PAGE DE TITRE

CYCLE DES CADRES SUPERIEURS

CIFOCSS 14me PROMOTION

THEME :
GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES
ORGANISMES DE SECURITE SOCIALE
Prsent par
ADIGBO Yawo (CNSS-TOGO)

Les opinions exprimes dans cette tude nengagent que lauteur.

Conformment la dcision du Directeur de lorganisme, le rapport peut
faire lobjet dune publication extrieure.

Responsable de stage
Madame Jolle CASTIGLIONE
Agent Comptable de la CRPCEN

Date de dbut de stage : 28 octobre 2013

Date de fin de stage :

06 dcembre 2013

REMERCIEMENTS
Ce rapport naurait pu tre ralis sans le concours de certaines personnes.
Ainsi, que tous ceux qui, de prs ou de loin, ont pris une part active dans sa ralisation
puissent trouver dans ces lignes lexpression de notre profonde gratitude.
Nous pensons tout particulirement Monsieur Jean-Luc Izard, le Directeur de la
CRPCEN pour nous avoir accept dans sa Caisse et notre responsable de stage,
Madame Jolle CASTIGLIONE, Agent Comptable de la CRPCEN pour ses conseils
et ses pertinentes observations. Nous noublions pas tous les autres Directeurs de
branches et le personnel de lAgence Comptable pour leurs concours.
Nous exprimons le mme sentiment de reconnaissance lendroit de la Direction des
Relations Internationales de EN3S, et plus particulirement notre rfrent Madame
Julie KAMAL, Responsable de projets pour son soutien et ses conseils tout le long
du stage.
Nos remerciements vont galement lendroit de Monsieur GNAKPA G. Vincent, le
Directeur du Centre Ivoirien de Formation des Cadres de Scurit Sociale
(CIFOCSS) pour son engagement et ses conseils.

II

SYNTHESE DE LETUDE

"Un actif financier est un titre ou un contrat, gnralement transmissible et

ngociable (par exemple sur un march financier), qui est susceptible de produire
son dtenteur des revenus et/ou un gain en capital, en contrepartie d'une
certaine prise de risque1".
Vu limportance que les actifs financiers peuvent reprsenter dans le financement des
rgimes de scurit sociale, le prsent rapport sest intress leur gestion.
Le rapport rsulte dun stage dobservation effectu la CRPCEN du 28 octobre au 06
dcembre 2013 et sefforce de donner une image de la gestion des actifs financiers
dans un organisme de scurit sociale.
Dans sa premire partie essentiellement axe sur ltat des lieux de la gestion des
actifs financiers la CNSS Togo, il ressort certaines faiblesses lies la formalisation
des procdures existantes et la mise en place dune politique et dune stratgie
dinvestissement des actifs financiers.
A partir des constats effectus la CRPCEN, la deuxime partie tente de proposer des
solutions pour une bonne gestion des actifs financiers dans les organismes de scurit
sociale en gnral et la CNSS Togo en particulier.
Ainsi, il ressort que la base dune bonne gestion des actifs financiers passe forcment
par une gestion efficace et efficiente de la trsorerie permettant de constituer si possible
des rserves de fonds. La fixation des objectifs clairs, la mise en place dune stratgie
dinvestissement ainsi que la mesure et lanalyse de la performance rgulires en
constituent les axes principaux. Il convient alors de donner une priorit dans les
organismes de scurit sociale la gestion des actifs financiers.
Le rapport reste ouvert tous remarques, suggestions et commentaires devant
permettre de lenrichir.

Encyclopdie libre Wikipdia

III

SOMMAIRE
PAGE DE TITRE ....................................................................................................................................................... I
REMERCIEMENTS .................................................................................................................................................. II
SYNTHESE DE LETUDE .......................................................................................................................................... III
SOMMAIRE .......................................................................................................................................................... IV
INTRODUCTION ..................................................................................................................................................... 1
1.

ETAT DES LIEUX DE LA GESTION DES ACTIFS FINANCIERS A LA CNSS TOGO ................................................... 3
1.1.
CADRE REGLEMENTAIRE .................................................................................................................... 3
1.1.1.
CADRE LEGAL ................................................................................................................................ 3
1.1.2.
CADRE INSTITUTIONNEL ............................................................................................................. 3
1.2.
GESTION DES ACTIFS FINANCIERS .................................................................................................. 4
1.2.1.
ACTEURS ......................................................................................................................................... 4
1.2.2.
ANALYSE DE LA GESTION DES ACTIFS FINANCIERS ......................................................... 5
1.2.2.1.
1.2.2.2.

Diffrents types de rserves .......................................................................................................................5

Diffrents types de placement ....................................................................................................................5

1.3.
FORCES ET FAIBLESSES DU DISPOSITIF EXISTANT ................................................................... 7
1.3.1.
FORCES ............................................................................................................................................ 7
1.3.2.
FAIBLESSES .................................................................................................................................... 8
2.

PRECONISATIONS POUR UNE BONNE GESTION DES ACTIFS FINANCIERS ...................................................... 9

2.1.
OPTIMISATION DE LA GESTION DE TRESORERIE......................................................................... 9
2.1.1.
GESTION AU QUOTIDIEN ET PREVISIONNELLE ................................................................. 10
2.1.2.
OUTILS DE GESTION DE LA TRESORERIE ........................................................................... 10
2.1.2.1.
2.1.2.2.
2.1.2.3.
2.1.1.4.

Budget de trsorerie ...................................................................................................................................10

Formalisation des procdures ...................................................................................................................11
Automatisation de la gestion .....................................................................................................................12
Contrle interne...........................................................................................................................................13

2.2.
CONDITIONS DE MISE EN UVRE ................................................................................................... 13
2.2.1.
OBJECTIFS .................................................................................................................................... 14
2.2.2.
POLITIQUE ET STRATEGIE DE PLACEMENT ....................................................................... 16
2.2.3.
ANALYSE DE LA PERFORMANCE ........................................................................................... 21
CONCLUSION ........................................................................................................................................................23
SIGLES ET ABREVIATIONS .....................................................................................................................................24
BIBLIOGRAPHIE ....................................................................................................................................................25

