L’interpretazione della storia economica italiana recente che qui viene proposta, collega diveri ... more L’interpretazione della storia economica italiana recente che qui viene proposta, collega diveri elementi all’interno di una struttura concettuale che pone al centro la crescita della produttività del lavoro. L’intento è di mostrare che quest’interpretazione consente di identificare le radici del declino economico italiano e, al tempo stesso, ciò che impedisce all’economia un rapido e persistente ritorno a tassi di crescita elevati. L’Italia deve ripensare con celerità riforme mal formulate per prevenire un ulteriore indebolimento della sua struttura produttiva. Deve inoltre rimuovere gli ostacoli che impediscono di incentivare i cambiamenti necessari a rinnovarla
Stock market bubbles arise as a joint monetary and financial phenomenon. We assess the potential ... more Stock market bubbles arise as a joint monetary and financial phenomenon. We assess the potential of monetary policy in mitigating the onset of bubbles by means of a Markov-switching Bayesian Vector Autoregression model estimated on US 1960–2019 data. Bubbles are detected and dated from the regime-specific interplay among asset prices, fundamental values, and monetary policy shocks. We rationalize the empirical evidence with an Overlapping Generations model, able to generate a bubbly scenario with shifts in monetary policy, and where agents form beliefs over transition dynamics. By matching the VAR impulse responses, we find that procyclicality and financial instability align with high equity premia and the presence of asset price bubbles. Monetary policy tightening, by increasing real rates, is ineffective in deflating bubble episodes.
We study the e¤ects of COVID-19, and the ensuing lockdown and ...scal policies, on the welfare of... more We study the e¤ects of COVID-19, and the ensuing lockdown and ...scal policies, on the welfare of di¤erent age-groups within a life-cycle macroeconomic scheme, adapted from Gertler (1999), where the pandemic is represented as a shock to the mortality rate. We obtain two main results. First, we show that lockdown policies have a negative impact on the dynamics of economic welfare of younger agents relative to that of older agents, thus providing analytical support to the idea that the management of the COVID-19 pandemic through lockdown policies has mainly hit the young generations. Second, we show that expansionary ...scal policies aimed at supporting income after the lockdown a¤ect the relative welfare index of age-groups mainly through the repayment scheme of the consequent public debt; the more such repayment scheme entails a postponement of the debt repayment, the more older agents are favored (in relative terms). JEL Classi...cation: E130, I180, H510
Si individuano i principali problemi economici dell'Italia, con particolare attenzione alle q... more Si individuano i principali problemi economici dell'Italia, con particolare attenzione alle questioni di efficienza e q quelle di equità, e si propongono politiche economiche in grado di superarli
In this paper we aim to disentangle the effects on in-group favoritism driven by beliefs from tho... more In this paper we aim to disentangle the effects on in-group favoritism driven by beliefs from those stemming from group identity, with the final goal of testing the relative power of three potential explanations of this bias: The Beliefs Driven Explanation (BDE), the Group Identity Explanation (GIE) and the Belief-mediated Group Identity Explanation (BGE). The BDE suggests that in-group favoritism is only driven by the desire not to let others’ expectations down. The GIE claims that people have a preference, per se, for members of their group. According to the BGE, people also have a preference for members of their group, but this is mediated by their second-order beliefs. To this aim, we built an experimental design able to produce exogenous variations in both group membership and expectations, hence providing a genuine test for the rationale of in-group bias. The results of our experiment suggest that beliefs per se are not a significant explanation of in-group favoritism and he...
La doppia recessione del 2008-2013 ha lasciato al nostro Paese una eredità particolarmente oneros... more La doppia recessione del 2008-2013 ha lasciato al nostro Paese una eredità particolarmente onerosa e, pur in presenza di alcuni segnali interpretabili come l’inizio di un cambiamento ciclico, non è ancora possibile prevedere un rapido ritorno dell’economia italiana alla crescita sostenuta. Già negli anni precedenti la crisi economica, un esiguo numero di economisti italiani ha cercato di mostrare che nella nostra economia fossero individuabili chiari segnali di declino economico e che “il” problema di questa tendenza strutturale andasse individuato nella insoddisfacente dinamica della produttività. Il dibattito sul rapporto esistente tra capitale umano e sviluppo economico, stimolato dalle iniziative realizzate in occasione del Centenario della nascita di Federico Caffè, rappresenta una occasione da non perdere per cercare di ricavare dai suoi scritti indicazioni utili alla costruzione di un rinnovato progetto di politica economica volto a favorire una rapida crescita della nostra e...
