Ejercicioscap 9

ADMINISTRACIN FINANCIERA FUNDAMENTOS Y APLICACIONES Oscar Len Garca S.
Cuarta Edicin
EJERCICIOS PROPUESTOS CAPTULO 9

Anlisis del Endeudamiento ltima Actualizacin: Agosto 18 de 2009 Consultar ltimas actualizaciones en: www.oscarleongarcia.com
1. A continuacin se presentan los estados financieros de la Empresa Petroqumica S.A. El gasto depreciacin del ao 3 fue $1.380. La tasa de impuestos es el 33% En los ejercicios propuestos en el captulo 6 se pidi calcular y analizar el EBITDA y el Margen EBITDA para los aos 3 y 4 lo mismo que el EVA del ao 4 asumiendo un costo de capital del 19%. Los resultados relacionados con el EBITDA se utilizaron, a su vez, para resolver las siguientes preguntas correspondientes al captulo 7. Calcular y analizar la Productividad del Capital de Trabajo (PKT) en los aos 1 y 2. Explique el comportamiento de un ao a otro realizando un anlisis del Capital de Trabajo tal como se ense en el captulo del texto. Calcular e interpretar la Palanca de Crecimiento (PDC), en los aos 3 y 4. Cunto KTNO adicional se requerir en el ao 5 si se espera un incremento en las ventas del 20%
Ejercicios propuestos captulo 9 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
En el captulo 8 si pidi resolver las siguientes preguntas: Elaborar el MCCR. Analizar la Estructura de Caja incluida en el MCCR. Evaluar la poltica financiera del ao 4 en funcin de lo observado en el MCCR. Complemente las respuestas proporcionadas a los ejercicios propuestos en los captulos 6 7 y 8 para la esta empresa, resolviendo lo siguiente: Calcular y analizar los indicadores de riesgo financiero estudiados en el captulo 9. Opinar acerca de la capacidad de endeudamiento de la empresa.
Ventas Netas Costos Variables Gastos Operativos Intereses UAI Impuestos UTILIDAD NETA
Empresa Petroqumica S.A. Estados de Resultados (Cifras en Millones) Ao 1 Ao 2 86,414 90,114 70,859 74,374 10,703 11,049 3,728 3,612 1,124 1,079 259 270 865 809
Ao 3 92,333 74,882 10,388 4,214 2,849 854 1,995
Ao 4 95,652 77,719 10,712 3,914 3,307 992 2,315
Empresa Petroqumica S.A. Estado de Flujo de Efectivo Ao 4 (Cifras en Millones) Utilidad Neta 2,315 Depreciacin 1,407 Disminucin Inventario 1,153 Aumento Proveedores 2,320 Aumento de Gastos por Pagar 500 Aumento en Cuentas por Cobrar (1,109) EGO Actividades de Financiacin: Disminucin deuda Largo Plazo (4,701) Dividendos (225) Actividades de Inversin: Inversin en Activos Fijos Aumento en Gastos Prepagados INCREMENTO DEL EFECTIVO
6,586
(4,926) (1,030) (332) (1,362) 298
Ejercicios propuestos captulo 9 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin
Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Gtos Prepagados Total Corrientes Terrenos Planta y Equipos Depreciacin Acumulada Total Fijos TOTAL ACTIVOS
Empresa Petroqumica S.A. Balances Generales (Cifras en Millones) Ao 3 Ao 4 212 510 Proveedores 12,816 13,925 Gastos por Pagar 10,463 9,310 Total Corrientes 413 745 23,904 24,490 Pasivo Financiero Largo Plazo TOTAL PASIVOS 7,760 7,760 27,232 28,262 Capital (14,995) (16,402) Utilidades Retenidas TOTAL PATRIMONIO 19,997 19,620 43,901 44,110 PASIVO Y PATRIM.
Ao 3 8,944 1,745 10,689 15,600 26,289 3,004 14,608 17,612 43,901
Ao 4 11,264 2,245 13,509 10,899 24,408 3,004 16,698 19,702 44,110
2. Elabore La Empresa Manufacturera Suramericana S.A. requiere emprender un proyecto que implica invertir $500 millones en activos, de los cuales $350 representan inversin en vehculos y el resto capital de trabajo. Los socios esperan ganar el 40% antes de impuestos sobre su patrimonio. Los bancos ofrecen ayudar a financiar prestando dinero al 19% anual. Las ventas esperadas son $1.000 millones anuales (para simplificar no considere incrementos). El margen de contribucin esperado es del 50%, los gastos de administracin y ventas, incluida la depreciacin, son de $300 millones anuales y los impuestos el 33%. Los socios estn acostumbrados a repartirse el 60% de la utilidad neta cada ao y se estima que la inversin incremental en capital de trabajo neto operativo es del 3% sobre las ventas.
Cmo debera estructurarse financieramente el proyecto? Explicar por qu. Cul sera el plazo ms recomendable para la deuda? Explique el resultado obtenido? Si slo se consigue deuda con plazo de tres aos qu sucedera? Si las ventas se reducen en un 10% cmo debera conformarse la estructura financiera? Si el costo de la deuda sube al 24% anual En cunto deberan incrementarse las ventas para mantener la rentabilidad del patrimonio esperada, si los socios disponen de $200 millones para aportar en el proyecto? Por debajo de cul nivel de ventas ya no es recomendable endeudarse? Por qu? Si las ventas se incrementan en el 20% cul sera la estructura adecuada? Explique el resultado encontrado.

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Ao 3 92,333 74,882 10,388 4,214 2,849 854 1,995

Ao 4 95,652 77,719 10,712 3,914 3,307 992 2,315

(4,926) (1,030) (332) (1,362) 298

Ao 3 8,944 1,745 10,689 15,600 26,289 3,004 14,608 17,612 43,901

Ao 4 11,264 2,245 13,509 10,899 24,408 3,004 16,698 19,702 44,110

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