IV

INTRODUCTION
La lutte contre le dnuement conomique et social qui peut frapper les membres de la
socit en raison d'une rduction sensible de leur gain pouvant provenir de la maladie, du
chmage, de l'invalidit, des accidents du travail, du vieillissement, etc., constitue l'objectif
majeur de la scurit sociale.
Latteinte de cet objectif passe par le respect des engagements en matire de prestations
lorsque celles-ci sont dues ; ce qui implique en premier lieu la viabilit financire des
rgimes de scurit sociale moyen et long terme.
Cependant, Il est particulirement difficile dy parvenir dans plusieurs domaines de la
scurit sociale, notamment pour les retraites, compte tenu du vieillissement de la
population et surtout de la dgradation du ratio dmographique dans la plupart des rgimes
grs en Afrique subsaharienne.
Il est donc important pour les organismes de scurit sociale de veiller ce que les sources
de fonds existantes soient suffisantes pour assurer la viabilit financire de leurs rgimes.
Ainsi, les craintes gnralises quinspirent aujourdhui la viabilit financire et les cots de
fonctionnement croissants font de loptimisation des investissements de la scurit sociale,
dans la plupart des organismes, une ncessit imprieuse.
En effet, les fonds de la scurit sociale et le revenu de leurs investissements
sauvegardent en partie la capacit servir les prestations promises et assurer le
fonctionnement des rgimes. tant donn l'importance des actifs financiers grs, les
organismes de scurit sociale en Afrique de louest francophone sont d'importants
actionnaires d'entreprises prives et publiques. Ils sont surtout dominants sur les marchs
montaires et financiers de lUEMOA.
Toutefois, lenvironnement de linvestissement se situe dans un cadre compliqu et domin
par des instruments financiers complexes et des crises rgulires des marchs financiers. Il
sagit, pour les organismes de scurit sociale, dun environnement quelque peu hostile
dans lequel certains risques peuvent freiner linvestissement optimal des fonds de la
scurit sociale. Par consquent, ils doivent tre vigilants et rduire au minimum les risques
associs en adoptant de bonnes politiques et stratgies dinvestissement. Selon Omar Al
Razzaz : au-del des chiffres et des indicateurs financiers, il y a toujours des tres
humains; chacune des dcisions que vous prenez concernant les fonds que vous
grez a un impact sur les prestations actuelles ou futures, sur la viabilit du rgime

de pension dont vous avez la charge et, in fine, sur les futures conditions de vie des
bnficiaires2.
La gestion des actifs financiers est donc devenue une proccupation croissante dans les
milieux de la scurit sociale. La CNSS du Togo nest pas pargne par cette situation o
les revenus des actifs financiers reprsentaient 18% du total des produits de lorganisme au
31 dcembre 2012.
Il est question de savoir en quoi la gestion des actifs financiers constitue-t-elle une
proccupation pour la CNSS Togo?
Cette question centrale se dcline en sous questions suivantes :
Quels sont les placements financiers raliss par la CNSS Togo ?
Quelles sont les politiques et stratgies dinvestissement ?
Comment grer au mieux les actifs financiers de lorganisme ?
La recherche des rponses aux diffrentes questions ci-dessus conduit structurer le
prsent rapport en deux points :
le premier point est consacr ltat des lieux de la gestion des actifs financiers la
CNSS Togo ;
le second point fait ressortir des pistes de solutions adaptes pour la CNSS Togo
tout en sinspirant de lexprience de la CRPCEN en la matire.

Omar Al Razzaz, Directeur gnral de lInstitution de scurit sociale de Jordanie et Prsident de la Commission technique sur
linvestissement des fonds de la scurit sociale, AISS, 07.09.2008

1. ETAT DES LIEUX DE LA GESTION DES ACTIFS

FINANCIERS A LA CNSS TOGO
1.1. CADRE REGLEMENTAIRE
1.1.1. CADRE LEGAL
La Caisse Nationale de Scurit Sociale (CNSS) du Togo est un tablissement de droit
priv, dutilit publique charg de la gestion du rgime de protection sociale des travailleurs
salaris du secteur priv au TOGO. Elle est issue des structures de lpoque coloniale et a
connu diverses volutions durant les dcennies passes. La dernire volution est
intervenue en 2011 avec la loi n 2011-006 du 21 fvrier 2011 portant modification du code
de la scurit sociale applicable aux travailleurs salaris et assimils. Sur la base de ce
texte, la CNSS a connu lintgration de nouveaux cotisants. Il sagit essentiellement de trois
catgories dactifs: les indpendants (avocats, architectes, mdecins, etc.), les ministres du
culte et les personnes relevant du secteur informel.

1.1.2. CADRE INSTITUTIONNEL

La CNSS est place sous la double tutelle du Ministre du Travail, de lEmploi et de la
Scurit sociale et du Ministre de lEconomie et des Finances. Elle est administre par un
Conseil dAdministration (CA) tripartite de douze membres (lEtat, les Organisations des
salaris et des employeurs).
La Direction Gnrale de lorganisme est assure par un Directeur Gnral nomm par le
CA. Il est assist dans ses fonctions dun Directeur Gnral Adjoint et dun Directeur
comptable et financier, tous deux nomms par le CA sur proposition du Directeur Gnral.
Elle assure diverses prestations dans le cadre de trois branches de protection sociale :
les prestations familiales gres par la branche des prestations familiales et de
maternit;
les

prestations

en

cas

daccidents

de

travail

et

maladies

professionnelles gres par la branche des risques professionnels ;

les prestations de vieillesse, dinvalidit et de dcs gres par la branche des
pensions.
Ces diffrentes prestations sont finances par les cotisations sociales, la principale
ressource financire de lorganisme. Le taux de cotisation, pour lensemble des branches
est fix 17,5% la charge de lemployeur et la participation du travailleur est fixe 4%
au titre de la branche assurance vieillesse.

En dehors des cotisations sociales, les produits financiers rsultant des placements de
fonds ainsi que les revenus des immeubles de rapport constituent des ressources
secondaires pour lorganisme. Le tableau n1 ci-aprs donne une ide de la rpartition des
ressources financires de la CNSS au 31 dcembre 2012.
Tableau n1 : rpartition des produits en millions de FCFA
Montant
Cotisations & majorations de retard
26 184
Loyers (revenus des immeubles de rapport)
104
Produits financiers
6 487
Produits exceptionnels
61
Reprises sur provisions
3 051
Autres
38
TOTAL
35 925

%
72,89%
0,29%
18,06%
0,17%
8,49%
0,11%
100,00%

Source : Direction financire et comptable (Etats financiers 2012)

Les charges de lorganisme sont essentiellement constitues des charges techniques qui
sont les prestations servies et des charges de fonctionnement ou charges administratives.
Le tableau n2 ci-dessous indique le niveau des charges de lorganisme au 31 dcembre
2012.
Tableau n2 : rpartition des charges en millions de FCFA.
Montant
Charges techniques
16 020
Prestations familiales
2 027
Risques professionnels
1 179
Pensions vieillesse
12 797
Action sanitaire & sociale
17
Charges administratives
4 385
Charges financires
330
Amortissement et provisions
5 107
Autres
129
TOTAL
25 971

%
61,68%
7,80%
4,54%
49,27%
0,07%
16,88%
1,27%
19,66%
0,50%
100,00%

Source : Direction financire et comptable (Etats financiers 2012)

Lexcdent des produits sur les charges pour une priode donne et destin renforcer les
fonds propres de lentreprise constitue les rserves.