Il volume intende rispondere al quesito "se e come la moneta influenza le relazioni economic... more Il volume intende rispondere al quesito "se e come la moneta influenza le relazioni economiche", attraverso la descrizione del quadro finanziario e produttivo dell'economia, la comprensione delle decisioni monetarie dei macro-operatori economici, l'analisi dei processi che determinano gli equilibri macroeconomici e la descrizione dei meccanismi utilizzati nei paesi istituzionalmente avanzati per raggiungere gli obiettivi indicati dalle banche centrali
Poverta e disuguaglianze negli anni della globalizzazione (di Luciano Marcello Milone, Felice Rob... more Poverta e disuguaglianze negli anni della globalizzazione (di Luciano Marcello Milone, Felice Roberto Pizzuti) - ABSTRACT: Negli ultimi due-tre decenni, caratterizzati dall’accentuata riproposizione di processi d’integrazione economica e dall’affermarsi di politiche neoliberiste, poverta e disuguaglianza sono rimaste consistenti o sono aumentate. Le prospettive non sono incoraggianti; tra le cause di queste tendenze aumenta il ruolo dei fattori istituzionali. L’accresciuta integrazione dei mercati richiede un simmetrico rafforzamento e adeguamento delle istituzioni e, in particolare, dello stato sociale. Circa i nessi tra globalizzazione e crescita nei Paesi in via di sviluppo, occorre distinguere tra integrazione commerciale e integrazione finanziaria. In ambedue i casi, tuttavia, il processo di liberalizzazione dei paesi emergenti deve essere graduale e strettamente subordinato alla loro effettiva capacita di attivare politiche che contrastino efficacemente le distorsioni presenti nei mercati e limitino i costi sociali. La globalizzazione rafforza l’esigenza del potenziamento delle istituzioni internazionali. Tuttavia tale passo richiede preliminarmente riforme dei loro meccanismi decisionali che rendano queste istituzioni effettivamente rispondenti ai reali interessi della comunita internazionale.
Abstract. By focusing on the contingent view of transparency, by introducing endogenous fiscal ... more Abstract. By focusing on the contingent view of transparency, by introducing endogenous fiscal policy, and by treating information on the central bank's (CB) preferences as an endogenous variable, we show that an increase in transparency always reduces inflation and output ...
Il volume intende rispondere al quesito "se e come la moneta influenza le relazioni economic... more Il volume intende rispondere al quesito "se e come la moneta influenza le relazioni economiche", attraverso la descrizione del quadro finanziario e produttivo dell'economia, la comprensione delle decisioni monetarie dei macro-operatori economici, l'analisi dei processi che determinano gli equilibri macroeconomici e la descrizione dei meccanismi utilizzati nei paesi istituzionalmente avanzati per raggiungere gli obiettivi indicati dalle banche centrali
We study the effects of COVID-19, and the ensuing lockdown and fiscal policies, on the welfare of... more We study the effects of COVID-19, and the ensuing lockdown and fiscal policies, on the welfare of different age-groups within a life-cycle macroeconomic scheme, adapted from Gertler (1999), where the pandemic is represented as a shock to the mortality rate. We obtain two main results. First, we show that lockdown policies have a negative impact on the dynamics of economic welfare of younger agents relative to that of older agents, thus providing analytical support to the idea that the management of the COVID-19 pandemic through lockdown policies has mainly hit the young generations. Second, we show that expansionary fiscal policies aimed at supporting income after the lockdown affect the relative welfare index of age-groups mainly through the repayment scheme of the consequent public debt; the more such repayment scheme entails a postponement of the debt repayment, the more older agents are favored (in relative terms).
