Université de MOULOUD MAMMERI DE TIZI-OUZOU / FSGESC

Département des sciences financiéres et comptabilité

NIVEAU MASTER 1 : Finance d’entreprise

Module : Législation bancaire et financier

Thème : Structure et Mutation des Marchés de Capitaux

Réalisé par :

 SALHI Hakim
 SLAHDJI Dahmane

Année universitaire : 2023 / 2024

Chapitre 1 : Structure des marchés des capitaux
Section 1: Introduction à la structure des marchés des capitaux

1.1 Définition des marchés des capitaux

1.2 Importance économique des marchés des capitaux

1.3 Objectifs de fonctionnement des marchés des capitaux

Section 2: Le Marché Monétaire

2.1 Le Fonctionnement du Marché Monétaire

2.2 Le Rôle du Marché Monétaire

Section 3: Autofinancement et Circuit Financier Direct et Indirect

3.1 L’Autofinancement

3.2 Le Circuit Financier Direct et Indirect

Chapitre 2 : Mutations des marchés des capitaux

Section 1: L’évolution du marché des actions

1.1 L’expansion mondiale de la capitalisation boursière

1.2 La transformation des modalités de détention des titres

1.3 L’impact des avancées technologiques sur la négociation des actions

Section 2: La transformation du marché obligataire

2.3 L’introduction de systèmes de négociation electronique

2.4 L’impact de l'Euro sur l'unification du marché européen des obligations

2.5 La tendances en matière d'emission de dette par les entreprises

Section 3: L’émergence des marchés dérivés

3.3 La genèse et l’expansion des marchés dérivés

3.4 La gestion des risques financiers

3.5 La spéculation et la formation de prix

Conclusion :
Chapitre 1 : Structure des marchés des capitaux

Section 1 : Introduction à la Structure des Marchés des Capitaux

Les marchés des capitaux sont des composants essentiels du système financier mondial, jouant
un rôle crucial dans l'allocation efficace des ressources financières et dans le soutien de la
croissance économique. Cette section introductive fournira une définition des marchés des
capitaux, explorera leur importance économique et définira les objectifs de leur
fonctionnement.

1.1 Définition des Marchés des Capitaux

Les marchés des capitaux font référence à l'ensemble des plateformes financières où
s'échangent des instruments financiers à long terme, tels que des actions, des obligations, des
produits dérivés, et d'autres titres. Ils facilitent la levée de capitaux par les entreprises et les
gouvernements, ainsi que le commerce de ces titres entre les investisseurs.

1.2 Importance Économique des Marchés des Capitaux

Les marchés des capitaux revêtent une importance économique considérable. Ils permettent aux
entreprises d'accéder aux fonds nécessaires pour financer leurs projets d'investissement,
favorisant ainsi l'innovation, la croissance et l'emploi. De plus, ces marchés offrent aux
investisseurs la possibilité de diversifier leurs portefeuilles et de rechercher des rendements
attractifs, contribuant ainsi à l'efficacité de l'allocation des ressources financières à l'échelle
mondiale.

1.3 Objectifs de Fonctionnement des Marchés des Capitaux

Les marchés des capitaux fonctionnent dans le but de faciliter l'échange efficient des titres
financiers tout en assurant la transparence, la liquidité et la sécurité des transactions. Leur bon
fonctionnement repose sur des mécanismes de fixation des prix justes et sur la disponibilité
d'une information complète et fiable pour les investisseurs. En outre, ces marchés visent à
promouvoir la confiance des investisseurs et la stabilité financière à long terme.
Section 2 : Le Marché Monétaire

Le marché monétaire constitue un pilier essentiel du système financier, où se négocient des

instruments financiers à court terme, caractérisés par leur grande liquidité et leur maturité
courte. Voici quelques aspects clés du marché monétaire :

2.1 Fonctionnement du Marché Monétaire

Le marché monétaire facilite les échanges d'instruments financiers à court terme entre les
institutions financières, les entreprises et les gouvernements. Ces instruments comprennent les
bons du Trésor, les certificats de dépôt, les acceptations bancaires et les billets de trésorerie.
Les transactions sur le marché monétaire se font généralement de gré à gré ou via des
plateformes électroniques spécialisées.

