Gabriel Loza

Aterrizaje suave pese a todo Es interesante hacer un seguimiento de los informes del FMI sobre las Perspectivas de la Economía Mundial (WEO por sus siglas en inglés) que emite con una periodicidad de dos veces al año (abril y octubre), con actualizaciones en enero y julio. El último informe de abril hace una revisión de los pronósticos de crecimiento al alza y una revisión a la baja de los previsiones de inflación y reiterando su tendencia a la baja, concluyendo que la economía mundial va hacia un aterrizaje suave (Gráfico 1). Gráfico 1 Revisiones del crecimiento del producto y de la inflación mundial Estrictamente, el seguimiento del FMI pone énfasis en la inflación más que en el crecimiento del producto aunque no es por supuesto un banco central pero trata de comportarse como tal. El FMI no es la institución como había recomendado Keynes en Bretton Woods en 1944 hace 80 años, con la función de emitir su propia moneda el bancor para controlar la liquidez monetaria mundial junto con una nueva institución, la Internacional Clearing Union (ICU), como cámara de compensaciones de bancos con el objetivo de mantener las balanzas comerciales equilibradas, que en esa época eran la causa principal del desequilibrio externo. La cuenta en

El mega ajuste de Milei Siguiendo al artículo de la economía de Milei publicado en La Razón, en esta entrega se analiza cuál es el enfoque global de las medidas propuestas; es decir si corresponden al clásico programa de ajuste estructural del FMI y por lo tanto la viabilidad de su financiamiento y apoyo. El Programa Económico de Milei se encuentra en las 10 primeras medidas anunciadas el 12 de diciembre de 2023 por el ministro de Economía, en las 360 disposiciones del Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU 70/2023) denominado Bases para la

Resumen/El gran problema cuando se presentan alternativas  en la ESS, está muy relacionado con el rol que debe jugar el  mercado y con la superación del capitalismo. El autor concluye en cuanto al rol del mercado, que el problema no está en el mercado como mecanismo, sino en su extensión a toda la sociedad al poner precio a todo. El desafío consistirá en superar esa sociedad de mercado sin renegar del mercado, mediante las políticas públicas que pongan límites al mercado en qué tipo de bienes y ámbitos de la sociedad no debería entrar y en el incentivo de prácticas solidarias a nivel microeconómico. En lo que se refiere a la superación del capitalismo en la ESS, el autor sostiene que la forma de producción capitalista dominante coexiste con las formas no  capitalistas (comunitaria, cooperativa, familiar), que si bien no son formas de propiedad social constituyen las bases para la conformación del área social solidaria y su promoción mediante la priorización de políticas públicas.  P...

Recientemente, como resultado de las salidas de capitales de las economías emergentes, ha vuelto la preocupación por los elevados déficit comerciales y el retorno a políticas cambiarias más activas. En el caso de Bolivia, debido a los saldos comerciales deficitarios que le caracterizan, surge la preocupación por el papel de la política cambiaria para tratar dichos déficit y la interrogante

Una lección de la crisis financiera fue la sobre reacción de las políticas cambiarias en países de Sudamérica. Después del estallido de la crisis, gran parte de ellos tendieron a depreciar sus monedas, esperando enfrentar mejor los efectos negativos, para posteriormente apreciarlas hasta niveles incluso superiores a los pre-crisis. Esta sobre reacción cambiaria fue una respuesta similar a la de

El trabajo plantea que en los casos de México y Tailandia hay tanto un componente de crisis anunciada como de crisis súbita. Es decir, existe un conjunto de factores, que son acumulativos y que provocan una crisis cambiaria. La crisis anunciada se expresa en el desalineamiento pero no de los indicadores clásicos que utiliza el FMI, como el déficit fiscal

El deterioro de los precios de los productos básicos de exportación de Bolivia durante el shock externo de 1998 y 1999. Author info | Abstract | Publisher info | Download info | Related research | Statistics. Author Info. Gabriel Loza Tellería (Banco Central de Bolivia) Abstract. ...

The adverse shock affecting commodity prices has received little attention, at least by comparison with the recent financial crisis. The latest fall in international prices shows that, contrary to what is claimed in the empirical literature, most of these prices tend to move in unison during periods of expansion and contraction in the economic cycle. Constant shocks help account for the variability of Bolivian export prices, and the inclusion of a new sector, soya, in the export portfolio has not reduced overall risk. The conclusion is that Bolivia’s policy of diversifying commodity exports has not had the effect of reducing risk, evening out cycles, reducing price volatility or increasing real export revenue. It is suggested that manufacturing exports be developed to make the country less vulnerable to shocks.