Eight years after the outbreak of the financial crisis, Italy has still to cope with and overcome... more Eight years after the outbreak of the financial crisis, Italy has still to cope with and overcome a plethora of economic and social challenges. On top of this, it faces an unfavourable demographic structure and severe disparities between its northern and southern regions. Some promising reforms have recently been enacted, specifically targeting poverty and social exclusion. However, much more remains to be done on the way towards greater economic stability and widely shared prosperity.
In this paper we present a novel channel through which the volatility of the monetary/financial s... more In this paper we present a novel channel through which the volatility of the monetary/financial sector affects the instability of the real macroeconomic variables originated by self-fulfilling market sentiments. To this aim, we insert some elements of Prospect Theory in the preferences of agents living in an overlapping generations economy where consumers’ heterogeneity and firms’ imperfect information on the level of aggregate demand allow market sentiments to affect the equilibrium path of the economy. In this environment, greater heterogeneity in the household’s narrow framing parameter favour the emergence of self-fulfilling equilibria by exacerbating the coordination problem generated by a pair-wise matching process in the labor market. Furthermore, higher volatility of the money market, by increasing the effect of Prospect Theory on households’ choices, makes the signal upon which firms form their demand schedules noisier; this, in its turn, generates greater variability in ma...
L'articolo esamina il sostegno fornito da Modigliani alle politiche economiche realizzate in ... more L'articolo esamina il sostegno fornito da Modigliani alle politiche economiche realizzate in Italia attraverso lo smantellamento della scala mobile al 100% dei salari e il progetto di inflazione programmata, moderazione salariale e scambio politico, portato avanti anche e soprattutto da Tarantelli. Dopo aver ricordato l'intensita della relazione umana e scientifica intercorsa tra i due economisti, l'articolo sintetizza la "Proposta Tarantelli" e ne mette in luce le fondamenta teoriche, incentrando l'attenzione sui salari nominali e sulla riformulazione della curva di Phillips operata da Modigliani e Tarantelli. Viene quindi analizzato il contributo scientifico di Modigliani alla proposta, che si sostanzia soprattutto nella teoria della formazione dei prezzi e nel ruolo svolto dalle aspettative nell'influenzare l'inflazione effettiva, e si mette in luce la solidita analitica che quel contributo assicura alla necessita di garantire moderazione salaria...
Relazioni triangolari nell’economia dei servizi pubblici (di Daniele Archibugi, Giuseppe Ciccaron... more Relazioni triangolari nell’economia dei servizi pubblici (di Daniele Archibugi, Giuseppe Ciccarone, Mauro Mare, Bernardo Pizzetti e Flaminia Violati) - ABSTRACT: The restructuring of public services is critically re-examined in this paper. It is argued that the issue of public versus private ownership has been overemphasised, while an effective increase in efficiency can be obtained by introducing appropriate incentives for both public and business actors. Four main decision-making phases are identified: the protection to be guaranteed to socially-sensitive economic activities; the ways to finance them; the economic organisation of the industry and the actual production. The debate on the market structure in public service industries is then reinterpreted on the basis of the interactions among three main players: the users/citizens, the public operator and the supplier of the service. Rather than using a single policy instrument, namely privatisation, it is argued that public action...
