Le marché des capitaux

BERBICHE MOUNIR 2020

Normes Comptables Internationales

Introduction

Chapitre 1 : Le rôle du marche de capitaux

Chapitre 2 : Le marché monétaire

Chapitre 3 : Le marché financier

Chapitre 4 : Le marché des changes

Chapitre 5 : Les produits de financement bancaires

 Introduction

les marchés de capitaux assurent le rôle de financement de l’économie.

les marchés de capitaux où se rencontre des agents excédentaires offreurs de capitaux et

des agents ayant un besoin de capitaux.

Le marché de capitaux est réparti en:

marché financier spécialisé dans le financement à long terme.

marché monétaire assumant le financement à court terme.

Le marché financier permet le financement de l’économie. C’est le lieu d’émission et

d’échange des valeurs mobilières, principalement les actions et les obligations
 Chapitre 1 : Le rôle du marche de capitaux

Assurer un financement permanent de l’économie nationale,

Structurer la liquidité de l’épargne,

Servir la référence pour apprécier la valeur des actifs,

Contribuer à la mutation des entreprises,

Permettre la négociation quasi-permanente du risque.

Chapitre 2 : Le marché monétaire

Le marché monétaire est le lieu sur lequel sont émis et s’échangent les titres à
court et très court terme. Il s’oppose a u marché financier spécialisé dans les
capitaux dont la durée est longue, Le marché monétaire est le marché de la
liquidité.

Le marché monétaire est réservé aux banques et à quelques établissements

non bancaires dont les activités les amènent à disposer de grandes masses de
liquidité.
Chapitre 2 : Le marché monétaire(suite)

Ce marché se compose de trois compartiments à savoir:

Le marché interbancaire,

Le marché des bons du Trésor émis par adjudication

Le marché des titres de créances négociables privés.

1- Le marché interbancaire

Intervenants :
Seuls peuvent intervenir sur le marché interbancaire,
les banques
La caisse de dépôt et de gestion
la caisse marocaine des marchés
caisse centrale de garantie
Dar-Addamane,
 1- Le marché interbancaire(suite)

Forme des transactions

Les interventions opérées sur le marché interbancaire peuvent s’effectuer sous forme :
d'avances en blanc, simples transferts de capitaux sans remise de titres en contrepartie
d'avances garanties
de pensions d'effets
Toutefois la globalité des opérations sur le marché interbancaire est constituée de prêts et d’emprunts en blanc
Durée des opérations
Les échanges de liquidités sur le marché interbancaire sont constitués à hauteur de 70% par les opérations au
jour le jour. Les opérations à terme, quant à elles, sont conclues essentiellement pour des durées très courtes
variant entre une semaine et un mois.
Détermination des taux d'intérêt :
Les taux d'intérêt sur le marché interbancaire sont le fruit d’une libre confrontation de l’offre et de la demande
de fonds. Ils doivent également s’inscrire à l’intérieur de la bande délimitée par les taux directeurs de la BAM.
2- Le marché des bons du Trésor émis par adjudication

Le Bon du Trésor par adjudication est un titre de créance négociable qui est émis au gré du
Trésor dans le cadre de séances d’adjudication périodiques portant sur différentes maturités :
court terme (13, 26, 52 semaines),
moyen terme (2, 5 ans)
long terme (10, 30 ans).
Par la technique de soumission aux adjudications des Bons du Trésor sur la Salle des Marchés
Les établissements admis à soumissionner directement sur le marché des adjudications des
bons du Trésor pour leur propre compte et pour celui de leur clientèle sont:
les banques
la Caisse de dépôt et de gestion.
Cinq établissements de crédit (C.M.M., C.C.G, Dar-Addamane, Bank Al-Amal et F.E.C) ne
peuvent soumissionner que pour leur propre compte.
3- Le marché des titres de créances négociables privés.

Un Titre de Créance Négociable (TCN) peut être défini comme étant un titre émis
sous la forme de billet ou de bon à échéance, matérialisé par des titres où
simplement inscrits en compte et qui sans être cotés en bourse, confèrent à son
porteur un droit de créance, librement négociable et portant intérêt.

Les 3 catégories de TCN disponibles sont :

Les certificats de dépôt

Les billets de trésorerie

Les bons de sociétés de financement

 3 : Le marché des titres de créances négociables privés.(suite)

Les Certificats de dépôt

sont définis en tant que titres de créances négociables émis par les établissements
de crédit et dont la durée varie entre 10 jours et 1 an.