El desempeño de la política macroeconómica aplicada en Bolivia entre 2006-2018 con relación al crecimiento y la equidad se compara con el de los países de América del Sur utilizando la metodología del casillero vacío de Fajnzylberg (1990), que cruza la variable crecimiento del PIB per cápita con la variable equidad, expresada en la relación entre el ingreso del 40% de la población con ingresos más bajos y el 10% de la población con ingresos más altos. Para el periodo 2000-2016, el casillero vacío estaría ocupado por Uruguay, Perú y Bolivia. En el casillero de alto crecimiento y alta desigualdad se ubicarían Chile, Colombia y Paraguay. En cambio, Brasil y Ecuador, por su parte, se ubicarían en el casillero de bajo crecimiento y alta desigualdad, mientras que Argentina y Venezuela estarían en el casillero de baja desigualdad pero lento crecimiento.

Se proponen los siguientes indicadores de alerta temprana:
• El Indice de presion extema 1, que mide la relacion entre perdida de
reservas y tipo de cambio, complementado por el analisis de la balanza
cambiaria.
• Las relaciones emisión/reservas y depositos/reservas.
• El indicador de presión extema 2, que mide la relación entre perdida de
depósitos y disminución de los diferenciales de tasas de interés. Este
indicador será complementado por el análisis de liquidez y solvencia del
sistema bancario

Resumen El debate entre libertad económica o intervención del Estado, o también entre mercados o populismo es una falsa dicotomía, es decir una conclusión falsa a la que se arriba intencionalmente basada entre dos únicas posibilidades, a pesar de que existen alternativas de políticas económicas centradas en la gente. En este short paper se presenta el desempeño comparado, de Chile bajo el modelo neoliberal y Bolivia, bajo el modelo heterodoxo de Economía Plural que nos permite ejemplificar que hay un abanico de alternativas de políticas económicas, que no existe un modelo único, puro y que es hora de quitar las etiquetas y debatir en forma amplia las mejores opciones para lograr el crecimiento económico y la equidad, dos objetivos inseparables de política económica. Falsa dicotomía El debate entre libertad económica o intervención del Estado, o también entre mercados o populismo es una falsa dicotomía, es decir una conclusión falsa a la que se arriba intencionalmente basada entre dos únicas posibilidades, a pesar de que existen otras posibles alternativas de decisión. Así, más que un debate es una confrontación muy ideologizada por economistas como Edwards (2009) con "Populismo o Mercados", como de sus apologistas desde Openheimer a Vargas Llosa y por organismos internacionales, como el FMI y el Banco Mundial, que en lugar de contribuir a analizar seriamente posibles alternativas se alinearon y alienaron con el neoliberalismo como si fuera la única corriente económica. Así dice Rodrik (2020) que "el neoliberalismo parece ser sólo otro nombre para la economía convencional… y que el fundamentalismo del mercado a menudo-y erróneamente-se identifica con la economía." 1 Adicionalmente, fundaciones conservadoras y think tanks han monopolizado la bandera de la economía en los círculos académicos, políticos y en los medios empujando la opinión de que hay que elegir la eficiencia sacrificando la equidad y se debe priorizar normativamente el crecimiento económico para que después, por rebalse, beneficie al resto de la gente. Aunque el neoliberalismo es difícil de precisar muestra claramente la preferencia por los mercados por sobre el gobierno, los incentivos económicos en lugar de las normas sociales o culturales y el emprendimiento privado por encima de la acción colectiva o comunitaria. Respecto a la política económica, el término está asociado a 1

Abstract: The assessment of the results of the macroeconomic policy applied in Bolivia between 2006-2017
shows that it is possible to pursue good economic growth and reduce inequality at the same time. Thus, in
addition to complying with the traditional objectives of substantial growth, low inflation and low
unemployment, got significantly lower levels of moderate poverty, extreme poverty and the inequality gap.
Performance in relation to growth and equity can be evaluated among South American countries using the
methodology of the empty quadrant of Fajnzylberg (1990), which crosses the variable growth in GDP per capita
with variable equity, expressed in the relationship between the income of 40% of the population of lower
income and 10% of the population with higher income. It was found for the period 2000-2016, that the emptied
quadrant would be occupied by Uruguay, Peru and Bolivia. On the other hand, in quadrant of high growth and
high inequality, by Chile, Colombia, and for Paraguay. Finally, Brazil and Ecuador were placed in the quadrant
of low growth and high inequality, while Argentina and Venezuela are in the box of low inequality but slow
growth