Il presente contributo intende approfondire due approcci analitici alle dinamiche occupazionali c... more Il presente contributo intende approfondire due approcci analitici alle dinamiche occupazionali che, a nostra opinione, devono essere considerati complementari, piuttosto che strettamente alternativi: le indagini “Excelsior” basate su interviste, da un lato; i modelli econometrici di previsione, dall’altro. Per mostrare con immediatezza l’importanza dei modelli econometrici per effettuare valutazioni approfondite delle politiche e, dunque, possibilmente svolte in termini disaggregati, verrà brevemente presentata e discussa una simulazione dei diversi effetti che possono essere prodotti dalla politica “Garanzia Giovani” (Youth Guarantee), a seconda di come essa venga concretamente declinata. Una comparazione tra i risultati ottenuti da queste diverse metodologie conclude l’intervento e offre alcuni spunti di riflessione sulla possibile ripresa dell’occupazione nel nostro Paese
L’interpretazione della storia economica italiana recente che qui viene proposta, collega diveri ... more L’interpretazione della storia economica italiana recente che qui viene proposta, collega diveri elementi all’interno di una struttura concettuale che pone al centro la crescita della produttività del lavoro. L’intento è di mostrare che quest’interpretazione consente di identificare le radici del declino economico italiano e, al tempo stesso, ciò che impedisce all’economia un rapido e persistente ritorno a tassi di crescita elevati. L’Italia deve ripensare con celerità riforme mal formulate per prevenire un ulteriore indebolimento della sua struttura produttiva. Deve inoltre rimuovere gli ostacoli che impediscono di incentivare i cambiamenti necessari a rinnovarla
Stock market bubbles arise as a joint monetary and financial phenomenon. We assess the potential ... more Stock market bubbles arise as a joint monetary and financial phenomenon. We assess the potential of monetary policy in mitigating the onset of bubbles by means of a Markov-switching Bayesian Vector Autoregression model estimated on US 1960–2019 data. Bubbles are detected and dated from the regime-specific interplay among asset prices, fundamental values, and monetary policy shocks. We rationalize the empirical evidence with an Overlapping Generations model, able to generate a bubbly scenario with shifts in monetary policy, and where agents form beliefs over transition dynamics. By matching the VAR impulse responses, we find that procyclicality and financial instability align with high equity premia and the presence of asset price bubbles. Monetary policy tightening, by increasing real rates, is ineffective in deflating bubble episodes.
We study the e¤ects of COVID-19, and the ensuing lockdown and ...scal policies, on the welfare of... more We study the e¤ects of COVID-19, and the ensuing lockdown and ...scal policies, on the welfare of di¤erent age-groups within a life-cycle macroeconomic scheme, adapted from Gertler (1999), where the pandemic is represented as a shock to the mortality rate. We obtain two main results. First, we show that lockdown policies have a negative impact on the dynamics of economic welfare of younger agents relative to that of older agents, thus providing analytical support to the idea that the management of the COVID-19 pandemic through lockdown policies has mainly hit the young generations. Second, we show that expansionary ...scal policies aimed at supporting income after the lockdown a¤ect the relative welfare index of age-groups mainly through the repayment scheme of the consequent public debt; the more such repayment scheme entails a postponement of the debt repayment, the more older agents are favored (in relative terms). JEL Classi...cation: E130, I180, H510
Si individuano i principali problemi economici dell'Italia, con particolare attenzione alle q... more Si individuano i principali problemi economici dell'Italia, con particolare attenzione alle questioni di efficienza e q quelle di equità, e si propongono politiche economiche in grado di superarli
In this paper we aim to disentangle the effects on in-group favoritism driven by beliefs from tho... more In this paper we aim to disentangle the effects on in-group favoritism driven by beliefs from those stemming from group identity, with the final goal of testing the relative power of three potential explanations of this bias: The Beliefs Driven Explanation (BDE), the Group Identity Explanation (GIE) and the Belief-mediated Group Identity Explanation (BGE). The BDE suggests that in-group favoritism is only driven by the desire not to let others’ expectations down. The GIE claims that people have a preference, per se, for members of their group. According to the BGE, people also have a preference for members of their group, but this is mediated by their second-order beliefs. To this aim, we built an experimental design able to produce exogenous variations in both group membership and expectations, hence providing a genuine test for the rationale of in-group bias. The results of our experiment suggest that beliefs per se are not a significant explanation of in-group favoritism and he...
La doppia recessione del 2008-2013 ha lasciato al nostro Paese una eredità particolarmente oneros... more La doppia recessione del 2008-2013 ha lasciato al nostro Paese una eredità particolarmente onerosa e, pur in presenza di alcuni segnali interpretabili come l’inizio di un cambiamento ciclico, non è ancora possibile prevedere un rapido ritorno dell’economia italiana alla crescita sostenuta. Già negli anni precedenti la crisi economica, un esiguo numero di economisti italiani ha cercato di mostrare che nella nostra economia fossero individuabili chiari segnali di declino economico e che “il” problema di questa tendenza strutturale andasse individuato nella insoddisfacente dinamica della produttività. Il dibattito sul rapporto esistente tra capitale umano e sviluppo economico, stimolato dalle iniziative realizzate in occasione del Centenario della nascita di Federico Caffè, rappresenta una occasione da non perdere per cercare di ricavare dai suoi scritti indicazioni utili alla costruzione di un rinnovato progetto di politica economica volto a favorire una rapida crescita della nostra e...
