TD

Coûts de financement à court terme

 TD
Coûts de financement à court terme

Exercice 1
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

1. Taux effectif global

a. Le taux effectif global (TEG)
C'est le taux d'intérêt réel du crédit.
Le TEG est un taux annuel proportionnel au
taux de période, à terme échu et exprimé
pour cent unités monétaires.
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

1. Taux effectif global

b. Détermination
La loi est vague sur son mode de détermination.
Elle ne précise pas, notamment, quelles
commissions doivent être prises en compte pour
le calcul du TEG.
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

2. Pertinence du TEG comme critère

Il est donc difficile de comparer les seuls TEG
pour choisir la banque qui accorde les conditions
les plus intéressantes.
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

3. Calcul des taux (TEG et Tr):

a. Taux effectif global:

Il faut pour cela calculer le montant des

intérêts et de la CPFD
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

3. Calcul des taux (TEG et Tr):

a. Taux effectif global:
3-a Calcul des intérêts:

Nombre i Année bancaire Intérêts

25 897 246 12% 360 8 632,41

Nombres débiteurs x(taux du découvert%/360)

= 25 897 246 x(12%/360)= 8 632,41 dh
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

3. Calcul des taux (TEG et Tr):

a. Taux effectif global:
3-a Calcul de la commission du plus fort découvert :
Eléments Valeurs
mois d'avril 548 299
mois de mai 648 275
mois de juin 875 124
Total 2 071 698
Taux de la CPFD 0,05%
Montant de la commission 1 035,85
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

3. Calcul des taux (TEG et Tr):

a. Taux effectif global:
3-a Calcul du TEG

Nombre Intérêts CPFD Total intérêts et CPFD TEG

25 897 246 8 632,41 1 035,85 9 668,26 13,43 %

Le TEG est le taux pour le quel:

25 897 246 x (teg%/360) = 9 668,26TEG=13,43 %
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

3. Calcul des taux (TEG et Tr):

b- Taux réel du découvert:
Il faut tenir compte de tous les frais
occasionnés par le découvert
Aux intérêts et à la CPFD calculés
précédemment, il faut ajouter la commission
de compte.
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

3. Calcul des taux (TEG et Tr):

b- Taux réel du découvert:
3-b Calcul de la commission de compte

Mouvement taux montant

1 425687 0,025% = 356,42 Dh
Total mouvement débit du compte*taux de la commission=
1 425687 x 0,025% = 356,42 Dh
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

3. Calcul des taux (TEG et Tr):

b- Taux réel du découvert:
Eléments Valeurs
Intérêts 8 632,41
CPFD 1 035,85
CC 356,42
Agios ht 10 024,68
Nombre 25 897 246
Tr 14,13 %.
Le tr est le taux pour le quel =Agios HT=((Nombre*tr%)/365)
=10 024,68=((25 897 246 *tr)/365)
Tr=14,13 %.
 Exercice 1
Taux effectif global et taux réel du découvert
Corrigé:

4. Coût réel du crédit

Le taux réel du découvert est bien supérieur au
TEG.
Le TEG n'est pas un outil de décision
incontestable en matière de gestion de
trésorerie.
L'accord n'est pas unanime sur les commissions
à inclure dans les calculs.
Le taux réel de crédit en est souvent très
éloigné.
 TD
Coûts de financement à court terme

Exercice 2
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:

1- Bordereau d’escompte:
Calcul des durées d’escompte
Calcul des durées d’escomptes:

Effets Date d’opération Jour de valeur Date de valeur Date d’échéance Nombre de Jours de Durée d ’escompte
jours banque

