PAROLES D'EXPERTS

[Série] ENTREPRISES FAMILIALES

Organisation, Gouvernance et Transmission
ÉPISODE 2 Transfert de titres à des sociétés holding personnelles

Décembre 2023

Franck LEBOUC-GUILHOU
Legal Partner
flg@sfm.co.ma

www.sfm.ma
 Le formalisme de convocation habituellement
Réflexions quant au transfert de titres par des héritiers à
respecté par la Société Holding Familiale concernée
des sociétés holding personnelles
pourra être maintenu sans modification particulière.
Si un tel transfert peut paraitre immédiatement
INCONVÉNIENTS
opportun au plan fiscal, eu égard aux dispositifs et
régime de faveur en vigueur, il convient néanmoins
1.Risque d’altération du caractère familial de la
de s’interroger quant aux avantages, inconvénients,
Société Holding Familiale
conséquences et effets juridiques d’une telle
substitution des héritiers personnes physiques à Le principal inconvénient de la constitution par les
des holdings familiales. héritiers de sociétés holdings personnelles, outre le
fait qu’il s’agira de nouvelles entités juridiques
AVANTAGES soumises à toutes les obligations légales et
réglementaires en vigueur, a trait au maintien du
1.Limitation de l’évolution du nombre caractère familial du groupe.
d’actionnaires/ d’associés
En effet, en l’état actuel et en considération du
L’avantage majeur qui vient de suite à l’esprit est celui
principe de libre cessibilité des titres entre
d’éviter la multiplication des actionnaires ou d’associés
actionnaires ou associés, les héritiers peuvent se
au sein de la Société Holding Familiale par suite de
céder entre eux tout ou partie de leurs titres de la
dévolutions successorales.
Société Holding Familiale, et ce sans dénaturer le
En effet, si la Société Holding Familiale revêt par caractère familial de la détention des titres de capital
exemple la forme d’une société anonyme (SA), les de cet holding.
actions, détenues par une personne physique seront
Le caractère familial ou « fermé » du capital de la
de plein droit transmises à sa succession, au profit de
Société Holding Familiale est généralement
ses héritiers en tant que copropriétaires indivis
conforté, en matière de transmission de titres (actions
desdites actions, à charge pour ces derniers, soit de
ou parts) à un tiers :
demeurer dans l’indivision en désignant un
représentant commun pour l’exercice des droits - par la loi relative aux SARL imposant une décision de
d’actionnaires, soit de sortir de l’indivision en la majorité des associés représentant au moins
s’attribuant entre eux lesdites actions. soixante-quinze pourcents des parts composant le
capital social ;
Il convient de souligner que si la Société Holding
- pour les SA, par l’existence de dispositions
Familiale a été constituée sous la forme d’une société
statutaires ou extrastatutaires instituant une
à responsabilité limitée (SARL), ses statuts peuvent
procédure d’agrément par le conseil d’administration
soumettre les transmissions de parts sociales, y
ou de surveillance ainsi qu’un droit de préférence ou
compris par voie de dévolution successorale, à une
de préemption au profit des actionnaires non cédants
procédure d’agrément et bloquer ainsi une
en cas de refus du cessionnaire proposé.
transmission de plein droit aux héritiers.
Dans l’hypothèse où des sociétés holdings
Ainsi, en cas de constitution et de substitution de
sociétés holdings aux héritiers, actionnaires ou personnelles viendraient se substituer aux héritiers
associés actuels personnes physiques de la Société personnes physiques, le caractère familial de la
Holding Familiale, la dévolution successorale d’un détention des titres de la Société Holding Familiale
héritier n’aura aucun effet sur la répartition des titres pourrait être altéré, si le caractère familial de la
composant le capital de la Société Holding Familiale, détention des titres desdites sociétés holdings venait
laquelle demeurera parfaitement inchangée. à ne plus être assuré.

2. Simplification du formalisme de convocation et

de tenue des réunions des organes délibérants
Un autre avantage, qui est le corollaire de celui qui
vient d’être exposé, réside dans la simplification du
formalisme de convocation et de tenue des
assemblées générales des actionnaires ou des
associés. En effet, le nombre d’actionnaires /
d’associés étant maintenu et contenu au sein de la
Société Holding Familiale, il n’y aura pas lieu de
convoquer ni de réunir une multitude d’actionnaires ou
d’associés.

