Caso. Clinica Ricardo Palma solucion
Caso. Clinica Ricardo Palma solucion
Caso. Clinica Ricardo Palma solucion
2012 2013
4,314,906 4,581,697
Assets
Current assets
Assets and cash equivalent
commercial accounts receivable, net
Other accounts receivable
Accounts receivable related parties
Accounts receivable from shareholders, net
Stock
Services contracted in advance
Total Current assetes
Other accounts receivable
Furniture, machinery, and equipment, net (1)
Intangiable, Net
Financial commitments
Total Assets
Worth
Social Capital
Statutory reserve
Retained earnings
Net Worth
Total Liabilities and assets
8,071,240 14,682,402
49,353,467 45,022,663
15,719,384 16,785,528
3,933,340 4,275,609
2,846,654 1,567,436
4,581,204 4,840,069
1,454,397 3,047,240
83,113,032 88,653,511
1,529,012 924,324
73,577,304 78,755,669
3,246,699 4,753,626
492,023 492,023
161,958,070 173,579,153
26,282,516 26,699,216
20,553 14,058
36,367,390 37,440,604
4,730,366 5,303,399
67,400,825 69,457,277
23,119,272 27,794,107
34,890,593 38,847,535
6,176,508 6,076,608
131,587,198 142,175,527
19,940,822 21,049,957
3,849,615 4,209,990
6,580,435 6,143,679
30,370,872 31,403,626
161,958,070 173,579,153
7,439,232 10,293,788
2012 2013P
2.75% 3.44%
1.60% 1.53%
1.72 2.25
- -
Exhibit 9
Apoyo Consultoria´s Assumptions and projections in PEN (Base Line scenario)
Assumptions
Growth in sales
Cost of sales/ sales (%)
Opernting expenses /sales (%)
Investment in gross fixed assets
Depreciation of asstes
Growth rate (g)
Weighted average cost of capital (WACC)
Tax rate
NOF/sales
Net investment in current assets (NOF)
4% 4% 4% 4%
Exibit 11
Exibit 11
Country Risk
21.23% 16.90%
49.45% 19.93%
86.10% 34.50%
Bu
0.40
0.34
0.42
0.40
0.50
0.36
1.07
0.90
0.33
0.27
0.44
0.49
0.69
0.78
D/E)*(1-t)))
Bu
0.41
1.42
0.31
0.86
1.18
0.46
0.32
0.43
0.56
0.55
1.18
0.70
0.58
Exibit 12
EBITDA multiples for comparable companies presented by Apoyo Consultoría
1 2
Income Statement Accounts (In PEN) 2013 2014
Ventas Netas 298866244 324200000
Costo de ventas 241,782,791 261,629,400
Margen bruto 57,083,453 62,570,600
Gastos Operativos 38,254,879 38,904,000
Margen Operativo 18,828,574 23,666,600
Depreciación 4,581,697 4,581,697
EBITDA 23,410,271 28,248,297
EBITDA (%) 0 0
3 4 5 6
2015 2016 2017 2018
348600000 370800000 389900000 405300000
279,925,800 296,640,000 311,140,200 323,024,000
68,674,200 74,160,000 78,759,800 82,276,000
41,832,200 44,496,000 46,788,000 48,636,000
26,842,000 29,664,000 31,971,800 33,640,000
4,581,697 4,581,697 4,581,697 4,581,697
31,423,697 34,245,697 36,553,497 38,221,697
0 0 0 0
11.50%
241,488,822
10.32
2019 2020 2021 2022
3.65% 3.00% 2.77% 2.56%
79.60% 79.56% 79.53% 79.50%
12.00% 12.00% 12.00% 12.00%
7 8 9 10
2019 2020 2021 2022
420100000 437700000 444700000 456100000
334,399,600 344,256,120 353,669,910 362,599,500
85,700,400 93,443,880 91,030,090 93,500,500
50,412,000 51,924,000 53,364,000 54,732,000
35,288,400 41,519,880 37,666,090 38,768,500
4,581,697 4,581,697 4,581,697 4,581,697
39,870,097 46,101,577 42,247,787 43,350,197
0 0 0 0
WACC 11.00%
Impuestos 30.00%
1 2
Income Statement Accounts (In PEN) 2013 2014
Ventas Netas 298,489,411 327,838,382
Costo de ventas 241,776,423 264,565,574
Margen bruto 56,712,988 63,272,808
Gastos Operativos 38,206,645 39,340,606
Margen Operativo 18,506,343 23,932,202
Depreciación 4,581,697 4,581,697
EBITDA 23,088,040 28,513,899