Effet 1 12 Mai 1 13 Mai 31 Mai 19 1 20

Effet 2 12 Mai 1 13 mai 30 Juin 49 1 50

 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:
1- Bordereau d’escompte:
Date d’opérations :12 mai
Code tirés Montant Echéance Nombre de jours Taux (escompte+ Montant
Com d’endos)
Effet 1 410 000 31 mai 20 10,6%*** 2414,44*
Effet 2 96 000 30 juin 50 10,60% 1413,33**
Total effets 506 000 Total (intérêts+ com d’endos) 3827,77
Total des intérêts 3827,77 * 2414,44=((410 000*10,6%*20)/360)
Comm. de service sur effet non 60 **1413,33=96 000*10,6%*50)/360)
domicilié *** c’est le taux +commission d’endos car ils sont calculés sur
Comm. de service sur effet 30 la même base(10%+0,6%=10,6%)
domicilié ****valeur nominale –agios TTC=506 000-4309,547

Agios HT 3917,77
TVA agios 10% 391,777
Agios TTC = Montant à débiter 4309,547
Montant net Agios TTC**** 501 690,453
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:

2. Taux réel de l’escompte

Date de disponibilité des fonds en cas de
remise à l’encaissement:

Date d’échéance Jours de VALEUR Date de

disponibilité
Effet 41 000 31/5 03 03/06
Effet 30/6 03 03/07
Date de disponibilité=date d’échéance +jours de valeur en cas de remise à
l’encaissement
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:
2. Taux réel de l’escompte
Calcul de la durée entre la date de disponibilité des fonds en cas d’escompte
et en cas de remise à l’encaissement (durée d’anticipation des fonds par
l’escompte).

Date de disponibilité  des fonds Durée d’anticipation des

fonds par l’escompte par
Escompte Encaissement rapport à l’encaissement

effet 1 13 /05 03/06 *22 jours

Effet 2 13 /05 03/07 **52 jours
*Effet 1 : du 13/05 inclus au 03/06(19(mai)+03 (juin) 22 jours
**Effet 2 du 13/05 inclus au 03/07(19(mai)+30(juin)+3(juillet) 52 jours
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:

2. Taux réel de l’escompte

a. Effet de 41 000 dh
Calcul de la valeur nette d’agios HT( la TVA est supposée
récupérable
EFFET 1
Eléments Valeurs
Valeur Nominale 410 000
Intérêts 2414,44
Commissions 60
Agios HT 2 474,44
Valeur Nette agios HT 407 525,56
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:

2. Taux réel de l’escompte

a. Effet de 41 000 dh
EFFET 1
Valeur nette Agios HT Durée Année civile Tr%
407 525,56 2 474,44 22 365 10,07%
Le tr est le taux pour le quel: AGIOHT=((Valeur nette*durée*tr%)/365)
2 474,44=((407 525,56*22*tr%)/365)
2 474,44=((407 525,56*22*tr)/36 500)

=10,07%
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:

2. Taux réel de l’escompte

b- Effet de 96 000 dh
EFFET 2
Eléments Valeurs
Valeur Nominale 96 000
Intérêts 1 413,33
Commissions 30
Agios HT 1 443,33
Valeur Nette agios HT 94 556,67
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:

2. Taux réel de l’escompte

b- Effet de 96 000 dh
EFFET 2
Valeur nette Agios HT Durée Année civile Tr%
Agios HT
94 556,67 1 443,33 52 365 10,71%

Le tr est le taux pour le quel: AGIOHT=((Valeur nette*durée*tr%)/365)

1 443,33=((94 556,67*52*tr)/365)
tr=10,71%
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:

2. Taux réel de l’escompte

c. Coût réel moyen du crédit
Effets V Nette Agios HT Durée Année civile
Effet 410 000 407 525,56 2 474,44 22 365

Effet 96 000 94 556,67 1 443,33 52 365

Total 3 917,77
Calcul du taux réel moyen
C’est le taux pour le quel:
3 917,77=(407 525,56*22*tr)/365)+((94 556,67*52*tr)/365))
tr moyen=10,30%
 Exercice2
Coût réel de l'escompte
Corrigé:

3. La préférence pour l'escompte

Les avantages de l'escompte pour la banque
tiennent à la sécurité du droit cambiaire et aux
facultés de réescompte dont dispose la banque
auprès de l'institut d'émission qui la couvre
contre le risque d'illiquidité de ses créances.
D'autre part, les agios sont précomptés ce qui
est plus favorable pour la banque que des
intérêts dont elle débiterait son client à terme
échu.
 TD
Coûts de financement à court terme

Exercice 3
 Exercice 3
I- Escompte
• L'entreprise souhaite escompter le 28 avril, un effet
de 116 000 dh, échéance 31 mai.
• Taux de base bancaire: 7 %
• Majoration spécifique à l'entreprise: 4 %
• Commission d'endos : 0,60 %
• Commission de service: 60 dh
• Remise à l'escompte: 1 jour de valeur
• Remise à l'encaissement: 4 jours de valeur
• Jour de banque: 1
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

I. Escompte
a. Taux d'intérêt
sans commissions d’endos
Eléments Taux
TBB 7%
Majorations spécifiques 4%
Total 11%
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
I. Escompte
a. Taux d'intérêt
Avec commissions d’endos:
En principe :
La commission d'endos peut être calculée à part.
Mais :
comme elle se calcule comme le taux d'intérêt,
on peut l'ajouter au taux d'intérêt.
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
I. Escompte
a. Taux d'intérêt
Avec commissions d’endos:
Eléments Taux
TBB 7%
Majorations spécifiques 4%
Commission d’endos 0,6%
Total 11,6%
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

I. Escompte
b. Durée du crédit

Date Jour de Date de Date Nombre Jours de Durée

opération valeur valeur échéance de jours banque d ’escomp
te
28 avril 1 29 avril 31 mai 33* 1 34

*2 jours en avril et 31 en mai

 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
I. Escompte
c- Calcul des agios
Calcul Montant
Intérêts et CE (116 000*34*11,6%)/360) 1 270,84
Commissions de service 60
Total Agios HT Intérêts +Commissions de 1 330,84
service
Valeur nette agios HT 116 000- 1 330,84 114 669,16
TVA Agio HT *TAV 1 330,84*10% 133,084
Agios ttc Agios HT +TVA 1 463,924
Valeur nette Agios TTC Valeur nominale- Agios TTC 114 536,076
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

I. Escompte
d. Taux réel de l'escompte
date de disponibilité des fonds en cas de
remise à l’encaissement (fonction des jours de
valeur)
Date d’échéance Jours de Date de disponibilité des
valeur fonds

31 mai 4 4 juin
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
I. Escompte
d. Taux réel de l'escompte
Durée d’anticipation des fonds par l’escompte par rapport à l’
encaissement

Date de disponibilité  des fonds Durée d’anticipation des

Escompte Encaissement fonds par l’escompte par
rapport à l’encaissement

29 avril 04/06 37
2 jours en avril+ 31 en mai + 4 en juin37
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
I. Escompte
d. Taux réel de l'escompte
EFFET 1
Eléments Valeurs
Valeur Nominale 116 000
Intérêts +CE 1 270,84
Commissions de service 60
Agios HT 1 330,84
Valeur Nette agios HT 114 669,16
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

I. Escompte
d. Taux réel de l'escompte
EFFET 2
Valeur Agios HT Durée Année civile Tr%
nette
114 669,16 1 330,84 37 365 11,45 %

Le tr est le taux pour le quel:

AGIO HT= ((Valeur nette agio HT*durée d’anticipation*tr%)/365)

1 330,84=((114 669,16 *37*tr)/36 500)

tr=11,45 %
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
I. Escompte
e. Justification du coût réel
Le taux réel (11, 45 %) est inférieur au taux
nominal de l'escompte (11,60 %).
Ceci est l'effet d'une durée réelle du crédit (37
jours) supérieure à la durée nominale (34 jours).
Le surcoût de la commission de service a un
effet opposé mais il est relativement faible.
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
I. Escompte
f. Avantages de l'escompte pour l'entreprise
Le coût est généralement plus modéré que celui
des autres modes de financement.
Ce mode de financement évite à l'entreprise que
la banque ne s'ingère dans ses affaires du fait du
caractère peu personnalisé de ce type de crédit.
La banque assure en outre à son client un
service d'encaissement
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