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Effectivement, en cas de constitution de sociétés
Au cas où la société holding personnelle serait
holding personnelles, il convient d’être
membre du conseil d‘administration ou du conseil
particulièrement attentif à l’identité des premiers
de surveillance de la Société Holding Familiale,
fondateurs des sociétés holdings personnelles et à
cette société holding personnelle pourrait à tout
l’identité des personnes qui pourraient ou pourront
moment notifier à la Société Holding Familiale un
détenir des titres desdites sociétés holdings, que ce
changement de représentant permanent pour la
soit par cession à titre gracieux ou onéreux, par
tenue des conseils d‘administration ou de
souscription au capital ou par voie de dévolution
surveillance susvisés.
successorale.
En effet, si un actionnaire ou associé, personne
Ainsi, les statuts de chaque société holding
morale, est généralement représenté par son ou l’un
personnelle des héritiers devront comprendre des
de ses représentants légaux à une assemblée
dispositions spécifiques en matière de cessibilité des
générale d’actionnaires, il n’en demeure pas moins
titres (inaliénabilité temporaire, procédure d’agrément
que la société holding personnelle, actionnaire ou
en cas transmission à un tiers même en cas de
associé de la Société Holding Familiale, pourrait être
succession selon la forme juridique de la société
représentée par une toute autre personne munie d’un
holding, droit de préemption, respect des règles
pouvoir de représentation établi à cet effet.
édictées par une charte familiale…).

Forme juridique des sociétés holdings personnelles

Si la nature commerciale pour chaque société holding

semble évidente, nous devons nous interroger quant
à sa forme juridique.

Le choix se limitera à notre sens entre une société

anonyme (SA) et une société à responsabilité limitée
(SARL).
En outre, il convient que les héritiers, fondateurs de Outre le fait que la SARL constitue aujourd’hui une
leurs sociétés holdings familiales respectives (H1, H2, forme plus simple que la SA (absence de capital
H3…), s’engagent conventionnellement, pour eux- minimum et de commissaire aux comptes obligatoire
mêmes et pour leurs propres ayants droit, à ce que : si le chiffre d’affaires annuel hors taxes n’excède pas
- les titres de leurs sociétés holdings personnelles cinquante millions de dirhams, gouvernance confiée à
demeurent détenus par des membres de la famille un ou plusieurs gérants personnes physiques…), celle-
devant remplir des conditions et critères prédéfinis ci a pour caractéristique de traduire un fort intuitu
aux termes d’une charte familiale par exemple ; personae.
- tout projet de modification statutaire soit soumis à Cela signifie que les fondateurs vont se regrouper au
l’autorisation préalable d’un conseil de famille, tel que sein d’une même société en considération de leur
cela pourrait être défini par une telle charte familiale. personnalité et met en exergue le caractère
A défaut, une ou plusieurs sociétés holdings personnel et fermé de l’association de différentes
pourraient à terme être contrôlées par des tiers ou des personnes pour un projet commun.
personnes ne répondant pas aux critères de la famille,
Par opposition à la SA, qualifiée de société de
et pourraient ainsi contrôler indirectement une quote-
capitaux, la SARL demeure une société de personnes
part significative des titres et des droits de vote de la
dans lesquelles l’intuitu personae peut s’exprimer et
Société Holding Familiale. particulièrement lors de l’entrée d’un nouvel associé
2. Représentation de la société holding personnelle dans le capital social.
au sein des organes de la Société Familiale
Dans le même sens, et contrairement à la SA, les
Un autre inconvénient, inhérent à la substitution d’une statuts d’une SARL peuvent stipuler que les transferts
société holding personnelle à l’héritier, serait de ne de parts sociales même entre conjoints, parents et
pas pouvoir connaitre à l’avance l’identité de la alliés jusqu’au deuxième degré inclusivement et par
personne appelée à voter, au nom et pour le compte voie de succession devront être soumis à une
de la société holding personnelle, à une assemblée procédure d’agrément.
générale d’actionnaires de la Société Holding Familiale.
Son identité ne serait alors connue qu’à l’entrée en
séance de ladite assemblée générale.

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Ainsi, dans l’objectif de maîtriser la cessibilité des
titres à l’effet de conserver la détention desdits titres
entre les mains de membres de la famille, tels que
répondant aux conditions et critères qui auront pu être
définis par exemple aux termes d’une charte familiale,
la forme de SARL permet de maintenir l’intuitu
personae et d’assurer le contrôle de la détention des
titres de capital.

Ainsi, nous recommandons pour notre part de

constituer toute société holding personnelle sous la
forme d’une SARL.

Dans notre prochaine publication, nous vous présenterons de

manière synthétique le déroulé du processus de transmission
de titres de participation à une société holding personnelle.

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 Nos Spécialistes Family Business sont à votre écoute pour vous
accompagner dans la définition du modèle de Gouvernance le plus
approprié à votre organisation et dans la préparation d‘une transmission
intergénérationnelle réussie et apaisée de votre entreprises familiale

Abdelkader BOUKHRISS Franck LEBOUC-GUILHOU

Président Legal Partner

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