TAESA

[TAEE3, TAEE4, TAEE11]

Resultado de 2023

O presente documento tem como objetivo divulgar conteúdo relevante

sobre empresas brasileiras listadas na B3, fornecendo informações
fundamentais para a tomada de decisão dos investidores.
 TAESA
[TAEE3, TAEE4, TAEE11]
Resultado de 2023
Previdenciária

TAEE3 R$ 11,71 TAEE4 R$ 11,86 TAEE11 R$ 35,65

Preço Teto Projetivo R$ 18,22 Preço Teto Projetivo R$ 18,22 Preço Teto Projetivo R$ 54,66

DY Projetivo 9,33% DY Projetivo 9,21% DY Projetivo 9,20%

DPA Projetivo R$ 1,09 DPA Projetivo R$ 1,09 DPA Projetivo R$ 3,28

Preço Teto Médio R$ 18,67 Preço Teto Médio R$ 18,67 Preço Teto Médio R$ 56,03

DY Médio 9,57% DY Médio 9,44% DY Médio 9,43%

DPA Médio R$ 1,12 DPA Médio R$ 1,12 DPA Médio R$ 3,36

Ano de 2023

Comparativo de 2023 e 2022

Material produzido por AGF Análise - Fonte: Site de Relações com Investidores da empresa

O resultado foi POSITIVO. A empresa segue com a sua estratégia de crescimento sustentável, tanto na parte de
novos projetos [Ananaí, Pitiguari, Saíra e Tangará] quanto com os reforços e melhorias [Novatrans, TSN, São Pedro e
ATE]: tudo isso representará um aumento de R$ 420 milhões de Receita Anual Permitida quando forem finalizados.
Do ponto de vista operacional, a empresa mantém sua excelência e consistência, resultando em números sólidos.

Até o presente momento, a TAEE utilizava o Lucro Líquido IFRS para o cálculo dos dividendos. Porém, de acordo com
as palavras do atual CEO da empresa, “há uma tendência em utilizarmos o Lucro Líquido Regulatório, já que se
aproxima muito mais da geração de caixa da companhia”. Vemos isso com bons olhos, já que a Contabilidade
Regulatória é a ideal para o acompanhamento de empresas como as transmissoras de energia.

AGF Análise de Investimentos

Data de referência das informações: 08.03.2024
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 TAESA
[TAEE3, TAEE4, TAEE11]
Resultado de 2023
Previdenciária

Números importantes [2022 x 2023]

Receita Líquida Total EBITDA Total

R$ 2,42 bilhões R$ 2,04 bilhões

[+ 9,0 %] [+ 8,5 %]

Margem EBITDA Dívida Líquida/EBITDA

84,1 % 3,7×
[-0,4 p.p.] [sem variação]

Custo Médio Real (Dívida)

4,9 %
[-0,3 p.p.] (4T23/4T22)

Palavras dos executivos

“Em relação ao leilão de março, a TAESA não participará mas a tese de crescimento sustentável permanece - seja
no mercado primário [leilões de concessões], seja no mercado secundário [fusões e aquisições].”
(Fábio Antunes Fernandes , Diretor de Negócios e Gestão de Participações)

O investidor atento aos detalhes percebeu que a diretoria, durante a última teleconferência, falou por diversas vezes
sobre o tema de crescimento orgânico e inorgânico. De maneira resumida, o crescimento orgânico pode ser
representado pelos projetos que a empresa arremata nos leilões de transmissão. Para os que quiserem revisar um
pouco sobre o desempenho dos últimos anos, deixo o link do relatório anterior de TAEE: basta clicar aqui. No
documento, abordamos com calma a “polêmica” sobre a importante redução de RAP a partir de 2030. Já a outra
forma de crescimento [inorgânico] se dá através de fusões e aquisições, porém não entraram em detalhes. Cabe a
nós, acionistas, acompanhar para possíveis oportunidades ao longo deste ano.

Outro ponto importante que tem relação com a fala do Diretor de Negócios, Fábio Antunes, é a alavancagem. A TAEE
fechou o ano de 2023 com 3,7× - exatamente o mesmo patamar do final do ano de 2022. Como a empresa cresceu, a
manutenção desse indicador pode ser entendida como resultado de boas decisões corporativas. Afinal “não existe
dívida ruim, mas sim dívida mal administrada”. Vale lembrar que o considerável crescimento dos últimos anos não
teria ocorrido sem que o endividamento também aumentasse; foram investidos mais de R$ 2 bilhões em 2023 e há
projeção de R$ 3 bilhões para 2024 e 2025.

Por fim, já que abordamos sobre “crescimento” no primeiro parágrafo, sobre “investimentos” e “alavancagem” no
segundo… podemos fechar com a “remuneração ao acionista”. No 4º trimestre de 2023, a TAEE teve um lucro de R$
301 milhões [Contabilidade Regulatória] - porém a distribuição será de R$ 390 milhões em proventos, já que
atualmente é utilizado o Lucro Líquido IFRS como referência para pagamento de proventos. Essa distorção deve ser
corrigida com a possível mudança da Política de Dividendos ao adotar a Contabilidade Regulatória em breve.

AGF Análise de Investimentos

Data de referência das informações: 08.03.2024
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