Exercice 3
II- Découvert
• Annexe 2 – Découvert
• Les soldes de trésorerie prévisionnels de l'entreprise sont les suivants:
• du 28/4 inclus au 3/5 (inclus) - 114 000
• du 4/5 inclus au 10/5 (inclus) - 70 000
• du 11/5 inclus au 20/5 (inclus) - 80 000
• Les soldes sont ensuite positifs jusqu'au 30 juin.
• Il n'y a pas eu d'autre découvert dans le mois d'avril.
• Taux de découvert négocié: 12,5 %
• Commission du plus fort découvert: 0,05 %
• Commission de dépassement: 0,25 % (pour chaque mois ou fraction
de mois de dépassement)
• Plafond de découvert négocié: 110 000 dh.
• Commissions de compte : à négliger
• du 28/4 inclus AU 30/04: 114 000

• 1/05 au 3/5 (inclus) / - 114 000

• du 4/5 inclus au 10/5 (inclus)
- 70 000
• du 11/5 inclus au 20/5 (inclus)
- 80 000
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

II- Découvert
a. Montant des Agios
Calcul du Nombre de jours et des Nombres
Dates Nombre de jours Montant découvert Nombre
(a) (b) (a*b)
du 28/4 au 3/5 inclus 6 114 000 684 000

du 4/5 au 10/5 inclus 7 70 000 490 000

du 11/5 au 20/5 10 80 000 800 000

inclus
Total des nombre s débiteurs 1 974 000
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

II- Découvert
a. Montant des Agios
calcul des intérêts
Nombre D taux. Année bancaire Montant
1 974 000 12,5% 360 685,41

(1 974 000*12,5%)/360)
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
II- Découvert
a-Montant des Agios
calcul de la CPFD
Plus fort Taux de la MONTANT
Découvert CPFD

Avril 114 000 0,05% 57

Mai 114 000 0,05% 57
TOTAL 114
OU 228 000 * 0,05% = 114
• du 28/4 AU 30/04 -114000
• DU 01/05 AU 3/5 - 114000
* du 4/5 au 10/5 (inclus) - 70 000
• du 11/5 au 20/5 (inclus) - 80 000
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
II- Découvert
a-Montant des Agios
calcul de la commission de dépassement
Mois plafond découvert Dépassement Taux Montant

Avril 110 000 114 000 4 000 0,25% 10

Mai 110 000 114 000 4 000 0,25% 10

Mai 110 000 80 000 0 -
Mai 110 000 70 000 0 - -
Total 20

10=4000*0,25% OU 8000* 0,25%= 20

 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

II- Découvert
a-Montant des Agios
Eléments d’Agios Montant
Intérêts 685,41
CPFD 114
Commissions de dépassement 20
Total Agios HT 819,41
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

II- Découvert
b-Taux réel du découvert
Calcul préliminaires :
Nombre D Agios HT TR
1 974 000 819,41 15,15%

Le Tr est le taux pour le quel :

819,41 = (1 974 000*tr%)/365
15,15%
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
II- Découvert
c. Conclusion
Le découvert est plus coûteux que l'escompte.
En effet, de nombreuses commissions s'ajoutent au
taux de base bancaire.
Certaines commissions ont été négligées ici, comme
la commission de compte et les frais d'écriture.
Cependant, c'est un mode de financement souple,
car il s'adapte exactement à la durée et au montant
des besoins.
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

Exercice3
III- Obligation cautionnée
• Annexe 3 - Obligation cautionnée
• Émission d'une obligation cautionnée d'un montant de : 120 000
dh.
• Durée :4 mois
• Taux : 12,3 %
• Commission du receveur des Impôts : précomptée 1 %((prorata
temporis)

• Commission de cautionnement bancaire post comptés:

0,6 % (prorata temporis)