2.2 Rôle du Marché Monétaire

Le marché monétaire remplit plusieurs fonctions cruciales dans l'économie :

Gestion de la Liquidité : Les institutions financières utilisent le marché monétaire pour ajuster
leurs positions de liquidité à court terme, en achetant ou en vendant des instruments selon leurs
besoins de trésorerie.

Financement Court Terme : Les entreprises et les gouvernements utilisent le marché monétaire
pour obtenir un financement à court terme afin de répondre à leurs besoins de trésorerie
temporaires, tels que le paiement des salaires ou le financement des stocks.

Fixation des Taux d'Intérêt Court Terme : Le marché monétaire influence les taux d'intérêt à
court terme, qui servent de référence pour de nombreux autres taux d'intérêt dans l'économie, y
compris les taux hypothécaires et les taux d'intérêt des prêts aux entreprises.

Stabilisation du Système Financier : En permettant aux institutions financières de gérer

efficacement leur liquidité et leur financement à court terme, le marché monétaire contribue à
la stabilité et au bon fonctionnement du système financier dans son ensemble.
Section 3 : Autofinancement et Circuit Financier Direct et Indirect

3.1 Autofinancement

L'autofinancement est une stratégie de financement d'entreprise dans laquelle les entreprises
utilisent leurs propres bénéfices non distribués pour financer leurs investissements et leurs
activités de croissance. Cette approche présente plusieurs avantages :

Indépendance Financière : L'autofinancement permet aux entreprises de conserver le contrôle

de leur capital et de réduire leur dépendance à l'égard des sources externes de financement,
telles que les prêts bancaires ou l'émission d'actions.

Flexibilité Financière : En utilisant leurs propres ressources internes, les entreprises peuvent
éviter les contraintes associées aux coûts d'emprunt, aux clauses restrictives et aux obligations
de remboursement.

Stabilité Financière : L'autofinancement peut renforcer la stabilité financière d'une entreprise en

période de volatilité économique ou de conditions de crédit restrictives, car elle n'est pas
tributaire de sources externes de financement.

3.2 Circuit Financier Direct et Indirect

Le circuit financier direct se produit lorsque les agents économiques investissent directement
leurs fonds excédentaires sur les marchés financiers, en achetant des actions, des obligations ou
d'autres actifs financiers. En revanche, le circuit financier indirect implique l'intermédiation des
institutions financières, telles que les banques, qui collectent des dépôts auprès des épargnants
et les utilisent pour accorder des prêts et fournir d'autres services financiers.

Ces deux circuits financiers jouent un rôle crucial dans le transfert des ressources financières de
l'épargne aux investissements, favorisant ainsi le développement économique et la croissance.
Ils contribuent également à la diversification des risques, à la mobilisation de l'épargne et à la
fourniture de liquidité au système financier.
Chapitre 2 : Mutation des Marchés de Capitaux

Les marchés de capitaux ont subi des transformations significatives au fil des décennies,
façonnées par une combinaison complexe de facteurs économiques, technologiques,
réglementaires et géopolitiques. Dans ce chapitre, nous exploreronsen détail trois aspects
clés de cette mutation : l'évolution du marché des actions, la transformation du marché
obligataire et l'émergence des marchés dérivés.

Section 1 : L’évolution du marché des actions

Le marché des actions, longtemps considéré comme le cœur battant du système financier
mondial, a connu une évolution au fil des décennies. Cette section explorera les principales
tendances et transformations qui ont façonné le marché desactions, notamment son expansion
mondiale, les changements dans les modalités de détention des titres et l'impact des avancées
technologiques sur la négociation des actions.