1.2. GESTION DES ACTIFS FINANCIERS

1.2.1. ACTEURS
Le CA approuve par ses dlibrations les grandes lignes des investissements financiers
raliser et qui sont contenues dans le budget. Il valide galement les prises de
participations dans les socits locales.
4

Le Directeur gnral tablit les politiques dinvestissement des excdents de trsorerie

ainsi que les valeurs affectes chaque investissement. Il fixe les objectifs atteindre et
value les indicateurs de suivi de ses objectifs. Il est aid sans ses tches par une
Direction Financire et Comptable (DFC) qui est charge, entre autres, de grer
judicieusement les actifs financiers de lorganisme afin de prserver lquilibre financier des
trois branches et de garantir la prennit du rgime par une optimisation de la gestion
financire.
La DFC est constitue de deux (02) services : le service financier et le service comptable.
Au service financier, cest le sous service gestion de la trsorerie qui est en charge la
gestion des actifs financiers de lorganisme. Il est aid dans ses tches par le sous service
comptabilit gnrale charg de lenregistrement comptable des valeurs.

1.2.2. ANALYSE DE
FINANCIERS

LA

GESTION

DES

ACTIFS

1.2.2.1. Diffrents types de rserves

La loi n 2011-006 du 21 fvrier 2011 autorise la constitution de trois types de rserves :
la rserve de trsorerie ou de fonds de roulement, prvue pour pallier les difficults
conjoncturelles de trsorerie.
la rserve de scurit, constitue au titre des prestations court terme et finance
suivant le systme de rpartition. Son objectif est de faire face aux fluctuations
alatoires qui peuvent affecter les recettes en cours de priode.
la rserve technique, constitue dans le cadre de la gestion des prestations long
terme (retraites, rentes viagres des risques professionnels), elle doit non seulement
faire face aux engagements futurs de la branche mais galement viter une fluctuation
trop importante des cotisations durant une priode dtermine grce aux revenus
financiers gnrs par leurs placements.

1.2.2.2.

Diffrents types de placement

En se basant sur les spcificits de chaque type de rserves ; les placements dpendent
du caractre de la rserve dans le patrimoine de lorganisme.
Les placements traditionnels

Le dpt terme (DAT) auprs des banques

Cest le moyen le plus simple de rentabiliser surtout le fonds de roulement et galement la

rserve de scurit. Les termes varient gnralement entre un et douze mois et permettent
un dnouement rapide en cas de besoin. Les taux de rmunration varient suivant la
consistance et le terme du dpt. Au 31 dcembre 2012, la CNSS dispose de
20 408 millions de FCFA de DAT dans six (06) banques commerciales au TOGO (BTCI,
5

BIA, UTB, EBT, BTD et ORABANK). Les dcisions de placement en DAT sont prises par le
Directeur Gnral sur proposition de la DFC. Le risque que court cet investissement est la
faillite de la banque.

Les prises de participations

Ce sont des souscriptions le plus souvent au capital dentreprises cres sur initiative de
lEtat ou de socits prives. Lintrt de ce placement est de procurer linstitution des
dividendes. Cet objectif ne peut se raliser que si la gestion des entreprises est
performante. Or, cette performance nest souvent pas au rendez-vous ; pire, une vague de
fermetures des socits dEtat a eu des consquences dsastreuses sur la valeur du
portefeuille. Au 31 dcembre 2012, la CNSS dispose des actions dune valeur totale de
2 277 millions de FCFA dans les socits suivantes au TOGO : BTD, GTA-C2A, EBT,
ASKY, SEGIM-SA, BTCI, ETI. Pour ce type de placement, les dcisions sont prises au
niveau du CA sur la base dun rapport produit par la DFC et valid par le Directeur Gnral.
Les avances et prts
La CNSS a consenti titre conventionnel des prts ainsi que des avances lEtat du
TOGO. Lobjet de ces crdits sinscrit dans la participation de lorganisme des projets
dinvestissement porteurs pour lconomie nationale. Au 31 dcembre 2012, la CNSS a une
crance de 66 757 millions de FCFA sur lEtat togolais hors intrts.
Les investissements immobiliers
Pour manifester leur volont de contribuer au dveloppement conomique et social de la
nation, la CNSS avait eu financer depuis 1971 des oprations de ralisation densembles
immobiliers et dacquisition dimmeubles de rapport (371 villas et appartements la
Rsidence du Bnin Lom, 210 villas et appartements Baguida et 23 villas Kara).
Toutefois, compte tenu de la mdiocrit des rendements, conscutive une gestion
techniquement mal matrise et la confusion des placements avec des uvres sociales,
toutes les villas ont t vendues dans des conditions, cependant assez satisfaisantes. Au
31 dcembre 2012, les actifs immobiliers de la CNSS se chiffrent 4 284,66 millions de
FCFA.
Dans le contexte de sa restructuration, la CNSS vient de confier lactivit immobilire une
structure externe (SEGIM-SA) la formation de laquelle elle a particip hauteur de 45%
du capital social.
Les instruments financiers modernes
Les difficults rencontres dans certains types de placement sur le plan national ont
contraint la CNSS rechercher des opportunits offertes par les marchs financiers

(rgional et international) en tenant compte de la triple condition de scurit, de rendement

et de liquidit.
Le march financier rgional de lUEMOA
Sur le march financier de lUEMOA, la CNSS sest oriente surtout vers les titres
obligataires (des titres de crance ngociable reprsentatifs dune fraction demprunt mis
par une entreprise ou un organisme public) et les bons de trsor public.
Ltroitesse du march financier rgional constitue un handicap pour la diversification des
placements des rserves. Pour cette raison, la CNSS a fait des placements sur le march
financier europen.
Le march financier europen
Il sagit de contrats par lesquels la CNSS a confi des fonds aux socits de gestions
dactifs financiers dans le but de maximiser leur valeur moyennant une commission.
La structure du portefeuille ou lallocation des actifs est dfinie dun commun accord entre
la CNSS et les gestionnaires dactifs financiers. Un objectif de performance du portefeuille
est en gnral fix, do lvaluation priodique des actifs.
Au 31 dcembre 2012, la CNSS dispose des actifs financiers dune valeur totale estime
23 109 millions de FCFA auprs de la BNP Paribas Monaco, de la Socit Gnrale et du
Crdit agricole suisse.
Les graphiques n1 et n2 ci-dessous reprsentent respectivement la rpartition de ce
portefeuille par banque et par actifs financiers.
Graphique n2: Rpartition par type
d'actifs financiers

