL: FINANCIERO: comprobar que la
Consiste en la Se trata de observar rentabilidad de la
igualdad básica que la empresa esté empresa sea
de la en disposición de consecuente con
contabilidad hacer frente a los las inversiones
pagos y satisfacer realizadas, con los
Activo = P.N. + Pasivo las obligaciones recursos financieros
inherentes a su utilizados y con la
que garantice el actividad en los
funcionamiento de situación relativa de
plazos establecidos. la empresa en el
la empresa
mercado.
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2. ANÁLISIS PATRIMONIAL: ESTRUCTURA Y EQUILIBRIO

PATRIMONIAL
2.1. EL FONDO DE MANIOBRA

DEFINICIÓN : parte del activo corriente ( inversiones a corto plazo) que está
financiada con fondos del patrimonio neto y pasivo no corriente (recursos propios
y exigible a largo plazo).
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• FONDO DE MANIOBRA
=
FM =
FM = AC -
• CAPITAL CORRIENTE (PN+PnC) -
PC = AnC

• FONDO DE ROTACIÓN
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2.2.Situaciones patrimoniales

Fondo de Maniobra >0 Fondo de Maniobra < 0

1. Estabilidad financiera total. 3. Situación de suspensión de

pagos/ concurso de acreedores.
AC < PC
Activo = Rec. Propios PN>0
Pasivo = 0
4. Desequilibrio financieros a largo
plazo.
2. Estabilidad financiera normal. RP = 0

5. Situación de quiebra.
AC>PC RP NEGATIVOS
Pérdidas acumuladas
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Se da normalmente
cuándo una empresa
1. Estabilidad financiera total. inicia su actividad, en
otro momento es
infrecuente

Activo = Rec. Propios Causas:

Pasivo = 0
Exceso de financiación propia: la empresa
se financia sólo con financiación propia.
ACTIVO
P.N. Y Consecuencias:
PASIVO
Total seguridad, pero no se puede
beneficiar del efecto positivo del
AnC

Patrimonio
endeudamiento/apalancamiento
Neto Soluciones:
AC
Endeudarse moderadamente para utilizar
capitales ajenos y aumentar así la
rentabilidad.
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2. Estabilidad financiera normal.

IDEAL

AC>PC • Causas:
*P.N. y PnC financia parte del activo
corriente, la dimensión del fondo de
P.N. Y
ACTIVO
PASIVO
maniobra está en función de las
necesidades de la empresa.
AnC • Consecuencias:
P.N. y PnC
Es la situación ideal para la empresa.
• Soluciones:
AC
PC
Sólo tiene que vigilar que la dimensión del
fondo de maniobra sea el necesario para
la actividad de la empresa.
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3. Situación de suspensión Situación de incertidumbre. La suspensión de

pagos es un procedimiento judicial que tiene por
de pagos. objeto evitar la declaración de quiebra por
medio de acuerdos de moratorias o una
disminución de la deuda con los acreedores.
Este procedimiento judicial puede ser
voluntario u obligatorio.
AC < PC

Causas:
P.N. Y
ACTIVO
PASIVO
Situación de desequilibrio financiero a c/p,
ya que el exigible a corto plazo financia el
fondo de maniobra negativo.
P.N. y PnC
Consecuencias:
AnC
No puede pagar sus deudas a c/p.
Soluciones:
PC
AC Ampliar el plazo de pago a sus proveedores
y planificar mejor sus tesorería y
renegociar las deudas con los acreedores.
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4. Desequilibrio financiero a largo plazo La falta de solvencia significa que

para poder hacer frente a sus
obligaciones de pago tendría que
liquidar (vender) todo su activo, es
decir todos los bienes de la
empresa.
RP = 0
Causas:
P.N. Y Acumulación de pérdidas, el Patrimonio
ACTIVO
PASIVO Neto es cero (el activo es igual al pasivo)
Consecuencias:
AnC Descapitalización. Solvencia exigida.
Exigible
Soluciones:
total Renegociar las deudas con los
AC acreedores
aumentar el capital.
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Aún liquidando todo su activo no

5. Situación de quiebra podrían hacer frente a todas sus
obligaciones de pago

RP = 0
Pérdidas Causas:
acumuladas
FM negativo. Acumulación de pérdidas y el
pasivo (exigible total) es superior al activo
total.
AnC
Consecuencias:
Exigible Descapitalización. Pérdida total de la
total - solvencia.
Pérdidas
Soluciones:
AC acumuladas
Solución muy difícil.
Aumentar el capital y redefinir la actividad.
La empresa desaparece.
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EJERCICIOS
• Ejercicios de Balance del Tema 7

▫ Calcular y comentar el FM de los ejercicios: 4, 5, 6

y
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3. ANALISIS FINANCIEROS: RATIOS