Ils se différencient des dépôts à terme classiques par :

la négociabilité

les indications relatives aux CDN

La durée d’un certificat de dépôt peut aller de 10 jours à 7 ans

3 : Le marché des titres de créances négociables privés.(suite)

Les billets de trésorerie

Sont des titres émis par toute personne morale autre qu’un établissement
financier.

Ils ont été crées afin de permettre l’élargissement du marché des capitaux
3 : Le marché des titres de créances négociables privés.(suite)

Les bons des Sociétés de Financement

sont des titres négociables émis par les sociétés de financement pour des
échéances comprises entre 2 et 7 ans.

Les sociétés émettrices doivent être habilitées à recevoir du public des fonds d’un
terme supérieur à 2 ans.
Chapitre 3 : Le marché financier

Le marché financier a pour rôle essentiel de participer au financement de

l'économie.

Il s'y échange différents produits financiers émis par des entreprises, des
établissements de crédit ou des administrations publiques qui recherchent des
capitaux.

Le marché financier est le marché des actions, des obligations et des produits
dérivés.

C'est un marché à moyen et long terme qui se compose du marché primaire et du

marché secondaire
Chapitre 3 : Le marché financier (suite)

La Bourse est un marché où se rencontrent des agents économiques et où se

confrontent offre et demande de produits financiers (actions, obligations).

La bourse a deux principaux rôles :

Lieu de financement :
Lieu de placement
1- Les marchés de cotation

La Bourse de Casablanca dispose depuis avril 2004 de cinq marchés de cotation.

Les marchés actions

Le marché obligataire
Le marché des fonds
Le Marché Central
Le Marché de blocs
 1- Les marchés de cotation (suite)

Les marchés actions

Ils sont au nombre de trois.

Le Marché Principal cible les grandes entreprises, la consolidation des comptes est nécessaire
pour les sociétés disposant de filiales ;

le Marché Développement s’adresse aux entreprises de taille moyenne présentant des

perspectives d’évolution attractives

le Marché Croissance est réservé aux sociétés en forte croissance ayant un projet à financer.
1- Les marchés de cotation (suite)

Le marché obligataire

Une entreprise peut également lever des fonds par endettement sur le marché boursier.

La levée de fonds sur le marché obligataire ne nécessite pas l’ouverture du capital de la

société émettrice.
1- Les marchés de cotation (suite)

Le marché des fonds

Il s’agit d’un marché distinct réservé aux Fonds de capital-risque et aux fonds
de Placement collectif en Titrisation.
1- Les marchés de cotation (suite)

La structure du marché boursier La Bourse de Casablanca est un marché dirigé par les ordres par
opposition aux marchés dirigés par les prix.

Ces ordres passent soit sur le Marché Central, soit sur celui de Blocs.

Le Marché Central

le prix des actions est déterminé sur le marché central suite à la confrontation des ordres d’achat et de
vente.

Le Marché de blocs

Le marché de blocs (Les ordres de taille importante des investisseurs institutionnels) est un marché de
gré à gré, où sont négociés des blocs de titres dans les conditions de cours issues du marché central.
2- Les intervenants du marché

Les intervenants sur le marché boursier.

La Société gestionnaire,

Les sociétés de Bourse,

Les établissements collecteurs,

L‘AMMC :Autorité marocaine du marché des capitaux

Le dépositaire central
2- Les intervenants du marché

La Société gestionnaire / La Bourse de Casablanca

L’organisation, la gestion et le développement du marché boursier sont concédés à la Bourse de

Casablanca,

Société anonyme à direction générale et conseil d’administration ayant un capital, détenu à

parts égales par les différentes sociétés de Bourse de la place.
2- Les intervenants du marché

les établissements collecteurs: les banques

Ils ont pour rôle de collecter et de centraliser les ordres de bourse de leur
clientèle pour les transmettre, en leurs noms, aux sociétés de bourse.
2- Les intervenants du marché

Les sociétés de Bourse

Les sociétés de Bourse au nombre de dix sept,

Elles ont pour objet, outre la négociation en Bourse, la garde des titres, le placement
des titres émis par les personnes morales, la gestion de portefeuille en vertu d’un
mandat, et le conseil de la clientèle
2- Les intervenants du marché

L‘AMMC :Autorité marocaine du marché des capitaux

C'est un établissement public qui a pour missions de veiller à la protection des

épargnants et veiller au bon fonctionnement et à la transparence des marchés de
capitaux (et pas uniquement des valeurs mobilières) au Maroc.
2- Les intervenants du marché

Le dépositaire central: Maroclear

Maroclear est une société anonyme son role est d’assurer l’administration des titres
pour le compte de ses affiliés et de gérer le système de règlement-livraison.
2- Les avantages de l’introduction en bourse

une introduction en bourse permet à l’entreprise :

de rendre liquide son capital et donc son patrimoine,

de faciliter sa croissance interne et externe

d’émettre des actions, ce qui la mettra en position de levée de capitaux

D’augmenter la notoriété de l’entreprise

Disposer d’un Label de bonne gouvernance

 Les valeurs mobilières de placement

Les actions et les opérations sur les actions :

Définition :

Une action est une fraction du capital social d’une société de capitaux (Société anonyme,
société en commandite par action).