Graphique n1: Rpartition du

portefeuille extrieur par banque

INVESTISSE
MENTS
ALTERNATIF
S
3%

CREDIT
AGRICOLE
SUISSE
51%

SOCIETE
GENERALE
23%

BNP
PARIBAS
MONACO
26%

LIQUIDITES
23%
PLACEMENT
S A COURT
TERME
9%
FONDS
DIVERSIFIES
15%

AUTRES
1%

ACTIONS
15%

OBLIGATION
S
32%

PRODUITS
STRUCTURE
S
2%

1.3. FORCES ET FAIBLESSES DU DISPOSITIF EXISTANT

1.3.1. FORCES
La loi n 2011-006 du 21 fvrier 2011, cite plus haut, autorise la constitution de trois
types de rserves (les rserves de trsorerie ou de fonds de roulement, les rserves
7

de scurit et les rserves techniques) en ses articles 22 et 23. Les articles 24 et 25

fixent les rgles gnrales de placement de fonds de la CNSS et le statut qui en
dcoule prcise les pouvoirs du Conseil dAdministration en la matire.
Le dynamisme et la volont de la direction gnrale de rentabiliser les placements
financiers de lorganisme se sont notamment traduits par la cration en 2007 dun
sous service ddi cet objectif.
Des objectifs ambitieux sont assigns annuellement pour la rentabilisation des
placements la DFC. A titre dexemple, le taux brut de rentabilit des placements
financiers a t de 5,38% fin 2012 alors que lobjectif atteindre tait de 4,95%.
Le suivi des placements est ralis de manire rigoureuse :
des reportings mensuels accompagns dune note explicative dans laquelle
toutes les variations du portefeuille financier dun mois un autre sont
expliques, ainsi que les intrts chus et ceux courus non chus ;

des rencontres rgulires (2 fois par an) sont organises avec les
gestionnaires dactifs financiers de lorganisme.

1.3.2. FAIBLESSES
La politique et la stratgie de gestion des actifs financiers de lorganisme ne sont
pas suffisamment formalises :
absence de procdures, de modes opratoires formalisant la gestion des
actifs financiers ;
non accs aux changes tlmatiques entre les banques de placement et la
CNSS Togo (ETEBAC3) pour le bon suivi quotidien des titres.
Il apparat un rel besoin de formation des agents en charge de la gestion des actifs
financiers de lorganisme.
Au regard des enjeux que reprsentent les actifs financiers dans un organisme de scurit
sociale, loptimisation de leur gestion est une ncessit imprieuse.
Ainsi, dans la deuxime partie du rapport, nous allons, partir des constats effectus
pendant le stage, proposer des pistes de solutions la CNSS Togo. Il sagit de ressortir les
bonnes pratiques en la matire et danalyser les conditions de leur adaptabilit dans le
contexte de la CNSS qui est forcment diffrent de celui de la CRPCEN.

change tlmatique banque-clients (ETEBAC) est un protocole de tltransmission bancaire. Il permet l'change de fichiers

entre les banques et leurs clients.

2. PRECONISATIONS POUR UNE BONNE GESTION DES

ACTIFS FINANCIERS
Avant daborder cette deuxime partie essentiellement consacre la gestion des actifs
financiers, il est important pour tout organisme de scurit sociale de disposer dune bonne
gestion de trsorerie. En effet, la gestion de trsorerie permet doptimiser le rsultat
financier grce au placement des excdents et/ou en faisant appel, en cas de besoin, des
sources de financement sur des dures prcises. Ceci permet donc de payer moins
dintrts tout en dgageant des revenus financiers ds que possible.

2.1. OPTIMISATION DE LA GESTION DE TRESORERIE

La gestion de la trsorerie peut tre dfinie comme l'ensemble des moyens et techniques
permettant l'organisme de prvoir et de grer les excdents et dficits de trsorerie issus
de ses activits d'exploitation, financier et H.A.O.
Ainsi, en cas dune trsorerie dficitaire ou ngative, une action pourrait tre mene afin de
revenir en situation crditrice, moins que le compte bancaire ne soit autoris fonctionner
en dbit. Dans le cas dune trsorerie excdentaire ou positive, une formule de placement
dit trsorerie peut tre tudie.
La gestion de trsorerie a donc deux objectifs principaux :
assurer la solvabilit, court terme, de lorganisme tout en recherchant les
financements permettant dassurer lquilibre de sa trsorerie ;
assurer lorganisme, lutilisation optimale des excdents de trsorerie ou la
recherche des moyens de financement court terme au moindre cot.
La gestion de trsorerie prsente donc un enjeu financier considrable. Cest pour cette
raison quil est important davoir une connaissance parfaite des techniques bancaires et des
instruments financiers. Hubert La Bruslerie (de) et Catherine Eliez, ont abond dans le
mme sens en disant : la gestion de trsorerie est au cur de la fonction financire
de l'entreprise. Elle en constitue le bras arm. Entit cohrente et multiforme, la
trsorerie

d'entreprise

implique

le

maniement

de

techniques

bancaires

et

d'instruments financiers sophistiqus et obit des principes d'action et des

procdures rigoureuses4 .

Hubert La Bruslerie (de), Catherine Eliez : Trsorerie d'entreprise Gestion des liquidits et des risques ; Collection
Management Sup, Dunod 2012 - 3me dition

Ainsi, la CRPCEN, la gestion de la trsorerie passe non seulement par une connaissance
des techniques bancaires et des instruments financiers mais aussi et surtout par une
matrise des prvisions et des outils de base de la trsorerie.

2.1.1. GESTION AU QUOTIDIEN ET PREVISIONNELLE

On peut constater que la trsorerie de la CRPCEN est gre au jour le jour par des
trsoriers forms cet effet afin de dterminer le besoin et/ou lexcdent de trsorerie de
lorganisme.
Il semble donc pertinent de dfinir le travail des trsoriers de la manire suivante :
identifier la situation de trsorerie de lorganisme
visualisation, en temps rel, de la situation de trsorerie ;
suivi des encaissements et des dcaissements ;
rcupration des extraits de comptes bancaires ;
intgration automatique des fichiers et des critures comptables.
analyser et prvoir
anticipation des besoins de trsorerie court et moyen terme ;
visualisation des risques et des creux de trsorerie potentiels ;
identification et analyse des carts de trsorerie.
optimiser la trsorerie
quilibrage des comptes par virements de trsorerie ;
dtection des retards de paiement ;
diminution des impays et rentre rapide des liquidits.
instaurer un partenariat bancaire quilibr
matrise et diminution des frais bancaires ;
surveillance des conditions de banques.
La dtermination du besoin et/ou de lexcdent de trsorerie quotidien permet aux
instances dirigeantes de lorganisme de prendre des dcisions qui peuvent avoir un impact
sur les placements financiers de lorganisme.

2.1.2. OUTILS DE GESTION DE LA TRESORERIE

2.1.2.1.