FINANCIEROS

3.1. RATIOS FINANCIEROS

3.2. LA TESORERÍA DE LA EMPRESA Y EL

FLUJO DE CAJA (CASH – FLOW)
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RATIO SIGNIFICADO VALOR

ÓPTIMO

Liquidez inmediata 0,8-1,2

Solvencia a corto plazo 1,5-1,8

Solvencia a largo plazo 1,7-2

Capacidad de cubrir las 0,3-0,4

deudas con los saldos más
líquidos (caja y bancos)

Grado de dependencia 0,2-0,8

respecto a la financiación
ajena

Porcentaje de pasivo 0,2-0,5

corriente
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3.2. LA TESORERÍA DE LA EMPRESA Y EL FLUJO DE CAJA

(CASH – FLOW)

 La tesorería de la empresa se compone de los elementos disponibles, es

decir, de los activos más líquidos de la empresa:
 Bancos
 Caja
 Con la ayuda de los ratios y otros indicadores, hemos observado que la
empresa debe mantener una cierta tesorería para afrontar los pagos de las
deudas vencidas, pero teniendo en cuenta que un exceso de tesorería implica
mantener activos improductivos.

 Por ello, el nivel de tesorería óptimo no se puede determinar directamente,

ya que varía mucho en función de las características de la empresa, del sector
económico y del entorno coyuntural de la economía. En general, es el nivel
necesario para cumplir con las previsiones de pago de deudas y para cubrir
imprevistos o pagos pocos importantes.

• ¿ cual es vuestro nivel necesario de tesorería (cash-flow) en un día normal?

• ¿Qué sucede si tienes de menos?
• ¿y por el contrario, si tus previsiones han sido mayores a tus necesidades reales?
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EJERCICIO SELECTIVIDAD (JUNIO´12)

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emarlope@lasalleandalu
cia.net
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Solución: examen junio 2012

• Fondo de maniobra: AC – PC =2.900 – 2.700 = 200
▫ Causa: La empresa cuenta con un fondo de maniobra positivo de 200 € por lo
que:
 dispone de un activo a corto plazo suficiente para cubrir el exigible a corto
plazo,
 o dicho de otro modo, el patrimonio neto y el pasivo no corriente financian
parte del activo corriente.
 La dimensión ideal del fondo de maniobra depende particularmente de las
necesidades de cada empresa, en este caso su dimensión es de 200 €.
• Consecuencias:
Esta situación podría ser considerada como la situación ideal para la empresa.
• Soluciones:
Sólo tiene que vigilar que la dimensión del fondo de maniobra sea el necesario para
la actividad de la empresa.
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Solución: examen junio 2012

• RATIOS:
▫ Tesorería= (1.900+200)/2.700= 0,77 “déficit de liquidez”

 Con este ratio analizamos la liquidez inmediata de la empresa, por lo

que según los resultados podemos afirmar que en el c/p inmediato
puede tener problemas de liquidez puesto que de cada euro que debe,
dispone tan sólo de 0,77 € de tesorería (realizable + disponible) para
hacer frente.

o Liquidez = 2.900/2.700= 1,07 “déficit de solvencia a c/p”

 El ratio de liquidez estudia la solvencia a corto plazo, aunque su fondo
de maniobra es positivo su solvencia en el corto plazo es escasa puesto
que por cada euro que debe en el c/p dispone de 1,07 de activo
corriente para hacer frente, en principio parece que no hay problema
pues el AC>PC pero puede que se de el caso de que las existencias no
se vendan o los clientes que me deben dinero no me paguen en el plazo
previsto..
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• Garantía = 21.400/6.600 = 3,24 (exceso de solvencia a

largo plazo)
▫ Con la interpretación de este ratio conoceremos la solvencia a
largo plazo de la empresa, con el dato obtenido podemos
decir que la empresa es bastante solvente en el largo plazo
puesto que por cada euro que tiene de financiación ajena y
que por tanto tiene que devolver dispone de 3, 24 euros de
activo total para hacer frente a su devolución.

• Disponibilidad = 200/2.700 = 0,074 (posibilidad de

cubrir la deuda con los saldos más líquidos)
 En el corto plazo la empresa apenas tiene disponibilidad ya
que por cada euro que tiene que devolver en un corto plazo
sólo tiene 0,074 euros totalmente líquidos para hacer
frente.
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• Endeudamiento = 6.600 / 21.400 = 0,31 (grado

de dependencia respecto a la financiación ajena)
▫ Al analizar este ratio podemos decir que la
empresa se encuentra poco endeudada, sólo el 31%
de sus estructura financiera corresponde a
financiación ajena , frente al 69% de financiación
propia representada en el patrimonio neto.