1.1 L’expansion mondiale de la capitalisation boursière :

Depuis le début des années 1980, le marché des actions a connu une croissance spectaculaire
de sa capitalisation boursière à l'échelle mondiale. Cette expansion résulte principalement de
la montée en puissance des économies émergentes et de l'intégration financière mondiale. Les
marchés boursiers des pays tels que la Chine, l'Inde et le Brésil ontconsidérablement
progressé, attirant les investisseurs nationauxet internationaux à la recherche de rendements
élevés.

1.2 La transformation des modalités de détention des titres :

Au fil du temps, les modalités de détention des titres ont évolué, passant d'une détention
principalement au porteur à des systèmes plus sophistiqués et informatisés. Alors que les
titres au porteur étaient autrefois courants, offrant l'anonymat aux actionnaires, les
systèmes d'enregistrement électronique et les comptes titres ont gagné
en popularité. Ces avancées ont permis une gestion plusefficace des portefeuillesd'actions
et une traçabilité accrue des transactions.

1.3 L’impact des avancées technologiques sur la négociation des actions :

L'émergence de nouvelles technologies a révolutionné la manière dont les actions sont

négociées sur les marchés financiers. Les plateformes de trading électronique, telles que les
systèmes de négociation alternatifs (ATS) et les bourses électroniques, ont réduit les délais de
transaction, amélioré la liquidité et élargi l'accès aux marchés.De plus, l'intelligence
artificielle et l'apprentissage automatique sont devenus des outils essentiels pour l'analyse des
données et la prise de décision en matière d'investissement.

Section 2 : La transformation du marché obligataire

Le marché obligataire, également connu sous le nom de marché des titres à revenufixe, asubi
des transformations significatives au fil du temps, influencées par des facteurs économiques,
technologiques et réglementaires. Cette section examinera les principales évolutions qui ont
façonné le marché obligataire, notamment l'introduction de systèmes denégociation
électronique, l'impact de l'euro sur l'unification du marché européen des obligations et les
tendances en matière d'émission de dette par les entreprises.

2.1 L’introduction de systèmes de négociation electronique :

Historiquement, les transactions sur le marché obligataire se déroulaient principalement par

téléphone, ce qui rendait le marché peu transparent et moins liquide. Cependant, l'émergence
de systèmes de négociation électronique à partir dela fin des années 1990 a radicalement
transformé le paysage du marché obligataire. Ces plates-formes électroniquesont amélioré la
transparence, la liquidité et l'efficacité du marché, favorisant ainsi une plus grande
participation des investisseurset une augmentation du volume des transactions.

2.2 L’impact de l'Euro sur l'unification du marché européen des obligations :

L'introduction de l'euro en 1999 a créé un nouvel espace financier unifié en Europe, modifiant
fondamentalement la structure du marché obligataire. Les émissions de titres de
dette libellés en euros ont rapidement augmenté, dépassant souvent celles libellées dans d'autres
devises telles que le dollar. Cette évolution a contribué à l'unification du marché européen des
obligations, permettant aux entreprises de leverdes fonds sur un marché plusvaste et offrant aux
investisseurs une plus grande diversification des actifs.

2.3 La tendances en matière d'emission de dette par les entreprises :

Les entreprises ont de plus en plus recours aux marchés obligataires pour se financer, en
complément ou en remplacement des financements bancaires traditionnels. Cela est
particulièrement vrai pour les grandes entreprises qui émettentdes obligations à long terme pour
financer leurs investissements ou refinancer leur dette existante. De plus, l'émission
d'obligations par les entreprises est devenue de plus en plus internationale, avec des sociétés
émettant des titres sur plusieurs marchés pour diversifier leur base d'investisseurs et profiter des
conditions les plusfavorables.