Budget de trsorerie

Le budget de trsorerie doit enregistrer, non seulement les flux de trsorerie existants, mais
aussi toutes les recettes et toutes les dpenses dont l'entreprise prvoit la perception ou
l'engagement, qu'il s'agisse des dpenses et des recettes lies au processus
10

d'investissement, au processus d'exploitation ou la politique de financement de

l'entreprise.
Le budget de trsorerie est un tableau de bord prvisionnel de l'offre et de la demande de
liquidits de l'entreprise. Il permet au trsorier d'optimiser le rsultat financier de la socit,
en mettant en concurrence les diffrentes banques ainsi que les marchs financiers.
On peut noter la CRPCEN que les dpenses et les recettes prvues sont traduites sous
forme de flux montaires prvisionnels ; ceci permet de :
chiffrer par priode (au jour, au mois, au trimestre,) la situation de trsorerie de
lorganisme,
anticiper et trouver des solutions pour grer les ventuels creux de trsorerie ;
tablir un calendrier des chances du mois M ;
tablir les prvisions des dpenses et des recettes du mois M+1 par banque ;
tablir les prvisions des dpenses et des recettes de la premire quinzaine du mois
M+2.
Il est donc ncessaire dtablir des budgets de trsorerie pour faire apparatre les
insuffisances ou les excdents de trsorerie. Le budget de trsorerie tel que conu
actuellement la CNSS Togo devrait tre amlior avec lappui des directions suivantes :
la direction administrative : pour les prvisions relatives aux charges de
fonctionnement (salaires, fournitures et matriels de bureaux,) ;
la direction du recouvrement et de limmatriculation : pour les estimations des
recettes de cotisations ;
la direction des prestations : pour les charges techniques (pensions de retraite,
prestations familiales, risques professionnels).

2.1.2.2.

Formalisation des procdures

La conception et la formalisation des procdures clarifient lorganisation quotidienne de la

gestion de la trsorerie.
Les procdures de gestion de trsorerie la CRPCEN dcrivent dans les dtails :
lanalyse des comptes bancaires (consultation des relevs bancaires,
rapprochement des prvisions aux ralisations, contrle du solde bancaire,) ;
la gestion des prvisions (mise jour des prvisions) ;
lanalyse des soldes bancaires avant les prises de dcisions ;
les prises de dcisions ;
11

 la transmission des fichiers de virements aux banques ;

la trsorerie prvisionnelle ;
la cession dactifs financiers.
Ces procdures rpondent aux objectifs internes de lorganisation et garantissent la
scurit financire des oprations ralises par lorganisme et qui reprsentent une zone
de risque oprationnelle importante.
La CNSS du Togo devrait, pour la scurit financire de ses oprations de trsorerie,
formaliser ses procdures dj existantes.

2.1.2.3.

Automatisation de la gestion

La matrise de la liquidit constitue un vritable gage de la prennit dun organisme de

scurit sociale. Cest pour cette raison que la CRPCEN vient de se doter dun vritable
outil de pilotage de sa gestion financire. Il sagit du logiciel Sage 1000 Gestion de la
Trsorerie. Il a pour fonction :
la gestion de trsorerie : trsorerie prvisionnelle, simulations et arbitrages, audit
des conditions bancaires, analyse financire et reporting, budget de trsorerie ;
la gestion des moyens de paiement : relevs, gestion des ordres, circuits de
validation interne et bancaire, communication bancaire ;
le rapprochement bancaire : automatique, semi-automatique et manuel, gestion des
ditions, gestion des relevs de compte et mouvements bancaires ;
le reporting et lanalyse dcisionnelle : concepteur de requtes, designer dtats,
analyses interactives et dynamiques.
Il est important pour la CNSS du Togo dautomatiser sa gestion de trsorerie en vue de
prendre les bonnes dcisions grce une visibilit accrue de la trsorerie et une
meilleure gestion des risques financiers.
Lautomatisation peut tre handicape par labsence des produits bancaires, notamment
laccs aux comptes bancaires en lignes dont toutes les banques de la place ne disposent
pas malheureusement. Pour cette raison, il serait plus intressant pour la CNSS de
restreindre ses comptes bancaires en privilgiant les banques qui disposent dj de ces
produits.

12

2.1.1.4.

Contrle interne

Dans la cadre du contrle interne, il est indispensable de mettre en uvre un processus

destin matriser les oprations qui sont faites par la trsorerie. Pour cela, toutes les
oprations effectues par les trsoriers sont mesures, diriges, contrles et supervises
de faon permettre lAgent Comptable de raliser ses objectifs. Cest un contrle
effectu aux diffrents niveaux de responsabilit (responsable du dpartement, Fond de
pouvoir, Agent Comptable). Il a pour objectif de rduire au maximum les erreurs et autres
risques.
Ainsi,

tous

les

documents

produits

quotidiennement

par

les

trsoriers

sont

systmatiquement transmis au Fond de pouvoir et lAgent Comptable pour vrification et

approbation.
De mme, un plan de matrise des risques du processus gestion de la trsorerie a t mis
sur pied par lAgence Comptable. Lobjectif de ce plan est de permettre la matrise de
lactivit gestion de la trsorerie dans le cadre de la qualit de service et des exigences
du contrle interne.
Un plan de matrise des risques (absence de personne habilite, mauvaise estimation des
recettes, absence de contrle, paiement tardif, solde excessif sur les comptes bancaires,
dcouvert non justifi, perte, vol ou falsification de chque,) devrait tre conu par la
CNSS du Togo en vue doptimiser sa gestion de trsorerie.
La mission principale de la gestion de trsorerie est donc dviter la rupture dencaisse par
lajustement quotidien des flux financiers avec une parfaite matrise des instruments de
paiement et de financement. Elle concourt aussi lobjectif de rentabilit en minimisant,
dune part le cot et le volume des financements utiliss, en optimisant dautre part, le
placement des excdents de trsorerie trs court terme. Elle participe enfin la gestion
des risques financiers.

2.2. CONDITIONS DE MISE EN UVRE

Les rserves dtenues par les rgimes de scurit sociale servent garantir le versement
des prestations et la fourniture des services prvus. Places, elles produisent un revenu qui
contribue au financement de ces prestations et de ces services. Dans bien des cas, ils
aident aussi les rgimes faire face des tensions dmographiques temporaires.

13

Ainsi, pour une bonne pratique de gestions des actifs financiers, il est important de
respecter certains principes directeurs5 qui puissent guider les organismes de scurit
sociale en matire de placement.
Ces principes constituent les conditions pralables et les mcanismes dune bonne gestion
des fonds des rserves de scurit sociale. Nous pouvons citer entre autres :
la poursuite dun objectif ;
la mise en place dune politique et stratgie de placement ;
lvaluation et lanalyse de la performance.