Les caractéristiques des actions :

Une action est caractérisée par une valeur nominale égale au montant du capital de la société
rapporté au nombre d’actions émises.
 Les valeurs mobilières de placement

Les obligations et les opérations sur les obligations :

Une obligation est un titre de créance émis en contrepartie d’un emprunt réalisé
par l’émetteur.

Les émetteurs sont des entreprises, des collectivités locales, l’État qui trouvent dans
ces émissions un moyen de capter l’épargne publique pour financer leurs projets.

L’obligation donne droit à une rémunération fixe prévue initialement dans le

contrat d’émission
 FONDS DE PLACEMENT

Les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM)

Sont des organismes composés de valeurs mobilières, de créances et de liquidités gérés

par des professionnels de marché et détenus collectivement (sous forme de parts ou

d’actions) par des investisseurs particuliers ou institutionnels.

Ils sont investis dans divers instruments financiers (actions, obligations, titres de créance, et

liquidités)
 FONDS DE PLACEMENT

Il existe deux types d’OPCVM :

les SICAV (sociétés d’investissement à capital variable) et

les FCP (fonds communs de placement).

La seule différence entre les deux est d’ordre juridique : l’épargnant est actionnaire
dans le premier cas, associé dans le second.

La gestion des OPCVM est assurée par une société de gestion, et qui a l’obligation
d’agir dans l’intérêt exclusif des actionnaires ou porteurs de parts de l’OPCVM.
 FONDS DE PLACEMENT

Catégories des OPCVM

Il existe différents types des OPCVM dont on peut citer :

OPCVM Monétaire : les fonds sont placés sur le marché monétaire dont l'objectif est la rémunération d'un capital sur
courte durée

OPCVM Obligataire : l'investissement est réalisé sur des obligations ; l'objectif étant de profiter d'une diversification
d'entreprises.

OPCVM Action : investie en actions, ce type d’OPCVM profite d'une répartition du risque sur une multitude
d'entreprises.

OPCVM Diversifié : les fonds sont investis sur plusieurs catégories de titres (Monétaire, obligataire, actions) afin de
mieux répartir le risque lié à ces marchés en recherchant les meilleures performances
 FONDS DE PLACEMENT

Les avantages d’un placement en OPCVM

Une grande diversité d’instruments financiers adaptés à tous les profils d’investisseurs ;

Possibilité de souscrire pour des petits montants ;

L’accès à une panoplie d’instruments financiers ;

Un cadre légal et réglementaire solide ;

Des règles prudentielles d’investissement permettant de réduire les risques ;

Une orientation de placement fixée dans la note d’information du produit ;

Des frais de souscription, de gestion et de rachat facilement identifiables et donc comparables.

Chapitre 4 : le marché des changes

Le marché de change est le lieu où s’établit la valeur des Monnaies

étrangères en terme de monnaie nationale et par conséquent la valeur de la

monnaie nationale en fonction des monnaies étrangères.

C’est le lieu où s’échangent les devises contre d’autres devises ou contre le

dirham.
1- Les opérations de change

Le marché des changes au comptant

Une opération de change au comptant (opération spot) se réalise aux taux de change ou cours

de change, qui exprime le prix auquel s’échangent deux devises l’une par rapport à l’autre, prix

découlant de la confrontation permanente des offres et des demandes sur le marché

1- Les opérations de change

Le marché des changes à terme

C’est le lieu où les intermédiaires agréés résidents et non-résidents peuvent se

constituer contreparties dans les opérations de change à terme pour le
compte de leur clientèle résidente
2- Les marchés dérivés de change

Un produit dérivé est un instrument financier dont la valeur fluctue en fonction du prix du

sous-jacent ( ici une devise), qui ne requiert aucun placement net initial, et dont le

règlement s’effectue à une date future. Les produits dérivés sont des instruments

permettent de se couvrir contre le risque. Ils sont utilisés aussi ( et surtout) pour spéculer.
3- les intervenants sur le marche des changes

les intervenants sur le marche des changes

Les Banques Centrales

Les Banques commerciale

Les investisseurs institutionnel

Les entreprises multinationales

Les entreprises nationales

Merci pour votre attention