EBITDA (%) 7.73% 8.70%
2013 2014
NOPAT 12,954,440 16,752,541
Depreciación 4,581,697 4,581,697
Variación KTNO 1,235,746 1,289,388
CAPEX 10,293,788 4,000,000
FCL Operativo 6,006,603 16,044,850
Valor Terminal
FCL 6,006,603 16,044,850
2012
Total Assets 69,991,831
Total liabilities 39,620,959 Representa la estructura de financiacion de la comp
Equity 30,370,872 Representa la estructura de financiacion ya que las
Ajustes:
Riesgo país 1.335% Exhibit 11 Country Risk - spread EMBIG Peru aver
R_Patrimonio_ajustado 10.53%
WACC 7.90%
4,000,000
3 4 5 6
2015 2016 2017 2018
358,461,355 390,270,611 423,170,969 457,061,177
287,844,468 312,216,489 337,690,433 364,277,758
70,616,887 78,054,122 85,480,536 92,783,419
43,015,363 46,832,473 50,780,516 54,847,341
27,601,524 31,221,649 34,700,019 37,936,078
4,581,697 4,581,697 4,581,697 5,081,697
32,183,221 35,803,346 39,281,716 43,017,775
8.98% 9.17% 9.28% 9.41%
estructura de financiacion de la compañia cuando solo se usan los gastos y se tiene en cuenta la deuda a largo y corto plazo
estructura de financiacion ya que las utilidades retenidas aportan a capital de trabajo de la compañia
Bonds (10) Geometric average (1928-2012) Se alinea con proyeccion de proyecto (menos riesgo de inversion), es porqu
m - Rf (S&P 500 VS T-Bonds)
sted Healthcare services companies average in Latin America Promedio empresas de sector en america latina
11.00% 11.50%
292,138,148 281,897,165
13 12
2019 2020 2021 2022
1.50%
7 8 9 10
2019 2020 2021 2022
493,665,528 533,201,387 575,903,528 622,025,526
392,957,761 424,215,024 458,016,076 494,510,293
100,707,768 108,986,364 117,887,452 127,515,233
59,239,863 63,984,166 69,108,423 74,643,063
41,467,904 45,002,197 48,779,029 52,872,170
5,081,697 5,081,697 5,081,697 5,081,697
46,549,601 50,083,894 53,860,726 57,953,867
9.43% 9.39% 9.35% 9.32%
enos riesgo de inversion), es porque los bonos de tesoro a estados unidos (menos riesgo) y gradiante geometrico porque es mas exacto en p
PROYECCION VENTAS: ASUMIR QUE EN 2013 ESTUVO POR ENCIMA DE LA INDUSTRIA DE ACUERDO A LOS DATOS SUMINISTRADOS EN EL C
HASTA LLEGAR A UN CRECIMIENTO ENTRE 2021-2022 DEL 8,63% CASI IGUAL AL PROMEDIO ESPERADO DE LA INDUSTRIA
PROYECCION DE COSTO DE VENTAS: SE REDUCE DEL 12,8% AL 12% TRAS LA INVERSION REALIZADA EN 2014 DE LAS 35 CAMAS, AUMENTA
PROYECCION GASTOS OPERATIVOS VAN TENER UNA TASA DE CRECIMIENTO ANUAL QUE INICIA EN 81% EN 2012 Y GRACIAS A LAS INVERS
AMPLIAR SU CAPACIDAD OPERATIVA), LOGRAN LLEGAR A UN 79,5%
PROYECCION EN ACTIVOS FIJOS, SE PLANTEAN 2 INVERSIONES EN EL PERIODO DE ESTUDIO. LA CLINICA CADA 4 AÑOS INVIERTE EN INFRA
DEPRECIACION: SEGUN ESTATUTO TRIBUTARIO SE PRECIA EN 8 AÑOS LOS ACTIVOS FIJOS DEL SECTOR SALUD. DESDE 2014 SE CONTEMP
trico porque es mas exacto en periodos largos
OS DATOS SUMINISTRADOS EN EL CASO Y FUE EL PROMEDIO DE CRECIMIENTO ENTRE EL PERIODO 2011 Y 2012 (ULTIMOS 2 AÑOS), LA TASA DE CRECIM
DE LA INDUSTRIA
% EN 2012 Y GRACIAS A LAS INVERSIONES PLANTEADAS EN 2014 Y 2018 ( LA CLINICA CADA 4 AÑOS INVIERTE EN
CA CADA 4 AÑOS INVIERTE EN INFRAESTRUCTURA, ENTRE 1997-2013 TUVO UN CRECIMIENTO GRACIAS A UNA INVERSION EN SU INFRAESTRUCTURA, EQ
R SALUD. DESDE 2014 SE CONTEMPLA LA DEPRECIACION DEL NUEVO BIEN ADQUIRIDO PARA JUSTIFICAR EL CRECIMIENTO DE INGRESOS
TIMOS 2 AÑOS), LA TASA DE CRECIMIENTO VA A DESACELERARSE
MIENTO DE INGRESOS