2.2.1. OBJECTIFS
Le placement des fonds des rgimes de scurit sociale devrait viser les objectifs
principaux ci-aprs :
La scurit
Il y a deux volets dans la scurit :
la scurit formelle, celle relative la nature du crancier, sa solvabilit et
les garanties prises en couverture de la crance ;
la scurit relle qui porte sur lexistence certaine, tangible matrielle du
capital qui doit tre prserv des risques de dprciation (dvaluation,
inflation).
Le rendement
Les placements devraient avoir un rendement aussi lev que possible dans les limites du
risque acceptable. Il sagit dun rendement optimal obtenir sans porter atteinte la
scurit relle de lactif financier.
La liquidit ou disponibilit
Elle implique que les actifs acquis sont aisment disponibles ou ralisables. Les
placements

doivent

tre

rapidement

convertibles

en

argent.

Cet

objectif

vise

essentiellement la rserve de scurit et le fonds de roulement.

Les actifs qui permettent gnralement de respecter ces objectifs sont les dpts terme
(DAT), les SICAV montaires, etc.

AISS : Commission technique des tudes statistiques, actuarielles et financires - Placement des fonds des rgimes de scurit
sociale 28me Assemble gnrale, Beijing, 12-18 septembre 2004
14

 La transparence
La transparence est une ncessit aussi bien dans la gestion de trsorerie que dans la
gestion des actifs financiers. Elle peut se traduire de plusieurs manires :
les trsoriers ainsi que les gestionnaires des actifs financiers doivent faire
preuve dune grande transparence financire en agissant de la manire la
plus prcise et rigoureuse conformment aux dcisions prises par les
grandes instances (Conseil dAdministration, Comit de placement ou de
gestion des actifs,) ;
les placements financiers devraient se raliser sur un march financier
capable de fournir linvestisseur, en temps utile, toute linformation dont il a
besoin et sur laquelle il peut se fier pour dcider de ses placements, selon
ses besoins, sa situation, sa tolrance au risque, etc. Linvestisseur doit avoir
un accs direct aux chiffres cls, aux stratgies de placement et aux
directives de placement des diffrents fonds. En effet, certains fonds trs
performants peuvent tre aussi trs opaques. Comme l'affaire Madoff en
dcembre 2008 l'a montr, la faible transparence ou le dfaut de
transparence, souvent pris pour des gages de discrtion et faisant ainsi
partie du prestige et de l'attrait psychologique de certains placements,
peuvent tout aussi bien cacher des pratiques problmatiques, voire illgales.
En matire de placements des fonds des rgimes de scurit sociale, il est important de
concilier au mieux ces diffrents objectifs.
Lutilit conomique et sociale (objectif accessoire et facultatif)
Dans la mesure o les organismes de prvoyance sociale accumulent gnralement des
fonds importants au titre des rserves techniques, on peut dire quils disposent de
ressources longues leur permettant dintervenir dans des investissements rendement
conomique. Il sagit dinvestir dans des secteurs porteurs, susceptibles de crer des
emplois et ce, dans le respect des objectifs prcdents.
Des rgles claires devraient tre fixes de faon que l'lment de subventionnement que
cet investissement peut comporter soit couvert par des ressources publiques autres que les
fonds du rgime de scurit sociale.

15

Ces objectifs, galement retenus par la Confrence Interafricaine de la Prvoyance Sociale

(CIPRES)6, sont respects par ses organismes membres dont la CNSS Togo.

2.2.2. POLITIQUE ET STRATEGIE DE PLACEMENT

A la CRPCEN, la politique de placement est dicte par la Commission de Gestion des
Actifs (CGA).
Compose des membres du CA, cette commission est charge :
danalyser et de prparer les dcisions relatives la stratgie globale dallocations
des actifs financiers ;
assurer la gestion et ladministration globale du patrimoine des actifs immobiliers de
la Caisse;
La politique de placement s'appuie sur les lments suivants:
La gestion du risque
Selon lAutorit des Marchs Financiers (AMF)7 en France, le risque reprsente la
possibilit quun vnement survienne et dont les consquences seraient susceptibles
daffecter les personnes, les actifs, lenvironnement, les objectifs de la socit ou sa
rputation.
La plupart des mthodes de gestion du risque proposent des tapes comparables dont les
principales sont :
la description du domaine tudier
Il sagit de dcrire les activits et les tches qui senchanent pour aboutir aux placements.
Ceci permet didentifier les risques, notamment ceux en lien avec les diffrents acteurs,
externes et internes.
la dfinition dune politique
La politique de gestion des risques se caractrise par :
-

une organisation qui dfinit le rle et les responsabilits de chacun des acteurs,
qui produit les normes et dicte les procdures ;

Organisme de contrle et dappui technique aux Caisses Africaines de Scurit Sociale. Il compte aujourdhui 15 Etats membres
(le Benin, la Cte dIvoire, le Sngal, le Togo, le Cameroun, le Congo, la RD Congo, le Gabon, le Mali, la Guine Equatoriale ;
lUnion des Comores, la Centrafrique, le Burkina Faso, la Niger, et le Tchad) pour 19 organismes de prvoyance sociale (OPS)
affilis.
7
Autorit des marchs financiers AMF. Cest l'institution franaise en charge de veiller la bonne application des rgles qui
rgissent le march boursier franais (rgles d'admission, fonctionnement du march et des intervenants, suivi de l'information
communique au march...). L'AMF rsulte de la fusion entre la Commission des oprations de Bourse (COB) et le Conseil des
marchs financiers (CMF).

16

une politique crite qui prcise les objectifs, le langage, la dmarche choisie, les
limites acceptes ;

un systme dinformation adapt.

lidentification des risques

Cest le rsultat dune dmarche continue qui senrichit des observations effectues. Loutil
est en gnral une cartographie des risques, rgulirement mise jour.
Les principaux risques gnralement observs sont :
-

le risque de march : cest le risque de perte qui peut rsulter des fluctuations
des prix des instruments financiers qui composent un portefeuille (cours des
actions, taux dintrts, taux de change,).

le risque crdit ou risque de contrepartie : cest le risque que l'emprunteur ne

rembourse pas sa dette l'chance fixe.

le risque de liquidit : cest un risque li au manque de liquidit dans un

march financier ; le problme serait le manque dacheteurs ou de vendeurs (en
fonction du besoin). Ce risque est souvent li la nature de lactif/produit (ou
autre) destin la vente/achat.

le risque de faillite ou risque de dfaillance: cest un risque qui remet en

question la sant financire de la structure dans laquelle le placement se fait.
Cest pour cela quil est trs naturellement important de faire une analyse du
bilan de cette structure en vue dvaluer sa solvabilit, sa liquidit, ainsi que sa
capacit faire face aux autres risques de la mme nature.

le risque pays : ce risque dpend du lieu o les oprations de placement se

ralisent. Cest le cas o le pays en question traverse une crise importante
(guerre, conomie dfaillante). Les structures professionnelles (mme les plus
solvables et crdibles) se retrouveront galement en crise.

le risque politique : ce risque sinscrit dans la mme ligne que le risque pays.
Il est directement li aux consquences des actions politiques dans un pays
ayant des incidences nfastes sur oprations de placement.