Il volume intende rispondere al quesito "se e come la moneta influenza le relazioni economic... more Il volume intende rispondere al quesito "se e come la moneta influenza le relazioni economiche", attraverso la descrizione del quadro finanziario e produttivo dell'economia, la comprensione delle decisioni monetarie dei macro-operatori economici, l'analisi dei processi che determinano gli equilibri macroeconomici e la descrizione dei meccanismi utilizzati nei paesi istituzionalmente avanzati per raggiungere gli obiettivi indicati dalle banche centrali
Poverta e disuguaglianze negli anni della globalizzazione (di Luciano Marcello Milone, Felice Rob... more Poverta e disuguaglianze negli anni della globalizzazione (di Luciano Marcello Milone, Felice Roberto Pizzuti) - ABSTRACT: Negli ultimi due-tre decenni, caratterizzati dall’accentuata riproposizione di processi d’integrazione economica e dall’affermarsi di politiche neoliberiste, poverta e disuguaglianza sono rimaste consistenti o sono aumentate. Le prospettive non sono incoraggianti; tra le cause di queste tendenze aumenta il ruolo dei fattori istituzionali. L’accresciuta integrazione dei mercati richiede un simmetrico rafforzamento e adeguamento delle istituzioni e, in particolare, dello stato sociale. Circa i nessi tra globalizzazione e crescita nei Paesi in via di sviluppo, occorre distinguere tra integrazione commerciale e integrazione finanziaria. In ambedue i casi, tuttavia, il processo di liberalizzazione dei paesi emergenti deve essere graduale e strettamente subordinato alla loro effettiva capacita di attivare politiche che contrastino efficacemente le distorsioni presenti nei mercati e limitino i costi sociali. La globalizzazione rafforza l’esigenza del potenziamento delle istituzioni internazionali. Tuttavia tale passo richiede preliminarmente riforme dei loro meccanismi decisionali che rendano queste istituzioni effettivamente rispondenti ai reali interessi della comunita internazionale.
Abstract. By focusing on the contingent view of transparency, by introducing endogenous fiscal ... more Abstract. By focusing on the contingent view of transparency, by introducing endogenous fiscal policy, and by treating information on the central bank's (CB) preferences as an endogenous variable, we show that an increase in transparency always reduces inflation and output ...
Il volume intende rispondere al quesito "se e come la moneta influenza le relazioni economic... more Il volume intende rispondere al quesito "se e come la moneta influenza le relazioni economiche", attraverso la descrizione del quadro finanziario e produttivo dell'economia, la comprensione delle decisioni monetarie dei macro-operatori economici, l'analisi dei processi che determinano gli equilibri macroeconomici e la descrizione dei meccanismi utilizzati nei paesi istituzionalmente avanzati per raggiungere gli obiettivi indicati dalle banche centrali
We study the effects of COVID-19, and the ensuing lockdown and fiscal policies, on the welfare of... more We study the effects of COVID-19, and the ensuing lockdown and fiscal policies, on the welfare of different age-groups within a life-cycle macroeconomic scheme, adapted from Gertler (1999), where the pandemic is represented as a shock to the mortality rate. We obtain two main results. First, we show that lockdown policies have a negative impact on the dynamics of economic welfare of younger agents relative to that of older agents, thus providing analytical support to the idea that the management of the COVID-19 pandemic through lockdown policies has mainly hit the young generations. Second, we show that expansionary fiscal policies aimed at supporting income after the lockdown affect the relative welfare index of age-groups mainly through the repayment scheme of the consequent public debt; the more such repayment scheme entails a postponement of the debt repayment, the more older agents are favored (in relative terms).