El objetivo del trabajo es examinar cuál sería el mejor régimen
cambiario y monetario para la economía boliviana, intensiva en
commodities, para enfrentar el fuerte desequilibrio en la balanza
de pagos en cuenta corriente en 2015 y 2016 así como la alta
probabilidad que continúe en los siguientes años, debido al doble
shock externo de caída de precios de los commodities y reflujo de
capitales. Se analizan las vulnerabilidades y fortalezas de la economía
boliviana desde la sostenibilidad de su endeudamiento externo
y desde los niveles de suficiencia de sus reservas internacionales,
encontrando que está en buena posición para absorber el shock
en balanza de pagos y cuenta con un margen amplio para acceder
a nuevo financiamiento externo.
Se examinan distintas
alternativas de régimen monetario y cambiario y, con la finalidad de
contribuir con un insumo para la toma de decisiones, se presenta
una propuesta de régimen cambiario deslizante y pre-anunciado
junto con un mecanismo de cobertura cambiaria con operaciones

Resumen/Abstract El gran problema cuando se presentan alternativas en la Economía Social Solidaria (ESS), está muy relacionado con el rol que debe jugar el mercado y con la superación del capitalismo. El autor concluye en cuanto al rol del mercado, que el problema no está en el mercado como mecanismo, sino en su extensión a toda la sociedad al poner precio a todo. El desafío consistirá en superar esa sociedad de mercado sin renegar del mercado, mediante las políticas públicas que pongan límites al mercado en qué tipo de bienes y ámbitos de la sociedad no debería entrar y en el incentivo de prácticas solidarias a nivel microeconómico. En lo que se refiere a la superación del capitalismo en la ESS, el autor sostiene que la forma de producción capitalista dominante coexiste con las formas no capitalistas (comunitaria, cooperativa, familiar), que si bien no son formas de propiedad social constituyen las bases para la conformación del área social solidaria y su promoción mediante la priorización de políticas públicas. Palabras clave: Economía Social Solidaria (ESS), estructuras del mercado, acumulación capitalista, formas no capitalistas de producción. THE OTHER MARKET AND THE OTHER CAPITALISM? The big problem when alternatives are presented in the Social Solidarity Economy (SSE) has much to do with the role that they must play the market and the overcoming of capitalism. The author concludes as to the role of the market, that the problem is not in the market as a mechanism, but in its extension to the whole society to put a price on everything. The challenge will consist of overcoming that market society without renouncing of the market, through public policies that put limits to the market in what type of goods and sectors of society should not come and the incentive for solidarity micro-level practices. In regards to the overcoming of capitalism in the SSE, the author argues that the form of dominant capitalist production coexists with forms not capitalists (community, cooperative, family), that even though they are not forms of social property constitute the basis for the formation of the solidarity social area and their promotion through prioritization of policy publics.

El shock adverso en los precios de los productos básicos ha recibido escasa atención, si se compara con la que se ha pres- tado a la crisis financiera reciente. A diferencia de lo señalado por la literatura empírica, la caída reciente de las cotizaciones internacionales muestra que la mayoría de los precios tienden a moverse juntos en las fases expansivas

Recientemente, como resultado de las salidas de capitales de las economías emergentes, ha vuelto la preocupación por los elevados déficit comerciales y el retorno a políticas cambiarias más activas. En el caso de Bolivia, debido a los saldos comerciales deficitarios que le caracterizan, surge la preocupación por el papel de la política cambiaria para tratar dichos déficit y la interrogante

El trabajo plantea que en los casos de México y Tailandia hay tanto un componente de crisis anunciada como de crisis súbita. Es decir, existe un conjunto de factores, que son acumulativos y que provocan una crisis cambiaria. La crisis anunciada se expresa en el desalineamiento pero no de los indicadores clásicos que utiliza el FMI, como el déficit fiscal

se encuentra en medio de un tremendo remezón ideológico, político y económico que ha sacudido el tablero de países con políticas económicas "correctas", neoliberales, en un contexto de crisis económica sanitaria que ha puesto de nuevo en el tapete el dilema entre populismo o mercados, o entre neoliberalismo vs populismo.

La historia monetaria ha mostrado que la cantidad de dinero o masa monetaria, en sus distintas expresiones en variables monetarias o agregados monetarios, como la emisión, el medio circulante, medios de pago, oferta monetaria en sentido estricto y amplio, no es un determinante del crecimiento en el largo plazo, puesto que la trayectoria del producto no es afectada por la política monetaria, es decir es neutral.
Sin embargo, en el corto plazo ha explicado episodios de inflación y devaluación, acompañados de contracción en la actividad económica-
Esta evidencia nos muestra que si bien la inflación es un fenómeno monetario, no es una variable exógena sino dependiente a su vez de la situación fiscal y externa de la economía y en última instancia de la pugna por la distribución del producto social de los distintos grupos y
actores económicos, sociales y políticos.