Le risque gologique et/ou climatique : Risque reli limpact que peut avoir
le facteur climatique et/ou gologique sur la conduite des oprations de
placement.

En dehors de ces risques qui sont directement lis lactivit de placement, il est important
pour la CNSS Togo de ne pas perdre de vue les risques oprationnels qui dcoulent
17

d'une large gamme de dfaillances administratives possibles: systmes inadquats, dfauts

administratifs, mcanismes de contrle dfectueux, fraude, dtournement d'actifs ou erreur
humaine.
lanalyse des risques
Il est important danalyser ensuite les consquences potentielles de chaque type de risques
(financires, humaines, juridiques, de rputation) et leur possible occurrence (frquence ou
probabilit).
le traitement des risques
Un plan daction adapt doit tre associ chaque risque.
Les principales mesures qui peuvent tre prises peuvent tre rsumes ainsi :
-

la suppression du risque (difficile voire utopique car les risques inhrents

lactivit de placement peuvent tre matriss mais ne peuvent jamais tre
supprims totalement) ;

la rduction du risque ;

le transfert du risque (assurance, par exemple) ;

lacceptation du risque

Le traitement des risques permet donc de choisir le meilleur type de gestion8 :

-

la gestion sous mandat : l'investisseur dlgue totalement la gestion de son

portefeuille au grant.

la gestion conseille : le grant est force de proposition mais ne peut

intervenir directement sur le portefeuille; l'investisseur garde le pouvoir de
dcision.

la gestion pilote : l'investisseur confie ses fonds au grant pour quils

soient grs selon l'orientation qu'il a pralablement choisie.

Pour traiter certains risques, les fonds actions et les convertibles de la CRPCEN sont grs
par des gestionnaires dactifs financiers (Oddo Asset Management, UBS et M&G
Investments,).
De mme, le portefeuille financier en Europe de la CNSS Togo, est gr par des
gestionnaires dactifs (Hottinger Capital SA, BNP Paribas Monaco) suivant des
orientations stratgiques de lorganisme.

Encyclopdie libre Wikipdia

18

 La diversification du portefeuille
Le portefeuille, dans ce cas, regroupe plusieurs titres et dont le risque est infrieur la
moyenne pondre des risques des titres qui le composent grce la parfaite corrlation
qui existe entre leurs rentabilits. Ceci permet de diminuer la volatilit du portefeuille.
"Mieux vaut ne pas mettre tous ses ufs dans le mme panier". En matire de gestion d'un
portefeuille d'actifs, la sagesse populaire de ce dicton est toujours d'actualit. La
diversification des investissements est une mesure de bon sens, indispensable pour
matriser le risque.
Mme en priode de turbulences sur les marchs financiers, toutes les valeurs n'voluent
pas de la mme faon. La baisse d'un secteur d'activit, d'un secteur gographique ou d'un
type de placement s'accompagne de la stabilit voire d'une hausse d'autres secteurs car
chaque secteur possde sa logique de progression et peut tre influenc indpendamment
par

des

vnements

extrieurs.

Ainsi, en diversifiant les placements on peut:

bnficier des ventuelles opportunits de hausse des diffrents secteurs ;

rduire l'impact d'une baisse d'un secteur particulier sur l'ensemble de votre
portefeuille.

Pour une efficacit optimale, l'effort de diversification doit tre ralis plusieurs niveaux et
prendre en compte les caractristiques suivantes :
la zone gographique : actions France, actions pays mergents, actions
amricaines...,
la devise de placement : euro, dollars...,
le secteur d'activit : bancaire, nouvelles technologies, matires premires,
mdical...,
le type de placement : actions, obligations ou montaires.

Les classes dactifs

Il existe une classification des actifs financiers en diffrentes catgories : actions,
obligations, montaires, etc. Ces produits peuvent faire l'objet d'une classification plus
dtaille :
les produits de taux
-

les produits montaires (Livret A, SICAV, Certificat de dpt, Bon du Trsor,

Billet de trsorerie,) ;
19

les produits obligataires (Obligation taux fixe comme les OAT ou les
obligations d'entreprise, Obligation indexe comme les OATi, Obligation
convertible,).

les produits actions

-

les actions, titres de proprit ;

les produits drivs (futures, options, warrants) ;

les devises.

les actifs physiques

-

l'immobilier ;

les matires premires.

Les OPCVM peuvent tre considrs comme une catgorie distincte bien que leur
classification devrait se faire selon les produits dans lesquels ils sont investis.
Le portefeuille financier de la CNSS Togo est assez diversifi et compos des actions, des
obligations, des DAT,

Lallocation des actifs

Lallocation des actifs consiste structurer un portefeuille entre plusieurs classes dactifs
possibles (actions, obligations, montaire, immobilier). Lobjectif est de rechercher un
quilibre entre le risque et le rendement optimal des investissements. Lallocation des actifs
doit aussi tenir compte de lhorizon de placement et surtout du profil de linvestisseur. A
ce titre, on peut distinguer les profils ci-aprs :
le profil dynamique
La recherchent dune valorisation du capital long terme par une forte exposition aux
marchs actions tout en acceptant un niveau de risque lev. Ce profil nest pas trs
conseill aux organismes de scurit sociale.
le profil quilibr
La recherchent dune valorisation du capital moyen/long terme par le biais dun juste
quilibre entre scurit et performance. Le niveau de risque est moyen.
le profil prudent
La recherchent dune valorisation du capital moyen terme tout en acceptant un niveau de
risque faible.

20

Les deux derniers profils peuvent tre conseills aux organismes de scurit sociale car le
portefeuille sera investi, soit majoritairement en produits de taux avec une part modre
des actions, soit de manire quilibre entre les produits de taux et les actions.

Le couple rendement/risque
Il sagit de trouver le meilleur rendement pour un risque donn, ou inversement trouver le
risque le plus faible pour remplir un objectif de rendement donn. Toute la stratgie de
gestion consiste valuer le niveau de risque global que lon accepte de supporter, puis
slectionner les actifs rpondant ce niveau de risque.

