Shareholder's Rights

SOMMARIO: 1. Una mission dalle salde radici: modernizzare il diritto delle società e rafforzare il governo societario nell'Unione Europea nel progetto della Commissione. Il presupposto concettuale dell'intervento legislativo.-2. L'identificazione degli azionisti nella Shareholder Rights Directive I e l'attività del legislatore delegato.-3. Lo shareholder engagement come obiettivo della Shareholder Rights Directive II: conseguenze e richiesta delle informazioni agli investitori istituzionali.-3.1. I requisiti obbligatori e i requisiti opzionali previsti dalla Shareholder Rights Directive II onde procedere all'identificazione degli azionisti. Le principali criticità: tra l' "eccentrica" soglia dello 0,5% e l'estensione alle società ammesse sull'AIM.-3.2. Il Regolamento di esecuzione (UE) 2018/1212.-4. I principali temi attualmente oggetto di dibattito a livello internazionale e la Shareholder Identification Task Force. La complessa definizione degli standard di mercato in tema di identificazione.-5. Il recepimento della Shareholder Rights Directive II a livello nazionale. Il quadro comparato e le specificità dell'ordinamento nazionale.-5.1. L'identificazione degli azionisti in Italia: tra le comunicazioni dell'Autorità di vigilanza e le disposizioni di recepimento in Italia della Shareholder Rights Directive II.

"Le présent mémoire de recherche se propose d’analyser le droit européen des sociétés sous un angle jusqu’alors inexploré : celui des droits et obligations des actionnaires. Au gré des directives communautaires tendant à harmoniser les droits nationaux des sociétés s’est construit un régime juridique – à caractère plus ou moins exhaustif selon les domaines – afférent au statut de l’actionnaire. Seront étudiés les vecteurs utilisés par le droit de l’Union européenne afin d’assurer une protection efficace des intérêts des actionnaires, qui est un objectif fixé par l’article 54 TFUE, ainsi que les obligations que le législateur européen a mis à la charge des propriétaires d’actions.

Après avoir exposé les règles prévues par les textes communautaires, nous nous pencherons, dans une perspective comparatiste, sur la transposition de celles-ci par les droits français et allemand des sociétés.


Plan du mémoire :

Première partie – L’influence du droit de l’Union européenne sur l’acquisition de la qualité d’actionnaire et l’exercice des droits y afférents.

Seconde partie – La protection de l’actionnaire par le droit de l’Union européenne à l’occasion d’opérations spécifiques portant sur la société (augmentations et diminutions de capital social, fusions et scissions, offres publiques d’acquisition).

Synthèse en langue allemande."

In this essay, we argue that state-civil society synergy is a powerful driving force for economic change. Only the combination of public policies and civil society engagement ensure an efficient implementation of reforms. We illustrate this argument with the case of the politically motivated minority shareholder movement that was a crucial factor in the reform of large business conglomerates in Korea since the 1997/98 Asian Financial Crisis. However, we also found that the results of civil society activity in the minority shareholder movement were mixed. The movement was successful where interest overlapped with profit-oriented shareholders, but failed in cases wherein broader political goals and comprehensive structural reforms were envisioned. The originally political minority shareholder movement became depoliticized and was successively co-opted by the dynamics of shareholder capitalism.