• Estructura de la deuda = 2.700 / 6.600 = 0,41

(porcentaje del pasivo corriente)
• Este ratio representa la estructura o
composición de la deuda, en este caso podemos
decir que del total del exigible de la empresa el
41% es a corto plazo frente al 59% del total de
pasivo cuyo plazo de devolución será en un
plazo mayor al año.
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4. ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS

• Objetivo: determinar cuáles son los resultados de la actividad

de la empresa y cómo se obtienen.
▫ ¿Qué tipo de análisis? Análisis económico.
▫ ¿ Cuál es la principal fuente de información
para el análisis económico? Cuenta de
Resultados (cuenta de Pérdidas y Ganancias).
▫ ¿Qué tipo de procedimientos vamos a utilizar?
 Porcentajes sobre las ventas
 Representaciones gráficas
 Análisis de rentabilidad empresarial
 Apalancamiento y endeudamiento.
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5. ESTRUCTURA DE LA CUENTA DE
RESULTADOS

Resultado de la Ingresos de explotación

explotación - Gastos de explotación
Beneficios antes de intereses e impuestos BAII

Resultado + Ingresos financieros

financiero - Gastos financieros
Benenficios antes de impuestos BAI

- Impuesto sobre sociedades

Beneficio neto (Resultado del ejercicio)
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CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS IMPORTE

Una empresa presenta Ingresos de explotación
el siguiente resultado Resultado de la ventas 7.500,00
en el 2012, halla su explotación
beneficio neto: - Gastos de explotación
Compras de materias primas 2.100,00
•Compra de Sueldos y salarios 1.700,00
mercaderías: 2.100 Amortizaciones 270,00
Suministros 710,00
•Ventas: 7500
Transportes 400,00
•Alquileres: 250 Alquileres 250,00
•Amortizaciones: 270 Otros tributos 175,00
•Sueldos y salarios: Beneficios antes de intereses e impuestos BAII 1.895,00
1700
•Intereses de deudas: + Ingresos financieros
Resultado
0,00
325 financiero
- Gastos financieros
•Impuestos sobre Intereses de deudas 325,00
beneficios: 471 Benenficios antes de impuestos BAI 1.570,00
•Otros tributos: 175
•Suministros: 710 - Impuesto sobre sociedades
•Transportes: 400 impuesto sobre beneficios 471,00
Beneficio neto (Resultado del ejercicio) 1.099,00
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6. ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA:

El análisis de la rentabilidad de la empresa es un

estudio en términos relativos de los resultados
de la empresa, que relaciona los beneficios con:
RENTABILIDAD
ECONÓMICA
• las inversiones
• los recursos propios RENTABILIDAD
FINANCIERA

de la empresa y así se deduce si la actividad

de la empresa es eficiente.
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RENTABILIDAD ECONÓMICA

• La rentabilidad económica de • Cuánto mayor sea el ratio

la empresa es el significa que la empresa
rendimiento del activo, es obtiene más rendimientos
decir, el rendimiento de las de las inversiones.
inversiones totales de la
empresa.

Re = BAII / Activo
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¿ Cómo podemos incrementar el

beneficio de una empresa?

BAII/VENTAS
aumentanado el precio del producto
Margen ó
disminuyendo los costes
Re = BAII /
Activo
Unidades vendidas disminuyendo el activo (existencias)

VENTAS/ACTIVO
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RENTABILIDAD FINANCIERA

• La rentabilidad financiera (ó • Cuánto mayor sea el ratio

rentabilidad del capital) significa que la empresa
muestra el beneficio generado obtiene más rendimientos
por la empresa con relación al de las aportaciones de los
capital aportado por los socios. socios.

Rf = Beneficio neto / Patrimonio N.

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RENTABILIDAD FINANCIERA: APALANCAMIENTO

• Cuanto mayor sea el ratio

querrá decir que la empresa
está mas endeudada.

• Una empresa está apalancada

cuando está endeudada. Apalancamiento
=ACTIVO / P.N.
El apalancamiento es la relación entre
activo y recursos propios: la inversión
(activo) que se ha realizado en la
empresa por cada unidad monetaria
de recursos propios.
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• Cuando:

▫La rentabilidad económica

¿ y cuando una >
empresa va a ▫Coste financiero ajeno.
incrementar su
apalancamiento?
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JUNIO 2013
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SOLUCIÓN: JUNIO 2013

 Rentabilidad económica = B.A.I.I. / ACTIVO
= 70.000 / 200.000 = 0,35 (35%)
El activo de la empresa(=sus inversiones) ha
generado un rendimiento del 35%, es decir, de
cada 100 euros invertidos se han obtenido 35
euros de rendimiento (beneficio).
 Rentabilidad financiera = B.N. / P. Neto =
0,41 (41%)
Los recursos propios de la empresa han
generado beneficios netos en un porcentaje del
41%, es decir, por cada 100 € que los socios han
aportado han obtenido 41 € de beneficio neto.

Como muestran los resultados, la rentabilidad

financiera es superior a la económica. Ello es
debido a que la rentabilidad que obtenemos de
nuestras inversiones es superior al coste de los
recursos ajenos que estamos utilizando en
nuestra financiación.
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SOLUCIÓN: JUNIO 2013

Apalancamiento = Activo / patrimonio neto =

200.000 / 112.000 = 1,78
Por cada euro de recursos propios la empresa
realiza inversiones en activos por 1,78 (178%) veces
mas, lo que quiere decir que para financiar el
sobrante se utiliza financiación ajena.