• Le mois compte pour 30 jours

 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

III- Obligation cautionnée

a. Montant net du crédit:

Valeur nominale Commissions du receveur Valeur nette

120 000 400* **119 600
*(120 000*1%)*(4/12)
**120 000- 400
 III- Obligation cautionnée
b. Paiement à l'échéance

Valeur Intérêts Com de Total frais à Valeur totale

nominale cautionnement la date à rembourser
bancaire d’échéance à l’échéance
120 000 *4 920 240 5 160 125 160

*((120 000*12,3%)*(4/12))
*((120 000*0,6%)*(4/12))
• TOTAL DES FRAIS
• 400
• 4920
• 240
=agio ht= 5560

119600

5560

365

DUREE: 4MOIS à convertir en jous (4*30=120)

 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:

III- Obligation cautionnée

c. Taux réel du crédit(Tr)
Total reçu Total Frais HT Tr
119 600* 5 560** *** 14,14%
*total reçu après l’opération déduction faite de la commission du receveur des impôts

**total des frais y compris la commission du receveur des impôts.

Agio HT= VN reçue*tr%*durée/365

*** le Taux réel (Tr) est le taux pour le quel:

5 560 =((119 600*tr%*120)/365)
14,14%
 Exercice3
Coût des financements à court terme
Corrigé:
Comparaison entre les trois taux réels:

Tr Escompte Tr Découvert Tr Obligations

Cautionnée

11,45% 15,15% 14,14%

• Le taux est inférieur à celui du découvert

mais supérieur à celui de l'escompte.
• Le meilleur taux est celui de l’escompte
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:

Exercice 4
Arbitrage entre escompte et
découvert
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:

Exercice 4
1- Recours à l'escompte
L'entreprise ARBITRA s'interroge sur les modalités de son financement à court terme.
Elle a négocié auprès de sa banque les conditions suivantes:
• Escompte:
- taux d'escompte: 10 %
- commission d'endos: 0,60 %
- commission de manipulation: 6 dh par effet
- 1 jour de banque est appliqué.
- effet remis à l'escompte: 1 jour de valeur
• Découvert:
- taux du découvert: 12 %
- commission du plus fort découvert: 0,05 %
-pas de jours de valeur.
Pour le 1er trimestre, un déficit de trésorerie de 500 000 dh apparaîtrait le 15 février et ceci
jusqu'au 18 mars.
L'entreprise a des effets en portefeuille dont les caractéristiques sont les suivantes:
- effet à échéance du 20 mars d'un montant de 240 000 dh ;
- effet à échéance du 31 mars d'un montant de 260 000 dh ;
- effet à échéance du 2 avril d'un montant de 20 000 dh.
1. Déterminer le coût en dh de l'escompte si l'on recourait à ce financement pour résorber le
déficit de trésorerie (Agios HT) .
3. Envisager une troisième solution, en
renonçant à l'escompte du dernier effet et en
recourant au découvert pour le complément.
Ce mode de financement est-il plus
intéressant?
4. Proposer une autre solution mixte qui
pourrait être plus intéressante.
5. Conclure.
 Exercice4
Arbitrage entre escompte et découvert
Corrigé:
1. Recours à l'escompte
Les trois effets sont escomptés, soit une valeur
nominale de 520 000 Dh, alors que le déficit de
trésorerie à couvrir est de 500 000.
Obligation: car l’agio est précompté
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:

1. Recours à l'escompte
Calcul des durées:
Vu que le déficit va apparaitre le 15 février et
que le banque pratique un jour de valeur,
Il faut que l’entreprise escompte les effets un
jour à l'avance pour disposer des fonds le 15
février.
date d’opération: 14 février
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:
1. Recours à l'escompte
Calcul des durées
Effets Date Jour de Date de Date Nombre de Jours de Durée
d’opérations valeur valeur d’échéance jours banque d’escompte
Effet 1 14 février 1 15 20 mars 34 1 35
Février
Effet 2 14 février 1 15 31 mars 45 1 46
Février
Effet 3 14 février 1 15 2 avril 47 1 48
Février
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:
1. Recours à l'escompte
Calcul des Agios :
Effets Intérêts+ CE Commissions de Agios HT
manipulation
1 *2 473,33 6 2 479,33
2 **3 521,55 6 3 527,55
3 ***282,67 6 288,67
Total 6 295,55
*((240 000 x 10,60% x35)/360)
**(( 260 000 x 10,60% x46)/360)
***(( 20 000 x 10,60% x48)/360)
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:

Exercice4
2. Recours au découvert:
2. Recours au découvert:
Calcul de la durée du découvert:
Les jours de découvert courent du 15 février
inclus au 18 mars inclus (pas de jour de valeur
ni de banque)
Date de découvert Date Nombre de jours
d’échéance (Durée de découvert)
15 février 18 mars 32
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:
2. Recours au découvert:
Agios du découvert
 Calcul des intérêts du découvert
Découvert Durée Nombre Taux de Montant
découvert Intérêts
500 000 32 16 000 000 12% 5 333,33

16 000 000*12%/360
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:
2. Recours au découvert:
Agios du découvert
Calcul de la CPFD
PF Découvert Taux CPFD MONTANT
Février 500 000 0,05% 250
Mars 500 000 0,05% 250
Total 500
OU 1 000 000*0,05%=500
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:

2. Recours au découvert:
Agios du découvert
Eléments Montant
Intérêts du découvert 5 333,33
CPFD 500
Total 5 833,33
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:

Exercice 4
3. Solution mixte
•3-
•Envisager une troisième solution, en
renonçant à l'escompte du dernier effet et en
recourant au découvert pour le complément.
Ce mode de financement est-il plus
intéressant?
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:

3. Solution mixte
Le recours à l'escompte de l'effet dont
l'échéance est la plus éloignée accroît le coût du
crédit.
On peut donc envisager une solution
intermédiaire consistant en l'escompte des deux
premiers effets, le reste étant financé par un
découvert.
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé
3. Solution mixte
Le montant des deux effets est de :
240 000+260 000 =500 000 correspondant au
montant à financer.
Mais comme les agios sont précomptés
l’entreprise ne va recevoir que le net d’agios
(les calculs vont être faits sans tenir compte la
TVA).
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

3. Solution mixte
Coût de l’escompte et net d’Agios
V Nominale Taux et CE durée Montant Com Agio HT
manipul
ation
Effet 1 240 000 10,60% 35 2 6 2 479,33
473,33
Effet 2 260 000 10,60% 46 3 6 3 527,55
521,55
Total 6 006,88
Total agios : intérêts +commissions
(2 473,33+3 521,55)+(6+6)=6 006,88

Net d’Agios :500 000 - 6 006,88 = 493 993,12

 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

3. Solution mixte
Calcul du montant du découvert:

Montant à financer Net d’escompte Montant découvert

500 000 493 993,12 6 006,88

Pour couvrir le besoin entre le 15 février au 18 marsil faut compléter par le

découvert (6 006,88)
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé:
3. Solution mixte
Calcul des Frais du découvert:
Calcul des intérêts du découvert
Montant découvert durée Taux de découvert Intérêts découvert
6 006,88 32 12% 64,07
Calcul des CPFD
MOIS Montant Taux Montant
FEVRIER 6006,88 0,05% 3
MARS 6006,88 0,05% 3
Total CPFD 6
Total des frais
Intérêts découvert+CPFD=64,07+6=70,07 = Agio ht
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

• 3. Solution mixte
• Total des frais d’escompte et de découvert

Frais d’escompte Frais de découvert Total des frais

6 006,88 70,07 6 076,95
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé
3. Solution mixte
Le coût de la solution mixte est plus onéreux que
le coût du financement intégral par découvert.
La durée de l'escompte des deux effets (au 20
mars et au 31 mars) dépasse en effet de quelques
jours ce qui serait strictement nécessaire (18
mars) à la couverture de l'insuffisance de
trésorerie.
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