2.2.3. ANALYSE DE LA PERFORMANCE

Lanalyse de la performance devra permettre :
didentifier les gestionnaires de fonds les plus performants tout en prenant en
compte les risques supports ;
identifier et expliquer les causes de la surperformance ou la sous-performance
obtenue par rapport un portefeuille de rfrence.
Chaque catgorie de placement devrait faire l'objet d'une analyse priodique en vue de
dterminer son rendement. L'analyse devrait comporter des comparaisons avec les
objectifs de rendement fixs et avec des performances de rfrence. Ceci devrait permettre
dvaluer les rsultats et de revoir les principes de composition du portefeuille si
ncessaire.
Dans les oprations de placements, il est aussi important pour la CNSS Togo de :
identifier les catgories de placements conformment aux rgles prudentielles ;
ne pas dpasser une certaine fraction du total du portefeuille ;
tablir une liste des placements admis ou recommands ;
limiter ou interdire certains types de placements, tels les prts sans garanties
suffisantes, les placements prsentant d'importants risques de conflits d'intrt, etc.;
limiter les placements internationaux aux titres favorablement nots par les agences
de notation.
Les procdures internes de gestion et de contrle du portefeuille financier, mettre en
place, devraient prsenter toutes les garanties ncessaires. A titre dexemple, il
conviendrait :
de prendre les dispositions requises pour garantir la comptence et lintgrit du
personnel et des gestionnaires du portefeuille financier ;
21

 dvaluer le portefeuille financier conformment aux principes comptables

gnralement reconnus dans loptique de fournir une information aussi transparente
que possible sur les placements. Pour cela, il est pertinent de donner, ct des
rsultats obtenus avec la mthode choisie, les rsultats obtenus avec les autres
mthodes en usage (sur la base de la valeur du march ou de la valeur quitable,
par exemple, si les actifs sont prsents daprs leur cot historique).
La CNSS Togo devrait donc mettre en place une politique de placement bien formalise.
De mme, il est indispensable, pour assurer une gestion efficace du placement des fonds
du rgime de scurit sociale, qu'il existe de bonnes structures de gouvernance. Les tches
d'excution et les tches de supervision devraient tre convenablement spares. Les
personnes charges de ces tches devraient avoir les comptences requises grce aux
formations dispenses et tre comptables de leur action.

22

CONCLUSION
Lobjectif du prsent rapport est dune part, danalyser la gestion des actifs financiers de la
CNSS Togo et dautre part, de proposer des pistes de solutions pour une bonne gestion
tout en sinspirant de lexprience de la CRPECN.
A lissue de nos analyses, il est constat une bonne volont de la direction gnrale de la
CNSS de rentabiliser les placements financiers de lorganisme. Toutefois, la politique et la
stratgie de la gestion des actifs financiers de lorganisme ne sont pas suffisamment
formalises (absence de procdures et de modes opratoires). De plus, le suivi quotidien
des informations relatives au titre souffre de linexistence de relations tlmatiques entre les
banques de placements et la CNSS. Il apparait aussi un rel besoin de formation des
acteurs en charge de cette gestion.
Compte tenu des spcificits de cette gestion et surtout de limportance des fonds mis en
jeu, il parat intressant, en se basant sur lexprience de la CRPCEN et de notre
formation :
dans un premier temps, doptimiser la gestion de trsorerie afin de permettre le
placement

immdiat des excdents de trsorerie pour viter

les cots

d'opportunit ;
ensuite, de formaliser la politique et la stratgie dinvestissement ainsi que les
procdures de gestion des risques en vue de dgager une cohrence dans la
gestion ;
enfin, au niveau de la gouvernance, de crer une commission des placements
charge de dfinir la politique et la stratgie de placement, de les soumettre au
Conseil d'Administration, d'en superviser la mise en uvre et d'en valuer
l'efficacit.
Les actifs financiers constituent une importante source de financement et leur gestion
financire peut amliorer la performance de nos rgimes de scurit sociale qui
connaissent dailleurs pour la plupart des difficults de financement.
La gestion des actifs financiers devrait constituer, au mme titre que le recouvrement des
cotisations sociales, une priorit pour ces rgimes. Do limportance de former
rgulirement le personnel et de doter les services chargs de cette gestion en outils
modernes et performants devant permettre le bon suivi des titres de placement en vue de
maximiser le rendement des investissements tout en assurant leur scurit.
23

SIGLES ET ABREVIATIONS
AISS

Association Internationale de la Scurit Sociale

AMF

Autorit des Marchs Financiers

BIA

Banque Internationale dAfrique pour le Togo

BNP

Banque Nationale de Paris

BTCI

Banque togolaise pour le Commerce et l'Industrie

BTD

Banque Togolaise de Dveloppement

CA

Conseil d'Administration

CGA

Commission de Gestion des Actifs

CIPRES

Confrence Interafricaine de la Prvoyance Sociale

CMF

Conseil des Marchs Financiers

CNSS

Caisse Nationale de Scurit Sociale

COB

Commission des Oprations de Bourse

CRPCEN

Caisse de Retraite et de Prvoyance des Clercs et Employs de Notaires

DAT

Dpt Terme

DFC

Direction Financire et Comptable

EBT

Ecobank Togo

ETEBAC

Echange TElmatique BAnque-Clients

ETI

Ecobank Transnational Incorporated

FCFA

Franc de la Communaut Financire Africaine (1FCFA = 0,00152 EUR)

GTA-C2A

Groupement Togolais dAssurances - Compagnie Africaine dAssurance

HAO

Hors Activit Ordinaire

OAT

Obligation Assimilable du Trsor

OATi

Obligations Assimilables au Trsor indexes sur l'inflation

OPCVM

Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilires

SEGIM-SA

Socit d'Exploitation et de Gestion Immobilire

SICAV

Socit d'Investissement Capital Variable

UBS

Union des Banques Suisses

UEMOA

Union Economique et Montaire Ouest Africain

UTB

Union Togolaise des Banques

24

BIBLIOGRAPHIE
OUVRAGES
-

Cadre de rfrence sur les dispositifs de gestion des risques et de contrle

interne/Autorit du March Financier, dition de 2010 36 pages.

Trsorerie d'entreprise : Gestion des liquidits et des risques/Hubert La Bruslerie

(de), Catherine Eliez, Editeur : Dunod; 3e dition, 2012 720 pages.

TEXTES LEGISLATIFS ET REGLEMENTAIRES

-

Loi n2011-006 du 21 fvrier 2011, portant modification du code de la scurit sociale, Togo.

RAPPORTS
-

Principes directeurs pour le placement des fonds des rgimes de scurit

sociale/AISS/Rapport technique 13, 2008 19 pages.

SITES INTERNET :
-

Encyclopdie libre/ Wikipdia. Disponible sur :

http://fr.wikipedia.org/wiki/%C3%89change_t%C3%A9l%C3%A9matique_banqueclients (page consulte le 18 novembre 2013).
http://fr.wikipedia.org/wiki/Gestion_d'actifs (page consulte le 11 novembre 2013).

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