Eight years after the outbreak of the financial crisis, Italy has still to cope with and overcome... more Eight years after the outbreak of the financial crisis, Italy has still to cope with and overcome a plethora of economic and social challenges. On top of this, it faces an unfavourable demographic structure and severe disparities between its northern and southern regions. Some promising reforms have recently been enacted, specifically targeting poverty and social exclusion. However, much more remains to be done on the way towards greater economic stability and widely shared prosperity.
In this paper we present a novel channel through which the volatility of the monetary/financial s... more In this paper we present a novel channel through which the volatility of the monetary/financial sector affects the instability of the real macroeconomic variables originated by self-fulfilling market sentiments. To this aim, we insert some elements of Prospect Theory in the preferences of agents living in an overlapping generations economy where consumers’ heterogeneity and firms’ imperfect information on the level of aggregate demand allow market sentiments to affect the equilibrium path of the economy. In this environment, greater heterogeneity in the household’s narrow framing parameter favour the emergence of self-fulfilling equilibria by exacerbating the coordination problem generated by a pair-wise matching process in the labor market. Furthermore, higher volatility of the money market, by increasing the effect of Prospect Theory on households’ choices, makes the signal upon which firms form their demand schedules noisier; this, in its turn, generates greater variability in ma...
L'articolo esamina il sostegno fornito da Modigliani alle politiche economiche realizzate in ... more L'articolo esamina il sostegno fornito da Modigliani alle politiche economiche realizzate in Italia attraverso lo smantellamento della scala mobile al 100% dei salari e il progetto di inflazione programmata, moderazione salariale e scambio politico, portato avanti anche e soprattutto da Tarantelli. Dopo aver ricordato l'intensita della relazione umana e scientifica intercorsa tra i due economisti, l'articolo sintetizza la "Proposta Tarantelli" e ne mette in luce le fondamenta teoriche, incentrando l'attenzione sui salari nominali e sulla riformulazione della curva di Phillips operata da Modigliani e Tarantelli. Viene quindi analizzato il contributo scientifico di Modigliani alla proposta, che si sostanzia soprattutto nella teoria della formazione dei prezzi e nel ruolo svolto dalle aspettative nell'influenzare l'inflazione effettiva, e si mette in luce la solidita analitica che quel contributo assicura alla necessita di garantire moderazione salaria...
Relazioni triangolari nell’economia dei servizi pubblici (di Daniele Archibugi, Giuseppe Ciccaron... more Relazioni triangolari nell’economia dei servizi pubblici (di Daniele Archibugi, Giuseppe Ciccarone, Mauro Mare, Bernardo Pizzetti e Flaminia Violati) - ABSTRACT: The restructuring of public services is critically re-examined in this paper. It is argued that the issue of public versus private ownership has been overemphasised, while an effective increase in efficiency can be obtained by introducing appropriate incentives for both public and business actors. Four main decision-making phases are identified: the protection to be guaranteed to socially-sensitive economic activities; the ways to finance them; the economic organisation of the industry and the actual production. The debate on the market structure in public service industries is then reinterpreted on the basis of the interactions among three main players: the users/citizens, the public operator and the supplier of the service. Rather than using a single policy instrument, namely privatisation, it is argued that public action...
Il presente contributo intende approfondire due approcci analitici alle dinamiche occupazionali c... more Il presente contributo intende approfondire due approcci analitici alle dinamiche occupazionali che, a nostra opinione, devono essere considerati complementari, piuttosto che strettamente alternativi: le indagini “Excelsior” basate su interviste, da un lato; i modelli econometrici di previsione, dall’altro. Per mostrare con immediatezza l’importanza dei modelli econometrici per effettuare valutazioni approfondite delle politiche e, dunque, possibilmente svolte in termini disaggregati, verrà brevemente presentata e discussa una simulazione dei diversi effetti che possono essere prodotti dalla politica “Garanzia Giovani” (Youth Guarantee), a seconda di come essa venga concretamente declinata. Una comparazione tra i risultati ottenuti da queste diverse metodologie conclude l’intervento e offre alcuni spunti di riflessione sulla possibile ripresa dell’occupazione nel nostro Paese
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