Exercice4
4. Autre solution
• 4. Proposer une autre solution mixte qui
pourrait être plus intéressante.
choix entre les deux effets

• 5. Conclure.
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

4. Autre solution
On escompte uniquement l'effet dont
l'échéance est la plus proche (20 mars) de celle
de la fin du déficit de trésorerie (18 mars) et on
complète par un découvert.
montant à escompter : 240 000
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

4. Autre solution
Calcul de l’agios d’escompte:
Calcul de l’escompte
Valeur nominale durée Taux +CE Escompte
240 000 35 10,60% 2 473,33
COMMISSIONS
De manipulation 6
Agios HT
Escompte +commissions=2 473,33+6=
2 479,33
Montant net d’agio
V Nominale Agios HT Valeur nette
240 000 2 479,33 237 520,67
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé
4. Autre solution
Montant du découvert
Montant à financer Net d’escompte Découvert
500 000 237 520,67 262 479,33

15 février et ceci jusqu'au 18 mars.

 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

4. Autre solution
Calcul du coût du découvert:
Calcul des intérêts du découvert
Montant découvert durée Taux de découvert Intérêts découvert
262 479,33 32 12% 2 799,78
Calcul des CPFD
MOIS Montant Taux Montant
Février 262 479,33 0,05% 131,24
Mars 262 479,33 0,05% 131,24
Total CPFD 262,48
Total des frais
Intérêts découvert+CPFD=3 062,25
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

Calcul du Coût global de la solution mixte:

Frais d’escompte Frais de découvert Total des frais

2 479,33 3 062,25 5 541,58
 Exercice4
Coût des financements à court terme
Corrigé

5- Conclusion
Comparaison entre les différentes modalités de
financement
Frais Escompte Frais découvert Frais Frais
1ère solution mixte 2ème solution mixte

6 295,55 5 833,33 6 076,95 5 541,58

La 4ème option est plus intéressante car elle

est moins coûteuse.
 Exercice 5 : Arbitrage entre placements et recours au découvert :

 
Une entreprise dispose, au cours du mois de mai, d'un excédent de trésorerie allant jusqu'à 3
000 000 dh.
Le trésorier de l'entreprise pense placer cet excédent au taux annuel de 7 % pendant un mois.
Le budget de trésorerie prévoit cependant un paiement important , le 15 mai, ce qui, dans
l'hypothèse où l'excédent aurait été placé, entraînerait un déficit de trésorerie de 1 500 000
dh pendant une semaine (concernant un seul mois). Puis, la trésorerie serait à nouveau
équilibrée.

Les conditions du découvert sont les suivantes:

- taux = 12 %
- commission du plus fort découvert = 0,05 %
TAF :
1. Expliquer le problème auquel se trouve confrontée l'entreprise.
2. Quelle décision doit-elle prendre?
3-Proposer une autre solution
• L’ excédent de trésorerie ne peut être placé
que pour une durée d’un mois.

• Le choix est donc entre le revenu du

placement pendant un mois et le coût de
financement par découvert pendant une
semaine.
Décision:
Il faut chiffrer le cout du découvert et le comparer avec le produit du
placement
Cout du découvert: I+CPFD
I= 1 500 000*12%*7/360
CPFD=1 500 000*0,05%
Agio= 4 250
Produits financiers du placement: I
3 000 000*7%*30/360=17 500DH

L’entreprise a intérêt à placer et à recourir au découvert dégage une

marge de 13 250 (17500-4250)
Une autre solution:
Placer uniquement 1 500 000 et garder
1 500 000 pour couvrir le besoin

1 500 000*7%*1/12= 8750

1ère solution 2ème solution

Intérêt du placement:17 500 Intérêt du placement= 8 750

Cout du découvert:4 250
Impact sur le résultat financier Impact sur le résultat financier
17500- 4350=

13 250 8750

La première option est plus intéressante

• Merci pour votre attention