Las profundas transformaciones en la división internacional del trabajo en un contexto de liberación del comercio, cambio tecnológico y predominancia de las Cadenas Globales de Valor han entrado en un campo muy peligroso, debido a la alta incertidumbre de la Política Comercial asociada con la tortuosa salida del Reino Unido de la Unión Europea y, especialmente, a la Nueva Política Proteccionista de Trump que pueden revertir los avances en la globalización. Bolivia no está ajena a este difícil entorno global, aunque en el corto plazo, por su perfil primario de especialización, los impactos son vía precios de los commodities. El presente trabajo examina estos tres tópicos y sus inter-relaciones.

El objetivo es analizar las características del modelo de economía plural en Bolivia o también denominado Evonomics, sus avances y , limitaciones en su Politica Economica y Política Social y la construcción de escenarios sobre sus perspectivas futuras.

El shock externo que enfrenta la economía boliviana es uno de los más severos de su historia económica y que pese a sus fortalezas ha tenido impactos negativos al generar un déficit de la balanza de pagos en cuenta corriente después de doce años, agudizando el déficit fiscal y sustrayéndole por lo menos un punto porcentual del crecimiento esperado del PIB.
Los factores que generaron el shock y la desaceleración de la economía mundial son tanto cíclicos como estructurales y son expresión de la simultaneidad de la fase descendente del ciclo económico con el del ciclo financiero.
Como resultado del adverso shock, las defensas con que contaba han bajado, al haber perdido reservas internacionales y disminuido el colchón interno constituido por depósitos de sector público en el Banco Central, por lo que se requiere de medidas antishock.
Se presentan tres escenarios; el primero, de inercia o continuación de la política económica, especialmente fiscal, el segundo, un escenario de ajuste tipo FMI y un tercer escenario de corrección de la política macroeconómica actual
La política cambiaria debe retornar al tipo de cambio flexible no por objetivos de corto plazo, porque no habría beneficios netos derivados de la devaluación dados los costos asociados a la inflación y a la dolarización financiera, sino para retomar el uso del instrumento cambiario para hacer frente a un entorno externo muy adverso y prolongado.

This paper examines the relationship between international trade and employment in the Bolivian economy in light of major trade agreements and the export boom (2004-2013). This study finds that the commodity prices boom bore a relationship to the decline in the unemployment rate and that, while the post-boom period (2014 to the present) has not yet impacted on the official unemployment rate, it has had an impact at the mining cooperative enterprises level, a sector that is labor-intensive and therefore significant for general employment. This positive impact on employment has been limited due to the high concentration of commodities in Bolivia's exports profile, a sector that is intensive in the use of natural resources and capital, rather than labor. Likewise, due to nationalization, exporters of hydrocarbons and minerals, which account for 50% of total exports, have aided in the generation of direct jobs in the extractive sector. Although it is theoretically more important for employment than the extractive industry, the contribution of manufacturing exports to employment has been limited due to its reliance on natural resources. It is expected that the high incidence of informal sector employment will produce resilience in a way that mitigates the negative impact of external shock on employment. Within the scope of ALADI, the impact of trade agreements on employment is not meaningful, since natural gas exports represent three-quarters of the total. If we exclude gas, the Andean Community appears as the main export market at a regional level, with export products especially concentrated in manufacturing sectors. Overall, the United States is the principal export destination for Bolivia.

El libro que resumo plantea que la discusión si bien tendría que ser entre liberalismo económico frente al intervencionismo estatal, en la realidad lo es entre los diferentes grados y modalidades de intervención estatal ya se directa, a través de empresas públicas, como indirecta, a través de los diferentes instrumentos de la política económica y de arreglos institucionales. Así, no se trata de buscar nuevos paradigmas ni recetas universales ni tampoco suponer que el paradigma neoliberal está muerto y ha surgido un nuevo paradigma estatal. La realidad muestra que no existe una receta única de medidas de política económica y que, la equidad y la reducción de la pobreza, deben ser parte de los objetivos explícitos de la política económica junto con la estabilidad y el crecimiento. Asimismo, existe una amplia gama de instrumentos y arreglos institucionales, cuya aplicación va a depender de las particularidades de la economía de cada país, así como del momento y tiempo histórico que atraviesan como en los casos de Chile y Bolivia que se analizan en este trabajo.