Section 3 : L’émergence des marchés dérivés

Les marchés dérivés ont émergé comme des outils essentiels pour la gestion des risques
financiers et la spéculation sur les mouvements futurs des prix des actifs sous-jacents.
Cette section explorera l'évolution et l'importance croissante des marchés dérivés, en
mettant en lumière leur rôle dans la transformation du paysagefinancier mondial.

3.1 La genèse et l’expansion des marchés dérivés

L'émergence des marchés dérivés remonte aux premières bourses à terme créées au début des
années 1980, telles que la Bourse internationale de contrats à terme financiers de Londres
(LIFFE) et le Chicago Mercantile Exchange (CME). Ces marchés ont été initialement conçus
pour permettre aux entreprises de se protéger contre les fluctuations des prix des matières
premières, mais ils se sont rapidement développés pour inclure une gamme plus large
d'instruments financiers, tels que lescontrats à terme sur taux d'intérêt et les options sur
actions.
 3.2 La gestion des risques financiers

Les marchés dérivés jouent un rôle crucial dans la gestion des risques financiers en
permettant aux entreprises et aux investisseurs de se protéger contre les fluctuations
défavorables des prix, des taux d'intérêt, des devises et d'autres facteurs de risque. Par
exemple, une entreprise exportatrice peut utiliser des contrats à terme pour verrouiller un
taux de change spécifique afin de se protéger contre la volatilité des devises.

3.3 La spéculation et la formation de prix

Les marchés dérivés offrent également aux investisseurs la possibilité de spéculer sur les
mouvements futurs des prix des actifs sous-jacents. Les traders peuvent prendre des
positions à la hausse (acheter) ou à la baisse (vendre à découvert) surdivers instruments
dérivés, ce qui contribue à la formation des prix sur les marchésfinanciers et à la
découverte des valeurs.

Cependant, les marchés dérivés sont souvent complexes et peuvent présenter des risques
significatifs pour les investisseurs, en particulier lorsqu'ils sont mal utilisés oumal compris.
Les produits dérivés peuvent être sensibles à la volatilité, à la liquidité et à d'autres facteursde
marché, ce qui rend leur évaluation et leur gestion desrisques plus difficiles.

Conclusion :

Les marchés de capitaux ont évolué de manière significative au fil des décennies, tant surle
plan de leur structure que de leurs dynamiques. Cette évolution, marquéepar une
combinaison complexe de facteurs économiques, technologiques, réglementaires et
géopolitiques, a façonné un paysage financier mondial en constante mutation.
La structure des marchés de capitaux a été profondément influencée par des tendances telles
que la mondialisation, la convergence technologique et les changements réglementaires. La
montée en puissance des marchés électroniques,la consolidation des bourses et l'émergence
de nouveaux acteurs ont redéfini les mécanismes de négociation etde formation des prix.
Parallèlement, les mutations des marchés de capitaux ont été alimentées par des innovations
financières telles que les produits dérivés, qui ont permis aux investisseurs degérer de
manière plus efficace leurs risques et d'exploiter de nouvelles opportunités de rendement.
Ces instruments ont également contribué à l'intensification de la concurrence entre les
différentes plates-formes de négociation,conduisant à une consolidation du secteur.
Dans ce contexte, il est essentiel que les acteurs du marché, les régulateurs et les
décideurs politiques restent vigilants et réactifs aux évolutions rapides du paysage
financier mondial. Une collaboration étroite entre les différents intervenants est nécessaire
pour promouvoir des marchés de capitaux robustes, transparents et résilients,capables de
soutenir la croissance économique et de répondre aux besoins de financement des
entreprises à l'échelle mondiale.
En fin de compte, la structure et la mutation des marchés de capitaux reflètent
l'interconnexion croissante de l'économie mondiale et la nécessité d'adaptationconstante
aux nouveaux défis et opportunités. Seules une compréhension approfondie des tendances
du marché et une gestion proactive des risques permettront aux acteurs du marché de
prospérer dans cet environnement en évolution permanente.